Luận Văn “Một số vấn đề về Chính sách tiền tệ, công cụ thực hiện và định hướng hoàn thiện ở Việt Nam” pot

Luận Văn “Một số vấn đề Chính sách tiền tệ, cơng cụ thực định hướng hồn thiện Việt Nam” Mục lục Phần mở đầu -1 I Chính sách tiền tệ mục tiêu sách tiền tệ 1.Vị trí vai trị sách tiền tệ 2.Mục tiêu sách tiền tệ -3 2.1.Kiểm soát lạm phát, ổn định giá cả, ổn định sức mua đối nội đồng tiền 2.2.ổn định sức mua đồng tiền -4 2.3.Tăng trưởng kinh tế 2.4.Tạo công ăn việc làm II Nội dung sách tiền tệ 1.Cung ứng điều hoà khối tiền tệ -7 2.Chính sách tín dụng cho kinh tế - 10 3.Chính sách ngoại hối - 11 4.Chính sách ngân sách nhà nước - 14 III Các cơng cụ thực sách tiền tệ - 15 1.Nghiệp vụ thị trường mở 15 2.Chính sách chiết khấu 16 3.Dự trữ bắt buộc 17 4.Kiểm sốt hạn mức tín dụng 17 5.Quản lý lãi suất ngân hàng thương mại - 18 IV.Chính sách tiền tệ Việt nam - 20 1.Chính sách tiền tệ với cơng cải cách phát triển kinh tế Việt nam - 20 2.Các công cụ gián tiếp sử dụng thời gian vừa qua Việt Nam 22 3.Các công cụ trực tiếp sử dụng thời gian qua 25 V.Định hướng giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam 27 1.Định hướng 27 Giải pháp 28 Kết luận - 30 Tài liệu tham khảo 31 Phần mở đầu Bước vào kỷ 21, nhân loại xu hướng tồn cầu hố kinh tế thể chế khác đường hội nhập chung vào hoạt động kinh tế đầy sơi động Lồi người nỗ lực thúc đẩy giới tiến lên văn minh với phát triển không ngừng kinh tế Vậy đáp số toán phát triển kinh tế đâu? Nếu ta coi kinh tế thể sống đồng tiền dịng máu chảy đến tế bào kinh tế thúc đẩy phát triển, tăng trưởng mạnh Nếu thiếu tiền kinh tế thiếu cầu, kiệt quệ, tăng trưởng chậm hàng loạt bệnh khác kinh tế “thiếu sống” Ngược lại dư thừa tiền sao? Khi lượng tiền tăng nhanh gây lạm phát, thất nghiệp kinh tế ổn định, suy thoái nghiêm trọng Sự dư thừa kéo theo hàng loạt vấn đề có tác hại đến phát triển tăng trưởng cuả kinh tế Vấn đề đặt điều tiết tiền, phương tiện mạnh điểm yếu kinh tế khủng hoảng tiền tệ? tầm quản lý vĩ mô, Chính phủ thường sử dụng sách tiền tệ thơng qua ngân hàng(NHTW) để điều tiết lượng tiền đảm bảo phát triển kinh tế, đạt mục tiêu tương lai Và riêng Việt Nam với 10 năm đổi theo chế thị trường, có nhiều vấn đề đặt Chính khn khổ mơn học Lý thuyết tài tiền tệ em nghiên cứu đề tài “Một số vấn đề Chính sách tiền tệ, cơng cụ thực định hướng hoàn thiện Việt Nam” I Chính sách tiền tệ mục tiêu sách tiền tệ 1.Vị trí vai trị sách tiền tệ Hiện giới Chính phủ phải đối mặt với ổn định kinh tế lạm phát, thất nghiệp, khủng hoảng, trì trệ kinh tế Bên cạnh sách khác Chính phủ sách tiền tệ cơng cụ hữu hiệu để giải ổn định trên; sách tiền tệ chủ yếu tác động đến đầu tư tư nhân, hướng kinh tế tới mức sản lượng việc làm mong muốn, đem lại tăng trưởng ổn định kinh tế Chính sách tiền tệ ngày trở nên vô quan trọng đặc biệt với quốc gia có kinh tế mở, tỷ giá linh hoạt, vốn chuyển động tự hoàn toàn Xu hướng chung sách tiền