Tiểu luận tài chính tiền tệ nghiên cứu các cuộc khủng hoảng tài chính trên thế giới

Đề tài đi sâu vào một số khái niệm cơ bản về khủng hoảng tài chính và nguyênnhân, diễn biến cũng như tác động của một số cuộc khủng hoảng tài chính tiêu biểuđến Việt Nam, các nước trong

PHẦN MỞ ĐẦU

Lý do nghiên cứu

Khủng hoảng tài chính là một trong những thách thức hàng đầu với các quốc gia Những cuộc khủng hoảng tài chính đã cuốn theo rất nhiều quốc gia vào vòng xoáy của nó, gây ra rất nhiều tác động mạnh mẽ đến kinh tế, xã hội, chính trị của mỗi quốc gia, mỗi khu vực. Đến nay, mặc dù một số cuộc khủng hoảng tài chính lớn đã qua đi nhưng di chứng để lại vẫn đang âm ỉ tác động và nguy cơ xuất hiện những cuộc khủng hoảng khác là không tránh khỏi Nhận thức được tầm quan trọng của việc nghiên cứu về khủng hoảng, về tác động sâu rộng cũng như những bài học kinh nghiệm quý giá mà nó mang lại, nhóm chúng tôi quyết định chọn đề tài nghiên cứu: “Khủng hoảng tài chính” Đề tài đi sâu vào một số khái niệm cơ bản về khủng hoảng tài chính và nguyên nhân, diễn biến cũng như tác động của một số cuộc khủng hoảng tài chính tiêu biểu đến Việt Nam, các nước trong khu vực và trên thế giới Từ đó rút ra những bài học kinh nghiệm cho các quốc gia nói chung và Việt Nam nói riêng.

Mục đích nghiên cứu

Khủng hoảng tài chính Hoa Kỳ 2007-2009 là cuộc khủng hoảng trong nhiều lĩnh vực tài chính (tín dụng bảo hiểm, chứng khoán) diễn ra từ năm 2007 cho đến tận nay Nó là nguồn gốc trực tiếp của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-2009. Thông qua quan hệ tài chính nói riêng và kinh tế nói chung mật thiết của Hoa Kỳ với nhiều nước cuộc khủng hoảng từ Hoa Kỳ đã lan rộng ra nhiều nước trên thế giới, dẫn tới những đồ vỡ tài chính, suy thoái kinh tế suy giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế ở nhiều nước trên thế giá.

Theo quan điểm của nhóm về đề tài thảo luận, đây là một đề tài hay có tính thời sự, được rất nhiều người quan tâm Song với đề tài thảo luận này thì đây là một đề tài rộng và sâu vì nó mang tính bao quát về nền kinh tế thái giới và nền kinh tế Việt NamVới những kiến thúc đã được học, bài thảo luận của nhóm nói một cách bao quá về nguyên nhân, diễn biến tác động và các giải pháp nhằm vượt qua khủng hoảng của các quốc gia trên thế giới và Việt Nam.

Khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-2009 bao gồm sự đổ vỡ hàng loạt hệ thống ngân hàng tình trạng đói tín dụng tình trạng sụt giá chứng khoán và mất giá tiền tệ quy mô lớn ở nhiều nước trên thế giá Vậy cuộc khủng hoảng lớn đầu tiên của thế kỷ 21 xuất phát từ đâu? Điều gì đáng để chúng ta tìm hiểu trong quá trình xây dựng và hoàn thiện hệ thống tài chính Sau đây nhóm đi vào thảo luận các vấn đề trên.

Phạm vi nghiên cứu

Các quốc gia, khu vực trên thế giới.

