Phân Tích Tình Huống Phát Hành Cổ Phiếu Nhằm Tăng Vốn Điều Lệ Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam Của Công Ty Cổ Phần.pdf

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH

BÀI TẬP LỚN 1

HỌC PHẦN: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN(FIN13A)

DANH SÁCH THÀNH VIÊN NHÓM

MỤC LỤCMỞ ĐẦU

PHẦN 1: TỔNG QUAN VỀ CTCP CHỨNG KHOÁNSSI

1.1 Giới thiệu chung về CTCP Chứng khoán SSI

1.1.1 Lịch sử hình thành 1.1.2 Hoạt động kinh doanh

1.2 Những lợi thế và thách thức của SSI

1.2.1 Lợi thế1.2.2 Thách thức

PHẦN 2: LỊCH SỬ TĂNG VỐN CỦA CTCP CHỨNG KHOÁN SSI2.1 Những đợt tăng vốn điều lệ

2.2 Mục đích của việc tăng vốn điều lệ

PHẦN 3: PHÂN TÍCH ĐỢT TĂNG VỐN ĐIỀU LỆ CỦA CTCP CHỨNGKHOÁN SSI

3.1 Thông tin về đợt tăng vốn điều lệ của công ty

3.1.1 Lý do và mục đích3.1.2 Nội dung cụ thể

3.2 Tính giá cổ phiếu SSI trong ngày giao dịch không hưởng quyền 3.3 Tình huống giả định

KẾT LUẬN

TÀI LIỆU THAM KHẢO

MỞ ĐẦU

Nhằm nâng cao khả năng tài chính và mở rộng quy mô kinh doanh, việc tăng vốnđiều lệ thông qua phát hành cổ phiếu là một phương pháp phổ biến mà các công tychứng khoán sử dụng trên thị trường chứng khoán Việt Nam Trong bài tập lớn này,chúng ta sẽ tiến hành phân tích tình huống phát hành cổ phiếu nhằm tăng vốn điều lệtrên thị trường chứng khoán Việt Nam của Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI.

Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI, một trong những công ty chứng khoán hàngđầu tại Việt Nam, đứng trước quyết định quan trọng về việc tăng vốn điều lệ Điều nàynhằm đáp ứng nhu cầu mở rộng hoạt động kinh doanh, tăng cường vị thế cạnh tranh vàđạt được sự phát triển bền vững trong tương lai Trên cơ sở đó, chúng ta sẽ phân tíchcác yếu tố cần thiết để hiểu rõ hơn về quá trình phát hành cổ phiếu, tác động lên thịtrường chứng khoán và tiềm năng phát triển của Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI.

Qua việc nghiên cứu và phân tích tình huống này, chúng ta sẽ có cái nhìn tổngquan về chiến lược tăng vốn điều lệ thông qua phát hành cổ phiếu trên thị trườngchứng khoán Việt Nam, đồng thời đánh giá tiềm năng và các yếu tố ảnh hưởng đếnquá trình này Bài tập lớn sẽ cung cấp một cơ sở vững chắc để hiểu rõ hơn về quy trìnhvà tầm quan trọng của việc tăng vốn điều lệ trong hoạt động của Công ty Cổ phầnChứng khoán SSI trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

PHẦN 1 TỔNG QUAN VỀ CTCP CHỨNG KHOÁN SSI1.1 Giới thiệu chung về CTCP Chứng khoán SSI

1.1.1 Lịch sử hình thành

Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI (SSI – HOSE) được thành lập vào30/12/1999 là một trong những Công ty hoạt động lâu đời nhất tại Thị trường Chứngkhoán Việt Nam Sau gần 23 năm vận hành theo cơ chế thị trường, bằng tiềm lực tàichính vững mạnh, hoạt động quản trị doanh nghiệp theo tiêu chuẩn quốc tế, đội ngũnhân sự hùng hậu và chuyên nghiệp, SSI luôn cung cấp cho khách hàng những sảnphẩm, dịch vụ vượt trội và toàn diện, đảm bảo tối đa lợi ích cổ đông

Là một trong những Công ty hoạt động lâu đời nhất tại thị trường chứng khoánViệt Nam với giá trị thương hiệu và uy tín hấp dẫn nhất thị trường, mạng lưới hoạtđộng rộng rãi tại những thành phố lớn trên cả nước như Hà Nội, Thành phố Hồ ChíMinh, Hải Phòng, Nha Trang, Vũng Tàu, Tính đến tháng 04/2023, SSI tăng vốn điềulệ lên 15.011.301.370.000 VNĐ, giữ vững vị trí Công ty Chứng khoán lớn nhất ViệtNam xét về quy mô tài sản.

