bài giữa kỳ môn thị trường chứng khoán

MÔN HỌC: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

PHÂN TÍCH VỀ NGÀNH THÉP

2 Vai trò của ngành thép đối với nền kinh tế 3

3 Một số các công ty tiêu biểu 4

II Chỉ số tài chính chung 4

III Phân tích và nêu các quan điểm về chỉ số ngành 5

IV So sánh với ngành dầu khí 10

V Swot và triển vọng của ngành 12

VI Kết luận và khuyến nghị đầu tư 13

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 14

I Tổng quan về ngành thép:

1 Lịch sử hình thành và phát triển:

Ngành thép Việt Nam chỉ thực sự phát triển trong khoảng 30 năm trở lại đây.

Ngành thép Việt Nam mạnh nhất phát triển từ những năm 60 của thế kỷ XXvới mẻ gang đầu tiên của khu liên hiệp gang thép Thái Nguyên.

Trước năm 1990, sản lượng duy trì ở mức rất thấp, chủ yếu là nhập khẩu.Từ 1990 – 1995, ngành thép Việt Nam đã có những bước phát triển vượt bậc,đánh dấu bằng sự ra đời của Tổng công ty thép Việt Nam năm 1990.

Giai đoạn 1996 – 2000, ngành thép Việt Nam có tốc độ tăng trưởng cao vànhiều dự án phát triển theo chiều sâu.

Hiện nay, lực lượng tham gia sản xuất và gia công chế biến thép trong nướcrất đa dạng, bao gồm nhiều thành phấn kinh tế, ngoài Tổng công ty thép ViệtNam và các cơ sở quốc doanh thuộc các ngành, địa phương khác còn có cácliên doanh, các công ty cổ phần, công ty 100% vốn nước ngoài và các công tytư nhân.

2 Vai trò của ngành thép đối với nền kinh tế:

Ngành thép là ngành công nghiệp nặng cơ sở của mỗi quốc gia Nền Côngnghiệp gang thép mạnh là sự đảm bảo cho tính ổn định và sự đi lên của nềnkinh tế một cách chủ động, vững chắc Sản phẩm thép là vật tư, nguyênliệu chủ yếu, là đầu vào tất yếu của

nhiều ngành kinh tế quan trọng như ngành cơ khí, ngành xây dựng; nó có vaitrò quyết định tới sự phát triển kinh tế nói chung Đồng thời, đây còn làngành sử dụng nhiều lao động và đóng góp nhiều vào ngân sách quốc gia Đasố các nước thành công về phát triển kinh tế đều xác định ngành thép làngành kinh tế mũi nhọn, hàng đầu và tập trung đầu tư cho nó phát triển Mộtkhi ngành này gặp khó khăn, sẽ dẫn đến nhiều hệ lụy tiêu cực do nó ảnhhưởng trực tiếp đến đời sống kinh tế của quốc gia đó, đồng thời ảnh hưởngđến đời sống của hàng ngàn, hàng vạn người lao động ngành này Tại EU, khingành công nghiệp thép gặp khó khăn thì hơn 20% lực lượng lao động trêntổng số khoảng 360.000 người lao động đã mất việc làm Khi tập đoàn TataSteel (Ấn Độ) tuyên bố bán các nhà máy tại Anh thì đời sống của 40.000công nhân và các lao động liên quan cũng có thể bị ảnh hưởng Tại Đức cũngkhông tránh khỏi tình trạng trên và đã dẫn đến cuộc biểu tình của 40.000công nhân ngành này Ngay cả ở Mỹ, thì trong một năm qua đã có hơn12.000 lao động bị mất việc do các doanh nghiệp thép của nước này khôngcạnh tranh được với thép nhập ngoại Đối với Việt Nam ngành thép cũngđang gặp khó khăn vì thép nhập khẩu giá rẻ từ Trung Quốc Thực tế ngànhthép chiếm vị trí quan trọng trong kinh tế đất nước với việc mang lại việc làmcho nhiều người lao động và đóng góp hàng tỷ USD cho ngân sách nước nhà.

3 Một số các công ty tiêu biểu:

− Năm doanh nghiệp thép có vốn hoá lớn nhất thị trường chứng khoán là:+ CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG).

Vốn hóa: 127 nghìn tỷ đồng Vốn điều lệ: 58 nghìntỷ đồng.

+ CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HOSE: HSG).Vốn hóa: 9,659 nghìn tỷ

đồng Vốn điều lệ: 5,9 nghìn tỷ đồng.

+ CTCP Thép Nam Kim (HOSE: NKG).Vốn hóa: 4 nghìn tỷ đồng.

Vốn điều lệ: 736 tỷ đồng.

II Chỉ số tài chính chung:

Việt Nam là

170.05 lần lợi nhuận trên cổ phiếu Điều này có thể cho thấy thị trườngđang định giá cổ phiếu trong ngành thép ở mức cao so với lợi nhuận hiệntại của công ty Mức P/E cao có thể chỉ ra sự kỳ vọng vào tăng trưởng lợinhuận trong tương lai hoặc các yếu tố khác như tiềm năng tăng giá cổphiếu.

đối gần giá trị sổ sách, chỉ ra rằng giá cổ phiếu đang được định giá gần giátrị tài sản sổ sách của công ty.

– Chỉ số P/S của ngành thép: P/S = 0.52

~ Ý nghĩa chỉ số P/S của ngành thép: thị trường đang trả 0.52 đồng chomỗi đồng doanh thu mà ngành thép tạo ra Trong điều kiện ngành đangphát triển trong chu kì ổn định, tăng trưởng tốt và doanh thu được duy trìthì:

+ Nếu chỉ số P/S thấp so với các ngành còn lại thì nó đang phản ánhngành có biên độ lợi nhuận thấp, mức cạnh tranh yếu Đây là dấuhiệu cho thấy cơ hội đầu tư tốt cho các nhà đầu tư.

+ Nếu chỉ số P/S cao so với các ngành còn lại thì nó phản ánhđược ngành này có triển vọng phát triển tốt trong tương lai, cókhả năng đạt được biên độ lợi nhuận gộp cao và lợi thế cạnhtranh cao.

2 Khả năng sinh lợi:

– Tỷ lệ lãi gộp: 4,62%

~ Tỷ lệ lãi gộp của ngành thép là 4,64% phản ánh rằng ngành này đangcó mức lợi nhuận khá trong quá trình sản xuất và kinh doanh Mức lãigộp là phần lợi nhuận được tính dựa trên khối lượng bán hàng sau khi trừđi các chi phí liên quan trực tiếp đến việc sản xuất và cung cấp hàng hóa.Mức lãi gộp dương cho thấy doanh nghiệp thép đang có khả năng kiếmđược lợi nhuận từ hoạt động sản xuất và bán hàng Điều này có thể phảnánh sự gia tăng trong giá bán thép, sự tăng trưởng trong ngành côngnghiệp xây dựng hoặc cầu tiêu thụ thép tốt hơn dự đoán Ngành thép nămngoái gặp khó khăn trong ngành là do doanh thu của các ngành suy giảm,do nhu cầu dùng thép yếu đi, chi phí tăng do chi phí nguyên vật liệu đầuvào tăng cao( ảnh hưởng bởi sự lạm phát ) -> Chi phí tăng cao, lợi nhuậngiảm, biên lợi nhuận hẹp Sức cạnh tranh trong ngành không quá cao Vớibiên lợi nhuận ngành như vậy, khi gặp biến động bất ngờ (chi phítăng/doanh thu giảm đột ngột) thì ngành thép lỗ.

– EBIT: - 0,64%

~ Khi EBIT của ngành thép là -0,64%, điều này phản ánh rằng tổng lợinhuận thu được trước khi trừ đi chi phí lãi vay và thuế của các doanhnghiệp trong ngành thép là âm, tức là doanh nghiệp ghi nhận thua lỗ trước

khi tính đến các yếu tố thuế và lãi vay Một EBIT âm trong ngành thép cóthể cho thấy ngành này đang gặp khó khăn trong

việc sinh lợi nhuận Có thể có nhiều yếu tố gây ra điều này, chẳng hạn nhưgiá thép thấp, tăng trưởng kém trong ngành xây dựng hoặc áp lực cạnhtranh từ các sản phẩm thép nhập khẩu Thường thì EBIT âm có thể đồngnghĩa với lỗ ròng, và có thể yêu cầu các doanh nghiệp thực hiện các biệnpháp cắt giảm chi phí hoặc tăng cường hiệu suất để cải thiện tình hình tàichính.

