Phân Tích Độ Nhạy Cảm Đối Với Rủi Ro Tỷ Giá Của Công Ty Cổ Phần Nông Nghiệp Quốc Tế Hoàng Anh Gia Lai.pdf

Việt Nam đã nghiên cứu và tham gia nhiều tổ chức trên quốc tế như tổ chức thương mại thế giới WTO, Hiệp định thương mại tự do FTA, Hiệp hội các nước Đông Nam Á Asean, Diễn đàn hợp tác ki

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM

KHOA TÀI CHÍNH

- -

Đề tài: PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY CẢM ĐỐI VỚI RỦI RO TỶ GIÁ CỦA

HVTH

LỚP

: Phan Trọng Nghĩa

: 22C1MUL60501203 MSHV : 202111072

TP Hồ Chí Minh – tháng 03/2023

M ỤC LỤC

L ỜI MỞ ĐẦU 2

1 Gi ới thiệu 3

2 Phân tích tác động của rủi ro tỷ giá đối với doanh nghiệp 3

2.1 Tình hình kinh doanh của doanh nghiệp 3

2.2 Phân tích tác động của tỷ giá đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp ( Độ nhạy cảm kinh tế đối với tỷ giá) 4

3 Danh sách những khuyến nghị 9

4 Kết luận 9

TÀI LIỆU THAM KHẢO 10

L ỜI MỞ ĐẦU

đối với các quốc gia trong khu vực và thế giới Việt Nam đã nghiên cứu và tham gia nhiều tổ chức trên quốc tế như tổ chức thương mại thế giới (WTO), Hiệp định thương mại tự do (FTA), Hiệp hội các nước Đông Nam Á (Asean), Diễn đàn hợp tác kinh tế Chấu Á – Thái Bình Dương (APEC), … cho thấy Việt Nam là quốc gia rất quan tâm

và tạo cơ hội thuận lợi cho các doanh nghiệp Việt Nam kinh doanh trong môi trường toàn một cách công bằng, ưu đãi và giảm thiểu rủi ro nhất Mặc dù, Nhà nước Việt Nam đã cố gắng tạo ra môi trường tốt nhất cho doanh nghiệp Việt Nam tham gia nhưng nó không hoàn toàn triệt tiêu hết những rủi ro mà một doanh nghiệp kinh doanh

đa quốc gia gặp phải như rủi ro chính chị, rủi ro văn hóa, rủi ro tỷ giá, rủi ro tín dụng,.…Nhìn chung, những rủi ro này tác động lớn đền kết quả kinh doanh của doanh nghiệp Trong đó việc đo lường và quản trị rủi ro tỷ giá luôn là mối quan tâm hàng đầu của các doanh nghiệp nhằm giảm thiểu tổn thất khi tỷ giá biến động mạnh Việt Nam đã từng chứng kiến những sự kiện biến động của tỷ giá tác động đến hoạt động ngoại thương và nội thương, đầu tư trực tiếp và danh mục đầu tư gián tiếp nước ngoài, hoạt động đi vay và cho vay bằng ngoại tệ Tác động của rủi ro tỷ giá đến nền kinh

tế thường kéo dài, làm giảm sức cạnh tranh quốc tế của ngành kinh tế, và cuối cùng

rõ những tác động của tỷ giá đến kết quả kinh doanh và từ đó đưa ra những giải pháp nhằm giúp doanh nghiệp đề phòng từ đầu, né tránh và giảm thiểu rủi ro có thể gặp phải của doanh nghiệp Để thấy rõ sự tác động của rủi ro tỷ giá cụ thế đến doanh

Hoàng Anh Gia Lai kết hợp với việc thu thập dữ liệu, thống kế, so sánh từ đó đưa ra đánh giá khách quan để làm dẫn chứng cho bài phân tích này