tệ lúc đưa tỷ giá đồng nội địa giảm, làm tăng khả cạnh tranh kinh tế nước nước ngoài, xuất tăng lên lãi suất trở lãi suất cân giới, thất nghiệp giảm, kinh tế tăng trưởng mạnh, Chính sách tiền tệ công cụ để đẩy lùi lạm phát kiềm chế mức thấp đưa lạm phát trở thành cơng cụ kích thích tăng trưởng kinh tế, giải thoát cho kinh tế khỏi nguy tụt hậu trầm trọng Chính sách tiền tệ góp phần làm ổn định tiền tệ, giúp cho Chính phủ nhanh chóng xây dựng hệ thống tài - tiền tệ tín dụng phát triển góp phần thúc đẩy tăng trưởng, phục vụ phát triển cho kinh tế Chính sách tiền tệ phận sách kinh tế - xã hội Nhà nước Nó cơng cụ quản lý vĩ mô Nhà nước tiền tệ NHTW khởi thảo thực thi nhằm ổn định giá trị đối nội đối ngoại đồng tiền, ổn định tăng trưởng kinh tế Chính sách tiền tệ khơng điều chỉnh lượng tiền cung ứng thêm cho thời gian định thơng qua việc cấp tín dụng cho kinh tế, mua ngoại tệ, tạm ứng ngân sách mà cịn điều chỉnh khối lượng tiền tệ có sẵn lưu thơng Đây q trình kiểm sốt tiền tệ cho phù hợp khối lượng tiền tệ với mức tăng tổng sản phẩm quốc dân danh nghĩa(GNPn), tổng cung tổng cầu tiền tệ, tiền hàng nói chung khơng gây thừa thiếu tiền so với nhu cầu lưu thơng Chính sách tiền tệ phải hướng vào việc khống chế nguồn gốc làm tăng giảm lượng tiền cung ứng, làm tăng giảm khối lượng tiền tệ nói chung khơng phải khống chế tiền mặt Chính sách tiền tệ có vai trị định việc điều hành tồn hệ thống ngân hàng từ NHTW đến ngân hàng thương mại định chế tài Nó cho phép kiểm soát hệ thống tiền tệ, kiềm chế đẩy lùi lạm phát, khơng ổn định sức mua đồng tiền, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, cơng cụ để kiểm sốt tồn hệ thống kinh doanh tiền tệ làm cho hệ thống ngân hàng tổ chức tín dụng lành mạnh an tồn có hiệu trước sóng gió thị trường Nó cho phép dự báo tình hình báo động diễn biến thuận lợi bất lợi lưu thông tiền tệ, phân tích đưa giải pháp cần áp dụng, công cụ cần vận hành để hệ thống tiền tệ lành mạnh Một sách tiền tệ thích hợp tác nhân mạnh mẽ để ổn định kích thích tăng trưởng kinh tế ngược lại gây ổn định, phát triển kinh tế chậm lại chí lâm vào đình trệ, suy thoái khủng hoảng Sự phát triển kinh tế lành mạnh tài chính-tiền tệ tỷ lệ thuận với Vì xây dựng sách tiền tệ phù hợp vào điều kiện kinh tế vấn đề chiến lược Trong qng thời gian cụ thể sách tiền tệ quốc gia xác định theo hai hướng: - Chính sách tiền tệ mở rộng: sách nới lỏng tiền tệ ( tăng cung ứng tiền tệ lưu thơng ) nhằm khuyến khích đầu tư, mở rộng sản xuất, trường hợp sách tiền tệ nhằm vào chống suy thối kích thích tăng trưởng kinh tế - Chính sách tiền tệ thắt chặt: sách tiền tệ thu hẹp lượng tiền lưu thông nhằm hạn chế đầu tư, kìm hãm phát triển q nóng kinh tế, lúc sách tiền tệ nhằm vào chống lạm phát Việc sử dụng sách tiền tệ tuỳ theo thực trạng kinh tếthông qua nhiều công cụ khác Tuỳ lúc nhấn mạnh theo mục tiêu thực nghệ thuật nhà vạch sách 2.Mục tiêu sách tiền tệ Chính sách tiền tệ phận sách kinh tế xã hội Nhà nước, cơng cụ quản lý vĩ mơ Nhà nước tiền tệ NHTW khởi thảo thực thi nhằm ổn định giá trị đối nội dối ngoại đồng tiền, ổn định tăng trưởng kinh tế Chính sách tiền tệ khơng điều chỉnh khối lượng tiền tệ cung ứng thêm cho thời gian định thơng qua việc cấp tín dụng cho kinh tế, mua ngoại tệ, tạm ứng ngân sách mà cịn điều chỉnh khối tiền tệ có sẵn lưu thơng Đây q trình kiểm sốt tiền tệ cho phù hợp khối lượng tiền với mức tăng tổng sản phẩm quốc dân danh nghĩa, tổng cung tổng cầu tiền tệ, tiền hàng nói chung, khơng gây thừa thiếu tiền so với nhu cầu lưu thơng Chính sách tiền tệ phải hướng vào việc khống chế nguồn gốc làm tăng giảm khối lượng tiền tệ nói chung khơng phải khống chế tiền mặt Và công cụ điều hành sách tiền tệ mà NHTW đưa là: dự trữ bắt buộc, sách lãi suất, hạn mức tín dụng, nghiệp vụ thị trường mở, sách tỷ giá, tái cấp vốn Các công cụ nêu góp phần ổn định tiền tệ, kiểm soát lạm phát tăng trưởng kinh tế đồng thời tạo điều kiện cho NHTM huy động vốn nhàn rỗi kinh tế, vay từ nước để đầu tư tín dụng tăng lực sản xuất Chính lẽ đó, sách tiền tệ theo đuổi mục đích sau đây: 2.1 Kiểm sốt lạm phát, ổn định giá cả, ổn định sức mua dối nội đồng tiền Trong điều kiện lưu thơng dấu hiệu giá trị lạm phát ln khả tiềm tàng chí khó tránh khỏi mà hệ thống kim vị tiền tín dụng chuyển đổi vàng khơng cịn NHTW ln coi việc kiểm sốt lạm phát, ổn định tiền tệ mục tiêu hàng đầu sách tiền tệ mình, Kiểm sốt lạm phát nhằm ổn định giá hàng hoá tiền đề cho kinh tế phát triển bình thường đảm bảo đời sống người lao động Giá trị đối nội đồng tiền sức mua hàng hố dịch vụ nước Sức mua đồng tiền biến đổi tỷ lệ nghịch với giá hàng hoá dịch vụ ổn định sức mua đồng tiền đại lượng tương đối Nó biến động xung quanh biên độ cho phép; nước ta phấn đấu giữ cho tỷ lệ lạm phát mức độ số (tức 10%) 2.2 ổn định sức mua đồng tiền Giá trị đối nội đối ngoại đồng tiềnđược đo tỷ giá hối đoái thả Tỷ giá hối đoái đại lượng so sánh giá trị nội tệ ngoại tệ, tỷ giá hối đối có liên quan đến hàng loạt yếu tố: - Giá thành nhập xuất - Tỷ lệ lạm phát làm thay đổi sức mua đồng tiền nước - Tình trạng cán cân thương mại cán cân toán quốc tế làm biến đổi quan hệ cung cầu ngoại tệ - Yếu tố tâm lý - Chính sách can thiệp tỷ giá Nhà nước Tỷ giá hối đối yếu tố, tín hiệu kinh tế nhạy cảm Tỷ giá bị nâng lên sức mua thực tế đồng tiền nước kéo theo hệ tích cực tiêu cực khó lường cho kinh tế Cho nên đường lối kinh tế xuyên suốt điều hành sách tiền tệ ổn định (không phải cố định) tỷ giá hối đoái Như vậy, giá trị đối nội đối ngoại đồng tiền có mối liên quan tác động qua lại với Muốn ổn định tiền tệ kinh tế nước phải có biện pháp ổn định giá hàng hoá, dịch vụ tỷ giá hối đoái 2.3 Tăng trưởng kinh tế Về đại thể, tỷ lệ tăng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) lớn nhịp độ tăng dân số có tăng trưởng kinh tế Việc tăng trưởng khối lượng tiền