QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ CÁC CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Tiểu luận môn Quản trị rủi ro tài chính Trong thời đại toàn cầu hóa ngày càng gia tăng và sự biến động tiền tệ gia tăng , những thay đổi trong tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động và lợi nhuận của các công ty. Sự biến động của tỷ giá hối đoái không chỉ ảnh hưởng đến các công ty đa quốc gia, các tập đoàn lớn và các doanh nghiệp kinh doanh trên thị trường quốc tế mà còn ảnh hưởng đến các doanh nghiệp vừa và nhỏ, kể cả những doanh nghiệp chỉ hoạt động trong nước. Thế giới và Việt Nam đã từng chứng kiến những sự kiện biến động của tỷ giá tác động đến hoạt động ngoại thương và nội thương, đầu tư trực tiếp và danh mục đầu tư gián tiếp nước ngoài, hoạt động đi vay và cho vay bằng ngoại tệ… Tác động của rủi ro tỷ giá đến nền kinh tế thường kéo dài, làm giảm sức cạnh tranh quốc tế của ngành kinh tế, và cuối cùng là đến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp. Trước tình hình đó, thị trường xuất hiện nhu cầu về các phương thức quản trị rủi ro một cách năng động và chủ động hơn. Các công cụ này cho phép doanh nghiệp có thể chuyển giao trực tiếp các rủi ro tài chính cho bên thứ ba sẵn sàng chấp nhận rủi ro đó. Tuy theo đặc điểm ngành nghề hoạt động của mình, các doanh nghiệp có thể sử dụng các công cụ quản trị rủi ro khác nhau dưới mục tiêu khác nhau nhưng mục đích cuối cùng là để quản trị rủi ro liên quan đến độ bất ổn của lãi suất , giá cả hàng hóa và tỷ giá. Tuy nhiên, do những hạn chế từ phía người dùng, người cung cấp, và cả người hoạch định chính sách mà đến nay doanh số giao dịch của các thị trường này vẫn còn tương đối thấp. Xuất phát từ thực tế đó, cùng với thời gian nghiên cứu các công cụ phái sinhtrong phòng ngừa rủi ro tỷ giá, nhóm em đã chọn đề tài: “Quản trị rủi ro tài chính và các công cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro tỷ giá” để tìm hiểu sâu hơn về các công cụ pòng ngừa rủi ro tỷ giá, phân tích casestudy trên thế giới để rút ra bài học kinh nghiệm cho các doanh nghiệp tại Việt Nam trong bài toán phòng ngừa rủi ro tỷ giá.
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG *** QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ CÁC CƠNG CỤ PHỊNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ MỤC LỤC DANH MỤC HÌNH ẢNH/BẢNG BIỂU .4 LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .8 1.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam .8 1.1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán Việt Nam 1.1.2 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam 1.1.2.1 Đối với thị trường cổ phiếu 1.1.2.2 Đối với thị trường trái phiếu niêm yết 1.1.2.3 Đối với thị trường chứng khoán phái sinh sản phẩm chứng quyền có bảo đảm 10 CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH VÀ LỰA CHỌN DANH MỤC ĐẦU TƯ 11 2.1 Ngành dầu khí 11 2.1.1 Giới thiệu ngành dầu khí .11 2.1.2 Phân tích ngành dầu khí theo mơ hình áp lực .12 2.1.3 Lựa chọn mã cổ phiếu đầu tư - PetroVietnam Drilling (PVD) .17 2.1.3.1 Tổng quan doanh nghiệp nhận định liên quan: 17 2.1.3.2 Phân tích doanh nghiệp 19 2.1.3.3 Định giá kế hoạch đầu tư dự kiến .23 2.2 Ngành Thép: .25 2.2.1 Tổng quan ngành Thép Việt Nam phân tích ngành theo mơ hình áp lực 25 2.2.2 Lý lựa chọn ngành thép .29 2.2.3 Lựa chọn mã cổ phiếu đầu tư - Tập đoàn Hoà Phát (HPG) 32 2.2.3.1 Tổng quan doanh nghiệp phân tích số: .32 2.2.3.2 Một số thông tin khác doanh nghiệp 36 2.2.3.3 Định giá kế hoạch đầu tư dự kiến: 37 2.3 Ngành ngân hàng .38 2.3.1 Tổng quan ngành ngân hàng phân tích ngành theo mơ hình áp lực 38 2.3.2 Lựa chọn mã cổ phiếu đầu tư – Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh vượng (VPB) 41 2.3.2.1 Tổng quan doanh nghiệp phân tích số: .41 2.3.2.2 Định giá kế hoạch đầu tư dự kiến .44 CHƯƠNG III PHÂN BỔ DANH MỤC ĐẦU TƯ VÀ KHUYÊN NGHỊ 45 3.1 Phân bổ danh mục đầu tư trình đầu tư .45 3.2 Bài học kinh nghiệm khuyến nghị: 45 KẾT LUẬN 48 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 49 DANH MỤC HÌNH ẢNH/BẢNG BIỂU Hình Cơng suất hoạt động dàn khoan năm 2023 19 Hình Kết hoạt động kinh doanh PVD 20 Hình Phân bổ tài sản nguồn vốn PVD 21 Hình Tỷ lệ chi trả cổ tức PVD 22 Hình Định giá cổ phiếu PVD phương pháp DCF 24 Hình Biến động P/B biến động lợi nhuận PVD .25 Hình Sản lượng ngành thép thời kỳ 1990 - 2008 (đv: Nghìn tấn) 25 Hình Kim ngạch XNK sắt thép VN sang số thị trường Asean phân theo quốc gia GĐ 2011-2020 27 Hình Số liệu IPO quốc gia Đông Nam Á 39 Hình 10 Giá trị TPDN phát hành theo tháng .40 Hình 11 Tăng trưởng tín dụng Việt Nam 10 năm gần 41 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết Trong thời đại tồn cầu hóa ngày gia tăng biến động tiền tệ gia tăng , thay đổi tỷ giá hối đối có ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động lợi nhuận công ty Sự biến động tỷ giá hối đối khơng ảnh hưởng đến cơng ty đa quốc gia, tập đồn lớn doanh nghiệp kinh doanh thị trường quốc tế mà ảnh hưởng đến doanh nghiệp vừa nhỏ, kể doanh nghiệp hoạt động nước Thế giới Việt Nam chứng kiến kiện biến động tỷ giá tác động đến hoạt động ngoại thương nội thương, đầu tư trực tiếp danh mục đầu tư gián tiếp nước ngoài, hoạt động vay cho vay ngoại tệ… Tác động rủi ro tỷ giá đến kinh tế thường kéo dài, làm giảm sức cạnh tranh quốc tế ngành kinh tế, cuối đến kết kinh doanh doanh nghiệp Trước tình hình đó, thị trường xuất nhu cầu phương thức quản trị rủi ro cách động chủ động Các công cụ cho phép doanh nghiệp chuyển giao trực tiếp rủi ro tài cho bên thứ ba sẵn sàng chấp nhận rủi ro Tuy theo đặc điểm ngành nghề hoạt động mình, doanh nghiệp sử dụng công cụ quản trị rủi ro khác mục tiêu khác mục đích cuối để quản trị rủi ro liên quan đến độ bất ổn lãi suất , giá hàng hóa tỷ giá Tuy nhiên, hạn chế từ phía người dùng, người cung cấp, người hoạch định sách mà đến doanh số giao dịch thị trường