(Luận văn) độ nhạy cảm rủi ro tỷ giá và định giá rủi ro tỷ giá trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ Ộ GIÁO D DỤC VÀ À ĐÀO TẠ ẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH H TẾ TH HÀNH PHỐ HỒ CH HÍ MINH H to tn gh p ie n w a lo d th yj ip uy Võ Th hị Huyền n Giang an lu la n va fu Đ NH ĐỘ HẠY CẢ ẢM RỦ ỦI RO TỶ T GIÁ Á m ll oi VÀ À ĐỊNH H GIÁ R RỦI RO O TỶ GIÁ G TR RÊN nh at THỊ TR RƯỜN NG CHỨ ỨNG KHOÁN K N VIỆT T NAM M z z k jm ht vb om l.c gm L LUẬN VĂN T THẠC SỸ KIINH TẾ Ế an Lu n va re y te Thàành phố Hồồ Chí Minh h – Năm 2014 BỘ Ộ GIÁO D DỤC VÀ À ĐÀO TẠ ẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH H TẾ TH HÀNH PHỐ HỒ CH HÍ MINH H to tn gh p ie n w a lo d th yj ip uy Võ Th hị Huyền n Giang an lu la n va Đ NH ĐỘ HẠY CẢ ẢM RỦ ỦI RO TỶ T GIÁ Á fu m ll VÀ À ĐỊNH H GIÁ R RỦI RO O TỶ GIÁ G TR RÊN oi THỊ TR RƯỜN NG CHỨ ỨNG KHOÁN K N VIỆT T NAM M at nh z z : 603402011 k jm Mãã số ht vb Chhuyên ngành : Tài T Ngân hààng an Lu n re PG GS.TS Nguyễn N T Thị NgọccTrang va NGƯỜ ỜI HƯỚN NG DẪN N KHOA A HỌC: om l.c gm L LUẬN VĂN T THẠC SỸ KIINH TẾ Ế y te Thàành phố Hồồ Chí Minh h – Năm 2014 to tn gh LỜI CAM ĐOAN p ie Tôi – người thực nghiên cứu sau đây, cam đoan nghiên cứu “Độ w nhạy cảm rủi ro định giá rủi ro tỷ giá thị trường chứng khốn Việt Nam” n ad lo cơng trình nghiên cứu riêng tôi, thực năm 2014 hướng dẫn khoa học PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang Số liệu, kết nghiên cứu trung th yj thực chưa công bố cơng trình nghiên cứu khác uy la ip Tôi xin cam đoan chịu trách nhiệm nghiên cứu an lu Tp HCM, ngày tháng 11 năm 2014 n va Tác giả tz n oi m ll fu Võ Thị Huyền Giang z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th to tn gh MỤC LỤC p ie Trang phụ bìa w Lời cam đoan n ad lo Mục lục th Danh mục từ viết tắt yj ip uy Danh mục bảng biểu an lu la Danh mục hình ảnh Tóm tắt đề tài n va Phần GIỚI THIỆU m ll fu 1.1 Lý chọn đề tài n oi 1.2 Mục tiêu nghiên cứu tz 1.3 Đối tượng nghiên cứu z 1.4 Phương pháp nghiên cứu ht vb jm 1.5 Nội dung nghiên cứu k 1.6 Đóng góp đề tài gm Phần TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU om l.c 2.1 Tổng quan lý thuyết Lu an 2.2 Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm n va Phần PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 19 th với rủi ro tỷ giá hối đoái 19 y te 3.1.1 Giai đoạn - Mô hình xác định liệu cơng ty Việt Nam có nhạy cảm re 3.1 Xây dựng mơ hình 19 to tn gh 3.1.2 Giai đoạn - Độ nhạy cảm rủi ro tỷ giá có thay đổi theo thời gian 20 p ie 3.1.3 Kiểm định đồng liên kết 22 w 3.2 Thu thập xử lý liệu 24 n ad lo 3.2.1Thu thập liệu 24 th yj 3.2.2 Xử lý liệu 25 uy ip Phần KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 28 an lu la 4.1 Độ nhạy cảm rủi ro tỷ giá hối đoái 28 4.2 Định giá rủi ro tỷ giá hối đoái thị trường vốn Việt Nam 34 n va 4.3 Kiểm định đồng liên kết 44 m ll fu Phần KẾT LUẬN, HẠN CHẾ VÀ HƢỚNG PHÁT TRIỂN CỦA ĐỀ TÀI 64 n oi 5.1 Kết luận 64 tz 5.2 Hạn chế đề tài 65 z k om l.c gm Phụ lục jm Tài liệu tham khảo ht vb 5.3 Hướng nghiên cứu 66 an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh DANH MC CC TỪ VIẾT TẮT : Mơ hình tự tương quan phân phối trễ : Chỉ số Akaike Information Criteria w p ie AIC n ARDL ad lo APT : Mô hình kinh doanh