Kinh Doanh - Tiếp Thị - Kinh tế - Thương mại - Tài chính - Ngân hàng Hà Nội, Tháng 82023 Bộ phận Phân tích Kinh tế và Thị trường Tài chính Báo cáo Kinh tế Vĩ mô và Thị trường Tài chính 2 Các chỉ số kinh tế mới được cập nhật cho thấy triển vọng tích cực của kinh tế thế giới và Việt Nam ◆ PHẦN 1 ◆ PHẦN 2 ◆ PHẦN 3 TÓM TẮT KINH TẾ THẾ GIỚI KINH TẾ VIỆT NAM ◆ PHẦN 4 PHỤ LỤC 3 Tóm tắt Phần 1 Kinh tế thế giới: Kinh tế toàn cầu tuy vẫn ảm đạm nhưng được kỳ vọng sẽ tốt hơn nhờ rủi ro địa chính trị giảm bớt, vấn đề đứt gãy chuỗi cung ứng đã được hạn chế, kinh tế Trung Quốc dần hồi phục và xu hướng giảm lạm phát ở nhiều quốc gia. Nền kinh tế Mỹ đang trên đà hạ cánh mềm. GDP quý 2 năm 2023 của Mỹ cao hơn kỳ vọng của các nhà kinh tế, khiến cả thị trường ngạc nhiên. Đáng chú ý, Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tháng 6 tăng trưởng bình quân hàng năm theo tháng là dưới 2, lần đầu tiên kể từ tháng 22021, được coi là “bước ngoặt” và “thay đổi cuộc chơi”. GDP quý 2 năm 2023 của EU tiếp tục khẳng định sức chống chịu của nền kinh tế, hỗ trợ dự báo tăng trưởng 0,9 của chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) trong năm nay. Trong khi đó, mặc dù lạm phát dịch vụ tăng cao kỷ lục nhưng CPI chung đang theo xu hướng giảm phát. Nền kinh tế Trung Quốc đang phục hồi chậm nhưng vẫn trên đà đạt mục tiêu 5 GDP trong năm nay. Thị trường đang kỳ vọng các chính sách tài khóa và cải cách thể chế sẽ sớm được thực hiện khi chính phủ Trung Quốc chủ động thông báo. Kinh tế Việt Nam: Chỉ số rủi ro địa chính trị của Việt Nam vẫn ở mức thấp, thúc đẩy FDI và du lịch quốc tế. Trong bối cảnh suy thoái toàn cầu, cả giải ngân và đăng ký FDI đều có dấu hiệu cải thiện nhờ sự đóng góp của FDI vào lĩnh vực sản xuất. Du lịch quốc tế cũng có sự phục hồi và các chính sách VISA mới sẽ tiếp tục giúp du lịch quốc tế phát triển trong thời gian tới. Tuy nhiên, nền kinh tế toàn cầu ảm đạm đã ảnh hưởng tiêu cực đến xuất khẩu của Việt Nam, khiến các doanh nghiệp chủ động cắt giảm nhập khẩu nguyên liệu thô. Do đó, mặc dù xuất khẩu và nhập khẩu đều tiếp tục xu hướng giảm, nhưng xuất khẩu đã giảm với tốc độ chậm hơn so với nhập khẩu. Thặng dư thương mại dự kiến sẽ sớm đạt hoặc vượt mức cao kỷ lục của năm 2020. Đầu tư công đã trở thành động lực kinh tế và được dự báo sẽ tăng nhanh trong những tháng tới để kích thích tăng trưởng kinh tế năm 2023. CPI tháng 7 tăng chủ yếu do giá thịt lợn và giá điện, đồng thời tiềm ẩn rủi ro từ giá xăng dầu và giá gạo. Mặc dù chúng tôi dự báo lạm phát tháng 8 sẽ là 0,8 so với tháng trước, nhưng chúng tôi tin rằng lạm phát sẽ ổn định và thấp hơn mục tiêu 4,5.Với lạm phát thấp hơn nhiều so với mục tiêu, lãi suất vẫn tiếp tục xu hướng giảm. Lãi suất tiền gửi có kỳ hạn của nhóm G18 dự kiến sẽ giảm thêm 40 điểm cơ bản vào cuối năm nay, trong khi lãi suất liên ngân hàng đã giảm xuống sát mức COVID-19. USDVND dự kiến sẽ ổn định trong thời gian còn lại của năm do kỳ vọng Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) sẽ giảm đáng kể trong năm tới và có dòng vốn ngoại tệ tiếp tục chảy vào Việt Nam. 4 Phần 2 Hình 1: Chỉ số Rủi ro Địa chính trị (Thời điểm gốc 2019 = 100) (Chỉ số) Tháng ba năm 2022, căng thẳng địa chính trị từ cuộc chiến tranh Nga – U-crai-na là nguyên nhân chính gây ra bất ổn kinh tế trong vòng một năm rưỡi qua. Cuộc chiến đó là sự kiện vô cùng bất ngờ và gây sốc, khiến giá hàng hoá tăng cao vọt. Tuy nhiên, kinh tế được kỳ vọng đang dần tốt hơn hoặc ít nhất là thị trường đã dần quen với những biến động. Theo chỉ số rủi ro địa chính trị được tính toán bởi Caldra, Dario và Matteo Iacoviello năm 2022, trong bài báo “Đo lường Rủi ro Địa chính trị” (Measuring Geopolitical risk) đăng trên tạp chí American Economic Review, chị số này hiện đã giảm một cách đáng kể về gần bằng mức trung bình của giai đoạn 2014-2019. Giá hàng hoá (gồm năng lượng và thực phẩm) tăng cao do chiến tranh, hiện đã và đang giảm dần. Do đó, triển vọng kinh tế thế giới được dự báo sẽ tốt hơn nhờ việc rủi ro địa chính trị giảm, vấn đề đứt gãy chuỗi cung ứng đã được hạn chế, kinh tế Trung Quốc đang phục hồi, và xu hướng tốc độ lạm phát giảm tại nhiều quốc gia. Quan điểm này giống với kỳ vọng của Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF). Theo cập nhật mới nhất trong báo cáo Triển vọng Kinh tế Thế giới của IMF, dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2023 được điều chỉnh tăng 0,2 điểm phần trăm lên 3,0, trong khi số tăng trưởng của năm 2024 được giữ nguyên ở mức 3,0. Việc điều chỉnh này là do