Phân tích dự án kinh tế doc

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH PHÂN TÍCH DỰ ÁN KINH TẾ Biên soạn: Ths Huỳnh Thanh Điền Tài liệu tham khảo: - THIẾT LẬP VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ Nhóm tác giả Nxb Thống Kê 2009 - CẨM NANG THỰC HÀNH PHÂN TÍCH DỰ ÁN Đánh giá lựa chọn dự án đầu tư Manuel BRIDIER Serge MICHAILOF Nxb ECONOMICA Người dịch: Hồ Hữu trí - Nguyễn Quốc Ấn Trường Đại học kinh tế TP.HCM 2005 ĐÁNH GIÁ KẾT QỦA HỌC TẬP • Điểm q trình: 30% – Chuyên cần (đi học đầy đủ) – Tham gia thảo luận – Hồn thành tiêu luận nhóm • Điểm thi cuối kỳ: 70% – Lý thuyết: 3- điểm – Bài tập: 6- điểm Các bước thiết kế ý tưởng Lựa chọn dự án Ý tưởng Lập hồ sơ dự án, thủ tục thuê/mua đất xin cấp phép đầu Chuẩn bị cho kế hoạch triển khai dự án Tr án iể n Nghiên cứu thị trường đề xuất ý tưởng thiết kế dự án Ký kết MOU, tạo lập pháp nhân (nếu cần) kh dự Tìm kiếm đất khẳng định phù hợp đất Các bước triển khai dự án Kế hoạch Bản tuyên ngôn dự án (hoạch định) Triển khai công việc: hồ sơ mời thầu, chọn nhà thầu, đàm phán ký kết hợp đồng, thuê giám sát, lễ khởi công Kiểm soát quản lý rủi ro K án ết th úc dự Tổ chức dự án: Thuê hay tự tổ chức KIẾN THỨC CẦN THIẾT Am hiểu văn pháp luật có liên quan đế lĩnh vực bất động sản Và quản lý dự án; Có kiến vốn xã hội: Tín cẩn, hỗ trợ, mạng lưới, quy tắc Có kiến thức lập kế hoạch kinh doanh Có kiến thức quản trị nhân Có kiến thức tổng qt chun sâu Có tầm nhìn chiến lược, có kỳ vọng tương lai Có sứ mệnh rõ ràng Có ê kip làm việc hiệu PHÁP LUẬT Kiến thức Đam mê SỨ MẠNG Ê KÍP Khả • • • • • • • • B1: CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN VỀ DỰ ÁN B2: QUY TRÌNH PHÁT TRIỂN DỰ ÁN B3: CÁC LĨNH VỰC PHÂN TÍCH DỰ ÁN B4: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH B5: KẾ HOẠCH NGÂN LƯU B6: PHÂN TÍCH RỦI RO B7: ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ DỰ ÁN B8: THẨM ĐỊNH HIỆU QUẢ KINH TẾXÃ HỘI DỰ ÁN BÀI I: CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN VỀ DỰ ÁN ĐỊNH NGHĨA DỰ ÁN - Dự án: tập hợp có tổ chức hoạt động quy trình tạo để thực mục tiêu riêng biệt giới hạn nguồn lực, ngân sách kỳ hạn xác lập trước - Đầu tư: hoạt động bỏ vốn để thu lãi lớn - Vậy dự án đầu tư: tập hợp đề xuất việc bỏ vốn để xây dựng mới, cải tạo mở rộng đối tượng định nhằm đạt tăng trưởng số lượng, cải tiến nâng cao chất lượng loại sản phẩm hay dịch vụ thời gian định Nhược điểm tiêu IRR: • Chỉ giải p/p gần • Có nhiều trường hợp vơ nghiệm đa nghiệm • Trong số trường hợp khiến ta đưa định sai (nhất dự án có nhiều chu kỳ đầu tư) • IRR tính theo ngun tắc giá Nhưng dự án, người ta lại ưa chuộng giá trị tương lai hơn, giúp dễ hình dung kết dự án kết thúc chu kỳ khai thác • Hơn nữa, qui đổi ngân lưu dự án theo IRR thường không sát thực tế, với dự án có IRR cao 2.5 Chỉ số hoàn vốn nội điều chỉnh (MIRR) Để khắc phục nhược điểm trên, người ta đưa tiêu MIRRR với yêu cầu: • Chọn suất tái đầu tư r’ (đây tỷ suất