Đã có những phản ứng, ví dụ như đối với Quyết định số 09/2008/QĐ-NHNN của Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ngày 10/4/2008 về việc thu hẹp đối tượngcho vay vốn bằng ngoại tệ nhằm hạn chế nhập
PHÂN TÍCH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ TÌNH HÌNH THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM TỪ NĂM 2008 ĐẾN 2012
Chính sách tiền tệ và tình hình thực hiện ở Việt Nam năm 2009
2.1 Tình hình kinh tế năm 2009
Năm 2009, nền kinh tế phải đối phó với nhiều khó khăn, thách thức do tác động của cuộc khủng hoảng tài chính và suy thoái kinh tế toàn cầu Nền kinh tế bộc lộ dấu hiệu suy giảm từ cuối năm 2008 và mạnh nhất là quý I/2009 Nền kinh tế Việt Nam có mức độ mở cửa lớn với kinh tế thế giới và hội nhập kinh tế quốc tế sâu rộng, vì vậy, mặc dù các tổ chức tài chính và doanh nghiệp Việt Nam không đầu tư, nắm giữ các loại tài sản độc hại nhưng nền kinh tế Việt Nam vẫn chịu tác động qua kênh đầu tư, thương mại (vốn FII ra, FDI vào chậm lại, khách quốc tế giảm, xuất khẩu sụt giảm)
2.2 Chính sách tài chính tiền tệ năm 2009
Dưới sự lãnh đạo của Đảng, Chính phủ, các Bộ, ngành và địa phương đã tích cực triển khai quyết liệt, đồng bộ các giải pháp ngăn ngừa suy giảm kinh tế, ổn định kinh tế vĩ mô và bảo đảm an sinh xã hội với gói kích thích kinh tế quy mô tương đương 8 tỷ USD, bao gồm các giải pháp chủ yếu sau đây:
Các giải pháp thuộc chính sách tài khóa: Miễn, giảm, giãn, hoàn thuế thu nhập cá nhân,thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế VAT; tăng cường đầu tư phát triển của khu vực công để bù lại phần sụt giảm đầu tư của khu vực tư nhân và khu vực có vốn đầu tư nước ngoài, trong đó tập trung vào xây dựng kết cấu hạ tầng giao thông, năng lượng, nông nghiệp, nông thôn, y tế, giáo dục, nhà ở cho sinh viên và người nghèo; tăng các khoản chi bảo đảm an sinh xã hội.
Các giải pháp thuộc về chính sách tiền tệ: Điều hành linh hoạt tiền tệ, lãi suất, tỷ giá nhằm tạo điều kiện cho tổ chức tín dụng (TCTD) mở rộng tín dụng hợp lý, khuyến khích xuất khẩu, giảm thiểu rủi ro cho khu vực doanh nghiệp và hệ thống ngân hàng; hỗ trợ lãi suất đối với các khoản vay ngắn hạn vốn lưu động, các khoản vay trung, dài hạn để thực hiện đầu tư mới, các khoản vay mua máy móc thiết bị, vật tư phục vụ sản xuất nông nghiệp và vật liệu nhà ở khu vực nông thôn, các khoản vay của người nghèo và đối tượng chính sách khác tại Ngân hàng Chính sách xã hội.
Các giải pháp về thương mại: Mở rộng thị trường trong nước và triển khai cuộc vận động
“người Việt Nam ưu tiên dùng hàng Việt Nam”.
Nhờ các giải pháp trên, Việt Nam đã ngăn chặn được đà suy giảm kinh tế, đạt tốc độ tăng trưởng khá và tăng được nguồn lực đầu tư trong điều kiện suy thoái toàn cầu.
Thứ nhất, GDP tăng trưởng khá, quý sau cao hơn quý trước: 3,14% (quý I), 4,46% (quý II), 6,04% (quý III) và 6,9% (quý IV) GDP năm 2009 tăng trưởng 5,32% so với năm
2008, vượt chỉ tiêu do Quốc hội đề ra (5%) Tăng trưởng kinh tế của Việt Nam khả quan hơn nhiều so với các nước trong khu vực cho thấy Việt Nam đối phó khá tốt tác động của cuộc khủng hoảng tài chính và suy thoái kinh tế toàn cầu.
Thứ hai, chu chuyển thương mại quốc tế của Việt Nam giảm so với năm 2008 Kim ngạch xuất khẩu, nhập khẩu hàng hóa đều giảm so với năm 2008 do giá cả hàng hóa giảm trên thị trường quốc tế và/hoặc giảm về số lượng.
Năm 2009, tổng kim ngạch xuất khẩu hàng hóa đạt 56,6 tỷ USD, giảm 9,7% so với năm
2008, trong đó kim ngạch của nhiều mặt hàng xuất khẩu chủ chốt giảm (dầu thô, dệt may,thủy sản, giày dép, gạo, gỗ, cà phê, ) Năm 2009, kim ngạch nhập khẩu hàng hóa đạt
68,8 tỷ USD, giảm 14,7% so với năm 2008 Nhập siêu năm 2009 đạt 12,2%, bằng 21,6% tổng kim ngạch hàng hóa xuất khẩu và bằng khoảng 67,8% mức nhập siêu của năm 2008. Thứ ba, lạm phát ở mức khá thấp Chỉ số CPI bình quân tăng 6,88% so với mức bình quân năm 2008 và là mức thấp nhất trong 6 năm qua Tuy nhiên, lạm phát có dấu hiệu tăng vào những tháng cuối năm.
Thứ tư, động lực tăng trưởng kinh tế và niềm tin thị trường vẫn được duy trì Tiêu dùng cuối cùng vẫn tăng trưởng khá Tổng mức bán lẻ hàng hoá và doanh thu dịch vụ tiêu dùng năm 2009 ước tăng 18,6% so với năm 2008 Nếu loại trừ yếu tố giá thì tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 11% Vốn đầu tư phát triển vẫn tăng khá, đạt 704,2 ngàn tỷ đồng tương đương 42,8% GDP, tăng 15,3% so với năm 2008 Điều đáng lưu ý là nếu như năm 2008 vốn đầu tư của khu vực tư nhân và khu vực có vốn đầu tư nước ngoài tăng trên 40% thì năm 2009 vốn đầu tư của 2 khu vực này tăng chậm lại hoặc giảm song, vốn đầu tư của Nhà nước tăng cao (40,5%) để bù đắp phần vốn đầu tư sụt giảm Vốn FDI tiếp tục đổ vào Việt Nam mặc dù thấp hơn so năm 2008 Năm 2009, Việt Nam thu hút FDI được 21,5 tỷ USD, giảm 70% so với năm 2008, trong đó FDI thực hiện đạt 10 tỷ USD, giảm 13% so với năm 2008.
Mặc dù gặp nhiều khó khăn, thách thức và kinh tế tăng trưởng chậm lại do tác động của khủng hoảng tài chính và suy thoái kinh tế toàn cầu nhưng Việt Nam vẫn bảo đảm duy trì được sự ổn định của các cân đối kinh tế vĩ mô, suy giảm kinh tế đã được chặn lại nhờ triển khai đồng bộ các giải pháp theo Nghị quyết 30 của Chính phủ Tuy nhiên, diễn biến kinh tế vĩ mô năm 2009 cho thấy:
Thứ nhất, tốc độ tăng trưởng GDP năm 2009 thấp nhất trong 10 năm gần đây Tăng trưởng chủ yếu vẫn theo chiều rộng (tăng vốn đầu tư), cơ cấu kinh tế kém hiệu quả, năng suất lao động, chất lượng và sức cạnh tranh còn thấp Ước lượng qua mô hình kinh tế lượng cho thấy yếu tố vốn đầu tư đóng góp và tăng trưởng kinh tế tới 47%, lao động 25% và các yếu tố năng suất tổng hợp (TFP) chỉ chiếm 28% Chỉ số ICOR ở mức rất cao, trên8% (các nước trong khu vực ở mức 3-4%); tỷ lệ vốn đầu tư/GDP ở mức 43% (các nước trong khu vực khoảng 30%).
