Kinh Tế - Quản Lý - Kinh tế - Thương mại - Quản trị kinh doanh BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022 BVSC RESEARCH – 10.2022 BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022 2 NỘI DUNG ❑ Chỉ số SXCN trong tháng 92022 tăng 1,82 so với tháng 8 và 13,01 so với cùng kỳ năm trước. Như vậy, tính chung 9 tháng đầu năm, chỉ số SXCN ghi nhận mức tăng 9,59 YoY. Trong Quý 4 tới đây, tăng trưởng YoY của chỉ số SXCN sẽ thấp hơn, do cầu tiêu dùng thế giới chững lại và mức nền so sánh trong Quý 42021 cũng cao hơn; ❑ Tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng (TMBL) trong tháng 92022 đạt 493,09 nghìn tỷ đồng, tăng 36,1 YoY. Tính tổng 9 tháng đầu năm, TMBL ghi nhận mức tăng 21 YoY. Đà tăng YoY của TMBL sẽ hạ nhiệt nhanh trong các tháng còn lại của năm 2022, một phần do mức nền so sánh trong Quý 42021 đã cao hơn nhiều so với Quý 3, trong khi lạm phát của Việt Nam đang có dấu hiệu tăng cao, gây khó khăn đối với tăng trưởng tiêu dùng; ❑ Về đầu tư công, vốn đầu tư từ NSNN trong tháng 92022 đạt 50.302 tỷ đồng, tăng 43 YoY và 6,7 MoM. Như vậy, sau 9 tháng, tổng lượng giải ngân vốn đầu tư công đạt 334.538 tỷ đồng, tăng 20 YoY, hoàn thành 58,7 kế hoạch cả năm. Với sự quyết liệt và đưa ra nhiều giải pháp thúc đẩy đầu tư công của Chính phủ, BVSC dự báo cả năm 2022, đầu tư công sẽ hoàn thành 90-95 kế hoạch; ❑ Chỉ số CPI tăng 3,94 YoY trong tháng 9, mức tăng YoY cao nhất kể từ đầu năm 2020. Trung bình CPI tăng 2,73 trong 9 tháng đầu năm 2022. Quý cuối cùng của năm có thể chứng kiến mức tăng YoY lên tới trên 4. Dù vậy, tính chung cả năm 2022, BVSC cho rằng chỉ số CPI trung bình sẽ chỉ ở khoảng 3,1-3,5; ❑ Tới cuối tháng 9, đồng VND tiếp tục giảm 1,75 so với đồng USD. So với cuối năm 2021, đồng VND đã giảm tới 4,34 YTD. Mức mất giá của đồng VND trong các tháng còn lại của năm sẽ không còn quá lớn như trong thời gian vừa qua, nhưng sẽ vẫn chịu thêm áp lực mất giá khi Fed nâng lãi suất trong các cuộc họp cuối năm, kéo chỉ số DXY tiếp tục tăng. BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022 3 Với mức tăng tích cực trong Quý 3 và 9 tháng đầu năm, BVSC dự báo GDP 2022 đạt mức tăng 7,5. Tăng trưởng năm 2023 có thể sẽ chậm hơn 2022 do các yếu tố khó khăn như NHTW các nước liên tục tăng lãi suất khiến nhu cầu tiêu dùng và đầu tư trên thế giới sẽ chững lại, triển vọng xuất khẩu của Việt Nam khó khăn hơn, khả năng thu hút vốn FDI giảm tốc. Nguồn: GSO, BVSC tổng hợp -10 -5 0 5 10 15 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2018 2019 2020 2021 2022 2023 GDP YoY () Tăng trưởng cả năm dự báo đạt 7,5 4-5 2019 2020 2021 2022 2023 Động lực tăng trưởng chính Sức mua và tiêu dùng trong nước Sức mua và tiêu dùng trong nước Xuất khẩu Xuất khẩu Xuất khẩu Xuất khẩu Đầu tư tư nhân và FDI Đầu tư công Đầu tư công Đầu tư công BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022 4 Sản xuất công nghiệp Tăng 13,01 so với cùng kỳ trong tháng 9 ❑ Chỉ số SXCN trong tháng 92022 tăng 1,82 so với tháng 8 và 13,01 so với cùng kỳ năm trước. Như vậy, tính chung 9 tháng đầu năm, chỉ số SXCN ghi nhận mức tăng 9,59 YoY. Tương tự, sản xuất trong hầu hết các ngành công nghiệp đều tăng trưởng tích cực. Động lực chính – ngành công nghiệp chế biến – chế tạo cũng ghi nhận mức tăng 10,36 YTD. Sản xuất trang phục tiếp tục ghi nhận mức tăng mạnh nhất, 22,5 YTD. ❑ BVSC cho rằng tăng trưởng YoY của chỉ số SXCN trong quý cuối cùng của năm sẽ thấp hơn so với Quý 3 do lạm phát thế giới vẫn đang tăng cao, làm