tương đối thấp Xuất phát từ thực tế đó, với thời gian nghiên cứu cơng cụ phái sinhtrong phịng ngừa rủi ro tỷ giá, nhóm em chọn đề tài: “Quản trị rủi ro tài cơng cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro tỷ giá” để tìm hiểu sâu cơng cụ pịng ngừa rủi ro tỷ giá, phân tích casestudy giới để rút học kinh nghiệm cho doanh nghiệp Việt Nam tốn phịng ngừa rủi ro tỷ giá Nội dung nghiên cứu Chương 1: Tổng quan quản trị rủi ro tài cơng cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá Chương 2: Hoạt động sàn giao dịch CME cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá sàn CME Chương 3: Thựa trạng phòng ngừa rủi ro tỷ giá Việt Nam kinh nghiệm từ cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá sàn CME Mặc dù cố gắng, khả năng, trình độ thời gian nghiên cứu, kiến thức hạn chế nên tiểu luận cịn nhiều thiếu sót Nhóm mong nhận góp ý, nhận xét từ thầy để tiểu luận nhóm em hồn thiện Em xin chân thành cảm ơn thầy! CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH 1.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam 1.1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán nơi hoạt động phát hành, giao dịch, mua bán, trao đổi loại chứng khoán diễn Hàng hóa giao dịch thị trường chứng khốn loại hàng hóa đặc biệt, quyền sở hữu tư Chứng khoán sản phẩm tài chính, bao gồm trái phiếu, cổ phiếu, số cơng cụ tài trung dài hạn khác, phát hành để huy động vốn cho doanh nghiệp phủ Tại Việt Nam, nhà đầu tư thị trường chủ yếu giao dịch cổ phiếu Vì vậy, chất thị trường chứng khốn nơi giả nhu cầu vốn cho doanh nghiệp kinh tế 1.1.2 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2022 diễn biến phức tạp chịu áp lực lớn từ biến động thị trường quốc tế trước xu hướng thắt chặt sách tiền tệ từ nước lớn nhằm kiềm chế lạm phát nguy suy giảm kinh tế toàn cầu Sau tiếp tục giữ đà tăng trưởng năm 2021 quý I/2022, TTCK Việt Nam bước vào giai đoạn điều chỉnh giảm mạnh, tháng 4, xen kẽ đợt phục hồi vào tháng tháng cuối tháng 11/2022 Năm 2022, thị trường chứng khoán chứng kiến số vụ việc cộm giao dịch mua bán cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp (giao dịch thao túng, che giấu thông tin, trục lợi…được phát hiện) biểu thị trường tồn số hạn chế, chưa lành mạnh quan thẩm quyền xử lý liệt 1.1.2.1 Đối với thị trường cổ phiếu Tiếp nối đà tăng năm 2021, số thị trường trì mức tăng mạnh mẽ tháng đầu năm, đạt mức đỉnh lịch sử 1.528,57 điểm vào ngày 6/1/2022 Nhưng sau đó, trước ảnh hưởng đến từ tình hình kinh tế - xã hội nước, TTCK Việt Nam bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh đạt mức thấp vào ngày 15/11/2022 số VN- Index đóng cửa mức 911,9 điểm; sau có tuần hồi phục tích cực Chỉ số VN-Index đóng cửa ngày 30/12/2022 1007,09 điểm, giảm 32,8% so với cuối năm 2021; số HNX-Index đóng cửa mức 205,31 điểm, giảm 56,7% so với cuối năm 2021 Về quy mô niêm yết đăng ký giao dịch, đến cuối tháng 12/2022, thị trường có 757 cổ phiếu, chứng quỹ niêm