QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ CÁC CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Tiểu luận môn Quản trị rủi ro tài chính Trong thời đại toàn cầu hóa ngày càng gia tăng và sự biến động tiền tệ gia tăng , những thay đổi trong tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động và lợi nhuận của các công ty. Sự biến động của tỷ giá hối đoái không chỉ ảnh hưởng đến các công ty đa quốc gia, các tập đoàn lớn và các doanh nghiệp kinh doanh trên thị trường quốc tế mà còn ảnh hưởng đến các doanh nghiệp vừa và nhỏ, kể cả những doanh nghiệp chỉ hoạt động trong nước. Thế giới và Việt Nam đã từng chứng kiến những sự kiện biến động của tỷ giá tác động đến hoạt động ngoại thương và nội thương, đầu tư trực tiếp và danh mục đầu tư gián tiếp nước ngoài, hoạt động đi vay và cho vay bằng ngoại tệ… Tác động của rủi ro tỷ giá đến nền kinh tế thường kéo dài, làm giảm sức cạnh tranh quốc tế của ngành kinh tế, và cuối cùng là đến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp. Trước tình hình đó, thị trường xuất hiện nhu cầu về các phương thức quản trị rủi ro một cách năng động và chủ động hơn. Các công cụ này cho phép doanh nghiệp có thể chuyển giao trực tiếp các rủi ro tài chính cho bên thứ ba sẵn sàng chấp nhận rủi ro đó. Tuy theo đặc điểm ngành nghề hoạt động của mình, các doanh nghiệp có thể sử dụng các công cụ quản trị rủi ro khác nhau dưới mục tiêu khác nhau nhưng mục đích cuối cùng là để quản trị rủi ro liên quan đến độ bất ổn của lãi suất , giá cả hàng hóa và tỷ giá. Tuy nhiên, do những hạn chế từ phía người dùng, người cung cấp, và cả người hoạch định chính sách mà đến nay doanh số giao dịch của các thị trường này vẫn còn tương đối thấp. Xuất phát từ thực tế đó, cùng với thời gian nghiên cứu các công cụ phái sinhtrong phòng ngừa rủi ro tỷ giá, nhóm em đã chọn đề tài: “Quản trị rủi ro tài chính và các công cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro tỷ giá” để tìm hiểu sâu hơn về các công cụ pòng ngừa rủi ro tỷ giá, phân tích casestudy trên thế giới để rút ra bài học kinh nghiệm cho các doanh nghiệp tại Việt Nam trong bài toán phòng ngừa rủi ro tỷ giá.
TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam
1.1.1 Khái niệm về thị trường chứng khoán Việt Nam
Thị trường chứng khoán là nơi các hoạt động phát hành, giao dịch, mua bán, trao đổi các loại chứng khoán được diễn ra
Hàng hóa trên thị trường chứng khoán là quyền sở hữu tư bản, bao gồm các sản phẩm tài chính như trái phiếu, cổ phiếu và công cụ tài chính trung và dài hạn khác Những sản phẩm này được phát hành nhằm huy động vốn cho doanh nghiệp và chính phủ Tại Việt Nam, cổ phiếu là loại tài sản chủ yếu mà nhà đầu tư giao dịch trên thị trường.
Vì vậy, bản chất thị trường chứng khoán là nơi giả quyết nhu cầu vốn cho doanh nghiệp và nền kinh tế.
1.1.2 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam
Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2022 trải qua nhiều biến động phức tạp, chịu áp lực lớn từ các yếu tố quốc tế Xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ của các quốc gia lớn nhằm kiểm soát lạm phát và những lo ngại về nguy cơ suy giảm kinh tế toàn cầu đã tác động mạnh mẽ đến thị trường này.
Sau khi duy trì đà tăng trưởng ấn tượng trong năm 2021, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua giai đoạn điều chỉnh mạnh mẽ kể từ tháng 4 năm 2022 Trong thời gian này, thị trường đã chứng kiến những đợt phục hồi ngắn hạn vào tháng 5, tháng 8 và cuối tháng 11 năm 2022.
Năm 2022, thị trường chứng khoán Việt Nam đã ghi nhận nhiều vụ việc nổi bật liên quan đến giao dịch cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp, bao gồm thao túng giao dịch, che giấu thông tin và trục lợi Những sự kiện này cho thấy thị trường vẫn tồn tại nhiều hạn chế và chưa hoàn toàn lành mạnh Cơ quan thẩm quyền đã có những biện pháp xử lý quyết liệt nhằm khắc phục tình trạng này.
1.1.2.1 Đối với thị trường cổ phiếu
Sau khi tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2021, chỉ số thị trường Việt Nam đạt đỉnh lịch sử 1.528,57 điểm vào ngày 6/1/2022 Tuy nhiên, do ảnh hưởng của tình hình kinh tế - xã hội trong và ngoài nước, TTCK Việt Nam đã trải qua giai đoạn điều chỉnh mạnh, với VN-Index xuống mức thấp nhất 911,9 điểm vào ngày 15/11/2022 Mặc dù sau đó có những tuần hồi phục tích cực, VN-Index đóng cửa ngày 30/12/2022 ở mức 1.007,09 điểm, giảm 32,8% so với cuối năm 2021, trong khi HNX-Index giảm 56,7% còn 205,31 điểm.
Đến cuối tháng 12/2022, thị trường chứng khoán Việt Nam có 757 cổ phiếu và chứng chỉ quỹ niêm yết trên hai Sở giao dịch chứng khoán, cùng với 856 cổ phiếu đăng ký giao dịch trên UPCoM Tổng giá trị niêm yết và đăng ký giao dịch đạt 1.983 nghìn tỷ đồng, tăng 14% so với cuối năm 2021, tương đương 23,4% GDP Tuy nhiên, vốn hóa thị trường cổ phiếu trên ba sàn (HOSE, HNX và UPCoM) đạt 5.227 nghìn tỷ đồng, giảm 32,7% so với năm trước, tương đương 61,6% GDP năm 2021 và 55% GDP ước tính năm 2022.