1 Giới thiệu

Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai thực hiện chương trình tái cấu trúc năm 2010 Tháng 4/2015, công ty đổi tên từ Công ty Cổ phần Cao su Hoàng Anh Gia Lai thành Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia lai, đồng thời sáp nhập Công

ty Cổ phẩn Bò sữa Tây Nguyên, Mở rộng hoạt động Kinh doanh 20/07/2015 chính

2 Phân tích tác động của rủi ro tỷ giá đối với doanh nghiệp

2.1 Tình hình kinh doanh của doanh nghiệp

khoán: HNG) được thành lập từ năm 2010 là công ty con của Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai Các dự án nông nghiệp của công ty được tập tại 3 nước: Việt Nam – Lào – Campuchia trong phạm vi khoảng cách khoảng 200km Vào ngày 31/12/2021 thì doanh nghiệp có 5 năm công ty con trực tiếp, 2 công con gián tiếp và 1 công ty liên

cây, cao su, cọ đầu và các loại cây trồng khác; sản xuất và mua bán cây giống; cung

Biểu đồ 1: Doanh thu, lợi nhuận của HNG trong giai đoạn 2018 – 2021 (Đơn vị: tỷ đồng)

3,688

1,810

2,374

1,198

(660)

(2,426)

20

(1,120)

-3,000

-2,000

-1,000

0

1,000

2,000

3,000

4,000

(Nguồn: Báo cáo tài chình HNG)

giảm phát triển trong những năm gần đây Cụ thể, doanh thu của HNG năm 2018 là 3,688 tỷ đồng đến năm 2021 giảm còn 1,198 tỷ đồng, giảm 67.5% Ngoài ra, Lợi nhuận của doanh nghiệp đều lỗ qua các năm 660 tỷ (2018), 2,426 tỷ (2019) và 1,120

tỷ (2021) ngoại trừ năm 2020 doanh nghiệp có sinh lời nhưng rất ít chỉ 20 tỷ đồng Riêng đánh trong phần lỗ của doanh nghiệp năm 2021 có tác động bởi nhiều yếu tố

Do doanh nghiệp đánh giá lại sự tác động rà soát và hoạc toán chị phí đánh giá các khoản mục tài sản và nợ phải trả năm trước là lỗ 638 tỷ đồng Ngoài ra, doanh nghiệp

bị ảnh hưởng bởi chênh lệch tỷ giá bị lổ 230 tỷ đồng Hơn nữa, chi phí khấu hao lớn cho vườn cao su 17.506 ha, nhưng trong đó cao su chưa được khai thác đến 10.175 ha Doanh nghiệp bị ảnh hưởng bởi Covid – 19 đã làm cho nguyên liệu đầu vào tăng giá mạnh trong đó có giá phân bón tăng hơn 160%, bao bì đóng gói tăng 25% và chi phí

tăng và hạn chế nhân công địa phương do covid – 19 ảnh hưởng lớn đến sản lượng thu hoạch và đầu tư chăm sóc vườn cây của công ty Mặc dù, công ty có nhiều nguyên nhân dẫn đến sự giảm sút lợi nhuân nhưng sự ảnh hưởng của tỷ giá hoái đoái cũng chiếm gần 20% tác động đến lợi nhuận của doanh nghiệp trong năm 2021 Để thấy được sự ảnh hưởng cụ thể của tỷ giá hối đoái của doanh nghiệp ở những tiêu chí nào chúng ta sẽ tiếp tục phân tích các thành phần bị ảnh hưởng bởi tỷ giá và đưa ra những

biện pháp nhằm giúp doanh nghiệp cải thiện được kết quả kinh doanh của mình

2.2 Phân tích tác động của tỷ giá đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp (Độ nhạy cảm kinh tế đối với tỷ giá)

và kíp lào (LAK) có sự biến động một chiều qua các năm LAK bị giảm giá mạnh vào ngày 01/01/2020 thì tỷ giá LAK/VND là 0.3834 nhứng đến 31/12/2022 thì tỷ giá LAK/VND là 0.4889 tăng 27%, nhưng sau đó trong giai đoạn từ 31/12/2021 đến 15/06/2022 thì tỷ giá LAK/VND là 0.6329 tăng 29%, còn so với thời điểm 01/01/2020 thì tỷ giá tăng 65% Cho thấy, đồng LAK đã mất giá mạnh trong thời gian qua và có xu hướng mất giá hơn trong tương lai Nguyên nhân chủ yếu là các

nghành sản xuất trong nước còn chưa mạnh, phải phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu từ nước ngoài nên phụ thuộc vào các đồng ngoại tệ nên giá đồng kíp bị giảm đi Ngoài

ra, Lào cho phép người dân nắm giữ ngoại tệ và gửi các tổ chức tín dụng làm cho lượng ngoại tệ trong nước của Lào giảm đi gần 50% (theo taptrilaoviet.org) làm ngoại tệ càng khan hiếm và người dân thì xem nhẹ đồng tiền nội địa hơn Bên canh

