đề tài tác động của các yếu tố vĩ mô đến vốn fdi vào việt nam

Hơn nữa, Việt Nam là một nhân tô quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu và sức hấp dẫn của Việt Nam với tư cách là điểm đến cho đầu tư nước ngoài có thê có tác động đối với các mô hình đầ

KHOA LUAN TOT NGHIEP

DE TAI: TAC DONG CUA CAC YEU TO Vi MO

DEN VON FDI VAO VIET NAM

CHUYEN NGANH: KINH TE VA QUAN LY CONG

GVHD: PGS TS NGUYEN CHi HAI SVTH: TRUONG NGUYEN THANH THUONG MSSV: K204030169

Thanh phố Hồ Chí Minh, tháng 2 năm 2024

MUC LUC

DANH MỤC BẢNG BIỀU - 2 2 5° 5° ©5<sscrseesereerecsscee 4

1.1 Ly do chon TT 5

1.2.1 Mục tiêu tổng quátt ¿s11 111111111 1111211 1111712112111 111gr § 1.2.2 Mục tiêu cụ thể -.-:- 22 t22221112221112221111111.1111111110 ke 8

IENe 006i) am 8

CHƯƠNG 2: Cơ sở lý thuyết về vốn FDI và các yếu tố vĩ mô tác động đến

2.1.1 Khái niệm về vốn EDI - s: 222222 2211122212221 10 2.1.2 Đặc điểm của EDI -.5c- 222 t2 1 2211111211112 re II

2.1.4 Lý thuyết Lộ trình Phát triển Đầu tư (IDP) - - 2s 1S E222 2E2E2222x xe 12

2.1.5 Cơ sở lý thuyết về các yếu tô vĩ mô tác động đến vốn FDI 17

2.2.3 Khoảng trống nghiên ctt c.cccccccccsesessesssessescseseseesessesessesscsessnssesesesevees 21

2.3 Xây dựng giả thuyết nghiên CU ce ccccccccccsesecseesesessesscsessestssecevsesesseesseseees 22

2.3.2 Tác động của lạm phát đến FDI 5s S1 12E1211111511721111 111x111 creg 24

2.3.4 Tác động của xuất nhập khâu đến FDI ¿2s St 1S 1E E172 2E EEtrzeg 26 2.3.5 Tác động của tỷ giá hối đối đến FDIL -.- St E1 S 11111111 1 tre, 26

P k0 02//HđậšŸäŸäŸỶẳŸỶŸŸäảỶÝ 28 CHƯƠNG 3: Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu nghiên cứu 29

3.2.1 Nghiên cứu định tính ác: 2c 2221111121511 51 1115111411 10111111012 11 1111 HH 32

CHƯƠNG 4: Kết quả nghiên cứu -s- se sczseeecse se seeecee 36 4.1 Khái quát về tình hình vốn FDI tại Việt Nam S111 1 111111 11 xe2 36 4.2 Thống kê mơ tả - S1 11111 1E11E1111 11112112111121111111111111 11111111111 re 38

ƠN 600 on 38

2

4.4.2 Các yêu tô tác động đến biến động vốn FDI 2 1S 2 E111 s2 zree 41

4.4.3 Kiểm định các khuyết tật của mô hình được lựa chọn ccs5<<2 43

4.5 Thảo luận kết quả - - s1 s91 E121 111211112111111111 1111 11 121101111 111111 ra 44

SAL KG 47

5.2 Kién NSD ii 47 5.3 Han ché ctia nghién ciru va hung nghién cttu tiép theo cesses 47

DANH MUC BANG BIEU

Bang 3.1: Téng hop cac bién trong m6 hinh (1) cccecccccsccecescesseseseseeeeee 30

Bảng 4.3: Ước lượng mô hình các yếu tố tác động đến nguồn vốn FDI (biến phụ

Bảng 4.5: Ước lượng mô hình các yếu tổ tác động đến biến động nguồn vốn FDI

(biển phụ thuộc: SFD]) 5-1 2s 111211111 1111111111112111 1111 1 111 11 T1 1n 1n ru 40 Bảng 4.6: Kết quả kiêm định lựa chọn mô hình (biến phụ thuộc: SFDI) 41

Bảng 4.7: Kết quả kiêm định các khuyết tật trong mô hình hỗi quy 42 Bảng 4.8: Kết quả mô hình được lựa chọn với ước lượng sai số chuẩn mạnh 43

CAC CHU VIET TAT

Brasil, Nga, Ấn Độ, Trung Quôc, Nam Phi

CHUONG I: Giới thiệu 1.1 Lý đo chọn đề tài

Nền kinh tế Việt Nam là một trong những nền kinh tế phát triển nhanh ở Đông Á

và Thái Bình Dương với tông sản phẩm quốc nội (GDP) là 362,6 tỷ USD và GDP bình

quân đầu người là 3,694 USD vào năm 2021 Dân số gần 100 triệu người của Việt

Nam đang tăng với tốc độ trung bình 1,2% mỗi năm trong giai đoạn 2005-2021 Mặc

du bi tan phá trong một cuộc chiến tranh thuộc địa kéo dài của Pháp, Trung Quốc, Nhật Bản, Anh và Mỹ trong khoảng I6 năm Việt Nam theo nền kinh tế kế hoạch hóa tập trung, chiến lược thay thế nhập khẩu và các chính sách hạn chế thương mại cho đến năm 1986 Việt Nam đã cắm nhập khâu cạnh tranh với sản xuất trong nước và áp đặt mức thuế cao đối với hàng nhập khâu được phép Chính phủ đã thực hiện các biện pháp quyết liệt dé cải thiện sức khỏe nền kinh tế của mình băng cách khởi động các cải

cach 'Déi mới' vào năm 1986 nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế Công cuộc “Đôi

mới” đã chuyên nền kinh tế từ nền kinh tế kế hoạch hóa tập trung và khép kín sang nền

kinh tế mở và định hướng thị trường Điều này đã khiến lạm phát giảm mạnh từ 780%

năm 1986 xuống còn 14.4% năm 1994 Trước năm 1986, chính phủ kiểm soát tiền

lương, lãi suất và giá cả để kiềm chế áp lực lạm phát Sự dau tu 6 at vao các doanh nghiệp nhà nước (SOEs) đề tăng cường tăng trưởng của nền kinh tế Nhưng Việt Nam

đã trải qua một cuộc tái cơ cầu kinh tế lớn theo hướng một nền kinh tế thị trường tự do công nghiệp hóa hơn, có thê cạnh tranh trên toàn cầu kế từ năm 1986 Từ đó Việt Nam

đã tạo ra một môi trường “thân thiện với doanh nghiệp” và định hướng kinh doanh dé thu hút đầu tư tư nhân trong nước

Nền kinh tế thị trường dẫn dắt đã mang lại nhiều cơ hội cho các nhà xuất khẩu và nhà đầu tư đầu tư vào các lĩnh vực phát triển then chốt Luật đầu tư được ban hành để thúc đây FDI trong nước vào năm 1987 Sau đó, Luật này đã sửa đôi thành Luật Đầu

tư nước ngoài [987 nhiều lần để loại bỏ nhiều rào cản thu hút FDI tại Việt Nam Ngày nay luật đầu tư nước ngoài của Việt Nam khá tự do so với các nước láng giểng khác Động lực chính của chính sách là thúc đây khu vực tư nhân và phát triển năng lực nguồn nhân lực Đầu tư trực tiếp nước ngoài củng với sự tăng trưởng của các doanh nghiệp địa phương đã dẫn đến sự phát triển của cơ sở hạ tầng như đường cao tốc, phát

dién, vién thông, Việt Nam đã trở thành một nền kinh tế đựa trên sản xuất sôi động Việt Nam đã chuyền đổi thành công lĩnh vực sản xuất từ nhà nước kiểm soát sang định hướng thị trường thông qua bãi bỏ quy định về giá, cải cách sở hữu của doanh nghiệp nhà nước, phát triển khu vực tư nhân, đầu tư trực tiếp nước ngoài và tự đo hóa thương

