báo cáo chương 5 chủ đề vay nội bộ

Khái niệm - Co ché tai tro nội bộ + Hinh thức chủ yếu để tài trợ cho những hoạt động ở nước ngoài của các công ty đa quốc gia đối với các hoạt động vay mượn giữa các công ty con là cơ ch

DAI HOC QUOC GIA THANH PHO HO CHi MINH TRUONG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT

œ›#›Ellcaca

BAO CAO CHUONG 5 Chủ đề: Vay nội bộ

Nhóm Page France

Lê Thị Câm Tiên K214020101 Nguyễn Thị Hoài Ấn K214021216

Nguyễn Thị Minh Huệ K214021450

Phạm Thị Mỹ Huyền K214021451

Trân Thu Hiền K214022SN0001

Bùi Biện Thảo Nhi K224022S5N0008

Môn học Quản trị tài chính công ty đa quốc gia

GVHD TS Nguyén Thi Ngoc Diép

TPHCM, ngay 8 thang 5 nam 2024

Nhan xét cua giang vién

MỤC LỤC

“na .aà 1

2 Các hình thức tài trợ nội bd PhO BIEN ec ce ccc cece ceceeceeseeeeettteeteeenenteeneeees 1 2.1 Vay trực tiẾp - 1 1 1212112111 1111111111212111 1010111 1110111 8101111010101 01 81012 va 1

2.2 Vay giáp lưng (back-to-baCK) SH HT TT TT TK KT 1 2.2.1 Kh at niGim eo cece cce ccc cceccceeceeeeceeeueceeeueeeeaeeeeeeseeeeeseeeeseeueeeseeeesseeeeeeseaneeetaneetas 1

2.2.4 Ví dụ minh họa -c c2 2202111011110 111v v1 Sky cv ch ch nh eh 3 2.3 Vay song song

2.3.1 Khái niệm - -.-c- Snn ĐH S ĐH ST TH ST TT TK ng nh TK TT cà 4

2.3.2 Ví dụ minh họa - S222 S2 22251 311132511 12151 11181 11115111 2118111112111 18 1e re 5

3 Kết luận - 12:2 1 111112211111 111111121 1011111211011 1010111011 011111010111 812111 ệu 6 TÀI LIỆU THAM KHẢO - 5-22 222223211321212121 1211222111111 111kg 8

DANH MUC HINH ANH

Hình 1 Minh họa vay giáp lưng 0Q TS SH TS SH TH T TH T KT ket 4 Hình 2 Minh họa hình thức vay song SOng L T2 nn SH nh TH HH ng nhe Hình 3 Mô tả cách sử dụng hình thức vay song Song Lee

1 Khái niệm

- Co ché tai tro nội bộ

+ Hinh thức chủ yếu để tài trợ cho những hoạt động ở nước ngoài của các công ty đa quốc gia đối với các hoạt động vay mượn giữa các công ty con

là cơ chế tài trợ nội bộ

+ Các khoản vay nội bộ giá trị hơn các khoản vay thông thường khi tôn tại một trong các yêu tô sau:

e Chia tỷ lệ tín dụng

e Kiểm soát tiền tệ e_ Tý lệ thuế khác nhau giữa các quốc gia + Mặc dù có nhiều loại hình cho vay nội bộ khác nhau nhưng hình thức cho vay quan trọng và phố biến nhất hiện nay là

e© Vay trực tiếp

e Vay giap lưng

e Vay song song

2 Các hình thức tài trợ nội bộ phố biến

2.1 Vay trực tiếp

Vay trực tiếp là sự gia hạn mức tín dụng trực tiếp từ công ty mẹ đến một chỉ nhánh

hoặc từ một chí nhánh đến một chỉ nhánh khác

2.2 Vay giáp lưng (back-to-back)

2.2.1 Khải niệm

Khoản vay giáp lưng (back-to-back loans) hay con gọi là Khoản cho vay trước (fronting loans) hoặc Tài trợ liên kết (link financing) để mô tả khoản vay giữa công ty

mẹ và các công ty con của nó thông qua một tô chức tài chính trung gian (thông thường

là ngân hàng) Các công ty con thường đặt tại các quốc gia có lãi suất cao hoặc thị

trường vốn hạn chế, đặc biệt khi có nguy co kiểm soát tiền tệ hoặc khi áp dụng các tỷ

lệ thuế tạm trích khác nhau cho các khoản vay từ một tô chức tài chính

Vay giáp lưng là một biện pháp phòng ngừa rủi ro tiền tệ mặc dù tiền tệ và lãi suất khác nhau, chỉ có cùng ngày đáo hạn Ngày nay, vay giáp lưng không còn phô biến như trước mà thay vào đó là sự xuât hiện các các công cụ hoán đôi tiên tệ khác