đó, trong giai đoạn qua chịu sự tác động mạnh của covid – 19 và chiến sự Nga –

thực, thực phẩm và nhiên liệu càng khan hiếm làm giá cả đẩy cao dẫn đến nhu cầu về ngoài tệ để nhập khẩu hàng hóa càng lớn Từ đó, mà thấy trong giai đoạn đầu năm

Biểu đồ 2: Tỷ giá đồng LAK/VND trong giai đoạn 2019 – 2022

(Nguồn: Google Finance)

vườn Chuối, dừa, cây ăn trái khác và cao su có diện tích tổng cộng là khoảng 27.383

ha với tổng vốn đầu tư về tài sản lớn của doanh nghiệp nhưng tỷ giá LAK/VND tăng trong năm 2019 đã làm cho tài sản của doanh nghiệp bị giảm giá bởi chêch lệch tỷ giá trong đó tài sản cố định hữu hình của doanh nghiệp đã giảm từ đầu năm 2021 là 11,793 tỷ đồng, cuối năm 2021 giảm còn 7,742 tỷ đồng, trong đó do chêch lệch tỷ giá

đã làm giảm tài sản cố định hữu hình của doanh nghiệp 1,085 tỷ đồng chiếm khoảng

đồng USD, VND việc tỷ giá của LAK/VND tăng trong thời gian qua đã làm cho việc

tại trợ kinh doanh tại thị trường này làm cho doanh thu tại thị trường này bị ảnh hưởng đáng kể khi quy đổi đồng tiền về USD, VND để thanh toán các khoản vay và trả lãi Theo báo cáo tài chính HNG năm 2021, thì HNG có tổng số tiền vay 5,864 tỷ đồng và đến hạn thanh toán khoản vay dài hạn 1,654 tỷ đồng cho thấy doanh nghiệp sẽ chịu một khoản lỗ lớn khi phải quy đổi số tiền từ LAK về VND hoặc USD để thanh toán Hơn nữa, doanh thu từ hoạt động tài chính của doanh nghiệp cũng giảm đầu năm 2021

là 1,018 tỷ đồng đến cuối năm giảm còn 142 tỷ đồng, trong đó lãi chênh lệch trong tỷ giá giá hối đoái giảm từ 87 tỷ đồng còn 48 tỷ đồng Mặc khác, chị phí tài chính dường như không thay đổi nhiều trong năm 2021, đầu năm ghi nhận 580 tỷ đồng, cuối năm ghi nhận 572 tỷ đồng Nhưng, nhưng khoản lổ chêch lệch tỷ giá lại tăng mạnh từ đầu năm là 158 tỷ đồng lên 249 tỷ đồng vào cuối năm 2021 Từ đó, cho thấy một lần nữa ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái tác động mạnh hoạt động tài chính của doanh nghiệp

giá của doanh nghiệp cũng làm giảm đáng kể vốn chủ sở hữu, cụ thể vốn chủ sở hửu đầu năm 2021 là 8,680 tỷ đồng đến cuối năm giảm còn 5,997 tỷ đồng, trong đó chênh lệch tỷ giá năm 2020 là lỗ 1,014 tỷ đồng đến năm 2021 lỗ 1,562 tỷ đồng, tăng 548 tỷ

vào từ phân bón, thuốc trừ sâu,…được nhập chủ yếu từ nước này bằng đồng CNY nhưng trong năm 2020 nhưng tỷ giá hối đoái của đồng tiền Trung Quốc (CNY) trên đồng VND tăng mạnh trong năm, cụ thể năm 31/12/2019 tỷ giá VND/CNY là 3,322 còn tại ngày 31/0/2021 là 3,528 đây là khoảng chênh lệch mạnh nhất trong 5 năm Chịu ảnh hưởng biến động này đã làm cho chi phí đầu vào của doanh nghiệp tăng mạnh trong năm 2020 làm cho giá vốn hàng bán của doanh nghiệp tăng mạnh cụ thể đầu năm 2020 giá vốn hàng báng của doanh nghiệp tăng với tốc độ cao hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu, giá vốn hàng báng đầu năm 2020 là 1,598 tỷ đồng tăng lên 2,228 tỷ đồng tăng 39%, trong khi doanh thu trong năm 2020 chỉ tăng 31% Cho thấy