1.1.2 Hoạt động kinh doanh

SSI hoạt động trên các lĩnh vực dịch vụ tài chính lớn bao gồm: Dịch vụ Chứngkhoán Khách hàng Cá nhân, Dịch vụ Chứng khoán Khách hàng Tổ chức, Quản lý quỹđầu tư, Dịch vụ Ngân hàng đầu tư, Nguồn vốn và Kinh doanh tài chính

Các mảng kinh doanh này của SSI đều hoạt động rất hiệu quả, mang đến chokhách hàng những giải pháp tài chính, toàn diện, hoàn hảo và sáng tạo.

Thực tế là mới đây nhất theo báo cáo tài chính riêng quý I/2023 vừa được Côngty cổ phần Chứng khoán SSI công bố, doanh thu và lợi nhuận trước thuế đạt lần lượthơn 1.457 tỷ đồng và trên 590 tỷ đồng Trong đó doanh thu từ mảng Dịch vụ Chứngkhoán (bao gồm doanh thu từ cho vay ký quỹ, môi giới, tư vấn, lưu ký) đạt gần 618 tỷđồng, đóng góp 42,4% vào tổng doanh thu Thị phần môi giới cổ phiếu, chứng chỉ quỹvà chứng quyền có đảm bảo của SSI đạt 11,53%, tăng 1,57% so với quý trước Sốlượng tài khoản mở mới của SSI trong quý I/2023 gấp 1,5 lần so với quý IV/2022.

Kết quả hoạt động kinh doanh giai đoạn 2019-2022 của SSI(Đơn vị: tỷ đồng)

Kết quả kinh doanh Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 Năm 2022Doanh thu hoạt động 3.234,98 4.229,63 7.443,18 6.335,82Chi phí hoạt động 1.171,01 1.859,07 3.154,56 2.704,84Tổng LN kế toán trước thuế 1.105,52 1.564,93 3.365,04 2.109,70Lợi nhuận kế toán sau thuế 907,1 1.266,61 2.695,07 1.697,69

Nguồn: Báo cáo Tài chính Hợp nhất Kiểm toán SSI

1.2 Những lợi thế và thách thức của SSI1.2.1 Lợi thế

Là công ty chứng khoán lớn nhất thị trường với nguồn vốn dồi dào, SSI có lợi thếtrong việc triển khai đa dạng các sản phẩm tài chính Trái phiếu S-Bond, chứng quyền,quỹ ETF, quỹ mở… của SSI đều là những sản phẩm tài chính thu hút đông đảo nhàđầu tư tham gia, với mức sinh lời cao.

Lợi thế tiếp theo đó là sự hiểu biết sâu sắc về thị trường Việt Nam so với cáccông ty chứng khoán nước ngoài khác cùng với sự liên kết, phối hợp nhịp nhàng củamỗi bộ phận kinh doanh để có thể cung cấp những sản phẩm tốt nhất, dịch vụ tốt nhấtcho khách hàng Đây là lợi thế cạnh tranh khác biệt mà không phải công ty chứngkhoán nào trên thị trường cũng có được Bên cạnh đó SSI cũng đang đi đầu trong quátrình xây dựng kế hoạch chuyển đổi số, đội ngũ nhân viên kết hợp với công nghệ caogóp phần khẳng định vị thế là công ty chứng khoán số 1 trên thị trường Việt Nam.

1.2.2 Thách thức

Trong giai đoạn nền kinh tế toàn cầu phải đối mặt với nhiều khó khăn và tháchthức; SSI cũng gặp phải những thách thức đáng kể Bước vào năm 2022, Thị trườngTài chính Việt Nam đối mặt với nhiều khó khăn và thách thức mặc dù nền kinh tế nhìnchung được kỳ vọng là sẽ phục hồi và phát triển sau đại dịch Covid-19 Tuy nhiên, sựsụt giảm của thị trường và thanh khoản cũng tác động lớn đến thị trường tài chính nóichung và khả năng huy động vốn của các doanh nghiệp nói riêng và SSI cũng bị ảnhhưởng Bên cạnh đó là thách thức về nhu cầu phát triển các mảng hoạt động kinhdoanh mới, ứng dụng công nghệ cao vào kinh doanh và vận hành doanh nghiệp; sựkhó khăn trong việc ổn định và duy trì đội ngũ chuyên môn cao là những thách thứcđáng kể đến mà SSI gặp phải Hay gần đây nhất vào đầu năm 2023, những sự kiện đổvỡ ngân hàng lớn trên thế giới kèm với hệ lụy của một số sự vụ trái phiếu đã làm cho

các nhà đầu tư mất rất nhiều niềm tin vào thị trường cũng gây ra những khó khăn tronghoạt động kinh doanh của SSI.