tăng trưởng kinh tế tại Mỹ và Anh trong năm 2023 được điều chỉnh tăng thêm lần lượt 0,2 và 0,7 điểm phần trăm. Quan điểm tích cực này đã được phản ánh trong số liệu tăng trưởng thực tế, khi số liệu quý 12023 đã cho thấy khả năng chống chịu của kinh tế thế giới, với động lực chính đến từ đà tăng trưởng mạnh của lĩnh vực dịch vụ. Kinh tế thế giới Kinh tế thế giới vẫn còn u ám, tuy nhiên đã cho thấy những tín hiệu cải thiện. Kinh tế Mỹ được kỳ vọng sẽ hạ cánh mềm. Số liệu tăng trưởng quý 2 mới nhất của khu vực EU thể hiện khả năng chống chịu của nền kinh tế. Kinh tế Trung Quốc đang dần hồi phục và vẫn đang trền đà đạt mục tiêu 5 GDP trong năm nay Nguồn: Caldara, Dario, and Matteo Iacoviello (2022), "Measuring Geopolitical Risk; IMF, Financial Times IMF điều chỉnh tăng tốc độ tăng trưởng kinh tế thế giới Kinh tế thế giới vẫn còn u ám, nhưng được kỳ vọng sẽ dần tươi sáng hơn 0198 0120 0106 0186 0108 100 0190 0192 0112 0188 0194 0114 0118 0116 0196 0122 0124 0100 200 0110 300 0102 400 0104 500 0184 Sự sụp đổ của Liên bang Xô Viết Vụ tấn công ngày 1109 tại Mỹ Mỹ tấn công I-rắc Nga tấn công U-crai-na 55 Trong cuộc họp gần đây nhất diễn ra vào tháng 7, Chủ tịch Fed, ông Jerome Powell cho biết các nhân viên của ngân hàng trung ương không còn dự báo nền kinh tế Mỹ sẽ rơi vào suy thoái, trái ngược với quan điểm trước đó của họ vào tháng 11, khi cho rằng suy thoái "gần như có thể xảy ra". Điều này chắc chắn đã thuyết phục được thị trường, bởi chỉ vài ngày sau cuộc họp, tốc độ tăng trưởng hàng quý (QoQ) hàng năm của GDP Mỹ trong quý 2 năm 2023 theo công bố là 2,4, cao hơn nhiều so với kỳ vọng của các nhà kinh tế là 1,8 và cao hơn 2 vào quý 1 năm 2023. Số liệu mới nhất này khiến tất cả mọi người ngạc nhiên, vì nền kinh tế này đã duy trì môi trường lãi suất cao trong gần một năm nay và đã cố gắng xoay sở để chi tiêu tiêu dùng và đầu tư tài sản cố định đóng góp 1,9 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP chung trong quý 2. Kinh tế Mỹ vẫn đang trên đà hạ cánh mềm. Số liệu GDP quý 22023 của Mỹ là sự bất ngờ lớn -0,6 2Q18 3Q21 2Q22 1Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 2,9 3Q20 4Q19 7,0 1Q20 2,8 2Q20 0,3 4Q20 1Q21 3,2 2Q21 0,7 3Q23 1Q22 3Q24 2Q24 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 4Q23 1Q24 -29,9 1,12,0 35,3 4Q24 4Q21 2,8 2,2 2,7 2,73,6 1,8 2,6 -4,6 3,9 6,3 7,0 -1,6 0,6 2,4 -0,2 1,6 1,8 Hình 2: Tăng trưởng GDP hàng năm theo quý tại Mỹ (, YoY) Tuy nhiên, đây cũng chính là nguyên nhân khiến cuộc chiến chống lạm phát trở nên thách thức hơn, làm giảm kỳ vọng tăng trưởng của năm 2024 (dưới mức 3,8 tăng trưởng trung bình của giai đoạn 2000- 2019). Điểm đầu tiên trong danh sách rủi ro giảm giá của IMF là sự dai dẳng của lạm phát. Mặc dù xu hướng tốc độ lạm phát giảm đã xuất hiện ở nhiều quốc gia, nhưng đáng tiếc là dựa trên tính toán của IMF, sẽ cần thêm một thời gian nữa để lạm phát giảm xuống mức mục tiêu. Trong số 72 quốc gia theo lạm phát mục tiêu, 96 được dự báo sẽ có lạm phát cao hơn mục tiêu vào năm 2023, 89 vào năm 2024 và 50 vào năm 2025. Các dữ liệu kinh tế gần đây từ Hoa Kỳ và EU thậm chí còn tích cực hơn, khiến cuộc chiến lạm phát toàn cầu được dự báo sẽ còn kéo dài. Xét về mặt tích cực, các nhà kinh tế từ IMF và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không thấy có vòng xoáy tiền lương - giá cả và kỳ vọng lạm phát dài hạn được neo giữ. Do đó, kinh tế thế giới chắc chắn sẽ đạt được mục tiêu lạm phát, mặc dù phải mất một chút thời gian lâu hơn so với dự kiến trước đó. Nguồn: IMF, Reuters, US Bureau of Economic analysis (BEA), Financial Times, Bloomberg Dự báo trong khảo sát của Bloomberg Theo IMF, mục tiêu lạm phát sẽ khó có thể đạt được trước năm 2025 Phần 2 Kinh tế thế giới (tiếp) 66 Lạm phát của Mỹ đã chậm lại đáng kể khi đo lường theo nhiều cách khác nhau. Mức thay đổi gần đây nhất của giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) so với cùng kỳ năm ngoái (YoY) đã giảm xuống dưới 3 lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2021. Thay đổi của Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) hàng năm chỉ là 0,1 trong tháng 6, thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 0,4, đây là mức giảm rất lớn so với mức đỉnh 11,7 vào tháng 3 năm 2022 và là mức thấp nhất kể từ đợt giảm phát năm 2020. Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tháng 6 tăng 0,2 so với tháng trước (MoM), tương đương với tăng trưởng hàng năm 1,91, cũng là lần đầu tiên dưới 2 kể từ tháng 2 năm 2021. Theo Financial Times, Goldman Sachs và Standard Chartered nhận xét đây là một "bước ngoặt" và là “yếu tố thay đổi cuộc chơi". Hiện thị trường đang kỳ vọng CPI lõi tháng 7 sẽ tăng thêm 0,2 so với tháng trước. Trong ngắn hạn, xu hướng tốc độ lạm phát giảm của CPI tổng trong 12 tháng qua nhiều khả năng sẽ dừng lại trong tháng 7 do giá xăng dầu tăng và hiệu ứng nền cao. Tốc độ tăng CPI tổng hàng năm dự kiến sẽ dao động khoảng 3 trong thời gian tới trước khi đạt mục tiêu 2 của Fed. Tháng 6 là lần đầu tiên kể từ tháng 2 năm 2021 mà mức tăng trưởng CPI lõi theo tháng hàng năm dưới 2, mức mà Goldman Sachs và Standard Chartered coi là “bước ngoặt” và “yếu tố thay đổi cuộc chơi” Nguồn: Reuters, US Bureau of Economic analysis (BEA), Financial Times, Bloomberg Đầu tư tài sản cố định lần đầu tiên tăng 4,9 hàng năm so với quý trước, sau bốn quý giảm liên tiếp. Theo Reuters, động lực chính là từ cấu trúc phi dân cư (nhà máy) và thiết bị có sự cải thiện lớn, nhờ những nỗ lực của chính quyền ông Biden nhằm đưa hoạt động sản xuất chất bán dẫn trở lại Mỹ. Đầu tư tài sản cố định lần đầu tiên tăng trưởng sau 4 quý giảm liên tiếp Hình 3: Cấu phần của tăng trưởng GDP thực của Mỹ (, QoQ hàng năm) Hình 4: CPI lõi của Mỹ (, MoM hàng năm) Mặt khác, mức tăng trưởng hàng năm 1,6 của chi tiêu tiêu dùng trong quý 2 năm 2023 chậm hơn nhiều so với mức tăng trưởng 4,2 trong quý 1 năm 2023, nhưng vẫn đẩy tốc độ tăng trưởng GDP thêm 1,1 điểm phần trăm. So với quý trước, chi tiêu cho dịch vụ, đặc biệt là nhà ở, tiện ích và dịch vụ tài chính, tăng mạnh. Trong khi đó, chi tiêu cho xe cơ giới, quần áo và giày dép, dịch vụ ăn uống và chỗ ở đã giảm, đây chắc chắn là tin tốt đối với Fed, hiện đang hy vọng lạm phát sẽ tiếp tục hạ nhiệt. 1Q23 2,8 2,4 3Q22 0,4 1,5 4Q22 0,1 Tiêu dùng tư nhân 0,5 0,7 2Q23 Chi tiêu của chính phủ Đầu tư tài sản cố định Thay đổi trong hàng tồn kho Xuất khẩu ròng 3,2 2,6 2,0 1,5 0,7 -0,6 -1,2 2,9 0,7 -0,7 0,9 0,8 -0,1 -2,1 0,6 1,1 -0,1 1022 0821 0322 0621 0321 0221 0421 0721 0521 0921 0622 0422 1021 8,2 0123 0822 1121 5,1 3,8 1221 0122 5,4 0222 0522 7,9 0722 0922 0223 1122 1,5 1222 0323 0423 0523 0623 3,7 7,1 3,8 1,9 9,6 5,8 9,2 3,0 8,1 5,8 4,7 Phần 2 Kinh tế thế giới (tiếp) 77 Quan điểm cho rằng mục tiêu của Lagarde dường như quá lạc quan là do lạm phát dịch vụ ở EU tiếp tục xu hướng tăng và tăng 5,6 trong tháng 7, mức cao kỷ lục. Đáng chú ý, lĩnh vực dịch vụ có xu hướng ít nhạy cảm hơn với việc tăng lãi suất vì đòi hỏi vốn đầu tư ít hơn so với lĩnh vực sản xuất. Do đó, lĩnh vực dịch vụ chủ yếu bị ảnh hưởng bởi việc giảm tiêu dùng. Vậy ECB có thể cần phải tăng lãi suất hơn nữa để ngăn cản chi tiêu. Theo khảo sát của Bloomberg, thị trường dự kiến sẽ có ít nhất một lần tăng nữa vào năm 2023. Về mặt tích cực, CPI tổng đang theo xu hướng giảm phát kể từ tháng 10 năm 2022. Nguồn: Eurostat, Cafef, Financial Times Các điểm du lịch ở Tây Âu, trong mùa hè năm nay, dường như đã tắc nghẽn và đạt đến mức công suất tối đa theo lời phàn nàn của người dân địa phương ở nhiều thành phố tại Ý, Tây Ban Nha và Pháp. Họ thậm chí còn chỉ trích việc quảng bá du lịch do có nguy cơ quá tải. Tuy nhiên, ở một mức độ nào đó, điều này đã giúp nền kinh tế EU tăng trưởng 0,3 theo quý trong quý 2 năm 2023 sau khi không tăng trưởng trong quý đầu tiên, cao hơn một chút so với dự báo của thị trường là 0,2. Pháp và Tây Ban Nha tiếp tục duy trì đà tăng trưởng bền vững với GDP tăng trưởng dương trong 4 quý liên tiếp. Trong khi đó, tốc độ tăng trưởng của Ý bất ngờ sụt giảm do sản lượng nông nghiệp và sản xuất chế tạo kém đi, bỏ qua cả tốc độ mở rộng của khu vực dịch vụ. Với việc điều chỉnh tăng ước tính tăng trưởng GDP cho quý đầu tiên của năm 2023, khu vực EU đã tránh được suy thoái kỹ thuật. Ngoài ra, điều này đã hỗ trợ dự báo tăng trưởng GDP của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Christine Lagarde là 0,9 trong năm nay, mặc dù thực tế nhiều người tin rằng con số đó là quá lạc quan. Số liệu GDP quý 22023 của khu vực EU vẫn tiếp tục cho thấy khả năng chống chịu của nền kinh tế Hình 5: Tăng trưởng GDP EU theo quốc gia (, QoQ) Hình 6: Lạm phát tại EU (, YoY) Bỉ 0,0 Ý EU Pháp 0,1 Tây Ban Nha Đức Bồ Đào Nha 0,0 0,0 0,3 0,4 0,2 -0,1 0,5 0,4 0,5 0,6 -0,3 1,6 1Q23 2Q23 8,6 0123 1022 7,0 0223 5,3 0723 1122 1222 0323 10,6 0423 0523 0623 4,3 10,1 4,2 9,2 4,4 5,0 4,4 8,5 4,8 6,9 5,1 5,2 6,1 5,5 5,4 5,6 Lạm phát tổng Lạm phát dịch vụ Lạm phát dịch vụ của khu vực EU tăng cao kỷ lục Phần 2 Kinh tế thế giới (tiếp) 88 Nguồn: National Bureau of Statistics of China, Financial Times