Giải pháp hoàn thiện chất lượng phân tích tài chính doanh nghiệp tại Công ty Cổ phần Sông Đà 19.DOC

Giải pháp hoàn thiện chất lượng phân tích tài chính doanh nghiệp tại Công ty Cổ phần Sông Đà 19

LỜI MỞ ĐẦU

Một doanh nghiệp muốn tồn tại và phát triển bền vững cần phải có các hoạtđộng: nghiên cứu nhu cầu thị trường, phân tích tình hình hiện tại của cả nền kinh tế,của chính doanh nghiệp, từ đó, vạch ra các chiến lược phát triển ngắn hạn và dàihạn, nhằm mục đích cuối cùng là tăng giá trị tài sản cho chủ sở hữu Một trongnhững hoạt động quan trọng đó là phân tích tài chính, thông qua đó tìm các giảipháp hoàn thiện công tác phân tích tài chính, trên cơ sở đó, định hướng cho cácquyết định nhằm nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh trong tương lai của doanhnghiệp Thực tiễn đã chứng minh, nếu các nhà quản trị doanh nghiệp quan tâm đúngmức tới công tác phân tích tài chính thì họ sẽ có những quyết định đúng đắn và cónhiều cơ hội thành đạt trong kinh doanh, ngược lại họ sẽ khó tránh khỏi nhữngquyết định tài chính sai lầm và thất bại Và để làm tốt điều đó bắt buộc doanhnghiệp phải thực hiện phân tích đánh giá tình hình tài chính của mình một cách thậtchi tiết, khoa học để từ đó doanh nghiệp có kế hoạch, định hướng và hoạt động cóhiệu quả hơn Vì chỉ trên cơ sở phân tích tài chính thì doanh nghiệp mới đánh giáđược hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh trong kỳ, thấy được những trọng điểmquản lý của công tác quản trị tài chính để từ đó đưa ra các giải pháp phù hợp nhằmnâng cao hơn nữa hiệu quả hoạt động của mình.

Công ty Cổ phần Sông Đà 19 là một Công ty thành viên của Tập đoàn SôngĐà có nhiệm vụ chính xây dựng các công trình thủy điện, giao thông, công nghiệp… Công tác phân tích tài chính của Công ty đã bước đầu được quan tâm và có nhiềutiến bộ, tuy nhiên vẫn không tránh khỏi những khó khăn, hạn chế.

Nhận thức được tầm quan trọng của phân tích tài chính, nghiên cứu thựctrạng công tác phân tích tài chính của Công ty, sau thời gian thực tập tại phòng Tàichính kế toán của công ty cổ phần Sông Đà 19, được sự hướng dẫn, chỉ bảo của côgiáo: ThS Lê Thu Thủy, cùng sự giúp đỡ nhiệt tình của các cô chú trong phòng, kếthợp với những kiến thức đã học và đọc, em đã tìm hiểu, nghiên cứu, và hoàn thành

chuyên đề tốt nghiệp nghiên cứu về tình hình tài chính của Tổng công ty là: “Giải

pháp hoàn thiện chất lượng phân tích tài chính doanh nghiệp tại Công ty Cổphần Sông Đà 19”.

Chuyên đề này gồm ba chương chính:

 Chương I: Những vấn đề cơ bản về phân tích tài chính doanhnghiệp

 Chương II: Thực trạng phân tích tài chính tại Công ty Cổ phầnSông Đà 19.

 Chương III: Một số giải pháp nhằm hoàn thiện chất lượng phântích tài chính của Công ty Cổ phần Sông Đà 19.

CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CÔNG TÁC PHÂN TÍCH TÀICHÍNH DOANH NGHIỆP

I KHÁI NIỆM VÀ MỤC TIÊU CỦA PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANHNGHIỆP

1 Khái niệm phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính là một tập hợp các khái niệm, phương pháp, công cụ theomột hệ thống nhất định cho phép thu thập và xử lý các thông tin kế toán cũng nhưcác thông tin khác trong quản lý doanh nghiệp nhằm đưa ra những đánh giá chínhxác, đúng đắn về tình hình tài chính, khả năng và tiềm lực của doanh nghiệp, giúpnhà quản lý kiểm soát tình hình kinh doanh của doanh nghiệp, nâng cao hiệu quả sửdụng vốn cũng như dự đoán trước những rủi ro có thể xảy ra trong tương lai để đưacác quyết định xử lý phù hợp tuỳ theo mục tiêu theo đuổi.

Mối quan tâm hàng đầu của các nhà phân tích tài chính là đánh giá rủi ro phásản tác động tới các doanh nghiệp mà biểu hiện của nó là khả năng thanh toán, đánhgiá khả năng cân đối vốn, năng lực hoạt động cũng như khả năng sinh lãi của doanhnghiệp Trên cơ sở đó, các nhà phân tích tài chính tiếp tục nghiên cứu và đưa ranhững dự đoán về kết quả hoạt động nói chung và mức doanh lợi nói riêng củadoanh nghiệp trong tương lai Nói cách khác, phân tích tài chính là cơ sở để dự đoántài chính - một trong các hướng dự đoán doanh nghiệp Phân tích tài chính có thểđược ứng dụng theo nhiều hướng khác nhau : với mục đích tác nghiệp (chuẩn bị cácquyết định nội bộ), với mục đích nghiên cứu, thông tin hoặc theo vị trí của nhà phântích (trong doanh nghiệp hoặc ngoài doanh nghiệp)

2 Mục tiêu, ý nghĩa của phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính là sử dụng tập hợp các khái niệm, phương pháp và các côngcụ cho phép xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác về quản lý nhằm đánhgiá tình hình tài chính của một doanh nghiệp, đánh giá rủi ro, mức độ và chất lượnghiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

Quy trình phân tích tài chính hiện nay ngày càng được áp dụng rộng rãi ở cácđơn vị tự chủ nhất định về tài chính, các tổ chức xã hội, tập thể, các cơ quan quảnlý, tổ chức công cộng Đặc biệt, sự phát triển của các doanh nghiệp,của ngân hàngvà của thị trường vốn đã tạo nhiều cơ hội để chứng tỏ phân tích tài chính thực sự cóích và cần thiết.

Những người phân tích tài chính ở những cương vị khác nhau thì nhằm nhữngmục tiêu khác nhau.

2.1.Đối với người quản lý doanh nghiệp

Đối với người quản lý doanh nghiệp mối quan tâm hàng đầu của họ là tìmkiếm lợi nhuận và khả năng trả nợ Một doanh nghiệp bị lỗ liên tục sẽ bị cạn kiệtcác nguồn lực và buộc phải đóng cửa Mặt khác, nếu doanh nghiệp không có khảnăng thanh toán nợ đến hạn cũng bị buộc phải ngừng hoạt động

Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, nhà quản lý doanh nghiệp phảigiải quyết ba vấn đề quan trọng sau đây :

Thứ nhất : Doanh nghiệp nên đầu tư vào đâu cho phù hợp với loại hình sản

xuất kinh doanh lựa chọn Đây chính là chiến lược đầu tư dài hạn của doanh nghiệp.

Thứ hai : Nguồn vốn tài trợ là nguồn nào?

Để đầu tư vào các tài sản, doanh nghiệp phải có nguồn tài trợ, nghĩa là phảicó tiền để đầu tư Các nguồn tài trợ đối với một doanh nghiệp được phản ánh bênphải của bảng cân đối kế toán Một doanh nghiệp có thể phát hành cổ phiếu hoặcvay nợ dài hạn, ngắn hạn Nợ ngắn hạn có thời hạn dưới một năm còn nợ dài hạn cóthời hạn trên một năm Vốn chủ sở hữu là khoản chênh lệch giữa giá trị của tổng tàisản và nợ của doanh nghiệp Vấn đề đặt ra ở đây là doanh nghiệp sẽ huy độngnguồn tài trợ với cơ cấu như thế nào cho phù hợp và mang lại lợi nhuận cao nhất.Liệu doanh nghiệp có nên sử dụng toàn bộ vốn chủ sở hữu để đầu tư hay kết hợpvới cả các hình thức đi vay và đi thuê? Điều này liên quan đến vấn đề cơ cấu vốn vàchi phí vốn của doanh nghiệp

Thứ ba : Nhà doanh nghiệp sẽ quản lý hoạt động tài chính hàng ngày như

thế nào?

Đây là các quyết định tài chính ngắn hạn và chúng liên quan chặt chẽ đếnvấn đề quản lý vốn lưu động của doanh nghiệp Hoạt động tài chính ngắn hạn gắnliền với các dòng tiền nhập quỹ và xuất quỹ Nhà quản lý tài chính cần xử lý sự lệchpha của các dòng tiền.

Ba vấn đề trên không phải là tất cả mọi khía cạnh về tài chính doanh nghiệp,nhưng đó là những vấn đề quan trọng nhất Phân tích tài chính doanh nghiệp là cơsở để đề ra cách thức giải quyết ba vấn đề đó.

Nhà quản lý tài chính phải chịu trách nhiệm điều hành hoạt động tài chính vàdựa trên cơ sở các nghiệp vụ tài chính thường ngày để đưa ra các quyết định vì lợiích của cổ đông của doanh nghiệp Các quyết định và hoạt động của nhà quản lý tàichính đều nhằm vào các mục tiêu tài chính của doanh nghiệp : đó là sự tồn tại vàphát triển của doanh nghiệp, tránh được sự căng thẳng về tài chính và phá sản, cókhả năng cạnh tranh và chiếm được thị phần tối đa trên thương trường, tối thiểu hoáchi phí, tối đa hoá lợi nhuận và tăng trưởng thu nhập một cách vững chắc Doanhnghiệp chỉ có thể hoạt động tốt và mang lại sự giàu có cho chủ sở hữu khi các quyếtđịnh của nhà quản lý được đưa ra là đúng đắn Muốn vậy, họ phải thực hiện phântích tài chính doanh nghiệp, các nhà phân tích tài chính trong doanh nghiệp lànhững người có nhiều lợi thế để thực hiện phân tích tài chính một cách tốt nhất.

Trên cơ sở phân tích tài chính mà nội dung chủ yếu là phân tích khả năngthanh toán, khả năng cân đối vốn, năng lực hoạt động cũng như khả năng sinh lãi,nhà quản lý tài chính có thể dự đoán về kết quả hoạt động nói chung và mức doanhlợi nói riêng của doanh nghiệp trong tương lai Từ đó, họ có thể định hướng chogiám đốc tài chính cũng như hội đồng quản trị trong các quyết định đầu tư, tài trợ,phân chia lợi tức cổ phần và lập kế hoạch dự báo tài chính Cuối cùng phân tích tàichính còn là công cụ để kiểm soát các hoạt động quản lý

2.2.Đối với các nhà đầu tư vào doanh nghiệp

Đối với các nhà đầu tư, mối quan tâm hàng đầu của họ là thời gian hoàn vốn,mức sinh lãi và sự rủi ro Vì vậy, họ cần các thông tin về điều kiện tài chính, tìnhhình hoạt động, kết quả kinh doanh và tiềm năng tăng trưởng của các doanh nghiệp.