Thứ hai, nhập siêu lớn (tương đương 21,6% kim ngạch xuất khẩu hàng hóa), nguồn thu ngoại tệ quốc gia nói chung giảm dẫn đến cán cân thanh toán tổng thể thâm hụt cao gây áp lực lớn đến dự trữ ngoại hối, cung cầu ngoại tệ và tỷ giá VND.
Thứ ba, việc triển khai các giải pháp chống suy giảm kinh tế đã phát huy tác dụng tích cực theo đúng mục tiêu đề ra, song cũng có mặt tác động tiêu cực như tăng trưởng tổng phương tiện thanh toán, tín dụng cao; thâm hụt ngân sách, tăng áp lực lên tỷ giá, lạm phát và thâm hụt cán cân thanh toán quốc tế.
Thứ tư, thâm hụt ngân sách lớn (7% GDP) Thu ngân sách Nhà nước giảm do thực hiện chính sách miễn, giảm, giãn thuế, giá dầu giảm, trong khi chi ngân sách Nhà nước tăng dẫn đến bội chi ngân sách lớn Nguồn tài trợ thâm hụt ngân sách chủ yếu vay trong nước góp phần tạo áp lực tăng lãi suất trên thị trường.
Chính sách tiền tệ và tình hình thực hiện ở Việt Nam năm 2010
Kinh tế thế giới phục hồi nhưng không đồng đều giữa các khu vực, lạm phát có xu hướng tăng nhanh, thị trường tài chính biến động phức tạp và cuộc khủng hoảng nợ tại Châu Âu làm ảnh hưởng đến đà phục hồi kinh tế Kinh tế trong nước phục hồi khá nhanh và ổn định, tuy nhiên, kinh tế vĩ mô vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro, bội chi ngân sách và nhập siêu còn cao, cán cân thanh toán thâm hụt, nguy cơ lạm phát cao do biến động kinh tế thế giới và những yếu kém nội tại trong nền kinh tế.
Năm 2010, những diễn biến của tình hình kinh tế thế giới và trong nước đã có những ảnh hưởng cả tích cực lẫn tiêu cực đến kết quả điều hành chính sách tiền tệ (CSTT) của Ngân hàng Nhà nước và diễn biến hoạt động của hệ thống ngân hàng trong năm 2010.
Ngân hàng Nhà Nước đặt ra yêu cầu và nhiệm vụ điều hành chính sách tiền tệ năm 2010 linh hoạt, thận trọng và chặt chẽ để kiểm soát mức tăng tổng phương tiện thanh toán và tín dụng đối với nền kinh tế, lãi suất và tỷ giá ở mức hợp lý, bảo đảm khả năng an toàn thanh toán của hệ thống ngân hàng, góp phần thực hiện kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2010.
Năm 2010, mục tiêu chính của chính sách tiền tệ Việt Nam là:
- Kiềm chế lạm phát: Lạm phát năm 2010 được dự báo ở mức 20-22%.
- Ổn định thị trường tiền tệ: Giữ tỷ giá hối đoái VND/USD tương đối ổn định.
- Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế: Hỗ trợ tăng trưởng kinh tế GDP 6-6,5%.
- Lãi suất: Ngân hàng Nhà nước đã điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn và lãi suất cơ bản nhiều lần trong năm 2010.
- Cung tiền: Ngân hàng Nhà nước đã sử dụng các công cụ như nghiệp vụ thị trường mở, dự trữ bắt buộc để kiểm soát cung tiền.
- Tỷ giá hối đoái: Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện chính sách tỷ giá hối đoái linh hoạt có kiểm soát.
- Điều hành linh hoạt, đồng bộ các công cụ chính sách tiền tệ: lãi suất cơ bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu để kiểm soát mặt bằng lãi suất thị trường ở mức hợp lý và thực dương, tạo điều kiện cho việc huy động các nguồn vốn trong nền kinh tế để đáp ứng mục tiêu tăng trưởng; hoàn thiện cơ chế và điều hành linh hoạt công cụ dự trữ bắt buộc, tái cấp vốn phù hợp với yêu cầu kiểm soát theo mục tiêu tiền tệ.
- Điều hành thị trường ngoại hối và tỷ giá linh hoạt trong mối quan hệ với lãi suất, chỉ số giá tiêu dùng, cán cân thương mại và các kênh đầu tư khác nhằm khuyến khích xuất khẩu,giảm nhập siêu, cải thiện cán cân thanh toán quốc tế, theo đó điều chỉnh linh hoạt tỷ giá giao dịch bình quân liên ngân hàng ở mức độ hợp lý, phù hợp với tín hiệu thị trường, có sự điều tiết của Nhà nước, bảo đảm mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền Tiếp tục hoàn thiện khuôn khổ pháp lý về quản lý ngoại hối nhằm nâng cao hiệu quả điều tiết của Ngân hàng Nhà nước Thực hiện quản lý kiên quyết, thống nhất, kịp thời và phù hợp nhằm bảo đảm hoạt động ổn định, lành mạnh của thị trường vàng, thị trường ngoại tệ; ngăn chặn và xử lý nghiêm các hoạt động kinh doanh vàng, thu đổi ngoại tệ trái pháp luật.
- Chỉ đạo các tổ chức tín dụng cơ cấu lại tài sản và nguồn vốn theo hướng an toàn, bền vững, hỗ trợ tích cực cho quá trình tái cơ cấu lại nền kinh tế Kiểm soát chặt chẽ tăng trưởng tín dụng và chuyển dịch mạnh cơ cấu tín dụng theo ngành, lĩnh vực, địa bàn thành thị và nông thôn, kỳ hạn và khách hàng vay; hạn chế cho vay các nhu cầu vốn thuộc các lĩnh vực phi sản xuất Tập trung đầu tư vốn cho phát triển nông nghiệp, nông thôn, sản xuất, kinh doanh, phát triển hạ tầng kinh tế, đẩy mạnh xuất khẩu Tiếp tục triển khai có hiệu quả các cơ chế hỗ trợ lãi suất theo các quyết định của Thủ tướng Chính phủ.
- Nâng cao hiệu quả, chất lượng hoạt động thanh tra, giám sát ngân hàng từng tổ chức tín dụng và cả hệ thống trong việc chấp hành các tỷ lệ an toàn, thực hiện cơ chế hỗ trợ lãi suất, hoạt động ngoại hối, cho vay tiêu dùng theo lãi suất thỏa thuận để kịp thời phát hiện, cảnh báo và xử lý rủi ro hệ thống và bảo đảm an toàn thanh toán.
- Theo dõi, giám sát chặt chẽ và dự báo kịp thời diễn biến kinh tế vĩ mô, thị trường tài chính - tiền tệ trong nước và quốc tế để có chính sách, giải pháp thích hợp trong điều hành hoạt động ngân hàng và xử lý kịp thời những vướng mắc phát sinh Hoàn thiện và nâng cao chất lượng công tác thống kê, dự báo tiền tệ và cán cân thanh toán quốc tế phục vụ tốt cho điều hành chính sách tiền tệ.
- Tăng cường hợp tác quốc tế và quan hệ đối ngoại để tranh thủ nguồn vốn, hỗ trợ kỹ thuật từ bên ngoài và nâng cao uy tín, tiếng nói của hệ thống ngân hàng Việt Nam trong quan hệ hợp tác với các tổ chức tài chính, tiền tệ và đối tác quốc tế.
- Tăng cường phối hợp với các bộ, ngành liên quan trong điều hành chính sách tiền tệ, tài khóa, quản lý ngoại hối và các chính sách vĩ mô khác nhằm nâng cao hiệu quả điều hành, kiểm soát tiền tệ, lạm phát và kích thích tăng trưởng kinh tế, ổn định vĩ mô.