tệ có ảnh hưởng lớn đến thực trạng kinh tế - Khi khối lượng tiền tệ tăng lên, lãi suất tín dụng thường giảm xuống, đồng tiền “rẻ” kích thích đầu tư, tăng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Mặt khác tăng khối lượng tiền tệ làm tăng tổng cầu, hàng tồn đọng giảm, khích lệ gia tăng sản xuất - Ngược lại khối lượng tiền tệ giảm, lãi suất tăng làm cho đầu tư giảm, giảm theo tổng sản phẩm quốc dân(GNP) 10 2.Các công cụ gián tiếp sử dụng thời gian vừa qua Việt Nam a.Dự trữ bắt buộc Việt Nam Như biết, dự trữ bắt buộc công cụ quan trọng thuộc tầm chiến lược sách tiền tệ Một tỷ lệ dự trữ bắt buộc hợp lysex làm cho NHTM thực chức tạo tiền hạn chế khả tạo tiền cần thiết Thực tế cho thấy quốc gia sử dụng tốt công cụ điều tiết cách có hiệu chu kỳ phát triển kinh tế, ổn định tiền tệ kiểm soát lạm phát nước ta, công cụ dự trữ bắt buộc thức sử dụng từ năm 1989 Từ đến nay, cơng cụ đóng vai trị quan trọng việc làm tăng, giảm hệ số tạo tiền, kiểm soát tốc đọ tăng tổng phương tiện toán áp lực tăng giá kinh tế Tại điều 45 Pháp lệnh ngân hàng, Nhà nước quy định “ tỷ lệ dự trữ bắt buộc mức 10% nhiều mức 35% ” Trong thời gian dài, tỷ lệ 10% (trong theo quy định 70% gửi NHNN 30% dạng tiền mặt ngân phiếu toán NHTM) ổn định cách cố định dù sách tiền tệ trải qua nhiều thời kỳ, với chủ trương thắt chặt, nới lỏng khác Như vậy, việc thực bơm tiền vào lưu thông thực theo dự kiến định mà không tính đến biến động kinh tế Đến đầu năm 1994, ngân hàng Nhà nước có thay đổi quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc (đối với tiền gửi không kỳ hạn 13% với tiền gửi có kỳ hạn 7%) để áp dụng nhiều năm Mà thực tế chứng minh việc thực tỷ lệ dự trữ bắt buộc phải thường xuyên thay đổi phù hợp với 36 yêu cầu việc thực sách tiền tệ cơng cụ có ý nghĩa Ngồi tổ chức thực công cụ dự trữ bắt buộc theo ngun tắc việc trích ký quỹ dự trữ đặc biệt phải thực hàng ngày, phải nắm số dư tiền gửi hàng ngày thực tế nước ta thực theo định kỳ nửa tháng Điều góp phần làm giảm tính chất nhạy cảm cơng cụ Như Việt Nam công cụ dự trữ bắt buộc thực chưa sử dụng linh hoạt, nhạy bén nên hạn chế chức vốn có Từ năm 1999 đến nay, ngân hàng Nhà nước Việt Nam có điều chỉnh giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng Tỷ lệ dự trữ bắt buộc giảm từ 10% xuống 5%trong năm 2000 tổ chức tài Đối với ngân hàng thương mại cổ phần nông thôn, quỹ tín dụng trung ương, quỹ tín dụng khu vực tỷ lệ 1% Còn NHNN&PTNT tỷ lệ giảm xuống mức 3% Việc hạ thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc góp phần làm giảm chi phí hoạt động ngân hàng thương mại, tạo cho ngân hàng thương mại linh hoạt nguồn vốn khả dụng mình, tạo thêm hội đầu tư vốn có hiệu b.Lãi suất tái chiết khấu Lãi suất tái chiết khấu công cụ quan trọng sử dụng hiệu nhiều quốc gia giới việc thực sách tiền tệ quốc gia Do vậy, ngày nay, sau cải cách hệ thống ngân hàng (từ hệ thống ngân hàng cấp lên hệ thống ngân