phân tích quy định pháp luật về chính sách tiền tệ quốc gia. Trong điều kiện lạm phát tăng cao trong nền kinh tế, NHNN sẽ điều chỉnh các công cụ thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia theo hướng như thế nào

BỘ TƯ PHÁP

TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI

BÀI TẬP NHÓM

MÔN: LUẬT NGÂN HÀNG

Đề bài số 5: Phân tích quy định pháp luật về chính sách tiền tệ quốcgia Trong điều kiện lạm phát tăng cao trong nền kinh tế, NHNN sẽđiều chỉnh các công cụ thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia theohướng như thế nào (lựa chọn phân tích ít nhất 02 công cụ thực hiệnchính sách tiền tệ quốc gia).

Hà Nội, 2022

BIÊN BẢN ĐÁNH GIÁ KẾT QUẢ THAM GIA BÀI TẬP NHÓMMÔN LUẬT NGÂN HÀNG Môn học: Luật Ngân Hàng

Xác định mức độ tham gia và kết quả tham gia của từng sinh viên trong việc thực hiện bài tập nhóm số 3 Kết quả như sau:

4 440167 Phon

5 440133 Phạm Ái Linh x Linh

MỤC LỤC

MỞ ĐẦU 1

NỘI DUNG 1

I.Phân tích quy định pháp luật về chính sách tiền tệ quốc gia 1

1 Khái niệm về chính sách tiền tệ quốc gia 1

2 Vị trí của chính sách tiền tệ 2

3 Các mục tiêu của chính sách tiền tệ 2

4 Các công cụ của chính sách tiền tệ 4

II.Phương hướng điều chỉnh các công cụ thực hiện chính sách tiền tệ của NHNN nhằm giải quyết lạm phát tăng cao tại Việt Nam 5

1 Phương hướng áp dụng công cụ tái cấp vốn vào giải quyết lạm phát tại

MỞ ĐẦU

Ở Việt Nam kể từ khi đổi mới đến nay, chính sách tiền tệ đặc biệt là các công cụ của nó đang từng bước hình thành, hoàn thiện và phát huy tác dụng đối với nền kinh tế Với đặc điểm của nền kinh tế Việt Nam - nền kinh tế hàng hóa nhiều thành phần vận động theo cơ chế thị trường, có sự quản lý của Nhà nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa thì việc lựa chọn các công cụ nào, sử dụng nó ra sao ở các giai đoạn cụ thể của nền kinh tế luôn là một vấn đề thường xuyên phải quan tâm theo dõi và giải quyết đối với các nhà hoạch định và điều hành chính sách tiền tệ quốc gia, các nhà nghiên cứu kinh tế Đặc biệt là trong bối cảnh lạm phát tăng cao thì việc nghiên cứu điều chỉnh chính sách tiền tệ cụ thể là các công cụ của chính sách tiền tệ là một vấn đề quan trọng Bằng những kiến thức đã học cùng với tìm hiểu thêm một số tài liệu có liên quan, nhóm 3 xin lựa chọn phân

tích đề tài số 5: “Phân tích quy định pháp luật về chính sách tiền tệ quốcgia Trong điều kiện lạm phát tăng cao trong nền kinh tế, Ngân hàng nhànước (NHNN) sẽ điều chỉnh các công cụ thực hiện chính sách tiền tệ(CSTT) quốc gia theo hướng như thế nào (lựa chọn phân tích ít nhất 02công cụ thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia).”

NỘI DUNG

I.Phân tích quy định pháp luật về chính sách tiền tệ quốc gia.1 Khái niệm về chính sách tiền tệ quốc gia

Theo khoản 1 Điều 3 Luật NHNN 2010 quy định: “Chính sách tiềntệ quốc gia là các quyết định về tiền tệ ở tầm quốc gia của cơ quan nhànước có thẩm quyền, bao gồm quyết định mục tiêu ổn định giá trị đồng tiềnbiểu hiện bằng chỉ tiêu lạm phát, quyết định sử dụng các công cụ và biệnpháp để thực hiện mục tiêu đề ra.”