− Tỷ lệ lãi từ hoạt động kinh doanh: - 0,83%

~ Tỷ lệ lãi từ hoạt động kinh doanh âm (-0,83%) của ngành thép phảnánh rằng ngành này đang gặp khó khăn và có thể đang ghi nhận thua lỗtrong hoạt động kinh doanh Mức lãi âm cho thấy tổng thu nhập từ hoạtđộng kinh doanh của các doanh nghiệp thép không đủ để bù đắp các chiphí và khoản lỗ, dẫn đến mức lãi ròng âm Điều này có thể có nhiềunguyên nhân, như sự tăng trưởng chậm trong ngành công nghiệp xâydựng, cạnh tranh gay gắt từ những nguồn nhập khẩu thép giá rẻ từ cácnước khác, thay đổi trong cầu và cung cấp, hay tăng chi phí nguyên vậtliệu đầu vào như quặng sắt và năng lượng Tỷ lệ lãi âm cũng có thể phảnánh sự suy thoái của nền kinh tế nói chung, khi mà nhiều ngành côngnghiệp đều gặp khó khăn và doanh nghiệp phải đối mặt với thách thức lớn

trong việc duy trì hoạt động kinh doanh có lãi.

– Tỷ lệ lãi ròng: -1,08%

~ Tỷ lệ lãi ròng của ngành thép là -1,08% phản ánh rằng ngành này đangghi nhận mức lỗ cao trong hoạt động kinh doanh Mức lãi ròng âm chothấy tổng thu nhập sau khi trừ đi các chi phí và khoản lỗ của các doanhnghiệp thép không đủ để đảm bảo lợi nhuận hoặc thậm chí có thể gây thualỗ Mức lãi ròng âm như vậy có thể cho thấy ngành thép đang gặp nhiềukhó khăn trong việc duy trì hoạt động kinh doanh có lãi Có thể có nhiềunguyên nhân dẫn đến tình hình này, bao gồm sự giảm giá thép trên thịtrường, sự tăng trưởng chậm trong ngành công nghiệp xây dựng, cạnhtranh gay gắt từ những nguồn nhập khẩu thép giá rẻ, hay thậm chí là mấtđiều kiện cạnh tranh do một số yếu tố kinh doanh bên trong như quản lýkhông hiệu quả hoặc vấn đề tài chính Tỷ lệ lãi ròng âm cũng có thể phảnánh tình hình tổng thể của nền kinh tế, khi mà nhiều ngành công nghiệpđang gặp khó khăn và sự suy thoái kinh tế đang diễn ra.

3 Sức mạnh tài chính:

− Tỷ số thanh toán nhanh của ngành thép ngày 17/05/2023: 1,77

~ Như vậy, đây là tỷ số thanh toán nhanh lớn hơn 1 cho thấy doanhnghiệp có khả năng chi trả ngay các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệpvà tính thanh khoản cao.

Điều này có thể chỉ ra rằng ngành thép đang có hiệu suất tốt trong việcquản lý phương pháp thu tiền và khả năng thanh toán của khách hàng tốt.Doanh nghiệp có thể thanh toán nhanh chóng các khoản nợ ngắn hạn.

− Tỷ số khả năng thanh toán hiện hành của ngành thép ngày 17/05/2023: 2,84

~ Chỉ số thanh toán hiện hành này lớn hơn 1 cho thấy doanh nghiệp cókhả năng cao thanh toán hết các khoản nợ ngắn hạn và không gặp nhiềukhó khăn trong việc trả tiền cho các công nợ và nghĩa vụ tài chính khác.

~ Tỷ số thanh toán càng cao, thì ngành thép càng ổn định tài chính Điềunày có thể cho thấy ngành thép có khả năng tài chính tốt hơn để đáp ứngcác nghĩa vụ tài chính và có thể ứng phó với các biến động thị trường vàkhó khăn kinh doanh.

~ Tỷ số thanh toán cũng có thể phản ánh cách ngành thép quản lý nợ vàvốn Một tỷ số thanh toán cao có thể cho thấy ngành thép sử dụng khá ítnguồn vốn nợ so với nguồn vốn sở hữu Điều này có thể cho thấy ngànhthép có khả năng tài chính tốt hơn và không phụ thuộc quá nhiều vào vốnnợ để hoạt động kinh doanh.