yết hai Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) 856 cổ phiếu đăng ký giao dịch UPCoM với tổng giá trị niêm yết, đăng ký giao dịch đạt 1.983 nghìn tỷ đồng, tăng 14% với cuối năm 2021, tương đương 23,4% GDP Vốn hóa thị trường cổ phiếu tính đến cuối năm 2022 sàn giao dịch (HOSE, HNX UPCoM) đạt 5.227 nghìn tỷ đồng, giảm 32,7% so với cuối năm 2021, tương đương 61,6% GDP năm 2021 55% GDP ước tính năm 2022 Cùng với diễn biến giảm điểm VN-Index, khoản thị trường có xu hướng giảm liên tục giai đoạn này: từ mức giao dịch bình quân 31.160 tỷ đồng/phiên quý I/2022, khoản bắt đầu giảm mạnh từ tháng xuống mức thấp tháng 11 với giá trị giao dịch bình quân đạt 13.017 tỷ đồng/phiên, giảm 58,2% so với quý I Tuy khoản tăng trở lại tháng 12/2022, đạt 16.241 tỷ đồng/phiên, tăng 24,8% so với tháng 11, tính chung năm 2022, giá trị giao dịch bình quân đạt 20.168 tỷ đồng/phiên, giảm 24,1% so với bình quân năm 2021 Mặc dù số thị trường cổ phiếu khoản giảm đáng kể năm 2022 kết hoạt động sản xuất kinh doanh công ty niêm yết công ty đại chúng tháng đầu năm ghi nhận mức tăng trưởng Hoạt động sản xuất, kinh doanh phục hồi trở lại nhờ sách “Thích ứng an tồn, linh hoạt, kiểm sốt hiệu dịch Covid-19” Chính phủ Kết kinh doanh tháng đầu năm ghi nhận doanh thu doanh nghiệp niêm yết đại chúng quy mô lớn tăng 19% lợi nhuận sau thuế tăng 19,7% so với kỳ Ngoại trừ nhóm ngành bất động sản, cơng nghiệp, tất nhóm ngành có doanh thu lợi nhuận sau thuế tăng tháng đầu năm 2022 Khai khống, dầu khí có doanh thu lợi nhuận sau thuế tăng mạnh nhờ nhu cầu nhiên liệu đầu vào tiếp tục tăng bối cảnh kinh tế dần phục hồi, giá nhiên liệu giới tiếp tục tăng cao ảnh hưởng căng thẳng chiến tranh Nga Ukraine siết chặt nguồn cung Nhóm ngành doanh nghiệp ngành tài chính, ngân hàng, bảo hiểm tiếp tục ghi nhận kết kinh doanh khả quan Ngược lại nhóm ngành bất động sản có doanh thu lợi nhuận sau thuế giảm (-23,5% -18%) chủ yếu Tập đồn Vingroup (VIC) Cơng ty Cổ phần Vinhomes (VHM) chiếm tỷ trọng cao nhóm 1.1.2.2 Đối với thị trường trái phiếu niêm yết Thị trường trái phiếu (bao gồm trái phiếu phủ trái phiếu doanh nghiệp) tính đến cuối tháng 12/2022 có 450 mã trái phiếu niêm yết (trong có 391 mã trái phiếu phủ quyền địa phương; 59 mã trái phiếu doanh nghiệp) với giá trị niêm yết đạt 1.743 nghìn tỷ đồng, tăng 12,9% so với năm 2021 (tương đương dư nợ thị trường trái phiếu chiếm 20,6% GDP) Về quy mô giao dịch, tháng 12, giá trị giao dịch bình quân đạt 4.238 tỷ đồng/phiên, tăng 38,6% so với tháng 11 tính chung năm 2022, giá trị giao dịch bình quân đạt 8.067 tỷ đồng/phiên, giảm 29,8% so với bình quân năm 2021 Tổng mức huy động vốn thị trường chứng khoán năm 2022 đạt 351.831 tỷ đồng, giảm 22% so với năm 2021 đó: (i) huy động vốn khối doanh nghiệp thông qua qua phát hành cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp công chúng ước đạt 116.684 tỷ đồng; (ii) huy động vốn cho ngân sách nhà nước thông qua đấu thầu