Tùy vào điều kiện kinh tế của mỗi quốc gia mà chính sách tiền tệ có thể được xác lập theo hai hướng:

Một là, chính sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền, giảm lãi suất để thúc đẩy sản xuất kinh doanh, giảm thất nghiệp nhưng lạm phát tăng -chính sách tiền tệ chống thất nghiệp)

Hai là, chính sách tiền tệ thắt chặt (giảm cung tiền, tăng lãi suất làm giảm đầu tư vào sản xuất kinh doanh từ đó làm giảm lạm phát nhưng thất nghiệp tăng - chính sách tiền tệ ổn định giá trị đồng tiền).

2 Vị trí của chính sách tiền tệ

Trong hệ thống các công cụ điều tiết vĩ mô của Nhà nước thì chính sách tiền tệ là một trong những chính sách quan trọng nhất vì nó tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thông tiền tệ

Mặt khác, nó cũng có quan hệ chặt chẽ với các chính sách kinh tế vĩ mô khác như chính sách tài khoá, chính sách thu nhập, chính sách kinh tế đối ngoại Đối với Ngân hàng Trung Ương (NHTW), việc hoạch định và thực thi chính sách chính sách tiền tệ là hoạt động cơ bản nhất, mọi hoạt động của nó đều nhằm làm cho chính sách tiền tệ quốc gia được thực hiện có hiệu quả hơn.

3 Các mục tiêu của chính sách tiền tệ

Thứ nhất, mục tiêu kiểm soát lạm phát và ổn định giá trị đồngtiền

NHTW thông qua CSTT có thể tác động đến sự tăng hay giảm giá trị đồng tiền của nước mình Giá trị đồng tiền ổn định được xem xét trên 2 mặt: Sức mua đối nội của đồng tiền (chỉ số giá cả hàng hoá và dịch vụ trong nước) và sức mua đối ngoại (tỷ giá của đồng tiền nước mình so với

2

ngoại tệ) Tuy vậy, CSTT hướng tới ổn định giá trị đồng tiền không có nghĩa là tỷ lệ lạm phát bằng không, vì như vậy nền kinh tế không thể phát triển được Trong điều kiện nền kinh tế trì trệ thì kiểm soát lạm phát ở một tỷ lệ hợp lý (thường ở mức một con số) sẽ kích thích tăng trưởng kinh tế trở lại.

Thứ hai, mục tiêu tạo công ăn việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp

CSTT mở rộng hay thắt chặt có ảnh hưởng trực tiếp tới việc sử dụng có hiệu quả các nguồn lực xã hội, quy mô sản xuất kinh doanh và từ đó ảnh hưởng tới tỷ lệ thất nghiệp của nền kinh tế Để có một tỷ lệ thất nghiệp giảm thì phải chấp nhận một tỷ lệ lạm phát gia tăng.

Thứ ba, mục tiêu tăng trưởng kinh tế

Tăng trưởng kinh tế luôn là mục tiêu của mọi chính phủ trong việc hoạch định các chính sách kinh tế vĩ mô của mình, để giữ cho nhịp độ tăng trưởng đó ổn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng bản tệ là rất quan trọng, nó thể hiện lòng tin của dân chúng đối với Chính phủ Mục tiêu này chỉ đạt được khi kết quả hai mục tiêu trên đạt được một cách hài hoà.

Thứ tư, mục tiêu ổn định thị trường tài chính

Tình trạng khủng hoảng tài chính có thể làm giảm khả năng của thị trường tài chính trong việc tạo ra kênh dẫn vốn cho người có cơ hội đầu tư vào sản xuất, qua đó làm giảm quy mô hoạt động kinh tế Bởi vậy, việc tạo ra hệ thống tài chính ổn định hơn, tránh được các cuộc khủng hoảng tài chính là mục tiêu quan trọng của NHTW Sự ổn định thị trường tài chính được hỗ trợ bởi sự ổn định của lãi suất, bởi vì sự biến động của lãi suất tạo ra sự bất định lớn cho các định chế tài chính Sự gia tăng lãi suất tạo ra các tổn thất lớn về vốn cho trái phiếu dài hạn và các khoản cho vay cầm cố,

cũng như những tổn thất này có thể làm cho các định chế tài chính nắm giữ nó sụp đổ.