chênh lệch giá th yj : Mơ hình định giá tài sản vốn ip uy CAPM : Đồng Euro châu Âu GBP : Đồng Bảng Anh GLS :Phương pháp hồi quy bình phương bé tổng quát HOSE : Sàn Giao dịch Chứng khoán TPHCM HNX : Sàn Giao dịch Chứng khoán Hà Nội OLS : Phương pháp hồi quy bình phương bé cổ điển PPP : Ngang giá sức mua SP500 : Chỉ số giá chứng khoán thị trường Mỹ TWI : Tỷ giá hối đối đa phương tính theo tỷ trọng thương mại USD : Đồng Đơ la Mỹ VAR : Mơ hình tự hồi quy vec tơ VNĐ : Việt Nam Đồng Vn-index : Chỉ số giá chứng khoán Việt Nam an lu la EUR n va tz n oi m ll fu z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh DANH MỤC BẢNG BIỂU p ie Bảng 4.1 : Tóm tắt kết thống kê mơ tả biến 29 w Bảng 4.2 : Tóm tắt kết thống kê mơ tả biến mơ hình định giá rủi ro tỷ giá hối n ad lo đoái – Trường hợp mơ hình hai nhân tố 35 th Bảng 4.3 : Tóm tắt kết thống kê mơ tả biến mơ hình định giá rủi ro tỷ giá hối yj ip uy đối – Trường hợp mơ hình ba nhân tố 36 an lu la Bảng 4.4 : Tóm tắt kết ước lượng GLS mơ hình hai nhân tố 41 Bảng 4.5 : Tóm tắt kết ước lượng GLS mơ hình ba nhân tố 42 n va m ll fu Bảng 4.6 : Tóm tắt kết thống kê mơ tả biến mơ hình kiểm định mối tương quan với hệ số định giá rủi ro tỷ giá hối đoái 46 n oi tz Bảng 4.7 : Bảng thống kê tính dừng biến mơ hình ARDL 47 z Bảng 4.8 : Kết ước lượng mơ hình VAR 56 vb ht Bảng 4.9 : Kết ước lượng mơ hình ARDL 57 jm k Bảng 4.10 : Kết kiểm định phương sai thay đổi 60 gm Bảng 4.11 : Kết kiểm định mối quan hệ dài hạn bốn biến – Mơ hình hai nhân l.c om tố với hệ số định giá rủi ro VNĐ/EUR 61 Lu an Bảng 4.12 : Tóm tắt kết kiểm định mối quan hệ dài hạn bốn biến 62 n va re y te th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh DANH SÁCH HÌNH ẢNH p ie Hình4.1 : Trung bình chéo độ nhạy cảm với biến động tỷ giá hối đối tỷ suất sinh w lợi cơng ty – Trường hợp mơ hình hai nhân tố 32 n ad lo Hình 4.2 : Trung bình chéo độ nhạy cảm với biến động tỷ giá hối đoái tỷ suất sinh th lợi cơng ty – Trường hợp mơ hình ba nhân tố 33 yj uy ip Hình 4.3 : Hệ số định giá rủi ro tỷ giá hối đoái thị trường vốn Việt nam – Trường an lu la hợp mơ hình hai nhân tố 38 Hình 4.4 : Hệ số định giá rủi ro tỷ giá hối đoái thị trường vốn Việt nam – Trường n va hợp mơ hình ba nhân tố 39 m ll fu Hình 4.5 : Mối quan hệ hệ số định giá rủi ro tỷ giá hối đoái với nhân tố kiểm tz n oi định trường hợp mơ hình định giá tài sản hai nhân tố 49 Hình 4.6 : Mối quan hệ hệ số định giá rủi ro tỷ giá hối đoái với nhân tố kiểm z định trường hợp mơ hình định giá tài sản ba nhân tố 51 ht vb k jm Hình 4.7 : Kết kiểm định tính bền vững mơ hình ARDL 59 om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh Túm tắt đề tài p ie Các nhà đầu tư lúc quan tâm đến phần bù rủi ro thêm vào tỷ suất sinh w lợi chứng khoán định đầu tư, đặc biệt rủi ro tỷ giá hối đoái n ad lo kinh tế quốc gia bước toàn cầu hóa Bài nghiên cứu lần đầu tiến hành kiểm tra tồn hành vi định giá rủi ro tỷ giá hối đối cơng ty niêm yết th yj thị trường chứng khoán Việt Nam ba đồng tiền mạnh giới USD, ip uy EUR, GBP đại diện tỷ giá đa phương tính theo tỷ trọng thương mại rổ la đối tác thương mại Sử dụng kỹ thuật hồi quy cửa sổ cuộn OLS để nắm bắt an lu biến đổi hệ số hồi quy cho thấy độ nhạy cảm rủi ro tỷ giá n va công ty Việt Nam thay đổi