tỷ giá CNY/VND đã có phần ảnh hưởng đến tác động đến giá vốn hàng bán ảnh

Biểu đồ 3: Tỷ giá giữa đồng VND/CNY giai đoạn 2019 – 2021

(Nguồn: Google Finance)

kinh doanh của doanh nghiệp Để có biện pháp né tránh, giảm rủi ro cho sự tác động

doanh nghiệp nên tránh tác động độc lập tài một thì trường có thể tìm kiếm và sử dụng các nguồn vật liệu có thể thay thế từ trong nước tại Lào, Campuchia hoặc Việt Nam nhằm giảm chi phí vận chuyển và đa dạng hóa các nguồn cung sẽ làm giảm bớt rủi ro khi tỉ giá hối đoái tăng Ngoài ra, có thể thỏa thuận với nhà cung cấp giao dịch trên các đồng tiền manh như USD hoặc EURO để làm giảm thiểu rủi ro tỷ giá, bên cạnh đó

có thể kết hợp hợp đồng phái sinh mua hợp đồng quyền chọn mua đồng CNY và hợp

thiểu rủi ro tại thị trường Trung Quốc là việc xuất nhập khẩu song song nhau nhằm đảm bảo khi lổ ở đồng nhập khẩu thì bù lại phần lợi nhuận từ xuất khẩu Cách này đơn giản, hữu hiệu, ít tốn tốn kém và dễ thực hiện với doanh nghiệp vì Trung Quốc là thị trường tiêu thụ lớn của HNG cũng là cơ hội cho HNG có thể cân đối được rủi ro tỷ giá hối đoái của doanh nghiệp trong biến động tỷ giá khi xác định được thời hạn hợp đồng

“Tại thị trường Lào, doanh nghiệp nên tiếp cận các nguồn vồn, vay nợ từ chính thị trường Lào từ đó sẽ làm giảm chi phí chuyển đổi tỷ giá về Việt Nam Tuy nhiên, việc vay vốn tại thị trường nước phải tốn nhiều thủ tục chi phí tại các nước nhưng đối với thị trường Lào thì cũng có ngân hàng Việt Nam tại Lào – Ngân hàng Việt Lào, sẽ giúp cho doanh nghiệp tiếp cận được nguồn vốn dễ dàng hơn so với các thị trường

đia nhằm giảm sự phụ thuộc từ thị trường Trung Quốc và giúp đảm bảo giảm rủi ro tỷ giá hối đoái khi giao dịch giữa các doanh nghiệp của hai quốc gia Từ đó, cũng tạo thêm mối quan hệ gắn bó với các doanh nghiệp địa phương và chính phủ Lào sẽ giúp

bớt được rủi ro khi tập trung vào thị trường Lào Đa dạng hóa đầu tư ngoài giúp rủi ro

về tỷ giá nó còn giúp phân tán các rủi ro về chính trị, rủi ro văn hóa, rủi ro tín dụng của doanh nghiệp Cụ đồng KHR (Campuchia) có sự biến động không lớn trong giai đoạn qua góp phần làm cải thiện rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp và bù đáp lại khoản lỗ

của mình tại thị trường này xem có đủ để bù đắp khoản lổ tỷ giá của thị trường này không từ đó giảm đầu tư vào bớt đi rủi ro và tập trung đầu tư vào các thị trường có lợi thế cạnh tranh và mang lại lời nhuận cao hơn cho doanh nghiệp như thị trường

phòng thích hợp về rủi ro tỷ giá để bù đắp những tốn thất đó nhằm hạn chế tác động tiêu cực đến kết quả hoạt động kinh doanh Tuy nhiên, cần cân đối khoản dự phòng nay nếu qua lạm dụng sẽ dẫn đến mất cơ hôi đầu tư hoặc mất cân đối trong dòng tiền