Nền kinh tế Trung Quốc tăng trưởng 5,5 YoY trong nửa đầu năm và có khả năng đạt mức tăng trưởng 4,5 trong quý 3 và 5,0 trong quý 4, theo khảo sát của Bloomberg. Điều đó sẽ khiến tốc độ tăng trưởng GDP năm 2023 xấp xỉ 5,1, vượt mục tiêu 5 của năm nay. Kỳ vọng tăng trưởng GDP là 5,1 cũng phù hợp với dự báo mới nhất của IMF trong báo cáo tháng 7. IMF kỳ vọng tăng trưởng GDP của Trung Quốc sẽ đạt 5,2 vào năm 2023, con số này không thay đổi so với báo cáo tháng 4 và tháng 1. So với quý trước, nền kinh tế tăng trưởng 0,8, được điều chỉnh yếu tố mùa vụ. Mặc dù con số này thấp hơn đáng kể so với mức 2,2 trong quý đầu tiên, nhưng vẫn cao hơn kỳ vọng của thị trường là 0,5. Nền kinh tế Trung Quốc đang trên bờ vực giảm phát khi giá tiêu dùng đi ngang trong tháng 6 và lạm phát theo tháng đã ở mức âm trong 5 tháng qua. Có thể thấy, vấn đề của nền kinh tế Trung Quốc không chỉ đến từ sự suy giảm nhu cầu toàn cầu dẫn đến xuất khẩu yếu, mà còn từ nhu cầu trong nước. Không giống như các nền kinh tế lớn khác, người dân Trung Quốc không nhận được bất kỳ khoản tiền hỗ trợ nào từ chính phủ trong đại dịch COVID-19. Hệ thống an sinh xã hội yếu kém cũng buộc người dân phải tiết kiệm tiền để bảo vệ sức khỏe. Do đó, không dễ thúc đẩy tiêu dùng tư nhân trừ khi có sự thay đổi thể chế từ phía Chính phủ. Cho đến nay, chính phủ Trung Quốc đã chủ động truyền thông trên các phương tiện thông tin đại chúng rằng họ sẽ hành động để thúc đẩy sự phục hồi, nhưng chúng ta chưa thấy nhiều chính sách tài khóa quyết liệt của họ. Với tỷ lệ thanh niên thất nghiệp cao kỷ lục và lạm phát thấp, các chính sách tiền tệ đã được thực hiện trong một thời gian, nhưng các chính sách tài khóa và cải cách thể chế là động lực chính để kích thích nền kinh tế Trung Quốc. Thị trường cũng đang kỳ vọng các chính sách này sẽ sớm được thực thi. Nền kinh tế Trung Quốc phục hồi chậm, nhưng vẫn đang trên đà đạt mục tiêu 5 GDP trong năm nay Hình 7: Tăng trưởng GDP Trung Quốc (, QoQ, điều chỉnh yếu tố mùa vụ) Hình 8: Lạm phát Trung Quốc (, MoM) Tỷ lệ lạm phát theo tháng của Trung Quốc đã ở mức âm trong 5 tháng qua 2Q23 0,8 3Q21 4Q21 2Q22 1Q22 -1,9 3Q22 4Q22 1Q23 0,4 1,6 1,0 3,2 0,5 2,2 -0,4 11220722 -0,2 0922 07230123 0323 0,4 0523 -0,6 0,0 0,2 0,6 0,8 -0,5 -0,2 -0,3 -0,2 -0,1 0,8 Phần 2 Kinh tế thế giới (tiếp) 99 Cuối năm 2022, khi chính phủ Trung Quốc vẫn rất bảo thủ với chính sách Không COVID-19 và các sắc lệnh phong tỏa nghiêm ngặt, thế giới chứng kiến làn sóng đầu tư nước ngoài dịch chuyển từ Trung Quốc sang các quốc gia khác. Việt Nam đã trở thành một trong những điểm đến hàng đầu nhờ có lợi thế về chi phí lao động cạnh tranh, vị trí địa lý thuận lợi, chính sách đầu tư nước ngoài cởi mở, v.v. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng yếu tố hấp dẫn nhất đối với các nhà đầu tư là sự ổn định chính trị. So với các nước trong khu vực, chỉ số rủi ro địa chính trị của Việt Nam đã duy trì ở mức thấp đáng kể trong một thời gian dài. Điều đó cho thấy Việt Nam có sự ổn định lâu dài, tạo ra tiềm năng lớn để thu hút FDI và thúc đẩy du lịch quốc tế. Chỉ số rủi ro địa chính trị của Việt Nam luôn được giữ ở mức rất thấp qua nhiều năm Kinh tế Việt Nam Phần 3 Với sự suy yếu toàn cầu khiến nhu cầu liên tục giảm, Việt Nam vẫn chịu sự sụt giảm trong hoạt động sản xuất của lĩnh vực chế biến chế tạo. Tuy nhiên, nhìn về mặt tích cực, Việt Nam đã duy trì kinh tế vĩ mô ổn định bao gồm cải thiện FDI và du lịch, lạm phát được kiểm soát tốt và môi trường lãi suất thấp. Chi đầu tư phát triển vẫn là động lực kinh tế then chốt để hướng tới mục tiêu GDP của Chính phủ Hình 9: Rủi ro địa chính trị của Việt Nam và các quốc gia khác (Chỉ số) Nguồn: Caldara, Dario, and Matteo Iacoviello (2022), "Measuring Geopolitical Risk 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 China Hongkong Indonesia India Korea Malaysia Phillippines Thailand Taiwan Vietnam 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1010 Nguồn: Tổng Cục Thống kê (GSO), Tổng Cục Du lịch Một lợi ích khác của quốc gia có rủi ro địa chính trị thấp là trở thành điểm đến hấp dẫn của du khách quốc tế,...
Trang 1Hà Nội, Tháng 8/2023
Bộ phận Phân tích Kinh tế và Thị trường Tài chính
Thị trường Tài chính
Trang 2cập nhật cho thấy triển vọng
TÓM TẮT
KINH TẾ THẾ GIỚI
KINH TẾ VIỆT NAM
PHỤ LỤC
Trang 3Kinh tế toàn cầu tuy vẫn ảm đạm nhưng được kỳ vọng sẽ tốt hơn nhờ rủi ro địa chính trị giảm bớt, vấn đề đứt gãy chuỗi cung ứng đã được hạn chế, kinh tế Trung Quốc dần hồi phục và xu hướng giảm lạm phát ở nhiều quốc gia.