theo thời gian Nối tiếp kết này, sử dụng kỹ thuật m ll fu tiên tiến GLS, nghiên cứu tiếp tục xác định tồn hành vi định giá rủi ro tỷ giá hối đối đo lường Một lần nữa, kỹ thuật hồi quy số cuộn OLS lại cho thấy n oi hành vi định giá rủi ro tỷ giá công ty thay đổi theo thời gian Kết ước tz lượng GLS cho thấy công ty Việt Nam định giá rủi ro tỷ giá đồng Euro đồng Bảng Anh với độ tin cậy cao 99% Ngoài ra, nghiên cứu xác z ht vb định nhân tố tác động đến hành vi định giá rủi ro công ty cách jm kiểm định đồng liên kết để tìm kiếm liệu có tồn mối quan hệ dài hạn hệ số định k giá rủi ro tỷ giá với nhân tố cấu trúc lãi suất, hành vi bầy đàn lãi suất gm Từ khóa: Rủi ro tỷ giá hối đoái, định giá rủi ro tỷ giá hối đoái, thị trường chứng khoán, om l.c hồi quy cửa sổ cuộn, rủi ro thay đổi theo thời gian an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh Phần GIỚI THIỆU p ie Lý chọn đề tài 1.1 w Tồn cầu hóa kinh tế hội nhập kinh tế quốc tế đặc trưng xu hướng phát n ad lo triển phổ biến kinh tế giới, kinh tế có quy mơ trình độ th phát triển thuộc chế độ trị xã hội Tồn cầu hóa trình yj diễn thay đổi xã hội kinh tế giới, tạo nhiều mối uy ip liên kết trao đổi ngày tăng quốc gia, tổ chức hay cá nhân an lu la góc độ văn hóa, kinh tế, v.v quy mơ toàn cầu Đặc biệt phạm vi kinh tế, toàn cầu hố q trình tác động thương mại nói chung tự hóa thương n va mại nói riêng diễn cách nhanh, mạnh sâu sắc quốc gia với làm m ll fu cho dòng chảy tư dịch chuyển, lưu thông qua quốc gia ngày nhiều Một quốc gia tham gia tự hóa thương mại nghĩa phải chấp nhận tự cạnh tranh, n oi mở cửa thị trường quốc tế giao dịch với đồng tiền khác nhau, đồng nghĩa với tz việc quốc gia phải chấp nhận chịu ảnh hưởng trực tiếp biến động thị z trường toàn cầu, đặc biệt biến động tỷ giá vb ht Ngồi cơng ty đa quốc gia công ty xuất nhập khẩu, công ty jm tham gia trực tiếp vào q tồn cầu hóa cơng ty nội địa chịu ảnh k gm hưởng biến động tỷ giá thông qua biến động yếu tố đầu vào, sản phẩm l.c đầu yếu tố cạnh tranh khác thị trường, từ làm tác động gián tiếp đến om giá trị công ty Do vậy, để đảm bảo cho hoạt động đảm bảo giá trị tài an Lu sản mình, chủ doanh nghiệp, nhà quản lý nhà đầu tư cần phải nhận thức vấn đề độ nhạy cảm công ty thay đổi tỷ giá hối đối Hay va n nói cách khác họ phải xác định liệu biến động tỷ giá hi oỏi cú tỏc ng n giỏ (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam th chng thực nghiệm vấn đề Việt Nam thực mơ hồ, y te có tồn độ nhạy cảm với thay đổi tỷ giá? Tuy nhiên, re trị doanh nghiệp khơng? Và có tồn thỡ giỏ tr doanh nghip phn ng nh th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam 66 to tn gh mại Việt Nam đại diện tỷ giá cần phải kiểm định, thơng p ie qua giao dịch ngoại thương qua lại quốc gia, thay đổi tỷ giá VNĐ với đồng tiền đối tác thương mại tác động lớn đến giá trị cơng w n ty có giao dịch ngoại thương tác động đến hệ số định giá chung thị trường ad lo Mặt khác, độ xác liệu thị trường Việt Nam hạn th yj chế đề tài uy Hƣớng nghiên cứu la ip 5.3 an lu Bài nghiên cứu tìm hệ số định giá rủi ro tỷ giá ba đồng tiền mạnh mở hướng nghiên cứu cho đồng tiền mạnh khác để tìm n va hệ số định giá đầy đủ đại diện tỷ đồng tiền m ll fu đối tác thương mại Việt Nam n oi Thị trường chứng khoán Việt