Trong bối cảnh VN-Index giảm điểm, thanh khoản thị trường cũng ghi nhận xu hướng giảm liên tục Cụ thể, giao dịch bình quân trong quý I/2022 đạt 31.160 tỷ đồng/phiên, nhưng bắt đầu giảm mạnh từ tháng 4 và chạm mức thấp nhất vào tháng 11, chỉ còn 13.017 tỷ đồng/phiên, tương ứng với mức giảm 58,2% so với quý I.
Mặc dù thanh khoản đã phục hồi trong tháng 12/2022 với giá trị đạt 16.241 tỷ đồng/phiên, tăng 24,8% so với tháng 11, nhưng tổng giá trị giao dịch bình quân cả năm 2022 chỉ đạt 20.168 tỷ đồng/phiên, giảm 24,1% so với năm 2021.
Mặc dù các chỉ số thị trường cổ phiếu và thanh khoản giảm đáng kể trong năm
Trong 9 tháng đầu năm 2022, các công ty niêm yết và công ty đại chúng đã ghi nhận sự tăng trưởng khả quan trong hoạt động sản xuất kinh doanh Sự phục hồi này được thúc đẩy nhờ chính sách “Thích ứng an toàn, linh hoạt, kiểm soát hiệu quả dịch Covid-19” của Chính phủ.
Trong 9 tháng đầu năm, các doanh nghiệp niêm yết và đại chúng quy mô lớn ghi nhận doanh thu thuần tăng 19% và lợi nhuận sau thuế tăng 19,7% so với cùng kỳ Tất cả các nhóm ngành, ngoại trừ bất động sản và công nghiệp, đều có sự tăng trưởng về doanh thu và lợi nhuận Đặc biệt, ngành khai khoáng và dầu khí có doanh thu và lợi nhuận sau thuế tăng mạnh nhất nhờ nhu cầu nhiên liệu đầu vào gia tăng trong bối cảnh kinh tế phục hồi, cùng với giá nhiên liệu thế giới leo thang do ảnh hưởng của căng thẳng chiến tranh Nga - Ukraine và nguồn cung bị siết chặt.
Ngành tài chính, ngân hàng và bảo hiểm tiếp tục đạt kết quả kinh doanh tích cực, trong khi ngành bất động sản ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế giảm lần lượt 23,5% và 18% Sự sụt giảm này chủ yếu do ảnh hưởng từ Tập đoàn Vingroup (VIC) và Công ty Cổ phần Vinhomes (VHM), hai đơn vị chiếm tỷ trọng lớn trong ngành.
1.1.2.2 Đối với thị trường trái phiếu niêm yết
Tính đến cuối tháng 12/2022, thị trường trái phiếu Việt Nam ghi nhận 450 mã trái phiếu niêm yết, bao gồm 391 mã trái phiếu chính phủ và chính quyền địa phương cùng 59 mã trái phiếu doanh nghiệp Giá trị niêm yết đạt hơn 1.743 nghìn tỷ đồng, tăng 12,9% so với năm 2021, tương đương với dư nợ thị trường trái phiếu chiếm 20,6% GDP.
Trong tháng 12, giá trị giao dịch bình quân trên thị trường chứng khoán đạt 4.238 tỷ đồng/phiên, tăng 38,6% so với tháng 11 Tuy nhiên, tính chung cả năm 2022, giá trị giao dịch bình quân chỉ đạt 8.067 tỷ đồng/phiên, giảm 29,8% so với năm 2021 Tổng mức huy động vốn trong năm 2022 đạt 351.831 tỷ đồng, giảm 22% so với năm 2021 Cụ thể, huy động vốn của khối doanh nghiệp thông qua phát hành cổ phiếu và trái phiếu đạt 116.684 tỷ đồng, trong khi huy động cho ngân sách nhà nước từ đấu thầu trái phiếu chính phủ đạt 229.632 tỷ đồng, và hoạt động đấu giá cổ phần hoá (IPO), thoái vốn đạt 5.515 tỷ đồng.
1.1.2.3 Đối với thị trường chứng khoán phái sinh và sản phẩm chứng quyền có bảo đảm
Thị trường chứng khoán phái sinh đang trở thành kênh đầu tư hấp dẫn, đặc biệt trong giai đoạn thị trường cơ sở biến động mạnh, giúp nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục và phòng ngừa rủi ro Năm 2022, khối lượng giao dịch bình quân của hợp đồng tương lai trên chỉ số VN30 đạt 270.782 hợp đồng/phiên, tăng 44% so với năm trước Tính đến ngày 30/12/2022, khối lượng mở (OI) toàn thị trường đạt 49.991 hợp đồng, tăng 58,3% so với cuối năm 2021 Mặc dù hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ có thanh khoản thấp hơn, nhưng đã có sự cải thiện đáng kể so với năm trước.
Năm 2021, thị trường chứng khoán ghi nhận 111.088 hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ 5 năm và 10.000 hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ 10 năm được giao dịch Đối với sản phẩm chứng quyền có bảo đảm (CW), sau 3 năm triển khai, CW đã phát triển mạnh mẽ và thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư Tính đến ngày 30/12/2022, có 99 mã chứng quyền được niêm yết với tổng khối lượng 801 triệu chứng quyền, tương đương 1.300 tỷ đồng Trong năm 2022, thanh khoản của thị trường tăng mạnh, với khối lượng giao dịch chứng quyền đạt 32,36 triệu chứng quyền/phiên, tăng 51% so với năm 2021 Tuy nhiên, do giá chứng quyền giảm, giá trị giao dịch chỉ đạt 21 tỷ đồng/phiên, giảm 70% so với bình quân năm 2021.