− Tỷ số nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu của ngành thép ngày 17/05/2023: 0,16

~ Đây là chỉ số được đánh giá cao, tỷ lệ nợ thấp hơn phần vốn chủ sở hữudoanh nghiệp đang quản lý khoản nợ khá tốt và có mức độ rủi ro tài chínhthấp Hệ số càng nhỏ thì chứng tỏ năng lực tài chính càng mạnh.

~ Một tỷ số nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu thấp cũng có thể cho thấyngành thép có khả năng tự tài trợ từ vốn chủ sở hữu mạnh mẽ hơn và ítphụ thuộc vào nguồn vốn vay bên ngoài Điều này có thể làm giảm rủi rotài chính và tăng tính ổn định cho ngành công nghiệp thép.

− Tỷ số tổng nợ trên vốn chủ sở hữu của ngành thép ngày 17/05/2023: 1,86

~ Tỷ số tổng nợ trên vốn chủ sở hữu cao có thể cho thấy doanh nghiệptrong ngành thép đang đối mặt với rủi ro tài chính cao hơn Nếu tình hìnhkinh doanh không thuận lợi, các doanh nghiệp có thể gặp khó khăn trongviệc trả nợ và duy trì hoạt động kinh doanh bình thường.

~ Như vậy, có thể thấy tài sản của doanh nghiệp được tài trợ chủ yếu bởicác khoản nợ, có khả năng gặp khó khăn trong việc trả nợ hoặc doanh

nghiệp có thể gặp nguy cơ phá sản khi các khoản nợ dồn dập từ bên ngoài,lãi suất ngân hàng tăng cao hơn Một

DER quá cao cũng có thể dẫn đến việc người đầu tư mất niềm tin và tácđộng đến giá cổ phiếu của doanh nghiệp, giá trị đang bị sụt giảm và các cổđông cũng kiếm lợi nhuận ít hơn.

− Tỷ số tổng nợ trên tổng tài sản của ngành thép ngày 18/05/2023:0,54

~ Tỷ số tổng nợ trên tổng tài sản là 0,54 nhỏ hơn 1, điều này có thể biểuthị rằng ngành thép đang nợ ít hơn so với giá trị tài sản của nó và có thểthanh toán các nghĩa vụ của mình bằng cách bán tài sản của mình nếu cần.Với mức tổng nợ trên tổng tài sản như vậy là ít rủi ro nhất.

4 Hiệu quả quản lý: ROA, ROE, ROIC:

Chỉ số

Ngành thép

Nhận định

ROA 2,79% Chỉ số ROA của ngành giảm rõ rệt, chưa hiệu quảcủa các doanh nghiệp ngành thép trong việc sử dụngtài sản để kiếm lời Thể hiện KQKĐ tương đối ảmđạm ảnh hưởng đến mức sinh lợi so với tài sản của

các doanh nghiệp trong ngành.

ROE 7,93% Chỉ số ROE của ngành giảm tương đối thấp, Thểhiện trong KQKĐ phản ánh mức thu nhập ròng giảmtrên giá trị tài sản ròng hữu hình so với cùng kỳ cácnăm trước.

ROIC 3,60% Chỉ số ROIC của ngành giảm phản ánh khả năng sửdụng vốn đầu tư để tạo ra lợi nhuận của doanhnghiệp ngành tương đối kém Hiệu quả sinh lời bấtlợi cho ngành thép, thể hiện trong báo cáo KQKDdẫn đến giảm chỉ số hiệu quả sinh lợi của ngành thépxuống mức tương đối thấp.

− ROA tính đến Q1/2023 của ngành thép là không mấy khả quan khi

tình hình bất ổn kinh tế và chu kỳ thép đang đi xuống diễn ra trên toàncầu ảnh hưởng đến các quốc gia lớn chiếm tỷ trọng sản xuất và xuấtnhập khẩu chính của ngành thép trong nước Sự kéo giảm hiệu suấtsinh lời của ngành thép càng rõ rệt khi so sánh ROA với các doanhnghiệp lớn cùng ngành như Hòa Phát (HPG) là 0,23%, Hoa Sen (HSG)là 1,52% và Nam Kim (NKG) là - 0,38%, điều này cung cấp cho nhàđầu tư độ hiệu quả chưa cao khi ROA thấp cho thấy nguồn vốn chưa

được khai

thác một các hiệu quả, tuy nhiên giá cổ phiếu đã bắt đầu tạo đáy nhưngtình hình kinh doanh của các doanh nghiệp ngành chưa mấy khả quan.