Thứ năm, mục tiêu ổn định thị trường hối đoái

Với tầm quan trọng ngày càng tăng của tỷ giá hối đoái trong thương mại quốc tế, ổn định tỷ giá trở thành mục tiêu mong muốn của CSTT Tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đến sức cạnh tranh của hàng hoá và dịch vụ trong nước so với nước ngoài Ngoài ra, ổn định tỷ giá giúp cho các doanh nghiệp và cá nhân trao đổi hàng hoá với nước ngoài dễ dàng lập kế hoạch hơn.

Thứ sáu, mục tiêu ổn định thị trường lãi suất

Sự biến động của lãi suất có thể tạo ra tính bất định trong nền kinh tế và khó khăn trong lập kế hoạch cho tương lai Biến động của lãi suất ảnh hưởng tới lượng dự trữ, mức chi tiêu của người dân và đồng thời ảnh hưởng tới khả năng mở rộng sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp

Giữa các mục tiêu trên có mối quan hệ chặt chẽ, hỗ trợ nhau, không tách rời Nhưng xem xét trong thời gian ngắn hạn thì các mục tiêu này có thể mâu thuẫn với nhau thậm chí triệt tiêu lẫn nhau Vậy để đạt được các mục tiêu trên một cách hài hoà thì NHTW trong khi thực hiện CSTT cần phải có sự phối hợp với các chính sách kinh tế vĩ mô khác.

4 Các công cụ của chính sách tiền tệ 4.1 Công cụ chủ yếu gồm:

- Dự trữ bắt buộc: Thông qua công cụ tỷ lệ dự trữ bắt buộc, ngân hàng

4

ương tác động đến khối lượng và giá cả tín dụng của các ngân hàng thương mại, từ đó tác động đến khả năng cung ứng tín dụng và khả năng tạo tiền của hệ thống ngân hàng thương mại.

- Tái cấp vốn: NHTW điều chỉnh tăng, giảm lãi suất tái cấp vốn và lãi suất

tái chiết khấu phụ thuộc vào mục tiêu của chính sách tiền tệ là thắt chặt hay mở rộng tiền tệ, từ đó làm giảm hoặc tăng lượng tiền trong lưu thông Bên cạnh tác động thông qua lãi suất tái cấp vốn, NHTW còn sử dụng hạn mức tái cấp vốn để tác động trực tiếp về mặt lượng đối với dự trữ của hệ thống ngân hàng thương mại.

- Nghiệp vụ thị trường mở: Tác động vào dự trữ của hệ thống ngân hàng:

Hành vi mua, bán các chứng khoán trên thị trường mở của NHTW có khả năng ảnh hưởng ngay lập tức đến tình trạng dự trữ của các ngân hàng thương mại thông qua ảnh hưởng đến tiền gửi của các ngân hàng tại NHTW và tiền gửi của khách hàng tại ngân hàng thương mại.

4.2 Công cụ bổ trợ gồm:

- Lãi suất: Thông qua cơ chế tái cấp vốn (chiết khấu, tái chiết khấu, cho

cầm cố giấy tờ có giá…) của NHTW đối với các tổ chức tín dụng (TCTD), NHTW thực hiện quản lý gián tiếp lãi suất cho vay của các ngân hàng thương mại đối với nền kinh tế.

- Hạn mức tín dụng: Được sử dụng để khống chế tổng dư nợ tín dụng, qua

đó khống chế tổng lượng tiền cung ứng cho nền kinh tế Do vậy cơ chế tác động của nó mang tính áp đặt của NHTW đối với hệ thống ngân hàng.

- Tỷ giá hối đoái: NHTW hay cơ quan ngoại hối của nhà nước dùng nghiệp

vụ trực tiếp mua bán ngoại tệ để điều chỉnh tỷ giá hối đoái cho phù hợp với

điều kiện phát triển của đất nước và mục tiêu chính sách đối ngoại Khi tỷ giá hối đoái tăng lên, NHTW bán ngoại tệ ra để giải tỏa sức ép tăng cầu ngoại hối làm tỷ giá giảm dần và ngược lại.