lợi nhuận mà nhà đầu tư nhận mang đầu tư khoản thu từ dự án) • Quy đổi Ngân lưu dự án (từ năm 1 n) cuối năm n • So sánh Tổng giá trị tương lai ngân lưu với Io để suy MIRR • Gọi: – Fnt: Tổng giá trị tương lai Ngân lưu quy đổi theo suất chiết khấu tái đầu tư r’ Fnt = ∑ NCFt (1 + r’)t – MIRR suất chiết khấu để Tổng giá trị tương lai ngân lưu quy với Vốn đầu tư: MIRR = r ↔ - Io + Fnt (1 + r)-n = Thí dụ: Một dự án có ngân lưu rịng sau: NCF0 = - 20 (tỷ đồng) NCF1 = 12 (tỷ đồng) NCF2 = 14,4 (tỷ đồng) Ta suy được: IRR = 20% Mức lợi nhuận cao, khơng phải lúc có hội đạt được; suất chiết khấu tái đầu tư bình quân thị trường 12% Tính MIRR dự án Ưu điểm: 2.4/ Chỉ số lợi ích-chi phí (B/C): Là tỷ lệ giá trị tương đương lợi ích giá trị tương đương chi phí Nếu giá trị tương đương tính theo giá trị số gọi P(B/C): ∑ Bt (1 + r ) −t P(B/C) = ∑ Ct (1 + r ) −t Dự án có hiệu P(B/C) ≥ • Trong tiêu B/C: - CPhđ: Chi phí hoạt động hàng năm dự án Đối với dự án cơng ích, chi phí bao gồm chi phí bảo dưỡng quản lý cơng trình - CPđt: Chi phí hàng năm để hồn vốn đầu tư ban đầu Áp dụng công thức chuỗi niên khoản không đổi, ta có: CPđt = Io* r/ [1- (1+r)-n] Nếu cơng trình có Giá trị cịn lại tài sản cố định (v≠ 0): CPđt = [Io- v]* r/ [1- (1+r)-n] + v.r So sánh lựa chọn dự án • Điều kiện áp dụng: Các dự án phải có thời gian khai thác • Trình tự: – Sắp xếp dự án theo thứ tự vốn đầu tư tăng dần – Chọn dự án có vốn đầu tư nhỏ làm dự án chuẩn (dự án (1)) – So sánh dự án có vốn lớn (dự án (2)) với dự án chuẩn cách tính hiệu phần vốn tăng thêm Gọi ∆ phương án tăng thêm vốn đầu tư từ (1) lên (2) Ta có: ∆ = (2) – (1) Các số liệu tài (∆) số liệu tương ứng (2) trừ (1): NCFt (∆) = NCFt (2) - NCFt (1) I0 (∆) = I0 (2) - I0 (1) CPhđ (∆) = CPhđ (2) - CPhđ (1) CPđt (∆) = Io (∆) * r/ [1- (1+r)-n] (v = 0) Hay CPđt (∆) = [Io (∆) - v (∆) ]* r/ [1- (1+r)n] + v (∆).r (v ≠ 0) • Trường hợp (∆) có hiệu quả, tức: • NPV (∆) ≥ hay • B/C (∆) ≥ 1,0 [khi C(∆) >0] Khi (2) > (1)  ta chọn (2) • Ngược lại (∆) không hiệu quả, tức: • NPV (∆) ≤ hay • B/C (∆) ≤ 1,0 [khi C(∆) >0]  ta chọn (1) So sánh dự án có thời gian khai thác khác • Buổi thứ 6: Các nhóm trình bày bảo vệ dự án chọn BÀI • Lựa chọn thời điểm đầu tư • Lựa chọn quy mơ đầu tư • Lựa chọn phương án • Hiệu kinh tế xã hội ... VỀ DỰ ÁN B2: QUY TRÌNH PHÁT TRIỂN DỰ ÁN B3: CÁC LĨNH VỰC PHÂN TÍCH DỰ ÁN B4: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH B5: KẾ HOẠCH NGÂN LƯU B6: PHÂN TÍCH RỦI RO B7: ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ DỰ ÁN B8: THẨM ĐỊNH HIỆU QUẢ KINH. .. dựng dự án • GĐ2- Quản lý dự án • Sẽ nghiên cứu tiếp môn Quản trị dự án GĐ3- Khai thác dự án • Thời gian khai thác dự án gọi Tuổi thọ kinh tế (hay vịng đời) dự án có ảnh hưởng định đến hiệu dự. .. hợp phân tích báo cáo thực hiên • Làm sở để tiến hành xây dựng dự án Báo cáo nghiên cứu tiền khả thi • Phân tích tổng quan mơi trường xung quanh có ảnh hưởng đến dự án (điều kiện kinh tế, phân tích