Phương pháp nghiên cứu

- Thời gian nghiên cứu: Từ 1997 đến nay

- Phương pháp nghiên cứu tài liệu: (tại bản)

Bố cục của đề tài

Đề tài gồm 4 phần chính:

PHẦN 1: PHẦN MỞ ĐẦU bao gồm các nội dung sau đây:

1.5 Bố cục của đề tài

LÝ THUYẾT VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH

CÁC CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH KHỐC LIỆT TRÊN THẾ GIỚI

Khủng hoảng tài chính Châu Á 1997

PHẦN 4: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM PHÒNG, CHỐNG VÀ GIẢM THIỆT HẠI DO TÁC ĐỘNG KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH GÂY RA CHO VIỆT NAM

PHẦN 2: LÝ THUYẾT VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH

Thuật ngữ khủng hoảng tài chính được sử dụng khá phổ biến nhằm mô tả các tình huống, ở đó các định chế tài chính hoặc các tài sản tài chính mất đi phần lớn giá trị của chúng Vào thế kỷ 19 và đầu thế kỷ 20, nhiều cuộc khủng hoảng tài chính có liên quan đến sự hoảng loạn ngân hàng, và nhiều sự suy thoái kinh tế có liên quan đến sự hoảng loạn này Một số tình huống khác thường được gọi là khủng hoảng tài chính như sự sụp đổ của thị trường cổ phiếu và sự nổ tung của các bong bóng giá tài sản tài chính, khủng hoảng tiền tệ, và sự vỡ nợ quốc gia 1 Khủng hoảng tài chính là kết quả trực tiếp của một sự mất mát phúc lợi “giấy”; chúng không phải là kết quả trực tiếp của sự thay đổi trong nền kinh tế thực trừ khi hệ quả của nó là một sự suy thoái hoặc khủng hoảng kinh tế tiếp theo sau.

2.1 Khái niệm về khủng hoảng tài chính (Financial crisis)

Thuật ngữ khủng hoảng tài chính được sử dụng khá phổ biến nhằm mô tả các tình huống, ở đó các định chế tài chính hoặc các tài sản tài chính mất đi phần lớn giá trị của chúng Vào thế kỷ 19 và đầu thế kỷ 20, nhiều cuộc khủng hoảng tài chính có liên quan đến sự hoảng loạn ngân hàng và nhiều sự suy thoái kinh tế có liên quan đến sự khủng hoảng này Một số tình huống khác thường được gọi là khủng hoảng tài chính như sự sụp đổ của thị trường cổ phiếu và sự nổ tung của các bong bóng giá tài sản tài chính, khủng hoảng tiền tệ và sự vỡ nợ quốc gia.

Khủng hoảng tài chính: trạng thái sụt giảm mạnh trong ngắn hạn về giá trị của các tài sản tài chính, các tổ chức tài chính, và sự đổ vỡ của hệ thống tài chính.

2.2 Dấu hiệu nhận dạng khủng hoảng tài chính

Có thể nhận dạng tình trạng khủng hoảng tài chính thông qua các dấu hiệu cơ bản như sau:

- Người gửi tiền vào ngân hàng tuy nhiên các ngân hàng không thể hoàn trả được khoản tiền gửi đó.

- Những khách hàng vay vốn từ ngân hàng, kể cả khách vay vốn tiềm năng cũng không thể hoàn trả khoản vay đầy đủ.

- Chính phủ không thể tiếp tục áp dụng chế độ tỷ giá hối đoái cố định.

- Tình trạng tài chính đã bị tự do hoá.

- Hệ thống ngân hàng trong nước bị yếu kém và suy thoái.

- Thế chế giám sát tài chính trong nước cũng bị suy giảm.

2.3 Các loại khủng hoảng tài chính

2.3.1 Khủng hoảng tiền tệ (Currency crisis)

Khủng hoảng tiền tệ, còn được gọi là khủng hoảng tỷ giá hối đoái hay khủng hoảng cán cân thanh toán nổ ra khi hoạt động đầu cơ tiền tệ dẫn đến sự giảm giá một cách đột ngột của đồng nội tệ hoặc trường hợp buộc các cơ quan có trách nhiệm phải bảo vệ đồng tiền của nước mình bằng cách nâng cao lãi suất hay chi ra một khối lượng lớn dự trữ hối đoái. a Mô hình khủng hoảng tiền tệ thế hệ thứ nhất

Mô hình khủng hoảng tiền tệ thứ nhất được P.Krugman (1979) xây dựng và giải thích các cuộc khủng hoảng cán cân vãng lai trong điều kiện tỷ giá cố định bị các hoạt động đầu cơ tấn công Mô hình này xảy ra ở một số nước có nền tảng kinh tế vĩ mô quá yếu kém, ngân sách thâm hụt trầm trọng, cung tiền tăng quá mức (có thể do Chính phủ in tiền để bù đắp thâm hụt ngân sách) khiến lạm phát gia tăng dẫn đến cán cân vãng lai thâm hụt trầm trọng

Trước nguy cơ đồng nội tệ bị giảm giá, Chính phủ phải liên tục can thiệp bằng cách bán ngoại tệ ra thị trường để duy trì tỷ giá cố định Khi lượng dự trữ ngoại hối giảm xuống một mức thấp nhất định nào đó, các cuộc tấn công mang tính đầu cơ bắt đầu xảy ra, cùng với các điều kiện nền tảng kinh tế vĩ mô quá yếu kém và thậm chí là sự gia tăng căng thẳng về chính trị và xã hội, đến một thời điểm nào đó, Chính phủ buộc phải chấm dứt chế độ tỷ giá cố định và chuyển sang thả nổi tỷ giá làm cho đồng nội tệ bị mất giá liên tục và khủng hoảng tiền tệ xảy ra Mô hình này được thể hiện rõ nhất trong các cuộc khủng hoảng ở một số nước châu Mĩ La Tinh trong thập niên 80. b Mô hình khủng hoảng tiền tệ thế giới thứ hai (Mô hình kỳ vọng xoay vòng)

Mô hình khủng hoảng tiền tệ thứ hai được Obstfeld (1994 và 1995) xây dựng. Khủng hoảng dạng này còn được gọi là khủng hoảng tự phát sinh (self-fulfilling crisis), có thể xảy ra ở những nước có mức độ yếu kém về tài chính và vĩ mô vừa phải, song cam kết duy trì chế độ tỷ giá cố định của Chính phủ bị suy yếu do các biện pháp bảo vệ tỷ giá quá tốn kém (chẳng hạn do thắt chặt tiền tệ, lãi suất bị đẩy lên cao, gây tác động xấu tới tăng trưởng kinh tế và tạo việc làm) Trước tín hiệu đó, các nhà đầu cơ có thể bán tháo đồng nội tệ để mua ngoại tệ

Những sức ép này buộc Chính phủ buộc phải không có cách nào khác là phải từ bỏ chế độ tỷ giá cố định để thực thi chính sách tiền tệ mở rộng trước những cuộc tấn công quy mô của giới đầu cơ tiền tệ, và hậu quả là khủng hoảng bùng phát Biến thể khác của mô hình khủng hoảng tiền tệ thứ hai xuất phát từ tình trạng thông tin không hoàn hảo và mất đối xứng Trong điều kiện một hoặc một số ngân hàng có “vấn đề”, tình trạng này dẫn đến hành vi “bầy đàn”, gây hoảng loạn tài chính và rốt cuộc dẫn đến khủng hoảng tài chính – tiền tệ Mô hình này có thể thấy trong cuộc khủng hoảng của hệ thống tiền tệ châu Âu (European Monetary System) năm 1992-1993. c.Mô hình khủng hoảng tiền tệ thế giới thứ ba

Mô hình khủng hoảng tiền tệ thứ ba được Yoshitomi và Ohno (1999) xây dựng, giải thích cho các cuộc khủng hoảng tài khoản vốn trong cán cân thanh toán quốc tế (Balance of Payment) Khủng hoảng tài khoản vốn thường dẫn đến khủng hoảng

“kép”: khủng hoảng tiền tệ và khủng hoảng ngân hàng.Việc tự do điều kiện tự do hoá cán cân vốn, một lượng vốn ngắn hạn với tỷ trọng quá lớn (lớn hơn nhiều dự trữ ngoại hối) đã đổ vào nền kinh tế Bảng cân đối tài sản của các công ty cũng như của hệ thống ngân hàng – tài chính xấu đi một cách trầm trọng khi đồng nội tệ mất giá và một lượng vốn lớn của các nhà đầu tư nước ngoài bị rút ra đột ngột, tài sản ròng của các ngân hàng bị sụt giảm, dẫn đến tín dụng càng bị thắt chặt và bảng cân đối tài sản của các ngân hàng càng tồi tệ hơn Quá trình tác động vòng xoáy và cộng hưởng này gây nên khủng hoảng bùng phát trong một thời gian rất ngắn và đẩy các nền kinh tế ngập sâu vào vòng suy thoái Cuộc khủng hoảng tài chính – tiền tệ châu Á 1997-1998 được coi là ví dụ điển hình của mô hình khủng hoảng tiền tệ thứ ba.