PHẦN 2: LỊCH SỬ TĂNG VỐN CỦA CTCP CHỨNG KHOÁN SSI2.1 Những đợt tăng vốn điều lệ

Sau hơn 20 năm vận hành theo cơ chế thị trường, Công ty Cổ phần Chứng khoánSSI đã phát triển trở thành một định chế tài chính lớn nhất trên thị trường, có tốc độphát triển nhanh nhất với mức vốn điều lệ tăng hơn hơn 1000 lần.

Vốn điều lệ ban đầu là 6.000.000.000 VNĐ vào tháng 12/1999 Trong suốt quátrình hoạt động, Công ty đã tăng vốn 30 lần tính đến lần gần nhất là tháng 4 năm 2023.Các lần tăng vốn lần lượt của công ty là:

Tháng 02/2001: Vốn điều lệ đạt 9.000.000.000 VNĐTháng 07/2001: Vốn điều lệ đạt 20.000.000.000 VNĐ Tháng 04/2004: Vốn điều lệ đạt 23.000.000.000 VNĐ Tháng 02/2005: Vốn điều lệ đạt 26.000.000.000 VNĐ Tháng 06/2005: Vốn điều lệ đạt 52.000.000.000 VNĐTháng 02/2006: Vốn điều lệ đạt 120.000.000.000 VNĐ

Tháng 05/2006: Vốn điều lệ đạt 300.000.000.000 VNĐTháng 09/2006: Vốn điều lệ đạt 500.000.000.000 VNĐTháng 07/2007: Vốn điều lệ đạt 799.999.170.000 VNĐTháng 03/2008: Vốn điều lệ đạt 1.199.998.710.000 VNĐTháng 04/2008: Vốn điều lệ đạt 1.366.666.710.000 VNĐTháng 01/2009: Vốn điều lệ đạt 1.533.334.710.000 VNĐTháng 03/2010: Vốn điều lệ đạt 1.755.558.710.000 VNĐTháng 05/2010: Vốn điều lệ đạt 3.511.117.420.000 VNĐTháng 01/2012: Vốn điều lệ đạt 3.526.117.420.000 VNĐTháng 03/2013: Vốn điều lệ đạt 3.537.949.420.000 VNĐTháng 02/2015: Vốn điều lệ đạt 3.561.117.420.000 VNĐTháng 05/2015: Vốn điều lệ đạt 4.273.327.990.000 VNĐTháng 12/2015: Vốn điều lệ đạt 4.800.636.840.000 VNĐTháng 01/2017: Vốn điều lệ đạt 4.900.636.840.000 VNĐTháng 12/2018: Vốn điều lệ đạt 5.100.636.840.000 VNĐTháng 01/2020: Vốn điều lệ đạt 5.200.636.840.000 VNĐTháng 05/2020: Vốn điều lệ đạt 6.029.456.130.000 VNĐTháng 04/2021: Vốn điều lệ đạt 6.498.051.040.000 VNĐTháng 06/2021: Vốn điều lệ đạt 6.573.051.040.000 VNĐTháng 10/2021: Vốn điều lệ đạt 8.755.976.420.000 VNĐTháng 11/2021: Vốn điều lệ đạt 9.847.500.220.000 VNĐTháng 03/2022: Vốn điều lệ đạt 9.947.500.220.000 VNĐTháng 09/2022: Vốn điều lệ đạt 14.911.301.370.000 VNĐTháng 04/2023: Vốn điều lệ đạt 15.011.301.370.000 VNĐ

Nhận xét: tỷ trọng vốn điều lệ hiện tại tăng so với vốn điều lệ khi phát hành tăng hơn2501%.

2.2 Mục đích của việc tăng vốn điều lệ

Như ta thấy trong năm 2022 công ty cổ phần chứng khoán SSI đã thực hiện 2 lầntăng vốn điều lệ:

Tháng 03/2022: Vốn điều lệ đạt 9.947.500.220.000 VNĐTháng 09/2022: Vốn điều lệ đạt 14.911.301.370.000 VNĐ

Theo đó, SSI đã phát hành hơn 496 triệu cổ phiếu cho cổ đông với giá 15.000đồng/cổ phần, tăng vốn lên hơn 14.900 tỷ đồng.