II.Phương hướng điều chỉnh các công cụ thực hiện chính sách tiềntệ của NHNN nhằm giải quyết lạm phát tăng cao tại Việt NamNhóm xin lựa chọn phân tích 2 công cụ thực hiện chính sách tiền tệ quốc

gia là tái cấp vốn và lãi suất.

1 Phương hướng áp dụng công cụ tái cấp vốn vào giải quyết lạm pháttại Việt Nam

Thời gian qua, công cụ tái cấp vốn của NHNN đã đạt được những kết quả đáng khích lệ như: Thứ nhất, công cụ tái cấp vốn mà nòng cốt là việc xây dựng và điều hành khung lãi suất thời gian qua đã dần hình thành khung lãi suất định hướng lãi suất thị trường theo hướng lãi suất tái cấp vốn được điều chỉnh dần thành lãi suất trần, lãi suất chiết khấu điều chỉnh thành lãi suất sàn Cặp lãi suất tái cấp vốn được giữ khá ổn định và được điều chỉnh tương ứng với sự biến động của lãi suất thị trường trong từng thời kỳ Thứ hai, hoạt động tái cấp vốn của NHNN đã đóng góp không nhỏ trong việc đáp ứng kịp thời nhu cầu thanh khoản của các ngân hàng thương mại, góp phần ổn định hoạt động của hệ thống ngân hàng thương mại trong những năm vừa qua Thông thường, vào các thời điểm cuối năm và gần Tết Nguyên đán thường xảy ra tình trạng thiếu hụt nguồn vốn thanh toán của các ngân hàng thương mại do nhu cầu rút tiền của khách hàng, có những ngày lên tới hàng ngàn tỷ đồng Đặc biệt, sự thiếu hụt này thường mang tính hệ thống, do vậy, bất cứ một khâu nào gặp ách tắc sẽ kéo theo hàng loạt các sự cố tiếp theo Do vậy, hoạt động tái cấp vốn của NHNN đã góp phần hỗ trợ các TCTD đảm bảo khả năng thanh toán, qua đó, duy trì sự ổn định của thị trường tiền tệ.

6

Đồng thời, hoạt động tái cấp vốn còn có vai trò trong việc hỗ trợ vốn ngắn hạn, các nhu cầu bất thường xảy ra nhằm hỗ trợ các ngân hàng đảm bảo khả năng thanh toán Trường hợp ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) Á Châu vào tháng 10/2003 là ví dụ điển hình Trước những tin đồn thất thiệt, khách hàng của ngân hàng đã ồ ạt đến rút tiền trước hạn, bất ngờ trước phản ứng mang tính dây chuyền của khách hàng, ngân hàng rơi vào tình trạng bị động trong cân đối nguồn vốn đảm bảo khả năng thanh toán cho khách hàng.

NHNN Việt Nam ra quyết định số 1728/QĐ-NHNN về lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất cho vay qua đêm trong thanh toán điện tử liên ngân hàng và cho vay bù đắp thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ của NHNN đối với các ngân hàng NHNN quy định lãi suất tái cấp vốn là 4,0%/năm Lãi suất tái chiết khấu là 2,5%/năm Lãi suất cho vay qua đêm trong thanh toán điện tử liên ngân hàng và cho vay bù đắp thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đối với các ngân hàng là 5,0%/năm Việc cho vay của NHNN đối với các TCTD là ngân hàng, thông qua cửa sổ tái cấp vốn là một hình thức đòn bẩy tín dụng Việc để mức lãi suất tái cấp vốn ở như trên trong thời gian vừa qua cho thấy được chính sách tiền tệ kinh hoạt của NHNN, đảm bảo khả năng thanh toán cho các TCTD mặt khác khi tình hình lạm phát lên cao NHNN muốn nhanh chóng rút tiền khỏi nền kinh tế Tăng lãi suất vay ngắn hạn đồng nghĩa với việc NHNN thắt chặt tiền tệ là một biện pháp cần thiết để ngăn chặn lạm phát, đông thời nhằm đến mục tiêu khác là ổn định tỷ giá, việc tăng lãi suất đông nghĩa với đồng nội sẽ có gái trị cao hơn đồng ngoại tệ.