Trong doanh nghiệp Cổ phần, các cổ đông là người đã bỏ vốn đầu tư vàodoanh nghiệp và họ có thể phải gánh chịu rủi ro Những rủi ro này liên quan tới việcgiảm giá cổ phiếu trên thị trường, dẫn đến nguy cơ phá sản của doanh nghiệp.Chính vì vậy, quyết định của họ đưa ra luôn có sự cân nhắc giữa mức độ rủi ro vàdoanh lợi đạt được Vì thế, mối quan tâm hàng đầu của các cổ đông là khả năngtăng trưởng, tối đa hoá lợi nhuận, tối đa hoá giá trị chủ sở hữu trong doanh nghiệp.Trước hết họ quan tâm tới lĩnh vực đầu tư và nguồn tài trợ Trên cơ sở phân tích cácthông tin về tình hình hoạt động, về kết quả kinh doanh hàng năm, các nhà đầu tư sẽđánh giá được khả năng sinh lợi và triển vọng phát triển của doanh nghiệp; từ đóđưa ra những quyết định phù hợp Các nhà đầu tư sẽ chỉ chấp thuận đầu tư vào mộtdự án nếu ít nhất có một điều kiện là giá trị hiện tại ròng của nó dương Khi đólượng tiền của dự án tạo ra sẽ lớn hơn lượng tiền cần thiết để trả nợ và cung cấp mộtmức lãi suất yêu cầu cho nhà đầu tư Số tiền vượt quá đó mang lại sự giàu có chonhững người sở hữu doanh nghiệp Bên cạnh đó, chính sách phân phối cổ tức và cơcấu nguồn tài trợ của doanh nghiệp cũng là vấn đề được các nhà đầu tư hết sức coitrọng vì nó trực tiếp tác động đến thu nhập của họ Ta biết rằng thu nhập của cổđông bao gồm phần cổ tức được chia hàng năm và phần giá trị tăng thêm của cổphiếu trên thị trường Một nguồn tài trợ với tỷ trọng nợ và vốn chủ sở hữu hợp lý sẽtạo đòn bẩy tài chính tích cực vừa giúp doanh nghiệp tăng vốn đầu tư vừa làm tănggiá cổ phiếu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) Hơn nữa các cổ đông chỉ chấpnhận đầu tư mở rộng quy mô doanh nghiệp khi quyền lợi của họ ít nhất không bịảnh hưởng Bởi vậy, các yếu tố như tổng số lợi nhuận ròng trong kỳ có thể dùng đểtrả lợi tức cổ phần, mức chia lãi trên một cổ phiếu năm trước, sự xếp hạng cổ phiếutrên thị trường và tính ổn định của thị giá cổ phiếu của doanh nghiệp cũng như hiệu

quả của việc tái đầu tư luôn được các nhà đầu tư xem xét trước tiên khi thực hiệnphân tích tài chính.

2.3 Đối với các chủ nợ của doanh nghiệp

Nếu phân tích tài chính được các nhà đầu tư và quản lý doanh nghiệp thựchiện nhằm mục đích đánh giá khả năng sinh lợi và tăng trưởng của doanh nghiệp thìphân tích tài chính lại được các ngân hàng và các nhà cung cấp tín dụng thương mạicho doanh nghiệp sử dụng nhằm đảm bảo khả năng trả nợ của doanh nghiệp

Trong nội dung phân tích này, khả năng thanh toán của doanh nghiệp đượcxem xét trên hai khía cạnh là ngắn hạn và dài hạn Nếu là những khoản cho vayngắn hạn, người cho vay đặc biệt quan tâm đến khả năng thanh toán nhanh củadoanh nghiệp, nghĩa là khả năng ứng phó của doanh nghiệp đối với các món nợ khiđến hạn trả Nếu là những khoản cho vay dài hạn, người cho vay phải tin chắc khảnăng hoàn trả và khả năng sinh lời của doanh nghiệp mà việc hoàn trả vốn và lãi sẽtuỳ thuộc vào khả năng sinh lời này.

Đối với các chủ ngân hàng và các nhà cho vay tín dụng, mối quan tâm của họchủ yếu hướng vào khả năng trả nợ của doanh nghiệp Vì vậy, họ chú ý đặc biệt đếnsố lượng tiền và các tài sản khác có thể chuyển nhanh thành tiền, từ đó so sánh vớisố nợ ngắn hạn để biết được khả năng thanh toán tức thời của doanh nghiệp Bêncạnh đó, các chủ ngân hàng và các nhà cho vay tín dụng cũng rất quan tâm tới sốvốn của chủ sở hữu, bởi vì số vốn này là khoản bảo hiểm cho họ trong trường hợpdoanh nghiệp bị rủi ro Như vậy, kỹ thuật phân tích có thể thay đổi theo bản chất vàtheo thời hạn của các khoản nợ, nhưng cho dù đó là cho vay dài hạn hay ngắn hạnthì người cho vay đều quan tâm đến cơ cấu tài chính biểu hiện mức độ mạo hiểmcủa doanh nghiệp đi vay.

Đối với các nhà cung ứng vật tư hàng hoá, dịch vụ cho doanh nghiệp, họ phảiquyết định xem có cho phép khách hàng sắp tới được mua chịu hàng hay không, họcần phải biết được khả năng thanh toán của doanh nghiệp hiện tại và trong thời giansắp tới.

2.4.Đối với người lao động trong doanh nghiệp

Bên cạnh các nhà đầu tư, nhà quản lý và các chủ nợ của doanh nghiệp, ngườiđược hưởng lương trong doanh nghiệp cũng rất quan tâm tới các thông tin tài chínhcủa doanh nghiệp Điều này cũng dễ hiểu bởi kết quả hoạt động của doanh nghiệpcó tác động trực tiếp tới tiền lương, khoản thu nhập chính của người lao động.Ngoài ra trong một số doanh nghiệp, người lao động được tham gia góp vốn muamột lượng cổ phần nhất định Như vậy, họ cũng là những người chủ doanh nghiệpnên có quyền lợi và trách nhiệm gắn với doanh nghiệp

2.5.Đối với các cơ quan quản lý nhà nước

Dựa vào các báo cáo tài chính doanh nghiệp, các cơ quan quản lý của Nhànước thực hiện phân tích tài chính để đánh giá, kiểm tra, kiểm soát các hoạt độngkinh doanh, hoạt động tài chính tiền tệ của doanh nghiệp có tuân thủ theo đúngchính sách, chế độ và luật pháp quy định không, tình hình hạch toán chi phí, giáthành, tình hình thực hiện nghĩa vụ với Nhà nước và khách hàng

Tóm lại, phân tích hoạt động tài chính doanh nghiệp mà trọng tâm là phântích các báo cáo tài chính và các chỉ tiêu tài chính đặc trưng thông qua một hệ thốngcác phương pháp, công cụ và kỹ thuật phân tích, giúp người sử dụng thông tin từcác góc độ khác nhau, vừa đánh giá toàn diện, tổng hợp khái quát, lại vừa xem xétmột cách chi tiết hoạt động tài chính doanh nghiệp, tìm ra những điểm mạnh vàđiểm yếu về hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, để nhận biết, phánđoán, dự báo và đưa ra quyết định tài chính, quyết định tài trợ và đầu tư phù hợp.

3 Nhiệm vụ của phân tích tài chính

Với ý nghĩa quan trọng như vậy, nhiệm vụ của việc phân tích tình hình tài

chính là việc cung cấp những thông tin chính xác về moị mặt tài chính của doanhnghiệp, bao gồm:

- Đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp trên các mặt đảm bảo vốn chosản xuất kinh doanh, quản lý và phân phối vốn, tình hình nguồn vốn

- Đánh giá hiệu quả sử dụng từng loại vốn trong quá trình kinh doanh và kếtquả tài chính của hoạt động kinh doanh, tình hình thanh toán.

- Tính toán và xác định mức độ có thể lượng hoá của các nhân tố ảnh hưởngđến tình hình tài chính của doanh nghiệp, từ đó đưa ra những biện pháp có hiệuquả để khắc phục những yếu kém và khai thác triệt để những năng lực tiềm tàng củadoanh nghiệp để nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh.

4 Thông tin sử dụng trong phân tích tài chính

Phân tích tài chính có mục tiêu đưa ra những dự báo tài chính giúp cho việcra quyết định về mặt tài chính và giúp cho việc dự kiến kết quả tương lai của doanhnghiệp nên thông tin sử dụng để phân tích tài chính không chỉ giới hạn trong phạmvi nghiên cứu các báo cáo tài chính mà phải mở rộng sang các lĩnh vực :

- Các thông tin chung về kinh tế, thuế, tiền tệ.

- Các thông tin về ngành kinh doanh của doanh nghiệp

4.1 Thông tin chung

Đây là các thông tin về tình hình kinh tế có ảnh hưởng đến hoạt động sảnxuất kinh doanh của doanh nghiệp trong năm Sự suy thoái hoặc tăng trưởng củanền kinh tế có tác động mạnh mẽ đến cơ hội kinh doanh, đến sự biến động của giácả các yếu tố đầu vào và thị trường tiêu thụ sản phẩm đầu ra, từ đó tác động đếnhiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Khi các tác động diễn ra theo chiều hướngcó lợi, hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp được mở rộng, lợi nhuậntăng và nhờ đó kết quả kinh doanh trong năm là khả quan Tuy nhiên khi nhữngbiến động của tình hình kinh tế là bất lợi, nó sẽ ảnh hưởng xấu đến kết quả kinhdoanh của doanh nghiệp Chính vì vậy để có được sự đánh giá khách quan và chínhxác về tình hình hoạt động của doanh nghiệp, chúng ta phải xem xét cả thông tinkinh tế bên ngoài có liên quan.

4.2 Thông tin theo ngành kinh tế

Nội dung nghiên cứu trong phạm vi ngành kinh tế là việc đặt sự phát triểncủa doanh nghiệp trong mối liên hệ với các hoạt động chung của ngành kinh doanh

Đặc điểm của ngành kinh doanh liên quan tới:-Tính chất của các sản phẩm.

- Quy trình kỹ thuật áp dụng.

- Cơ cấu sản xuất : công nghiệp nặng hoặc công nghiệp nhẹ, những cơ cấusản xuất này có tác động đến khả năng sinh lời, vòng quay vốn dự trữ

- Nhịp độ phát triển của các chu kỳ kinh tế.

Việc kết hợp các thông tin theo ngành kinh tế cùng với thông tin chung vàcác thông tin liên quan khác sẽ đem lại một cái nhìn tổng quát và chính xác nhất vềtình hình tài chính của doanh nghiệp Thông tin theo ngành kinh tế đặc biệt là hệthống chỉ tiêu trung bình ngành là cơ sở tham chiếu để người phân tích có thể đánhgiá, kết luận chính xác về tình hình tài chính doanh nghiệp

4.3 Thông tin liên quan đến tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính sử dụng mọi nguồn thông tin có khả năng làm rõ mục tiêucủa dự đoán tài chính Từ những thông tin nội bộ đến những thông tin bên ngoài,thông tin số lượng đến thông tin giá trị đều giúp cho nhà phân tích có thể đưa ranhận xét, kết luận sát thực Tuy nhiên, thông tin kế toán là nguồn thông tin đặc biệtcần thiết Nó được phản ánh đầy đủ trong các báo cáo kế toán của doanh nghiệp.Phân tích tài chính được thực hiện trên cơ sở các báo cáo tài chính được hình thànhthông qua việc xử lý các báo cáo kế toán.

Các báo cáo tài chính gồm có:

3.1 Bả ng cân đối kế toá n

Bảng cân đối kế toán là một báo cáo tài chính mô tả tình trạng tài chính củamột doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định nào đó Đấy là một báo cáo tài chínhphản ánh tổng quát tình hình tài sản của doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định,dưới hình thái tiền tệ theo giá trị tài sản và nguồn hình thành tài sản Xét về bảnchất, bảng cân đối kế toán là một bảng cân đối tổng hợp giữa tài sản với vốn chủ sởhữu và công nợ phải trả( nguồn vốn).

Để phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp, tài liệu chủ yếu là bảncân đối kế toán.Thông qua nó cho phép ta nghiên cứu, đánh giá một cách tổng quáttình hình tài chính và kết quả sản xuất kinh doanh, trình độ sử dụng vốn và nhữngtriển vọng kinh tế, tài chính của doanh nghiệp

Bảng cân đối kế toán có hai hình thức trình bày:

- Hình thức cân đối hai bên: Bên trái là phần tài sản, bên phải là phần nguồn vốn - Hình thức cân đối hai phần liên tiếp: phần trên là phần tài sản, phần dưới làphần nguồn vốn

Mỗi phần đều có số tổng cộng và số tổng cộng của hai phần luôn luôn bằng nhau Tài sản = Nguồn vốn

Hay Tài sản = Vốn chủ sở hữu+ Nợ phải trả

Về mặt pháp lý, phần tài sản thể hiện số tiềm lực mà doanh nghiệp có quyềnquản lý, sử dụng lâu dài gắn với mục đích thu được các khoản lợi ích trong tương lai

Về mặt kinh tế, các chỉ tiêu của phần tài sản cho phép đánh giá tổng quát vềquy mô vốn, cơ cấu vốn, quan hệ giữa năng lực sản xuất và trình độ sử dụng vốncủa doanh nghiệp.

các nguồn hình thành tài sản của doanh nghiệp

Về mặt pháp lý, phần nguồn vốn thể hiện trách nhiệm pháp lý về mặt vậtchất của doanh nghiệp đối với các đối tượng cấp vốn( Nhà nước, ngân hàng, cổđông, các bên liên doanh ) Hay nói cách khác thì các chỉ tiêu bên phần nguồn vốnthể hiện trách nhiệm của doanh nghiệp về tổng số vốn đã đăng ký kinh doanh, về sốtài sản hình thành và trách nhiệm phải thanh toán các khoản nợ( với người lao động,với nhà cung cấp, với Nhà nước ).

Về mặt kinh tế, phần nguồn vốn thể hiện các nguồn hình thành tài sản hiệncó, căn cứ vào đó có thể biết tỷ lệ, kết cấu của từng loại nguồn vốn đồng thời phầnnguồn vốn cũng phản ánh được thực trạng tình hình tài chính của doanh nghiệp

Tác dụng của phân tích bảng cân đối kế toán:

+ Cho biết một cách khái quát tình hình tài chính doanh nghiệp thông quacác chỉ tiêu về tổng tài sản và tổng nguồn vốn.

+ Thấy được sự biến động của các loại tài sản trong doanh nghiệp : tài sảnlưu động, tài sản cố định.

+ Khả năng thanh toán của doanh nghiệp qua các khoản phải thu và cáckhoản phải trả.

+ Cho biết cơ cấu vốn và phân bổ nguồn vốn trong doanh nghiệp

4.3.2 Báo cáo kết qủa kinh doanh

Một loại thông tin không kém phần quan trọng được sử dụng trong phân tíchtài chính là thông tin phản ánh trong báo cáo kết quả sản xuất kinh doanh Khác vớibảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả sản xuất kinh doanh cho biết sự dịch chuyểncủa vốn trong quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp; nó cho phép dự tínhkhả năng hoạt động của doanh nghiẹp trong tương lai Báo cáo kết quả sản xuấtkinh doanh đồng thời cũng giúp cho nhà phân tích so sánh doanh thu và số tiền thựcnhập quỹ khi bán hàng hoá, dịch vụ với tổng chi phí phát sinh và số tiền thực xuấtquỹ để vận hành doanh nghiệp Trên cơ sở đó, có thể xác định được kết quả sảnxuất kinh doanh : lãi hay lỗ trong năm Như vậy, báo cáo kết quả kinh doanh phảnánh kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh, phản ánh tình hình tài chính của mộtdoanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định Nó cung cấp những thông tin tổng hợpvề tình hình và kết quả sử dụng các tiềm năng về vốn, lao động, kỹ thuật và trình độquản lý sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Biểu mẫu “Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh” có 3 phần: + Phần I: Lãi, lỗ.

+ Phần II: Tình hình thực hiện nghĩa vụ với Nhà nước.

+ Phần III: Thuế giá trị gia tăng được khấu trừ, được hoàn lại, được miễn giảm.Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp được lập trên cơ sởcác tài liệu:

+ Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh kỳ trước.

+ Sổ kế toán trong kỳ của các tài khoản từ loại 5 đến loại 9.

+ Sổ kế toán các tài khoản 133 “Thuế GTGT được khấu trừ” và tài khoản333 “Thuế GTGT phải nộp”.

Tác dụng của việc phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh:

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh phản ánh các chỉ tiêu về doanh thu,lợi nhuận và tình hình thực hiện nghĩa vụ với ngân sách nhà nước của doanh nghiệp.Do đó, phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh cũng cho ta đánh giá kháiquát tình hình tài chính doanh nghiệp, biết được trong kỳ doanh nghiệp kinh doanhcó lãi hay bị lỗ, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu và vốn là bao nhiêu Từ đó tínhđược tốc độ tăng trưởng của kỳ này so với kỳ trước và dự đoán tốc độ tăng trongtương lai.

Ngoài ra, qua việc phân tích tình hình thực hiện nghĩa vụ đối với nhà nước,ta biết được doanh nghiệp có nộp thuế đủ và đúng thời hạn không Nếu số thuế cònphải nộp lớn chứng tỏ tình hình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp là khôngkhả quan.

Như vậy, việc phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh sẽ giúp ta cónhững nhận định sâu sắc và đầy đủ hơn về tình hình tài chính của doanh nghiệp

4.3.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một trong bốn báo cáo tài chính bắt buộc màbất kỳ doanh nghiệp nào cũng phải lập để cung cấp cho người sử dụng thông tin củadoanh nghiệp Nếu bảng cân đối kế toán cho biết những nguồn lực của cải (tài sản)và nguồn gốc của những tài sản đó; và báo cáo kết quả kinh doanh cho biết thu nhậpvà chi phí phát sinh để tính được kết quả lãi, lỗ trong một kỳ kinh doanh, thì báocáo lưu chuyển tiền tệ được lập để trả lời các vấn đề liên quan đến luồng tiền vào ratrong doanh nghiệp, tình hình thu chi ngắn hạn của doanh nghiệp Những luồng vàora của tiền và các khoản coi như tiền được tổng hợp thành ba nhóm : lưu chuyển

tiền tệ từ hoạt động sản xuất kinh doanh, lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động tài chínhvà lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động bất thường.

4.3.4 Thuyết minh báo cáo tài chính

Thuyết minh báo cáo tài chính được lập nhằm cung cấp các thông tin về tìnhhình sản xuất kinh doanh chưa có trong hệ thống báo cáo tài chính, đồng thời giảithích thêm một số chỉ tiêu mà trong các báo cáo tài chính chưa được trình bày nhằmgiúp cho người đọc và phân tích các chỉ tiêu trong báo cáo tài chính có một cái nhìncụ thể và chi tiết hơn về sự thay đổi những khoản mục trong bảng cân đối kế toán vàkết quả hoạt động kinh doanh.

“Thuyết minh báo cáo tài chính” được lập căn cứ vào những số liệu vànhững tài liệu sau:

+ Các sổ kế toán kỳ báo cáo + Bảng cân đối kế toán kỳ báo cáo.

+ Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh kỳ báo cáo + Thuyết minh báo cáo tài chính kỳ trước, năm trước.

“ Thuyết minh báo cáo tài chính” trình bày 7 chỉ tiêu nhằm cụ thể hoá các chỉtiêu mà bảng cân đối kế toán không thể nêu lên hết được bao gồm:

+ Chỉ tiêu 1: Đặc điểm hoạt động của doanh nghiệp

+ Chỉ tiêu 2: Chính sách kế toán áp dụng tại doanh nghiệp Khi lập hai chỉ tiêu này, phải quán triệt các nguyên tắc chung sau:

- Phần trình bày bằng lời văn phải ngắn gọn, rõ ràng, mạch lạc, dễ hiểu - Phần trình bày bằng số liệu phải thống nhất với số liệu trên các báo cáokhác.

- Các chỉ tiêu thuộc phần chế độ kế toán áp dụng tại doanh nghiệp phảithống nhất trong cả niên độ kế toán đối với các báo cáo quý Nếu có sự thay đổiphải trình bày rõ ràng những lý do thay đổi.

- Trong các biểu số liệu, cột “số kế hoạch” thể hiện số liệu kế hoạch của kỳbáo cáo, cột” số thực tế kỳ trước” thể hiện số liệu của kỳ ngay trước kỳ báo cáo - Các chỉ tiêu đánh giá khái quát tình hình hoạt động của doanh nghiệp chỉsử dụng trong thuyết minh báo cáo tài chính năm.

+ Chỉ tiêu 3: “Chi tiết một số chỉ tiêu trong báo cáo tài chính” bao gồm: 3.1 Chi phí sản xuất kinh doanh theo yếu tố: phản ánh toàn bộ chi phísản xuất kinh doanh phát sinh trong kỳ của doanh nghiệp, được phân chia theo cácyếu tố chi phí như sau:

- Chi phí nguyên vật liệu.- Chi phí nhân công.

- Chi phí khấu hao tài sản cố định.- Chi phí dịch vụ mua ngoài.- Chi phí khác bằng tiền.

3.2 Tình hình tăng giảm tài sản cố định: phản ánh tổng số tăng giảm củatài sản cố định hữu hình, tài sản cố định thuê tài chính, tài sản cố định vô hình theotừng nhóm tài sản trong kỳ báo cáo như nhà cửa, máy móc, thiết bị cả về nguyêngiá, giá trị hao mòn, giá trị còn lại và lý do tăng, giảm chủ yếu.

Số liệu để ghi vào chỉ tiêu này được lấy từ các tài khoản 211, 212, 213, 214trong sổ cái.

3.3.Tình hình thu nhập của công nhân viên: phản ánh tổng số thu nhậpbình quân của công nhân viên từ tiền lương và các khoản tiền thưởng, các khoảnphụ cấp, trợ cấp có tính chất luong và các khoản tiền thưởng trước khi trừ các khoảngiảm trừ trong kỳ báo cáo.

3.4.Tình hình tăng giảm vốn chủ sở hữu: phản ánh tổng số tăng giảm cácnguồn vốn chủ sở hữu trong kỳ báo cáo như nguồn vốn kinh doanh, quỹ đầu tư pháttriển, quỹ dự phòng tài chính theo từng loại nguồn vốn và theo từng nguồn cấp

như ngân sách cấp, chủ sở hữu góp, nhận vốn góp liên doanh và lý do tăng giảmchủ yếu.

3.5 Tình hình tăng giảm các khoản đầu tư vào đơn vị khác: phản ánhtổng số tăng, giảm, kết quả các khoản đầu tư vào đơn vị khác theo từng loại đầu tưtrong kỳ báo cáo như đầu tư chứng khoán, góp vốn liên doanh ngắn hạn, dàihạn và lý do tăng giảm chủ yếu.

3.6 Các khoản phải thu và nợ phải trả: phản ánh tình hình tăng giảm cáckhoản phải thu và nợ phải trả, các khoản đã quá hạn thanh toán, đang tranh chấphoặc mất khả năng thanh toán trong kỳ báo cáo theo từng đối tượng cụ thể và lý dochủ yếu.

+ Chỉ tiêu 4: “Giải thích và thuyết minh một số tình hình và kết quả hoạtđộng sản xuất kinh doanh”.

+ Chỉ tiêu 5: “Phương pháp lập một số chỉ tiêu đánh giá khái quát thựctrạng tài chính và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp ” bao gồm:

- Bố trí cơ cấu tài sản và nguồn vốn.- Khả năng thanh toán.

- Tỷ suất sinh lời.

+ Chỉ tiêu 6: “ Đánh giá tổng quát các chỉ tiêu” Đây là phần doanh nghiệptự đánh giá khái quát tình hình thực hiện các chỉ tiêu trong kỳ báo cáo của mìnhcùng những khó khăn, thuận lợi mà doanh nghiệp gặp phải trong kỳ báo cáo.

+ Chỉ tiêu 7: “ Các kiến nghị”

Doanh nghiệp đề xuất các kiến nghị với các cơ quan hữu quan về các vấn đềliên quan đến chế độ, chính sách trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

Tác dụng của việc phân tích” Thuyết minh báo cáo tài chính”

Phân tích thuyết minh báo cáo tài chính sẽ cung cấp bổ sung những thông tinchi tiết, cụ thể hơn về một số tình hình liên quan đến hoạt động kinh doanh trong kỳcủa doanh nghiệp Cụ thể:

+ Phân tích chỉ tiêu “Chi phí sản xuất kinh doanh theo yếu tố” sẽ cho tabiết tình hình biến động của chi phí trong kỳ theo từng yếu tố chi phí: nguyên vậtliệu, nhân công, khấu hao.

+ Phân tích chỉ tiêu: “Tình hình tăng giảm tài sản cố định” sẽ cho ta biếtđược tình hình biến động của tài sản cố định trong kỳ theo từng loại Qua đó, đánhgiá được tình hình đầu tư, trang bị tài sản cố định của doanh nghiệp và xây dựngđược kế hoạch đầu tư.

+ Phân tích chỉ tiêu: “Tình hình thu nhập của công nhân viên” sẽ giúp ta cónhững đánh giá chính xác hơn về sự phát triển của doanh nghiệp bởi vì không thểnói một doanh nghiệp kinh doanh có hiệu quả nếu thu nhập của người lao đông cóxu hướng giảm theo thời gian và thấp so với mặt bằng chung được Thu nhập củacông nhân viên phải gắn liền với kết quả kinh doanh của doanh nghiệp

+ Phân tích chỉ tiêu: “Tình hình tăng giảm nguồn vốn chủ sở hữu” để thấyđược tình hình biến động của tổng số nguồn vốn chủ sở hữu cũng như từng loạinguồn vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp Qua đó, đánh giá được tính hợp lý củaviệc hình thành và sử dụng từng nguồn vốn chủ sở hữu.

+ Phân tích “Tình hình tăng giảm các khoản đầu tư vào các đơn vị khác” đểnắm được tình hình đầu tư và hiệu quả đầu tư vào các đơn vị khác.

+ Phân tích chỉ tiêu “Các khoản phải thu và nợ phải trả” sẽ nắm được tìnhhình thanh toán các khoản phải thu và các khoản nợ phải trả trong kỳ của doanhnghiệp

Tình hình thanh toán các khoản phải thu và các khoản phải trả là một trongnhững chỉ tiêu phản ánh khá sát thực chất lượng hoạt động tài chính Nếu hoạt độngtài chính tốt, lành mạnh doanh nghiệp sẽ thanh toán kịp thời các khoản nợ phải trảcũng như thu kịp thời các khoản nợ phải thu, tránh được tình trạng chiếm dụng vốnlẫn nhau cũng như tình trạng công nợ dây dưa kéo dài, tình trạng tranh chấp, mấtkhả năng thanh toán.

+ Phân tích các chỉ tiêu về tỷ suất lợi nhuận sẽ phản ánh hiệu quả hoạt độngkinh doanh của doanh nghiệp Các tỷ suất lợi nhuận càng lớn so với trước thì chứngtỏ hiệu quả kinh doanh càng tăng.

5 Các bước và trình tự tiến hành phân tích tài chính

5.1 Các bước tiến hành phân tích tài chính

1.1 Thu t hập thông tin

Phân tích tài chính sử dụng mọi nguồn thông tin có khả năng lý giải vàthuyết minh thực trạng hoạt động tài chính doanh nghiệp, phục vụ cho quá trình dựđoán tài chính Nó bao gồm cả những thông tin nội bộ đến những thông tin bênngoài, những thông tin kế toán và những thông tin quản lý khác, những thông tin vềsố lượng và giá trị trong đó các thông tin kế toán phản ánh tập trung trong các báocáo tài chính doanh nghiệp, là những nguồn thông tin đặc biệt quan trọng Do vậy,phân tích tài chính trên thực tế là phân tích các báo cáo tài chính doanh nghiệp

1.2 Xử lý thông tin

Giai đoạn tiếp theo của phân tích tài chính là quá trình xử lý thông tin đã thuthập được Trong giai đoạn này, người sử dụng thông tin ở các góc độ nghiên cứu,ứng dụng khác nhau, có phương pháp xử lý thông tin khác nhau phục vụ mục tiêuphân tích đã đặt ra : Xử lý thông tin là quá trình xắp xếp các thông tin theo nhữngmục tiêu nhất định nhằm tính toán, so sánh, giải thích, đánh giá, xác định nguyênnhân của các kết quả đã đạt được phục vụ cho quá trình dự đoán và quyết định.

1.3 Dự đ oán và qu yết định

Thu thập và xử lý thông tin nhằm chuẩn bị những tiền đề và điều kiện cầnthiết để người sử dụng thông tin dự đoán nhu cầu và đưa ra những quyết định tàichính Có thể nói mục tiêu của phân tích tài chính là đưa ra các quyết định tài chính.Đối với chủ doanh nghiệp, phân tích tài chính nhằm đưa ra những quyết định liênquan đến mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp là tăng trưởng, phát triển, tối đa hoálợi nhuận hay tối đa hoá giá trị doanh nghiệp

5.2.Trình tự phân tích tài chính

Trình t ti n h nh phân tích t i chính tuân theo các nghi p v phânự tiến hành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phân ến hành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phânành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phânành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phânệp vụ phânụ phântích thích ng v i t ng giai o n d oán t i chính theo s ứng với từng giai đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :ới từng giai đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau : ừng giai đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau : ạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :ự tiến hành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phân đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :ành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phânơ đồ sau : đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :ồ sau : sau :

Chuẩn bị và xử lý các nguồn thông tin

- Thông tin kế toán nội bộ- Thông tin khác từ bên ngoài

áp dụng các công cụ phân tích

- Xử lý thông tin kế toán- Tính toán các chỉ số- Tập hợp các bảng biểu

Xác định các biểu hiện đặc trưngGiải thích và đánh giá các chỉ số,bảng biểu

- Biểu hiện hoặc hội chứng khó khăn- Điểm mạnh và điểm yếu

- Cân bằng tài chính

- Năng lực hoạt động tài chính- Cơ cấu vốn và chi phí vốn- Cơ cấu đầu tư và doanh lợi

Phân tích thuyết minh

- Nguyên nhân khó khăn

- Phương tiện thành công và điều kiện bất lợi

6 Các phương pháp phân tích tài chính

Để nắm được một cách đầy đủ thực trạng tài chính cũng như tình hình sửdụng tài sản của doanh nghiệp, cần thiết phải đi sâu xem xét các mối quan hệ vàtình hình biến động của các khoản mục trong từng báo cáo tài chính và giữa các báocáo tài chính với nhau

Việc phân tích báo cáo tài chính thường được tiến hành bằng hai phươngpháp: phương pháp phân tích ngang và phương pháp phân tích dọc báo cáo tàichính.

Phân tích ngang báo cáo tài chính là việc so sánh đối chiếu tình hình biếnđộng cả về số tuyệt đối và số tương đối trên từng chỉ tiêu của từng báo cáo tàichính, còn phân tích dọc là việc sử dụng các quan hệ tỷ lệ, các hệ số thể hiện mốitương quan giữa các chỉ tiêu trong từng báo cáo tài chính và giữa các báo cáo tàichính với nhau để rút ra kết luận.

Cụ thể, trong thực tế người ta thường sử dụng các phương pháp sau:

6.1 Phương pháp so sánh

Phương pháp so sánh được sử dụng phổ biến nhất và là phương pháp chủ yếutrong phân tích tài chính để đánh kết quả, xác định vị trí và xu hướng biến đổi củachỉ tiêu phân tích.

Có nhiều phương thức so sánh và sử dụng phương thức nào là tuỳ thuộc vàomục đích và yêu cầu của việc phân tích.

+ So sánh chỉ tiêu thực tế với các chỉ tiêu kế hoạch, dự kiến hoặc định mức.Đây là phương thức quan trọng nhất để đánh giá mức độ thực hiện chỉ tiêu kếhoạch, định mức và kiểm tra tính có căn cứ của nhiệm vụ kế hoạch được đề ra.

+ So sánh chỉ tiêu thực hiện giữa các kỳ trong năm và giữa các năm chothấy sự biến đổi trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

+ So sánh các chỉ tiêu của doanh nghiệp với các chỉ tiêu tương ứng củadoanh nghiệp cùng loại hoặc của doanh nghiệp cạnh tranh.

+ So sánh các thông số kinh tế- kỹ thuật của các phương án sản xuất kinhdoanh khác nhau của doanh nghiệp

Để áp dụng phương pháp so sánh cần phải đảm bảo các điều kiện có thể sosánh được của các chỉ tiêu:

+ Khi so sánh các chỉ tiêu số lượng phải thống nhất về mặt chất lượng + Khi so sánh các chỉ tiêu chất lượng phải thống nhất về mặt số lượng + Khi so sánh các chỉ tiêu tổng hợp, phức tạp phải thống nhất về nội dung,cơ cấu của các chỉ tiêu.

+ Khi so sánh các chỉ tiêu hiện vật khác nhau phải tính ra các chỉ tiêu nàybằng những đơn vị tính đổi nhất định.

+ Khi không so sánh được bằng các chỉ tiêu tuyệt đối thì có thể so sánhbằng các chỉ tiêu tương đôí Bởi vì, trong thực tế phân tích, có một số trường hợp,việc so sánh các chỉ tiêu tuyệt đối không thể thực hiện được hoặc không mang mộtý nghĩa kinh tế nào cả, nhưng nếu so sánh bằng các chỉ tiêu tương đối thì hoàn toàncho phép và phản ánh đầy đủ, đúng đắn hiện tượng nghiên cứu.

Trong phân tích so sánh có thể sử dụng số bình quân, số tuyệt đối và sốtương đối.

Số bình quân phản ánh mặt chung nhất của hiện tượng, bỏ qua sự phát triểnkhông đồng đều của các bộ phận cấu thành hiện tượng đó, hay nói cách khác, sốbình quân đã san bằng mọi chênh lệch về trị số của các chỉ tiêu Số bình quân cóthể biểu thị dưới dạng số tuyệt đối hoặc dưới dạng số tương đối( tỷ suất) Khi sosánh bằng số bình quân sẽ thấy mức độ đạt được so với bình quân chung của tổngthể, của ngành, xây dựng các định mức kinh tế kỹ thuật.

Phân tích bằng số tuyệt đối cho thấy rõ khối lượng, quy mô của hiện tượngkinh tế Các số tuyệt đối được so sánh phải có cùng một nội dung phản ánh, cáchtính toán xác định, phạm vi, kết cấu và đơn vị đo lường.

Sử dụng số tương đối để so sánh có thể đánh giá được sự thay đổi kết cấucủa hiện tượng kinh tế, đặc biệt có thể liên kết các chỉ tiêu không giống nhau đểphân tích so sánh Tuy nhiên số tương đối không phản ánh được thực chất bên trongcũng như quy mô của hiện kinh tế Vì vậy, trong nhiều trường hợp khi so sánh cầnkết hợp đồng thời cả số tuyệt đối và số tương đối.

6.2 Phương pháp tỷ số

Phương pháp này dựa trên các ý nghĩa chuẩn mực các tỷ lệ của đại lượngtài chính trong các quan hệ tài chính Về nguyên tắc, phương pháp này yêu cầu phảixác định được các ngưỡng, các định mức để nhận xét, đánh giá tình hình tài chínhdoanh nghiệp, trên cơ sở so sánh các tỷ lệ của doanh nghiệp với giá trị các tỷ lệtham chiếu.

Đây là phương pháp có tính hiện thực cao với các điều kiện được áp dụngngày càng được bổ sung và hoàn thiện hơn Vì:

- Nguồn thông tin kế toán và tài chính được cải tiến và cung cấp đầy đủhơn là cơ sở để hình thành những tham chiếu tin cậy nhằm đánh giá một tỷ lệ củamột doanh nghiệp hay một nhóm doanh nghiệp.

- Việc áp dụng tin học cho phép tích luỹ dữ liệu và thúc đẩy nhanh quátrình tính toán hàng loạt các tỷ lệ.

- Phương pháp này giúp các nhà phân tích khai thác có hiệu quả những sốliệu và phân tích một cách hệ thống hàng loạt tỷ lệ theo chuỗi thời gian liên tục hoặctheo từng giai đoạn.

6.3 Phương pháp Dupont

Dupont là tên của một nhà quản trị tài chính người Pháp tham gia kinh doanhở Mỹ.Dupont đã chỉ ra được mối quan hệ tương hỗ giữa các chỉ số hoạt động trênphương diện chi phí và các chỉ số hiệu quả sử dụng vốn.

Với phương pháp này, các nhà phân tích sẽ nhận biết được các nguyên nhândẫn đến các hiện tượng tốt, xấu trong hoạt động của doanh nghiệp Bản chất của

phương pháp này là tách một tỷ số tổng hợp phản ánh sức sinh lợi của doanh nghiệpnhư thu nhập trên tài sản (ROA), thu nhập sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE)thành tích số của chuỗi các tỷ số có mối quan hệ nhân quả với nhau Điều đó chophép phân tích ảnh hưởng của các tỷ số đối với các tỷ số tổng hợp.

Trước hết ta xem xét mối quan hệ tương tác giữa tỷ số doanh lợi vốn chủ sởhữu (ROE) với tỷ số doanh lợi tài sản (ROA)

Lợi nhuận sau thuế Doanh thu Lợi nhuận sau thuếROA = x = (1) Doanh thu Tổng tài sản Tổng tài sản

Tỷ ROA cho thấy tỷ suất sinh lợi của tài sản phụ thuộc vào hai yếu tố:- Thu nhập ròng của doanh nghiệp trên một đồng doanh thu

- Một đồng tài sản tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu

Tiếp theo, ta xem xét tỷ số doanh lợi vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp (ROE):

Lợi nhuận sau thuế ROE =

Vốn chủ sở hữu

Chỉ tiêu doanh lợi vốn chủ sở hữu phản ánh khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu.Nếu tài sản của doanh nghiệp chỉ được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu thì doanh lợi vốnvà doanh lợi vốn chủ sở hữu sẽ bằng nhau vì khi đó tổng tài sản = tổng nguồn vốn Lợi nhuận sau thuế Lợi nhuận sau thuế

ROA = = = ROE(2) Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu

Nếu doanh nghiệp sử dụng nợ để tài trợ cho các tài sản của mình thì ta có mốiliên hệ giữa ROA và ROE:

Tổng tài sản

ROE = x ROA (3) Vốn chủ sở hữu

Kết hợp (1) & (3) ta có:

Lợi nhuận sau thuế Doanh thu Tổng tài sảnROE = x x Doanh thu Tổng tài sản Vốn CSH

Lợi nhuận sau thuế Doanh thu Tổng tài sản = x x

Doanh thu Tổng tài sản Tổng tài sản – Nợ

Lợi nhuận sau thuế Doanh thu 1 = x x

Doanh thu Tổng tài sản 1- Rd

Với Rd = Nợ / Tổng tài sản là hệ số nợ và phương trình này gọi là phươngtrình Dupont mở rộng thể hiện sự phụ thuộc của doanh lợi vốn chủ sở hữu vàodoanh lợi tiêu thụ, vòng quay toàn bộ vốn và hệ số nợ.

Từ đây ta thấy sử dụng nợ có tác dụng khuyếch đại doanh lợi vốn chủ sở hữunếu doanh nghiệp có lợi nhuận trong kỳ, hệ số nợ càng lớn thì lợi nhuận càng cao vàngược lại, nếu doanh nghiệp đang bị lỗ thì sử dụng nợ càng tăng số lỗ.

Phương pháp phân tích Dupont có ưu điểm lớn là giúp nhà phân tích phát hiệnvà tập trung vào các yếu điểm của doanh nghiệp Nếu doanh lợi vốn chủ sở hữu củadoanh nghiệp thấp hơn các doanh nghiệp khác trong cùng ngành thì nhà phân tíchcó thể dựa vào hệ thống các chỉ tiêu theo phương pháp phân tích Dupont để tìm ra

nguyên nhân chính xác Ngoài việc được sử dụng để so sánh với các doanh nghiệpkhác trong cùng ngành, các chỉ tiêu đó có thể được dùng để xác định xu hướng hoạtđộng của doanh nghiệp trong một thời kỳ, từ đó phát hiện ra những khó khăn doanhnghiệp có thể sẽ gặp phải Nhà phân tích nếu biết kết hợp phương pháp phân tích tỷlệ và phương pháp phân tích Dupont sẽ góp phần nâng cao hiệu quả phân tích tàichính doanh nghiệp.

Ngoài các phương pháp phân tích chủ yếu trên, người ta còn sử dụng một số

phương pháp khác: phương pháp đồ thị, phương pháp biểu đồ, phương pháp toán tàichính, kể cả phương pháp phân tích các tình huống giả định.

Trong quá trình phân tích tổng thể thì việc áp dụng linh hoạt, xen kẽ cácphương pháp sẽ đem lại kết quả cao hơn khi phân tích đơn thuần, vì trong phân tíchtài chính kết quả mà mỗi chỉ tiêu đem lại chỉ thực sự có ý nghĩa khi xem xét nótrong mối quan hệ với các chỉ tiêu khác Do vậy, phương pháp phân tích hữu hiệucần đi từ tổng quát đánh giá chung cho đến các phần chi tiết, hay nói cách khác làlúc đầu ta nhìn nhận tình hình tài chính trên một bình diện rộng, sau đó đi vào phântích đánh giá các chỉ số tổng quát về tình hình tài chính và để hiểu rõ hơn ta sẽ phântích các chỉ tiêu tài chính đặc trưng của doanh nghiệp, so sánh với những năm trướcđó, đồng thời so sánh với tỷ lệ tham chiếu để cho thấy được xu hướng biến độngcũng như khả năng hoạt động của doanh nghiệp so với mức trung bình ngành ra sao.

II NỘI DUNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1 Phân tích khái quát và phân tích chi tiết tình hình tài chính

Phân tích khái quát và phân tích chi tiết tình hình tài chính là nội dung phântích mà đồ án sử dụng Vì vậy, nội dung phân tích khái quát và phân tích chi tiếttình hình tài chính, không được nêu chi tiết ở phần này mà đựơc trình bày chi tiết ởphần sau ( Chương 2).

1.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính

Để đánh giá khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp, trước tiên phảiso sánh tổng tài sản và tổng nguồn vốn giữa kì và đầu năm Qua so sánh, có thể thấyđược sự thay đổi quy mô vốn mà doanh nghiệp sử dụng trong kỳ cũng như khả năng

huy động vốn của doanh nghiệp Tuy nhiên, số tổng cộng của tài sản và nguồn vốntăng giảm là do nhiều nguyên nhân khác nhau, do đó cần đi sâu phân tích các mốiquan hệ giữa các chỉ tiêu trong bảng cân đối kế toán.

Tài sản của doanh nghiệp bao gồm tài sản lưu động và tài sản cố định Hailoại tài sản này được hình thành chủ yếu từ nguồn vốn chủ sở hữu, nhưng cân đốinày chỉ mang tính lí thuyết tức là nguồn vốn chủ sở hữu chủ doanh nghiệp đủ trangtrải các loại tài sản cho các hoạt động chủ yếu mà không phải đi vay hoặc chiếmdụng Thực tế thường xảy ra 1 trong 2 trường hợp sau:

- Trường hợp doanh nghiệp thừa nguồn vốn, không sử dụng hết nên sẽ bị chiếmdụng.

- Trường hợp doanh nghiệp thiếu vốn để trang trải tài sản nên doanh nghiệp phải đivay hoặc chiếm dụng vốn từ bên ngoài

Qua phân tích các mối quan hệ cân đối, cho thấy số vốn doanh nghiệp bịchiếm dụng (hoặc đi chiếm dụng) đúng bằng số chênh lệch giữa số tài sản phải thuvà nợ phải trả.

Bên cạnh đó, trong phân tích tổng quát ta còn tính toán và so sánh các chỉtiêu tỉ suất tài trợ đẻ thấy được khả năng đảm bảo về mặt tài chính và tính chủ độngtrong kinh doanh của công ty (phần này được trình bày trong phân tích kết cấunguồn vốn của doanh nghiệp) Bên cạnh đó, về khả năng thanh toán cũng cần đượcquan tâm chú ý ( được trình bày ở phần nhu cầu và khả năng thanh toán)

1.2 Phân tích chi tiết tình hình tài chính

Trong phân tích chi tiết tình hình tài chính ta đi phân tích tình hình phân bổvốn, xem xét doanh nghiệp đã phân bổ vốn hợp lí và phát huy hiệu quả chưa? Đểphân tích, ta tiến hành xác định tỉ trọng từng khoản vốn ở thời điểm đầu kì và cuốikì và so sánh sự thay đổi về tỉ trọng giữa đầu kì và cuối kì nhằm tìm ra nguyên nhâncủa sự chênh lệch này Qua so sánh ta thấy được sự thay đổi về số lượng, quy mô vàtỉ trọng của từng loại vốn Để có thể thấy được tình hình thay đổi của tài sản là hợplí hay không cần đi sâu nghiên cứu sự biến động của tài sản Việc đầu tư chiều sâu,mua sắm trang thiết bị, đổi mới công nghệ để tạo tiền đề tăng năng suất lao động và

sử dụng vốn đầu tư có hiệu quả hoặc đầu tư tài chính dài hạn được xem xét thôngqua các chỉ tiêu: Tỉ suất đầu tư chung, tỉ suất đầu tư tài sản cố định, tỉ suất đầu tư tàichính dài hạn Bên cạnh đó việc phân tích kết cấu nguồn vốn; phân tích tình hìnhcông nợ và khả năng thanh toán; phân tích hiệu quả và khả năng sinh lợi của vốn;phân tích tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh sẽ được phântích một cách cụ thể và được trình bày cụ thể trong Chương 2 của chuyên đề này.

2 Phân tích các tỷ số tài chính

Trong phân tích tài chính, các tỷ lệ tài chính chủ yếu thường được phânthành 4 nhóm chính Đó là : nhóm tỷ lệ về khả năng thanh toán, nhóm tỷ lệ về khảnăng cân đối vốn, nhóm tỷ lệ về khả năng hoạt động, nhóm tỷ lệ về khả năng sinhlời Nhìn chung, mối quan tâm trước hết của các nhà phân tích tài chính là tình hìnhtài chính của doanh nghiệp có lành mạnh không? Liệu doanh nghiệp có khả năngđáp ứng được những khoản nợ đến hạn không? Nhưng tuỳ theo mục đích phân tíchtài chính mà nhà phân tích tài chính chú trọng nhiều hơn đến nhóm tỷ lệ này haynhóm tỷ lệ khác Chẳng hạn, các chủ nợ ngắn hạn đặc biệt quan tâm đến tình hìnhkhả năng thanh toán của người vay Trong khi đó, các nhà đầu tư dài hạn quan tâmnhiều hơn đến khả năng hoạt động có lãi và hiệu quả sản xuất kinh doanh Họ cũngcần nghiên cứu tình hình về khả năng thanh toán để đánh giá khả năng của doanhnghiệp đáp ứng nhu cầu chi trả hiện tại và xem xét lợi nhuận để dự tính khả năng trảnợ cuối cùng của doanh nghiệp Bên cạnh đó, họ cũng chú trọng tới tỷ lệ cân đốivốn vì sự thay đổi tỷ lệ này sẽ ảnh hưởng đáng kể tới lợi ích của họ.

Các tỷ lệ tài chính cung cấp cho người phân tích khá đầy đủ các thông tin vềtừng vấn đề cụ thể liên quan tới tài chính doanh nghiệp Nhiệm vụ của người phântích là phải tìm hiểu mối liên hệ giữa các nhóm tỷ lệ để từ đó đưa ra kết luận kháiquát về toàn bộ tình hình tài chính doanh nghiệp Tuy nhiên, trong quá trình phântích nên lưu ý rằng một tỷ lệ tài chính riêng rẽ thì tự nó không nói lên điều gì Nócần phải được so sánh với tỷ lệ ở các năm khác nhau của chính doanh nghiệp đó vàso sánh với tỷ lệ tương ứng của các doanh nghiệp hoạt động trong cùng ngành.

Mỗi nhóm tỷ lệ trên bao gồm nhiều tỷ lệ và trong từng trường hợp các tỷ lệđược lựa chọn sẽ phụ thuộc vào bản chất, quy mô của hoạt động phân tích

Dưới đây, chúng ta sẽ lần lượt xem xét cả bốn nhóm tỷ lệ thường dùng đểphân tích và đánh giá hoạt động tài chính doanh nghiệp

2.1 Tỷ lệ về khả năng thanh toán

Trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, để tài trợ cho các tài sản củamình các doanh nghiệp không chỉ dựa vào nguồn vốn chủ sở hữu mà còn cần đếnnguồn tài trợ khác là vay nợ Việc vay nợ này được thực hiện với nhiều đối tượngvà dưới nhiều hình thức khác nhau Cho dù là đối tượng nào đi chăng nữa thì để điđến quyết định có cho doanh nghiệp vay nợ hay không thì họ đều quan tâm đền khảnăng thanh toán của doanh nghiệp

Khả năng thanh toán của doanh nghiệp phản ánh mối quan hệ tài chính giữacác khoản phải có khả năng thanh toán trong kỳ với các khoản phải thanh toán trongkỳ Việc phân tích các tỷ lệ về khả năng thanh toán không những giúp cho các chủnợ giảm được rủi ro trong quan hệ tín dụng và bảo toàn được vốn của mình mà còngiúp cho bản thân doanh nghiệp thấy được khả năng chi trả thực tế để từ đó có biệnpháp kịp thời trong việc điều chỉnh các khoản mục tài sản cho hợp lý nhằm nângcao khả năng thanh toán.

Các tỷ lệ về thanh toán bao gồm :

2.1.1 Hệ số thanh toán chung

Hệ số này thể hiện mối quan hệ tương đối giữa tài sản lưu động hiện hành vàtổng nợ ngắn hạn hiện hành.

Tổng nợ ngắn hạn

Tài sản lưu động thông thường bao gồm tiền, các chứng khoán dễ chuyểnnhượng, các khoản phải thu, hàng tồn kho và tài sản lưu động khác Còn nợ ngắnhạn gồm các khoản vay ngân hàng và các tổ chức tín dụng, các khoản phải trả ngườicung cấp, các khoản phải trả khác Hệ số thanh toán chung đo lường khả năng của

các tài sản lưu động có thể chuyển đổi thành tiền để hoàn trả các khoản nợ ngắnhạn Hệ số này phụ thuộc vào từng ngành kinh doanh và từng thời kỳ kinh doanh,

Tỷ lệ này có giá trị càng cao thì khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanhnghiệp càng tốt và ngược lại Nhưng nguyên tắc cơ bản phát biểu rằng con số tỷ lệ2:1 là hợp lý Nêú khả năng thanh toán chung nhỏ hơn 1 thì doanh nghiệp không đủkhả năng thanh toán nợ ngắn hạn Tuy nhiên, nếu con số này quá cao thì có nghĩa làdoanh nghiệp đã đầu tư quá nhiều vào tài sản lưu động so với nhu cầu và Công tyđang không quản lý hợp lý được các tài sản có hiện hành của mình Thông thườngthì phần vượt trội đó sẽ không sinh thêm lợi nhuận Vì thế mà việc đầu tư đó sẽ kémhiệu quả Vấn đề này đòi hỏi nhà doanh nghiệp phải phân bổ vốn như thế nào chohợp lý.

2.1.2 Hệ số thanh toán nhanh

Một tỷ lệ thanh toán chung cao chưa phản ánh chính xác việc doanh nghiệpcó thể đáp ứng nhanh chóng được các khoản nợ ngắn hạn trong thời gian ngắn vớichi phí thấp hay không vì nó còn phụ thuộc vào tính thanh khoản của các khoảnmục trong tài sản lưu động và kết cấu của các khoản mục này Vì vậy, chúng ta cầnphải xét đến hệ số thanh toán nhanh của doanh nghiệp

Hệ số thanh toán nhanh là một tiêu chuẩn đánh giá khắt khe hơn về khả năngtrả các khoản nợ ngắn hạn so với chỉ số thanh toán chung Hệ số này thể hiện mốiquan hệ giữa tài sản có khả năng thanh toán nhanh bằng tiền mặt (tiền mặt, chứngkhoán có giá và các khoản phải thu) và tổng nợ ngắn hạn Hàng dự trữ và các khoảnphí trả trước không được coi là các tài sản có khả năng thanh toán nhanh vì chúngkhó chuyển đổi bằngtiền mặt và đẽ bị lỗ nếu được bán Hệ số này được tính nhưsau:

Tổng nợ ngắn hạn

Nếu hệ số thanh toán nhanh  1 thì tình hình thanh toán tưong đối khả quan,còn nếu < 1 thì doanh nghiệp có thể gặp khó khăn trong việc thanh toán.

2.1.3 Hệ số thanh toán tức thời

Đây là một tiêu chuẩn đánh giá khả năng thanh toán bằng tiền mặt khắt khehơn hệ số thanh toán nhanh Hệ số này được tính bằng cách lấy tổng các khoản tiềnvà chứng khoán có khả năng thanh toán cao chia cho nợ ngắn hạn.

Tổng nợ ngắn hạn

Chỉ số này đặc biệt quan trọng đối với các bạn hàng mà hoạt động khan hiếmtiền mặt (quay vòng vốn nhanh), các doanh nghiệp này cần phải được thanh toánnhanh chóng để hoạt động được bình thường Thực tế cho thấy, hệ số này 0,5 thìtình hình thanh toán tương đối khả quan còn nếu < 0,5 thì doanh nghiệp có thể gặpkhó khăn trong việc thanh toán Tuy nhiên, nếu hệ số này quá cao lại phản ánh mộttình hình không tốt là vốn bằng tiền quá nhiều, vòng quay tiền chậm làm giảm hiệuquả sử dụng.

2.2 Tỷ lệ về khả năng cân đối vốn

Tỷ lệ này được dùng để đo lường phần vốn góp của các chủ sở hữu doanhnghiệp so với phần tài trợ của chủ nợ cho doanh nghiệp Nó còn được coi là tỷ lệđòn bẩy tài chính và có ý nghĩa quan trọng trong phân tích tài chính Bởi lẽ, các chủnợ nhìn vào số vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp để thể hiện mức độ tin tưởng vàosự bảo đảm an toàn cho các món nợ Nếu chủ sở hữu chỉ đóng góp một tỷ lệ nhỏtrong tổng nguồn vốn thì rủi ro trong hoạt động sản xuất kinh doanh là do các chủnợ gánh chịu Mặt khác, bằng cách tăng vốn thông qua vay nợ, các chủ doanhnghiệp vẫn nắm được quyền kiểm soát và điều hành doanh nghiệp Ngoài ra, cáckhoản vay cũng tạo ra những khoản tiết kiệm nhờ thuế do chi phí cho vốn vay là chiphí trước thuế.

Những doanh nghiệp có tỷ lệ này thấp phải chịu rủi ro lỗ ít hơn khi nền kinhtế suy thoái đồng thời có lợi nhuận kỳ vọng thấp hơn so với doanh nghiệp có tỷ lệnày cao trong nền kinh tế bùng nổ Hay nói cách khác, những doanh nghiệp có tỷ lệnợ cao có nguy cơ lỗ lớn nhưng lại có cơ hội nhận được lợi nhuận cao Tuy lợi

nhuận kỳ vọng cao nhưng phần lớn các nhà đầu tư đều rõ´t so? Rủi ro Vì thế quyếtđịnh về sử dụng nợ phải được cân bằng giữa lợi nhuận và rủi ro.

Trên cơ sở phân tích kết cấu nguồn vốn, doanh nghiệp sẽ nắm được khả năngtự tài trợ về mặt tài chính, mức độ chủ động trong sản xuất kinh doanh hay nhữngkhó khăn mà doanh nghiệp gặp phải trong việc khai thác nguồn vốn.

2.2.1 Hệ số nợ và đòn bẩy tài chính

Tỷ lệ này được sử dụng để xác định nghĩa vụ của chủ doanh nghiệp đối vớicác chủ nợ đã góp vốn cho doanh nghiệp Về mặt lý thuyết, chỉ số này nằm trongkhoảng 0 < và < 1 nhưng thông thường nó dao động quanh giá trị 0,5 Bởi lẽ nó bịtự điều chỉnh từ hai phía: Chủ nợ và khách nợ Thông thường các chủ nợ thích tỷ lệvay nợ vừa phải vì tỷ lệ này càng thấp thì các khoản nợ càng được đảm bảo trongtrường hợp doanh nghiệp bị phá sản Trong khi đó, các chủ sở hữu ưa thích tỷ lệ nợcao vì họ muốn lợi nhuận gia tăng nhanh và muốn toàn quyền kiểm soát doanhnghiệp Song nếu tỷ lệ nợ quá cao, doanh nghiệp dễ bị rơi vào trạng thái mất khảnăng thanh toán Để đánh giá được việc sử dụng nợ cũng như mức độ sử dụng nợcủa doanh nghiệp người ta tính mức độ đòn bẩy tài chính (Degree of FinancialLeverage – DFL) của doanh nghiệp

Mức độ ảnh hưởng của DFL được xác định như là tỷ lệ thay đổi về doanh lợivốn chủ sở hữu phát sinh do sự thay đổi về lợi nhuận trước thuế và lãi vay phải trả.

Q (P – V) – F – 1Trong đó : Q là sản lượng

Từ công thức trên ta thấy khi lợi nhuận trước thuế và lãi vay không đủ lớn đểtrang trải lãi vay thì doanh lợi vốn chủ sở hữu sẽ bị giảm sút Nhưng khi lợi nhuậntrước thuế và lãi vay đã đủ lớn để trang trải lãi vay phải trả thì chỉ cần một sự giatăng nhỏ về sản lượng cũng mang lại một biến động lớn về doanh lợi vốn chủ sởhữu.

2.2.2 Khả năng thanh toán lãi vay

Tỷ lệ này được xác định bằng cách chia lợi nhuận trước thuế và lãi vay cho lãi tiền vay.

Lãi tiền vay

Lãi vay phải trả là một khoản chi phí cố định, nguồn để trả lãi vay là lãithuần trước thuế So sánh giữa nguồn để trả lãi vay với lãi vay phải trả sẽ cho chúngta biết doanh nghiệp đã sẵn sàng trả tiền lãi vay ở mức độ nào hay mức độ lợi nhuậnđảm bảo cho khả năng trả lãi hàng năm Việc không trả được các khoản nợ này cóthể làm cho doanh nghiệp bị phá sản Cùng với tỷ lệ nợ trên tổng tài sản, tỷ lệ nàygiúp ta thấy được tình trạng thanh toán công nợ của doanh nghiệp tốt hay xấu Mộttỷ lệ nợ trên tổng tài sản cao cộng với khả năng thanh toán lãi thấp so với mức trungbình của ngành sẽ khiến cho doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc muốn gia tăngnợ.

2.2.4 Tỷ số cơ cấu tài sản

Đồng thời với việc xác định cho mình một cơ cấu vốn hợp lý, doanh nghiệpcần phải xem xét việc sử dụng vốn đó như thế nào để đáp ứng yêu cầu kinh doanhvà nâng cao hiệu qủa kinh tế của đồng vốn Việc phân tích tình hình phân bổ vốnhay kết cấu tài sản của doanh nghiệp sẽ cho ta thấy việc sử dụng vốn của doanhnghiệp có hợp lý hay không, có phù hợp với đặc điểm loại hình kinh doanh khôngvà sự thay đổi kết cấu tài sản qua từng thời kỳ có ảnh hưởng gì đến kết quả sản xuấtkinh doanh của doanh nghiệp

Tổng tài sản

Chỉ tiêu này phản ánh tình hình trang bị cơ sở vật chất kỹ thuật nói chung vàmáy móc thiết bị nói riêng của doanh nghiệp Nó cho biết năng lực sản xuất và xuhướng phát triển lâu dài của doanh nghiệp Giá trị của chỉ tiêu này tuỳ thuộc vàotừng ngành kinh doanh cụ thể.

2.3 Tỷ lệ về khả năng hoạt động

Các tỷ lệ về khả năng hoạt động được sử dụng để đánh giá hiệu quả sử dụngnguồn vốn của doanh nghiệp Nguồn vốn của doanh nghiệp được đầu tư cho cácloại tài sản khác nhau như tài sản cố định, tài sản lưu động Do đó, các nhà phântích không chỉ quan tâm đến việc đo lường hiệu quả sử dụng của tổng nguồn vốnmà còn chú trọng tới hiệu quả sử dụng của từng bộ phận cấu thành nguồn vốn củadoanh nghiệp

Chỉ tiêu doanh thu thuần được sử dụng chủ yếu trong các tỷ lệ này nhằm tínhtốc độ quay vòng của một số đại lượng rất cần cho quản lý tài chính ngắn hạn Cáctỷ lệ này cho ta những thông tin hữu ích để đánh giá mức độ cân bằng tài chính vàkhả năng thanh khoản của doanh nghiệp

2.3.1 Vòng quay tiền

Tiền là khoản mục có tính lỏng cao nhất trong tổng tài sản của doanh nghiệp.Việc giữ tiền và các tài sản tương đương tiền đem lại cho doanh nghiệp nhiều lợithế như chủ động trong kinh doanh, mua hàng trả tiền ngay được hưởng chiết khấu,

ngoài ra khi vật tư hàng hoá rẻ doanh nghiệp có thể dữ trữ với lượng lớn tạo điềukiện giảm chi phí sản xuất Tuy nhiên, tiền được lưu giữ ở mức không hợp lý có thểgây ra nhiều bất lợi Thứ nhất, điều kiện thiếu vốn đang phổ biến ở các doanhnghiệp thì việc giữ quá nhiều tiền sẽ gây ứ đọng vốn, hạn chế khả năng đầu tư vàocác tài sản khác, do đó lợi nhuận của doanh nghiệp có thể bị giảm Thứ hai, do cógiá trị theo thời gian và do chịu tác động của lạm phát, tiền sẽ bị mất giá Vì vậy,cần quan tâm đến tốc độ vòng quay tiền sao cho đem lại khả năng sinh lợi cao nhấtcho doanh nghiệp

Tiền và chứng khoán ngắn hạn dễ bán

2.3.2 Vòng quay hàng tồn kho

Dự trữ và tồn kho thường chiếm tỷ trọng lớn trong tài sản lưu động củadoanh nghiệp Vì vậy, một mặt ta phải giới hạn mức dự trữ này ở mức tối ưu, mặtkhác tăng vòng quay của chúng Dự trữ là một khoản đầu tư cần thiết để đảm bảotính liên tục của sản xuất và không bỏ lỡ cơ hội trong kinh doanh Khoản đầu tư nàyđược giải phóng sau khi sản phẩm được tiêu thụ.

Vòng quay hàng tồn kho là một chỉ tiêu khá quan trọng để đánh giá hoạt động sảnxuất kinh doanh của doanh nghiệp, nó được xác định bằng công thức dưới đây.

Hàng tồn kho

Chỉ tiêu vòng quay hàng tồn kho phản ánh số lần hàng tồn kho được bán ratrong kỳ kế toán và có ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu vốn luân chuyển Con sốnày càng cao chứng tỏ khả năng bán ra càng lớn Trên góc độ chu chuyển vốn thì hệsố quay vòng tồn kho lớn sẽ giảm bớt được số vốn đầu tư vào công việc này, hiệuquả sử dụng vốn sẽ cao hơn Tuy nhiên, khi phân tích cũng cần phải chú ý đếnnhững nhân tố khác ảnh hưởng đến hệ số quay vòng tồn kho như việc áp dụngphương thức bán hàng, kết cấu hàng tồn kho, thị hiếu tiêu dùng, tình trạng nền kinhtế, đặc điểm theo mùa vụ của doanh nghiệp, thời gian giao hàng của nhà cung cấp

Biến động của chỉ tiêu vòng quay hàng tồn kho cung cấp cho ta nhiều thôngtin Việc giảm vòng quay vốn hàng tồn kho có thể do chậm bán hàng, quản lý dự trữkém, trong dự trữ có nhiều sản phẩm lạc hậu Nhưng việc giảm vòng quay hàng tồnkho cũng có thể là kết quả của quyết định của doanh nghiệp tăng mức dự trữnguyên vật liệu khi biết trước giá cả của chúng sẽ tăng hoặc có thể có sự gián đoạntrong việc cung cấp các nguyên vật liệu này (có đình công, suy giảm sản xuất).Ngược lại, việc tăng vòng quay hàng tồn kho có thể do những cải tiến được áp dụngtrong khâu bán hàng hay hàng hoá của doanh nghiệp đạt chất lượng cao, kết cấuhợp lý Đây là điều đáng khích lệ Còn nếu doanh nghiệp duy trì mức tồn kho thấpthì cũng làm cho hệ số quay vòng hàng tồn kho tăng cao nhưng điều này đôi khi gâyra tình trạng thiếu hàng để bán và ảnh hưởng đến việc tăng doanh thu.

2.3.3 Kỳ thu tiền bình quân

Trong hoạt động sản xuất kinh doanh, việc tồn tại các khoản phải thu là điềukhó tránh khỏi Nhờ bán chịu, doanh nghiệp có thể thu hút thêm khách hàng, mởrộng thị trường và duy trì thị trường truyền thống, do đó có thể giảm hàng tồn kho,duy trì được mức sản xuất, nâng cao hiệu quả sử dụng máy móc, thiết bị Hơn nữa,nó còn có thể mang lại lợi nhuận tiềm năng cao hơn nhờ việc tăng giá do kháchhàng mua chịu Song việc bán hàng chịu cũng đẩy doanh nghiệp vào tình trạng phảiđối mặt không ít với các rủi ro Đó là giá trị hàng hoá lâu được thực hiện dẫn đếngiảm tốc độ chu chuyển của vốn, đặc biệt trong tình trạng thiếu vốn doanh nghiệpphải huy động nguồn tài trợ cho việc bán chịu; một điều đáng lo ngại hơn là rủi rovề khả năng thu nợ, chi phí đòi nợ Vì vậy, nhiệm vụ của người quản lý doanhnghiệp là phải quan tâm đến kỳ thu tiền bình quân và có biện pháp rút ngắn thờigian này.

Kỳ thu tiền bình quân được tính theo công thức sau (đơn vị của công thứcnày là ngày) :

Doanh thu thuần

Trong phân tích tài chính, chỉ tiêu này được sử dụng để đánh giá khả năngthu hồi vốn trong thanh toán của doanh nghiệp Các khoản phải thu lớn hay nhỏ phụthuộc vào nhiều yếu tố :

- Tính chất của việc doanh nghiệp chấp nhận bán hàng chịu : Một số doanhnghiệp có chính sách mở rộng bán chịu và chấp nhận kéo dài thời hạn thanh toánhơn các đối thủ cạnh tranh để phát triển thị trường.

- Tình trạng của nền kinh tế : Khi tình hình thuận lợi các doanh nghiệp cókhuynh hướng dễ dàng chấp nhận bán chịu và ngược lại Nếu chấp nhận tăng thờigian bán chịu cho khách hàng mà không tăng được mức tiêu thụ thì đó là dấu hiệuxấu về tình hình kinh doanh Doanh nghiệp cần phải thay đổi chính sách tiêu thụ đểgiữ khách hàng hoặc nâng cao khả năng cạnh tranh của sản phẩm Nhưng tình trạngđó cũng có thể là do khách hàng gặp khó khăn trong chi trả nhất là ở vào thời kỳkinh tế suy thoái Tình huống đó gây khó khăn dây chuyền cho các doanh nghiệpbán chịu.

- Chính sách tín dụng và chi phí bán hàng chịu : khi lãi suất tín dụng cấp chocác doanh nghiệp để tài trợ cho kinh doanh tăng, các doanh nghiệp có xu hướnggiảm thời gian bán chịu vì nếu tiếp tục kéo dài thời hạn sẽ rất tốn kém về chi phí tàichính.

- Ngoài ra độ lớn của các khoản phải thu còn phụ thuộc vào các khoản trảtrước của doanh nghiệp

2.3.5 Hiệu suất sử dụng tài sản cố định

Chỉ tiêu này cho biết một đồng tài sản cố định tạo ra được bao nhiêu đồngdoanh thu trong kỳ Tài sản cố định ở đây được xác định là giá trị còn lại tới thờiđiểm lập báo cáo tức là bằng nguyên giá tài sản cố định trừ đi hao mòn luỹ kế.

Giá trị còn lại của tài sản cố định

2.3.6 Hiệu suất sử dụng tổng tài sản

Tỷ lệ này cho biết một đồng tài sản đem lại bao nhiêu đồng doanh thu Nócũng thể hiện số vòng quay trung bình của toàn bộ vốn của doanh nghiệp trong kỳbáo cáo Hệ số này làm rõ khả năng tận dụng vốn triệt để vào sản xuất kinh doanhcủa doanh nghiệp Việc tăng vòng quay vốn kinh doanh này là yếu tố quan trọnglàm tăng lợi nhận cho doanh nghiệp đồng thời làm tăng khả năng cạnh tranh, tănguy tín của doanh nghiệp trên thị trường.

Tổng tài sản

2.4 Tỷ lệ về khả năng sinh lời

Lợi nhuận là mục đích cuối cùng của hoạt động sản xuất kinh doanh, lợinhuận càng cao, doanh nghiệp càng tự khẳng định vị trí và sự tồn tại của mình trongnền kinh tế thị trường Nhưng nếu chỉ thông qua số lợi nhuận mà doanh nghiệp thuđược trong thời kỳ cao hay thấp để đánh giá chất lượng hoạt động sản xuất kinhdoanh là tốt hay xấu thì có thể đưa chúng ta tới những kết luận sai lầm Bởi lẽ số lợinhuận này không tương xứng với lượng chi phí đã bỏ ra, với khối lượng tài sản mà

doanh nghiệp đã sử dụng Để khắc phục nhược điểm này, các nhà phân tích thườngbổ xung thêm những chỉ tiêu phân tích mức độ sinh lời của hoạt động kinh doanhbằng cách đặt lợi nhuận trong mối quan hệ với doanh thu đạt được trong kỳ với tổngsố vốn mà doanh nghiệp đã huy động vào sản xuất kinh doanh

Khả năng sinh lời là cơ sở quan trọng để đánh giá kết quả sản xuất kinhdoanh, là đáp số sau cùng của quá trình kinh doanh, tỷ số khả năng sinh lời phảnánh tổng hợp nhất hiệu quả sản xuất kinh doanh và hiệu năng quản lý doanh nghiệp.Nó được các nhà đầu tư rất quan tâm và là cơ sở để nhà quản trị hoạch định chínhsách Nhóm chỉ tiêu này bao gồm các chỉ tiêu sau:

2.4.1 Doanh lợi tiêu thụ sản phẩm

Doanh thu thuần

Chỉ tiêu trên phản ánh số lợi nhuận sau thuế có trong một đồng doanh thu.Chỉ tiêu này có thể tăng giảm giữa các kỳ tuỳ theo sự thay đổi của doanh thu thuầnvà chi phí Nếu doanh thu thuần giảm hoặc tăng không đáng kể trong khi đó chi phítăng lên với tốc độ lớn hơn sẽ dẫn đến lợi nhuận sau thuế giảm và kết quả là doanhlợi tiêu thụ sản phẩm thấp Khi đó, doanh nghiệp vẫn cần xác định rõ nguyên nhâncủa tình hình để có giải pháp khắc phục.

Chỉ tiêu này nói chung càng cao càng tốt tuy nhiên nó còn phụ thuộc vàongành nghề kinh doanh cụ thể của doanh nghiệp

Chỉ tiêu này càng cao càng tốt, nó chịu ảnh hưởng của sự thay đổi sản lượng,giá bán, chi phí

2.4.2 Doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE)

Được xác định bằng cách chia lợi nhuận sau thuế cho vốn chủ sở hữu Nóphản ánh khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu và được các nhà đầu tư đặc biệtquan tâm khi họ quyết định bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp Tăng mức doanh lợivốn chủ sở hữu cũng là mục tiêu của hoạt động quản lý tài chính doanh nghiệp Taxét các nhân tố ảnh hưởng đến doanh lợi vốn chủ sở hữu như sau:

Lợi nhuận sau thuế=

Lợi nhuận sauthuế

-Hiệu suất sử dụng tổng tài sản.

-Tỷ trọng vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản.

Vì vậy, khi xem xét sự biến động của doanh lợi vốn chủ sở hữu ta cần phântích sự thay đổi của cả ba yếu tố trên để đưa ra những kết luận đúng đắn.

2.4.3 Doanh lợi tài sản (ROA)

ây l ch tiêu t ng h p nh t ành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phânỉ tiêu tổng hợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinhổng hợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinhợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinhất được dùng để đánh giá khả năng sinh đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :ượp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinhc dùng đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :ể đánh giá khả năng sinh đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau : ánh giá kh n ng sinhả năng sinh ăng sinhl i c a m t ủa một đồng vốn đầu tư, nó cho thấy một đồng tài sản bỏ ra tạoột đồng vốn đầu tư, nó cho thấy một đồng tài sản bỏ ra tạo đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :ồ sau :ng v n ốn đầu tư, nó cho thấy một đồng tài sản bỏ ra tạo đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :ầu tư, nó cho thấy một đồng tài sản bỏ ra tạo ưu t , nó cho th y m t ất được dùng để đánh giá khả năng sinhột đồng vốn đầu tư, nó cho thấy một đồng tài sản bỏ ra tạo đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :ồ sau :ng t i s n b ra t oành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phân ả năng sinhỏ ra tạoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :c m y ng l i nhu n Tùy thu c v o tình hình c th c a doanhđoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :ượp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinhất được dùng để đánh giá khả năng sinh đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :ồ sau :ợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinhận Tùy thuộc vào tình hình cụ thể của doanhột đồng vốn đầu tư, nó cho thấy một đồng tài sản bỏ ra tạoành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phânụ phânể đánh giá khả năng sinh ủa một đồng vốn đầu tư, nó cho thấy một đồng tài sản bỏ ra tạo

nghi p ệp vụ phân đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :ượp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinhc phân tích v ph m vi so sánh m ngành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phânạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :ành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phânưi ta l a ch n l iự tiến hành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phânọn lợiợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinhnhu n trận Tùy thuộc vào tình hình cụ thể của doanhưới từng giai đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :c thu v lãi hay l i nhu n sau thu ến hành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phân ành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phânợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinhận Tùy thuộc vào tình hình cụ thể của doanhến hành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phân đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :ể đánh giá khả năng sinh so sánh v i t ng t iới từng giai đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau : ổng hợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinhành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phâns n ả năng sinhốn đầu tư, nó cho thấy một đồng tài sản bỏ ra tạoi v i doanh nghi p có s d ng n trong kinh doanh, ngới từng giai đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :ệp vụ phânử dụng nợ trong kinh doanh, người ta ụ phânợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinhưi tathưng s d ng ch tiêu doanh l i v n xác ử dụng nợ trong kinh doanh, người ta ụ phânỉ tiêu tổng hợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinhợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinh ốn đầu tư, nó cho thấy một đồng tài sản bỏ ra tạođoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :ịnh bằng cách chia lợi nhuậnnh b ng cách chia l i nhu nằng cách chia lợi nhuậnợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinhận Tùy thuộc vào tình hình cụ thể của doanhtrưới từng giai đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau :c thu v lãi cho t ng t i s n.ến hành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phân ành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phânổng hợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinhành phân tích tài chính tuân theo các nghiệp vụ phân ả năng sinh

Tổng tài sản

Sau khi đã xác định được các tỷ lệ tài chính trên, ta tiến hành phân tích và sosánh với các năm để đánh giá tình trạng của doanh nghiệp Nếu thu thập được tỷ lệbình quân ngành thì ta cũng đem so sánh với các chỉ tiêu ngành để đánh giá tìnhhình của doanh nghiệp so với doanh nghiệp khán trong ngành.

3 Phân tích các hoạt động tài chính

3.1 Phân tích diễn biến nguồn vốn và sử dụng vốn

Một trong những công cụ hữu hiệu của nhà quản lý tài chính là bảng nguồnvốn và sử dụng vốn (bảng tài trợ) Nó giúp các nhà quản lý xác định rõ các nguồncung ứng vốn và mục đích sử dụng các nguồn vốn.

Trong phân tích diễn biến nguồn vốn và sử dụng vốn, người ta thường xemxét sự thay đổi của các nguồn vốn và cách thức sử dụng vốn của một doanh nghiệptrong một thời kỳ theo số liệu giữa hai thời điểm lập bảng cân đối kế toán.

Để lập được bảng này, trước hết phải liệt kê sự thay đổi của các khoản mụctrên bảng cân đối kế toán từ đầu kỳ đến cuối kỳ Mỗi sự thay đổi được phân biệt ởhai cột sử dụng vốn và nguồn vốn theo nguyên tắc :

Sử dụng vốn : tăng tài sản hoặc giảm vốn.Nguồn vốn : giảm tài sản hoặc tăng vốn.

Việc thiết lập bảng kê nguồn vốn và sử dụng vốn là cơ sở để tiến hành phântích tình hình tăng giảm nguồn vốn, sử dụng vốn, chỉ ra những trọng điểm đầu tưvốn và những nguồn vốn chủ yếu được hình thành để tài trợ cho những đầu tư đó.Quá trình phân tích sẽ cho thấy nguồn vốn của một kỳ kinh doanh tăng, giảm baonhiêu, tình hình sử dụng vốn ra sao, những chỉ tiêu nào ảnh hưởng đến sự tăng giảmnguồn vốn và sử dụng vốn của doanh nghiệp.Từ đó có giải pháp khai thác cácnguồn vốn và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp

3.2 Phân tích tình hình đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh

Vốn lưu động thường xuyên

Để tiến hành sản xuất kinh doanh các doanh nghiệp cần phải có tài sản baogồm tài sản lưu động và tài sản cố định Để hình thành hai nguồn tài sản này phải cócác nguồn tài trợ tương ứng bao gồm nguồn vốn ngắn hạn và nguồn vốn dài hạn.

Nguồn vốn ngắn hạn là nguồn vốn mà doanh nghiệp sử dụng trong khoảngthời gian dưới một năm cho hoạt động sản xuất kinh doanh bao gồm nợ ngắn hạn,nợ quá hạn, nợ nhà cung cấp và nợ ngắn hạn phải trả khác.