hàng hai cấp), công cụ lãi suất tái chiết khấu Nhà nước ta thức đưa vào sử dụng điều 41 43 pháp lệnh ngân hàng Nhưng thực tế lúc Việt Nam 37 giai đoạn đầu kinh tế thị trường nên chưa có đầy đủ cơng cụ (trái phiếu, thương phiếu ) để thực công cụ lãi suất tái chiết khấu Vì thế, Ngân hàng Nhà nước sử dụng hình thức cho vay cầm cố Hình thức thực cách ngân hàng thương mại đem loại giấy tờ có giá trị đến ngân hàng trung ương làm vật chấp để vay tiền Trong thời gian dài, dùng công cụ thay lãi suất tái chiết khấu góp phần thúc giúp ngân hàng trung ương điều khiển khối lượng tín dụng hữu hiệu Tuy nhiên, áp dụng hình thức cho vay cầm cố, ngân hàng trung ương thường áp dụng tỷ lệ lãi suất bị động, chạy theo lãi suất ngân hàng thương mại quốc doanh, ngân hàng thương mại quốc doanh chịu chi phối công cụ cịn ngân hàng thương mại cổ phần hồn toàn đứng Hiện nay, thị trường tiền tệ phát triển hơn, có cơng cụ lưu thơng: trái phiếu, thương phiếu lãi suất tái chiết khấu bắt đầu áp dụng để chức điều tiết tất lãi suất tín dụng thị trường Điều khoản 14 Luật ngân hàng Nhà nước quy định:”lãi suất tái chiết khấu hình thức lãi suất tái cấp áp dụng ngân hàng Nhà nước tái chiết khấu thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn khác cho ngân hàng thương mại” Ngày 1/7/1997, thống đốc ngân hàng Nhà nước Việt Nam quy định lãi suất cho vay ngắn hạn 1%/tháng Vậy ngân hàng thương mại lợi 0,1%/tháng Đến đầu năm 2000, lãi suất tái chiết khấu 0,45%/tháng Tuy nhiên, hạn chế kinh tế thị trường tiền tệ nước ta việc điều hành cơng cụ sách tiền tệ nên cơng cụ lãi suất tái chiết khấu ảnh hưởng đến cung cầu thị trường vốn, chưa đem lại hiệu mong muốn việc thi hành sách tiền tệ quốc gia 38 c.Nghiệp vụ thị trường mở Với tầm quan trọng công cụ nghiệp vụ thị trường mở, Việt Nam dần có bước vững việc hồn thiện Tính nay, nghiệp vụ thị trường mở NHNN Việt Nam hoạt động năm phần thể vai trò quan trọng NHNN Việt Nam việc điều hành sách tiền tệ NHTM Tuy nhiên, việc thực nghiệp vụ thị trường mở nước ta bộc lộ nhiều hạn chế Cụ thể số lượng thành viên niêm yết thị trường cịn ít, ngồi doanh số mua bán hạn chế phiên giao dịch; nhìn chung hoạt động thị trường mở cịn trầm lặng chưa trở thành cơng cụ đắc lực sách tiền tệ nước ta Nguyên nhân hạn chế nghiệp vụ thị trường mở nghiệp vụ mẻ tổ chức tín dụng Việt Nam Người dân biết q chứng khốn nghiệp vụ thị trường mở Mặt khác thị trường liên ngân hàng chưa thực phát triển Bên cạnh hàng hố thị trường hạn chế chủng loại số lượng, thường xuyên diễn tình trạng khan hàng hố làm nản lịng nhà đầu tư Ngồi việc sử dụng tín phiếu kho bạc thị trường thứ cấp chưa linh hoạt, tổ chức tín dụng thường sử dụng tín phiếu công cụ đầu tư công cụ thị trường tiền tệ để điều tiết lượng vốn không dồi nguồn tiền Việt nam để tham gia mua tín phiếu thị trường sơ cấp từ dẫn đến việc khơng có hàng hố thị trường mở Theo số liệu NHNN có 20 tổ chức tín dụng cấp giấy công nhận thành viên tham gia nghiệp vụ thị trường mở Từ khai trương đến tháng 12/2000, thị 39 trường chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh thực 13 phiên giao dịch nghiệp vụ thị trường mở với tổng khối lượng tín phiếu mua bán 1428 tỷ Với số cụ thể ta thấy hạn chế nghiệp vụ thị trường mở nước ta, ngân hàng Nhà nước Việt Nam có giải pháp gì? Chúng tơi xin đề xuất số giải pháp sau Trước hết NHNN Việt Nam nên xem xét kế hoạch để trình Chính phủ cho sửa đổi quy định cũ, nhằm cho phép tất loại trái phiếu tham gia giao dịch đưa cổ phiếu quan tín dụng Nhà nước phát hành vào thị trường mở xem xét lại văn pháp quy quy định liên quan đến thị trường mở nhằm thu hút thêm số lượng thành viên tham gia niêm yết, Một mặt NHNN cần có thêm hàng hố để tăng cường hoàn thiện hoạt động thị trường mở coi phương tiện quan trọng để quản lý tiền tệ, mặt khác mở rộng hoạt động thị trường mở để đại hoá hệ thống toán liên ngân hàng Các quan NHNN Việt nam, Bộ Tài chính, Kho bạc Nhà nước phối hợp để phát triển thị trường bán đấu giá trái phiếu kho bạc Hy vọng với bước thích hợp nêu trên, cơng cụ điều tiết lượng tiền gián tiếp Nhà nước có hiệu góp phần đạt mục tiêu sách tiền tệ ổn định tiền tệ tăng trưởng kinh tế trở thành kênh huy động vốn đắc lực Việt Nam 3.Các công cụ trực tiếp sử dụng thời gian qua a.Lãi suất tín dụng 40 Trước hết phải khẳng định cơng cụ lãi suất tín dụng cơng cụ trực tiếp sắc bén điều hành sách tiền tệ, nhằm góp phần với cơng cụ khác sách tiền tệ đạt mục tiêu cuối NHTW quan có quyền điều khiển trực tiếp lãi suất tín dụng kinh tế Những năm trước NHTW điều hành lãi suất, chế lãi suất “trần - sàn”, có nghĩa giới hạn NHTM không cho vay với lãi suất vượt mức lãi suất cao mà NHTW ấn định NHTM không trả lãi suất cho người gửi với mức lãi suất thấp quy định Biện pháp nhằm bảo vệ quyền lợi người vay người cho vay trước NHTM Sau NHTW Việt nam (giai đoạn từ đầu năm 1996 đến 8/2000) quy định trần lãi suất cho vay đạo mức chênh lệnh lãi suất cho vay lãi suất nhận gửi tối đa 0,35%/tháng Trên sở định hướng cho NHTM chủ động quy định mức lãi suất nhận gửi cho phù hợp Nhưng sách thích hợp trường hợp: - Cầu tín dụng lớn cung tín dụng - Ngân hàng hoạt động môi trường độc quyền Trong điều kiện ngân hàng cho vay với mức lãi suất cao để tối đa hoá lợi nhuận Tuy nhiên trường hợp ngược lại cung tín dụng lớn cầu tín dụng NHTM buộc phải cắt giảm mức lãi 41 suất, sách trần lãi suất tỏ tác dụng, NHTM khó sử dụng công cụ lãi suất cách nhạy cảm Liên hệ thực tế Việt Nam năm 1999, đặc biệt tháng cuối năm nhu cầu vay vốn bị thu hẹp, vốn NHTM bị đóng băng, tình trạng làm tăng thêm tính liệt cạnh tranh NHTM việc hạ lãi suất Có NHTM cho vay với lãi suất 0,68%/tháng, điều làm nảy sinh tiêu cực cạnh tranh làm suy yếu hệ thống tài chính, làm ổn định kinh tế Trước tình hình đó, NHNN có định bãi bỏ trần lãi suất cho vay chuyển sang công bố lãi suất dựa