Nam ngày hoạt động nhộn nhịp hoàn tz chỉnh hơn, nghiên cứu sau mở rộng quy mơ mẫu thu thập thời gian kiểm định để cải thiện kết nghiên cứu z ht vb Các nghiên cứu nhân tố khác nhân tố kiểm định đề tài cấu k jm trúc lãi suất, hành vi bầy đàn lãi suất cho hệ số định giá rủi ro tỷ giá thị trường gm Việt Nam Sử dụng mơ hình xây dựng được, nghiên cứu gợi mở cho vấn đề l.c an Lu chứng khốn Việt Nam ngồi nhân tố tỷ giá hối đoái om định giá nhân tố rủi ro khác có tác động đến tỷ suất sinh lợi thị trường n va re y te th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh DANH MC TÀI LIỆU THAM KHẢO p ie Tài liệu tiếng Việt w Hoàng Ngọc Nhậm cộng sự, 2007 Giáo trình Kinh tế lượng Hà Nội: Nhà n ad lo xuất Lao động – Xã hội th Huỳnh Thế Nguyễn Nguyễn Quyết, 2013 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái, yj uy lãi suất giá cổ phiếu Thành phố Hồ Chí Minh Tạp chí Phát Triển Hội Nhập, la ip số 11 (21), tháng 07-08 năm 2014, trang 37-41 an lu Nguyễn Đình Thọ, 2011 Giáo trình Phương pháp nghiên cứu khoa học n va kinh doanh Hà Nội: Nhà xuất Lao động – Xã hội m ll fu Phan Thị Bích Nguyệt Phạm Dương Phương Thảo, 2013 Phân tích tác động nhân tố vĩ mô đến thị trường chứng khốn Việt Nam Tạp chí Phát Triển tz n oi Hội Nhập, số (18), tháng 01-02 năm 2012, trang 34-41 Trần Ngọc Thơ Nguyễn Ngọc Định, 2012 Giáo trình Tài Quốc tế Đại z học Kinh Tế Thành phố Hồ Chí Minh vb ht Trần Thị Hải Lý, 2010 Nghiên cứu rủi ro tỷ suất sinh lợi thị trường jm k chứng khoán Việt Nam Luận án tiến sĩ kinh tế Trường Đại học Kinh Tế Thành phố om l.c Tài liệu tiếng Anh gm Hồ Chí Minh the Australian equities market Pacific-Basin Finance Journal 10 Ž2002 77–95 an Lu Amalia Di Iorio and Robert Faff, 2002 The pricing of foreign exchange risk in va n Bae, S.C., Kwon, T.H., Li, M., 2008 Foreign exchange-rate exposure and risk y te Journal of Multinational Financial Management 18 (2), 165–179 re premium in international investments: evidence from American depositary receipts th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh Benard Dumas and Bruno Solnik, 1995 The world price of foreign exchange p ie risk Journal of Finance 50 (2), 445–470 w Chu-Sheng Tai, 2003 Can currency risk be a source of risk premiumin n ad lo explaining forward premium puzzle? Evidence from Asia-Pacific forward exchange markets Journal of International Finance Market Institution and Money 13 (4), 291– th yj 311 uy la ip Edward S Knotek, II, 2007 How Useful is Okun’s Law? Federal Reserve Bank of Kansas city, Economic Review, Fourth quarter 2007, 73-103 an lu Francesca Carrieri and Basma Majerbi, 2006 The pricing of exchange risk in n va emerging stock markets Journal of International Business Studies 37 (3), 372–391 m ll fu Geoffrey F Loudon, 1993b Foreign exchange exposure and the pricing of tz Journal (1993) 335-354 n oi currency risk in equity returns: Some Australian evidence Pacific-Basin Finance z Giorgio De Santis and Bruno Gérard, 1998 How big is the premium for vb currency risk? Journal of Financial Economics 49 (1998) 375Ð412 ht jm Jan Antell and Mika Vaihekoski, 2007 International asset pricing models and k (2007) 2571–2590 om l.c gm currency risk: evidence from Finland 1970–2004 Journal of Banking & Finance 31 Jan Antell