PHÂN TÍCH VÀ LỰA CHỌN DANH MỤC ĐẦU TƯ
Ngành dầu khí
2.1.1 Giới thiệu về ngành dầu khí
Dầu khí đóng vai trò thiết yếu trong việc thúc đẩy sức khỏe của nền kinh tế toàn cầu và đặc biệt là kinh tế Việt Nam Ngành dầu khí không chỉ mang lại lợi ích kinh tế lớn mà còn cung cấp nguồn năng lượng cần thiết cho cuộc sống hàng ngày.
Ngành dầu khí Việt Nam còn non trẻ nhưng đã bắt đầu nhận được sự quan tâm từ Chính phủ Kể từ khi khai thác mỏ khí đầu tiên ở Tiền Hải - Thái Bình vào năm 1981 với sự hỗ trợ của Liên Xô cũ, ngành dầu khí đã giữ vị trí hàng đầu trong xuất khẩu và đóng góp cho ngân sách Nhà nước Dầu khí chủ yếu được khai thác từ thềm lục địa, cung cấp năng lượng và nhiên liệu cho phát triển kinh tế, đồng thời tăng kim ngạch xuất khẩu Hiện tại, ngành vẫn phụ thuộc vào giá dầu thế giới và tiếp tục giữ vai trò quan trọng trong sự phát triển kinh tế của đất nước trong tương lai.
Đặc trưng ngành dầu khí
Dầu khí không chỉ là nguồn ngoại tệ quan trọng mà còn là năng lượng thiết yếu cho sự phát triển kinh tế toàn cầu Sự cạnh tranh và xung đột liên quan đến dầu khí, như cuộc chiến ở Libya và căng thẳng giữa Iran, Mỹ và châu Âu, đã dẫn đến giá dầu tăng cao Điều này ảnh hưởng nghiêm trọng đến quá trình phục hồi kinh tế toàn cầu sau khủng hoảng.
- Dầu khí là nguồn năng lượng có giới hạn và không thể tái tạo
- Dầu khí tập trung chủ yếu ở Trung Đông, chiếm 2/3 trữ lượng dầu khí thế giới, lại là khu vực không ổn định về chính trị.
- Dầu khí phần lớn nằm sâu trong lòng đất, lòng biển nên rất khó khăn trong việc thăm dò, khai thác.
- Dầu thô phải qua chế biến mới sử dụng được nên đòi hỏi công nghệ lọc dầu.
Dầu khí đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển kinh tế, có thể thúc đẩy tăng trưởng hoặc gây cản trở Cuộc khủng hoảng năng lượng thường dẫn đến khủng hoảng kinh tế, ảnh hưởng đến ổn định và phát triển của các quốc gia.
Vai trò của ngành dầu khí đối với nền kinh tế Việt Nam
Ngành dầu khí là nguồn đóng góp ngoại tệ lớn nhất cho quốc gia, cung cấp các sản phẩm thiết yếu như điện khí, xăng dầu, khí nén cao áp và năng lượng sạch Từ 2006 đến 2010, PVN đã cung cấp gần 35 tỷ m3 khí khô cho sản xuất, đáp ứng 40% sản lượng điện toàn quốc, 35-40% nhu cầu Ure và 70% nhu cầu khí hóa lỏng phục vụ phát triển công nghiệp và tiêu dùng dân sinh.
Đóng góp của ngành dầu khí Việt Nam cho xuất khẩu
Giữa năm 2004 và 2008, xuất khẩu dầu thô luôn dẫn đầu các mặt hàng xuất khẩu của Việt Nam, với tốc độ tăng trưởng cao và ổn định, đóng góp trung bình khoảng 15% vào tổng kim ngạch xuất khẩu quốc gia.
Xu hướng xuất khẩu dầu thô đang giảm dần, với tỷ trọng giảm xuống còn 11% vào năm 2009 và 6,9% vào năm 2010 Hiện tại, dầu thô không còn là mặt hàng xuất khẩu chủ lực, đứng sau các sản phẩm như dệt may (15,6%), giày dép (7,1%) và thủy sản (6,9%).
Năm 2011, ngành dầu khí đã khôi phục vị trí thứ 2 trong cơ cấu xuất khẩu với tỷ lệ đóng góp 7,6%, chỉ sau ngành dệt may Trong 6 tháng đầu năm 2012, kim ngạch xuất khẩu của ngành tăng 12,5%, đạt 3,8 tỷ USD Tuy nhiên, do sự gia tăng mạnh mẽ của lĩnh vực hàng điện thoại với mức tăng 129,8%, tỷ trọng xuất khẩu của ngành dầu khí đã giảm xuống còn 7,2%, xếp hạng thứ 3.
Đóng góp của ngành dầu khí cho ngân sách nhà nước
Ngành dầu khí Việt Nam đóng góp khoảng 18-22% vào tổng GDP quốc gia, mặc dù kim ngạch xuất khẩu đang giảm Năm 2010, Tập đoàn Dầu khí Quốc gia đạt doanh thu trên 48.000 tỷ đồng, tương đương 24 tỷ USD, chiếm khoảng 20% GDP Đến năm 2011, tổng doanh thu của tập đoàn đạt 675,3 nghìn tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế là 89,4 nghìn tỷ đồng và nộp ngân sách 160,8 nghìn tỷ đồng.