tăng lo ngại suy thoái kinh tế cũng như ảnh hưởng tới nhu cầu tiêu dùng trên thế giới, qua đó tác động kém tích cực tới sản xuất trong nước. Thêm vào đó, mức nền so sánh trong Quý 42021 cũng cao hơn quý trước, sẽ gây khó khăn hơn đối với đà tăng của chỉ số SXCN. -15 -10 -5 0 5 10 15 30 40 50 60 70 919 120 520 920 121 521 921 122 522 922 Chỉ số PMI ngành sản xuất Tăng trưởng Sụt giảm Tăng trưởng GDP ( - CP) Chỉ số PMI (điểm – CT) -25 -15 -5 5 15 25 T3.21 T6.21 T9.21 T12.21 T3.22 T6.22 T9.22 Chỉ số sản xuất công nghiệp () MoM YTD YoY -30 -15 0 15 30 45 T5.21 T9.21 T1.22 T5.22 T9.22 Chỉ số sản xuất công nghiệp các nhóm ngành ( YTD) Chỉ số SXCN Khai khoáng CN chế biến, chế tạo SX kim loại SX xe có động cơ Điện tử, máy vi tính, quang học Thuốc, hoá dược Trang phục BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022 5 Tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ Tăng trưởng tiêu dùng trong Quý 4 sẽ chậm hơn giai đoạn Quý 2 – Quý 3, cả năm ở khoảng 15-18 ❑ TMBL trong tháng 92022 đạt 493,09 nghìn tỷ đồng, tăng 36,1 YoY. Tính tổng 9 tháng đầu năm, TMBL ghi nhận mức tăng 21 YoY. ❑ Về cơ cấu, doanh thu bán lẻ hàng hóa vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất (79,1), với giá trị tăng 15,8 trong 9 tháng đầu năm. Trong khi đó, mức tăng của các mảng doanh thu dịch vụ ăn uống và lưu trú và du lịch lữ hành vẫn khá cao, lần lượt là 54,7 và 294,9 YTD. Dù vậy, tăng trưởng của các mảng đã bắt đầu chậm lại so với các tháng trước, một phần do đáy tiêu dùng rơi vào tháng 82021 (cao điểm của làn sóng thứ 4 dịch Covid-19 tại Việt Nam) khiến cho nền so sánh trong tháng 9 không còn thấp như trong tháng trước đó. ❑ BVSC cho rằng đà tăng YoY của TMBL sẽ hạ nhiệt nhanh trong các tháng còn lại của năm 2022, một phần do mức nền so sánh trong Quý 42021 đã cao hơn nhiều so với Quý 3. Ngoài ra, việc nền kinh tế thế giới đối diện nguy cơ suy thoái cũng sẽ tác động tiêu cực tới du lịch của Việt Nam, trong khi lạm phát của Việt Nam cũng đang có dấu hiệu tăng dần, và có thể vượt 4 YoY trong các tháng cuối năm, cũng sẽ gây khó khăn đối với tăng trưởng tiêu dùng. Dù vậy, gói giảm 2 thuế VAT kéo dài tới cuối năm và dịp Tết nguyên đán 2023 tới sớm ngay trong tháng 12023 vẫn sẽ hỗ trợ cầu tiêu dùng trong các tháng còn lại của năm 2022, đặc biệt trong tháng 11 và tháng 12 tới đây. BVSC dự báo tăng trưởng TMBL trong cả năm 2022 sẽ ở khoảng 15-18. 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T11 T12 Tỷ VND Du lịch lữ hành 2017 2018 2019 2020 2021 2022 368.556 341.593 355.532 365.706 368.944 374.602 373.508 372.277 379.272 200.000 250.000 300.000 350.000 400.000 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T11 T12 Tỷ VND Bán lẻ hàng hóa 2017 2018 2019 2020 2021 2022 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 T9 T7 T5 T3 T1 T11 T9 T7 T5 T3 T1 T11 T9 T7 T5 T3 T1 T11 T9 T7 T5 T3 T1 T11 T9 T7 T5 T3 2021202020192018 Tổng mức bán lẻ hàng hoá MoM YoY YTD BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022 6 Vốn đầu tư Hoàn thành 58,7 kế hoạch giải ngân đầu tư công cả năm ❑ Về vốn FDI, trong 9 tháng đầu năm 2022, vốn FDI đăng ký cấp mới tiếp tục giảm 43 YoY, nhưng vốn đăng ký điều chỉnh ghi nhận mức tăng 30 YoY và vốn FDI thực hiện cũng tăng 16. Ngành công nghiệp chế biến chế tạo tiếp tục nhận được lượng vốn FDI đăng ký (bao gồm cấp mới và điều chỉnh) lớn nhất, 74, dù chỉ tăng 3 YoY. Singapore vẫn là đối tác có tổng vốn FDI đăng ký cấp mới lớn nhất của Việt Nam, với tỷ trọng 