and Mika Vaihekoski, 2012 Pricing currency risk in the stock Financial Markets, Institutions & Money 22 (2012) 120– 136 an Lu market: evidence from Finland and Sweden 1970–2009 Journal of International n va (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam th Quantitative Analysis 33 (3), 361382 y te exchange risk priced in the Japanese stock market Journal of Financial and re Jongmoo Jay Choi, Takato Hiraki and Nobuya Takezawa, 1998 Is foreign (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh Kashif Saleem and Mika Vaihekoski, 2010 Time-varying global and local p ie sources of market and currency risks in Russian stock market International Review of Economics and Finance 19 (2010) 686–697 w n ad lo Michael Adler and Bernard Dumas, 1984 Exposure to Curency Risk: Definition and Measurement Financial Management / Summer 1984 th yj Mohammad Al-Shboul and Sajid Anwar, 2014 Time-varying exchange rate uy la ip exposure and exchange rate risk pricing in the Canadian Equity Market Economic Modelling 37 (2014) 451–463 an lu Nai-Fu Chen, Richard Roll and Stephen A Ross, 1986 Economic Forces and n va the Stock Market The Journal of Business, Vol 59, No (Jul., 1986), pp 383-403 m ll fu Nicholas Apergis, Panagiotis Artikis and John Sorros, 2011 Asset pricing and n oi foreign exchange risk Research in International Business and Finance 25 (2011) 308– tz 328 z Odongo Kodongo and Kalu Ojah, 2011 Foreign exchange risk pricing and vb equity market segmentation in Africa Journal of Banking & Finance 35 (9), 2295– ht k jm 2310 gm Philippe Jorion, 1991 The Pricing of Exchange Rate Risk in the Stock Market.The Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol 26, No (Sep., om l.c 1991), pages 363-376 an Lu Stephen J Brown and Toshiyuki Otsuki, 1993 Risk premia in Pacific-Basin capital markets Pacific-Basin Finance Journal Volume 1, Issue 3, September 1993, va n Pages 235261 th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam y te Theory Japan and the World Economy (1988) 45-61 re Yasushi Hamao, 1988 An empirical examination of the Arbitrage Pricing (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh PHỤ LỤC 01 p ie Danh sách công ty lấy mẫu w Mã n chứng Tên công ty ad lo STT Sàn giao dịch th khoán yj Công ty Cổ phần Xuất nhập Thủy sản An Giang AGF HOSE BBC BBS Côngty Cổ phần Bao bì Xi măng Bút Sơn BMP Cơng ty Cổ phần Nhựa Bình Minh BPC Cơng ty Cổ phần Bao bì Bỉm Sơn HNX BT6 Cơng ty Cổ phần Beton HOSE CAN Công ty Cổ phần Đồ hộp Hạ Long HOSE COM Công ty Cổ phầnVật tư – Xăng Dầu HOSE CII 10 CYC Công ty Cổ phần Gạch men Chang Yih 11 DHA Cơng ty Cổ phần Hóa An 12 DPC Cơng ty Cổ phần Nhựa Đà Nẵng 13 DXP Công ty Cổ phần Cảng Đoạn Xá 14 GIL 15 GMD ip uy Công ty Cổ phần Bibica an lu la HOSE HNX n va HOSE tz n oi m ll fu z ht vb Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM k jm HOSE gm HOSE om l.c HOSE n va re th HOSE y te (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam HOSE an Cụng ty C phn i lý Liên hiệp Vận chuyển HOSE Lu Công ty Cổ phần Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập Bình Thạnh HOSE (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh p ie HAP Cụng ty Cổ phần Tập đồn Hapaco HOSE 17 HAS Cơng ty Cổ phần HACISCO HOSE 18 HTV Công