- Ngoài ra, Ngân hàng Nhà nước đã điều hành tỷ giá và thực hiện các biện pháp quản lý ngoại hối chống suy giảm dự trữ ngoại hối Nhà nước, kiểm soát nhập siêu và ngăn ngừa nguy cơ rủi ro về thanh khoản ngoại tệ và tỷ giá: Ngân hàng Nhà nước đã 2 lần điều chỉnh tăng tỷ giá USD/VND bình quân liên ngân hàng; Quy định mức lãi suất tiền gửi tối đa bằng USD 1%/năm của tổ chức kinh tế tại tổ chức tín dụng; Can thiệp mua, bán ngoại tệ ở mức hợp lý để điều tiết cung- cầu ngoại tệ, tăng tính thanh khoản cho thị trường và hỗ trợ ngoại tệ cho nhu cầu nhập khẩu các mặt hàng thiết yếu phục vụ sản xuất trong nước; Chỉ đạo các tổ chức tín dụng triển khai sâu rộng việc mua ngoại tệ của một số tập đoàn, tổng công ty nhà nước để tăng nguồn cung ngoại tệ cho thị trường; kiểm soát chặt chẽ việc mua, cho vay, thanh toán ngoại tệ phục vụ nhập khẩu nhằm hạn chế nhập siêu.
- Đối với thị trường vàng, Ngân hàng Nhà nước đã tăng cường các biện pháp quản lý và điều tiết thị trường Theo đó, chỉ đạo các tổ chức tín dụng thực hiện nghiêm túc việc đóng cửa sàn vàng và tất toán trạng thái kinh doanh vàng trên tài khoản ở nước ngoài; cho phép xuất, nhập khẩu vàng khi cần thiết; ban hành Thông tư thu hẹp hoạt động huy động và cho vay bằng vàng của các tổ chức tín dụng.
- Thị trường tiền tệ, tín dụng trong năm 2010 tương đối ổn định và diễn biến phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế-xã hội Cụ thể, tín dụng đến 31/12/2010 ước tăng 29,81% so với cuối năm 2009, trong đó: Tín dụng VND tăng 25,3%; Tín dụng ngoại tệ tăng 49,3%. Nếu trừ hư số do tỷ giá và giá vàng tăng thì tổng dư nợ tăng 27,6%, trong đó: tín dụng VND tăng 25,3%, tín dụng ngoại tệ tăng 37,7% Tổng phương tiện thanh toán đến 31/12/2010 tăng 25,3% so với cuối năm 2009; huy động vốn tăng 27,2% Nếu trừ hư số do tỷ giá USD và giá vàng tăng, thì tổng phương tiện thanh toán tăng 23,0%, huy động vốn tăng 24,5%.
- Sau khi thực hiện cơ chế lãi suất thoả thuận và cùng với các biện pháp điều hành tiền tệ linh hoạt của Ngân hàng Nhà nước, lãi suất huy động và cho vay VND của các Ngân hàng Thương Mại giảm dần (mức giảm khoảng 1%) Hiện nay, các ngân hàng đã thực hiện đồng thuận lãi suất huy động VND không vượt quá 14%/ năm; lãi suất cho vay bình quân 15,27%/năm Lãi suất huy động và cho vay bằng Đô la Mỹ tăng khoảng 0,5%/năm so với cuối năm 2009, hiện lãi suất huy động bình quân ở mức 4,08%/năm, lãi suất cho vay bình quân ở mức 6,26%/năm.
- Thị trường ngoại tệ, thị trường vàng đã dần ổn định, nguồn cung ngoại tệ được cải thiện đáng kể, tỷ giá diễn biến phù hợp với mục tiêu khuyến khích xuất khẩu, góp phần hạn chế nhập siêu, cải thiện cán cân thanh toán quốc tế (đến ngày 15/12/2010, tỷ giá USD/VND bình quân liên ngân hàng tăng 5,52% và tỷ giá mua bán USD/VND của các ngân hàng thương mại tăng 5,53% so với cuối năm 2009) Giá vàng trong nước diễn biến tương đối sát với giá vàng thế giới, chênh lệch giá vàng trong nước và giá thế giới đã được thu hẹp.
- Lạm phát: Lạm phát năm 2010 đạt 19,82%, cao hơn mục tiêu đề ra.
- Thị trường tiền tệ: Thị trường tiền tệ tương đối ổn định.
- Tăng trưởng kinh tế: Tăng trưởng kinh tế GDP đạt 6,78%.
Tuy nhiên bên cạnh những kết quả tích cực đã đạt được, cũng còn tốn tại nhiều mặt hạn chế:
Chính sách tiền tệ và tình hình thực hiện ở Việt Nam năm 2011
Trong 6 tháng đầu năm 2011, kinh tế thế giới tăng trưởng chậm lại trước những rủi ro lạm phát tăng cao, thị trường tài chính biến động, khủng hoảng nợ công tại châu Âu diễn biến phức tạp, kinh tế Nhật Bản suy thoái sau thảm họa sóng thần và bất ổn chính trị tại BắcPhi và khu vực Trung Đông Dưới tác động của bối cảnh kinh tế quốc tế, diễn biến các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô trong nước tiềm ẩn nhiều rủi ro: tăng trưởng kinh tế chậm lại, chỉ số giá tiêu dùng và nhập siêu ở mức cao, vốn đầu tư nước ngoài tăng thấp so với cùng kỳ năm 2010 Lạm phát của nước ta 6 tháng đầu năm tăng 13,29%, cao hơn cùng kỳ năm
2010 (4,78%) do cộng hưởng của nhiều nhân tố cả trong và ngoài nước, gây nhiều khó khăn cho quá trình điều hành chính sách kinh tế vĩ mô Trong điều kiện nền kinh tế hội nhập, thì lạm phát hội đủ các nguyên nhân, vừa là lạm phát chi phí đẩy - do chi phí đầu vào (nguyên vật liệu, vận tải, kho bãi, năng lượng, tiền lương ) tăng, đẩy giá bán ở đầu ra lên cao; vừa là lạm phát cầu kéo - do nhu cầu (của cá nhân, doanh nghiệp và Chính phủ) tăng cao kéo theo sự tăng giá bán của các loại hàng hoá, dịch vụ; vừa là lạm phát kỳ vọng - phát sinh từ các yếu tố tâm lý và đầu cơ Ngoài ra, lạm phát kỳ vọng do điều chỉnh tăng giá các mặt hàng quan trọng, thiết yếu (xăng dầu, điện, than), tăng lương, giá hàng hóa thế giới và diễn biến lạm phát có xu hướng tăng từ cuối năm 2010; còn tác động của yếu tố bên cầu thấp hơn do tăng trưởng kinh tế chậm lại
Sau 6 tháng quyết liệt tập trung triển khai thực hiện Nghị quyết số 11/NQ-CP và các nghị quyết của Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước đã đạt được những kết quả tích cực: Hoạt động tiền tệ, ngân hàng ổn định; thị trường ngoại tệ, vàng và tỷ giá được kiểm soát phù hợp, dự trữ ngoại tệ tăng; tăng trưởng tín dụng phù hợp với điều hành chính sách tiền tệ chặt chẽ, có khả năng đạt được mục tiêu Chính phủ đề ra; thanh khoản của hệ thống ngân hàng được cải thiện, thể hiện như sau:
- Đến ngày 20/6/2011, tổng phương tiện thanh toán tăng 2,45%; tín dụng tăng 7,13%(trong đó tín dụng VND tăng 2,76%, tín dụng bằng ngoại tệ tăng 23,47%), cho thấy khả năng đạt tăng trưởng tổng phương tiện thanh toán khoảng 15-16% và tín dụng dưới 20% cuối năm 2011 Cơ cấu tín dụng phù hợp với mục tiêu của Chính phủ cơ bản đáp ứng được nhu cầu vay của doanh nghiệp và hộ sản xuất: Đến cuối tháng 5, dư nợ tín dụng đối với lĩnh vực sản xuất tăng 10,97% so với cuối năm 2010 (chiếm tỷ trọng 83% tổng dư nợ tín dụng đối với nền kinh tế); tín dụng đối với các lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn và xuất khẩu tăng khoảng +25% (gấp hơn 3 lần tốc độ tăng trưởng tín dụng chung đối với nền kinh tế) Dư nợ cho vay lĩnh vực phi sản xuất giảm -9,46% so với cuối năm 2010 (chiếm tỷ trọng là 16,91% tổng dư nợ tín dụng đối với nền kinh tế
- Hoạt động của hệ thống các tổ chức tín dụng an toàn, bảo đảm khả năng thanh khoản, các Ngân hàng Thương Mại tiếp tục thực hiện việc tăng vốn điều lệ và tiềm lực tài chính của hệ thống ngân hàng ngày càng được củng cố.