− ROE tính đến Q1/2023 của ngành thép giảm với mức tương đối thấp

khi doanh số xuất khẩu giảm sốc, dự báo sản lượng tiêu thụ ảm đạmtrong 2023, nhu cầu thép trong nước còn yếu ở trong nước, biến độnggiá nguyên vật liệu đầu vào còn khó lường Xuất khẩu thép có thể giảmsút do nhu cầu thế giới chưa phục hồi Sự kéo giảm hiệu suất sinh lờicụ thể là về lợi nhuận của ngành thép càng rõ rệt khi so sánh ROE vớicác doanh nghiệp lớn cùng ngành như Hòa Phát (HPG) là 0,41%, HoaSen (HSG) là 2,44% và Nam Kim là (NKG) -0,93%, điều này cung cấpcho nhà đầu tư khả năng sinh lời mà cổ đông có thể nhận được từ sốvốn đã góp chưa cao khi ROE thấp có nghĩa ban lãnh đạo chưa pháttriển hiệu quả công ty, khả năng sinh lời chưa cao Tuy nhiên đã cónhững sự khởi sắc trong sản lượng xuất khẩu ngành thép nhưng tìnhhình kinh doanh của các doanh nghiệp ngành chưa mấy khả quan.

− ROIC tính đến Q1/2023 của ngành thép giảm nhưng có tín hiệu khởi

sắc với mức tương đối thấp Những gì khó khăn nhất của ngành thép đãở lại phía sau, năng lực của các DN thép tại Việt Nam hiện đang khátốt, vấn đề phụ thuộc vào khi nào nhu cầu phục hồi trở lại Sự kéo

giảm hiệu suất sinh lời cụ thể là trên nguồn vốn đầu tư tuy đã có sựphục hồi của ngành thép khi so sánh ROIC với các doanh nghiệp lớncùng ngành như Hòa Phát (HPG) là 10,46%, Hoa Sen (HSG) là -7,20%và Nam Kim (NKG) là -3,99%, điều này cho thấy doanh nghiệp lớncùng ngành tuy chưa thực sự chuyển biến mạnh mẽ nhưng có sự phụchồi rõ ràng thể hiện qua việc đang sử dụng hiệu quả nguồn vốn của cácnhà đầu tư và đồng thời doanh nghiệp đang tạo ra giá trị cho cổ đông.

IV So sánh với ngành dầu khí:

Chỉ sốNgànhthép

Ngành dầu khí

Nhận xét

P/E 169,27 6.54 - Kết quả kinh doanh 2022 của hai ngành tráingược nhau Ngành thép thua lỗ và dầu khítăng trưởng mạnh, từ đó giá cổ phiếu ngànhthép giảm mạnh, khiến PE tăng mạnh và PB ởmức thấp.

- Ngành dầu khí có đặc thù là có mức doanhP/B 1,16 1.26

P/S 0,52 0.19

thu lớn hơn ngành thép, trong khi mức giákhông giảm nhiều dẫn đến việc mức P/S củangành dầu khí thấp hơn.

Tỷ lệ lãigộp

4,62 6.39% - Trong chu kỳ kinh tế thuận lợi, ngành thépthường có biên lợi nhuận gộp/ròng, EBIT chấtlượng hơn ngành dầu khí Tuy nhiên, trải quamột năm có KQKD xấu, tỷ suất lợi nhuận củangành thép bị ảnh hưởng tiêu cực.

EBIT -0,64% -2.79%Tỷ lệ lãi

từ hoạtđộngkinhdoanh

-0,83% -3,21%

Tỷ lệ lãiròng

-1,08% -3,17%

Khả năng thanh toán nhanh

1,77 1,10 - Ngành thép và dầu khí có đặc trưng là ngànhcó vốn đầu tư lớn, cấu trúc tài chính vững vàng.Vì vậy sức mạnh tài chính về khả năng thanhtoán nhanh và hiện hành của hai ngành khátương đồng nhau.

Khả 2,84 1,68