Nền kinh tế Mỹ đang trên đà hạ cánh mềm GDP quý 2 năm 2023 của Mỹ cao hơn kỳ vọng của các nhà kinh tế, khiến cả thị trường ngạc nhiên Đáng chú ý, Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tháng 6 tăng trưởng bình quân hàng năm theo tháng là dưới 2%, lần đầu tiên kể từ tháng 2/2021, được coi
là “bước ngoặt” và “thay đổi cuộc chơi”.
GDP quý 2 năm 2023 của EU tiếp tục khẳng định sức chống chịu của nền kinh tế, hỗ trợ dự báo tăng trưởng 0,9% của chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) trong năm nay Trong khi
đó, mặc dù lạm phát dịch vụ tăng cao kỷ lục nhưng CPI chung đang theo xu hướng giảm phát.
Nền kinh tế Trung Quốc đang phục hồi chậm nhưng vẫn trên đà đạt mục tiêu 5% GDP trong năm nay Thị trường đang kỳ vọng các chính sách tài khóa và cải cách thể chế sẽ sớm được thực hiện khi chính phủ Trung Quốc chủ động thông báo.
Chỉ số rủi ro địa chính trị của Việt Nam vẫn ở mức thấp, thúc đẩy FDI và du lịch quốc tế Trong bối cảnh suy thoái toàn cầu, cả giải ngân và đăng ký FDI đều có dấu hiệu cải thiện nhờ sự đóng góp của FDI vào lĩnh vực sản xuất Du lịch quốc tế cũng có sự phục hồi và các chính sách VISA mới
sẽ tiếp tục giúp du lịch quốc tế phát triển trong thời gian tới.
Tuy nhiên, nền kinh tế toàn cầu ảm đạm đã ảnh hưởng tiêu cực đến xuất khẩu của Việt Nam, khiến các doanh nghiệp chủ động cắt giảm nhập khẩu nguyên liệu thô Do đó, mặc dù xuất khẩu
và nhập khẩu đều tiếp tục xu hướng giảm, nhưng xuất khẩu đã giảm với tốc độ chậm hơn so với nhập khẩu Thặng dư thương mại dự kiến sẽ sớm đạt hoặc vượt mức cao kỷ lục của năm 2020 Đầu tư công đã trở thành động lực kinh tế và được dự báo sẽ tăng nhanh trong những tháng tới
để kích thích tăng trưởng kinh tế năm 2023.
CPI tháng 7 tăng chủ yếu do giá thịt lợn và giá điện, đồng thời tiềm ẩn rủi ro từ giá xăng dầu và giá gạo Mặc dù chúng tôi dự báo lạm phát tháng 8 sẽ là 0,8% so với tháng trước, nhưng chúng tôi tin rằng lạm phát sẽ ổn định và thấp hơn mục tiêu 4,5%.Với lạm phát thấp hơn nhiều so với mục tiêu, lãi suất vẫn tiếp tục xu hướng giảm Lãi suất tiền gửi có kỳ hạn của nhóm G18 dự kiến
sẽ giảm thêm 40 điểm cơ bản vào cuối năm nay, trong khi lãi suất liên ngân hàng đã giảm xuống sát mức COVID-19.
USDVND dự kiến sẽ ổn định trong thời gian còn lại của năm do kỳ vọng Chỉ số Đô la Mỹ (DXY)
sẽ giảm đáng kể trong năm tới và có dòng vốn ngoại tệ tiếp tục chảy vào Việt Nam.
Trang 4Hình 1: Chỉ số Rủi ro Địa chính trị (Thời điểm gốc 2019 = 100)
(Chỉ số)
Tháng banăm 2022, căng thẳng địa chính trị từ cuộc chiến tranh Nga – U-crai-na là nguyên nhân chính gây ra bất ổn kinh tế trong vòng một năm rưỡi qua Cuộc chiến đó là sự kiện vô cùng bất ngờ và gây sốc, khiến giá hàng hoá tăng cao vọt Tuy nhiên, kinh tế được kỳ vọng đang dần tốt hơn hoặc ít nhất là thị trường đã dần quen với những biến động Theo chỉ số rủi ro địa chính trị được tính toán bởi Caldra, Dario và Matteo Iacoviellonăm 2022, trong bài báo “Đo lường Rủi ro Địa chính trị” (Measuring Geopolitical risk) đăng trên tạp chí American Economic Review,chị số này hiện đã giảm một cách đáng kể về gần bằng mức trung bình của giai đoạn 2014-2019 Giá hàng hoá (gồm năng lượng và thực phẩm) tăng cao do chiến tranh, hiện đã và đang giảm dần Do đó, triển vọng kinh tế thế giới được dự báo sẽ tốt hơn nhờ việc rủi ro địa chính trị giảm, vấn đề đứt gãy chuỗi cung ứng đã được hạn chế, kinh tế Trung Quốc đang phục hồi, và xu hướng tốc độ lạm phát giảm tại nhiều quốc gia
Quan điểm này giống với kỳ vọng của Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF) Theo cập nhật mới nhất trong báo cáo Triển vọng Kinh tế Thế giới của IMF, dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2023 được điều chỉnh tăng 0,2 điểm phần trăm lên 3,0%, trong khi số tăng trưởng của năm 2024 được giữ nguyên ở mức 3,0% Việc điều chỉnh này là do tăng trưởng kinh tế tại Mỹ và Anh trong năm 2023 được điều chỉnh tăng thêm lần lượt 0,2 và 0,7 điểm phần trăm Quan điểm tích cực nàyđã được phản ánh trong số liệu tăng trưởng thực tế, khi số liệu quý 1/2023đã cho thấy khả năng chống chịu của kinh tế thế giới, với động lực chính đến từ đà tăng trưởng mạnh của lĩnh vực dịch vụ
tế Mỹ được kỳ vọng sẽ hạ cánh mềm Số liệu tăng trưởng quý 2 mới nhất của khu vực EU thể hiện khả năng chống chịu của nền kinh tế Kinh tế Trung Quốc đang dần hồi phục và vẫn đang trền đà đạt mục tiêu 5% GDP trong năm nay
Nguồn: Caldara, Dario, and Matteo Iacoviello (2022), "Measuring Geopolitical Risk; IMF, Financial Times
IMF điều chỉnh tăng tốc độ tăng
trưởng kinh tế thế giới
Kinh tế thế giới vẫn còn u ám,
nhưng được kỳ vọng sẽ dần
tươi sáng hơn
100
200
300
400
500
Sự sụp đổ của Liên bang Xô Viết
Vụ tấn công ngày 11/09 tại Mỹ
Trang 5Trongcuộc họp gần đây nhất diễn ra vào tháng 7, Chủ tịch Fed, ông Jerome Powell cho biết các nhân viên của ngân hàng trung ương không còndự báo nền kinh tế Mỹ sẽ rơi vào suy thoái, trái ngược với quanđiểm trước đó của họ vào tháng 11, khi cho rằng suy thoái "gần như có thể xảy ra" Điều này chắc chắn đã thuyết phục được thị trường, bởi chỉ vài ngày sau cuộc họp, tốc độ tăng trưởng hàng quý (QoQ) hàngnăm của GDP Mỹ trong quý 2 năm 2023 theo công bố là 2,4%, cao hơn nhiều so với kỳ vọng của các nhà kinh tế là 1,8% và cao hơn 2% vào quý 1 năm 2023 Số liệu mới nhất này khiến tất cả mọi người ngạc nhiên, vì nền kinh tế này đã duy trì môi trường lãi suất cao trong gần một năm nay và đã cố gắng xoay sở để chi tiêu tiêu dùng vàđầu tư tài sản cố định đóng góp 1,9 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP chung trong quý 2
Kinh tế Mỹ vẫn đang trên đà hạ
2/2023 của Mỹ là sự bất ngờ lớn
-0,6
2,9
7,0
2,8
0,3
3,2
0,7
-29,9
1,1 2,0
35,3
-4,6
3,9 6,3 7,0
-1,6
0,6 2,4
-0,2
1,6 1,8
Hình 2: Tăng trưởng GDP hàng năm theo quý tại Mỹ
(%, YoY)
Tuy nhiên,đây cũng chính là nguyên nhân khiến cuộc chiến chống lạm pháttrở nên thách thức hơn, làm giảm kỳ vọng tăng trưởng của năm
2024 (dưới mức 3,8% tăng trưởng trung bình của giai đoạn 2000-2019)
Điểm đầu tiên trong danh sách rủi ro giảm giá của IMF là sự dai dẳng của lạm phát Mặc dù xu hướng tốc độ lạm phát giảm đã xuất hiện ở nhiều quốc gia, nhưng đáng tiếc là dựa trên tính toán của IMF, sẽ cần thêmmột thời gian nữa để lạm phát giảm xuống mức mục tiêu Trong
số 72 quốc gia theo lạm phát mục tiêu, 96% được dự báo sẽ có lạm phát caohơn mục tiêu vào năm 2023, 89% vào năm 2024 và 50% vào năm 2025 Các dữ liệu kinh tế gần đây từ Hoa Kỳ và EU thậm chí còn tíchcực hơn, khiến cuộc chiến lạm phát toàn cầu được dự báo sẽ còn kéo dài Xét về mặt tích cực, các nhà kinh tế từ IMF và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không thấy có vòng xoáy tiền lương - giá cả và kỳ vọng lạm phát dài hạn được neo giữ Do đó, kinh tế thế giới chắc chắn
sẽ đạt được mục tiêu lạm phát, mặc dù phải mất một chút thời gian lâu hơn so với dự kiến trước đó
Nguồn: IMF, Reuters, US Bureau of Economic analysis (BEA), Financial Times, Bloomberg
Dự báo trong khảo sát của Bloomberg
Theo IMF, mục tiêu lạm phát sẽ
khó có thể đạt được trước năm
2025
Trang 6Lạm phát của Mỹ đã chậm lại đáng kể khi đo lường theo nhiều cách khác nhau.Mức thay đổi gần đây nhất của giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) sovới cùng kỳ năm ngoái (YoY) đã giảm xuống dưới 3% lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2021 Thay đổi của Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) hàng năm chỉ là 0,1% trong tháng 6, thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 0,4%, đây là mức giảm rất lớn so với mức đỉnh 11,7% vào tháng 3năm 2022 và là mức thấp nhất kể từ đợt giảm phát năm
2020 Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tháng 6 tăng 0,2% so với tháng trước (MoM), tương đương với tăng trưởng hàng năm 1,91%, cũng là lần đầu tiên dưới 2% kể từ tháng 2 năm 2021 Theo Financial Times, Goldman Sachs và Standard Chartered nhận xét đây là một "bước ngoặt" và là “yếu tố thay đổi cuộc chơi" Hiện thị trường đang kỳ vọng CPI lõi tháng 7 sẽ tăng thêm 0,2% so với tháng trước Trong ngắn hạn, xu hướng tốc độ lạm phát giảm của CPI tổng trong 12 tháng qua nhiều khả năng sẽ dừng lại trong tháng 7 do giá xăng dầu tăng và hiệu ứng nền cao Tốc độ tăng CPI tổng hàng năm dự kiến sẽ dao động khoảng 3% trong thời gian tới trước khi đạt mục tiêu 2% của Fed
Tháng 6 là lần đầu tiên kể từ
tháng 2 năm 2021 mà mức tăng
trưởng CPI lõi theo tháng hàng
năm dưới 2%, mức mà Goldman
Sachs và Standard Chartered coi
là “bước ngoặt” và “yếu tố thay
đổi cuộc chơi”
Nguồn: Reuters, US Bureau of Economic analysis (BEA), Financial Times, Bloomberg
Đầu tư tài sản cố định lần đầu tiên tăng 4,9% hàng năm so với quý trước, sau bốn quý giảm liên tiếp Theo Reuters, động lực chính là từ cấu trúc phi dân cư (nhà máy) và thiết bị có sự cải thiện lớn, nhờ những nỗ lực của chính quyền ông Biden nhằm đưa hoạt động sản xuất chất bán dẫn trở lại Mỹ
Đầu tư tài sản cố định lần đầu
tiên tăng trưởng sau 4 quý giảm
liên tiếp
Hình 3: Cấu phần của tăng trưởng GDP thực của Mỹ
(%, QoQ hàngnăm)
Hình 4: CPI lõi của Mỹ
(%, MoM hàngnăm)
Mặt khác, mức tăng trưởng hàng năm 1,6% của chi tiêu tiêu dùng trong quý 2năm 2023 chậm hơn nhiều so với mức tăng trưởng 4,2% trong quý 1năm 2023, nhưng vẫn đẩy tốc độ tăng trưởng GDP thêm 1,1điểm phần trăm So với quý trước, chi tiêu cho dịch vụ, đặc biệt là nhàở, tiện ích và dịch vụ tài chính, tăng mạnh Trong khi đó, chi tiêu cho xe cơ giới, quần áo và giày dép, dịch vụ ăn uống và chỗ ở đã giảm, đây chắc chắn là tin tốt đối với Fed, hiện đang hy vọng lạm phát
sẽ tiếp tục hạ nhiệt
1Q23
3Q22
0,4
1,5
4Q22
0,1
Tiêu dùng tư nhân
0,5 0,7
2Q23
Chi tiêu của chính phủ
Đầu tư tài sản cố định
Thay đổi trong hàng tồn kho
Xuất khẩu ròng
3,2
2,6
2,0
1,5 0,7
-0,6 -1,2
2,9
0,7
-0,7
0,9
0,8
-0,1
-2,1
0,6
1,1
-0,1
8,2
5,1 3,8
5,4
7,9
1,5
3,7
7,1
3,8
1,9
9,6
5,8 9,2
3,0
8,1 5,8
4,7
Trang 7Quanđiểm cho rằng mục tiêu của Lagarde dường như quá lạc quan là
dolạm phát dịch vụ ở EU tiếp tục xu hướng tăng và tăng 5,6% trong tháng 7,mức cao kỷ lục Đáng chú ý, lĩnh vực dịch vụ có xu hướng ít nhạy cảm hơn với việc tăng lãi suất vì đòi hỏi vốn đầu tư ít hơn so với lĩnh vực sản xuất Do đó, lĩnh vực dịch vụ chủ yếu bị ảnh hưởng bởi việc giảm tiêu dùng Vậy ECB có thể cần phải tăng lãi suất hơn nữa để ngăn cản chi tiêu Theo khảo sát của Bloomberg, thị trường dự kiến sẽ
có ítnhất một lần tăng nữa vào năm 2023 Về mặt tích cực, CPI tổng đang theo xu hướng giảm phát kể từ tháng 10 năm 2022
Nguồn: Eurostat, Cafef, Financial Times
Cácđiểm du lịch ở Tây Âu, trong mùa hè năm nay, dường như đã tắc nghẽn và đạt đến mức công suất tối đa theo lời phàn nàn của người dânđịa phương ở nhiều thành phố tại Ý, Tây Ban Nha và Pháp Họ thậm chí còn chỉ trích việc quảng bá du lịch do có nguy cơ quá tải Tuy nhiên,ở một mức độ nào đó, điều này đã giúp nền kinh tế EU tăng trưởng 0,3% theo quý trong quý 2 năm 2023 sau khi không tăng trưởng trong quý đầu tiên, cao hơn một chút so với dự báo của thị trường là 0,2% Pháp và Tây Ban Nha tiếp tục duy trì đà tăng trưởng bền vững với GDP tăng trưởng dương trong 4 quý liên tiếp Trong khi
đó, tốc độ tăng trưởng của Ý bất ngờ sụt giảm do sản lượng nông nghiệp và sản xuất chế tạo kém đi, bỏ qua cả tốc độ mở rộng của khu vực dịch vụ Với việc điều chỉnh tăng ước tính tăng trưởng GDP cho quýđầu tiên của năm 2023, khu vực EU đã tránh được suy thoái kỹ thuật Ngoài ra, điều này đã hỗ trợ dự báo tăng trưởng GDP của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Christine Lagarde là 0,9% trongnăm nay, mặc dù thực tế nhiều người tin rằng con số đó là quá lạc quan
Số liệu GDP quý 2/2023 của khu
vực EU vẫn tiếp tục cho thấy khả
năng chống chịu của nền kinh tế
Hình 5: Tăng trưởng GDP EU theo quốc gia
(%, QoQ)
Hình 6: Lạm phát tại EU
(%, YoY)
0,0
0,1
0,2
-0,1
0,5
0,6
-0,3
1,6 1Q23
2Q23
8,6
7,0
5,3
10,6
4,3
10,1
4,2
9,2
4,4
5,0 4,4
8,5
4,8
6,9
6,1
Lạm phát tổng Lạm phát dịch vụ
Lạm phát dịch vụ của khu vực EU
tăng cao kỷ lục
Trang 8Nguồn: National Bureau of Statistics of China, Financial Times
Nền kinh tế Trung Quốc tăng trưởng 5,5% YoY trong nửa đầu năm và
cókhả năng đạt mức tăng trưởng 4,5% trong quý 3 và 5,0% trong quý
4, theokhảo sát của Bloomberg Điều đó sẽ khiến tốc độ tăng trưởng GDPnăm 2023 xấp xỉ 5,1%, vượt mục tiêu 5% của năm nay Kỳ vọng tăng trưởng GDP là 5,1% cũng phù hợp với dự báo mới nhất của IMF trong báo cáo tháng 7 IMFkỳ vọng tăng trưởng GDP của Trung Quốc
sẽ đạt 5,2% vào năm 2023, con số này không thay đổi so với báo cáo tháng 4 và tháng 1 Sovới quý trước, nền kinh tế tăng trưởng 0,8%, được điều chỉnh yếu tố mùa vụ Mặc dù con số này thấp hơn đáng kể
sovới mức 2,2% trong quý đầu tiên, nhưng vẫn cao hơn kỳ vọng của thị trường là 0,5%
Nền kinh tế Trung Quốc đang trên bờ vực giảm phát khi giá tiêu dùng
đi ngang trong tháng 6 và lạm phát theo tháng đã ở mức âm trong 5 tháng qua Cóthể thấy, vấn đề của nền kinh tế Trung Quốc không chỉ đến từ sự suy giảm nhu cầu toàn cầu dẫn đến xuất khẩu yếu, mà còn
từ nhu cầu trong nước Không giống như các nền kinh tế lớn khác, người dân Trung Quốc không nhận được bất kỳ khoản tiền hỗ trợ nào
từ chính phủ trong đại dịch COVID-19 Hệ thống an sinh xã hội yếu kémcũng buộc người dân phải tiết kiệm tiền để bảo vệ sức khỏe Do
