Luận văn thạc sĩ Luật học: Pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán tập trung tại Việt Nam

Công cụ pháp lý mắc dù đã được sit dụng để bao vệ quyển và lợi ích của các NĐT nhưng chưa thực sự phát huy được hết hiệu quả của chúng “Xuất phát từ những thực trang và nguyên nhân từ nh

BO GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TAO BỘ TƯPHÁP

TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI

——*“A

NGUYEN NGỌC ANH

PHAP LUAT VE BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH CUA NHÀ DAU TU TREN THỊ TRƯỜNG CHUNG KHOÁN

TAP TRUNG TAI VIET NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC

HÀ NỘI- NĂM 202L

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TƯPHÁP.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI

nts

NGUYEN NGỌC ANH

PHAP LUAT VE BAO VỆ QUYEN VÀ LỢI ÍCH CUA NHÀ DAU TU TREN THI TRƯỜNG CHUNG KHOAN

TAP TRUNG TAI VIET NAM

LUAN VAN THAC SI LUAT HOC

Chuyén ngành: Luật kinh tế

‘Ma số: 8380107

Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Pham Thị Giang Thu

HÀ NỘI - NĂM 202L

LỜI CAM BOAN

Hoc viên cam đoan đây là công trình nghiên cửu khoa học đo cá nhân

tiực hiện Kết quả trong Luận văn chưa từng được công bồ trong bắt ijt côngtrình nào khác Các thông tin, số liêu và nội chung trong Luân văn là hoàntoàn trung thực, có nguôn gốc rố ràng và đảm bảo độ tin cay

Nguyễn Ngọc Anh

LỜI CẢM ON

Lời đầu tiên, tôi zin trân trọng bảy tö lòng biết on và su kính trong sâu.sắc tới Giảng viên cao cấp ~PGS TS Pham Thi Giang Thu, người đã trực tiếpchi bảo, hưởng dẫn tận tỉnh tôi trong quá trinh hoàn thành Luận văn này,

Tôi cũng min được gửi lời cảm ơn đến quý thay giáo, cô giáo của

"Trường Đại học Luật Ha Nội, đặc biệt là các thấy cô khoa Pháp luật Kinh những người đã truyền lửa, giảng day kiến thức cho tôi suốt thời gian qua

Cuối cùng, tôi xin được gửi lời trì ân, biết ơn sâu sắc đến những người

thân trong gia đỉnh, bạn bẻ đã tao moi diéu kiên va ủng hô tôi trong suốt quả trình làm Luận văn nảy.

Mặc dù đã có những đâu tư nhất định song không thể tranh khỏi những,han chế và thiểu sot khi thực hiến Luân văn Kính mong nhân được ý kiếnđóng gop của Quý thay, cô để Luân văn được hoàn thiên hơn

Tôi zin chân thành cảm ơn!

Hà Nội, ngày 10 tháng 9 năm 2021

Hoc viên.

Nguyễn Ngọc Anh

DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT

Cong bố thông tín CBTT

Công ty chứng Khoản CICK

Nhà đầu tư NBT

‘Si giao dich chứng khoản SGDCK

Th trường chimg khoản TICK Thi trường chứng khoản tập trang | SGDCKTT

‘Uy ban chứng khoản Nhà nước UBCKNN

1 Tính cấp thiết của dé tài.

2, Tinh hình nghiên cứu đề tai

3, Mục đích nghiên cứu đề

4, Phạm vi nghiên cin của

5, Phương pháp nghiên cứn của di

6, Bồ cục của săn

CHƯƠNG 1 `NHỮNG VAN ĐÈ CHUNG CUA PHÁP LUAT VE BẢO VE QUYỀN VALỢI ICH CUA NHÀ BAU TƯ TREN THỊ TRUONG CHUNG KHOẢN

TAP TRUNG 6

111 Vấn đề chung về bảo vệ quyền và lợi ich của nhà đầu tư trên thi

.ÔÒÔÒÔ

trường chứng khoán tập trung 6

111 Thị trường chứng khoán tập trung và các yếu tố cơ bản của thị trường chứng khoán tập trung 6

1.1.1.1 Khái niệm, bin chất của thi trường ching khoán tập trang 6LLL2 Các chủ thé tham gia thị trường chứng khoán tập trung 3

1.1.1.3 Các loại hàng hóa trên thi trường ching khoán tập trung 14

112 Các quyền của nhà đầu tr trên thị trường chứng khoán tập

1.2 Khái quát pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư trên.

thị trường chứng khoán tập trung a

1.21 Khái niệm, đặc điểm của pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ich nhà

đầu tr trên thị trường chứng khoán tập trung 2L

122 Cấu trúc pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư

trên thị trường chứng khoán tập trung 2

KET LUẬN CHƯƠNG 1 2

2.1.2 Bảo vệ quyên được cung cấp thông tin của nhà đầu tu

2.13 Bio vệ quyên thực hiện các giao địch mua, bán ching khoán của.nhà đầu te 4L2.14 Bảo vệ quyén và lợi ích của nhà đầu te là cỗ đông trong công

482.2 Một số hạn chế, bat cập chit yếu của pháp luật về chứng khoán và

én và lợi ích của nhà đầu.

52 2.21 Han ché trong quyên thực hiện các giao dich mua, bán chứng.

khoán của nhà đầu te 522.2.2 Bắt cập trong mite xử phạt đối với vì phạm hành chink trong tink

= vực chứng khoán

2.3 Các biện pháp pháp lý nhằm bảo vệ quyền và lợi ich của nhà đầu

tr trong thực 56 2.3.1 Biện pháp hành chính 56

2.3.2 Biện pháp bôi thường thiệt hại 58

60 2.3.3 Biện pháp thông qua cơ chế giải quyết tranh chip

2.3.4 Biện pháp hành sự 62

CHƯƠNG 3 66ĐỊNH HUONG VA GIẢI PHÁP HOÀN THIEN PHAP LUAT VE BẢO VEQUYỀN VÀ LỢI ICH HOP PHÁP CUA NHÀ ĐẦU TƯ TREN THỊTRƯỜNG CHUNG KHOAN TẬP TRUNG 66

3.1 Căn cứ dé ra định hướng và giải pháp hoàn thiện pháp luật về bao

vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tr trên thị trường chứng khoán.

tập trung tại Việt Nam 6

3.1.1 Căn cứ vào đặc điểm phát triển của thị trường chứng khoán tập

trung ở Việt Nam 66

3⁄12 Căn cứ vào đường lối phát triển thị trường chứng khoán tập trung của

Đăng và Nhà nước 67

3.13 Căn cứ vào các quy định của pháp luật thực định về bảo vệ

quyền lợi của nhà đầu tr 68

3.2 Định hướng giải pháp nhằm hoàn thiện pháp luật về bảo vệ quyền.

và lợi ich hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng

khoán tập chung eT

3.21 Hoan thiện pháp luật về bảo vệ quyền và loi ich nhà đầu tư cá nhân bảo đảm yêu cầu về hội nhập quốc tế trong lĩnh vực chứng khoán

và thị tường chứng khoán 70

3.2.2 Hoàn thiện pháp luật về bảo vệ quyền lợi hợp pháp của nhà đầu

hop pháp của nha đầu tư cá nhân.

3.3.1 Hoàn thiện cơ sở pháp lý về bảo vệ nhà

3.33.1 Các giải pháp vé áp dụng công nghệ thông tin 82

3.3.3.2 Nâng cao chất kong tin tức bao chí về chứng khoán 84

3.33.3 Các giải pháp nâng cao hiệu quả công tác giám sát và quản lý

PHAN MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của dé tài

Thi trường chứng khoán (TTCK) đóng vai trò quan trọng trong nên kinh

tế Trong những nén kinh tế thi trường phát triển hay đang phát triển, TTCK

luôn được coi là một giải pháp huy đông nguồn vẫn kinh doanh hiệu quả cho doanh nghiệp Mọi biển động chính tri- sã hội- kanh tế luôn được phan ánh vvao sự ting giảm cia các chỉ số chứng khoản Va sự dao động của TTCK, hay

sự sup đỗ vào một ngày nao đó của một TTCK chuyên nghiệp có thé dan đến

sư sup đỗ cả một nên kinh tế thị trường, đặc biết trong môi trường hội nhập

kinh tế quéc tế như hiện nay và Viet Nam cũng không nim nguài quy luật đồ

Đối với TICK Việt Nam, kể từ ngày thành lập đến nay đã đóng gopmột phân không nhé cho phát triển kinh tế, khơi thông dòng vén cho sẵn suấtkinh doanh, cung cấp cho các nhà đều từ một nguồn đảu tư da dang và tốithiểu hoá các rủi ro trong đầu tư

Đối với thi trường tai chính nói chung va TTCK nói riêng, nhà đầu tư là một trong những thành phản quan trong nhất NBT không những cung cấp vốn cho nên kinh tế mả côn đóng góp một phẫn quan trong vào việc duy trì và tăng tính thanh khoăn cho thi trường, Hơn nữa, các nha khoa học cũng như các nhà quản lý déu có xu hướng công nhận rằng NBT phải luôn được coi là

quyển lợi hợp pháp của các NDT la trách nhiệm cẩn thiết giúp TICK phát triển bên vững,