Bên cạnh những ưu điểm như trên, chính sách tái cấp vốn của NHNN cũng còn có những hạn chế như:

Thứ nhất, lãi suất tái cấp vốn chưa thực sự phản ánh đúng cung – cầu

vốn trên thị trường tiền tệ do lãi suất tái cấp vốn được quy định một cách

cứng nhắc và tách xa với lãi suất thị trường, những thay đổi lãi suất tái cấp vốn chỉ nhằm làm cho nó phù hợp với lãi suất thị trường chứ không có tác động điều tiết Mặc dù NHNN đã có những thành công bước đầu trong việc thiết kế kiểm soát lãi suất thị trường theo mô hình khung lãi suất với lãi suất sàn là lãi suất chiết khấu và lãi suất tái cấp vốn là lãi suất trần nhưng NHNN còn chưa chủ động trong điều tiết mặt bằng lãi suất thị trường tiền tệ, do vậy, khung lãi suất chưa thực hiện được vai trò hướng dẫn sự biến động lãi suất thị trường.

Thứ hai, hoạt động tái cấp vốn mới chỉ dừng lại ở mục đích bổ sung

nguồn vốn ngắn hạn và phương tiện thanh toán cho các TCTD, các chức năng nhằm điều chỉnh các điều kiện tiền tệ theo mục tiêu CSTT, điều chỉnh quá trình phát triển kinh tế về quy mô và cơ cấu đầu tư dựa trên sự cấp vốn theo thời gian, theo lĩnh vực ngành kinh tế, theo từng vùng lãnh thổ chưa được phát huy.

Thứ ba, quy trình thủ tục tái cấp vốn chưa đồng bộ và còn những hạn

chế nhất định khiến cho nghiệp vụ tái cấp vốn chưa phát huy được hiệu quả: + Việc phân bổ hạn mức chiết khấu trong hình thức chiết khấu giấy tờ có giá của NHNN với các ngân hàng mới chỉ dựa trên các yếu tố như tổng dư nợ bằng đồng Việt Nam, tổng tài sản có và vốn tự có của ngân hàng mà chưa tính tới khối lượng giấy tờ có giá mà các ngân hàng nắm giữ Lạm phát hiện nay đã ở mức trầm trọng, mục tiêu về tăng trưởng cung tiền và tín dụng đang ở trong vòng xoáy của lạm phát, tuy tăng lãi suất cấp tái vốn nhưng việc cung tiền và tín dụng vẫn thả chưa thực sự thắt chặt tiền tệ.

8

(Biểu đồ lạm phát Việt Nam qua các năm giai đoạn 2010-2020)

Qua số liệu thống kê mức lạm phát từ năm 2010 – 2020 cho thấy tỷ lệ lạm phát của Việt Nam qua các năm trong giai đoạn 2010 – 2020 đã có sự thay đổi cực kỳ mạnh mẽ từ lạm phát 2 con số trong năm 2011 và sau đó xuống lạm phát 1 con số và giữ ổn định ở mức 4% ở trong giai đoạn 2016 – 2020 Năm 2011 có tỷ lệ lạm phát là 18.58%, cao nhất trong giai đoạn 2010 – 2020 và cao thứ 2 (chỉ sau năm 2008) trong giai đoạn 2000 – 2020 Trong giai đoạn 2011 – 2015, lạm phát có xu hướng giảm và đạt mức thấp kỷ lục 0.63% vào năm 2015 Trong giai đoạn từ năm 2016 – 2020 tỷ lệ lạm phát của Việt Nam luôn được giữ ổn định ở mức 4% Trong giai đoạn 2011 –

2015, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã điều hành chủ động, linh hoạt

các công cụ chính sách tiền tệ Tỷ lệ 0,63% là mức thấp nhất kể từ khi Việt Nam bắt đầu tính toán mức lạm phát Năm 2020, dịch COVID-19 trên thế giới diễn biến phức tạp, khó lường làm tăng trưởng ở hầu hết các ngành, lĩnh vực chậm lại Tình hình đứt gãy thương mại quốc tế gây ra những hệ lụy tới hoạt động sản xuất và xuất, nhập khẩu của Việt Nam Lạm phát cơ bản bình quân năm 2020 tăng 2,31% so với bình quân năm 2019 cho thấy