đó, không dễ thúc đẩy tiêu dùng tư nhân trừ khi có sự thay đổi thể chế
từ phía Chính phủ
Cho đến nay, chính phủ Trung Quốc đã chủ động truyền thông trên cácphương tiện thông tin đại chúng rằng họ sẽ hành động để thúc đẩy
sự phục hồi, nhưng chúng ta chưa thấy nhiều chính sách tài khóa quyết liệt của họ Với tỷ lệ thanh niên thất nghiệp cao kỷ lục và lạm phát thấp, các chính sách tiền tệ đã được thực hiện trong một thời gian, nhưng các chính sách tài khóa và cải cách thể chế là động lực chínhđể kích thích nền kinh tế Trung Quốc Thị trường cũng đang kỳ vọng các chính sách này sẽ sớm được thực thi
Nền kinh tế Trung Quốc phục hồi
chậm, nhưng vẫn đang trên đà
đạt mục tiêu 5% GDP trong năm
nay
Hình 7: Tăng trưởng GDP Trung Quốc
(%, QoQ, điều chỉnh yếu tố mùa vụ)
Hình 8: Lạm phát Trung Quốc
(%, MoM)
Tỷ lệ lạm phát theo tháng của
Trung Quốc đã ở mức âm trong 5
tháng qua
0,8
-1,9
0,4
1,6
1,0
3,2
0,5 2,2
-0,4
11/22 07/22
-0,2
0,4
05/23 -0,6
0,0 0,2
0,6 0,8
-0,5
-0,2
0,8
Trang 9Cuối năm 2022, khi chính phủ Trung Quốc vẫn rất bảo thủ với chính sách Không COVID-19 và các sắc lệnh phong tỏa nghiêm ngặt, thế giới chứng kiến làn sóng đầu tư nước ngoài dịch chuyển từ Trung Quốc sang các quốc gia khác Việt Nam đã trở thành một trong những điểm đến hàng đầu nhờ có lợi thế về chi phí lao động cạnh tranh, vị trí địa lý thuận lợi, chính sách đầu tư nước ngoài cởi mở, v.v Tuy nhiên, chúng tôi chorằng yếu tố hấp dẫn nhất đối với các nhà đầu tư là sự
ổn định chính trị So với các nước trong khu vực, chỉ số rủi ro địa chínhtrị của Việt Nam đã duy trì ở mức thấp đáng kể trong một thời gian dài.Điều đó cho thấy Việt Nam có sự ổn định lâu dài, tạo ra tiềm năng lớn để thu hút FDI và thúc đẩy du lịch quốc tế
Chỉ số rủi ro địa chính trị của
Việt Nam luôn được giữ ở mức
rất thấp qua nhiều năm
Với sự suy yếu toàn cầu khiến nhu cầu liên tục giảm, Việt Nam vẫn chịu sự sụt giảm
cực, Việt Nam đã duy trì kinh tế vĩ mô ổn định bao gồm cải thiện FDI và du lịch, lạm
động lực kinh tế then chốt để hướng tới mục tiêu GDP của Chính phủ
Hình 9: Rủi ro địa chính trị của Việt Nam và các quốc gia khác
(Chỉ số)
Nguồn: Caldara, Dario, and Matteo Iacoviello (2022), "Measuring Geopolitical Risk
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
Trang 10Nguồn: Tổng Cục Thống kê (GSO), Tổng Cục Du lịch
Một lợi ích khác của quốc gia có rủi ro địa chính trị thấp là trở thành điểm đến hấp dẫn của du khách quốc tế, đặc biệt là giai đoạn hậu COVID Rõ ràng, dulịch quốc tế tại Việt Nam đã chứng kiến một số phục hồi Lượng khách quốc tế theo tháng trong tháng 7 lần đầu tiên đạt hơn 1 triệu lượt kể từ tháng 2/2020, nâng tổng số khách 7 tháng đạt 6,5 triệu lượt Chúng tôi tin rằng mục tiêu 8 triệu lượt khách du lịch quốc tế đến năm 2023 sẽ sớm đạt được do du lịch quốc tế sẽ tăng mạnh trong thời gian tới nhờ các chính sách VISA mới có hiệu lực từ ngày 15/8 Các chính sách nàysẽ nâng thời hạn của e-VISA từ 30 ngày lên 3 tháng vàthời gian tạm trú từ 15 ngày lên 45 ngày Xét về quốc tịch, lượng khách du lịch từ hầu hết các quốc gia, đặc biệt là TrungQuốc, Châu Âu và Úc, có xu hướng tăng Số lượng khách du lịch quốc tế so với năm 2019 chỉ bằng 67,5% nhưng đã tăng dần
Du lịch quốc tế hưởng lợi từ vị
thế rủi ro địa chính trị thấp, thể
hiện nhiều sự cải thiện
Hình 10: FDI giải ngân
(Tỷ USD, YTD)
Hình 11: FDI đăng ký
(Tỷ USD, theo tháng)
8
8
-0,8%
0,5% 0,8%
2 3 3 2 1
2 1 2
1
2
3
122,7%
Lợi thế của Việt Nam từ rủi ro địa chính trị thấp được phản ánh qua FDIđã cho thấy tín hiệu cải thiện cả về giải ngân và đăng ký trong bối cảnh kinh tế toàn cầu chậm lại Vốn FDI giải ngân đã ghi nhận mức tăng so với cùng kỳ năm ngoái kể từ tháng 5 Giải ngân vốn FDI cải thiện nhờ lĩnh vực sản xuất chiếm 81,8% tổng giải ngân và ghi nhận tốc độ tăng trưởng 7% so với cùng kỳ năm ngoái Tương tự như vốn FDIgiải ngân, vốn FDI đăng ký cho thấy triển vọng đầy hứa hẹn với mức tăng trưởng đáng kể của tháng 7 ở mức 122,7% Sự cải thiện của nó chủ yếu đến từ việc đăng ký FDI mới trong lĩnh vực sản xuất, ghi nhận mức tăng trưởng 70% YoY trong 7 tháng đầu năm 2023 (7T23)
Cả FDI giải ngân và đăng ký đều
có tín hiệu cải thiện nhờ đóng
góp của FDI trong lĩnh vực sản
xuất
Hình 12: Số lượng khách du lịch quốc tế (% 2019)
(%, YTD)
Figure 13: International tourists
(Millions)
07/23 04/23
02/23
0,4
1,0
0,5
0,5 0,4
0,9 0,9
1,0
0,9
1,0
0,7
+195% +7%