Ở Việt Nam, ngay tử khi mới thảnh lập TTCK tập trung, Nha nước ta

đã quan tâm đến việc xây dựng khuôn khổ pháp lý để điêu chỉnh các hoạt

đông chứng khoản và TTCK Tuy nhiên, trong những năm đầu, các văn bản pháp luật chuyên ngành điều chỉnh lĩnh vực chứng khoản va TTCK chỉ là

những văn bản đưới luật với hình thức Nghị định của Chính phủ vả các Thông,

tư hưởng dẫn cia cán bô, ngành Đền ngày 26/11/2019, Quốc hội đã ban hành.Luật chứng khoán 2019, Luật nay bắt đầu có hiếu lực kế tử ngày 01/01/2021

nhằm thay thể cho Luật chứng khoản 2006 và Luật chứng khoản sửa đi

2010 Tử khi ra đời, Luật chứng khoán đã tao khuôn khổ pháp lý cho việc

quản lý va giám sát TTCK nhằm mục đích bão đảm nguyên tắc hoạt động củathị trường la công bằng, công khai, minh bạch và bảo vệ quyền và lợi ichcủa các NBT

TICK Việt Nam tính đến thời điểm hiện tại so với các nước phát triểnvẫn còn non tré dẫn đến việc bảo vệ quyền lợi của NDT mới chỉ đạt đượcnhững tiến bộ ban đầu Các công cụ tải chính hấu như chưa được triển khai,nhiễu thiết hại chưa được đến bù thoả đáng dẫn tới sự sụt gidm niém tin cia

NDT vào thị trường Công cụ pháp lý mắc dù đã được sit dụng để bao vệ

quyển và lợi ích của các NĐT nhưng chưa thực sự phát huy được hết hiệu quả

của chúng

“Xuất phát từ những thực trang và nguyên nhân từ những tôn tại cia vẫn

để bao về quyền va lợi ich của các NBT trên TTCK tập trung tại Việt Nam,

luận văn Thạc si với để tài “Bảo vệ quyển và lợi ích của NDI trêu thị

trường chieng khoán tập trung tại Việt Nam” bi vong sẽ đưa ra được những

giải pháp hữu hiệu cũng như những để suất, kiến nghị những giải pháp hữu.hiệu cho vẫn để nay để quyền va lợi ích của NDT trên TTCKTT tại Việt Namngây cảng được củng có vả hoàn thiện, góp phan nâng tâm thị trường chứngkhoán Việt Nam, đáp ứng yêu cầu phát triển và hôi nhập kinh tế quốc tế của

"ước ta hiện nay.

2, Tình hình nghiên cứu đề tài

TICK là một chế định quan trong của nên kinh tế thị trường, do đó

việc nghiên cứu vẻ TICK đã thu hút sự quan tâm của nhiễu tác giã va các nha

nghiên cửu Hiện nay đã có nhiều bai viết liên quan đến áo vệ quyền

vả lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư với mức độ nêu ra các tinh hudng nha đầu

tư bị thiệt hai và dẫn chiếu các quy định pháp luật Việt Nam để xác định đượcnhà đầu tư nên lêm gi dé tự bảo về quyên lợi cho minh va trách nhiệm của cơquan quản IY nha nước đến việc bảo vệ quyển va lợi ích hợp pháp của nha đâu

tư Hiên đã có một số công trình nghiên cửu về van dé nay, cụ thể như: luận

án tiến “Bao vệ quyén lợi cũa nhà đầu tư trên tht trường chứng Rhoán Việt

‘Nan của Ha Thi Đoan Trang năm 2015 (Học viện Tài chính), hay bai nghiên cứu với dé tải “Phdp luật về bảo về quyền và lợi ích của nha đâu tư

trên thị trường chứng khoán tập trung ở Việt Nam” Quận án Tiến sĩ Luật kinh

tế năm 2008), luận văn thạc sĩ Luật học “Báo vệ quyển và lot ích của nhà đu:

the trên thi trường chứng khoán tập trung theo guy dinh của pháp luật ching khoản ở Việt Nam” năm 2009 của tác gia Trên Thị Ha Trang Đặc biết là

công trình nghén cứu “Bản vé báo vệ nhà đầu te theo Luật ciuứng khoản vàvẫn đề bảo aim thực hiện” củaTS Phạm Thị Giang Thu - Đại học luật Hà Nội

năm 2008 được đăng trên trang Luật tải chính- ngân hang Các công trình nghiên cửu déu được nghiền cứu dua trên Luất chứng khoán 2006 và các văn

bản hướng dẫn thi hành có liên quan Bai luận văn này tiếp cân theo Luậtchứng khoán 2019 và các văn bản hướng dẫn thi hanh đồng thời đưa ra những

kiến nghĩ có ý nghĩa thiết thực trong quá trình nghiên cứu pháp luật vẻ chứng

khoán va TTCKTT tại Việt Nam nhằm thúc day sự phát triển mạnh mé vả bên

vững của TICK Việt Nam.

3, Mục đích nghiên cứu đề tài

Luận văn phân tích, làm ré những van dé lý luân và thực tiễn của các

quy định pháp luật về bảo vé quyền và lợi ích hợp pháp cia NDT trên TICK

tập trung ở Việt Nam, có sự đối chiếu, so sánh với quy định pháp luật của một

số nước trên thé giới, trên cơ sé đó, chỉ ra được những điểm han ché, bat câp

của pháp luật va cơ chế thực thí pháp luật, để suất các giãi pháp, kiến nghỉ

hm hoàn thiện pháp luật

Dé đạt được mục đích trên, luận văn tập trung giải quyết những van dé cụ thé

sau đây.

Nghiên cứu, làm rõ những vân để lý luân của pháp luật vẻ bão vệ quyền va lợi

ích của NDT trên TTCK tập trung, trong đó tập trung lam rõ khái niềm, vai

trò của NDT trên TTCK tập trung, sự cẩn thiết phải bão vệ quyền và lợi ích:

của NBT, bản chất của việc bảo vé quyển vả lợi ích của NDT, vai trò của

pháp luật và khuôn khổ pháp luật vẻ bao vệ quyển va lợi ich của NBT

Phân tích, đánh giá thực trạng quy định của pháp luật hiện hành và thực tiễn

áp dụng pháp luật về bảo vệ quyển va lợi ich của NBT ở Việt nam, từ đó chỉ

ra những van dé cân tiếp tục nghiên cứu để sửa đổi, bổ sung, hoan thiện

ích của NDT trên TTCK ở Việt Nam xuất phát từ những yêu cầu thực

4, Phạm vi nghiên cứu của dé tài

Bải luận têp trung nghiên cứu cơ sở lý luân và các quy định cụ thể về quyển và lợi ích của NDT trên TTCKTT theo pháp luật chứng khoản bao gồm

Luật chứng khoán 2019 va các văn bản hướng dẫn thi hành, ngoai ra còn có

những văn bản pháp luật có liên quan như BLHS 2017, Luét doanh nghiệp

Trong phân nội dung, bai luận đưa ra các ví du thực tế vé tình hình về van dé bao vệ quyền va lợi ích của NDT khi tham gia TTCKTT tại Viết Nam,

từ đó dua ra các nhận định về quy định pháp luật Việt Nam trong từng trường

hop liên quan Qua đó, bài luân sé đưa ra một vai kiến nghỉ có thé được áp

dụng trong việc hoàn thiện pháp luật vé chứng khoán nói chung va TTCETT nói riêng nhằm sắc lập một cơ chế bao vé nha đầu tư một cách hợp lý, khoa

‘hoc và phủ hợp nhất với thực tế hiện nay

, Phương pháp nghiên cứu của dé tài.

Cơ sỡ lý luận là sử dung phương pháp luân của chủ nghĩa Mác- Lenin

cũng với những quan điểm, đường lối, chỉnh sách của Dang vả Nha nước vềphat triển kinh tế thị trường nói chung va thị trường chứng khoán noi riêng

Bên canh đó, bai luận văn cũng sử dụng phương pháp nghiên cứu phân tích,

ing hợp, kết hop với phương pháp khảo sat thực tiễn song

đối chiều, so sánh,

song với phương pháp điều tra xã hội học để làm sáng tỏ các nội dung cần

nghiên cứa của bai viết

Bên canh đó, bai viết cũng sử dung phương pháp so sánh các văn bản pháp luật hiện hành với các văn bản pháp luật đã hết hiệu luc, tử đó đưa ra

được những đánh giá về sự đổi mới của pháp luật hiện hành về chứng khoản

phù hợp với thực tế hiện nay.

6, Bố cục của luận văn.

Nội dung của bài viết gồm 3 chương;

Chương 1: Những vẫn đề cơ ban lý luận của pháp luật vé bao vệ quyền.

và lợi ich của nhà đâu tư trên thi trường chứng khoản tập trung,

Chương 2: Thực trạng pháp luật về bao vê quyên và lợi ích của nhà đầu.

tự trên thị trường chứng khoán tập trung tại Việt Nam.