mại Thái độ của Chính phủ Việt Nam đối với khu vực tư nhân và FDI đã giúp đất

nước bước vào giai đoạn phát triên mạnh mẽ

Trong xu hướng hội nhập của nên kinh tế thế giới và tự do hóa thương mại, nguồn vốn đầu tư đặc biệt là vốn đầu tư nước ngoài đóng vai trò quan trọng không thê thiếu Dòng vốn FDI là một trong những động lực thúc đây sự phát triển kinh tế Việt Nam là một quốc gia đang trên đà phát triển trong quá trình hiện đại hóa - công nghiệp hóa đất nước nên nhu cầu về nguồn vốn FDI luôn là vấn đề cấp thiết Bên cạnh đó, việc kiếm soát và ổn định dòng vốn FDI, đảm bảo sự tăng trưởng ổn định và lâu dài cũng sẽ góp phần ổn định nên kinh tế vĩ mô trong nước, giảm thiểu những biến động

và rủi ro cho nên kinh tê

Trong tài liệu nghiên cứu trước đây, đã có một số học giả tìm hiểu về các yếu tô ảnh hưởng đến dòng vốn FDI Chăng hạn như nghiên cứu của Vijayakumar & cộng sự (2010) xem xét các yếu tố quyết định dòng vốn FDI của các quốc gia BRICS đã cho thấy rằng tỷ lệ lạm phát và sản xuất công nghiệp là hai yếu tổ hàng đầu ảnh hưởng đến

FDI Nghiên cứu của Kok & Ersoy (2009) nghiên cứu về các nhân tố quyết định dòng

von FDI tai các nước đang phát triển nhận thấy rằng nghĩa vụ nợ của một quốc gia sẽ gây ảnh hưởng tiêu cực đến đòng chảy đầu tư trực tiếp nước ngoài Tương tự, nghiên cứu của Saini & Singhania (2018) cũng điều tra các yếu tố quyết định của FDI, ở cả các nước phát triển và đang phát triển và chỉ ra răng tăng trưởng kinh tế và độ mở thương mại sẽ quyết định lượng vốn FDI của một quốc gia Tại Việt Nam, các nghiên cứu được thực hiện chủ yếu tập trung vào quy mô tỉnh như bài viết của Huỳnh Thế Nguyễn (2018) nghiên cứu các yếu tô ảnh hưởng đến dòng vốn FDI ở Vùng kinh tế trọng điểm phía Nam Việt Nam, Trần Quang Hậu (2015) tập trung nghiên cứu nhân tô ảnh hưởng đầu tư trực tiếp nước ngoài vào tỉnh Quảng Nam, Lê Văn Thắng & Nguyễn Lưu Bảo Đoan về (2017) phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến FDI của các tỉnh thành Việt Nam

Qua đó có thể thấy rằng, nghiên cứu các yếu tô vĩ mô ảnh hưởng đến đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) tại Việt Nam là một chủ đề nghiên cứu quan trọng vì nhiều lý

do Đầu tiên và quan trọng nhất, FDI là động lực quan trọng của tăng trưởng và phát triên kinh tế, đặc biệt đối với các nước đang phát triển như Việt Nam Bằng cách hiểu các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến FDI, các nhà nghiên cứu và hoạch định chính sách có thê xác định các cách đề thúc đây FDI và từ đó kích thích tăng trướng kinh tế trong nước Hơn nữa, Việt Nam là một nhân tô quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu và sức hấp dẫn của Việt Nam với tư cách là điểm đến cho đầu tư nước ngoài có thê có tác động đối với các mô hình đầu tư và thương mại quốc tế Do đó, hiểu biết về các yếu tố ảnh hưởng đến FDI tại Việt Nam có thể giúp đưa ra các quyết định chính sách và chiến lược kinh doanh cho thương mại và đầu tư quốc tế, vốn rất quan trọng trong thê giới toàn cầu hóa ngày nay Ngoài ra, FDI có thể đóng góp vào khả năng cạnh tranh của các ngành công nghiệp trong nước bằng cách cung cấp khả năng tiếp cận công nghệ, kiến thức chuyên môn và thị trường mới Bằng cách xác định các yếu tổ vĩ mô ảnh hưởng đến FDI, các nhà nghiên cứu có thé giup cac nha hoach dinh chinh sach tao ra một môi trường kinh doanh thuận lợi hơn đề thu hút đầu tư nước ngoai va nang cao năng lực cạnh tranh trong nước, điều này rất quan trọng đối với sự tăng trưởng bền vững của đất nước Bằng cách nghiên cứu các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến FDI tại Việt Nam, các nhà nghiên cứu có thể xác định tác động của ổn định chính trị và chính sách của chính phủ đối với FDI, đồng thời đề xuất các biện pháp tạo môi trường đầu tư thuận lợi hơn Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh địa chính trị đang thay đối, khiến cho sự ồn định chính trị trở thành yếu tô quyết định quan trọng đối với các quyết định đầu tư nước ngoài

Tóm lại, nghiên cứu các yếu tố vĩ mô tác động đến FDI tại Việt Nam có ý nghĩa quan trọng để hiểu được vai trò của đầu tư nước ngoài đối với phát triển kinh tế, thương mại và đầu tư quốc tế, năng lực cạnh tranh và ôn định chính trị Bằng cách hiểu

rõ hơn về các yếu tố này, các nhà hoạch định chính sách và doanh nghiệp có thé tao ra một môi trường đầu tư thuận lợi hơn, góp phần vào sự tăng trưởng và phát triển của đât nước

Đề tài “Túc động của các yếu tô vĩ mô đến vốn FDI vào Việt Nam” tập trung vào phân tích những yếu tổ tác động đến vốn và biến động vốn FDI Việt Nam, từ đó cung cấp cho các nhà quản trị những chính sách quản lý phủ hợp, hiệu quả hơn đối với nguồn vốn quan trọng này, góp phản phát triển nền kinh tế quốc dân

1.2 Mục tiêu nghiên cứu

1.2.1 Mục tiêu tổng quát Mục tiêu của đề tài nhăm đánh giá và phân tích các yếu tô vĩ mô tác động đến vốn và sự biến động vốn FDI Việt Nam Qua đó có những hàm ý chính sách giúp cho nhả quản trị quản lý chính sách một cách hiệu quả

1.3 Câu hỏi nghiên cứu

Đê đáp ứng được mục tiêu đê ra, bài viết cân trả lời được các câu hỏi sau:

Thứ nhật, các yêu tô vĩ mô tác động đên nguôn vôn và sự biên động vôn FDI tại Việt Nam là gì?

Thứ hai, các yêu tô vĩ mô tác động đên nguồn vôn và sự biên động vôn FDI tại Việt Nam như thê nào?

1.4 Đối tượng nghiên cứu

Bài việt tập trung nghiên cứu các yêu tô vĩ mô tác động đên nguồn vốn vả sự

biến động vốn FDI tại Việt Nam

1.5 Phạm vi nghiền cứu

Phạm vị không gian: nghiên cứu được thực hiện tại Việt Nam

Phạm vi thời gian: Thời ø1an nghiên cứu từ năm 2009-2022

1.6 Đóng góp của khóa luận

Khóa luận được thực hiện sẽ đóng góp cả về mặt khoa học lẫn thực tiễn Về khía cạnh khoa học, khóa luận sẽ cung cấp thêm bằng chứng thực nghiệm về mối quan hệ giữa đại dịch và lạm phát, làm tài liệu tham khảo cho các nghiên cứu và đánh giá tiếp theo Về mặt thực tiễn, nghiên cứu sẽ là cơ sở giúp cho các công ty và nhà quản trị có những phương án quản trị một cách hợp lý để điều phối và ứng phó với sự thay đôi trong mức giá chung khi xảy ra dịch bệnh tương tự

1.7 Cấu trúc của nghiên cứu

Khóa luận tốt nghiệp có bố cục làm 5 chương:

Chương l1: Giới thiệu

Chương 2: Cơ sở lý thuyết

Chương 3: Phương pháp nghiên cứu

Chương 4: Kết quả nghiên cứu

Chương 5: Kết luận và kiến nghị

CHUONG 2: Cơ sở lý thuyết về vốn FDI và các yếu tổ vĩ mô tác

động đến vốn FDI

2.1 Lý thuyết liên quan đến vốn FDI

2.1.1 Khái niệm về vẫn FDI

Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) là quá trình theo đó cư dân của một quốc gia (quốc gia nguồn) có được quyền sở hữu tài sản nhằm mục đích kiểm soát sản xuất, phân phối và các hoạt động khác của một công ty ở quốc gia khác (Kok & Ersoy, 2009)

Số tay Cán cân Thanh toán của Quỹ Tiền tệ Quốc tế định nghĩa FDI là “một

khoản đầu tư được thực hiện để có được lợi ích lâu dài trong một doanh nghiệp hoạt động trong một nên kinh tế khác với nền kinh tế của nhà đầu tư, mục đích của nhà đầu

tư là có tiếng nói hiệu quả trong việc quản lý nền kinh tế đó”

Báo cáo Đầu tư Thế giới của Liên hợp quốc (UNCTAD, 1999) định nghĩa FDI là

“đầu tư liên quan đến mối quan hệ lâu dài và phản ánh lợi ích lâu dài và quyền kiểm soát của một thực thê cư trú trong một nền kinh tế (nhà đầu tư trực tiếp nước ngoài hoặc doanh nghiệp mẹ) trong một doanh nghiệp cư trú tại một nền kinh tế không phải

là nền kinh tế của nhà đầu tư trực tiếp nước ngoài (doanh nghiệp FDI, doanh nghiệp liên kết hoặc chỉ nhánh nước ngoài)” Thuật ngữ `dài hạn được sử dụng trong định nghĩa cuối cùng đề phân biệt FDI với đầu tư gián tiếp, vốn đầu tư gián tiếp được đặc trưng bởi tính chất ngắn hạn và liên quan đến doanh thu chứng khoán cao

Đặc điểm chung của các định nghĩa này năm ở các thuật ngữ như 'kiểm soát' và 'quyền kiểm soát, đại điện cho đặc điểm quan trọng nhất giúp phân biệt FDI với đầu tư danh mục đầu tư, vì nhà đầu tư danh mục đầu tư không tìm kiếm quyên kiêm soát hoặc quyên lợi lâu dải

Tại Việt Nam, theo Luật Đầu tư (2022), Đầu tư nước ngoài được định nghĩa là:

"Đầu tư nước ngoài là việc nhà đầu tư nước ngoài bỏ vốn vào Việt Nam bằng tiền và các tài sản pháp ly khác đề thực hiện hoạt động đầu tư theo pháp luật Việt Nam" Có hai loại Đầu tư nước ngoài, bao gồm Đầu tư trực tiếp và gián tiếp (danh mục đầu tư)

10

FDI là hình thức đầu tư, trong đó nhà đầu tư bỏ vốn đầu tư vào các yếu tố sản xuất, thương mại, dịch vụ và tham gia quản lý hoạt động đầu tư nhằm mục đích thu lợi

nhuận

2.1.2 Đặc điểm của FDI

Về đặc điểm của FDI, thứ nhất, FDI là hình thức đầu tư nước ngoài chủ yếu bằng

vốn tư nhân So với vốn ODA và các loại hình đầu tư nước ngoài khác, FDI là hình

thức đầu tư hiệu quả, không liên quan đến chính trị, gánh nặng nợ nan kinh tế cho nước nhận đầu tư Hơn nữa, nó mang lại tính thiết thực và hiệu quả kinh té cao Thứ hai, nhà đầu tư nước ngoài có quyên chỉ phối toàn bộ hoạt động đầu tư của doanh nghiệp nếu đây là 100% vốn nước ngoài Họ cũng tham gia điều hành doanh nghiệp liên doanh theo tỷ lệ góp vốn, trong đó khăng định có sự phân chia quyên lợi, trách nhiệm cũng như lợi nhuận và rủi ro giữa các nhà đầu tư

Thứ ba, thông qua FDI, nước nhận đầu tư không chỉ nhận được vốn mà còn thu được công nghệ, kỹ thuật và kỹ năng hiện đại, kinh nghiệm quản lý, v.v Chấp nhận FDI không làm tăng nợ của nước tiếp nhận đầu tư Ngược lại, giúp khai thác và sử dụng hiệu quả các nguồn lực trong nước

Cuối cùng, nguồn vốn này không chỉ là vốn đầu tư ban đầu dưới hình thức vốn pháp định mà còn bao gồm cả vốn doanh nghiệp đi vay để thực hiện hoặc mở rộng kinh doanh cũng như vốn đầu tư từ lợi nhuận điều hành EDI có thể được phân loại theo quan điểm của nhà đầu tư (nước nguồn) và theo quan điểm của nước tiếp nhận đầu tư

2.1.3 Lý thuyết chiết trang (Eclectic Theory)

Lý thuyết chiết trung được xây dựng bởi Dunning (1993) Ông nói rằng khả năng

và sự sẵn sang của các công ty để tạo ra FDI phụ thuộc vào việc sở hữu các tài sản mả các công ty khác ở nước ngoài không có được

Dunning (1993) da xac định và phân biệt ba loại tài sản khác nhau

Nhóm đầu tiên là tài sản đành riêng cho chủ sở hữu được giả định là đuy nhất cho các công ty Những tài sản này không chỉ bao gồm các tài sản hữu hình như vốn, nhân lực và tài nguyên thiên nhiên mà còn bao gồm cả những tài sản vô hình như công nghệ, bí quyết, thông tin và tiếp thị Chúng thuộc các loại được chỉ định trong phần đầu tiên

Loại thứ hai bao gồm các tài sản có thê dành riêng cho một địa điểm nhất định Chúng bao gồm không chỉ tài nguyên thiên nhiên mà còn cả các yếu tố văn hóa và chính trị và các chính sách của chính phủ như thuế quan Một khía cạnh khác của tải sản cụ thể theo địa điểm, được tìm thấy trong giả thuyết chu kỳ sản phâm của Vernon,

là việc công ty kết hợp quyên sở hữu tài sản cụ thể của mình với tài sản cu thé theo dia điểm ở nước sở tại sẽ mang lại lợi nhuận cho công ty

Thứ ba là nội địa hóa các tài sản phát sinh khi thị trường thất bại Chính việc nội địa hóa tài sản cho phép các công ty khai thác triệt để các tài sản đành riêng cho chủ sở hữu và địa điểm cụ thể

Giả thuyết chính của lý thuyết chiết trung này là một công ty sẽ tham gia vào FDI nếu ba điều kiện sau được đáp ứng:

(1) Nó sở hữu lợi thế sở hữu so với các công ty thuộc các quốc tịch khác trong việc phục vụ các thị trường cụ thể Những lợi thế này là cụ thể cho công ty

(2) Với điều kiện (1) được thỏa mãn, công ty phải tự khai thác lợi thế hơn là bán, cho thuê hoặc cấp phép cho các công ty nước ngoài, nghĩa là nội địa hóa lợi thế của mỉnh thông qua mở rộng hoạt động thay vì hướng ra bên ngoài họ

(3) Nếu (1) và (2) được thỏa mãn, công ty phải có lợi nhuận khi kết hợp những lợi thế này với một số yếu tố ở nước ngoài (Dunning 1979)

Điêm mẫu chốt của Lý thuyết chiết trung là bất kỳ lợi thé nào trong số này có thé cần thiết nhưng không đủ để tạo ra FDI Cần phải xem xét cả ba điều kiện cùng nhau Dunning (1993) kết luận rằng tất cả các hình thức FDI đều có thê được giải thích bằng

ba điều kiện trên (Nguyễn, 2007).