việc tham khảo lãi suất cho vay ngắn hạn thông thường NHTM Lãi suất cho vay lãi suất huy động gắn liền với lãi suất Hiện Việt nam lãi suất quy định 0,65% Việc chuyển sang điều hành lãi suất hạn chế nhược điểm hình thành lãi suất bình quân hợp lý sở quan hệ cung cầu, phản ánh kịp thời tín hiệu thị trường vốn tạo cạnh tranh lành mạnh đồng thời NHTW giảm bớt mức độ can thiệp thị trường mình, hoạt động lãi suất cung ứng tiền tệ giao quyền tự chủ nhiều NHTM, tổ chức tín dụng kịp thời đáp ứng nhu cầu vốn thị trường Bằng việc điều hành lãi suất này, NHTW can thiệp vào thị trường tiền tệ cách hữu hiệu góp phần làm ổn định lạm phát Để trì tỷ giá mức hợp lý, biện pháp NHTW làm thay đổi mức lãi suất lãi suất tăng đồng tiền nước có giá trị làm tăng tỷ giá dồng nội tệ so với ngoại tệ Chính mà sách tỷ giá sách lãi suất phần khơng thể thiếu 42 sách tiền tệ Đây bước tiến quan trọng đường chuyển từ điều tiết lượng tiền trực tiếp sang gián tiếp Việt Nam b.Chính sách tỷ giá Đây công cụ điều tiết lượng tiền trực tiếp bổ trợ cho công cụ khác sách tiền tệ Việt Nam Tuy nhiên phải thừa nhận thời gian qua NHNN Việt Nam có thành cơng định việc điều hành sách tỷ giá đặc biệt lĩnh vực ổn định thị trường ngoại tệ Nền kinh tế nước ta ngày phát triển chế chưa thật thuyết phục Chính tháng năm 1999 NHTW định thay đổi chế điều hành tỷ giá Việt Nam Thay cho việc công bố tỷ giá thức trước (tỷ giá thường xuyên không phản ánh tỷ giá thực tế thị trường) việc cơng bố tỷ giá bình qn ngoại tệ thị trường liên ngân hàng, với biên độ phép 0,1% so với tỷ giá giao dịch ngày hôm trước Với chế điều hành tỷ giá mới, tỷ giá bình quân thị trường liên ngân hàng trở nên gần gũi với tỷ giá tự do, phản ánh xác cung cầu thị trường ngoại tệ Xét tầm vĩ mô, biến động tỷ giá giúp cho NHTW quan sát tình trạng cung cầu ngoại tệ kinh tế để có định kịp thời Giữa lãi suất tỷ giá có mối quan hệ chặt chẽ biểu tỷ giá có xu hướng giảm người ta quan tâm đến lãi suất ngược lại Để ổn định tỷ giá, NHTW phải kiểm soát nguồn ngoại tệ di chuyển, thu hút thêm ngoại tệ để tăng nguồn dự trữ quốc gia không nên vội vã áp dụng tỷ giá thả chưa đủ điều kiện 43 V Định hướng giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam 1.Định hướng Phần ta nghiên cứu sách tiền tệ Việt nam, mặt chưa sách tiền tệ, cơng cụ quan trọng hệ thống sách kinh tế xã hội Chính phủ Trong thời gian tới Việt Nam cần phải động bối cảnh trạng kinh tế nước, khu vực tồn cầu sơi động địi hỏi nhanh nhạy xác hiệu Từ trước tới Việt Nam thực sách tiền tệ thắt chặt nhằm ổn định kinh tế, xu hướng biến chuyển kinh tế ngày cần sách mềm dẻo linh hoạt nhằm hướng vào mục tiêu kinh tế Một số việc cần làm thời gian tới: - Chuyển điều tiết lượng tiền từ công cụ trực tiếp sang gián tiếp - Nới lỏng sách tiền tệ để kích cầu thúc đẩy tăng trưởng kinh tế - ổn định tiền tệ, bảo vệ giá trị đối nội đối ngoại đồng tiền sở kiểm soát lạm phát, cân cán cân