Các doanh nghiệp này hoạt động kinh doanh dựa trêncơ sở khai thác tài sản trí tuệ, công nghệ, mô hình kinh doanh sáng tạo, có hiệu quả kinhtế cao.- Tại Việt Nam, Luật doanh nghiệp vừa và
HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH BÀI TẬP LỚN HỌC PHẦN: HOẠT ĐỘNG CỦA HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM Chủ đề 4: Huy động vốn doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam Giảng viên hướng dẫn Nhóm lớp Nhóm số ST Họ tên T Lê Thị Trang Trần Quốc Tồn Dương Trung Sơn Vũ Thị Bích Ngọc Đồn Xn Thạo : TS Trịnh Chi Mai : 02 : 0284 MSV Thành viên nhóm 22A4010934 22A4010729 22A4010262 22A4010098 22A4010974 Hà Nội, tháng 4/2023 Lớp K22TCH K22TCC K22TCG K22TCG K22TCC Mục lục Lời mở đầu I Những vấn đề chung doanh nghiệp khởi nghiệp 1.1 Khái niệm, đặc điểm, giai đoạn phát triển doanh nghiệp khởi nghiệp 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Đặc điểm 1.1.3 Các giai đoạn phát triển 1.2 Bối cảnh hoạt động khởi nghiệp giới nói chung 1.3 Các hình thức huy động vốn doanh nghiệp khởi nghiệp (Vốn nợ) II Thực trạng huy động vốn doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam 10 2.1 Giới thiệu tình hình chung hoạt động khởi nghiệp Việt Nam 10 2.2 Thực trạng phương thức kết huy động vốn doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam 10 2.3 Đánh giá thuận lợi khó khăn q trình huy động vốn doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam 13 2.3.1 Những thuận lợi doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam trình huy động vốn 13 2.3.2 Những khó khăn, thách thức doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam trình huy động vốn 15 III Khuyến nghị, giải pháp 17 Kết luận 20 Tài liệu tham khảo 21 Lời mở đầu Khởi nghiệp đổi sáng tạo mục tiêu quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế xã hội Thông qua hoạt động khởi nghiệp, nhiều doanh nghiệp thành lập góp phần tăng thu cho ngân sách nhà nước, giải việc làm, xố đói giảm nghèo, thu hẹp khoảng cách giàu nghèo khoảng cách phát triển địa phương Bên cạnh đó, khởi nghiệp sách hỗ trợ khởi nghiệp tạo lập môi trường cho việc thực hóa ý tưởng sáng tạo cá nhân thông qua việc thành lập doanh nghiệp hỗ trợ góp vốn, mua cổ phần để hình thành nên doanh nghiệp khởi nghiệp Về chất, hoạt động khởi nghiệp thể thực tế quyền tự kinh doanh, quyền sáng tạo cá nhân, tổ chức thông qua định gia nhập thị trường, chấp nhận rủi ro với kỳ vọng tạo hoạt động kinh tế (mơ hình kinh doanh, sản phẩm hàng hoá, dịch vụ…) tìm kiếm hội thu hút đầu tư từ nhà đầu tư tiềm Hoạt động khởi nghiệp thể thực tế hành vi cá nhân, tổ chức việc thực thủ tục pháp lý cho đời mơ hình kinh doanh phù hợp gắn với lĩnh vực ngành nghề, điều kiện kinh doanh sách khác Nhà nước Các doanh nghiệp khởi nghiệp hoạt động dựa hoạt đơng khai thác tài sản trí tuệ, cơng nghệ mơ hình cơng nghệ với “tiềm năng” phát triển theo phán đoán người sáng tạo chủ thể khác tham gia thị trường Đặc trưng dẫn tới doanh nghiệp khởi nghiệp cịn gặp nhiều khó khăn tiếp cận nguồn vốn để thực hóa mục tiêu kỳ vọng Lý hiệu hoạt động doanh nghiệp khởi nghiệp bị phụ thuộc nhiều vào thực tiễn khai thác, mức độ phù hợp sản phẩm với nhu cầu thị hiếu người tiêu dùng, mà điều tra, nghiên cứu tiền khả thi khó dự đốn hết xác hồn tồn Những bất ổn mơ hình khởi nghiệp bộc lộ thực hóa thực tiễn Do đó, định đầu tư vốn hay cấp tín dụng cho doanh nghiệp khởi nghiệp, nhà đầu tư, tổ chức tín dụng ln phải cân nhắc thận trọng nhiều so với doanh nghiệp khác Sau tìm hiểu, phân tích thực trạng huy động vốn doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam đưa số khuyến