Chính sách tiền tệ đã tác động đến kinh tế vĩ mô, GDP 6 tháng đầu năm 2011 tăng 5,6% (6 tháng/2010: 6,16%); tốc độ tăng chỉ số giá tiêu dùng giảm dần, 4 tháng đầu năm tăng 9,4%, tháng 5 tăng 2,21%, tháng 6 tăng 1,09%; cán cân thanh toán được cải thiện, nhập siêu tháng 6 đã có xu hướng giảm Tuy nhiên, tình hình tiền tệ, hoạt động ngân hàng hiện nổi lên một số vấn đề cần tiếp tục xử lý trong 6 tháng cuối năm 2011:
(1) Lãi suất ở mức cao, ảnh hưởng đến sản xuất kinh doanh
(2) Vốn huy động của nền kinh tế tăng ở mức thấp hơn tín dụng
(3) Nợ xấu có biểu hiện tăng.
-Giá cả hàng hóa và lạm phát có xu thế chậm lại từ tháng 5 Theo dự báo mới nhất của IMF trong tháng 6/2011, tăng trưởng kinh tế thế giới ở mức 4,3% năm 2011, giảm so với mức dự báo 4,4% của tháng 4/2011, trong đó các nước phát triển tăng chậm lại (2,2% so với 2,4%), còn các nước đang phát triển và mới nổi tiếp tục gia tăng ở mức 6,6% -Kinh tế trong nước tiếp tục duy trì đà tăng trưởng, lạm phát chậm lại và nhập siêu có xu hướng giảm từ tháng 6.
-Trong thời gian tới, bám sát định hướng chỉ đạo của Chính phủ tại Nghị quyết 11/NQ-
CP, Ngân hàng Nhà nước điều hành chính sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọng, kiểm soát tốc độ tăng trưởng tín dụng năm 2011 dưới 20%; tổng phương tiện thanh toán khoảng 15 - 16%; sử dụng linh hoạt công cụ lãi suất, tỷ giá để điều tiết và tác động ổn định thị trường tiền tệ, ngoại hối.
- Chỉ đạo các ngân hàng thực hiện nghiêm các giải pháp kiểm soát tốc độ tăng trưởng tín dụng năm 2011 của từng ngân hàng dưới 20%; giảm dần tốc độ và tỷ trọng cho vay lĩnh vực phi sản xuất trong tổng dư nợ theo lộ trình đến 30/6/2011 là 22% và đến 31/12/2011 là 16%; kiểm soát chặt chẽ chất lượng tín dụng, chấp hành nghiêm quy định về lãi suất huy động tối đa bằng VND, tiết kiệm chi phí để giảm mặt bằng lãi suất, áp dụng lãi suất cho vay ở mức hợp lý.
- Tiếp tục theo dõi sát diễn biến thị trường ngoại tệ, vàng để có giải pháp điều hành thích hợp; thực hiện các biện pháp để tăng dự trữ ngoại tệ
- Tăng cường thanh tra, kiểm tra tính tuân thủ, chấp hành kỷ cương của các tổ chức tín dụng; xử lý nghiêm các trường hợp vi phạm quy định về các tỷ lệ đảm bảo an toàn.
- Nâng cao tần suất và chất lượng công tác truyền thông tạo tâm lý tốt cho công chúng đồng thuận với các chính sách kinh tế của nhà nước
Trong bối cảnh kinh tế thế giới tăng trưởng chậm lại và biến động phức tạp, kinh tế vĩ mô của Việt Nam có nhiều tín hiệu tích cực, về cơ bản cho thấy hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọng của Ngân hàng Nhà nước theo Nghị quyết 11/NQ-CP của Chính phủ là phù hợp Tuy nhiên, để đạt được hiệu quả cao hơn nữa trong việc thực thi đồng bộ các giải pháp theo Nghị quyết của Chính phủ thì sự phối hợp chặt chẽ của các bộ, ngành và các cơ quan chức năng vẫn là yếu tố quan trọng hàng đầu trong các lĩnh vực tài khóa, đầu tư công, kiểm soát nhập siêu; kiểm soát hoạt động giao dịch ngoại tệ trên thị trường tự do và kinh doanh vàng; ngoài ra cơ chế thông tin, truyền thông phù hợp và kịp thời là một công cụ quan trọng trong điều hành, góp phần ổn định tâm lý, hỗ trợ các giải pháp ổn định thị trường tiền tệ.
Chính sách tiền tệ và tình hình thực hiện ở Việt Nam năm 2012
5.1 Tác động từ kinh tế vĩ mô
Kinh tế toàn cầu năm 2012 trải qua nhiều biến động và diễn biến phức tạp Khủng hoảng nợ công và những khó khăn của các định chế tài chính ngân hàng ở khu vực Euro đặt hệ thống tài chính khu vực Châu Âu và toàn cầu trước những nguy cơ đổ vỡ; sự mất ổn định về chính trị tại khu vực Trung Ðông khiến giá dầu mỏ leo thang, kéo theo lạm phát tăng, tác động tiêu cực làm tăng trưởng kinh tế thế giới chậm lại; bên cạnh đó, các chính sách kinh tế vĩ mô thắt chặt quá mức đẩy một số quốc gia rơi vào tình trạng giảm phát hoặc các hoạt động kinh tế suy yếu trong một thời gian dài; thất nghiệp tiếp tục tăng cao ở các nền kinh tế đang phát triển tạo sức ép lên ổn định kinh tế xã hội. Ðối với Việt Nam sau hơn 25 năm đổi mới, đất nước ngày càng hội nhập sâu vào nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt là từ sau khi Việt Nam chính thức là thành viên thứ 150 của Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) Với độ mở ngày càng lớn, nền kinh tế Việt Nam nói chung và lĩnh vực tài chính tiền tệ, ngân hàng nói riêng đã chịu ảnh hưởng lớn từ cuộc khủng hoảng tài chính và suy thoái kinh tế toàn cầu Những tháng đầu năm 2012, nền kinh tế tiếp tục phải đối mặt với một số vấn đề đã tồn tại, tích tụ trong một thời gian dài, tiềm ẩn nhiều nguy cơ gây bất ổn vĩ mô; lạm phát cao, lãi suất ngân hàng neo đậu ở mức cao; sản xuất kinh doanh đình trệ, nhiều doanh nghiệp ngừng hoạt động, giải thể, phá sản; sức mua thị trường suy giảm, chỉ số hàng hóa tồn kho ở mức cao; thị trường bất động sản đóng băng, nợ xấu có xu hướng gia tăng
Trong bối cảnh đó, điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước đã trải qua một năm đầy cam go Chủ động lường đón những khó khăn, thách thức sẽ phải đối mặt, ngay từ đầu năm Ngân hàng Nhà nước đã phát đi thông điệp rõ ràng về mục tiêu chính sách, trên cơ sở đó, điều hành kiên trì, nhất quán theo đuổi định hướng, mục tiêu đã lựa chọn, đó là: điều hành chủ động, chặt chẽ và linh hoạt các công cụ của chính sách tiền tệ để kiềm chế lạm phát, trong đó điều hành lãi suất theo hướng giảm dần với mục tiêu 9- 10%/năm vào cuối năm 2012 và trung bình mỗi quý giảm 1%/năm; giữ tỷ giá ổn định, củng cố niềm tin vào đồng tiền Việt Nam; và tập trung triển khai quyết liệt, đồng bộ việc cơ cấu lại các tổ chức tín dụng, xử lý tổng thể nợ xấu, đảm bảo giữ vững an toàn hệ thống ngân hàng.