ty Cổ phần Vận tải Hà Tiên HOSE Công ty Cổ phần Kinh Đô HOSE Công ty Cổ phần Xuất Nhập Khẩu Khánh Hội HOSE w 16 n ad lo 19 th KHA yj 20 KDC uy Công ty Cổ phần Điện lực Khánh Hịa KHP HOSE 22 LAF Cơng ty Cổ phần Chế biến Hàng xuất Long An HOSE 23 MHC Công ty Cổ phần MHC HOSE 24 PNC Công ty Cổ phần Văn Hóa Phương Nam HOSE 25 PPC Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại HOSE 26 REE Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh HOSE 27 SAM Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Sacom HOSE 28 SAV 29 SFC Công ty Cổ phần Nhiên liệu Sài Gịn 30 SSC Cơng ty Cổ phần Giống Cây trồng Miền Nam 31 STB Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gịn Thương Tín 32 SJS 33 TKU Công ty Cổ phần Công nghiệp Tung Kuang HNX 34 TMS Công ty Cổ phần Transimex-Saigon HOSE an lu la ip 21 n va tz n oi m ll fu z vb ht Công ty Cổ phần Hợp tác Kinh tế Xuất nhập HOSE k jm Savimex gm HOSE om l.c HOSE HOSE n va re y te th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam an nghip Sụng Lu Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị v Khu cụng HOSE (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh p ie TNA Công ty Cổ phần Thương mại Xuất nhập Thiên Nam HOSE 36 TTC Công ty Cổ phần Gạch men Thanh Thanh HOSE 37 TS4 Công ty Cổ phần Thủy sản số HOSE TYA Công ty Cổ phần Dây Cáp điện Taya Việt Nam HOSE Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam HOSE w 35 n ad lo 38 th VNM yj 39 uy Tổng công ty Cổ phần Tái bảo hiểm Việt Nam VNR HNX 41 VTC Công ty Cổ phần Viễn thông VTC HOSE 42 VSH Công ty Cổ phần Thủy Điện Vĩnh Sơn Sông Hinh HOSE an lu la ip 40 n va tz n oi m ll fu z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh PH LỤC p ie Kết ước lượng GLS sử dụng vịng lặp Cochrane-Orcutt với mơ hình w hai nhân tố: n ad lo Bảng Kết ước lượng hệ số định giá rủi ro tỷ giá hối đoái VNĐ/USD th yj Dependent Variable: D(A0)-EQ02.@COEFS(2)*D(A0(-1)) uy Method: Least Squares ip Date: 09/23/14 Time: 21:39 la Sample (adjusted): 8/03/2007 5/16/2014 an lu Included observations: 355 after adjustments Coefficient Std Error t-Statistic Prob 3.56E-06 1.26E-05 0.282367 0.7778 D(A1)-EQ02.@COEFS(2)*D(A1(-1)) -0.000107 0.000618 -0.172466 0.8632 A3-EQ02.@COEFS(2)*A3(-1) -1.90E-05 1.61E-05 -1.180795 0.2385 R-squared Mean dependent var 1.87E-06 -0.001626 S.D dependent var 0.000236 S.E of regression 0.000236 Akaike info criterion -13.85503 Sum squared resid 1.96E-05 Schwarz criterion -13.82230 Log likelihood 2462.267 Hannan-Quinn criter -13.84201 F-statistic 0.712595 Durbin-Watson stat 2.027986 Prob(F-statistic) 0.491076 Adjusted R-squared tz 0.004033 vb n oi m ll fu C n va Variable z ht k jm gm om l.c Nguồn: Tính tốn tác giả Sử dụng ước lượng GLS – Cochrane-Orcutt với số vòng lặp 1, hệ số p thay đổi an Lu 0.008 (0,100 – 0,108) n va re y te th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh Bng Kt qu ước lượng hệ số định giá rủi ro tỷ giá hối đoái VNĐ/EUR p ie Dependent Variable: D(A0)-EQ02.@COEFS(2)*D(A0(-1)) Method: Least Squares w n Date: 09/23/14 Time: 21:49 ad lo Sample (adjusted): 8/03/2007 5/16/2014 Included observations: 355 after adjustments th yj Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob uy 2.01E-06 1.24E-05 0.162600 0.8709 -1.72E-05 0.000632 -0.027168 0.9783 D(A3)-EQ02.