đoái như sẽ cùng chịu chi phí do tỷ giá biến đổi so với lúc giao kết hợp đồng Điều

“Những doanh nghiệp ở tại quốc gia chịu rủi ro tỷ gia cũng có thể thực hiện giao dịch vay mượn nhau để giảm thiểu rui ro tỷ giá hối đoái khi phải chuyển về công ty

mẹ Việc vay mượn được cam kết hoàn trả vào một ngày cụ thể trong tương lai với

dịch cũng như thời hạn thanh hạn nhằm giảm thiểu rủi ro về tỷ giá Doanh nghiệp cần

cơ cấu lại danh mục nợ phù hợp với các hoạt động sản xuất kinh doanh theo loại tiền

tệ Cần tối đa hóa việc giao dịch nước ngoài bằng đồng VND hoặc USD để giảm sự tác

3 Danh sách những khuyến nghị

bảo có chiến lược lâu dài cho doanh nghiệp đảm bảo cân đối tỷ trọng đầu tư ở các thị

4 Kết luận

chủ động và tích cực phòng ngừa rủi ro vì các nhà kinh doanh là doanh nghiệp không phải là chuyên gia tài chính- tiền tệ, nên độ tin cậy trong dự báo tỷ giá là rất thấp

Thêm vào đó bản thân tỷ giá là một con ngựa bất kham, nên việc dự báo biến động tỷ

giá trở nên vô cùng khó khăn với bất kỳ ai và năng lực tài chính của doanh nghiệp là yếu ớt hơn nhiều so với các định chế tài chính, do đó, rủi ro tỷ giá có thể khiến cho doanh nghiệp trở nên lao đao và có thể dẫn tới phá sản nhanh chóng Doanh nghiệp là những chuyên gia về thương mại, do đó, hãy phát huy sở trường kinh doanh, nỗ lực tạo lợi nhuận chắc chắn từ hoạt động kinh doanh thương mại Hãy chuyển các loại rủi

doanh nghiệp phải tốn nhiều công sức để xem xét phòng ngừa Tỷ giá hối đoái chính

là một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tình hình kinh tế của quốc gia, là thước đo về năng lực cạnh tranh thương mại với các nước khác trên thế giới Đối với các doanh nghiệp Việt Nam, thực tế trước đây và ngày nay cho thấy biến động tỷ giá ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động kinh doanh, đặc biệt là các doanh nghiệp xuất nhập khẩu và các khoản nợ vay bằng ngoại tệ Trước khi sử dụng các biện pháp phòng ngừa rủi ro như trích lập dự phòng, sử dụng các công cụ ngoại hối phái sinh như các hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi, tương lai và quyền chọn, thì các doanh nghiệp cần được trang

bị kiến thức cơ bản để nhận biết nguyên nhân và qua đó nhận diện đầy đủ rủi ro tỷ giá

bộ nhanh chóng về khoa học, kỹ thuật, công nghệ ngày càng phát triển mạnh mẽ trong cuộc cách 4.0 như ngày nay thì chúng ta cần hội nhập để theo kịp những tiến bộ khoa học phát triển kinh tế xã hội trên thế giới Những nó cũng đã mang lại nhiều thách thức cho doanh nghiệp trong việc quản lý những rủi ro trong việc sản xuất kinh doanh Rủi ro tỷ giá đã là những rủi ro tất yếu trong môi trường kinh doanh quốc tế như hiện nay, khi thế giới vừa bước qua giai đoạn đại dịch Covid – 19 và chiến tranh Nga – Uraine đã càng tác động mạnh mẽ đến nền kinh tế thế giới trong rủi ro tỷ giá là không

kinh doanh qua và từ đó đưa ra những giải pháp nhằm giúp hoàn thiện các công cụ để

né tránh và giảm thiểu rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp

TÀI LIỆU THAM KHẢO

3 Độ nhạy cảm rủi ro tỷ giá và định giá rủi ro tỷ giá trên thị trường chứng khoan

Việt Nam, Ths Võ Thị Huyền Giang, nam 2014

4 Báo cáo tài chính của Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai,

năm 2020

5 Báo cáo tài chính của Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai,

năm 2021

6 Báo cáo thường niên của Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia

Lai, năm 2020

Lai, năm 2021