Đang tải... (xem toàn văn)
•Mỗi giao dịch làm phát sinh hai khoản được ghi vào cán cân thanh toán, một ở cột CÓ + và một ở cột NỢ -.. Hệ quả là cán cân thanh tốn ln cân bằng: tổng các khoản CĨ ln bằng tổng các kho
BÀI GIẢNG 13: CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ ĐỖ THIÊN ANH TUẤN TRƯỜNG CHÍNH SÁCH CƠNG VÀ QUẢN LÝ ĐẠI HỌC FULBRIGHT VIỆT NAM No nation was ever ruined by trade -Benjamin Franklin Vietnam: Trade Balance and Opennes (% of GDP) 250% 15% NỀN KINH TẾ MỞ 200% 10% 5% • Thế kinh tế mở nhỏ? 150% 0% • Tại có thương mại? 100% -5% • Thương mại: tự vs rào cản 50% -10% • Độ mở thương mại: (X + M)/Y 0% -15% 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019e • Tại dòng vốn dịch chuyển? Trade surplus (+)/deficit (-) - rhs Exports of goods • Dịng vốn: tự vs kiểm sốt Imports of goods Ope nne ss • Độ mở tài khoản tài (ví dụ: Chỉ số Chinn-ito) • Lãi suất tỷ giá hối đoái xác định nào? • Tác động sách tài khóa tiền tệ kinh tế mở? • Tác động thị trường tài giới đến kinh tế? HẠCH TOÁN NỀN KINH TẾ MỞ • ∑Thu nhập = ∑Chi tiêu Y=C+I+G+X–M The national income accounts identity shows that the international flow of funds to finance capital • Chi tiêu nội địa: A = C + I + G accumulation and the international flow of goods • Cán cân thương mại: NX = X – M = Y – A and services are two sides of the same coin • Y = C + Sp + T => I + G + X – M = S + T Mankiw NX = X – M = (Sp – I) + (T – G) Trade Balance Net Capital Flow I = Sp + (T – G) – NX • Ý nghĩa? SAVINGS, INVESTMENT, AND CURRENT ACCOUNT BALANCE Vietnam: Savings, Investment, and Current Account Balance (% of GDP) 50% 1990 40% 1991 30% 1992 20% 1993 10% 1994 1995 0% 1996 -10% 1997 -20% 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Current Account Balance Gross National Savings Investment HẠCH TỐN BOP • Cán cân toán bảng ghi nhận khoản thu chi với nước ngồi • Mỗi giao dịch làm phát sinh hai khoản ghi vào cán cân tốn, cột CĨ (+) cột NỢ (-) Hệ cán cân toán ln cân bằng: tổng khoản CĨ ln tổng khoản NỢ • Giao dịch phát sinh khoản thu từ nước ngồi ghi CĨ (+) • Giao dịch phát sinh khoản tốn cho nước ngồi ghi NỢ (-) • Nói cách khác: • Việc cung cấp hàng hóa, dịch vụ hay tài sản tài cho người nước ngồi khoản CĨ • Việc nhận hàng hóa, dịch vụ hay tài sản tài từ người nước ngồi gọi khoản NỢ • Có ba loại giao dịch cán cân tốn: • Giao dịch phát sinh từ xuất hay nhập hàng hóa dịch vụ ghi vào tài khoản vãng lai • Giao dịch phát sinh từ mua sắm tài sản tài ghi vào tài khoản tài (trước gọi tài khoản vốn) • Giao dịch tài sản khơng sản sinh, phi tài vơ hình ghi vào tài khoản hay gọi tên “tài khoản vốn” HẠCH TỐN BOP: VÍ DỤ • Một cơng ty Việt Nam nhập thép từ công ty Trung Quốc trị giá triệu USD, giá hàng hóa triệu USD, cịn lại chi phí vận tải bảo hiểm Thanh toán thực chuyển khoản từ ngân hàng Việt Nam đến ngân hàng Trung Quốc • Cơng ty Samsung chuyển lợi nhuận 10 triệu USD đầu tư Việt Nam Hàn Quốc Lệnh chuyển khoản thực từ NH Việt Nam đến NH Hàn Quốc • Du khách Mỹ chi tiêu 5,000 USD tiền mặt du lịch Việt Nam • Cơ quan Viện trợ Quốc tế Mỹ (USAID) viện trợ không hồn lại 10,000 USD cho Chính phủ Việt Nam Thanh toán thực cách chuyển khoản ngân hàng