2.2.2 Dac diém

- Trén thyc tế, khoản vay giáp lưng là một khoản vay liên công ty được chuyên

qua ngân hàng

- _ Được sử dụng trong trường hợp quốc gia sở tại có các giới hạn về việc chuyển vốn từ công ty con về công ty mẹ, từ đó có thê tiết kiệm được chỉ phí thuế cho công ty mẹ

2.2.3 Lợi ích

Việc sử dụng khoản vay giáp lưng có một số lợi ích nhất định:

« - Quản lý rủi ro: Khoản vay giáp lưng có thê giúp phân tán rủi ro tài chính băng cách sử dụng tài sản đảm bảo từ một nguồn đề đảm bảo khoản vay khác Điều này có thể giúp giảm rủi ro tài chính liên quan đến việc sử dụng tài sản đảm bảo

từ một nguồn duy nhất

« - Giảm chỉ phí vay vốn: Bằng cách sử dụng tài sản đảm bảo từ một khoản vay ban đầu đề nhận được một khoản Vay tiếp theo với điều kiện tốt hơn, tổ chức hoặc cá nhân có thê giảm được chỉ phí vay vốn, nhất là khi có sự chênh lệch lớn giữa lãi suất của các nguôn tài chính

« _ Tối ưu hóa cơ hội vay vốn: Khoản vay giáp lưng cho phép tổ chức hoặc cá nhân tận dụng cơ hội vay vốn tốt hơn từ các nguồn tài chính khác nhau, đặc biệt là khi

có sự chênh lệch trong điều kiện vay vốn hoặc lãi suất giữa các thị trường (ví du: Các thỏa thuận giáp lưng cũng có thể được sử dụng để tiếp cận các quỹ tiền tệ bị chặn mà không cần chuyên giao chúng)

¢ Cai thién uy tin tín dụng: Trong một số trường hợp, việc sử dụng khoản vay giáp lưng có thê tạo ra ấn tượng tích cực đối với các bên liên quan, như đối tác kinh doanh hoặc cơ quan tín dụng, về khả năng tài chính và uy tín của tô chức hoặc

cá nhân (công ty con nhận được tín dụng từ một ngân hàng lớn, có thể nâng cao danh tiếng của mình)

2.2.4 Ví dụ minh họa

Giả sử có một tập đoàn đa quốc gia có trụ sở chính ở Mỹ, có một chỉ nhánh ở Brazil Thị trường tài chính ở Brazil có lãi suất cao hơn so với Mỹ Tập đoàn này muốn

mở rộng hoạt động của chỉ nhánh ở Brazil nhưng không muốn vay với lãi suất cao Để giải quyết vấn đề này, tập đoàn nảy sử dụng một khoản vay giáp lưng như sau:

a Tập đoàn đưa tiền vào một ngân hàng ở Mỹ với điều kiện thỏa thuận trước đó b._ Ngân hàng này sau đó cho vay số tiền này cho chỉ nhánh ở Brazil với điều kiện lãi suất thấp hơn so với việc chi nhánh ở Brazil vay trực tiếp từ thị trường tải chính 6 Brazil

Chi nhanh ở Brazil sử dụng khoản vay này đề đầu tư mở rộng hoạt động kinh doanh của mình, nhưng không cân phải đôi mặt với lãi suât cao

Kết quả là, tập đoàn đã sử dụng một khoản vay trước đề giúp chỉ nhánh ở Brazil

có được vốn với điều kiện tốt hơn, thay vì phải vay trực tiếp từ thị trường tài chính ở Brazil với lãi suât cao

Khoản vay trực tiếp giữa các công ty

(direct intercompany loan)

Tiền gửi (deposit)

Khoản vay giáp lưng (back to back loans)