Cơ cấu vốn của SSI sau đợt phát hành gồm: cổ đông trong nước nắm giữ 66,33%tương ứng 988.997.307 cổ phiếu, cổ đông nước ngoài nắm giữ 33,67% tương ứng502.132.830 cp - trong đó, cổ đông lớn nắm giữ 21,86% tương ứng 325.975.583 cp.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2022, công ty ghi nhận khoản doanh thu 3.585,2 tỷđồng, lợi nhuận trước thuế đạt 1.375,6 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 10,5% và 11,7%so với cùng kỳ năm 2021 Tại ngày 30/6, công ty có tổng tài sản 42.752,3 tỷ đồng.

Như vậy, sau đợt phát hành giúp SSI lấy lại ngôi đầu về vốn điều lệ trong nhómcác công ty chứng khoán Xếp sau SSI là Công ty chứng khoán VNDirect với vốn điềulệ hơn 12.100 tỷ và Công ty chứng khoán VPBank với quy mô vốn hơn 8.900 tỷ đồng.Theo SSI, việc tăng vốn điều lệ này nhằm bổ sung vốn kinh doanh, đảm bảo nănglực bảo lãnh phát hành, đầu tư và cho vay giao dịch ký quỹ Trong thời gian chưa sửdụng cho vay giao dịch ký quỹ, nguồn tiền sẽ được sử dụng để đầu tư trái phiếu, chứngchỉ tiền gửi Bên cạnh đó, trong bối cảnh áp lực lãi suất tăng và thị trường chứngkhoán có nhiều biến động, việc tăng vốn sẽ củng cố tiềm lực tài chính vững mạnh,nâng cao năng lực cạnh tranh, tiếp tục cung cấp các sản phẩm và dịch vụ mới cùng vớisự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam.

PHẦN 3: PHÂN TÍCH ĐỢT TĂNG VỐN ĐIỀU LỆ CỦA CTCP CHỨNGKHOÁN SSI

3.1 Thông tin về đợt tăng vốn điều lệ của công ty

Thông tin về đợt tăng vốn điều lệ của công ty cụ thể như sau:

1.Lý do và mục đích: Phát hành cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ nguồn

vốn chủ sở hữu và chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu

2.Nội dung cụ thể:

a,Phát hành cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu- Tỷ lệ thực hiện: 6:2 (Người sở hữu 06 cổ phiếu được nhận 02 cổ phiếu mới)- Số lượng cổ phiếu dự kiến phát hành: 219.101.701 cổ phiếu

- Phương án xử lý phần lẻ cổ phần, cổ phiếu lẻ: Cổ phiếu phát hành cho cổ đông hiệnhữu sẽ được làm tròn xuống hàng đơn vị, cổ phiếu lẻ thập phân (nếu có) sẽ được hủybỏ.

b Thực hiện quyền mua cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu- Số lượng chứng khoán dự kiến phát hành: 109.550.851 cổ phiếu- Giá phát hành: 10.000 đồng/01 cổ phiếu

+ Phương án xử lý cổ phiếu chưa chào bán hết: Số cổ phiếu còn lại chưa phân phối hếtsau khi chào bán cho cổ đông hiện hữu gồm:

(1) Số cổ phiếu còn dư do cổ đông không thực hiện quyền mua;

(2) Số cổ phiếu lẻ phát sinh do làm tròn xuống khi tính toán cổ phiếu được mua của cổ đông hiện hữu;

(3) Số cổ phiếu chênh lệch phát sinh giữa tổng số lượng cổ phiếu đã xin phép phát hành (109.550.851 cổ phiếu) và tổng số lượng cổ phiếu thực tế phát hành với tỷ lệ thựchiện quyền 6:1.

3.2 Tính giá cổ phiếu SSI trong ngày giao dịch không hưởng quyền của đợt tăng vốn của Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI trong năm 2021

Ngày đăng ký cuối cùng: 9/9/2021

Ngày giao dịch không hưởng quyền: 8/9/2021

Công thức tính giá điều chỉnh tại ngày giao dịch không hưởng quyền

Cổ phiếu SSI 7/9/2021 có giá đóng cửa là 60.400 đồng/cổ phiếu → P0 = 60.400đồng/cổ phiếu

Giá phát hành: 10.000 đồng/01 cổ phiếu → PQM= 10.000 đồng/ cổ phiếuPhát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu: 6:2 → RCPT= 13

Quyền mua phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu: 6:1 → RQM= 16

Do vậy giá tham chiếu cổ phiếu SSI ngày GDKHQ 8/9/2021 sẽ được tính như sau:

P’ =

= 41.378 đồng/cổ phiếu= 41.400 đồng/cổ phiếu

Vì là sàn HOSE nên biên độ giao động giá là 7%

Ptrần = 41.378*(1 + 7%) = 44.274→ 44.250 đồng/cổ phiếuPsàn = 41.378*(1 - 7%) = 38.481 → 38.500 đồng/cổ phiếu

3.3 Tình huống giả định

Tình huống 1: Cổ đông A sở hữu 4847 cổ phiếu CTCP Chứng khoán SSI tạithời điểm chốt danh sách

Trường hợp 1: sau khi chốt trả cổ tức bằng cổ phiếu

Số cổ phiếu mà cổ đông này được nhận là 4847*26 = 1615,6 cổ phiếu

Theo nguyên tắc xử lý cổ phiếu lẻ trên của công ty thì chỉ được nhận thêm 1615 cổphiếu (số cổ phiếu lẻ phát sinh sẽ bị huỷ bỏ)

Trường hợp 2: sau khi chốt quyền mua cổ phiếu

Số cổ phiếu phát hành thêm mà cổ đông này được mua là 48476 = 807,83 cổ phiếuTheo nguyên tắc xử lý cổ phiếu lẻ trên của công ty thì số cổ phiếu mà Cổ đông A đượcquyền mua là 807 cổ phiếu (số cổ phiếu lẻ phát sinh sẽ bị huỷ bỏ)

Cổ đông A sẽ không phải nộp thêm tiền để mua cổ phiếu trong 2 trường hợp trên vìđợt phát hành này từ nguồn vốn chủ sở hữu nên Pph = 0

Tình huống 2: NĐT A thực hiện giao dịch bán toàn bộ số cổ phiếu SSI củamình cho NĐT B với giá 38.5 (nghìn đồng/1cp) vào ngày 09/09/2021 (ngày đăngký cuối cùng).

Vì đây là ngày đăng ký cuối cùng, được xem là ngày tổ chức phát hành chốt danh sáchgồm cổ đông - những người sở hữu chứng khoán tại công ty đó có được quyền lợi thựchiện các quyền cổ đông NĐT tiến hành mua cổ phiếu sau ngày giao dịch không hưởngquyền (08/09/2021) thì chắc chắn không có tên trong danh sách và họ sẽ không đượchưởng quyền lợi cổ đông.

KẾT LUẬN

Qua việc phân tích tình huống phát hành cổ phiếu nhằm tăng vốn điều lệ trên thịtrường chứng khoán Việt Nam của Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI, chúng ta nhậnthấy sự quan trọng và tiềm năng của việc tăng vốn điều lệ trong hoạt động kinh doanhcủa công ty Phát hành cổ phiếu là một phương pháp hiệu quả để tăng vốn điều lệ vàmở rộng quy mô kinh doanh của công ty Qua việc thu về số tiền từ phát hành cổphiếu, SSI có thể sử dụng nguồn vốn này để đầu tư vào các dự án mới, mở rộng hoạtđộng kinh doanh và tăng cường vị thế cạnh tranh trên thị trường chứng khoán ViệtNam Điều này góp phần vào sự phát triển bền vững và tạo ra giá trị cho cổ đông vànhà đầu tư.Tuy nhiên, trong quá trình phát hành cổ phiếu, Công ty Cổ phần Chứngkhoán SSI cần tuân thủ các quy định pháp luật và đảm bảo quyền lợi của cổ đông hiệntại Điều này bao gồm việc xác định giá phát hành hợp lý, áp dụng các phương thứcphát hành cổ phiếu phù hợp, và thực hiện các thủ tục pháp lý đầy đủ và chính xác.Tình huống phát hành cổ phiếu nhằm tăng vốn điều lệ trên thị trường chứng khoánViệt Nam của Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI đặt ra một nền tảng vững chắc chosự phát triển và tiến xa hơn trong tương lai Công ty sẽ có cơ hội tận dụng tốt nhữngtiềm năng của thị trường chứng khoán Việt Nam và đóng góp vào sự phát triển toàndiện của nền kinh tế.

TÀI LIỆU THAM KHẢO

https://www.ssi.com.vn/upload/files/IR/Reports/SSI_BCPTBV2022.pdf https://www.ssi.com.vn/ve-ssi/tong-quan

https://static2.vietstock.vn/vietstock/2021/8/18/20210818_20210817%20-%20SSI%20-%20TB%20ngay%20dkcc%20de%20tang%20von%20tu%20nguon%20von%20CSH%20va%20phat%20hanh%20quyen%20mua%20co%20phieu.pdf