2.1.2 Phân tích ngành dầu khí theo mô hình 5 áp lực
Theo Michael Porter, cường độ cạnh tranh trên thị trường trong một ngành sản xuất bất kỳ chịu tác động của 5 lực lượng cạnh tranh.
Sức mạnh nhà cung cấp
Việt Nam sở hữu tiềm năng dầu khí lớn với trữ lượng có khả năng thu hồi từ các bể trầm tích Đệ Tam ước tính khoảng 4,300 tỷ tấn dầu quy đổi Trong đó, trữ lượng phát hiện đạt 1,208 tỷ tấn và trữ lượng có khả năng thương mại là 814,7 triệu tấn dầu quy đổi Đến ngày 2/9/2009, Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam đã khai thác thành công 300 triệu tấn dầu quy đổi Hiện nay, với sản lượng khai thác hàng năm, Việt Nam đứng thứ ba ở Đông Nam Á, chỉ sau Indonesia và Malaysia.
Sản lượng dầu khí khai thác hàng năm của Việt Nam hiện ở mức thấp, trung bình khoảng 24 triệu tấn Trong 5 tháng đầu năm 2012, PVN chỉ khai thác được 10,86 triệu tấn Mặc dù vậy, Việt Nam đứng thứ 4 về dầu mỏ và thứ 7 về khí đốt trong khu vực Châu Á Thái Bình Dương, theo báo cáo của BP năm 2010, và thứ 25 và 30 trên thế giới Hệ số trữ lượng/sản xuất (R/P) của Việt Nam rất cao, với R/P dầu thô là 32,6 lần (đứng đầu khu vực và thứ 10 thế giới) và R/P khí đốt là 66 lần (đứng đầu khu vực và thứ 6 thế giới) Điều này cho thấy tiềm năng phát triển của ngành dầu khí Việt Nam trong tương lai còn rất lớn.
Việt Nam chủ yếu xuất khẩu dầu thô và nhập khẩu dầu tinh để đáp ứng nhu cầu nội địa Mặc dù một số nhà máy lọc dầu như Dung Quất và Nghi Sơn đã đi vào hoạt động, nhưng chỉ đáp ứng khoảng 35% nhu cầu trong nước Nhu cầu sử dụng sản phẩm từ dầu mỏ đang gia tăng do sự bùng nổ dân số và sự phát triển của các ngành công nghiệp, đặc biệt là ngành giao thông Theo OPEC, nhu cầu về nhiên liệu dầu khí sẽ tăng nhanh, đặc biệt ở các quốc gia đang phát triển, và dự báo đến năm 2025, nguồn cung sẽ không đủ để đáp ứng nhu cầu.
Nhà máy lọc dầu Dung Quất sẽ mở rộng quy mô với công suất nâng lên 9,5 triệu tấn/năm, ứng dụng công nghệ hóa dầu đầu tiên tại Việt Nam để đáp ứng khoảng 50% nhu cầu trong nước Từ năm 2010, khả năng khai thác đã được nâng cấp, với các mỏ được khai thác ở độ sâu hơn 200m so với mực nước biển.
Việt Nam tham gia liên doanh khai thác dầu khí tại nhiều quốc gia, bao gồm Cuba, Indonesia, Iran, Tunisia, Myanmar, Lào, Campuchia, Congo, Madagascar, Nga, Venezuela, Algeria và Malaysia.
Tính đến năm 2010, lĩnh vực mới của đất nước đã thu hút hơn 43.000 lao động từ PVN, trong đó 40,27% là người dưới 30 tuổi Đáng chú ý, 44,78% lao động có trình độ đại học trở lên, 10,28% có trình độ cao đẳng và trung cấp, trong khi 34,77% là công nhân kỹ thuật.
Ngành Thép
2.2.1 Tổng quan ngành Thép Việt Nam và phân tích ngành theo mô hình 5 áp lực
Ngành thép Việt Nam, mặc dù còn non trẻ, đã bắt đầu hình thành từ những năm 1960, với mẻ gang đầu tiên được sản xuất vào năm 1963 Tuy nhiên, phải đến năm 1975, mẻ thép đầu tiên mới được ra đời tại Công ty Gang Thép Thái Nguyên.
Từ năm 1975 đến 1990, ngành thép Việt Nam phát triển chậm, chủ yếu phụ thuộc vào nguồn thép từ các nước Đông Âu và Liên Xô cũ, với sản lượng duy trì ở mức 40.000 – 80.000 tấn/năm.
Hình 7 Sản lượng ngành thép thời kỳ 1990 - 2008 (đv: Nghìn tấn)
Trên thị trường thép Việt Nam, có ba nhóm nhà cung cấp chính: các thành viên của Tổng công ty thép (VNS), các doanh nghiệp liên doanh với VNS và các doanh nghiệp ngoài VNS Trong đó, các doanh nghiệp ngoài VNS chiếm thị phần lớn nhất, với những cái tên nổi bật như Pomina, Hòa Phát, Việt Ý và Việt Úc Theo số liệu tiêu thụ thép trong 8 tháng đầu năm, bốn doanh nghiệp này đã chiếm tới 33% thị phần tiêu thụ thép xây dựng toàn quốc, gần bằng với thị phần của các thành viên trong Tổng công ty thép, là 33,9%.