20,38. Mặc dù vốn đăng ký cấp mới có diễn biến giảm, vốn đăng ký điều chỉnh vẫn đang có diễn biến tăng mạnh mẽ. Việc Trung Quốc vẫn đang áp dụng chính sách zero-Covid cũng là yếu tố thúc đấy các doanh nghiệp FDI điều chỉnh tăng vốn đầu tư vào Việt Nam. ❑ Về đầu tư công, theo Tổng cục Thống kê, vốn đầu tư từ NSNN trong tháng 92022 đạt 50.302 tỷ đồng, tăng 43 YoY và 6,7 MoM. Như vậy, sau 9 tháng, tổng lượng giải ngân vốn đầu tư công đạt 334.538 tỷ đồng, tăng 20 YoY, hoàn thành 58,7 kế hoạch cả năm. Trong các tháng tiếp theo, BVSC dự báo giải ngân đầu tư công sẽ tiếp tục được đẩy mạnh, khi xu hướng giải ngân trong các năm gần đây, lượng vốn đầu tư công thường tập trung chủ yếu và tăng mạnh vào nửa cuối của năm. Trên thực tế, lượng vốn cần giải ngân trong quý còn lại của năm đã thấp hơn so với lượng giải ngân thực tế của năm 2020. Với sự quyết liệt và đưa ra nhiều giải pháp thúc đẩy đầu tư công của Chính phủ, BVSC dự báo cả năm 2022, đầu tư công sẽ hoàn thành 90-95 kế hoạch. 25.804 21.445 28.846 33.606 38.181 47.149 50.302 0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T11 T12 Lượng giải ngân đầu tư công theo tháng (tỷ đồng) 2017 2018 2019 2020 2021 2022 200.810 216.272 276.841 146.800 334.538 ~200-210 nghìn tỷ 3Q Các tháng còn lại Tỷ VND Dư địa giải ngân vốn đầu tư công 2020 2021 2022 - 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 9T2021 9T2022 Triệu USD Vốn đầu tư FDI Đăng ký cấp mới Đăng ký tăng thêm Góp vốn, mua cổ phần Vốn thực hiện BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022 7 Xuất nhập khẩu Triển vọng khó khăn hơn trong các tháng cuối năm ❑ Kim ngạch xuất khẩu hàng hóa tháng 92022 ước tính đạt 29,94 tỷ USD, tăng 10,45 so với cùng kỳ, trong khi nhập khẩu ước đạt 28,8 tỷ USD, tăng 6,55 YoY. Như vậy, cán cân TM theo tháng tiếp tục duy trì trạng thái xuất siêu, ở mức 1,14tỷ USD. Lũy kế 8 tháng đầu năm, cán cân TM ghi nhận xuất siêu ở mức 6,52 tỷ USD. ❑ Mức nền thấp trong cùng kỳ năm 2021 – khi nhiều doanh nghiệp xuất khẩu và sản xuất thực hiện 3 tại chỗ do làn sóng thứ 4 của dịch Covid-19 là một trong những yếu tố giúp xuất khẩu tiếp tục ghi nhận tăng trưởng. Tuy nhiên, so với tháng trước, giá trị xuất khẩu đã giảm tới xấp xỉ 15. Đây là mức giảm theo tháng mạnh nhất kể từ tháng 22021 tới nay. ❑ BVSC đánh giá triển vọng xuất khẩu của Việt Nam trong các tháng cuối năm sẽ g...
BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022 BVSC RESEARCH – 10.2022 NỘI DUNG ❑ Chỉ số SXCN trong tháng 9/2022 tăng 1,82% so với tháng 8 và 13,01% so với cùng kỳ năm trước Như vậy, tính chung 9 tháng đầu năm, chỉ số SXCN ghi nhận mức tăng 9,59% YoY Trong Quý 4 tới đây, tăng trưởng YoY của chỉ số SXCN sẽ thấp hơn, do cầu tiêu dùng thế giới chững lại và mức nền so sánh trong Quý 4/2021 cũng cao hơn; ❑ Tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng (TMBL) trong tháng 9/2022 đạt 493,09 nghìn tỷ đồng, tăng 36,1% YoY Tính tổng 9 tháng đầu năm, TMBL ghi nhận mức tăng 21% YoY Đà tăng YoY của TMBL sẽ hạ nhiệt nhanh trong các tháng còn lại của năm 2022, một phần do mức nền so sánh trong Quý 4/2021 đã cao hơn nhiều so với Quý 3, trong khi lạm phát của Việt Nam đang có dấu hiệu tăng cao, gây khó khăn đối với tăng trưởng tiêu dùng; ❑ Về đầu tư công, vốn đầu tư từ NSNN trong tháng 9/2022 đạt 50.302 tỷ đồng, tăng 43% YoY và 6,7% MoM Như vậy, sau 9 tháng, tổng lượng giải ngân vốn đầu tư công đạt 334.538 tỷ đồng, tăng 20% YoY, hoàn thành 58,7% kế hoạch cả năm Với sự quyết liệt và đưa ra nhiều giải pháp thúc đẩy đầu tư công của Chính phủ, BVSC dự báo cả năm 2022, đầu tư công sẽ hoàn thành 90-95% kế hoạch; ❑ Chỉ số CPI tăng 3,94% YoY trong tháng 9, mức tăng YoY cao nhất kể từ đầu năm 2020 Trung bình CPI tăng 2,73% trong 9 tháng đầu năm 2022 Quý cuối cùng của năm có thể chứng kiến mức tăng YoY lên tới trên 4% Dù vậy, tính chung cả năm 2022, BVSC cho rằng chỉ số CPI trung bình sẽ chỉ ở khoảng 3,1%-3,5%; ❑ Tới cuối tháng 9, đồng VND tiếp tục giảm 1,75% so với đồng USD So với cuối năm 2021, đồng VND đã giảm tới 4,34% YTD Mức mất giá của đồng VND trong các tháng còn lại của năm sẽ không còn quá lớn như trong thời gian vừa qua, nhưng sẽ vẫn chịu thêm áp lực mất giá khi Fed nâng lãi suất trong các cuộc họp cuối năm, kéo chỉ số DXY tiếp tục tăng BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022| 2 Với mức tăng tích cực trong Quý 3 và 9 tháng đầu năm, BVSC dự báo GDP 2022 đạt mức tăng 7,5% Tăng trưởng năm 2023 có thể sẽ chậm hơn 2022 do các yếu tố khó khăn như NHTW các nước liên tục tăng lãi suất khiến nhu cầu tiêu dùng và đầu tư trên thế giới sẽ chững lại, triển vọng xuất khẩu của Việt Nam khó khăn hơn, khả năng thu hút vốn FDI giảm tốc GDP YoY (%) Tăng trưởng cả năm dự báo đạt 7,5% 15 10 5 0 4-5% -5 -10 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 Xuất khẩu Xuất khẩu Động lực Sức mua và Sức mua và tăng tiêu dùng tiêu dùng trưởng trong nước trong nước chính Xuất khẩu Xuất khẩu Đầu tư tư Đầu tư Đầu tư Đầu tư nhân và FDI công công công Nguồn: GSO, BVSC tổng hợp BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022| 3 Sản xuất công nghiệp Tăng 13,01% so với cùng kỳ trong tháng 9 Chỉ số sản xuất công nghiệp (%) Chỉ số PMI ngành sản xuất 15% 25 70 10% 15 60 Tăng trưởng GDP (% - CP) Tăng trưởng 5 MoM 5% YTD 50 -5 YoY Sụt giảm 0% -15 T9.22 40 -5% -25 T6.21 T9.21 T12.21 T3.22 T6.22 Chỉ số SXCN Chỉ số PMI (điểm – CT) -10% T3.21 Khai khoáng CN chế biến, chế tạo 30 -15% SX kim loại 9/19 1/20 5/20 9/20 1/21 5/21 9/21 1/22 5/22 9/22 SX xe có động cơ Chỉ số sản xuất công nghiệp các nhóm ngành (% YTD) Điện tử, máy vi tính, ❑ Chỉ số SXCN trong tháng 9/2022 tăng 1,82% so với tháng 8 và 13,01% so với cùng kỳ năm quang học trước Như vậy, tính chung 9 tháng đầu năm, chỉ số SXCN ghi nhận mức tăng 9,59% YoY 45 Thuốc, hoá dược Tương tự, sản xuất trong hầu hết các ngành công nghiệp đều tăng trưởng tích cực Động Trang phục lực chính – ngành công nghiệp chế biến – chế tạo cũng ghi nhận mức tăng 10,36% YTD Sản 30 xuất trang phục tiếp tục ghi nhận mức tăng mạnh nhất, 22,5% YTD 15 ❑ BVSC cho rằng tăng trưởng YoY của chỉ số SXCN trong quý cuối cùng của năm sẽ thấp hơn so với Quý 3 do lạm phát thế giới vẫn đang tăng cao, làm tăng lo ngại suy thoái kinh tế 0 cũng như ảnh hưởng tới nhu cầu tiêu dùng trên thế giới, qua đó tác động kém tích cực tới sản xuất trong nước Thêm vào đó, mức nền so sánh trong Quý 4/2021 cũng cao hơn quý -15 trước, sẽ gây khó khăn hơn đối với đà tăng của chỉ số SXCN -30 T9.21 T1.22 T5.22 T9.22 T5.21 BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022| 4 Tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ Tăng trưởng tiêu dùng trong Quý 4 sẽ chậm hơn giai đoạn Quý 2 – Quý 3, cả năm ở khoảng 15-18% Tổng mức bán lẻ hàng hoá MoM Bán lẻ hàng hóa 368.944 374.602 373.508 372.277 379.272 YoY 50% YTD Tỷ VND 365.706 40% 30% 400.000 368.556 20% 10% 355.532 0% 350.000 341.593 -10% -20% 300.000 -30% 250.000 T3 200.000 T5 T7 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T11 T12 T9 2017 2018 2019 2020 2021 2022 T11 T1 T3 T5 T7 T9 T11 T1 T3 T5 T7 T9 T11 T1 T3 T5 T7 T9 T11 T1 T3 T5 T7 T9 2018 2019 2020 2021 Du lịch lữ hành T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T11 T12 ❑ TMBL trong tháng 9/2022 đạt 493,09 nghìn tỷ đồng, tăng 36,1% YoY Tính tổng 9 tháng đầu năm, 2018 2019 2020 2021 2022 TMBL ghi nhận mức tăng 21% YoY Tỷ VND 5.000 ❑ Về cơ cấu, doanh thu bán lẻ hàng hóa vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất (79,1%), với giá trị tăng 15,8% trong 9 tháng đầu năm Trong khi đó, mức tăng của các mảng doanh thu dịch vụ ăn uống và lưu trú và du 4.000 lịch lữ hành vẫn khá cao, lần lượt là 54,7% và 294,9% YTD Dù vậy, tăng trưởng của các mảng đã bắt đầu chậm lại so với các tháng trước, một phần do đáy tiêu dùng rơi vào tháng 8/2021 (cao điểm của 3.000 làn sóng thứ 4 dịch Covid-19 tại Việt Nam) khiến cho nền so sánh trong tháng 9 không còn thấp như trong tháng trước đó 2.000 ❑ BVSC cho rằng đà tăng YoY của TMBL sẽ hạ nhiệt nhanh trong các tháng còn lại của năm 2022, một 1.000 phần do mức nền so sánh trong Quý 4/2021 đã cao hơn nhiều so với Quý 3 Ngoài ra, việc nền kinh tế thế giới đối diện nguy cơ suy thoái cũng sẽ tác động tiêu cực tới du lịch của Việt Nam, trong khi lạm 0 phát của Việt Nam cũng đang có dấu hiệu tăng dần, và có thể vượt 4% YoY trong các tháng cuối năm, T1 T2 cũng sẽ gây khó khăn đối với tăng trưởng tiêu dùng Dù vậy, gói giảm 2% thuế VAT kéo dài tới cuối 2017 năm và dịp Tết nguyên đán 2023 tới sớm ngay trong tháng 1/2023 vẫn sẽ hỗ trợ cầu tiêu dùng trong các tháng còn lại của năm 2022, đặc biệt trong tháng 11 và tháng 12 tới đây BVSC dự báo tăng trưởng TMBL trong cả năm 2022 sẽ ở khoảng 15-18% BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022| 5 Vốn đầu tư Hoàn thành 58,7% kế hoạch giải ngân đầu tư công cả năm Lượng giải ngân đầu tư công theo tháng (tỷ đồng) Vốn đầu tư FDI 60.000 47.149 50.302 Triệu USD 50.000 25.000 40.000 30.000 38.181 20.000 20.000 33.606 15.000 25.804 28.846 21.445 10.000 10.000 5.000 0 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T11 T12 - 2019 2020 2021 9T/2021 9T/2022 T1 T2 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 Góp vốn, mua cổ phần Vốn thực hiện 2017 Đăng ký cấp mới Đăng ký tăng thêm Dư địa giải ngân vốn đầu tư công ❑ Về vốn FDI, trong 9 tháng đầu năm 2022, vốn FDI đăng ký cấp mới tiếp tục giảm 43% YoY, nhưng vốn đăng ký điều chỉnh ghi nhận mức tăng 30% YoY và vốn FDI thực hiện cũng tăng 16% Ngành công nghiệp chế biến chế tạo tiếp tục Tỷ VND 334.538 nhận được lượng vốn FDI đăng ký (bao gồm cấp mới và điều chỉnh) lớn nhất, 74%, dù chỉ tăng 3% YoY Singapore vẫn là đối tác có tổng vốn FDI đăng ký cấp mới lớn nhất của Việt Nam, với tỷ trọng 20,38% Mặc dù vốn đăng ký cấp mới 276.841 có diễn biến giảm, vốn đăng ký điều chỉnh vẫn đang có diễn biến tăng mạnh mẽ Việc Trung Quốc vẫn đang áp dụng chính sách zero-Covid cũng là yếu tố thúc đấy các doanh nghiệp FDI điều chỉnh tăng vốn đầu tư vào Việt Nam 216.272 ~200-210 nghìn tỷ 200.810 146.800 2020 ❑ Về đầu tư công, theo Tổng cục Thống kê, vốn đầu tư từ NSNN trong tháng 9/2022 đạt 50.302 tỷ đồng, tăng 43% YoY 2021 và 6,7% MoM Như vậy, sau 9 tháng, tổng lượng giải ngân vốn đầu tư công đạt 334.538 tỷ đồng, tăng 20% YoY, hoàn 2022 thành 58,7% kế hoạch cả năm Trong các tháng tiếp theo, BVSC dự báo giải ngân đầu tư công sẽ tiếp tục được đẩy mạnh, khi xu hướng giải ngân trong các năm gần đây, lượng vốn đầu tư công thường tập trung chủ yếu và tăng mạnh 3Q Các tháng còn lại vào nửa cuối của năm Trên thực tế, lượng vốn cần giải ngân trong quý còn lại của năm đã thấp hơn so với lượng giải ngân thực tế của năm 2020 Với sự quyết liệt và đưa ra nhiều giải pháp thúc đẩy đầu tư công của Chính phủ, BVSC dự báo cả năm 2022, đầu tư công sẽ hoàn thành 90-95% kế hoạch BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022| 6 Xuất nhập khẩu Triển vọng khó khăn hơn trong các tháng cuối năm Giá trị xuất khẩu một số mặt hàng chính trong 9 tháng đầu năm Giá trị xuất nhập khẩu hàng tháng (Triệu USD) Triệu USD Điện thoại và linh kiện 45.396 09/2022 28.800 29.940 Điện tử, máy tính và linh kiện 41.019 08/2022 31.320 35.160 07/2022 30.591 Dệt, may 41.511 06/2022 32.433 31.388 Máy móc thiết bị, dụng cụ PT khác 36.562 05/2022 32.775 32.742 04/2022 32.437 Giày dép 29.135 2022 03/2022 32.546 30.962 Gỗ và sản phẩm gỗ 23.408 2021 02/2022 33.223 01/2022 25.649 34.586 Thủy sản 26.169 34.063 12/2021 29.449 11/2021 31.623 23.673 18.169 10/2021 30.630 30.845 13.309 09/2021 34.592 26.462 31.963 12.257 27.028 11.110 29.138 27.108 8.533 6.189 0 5.000 10.00015.00020.00025.00030.00035.00040.00045.00050.000 Export Import Giá trị nhập khẩu một số mặt hàng chính trong 9 tháng đầu năm ❑ Kim ngạch xuất khẩu hàng hóa tháng 9/2022 ước tính đạt 29,94 tỷ USD, tăng 10,45% so với cùng kỳ, trong khi nhập khẩu ước đạt 28,8 tỷ USD, tăng 6,55% YoY Như vậy, cán cân TM theo tháng tiếp tục duy trì trạng thái (triệu USD) xuất siêu, ở mức 1,14tỷ USD Lũy kế 8 tháng đầu năm, cán cân TM ghi nhận xuất siêu ở mức 6,52 tỷ USD Điện tử, máy tính và LK 34.434 53.784 63.937 ❑ Mức nền thấp trong cùng kỳ năm 2021 – khi nhiều doanh nghiệp xuất khẩu và sản xuất thực hiện 3 tại chỗ do Máy móc thiết bị, DC PT khác 34.835 làn sóng thứ 4 của dịch Covid-19 là một trong những yếu tố giúp xuất khẩu tiếp tục ghi nhận tăng trưởng Tuy 2022 nhiên, so với tháng trước, giá trị xuất khẩu đã giảm tới xấp xỉ 15% Đây là mức giảm theo tháng mạnh nhất kể Điện thoại và LK 15.666 2021 từ tháng 2/2021 tới nay Vải 14.800 ❑ BVSC đánh giá triển vọng xuất khẩu của Việt Nam trong các tháng cuối năm sẽ gặp khó khăn hơn khi lạm Chất dẻo 11.463 phát ở các đối tác xuất khẩu chính – Mỹ và EU vẫn đang ở mức rất cao và chưa có dấu hiệu lập đỉnh, trong khi Sắt thép 10.515 các nền kinh tế này cũng đang đối mặt với nguy cơ suy thoái Những yếu tố này sẽ tác động tiêu cực tới cầu tiêu dùng, qua đó ảnh hưởng tới triển vọng xuất khẩu của Việt Nam 9.804 8.862 9.564 8.670 0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022| 7 Xuất khẩu Diễn biến các nhóm hàng chính Tăng trưởng XK các sản phẩm máy móc và ĐTDĐ Tăng trưởng XK các mặt hàng nông sản chính (Lũy kế từ đầu năm so với cùng kỳ) (Lũy kế từ đầu năm so với cùng kỳ) 80% 60% 30% 40% 0% 0% -30% 09/21 12/21 03/22 06/22 09/22 -40% Điện tử, máy tính và linh kiện Máy móc thiết bị, dụng cụ PT khác Điện thoại và linh kiện 09/21 12/21 03/22 Cà phê 06/22 09/22 Thủy sản Rau quả Hạt điều Gạo Sắn Tăng trưởng XK các mặt hàng công nghiệp chế biến ❑ Về các mặt hàng, nhóm công nghiệp chế biến tiếp tục là nhóm hàng chiếm tỷ trọng lớn nhất trong kim ngạch xuất khẩu cả nước (89%) Giá trị xuất khẩu của phần lớn các mặt hàng trong nhóm này đều ghi (Lũy kế từ đầu năm so với cùng kỳ) nhận tăng trưởng Tuy nhiên, xuất khẩu sắt thép có diễn biến giảm mạnh do tiêu thụ thép tại Trung 150% Quốc chậm lại Xuất khẩu sắt thép các loại sang Trung Quốc trong 7 tháng đầu năm giảm 97,5% YoY, tỷ trọng xuất khẩu sang Trung Quốc của mặt hàng này cũng giảm mạnh từ 14,13% trong năm 2021 xuống 125% còn 0,82% (lũy kế 7 tháng 2022) 100% ❑ Giá trị xuất khẩu các sản phẩm máy móc và điện tử vẫn đang duy trì đà tăng Tuy nhiên đà tăng có phần chững lại trong tháng 9 so với tháng 8, nguyên nhân do Samsung ra mắt sản phẩm mới trong tháng 8 đã 75% khiến giá trị xuất khẩu nhóm điện tử tăng vọt trong tháng này 50% ❑ Giá trị xuất khẩu thuỷ sản tiếp tục giảm so với tháng trước, nhưng ghi nhận tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ nhờ mức nền thấp trong Q3/2021 Quý 4 thông thường là mùa xuất khẩu cao điểm của các sản 25% phẩm nông sản và thủy sản Tuy nhiên, BVSC đánh giá triển vọng tăng trưởng của nhóm hàng này trong Quý 4/2022 sẽ không quá tích cực, do nhu cầu tiêu thụ của 1 số thị trường chính có xu hướng chững lại 0% -25% 09/21 12/21 03/22 06/22 09/22 Gỗ và sản phẩm gỗ Dệt, may Sắt thép Túi xách, ví, va li, mũ, ô dù BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022| 8 Lạm phát CPI tăng 2,73% YoY sau 9 tháng đầu năm 2022 Dự báo diễn biến chỉ số CPI YoY (%) Chỉ số CPI các tháng nửa cuối năm sẽ tăng mạnh hơn và có thể lên trên 4% YoY Dù vậy, trung bình cả năm chỉ số CPI sẽ 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 9/21 10/21 11/21 12/21 1/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/22 10/22 11/22 12/22 ❑ Chỉ số CPI tăng 3,94% YoY trong tháng 9, mức tăng YoY cao nhất kể từ đầu năm 2020, trung bình CPI tăng 2,73% trong 9M2022 ❑ Nhiều nhóm hàng hóa đã tăng trở lại với sự mở cửa và hồi phục của nền kinh tế Trong đó, nhóm giáo dục có mức tăng cao nhất, trên 8% YoY khi một số địa phương thực hiện tăng học phí cho năm học mới ❑ Nhóm Nhà ở và vật liệu xây dựng đã trở thành nhóm tạo áp lực tăng lớn nhất lên chỉ số CPI trong tháng 9, do giá nhà ở thuê tăng so với cùng kỳ năm trước Yếu tố này có thể sẽ tiếp tục trong các tháng tới đây, khi học sinh sinh viên quay trở lại trường học khiến nhu cầu nhà thuê tăng cao hơn ❑ Áp lực từ nhóm thực phẩm cũng vẫn đang ở mức cao khi giá thịt lợn trung bình trong tháng 9 cũng đã tăng hơn 17% YoY Dù vậy, tác động từ yêu cầu bình ổn giá thịt của Chính phủ cũng đã giúp giá thịt trong tháng 9 giảm 6% MoM Trong khi đó, nhóm xăng dầu cũng đã thu hẹp đà tăng, khi chỉ còn tăng 6,68% YoY (so với mức trên 20% trong tháng 6) ❑ Các chính sách kiểm soát giá của Chính phủ vẫn đang phát huy được hiệu quả khi chỉ số CPI trung bình 9 tháng đầu năm 2022 vẫn đang thấp hơn so với mức trung bình trong giai đoạn 2006-2021 (khoảng 6,8%) Trong các tháng cuối năm, chỉ số lạm phát của Việt Nam sẽ tăng mạnh hơn, có thể vượt ngưỡng 4% trong 1 số tháng, do áp lực từ nhiều mặt hàng tăng lại so với cùng kỳ, đặc biệt là thịt lợn – do đáy giá thịt lợn rơi vào tháng 11 Dù vậy, với mức tăng CPI trung bình 2,73% YoY trong 9 tháng đầu năm, cùng sự kiểm soát của Chính phủ và việc giá xăng dầu đã hạ nhiệt, BVSC dự báo lạm phát cả năm 2022 sẽ chỉ ở khoảng 3,1%-3,5% BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022| 9 Tỷ giá So với đồng USD, VND tiếp tục giảm thêm 1,75% so với cuối tháng trước Diễn biến tỷ giá và chỉ số USD index Diễn biến của đồng tiền các nước EMs so với USD - cuối tháng 9/2022 so với cuối năm 2021 24.000 116 23.800 113 Korea -16,93% -13,06% Philipines -11,46% 110 Thailand -10,68% 23.600 -10,17% China -8,62% 107 Malaysia -6,40% -4,34% 23.400 104 India Indonesia 23.200 101 Vietnam 98 DXY 23.000 95 22.800 92 22.600 89 17,19% 09/21 10/21 11/21 12/21 01/22 02/22 