nghị, giải pháp, nhóm chúng em hồn thành báo cáo với chủ đề “Huy động vốn doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam” Vì khả phân tích hạn chế nên báo cáo nhiều thiếu sót, chúng em mong nhận góp ý chân thành từ thầy để báo cáo trở nên hoàn thiện 4 I Những vấn đề chung doanh nghiệp khởi nghiệp 1.1 Khái niệm, đặc điểm, giai đoạn phát triển doanh nghiệp khởi nghiệp 1.1.1 Khái niệm - Doanh nghiệp khởi nghiệp doanh nghiệp hình thành thức giai đoạn đầu phát triển Các doanh nghiệp hoạt động kinh doanh dựa sở khai thác tài sản trí tuệ, cơng nghệ, mơ hình kinh doanh sáng tạo, có hiệu kinh tế cao - Tại Việt Nam, Luật doanh nghiệp vừa nhu (2018) quy định khởi nghiệp trình thực ý tưởng kinh doanh, bao gồm việc thành lập vận hành vòng 05 năm kể từ ngày cấp giấy chứng nhận lần đầu chưa niêm yết thị trường chứng khoán 1.1.2 Đặc điểm Các doanh nghiệp khởi nghiệp thường có đặc điểm chung: - Tính đột phá: Các doanh nghiệp khởi nghiệp thường tạo điều chưa có thị trường thứ thị trường có tốt hơn, chí vượt bậc Đó mơ hình kinh doanh mới, phân khúc sản xuất hay công nghệ chưa thấy giới - Tăng trưởng: Mọi công ty khởi nghiệp (hay Startup) không đặt mục tiêu, giới hạn tăng trưởng cho Họ thường hoạt động với khát vọng đạt phát triển tốt - Hướng đến khách hàng: Doanh nghiệp khởi nghiệp hướng đến khách hàng, lấy khách hàng trọng tâm giải vấn đề liên quan đến khách hàng mình, ln tư hướng tới khách hàng cho khách hàng người hưởng lợi cuối Từ tạo sản phẩm dịch vụ đem lại hài lòng, tiện nghi cho khách hàng 1.1.3 Các giai đoạn phát triển Các giai đoạn phát triển công ty khởi nghiệp bao gồm: - Giai đoạn 1: Giai đoạn gieo hạt Việc kinh doanh bắt đầu dạng ý tưởng hay suy nghĩ, lại tiền đề để phát triển sau Lựa chọn sản phẩm, vạch hướng khác biệt phát triển thị trường đầy thách thức 5 Trọng tâm giai đoạn tìm kiếm hội, nâng cao kinh nghiệm kỹ năng, xây dựng doanh nghiệp (cơ cấu, cố vấn, kế hoạch,…) giải vấn đề nguồn vốn - Giai đoạn 2: Giai đoạn khởi động Khi có nguồn vốn, doanh nghiệp tập trung vào phát triển sản xuất sản phẩm tung thị trường Giai đoạn giai đoạn thử thách, doanh nghiệp thời gian để định vị thương hiệu, vị thế, tìm kiếm khách hàng trung thành Đây giai đoạn lợi nhuận thu không cao, khiến bạn cảm thấy mệt mui Nhưng khơng nên mà nản lòng Một nhà quản trị cần biết nhẫn nại, khảo sát thực tế nhu cầu từ khách hàng chắn hướng doanh nghiệp đắn - Giai đoạn 3: Giai đoạn phát triển Sang đến giai đoạn này, doanh nghiệp có bước vững vàng có kinh nghiệm Doanh thu với lượng khách hàng cũ tăng lên Tuy nhiên, lợi nhuận kèm với rủi ro cạnh tranh cao Sức ép đến từ đối thủ cạnh tranh đặt thách thức việc tiếp tục kêu gọi nguồn vốn Để làm nhà quản trị cần hồn thiện kế hoạch kinh doanh phương pháp điều hành Nhịp độ tăng trưởng phụ thuộc vào vận hành doanh nghiệp Doanh nghiệp cần áp dụng hệ thống quản lý, phương pháp tính tốn có đội ngũ nhân viên chất lượng cao để xử lý tốt vấn đề phát sinh Quản trị vừa nghệ thuật vừa khoa học, chủ doanh nghiệp cần vận dụng linh hoạt thứ để đảm bảo thành cơng Đó chìa khóa giai đoạn - Giai đoạn 4: Giai đoạn ổn định Nếu nói giai đoạn giai đoạn ‘thành niên” sang giai đoạn giai đoạn “trưởng thành” Khi này, việc kinh doanh doanh nghiệp tăng trưởng ổn định Doanh nghiệp trì hoạt động với lượng khách trung thành tăng cao, khẳng định vị thị trường Các phương án kế hoạch tính toán phù hợp với mục tiêu ổn định lâu dài doanh nghiệp Ngoài ra, thời gian chuẩn bị cho bước ngoặt Do vậy, doanh nghiệp cần tăng suất hoạt động, thiết lập chu trình mới, tạo hình ảnh Document continues below Discover more from: Tài tiền tệ TCTT01 Học viện Ngân hàng 430 documents Go to course OTHK Tài tiền 79 tệ Tài tiền tệ 100% (15) BT TCTT - Bài tập 17 TCTT Tài tiền tệ 100% (8) Tiểu luận tài 24 tiền tệ - NHTM tại… Tài tiền tệ 100% (5) Phiếu học tập đáp án Tài tiền tệ 100% (5) Trắc nghiệm tài 21 tiền tệ Tài tiền tệ 88% (16) TCC Lý thuyết Full đẻ học tâkp tốt hon… 101 vững Đồng thời cần tránh tác nhân bên ngồi làm ảnh hưởng khiến doanh Tài nghiệp bị suy yếu Nguồn vốn để tái tạo, đổi doanh nghiệp lấy từ lợi100% nhuận(3) hay khoản đầu tư, viện trợ ngân hàng, phủ tiền tệ - Giai đoạn 5: Giai đoạn mở rộng Khách hàng quen thuộc với sản phẩm doanh nghiệp, thế, thay đổi cốt lõi giai đoạn Doanh nghiệp hướng tới nhóm đối tượng mới, tung sản phẩm, dịch vụ mới,… Đây thách thức lớn cho người đứng đầu Việc tiếp cận thị trường đòi hui tiền bạc thời gian để nghiên cứu, tìm tòi lên chiến lược Tuy bước vào lĩnh vực nước mạo hiểm hội để mở rộng quy mô lợi nhuận doanh nghiệp Nguồn vốn cho giai đoạn kêu gọi từ đối tác, nhà đầu tư hay phát hành chứng khoán - Giai đoạn 6: Giai đoạn suy thối Có thịnh tất có suy, sau thời gian phát triển mạnh mẽ, doanh nghiệp dần có suy yếu Sự thay đổi thị trường, kinh tế, xã hội làm cho doanh thu sụt giảm nhanh chóng Đơi doanh nghiệp phải đối mặt với tình trạng thua lỗ nhiều vấn đề phát sinh Vấn đề lớn cần giải kéo dài thời gian để huy động thêm vốn từ bên đồng thời giải vấn đề bên doanh nghiệp Vì thế, doanh nghiệp thường cắt giảm tối đa chi phí nguồn vốn, đồng thời tìm hướng để vượt qua thời kỳ khủng hoảng Khơng thể phủ nhận, có nhiều doanh nghiệp đến chuẩn bị phá sản lại hồi sinh vào phút cuối Tuy nhiên, trường hợp không nhiều, nên chủ doanh nghiệp không nên đặt nhiều kỳ vọng - Giai đoạn 7: Giai đoạn tan rã Giai đoạn thời điểm mà doanh nghiệp tan rã, phá sản, chấm dứt tất công việc kinh doanh Vị doanh nghiệp khơng cịn xưa, thua lỗ trầm trọng cứu vớt nữa, nhân viên rời bu tổ chức Cuối cùng, nhà quản trị phải đưa định, thông báo phá sản thua thuận mua bán, chuyển nhượng kinh doanh,… Đây thời gian chấm hết trình khởi nghiệp 1.2 Bối cảnh hoạt động khởi nghiệp giới nói chung Trong khoảng thời gian từ năm 2020, công ty khởi nghiệp Thế Giới gánh chịu tác động mà khủng hoảng dịch bệnh mang lại Trong khoảng thời gian này, xuất nhiều đợt sa thải lớn, sụt giảm số lượng doanh nghiệp khởi nghiệp chững lại thị trường IPO Dù nói năm 2021 bùng nổ cơng ty khởi nghiệp tồn cầu mức độ đầu tư cho công ty khởi nghiệp lẫn số lượng doanh nghiệp xuất Mặc dù hệ sinh thái khởi nghiệp có dấu hiệu hạ nhiệt năm 2022 sau thời gian đại dịch, quy mô khoản đầu tư số lượng doanh nghiệp khởi nghiệp có dấu hiệu sụt giảm năm toàn cầu Thế nhưng, hệ sinh thái khởi nghiệp mức an toàn để nhà đầu tư kỳ vọng vào tiềm ổn định công ty khởi nghiệp tương lai Khoảng thời gian đầu 2023 sau biến động ngồi tầm kiểm sốt dịch bệnh hệ sinh thái khởi nghiệp dần trở nên ổn định bước phát triển Nhìn chung, Bắc Mỹ Châu Âu tiếp tục thống lĩnh thị trường khởi nghiệp Thế Giới tồn cơng ty khởi nghiệp đứng đầu toàn cầu đến từ khu vực Theo tờ Economist, riêng Mỹ sản sinh công ty khởi nghiệp công nghệ hàng đầu với giá trị gộp lại lên đến nghìn tỷ USD thập kỷ Trong đó, khu vực Châu Á - Thái Bình Dương có mức phát triển nhìn chung tích cực dù có dấu hiệu đáng lo ngại sụt giảm Trung Quốc vai trò trở thành trung tâm Đổi sáng tạo khu vực 1.3 Các hình thức huy động vốn doanh nghiệp khởi nghiệp (Vốn nợ) Tín dụng thương mại Tín dụng thương mại mối quan hệ tín dụng doanh nghiệp sản xuất kinh doanh với hình thức mua bán nợ hàng hóa Tín dụng thương mại có loại: – Tín dụng thương