5.2 Chính sách tiền tệ và tình hình thực hiện năm 2012
Nhìn lại một năm qua, có thể thấy rằng chính sách tiền tệ đã đóng vai trò then chốt trong các giải pháp điều hành vĩ mô của Chính phủ, góp phần quan trọng trong việc tăng cường ổn định kinh tế vĩ mô, lạm phát được kiềm chế ở mức thấp và đồng thời hỗ trợ tăng trưởng ở mức hợp lý Trong đó, Ngân hàng Nhà nước đã thể hiện rõ nét được vai trò chủ động dẫn dắt và định hướng thị trường, ứng phó linh hoạt và kịp thời với những biến chuyển trên thị trường tiền tệ Tập trung kiểm soát tốc độ tăng tổng phương tiện thanh toán phù hợp với mục tiêu kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo khả năng thanh khoản của hệ thống ngân hàng Ðiều hành linh hoạt lượng tiền cung ứng và các công cụ chính sách tiền tệ nhằm hỗ trợ thanh khoản cho các Tổ chức tín dụng trong những tháng đầu năm và rút tiền về sau khi vốn khả dụng của các Tổ chức tín dụng được cải thiện và dư thừa; chuyển dịch mạnh mẽ cơ cấu tín dụng và triển khai quyết liệt các giải pháp tháo gỡ khó khăn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, hỗ trợ thị trường như cơ cấu lại thời hạn trả nợ, giãn trả nợ gốc, lãi; lãi suất được điều hành theo hướng giảm dần phù hợp với mục tiêu, diễn biến kinh tế vĩ mô, điều kiện thị trường tiền tệ để giảm mặt bằng lãi suất cho vay, tháo gỡ khó khăn chi phí vay vốn của doanh nghiệp và nền kinh tế. Nhờ đó, các chỉ tiêu tiền tệ trong năm 2012 tăng trưởng hợp lý, phù hợp với mục tiêu vĩ mô Mặc dù tỷ lệ tín dụng tăng trưởng thấp nhưng cơ cấu tín dụng chuyển hướng tích cực phù hợp với chủ trương của Chính phủ, trong đó tín dụng đối với xuất khẩu, nông nghiệp, nông thôn tăng cao hơn tăng trưởng tín dụng chung, tỷ trọng dư nợ cho vay đối với lĩnh vực không khuyến khích giảm so với cuối năm 2011 Trước đây, để tăng trưởng kinh tế khoảng 7-7,5%, tín dụng ngân hàng phải tăng tới 30%, thậm chí có năm lên đến 50%; trong khi đó năm nay tăng trưởng kinh tế vẫn đạt khoảng 5,03% mà tăng trưởng tín dụng chỉ ở mức 10%, thể hiện tín dụng ngân hàng đã hiệu quả hơn, góp phần nâng cao hiệu quả giá trị gia tăng của nền kinh tế và làm giảm đáng kể hệ số ICOR của Việt Nam
Một dấu ấn khác biệt trong điều hành tỷ giá và thị trường ngoại hối trong năm qua là việcNgân hàng Nhà nước chủ động đưa ra những cam kết mạnh mẽ về ổn định tỷ giá Cả hai lần cam kết đều đã được thực hiện thành công dựa trên cơ sở phân tích kỹ lưỡng các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá USD/VND cũng như mục tiêu điều hành chính sách tiền tệ nói riêng và chính sách vĩ mô nói chung Can thiệp linh hoạt trên thị trường ngoại hối với khối lượng phù hợp khi cần thiết và tích cực mua ngoại tệ tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước khi thanh khoản thị trường được cải thiện Thu hẹp phạm vi hoạt động ngoại hối kết hợp với xử phạt nghiêm các vi phạm trong hoạt động ngoại hối Nhờ đó đã ổn định được tâm lý thị trường và định hình kỳ vọng về tỷ giá của công chúng Tỷ giá ổn định; tình trạng
“đôla hóa” trong nền kinh tế giảm dần và tăng cường dự trữ ngoại hối Nhà nước, nâng cao niềm tin của thị trường đối với các giải pháp, chính sách của Ngân hàng Nhà nước. Năm 2012 là năm đánh dấu sự đột phá của công tác quản lý thị trường vàng thông qua việc Ngân hàng Nhà nước đã từng bước hoàn thiện cơ sở pháp lý để quản lý thị trường vàng, chấm dứt hoạt động huy động và cho vay vốn bằng vàng vào ngày 25/11/2012 Kết quả bước đầu sau khi Nghị định 24/NÐ-CP ngày 3/4/2012 của Chính phủ được ban hành kết hợp với Nghị định 95/NÐ-CP ngày 20/10/2011 và các biện pháp Ngân hàng Nhà nước đã triển khai, thị trường vàng miếng trong nước bước đầu đã đạt được những mục tiêu quan trọng và có nhiều chuyển biến đáng kể Mặc dù giá vàng trong nước và thế giới biến động mạnh, nhưng không như thời gian trước đây, khoảng cách lớn giữa giá vàng trong nước và giá vàng thế giới không đi kèm với hiện tượng “sốt vàng” Ngân hàng Nhà nước không cho phép nhập khẩu vàng, không thực hiện bình ổn giá nhưng hầu như không diễn ra việc thu gom ngoại tệ trên thị trường tự do để nhập lậu, nhờ đó tỷ giá và thị trường ngoại tệ ổn định, không bị tác động tiêu cực bởi sự biến động của giá vàng.
Năm qua, Ngân hàng Nhà nước cũng đã thành công trong việc giữ vững ổn định hệ thống Ngay từ đầu năm, Ngân hàng Nhà nước đã tiến hành đánh giá, xác định thực trạng hoạt động, chất lượng tài sản và nợ xấu của các Tổ chức tín dụng; tăng cường thanh tra để đánh giá đúng thực trạng tài chính và hoạt động trên cơ sở đó đề xuất các giải pháp để xử lý chấn chỉnh và sắp xếp các Tổ chức tín dụng theo mức độ rủi ro và thực trạng tài chính.Thực hiện Kết luận của Ban Chấp hành Trung ương Ðảng khóa XI và chỉ đạo của Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước đã xây dựng, trình và được Thủ tướng
Chính phủ phê duyệt Đề án “Cơ cấu lại hệ thống các tổ chức tín dụng giai đoạn 2011 - 2015” Ngay sau đó, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Kế hoạch hành động của ngành Ngân hàng để triển khai thực hiện Ðề án, trong đó các nội dung, giải pháp của Ðề án đã được cụ thể hóa thành các nhiệm vụ và giao cho các đơn vị thuộc Ngân hàng Nhà nước thực hiện với lộ trình cụ thể Ðến nay, hệ thống ngân hàng đã cơ bản hoàn thành tiến độ mục tiêu cơ cấu lại trong giai đoạn 2011 - 2012, khả năng chi trả của toàn hệ thống các
Tổ chức tín dụng về cơ bản được bảo đảm; nguy cơ đổ vỡ của một số Tổ chức tín dụng đã được đẩy lùi; Ngân hàng Nhà nước đã kiểm soát được tình hình của tổ chức tín dụng yếu kém để làm cơ sở cho việc áp dụng các biện pháp cơ cấu lại ở giai đoạn tiếp theo.