03/22 04/22 05/22 06/22 07/22 08/22 09/22 Central rate (LHS) Bank rate (LHS) DXY (RHS) -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 20% Đồng VND vẫn là đồng có diễn biến ổn định nhất so với đồng USD từ đầu năm ❑ So với cuối tháng trước, tính tới cuối tháng 9, đồng VND tiếp tục giảm 1,75% so với đồng USD So với cuối năm tới nay 2021, đồng VND cũng đã giảm tới 4,34% YTD 120% ❑ Tất cả đồng tiền tại các nước mới nổi ở châu Á (theo mẫu theo dõi của BVSC – xem đồ thị) tiếp tục có diễn biến giảm mạnh so với USD Trong đó, đồng Won của Hàn Quốc có diễn biến giảm mạnh nhất, ở mức 16,93% YTD; còn 115% đồng VND ghi nhận mức giảm thấp nhất, 4,34% YTD 110% ❑ Riêng trong tháng 9, NHNN đã 2 lần thực hiện nâng giá bán USD, tổng cộng ở mức 525 đồng, lên 23.925 VND/USD vào cuối tháng 9 Mức giá bán này tương đương với mức mất giá 4,8% YTD so với đồng USD Áp lực mất giá hiện tại 105% của đồng VND chủ yếu đến từ việc đồng USD tăng giá mạnh, trong khi đó, bối cảnh vĩ mô trong nước vẫn ổn định, lạm phát ở mức thấp, Việt Nam vẫn ghi nhận xuất siêu và dòng vốn FDI chảy vào Do đó, mức mất giá của đồng 100% VND trong thời gian tới sẽ không còn quá lớn như trong thời gian vừa qua, nhưng sẽ vẫn chịu thêm áp lực mất giá khi Fed nâng lãi suất trong các cuộc họp cuối năm, kéo chỉ số DXY tiếp tục tăng 95% 90% 85% 80% 31/12 30/1 1/3 31/3 30/4 30/5 29/6 29/7 28/8 27/9 DXY MYR IDR THB PHP INR KRW CNY VND BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022| 10 Lãi suất LSHĐ tiếp tục tăng sau khi NHNN thực hiện nâng lãi suất điều hành Lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng tiếp tục tăng so với cuối năm 2021 Lãi suất liên ngân hàng (%) (%) 6 6,5 5 6,1 4 3 5,7 2 5,3 1 4,9 0 12/21 1/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 8/18 11/18 2/19 5/19 8/19 11/19 2/20 5/20 8/20 11/20 2/21 5/21 8/21 11/21 2/22 5/22 8/22 SOBs Vốn 5000 tỷ Trung bình Qua đêm 1 tuần 2 tuần Diễn biến thị trường mở ❑ Tính tới cuối tháng 9, lãi suất huy động (LSHĐ) 12 tháng (theo mẫu theo dõi của BVSC) tiếp tục tăng thêm 6 bps, lên mức 6,24% Như vậy, LSHĐ 12 tháng đã tăng 45 bps so với cùng kỳ và 41 bps so với Tỷ VND cuối năm 2021 Mức LSHĐ hiện tại đã quay trở lại mặt bằng của cuối năm 2020 30.000 ❑ Theo TCTK, tăng trưởng tín dụng tới ngày 20/9/2022 đạt 10,54% YTD Đầu tháng 9, NHNN đã chính 20.000 thức thực hiện phân bổ hạn mức tín dụng cho các NHTM Nếu giữ mục tiêu tăng trưởng tín dụng 10.000 14% cho cả năm 2022, vẫn còn khoảng 3,46% hạn mức tín dụng sẽ được cấp cho các ngân hàng trong khoảng thời gian còn lại của năm, tương đương với 361.365 tỷ đồng - (10.000) ❑ Cũng trong tháng 9, NHNN đã quyết định nâng các loại lãi suất điều hành thêm 100 bps và nâng (20.000) trần lãi suất với các kỳ hạn ngắn BVSC cho rằng từ giờ tới cuối năm, nhiều khả năng NHNN sẽ (30.000) tăng thêm lãi suất điều hành để hỗ trợ cho tỷ giá, do Fed vẫn còn kế hoạch tăng cao lãi suất trong (40.000) hai cuộc họp cuối năm, sẽ kéo chỉ số DXY tiếp tục tăng Động thái này sẽ khiến lãi suất huy động sẽ vẫn tiếp tục tăng trong phần còn lại của năm 2022 11/21 12/21 1/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 Bơm hút ròng qua kênh tín phiếu Bơm hút ròng qua kênh OMO BÁO CÁO VĨ MÔ THÁNG 9.2022| 11 BỘ PHẬN PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt Trụ sở chính: Số 8 Lê Thái Tổ, Hoàn Kiếm, Hà Nội Chi nhánh: Tầng 8, 233 Đồng Khởi, Quận 1, Tp HCM Tel: (84 4) 3 928 8080 Tel: (84 8) 3 914 6888 Fax: (8 44) 3 928 9888 Fax: (84 8) 3 914 7999