Hình 1 Minh họa vay giáp lưng

2.3 Vay song song

2.3.1 Khái niệm

Khoản cho vay song song là một phương pháp chuyên vốn bị phong tỏa về nước một cách có hiệu quả dưới hình thức thỏa thuận, đề tránh những hạn chế của quản lý hối đoái, tránh lãi suất vay cho các khoản đầu tư ở nước ngoài, tài trợ các chỉ nhánh ở nước ngoài mà không phát sinh thêm rủi ro hối đoái, hoặc có được ngoại tệ đang tài trợ

với tỷ giá hấp dẫn

Khoản vay song song bao gồm hai khoản vay riêng biệt có liên quan giữa các công

ty với nhau, tức là song song và thường có sự tham gia của bốn bên ở ít nhất hai quốc

gia khác nhau

My Tay Ban Nha

nssỆ > Vay trực tiếp giữa các công ty chi nhánh

Hình 2 Minh họa hình thức vay song song

Giải thích: Một công ty mẹ ở Mỹ muốn đầu tư vào chỉ nhánh ở Tây Ban Nha bằng

đô la Trong khi đó, một công ty ở Tây Ban Nha lại muốn đầu tư vào chỉ nhánh của nó

ở Mỹ

Công ty mẹ ở Tây Ban Nha cho công ty con của Mỹ vay peseta và ngược lai, công

ty ở Mỹ sẽ cho công ty con của Tây Ban Nha vay đô la

Việc rút vốn, thanh toán lãi và hoàn trả tiền gốc được thực hiện đồng thời Về mặt

lý thuyết, sự chênh lệch giữa lãi suất của hai khoản vay được xác định bởi chỉ phí tiền

tệ ở mỗi quốc gia và những thay đôi dự đoán về giá trị tiền tệ Phí cho các ngân hàng môi giới các thỏa thuận này thường dao động từ 0,25% đến 0,5% tiền gốc cho mỗi bên 2.3.2 Ví dụ minh họa

Hình cho thấy cách sử đụng khoản vay song song để tiếp cận các nguồn vốn bị phong tỏa

My Brazil

ITT ở Mỹ Dow ú Brazil BÊ

¬ > Vay trịc tiếp giữa các công ty chỉ nhánh

Hình 3 Mô t¿ cách sứ dựng hình thc vay song song

Giải thích: công ty con ở Brazil của ITT đang sử dụng đồng Cruzeiro mà không thê chuyên ra nước ngoài Nó cho một chí nhánh địa phương vay là Dow, ngược lại Dow cho ITT ở Mỹ vay băng đồng Dollar Như vay, ITT da su dụng đồng Dollar ở Mỹ trong khi Dow có đồng Cruzeiro ở Brazil

3 Kết luận

Tóm lại, một phương tiện chủ yếu để tài trợ cho các hoạt động ở nước ngoài và chuyên vốn ra quốc té là tham gia vào các hoạt động cho vay nội bộ Việc thực hiện và

hoàn trả các khoản vay nội bộ thường là cơ chế chuyên giao hợp pháp duy nhất mà các

công ty đa quốc gia có được Những lợi ích mà hoạt động vay nội bộ mang lại như là:

e Giảm chỉ phí sử dụng vốn và nâng cao hiệu qua sử dụng vốn: Trước khi tìm

nguồn tài trợ từ bên ngoài, các công ty đa quốc gia sẽ khai thác hết khả năng tái

đầu tư từ nguồn lợi nhuận của bản thân đề giảm chỉ phí sử dụng, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, tăng thêm lợi nhuận cho công ty

e Vay von từ các công ty con ở nước ngoài: Trường hợp các công ty con trong nước không có vôn tạm thời nhản rồi, công ty mẹ có thê vay vôn từ các công ty con ở nước ngoải

e Hoan tra bang hang hoa dé tránh các khoản thuế: Các công ty mẹ cũng có thể tính toán tới việc vay nợ các công ty con ở nước ngoài và hoàn trả bằng hàng hóa

để tránh các khoản thuế mà chủ nhà áp dụng cho các công ty

Tuy nhiên, bên cạnh những lợi ích như trên thì hoạt động vay nội bộ cũng tồn tại một

Số rủi ro liên quan đến rủi ro tỷ giá hối đoái, lạm phát.

TAI LIEU THAM KHAO

Tiếng Việt

1 Huỳnh Thị Thúy Giang (2014), Giáo trình Quản trị tài chính công ty đa quốc gia, Nhà xuất bản Đại học Quốc gia Thành phố Hồ Chí Minh

2 Bùi Thị Huyền & Tuyết Thanh (2023), “Vay giáp lưng là gì? Những điều cần biết về

vay giáp lưng”, The Bank, < https://thebank.vn/blog/19521-vay-giap-lung-la-gi-nhung- dieu-can-bief-ve-vay-giap-lung.html>, truy cập ngày 31/3/2024

Tiếng Anh

1 Alan C Shapiro & Paul Hanouna (2020), Multinational Financial Management, 11” edition, Wiley Publisher, United States