Chương 3: Định hưởng va giải pháp hoản thiện pháp luật vé bảo vê quyển và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư trên thi trường chứng khoản tập

trung

CHƯƠNG1NHUNG VAN DE CHUNG CUA PHÁP LUAT VE BẢO VỆ QUYEN 'VÀ LỢI ÍCH CUA NHÀ DAU TƯ TREN THỊ TRƯỜNG CHUNG

KHOAN TẬP TRUNG

111 Van đề chung về bảo vệ quyền va lợi ich của nhà đầu tư trên thị

trường chứng khoán tập trung

1111 Thị trường chứng khoán tập trung và các yếu tố cơ bản của thị

trường chứng khoán tập trung,

111.1 Khái niệm, bản chit của thi trường ching khoán tập trưng

Thi trường chứng khoán ra đời nhằm đáp ứng nhu cầu vé vốn của nên kinh tế thi trường, là nơi gấp gỡ giữa người có nhu cẩu vé vẫn và người có

vấn nhân rõi muôn dau tư thông qua các hoạt động trao đổi va mua bán các

loại chứng khoán Theo Longman Dictionary of Business English 1995,

TICK được định nghĩa là "một thi trường có tổ chức là nơi các chứng khoản

được mua ban tuân theo những quy tắc đã được ân định "1

TICK có tắm quan trong lớn đối nén kinh té thi trường, là nơi rất nhạy, cảm với các thông tin của nên kinh tế, là nơi phát tin hiệu nhanh nhất tới các

nhả quản lý, các thành viên của thị trường và đặc biệt lả các nba đầu tư để sắcđịnh hướng đâu tư thích hop? TTCK 1a nơi tập trung và phân phối các nguồnvốn tiết kiệm, các nguén tiết kiệm được tép trung dé phân phối lại cho những

ai muốn sử dung các nguồn tiết kiêm đó theo giá mà người sử dụng sẵn sing

12 Thị Ty Thy và NgiyỄn Anh Sơn 209), “Điệp ớt d chứ tà1oạt đông cia TTEDCKZ Việt

aE mạ cipnghy 03 tưng 08 năm 2031.

trả va theo phán đoán của thi trường về khả năng dinh lời từ các dự án cũa người sử dụng

‘Tinh tập trung ở đây là muốn nói đến việc các giao dịch được tổ chức.tập trung theo một dia điểm vật chat, trong đó, hình thái điển hình của TTCK

tập trùng là Sở giao dịch chứng khoản Tại sỡ giao dịch chứng khoản

(SGDCK), các giao dich được tập trung tai một điểm, các lệnh được chuyểngiao tới sản giao dịch va tham gia vào quá trình ghép lệnh để hình thành nên

giá giao dich?

Có thể hi „ TICK lả quá trình van động của tư bản tién tệ Các chứng

khoán mua bản trên thị trường chứng khoản có thể đem lại thu nhập cho

người nim giữ nó su một thời gian nhất định vả được lưu thông trên thị trường chứng khoán theo giá cả thị trường, do đó bên ngoài nó được coi như

là một tư ban hang hoá *

‘Thi trường chứng khoán tập trung là thị trường có địa điểm vật chất vàthời gian biểu mua bán theo quy định của pháp luật Tính tập trùng ở đây lamuốn nói đến việc các giao dich được tổ chức tập trung theo một địa điểm vậtchất Hình thái điển hình của TTCKTT lả Sở giao dich chứng khoán * Để

thực hiển được một giao dich chứng khoán tai sản giao dich, các bên tham gia thị trường va các chứng khoán lé đổi tượng của giao dịch phải đáp ứng được những điều kiện nhất định do pháp luật quy đính Việc mua bán chứng khoán

ở TICKTT phải được tiền hành thông qua các trung tâm môi giới chứng

khoán là các CTCK (thành viên của SGDCK) SGDCK không tham gia vào

` $51 2018), “Ta tường chứng Hoá có những loại nào” tạ i hi es hr si com Em hy

ti dang en 2hows<oalssxe bia trụ cập ngiy 14 tang 09ữm 3011

* “Bãnchất ca thì mung chứng Bod” tụi đa chi: yvonne elit a.

2 isotrtoslEbadut acc nông ca thị tung dumgUhow 25-11-2014 guy cập nga 15 thing

‘enim 2021

S TTGĐCE Hà Ni, “Tung ching Bioeng” ti đã mp stock den au nce ede

‘nun te thang tombe tong: dưng Whoa 6 al nợ cấp ng 15 ting Đồi 2021

việc mua ban chứng khoản, mã chi 1a nơi giao dich - một trung tâm tạo điều

kiện cho các giao dịch được tiền hành một cách thuận lợi, dé dàng, hạ thập

các loại chỉ phí bằng cách dua ra những quy định phủ hợp

‘Vai trò của SGDCK lả rất quan trong Nếu được tổ chức tốt, §

dich sẽ là động cơ thúc day sự phát triển của thi trường chứng khoán, tangcường thu hút và tập trung các nguén vốn nhàn réi để đầu tư vào nên kinh tế,đầm bảo sử antoàn và tính công bằng trong việc mua ban chứng khoản Š

TTCKTT là thi trường cạnh tranh tư do, các NBT và các 18 chức kinh

doanh chứng khoản được tur do tham gia vao thi trường, Thi trường nay hoạt

lỡ Giao

đông liên tục, các NBT có thé mua và bán chứng khoán nhiều lẫn trên thi

trường

1112 Các chủ thé ham gia thi trường chimg khoán tap trung

Trên TTCK có nhiều loại chủ thể tham gia hoạt động theo nhiều mục.đích khác nhau Tham gia vào TTCKTT có các nhóm chủ thể chính 1a: tổ

chức phát hành chứng khoán, NBT chứng khoản, người kinh doanh chứngkhoán, người quản lý và giảm sát thi trường, và các tổ chức phụ trợ khác ”

© Tiếp d ps ens online umn chưng Moen che hms gathàuang dmg hon,

"uy ấp ngày 1s dang 06 man 3031

Topica aida để:

mp dats topics sca nHocL suv /FTNGOU/Gino% 20ND FINGOL 2484201 vi 00111012108

‘iy cập ngày 1S ting Đền 2021

` Zang (2021), “Cứ: chỉ Đỗ chin on gia cdg chứng Hod” da đc

pe ema nh dome chee Hans ga Do uống chưng on 773276 mal

‘nny cp ngự 10 dang 08 nan 2021

+ Chính phủ và các cấp chỉnh quyền địa phương phát hanh trái phiếuchính phủ vả trái phiéu địa phương,

+ Doanh nghiệp (bao gồm các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực tải chính

ngân hàng và phi tài chính) phát hành cỗ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp Theokhoản 2, điều 4 Luật chứng khoản 2019, cô phiếu được định nghĩa lả loạichứng khoản sắc nhận quyển va lợi ích hợp pháp của người sở hữu đổi với

phan của tổ chức phát hành Khác với cỗ phiéu, loại chứng,

khoán xc nhận quyển và lợi ich hợp pháp của người sỡ hữu đối với một phẫn

nợ của tổ chức phát hành theo khoản 3 điều 4 Luật chứng khoản 2019

+ Công ty quan lý quỹ đầu tư phát hành chứng chỉ quỹ đâu tư Hoạt

một phân vốn

đông của công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán được quy định tại Thông tư

số 99/2020/TT-BTC.

- Nha đâu từ chứng khoán

Theo tir điển thuật ngữ chứng khoán Anh- Việt, “đầu tu” là việc sửdụng vin dé tao ra lợi nhuận, hoặc thông qua các công cụ tải chính sinh lợihoặc thông qua những dự án dau tư mạo hiểm có nhiều rủi ro Khai niệm đầu

tự có thé chỉ đầu từ tai chính hoặc la việc ba công sức va thời gian của một cánhân để thu lợi Từ đó, đầu tư chứng khoán 1a chỉ việc bé bồn tién tệ ra mua

‘ban các chứng khoán để kiểm lời, việc kiểm lời trong dau tư chứng khoán tirviệc chênh lệch giá chứng khoán hoặc thu nhập tử cổ tức, trải tức Đồi với cácnha dau tư, rủi ro 1a nhân tổ khách quan vượt ra ngoai tam kiểm soát của ho.Mặc khác, họ có thể được hưởng quyên quản lý, quyển kiểm soát doanh:

nghiệp từ việc năm giữ cỗ phiều ° Do đó chủ thé dau tư có thé bao gồm:

ˆà Thị Đoth Trang C019), “Bán ý gn lợi của nữ dt ự nên Hệ rường chug oán Fie Net” th.

dacs

[ips Varo academia €3/97671317/L 02101 BWEINBAY 436 VHEINBENOT_quyWEINEBYIn 1 SEIGBENAT CREIGEDY ATs nhữc C30 So CANDINEINEANATH CONDO UH CIMARD ty EINSENGH EN CONDINEINEBYODng ANEINER Ang ONCIMAL VINEISEBNET Mong,

aE my cp nghy 03 tưng 8am 2031

Các NDT cá nhân thuộc trường phái thân trọng thưởng không thích ri

ro và rat bao thủ trong các phương thức đâu tư Ho tìm mọi cách để giảm rủi

ro và tim kiếm lợi nhuận từ những chứng khoán có rũi ro thấp, đầu tư dai hạn vào một số chứng khoán nhất định

Các NDT cá nhân thuộc trường phái mạo hiểm thường sẵn sang chấpnhận rũi ro nhằm mục đích tối da hoá lợi nhuận thu được Họ hiểm khi đâu tư

lâu đãi vao bat kỹ loại chứng khoán nao mà có thiên hướng đầu tư ngắn hạn

và đầu tư vào các chứng khoán có t lệ ri ro cao nhưng có lợi nhuận kỳ vọng lớn

- NBT tổ chức hay còn gọi la NDT chuyên nghiệp là các tổ chức thường,xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn Các tổ chức nay thường

có các bô phêm chức năng bao gồm các chuyên gia có kinh nghiệm để

nghiên cửu thi trường và đưa ra các quyết định đâu tu Nhìn chung, có một số nhà đâu tr chuyên nghiệp sau:

+ Công ty đâu tư va quỹ tín thác đầu tư được thành lập nhằm thu hút von của

nhiều NBT cá nhân dé đâu tư trên TTCK Ưu điểm nổi bật của hình thức đâu

‘tu qua các quỹ tín thác 1 có thé đa dạng hoa danh muc dau tư va các quyết

định đâu tư được thực hiện bởi các chuyên gia có kinh nghiệm

+ Công ty bão hiểm quan lý phí bao hiểm của những người tham gia bão hiểm:

‘va sử đụng số tiên đó để dau tư dưới các hình thức như gửi ngân hang, đầu tưvào chứng khoán để đảm bảo khả năng thanh toán bảo hiểm của công ty

bảo hiểm, pháp luật các nước thường cỏ quy định chặt chế về tỷ trong cáckhoản đầu tư

+ Các công ty tài chính, các ngân hàng thương mại cũng có thể trở thành

NDT chuyên nghiệp khí họ mua bản chứng khoán cho chính mình.