trái phiếu phủ đạt 229.632 tỷ đồng; hoạt động đấu giá cổ phần hoá (IPO), thoái vốn đạt 5.515 tỷ đồng 1.1.2.3 Đối với thị trường chứng khoán phái sinh sản phẩm chứng quyền có bảo đảm Thị trường chứng khoán phái sinh tiếp tục trở thành kênh đầu tư hấp dẫn giai đoạn thị trường sở biến động mạnh, giúp nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu tư phòng ngừa rủi ro Khối lượng giao dịch bình quân năm 2022 hợp đồng tương lai số VN30 đạt 270.782 hợp đồng/phiên, tăng 44% so với bình quân năm trước Khối lượng mở (OI) tồn thị trường tính đến ngày 30/12/2022 đạt 49.991 hợp đồng, tăng 58,3% so với cuối năm 2021 Đối với hợp đồng tương lai trái phiếu phủ, khoản thấp nhiều so với hợp đồng tương lai số cải thiện đáng kể so với năm 2021 với 111.088 hợp đồng tương lai trái phiếu phủ năm 10.000 hợp đồng tương lai trái phiếu phủ 10 năm giao dịch Đối với sản phẩm chứng quyền có bảo đảm (CW): sau năm triển khai, CW có phát triển mạnh mẽ thu hút quan tâm nhà đầu tư Tính đến ngày 30/12/2022, thị trường có 99 mã chứng quyền niêm yết với khối lượng niêm yết 801 triệu chứng quyền, tương ứng 1.300 tỷ đồng Tính chung năm 2022, khoản tăng mạnh với khối lượng giao dịch chứng quyền đạt 32,36 triệu chứng quyền/phiên, tăng 51% so với bình quân năm 2021 Tuy nhiên, giá chứng quyền giảm, giá trị giao dịch đạt 21 tỷ đồng/phiên, giảm đến 70% so với bình quân năm 2021 Dựa thông tin nghiên cứu thực trạng thị trường chứng khốn Việt Nam, nhóm lựa chọn ngành dầu khí, thép, ngân hàng để đầu tư giai đoạn CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH VÀ LỰA CHỌN DANH MỤC ĐẦU TƯ 2.1 Ngành dầu khí 2.1.1 Giới thiệu ngành dầu khí Dầu khí có vai trị quan trọng sức khỏe kinh tế giới nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng Ngành dầu khí ln ngành mũi nhọn quốc gia ngồi lợi ích kinh tế mang lại mà nguồn lượng cần thiết cho sống Ngành dầu khí Việt Nam cịn non trẻ bắt đầu quan tâm mức Chính Phủ Năm 1981 bắt đầu khai thác mỏ khí Tiền Hải – Thái Bình với giúp đỡ Liên Xơ cũ Từ đến ngành dầu khí ln giữ vị hàng đầu xuất Việt Nam đóng góp cho ngân sách Nhà nước Dầu khí khai thác chủ yếu từ lòng thềm lục địa góp phần cung cấp lượng nhiên liệu cho phát triển kinh tế đất nước, tăng kim ngạch xuất Ngành dầu khí Việt Nam đặt khai thác xuất chủ lực nên phụ thuộc nhiều vào giá dầu giới Trong tương lai, ngành tiếp tục đóng vai trị quan trọng việc phát triển kinh tế đất nước Đặc trưng ngành dầu khí Dầu khí khơng mang lại nguồn ngoại tệ to lớn cho nhiều quốc gia mà nguồn lượng quan trọng cho phát triển kinh tế Chính mà quốc gia khơng ngừng tìm kiếm, khai thác, tranh chấp kể dùng vũ lực gây xung đột kéo dài Điển hình thời gian gần chiến tranh Lybia, căng thẳng Iran với Mỹ khối nước khu vực Châu u khiến giá dầu liên tục tăng cao khiến trình phục hồi sau khủng hoảng phát triển kinh tế giới nói chung bị ảnh hưởng nghiêm trọng Đặc điểm bật ngành: - Dầu khí nguồn lượng có giới hạn khơng thể tái tạo 10