từ Mỹ sang NH Việt Nam • Một công ty Nhật đầu tư trực tiếp 100 triệu USD Việt Nam, dành triệu USD để nhập máy móc thiết bị nguyên vật liệu, cịn lại dùng tốn tiền th đất trả lương lao động hoạt động Việt Nam • Một quỹ đầu tư Dubai chuyển tỉ USD vào Việt Nam để mua danh mục cổ phiếu công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Sau năm đầu tư, quỹ đầu tư bán lại số cổ phần trên, sau chuyển nước VIETNAM: BALANCE OF PAYMENTS (US$ Million) 2014 2015 2016 2017 2018 6T-2019 Current account (excludes reserves and related items) 9.359,0 -2.041,0 625,0 -1.649,0 5.899,4 1.869,4 Goods, credit (exports) Goods, debit (imports) 150.217,0 162.017,0 176.581,0 215.119,0 243.697,0 122.533,0 138.091,0 154.643,0 165.539,0 204.273,0 227.157,4 115.985,6 Balance on goods Services, credit (exports) 12.126,0 7.374,0 11.042,0 10.846,0 16.539,6 6.547,4 Services, debit (imports) 10.970,0 11.250,0 12.500,0 13.070,0 14.790,5 7.935,0 Balance on goods and services 14.500,0 16.015,0 16.758,0 17.100,0 18.470,0 9.200,0 Primary income, credit 12.860,1 5.282,4 Primary income, debit 8.596,0 2.609,0 6.784,0 6.816,0 1.060,0 Balance on goods, services, and primary income 323,0 399,0 650,0 745,0 1.615,0 9.006,0 Secondary income, credit 17.432,7 -2.663,6 Secondary income, debit 9.167,0 12.550,0 14.794,0 17.738,0 -2.957,6 5.729,0 Balance on current and capital account -248,0 -9.542,0 -7.360,0 -10.177,0 10.869,0 1.196,0 Financial account (excludes reserves and related items) 10.307,0 8.586,0 9.125,0 10.031,0 1.869,4 Direct investment, assets 700,0 1.085,0 1.140,0 2.012,1 -8.526,0 Direct investment, liabilities 9.359,0 -2.041,0 1.503,0 5.899,4 Equity and investment fund shares -5.571,3 625,0 -1.649,0 -8.466,0 293,0 Debt instruments 1.150,0 -967,0 -10.727,0 -20.028,0 7.190,0 Portfolio investment, assets 9.200,0 1.100,0 598,0 2.911,0 Portfolio investment, liabilities 7.676,3 11.800,0 1.000,0 480,0 15.500,0 4.279,0 Equity and investment fund shares 1.523,7 8.260,0 12.600,0 14.100,0 13.977,0 Debt instruments 3.540,0 -1,0 Other investment, assets 93,0 8.820,0 8.418,0 1.523,0 1.657,0 Debt instruments 252,0 0,0 3.780,0 5.682,0 0,0 Other investment, liabilities -159,0 -65,0 -180,0 0,0 Debt instruments 7.558,7 0,0 3.021,0 0,0 7.558,7 14.412,0 48,0 2.069,0 882,0 Balance on current, capital, and financial account 4.987,0 14.412,0 11.143,0 882,0 Net errors and omissions 4.987,0 5.149,0 9.603,0 11.143,0 853,0 Reserves and related items 14.930,3 4.744,0 5.149,0 9.603,0 853,0 Reserve assets -6.555,4 4.744,0 4.048,0 13.942,0 1.686,0 10.395,4 Net credit and loans from the IMF (excluding reserve position) 8.374,9 -1.074,0 4.048,0 13.942,0 1.686,0 -1.250,6 8.374,9 -4.958,0 11.352,0 18.379,0 14.365,4 9.144,8 -6.032,0 -2.962,1 -5.833,5 -8.330,2 9.144,8 0,0 -6.032,0 8.389,9 12.545,5 6.035,2 0,0 8.389,9 12.545,5 6.035,2 0,0 0,0 0,0 0,0 BALANCE OF PAYMENTS Vietnam: Balance of Payments(US$ Million) Current Account and Financial Account (% of GDP) 25000 25% 20% 20000 15% 10% 15000 5% 0% 10000 -5% 2005 2006 2007 2008 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 -10% 5000 -15% Current account Financial account Total Balance -5000 -10000 Total Balance and Change in Reserves (% of GDP) 20% -15000 15% -20000 10% -25000 Current account 5% Financial account Net errors an d omissions Reserve assets 0% 2005 2006 2007 2008 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 -5% -10% -15% Total Balance Reserve assets Net errors an d omissions PHÂN BIỆT MỘT SỐ KHÁI NIỆM • Phân biệt ‘dịng lưu chuyển’ (flows) ‘vị trí’ (position): Dịng lưu chuyển đề cập đến hành động kinh tế ảnh hưởng kiện kỳ kế toán Vị trí đề cập đến mức tài sản nợ phải trả thời điểm • Dịng lưu chuyển phản ánh việc tạo ra, chuyển đổi, trao đổi, chuyển giao làm giá trị kinh tế; dòng lưu chuyển liên quan đến thay đổi khối lượng, thành phần giá trị tài sản nợ phải trả đơn vị/tổ chức • Giao dịch tương tác hai đơn vị/tổ hức diễn theo thỏa thuận chung thông qua hoạt động pháp luật liên quan đến trao đổi giá trị chuyển nhượng • Giao dịch tiền tệ giao dịch đơn vị tổ chức thực toán (nhận khoản toán) gánh chịu khoản nợ (mua tài sản) nêu đơn vị tiền tệ • Giao dịch phi tiền tệ giao dịch ban đầu không bên giao dịch quy định đơn vị tiền tệ Các giao dịch phi tiền tệ bao gồm giao dịch hàng đổi, trả cơng vật, tốn vật, bồi thường vật chuyển nhượng vật NGUYÊN TẮC HẠCH TỐN • Ba ngun tắc hạch tốn kế tốn: • Sổ sách kế tốn kép theo chiều dọc (cịn gọi kế toán kinh doanh đơn giản ghi sổ kép) • Sổ sách kế tốn kép theo phương ngang • Ghi sổ kế tốn bốn phương • Thời gian hạch tốn dịng lưu chuyển: • Khi dịng lưu chuyển xác định, thời điểm xảy phải xác định để tổng hợp giá trị tất dòng lưu chuyển kỳ kế tốn định • Cơ sở hạch tốn: • Cơ sở kế tốn dồn tích (accrual accounting) ghi chép dòng lưu chuyển thời điểm giá trị kinh tế tạo ra, chuyển đổi, trao đổi, chuyển nhượng kết thúc • Cơ sở đến hạn toán (due for payment) ghi lại dịng lưu chuyển làm phát sinh khoản tốn tiền mặt thời điểm khoản tốn đến hạn • Cơ sở cam kết (commitment) ghi lại dòng lưu chuyển đơn vị/tổ chức tự cam kết vào giao dịch • Cơ sở tiền mặt (cash) ghi lại dòng lưu chuyển tiền nhận giải ngân • Cơ sở giá trị: • Giá thị trường: Giá trị trao đổi tại, nghĩa giá trị mà hàng hóa tài sản, dịch vụ sức lao động khác trao đổi quy đổi thành tiền mặt • Các sở giá trị khác: giá hợp lý (fair value) giá tương đương thị trường, giá danh nghĩa, giá phân bổ (amortized value), mệnh giá (face value), giá sổ sách (book value), chi phí lịch sử (historic cost) 10 CÁN CÂN THANH TOÁN Cán cân vãng lai (Current Account) Cán cân thương mại (goods and services) Thương mại hàng hóa: xuất hàng hóa, nhập hàng hóa Thương mại dịch vụ: xuất dịch vụ, nhập dịch vụ Thu nhập sơ cấp (primary income): thu nhập đầu tư (lợi nhuận đầu tư, lương lao động) Thu nhập thứ cấp (secondary income): chuyển giao vãng lai (kiều hối, viện trợ không hoàn lại) Cán cân vốn (capital account) Phải thu phải trả khoản chuyển nhượng vốn người cư trú người không cư trú Mua xử lý tài sản phi sản xuất, phi tài người cư trú người không cư trú Cán cân tài (Financial Account) Đầu tư trực tiếp (Direct investment): đầu tư nước vào, đầu tư nước Đầu tư danh mục (Portfolio investment): mua/bán tài sản tài nước ngồi Đầu tư khác (Other investment): Tiền gửi, vay trả nợ • Lỗi sai sót (Errors and omissions) • Dự trữ khoản mục liên quan (Reserves and related items) 11 CÁN CÂN/TÀI KHOẢN HÀNG HÓA VÀ DỊCH VỤ • Tài khoản hàng hố dịch vụ thể giao dịch khoản mục kết hoạt động sản xuất • Sản xuất hoạt động doanh nghiệp sử dụng yếu tố đầu vào (đầu vào trung gian, lao động, tài sản sản xuất phi sản xuất) để biến chúng thành đầu cung cấp cho đơn vị khác • Hàng hóa vật phẩm sản xuất vật chất mà qua quyền sở hữu thiết lập quyền sở hữu kinh tế chúng chuyển từ đơn vị thể chế sang đơn vị thể chế khác cách tham gia vào giao dịch • Dịch vụ kết hoạt động sản xuất làm thay đổi điều kiện đơn vị tiêu thụ, tạo điều kiện thuận lợi cho việc trao đổi sản phẩm tài sản tài Dịch vụ nói chung khơng phải mặt hàng riêng biệt mà qua quyền sở hữu thiết lập nhìn chung tách rời khỏi hoạt động sản xuất chúng • Điểm xác định giá trị thống biên giới hải quan kinh tế mà từ hàng hóa xuất lần đầu tiên, tức hàng hóa tự tàu (giá FOB) 12 THU NHẬP SƠ CẤP (PRIMARY INCOME) Tài khoản thu nhập sơ cấp cho thấy luồng thu nhập đơn vị tổ chức cư trú không cư trú Tài khoản quốc tế phân biệt loại thu nhập sơ cấp sau: • (a) lương thưởng nhân viên; • (i) tiền lương tiền cơng tiền mặt, • (ii) tiền lương tiền cơng vật, • (iii) đóng góp xã hội người sử dụng lao động • (b) cổ tức; • (c) thu nhập tái đầu tư; • (d) tiền lãi; • (e) thu nhập đầu tư phân bổ cho chủ hợp đồng bảo hiểm, bảo lãnh tiêu chuẩn hóa quỹ hưu trí; • (f) tiền th nhà; • (g) thuế trợ cấp sản phẩm sản xuất 13 THU NHẬP THỨ CẤP (SECONDARY INCOME) • Tài khoản thứ cấp thể khoản chuyển giao vãng lai (current transfer) người cư trú người không cư trú • Chuyển giao vãng lai ảnh hưởng trực tiếp đến mức thu nhập khả dụng ảnh hưởng đến việc tiêu dùng hàng hoá dịch vụ Ví dụ, trợ cấp xã hội viện trợ lương thực chuyển giao vãng lai Chuyển giao vãng lai khác với chuyển giao vốn (capital transfer) • Các loại chuyển giao vãng lai: • (a) thuế vãng lai đánh thu nhập, cải, v.v., • (b) đóng góp xã hội, • (c) lợi ích xã hội, • (d) phí bảo hiểm phi nhân thọ rịng, • (e) u cầu bảo hiểm phi nhân thọ, • (f) hợp tác quốc tế tại, • (g) chuyển tiền vãng lai khác 14 TÀI KHOẢN VỐN (CAPITAL ACCOUNT) • Số dư tài khoản vốn thể tổng khoản tín dụng trừ khoản ghi nợ cho việc chuyển nhượng vốn tài sản phi tài chính, phi sản xuất • Chuyển nhượng vốn (capital transfer) việc chuyển nhượng mà quyền sở hữu tài sản (không phải tiền mặt hàng tồn kho) chuyển từ bên sang bên khác; buộc hai bên phải mua xử lý tài sản (không phải tiền mặt hàng tồn kho); khoản nợ chủ nợ xóa/miễn trả (debt forgiveness) • Tài sản phi sản xuất, phi tài bao gồm: • tài ngun thiên nhiên; • hợp đồng (contracts), hợp đồng thuê (leases) giấy phép (licenses); • tài sản tiếp thị (và lợi thương mại - woodwill) 15 TÀI KHOẢN TÀI CHÍNH (FINANCIAL ACCOUNT) • Tài khoản tài ghi lại giao dịch liên quan đến tài sản nợ phải trả tài diễn người cư trú người không cư trú • Tài khoản tài bao gồm hạng mục chính: • Đầu tư trực tiếp (direct investment) • Phái sinh tài quyền chọn cổ phiếu • Tái đầu tư từ lợi nhuận • Đầu tư trực tiếp vật người lao động • M&A nước ngồi • Tái cấu trúc cơng ty • Phái sinh tài • Siêu cổ tức (superdividends) • Vay mượn cho mục đích tài khóa • Quyền chọn cổ phiếu người lao động • Đầu tư gián tiếp (portfolio investment) • Đầu tư khác • Tái đầu tư thu nhập vào quỹ đầu tư • Trái phiếu chuyển đổi • Bảo lãnh lần khoản nợ giả định • Gán nợ (debt defeasance) • Mua lại nợ cổ phần khác • Cổ phiếu thưởng • Quyền rút vốn đặc biệt (SDRs) • Thỏa thuận mua lại chứng khoán giao dịch ngược lại khác • Tiền tệ • Thay đổi điều khoản hợp đồng • Tài sản dự trữ • Truy thu (Arrears) 16 CÁN CÂN THƯƠNG MẠI Cán cân thương mại hàng hóa (tỉ USD) Cán cân thương mại dịch vụ (tỉ USD) 300 10 20 18 250 16 -1 200 14 -2 12 150 -5 10 -3 100 -10 -4 50 -15 -5 - -20 -6 Xuất Nhập Cán cân Xuất Nhập Cán cân TOP 10 MẶT HÀNG VÀ 10 THỊ TRƯỜNG CHÍNH 10 mặt hàng xuất 10T-2019 (tỉ USD) 10 mặt hàng nhập 10T-2019 (tỉ USD) Xơ, sợi dệt 10 15 20 25 30 35 40 45 Xăng dầu Sắt thép 10T-2019 10T-2018 Nguyên phụ liệu dệt may, da giầy Thủy sản Kim loại Phương tiện vận tải, phụ tùng Sp từ chất dẻo Chất dẻo nguyên liệu Gỗ, Sp gỗ Máy móc, thiết bị Sắt thép Vải Giầy dép Dệt may Điện thoại, linh kiện Máy tính, Sp điện tử Máy móc, thiết bị, phụ tùng Điện thoại linh kiện Máy vi tính, Sp điện tử, linh kiện 10 15 20 25 30 35 40 45 10T-2019 10T-2018 10 thị trường xuất 10T- 10 thị trường nhập 10T- Thặng dư/thâm hụt thương mại với 2019 2019 đối tác (tỉ USD) 60 30% 80 20% 80 50 20% 40 10% 60 15% 60 30 0% 20 -10% 40 10% 40 10 20 5% 20 Hoa Kỳ EU 0% Hoa Kỳ EU ASEAN Nhật Bản Hàn Quốc Trung ASEAN Nhật Bản Hàn Trung -20 Hoa Kỳ EU Trung ASEAN Nhật Bản Hàn Quốc Quốc Quốc Quốc Quốc -40 Kim ngạch (tỉ USD) - lhs So kỳ Kim ngạch (tỉ USD) - lhs So kỳ Xuất Nhập Cán cân thương mại Nguồn: Tổng cục Hải quan CÁN CÂN DỊCH VỤ VÀ CÁN CÂN THU NHẬP: NHỮNG BỨC TRANH TƯƠNG PHẢN Cán cân dịch vụ vận tải quốc tế (triệu USD) Cán cân dịch vụ du lịch (triệu USD) 10,000 12,000 10,000 5,000 8,000 6,000 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 4,000 -5, 00 2,000 -10,000 Xuất vận tải 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Nhập vận tải Cán cân dịch vụ vận tải quốc tế Xuất du lịch Nhập du lịch Cán cân dịch vụ du lịch Cán cân thu nhập sơ cấp (triệu USD) Cán cân thu nhập thứ cấp (triệu USD) 20,000 2014 2015 2016 2017 2018 6T-2019 15,000 10,000 10,000 5,000 -10,000 -20,000 2014 2015 2016 2017 2018 6T-2019 Thu nhập sơ cấp (chuyển vào) Thu nhập sơ cấp (chuyển ra) Thu nhập thứ cấp (chuyển vào) Thu nhập thứ cấp (chuyển ra) Cán cân thu nhập sơ cấp Cán cân thu nhập thứ cấp Nguồn: IMF database FDI FDI vào Việt Nam (triệu USD) FDI 9T-2019 (triệu USD) 80,000 Góp vốn, mua cổ phần 70,000 60,000 Tăng vốn 50,000 40,000 Cấp 30,000 20,000 10,000 2000 4000 6000 8000 10000 12000 Số dự án Vốn đăng ký Vốn thực thực Vốn đăng ký Top 10 quốc gia/vùng lãnh thổ 9T- 10 địa phương thu hút FDI nhiều 10 lĩnh vực thu hút FDI nhiều 9T- 2019 (triệu USD) 9T-2019 (triệu USD) 2019 (triệu USD) 7000 5888 7000 6147 Nước 176 6000 Y tế sức khỏe 178 5000 4621 6000 4518 204 4000 3773 Vận tải 372 3000 3067 3067 5000 Truyền thông 584 627 2000 1086 845 744 635 289 4000 2523 Điện 1000 3000 1701 Xây dựng 1231 2000 1251 1106 980 923 823 Tư vấn, quảng cáo 1403 1000 602 Thương mại Bất động sản 2768 Chế biến chế tạo 5000 10000 15000 18089 20000 Nguồn: Cục đầu tư nước