Người kinh doanh chứng khoán

Tham gia kinh doanh chứng khoán bao gém các tổ chức như công ty

chứng khoán (CTCK), công ty quản lý quỹ đầu tư và cá nhân hành nghề độc lập

Thứ nhất, CTCK là tỗ chức có tr cách pháp nhân kinh doanh trong lĩnh vực

chứng khoán, thực hiện một hoặc toàn bộ các hoạt động môi gi, tw doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn đâu tư chứng khoán với mục đích tìm kiểm lợi

nhuận Tuy theo điều hiển vé năng lực tải chính, cơ sỡ vat chất kỹ thuật vànguôn nhân lục, mốt CTCK có thé đầm nhên rất cả các nghiệp vụ kinh doanh

chứng khoản hoặc chỉ dm nhận một sổ nghiệp vu nhất định theo giấy phép kinh doanh.

Trên TTCKTT, NBT không được trực tiếp mua ban mã phải đặt lệnh qua thành viên giao dịch của thi trường Đó là những nha môi giới đã được cấp phép thành viên giao dịch Đây 1a một trong những diéu kiện cơ bản dim bảo cho TTCK hoạt động một cách trôi chảy, công bằng, có trật tự và hiệu

qua Vì vậy, các TTCK déu kiểm soát nghiêm ngặt việc đăng ký hành nghề

môi giới, xét chọn vào thành viên TTCK, giám sát các hoạt động của nha méi

giới Các pháp nhân và cá nhân déu có thể tham gia vào TTCK néu hội di

điều kiện vả tai qua một cuộc sắt hạch đạt những yêu câu vé năng lực chuyên môn.

Số lượng thành viên được tuyển chọn vào TTCK nhiều hay it phan lớn

tuỷ thuôc vào quy mô của thị trường Thông thường khi mới thành lập thị trường, do khối lượng chứng khoán niêm yét ít nên số thanh viên thường cũng

ít hơn sau số thánh viên sẽ gia tống tuy theo số lượng va giá trì chứng khoán giao dich tăng lên Nguyên tắc ấn định sổ thành viên cần đảm bảo phù

hợp theo khối lượng chứng khoán, trảnh qua ít đễ làm suy yêu tính cạnh.tranh, khiển cho thi trường kém sồi động, nhưng cũng tránh quá nhiễn gây rồi

loạn thị trường

Trên thực tế, hau hết các nước đều chỉ cho phép người trong nước mới

được hành nghề môi giới tai TTCK, một số thi trường lớn mới mỡ rồng don nhân những người nước ngoài Đối với các TTCK mới thành lập, các thành viên nước ngoài chỉ được tham gia ở những mức độ hạn chế nhất định như tham gia hoà vin hoặc liên quan với các nhà môi giới trong nước mà hẳu như không được hoạt động một cách độc lập

"Thứ hai, khái niệm công ty quản lý quỹ (CTQLQ) chưa được pháp luật

tiện hành quy định cụ thể Tuy nhiên, có thể hiểu CTQLQ là doanh nghiệpthành lập và hoạt đông theo pháp luật chứng khoản để thực hiện các nghiệp

vụ như quản lý quỹ đâu tư chứng khoán, quản lý danh mục đâu tư chứng khoán và tu vẫn đầu tư chứng khoán.

Người quản lý và giám sắt thi trường

Tuy theo chính sách phát triển thi trường và thực tế phát triển TTCK củamỗi quốc gia ma việc quản lý và giám sát TTCK được thực hiện bởi các chủthể khác nhau Thông thường tham gia quan lý giám sát TTCK bao gồm: Nhà

nước (thông qua các cơ quan chức năng như Uy ban Chứng khoán Nha nước,

Ngân hang Nha nước (NHNN), các tổ chức tự quản bao gồm sỡ giao dich,

Hiệp hội các nhà kinh doanh Chứng khoán.

Cơ quan quản ly Nhà nước đổi với TICK

Sự quản lý của nhà nước đôi với TICK là nhân tổ rất quan trọng để dim

‘bdo cho thi trường hoat đông trắt tự, công bằng, khách quan; đúng pháp luật

Tuy nhiên, mô hình quản ly nhà nước đối với TTCK ở mỗi nước đầu có

những điểm khác nhau Nhìn nhận khái quát có thể thấy cỏ hai loại mô hình

về cơ quan quản lý Nha nước đối với TTCK.

‘Thi nhất, Nha nước giao nhiệm vu quản lý đối với TTCK cho một bộ của

Sỡ giao dịch chứng khoản

Sỡ giao dich chứng khoán là thi trường mỡ va la nơi giao dich các tai

sản tai chính SGDCK Việt Nam được hiểu là một đoanh nghiệp được thành

lập và hoạt đông theo pháp luật của Luật doanh nghiệp và Lut chứng khoản

củng với đặc điểm chính là Nha nước có quyền nắm giữ 50% vén điều lệ hoặc.tổng số cỗ phiéu có quyền biểu quyết của doanh nghiệp `9

Hiệp hội các nha kinh doanh chứng khoán.

Theo điều 2 Quyết định 16/2004/QĐ-BNV về việc phế duyệt bản điều

lệ của Hiếp hôi kinh doanh chứng khoán Việt Nam, Hiệp hôi kinh doanh

chứng khoán Việt Nam được định nghĩa lả tổ chức của các CTCK va một số

thành viên khác hoạt động trong ngành chứng khoản được thành lập với mục đích la thiết lập mối quan hê thường xuyên giữa các hội viên với nhau và với các cơ quan quản lý Nha nước nhằm bao vé quyển lợi hợp pháp của hội viên

° rệt nh Kim (2021, giao hồng ig? Tin lu nề 2 go ch hg thon“

chủ tps numa aso go duh chưng hon :gt-1Öabni ye ogo dich amg ioe asp

"nợ cap gay 16 hang 08 nan 2021

vả tao diéu kiện thuận lợi cho hoạt động cia hội viên, gép phẫn xây dựng thi

trường chứng khoản hoạt động tốt trong môi trường cạnh tranh bình đẳng

Noi tôm lại, mục dich của Hiếp hôi các nhà kinh doanh chứng khoản là bảo

vệ lợi ich cho các công ty thảnh viên nói riêng va toàn ngành chứng khoản nói

chung

111.3 Các loại hàng hóa trên thị trường chứng khoán tập trung

Hang hoá trên TTCKTT rất đa dạng chứ không chỉ xoay quanh việcmua ban cổ phiếu Thông thường chứng khoán gồm 3 loại hang hoá cơ ban:

cổ phiếu, trai phiéu vả chứng khoán phái sinh, cụ thể như sau:

Thứ nhat, khi một công ty cỗ phân gọi von dé thành lập hoặc góp thêmvốn điêu lệ của công ty đã được thành lập thi số vốn đó được chia thánh nhiềuphan nhỏ bằng nhau được gọi là cỗ phan và người mua cỗ phân được gọi la cổđông, Giấy chứng nhận vẻ việc sở hữu những cỗ phan đó được gọi là cổphiếu Cổ phiéu có thể hiểu là một chứng thư xác nhận sự góp vốn va quyền

sở hữu hợp pháp của một chủ thé đối với một công ty cỗ phân 'Ì Ngoài ra, cổ

phiếu còn Ja một loại chứng khoán vô thời hạn, thời hạn của cổ phiều gắn chat

với thời hạn hoạt động của công ty phát hành nó.

"Thứ hai, trai phiéu có thể hiểu là một chứng thư zác nhận một khoăn ne

của tổ chức phát hanh đổi với người sở hữu, trong đó cam kết sẽ trả số tiên gốc kèm với tiễn lãi trong thời hạn nhất định Bản chất kinh tế của trái phiếu

14 quan hệ tin dung Do đó, người phát hành có tư cảch là người di vay, người mua trai phiếu là người cho vay và được gọi là trải chủ hay còn có cách gọi khác là chủ nợ

Thứ ba, các chứng khoán phái sinh ra đời từ một sản phẩm tài chínhhoặc loại hang hoá nao đó được goi là tai sin cơ sỡ như hang hoa, cổ phiéu,

© Bing hoá cl nường ang oi tải đa để tps: Mase demon cua Đi nung, hou 85 mal ty cập ng 16 ting 08 năm 2021

một khoản vay, va gia tri của nó được xác định dua vào giá trị của chính tai sản cơ sở Do vây, được gọi la các chứng tir có nguồn gốc tải chính hay là các chứng khoán phái sinh.

1l Cac quyền của nhà đầu or trên thị trường chứng khoán tập trưng.