2.3.2 Khủng hoảng ngân hàng (Banking crisis) Đây là tình trạng diễn ra khi các khách hàng đồng loạt rút tiền ồ ạt khỏi ngân hàng Vì ngân hàng cho vay phần lớn số tiền gửi vào nên khi khách hàng đồng loạt rút tiền sẽ rất khó để các ngân hàng có khả năng trả các khoản nợ Sự rút tiền ồ ạt có thể dẫn tới sự phá sản của ngân hàng, khiến nhiều khách hàng mất đi khoản tiền gửi của mình, trừ khi họ được bồi thường nhờ bảo hiểm tiền gửi Nếu việc rút tiền ồ ạt lan rộng gây ra khủng hoảng ngân hàng mang tính hệ thống Cũng có thể hiện tượng trên không lan rộng nhưng lãi suất tín dụng được tăng lên (để huy động vốn) do lo ngại về sự thiếu hụt trong ngân sách Lúc này, chính các ngân hàng sẽ trở thành nhân tố gây ra khủng hoảng kinh tế.

2.3.3 Khủng hoảng kép (Twin crisis)

Khủng hoảng kép xảy ra khi khủng hoảng tiền tệ và khủng hoảng ngân hàng xảy ra đồng thời với nhau.

2.4 Nguyên nhân khủng hoảng tài chính

Các cá nhân và công ty với các dự án mạo hiểm rủi ro cao lại là những người sẵn sàng trả mức lãi suất cao Nếu lãi suất thị trường nhạy cảm tăng theo nhu cầu tín dụng tăng hoặc do cung tiền giảm, làm cho những người có rủi ro tín dụng tốt sẽ không còn tha thiết vay vốn nữa, trong khi đó, những người có rủi ro tín dụng xấu vẫn mong muốn được vay.

Do lựa chọn đối nghịch tăng lên, khiến cho ngân hàng không còn muốn cho vay nữa Sự giảm sút mạnh trong tín dụng dẫn đến sự giảm sút mạnh trong đầu tư và hoạt động kinh tế vĩ mô.

2.4.2 Gia tăng sự bất ổn

Sự bất ổn đột ngột trên thị trường tài chính (có thể do sự sụp đổ của một tổ chức tài chính hay phi tài chính trụ cột nào đó), dấu hiệu của suy thoái kinh tế hay sự sụp đổ của thị trường cổ phiếu, càng làm cho ngân hàng khó khăn hơn trong việc sàng lọc khách hàng vay vốn Kết quả là ngân hàng không còn khả năng giải quyết được vấn đề lựa chọn đối nghịch nữa, dẫn đến hạn chế cho vay, làm suy giảm tín dụng, đầu tư và hoạt động kinh tế vĩ mô

2.4.3 Ảnh hưởng của thị trường cổ phiếu lên bảng cân đối kế toán

Trạng thái bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp phản ánh thực trạng về vấn đề thông tin bất cân xứng trong hệ thống tài chính Một sự giảm sút nghiêm trọng trên thị trường cổ phiếu là nhân tố làm cho bảng cân đối của doanh nghiệp trở nên xấu đi. Ngược lại, sự xấu đi của bảng cân đối có thể làm gia tăng vấn đề lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức, kích thích khủng hoảng tài chính xảy ra Sự giảm sút của thị trường cổ phiếu giảm làm giảm vốn chủ sở hữu của các công ty Vốn chủ sở hữu của các công ty giảm, khiến cho các ngân hàng không còn sẵn sàng cho vay, bởi vì vốn chủ sở hữu vốn là một chiếc đệm, có vai trò như tài sản bảo đảm tiền vay Khi giá trị bảo đảm giảm, khiến cho ngân hàng không còn được bảo vệ tốt nữa, dẫn đến khả năng tổn thất tín dụng là hiện hữu.

2.4.4 Các vấn đề trong lĩnh vực ngân hàng

MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM PHÒNG, CHỐNG VÀ GIẢM THIỆT HẠI DO TÁC ĐỘNG KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH GÂY RA CHO VIỆT