mại cấp cho nhà nhập khẩu: loại tín dụng doanh nghiệp xuất cấp cho doanh nghiệp nhập để đẩy mạnh xuất hàng hóa – Tín dụng thương mại cấp cho người xuất khẩu: loại tín dụng doanh nghiệp nhập cấp cho doanh nghiệp xuất để nhập hàng thuận lợi – Tín dụng nhà môi giới cấp cho người xuất nhập khẩu: ngân hàng thương nghiệp cỡ lớn thường khơng cấp tín dụng trực tiếp cho doanh nghiệp xuất nhập mà thông qua đơn vị môi giới Chi phí tín dụng thương mại: Tín dụng thương mại có chi phí loại tín dụng mà giao dịch mua bán khơng nằm thời gian hưởng chiết khấu chi phí phải trả phần trăm chiết khấu hàng hóa Tín dụng ngân hàng Huy động vốn tín dụng Ngân hàng hình thức doanh nghiệp vay vốn Ngân hàng để đảm bảo hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp hình thức vay chấp tài sản cho ngân hàng vay tín chấp Khi đó, doanh nghiệp có trách nhiệm hồn trả vốn gốc lãi cho ngân hàng đến hạn toán theo điều khoản quy định hợp đồng Tín dụng ngân hàng có nhiều hình thức thể như: Hợp đồng tín dụng lần, cho vay theo thời hạn mức tín dụng, thua thuận tín dụng tuần hồn, cho vay đầu tư dài hạn… Phát hành trái phiếu Trái phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành Doanh nghiệp cơng ty sử dụng hình thức phát hành trái phiếu để vay vốn trung dài hạn thị trường nhằm đáp ứng nhu cầu vốn kinh doanh Quan hệ người sở hữu trái phiếu với công ty quan hệ chủ nợ nợ Huy động vốn phát hành trái phiếu phương thức huy động vốn có lợi cho cơng ty doanh nghiệp cần huy động vốn dài hạn với mức lãi suất thích hợp nhu mức vay ngân hàng cao mức tiền gửi tiết kiệm để thu hút nhà đầu tư Phát hành trái phiếu giúp doanh nghiệp huy động nguồn vốn mà bu qua phí trung gian 9 Thực tế cho thấy doanh nghiệp phát hành hai loại trái phiếu: Trái phiếu khơng có khả chuyển đối (trái phiếu thơng thường); trái phiếu có khả chuyển đổi Đối với cơng ty cổ phần có quyền phát hành tất loại trái phiếu bao gồm trái phiếu loại khác theo quy định pháp luật điều lệ công ty Công ty trách nhiệm hữu hạn phát hành trái phiếu không chuyển đổi 10 II Thực trạng huy động vốn doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam 2.1 Giới thiệu tình hình chung hoạt động khởi nghiệp Việt Nam Theo báo cáo Tổng cục Thống kê, Việt Nam có khoảng 760 nghìn doanh nghiệp (DN) hoạt động; khoảng triệu hộ kinh doanh Trong cộng đồng DN Việt Nam, DN nhu vừa (DNNVV) chiếm khoảng 97% Theo thống kê năm 2020, tỷ lệ thương vụ thành công startup Việt Nam chiếm 14% tổng số thương vụ khu vực Đông Nam Á đứng thứ khu vực, sau Indonesia (27%) Singapore (37%) Tuy vậy, tỷ lệ vốn đầu tư vào đổi sáng tạo công nghệ Việt Nam đứng thứ 4, xếp sau Indonesia (70%), Singapore (14%), Malaysia Thái Lan (5%) Việc thiếu vắng thương vụ quy mô lớn nguyên nhân khiến thứ hạng Việt Nam khu vực giảm bậc Điều cho thấy hấp dẫn hệ sinh thái khởi nghiệp sáng tạo Việt Nam Nguồn: Báo cáo “Đổi sáng tạo đầu tư công nghệ Việt Nam 2020” NIC Do Ventures 2.2 Thực trạng phương thức kết huy động vốn doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam Có thể thấy, lĩnh vực nhận vốn đầu tư toán, bán lẻ, giáo dục giữ vị trí đứng đầu, Song lại có thu hẹp mức đầu tư ngành toán phần vốn đầu tư giảm từ 300 triệu USD, xuống 101 triệu USD năm 2020 (tỷ lệ giảm 11 66%);, lĩnh vực bán lẻ giảm từ 196 triệu USD xuống mức đầu tư 85 triệu USD (tỷ lệ giảm 58%); giáo dục ngành có sụt giảm lớn từ 32 triệu USD vốn đầu tư xuống triệu USD (tỷ lệ giảm 75%) Nhìn chung, khó khăn dịch bệnh năm 2020, hầu hết vốn đầu tư vào ngành sụt giảm, có bất động sản hạ tầng việc làm tăng lên, đặc biệt phần đầu tư vào startup nhằm tìm kiếm việc làm Tuy nhiên, số lượng khoản đầu tư giảm khơng đáng kể mức 17%, đó, ghi nhận 60 thương vụ vào nửa cuối năm - số tương đương với kỳ năm trước Điều đồng nghĩa việc quỹ nội địa bắt đầu phát huy vai trò quan trọng giai đoạn Do Ventures ghi nhận nửa tổng số lượng thương vụ đầu tư vào startup công nghệ Việt Nam thực quỹ đầu tư nội địa Đây dấu cho thấy vai trò quan trọng nhà đầu tư nội địa việc hỗ trợ startup giai đoạn đầu tiếp tục tiến xa vào chặng đường nhiều thử thách - Đối với phương thức huy động vốn từ vốn góp ban đầu, nguồn vốn chủ yếu đến từ mơ hình gọi vốn thu hút nhà đầu tư Các chương trình hỗ trợ khởi nghiệp, vườn ươm DN thường hình thức hỗ trợ khởi nghiệp thành lập tổ chức phủ, trường đại học, DN lớn… Các mơ hình cung cấp vốn vay với lãi suất ưu đãi, vốn tài trợ cho dự án tham gia; đồng thời, cung cấp sở vật chất, hạ tầng sản xuất, cơng nghệ, kỹ thuật, khóa học kinh doanh hệ thống tư vấn pháp luật miễn phí với chi phí ưu đãi Tiếp đó, công ty đầu tư hay quỹ đầu tư mạo hiểm nhà đầu 12 tư (NĐT) chuyên nghiệp đặt mục tiêu lợi nhuận lên hàng đầu phải chịu trách nhiệm trước khoản đầu tư Quỹ đầu tư mạo hiểm có tiêu chí cao hơn, tham gia muộn số tiền đầu tư lớn nhiều so với NĐT thiên thần gọi vốn cộng đồng Khác với NĐT thiên thần, mục đích sở hữu phần DN Quỹ đầu tư mạo hiểm rõ ràng hơn, để đạt mục tiêu kiểm soát ảnh hưởng định đến định DN khởi nghiệp Bên cạnh đó, Quỹ đầu tư mạo hiểm thực tư vấn chiến lược, hỗ trợ mặt quản lý, cung cấp không gian làm việc cho DN khởi nghiệp Các Quỹ đầu tư mạo hiểm tham gia đầu tư từ dự án khởi chạy thời gian, có sản phẩm, thị trường mơ hình kinh doanh định hình, cần đến nguồn vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh Ngoài ra, NĐT thiên thần thường tham gia vào dự án trước Công ty đầu tư mạo hiểm theo hình thức cấp vốn lần nhằm giúp DN khởi nghiệp vượt qua khó khăn giai đoạn đầu Số tiền NĐT thiên thần tài trợ thường nhiều số vốn tự có, vốn vay mượn công ty đầu tư mạo hiểm NĐT thiên thần khác với gọi vốn cộng đồng chỗ họ cần phải thấy lực người sáng lập tiềm dự án thông qua sản phẩm mẫu hay mơ hình thử nghiệm sản phẩm Vì vậy, NĐT thiên thần thường tham gia góp vốn nhiều vào giai đoạn hồn thiện định hình sản phẩm/dịch vụ số vốn đóng góp sử dụng để điều tra thị trường, tìm kiếm khách hàng gia nhập thị trường (giai đoạn gọi vốn hạt giống) Ngồi ra, Gọi vốn cộng đồng hình thức tài trợ vốn cho dự án thơng qua đóng góp số lượng lớn người tham gia thông qua website mạng xã hội Thông thường, người khởi xướng nêu ý tưởng/dự án diễn đàn kêu gọi góp vốn Tuy số tiền NĐT nhu đổi lại số lượng lớn NĐT tham gia Điều đồng nghĩa với việc chủ dự án có hội huy động số tiền cần thiết để sản xuất sản phẩm mẫu hay dùng để trang trải chi phí ban đầu Tính đến nay, Việt Nam có hàng trăm sáng kiến khởi nghiệp ươm tạo sản phẩm khởi nghiệp kết nối với cộng đồng, quỹ đầu tư Một số câu lạc bộ, mạng lưới đầu tư cho hoạt động khởi nghiệp đổi sáng tạo hình thành tham gia kết nối Với việc hội nhập kinh tế quốc tế ngày sâu rộng, Việt Nam nhận quan tâm đầu tư từ nhiều DN khắp giới, đặc biệt NĐT đến từ quốc gia, khu vực có cam kết tự thương mại, đầu tư với Việt Nam như: Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan, Singapore, Trung Quốc, Hoa Kỳ, Liên minh châu Âu Đây tác nhân để môi trường kinh doanh Việt Nam sôi động hơn, tạo sức hấp dẫn lực kéo hoạt động khởi sự, DN thuộc khu vực tư nhân nước 13 - Đối với huy động lợi nhuận không chia, doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam non trẻ nên lợi nhuận thu ui, chí phải đối mặt với tình trạng lỗ, bối cảnh khủng hoảng dịch Covid-19 kéo dài Do vậy, hình thức huy động vốn không phổ biến doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam - Đối với phương thức huy động vốn từ phát hành cổ phiếu, thị trường chứng khốn Việt Nam khơng ngừng hồn thiện cấu trúc, phát triển mạnh mẽ, trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho kinh tế nói chung doanh nghiệp khởi nghiệp nói riêng Qua tổng hợp cho thấy 100% doanh nghiệp thực niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khoán nhằm mục đích huy động vốn thị trường chứng khoán để mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh; kết phung vấn lãnh đạo số doanh nghiệp niêm yết gửi thư điều tra cho thấy đa số doanh nghiệp khảo sát (83,3%) có nhu cầu huy động vốn thị trường chứng khoán Doanh nghiệp ngày tích cực tham gia thị trường thơng qua việc niêm yết thị trường chứng khốn, có bước chuyển biến phương thức huy động vốn từ kênh truyền thống ngân hàng sang huy động vốn qua thị trường chứng khốn Có xu hướng doanh nghiệp chuyển đổi điều chỉnh để hướng tới mơ hình cơng ty cổ phần cơng ty cổ phần đại chúng; doanh nghiệp quan tâm ý nhiều đến hoạt động mua bán, sáp nhập liên kết hợp tác lẫn Mục tiêu trọng điểm thời gian tới thiết lập thị trường giao dịch tập trung cho thị trường dành cho doanh nghiệp có tiềm tăng trưởng cao, doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo (starup), vừa góp phần phát triển cân đối cấu phần thị trường TTCK vừa tạo thêm nguồn cung hàng hóa cho thị trường Tiếp tục nâng cao chất lượng quản trị doanh nghiệp, quản trị rủi ro công ty niêm yết, công ty đại chúng theo thông lệ quốc tế 2.3 Đánh giá thuận lợi khó khăn q trình huy động vốn doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam 2.3.1 Những thuận lợi doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam trình huy động vốn Nhằm thúc đẩy hỗ trợ doanh nghiệp khởi nghiệp, Chính phủ ban hành số sách tài hỗ trợ trực tiếp (như sách thuế, sách tín dụng…) gián tiếp thơng qua mơ hình vườn ươm Cụ thể: 14 Thứ nhất, sách huy động vốn: Các sách ban hành kịp thời nhằm đa dạng hóa hình thức huy động vốn, tạo điều kiện thuận lợi cho DN tiếp cận nhiều với hình thức huy động vốn - Chính sách huy động vốn qua phát hành trái phiếu DN theo hướng nâng cao tính tự chủ, tự chịu trách nhiệm DN huy động vốn thị trường trái phiếu Việc hồn thiện sách tác động tích cực đến vấn đề huy động vốn DN thuộc thành phần kinh tế; Thị trường trái phiếu DN có tham gia tích cực DN cho thấy tăng trưởng rõ rệt quy mô thị trường số lượng - Chính sách huy động vốn qua thị trường chứng khoán xây dựng với nhiều nội dung đổi mới, phù hợp với thực tiễn phát triển Hiện tại, khung pháp lý cho hoạt động thị trường chứng khốn hồn thiện, góp phần thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển lành mạnh, ổn định, vững chắc, trở thành kênh huy động vốn trung, dài hạn cho DN Cùng với sách trên, sách tín dụng nhà nước sửa đổi nhằm phát huy tác dụng ngành nghề, lĩnh vực quan trọng kinh tế, góp phần nâng cao hiệu đầu tư, chuyển dịch kinh tế, thúc đẩy hoạt động sản xuất kinh doanh Thứ hai, sách thuế: Thực sách miễn giảm thuế doanh nghiệp khởi nghiệp nhằm giúp doanh nghiệp có thêm nguồn lực tài để đầu tư mở rộng sản xuất - kinh doanh, giảm bớt phụ thuộc vào vốn vay ngân hàng tiết kiệm chi phí kinh doanh, từ giảm giá thành, góp phần nâng cao lực cạnh tranh thu hút vốn đầu tư Do đó, Chính phủ thực ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp với mức độ ưu đãi khác dành cho doanh nghiệp khởi nghiệp có dự án đầu tư thuộc lĩnh vực ưu đãi thực đầu tư khu vực kinh tế - xã hội phát triển, khu vực