@COEFS(2)*D(A3(-1)) -0.001809 0.000331 -5.467326 0.0000 an lu la ip C D(A1)-EQ02.@COEFS(2)*D(A1(-1)) R-squared Sum squared resid 0.073127 S.D dependent var 0.000243 0.000233 Akaike info criterion -13.87857 1.92E-05 Schwarz criterion -13.84584 -13.86555 2466.446 Hannan-Quinn criter F-statistic 14.96467 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000001 tz n oi Log likelihood Mean dependent var m ll fu S.E of regression n va Adjusted R-squared 0.078364 1.71E-06 2.020369 z Nguồn: Tính toán tác giả vb ht Sử dụng ước lượng GLS – Cochrane-Orcutt với số vòng lặp 4, hệ số p (0,191 – k jm 0,145 – 0,194 – 0,195) om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh Bng Kt qu ước lượng hệ số định giá rủi ro tỷ giá hối đoái VNĐ/GBP p ie Dependent Variable: D(A0)-EQ02.@COEFS(2)*D(A0(-1)) Method: Least Squares w n Date: 09/23/14 Time: 21:53 ad lo Sample (adjusted): 8/03/2007 5/16/2014 Included observations: 355 after adjustments th yj Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob uy 2.70E-06 1.24E-05 0.217830 0.8277 0.000155 0.000622 0.249150 0.8034 D(A3)-EQ02.@COEFS(2)*D(A3(-1)) -0.001289 0.000262 -4.924596 0.0000 an lu la ip C D(A1)-EQ02.@COEFS(2)*D(A1(-1)) R-squared Sum squared resid 0.059339 S.D dependent var 0.000241 0.000233 Akaike info criterion -13.87862 1.92E-05 Schwarz criterion -13.84590 -13.86561 2466.456 Hannan-Quinn criter F-statistic 12.16559 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000008 tz n oi Log likelihood Mean dependent var m ll fu S.E of regression n va Adjusted R-squared 0.064654 6.18E-07 2.014203 z Nguồn: Tính toán tác giả vb ht Sử dụng ước lượng GLS – Cochrane-Orcutt với số vòng lặp 5, hệ số p (0,163 – k jm 0,107 – 0,166 – 0,171 – 0,171) om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh Bng Kết ước lượng hệ số định giá rủi ro tỷ giá hối đoái VNĐ/TWI p ie Dependent Variable: D(A0)-EQ02.@COEFS(2)*D(A0(-1)) Method: Least Squares w n Date: 09/23/14 Time: 21:55 ad lo Sample (adjusted): 8/03/2007 5/16/2014 Included observations: 355 after adjustments th yj Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob uy 1.79E-06 1.27E-05 0.140841 0.8881 -4.24E-05 0.000648 -0.065336 0.9479 D(A3)-EQ02.@COEFS(2)*D(A3(-1)) -0.000129 7.95E-05 -1.623064 0.1055 an lu la ip C D(A1)-EQ02.@COEFS(2)*D(A1(-1)) R-squared Sum squared resid 0.002051 S.D dependent var 0.000240 0.000239 Akaike info criterion -13.82793 2.02E-05 Schwarz criterion -13.79521 -13.81491 2457.457 Hannan-Quinn criter F-statistic 1.363818 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.257030 tz n oi Log likelihood Mean dependent var m ll fu S.E of regression n va Adjusted R-squared 0.007689 1.62E-06 2.011205 z Nguồn: Tính tốn tác giả vb ht Sử dụng ước lượng GLS – Cochrane-Orcutt với số vòng lặp 2, hệ số p (0,131 – k jm 0,134) om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh Kt qu c lng GLS vịng lặp Cochrane-Orcutt với mơ hình ba nhân tố p ie Bảng Kết ước lượng hệ số định giá rủi ro tỷ giá hối đoái VNĐ/USD w n Dependent Variable: D(A0)-EQ02.@COEFS(2)*D(A0(-1)) ad lo Method: Least Squares Date: 09/23/14 Time: 22:06 th Sample (adjusted): 8/03/2007 5/16/2014 yj Included observations: 355 after adjustments Std Error t-Statistic Prob -1.28E-06 1.45E-05 -0.088054 0.9299 D(A1)-EQ02.