Với tư cách là chủ thể tham gia thị trường song song với tư cách làngười sở hữu CK, NDT có các quyển cơ bản sau đây khi tham gia đầu tư trên

TTCKTT

112.1 Quyền tham gia thị trường và the hiện các giao dich ching khoán

Tham gia TTCKTT là quyền của NDT và day là một trong những nội dung của quyển tự do kảnh doanh NBT có toàn quyển quyết định việc có tham gia đầu tư trên TTCKTT Khi đã tham gia thị trường, các NDT cho dù là

NDT lớn hay NBT nhóm đều có quyển binh đẳng, được đổi xử công bằng

Tuy nhiên, khi tham gia đầu tư trên TTCKTT, NDT phải tuân thủ các quy định pháp luật về kỹ luật của thị trưởng như tuân thủ quy định về hạn chế ty

lệ nắm giữ chứng khoán đối với NDT khi dau tư vao cỗ phiéu của các công ty

kinh doanh trong những ngành nghề pháp luật quy định hạn chế tỷ lê nằm giữ

cổ phân của cỗ đông

Cu thể, khi đầu tư vảo chứng khoán của ngân hang thương mại cổphân, theo khoản 1 điều 55 Luật tổ chức tin dụng 2010 và khoản 5 điều 7Nghĩ định 01/2014/NĐ-CP về Việc nhà đầu tư nước ngoài mua cỗ phan cia

tổ chức tin dụng Việt Nam quy định tổng mức sở hữu cổ phân của các NDT

nước ngoài và người có liên quan của các NDT nước ngoài đó không vượt

quá 30% vn điều lệ của một ngân hang,

Do đó, dé thực hiện mốt giao địch mua bản chứng khoán, ngoài việc.

tim hiểu đây đủ các thông tin liên quan đến loại chứng khoán ma mình muốnmua, các NDT luôn quan tâm đền khả năng mình có thé thực hiên giao dich

một cách nhanh nhất, thuận tiện nhất, minh bach nhất va các lệnh giao dich

của mình không bi tác động, âm pham để thực hiện thánh công các giao dichmua bán chứng khoán của minh Đây không chi là mong muốn của NBT ma

con la quyển của NDT khi tham gia TTCKTT và la quyển bat kha xâm phạm của NDT Quyển được tham gia thi trường và thực hiện các giao địch chứng

khoán của NDT là một trong những quyển được bảo vệ bởi các cơ quan tổ

chức thi trưởng cũng như pháp luật bi lẽ giao dịch của NDT được coi là thành công va mang lại lợi nhuận cho họ khi các lệnh mua bán chứng khoản của NBT được thực hiện

Như vay, có thể thầy quyền tham gia thị trường va thực hiện các giao

dịch chứng khoán của NBT la quyển được mở tải khoản giao dịch chứng khoán vả thực hiên các giao dịch mua bên các loại chứng khoản trên TTCKTT theo nguyên tắc: NDT có quyển đất lệnh nhanh nhất, thuận tiện

nhất, công bằng nhất vả không bị xâm phạm bởi bat kỳ chủ thể nào

Hon nữa, TTCKTT là một thi trường đặc biết Chính vì vay, quyền được tham gia và thực hiện các giao dich mua bán các loại chứng khoán trên

TICKTT của các NDT cũng được thể hiện và được bảo về theo những cách

thức khác nhau.

‘Voi sự tham gia của nhiễu chủ thể vào quá trình mua bán chứng khoáncủa NDT như trên thi khả năng tác động va xâm phạm lợi ích của NBT là rấtphổ biển Chính vì vậy, việc bão vệ quyền va lợi ích của NBT là rat phổ biến

'Với tư cách 1a một chủ thể tham gia TTCKTT, có thé nói rằng kha năng

tham gia thị trường và đất lệnh giao địch chứng khoản của các NĐT chứng khoán luôn lä mỗi quan tâm hang đầu của tắt cả các NBT chứng khoán va day chính lé một trong những quyền cơ bản của NĐT khi tham gia thi trường So sánh một cách rông hơn, quyển tham gia thi trường của các NDT chứng

khoán cũng giống như quyển được mua/bản của bất kỳ người tiêu dùng nào khi tham gia mua/ban các loại hàng hoá trên thí trường,

‘Nov vay, hiểu một cách khái quát thi quyền tham gia thị trường vả thực

hiện các giao dịch chứng khoản của NDT chính là quyển đưa ra các lệnh giao địch chứng khoản một cách nhanh chồng, thuận lợi và các lệnh giao dich ma

các NDT đã đất được truyền vào hệ thống giao dịch một cách nhanh chóng,thuận lợi và minh bạch, không bị cân trở và sâm hại bởi bat kỳ một chủ thể

tảo

Tom lại, có thé nói rằng quyền tham gia thị trường và thực hiện các

giao dich chứng khoản một cách nhanh chóng, minh bach là một trong những

quyển cơ bản va quan trong của NBT khi tham gia TTCK và những quyển

nay néu được bao về một cách đây đũ sẽ không chỉ mang lai lợi ich cho chính các nhà đâu từ ma còn đảm bảo được tính công khai, minh bạch của TTCK nói chung

1.1.2.2 Quyên được cung cấp thông tin

Nhu đã phân tích ở trên, chứng khoán là một loại hang hoa đặc biết, rấttrừu tương do đó NBT không thể trực tiếp đánh giá được chất lượng của hàng

hoá chứng khoán qua việc xem xét như các loại hàng hoá thông thường khác

mà phải dựa trên các thông tin liên quan dén chứng khoán đó Chế đô công bổ thông tin theo Luật chứng khoán được quy đính thành một chương đốc lập

(chương VIII, điểu 118 đến điều 128) thể hiện rõ vị trí của thông tin trên thị

trường chứng khoán theo hướng đối tượng bị điểu chỉnh nghĩa vụ công bổ thông tin rồng hơn (10 đối tượng) nhắm tạo ra sư minh bạch, rõ rằng hơn trong hoạt động quản lý nha nước

Nhằm đảm bảo công bằng trong mua bán chứng khoán va bão vệ quyền lợi cho NBT, các thông tin liên quan đền chứng khoán: thông tin liên quan đến các loại chứng khoán được mua bán trên thi trường, thông tin vé tinh hình

tài chính va kết quả lanh doanh của.

vẻ số lượng chứng khoản và giá câu các loại chứng khoản được giao dich cẳn được công khai minh bạch Việc phân tích, xử lý vả đưa ra quyết định đầu tư

chức phát hành chứng khoán, thông tin

của NDT sẽ căn cứ vào những thông tin được công bổ trên thi trường để đưa

za quyết định đâu tư theo hướng có lợi nhất va gidm thiêu tối đã các ni ro

Do vay, NBT có quyển được biết tất cả các thông tin liên quan đến

chứng khoán mà họ muốn đâu tư Thông tin được công bổ phải dim bảo tính

cân xứng, đây đủ, chính sắc va nhanh chóng cho NDT nhằm đảm bao quyển

được cung cấp thông tin của NDT va NDT có thé dé dang tiếp cận được thông.tin, cụ thể

Thứ nhật, thông tin cân xứng (hay còn gi la thông tin bình đẳng) đượchiểu là bắt kể nha đầu tư tổ chức hay cá nhân, quy mô vén lớn hay nhỏ, mới

tham gia hay đã tham gia lâu vào thi trường, đâu tư dai han hay ngắn hạn đền

có quyển bình đẳng ngang nhau trong việc tiếp cận các thông tin thị trường.Không ai có quyền sử đụng các lợi thé của minh để tiếp cận thông tin trước

khi được công bồ rông rãi ra công chúng

"Thứ hai, thông tin đẩy đũ được hiểu la NDT được quyển tiếp nhân đây,

i thông tin để đánh giá được tinh hình TTCK nói chung va tỉnh hình hoạt

đông kinh doanh của từng doanh nghiệp nói riêng.

"Thứ ba, thông tin chính sác được hiéu là các thông tin công bổ tới nbađầu tư phải đúng sự thật, phan anh đúng các sự kiện diễn ra Mọi hành vi cắt

xén, thém bớt, làm sai lệch thông tin đều coi lé vi phạm nguyên tắc nay.

"Thứ tư, thông tin nhanh chóng kip thời lả thông tin chỉ có giá tri trong một thời điểm nhất định Bởi vay, thông tin được công bổ tới NBT phải kip thời Dac biệt, đổi với việc đâu tư chứng khoản, các thông tin phải được cũng

cấp lúp thời cho NBT để dim bao hai mục dich bao gồm giúp NDT nhanh

chồng đưa ra quyết định đâu tư vả ngăn chăn giao dich néi gián.

