Tiểu luận môn học mô hình tài chính đề tài xây dựng mô hình tài chính

BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH – MARKETING KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG TIỂU LUẬN MƠN HỌC MƠ HÌNH TÀI CHÍNH Đề tài: XÂY DỰNG MƠ HÌNH TÀI CHÍNH Giảng viên phụ trách học phần: TS BÙI HỮU PHƯỚC Sinh viên thực hiện: LÊ NGUYỄN THANH TÂM NGUYỄN HUỲNH NGỌC HÂN Mã lớp học phần: 2311702031207 Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 04/2023 BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH – MARKETING KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG TIỂU LUẬN MƠN HỌC MƠ HÌNH TÀI CHÍNH Đề tài: XÂY DỰNG MƠ HÌNH TÀI CHÍNH Giảng viên phụ trách học phần: TS BÙI HỮU PHƯỚC Sinh viên thực hiện: LÊ NGUYỄN THANH TÂM NGUYỄN HUỲNH NGỌC HÂN Mã lớp học phần: 2311702031207 Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 04/2023 NHẬN XÉT – ĐÁNH GIÁ CỦA GIẢNG VIÊN Điểm số: Điểm chữ: Thành ph H Giảng viên đánh giá (Ký, h tên) Bùi Hữu Phước iii THÔNG TIN SINH VIÊN THỰC HIỆN TT Họ & Tên Mã số sinh viên Nội dung thực Tiến độ hoàn thành Lê Nguyễn Thanh Tâm 2021009775 Mơ hình 1,2,3 100% Nguyễn Huỳnh Ngọc Hân 2021009640 Mơ hình 1,2,3 100% iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TT Từ viết tắt Ý nghĩa MHTC Mơ hình tài v DANH MỤC THUẬT NGỮ ANH – VIỆT TT Tiếng Anh Từ viết tắt Tiếng Việt (Nếu có) Microsoft Excel Excel Chương trình xử lý bảng tính Discounted Cash Flow DCF Chiết khấu dòng tiền Net Present Value NPV Giá trị ròng Internal Interest Rate IRR Lãi suất nội Weighted Average Cost of WACC Chi phí vốn bình qn Capital Leveraged Buyout Model Mơ hình địn bẩy mua lại Comparable Company Mơ hình phân tích tương đồng Analysis Model) Mergers and Acquisitions Mơ hình mua lại sáp nhập Model Earnings Before Interest, EBITDA Taxes, Depreciation and Lợi nhuận trước lãi vay, thuế khấu hao Amortization 10 Property, Plant and PP&E Equipment Bất động sản, nhà xưởng Thiết bị vi Document continues below Discover more from: tài doanh nghiệp A9835 Trường Đại học Tài… 447 documents Go to course 163-CÂU-TRẮC33 NGHIỆM-MÔN-TÀI-… 100% (37) Phan tich bao cao tai 34 chinh sabeco 100% (12) QB Chap6 Working 92 capital management tài doanh… 100% (1) Gencon 94 - JUST 13 74 FOR DOWNLOAD tài doanh… 100% (4) Cost of capital exrctvbynumi, tài doanh… 100% (1) TRẮC-NGHIỆM-Đ DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH 19 Hình: Qttcctqg tài doanh nghiệp Trang None Hình 1: Tổng hợp kết hoạt động doanh nghiệp với nguyên tố đầu vào giả định cụ thể 10 vii MỤC LỤC Mục Trang NHẬN XÉT – ĐÁNH GIÁ CỦA GIẢNG VIÊN iii THÔNG TIN SINH VIÊN THỰC HIỆN iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT v DANH MỤC THUẬT NGỮ ANH – VIỆT vi DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH vii MỤC LỤC viii Chương 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ MƠ HÌNH TÀI CHÍNH 10 1.1 Khái qt mơ hình tài 10 1.1.2 Phân loại mơ hình tài 10 1.2 Vai trò mơ hình tài đầu tư quản trị tài 12 1.3 Phương pháp công thức thực 12 1.4 Kết cấu mơ hình tài 14 Chương 2: CÁC MƠ HÌNH TÀI CHÍNH 17 2.1 Mơ hình 17 2.1.1 Tóm tắt liệu đầu vào 17 2.1.2 Phương pháp thực 17 2.1.3 Mơ hình cụ thể 17 2.1.4 Nhận xét ưu nhược điểm mơ hình 17 2.2 Mô hình 17 2.2.1 Tóm tắt liệu đầu vào 17 2.2.2 Phương pháp thực 17 2.2.3 Mơ hình cụ thể 17 2.2.4 Nhận xét ưu nhược điểm mơ hình 17 2.3 Mơ hình 17 2.3.1 Tóm tắt liệu đầu vào 17 2.3.2 Phương pháp thực 17 2.3.3 Mơ hình cụ thể 18 viii 2.3.4 Nhận xét ưu nhược điểm mơ hình 18 Chương 3: KẾT LUẬN 19 TÀI LIỆU THAM KHẢO 20 ix Xây d ng mơ hình tài Chương 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ MƠ HÌNH TÀI CHÍNH 1.1 Khái qt mơ hình tài MHTC q trình mà cơng ty xây dựng báo cáo tình hình tài chính, kết hoạt động vài hay tất khía cạnh cơng ty hay chứng khoán định với nguyên tố đầu vào giả định cụ thể, nhằm giúp cơng ty dự đốn kết hoạt động tài tương lai Mơ hình thường thực tính tốn đưa đề xuất dựa thơng tin Mơ hình tóm tắt kiện cụ thể cho người đọc cung cấp hướng dẫn giải pháp, hành động có khả hay lựa chọn thay khác Nói cách khác, phương pháp định lượng, MHTC giúp doanh nghiệp tính tốn kết tài định hay sách dự định đưa Hình 1: T ng h p k t qu ho ng c a doanh nghi p v i nguyên t vào gi u nh c th MHTC công cụ xây dựng Excel để dự báo hiệu tài doanh nghiệp tương lai 1.1.2 Phân loại mơ hình tài Một MHTC đưa biểu diễn toán học dựa biến đầu vào mơ hình Các biến đầu vào nhân tố đầu vào hay giả định về: dòng tiền, kế hoạch đầu Trang: 10 Xây d ng mơ hình tài tư, kế hoạch vay vốn trả nợ, kế hoạch khấu hao, mức độ sản phẩm tồn kho, tỉ lệ lạm phát, lãi suất cho vay, tỉ giá… MHTC phân làm hai loại bản: Mơ hình báo cáo Đây mơ hình dựa việc xây dựng khối, khối cụ thể báo cáo: - Kết kinh doanh - Bảng cân đối kế toán - Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Mơ hình kết nối báo cáo thủ thuật Excel để tạo nên MHTC với tất thành phần liên kết với nhau, mà kết cuối khách hàng nhận nhận biết biến động thành phần nói riêng biến động doanh nghiệp nói chung Như vậy, thành phần thay đổi, ta có khả thấy mơ hình chuyển đổi từ nhìn kết chuyển đổi Việc xây dựng mơ u cầu người lập mơ hình cần có kiến thức kĩ tương quan tồn tài khoản kế tốn, tài kĩ Excel Mơ hình chiết khấu dịng tiền – DCF (Discounted Cash Flow model) Mơ hình dạng phát triển dựa mơ hình báo cáo (báo cáo thu nhập, bảng cân đối kế toán báo cáo dịng tiền), với mục đích cụ thể tập trung phân tích dịng tiền để tính tốn giá trị doanh nghiệp Dịng tiền mơ hình phản ánh tính chất thời gian sử dụng công cụ chiết khấu (Discounted Cash Flow – DCF) để tính tốn giá trị ròng (Net Present Value – NPV) doanh nghiệp tỷ suất hoàn vốn nội (Internal Interest Rate – IRR) khoản đầu tư với dịng tiền khơng định kỳ dòng tiền định kỳ, qua xác định hiệu định đầu tư Để thực điều đó, mơ hình DCF đánh giá dịng tiền từ mơ hình báo cáo, thơng qua việc thực điều chỉnh hay chiết khấu dòng tiền tương lai Cụ thể ta sử dụng chức XNPV Excel để chiết khấu dòng tiền với tỷ suất chiết khấu chi phí sử dụng vốn trung bình (Weighted Average Cost of Capital – WACC) doanh nghiệp Tuy nhiên, tùy vào mục đích sử dụng cịn nhiều loại MHTC khác như: - Mơ hình địn bẩy mua lại (Leveraged Buyout Model) Trang: 11 Xây d ng mơ hình tài - Mơ hình phân tích tương đồng (Comparable Company Analysis Model) - Mơ hình mua lại sáp nhập (Mergers and Acquisitions Model) 1.2 Vai trị mơ hình tài đầu tư quản trị tài MHTC thiết kế để mơ tả tình thực tế số nhằm giúp ta đưa định tài tốt Mục đích mơ hình sử dụng để định thực phân tích tài từ bên hay bên ngồi cơng ty Bên công ty, nhà điều hành sử dụng MHTC để đưa định tình khác như: - Huy động vốn (khoản nợ và/hoặc vốn chủ sở hữu) - Thực mua lại (doanh nghiệp và/hoặc tài sản) - Phát triển doanh nghiệp cách tự nhiên (Ví dụ: Mở cửa hàng mới, thâm nhập thị trường mới,…) - Bán thoái vốn tài sản đơn vị kinh doanh - Lập ngân sách dự báo (lập kế hoạch cho năm tới) - Phân bổ vốn (ưu tiên dự án cần đầu tư) - Đánh giá doanh nghiệp - Phân tích báo cáo tài chính/phân tích tỷ số - Kế toán quản trị 1.3 Phương pháp công thức thực Để thành công xây dựng MHTC, ta sử dụng hàm thông dụng Excel để thao tác tính tốn: - Hàm tốn học thơng dụng: + Hàm SQRT: Trả bậc hai số dương Cú pháp: =SQRT(number) Trong đó: - Đổi số “Number”: Tham số bắt buộc Số mà ta muốn tìm bậc hai Trang: 12 Xây d ng mơ hình tài + Hàm SUMPRODUCT: Trả tổng tích phần tử tương ứng mảng Cú pháp: =SUMPRODUCT([array1];[array2];[array3]; ) Trong đó: - “Array1”: Bắt buộc - “Array2”: Tùy chọn + Hàm SUM: Tính tổng Cú pháp: =SUM(number1;[number2]; ) - Hàm thống kê thông dụng: + Hàm AVERAGE: Trả giá trị trung bình đối số Cú pháp: =AVERAGE(number1;number2; ) Trong đó: “number1;number2; ”: Các tham số tham gia tính trung bình, thay mảng bảng tính Excel + Hàm VARP: Tính tốn phương sai sở toàn tổng thể Cú pháp: =VARP(number1;number2; ) Lưu ý: Từ Excel 2010 trở lên hàm thay đổi VAR.P Cú pháp =VAR.P(number1;number2;…) + Hàm MMULT: Trả tích số ma trận hai mảng Kết mảng có số hàng mảng có số cột mảng Cú pháp: =MMULT(array1;array2;…) Trong đó: Các đối số “array1;array2; ”: Tham số bắt buộc, mảng mà ta muốn nhân + Hàm COVAR: Trả hiệp phương sai, trung bình tích độ lệch cho cặp điểm liệu hai tập liệu Dùng hiệp phương sai để xác định mối quan hệ hai tập liệu Cú pháp: =COVAR(array1;array2) Trang: 13 Xây d ng mơ hình tài Trong đó: “array1;array2”: Tham số bắt buộc, phạm vi thứ thứ hai chứa số nguyên Lưu ý: Các đối số phải số tên, mảng tham chiếu chứa số 1.4 Kết cấu mơ hình tài - Các kết giả định trước Mọi MHTC bắt đầu với thành tích lịch sử công ty,bắt đầu xây dựng MHTC cách tải xuống báo cáo tài ba năm nhập liệu Sau đó, giai đoạn lịch sử nthiết kế ngược lại giả định cách tính tốn thứ tốc độ tăng trưởng doanh thu, biên lợi nhuận gộp, chi phí biến đổi, chi phí cố định, ngày tồn kho Từ đó, ta nhập giả định giai đoạn dự báo dạng mã cứng - Báo cáo thu nhập Với giả định dự báo đưa tính tốn phần báo cáo thu nhập, bao gồm doanh thu, giá vốn hàng bán, lợi nhuận gộp chi phí hoạt động, tất lợi nhuận trước lãi vay, thuế khấu hao - EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) Khấu hao, lãi vay thuế phải tính sau - Bảng cân đối kế tốn Sau hồn thành phần đầu báo cáo doanh thu, ta bắt đầu nhập liệu vào bảng cân đối kế toán Bắt đầu cách tính tốn khoản phải thu hàng tồn kho, hai chức doanh thu giá vốn hàng bán, giả định khoản phải thu số ngày tồn kho - Danh mục khoản liên quan Cần chuẩn bị danh mục gồm tài sản vốn như: Tài sản, Bất động sản, nhà xưởng Thiết bị - PP&E (Property, Plant and Equipment), nợ lãi vay, trước hoàn thành báo cáo thu nhập bảng cân đối kế toán Danh mục PP&E lấy liệu từ kỳ trước cộng chi phí vốn trừ khấu hao, nợ sử dụng liệu lịch sử để thêm khoản tăng nợ khấu trừ khoản trả nợ, tính lãi suất số dư nợ trung bình - Kết thúc báo cáo thu nhập bảng cân đối kế tốn Trang: 14 Xây d ng mơ hình tài Hồn thành báo cáo thu nhập Bảng cân đối thông tin từ danh mục kèm Liên kết khấu hao với PP&E lãi vay với lịch nợ báo cáo kết hoạt động kinh doanh Sau tính tốn lợi nhuận trước thuế, thuế thu nhập ròng Kết nối số dư PP&E cuối kỳ số dư nợ cuối kỳ với bảng cân đối kế toán Cổ tức cổ phiếu mua lại trừ vào vốn chủ sở hữu cổ đông cách chuyển tiếp số tiền cuối kỳ năm ngoái, thêm vào thu nhập ròng vốn huy động được, đồng thời loại bỏ cổ tức cổ phiếu mua lại - Xây dựng báo cáo lưu chuyển tiền tệ Hoàn thành báo cáo thu nhập bảng cân đối kế tốn, sử dụng thủ tục đối chiếu để xây dựng báo cáo lưu chuyển tiền tệ Bắt đầu với thu nhập rịng, sau khấu trừ khấu hao điều chỉnh thay đổi vốn lưu động không dùng tiền mặt để thu tiền từ hoạt động kinh doanh Tiền mặt sử dụng để đầu tư chức chi tiêu vốn danh mục PP&E, tiền mặt sử dụng để tài trợ kết giả định đưa để tăng nợ vốn chủ sở hữu - Phân tích DCF Hồn thành mơ hình ba báo cáo, tính tốn dịng tiền tự thực định giá doanh nghiệp Dòng tiền tự doanh nghiệp chiết khấu trở lại ngày hôm theo giá vốn doanh nghiệp (chi phí hội tỷ suất sinh lời yêu cầu) - Phân tích độ nhạy Khi phần phân tích định giá DCF kết thúc, thêm phân tích độ nhạy kịch vào mơ hình Mục tiêu phân tích để đánh giá mức độ thay đổi giả định ảnh hưởng đến giá trị công ty (hoặc số thống kê khác) Điều hữu ích để ước tính rủi ro khoản đầu tư lập kế hoạch kinh doanh - Đồ thị biểu đồ Thông tin rõ ràng kết điều phân biệt nhà phân tích tài xuất sắc với nhà phân tích tài đơn Biểu đồ đồ thị cách tiếp cận hiệu để hiển thị kết MHTC Hầu hết giám đốc điều hành khơng có thời gian kiên nhẫn để điều tra hoạt động bên mơ hình Do đó, biểu đồ thường ưa chuộng độ hiệu - Kiểm tra đánh giá căng thẳng mơ hình Trang: 15 Xây d ng mơ hình tài Bắt đầu kiểm tra căng thẳng trường hợp khắc nghiệt để xem liệu mơ hình có đáp ứng dự định hay không Điều quan trọng sử dụng công cụ kiểm tra để đảm bảo tính xác tất cơng thức Excel hoạt động bình thường Trang: 16 Xây d ng mơ hình tài Chương 2: CÁC MƠ HÌNH TÀI CHÍNH 2.1 Mơ hình 2.1.1 Tóm tắt liệu đầu vào Chi tiết file Excel 2.1.2 Phương pháp thực Chi tiết file Excel 2.1.3 Mô hình cụ thể Chi tiết file Excel 2.1.4 Nhận xét ưu nhược điểm mơ hình Chi tiết file Excel 2.2 Mơ hình 2.2.1 Tóm tắt liệu đầu vào Chi tiết file Excel 2.2.2 Phương pháp thực Chi tiết file Excel 2.2.3 Mơ hình cụ thể Chi tiết file Excel 2.2.4 Nhận xét ưu nhược điểm mơ hình Chi tiết file Excel 2.3 Mơ hình 2.3.1 Tóm tắt liệu đầu vào Chi tiết file Excel 2.3.2 Phương pháp thực Chi tiết file Excel Trang: 17 Xây d ng mơ hình tài 2.3.3 Mơ hình cụ thể Chi tiết file Excel 2.3.4 Nhận xét ưu nhược điểm mơ hình Chi tiết file Excel Trang: 18 Xây d ng mô hình tài Chương 3: KẾT LUẬN MHTC trình bày số lượng hoạt động cơng ty khứ, dự báo tương lai Những mơ hình nhằm mục đích sử dụng làm công cụ định Giám đốc điều hành cơng ty sử dụng chúng để ước tính chi phí dự tính lợi nhuận dự án đề xuất Các nhà phân tích tài sử dụng chúng để giải thích dự đốn tác động kiện cổ phiếu công ty, từ yếu tố bên trong, chẳng hạn thay đổi chiến lược mơ hình kinh doanh đến yếu tố bên thay đổi sách quy định kinh tế Các MHTC sử dụng để ước tính giá trị doanh nghiệp để so sánh doanh nghiệp với doanh nghiệp ngành ngành Chúng sử dụng lập kế hoạch chiến lược để kiểm tra kịch khác nhau, tính tốn chi phí dự án mới, định ngân sách phân bổ nguồn lực công ty Trang: 19