Trên thị trường niêm yết hiện nay, chỉ có hai doanh nghiệp sản xuất thép xây dựng lớn là Hoà Phát (HPG) và Việt Ý (VIS), cùng với một công ty sản xuất ống thép là Hữu Liên Á Châu (HLA) và bốn doanh nghiệp kinh doanh thương mại thép Trong số này, Hoà Phát nổi bật với quy mô vốn lớn và năng lực sản xuất 8 triệu tấn/năm Từ năm 2003 đến 2020, năng lực sản xuất thép thô của Hoà Phát đã tăng 26 lần, giúp công ty chiếm hơn 32% thị phần thép xây dựng tại Việt Nam Sản phẩm ống thép của Hoà Phát cũng dẫn đầu thị trường với năng lực sản xuất 1 triệu tấn/năm Mặc dù tôn mạ Hoà Phát mới ra mắt năm 2018, nhưng đã nhanh chóng lọt vào Top 5 nhà sản xuất lớn nhất Việt Nam Đặc biệt, từ ngày 23 tháng 4 năm 2020, Nhà máy cán thép QSP tại Khu liên hợp sản xuất gang thép Dung Quất đã sản xuất thành công thép cuộn cán nóng, đạt 686 nghìn tấn/năm vào năm 2020 và tăng lên 2.551 triệu tấn vào năm 2021, đánh dấu Hoà Phát là doanh nghiệp nội địa đầu tiên sản xuất loại thép công nghiệp có giá trị gia tăng cao này.
Theo thống kê của Tổng cục Hải quan, kim ngạch xuất khẩu sản phẩm từ sắt thép của Việt Nam trong giai đoạn 2016-2020 tăng trưởng bình quân 12,3%/năm, với mức cao nhất đạt 3,32 tỷ USD vào năm 2019 Tuy nhiên, vào năm 2020, kim ngạch xuất khẩu giảm 7,9% xuống còn 3,05 tỷ USD do ảnh hưởng tiêu cực từ đại dịch Covid-19, làm gián đoạn chuỗi giá trị toàn cầu Mặc dù gặp khó khăn, Việt Nam đã kiểm soát tốt dịch bệnh, giúp ngành thép duy trì sản xuất ổn định và trở thành nguồn cung ứng quan trọng trong chuỗi sản xuất thép toàn cầu.
Hình 8 Kim ngạch XNK sắt thép VN sang một số thị trường Asean phân theo quốc gia GĐ 2011-2020
Ngành thép Việt Nam đã có sự phát triển mạnh mẽ về công suất, sản lượng và đa dạng hóa chủng loại sản phẩm Nhiều doanh nghiệp đã đầu tư hàng nghìn tỷ đồng để sản xuất thép chất lượng cao Đến năm 2020, ngành thép Việt Nam đã vươn lên vị trí thứ
Ngành thép Việt Nam đã có những bước tiến đáng kể, vươn lên vị trí thứ 14 thế giới, nhờ vào sản lượng tăng trưởng mạnh mẽ và sự đa dạng hóa sản phẩm Việc bổ sung các loại thép mới đáp ứng nhu cầu trong nước còn giúp cải thiện vị thế của ngành trong khu vực Đông Nam Á, đồng thời nâng cao vị trí của Việt Nam trên bản đồ ngành công nghiệp thép toàn cầu.
Cạnh tranh trong nội bộ ngành là kém do
Ngành này có tính phân tán cao, dẫn đến sự cạnh tranh không lành mạnh giữa các doanh nghiệp, ảnh hưởng nghiêm trọng đến uy tín và thị phần của các công ty trong ngành.
- Rào cản thoát ra khỏi ngành cao, nhiều DN vẫn hoạt động trong khi hiệu quả sản xuất yếu kém
- Tốc độ phát triển ngành khá cao mang lại nhiều lợi nhuận
Sản phẩm thay thế gần như chưa có
Sản phẩm thay thế cho sắt thép, như nhựa và gỗ, không có khả năng thay thế cao do thép có kết cấu vững chắc hơn Tuy nhiên, thép ngày càng được ưa chuộng trong nhiều ứng dụng.
Đối thủ tiềm ẩn là cao
- Dự án ngành Thép đòi hỏi lượng vốn lớn đầu tư cho công nghệ;
- Chính phủ xem xét dành nhiều ưu đãi cho DN tham gia luyện phôi Khả năng khan hiếm phôi trong nước dần đựoc tháo bỏ;
- DN mới dễ dàng tiếp cận nguồn phôi thép từ phía đối tác nước ngoài;
- Nhu cầu ngành Thép là khó dự đoán, phụ thuộc vào sức khỏe nền kinh tế Khi kinh tế đi xuống, tình trạng dư thừa thép xảy ra
- Hiện tại ngành Thép Việt Nam có sự tham gia của nhiều NĐT nước ngoài với công suất hiện đại, vốn lớn Tình trạng dư thừa thép cao.
- Có rất nhiều nhà cung cấp phôi thép, các nhà cung cấp nước ngoài khó có kết hợp để nâng giá bán phôi thép cho doanh nghiệp Việt Nam
- Nguyên liệu đầu vào cho quá trình sản xuất khác như than đá, xăng dầu đang trong tình trạng khan hiếm và giá cả tăng nhanh
Sức mạnh người mua yếu
- Mức độ tập trung của khách hàng không cao Các đại lý phân phối dễ làm giá trong trường hợp xảy ra tình trạng khan hiếm thép;
- Chi phí để khách hàng chuyển đổi thấp;
- Sản phẩm ngành Thép đóng vai trò thiết yếu đối với sự phát triển ngành khác, khách hàng buộc phải mua khi có nhu cầu tiêu dùng;
2.2.2 Lý do lựa chọn ngành thép
Từ đầu năm 2022, giá thép trong nước giảm do nhu cầu và giá nguyên liệu đầu vào giảm, khiến hầu hết các nhà máy thép gặp khó khăn với tồn kho cao và cạnh tranh gay gắt Ngành thép Việt Nam chịu tác động lớn từ đại dịch Covid-19, làm ảnh hưởng đến sản xuất và tiêu thụ, dẫn đến nhiều doanh nghiệp không đạt mục tiêu tăng trưởng Sự sụt giảm xuất khẩu sắt thép không quá bất ngờ sau mức tăng trưởng đột biến năm 2021 Tuy nhiên, Chính phủ đang thúc đẩy hoàn thành các công trình xây dựng và triển khai các dự án đầu tư công, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phục hồi và tăng trưởng của ngành vật liệu xây dựng, bao gồm sắt thép.