@COEFS(2)*D(A1(-1)) 0.000316 0.000627 0.502992 0.6153 A2-EQ02.@COEFS(2)*A2(-1) -0.000109 0.000209 -0.520741 0.6029 A3-EQ02.@COEFS(2)*A3(-1) -1.15E-05 1.72E-05 -0.666240 0.5057 ip Coefficient la uy Variable an lu C n va 0.005623 Mean dependent var 8.77E-07 -0.002876 S.D dependent var 0.000242 S.E of regression 0.000242 Akaike info criterion -13.80127 Sum squared resid 2.06E-05 Schwarz criterion -13.75764 Log likelihood 2453.725 Hannan-Quinn criter -13.78391 F-statistic 0.661639 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.576122 vb tz n oi Adjusted R-squared m ll fu R-squared z 2.026610 ht jm k Nguồn: Tính tốn tác giả gm Sử dụng ước lượng GLS – Cochrane-Orcutt với số vòng lặp 2, hệ số p (0,085 – l.c om 0,087) an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh Bảng Kết ước lượng hệ số định giá rủi ro tỷ giá hối đoái VNĐ/EUR p ie Dependent Variable: D(A0)-EQ02.@COEFS(2)*D(A0(-1)) Method: Least Squares w n Date: 09/23/14 Time: 22:09 ad lo Sample (adjusted): 8/03/2007 5/16/2014 Included observations: 355 after adjustments th yj Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob 5.15E-05 3.293834 0.0011 0.000427 0.000632 0.674854 0.5002 A1-EQ02.@COEFS(2)*A1(-1) -0.000249 7.40E-05 -3.360739 0.0009 D(A3)-EQ02.@COEFS(2)*D(A3(-1)) -0.001614 0.000330 -4.887976 0.0000 ip 0.000170 la uy C D(A1)-EQ02.@COEFS(2)*D(A1(-1)) an lu S.E of regression Mean dependent var 1.58E-06 0.080163 S.D dependent var 0.000246 0.000236 Akaike info criterion -13.85842 1.95E-05 Schwarz criterion -13.81479 Log likelihood 2463.870 Hannan-Quinn criter -13.84107 F-statistic 11.28355 Prob(F-statistic) 0.000000 tz n oi Sum squared resid 0.087958 m ll fu Adjusted R-squared n va R-squared Durbin-Watson stat 2.085184 z ht vb Nguồn: Tính toán tác giả jm Sử dụng ước lượng GLS – Cochrane-Orcutt với số vòng lặp 2, hệ số p (0,164 – k om l.c gm 0,167) an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh Bảng Kết ước lượng hệ số định giá rủi ro tỷ giá hối đoái VNĐ/GBP p ie Dependent Variable: D(A0)-EQ02.@COEFS(2)*D(A0(-1)) Method: Least Squares w n Date: 09/23/14 Time: 22:10 ad lo Sample (adjusted): 8/03/2007 5/16/2014 Included observations: 355 after adjustments th yj Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob 1.28E-05 0.133850 0.8936 0.000488 0.000642 0.760863 0.4472 A2-EQ02.@COEFS(2)*A2(-1) -5.28E-05 0.000144 -0.366355 0.7143 D(A3)-EQ02.@COEFS(2)*D(A3(-1)) -0.001019 0.000247 -4.121778 0.0000 ip 1.71E-06 la uy C D(A1)-EQ02.@COEFS(2)*D(A1(-1)) an lu S.E of regression Mean dependent var 5.56E-07 0.040491 S.D dependent var 0.000244 0.000239 Akaike info criterion -13.83215 2.00E-05 Schwarz criterion -13.78852 Log likelihood 2459.207 Hannan-Quinn criter -13.81480 F-statistic 5.979585 Prob(F-statistic) 0.000552 tz n oi Sum squared resid 0.048623 m ll fu Adjusted R-squared n va R-squared Durbin-Watson stat 2.022968 z ht vb Nguồn: Tính tốn tác giả jm Sử dụng ước lượng GLS – Cochrane-Orcutt với số vòng lặp 2, hệ số p (0,120 – k om l.c gm 0,124) an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằ.nhỏĂy.cỏÊm.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.v.ỏằnh.giĂ.rỏằĐi.ro.tỏằÃ.giĂ.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam