Hiện nay, các lý thuyết về quản trị nguồn vốn, cụ thểhơn là cơ cấu vốn vẫn còn khá xa lạ với các DNVVN dẫn đến các nhà quản trị cònchưa chú ý đến tầm quan trọng của cơ cấu vốn trong doan
TRƯờNG ĐạI HọC KINH Tế QUốC DÂN mai thị huyền trang hoàn thiện cấu vốn công ty trách nhiệm hữu hạn phúc thành Chuyên ngành: Kinh tế Tài - Ngân hàng Ngời hớng dẫn khoa học: TS ĐOàN PHƯƠNG THảO Hà Nội - 2014 LI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu độc lập Số liệu nêu luận văn trung thực có trích nguồn Kết nghiên cứu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu khác TÁC GIẢ LUẬN VĂN Mai Thị Huyền Trang LỜI CẢM ƠN Em xin chân thành cảm ơn Quý thầy cô Trường Kinh tế Quốc dân Hà Nội tận tâm giảng dạy, truyền đạt kiến thức quý báu cho em suốt thời gian em học tập trường Đặc biệt, em xin chân thành cảm ơn Cơ giáo - TS Đồn Phương Thảo tận tình bảo, hướng dẫn cho em hồn thành luận văn MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN DANH MỤC TỪ VIÊT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC BIỂU ĐỒ TÓM TẮT LUẬN VĂN LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CẤU VỐN CỦA DOANH NGHIỆP .3 1.1 Khái quát nguồn vốn doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm chất nguồn vốn 1.1.2 Phân loại nguồn vốn 1.2 Những vấn đề cấu vốn doanh nghiệp 1.2.1 Khái niệm cấu vốn 1.2.2 Một số học thuyết cấu vốn 1.2.3 Các nhân tố tác động đến cấu vốn doanh nghiệp 13 1.2.4 Tác động cấu vốn đến rủi ro lợi nhuận doanh nghiệp 16 1.3 Lý thuyết kinh tế lượng ứng dụng để lượng hoá nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn doanh nghiệp 26 1.3.1 Khái niệm kinh tế lượng 26 1.3.2 Phương pháp luận kinh tế lượng 27 1.3.3 Thống kê mô tả biến .28 1.3.4 Phương pháp ước lượng sử dụng xây dựng mơ hình kinh tế lượng .29 1.3.5 Mơ hình nghiên cứu nhân tố tác động đến cấu vốn doanh nghiệp .30 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CƠ CẤU VỐN CÔNG TY TRÁCH NHIỆM HỮU HẠN PHÚC THÀNH 33 2.1 Tổng quan công ty TNHH Phúc Thành 33 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển 33 2.1.2 Tình hình hoạt động kinh doanh công ty năm gần 34 2.2 Phân tích thực trạng cấu vốn công ty TNHH Phúc Thành 37 2.2.1 Nguồn vốn công ty TNHH Phúc Thành 37 2.2.2 Thực trạng cấu vốn công ty Phúc Thành 39 2.3 Đánh giá thực trạng cấu vốn công ty Phúc Thành 59 2.3.1 Kết đạt 59 2.3.2 Những hạn chế tồn 61 2.3.3 Nguyên nhân hạn chế 62 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CƠ CẤU VỐN CƠNG TY TRÁCH NHIỆM HỮU HẠN PHÚC THÀNH 65 3.1 Định hướng phát triển công ty TNHH Phúc Thành giai đoạn tới 65 3.1.1 Mục tiêu, định hướng chung ngành xây dựng giai đoạn tới .65 3.1.2 Định hướng phát triển công ty TNHH Phúc Thành giai đoạn tới 66 3.2 Một số giải pháp hoàn thiện cấu vốn công ty TNHH Phúc Thành 67 3.2.1 Xác định nhu cầu vốn kinh doanh xây dựng cấu vốn hợp lý cho thời kỳ 67 3.2.2 Đa dạng hóa nguồn vốn huy động 72 3.2.3 Xây dựng phận quản trị tài chuyên biệt có chun mơn 75 3.2.4 Gia tăng hiệu kinh doanh để tạo chủ động tài 77 3.2.5 Có biện pháp phịng ngừa rủi ro xảy 79 3.2.6 Đổi nhận thức đôi ngũ cán 80 3.3 Kiến nghị .81 3.3.1 Đối với Chính phủ 81 3.3.2 Đối với ngân hàng thương mại 84 KẾT LUẬN 85 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIÊT TẮT CCV: Cơ cấu vốn CP: Chính phủ CT: Cơng ty DNVVN: Doanh nghiệp vừa nhỏ DH: Dài hạn DN: Doanh nghiệp NH: Ngắn hạn NHNN: Ngân hàng nhà nước NHTM: Ngân hàng thương mại TNHH: Trách nhiệm hữu hạn TTS: Tổng tài sản VCSH: Vốn chủ sở hữu VN: Việt Nam DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Tình hình doanh thu lợi nhuận công ty giai đoạn 2010-2012 37 Bảng 2.2: Nguồn hình thành vốn cơng ty TNHH Phúc Thành năm gần 37 Bảng 2.3: Nợ phải trả công ty Phúc Thành giai đoạn 2010-2012 39 Bảng 2.4: Tình hình tốn công ty Phúc Thành giai đoạn 2010-2012 .41 Bảng 2.5: Cơ cấu vốn chủ sở hữu công ty giai đoạn 2010-2012 43 Bảng 2.6: Tỷ suất tự tài trợ công ty giai đoạn 2010-2012 .43 Bảng 2.7: Thống kê mô tả biến .46 Bảng 2.8: Tương quan biến .47 Bảng 2.9: Mơ hình hồi quy lần 49 Bảng 2.10: Mơ hình hồi quy lần 50 Bảng 2.11: Mơ hình hồi quy lần sau tiếp tục loại biến VOLA_2 51 Bảng 2.12: Hệ số VIF mơ hình hồi quy phụ .52 Bảng 2.13: Đòn bẩy tài cơng ty giai đoạn 2010-2012 54 Bảng 2.14: Chi phí sử dụng vốn bình qn cơng ty giai đoạn 2010-2012 .56 Bảng 2.15: Các tiêu khả sinh lời công ty giai đoạn 2010-2012 57 Bảng 2.16: Mức độ tác động tiêu đến ROE 59 Bảng 3.1: Các tiêu kế hoạch kinh doanh công ty năm 2014 .69 Bảng 3.2: Các phương án sử dụng vốn công ty năm 2014 .70 Bảng 3.3: Ước lượng lợi nhuận chi phí phương án sử dụng cấu vốn.71 DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1: Tổng tài sản công ty giai đoạn 2010-2012 34 Biểu đồ 2.2: Doanh thu công ty giai đoạn 2010-2013 35 Biểu đồ 2.3: Lợi nhuận công ty giai đoạn 2010-2012 36 Biểu đồ 2.4: Cơ cấu vốn công ty giai đoạn 2010-2012 44 i Trình bày vấn đề Cơ cấu vốn doanh nghiệp vấn đề quan trọng quản lý tài khơng nhà quản trị mà cịn cấp quản lý quốc gia Quyết định cấu trúc vốn phù hợp với công ty, đem lại hiệu cho công ty định khó khăn nhà quản trị tài Cân tối ưu vấn đề nợ vốn chủ sở hữu vấn đề trung tâm doanh nghiệp tài Doanh nghiệp vừa nhỏ Việt Nam chiếm tỷ lệ lớn tổng số doanh nghiệp nước; chiếm 98% tổng số doanh nghiệp nước đóng góp 50% vào tổng GDP Vì vậy, doanh nghiệp vừa nhỏ ngày quan trọng trở thành động lực cho phát triển kinh tế quốc gia giới, doanh nghiệp vừa nhỏ cầu nối gắn kết chuỗi cung ứng toàn cầu thực tế tồn kỹ quản trị doanh nghiệp DNVVN yếu đặc biệt quản trị nguồn vốn, nên kinh tế suy thối, nhiều doanh nghiệp rơi khó khăn chí phá sản Hiện nay, lý thuyết quản trị nguồn vốn, cụ thể cấu vốn xa lạ với DNVVN dẫn đến nhà quản trị chưa ý đến tầm quan trọng cấu vốn doanh nghiệp, dẫn đến việc ứng dụng lý thuyết cấu vốn vào quản trị nguồn vốn DNVVN bị bỏ ngỏ, khiến DN gặp nhiều khó khăn cạnh tranh ứng phó với biến động kinh tế bối cảnh hội nhập Vì vậy, xây dựng cấu vốn hợp lý yêu cầu cấp thiết DN VVN để khỏi tình trạng khó khăn Mục tiêu nghiên cứu Luận văn hướng tới mục tiêu sau: - Hệ thống hoá lý luận cấu vốn doanh nghiệp - Phân tích thực trạng cấu vốn công ty TNHH Phúc Thành - Đề xuất số giải pháp hoàn thiện cấu vốn CT TNHH Phúc Thành Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: cấu vốn công ty TNHH Phúc Thành tỉnh Ninh ii Bình - Thời gian nghiên cứu: từ năm 2006 đến năm 2012 Phương pháp nghiên cứu - Nghiên cứu thực theo phương pháp định lượng - Phương pháp thu thập số liệu: số liệu sử dụng mơ hình nghiên cứu số liệu thứ cấp thu thập từ báo cáo tài CT TNHH Phúc Thành - Phương pháp xử lý phân tích số liệu: Luận văn sử dụng phần mềm Eview 6.0 để xử lý phân tích số liệu Các kỹ thuật phân tích sử dụng mơ hình nghiên cứu bao gồm: mô tả thống kê, hồi quy OLS, kiểm định bệnh mơ hình: bệnh tự tương quan, bệnh phương sai sai số thay đổi, bệnh đa cộng tuyến Nội dung luận văn Ngoài phần mở đầu kết luận, luận văn nghiên cứu chia thành chương sau: Chương 1: Cơ sở lý luận cấu vốn doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng cấu vốn Công ty trách nhiệm hữu hạn Phúc Thành Chương 3: Một số giải pháp hoàn thiện cấu vốn Công ty Trách nhiệm hữu hạn Phúc Thành Kết nghiên cứu - Nguồn vốn công ty Phúc Thành Nguồn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp có xu hướng giảm dần qua năm: năm 2011, vốn chủ sở hữu công ty giảm 2,87%, năm 2012 giảm 2,1% Nợ phải trả cơng ty có xu hướng tăng năm 2011 giảm năm 2012 Nguồn hình thành nợ phải trả bao gồm: Phải trả người bán, Người mua trả tiền trước, Thuế khoản phải nộp nhà nước, Các khoản phải trả phải nộp khác Trong nợ phải trả cơng ty chủ yếu hình thành từ khoản phải trả tức công ty chiếm dụng vốn nhà nước đơn vị khác Vì vốn chiếm dụng nên 78 Công ty cần xác định nhu cầu vốn thời kỳ để có phương án thu mua nguyên vật liệu, tránh trường hợp thiếu hụt nguyên vật khiến công ty phải nhập với giá cao, gây đội chi phí có kế hoạch mua trước nguyên vật liệu để tránh trường hợp nguyên vật liệu tăng giá - Ngồi cơng ty cần có số biện pháp giảm chi phí quản trị tài doanh nghiệp như: nghiêm túc dựng thực quy định thực hành tiết kiệm, chống lãng phí, giảm tối đa chi phí quản lý; tập trung cải cách thủ tục hành chính, tăng cường ứng dụng công nghệ thông tin điều hành hoạt động SXKD, đảm bảo thông tin điều hành xử lý kịp thời, nhanh chóng, hiệu quả, tiết kiệm chi phí cơng vụ Thêm vào đó, cơng ty cần tăng cường vai trò, trách nhiệm phận quản lý, chủ nhiệm cơng trình dự án để đẩy nhanh tiến độ thi cơng, chất lượng cơng trình, tiết kiệm nhân lực… nhằm thu hồi vốn nhanh Ngoài việc ban hành, rà soát, kiểm tra, điều chỉnh định mức chi phí từ cơng tác quy hoạch, khảo sát, lập DA, thiết kế tư vấn đến giai đoạn thực DA, cơng ty cần cịn thường xun đánh giá giám sát, quản lý chặt chẽ khoản chi phí đảm bảo tiết kiệm hiệu quả, đồng thời cắt giảm tối đa chi phí khơng thực cần thiết… Ngoài ra, muốn nâng cao hiệu kinh doanh, công ty phải thực đồng giải pháp tận dụng nguồn lực bên mà cịn phải thường xun phân tích biến động môi trường kinh doanh để phát tận dụng hội kinh doanh hạn chế rủi ro công ty Cụ thể sau: - Quan tâm đến việc xây dựng phát triển đội ngũ lao động công ty Hiệu cơng ty phụ thuộc vào trình độ văn hố, chun môn, tay nghề, kỹ năng, lực đội ngũ lao động Muốn vậy, công ty cần thường xuyên tạo điều kiện cho người lao động nâng cao trình độ, kích thích tinh thần sáng tạo tích cực cơng việc hình thức khuyến khích vật chất tình thần thơng qua việc cho người lao động tham gia khoá đào tạo thực sách khen thưởng kỷ luật phù hợp với lực người lao động 79 - Nâng cao hiệu hoạt động máy quản lý công ty Xây dựng tốt mối quan hệ người quản lý người lao động, tôn trọng khuyến khích tính tự chủ sáng tạo lao động, phát huy hiệu yếu tố sản xuất đặc biệt yếu tố người Cần tăng cường chuyên mơn hố, đa dạng hố với phương án quy mô hợp lý cho phép khai thác tối đa quy mơ giảm chi phí, nâng cao hiệu sử dụng yếu tố đầu vào - Xây dựng hệ thống trao đổi xử lý thông tin công ty để tạo lợi cạnh tranh công ty thông qua việc thông tin truyền xử lý nhanh chóng kịp thời để có phướng án giải hiệu - Vận dụng khoa học kỹ thuật công nghệ tiên tiến vào hoạt động kinh doanh Để đạt hiệu kinh doanh giảm thiểu chi phí, nâng cao chất lượng cơng trình cơng ty cần phải tiếp cận với cơng nghệ kỹ thuật ứng dụng vào hoạt động kinh doanh để giúp hoạt động diễn trơi chảy, nhanh chóng, tiết kiệm hiệu - Cần trọng đến quản trị mơi trường Các khía cạnh môi trường kinh doanh ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh cơng ty chế sách nhà nước, tình hình kinh tế giới nước, trao đổi hợp tác quốc tế, trị, Các yếu tố thường xuyên thay đổi ảnh hưởng đến hoạt động công ty nên công ty cần thu thập thơng tin, dự đốn, ước lượng thay đổi từ môi trường kinh doanh để đưa biện pháp giảm thiểu tổn thất tận dụng hội để phát triển - Khi có hiệu kinh doanh đem lại nguồn tài dồi dào, cơng ty cần phân phối lợi nhuận hợp lý để tài đầu tư mở rộng sản xuất kinh donah 3.2.5 Có biện pháp phịng ngừa rủi ro xảy Như trình bày chương 2, cấu vốn cơng ty có mối quan hệ chiều với rủi ro kinh doanh Khi công ty mở rộng sản xuất kinh doanh với cấu vốn tăng lên rủi ro gặp phải chắn lớn Khi kinh doanh kinh tế thị trường, công ty ln ln phải nhận thức phải sẵn sàng đỗi phó với thay đổi, biến động phức tạp xảy lúc Những 80 rủi ro bất thường kinh doanh như: kinh tế lạm phát, giá thị trường tăng lên,… mà nhiều nhà quản lý không lường hết Vì vậy, để hạn chế phần tổn thất xảy ra, cơng ty cần phải thực biện pháp phòng ngừa để vốn kinh doanh nói chung vốn lưu động nói riêng bị hao hụt, cơng ty có nguồn bù đắp, đảm bảo cho trình hoạt động kinh doanh diễn liên tục Cụ thể, biện pháp mà cơng ty áp dụng tham gia bảo hiểm tạo chỗ dựa vững chắc, chắn tin cậy kinh tế, giúp công ty có điều kiện tài để chống đỡ có hiệu rủi ro, tổn thất bất ngờ xảy mà không ảnh hưởng nhiều đến vốn lưu động Cuối kỳ, công ty cần kiểm tra, rà sốt, đánh giá lại vật tư hàng hóa, vốn tiền, đối chiếu sổ sách kế toán để xử lý chênh lệch Công ty cần trọng vào công tác dự báo để xây dựng phương án phòng ngừa rủi ro xảy hoạt động sản xuất kinh doanh cơng ty, từ giúp cơng ty chủ động tình ảnh hưởng đến uy tín hiệu kinh doanh cơng ty Cần thường xun cập nhật tình hình kinh tế vĩ mơ, thay đổi sách kinh tế phủ NHNN, biến động ngành xây dựng ngành liên quan, sách hỗ trợ, khuyến khích hay đổi tỉnh , xu hướng phát triển ngành để có dự báo xác 3.2.6 Đổi nhận thức đôi ngũ cán Lý thuyết cấu vốn tối ưu có từ năm 60 kỷ 20, xem vấn đề trung tâm tài đại Tuy nhiên hầu hết doanh nghiệp Việt Nam nói chung cơng ty nói riêng chưa nhận thức tầm quan trọng việc xây dựng cấu vốn mục tiêu Trong cấu vốn tác động to lớn tới giá trị doanh nghiệp Việc hiểu cấu vốn công ty, giúp cho nhà quản trị chủ động thay đổi cấu cách linh hoạt, nhờ ln trì cấu vốn có chi phí 81 sử dụng vốn bình quân thấp, nhằm tạo lợi cạnh tranh nâng cao giá trị công ty Đội ngũ cán quản lý phải phận công ty nhận thức tầm quan trọng cấu vốn tối ưu, lẽ việc định cấu thay đổi phụ thuộc vào họ Hơn việc đổi cấu, cần thồng phối hợp đồng nhiều phong ban công ty, ban giám đốc chưa nhận thức điều việc xây dựng cấu vốn tối ưu diễn Hiện nay, nhận thức cán công nhân viên nhà quản trị công ty cấu vốn cịn hạn chế Vì vậy, việc đổi nhận thức cán nhà quản trị cơng ty cách tồn diện hồn tồn cần thiết Việc đổi nhận thức diễn hai mà cần q trình Cơng ty đăng kí tham gia hội thảo, chuyên đề cấu vốn thường hiệp hội doanh nghiệp vừa nhỏ tỉnh tổ chức để tiếp cận trực tiếp với chuyên gia lĩnh vực có cách tiếp cận nhanh 3.3 Kiến nghị 3.3.1 Đối với Chính phủ Chính phủ cần hồn thiện hệ thống pháp luật để đảm bảo hành lang pháp lý mơi trường kinh doanh bình đẳng, thuận tiện cho doanh nghiệp hoạt động SXKD nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp Nhà nước cần xây dựng hệ thống tiêu trung bình cho ngành hàng để cơng ty có sở xác cho việc đánh giá vị mình, tìm mặt mạnh, mặt yếu để từ có biện pháp thích hợp Nhà nước cần tạo mơi trường thuận lợi cho hoạt động kinh doanh, giảm bớt thủ tục rườm rà khơng đáng có việc xin giấy phép đầu tư mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, chuyển đổi hình thức cơng ty 82 Về thuế giá trị gia tăng khấu trừ: chiếm tỷ trọng không cao khoản phải thu cơng ty khơng hồn thuế kịp thời gây lãng phí cơng ty phải vay từ bên với lãi suất cao Chính phủ cần đẩy mạnh phát triển trị trường tài chính, đặc biệt thị trường tiền tệ để doanh nghiệp đa dạng hóa đầu tư lựa chọn phương pháp huy động vốn Với thị trường tiền tệ phát triển, công ty đầu tư nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi cách có hiệu đồng thời dễ dàng huy động vốn cần thiết Chính phủ cần đẩy mạnh q trình cổ phần hố, khuyến khích doanh nghiệp có đủ điều kiện cổ phần tham gia vào thị trường chứng khoán, cách để giúp cho doanh nghiệp sử dụng nâng cao hiệu đòn bẩy tài dễ dàng Điều kiện để giải pháp tài thực dễ dàng doanh nghiệp có thị trường tài tốt Tình hình tín dụng thương mại doanh nghiệp ngày gia tăng nên Nhà nước cần nhanh chóng ban hành quy định pháp luật chế tín dụng thương mại để giảm rủi ro cho doanh nghiệp Chính phủ cần thúc đẩy TTCK phát triển Thị trường chứng khoán phận quan trọng thị trường tài Sự phát triển thị trường chứng khoán điều kiện tiên để thị trường tài phát triển Để đa dạng hố kênh huy động vốn Cơng ty đặc biệt vốn dài hạn cách phát hành cổ phiếu, trái phiếu điều kiện khơng thể thiếu thị trường chứng khoán phát triển Nhưng để phát huy chức kênh huy động vốn doanh nghiệp cần phải thu hút nhà đầu tư thị trường minh bạch có tính khoản cao Tạo điều kiện cho phát triển cơng ty tư vấn tài chính: Đây giải pháp mang vừa tính tình Cơng ty chưa có phận chức quản trị tài riêng biệt, đội ngũ nhà quản trị cấp cao không đảm nhiệm công việc 83 giám đốc tài chính, việc thuê chuyên gia tư vấn tài theo dự án, việc hoạch định chiến lược tài cơng ty ngắn hạn dài hạn đem lại hiệu cao hạn chế rủi ro tài xảy ra, vừa đáp ứng nhu cầu hội nhập doanh nghiệp tương lai Cần ổn định kinh tế vĩ mơ Như phân tích chương nhân tố ảnh hưởng cấu trúc vốn doanh nghiệp, đặc điểm kinh tế vĩ mô bao gồm lãi suất, lạm phát, sách thuế, tỷ giá hối đối,… có ảnh hưởng lớn đến việc hoạch định cấu trúc vốn doanh nghiệp Do đó, phủ cần có biện pháp, sách phù hợp nhằm ổn định kinh tế vĩ mô tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp phát triển Chính phủ nên có biện pháp sử dụng sách tài khóa tiền tệ phù hợp để bình ổn thị trường, sử dụng cơng cụ hai sách cách linh hoạt lãi suất cho vay, lãi suất tái chiết khấu, tỷ lệ trữ bắt buộc, sách thuế, v.v Đặc biệt điều chỉnh tỷ giá hối đối cho phù hợp với tình hình kinh tế tại, không nên thả đến mức không quản lý hay cố định tỷ giá thời gian dài lâu làm ảnh hưởng không tốt đến cán cân thương mại quốc gia Bên cạnh đó, doanh nghiệp Việt Nam chủ yếu giai đoạn tăng trưởng nên phủ cần có sách thuế giúp cho doanh nghiệp có nhiều lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, đặc biệt giai đoạn khủng hoảng kinh tế Chính phủ nên có biện pháp để ổn định giá nguyên vật liệu đầu vào phục vụ cho sản xuất kinh doanh doanh nghiệp giá điện, xăng dầu Lộ trình tăng giá điện xăng dầu nên công khai rõ ràng minh bạch để doanh nghiệp hoạch định trước phương án sản xuất kinh doanh dài hạn, tránh tình trạng gây khó khăn làm gián đoạn hoạt động doanh nghiệp Ngồi ra, phủ cần phải phát triển hỗ trợ từ kênh truyền thơng báo đài, mạng internet để tun truyền thơng tin sách, thay đổi, dự báo phủ tình hình kinh tế để doanh nghiệp có 84 thể nắm bắt tình hình, chủ động đề phương án sản xuất kinh doanh cho phù hợp với sách, quy định phủ 3.3.2 Đối với ngân hàng thương mại Tín dụng ngân hàng lên mắt xích trọng yếu hoạt động kinh tế đại Tín dụng ngân hàng có vai trị quan trọng với vị trí trung gian tài kinh tế, thơng qua nguồn lực xã hôi phân bổ, sử dụng cách hợp lý hiệu Thông qua việc cung ứng nguồn vốn, tín dụng ngân hàng có tác động lớn đến trình hoạt động doanh nghiệp Theo ngân hàng cần tích cực cung ứng vốn tín dụng cho ngành nghề, doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả, có lợi cạnh tranh ngành Hơn nữa, NHTM cần xây dựng mối quan hệ tín dụng bình đẳng chru thể kinh doanh cụ thể CT nhà nước doanh nghiệp tư nhân- đặc biệt doanh nghiệp vừa nhỏ vậy, NHTM cần mở rộng gia tăng thị phần tín dụng DN tư nhân, tương đương với mức đóng góp vào GDP khu vực Cuối hệ thống ngân hàng cần hồn thiện đa dạng hố nghiệp vụ chuẩn bị điều kiện cần thiết để trở thành trung gian tài thực có hiệu thị trường chứng khốn vào hoạt động thức, khơng ngừng nâng cao chất lượng uy tín nghiệp vụ 85 KẾT LUẬN Là công ty hoạt động nhiều năm lĩnh vực khí xây dựng, cơng ty TNHH Phúc Thành nhiều DNVVN khác chưa có quan tâm mức đến quản trị nguồn vốn doanh nghiệp đặc biệt quản trị cấu vốn cơng ty Qua phân tích thực trạng cấu vốn cơng ty thấy cấu vốn công ty không ổn định, diễn biến tăng giảm bất thường Cơ cấu vốn cơng ty có đặc điểm sau: địn bẩy tài khơng có nhiều tác động đến lợi nhuận doanh nghiệp, cơng ty dần theo đuổi sách tài trợ tương đối an tồn, hệ số nợ có xu hướng tăng tính tự chủ cơng ty đảm bảo, chưa có phương án xây dựng cấu vốn hợp lý, công ty sử dụng nợ ngắn hạn nhiều, chưa tận dụng ưu điểm nợ dài hạn, hệ số nợ có xu hướng tăng dù khoản vay lãi có xu hướng giảm nguồn vốn khơng bền vững Phân tích nhân tố tác động đến cấu vốn công ty cho thấy: tuổi hoạt động công ty, thu nhập cơng ty tính tiêu EBIT/TTS, hội tăng trưởng tính tốc độ tăng trưởng tài sản tỷ lệ tài sản hữu hình có tác động ngược chiều với hệ số nợ công ty yếu tố như: hội tăng trưởng đo lường qua tiêu tăng trưởng doanh thu, thu nhập công ty đo lường qua tiêu EBIT/DT rủi ro kinh doanh có tác động chiều đến hệ số nợ công ty Trước thực trạng trên, để hồn thiện cấu vốn cơng ty, tác giả đề xuất số giải pháp như: xác định nhu cầu vốn kinh doanh xây dựng cấu vốn hợp lý thời kỳ, đa dạng hình thức huy động vốn, xây dựng phận quản trị tài chun biệt có chuyên môn, gia tăng hiệu kinh doanh để tạo chủ động tài chính, có biện pháp phịng ngừa rủi ro xảy ra, đổi nhận thức đơi ngũ cán Ngồi ra, tác giả kiến nghị với phủ NHTM tạo điều kiện thuận lợi để cấu vốn cơng ty hồn thiện Do hạn chế mặt thời gian kiến thức nên luận văn không tránh khỏi mắc phải nhiều sai sót Em mong nhận đóng góp ý kiến thầy cô bạn đọc Em xin chân thành cảm ơn! DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO I (1) Tài liệu tiếng Việt Vũ Duy Hào, Đàm Văn Huệ (2008), Quản trị tài doanh nghiệp, NXB Giao thơng vận tải (2) Nguyễn Thị Ngọc Trang, Nguyễn Thị Liên Hoa (2002), Phân tích tài doanh nghiệp, NXB thống kê (3) Nguyễn Thị Ngọc Trang (2007), Quản trị rủi ro tài chính, NXB thống kê, TP Hồ Chí Minh (4) Trần Ngọc Thơ (2007), Giáo trình Tài doanh nghiệp đại, NXB Thống Kê (5) Phạm Quang Trung (2002), Kế tốn tài chính, Học viện Tài (6) Trần Hùng Sơn (2008), “Các nhân tố tác động đến cấu vốn công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam”, saga.vn, ngày 14/01/2008 II (7) Tài liệu tiếng Anh Majluf and Myers (1984), Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information Investors Do Not Have, Journal of Financial Economics, Vol.13. (8) Berger, A.N & G.F Udell (1998), The economics of small business finance: The roles of private equity and debt markets in the financial growth cycle, Journal of Banking and Finance (22),pp 61-73 (9) Gordon, M.J(1962), The Investment, Financing and Valuation of the Corporation, Homewood,III:Irwin (10) S.C.Myers (1984), “Bài tốn cấu trúc vốn”, Tạp chí tài chính, số 39, trang 581-581 (11) S.C.Myers (1993), “vẫn tìm kiếm cấu trúc vốn tối ưu”, Tạp chí tài doanh nghiệp ứng dụng, số 6, trang 4-14 (12) Sarbapriya Ray, 2011, Industry specific determinants of corporate capital structure choice: Evidence from Iron &steel industry of India, International Journal of Contemporary Business Studies,Vol 2, pp.36 – 55 PHỤ LỤC NGHIÊN CỨU PHỤ LỤC 1: KIỂM ĐỊNH SỰ CÓ MẶT CỦA BIẾN KHÔNG CẦN THIẾT Wald Test: Equation: Untitled Test Statistic F-statistic Chi-square Value df Probability 1.407191 9.850339 (7, 17) 7 0.2654 0.1972 Value Std Err 1.933757 5.050438 0.315778 0.063682 0.566832 1.104657 -0.095113 1.162940 12.08590 0.193455 0.172225 0.682365 1.183351 0.093298 Value df Probability 1.814137 1.814137 (1, 25) 1 0.1901 0.1780 Value Std Err 0.097470 0.072366 Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(4) C(5) C(7) C(8) C(9) C(11) C(12) Restrictions are linear in coefficients Wald Test: Equation: Untitled Test Statistic F-statistic Chi-square Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(6) Restrictions are linear in coefficients PHỤ LỤC 2: KIỂM ĐỊNH TỰ TƯƠNG QUAN Kiểm định tự tương quan bậc Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 0.096300 Prob F(1,25) 0.118953 Prob Chi-Square(1) 0.7589 0.7302 Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 12/12/13 Time: 04:35 Sample: 31 Included observations: 31 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob. C AGE GROWTH_1 PROF_1 TSCD RESID(-1) 0.235347 0.001270 -0.255822 0.112571 0.006453 0.067957 2.536215 0.021072 2.455677 2.669468 0.454140 0.218990 0.092794 0.060256 -0.104176 0.042170 0.014209 0.310322 0.9268 0.9524 0.9179 0.9667 0.9888 0.7589 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.003837 Mean dependent var -0.195395 S.D dependent var 0.156163 Akaike info criterion 0.609672 Schwarz criterion 16.90963 Hannan-Quinn criter 0.019260 Durbin-Watson stat 0.999831 -4.11E-15 0.142831 -0.703847 -0.426301 -0.613374 1.885789 Kiểm định tự tương quan bậc Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 0.046259 Prob F(2,24) 0.119044 Prob Chi-Square(2) 0.9549 0.9422 Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 12/12/13 Time: 04:34 Sample: 31 Included observations: 31 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob. C AGE GROWTH_1 PROF_1 TSCD RESID(-1) RESID(-2) 0.232200 0.001261 -0.252666 0.106272 0.006792 0.067907 -0.001805 2.615674 0.021530 2.534505 2.826558 0.465270 0.223585 0.215620 0.088772 0.058583 -0.099691 0.037598 0.014597 0.303720 -0.008369 0.9300 0.9538 0.9214 0.9703 0.9885 0.7640 0.9934 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.003840 Mean dependent var -0.245200 S.D dependent var 0.159383 Akaike info criterion 0.609670 Schwarz criterion 16.90968 Hannan-Quinn criter 0.015420 Durbin-Watson stat 0.999980 -4.11E-15 0.142831 -0.639334 -0.315531 -0.533782 1.886188 PHỤ LỤC 3: KIỂM ĐỊNH PHƯƠNG SAI SAI SỐ THAY ĐỔI Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.764726 Prob F(14,16) 12.42750 Prob Chi-Square(14) 16.24797 Prob Chi-Square(14) 0.6900 0.5720 0.2985 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 12/12/13 Time: 04:24 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob. C AGE AGE^2 AGE*GROWTH_1 AGE*PROF_1 AGE*TSCD GROWTH_1 GROWTH_1^2 GROWTH_1*PROF_1 GROWTH_1*TSCD PROF_1 PROF_1^2 PROF_1*TSCD TSCD TSCD^2 -22.25762 0.903870 -0.011402 -0.482824 -0.218351 -0.279502 40.77235 -22.05995 -92.60205 19.48602 100.8542 -15.25712 -11.60931 -15.38000 -0.683202 82.05258 1.742897 0.010094 1.468884 1.008541 0.239602 151.8078 72.00007 72.13319 16.27343 65.94345 102.4459 16.38328 17.51695 2.390378 -0.271260 0.518602 -1.129630 -0.328701 -0.216502 -1.166527 0.268579 -0.306388 -1.283765 1.197413 1.529405 -0.148929 -0.708607 -0.878007 -0.285813 0.7897 0.6111 0.2753 0.7466 0.8313 0.2605 0.7917 0.7633 0.2175 0.2486 0.1457 0.8835 0.4888 0.3929 0.7787 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.400887 Mean dependent var -0.123336 S.D dependent var 0.041010 Akaike info criterion 0.026909 Schwarz criterion 65.27666 Hannan-Quinn criter 0.764726 Durbin-Watson stat 0.690005 0.019743 0.038693 -3.243656 -2.549791 -3.017473 2.203147 PHỤ LỤC 4: KIỂM ĐỊNH ĐA CỘNG TUYẾN Dependent Variable: AGE Method: Least Squares Date: 12/12/13 Time: 04:36 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob. C GROWTH_1 PROF_1 TSCD 17.34939 3.626209 -7.276979 -15.91591 22.28355 21.52481 24.58293 2.908202 0.778574 0.168466 -0.296018 -5.472768 0.4430 0.8675 0.7695 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.631779 Mean dependent var 0.590866 S.D dependent var 1.453912 Akaike info criterion 57.07420 Schwarz criterion -53.44775 Hannan-Quinn criter 15.44187 Durbin-Watson stat 0.000005 14.00000 2.273030 3.706307 3.891337 3.766622 0.671803 Dependent Variable: GROWTH_1 Method: Least Squares Date: 12/12/13 Time: 04:37 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob. C AGE PROF_1 TSCD 1.027925 0.000290 0.019239 -0.066021 0.037527 0.001719 0.220002 0.035541 27.39188 0.168466 0.087449 -1.857603 0.0000 0.8675 0.9310 0.0742 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.284416 Mean dependent var 0.204907 S.D dependent var 0.012992 Akaike info criterion 0.004558 Schwarz criterion 92.79940 Hannan-Quinn criter 3.577138 Durbin-Watson stat 0.026797 1.003427 0.014571 -5.728994 -5.543963 -5.668678 0.614662 Dependent Variable: PROF_1 Method: Least Squares Date: 12/12/13 Time: 04:37 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob. C AGE GROWTH_1 TSCD -0.007632 -0.000445 0.014718 0.018113 0.176105 0.001502 0.168301 0.032828 -0.043336 -0.296018 0.087449 0.551774 0.9658 0.7695 0.9310 0.5856 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.061571 Mean dependent var -0.042699 S.D dependent var 0.011364 Akaike info criterion 0.003487 Schwarz criterion 96.95156 Hannan-Quinn criter 0.590493 Durbin-Watson stat 0.626555 0.008793 0.011129 -5.996875 -5.811844 -5.936560 2.391276 Dependent Variable: TSCD Method: Least Squares Date: 12/12/13 Time: 04:38 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob. C AGE GROWTH_1 PROF_1 2.614547 -0.033043 -1.716437 0.615585 0.894911 0.006038 0.924006 1.115646 2.921571 -5.472768 -1.857603 0.551774 0.0070 0.0000 0.0742 0.5856 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.675815 Mean dependent var 0.639795 S.D dependent var 0.066246 Akaike info criterion 0.118492 Schwarz criterion 42.29985 Hannan-Quinn criter 18.76193 Durbin-Watson stat 0.000001 0.435039 0.110379 -2.470958 -2.285927 -2.410642 0.725481