Với vai trò là cơ quan quản lý nhà nước trong lĩnh vực tiền tệ, ngân hàng, chịu trách nhiệm về việc đảm bảo an toàn cho hệ thống các Tổ chức tín dụng, Chính phủ đã giao Ngân hàng Nhà nước chủ trì đề xuất các giải pháp xử lý nợ xấu Bên cạnh việc thực hiện hàng loạt các biện pháp xử lý nợ xấu như: Ban hành Quyết định số 780/QÐ-NHNN ngày 23/4/2012 cho phép các Tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài giữ nguyên nhóm nợ đối với các khoản nợ được điều chỉnh kỳ hạn nợ, gia hạn nợ nếu Tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài đánh giá hoạt động sản xuất kinh doanh của khách hàng có chiều hướng tích cực và có khả năng trả nợ tốt sau khi điều chỉnh kỳ hạn trả nợ, gia hạn nợ; chỉ đạo các Tổ chức tín dụng tích cực thực hiện các giải pháp xử lý nợ, thực hiện mua bán nợ, xây dựng quy định mới về phân loại nợ, trích lập dự phòng rủi ro theo hướng chặt chẽ hơn và mở rộng phạm vi tài sản có tiềm ẩn rủi ro tín dụng phải phân loại và trích lập dự phòng rủi ro, cuối năm 2012, Ngân hàng Nhà nước đã trình Chính phủ đề án xử lý nợ xấu của hệ thống Tổ chức tín dụng, trong đó có phương án thành lập công ty quản lý tài sản để xử lý nợ xấu một cách tập trung với quy mô lớn Trong bối cảnh môi trường kinh doanh có nhiều khó khăn, việc triển khai chủ động, kịp thời các chính sách, biện pháp ngăn chặn và xử lý nợ xấu của Ngân hàng Nhà nước và các Tổ chức tín dụng đã làm nợ xấu có chiều hướng tăng chậm lại từ quý II/20126.
Trong điều kiện kinh tế toàn cầu suy giảm và khó khăn của kinh tế vĩ mô nhưng tổng sản phẩm trong nước (GDP) vẫn tăng 5,03%.
* Thực hiện 6 lần điều chỉnh giảm các mức lãi suất điều hành của Ngân hàng Nhà nước và 5 lần điều chỉnh giảm lãi suất tiền gửi tối đa bằng VND của tổ chức, cá nhân tại Tổ chức tín dụng; mặt bằng lãi suất huy động và cho vay đã giảm về xấp xỉ mức lãi suất năm
2007, trong đó lãi suất huy động giảm từ 3-6%/năm và lãi suất cho vay giảm 5-9%/năm so với cuối năm 2011.
Tổng phương tiện thanh toán cả năm 2012 tăng khoảng 20%, tín dụng tăng khoảng 9%
Tỷ giá mua trung bình của các Ngân hàng thương mại giảm 0,96% so với cuối năm 2011.
Tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ/tổng phương tiện thanh toán hiện nay là 13,2%, thấp hơn mức 15,8% cuối năm 2011.
Thực hiện Quyết định số 780/QĐ-NHNN, đến ngày 30/9/2012 có 252.159 tỷ đồng dư nợ tín dụng được cơ cấu lại và giữ nguyên nhóm nợ.
Tốc độ tăng nợ xấu trong tháng 1 là 7,29%, tháng 2 là 8,42%, tháng 3 là 9,35%, tháng 4 là 8,28%, tháng 5 là 6,59%, tháng 6 là 1,2%, tháng 7 là 3,59%, tháng 8 là 3,2%, tháng 9 là 3,68% Đến ngày 30/9/2012, theo kết quả thanh tra, giám sát của Ngân hàng Nhà nước, nợ xấu của các tổ chức tín dụng chiếm khoảng 8,82% tổng dư nợ tín dụng; nợ xấu theo các tổ chức tín dụng báo cáo là 133.060 tỷ đồng, chiếm 4,93% tổng dư nợ tín dụng và tăng 66,4% so với cuối năm 2011.
Quốc hội khóa XIII đã thông qua Kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2013 với mục tiêu tổng quát là tăng cường ổn định kinh tế vĩ mô; lạm phát thấp hơn, tăng trưởng kinh tế cao hơn năm 2012; các mục tiêu cụ thể là kiềm chế lạm phát khoảng 8%; tăng trưởngGDP khoảng 5,5%.
NHẬN THỨC VỀ SỰ CẦN THIẾT CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
Tác động của việc điều hành chính sách tiền tệ đến đến kinh tế vĩ mô
Từ năm 2008 đến năm 2012, kinh tế thế giới nói chung và kinh tế trong nước nói riêng diễn biến hết sức phức tạp Cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ bắt nguồn từ khủng hoảng tín dụng thứ cấp tại Mỹ xảy ra từ nửa cuối năm 2008 tác động mạnh mẽ đến nền kinh tế toàn cầu; khủng hoảng nợ công ở châu Âu chưa có dấu hiệu dừng lại; giá cả các mặt hàng chủ chốt trên thị trường thế giới, như dầu thô, lương thực, thực phẩm, vàng, biến động khó lường Tình hình đó tác động trực tiếp, nhiều mặt đến diễn biến kinh tế vĩ mô trong nước, đòi hỏi điều hành chính sách tiền tệ phải rất linh hoạt.
Từ đầu quý IV - 2010 đến đầu năm 2012, chính sách tiền tệ được điều hành theo hướng chặt chẽ, chủ động và linh hoạt Bên cạnh việc Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh các loại lãi suất theo hướng tăng, thì một số chính sách khác, như hạn mức tăng trưởng tín dụng nói chung và giới hạn tỷ lệ dư nợ cho vay phi sản xuất, trực tiếp là chứng khoán và bất động sản, được áp dụng Các biện pháp khác về điều hành tỷ giá, quản lý ngoại tệ, quản lý thị trường vàng, cho vay,… cũng được thực thi, hỗ trợ hiệu quả cho thực hiện mục tiêu điều hành chính sách tiền tệ Việc điều hành chính sách tiền tệ như trên đã tác động đến kinh tế vĩ mô ở những điểm chính sau:
Thứ nhất, lạm phát được kiềm chế có hiệu quả, song vẫn bảo đảm tăng trưởng kinh tế ở mức khá.
Năm 2011, chỉ số CPI là 18,15%, còn GDP tăng 5,85%; chỉ số CPI 5 tháng đầu năm 2012 tăng 2,78% Trong quý I - 2012, tăng trưởng kinh tế ở mức 4%, sang quý II - 2012 dự báo là 4,5%. Điều đáng chú ý là, tốc độ tăng lạm phát giảm dần và giảm chắc chắn Chỉ số CPI giảm liên tục từ tháng 3-2012 cho đến nay và có tốc độ tăng thấp nhất so với cùng kỳ các năm trước: CPI tháng 1 tăng 1%, tháng 2 tăng 1,37%, tháng 3 tăng 0,16%, tháng 4 tăng 0,05%, tháng 5 tăng 0,18% So với tháng 12-2011, CPI tháng 5-2012 tăng 2,78%, thấp nhất trong
3 năm qua Nhưng quan trọng nhất là Ngân hàng Nhà nước đã neo được sự kỳ vọng lạm phát Kỳ vọng lạm phát đã được kiểm soát tốt với dự kiến CPI khoảng 7% - 8% trong năm nay Đó mới là điều quan trọng và cần thiết cho điều hành chính sách tiền tệ quốc gia Bên cạnh đó, thị trường vàng và ngoại tệ dần đi vào ổn định Nếu như năm 2011 giá vàng tăng 24,09%, thì 5 tháng đầu năm 2012 lại giảm tới 2,71% Tỷ giá USD/VND năm
2011 tăng 2,24% nhưng 5 tháng đầu năm 2012 chỉ tăng 0,06%.
Việc kiềm chế lạm phát có hiệu quả, ổn định giá trị đồng Việt Nam có tác động tốt đến việc ổn định thị trường vàng và ngoại tệ Và ngược lại, kiểm soát tốt và ổn định thị trường vàng, ngoại tệ có tác động tích cực đến kiềm chế lạm phát Đành rằng, có một nhân tố khách quan là giá vàng thế giới giảm và ổn định, tạo tiền đề cho ổn định giá vàng trong nước, song, bằng những biện pháp điều hành kiên quyết và phù hợp, không thể phủ nhận nhân tố chủ quan về cơ chế, chính sách, giải pháp cụ thể của Ngân hàng Nhà nước đóng vai trò rất quan trọng.
Việc điều hành công cụ của chính sách tiền tệ đã tạo khoảng cách chênh lệch khá xa giữa lãi suất tiền gửi ngoại tệ và tiền gửi nội tệ: trần lãi suất tiền gửi USD là 2% so với trần lãi suất VND 14%, 13%, 12%, 11% và 9%/năm, đã tạo ra động lực kinh tế thực sự góp phần thúc đẩy sự lựa chọn của đông đảo người dân chuyển đổi từ USD sang gửi tiết kiệm VND Mặc dù lãi suất tiền gửi tiết kiệm giảm liên tục tới 4 lần trong hơn 2 tháng qua, nhưng tổng dư tiền gửi của khách hàng tại các tổ chức tín dụng đến hết tháng 5-2012 tăng khoảng 5,42% so với cuối năm 2011 Đây cũng là những mức khá cao so với diễn biến trong cùng kỳ so sánh ở năm 2011 (đến cuối tháng 5-2011 huy động vốn chỉ tăng 1,4%). Đồng thời với việc mở rộng diện dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ đối với các tổ chức tín dụng, những sửa đổi, bổ sung và cơ chế, chính sách quản lý ngoại hối, điều hành tỷ giá đã tạo sự thay đổi lớn về quan hệ cung cầu ngoại tệ trên thị trường, tác động tích cực đến cả xuất khẩu, nhập khẩu, vay nợ nước ngoài, đầu cơ ngoại tệ Không những vậy, còn tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhà nước từ cuối năm 2011 đến nay mua thêm được 9 tỷ USD bổ sung cho quỹ dự trữ ngoại hối của Nhà nước Hơn thế, tình trạng đô-la hóa nền kinh tế được hạn chế.
Nếu như các năm: 2008, 2009, 2010 và năm 2011, tỷ giá không ổn định, thậm chí có đánh giá cho rằng lúc nào cũng “mong manh”, năm 2009 tăng tới 10,7% và năm 2010 tăng9,68%, nhưng từ quý IV năm 2011 đến nay tỷ giá ổn định, lòng tin vào đồng Việt Nam tăng thêm Trước đó, các tổ chức quốc tế lo lắng, nhưng hiện tại đưa mức đánh giá tín nhiệm Việt Nam đồng duy trì ở mức B+(1), dự trữ ngoại hối của Việt Nam cũng tăng lên, cán cân tổng thể thanh toán quốc tế quý I dư 5 tỷ USD, dự báo quý II, mặc dù không đạt được như quý I, nhưng vẫn có đà thặng dư.
Thứ hai, góp phần sàng lọc các doanh nghiệp hoạt động kém hiệu quả.
Triển khai thực hiện chính sách tiền tệ chặt chẽ, Ngân hàng Nhà nước tăng cao các loại lãi suất chủ đạo, khống chế hạn mức tín dụng, Đông đảo dư luận, kể cả các nhà nghiên cứu, nhiều chuyên gia cũng cho rằng nhiều doanh nghiệp sẽ hết sức khó khăn, nhất là các doanh nghiệp dựa chủ yếu vào vốn vay ngân hàng, doanh nghiệp đầu cơ, quản trị điều hành yếu, chiến lược kinh doanh không phù hợp Do đó, không ít doanh nghiệp bị giải thể, ngừng hoạt động trong năm 2011 và 5 tháng đầu năm 2012, trước hết là quy luật bình thường của sự phát triển, của sự chuyển động trong nền kinh tế, nhưng cũng có một phần do tác động của chính sách tiền tệ chặt chẽ Tác động này đã được dự báo trước.
Bên cạnh đó, triển khai thực hiện chính sách tiền tệ chặt chẽ, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước đã tuyên bố và đông đảo dư luận đồng tình chính sách này sẽ làm giảm tổng cầu trong nền kinh tế Tác động của chính sách tiền tệ thường có độ trễ nhất định, thông thường từ 6 tháng đến 1 năm Vì vậy, đến nay, do tác động của chính sách tiền tệ chặt chẽ, do tác động của chính sách tài khóa thắt chặt, cắt giảm đầu tư công, khủng hoảng tài chính tại Mỹ và khủng hoảng nợ công tại châu Âu cùng một số yếu tố khác, nên lượng hàng tồn kho của doanh nghiệp tăng lên là hệ quả tất yếu Chính bản thân doanh nghiệp cần chủ động dự báo trước tác động này để có kế hoạch sản xuất và tiêu thụ phù hợp. Thứ ba, điều chỉnh cơ cấu nền kinh tế.
Cùng với lãi suất, hạn mức tín dụng được áp dụng đối với việc giảm dư nợ cho vay lĩnh vực phi sản xuất, nhất là lĩnh vực bất động sản, chứng khoán Với tỷ trọng trong tổng dư nợ của mỗi tổ chức tài chính giảm xuống còn 22% hết tháng 6-2011 và 16% hết năm
2011 Do đó, các doanh nghiệp hạn chế đầu tư, đầu cơ vào lĩnh vực bất động sản, trực tiếp là các dự án chung cư, khu đô thị, khi mà tình trạng đầu cơ quá lớn, cung vượt quá cầu tiêu dùng thực sự và cầu có khả năng thanh toán Đây là sự tác động điều chỉnh tích cực đối với nền kinh tế Sự điều chỉnh này còn tác động đến lĩnh vực có liên quan, như lượng sắt thép, xi-măng, tồn kho tăng đáng kể Nguyên nhân chính là các doanh nghiệp đầu tư quá lớn, chạy đua mở rộng và xây dựng nhà máy trong lĩnh vực này, đồng thời có nguyên nhân gián tiếp của việc điều hành chính sách tiền tệ theo hướng hạn chế cho vay lĩnh vực bất động sản Do đó, sự tác động của chính sách tiền tệ theo hướng nói trên là phù hợp theo mục tiêu của chính sách.
Bên cạnh đó, trong điều hành chính sách tiền tệ, vốn đầu tư được khuyến khích cho vay đối với khu vực nông nghiệp - nông thôn, sản xuất hàng xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp nhỏ và vừa sử dụng nhiều lao động Việc điều hành hướng tới sự tác động đến các lĩnh vực này không chỉ ở việc giới hạn trần lãi suất cho vay tối đa đồng Việt Nam ở các mức: 15%/năm, 14,5%/năm, 13%/năm mà còn ở việc sử dụng các công cụ trong điều hành chính sách tiền tệ, như mở rộng cho vay tái cấp vốn, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với các Tài chính tín dụng cho vay nông nghiệp - nông thôn Các ngân hàng thương mại (NHTM) đưa ra các chương trình ưu tiên lãi suất và vốn cho lĩnh vực sản xuất và thu mua hàng xuất khẩu,
Thứ tư, góp phần cải thiện khả năng thanh khoản của hệ thống ngân hàng thương mại. Cuối quý IV-2011 và đặc biệt là trong tháng 12-2011, thanh khoản của các Ngân hàng thương mại rất khó khăn Nhưng hiện nay, thanh khoản hệ thống đã được củng cố và cải thiện rất tích cực Để bảo đảm thanh khoản cho các Ngân hàng thương mại, từ cuối năm
2011 đến tháng 5-2012, Ngân hàng Nhà nước đã mua vào 9 tỷ USD, cung ứng ra thị trường là 180.000 tỷ đồng Ngoài ra, trong tháng 2-2012, Ngân hàng Nhà nước đã “bơm” ra 60.000 tỷ đồng cho một số Ngân hàng thương mại để phục vụ cho vay các chương trình nông nghiệp và nông thôn Đó là chưa kể, cuối năm 2011, để hỗ trợ các Ngân hàng thương mại có nguy cơ mất khả năng thanh khoản, Ngân hàng Nhà nước đã “bơm” ra thị trường 30.000 tỷ đồng.