2.1.4 Lý thuyết Lộ trình Phát triển Đầu tư (IDP)

Dunning (1981a; 1986; 2000) sau do da phat trién lý thuyết Lộ trình Phát triển

Đầu tư (IDP) Tư tưởng chủ đạo của IDP là vị thế đầu tư trực tiếp ra nước ngoài của một quốc gia gắn liền với sự phát triển kinh tế của quốc gia đó so với các quốc gia khác IDP đề xuất rằng có năm giai đoạn phát triển mà một quốc gia phải trải qua Thứ

tự của các giai đoạn này được xác định bởi xu hướng ủng hộ đầu tư trực tiếp vào và/hoặc ra nước ngoài của quốc gia đó Sau đây giải thích các đặc điểm chính của các giai đoạn nảy:

Trong giai đoạn một, một quốc gia không có đủ lợi thế về Vị trí (Location - “L”)

dé thu hut FDI Thu nhập đầu người thấp hơn phản ánh mức cầu không đủ, chính sách

không phù hợp của chính phủ hoặc hệ thống kinh tế, cơ sở hạ tầng không đủ, trình độ

giáo dục và đảo tạo thấp của lực lượng lao động Trong giai đoạn này của IDP, không

có hoặc có rất ít FDI ra nước ngoài Các công ty nước ngoài không thực hiện FDI ở loại quốc gia này Thay vào đó, họ muốn thương mại diễn ra do thực tế là lợi thế sở hữu hoặc công nghệ của các doanh nghiệp địa phương ở thị trường nước ngoài la không đủ hoặc không sẵn có FDI trong giai đoạn này chỉ được thực hiện trong lĩnh vực tài nguyên thiên nhiên hoặc hàng hóa sơ cấp Về vai trò của chính phủ trong giai đoạn này có hai khả năng Đầu tiên là nó có thể cải thiện cơ sở hạ tầng va phat trién nguồn nhân lực tư tưởng đào tạo và giáo dục Thứ hai, chính phủ có thế tạo ra các chính sách kinh tế và xã hội đề cải thiện cấu trúc của thị trường như trợ cấp xuất khâu

và bảo hộ nhập khâu Nhưng vai trò của chính phủ có lẽ là không đủ đối với việc nâng cấp tài sản của một quốc gia ở giai đoạn này (Verma & Brennan, 201 L)

Các đặc điểm của giai đoạn hai la sy gia tang FDI vao trong khi không có hoặc

có rất ít FDI ra bên ngoài Quốc gia hiện có khả năng tăng sức mua hoặc quy mô thị trường và thay thế nhập khẩu Đầu tư sản xuất có thê điễn ra nhưng có các trở ngại về thuế quan và phi thuế quan do chính phủ sở tại áp đặt Trong giai đoạn này, có một số hội nhập dọc về phía trước trong các ngành công nghiệp nhẹ và công nghệ thâm dụng lao động (thấp) Giai đoạn hai giỗng như giai đoạn một ở chỗ FDI tập trung vào hàng hóa sơ cấp và tài nguyên thiên nhiên, và yếu tổ chính ở đây là khả năng cung cấp cơ sở

hạ tầng đầy đủ của nước sở tại cũng như lao động có tay nghề và lao động phô thông

13

Vi vậy, một quốc gia trong giai đoạn này nên sở hữu một số lợi thé 'L' dé khuyén khích FDI vào Ngoài ra, lợi thế về quyền sở hữu (Ownership - 'O”) của các doanh nghiệp địa phương sẽ tăng lên trong giai đoạn này và vai trò của chính phủ là rất quan trọng trong việc tích lũy tài sản được tạo ra Các ngành công nghiệp sơ cấp sẽ được hỗ trợ và sản xuất thâm dụng trí thức vừa phải trở nên phụ thuộc vào lao động bán lành nghề FDI ra nước ngoài bắt đầu xuất hiện trong giai đoạn này với động cơ liên quan đến thương mại hoặc tìm kiếm thị trường FDI ra nước ngoài được khuyến khích bởi các chính sách của chính phủ Trong giai đoạn này, tốc độ tăng trưởng của cả FDI vào

và ra nước ngoài đều tăng (Djokoto J G., 2021)

Ở giai đoạn 3, tốc độ tăng FDI ra nước ngoài tăng lên trong khi tốc độ tăng FDI vào giảm dần Nhu cầu hướng đến hàng hóa chất lượng cao, một phần là do khả năng cạnh tranh ngày càng tăng giữa các công ty cung cấp Mức lương trung bình tăng lên

và FDI ra nước ngoài sẽ chảy vào các nước ở giai đoạn thấp hơn (giai đoạn l hoặc 2) trong IDP của họ Lợi thé 'O' của các doanh nghiệp địa phương trở nên mạnh mẽ và cạnh tranh với các doanh nghiệp nước ngoài trong cùng lĩnh vực, do chi tiêu cho đào tạo và giáo dục tăng dẫn đến lượng tài sản được tạo ra ở nước sở tại ngày cảng tăng Loi thé 'O' của các công ty nước ngoài bắt đầu trở nên ít quan trọng hơn Tuy nhiên, những lợi thế này thay đổi do những đổi mới của các công ty nước ngoài về công nghệ, tiếp thị và quản lý mới để cạnh tranh với các công ty địa phương (Marton & McCarthy, 2007)

Trong giai đoạn này, lợi thế kinh tế theo quy mô xuất hiện do năng lực đổi mới của các doanh nghiệp địa phương và sự tăng trưởng của thị trường khiến lợi thế 'U ngày càng tăng Một quốc gia trong giai đoạn này sẽ thu hút nhiều ngành sản xuất thâm đụng công nghệ hơn Động lực của FDI vào sẽ thay đôi từ sản xuất thay thế nhập khẩu sang sản xuất tìm kiểm hiệu quả Cũng trong giai đoạn này, nếu các công ty trong nước có lợi thế cạnh tranh thì điều này có thế thúc đây các công ty nước ngoài mua các tài sản chiến lược Vai trò của chính phủ sẽ giảm đi trong việc ảnh hưởng đến lợi thế 'O' của các doanh nghiệp địa phương, và kết quả là lợi thế 'O' của các doanh nghiệp địa phương thay đôi, một phần là do các doanh nghiệp địa phương trở nên đa quốc gia hơn Mặt khác, lợi thế 'O' của các công ty nước ngoài cho thấy khả năng điều phối và

14

quản lý các tài sản được phân phối theo địa lý và những lợi thế này ngày cảng trở nên giống với lợi thế của các công ty từ các nén kinh tế tiên tiến (Duran & Ubeda, 2005) FDI ra nước ngoài sẽ tăng lên, đặc biệt là đối với các nước đang trong giai đoạn một và hai của quá trình phát triển, và những khoản đầu tư này được thúc đây bởi các nền tảng xuất khâu và FDI tìm kiếm thị trường Hơn nữa, FDI ra nước ngoài hướng đến các nước ở giai đoạn 4 và 5, trong trường hợp này FDI được thúc đây bởi các tài sản chiến lược và một phần là do tìm kiếm thị trường Chính phủ khuyến khích đầu tư FDI vào trong các ngành khuyến khích tài nguyên đo các ngành này tương đối yếu về

loi thé 'O' và lợi thể 'L' lại mạnh Trong khi đó, họ hướng vốn FDI ra nước ngoài vào

các ngành mà lợi thé 'L' yếu và lợi thế 'O' mạnh Nếu đất nước chuyên sang một giai đoạn phát triển tiếp theo thì cần phải có sự điều chỉnh cơ cấu (Duran & Ubeda, 2005)

Ở giai đoạn bốn, các công ty trong nước có khả năng cạnh tranh mạnh mẽ với các công ty nước ngoài ngay tại quốc gia của họ và cả ở nước ngoài Nói cách khác, họ có khả năng thâm nhập thị trường nước ngoài Trong giai đoạn này, tải sản được tạo ra là yếu tố quyết định rất quan trọng của lợi thế 'L' FDI vào từ giai đoạn bốn chủ yếu được

thúc đây bởi FDI tìm kiếm tài sản ở các quốc gia khác ở giai đoạn bốn, trong khi FDI

vào từ các quốc gia không ở giai đoạn phát triển cao FDI ra nước ngoài trong giai đoạn này sẽ tiếp tục đo mong muốn của các công ty là duy trì lợi thế cạnh tranh của họ

và tránh các rào cản thương mại đo các quốc gia khác nhau áp đặt ở các giai đoạn phát triển khác nhau Ở đây, các công ty thích nội địa hóa các lợi thế 'O' của họ thông qua FDI thay vì xuất khâu Sản xuất nội ngành sẽ phát triển trước thương mại nội ngành do lợi thế 'O' nói chung giữa các quốc gia là tương tự nhau Nhưng sản xuất và thương mại nội ngành có xu hướng dần dần được tiến hành nhiều hơn trong các MNE (Djokoto & Pomeyie, 2021)

Trong giai đoạn này, việc điều chỉnh cơ cấu năng lực công nghệ và tài sản gắn liền với vị trí của một quốc gia thu hút sự chú ý của chính phủ Ngoài vai trò giảm bớt

sự không hoàn hảo của thị trường và duy trì cạnh tranh, việc giảm chỉ phí giao dịch của hoạt động kinh tế làm tăng hiệu quả của hoạt động thị trường Chính phủ không can thiệp trực tiếp, thay vào đó đưa ra một số chính sách hỗ trợ nâng cao năng lực va

nguồn lực địa phương, đồng thời giảm thiêu hành vị làm méo mó thị trường của các

tác nhân kinh tế tư nhân (Stoian, 2013)

Trong giai đoạn năm, động cơ nội địa hóa các hoạt động ở nước ngoài tăng lên Cũng trong giai đoạn này, khả năng đầu tư trực tiếp quốc tế trở nên cân bằng do cơ cầu tài sản ràng buộc về vị trí giữa các quốc gia hội tụ lại Bản chất và phạm vi của sản xuất quốc tế thay đôi từ sản xuất các dịch vụ và hàng hóa không giống nhau sang sản xuất những hàng hóa rất giỗng nhau giữa các quốc gia Các đặc điểm khác của giai đoạn năm là tài sản được tạo ra không bị kiểm soát bởi một quốc gia cu thé, loi thé 'O' của doanh nghiệp đa quốc gia nhiều hơn về khả năng có được tài sản và tô chức chúng một cách hiệu quả để hưởng lợi từ lợi ích của quản trị chung ở nước ngoài và ít phụ thuộc vào tài nguyên thiên nhiên của đất nước của MNEs (Franco, Rentocchini, & Marzetti, 2008)

Sự phát triển của các quốc gia qua các giai đoạn nay cho thay rang, cau tric kinh

tế của các nền kinh tế tiên tiến khác nhau sẽ có xu hướng hội tụ Sức hấp dẫn tương đối của một địa điểm cụ thể phụ thuộc vào khả năng tạo ra tài sản chứ không phụ thuộc nhiều vào chất lượng, giá cả và tính sẵn có của tài sản tự nhiên Động lực của FDI vào trong giai đoạn năm phụ thuộc vào nguồn FDI Nếu nó đến từ các nước ở giai đoạn IDP thấp hơn, thì động cơ là tìm kiếm tri thức và tìm kiểm thị trường FDI, trong khi nếu nó đến từ các nước ở giai đoạn tiên tiền, thì động cơ là FDI tìm kiếm hiệu quả,

và FDI ra nước ngoài sẽ diễn ra ở các nước đang phát triển, đặc biệt đối với tài nguyên thiên nhiên Do toàn cầu hóa, FDI tìm kiếm tài sản chiến lược có thể tăng lên đo mong muốn của một công ty phát triển lợi thế 'O' của họ bằng cách tham gia vào các liên minh chiến lược hoặc mua lại và sáp nhập Thông qua các giai đoạn này, động cơ của FDI sẽ chuyển từ khai thác các lợi thế 'O' hiện có sang việc giảnh lấy những lợi thế mới (Stoian, 2013)

Trong giai đoạn năm, động cơ nội địa hóa các hoạt động ở nước ngoài tăng lên Cũng trong giai đoạn này, khả năng đầu tư trực tiếp quốc tế trở nên cân bằng do cơ cầu tài sản ràng buộc về vị trí giữa các quốc gia hội tụ lại Bản chất và phạm vi của sản xuất quốc tế thay đối từ sản xuất các dịch vụ và hàng hóa không giống nhau sang sản xuất những hàng hóa rất giỗng nhau giữa các quốc gia Các đặc điểm khác của giai

16

đoạn năm là tài sản được tạo ra không bi kiểm soát bởi một quốc gia cu thé, loi thé 'O' của doanh nghiệp đa quốc gia nhiều hơn về khả năng có được tài sản và tô chức chúng một cách hiệu quả để hưởng lợi từ lợi ích của quản trị chung ở nước ngoài và ít phụ thuộc vào tài nguyên thiên nhiên của đất nước của MNEs (Franco, Rentocchini, & Marzetti, 2008)

Sự phát triển của các quốc gia qua các giai đoạn nay cho thay rang, cau tric kinh

tế của các nên kinh tế tiên tiến khác nhau sẽ có xu hướng hội tụ Sức hấp dẫn tương đối của một địa điểm cụ thể phụ thuộc vào khả năng tạo ra tài sản chứ không phụ thuộc nhiều vào chất lượng, giá cả và tính sẵn có của tài sản tự nhiên Động lực của FDI vào trong giai đoạn năm phụ thuộc vào nguồn FDI Nếu nó đến từ các nước ở giai đoạn IDP thấp hơn, thì động cơ là tìm kiếm tri thức và tìm kiểm thị trường FDI, trong khi nếu nó đến từ các nước ở giai đoạn tiên tiến, thi động cơ là FDI tìm kiếm hiệu quả,

và FDI ra nước ngoài sẽ diễn ra ở các nước đang phát triển, đặc biệt đối với tài nguyên thiên nhiên Do toàn cầu hóa, FDI tìm kiếm tài sản chiến lược có thể tăng lên đo mong muốn của một công ty phát triển lợi thế 'O' của họ bằng cách tham gia vào các liên minh chiến lược hoặc mua lại và sáp nhập Thông qua các giai đoạn này, động cơ của FDI sẽ chuyền từ khai thác các lợi thế 'O' hiện có sang việc gianh lay những lợi thế mới (Franco, Rentocchini, & Marzetti, 2008)

2.1.5 Co sé lp thuyết về các yếu tô vĩ mô tác động đến vốn FDI

Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FD])

FDI đề cập đến việc các doanh nghiệp từ các quốc gia khác đầu tư vào một quốc gia cụ thể thông qua việc mua cô phần, xây dựng nhà máy, hoặc mua lại doanh nghiệp địa phương FDI có thể tăng cường sự phát triển kinh tế, tạo ra việc làm, chuyền giao công nghệ và kỹ năng, cũng như mở rộng thị trường tiêu thụ (Nagesh Kumar, 2019)

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP)

GDP đo lường giá trị tất cả các hàng hóa và địch vụ sản xuất trong một quốc gia trong một khoảng thời gian nhất định Nó được sử dụng dé do lường kích thước của

nền kinh tế và tốc độ tăng trưởng kinh tế (Mankiw, 2014)

Lam phat

Lam phat là sự tăng của mức giá hàng hóa và dịch vụ trong một khoảng thời gian Nó có thể ảnh hưởng đến sức mua của người tiêu dùng, sự ôn định kinh tế và chính sách tiền tệ (Blanchard, 2017)

Cung tiễn

Cung tiền đề cập đến số tiền và các tài sản tương đương mà ngân hàng trung ương của một quốc gia hoặc khu vực phát hành Nó ảnh hưởng đến lãi suất, tốc độ lưu thông tiền tệ và tỷ giá hồi đoái (Bodie et al., 2014)

Tỷ giá hối dodi

Tỷ giá hối đoái đo lường giá trị của một đơn vị tiền tệ so với một đơn vị tiền tệ khác Nó có thê ảnh hưởng đến hoạt động thương mại, giá cả hàng hóa và địch vụ, và luồng vốn đầu tư (Dornbusch et al., 2008)

2.2 Lược khảo các nghiên cứu thực nghiệm

2.2.1 NghiÊH cứu nước ngoài

Vijayakumar & cộng sự (2010) xem xét các yếu tố quyết định dòng vốn FDI của các quốc gia BRICS sử đụng bộ dữ liệu hàng năm từ giai đoạn 1975 đến 2007 Nghiên cứu sử dụng phân tích dữ liệu Bảng và thấy rằng các biến được chọn: Quy mô thị trường, Chi phí lao động, Cơ sở hạ tầng, Giá trị tiền tệ và Tổng vốn hình thành là các yếu tố quyết định tiềm năng của dòng vốn FDI của các quốc gia BRICS Triển vọng ôn định và tăng trưởng kinh tế (được đo bằng tỷ lệ lạm phát và sản xuất công nghiệp tương ứng), độ mở thương mại (được đo bằng tỷ lệ tông thương mại trên GDP) dường như là yếu tố quyết định không đáng kê đối với dòng vốn FDI của các nước BRICS

18

Các kết quả thực nghiệm nói chung là mạnh mẽ đối với các biến thay thế xác định

dòng vốn FDI

Nghiên cứu của Kok & Ersoy (2009) nghiên cứu về các nhân tố quyết định dòng

vốn FDI tại các nước đang phát triển Dữ liệu nghiên cứu được sử dụng trên phạm vi

24 quốc gia trong giai đoạn từ 1983-2005 Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng, sự tương

tác của FDI với một số yêu tố quyết định FDI có tác động tích cực mạnh mẽ đến tiến

bộ kinh tế ở các nước đang phát triển, trong khi sự tương tác của FDI với tổng nghĩa

vu no/GDP va lam phat có tác động tiêu cực Yếu tổ quyết định quan trọng nhất của

FDI là biến truyền thông

Tương tự, nghiên cứu của Saini & Singhania (2018) cũng điều tra các yếu tố quyết định của FDI, ở cả các nước phát triển và đang phát triển Tác giả sử dụng cả phương pháp ước lượng bảng động và tĩnh ở 20 quốc gia, gồm 11 quốc gia phát triển

và 9 quốc gia đang phát triển, trong giai đoạn từ 2004-2013 Kết quả ở các quốc gia khác nhau mô tả các kết quả khác nhau Ở các nước phát triển, FDI phụ thuộc các yếu

tố quyết định liên quan đến chính sách (tăng trưởng GDP, độ mở thương mại và chỉ số

tự do), và ở các nước đang phát triển, FDI cho thấy mối liên hệ tích cực với các yếu tố quyết định kinh tế (tông vốn cố định, độ mở thương mại và các biến hiệu quả) Bải viết đưa ra các khuyến nghị cho các chính sách FDI trong tương lai và có thê hỗ trợ chính phủ trong việc cung cấp một khuôn khổ chiến thuật đề phát triển kỹ năng, do đó làm tăng tốc độ tăng trưởng sản xuất Bài viết cũng làm sáng tỏ các dòng vốn vào theo chiều dọc và chiều ngang khi xem xét nguồn lực và cả chiến lược tìm kiếm thị trường FDI

Bài viết của Asiamah & cộng sự (2019) phân tích tác động của một số yếu tố đến FDI tại một quốc gia cụ thể là Ghana Nghiên cứu sử dụng thiết kế nghiên cứu nhân quả Tác giả đã sử dụng phương pháp đồng liên kết của Johansen trong theo khung phân tích vector tự hồi quy để phân tích đữ liệu Nghiên cứu tìm thấy mối quan hệ đồng liên kết giữa FDI và các yếu tổ nghiên cứu Nghiên cứu cho thấy rằng cả kết quả dai han va ngan han déu cho thay tác động tiêu cực đâng kê về mặt thống kê của tỷ lệ lạm phát, tỷ giá hối đoái và lãi suất đối với FDI ở Ghana trong khi tổng sản phâm quốc nội, sản xuât điện và sử dụng điện thoại có tác động tích cực đên FDI Nghiên cửu nảy

19

có ý nghĩa tiềm năng trong việc thúc đây nền kinh tế của các nước đang phát triển thông qua các khuyến nghị chính sách mà nếu được thực hiện có thể đảm bảo dong vôn chảy vào nhiêu hơn cho các nên kinh tê

Nghiên cứu của Mahbub & Jongwanich (2019) thi đi sâu tìm hiểu về dòng vốn FDI chảy vào một ngành kinh tế cụ thể của I quốc gia Tác giả xem xét các yếu tô ảnh hưởng đến quá trình ra quyết định của các doanh nghiệp có vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) trong ngành điện ở Bangladesh Với việc không có chuỗi dữ liệu dài hạn

về FDI trong ngành điện của Bangladesh, một phương pháp tiếp cận hỗn hợp (phỏng vấn bán cấu trúc và bảng câu hỏi) được sử dụng Các phát hiện chỉ ra rằng các khía cạnh pháp lý có ảnh hưởng lớn nhất đối với các doanh nghiệp khi tham gia vào FDI trong ngành điện, tiếp theo là các khía cạnh kinh tế và tài chính, chính trị và xã hội Đối với các yếu tố cá nhân, cam kết của chính phủ đối với hợp đồng, thu hồi đất và miễn thuế là những yếu tổ ra quyết định chính trong việc thực hiện FDIL, trong khi mạng lưới đường bộ, chính sách đa đạng giới như nam giới chiếm ưu thế và quyền tự

do hiệp hội như công đoàn được xem xét ít quan trọng nhất Các đặc điểm ở cấp độ doanh nghiệp, bao gồm quyền sở hữu doanh nghiệp, quy mô doanh nghiệp và thời hạn hợp đồng, rất quan trọng trong việc xếp hạng các yếu tổ quyết định tiến hành đầu tư FDI

2.2.2 Nghién ciru trong niwoc

Huỳnh Thế Nguyễn (2018) nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến dòng vốn FDI

ở Vùng kinh tế trọng điểm phía Nam Việt Nam Tác giả sử dụng mô hình Durbin

không gian (Spatial Durbin Model - SDM) đề phân tích bộ dữ liệu được trích xuất từ

niên giám thống kê các tỉnh thành khu vực nghiên cứu Kết quả cho thấy các tỉnh, thành khu vực này không chỉ tương tác không gian với nhau mà còn cạnh tranh nhau trong việc thu hút FDI Đồng thời, các yếu tố như quy mô thị trường, chỉ phí lao động, mức độ quân tụ doanh nghiệp, chất lượng kinh tế có ảnh hưởng trực tiếp đến dòng vốn FDI tại địa phương và gián tiếp đến vốn FDI của địa phương lân cận

Bài báo của Trần Quang Hậu (2015) tập trung nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng, đồng thời đưa ra các hàm ý về giải pháp thu hút nhà đầu tư trực tiếp nước ngoài vào tỉnh Quảng Nam Mô hình nghiên cứu các nhân tô ảnh hưởng dựa trên cơ sở xây dựng

20

thang đo băng phương pháp phân tích yếu tố khang dinh (CFA), kiém tra m6 hình bằng phương pháp phân tích cấu trúc tuyến tính (SEM) đựa trên số liệu điều tra từ 200 doanh nghiệp FDI tại tỉnh Kết quả nghiên cứu để tìm ra lợi thế địa phương và môi trường quốc tế ảnh hưởng lớn đến dòng vốn FDI của tỉnh Trong đó các nhân tố tạo nên lợi thế địa phương, tạo sự hấp dẫn thu hút FDI như thể chế, nguồn nhân lực, tải nguyên, công nghiệp hỗ trợ và công nghệ, cơ sở hạ tầng, thị trường đóng vai trò quan trọng VÌ vậy, cần quan tâm đến việc cải thiện thiện chí của các nhân tố nảy dé tang cuong thu hut FDI

Tương tự, Nguyễn Thị Mai Hương & Kiểu Thị Mai (2021) cũng xem xét Các yếu tố ảnh hưởng đến thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào một tỉnh cụ thê Tác giả còn đi sâu phân tích lĩnh vực nông nghiệp tại địa phương Dữ liệu sơ cấp được thu thập thông qua khảo sát 93 cán bộ quản lý thuộc 22 doanh nghiệp FDI nông

nghiệp đang hoạt động ở Hà Nội đề kiêm định mô hình và các giả thuyết nghiên cứu

Kết quả nghiên cứu cho thấy 5 yếu tố: Cơ sở hạ tầng, dịch vụ; Điều kiện tự nhiên; Môi trường kinh tế; Môi trường xã hội; Thế chế, chính sách đều có ảnh hưởng đến thu hút vốn FDI vào lĩnh vực nông nghiệp ở Hà Nội

Nghiên cứu của Lê Văn Thắng & Nguyễn Lưu Bảo Đoan về (2017) sử dụng mô

hình kinh tế lượng không gian đề phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến FDI của các tỉnh

thành Việt Nam Nghiên cửu đã xem xét trên toàn bộ 63 tỉnh thành tử năm 201 1-2014

Kết quả nghiên cứu cho thấy, quy mô thị trường, chất lượng lao động và quần tụ doanh nghiệp có tác động đến đầu tư trực tiếp nước ngoài và có tính chất lan tỏa giữa các địa phương lân cận

Bài viết của Nguyễn Văn Phúc & Nguyễn Đại Hiệp (2011) nghiên cứu mỗi quan

hệ của việc thu hút FDI của các tỉnh/“thành phố ở Việt Nam với các biên giải thích trên

cơ sở bộ biến của dự án khảo sát chỉ số cạnh tranh của các tỉnh/thành phố (PC]) ở Việt Nam hàng năm và một số biến truyền thống khác Mục đích của để tài này là tìm hiểu tại sao một số tỉnh thành phố như Bình Dương, Đồng Nai, Bà Rịa -Vũng Tàu, TP Hồ Chí Minh có kết quả thu hút đầu tư nước ngoài khá tốt, nhưng một số tỉnh khác thì không đạt như vậy Từ đó đề xuất một số kiến nghị cho các tỉnh/thành phố xem xét tăng cường khả năng cạnh tranh của mình đề giúp thu hút đầu tư FDI và phát triển

21

kinh tế Bài viết đã tim hiểu lý thuyết nền tảng về cạnh tranh khu vực, thu hút FDI khu vực, xem xét các nghiên cứu tương tự về thu hút FDI khu vực, đặc biệt là các nghiên cứu tương tự từ Trung Quốc và phân tích các biến tiềm năng có thê có liên quan đến các biến giải thích trong bộ biến PCI và các biến truyền thông Từ đó xây dựng mô hình hỏi qui, đữ liệu được thu thập từ niên giám thống kê Việt Nam hàng nam (GSO)

và kết quả khảo sát và báo cáo chí số PCI hàng năm Kết quả hồi qui chỉ ra rằng tông sản phâm công nghiệp, thiết chế pháp lý, cơ sở hạ tầng có ý nghĩa thống kê ở mức 1% đến 5% trong việc thu hút đầu tư nước ngoài ở các tỉnh/ thành phó, và dịch vụ hỗ trợ doanh nghiệp cũng có ý nghĩa ở mức gần 10%

2.2.3 Khoảng trồng nghiên cứu

Thông qua lược khảo các nghiên cứu, Tác giả nhận thấy một số khe hở trong tài liệu như sau:

Thứ nhất, các nghiên cứu tại Việt Nam hầu hết xem xét về các yếu tô tác động đến FDI ở cấp độ tỉnh thành và doanh nghiệp, theo Tác giả thấy chưa có nghiên cứu nào xem xét với số lượng đữ liệu lớn trên phạm vi quốc gia

Thứ hai, các nghiên cứu ở cấp độ tỉnh thành chỉ xem xét tác động của các yếu tố

ớ cấp độ tỉnh, như CPI tỉnh (Nguyễn Văn Phúc & Nguyễn Đại Hiệp, 2011), quần tụ

doanh nghiệp (Lê Văn Thắng & Nguyễn Lưu Bảo Đoan, 2017), trong khi đó các yếu

tố vĩ mô không được đề cập

Thứ ba, các nghiên cứu ở cấp độ doanh nghiệp chủ yếu sử đụng đữ liệu sơ cấp thông qua khảo sát các doanh nghiệp FDI Do đó kết quả nghiên cứu sẽ ít nhiều mang tính chất chủ quan và có thể bị sai lệch

Thứ tư, chưa có nghiên cứu nào đề cập tới các yếu tố trên phạm vi toàn cầu, như

22

Thứ hai, nghiên cứu này chú trọng xem xét các yếu tô vĩ mô, xem xét các yếu tố này giúp ích cho việc đánh giá những tác động tông thế vĩ mô, từ đó những nhà lập sách có thê đưa ra những chính sách điều hành nền kinh tế và thu hút FDI hiệu quả hơn

Thứ ba, dữ liệu sử dụng trong nghiên cứu được sử dụng là những dữ liệu vĩ mô, được tính toán khách quan từ những cơ quan uy tín như Tổng cục Thống kê, Ngân hàng Thế giới, do đó đảm bảo tính chính xác và tránh được sự chủ quan, hạn chế sai lệch trong kết quả nghiên cứu

Thứ tư, bài viết cũng sẽ xem xét thêm các yếu tô vĩ mô toàn cầu đề xem xét ảnh hưởng của các yếu tố này Việc này giúp cho các nhà quản trị năm bắt được xu hướng

và dự báo chính xác hơn sự biến động của FDI khi xảy ra các bất ôn trên thế ĐIỚI 2.3 Xây dựng giả thuyết nghiên cứu

2.3.1 Tác động của tăng trưởng kinh tế tới nguồn vẫn FDI

Nói chung, Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) được định nghĩa là giả trị của tất cả các hàng hóa và dịch vụ thị trường và phi thị trường được sản xuất trong biên giới địa

lý của một quốc gia nhất định (Mankiw, 2011) Như vậy, đây là thước đo toàn diện nhất được ước tính bởi các cơ quan thống kê đề xác định hoặc đo lường sản lượng kinh

tế của đất nước Callen (2008) khăng định rằng GDP rất quan trọng vì nó cung cấp thông tin về quy mô của nền kinh tế ở một quốc gia nhất định và nền kinh tế này đang hoạt động như thế nào Nhà nghiên cứu giải thích thêm răng tốc độ tăng trưởng GDP thực tế thường được sử dụng như một chỉ báo về sức khỏe chung của nền kinh tế Nói cách khác, sự gia tăng GDP thực tế được các nhà đầu tư hoặc nhà kinh tế diễn giải vả hiểu như một dấu hiệu cho thấy nền kinh tế của một quốc gia nhất định đang hoạt động

tốt

Về mối quan hệ giữa GDP và FDI, Callen (2008) lập luận rằng những thay đôi trong sản lượng hàng hóa và dịch vụ (GDP bình quân đầu người) thường được sử dụng như một thước đo hoặc một dấu hiệu cho thay liệu một người dân trung bình có ở một quốc gia nhất định là tốt hơn hoặc tôi tệ hơn Điều nảy rất quan trọng đối với các nhà đầu tư nước ngoải vì nó có thê được coi là một dấu hiệu cho thay sức mua của những công dân này và từ đó sẽ khuyến khích các nhà đầu tư đó ủng hộ một quốc gia cụ thế

23

hơn một quốc gia khác Trong bối cảnh này, Jaspersen & cộng sự (2000) đã sử dụng nghịch đảo của thu nhập bình quân đầu người làm đại diện cho lợi nhuận trên vốn và kết luận rằng GDP bình quân đầu người thực tế có quan hệ tỷ lệ nghịch với FDI/GDP Tuy nhiên, Asiedu (2002) đã tìm thấy mối quan hệ tích cực giữa hai biến Nhà nghiên cứu lập luận rằng GDP cao hơn ngụ ý triển vọng tốt hơn cho FDI ở nước sở tại Trong

một nghiên cứu về Ân Độ, Indonesia và Pakistan, Azam và Lukman (2010) nhận thấy

rằng quy mô thị trường được tính băng GDP bình quân đầu người, nợ nước ngoài, đầu

tư trong nước, tự do hóa thương mại và cơ sở hạ tầng là những yếu tô kinh tế quan trọng quyết định FDI vào trong giai đoạn 1971-2005 Một nghiên cứu gần đây được thực hiện bởi Kurecic & cộng sự (2015), đã cố gắng kiểm tra sự phụ thuộc lẫn nhau của GDP bình quân đầu người và đầu tư trực tiếp nước ngoài vào các nền kinh tế chuyền đổi của Trung và Đông Âu Các nhà nghiên cứu lập luận rằng nghiên cứu khan hiểm đường như đã xử lý cấu trúc GDP bình quân đầu người như một yếu tổ quyết định tiềm năng giải thích lý do tại sao một số bang hấp dẫn FDI hơn những bang khác Trong nghiên cứu của họ, các quốc gia đã được kiểm tra được phân thành ba nhóm địa chính trị, đó là hai nhóm các quốc gia không thuộc EU và nhóm thứ ba gồm các quốc gia EU gần đây hơn Ma trận tương quan của Pearson về GDP bình quân đầu người và FDI cho mỗi bang đã được tính toán để kiểm tra mỗi quan hệ giữa hai cấu trúc GDP bình quân đầu người và FDI Nghiên cứu sử dụng đữ liệu chuỗi thời gian hàng năm

trong những năm 1994 đến 2013 Kết quả của nghiên cứu cho thấy FDI và GDP bình

quân đầu người có liên quan dựa trên băng chứng từ 14 trong số 20 bang

Dựa vào các lập luận trên, có thể cho rằng tăng trưởng GDP có tác động đến FDI của một quốc gia

HI: Tăng trưởng GDP tác động tích cực đến nguôn vốn FDI của các quốc gia đâu tư vào Việt Nam

2.3.2 Tác động của lạm phát đến FDI

Lạm phát đã được nhiều nhà nghiên cứu và học viên đưa ra giả thuyết ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế của các quốc gia trên toàn thế giới Tuy nhiên, các tài liệu về tác động của tỷ lệ lạm phát đến tăng trưởng kinh tế của các quốc gia nhận được nhiều

ý kiến khác nhau Trong bối cảnh này, L¡ (2006) lập luận rằng sự tồn tại và bản chất

24

của mỗi quan hệ lạm phát-tăng trưởng kinh tế là một trong những tranh cãi kinh tế vĩ

mô quan trọng nhất Bất chấp những ý kiến khác nhau này, đường như có sự đồng thuận giữa các nhà nghiên cứu gần đây về ý kiến cho răng lạm phát có mối quan hệ phi tuyến tính dài hạn với tăng trưởng kinh tế, trong đó mối quan hệ nghịch biến đã được báo cáo bởi nhiều nghiên cứu thực nghiệm gần đây giữa lạm phát và tăng trưởng kinh

tế với điều kiện là lạm phát không vượt quá một ngưỡng nhất định (Romer, 1990) Ngoài ra, lạm phát được cho là có thể bóp méo hệ thống thuế, điều này sẽ làm nản lòng các nhà đầu tư trong thời gian đài do ảo tưởng về tiền tệ (Omankhanlen, 201 L)

Huybens & Smith (1999) và Boyd & cộng sự (2001) đề cập đến bản chất của mối

quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế thông qua đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) hoạt động như một kênh mà qua đó tác động của lạm phát được truyền gián tiếp vào tăng trưởng kinh tế vì sự tiến bộ của các quốc gia Trong bối cảnh này, Andinuur (2013) đã thực hiện một nghiên cứu nhằm kiêm tra mỗi quan hệ giữa lạm phát, FDI vả tăng trưởng kinh tế ở Ghana Nhà nghiên cứu nói rằng tỷ lệ lạm phát thấp được coi là một dấu hiệu của sự ổn định kinh tế nội bộ ở nước sở tại và điều này sẽ làm tăng lợi tức đầu tư trực tiếp nước ngoài Nhà nghiên cứu giải thích thêm rằng tỷ lệ lạm phát thấp ở một quốc gia khuyến khích FDI, trong đó khi tỷ lệ lạm phát thấp, lãi suất danh nghĩa giảm và kết quả 1a chi phi vốn thấp Hơn nữa, sự sẵn có của nguồn vốn với lãi suất cho vay rẻ sẽ cho phép các nhà đầu tư nước ngoài không chỉ tìm được các đối tác tốt hơn ở nước sở tại với đủ vốn đầu tư trong nước đề bô sung mà còn tối đa hóa lợi tức đầu tư của họ

Một nghiên cứu gần đây về mối quan hệ giữa tỷ lệ lạm phát và FDI được thực hiện bởi Xaypanya & cộng sự (2015), nghiên cứu đã kiểm tra các yếu tố quyết định FDI trong khu vực ASEAN Tác động của một số yêu tố quyết định đến đòng vốn FDI

đã được kiểm định trong nghiên cứu trong đó có tỷ lệ lạm phát Các yêu tố quyết định khác bao gồm cơ sở hạ tầng, mức độ mở cửa, tỷ giá hối đoái thực, tông sản phâm quốc nội và hỗ trợ phát triển chính thức ròng Nghiên cứu sử dụng đữ liệu chuỗi thời gian

hàng năm trong các năm từ 2000 đến 201 1 Kết quả của nghiên cứu cho thấy có những

tác động tích cực đáng kế của cơ sở hạ tầng và mức độ cởi mở đối với dòng vốn FDI vào khu vực ASEAN Nghiên cứu cũng tiết lộ rằng tỷ giá hồi đoái thực, tổng sản pham quốc nội và hỗ trợ phát triển chính thức ròng không ảnh hưởng đến dòng vốn FDI vào

25

khu vực Quan trọng hơn, nghiên cứu cũng chỉ ra rằng tỷ lệ lạm phát có tác động tiêu cực đến dòng vốn FDI vào khu vực ASEAN

Dựa vào các lập luận trên, có thê cho rằng sự thay đổi lạm phát có tác động đến FDI của một quốc gia

H2: Tỷ lệ lạm phát tác động tiếu cực đến nguồn vốn FDI của các quốc gia đâu

tư vào Việt Nam

2.3.3 Tác động của cung tiền đến FDI

Sự gia tăng cung tiền sẽ nâng cao vị thế kinh tế quốc gia, điều này cuối cùng sẽ thu hút thêm vốn FDI (Clarke & loannidis, 1994; Resende, 2008) Điều trên phù hợp với lập luận của Harford (Harford, 2005) rằng vị thế thanh khoản của nền kinh tế ảnh hưởng tích cực đến mức tông FDIL Từ quan điểm lý thuyết, sự gia tăng tính thanh khoản quốc gia sẽ thu hút thêm dòng vốn FDI, với điều kiện là chỉ phí tài trợ ở nước chủ nhà khi đó dự kiến sẽ rẻ hơn

Nghiên cứu thực nghiệm của Boateng & cộng sự (2015) khi điều tra về các yếu

tố tác động đến dòng vốn FDI chảy vào Na Uy cũng cho thấy rằng cung tiền sẽ ảnh

hưởng đáng kế đến dòng vốn FDI Tương tự, Mukhtarov & cộng sự (2020) khi nghiên

cứu về mối quan hệ giữa các yếu tố vĩ mô và vốn FDI tại Jordan cũng cho thấy răng cung tiền tăng sẽ giúp tăng vốn FDI quốc gia

Như vậy có thể nói rằng cung tiền có mối quan hệ cùng chiều với FDI:

H3: Cung tiền phát tác động tích cực đến nguôn vốn FDI của các quốc gia đâu

tư vào Việt Nam

2.3.4 Tác động của xuất nhập khẩu đến FDI

Hoạt động xuất nhập khâu là đại điện cho độ mở thương mại của quốc gia Độ

mở thương mại được coi là yếu tố quyết định chính của FDI như đã trình bày trong các tài liệu trước đây; khối lượng thương mại được tăng cường và do đó xuất nhập khâu thường được kỳ vọng là một yếu tổ quyết định tích cực và quan trọng đối với FDI (Lankes va Venables, 1996; Holland va Pain, 1998; Asiedu, 2002; Sahoo, 2006)

26