Theo dự báo của VSA, giá quặng sắt - nguyên liệu quan trọng cho sản xuất thép - đã phục hồi mạnh mẽ sau khi chạm đáy vào cuối tháng 10/2022, với mức tăng 36% Sự tăng giá này chủ yếu xuất phát từ kỳ vọng của các nhà đầu tư về nhu cầu đang gia tăng trên thị trường tiêu thụ hàng đầu thế giới, Trung Quốc.
Trung Quốc đang thực hiện nhiều chính sách mạnh mẽ để cứu thị trường bất động sản, tạo động lực cho ngành thép phát triển, đặc biệt sau khi dỡ bỏ chính sách Zero Covid Hiệp hội thép Thế giới dự báo nhu cầu thép toàn cầu sẽ hồi phục nhẹ trong năm 2023, tăng 1% lên 1,8 tỷ tấn, sau khi giảm 2,3% trong năm 2022 xuống còn 1,79 tỷ tấn Giá thép cũng đã có dấu hiệu phục hồi rõ rệt từ đầu tháng 12/2022 đến nay.
Theo chuyên gia ngành thép Nguyễn Văn Sưa, ngành thép Việt Nam đang có cơ hội tốt để mở rộng thương mại quốc tế và tìm kiếm đối tác tiềm năng, từ đó nâng cao chất lượng sản phẩm và cải thiện biên lợi nhuận Sự gia tăng nhu cầu giải ngân vốn đầu tư công khoảng 793 nghìn tỷ đồng trong năm 2023 sẽ thúc đẩy xây dựng hạ tầng và các công trình trọng điểm, tạo đà tăng trưởng cho ngành thép Chính phủ và các địa phương cần nhanh chóng hoàn thiện khung pháp luật liên quan đến bất động sản và đẩy nhanh tiến độ giải ngân vốn đầu tư công để hỗ trợ doanh nghiệp thép duy trì thị phần và phát triển bền vững.
Kể từ đầu tháng 6, giá quặng sắt đã phục hồi nhờ các yếu tố kinh tế vĩ mô tích cực Sự gia tăng sức mua xuất phát từ kỳ vọng rằng Trung Quốc sẽ sớm công bố các biện pháp hỗ trợ rõ ràng cho nền kinh tế Các nhà phân tích dự đoán Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) có thể giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 10,75% xuống 10,50% trong quý III năm nay.
Trung Quốc đang gửi tín hiệu tích cực, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có khả năng sẽ kết thúc chu kỳ tăng lãi suất Theo công cụ theo dõi của CME, có đến 66,7% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tới.
Ngành ngân hàng
2.3.1 Tổng quan về ngành ngân hàng và phân tích ngành theo mô hình 5 áp lực
Cạnh tranh trong ngành: Cao
Theo đánh giá của nhóm, ngành ngân hàng là một ngành có mức độ cạnh tranh cao Nổi bật nhất trong ngành là nhóm 4 ngân hàng quốc doanh:
Ngân hàng Thương mai Cổ phần Ngoại thương Việt Nam (VCB)
Ngân hàng Thương mại Cổ phần Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV)
Ngân hàng Thương mại Cổ phần Công Thương Việt Nam (CTG)
Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam (Agribank)
Nhóm ngân hàng tư nhân vốn hóa lớn:
Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam
Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng
Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB)
Ngân hàng TMCP Quân Đội (MBB)…
Nhóm ngân hàng tư nhân vốn hóa nhỏ:
Ngân hàng TMCP Bắc Á (BAB)
Ngân hàng Quốc dân (NVB)…
Nhóm ngân hàng nước ngoài:
Ngân hàng Standard Chartered Việt Nam…
Nhóm ngân hàng quốc doanh và ngân hàng tư nhân lớn có lợi thế trong việc tiếp cận nguồn vốn với chi phí thấp nhờ thương hiệu vững mạnh Ngược lại, các ngân hàng tư nhân nhỏ hơn cần đưa ra lãi suất hấp dẫn để thu hút khách hàng và gia tăng thị phần.
Các ngân hàng đang tích cực cạnh tranh trong việc áp dụng công nghệ nhằm cải thiện trải nghiệm khách hàng, với các dịch vụ như eKyc cho phép mở tài khoản trực tuyến, rút tiền không cần thẻ và dịch vụ ngân hàng trực tuyến Sự xuất hiện của các đối thủ mới trong ngành hiện tại vẫn chưa tạo ra áp lực lớn.
Theo luật các tổ chức tín dụng năm 2010, chỉ ngân hàng mới có quyền huy động tiền gửi từ người dân, trong khi các tổ chức tín dụng phi ngân hàng không được phép nhận tiền gửi cá nhân Do đó, áp lực từ đối thủ mới trong ngành ngân hàng được đánh giá là yếu, vì rào cản gia nhập ngành rất lớn.
Sản phẩm thay thế: Yếu
3 kênh huy động vốn chính của nền kinh tế:
Để thực hiện niêm yết cổ phiếu (IPO), doanh nghiệp phải đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt Từ năm 2017 đến 2022, số lượng thương vụ IPO tại Việt Nam giảm dần qua các năm Năm 2022, Việt Nam chỉ ghi nhận 8 thương vụ IPO thành công, nằm trong nhóm thấp nhất tại Châu Á.
Thị trường trái phiếu đang đối mặt với nhiều thách thức, đặc biệt sau khi lãnh đạo tập đoàn Vạn Thịnh Phát bị khởi tố vào tháng 10/2022 Sự kiện này đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh mẽ trong số lượng trái phiếu phát hành Trong 5 tháng đầu năm 2023, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ chỉ đạt 26,137 tỷ đồng, giảm 80% so với cùng kỳ năm 2022.
Tín dụng tiếp tục là kênh huy động vốn chủ yếu cho nền kinh tế Việt Nam, với ngân hàng giữ vai trò quan trọng nhất Đến ngày 27/4/2023, tổng vốn huy động đạt 12,4 triệu tỷ đồng, tương đương 101% tổng tín dụng.
Nhóm đánh giá áp lực đến từ sản phẩm thay thế với ngành ngân hàng ở mức yếu.
Hình 9 Số liệu IPO các quốc gia Đông Nam Á
Hình 10 Giá trị TPDN phát hành theo tháng
Sức mạnh nhà cung cấp: Trung bình
Nguồn vốn đầu vào chính của ngành ngân hàng đến từ 2 thị trường:
Thị trường tài chính hiện nay chủ yếu dựa vào nguồn tiền gửi từ người dân và doanh nghiệp Các ngân hàng quốc doanh và ngân hàng thương mại tư nhân thường có lợi thế trong việc huy động vốn với chi phí thấp hơn Ngược lại, những ngân hàng còn lại thường phải trả lãi suất cao hơn để thu hút tiền gửi từ khách hàng.
Thị trường 2, hay còn gọi là thị trường liên ngân hàng, chủ yếu cung cấp các khoản vay ngắn hạn, với hơn 90% có lãi suất qua đêm Điều này đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì thanh khoản cho hệ thống ngân hàng.
Ngành ngân hàng đang chịu ảnh hưởng lớn từ các chính sách điều hành của ngân hàng nhà nước nhằm điều tiết vốn trong nền kinh tế.
Sức mạnh của người mua trong ngành ngân hàng thể hiện rõ qua nhu cầu vay vốn của cá nhân và tổ chức trong nền kinh tế Tại Việt Nam, một quốc gia đang phát triển, nhu cầu tín dụng để vay vốn đang gia tăng mạnh mẽ, phản ánh sự cần thiết của các dịch vụ tài chính trong bối cảnh kinh tế hiện nay.
Thị trường chứng khoán và trái phiếu ở Việt Nam vẫn còn non trẻ so với các thị trường phát triển toàn cầu Do đó, sức mạnh của người mua trong ngành ngân hàng được đánh giá là yếu, khi nhu cầu vốn qua tín dụng ngân hàng luôn ở mức cao Trong 10 năm qua, tăng trưởng tín dụng của Việt Nam thường duy trì trên 10% mỗi năm.
Hình 11 Tăng trưởng tín dụng ở Việt Nam 10 năm gần đây
2.3.2 Lựa chọn mã cổ phiếu đầu tư – Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh vượng
2.3.2.1 Tổng quan về doanh nghiệp và phân tích các chỉ số:
Trong quý 1/2023, tổng tài sản của VPB đạt 677.6 nghìn tỷ đồng, tăng 7.3% so với cuối năm 2022, xếp thứ 3 trong danh sách các ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân Đồng thời, vốn chủ sở hữu của VPB đạt 105 nghìn tỷ đồng, tăng 1.4% so với cuối năm 2022, đứng thứ 2 trong cùng danh sách.
Trong khoảng thời gian từ tháng 8 đến tháng 9, VPB dự kiến nhận khoảng 35,900 tỷ đồng từ SMBC, tương đương với giá 30,160 đồng cho mỗi cổ phiếu, nâng tổng vốn chủ sở hữu của ngân hàng lên gần 140 nghìn tỷ đồng Khi hoàn tất, VPB sẽ trở thành ngân hàng có vốn chủ sở hữu lớn thứ hai trên thị trường, chỉ sau VCB với vốn chủ sở hữu khoảng 144,000 tỷ đồng.
Trong quý 1/2023, lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận sau thuế của VPB lần lượt đạt 2,550 tỷ đồng (-77.1% yoy) và 1,650 tỷ đồng (-81.4% yoy) do:
NIM sụt giảm chỉ đạt 7.07%, giảm 54 điểm cơ bản so với mức 7.61% trong năm 2022
Lãi từ hoạt động khác của VPB trong năm nay chỉ đạt 1,377 tỷ đồng, giảm 80.6% so với cùng kỳ năm trước Nguyên nhân chính là do năm 2022, VPB ghi nhận khoản thu bất thường khoảng 5,000 tỷ đồng từ việc gia hạn hợp đồng độc quyền phân phối bảo hiểm với AIA.
Chi phí trích lập dự phòng tăng mạnh 54.4% so với cùng kỳ 2022 do tỉ lệ nợ xấu tăng
Trong 5 năm, tổng tài sản và vốn chủ sở hữu của VPB đều duy trì tốc độ tăng trưởng ấn tượng lần lượt ở mức trên 15% và trên 20% mỗi năm Đặc biệt, trong năm 2021, VPB bán 49% cổ phần của FE Credit cho SMBC do đó tổng tài sản và vốn chủ sở hữu ghi nhận mức tăng ấn tượng lên đến 30% và 63.4%
PHÂN BỔ DANH MỤC ĐẦU TƯ VÀ KHUYÊN NGHỊ
Phân bổ danh mục đầu tư và quá trình đầu tư
Với kỳ vọng thị trường bước vào giai đoạn tăng giá, nhóm đầu tư đã phân bổ 45.7% vào cổ phiếu VPB Trong bối cảnh thị trường tăng, dòng tiền thường tìm đến các cổ phiếu vốn hóa lớn để dẫn dắt đà tăng, sau đó lan tỏa đến các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ VPB không chỉ là cổ phiếu được chú ý mà còn có tiềm năng tăng trưởng cao nhất trong danh mục đầu tư.