Bảo đảm thực hiện có hiệu quả hơn chính sách tiền tệ trong thời gian tiếp theo
Một là, phân tích, đánh giá về nguyên nhân lạm phát ở nước ta thời gian qua.
Nguyên nhân lạm phát của nền kinh tế nước ta là do nhiều yếu tố khác nhau, không phải riêng vấn đề tiền tệ, gây sức ép quá lớn về mặt dư luận lên điều hành chính sách tiền tệ.
Trong các năm 2010-2011 diễn biến của thị trường thế giới rất phức tạp, giá dầu thô, giá lương thực, thực phẩm, đều tăng cao cộng với việc điều chỉnh tỷ giá USD/VND ở mức lớn, làm cho giá các mặt hàng xuất khẩu, mặt hàng nhập khẩu khi tính ra Việt Nam đồng tăng theo Đối với nguyên, nhiên, vật liệu, linh kiện, phụ kiện, phụ liệu, phụ tùng, nhập khẩu sẽ làm tăng chi phí đầu vào, làm tăng giá thành chi phí, dẫn đến tăng giá bán ra Các mặt hàng thu mua cho xuất khẩu, như lúa gạo, cao-su, hạt điều, cà-phê, thủy, hải sản, cũng tăng khá, người sản xuất được lợi, khuyến khích sản xuất phát triển Như vậy từ góc độ này có thể thấy, đó là nguyên nhân nhập khẩu lạm phát, do lạm phát chi phí đẩy, do cầu kéo.
Giá vàng thế giới tăng mạnh, tới trên 64% năm 2009 và hơn 30% năm 2010, giá vàng trong nước cũng biến động cùng chiều, tác động rất lớn đến tâm lý người dân, tạo sức ép lớn về ổn định tiền tệ và tỷ giá.
Về tiền tệ, cần thấy cả hai góc độ chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa, trực tiếp là thâm hụt ngân sách, do sử dụng ngân sách còn nhiều vấn đề đặt ra, do đầu tư công kém hiệu quả.
Từ góc độ chính sách tiền tệ, cần thấy rằng, việc tăng dư nợ quá lớn ở lĩnh vực phi sản xuất của các Ngân hàng thương mại, nhất là vốn cho vay bị cuốn hút vào lĩnh vực bất động sản không được chủ động kiểm soát ngay từ đầu Song từ góc độ chính sách, có thể thấy việc quản lý thị trường bất động sản bị buông lỏng, các dự án xây dựng sân bay, bến cảng, khu công nghiệp, khu đô thị, khu kinh tế, dự án nhà ở, được triển khai dồn dập ở các địa phương đã “hút” một lượng vốn tín dụng ngân hàng không nhỏ Vốn tín dụng ngân hàng đang phát sinh nợ đọng, nợ xấu trong lĩnh vực này ngày càng tăng lên.Hai là, xác định mức độ phù hợp trong quá trình điều hành chính sách tiền tệ.
Thắt chặt tiền tệ để kiềm chế lạm phát cần xác định mức độ phù hợp Sử dụng công cụ lãi suất có tính chất truyền thống để thắt chặt tiền tệ cũng cần xác định mức độ hợp lý Việc sử dụng quá nhiều biện pháp và công cụ nhằm thắt chặt tiền tệ cần được cân nhắc để tránh tác động méo mó đến thị trường tiền tệ và tình trạng bị động cho hoạt động của ngân hàng thương mại.
Nền kinh tế Việt Nam đang tiếp tục hội nhập sâu rộng với thị trường quốc tế và khu vực, chính sách tiền tệ còn phải thực hiện đa mục tiêu và còn chịu nhiều sức ép dư luận trong quá trình điều hành, sự phối hợp giữa các chính sách kinh tế vĩ mô chưa phải thường xuyên đạt được sự kỳ vọng Vì vậy, điều hành chính sách tiền tệ đạt được mục tiêu như phân tích thể hiện sự tác động nói trên là một thành công đáng ghi nhận.
Nhưng thực tiễn ở nước ta thời gian qua cũng cho thấy, phương pháp tính lạm phát, đánh giá nguyên nhân lạm phát và công bố lạm phát cần được tiếp tục hoàn thiện theo hướng hội nhập Việc điều hành các công cụ chính sách tiền tệ cần linh hoạt hơn nữa; cần tiếp tục giảm các biện pháp hành chính Đẩy nhanh tiến trình cơ cấu lại các tập đoàn kinh tế,tổng công ty nhà nước và đổi mới nhận thức về hoạt động tiền tệ, ngân hàng trong cơ chế thị trường Đánh giá khách quan, đầy đủ việc điều hành các chính sách kinh tế vĩ mô khác Đó là các nhân tố hết sức cần thiết, bảo đảm chính sách tiền tệ được thực thi có hiệu quả và thành công hơn nữa trong thời gian tới.
KẾT LUẬN
* Chính sách tiền tệ từ 2008 đến 2012:
Trong giai đoạn này, Việt Nam đã chứng kiến một số biến động lớn trong nền kinh tế toàn cầu, bao gồm cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 và sau đó là cuộc khủng hoảng nợ châu Âu.
Chính sách tiền tệ của Việt Nam trong thời kỳ này tập trung vào việc duy trì ổn định kinh tế, kiểm soát lạm phát và tăng trưởng bền vững.
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã thực hiện nhiều biện pháp khác nhau như điều chỉnh lãi suất, kiểm soát tín dụng và quản lý tỷ giá ngoại tệ để đối phó với những thách thức kinh tế.
* Tình hình thực hiện chính sách tiền tệ:
Trong giai đoạn này, chính sách tiền tệ của Việt Nam đã chứng minh sự linh hoạt và phản ứng tích cực đối với biến động trong nền kinh tế thế giới.
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã sử dụng các công cụ tiền tệ một cách có hiệu quả để kiểm soát lạm phát và duy trì ổn định kinh tế.
Tuy nhiên, cũng có những thách thức như áp lực lạm phát từ giá cả hàng hóa và dịch vụ, cũng như sự cạnh tranh cạnh tranh từ các nền kinh tế hàng xóm.
* Nhận thức về sự cần thiết của chính sách tiền tệ:
Trong điều hành chính sách kinh tế vĩ mô, chính sách tiền tệ đóng vai trò quan trọng trong việc kiểm soát lạm phát, duy trì ổn định tỷ giá và tạo điều kiện thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế.
Việc có một chính sách tiền tệ linh hoạt và hiệu quả là cần thiết để ứng phó với những biến động trong nền kinh tế thế giới và đảm bảo sự ổn định và phát triển bền vững cho nền kinh tế Việt Nam.
Tóm lại, chính sách tiền tệ ở Việt Nam từ năm 2008 đến 2012 đã phản ánh sự linh hoạt và phản ứng tích cực đối với biến động trong nền kinh tế thế giới, đồng thời cũng cung cấp một cơ sở vững chắc cho sự ổn định và phát triển kinh tế của đất nước.