toán quốc tế, ổn định tỷ giá hối đoái chống thâm hụt ngân sách 44 Thực sách tiền tệ góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tạo công ăn việc làm Trên số mục tiêu nhằm tăng thêm sức mạnh sách tiền tệ làm tăng hiệu vai trị sách tiền tệ quản lý kinh tế vĩ mơ Qua sách tiền tệ phát huy tối đa tác dụng giúp Chính phủ thực mục tiêu quản lý vĩ mô kinh tế đồng thời xây dựng thị trường tiền tệ có sức mạnh, hệ thống tín dụng ngày hồn thiện nâng cao nghệ thuật chiến lược sử dụng sách tiền tệ quản lý vĩ mô Vậy đường tương lai để đạt mục tiêu đề sách tiền tệ phải thực sách mềm dẻo linh hoạt với cơng cụ gián tiếp nhạy cảm với thị trường tiền tệ Giải pháp Để chuyển sang công cụ gián tiếp cần phải có hệ thống ngân hàng hoạt động lành mạnh mơi trường có cạnh tranh Như cần phải chấn chỉnh lại hoạt động hệ thống ngân hàng, nâng cao chất lượng đảm bảo NHTW giữ vị trí trung tâm Củng cố chức NHTW, NHTW phải đóng vai trò chủ chốt việc củng cố thị trường liên ngân hàng thị trường tiền tệ yếu Cơ cấu tổ chức lại để biện pháp gián tiếp đạt hiệu 45 Xây dựng lại cấu NHTM, đại hoá hệ thống toán, đa dạng hố hình thức cho vay thu hút nguồn vốn Tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường tiền tệ thứ cấp phát triển, phát huy hiệu thị trường tiền tệ Tiếp tục hoàn thiện kênh truyền đẫn vốn để đảm bảo cho công cụ gián tiếp đạt hiệu quả, khơng ngừng củng cố hồn thiện hệ thống tài Phát triển thị trường chứng khốn, khuyến khích cổ phần hố để tăng thêm lượng cơng ty nhập thị trường chứng khốn làm tăng thêm sức mạnh công cụ thị trường mở Hy vọng hội đủ điều kiện đây, hoàn toàn tự tin chuyển công cụ từ trực tiếp sang gián tiếp 46 Kết luận Đất nước ta bước sang thời kỳ mới, thời kỳ giao lưu hợp tác quốc tế Trước xu hợp tác hoá tồn cầu hố diễn mạnh 47 mẽ liên kết kinh tế yếu tố hàng đầu Để bắt kịp xu thời đại, cần phải có bổ sung điều chỉnh thích hợp sách tiền tệ theo hướng chủ động phù hợp với hoàn cảnh nước sở tham khảo mơ hình nước ngồi Trong viết ngắn này, dựa vào kiến thức tích luỹ môn học với tham khảo tài liệu có liên quan em hy vọng với ý kiến chưa thật sắc bén thể việc ham học hỏi nghiên cứu 48 Tài liệu tham khảo Giáo trình kinh tế vĩ mơ Giáo trình Lý thuyết Tài - tiền tệ Tạp chí Khoa học ngân hàng Tạp chí Economic Tạp chí Tài 49 50 ... nghiên cứu đề tài “Một số vấn đề Chính sách tiền tệ, cơng cụ thực định hướng hồn thiện Việt Nam” I Chính sách tiền tệ mục tiêu sách tiền tệ 1.Vị trí vai trị sách tiền tệ Hiện giới Chính phủ phải... kiện 43 V Định hướng giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam 1 .Định hướng Phần ta nghiên cứu sách tiền tệ Việt nam, mặt chưa sách tiền tệ, công cụ quan trọng hệ thống sách kinh tế xã hội Chính. .. tiêu sách tiền tệ Chính sách tiền tệ phận sách kinh tế xã hội Nhà nước, công cụ quản lý vĩ mô Nhà nước tiền tệ NHTW khởi thảo thực thi nhằm ổn định giá trị đối nội dối ngoại đồng tiền, ổn định