HPG có tỉ trọng phân bổ thấp nhất là 21.6% do dự báo mức upsize chỉ đạt 7.7%, thấp nhất trong ba cổ phiếu Ngành thép đang đối mặt với nhiều thách thức, đặc biệt khi thị trường bất động sản dự kiến hồi phục chậm, trong khi bất động sản dân dụng chiếm khoảng 60 – 65% nhu cầu thép toàn ngành.
Mức sinh lời kì vọng của danh mục: 22.46%
Mức sinh lời thực tế (tính đến ngày 30/6/2023): 3.83%
Bài học kinh nghiệm và khuyến nghị
1 Tuân thủ kỷ luật giao dịch
Kỷ luật trong đầu tư và giao dịch chứng khoán là yếu tố quyết định thời điểm mua và bán Thành công trong đầu tư được xác định từ lúc mua, vì giá bán phụ thuộc vào quyết định này chứ không phải vào thời điểm bán Bạn cần xác định rõ thời điểm mua cổ phiếu và mức lãi/lỗ khi bán Dù thị trường diễn biến ra sao, việc tuân thủ nguyên tắc này là điều cần thiết Đây chính là bí quyết để đạt được thành công trong đầu tư.
Trong đầu tư chứng khoán, cảm xúc đóng vai trò quan trọng và thường xuyên ảnh hưởng đến quyết định của trader Các cảm xúc như nghi ngờ, hy vọng, tin tưởng, hưng phấn, lo sợ, tuyệt vọng và chán nản xuất hiện khi kỳ vọng của nhà đầu tư được hoặc không được đáp ứng Dù là cảm xúc tích cực hay tiêu cực, việc để chúng chi phối quyết định đầu tư là điều cần tránh.
Khi đầu tư thành công, tâm lý hưng phấn có thể khiến bạn không chốt lời dù đã đạt lợi nhuận vượt mục tiêu, dẫn đến rủi ro khi thị trường điều chỉnh và giá cổ phiếu giảm Ngược lại, thất bại liên tiếp có thể khiến nhà đầu tư thiếu tự tin và bỏ lỡ cơ hội do nghi ngờ và thiếu quyết đoán Cảm xúc và tâm lý thị trường là những rào cản lớn, ảnh hưởng đến khả năng thực hiện hiệu quả các chiến lược đầu tư.
Kiểm soát tâm lý và cân bằng cảm xúc là yếu tố quan trọng giúp trader thành công trong thị trường biến động Sự khác biệt giữa một trader giỏi và những người khác nằm ở khả năng điều tiết cảm xúc, biết khi nào nên "tham lam" và "sợ hãi" để nắm bắt cơ hội mới Tuân thủ kỷ luật là chìa khóa giúp bạn vượt qua những thách thức trong giao dịch.
Warren Buffett, một trong những nhà đầu tư vĩ đại nhất, cho rằng thành công trong đầu tư chứng khoán không phụ thuộc vào trí thông minh vượt trội hay thông tin nội bộ Ông nhấn mạnh rằng điều quan trọng là có một khuôn mẫu tư duy rõ ràng và chính xác để ra quyết định, cùng với khả năng kiểm soát cảm xúc để không làm ảnh hưởng đến những quyết định đó.
2 Tránh hiệu ứng đám đông trong đầu tư chứng khoán
Thị trường chứng khoán là một môi trường chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi hiệu ứng đám đông, nơi các nhà đầu tư thường dựa vào hành động của người khác để đưa ra quyết định giao dịch Họ có xu hướng mua khi thấy người khác mua và bán khi thấy người khác bán, dẫn đến những biến động lớn trong giá cổ phiếu.
Một số nhà đầu tư ưa chuộng chiến lược mua theo “đội lái”, tức là nhóm các nhà đầu tư lớn hợp tác để điều chỉnh giá cổ phiếu nhằm thu lợi từ sự chênh lệch giá Họ khai thác tâm lý đám đông để thao túng xu hướng đầu tư, gây ra sự xáo trộn trên thị trường chứng khoán và làm suy yếu sự cạnh tranh lành mạnh.
Tâm lý đám đông trên thị trường chứng khoán dẫn đến hai thái cực: sự hưng phấn thái quá và nỗi sợ hãi tột độ Khi đám đông quá hưng phấn, đầu cơ gia tăng nhanh chóng, tạo ra giá ảo và hình thành các bong bóng chứng khoán Ngược lại, khi đám đông sợ hãi, tình trạng bán tháo ồ ạt diễn ra, khiến thị trường lao dốc không kiểm soát Cả hai trạng thái này đều tiềm ẩn nguy cơ nghiêm trọng, ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế vĩ mô.
3 Đầu tư kiến thức, cập nhập theo dõi tình hình kinh tế Để tránh hiệu ứng đám đông, nhà đầu tư nên đầu tư kiến thức, nghiên cứu về tình hình hoạt động, báo cáo tài chính của doanh nghiệp hay nghiên cứu chuyên sâu vầ phương pháp đánh giá, phân tích chứng khoán Việc nắm vững kiến thức sẽ giúp các nhà đầu tư tin hơn và có tâm lý ổn định khi thị trường biến động
Nhà đầu tư cần thường xuyên cập nhật thông tin về các chính sách quy định và văn bản pháp lý do nhà nước ban hành, đồng thời theo dõi biến động của các yếu tố vi mô, vĩ mô và các yếu tố tác động khác lên thị trường chứng khoán Việc này giúp họ có cái nhìn toàn diện hơn về tình hình thị trường.