Quản trị công ty liên quan đến mối quan hệ giữa ban giámđốc, Hội đồng Quản trị, các cổ đông lớn, các cổ đông nhỏ và những bên có quyền lợi liênquan. Mục tiêu của Quản trị công ty là để
Phân tích tài Học kỳ Xuân, 2023 MPP24 Nội dung Quản trị công ty Quản trị cơng ty gì? Thảo luận khái niệm Các nguyên tắc quản trị công ty (OECD) Quản trị doanh nghiệp nhà nước Vấn đề bất cập Các nguyên tắc quản trị DNNN (OECD) Quản trị ngân hàng Các nguyên tắc quản trị ngân hàng (Basel core principles) Quản trị cơng ty gì? OECD, WB (2004, 2015): Quản trị Công ty đề cập đến cấu trình cho việc định hướng kiểm sốt cơng ty Quản trị cơng ty liên quan đến mối quan hệ ban giám đốc, Hội đồng Quản trị, cổ đông lớn, cổ đông nhỏ bên có quyền lợi liên quan Mục tiêu Quản trị công ty để xây dựng mơi trường lịng tin, tính minh bạch tính giải trình, yếu tố cần thiết để thúc đẩy phát triển đầu tư dài hạn, ổn định tài đạo đức kinh doanh, từ hỗ trợ thúc đẩy tăng trưởng xây dựng xã hội có tính bao hàm cao Cadbury (1992): hệ thống điều hành kiểm sốt cơng ty Charreaux (1997): chế nhằm giới hạn quyền lực gây ảnh hưởng đến định lãnh đạo cơng ty, nói cách khác quản trị hành xử lãnh đạo công ty đồng thời xác lập không gian tự họ; Shleifer & Vishny (1997): biện pháp để người cung cấp vốn cho doanh nghiệp đảm bảo tính sinh lời cho khoản đầu tư họ; Quản trị cơng ty gì? Zingales (1998): tập hợp điều kiện ràng buộc quy định việc thương lượng ex-post lợi nhuận thặng dư từ hợp tác; Demsetz (1969): hệ thống cho phép nhận diện triển khai dự án đầu tư sinh lợi triển vọng hiệu động; O’Sullivan (2000): hệ thống quản trị xác định định đầu tư, loại đầu tư nên thực phân chia nguồn ngân lưu thu được; Perez (2003): biện pháp thể chế hành vi điều chỉnh mối quan hệ lãnh đạo doanh nghiệp, rộng tổ chức bên liên quan với tổ chức này, với bên nắm quyền hợp pháp tổ chức Khái niệm Adam Smith (1776): phân tách sở hữu kiểm soát (separation of ownership and control, SOC)do phát triển quy mô hoạt động doanh nghiệp Karl Marx (1894): SOC chất tư sản xuất Marshall (1890): SOC lợi ích phân cơng lao động phân bổ vốn; Vai trò nhà doanh nghiệp, nhà tư giám sát; Jean Baptiste Say (1826a, b), Joseph Alois Schumpeter (1911, 1942, 1954): nhà kinh tế học cổ điển lẫn lộn nhà doanh nghiệp nhà tư bản, khác biệt vai trò nghiệp chủ nhà tư nhà quản lý thông thường Khái niệm Berle & Means (1932): kinh tế đại với doanh nghiệp quy mô ngày lớn, gia tăng phân tán cổ đông tăng SOC Coase (1937), Jensen & Meckling (1976): Lý thuyết chi phí giao dịch nguyên tồn công ty, lý thuyết tổ chức lý thuyết hãng (công ty), lý thuyết ủy quyền thừa hành (agency theory) La Porta, Lopez-de-Silanes, Shleifer & Vishny (1997): Luật quản trị công ty (LLSV, Law and finance) Quản trị công ty: chế bên bên chi phối tổ chức đưa lãnh đạo công ty vào khuôn phép để khiến họ hành xử lợi ích doanh nghiệp Lợi ích doanh nghiệp bao hàm tính trường tồn sản xuất tăng trưởng giá trị Sự trường tồn DN đảm bảo tính ổn định cơng việc, lợi ích người lao động Tăng trưởng giá trị tính theo giá cổ phiếu hay theo dạng thức tưởng thưởng khác đảm bảo sinh lợi cho nhà đầu tư, bao gồm tổ chức tài chính, ngân hàng, cổ đơng lớn hay nhỏ Quản trị công ty tầm vĩ mô vs vi mơ, khía cạnh thể chế vs khía cạnh tổ chức, bên vs bên ngoài, hệ thống vs cấu trúc… Sở hữu hiệu doanh nghiệp Mối quan hệ người sở hữu (cấu trúc chất tự nhiên), kiểm soát hiệu doanh nghiệp Ai cổ đơng (cá nhân, gia đình, nhà đầu tư tổ chức, tổ chức tài chính, doanh nghiệp, nhà đầu tư nước ngoài, nhà nước, người lao động, nghiệp đoàn…)? Ai người điều hành doanh nghiệp? Họ có cổ đơng hay sở hữu cổ phần? Mối quan hệ họ với cổ đơng chính? Lý thuyết cổ điển: người chủ sở hữu thường đồng thời nhà doanh nghiệp (hoặc) nhà tư bản, mối quan tâm đặt vào vai trị quản lý điều hành, tính sáng tạo đổi chấp nhận rủi ro chủ này; Lý thuyết đại: SOC, vai trị chủ sở hữu gắn liền với khía cạnh giám sát, kỷ cương; Mức độ phân tán vs tập trung cấu trúc cổ đông? Lý thuyết ủy quyền thừa hành, Lý thuyết gắn kết lợi ích, Lý thuyết bám rễ vào cơng ty… Các Nguyên tắc Quản trị Công ty Bảo đảm sở cho khuôn khổ QTCT hiệu quả; Quyền cổ đơng, đối xử bình đẳng cổ đông; chức sở hữu chính; Các nhà đầu tư tổ chức, thị trường chứng khoán trung gian khác; Vai trị bên có quyền lợi liên quan QTCT; Cơng bố thơng tin tính minh bạch; Trách nhiệm HĐQT Nguồn: OECD (2004, 2015), Bộ Nguyên tắc Quản trị công ty G20/OECD Vai trò Quản trị công ty Đối với kinh tế thị trường nổi, việc tăng cường quản trị công ty phục vụ cho nhiều mục đích sách cơng quan trọng Giảm thiểu khả tổn thương trước khủng hoảng tài chính, Củng cố quyền sở hữu, giảm chi phí giao dịch chi phí vốn, dẫn đến việc phát triển thị trường vốn Tăng cường mức độ tin tưởng nhà đầu tư, khuyến khích đầu tư từ bên Bảo vệ khoản tiết kiệm hưu trí, khuyến khích quỹ hưu trí tiếp tục đầu tư vào thị trường chứng khoán Các nghiên cứu cho thấy thực tiễn quản trị công ty tốt dẫn tới tăng trưởng mạnh giá trị kinh tế gia tăng công ty, suất cao giảm rủi ro tài hệ thống cho quốc gia Nguồn: WB (2006), Đánh giá tình hình Quản trị cơng ty Việt Nam Quyền cổ đông Các quyền cổ đông 1) Đảm bảo phương thức đăng ký quyền sở hữu; 2) Chuyển nhượng cổ phần; 3) Tiếp cận thông tin liên quan quan trọng công ty cách kịp thời thường xuyên; 4) Tham gia biểu Đại hội đồng cổ đông; 5) Bầu bãi miễn thành viên Hội đồng Quản trị; 6) Hưởng lợi nhuận công ty Cổ đông phải cung cấp đầy đủ thơng tin có quyền tham gia phê chuẩn định liên quan tới thay đổi cơng ty, vídụ: 1) Sửa đổi quy định hay điều lệ công ty hay văn quản trị tương đương công ty; 2) Cho phép phát hành thêm cổ phiếu; 3) Các giao dịch bất thường, bao gồm việc chuyển nhượng tất hay mộtphần lớn tài sản công ty, dẫn đến việc bán công ty yếu tố trọng yếu quản trị DNNN Lý cho việc nhà nước đóng vai trị chủ sở hữu: sửa chữa thất bại thị trường, lợi ích người dân Nhà nước đóng vai trị chủ sở hữu: cách tích cực, có hiểu biết, DNNN thị trường: bảo đảm sân chơi bình đẳng Đối xử công với cổ đông nhà đầu tư khác, đặc biệt cổ đơng nhỏ lẻ Quan hệ với bên có quyền lợi liên quan hoạt động kinh doanh có trách nhiệm Cơng bố thơng tin tính minh bạch Trách nhiệm HĐQT DNNN Thiếu minh bạch tổng công ty Tổng Kết Báo cáo Các thường định quan Tổng công ty quan Chiến kinh niên/ tài trọng/nghị lược/tin doanh chính/ TCT Nhà phát triển đô thị công kiểm tốn TCT Sơng Đà tức x ĐHTV TCT Lương thực miền Bắc ty x x TCT Lương thực miền Nam x x x TCT Giấy Việt Nam x x x TCT Cà-phê Việt Nam x x x TCT Hàng không Việt Nam x x x x TCT Thuốc Việt Nam x x x x TCT Vận tải biển x x x x TCT Đường sắt Việt Nam x x x x TCT Thép Việt Nam x x x x x TCT Xi măng Việt Nam x x x Nguồn: Ngân hàng Thế giới (2013) Thiếu minh bạch tập đoàn kinh tế Tập đoàn Nhà nước Tổng Chiến Kết Báo cáo Các lược/tin thường định quan TĐ Bưu – Viễn thơng VN quan kinh niên/ tài trọng/nghị TĐ Than – Khoáng sản VN tức doanh chính/ TĐ Dầu khí Quốc gia VN kiểm toán TĐ Điện lực VN công x ĐHTV TĐ Dệt May VN ty x x TĐ Cao su VN x x x TĐ Tài – Bảo hiểm Bảo x x Việt x x x TĐ Viễn thông Quân đội x x x TĐ Hóa chất VN x TĐ Công nghiệp Tàu thủy VN x TĐ Xăng Dầu VN x x x x x x x x x Nguồn: Ngân hàng Thế giới (2013) Quản trị ngân hàng Các nguyên tắc quản trị ngân hàng (Basel core princilples)