Hon nữa, khoản 5 điều 7 NB 155 quy định sẽ giúp các NDT sẽ tránh

được thiệt hại khi mua phải các chứng khoán kém chất lượng, hay định giáqua cao gia cỗ phiếu do su “méo mé” của các thông tin trên thị trường 2

1.1.2.3 Quyên được bảo vệ tài sin đầu te

Tài sản đâu tư là khái niệm chung chỉ các loại tai sản mả NĐT sử dung

để đầu tư Tai sản đầu tư là tai sản hiên vật và tai sản tai chính không được.mua hoặc bán trong hoạt động kinh doanh hang ngày Cụ thể, tai sẵn đầu tư

bao gồm hai loại: tiên và chứng khoản Quyển bảo vệ tài sản đầu tư, xét về bản chất là việc bảo về quyển sở hữu tài sản theo quy định chung của pháp luật dan sự, đó 1a quyển của người sở hữu tải sản bão vệ tài sản của mình khỏi

sự xâm hai, quyên truy tim, doi lại tai sản của mình bị người khác chiếm hữu,

sử dụng, định đoạt không có căn cứ pháp luật

Chứng khoản niêm yết lả một loại tai sản đặc biệt NDT kiểm soết tai

sản đâu từ cia minh qua các định chế trung gian như công ty chứng khoán,

quỹ đầu tu, công ty quản lý quỹ, công ty đầu tư chứng khoán, quỹ tin thác,các Sở giao dịch, TTGDCK, bởi vậy, cơ chế kiểm soát có phân khó khăn.hơn , đồng nghĩa với việc tài sản đâu tư của NBT có kha năng dé dàng bichiếm hữu, sử dụng và định đoạt không có căn cứ pháp luất, không thể hiện ý

chi của chủ sỡ hữu

NDT mặc dù là chủ sở hữu sổ tiến đầu tư chứng khoán vả số chứng

khoán mà mình đã mua, những số tải sin này lại do chủ thể khác quản lý,

Mak Bung 2020), “Bổ due du gu dt hông Đoán 2018: Ma dech Bong tàng chứng chế

sat chải dn bing dn asda es Jap mle ass hare qu bag

‘hou 2018 aan bạc thong tne tạng cuneate dine vựng iu da 735209 fl

‘any cơ ng 18 hang 08 nôn 2001

` Munk Hing (2018), “Tà sốn đu tự làgt” eu iach hes 3t banet a send eg

20180501330)11463 t-tests 20D C3% ADR IOGREB ACK IE

{TDsC3W AO 20s EWE AM ASO 20% C4 WD VET BAM ATION COWBOY uy W200 C3% ADS? SREINBAR Atak 1OVREINEDRT HN Opis Justis HEIN EBROOG MEIWBANETC TIA XOOYAbsek)0%⁄EISBBNS i Teo Sere=V¥ CIR ADY DOAN EIWEBY ASK ICH ORK ETREDYO

‘SoirDdoushh Ong EIWEBHETp aNE I WBBRO 10vH EI GEER IBY 05% C3 AD IORETSES SONI COWAIN mạ cậpnghy 18 tng 08 năm 2031

‘bang các hop đồng, thoả thuận mỡ tả: khoăn GDCK, uỷ thác đâu tư, NDT

đã uy quyển cho các tổ chức trung gian thị trường vả cung ứng dich vụ thị

trường chiếm hữu va quân lý tài sin đâu tw của mình Như đã phân tích ở trên,

số chứng khoán thuộc sỡ hữu cia NBT được lưu ký tại thành viên lưu ký, hoặc Trung tém lưu ký Tuy thuộc vào loại chứng khoản va loại hình TTCK

mà chứng khoản được lưu ký một cấp (tức là lữu giữ tại thảnh viên lưu ký) hay lưu ký hai cấp (NDT lưu ký chứng khoán tại thành viên lưu ký, sau đó

thành viên lưu ký tai lưu ký số chứng khoản đó tai Trung tâm Lưu ký) Còn

số tiến mà NĐT sử dụng để mua chứng khoán cũng không do họ trực tiếp

quản lý, ma được lưu giữ trong một tai khoản tại ngân hàng gọi là tải khoản

tiên gửi đải

đầu tư chứng khoán nay có thể được kết hop trong chính tải khoản tiên gũi

thông thường (tai khoản két hợp), có nơi lại sử dụng tài khoăn tiễn gửi chuyên

dùng cho mục đích đầu tư chứng khoán (tải khoăn chuyên dùng), cũng có nơi

u tr chứng khoán Tuỷ từng luật pháp của mỗi quốc gia, số tiến gửi

số tién đâu tư chứng khoản này lại được lưu giữ cùng với chứng khoán trong một tai khoăn chung là tài khoản GDCK của NBT mỡ tại CTCK.

Co rất nhiễu cách thức và hành vi xâm phạm đến tải sản đâu tư của

NDT Do đó, bảo vệ tai sản đâu từ là một nội dung chỉ tiết hoa quyền bão vệ

tải sản nói chung, là một trong những quyền trung tâm của con người Quyển

‘bdo về tài sản đầu tư khi được pháp luật quy định rõ ràng, chỉ tiết với các cơ chế thực hiện quyển hiệu qua sẽ tao dựng niém tin cho NĐT, dim bảo su phát

triển bến vững cia thi trường Ngoài ra, khi cơ chế thực hiện quyền bão vệ tài

sản đâu tư được thực hiển khoa học, hop lý va khả thi, thi sẽ ngăn chăn được các hành vi sâm hại đền lợi ích chung của thi trường, tăng cường tính minh

"hạch va hiệu quả hoạt đông của TICK.

1.13 Các lợi ich của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán.

"Thứ nhất, TTCK đang có xu hướng phát triển manh Cu thể, năm 2021

là một năm thăng hoa của TTCK Việt Nam khi những kỹ lục trước đây đã bị phá bô thay bằng những đỉnh mới như thanh khoản tăng cao và vốn hoa thị trường dat gin 6838 nghìn tỷ vào cuối tháng 6 tử đó tao ra nhiễu cơ hội lớn cho các NDT

Thứ hai, các NDT chứng khoản sẽ được trả khoản lợi tức trong tương, lai hay còn goi la tính sinh lời khi các NBT đầu tư vao chứng khoán

Thứ ba, các NDT chứng khoản sẽ được nhân một khoản tiên nhất định.

khi ban chứng khoán được gọi lé tinh thanh khoản Đặc điểm này sẽ tạo choNDT lợi ích về việc chuyển đổi dang tải sản từ chứng khoán sang tiên thông,

qua giao dich tai ti trường thử cấp hoặc thông qua nghiệp vụ ngân hang Chi

cân các NBT nấm bắt được cơ hội giao dic mua bán tốt thi lợi nhuận cũng sẽnhìn thấy sau khi giao dich điễn ra Vì vậy, có thể nói chứng khoán là kênh.đầu tư có tính thanh khoản cao sau mỗi tiến mặt và các NBT có thể chuyển

chứng khoán thành tién mặt nhanh chóng so với các kênh đâu tư khác.

Thứ tư, mua cỗ phiêu có nghĩa lả nắm giữ cổ phan của công ty maNDT mua cô phiếu Do đo, việc đầu tư vào TTCK cũng mang lại lợi ich là trỡ

thành một trong những chủ sở hữu của một doanh nghiệp

1.2 Khái quát pháp luật về bao vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tr trên.

thị trường chứng khoán tập trung,

, đặc điểm cửa pháp luật về bao vệ quyền và lợi ích nhà đầu tr trên thị trường chứng khoán tập trưng,

Bao vệ NDT trên TICKTT 1a một trong những nôi dung quan trong

nhất của pháp luật về chứng khoán và TTCK Nói tổng quát, pháp luật về bão

vệ NDT trên TTCK là tổng thể các quy định điều chỉnh môi quan hệ giữa

NDT với các chủ thé khác của TTCK nhằm mục dich xác lập, bảo vệ quyền,lợi ich hop pháp của nhà đâu tu, đồng thời cung cấp các công cụ pháp lý hỗ

trợ NBT trong việc thực hiện các quyển va thu hưởng các lợi ich hop pháp đó

Khái niệm “bdo vé quyển và iơi ích của NDTCK” có thé hiểu là việc

phòng ngừa, chống lại mọi sự xêm hại đến quyển và lợi ích hợp pháp cia NDT khi họ tham gia đâu tư trên TTCK Mục tiêu của việc bao vệ quyển và

ợi ích của NDT là tránh cho họ không bi thiệt hai về lợi ích khi tham gia đầu

tư vào các tài sản CK Có thể nhân thay, việc bảo vệ quyển và lợi ích của

NDT CK cũng chính là bao dim quyển và lợi ích cho NDT CK vi cả hai đều

được xác định trên cơ sở nhu câu vả nhằm muc đích bảo vệ quyên và lợi ich

của NDT Vẫn để “Đảo vệ quyén và lợi ich của NBT chứng Rhoán” thường

được đất ra trong mối quan hệ củng với sự xâm hại từ phía các chủ thể khác

khi tham gia vào các hoạt động đâu tư trên TICK.

'Việc bảo vệ quyền va lợi ích câu NDT có thể được thực hiện bằngnhiều biện pháp khác nhau như giáo dục nhằm nâng cao sự hiểu biết về cáchoạt động đầu tư chứng khoán vả những rủi ro có thể xây ra khi tham gia

TICK, Trong đó, biện pháp quan trong và thiết thực nhất là thiết lập được

khuôn khổ pháp luật nhằm điểu chỉnh chất chế các hoạt động của tat cả cácchủ thể tham gia vào quan hệ đâu tư trên TTCK

1.22 Cấu trúc pháp luật về bảo vệ quyền va lợi ích của nhà đầu or trên

thị trường chứng khoán tập trung,

Co thé nói rang, việc bảo vệ NDT 1a chính sách quan trong nhất để baođâm sự phát triển của TICK ở bắt kỳ quốc gia nào Trên thực tế, có rat nhiễu

biên pháp bao vệ NBT, trong đó việc bao vẽ quyền va loi ích của NDT bing pháp luật là một biện pháp vô cùng quan trong và hiệu quả Hau hết trên thé giới, các nước có TICK thi Nhả nước đều ban hảnh các văn bin pháp luật

điểu chỉnh các quan hệ phát sinh trong hoạt động chứng khoán và TTCK

nhằm bao dam tính trat tự, ôn định của thi trường và bao về quyển va lợi ích

của NDT Mục tiêu đầu tiên của hoạt động quan ly TTCK theo quy định ciaIOSCOTM là phãi bảo vệ NDT Mục tiêu nay đã được quán triệt, thể hiện thông,

qua nội dung 30 nguyên tắc quan lý TTCK của IOSCO Pháp luật của nhiều

nước trên thể giới cũng sác định mục tiêu bão vé NDT khi ban hành Luật chứng khoán.

Pháp luật vé bão về quyển va lợi ich của NBT chứng khoản bao gồm

tổng hợp các quy pham pháp luật điều chỉnh các quan hệ giữaa NDT chứngkhoán với các chủ thể có liên quan trong hoạt động đâu tư chứng khoán nhằm.xác lâp, bão vệ quyển và lợi ích hợp pháp của các NDT, đồng thời hỗ trợ các

NDT trong việc thực hiện quyền và nghĩa vụ.

Khi NDT tham gia dau tư trên TTCK có thể phát sinh nhiều mỗi quan

hệ giữa NDT với các chủ thể có liên quan như quan hệ giữa NDT với TCPH

và TCBLPH; quan hé giữa NDT với CTCK trong hoạt động môi giới chứng,

khoán, quan hệ giữa các NBT là các cỗ đông lớn và cổ đông nhỏ, quan hệgiữa các tỗ chức cung ứng dich vụ trên thị trường va NDT Xung đột lợi íchgiữa các chủ thể tham gia quan hệ có thể phát sinh trong quả trình tham gia

vào các quan hệ nêu trên lâm ảnh hưởng đền quyển và lợi ích hợp pháp của

NDT Để bảo vệ chúng, Luật chứng khoán được sử dụng như một chính sáchtôi ưu Luật chứng khoán được ban hênh nhằm luật hoá các quy đính pháp lý

iêng lẽ trước đây vẻ chứng khoán và TICK.

Luật chứng khoản vẫn tiếp tục ghi nhận nguyên tắc “bdo về quyén và

lot ich hợp pháp của NDT” lä một trong 4 nguyên tắc quan trong trong quá trình vận hành và hoạt đông cũa TTCK (diéu 5 Luật chứng khoản 2019), Điều nay hoàn toàn phủ hợp đổi với yêu cẩu của hệ thống pháp luật chứng khoản

* ernationaloganization of Securities

trên thể giới, bao gồm cả các quốc gia cỏ thi trường chứng khoăn phát triển '5

Nguyên tắc này được thể hiện không chỉ trong luật ma cả các văn bản hướng

in thi hành như

+ Nghị định 155/2020/NĐ-CP hướng dẫn Luật chứng khoán

+ Thông tư 08/2020/TT-BTC hướng dẫn hoạt động và quản lý quỹ dau

tự chứng khoản,

+ Thông tư 118/2020/TT-BTC hướng dẫn nội dung về chảo bán, phát

‘hanh chứng khoán, chao mua công khai, mua lại cỗ phiêu, đăng ký công ty

đại chúng và huỹ tư cach công ty đại chúng do B 6 tai chính ban hành,

+ Thông hr 119/2020/TT-BTC quy định vẻ hoạt động đăng ký, lưu ký,

tù trữ va thanh toán giao dịch chứng khoản do Bộ ta chính ban hành,

+ Thông tư 120/2020/TT-BTC quy định về giao dich cỗ phiéu niêm.yết, ding ký giao dịch và chứng chỉ quỹ, trái phiếu doanh nghiệp, chứngquyển có bảo dém niềm yết trên hệ thống giao dịch chứng khoản do Bộ tàichỉnh ban hanh, Sự can thiệp của nha nước nhằm quan lý va diéu tiết hoạtđông của TTCK 1a rat cén thiết Nhà nước cân ban hành khuôn khổ pháp luậtcần thiết dé điều chỉnh các hoạt đông chứng khoán va TTCK, nhằm bao dimcho TTCK phát triển én định, an toàn va hiệu quả, bảo vệ quyền va lợi ích của

NĐTCK

Hon nữa, Luật chứng khoản 2019 đã quy định vé xử lí vi phạm pháp

‘wat trong lĩnh vực chứng khoản va TTCK tại chương IX gồm 04 điều (từ điều

129 đến điền 132), Theo đó, Luật chứng khoản 2019 đã đưa ra những quy định về nguyên tắc xử lý vi pham, các hình thức xử phat vi pham hành chính,

thấm quyên xử phạt vi phạm hanh chính Để cụ thé hoá những quy định về xử

“TS lam Thị Ging Th 2008), “Blvd ov nh theo Le ag od vàn a bo đến

ae hin din ch eye /Euntibsb ordre ons/008/1 LOO/oun-yWB1¥BBS

‘DYEIW BAM Alo-v¥4 EIN BBWS an dE 1% BAN AT CORBD theo MHETSBARADL.

‘GGGET BBE Ag thom ve-vWEIUBAN Ata a EINBBHSTIMEINBAN Alo ONEINBAN At

AMEISSENBICIUNEIWEENGAW mạ cập ngự TẾ tưng08 ôm 2021

lý vi phạm trong lĩnh vực chứng khốn va thi trường chứng khốn, Chính phủ

đã ban hành Nghĩ định số 156/2020/NĐ-CP ngày 31/12/2020 nhằm ngăn chăn

các hành vi vi phạm pháp luật trên TICK, bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp

của các NBT Các quy định về xử lý vi pham trong lĩnh vực chứng khoản và

TICK trong Nghĩ đính nảy cĩ mức đồ răn de cao hơn so với các quy đính

ý cơng bổ thơng tin sai lêch hộc che giấu sự thật trong hoạt động chứng

khốn được quy định tại Điều 209; hai là tội sử dung tơng tin nội bộ để mua

‘ban chứng khốn quy định tại điều 210, ba là tơi thao túng TTCK quy định tại

điểu 211 Việc bỗ sung các quy định này là cẩn thiết dam bảo sự phát triển.tình dn cho TICK nĩi chung va bảo về quyên và lợi ích của NBT nĩi riêngtrong giai đoạn phát triển hiện nay

Ngồi ra, khuơn khổ pháp luật điều chỉnh việc bao vệ quyên va lợi ích

của NĐTCK 6 Việt Nam đồng théi cịn được quy đính trong các quy phạm

pháp luật chung, trong đĩ trước hết phải ké đến các lĩnh vực pháp luật sau

"Thứ nhất, pháp luật doanh nghiệp bao gồm các nội dung quy định vé

quan trị doanh nghiệp, vé quyền và nghĩa vụ của cỗ đồng, quy chế thực hiện

các giao dịch thâu tĩm doanh nghiệp và các giao dịch khác với mục đích thay

đổi quyên sở hữu, tổ chức và hoạt động của các tổ chức kinh doanh chứng.khốn Cụ thé như quy định về việc phát hành các loại chứng khốn cia cơng

ty cỗ phan theo điều 111 Luật doanh nghiệp 2020, điều 28 quy định về việc

“Trưởng Đại bọc Liệt Hồ Hội Go tình Luật chứng khoắn, nx Cơng An Nhãn dân, 2021

chảo bán trái phiếu riêng lẻ hay quy định

được phát hành bất kỳ loại chứng khoán nảo theo điểu 177,

Thứ hai, pháp luật về dân sự, thương mai, hợp dong bao gồm các nộidung quy đính vẻ quyển sé hữu chứng khoán, phương thức chuyển giaoquyển sỡ hữu, quyền thừa kế chứng khoản của NDT

"Thứ ba, pháp luật

đầu từ, quyền và nghĩa vu của NBT như quy định vé việc mua, bán chứng

việc công ty hợp danh không

đâu tu bao gồm các nội dung quy định vẻ bao hộ

khoán ra nước ngoài theo diéu 52 Luật đâu tư 2020

Thứ tu, pháp luật vé kể toán, kiểm toán: bao gồm các nội dung quyđịnh về các nguyên tắc, chuẩn mực kế toán, kiểm toán nhằm bao dam tính

chap bằng trọng tai thương mai, bằng thủ tục tổ tụng tư pháp (Toa án giải

quyế) va các cơ chế giải quyết tranh chap khác.

Thứ sáu, pháp luật vẻ xử lý vi pham pháp luật trong lính vực chứng

khoán va TICK: bao gém các néi dung quy định vẻ xử phat vi phạm hành

chính va truy cứu trách nhiệm hình sự đổi với tôi pham trong lĩnh vực chứng

khoán Có thể kế dén một vai quy đính như quy đính vẻ tôi cổ ý công bổ

thông tin si lệch hoặc che gidu sư that trong hoạt động chứng khoán theo

điều 209, tôi sử dụng thông tin nội bô để mua bán chứng khoản theo điều 210

Đặc biệt la quy định vẻ tội thao túng thi trường chứng khoản theo điều 211

Co thể thay, tat cả các quy định trên đã tạo thành khuôn khổ pháp lý về

bảo về quyển va lợi ich của NBT trên TICK nói chung và TTCKTT nói riêng Mặc dit Luật chứng khoán 2019 không có chương, mục, điều luật nào

quy định cụ thé về van dé bảo vệ quyển va lợi ích của NDTD trên TICKTT

ngoải quy định về nguyên tắc hoạt động chứng khoản theo diéu 5 va nguyên

tắc bao về quyền va lợi ich hop pháp của NDT thuộc khoản 3 điều luật này

"Như vậy, xuất phát từ những quyền và nghĩa vụ của NBT và những khảnăng xung đột có thể xảy ra ma NDT có thể gánh chịu đã đưa ra ở trên cùng,với những văn bản pháp luật đã được nêu ra, pháp luật vé bao vệ quyển va lợiích của NDTD trên TTCKTT cén phải đáp ứng những yêu cầu sau

Thứ nhất, pháp luật cn tạo lập cơ chế hữu hiệu nhằm bao dim tínhcông khai, minh bạch của TTCK TT- day là tién để vô cũng quan trong để bao

vệ quyển va lợi ich của NDT trên TTCKTT tại Việt Nam.

"Thứ hai, những quy định vẻ tiêu chuẩn, điều kiên chặt chế đổi với các

tỗ chức niêm yết va đối với từng loại chứng khoán niêm yết trên TTCK cầnđược pháp luật quy định rõ ràng nhằm đảm bao chất lượng của hang hoa đượcgiao dich trên thi trường Từ đó nhằm giảm thiểu rủi ro có thể xảy ra đối với

NDT tham gia thi trường

"Thứ ba, các quy định điều chinh đối với các hoạt đông của các tổ chức,

cá nhân cung ứng dịch vụ trên TTCKTT như các CTCK, các tổ chức kiểm

toán, những người hanh nghề kinh doanh chứng khoán cin được diéu chỉnh

chất chế đưới phương dién pháp luật bang việc quy định những tiêu chuẩn,điều kiện, thủ tục cấp va thu héi giấy phép hoạt đông đối với các chủ thé nay.Ngoài ra, quy định những nguyên tắc, chuẩn mục dé danh giá chat lượng của

các hoạt đông dich vụ trên TTCKTT.

"Thứ tu, nhằm béo đảm các giao dich trên thị trường được tiền hành một

cách có tổ chức, thuận lợi, thông suốt, an toàn, hiéu quả và bảo dim tínhthanh khoăn của các loại chứng khoán, pháp luật cân quy đính cơ chế tổ chức

và quản lý chat chế các giao dich mua bên chứng khoán trên TTCKTT.

Thử năm, pháp luật cén quy định cơ chế hữu hiệu nhằm giai quyết các tranh chấp phát sinh trong hoạt động CK và TTCK liên quan đến quyển và lợi ích của NDT trên TICK,

Cuối củng, pháp luật Việt Nam cần quy định nghiêm cơ chế bảo dim

ngăn chăn kip théi và xử lý nghiêm minh đối với những hành vi vi pham pháp uất làm ảnh hưởng đến quyên va lợi ích của NDT trong TTCETT

KET LUẬN CHUONG 1

Qua việc nghiên cửu những vấn dé co ban của pháp luật về bảo vệquyền va lợi ích hợp pháp của NDT trên TTCKTT tại Viết Nam có thể thấy

răng

Thứ nhất, TTCK nói chung và TCKTT nói riêng là một định chế tai

chính quan trong va không thể thiếu trong nên kinh tế thị trường Tham giavào hoạt động của TTCKTT bao gém nhiêu chủ thé, va NDT la một chủ thé

vô cùng quan trong vả đóng vai tr quyết định Do đó, TTCKTT muôn phát triển thi việc bao vệ quyền và lợi ich hop pháp của NBT phải được ưu tiên lên

hàng đầu Để bao vệ quyển và lợi ich hợp pháp của NBT, các biên pháp cầnphải được sử dụng đồng bộ, trong đó biên pháp hữu hiệu nhất là thông quacông cụ pháp luật Ở Việt Nam, pháp luật đã dé ra muc tiêu và cứng lả nguyên.tắc hoạt đông của th trường la "bảo vệ quyển va lợi ích của các NDT.” Đây là

từ tưởng chỉ dao, xuyên suốt toàn bộ các chế định của pháp luật vé chứng

khoán va TTCK được thể hiện thông qua các quy định cụ thể trong Luật

chứng khoán 2019 và các văn bản pháp luật khác có liên quan

"Thứ hai, pháp luật không những ghỉ nhận các quyển va lợi ích của NDT

khi tham gia thi trường, mà còn quy đính các biến pháp pháp lý nhằm bảo

đâm các quyên va lợi ích trên thực tế

Có thé thay, việc nghiên cửu tổng quan các van dé được néu ra trong.chương 1 giúp bài viết được định hướng những vẫn để cén được làm rõ và

giải quyết trong chương 2.

CHƯƠNG 2THUC TRẠNG PHÁP LUẬT VE BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH CUA NHÀ ĐÀU TƯ TREN THỊ TRUONG CHUNG KHOÁN TẬP TRUNG.

TẠI VIỆT NAM3.1 Nội dưng bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư theo quy định của pháp luật và thực tien áp dung

2.1.1 Bảo vệ quyên tham gia thị trường của nhà đầu te

TICKTT với cơ chế hoạt động phức tạp, có sự tham gia của nhiễu chủthể khác nhau, vi vây luôn đòi hỏi phải có sự quan lý tập trung, chất chế bởimột hệ thống các cơ quan có thẩm quyển và một hành lang pháp lý minhbạch, hiệu qua Theo thông lệ quốc tế, TTCK Việt Nam và quyển lợi của các

NDT ki tham gia thi trường cũng được quản ly va bao về bởi hệ thông pháp

luật chất chế va mang tỉnh tổ chức cao Hệ thống pháp luật vẻ chứng khoán và

TICK Việt Nam được thiết lập một cách khá hoàn chỉnh bao gồm Hiển pháp,

Luật chứng khoán va các văn ban hướng dẫn thi hành

Thứ nhất, điểu 57 Hiển pháp quy định: “Công dan có qu

doanh theo quy định của pháp luật

Hon nữa, khoăn 1 điều 6 Luật chứng khoản 2019 cũng quy định rõ vẻ quyển tham gia đầu tu trên TTCKTT của NDT tại Việt Nam là một nội dung của cơ ban đã được pháp luật quy định Ngoài ra, pháp luật hiện hành không

có quy định nào hạn chế việc tham gia thi trường của NBT Ngoài ra, diéu 11

Luật chứng khoán 2019 đã mỡ rộng quy định vé NBT chứng khoán chuyên

nghiệp bao gồm cá các cá nhân và các tỏ chức Theo đó, NDT chứng khoán

chuyên nghiệp la NBT có năng lực tai chính hoặc có trình độ chuyến môn về chứng khoán.

Thực tế cho thay, tính tới thời điểm hiện tai, TTCK tăng trưởng mạnh

từ quý 4/2020” sau một năm khủng hoảng do dai dịch Covid dẫn đến việc mỡ

tải khoản các CTCK quá đông, nhu cầu của NBT tăng nhanh, cụ thé theo

UBCENN Số tải khoản nhà đầu từ trong nước mở mới năm 2020 đạt 393.650 tai khoản, tăng 94% so với

năm 2019, khối ngoai mở mới 2 856 tai khoản Như vay, lũy kế tới hết thang

12/2020, tổng số lượng tài khoản chứng khoản tại Việt Nam đạt hơn 2,77

triêu tai khoản, tăng 16,7% so với cudi năm 2019,"* vượt xa khả năng đáp ứng,

lương tai khoản mỡ mới trong năm.

của hệ thông ha tang công nghệ và nguồn nhân lực của các CTCK dẫn đến hệquả nhiều CTCK có thể nhận lệnh của các NDT nhưng không thé nạp được

hết các lệnh vào hệ thing SGDCK.

Có thể thay van dé này rõ hơn qua phiên giao dich tại Công ty Chứng,khoán VPS, NBT không thé truy cập vào hé thông công ty trên cA app vàwebsite dé đặt lệnh Ngoài ra, hé thông nhảy liên tục rồi tự đồng chuyển lệnh

‘ban thành lệnh mua dẫn đến việc NDT bị chíu thiệt Không it NBT thấy bức

xúc vì néu không bản cỗ phiéu kip có thé bị lệnh dừng ký quỹ '°

Xét trên phương diện pháp luật, theo khoản 2, điểu 46 Luật chứng

khoán 2019 có thể thay, quy định việc NDT phải có đủ số tiên quỹ sẽ gây khó

khăn cho các NBT nhé muôn tham gia thi trường TTCK đương nhiên rat cần

những NBT để ra tăng lợi nhuận, nhưng cũng không thể thiếu vắng những

` Mai Hương, “hông khoán tng meng a0" ti đ đề eps suas a chi kh

Shou tung mum vi to 1328617 ai ty cập vao ngy 18 thang 08 nim 2021

"UBCRNNGU31),*UECEANIÔ chức Ứng tổn Ki công tá năm 2020 và miễn lồ nhện vụ im.

2021" th ấn dã:

‘ps: J sc go vyhbckficteolstsi tieilchtitsetclskctsisedivtaotvikheit1eD1DSCNY

‘SuE=APDSSCGOVVNIGN1571614 ãToes=115%17:0128000% er WaviowMods=06,_ aiWadonld=164

‘Berahobd_LEWMGAOS SF sẽ Wane louunrshabD_10W8 357azp3D115117302230003,163Dac

‘Nuun ¥sSDAPPSSCGOVVNI62137161906 Wandowlod:®-SD0%26 sở cu

Sei SDIGmsngob) 38 mạ cập ng Tê đưag08 nim 2021

° this Phoongvi T NgyỄn Aah (2021), dng mde cng ching oán bk re dn lak “ngôi

én” in aps nd com uc tele tong tt sẽ cong tung Moun bs o:alw de Bsgokstn,bac-20210707181750671 Remy cập nga 20 tng O8 nim 2031.