nơng thơn, vùng sâu, vùng xa… Trong đó, mức độ ưu đãi cao áp dụng mức thuế suất 10% vòng 15 năm, miễn thuế năm giảm 50% số thuế phải nộp vòng năm dự án đầu tư doanh nghiệp khởi nghiệp địa bàn đặc biệt khó khăn, khu kinh tế thuộc lĩnh vực khuyến khích đầu tư nghiên cứu khoa học phát triển công nghệ; sản xuất lượng tái tạo, lượng sạch, lượng từ việc tiêu hủy chất thải; phát triển công nghệ sinh học; dự án đầu tư thuộc lĩnh vực bảo vệ môi trường… Thứ ba, sách tín dụng: Thơng qua Ngân hàng Chính sách, Chính phủ thực ưu đãi cho doanh nghiệp khởi nghiệp tín dụng hỗ trợ lãi suất, bảo lãnh 15 vay vốn từ tổ chức tín dụng, quỹ đổi cơng nghệ quốc gia, quỹ phát triển khoa học công nghệ quốc gia, quỹ hỗ trợ doanh nghiệp nhu Tuy nhiên, thời gian tới, cần tập trung vào sách hỗ trợ vốn cho doanh nghiệp như: Chính phủ đứng bảo lãnh tín dụng cho doanh nghiệp khởi nghiệp kèm cam kết sử dụng khoản vay, vốn đối ứng tối thiểu… Hình thành quỹ đầu tư khởi nghiệp gọi vốn cộng đồng nhằm huy động vốn cho khởi nghiệp Do vấn đề vốn điều kiện tiên doanh nghiệp khởi nghiệp nào, nhiên với chất rủi ro lớn, thiếu tài sản đảm bảo, kênh huy động vốn truyền thống vay vốn ngân hàng thương mại thường gặp nhiều khó khăn Bên cạnh đó, Nhà nước cần ban hành quy định mơ hình gọi vốn cộng đồng theo hướng tạo khung pháp lý để quản lý, đặc biệt mức trần đầu tư nhằm bảo vệ nhà đầu tư Thứ tư, mơ hình vườn ươm: việc hỗ trợ gián tiếp cho doanh nghiệp khởi nghiệp thông qua thúc đẩy vườn ươm giúp doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả, tăng tính độc lập tự chủ tài cho vườn ươm Theo kinh nghiệm nước (Hoa Kỳ, Isarel, Úc, Malaysia ), để vườn ươm công lập hoạt động có hiệu Nhà nước thực hỗ trợ ban đầu cấp đất, hỗ trợ sở hạ tầng kinh phí vận hành, sau để vườn ươm hoạt động theo chế tự chủ theo hướng doanh nghiệp trả kinh phí cho vườn ươm bắt đầu có doanh thu Cơ chế góp phần tạo động lực thúc đẩy vườn ươm tìm cách hỗ trợ doanh nghiệp cách tối ưu để doanh nghiệp hoạt động có hiệu Ngoài ra, Nhà nước cần ban hành chế sách cho đời phát triển vườn ươm tư nhân Tại Việt Nam phát triển mơ hình vườn ươm doanh nghiệp số lĩnh vực ưu tiên, khoa học, công nghệ nhằm hỗ trợ cho doanh nghiệp thành lập Theo đó, Nhà nước hỗ trợ kinh phí thành lập hoạt động vườn ươm công lập ưu đãi thuế 2.3.2 Những khó khăn, thách thức doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam q trình huy động vốn Có thể thấy, việc đảm bảo nguồn vốn thường xuyên để hoạt động phát triển vấn đề cốt lõi cần quan tâm DN khởi nghiệp Cho đến nay, DN khởi nghiệp Việt Nam chủ yếu kêu gọi vốn từ quỹ tài nhà nước, kênh quỹ đầu tư chứng khoán, quỹ đầu tư mạo hiểm, NĐT cá nhân tổ chức phi phủ Các thương vụ lớn chủ yếu đến từ NĐT nước ngoài, NĐT nước e dè đầu tư vào DN khởi nghiệp Những doanh nhân thành công hệ trước thường cẩn thận không mạo hiểm đầu tư vào DN 16 Một điều trái với nước giới, NĐT Việt Nam thường quan tâm đến khởi nghiệp với tâm lý ngại rủi ro Vì thế, DN khởi nghiệp Việt Nam gặp nhiều khó khăn thu hút vốn đầu tư Mặc dù số lượng quỹ nước ngoài, tập đoàn, NĐT, hợp đồng đầu tư mạo hiểm Việt Nam gia tăng nhanh chóng vài năm gần đây, sức ép bảo toàn vốn cho NĐT nên quỹ đầu tư quốc tế khơng dám mạo hiểm rót vốn vào DN khởi nghiệp, đầu tư cách nhu giọt Những khó khăn, thách thức nêu DN khởi nghiệp bắt nguồn từ nguyên nhân khách quan lẫn chủ quan, cụ thể: - Năng lực nội DN khởi nghiệp cịn yếu, nhà sáng lập DN khởi nghiệp lại chưa tập trung đến tính thực tiễn mơ hình kinh doanh, cịn trọng q nhiều đến ý tưởng; thiếu thơng tin để tiếp cận nguồn hỗ trợ từ Chính phủ Thậm chí, Quỹ đầu tư rót vốn, DN khởi nghiệp khơng đủ “sức đề kháng” để đứng vững tăng trưởng sớm muộn bị đào thải The Kafe ví dụ điển hình, từ dự án khởi nghiệp vinh danh với ý tưởng sáng tạo huy động thành công 5,5 triệu USD, nhiên trước sức ép tăng trưởng nóng, đội ngũ quản trị dự án không kịp điều tiết đề định hướng hoạt động phù hợp, dẫn đến dự án phải dừng triển khai tiếc nuối nhà sáng lập - Do chưa có chuẩn bị kỹ việc triển khai hoạt động huy động vốn, nên DN khởi nghiệp không thu hút quan tâm NĐT khơng trình bày giá trị tiềm dự án kinh doanh tương lai - Các ngân hàng thương mại chưa mạnh dạn thay đổi “khẩu vị” rủi ro cho DN khởi nghiệp vay vốn, đặc thù DN khởi nghiệp thường DN nhu vừa khơng có có tài sản đảm bảo, giá trị DN giá trị hình thành tương lai nên khó xác định độ rủi ro cao - Từ năm 2017 trở trước, hoạt động quỹ đầu tư mạo hiểm gặp khơng khó khăn mặt pháp lý thực tế triển khai, nên số lượng quỹ đầu tư nước chưa nhiều Nghị định số 38/NĐ-CP Chính phủ quy định chi tiết hoạt động đầu tư cho DN nhu vừa khởi nghiệp sáng tạo ban hành, nên cần có khoảng thời gian định để triển khai thực - Việt Nam chưa hình thành hệ sinh thái khởi nghiệp đồng bộ, quán, hoạt động có hiệu quả, bao gồm nhà sáng lập, mạng lưới NĐT, cố vấn, nhà tư 17 vấn, nhà cung cấp dịch vụ, kênh huy động vốn… Hoạt động hỗ trợ khởi nghiệp chủ yếu thực qua chương trình riêng lẻ với mục tiêu, tiêu chí khác nhau, thiếu hoạt động gắn kết, chia sẻ, hỗ trợ thành phần tham gia hệ sinh thái Điều dẫn đến tình trạng DN khởi nghiệp ngại tiếp xúc với quan hỗ trợ nhà đầu tư III Khuyến nghị, giải pháp Một số kiến nghị, giải pháp nhằm đa dạng hoá kênh huy động vốn cho doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam Về phía Nhà nước Cần tạo điều kiện mơi trường kinh doanh thơng thống, cắt giảm thủ tục pháp lý để xây dựng thị trường vốn dành cho DN khởi nghiệp Ý tưởng xây dựng thị trường chứng khoán chuyên dành cho DN khởi nghiệp theo mơ hình KONEX (Hàn Quốc) ý tưởng hữu hiệu giúp DN khởi nghiệp tiếp cận nguồn vốn với tiêu chuẩn mức thấp hơn, tách bạch với niêm yết, thị trường linh hoạt hơn, có lợi cho DN NĐT Việc thành lập tổ chức tài nhà nước theo mơ hình Quỹ mẹ Hàn Quốc với số vốn ban đầu từ ngân sách nhà nước để hỗ trợ đối tượng khởi nghiệp theo lĩnh vực ưu tiên cần thiết, qua tạo “vốn mồi” để thu hút tranh thủ đầu tư Quỹ đầu tư nước (Quỹ con) Nhà nước hỗ trợ gián tiếp cho DN khởi nghiệp thơng qua hình thức hỗ trợ mặt sản xuất, thực sách khuyến khích giảm lãi suất, miễn giảm thuế Hiện nay, mức thuế suất thu nhập DN áp dụng Việt Nam 20% Ở Thái Lan 15% Indonesia 12,5% Ngồi ra, Chính phủ đứng bảo lãnh tín dụng cho DN khởi nghiệp năm đầu theo điều kiện kèm; Thúc đẩy DN khởi nghiệp chủ động tìm kiếm hội tham gia vào cụm liên kết ngành chuỗi giá trị nhằm tăng giá trị DN huy động vốn Trên sở môi trường kinh doanh đầu tư cho DN khởi nghiệp mở rộng, Nhà nước cần hoàn chỉnh hệ sinh thái hỗ trợ xung quanh hoạt động DN khởi nghiệp Việc xây dựng hệ sinh thái khởi nghiệp nên đứng góc độ định hướng, Nhà nước khơng trực tiếp can thiệp mà đóng vai trò “trọng tài” để DN khởi nghiệp hệ sinh thái hỗ trợ tự bổ sung liên kết với Về quan quản lý 18 Các doanh nghiệp Việt Nam có xu hướng tiếp cận kênh huy động vốn phi ngân hàng như: thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu kể kênh phi truyền thống khác huy động vốn cộng đồng, huy động vốn hình thức thuê tài chính, huy động từ tín dụng thương mại… Trong đó, hình thức gọi vốn cộng đồng hay gọi vốn thơng qua tiền mã hóa ngày trở nên phổ biến đa dạng hình thức Do vậy, quan quản lý cần xây dựng sách vĩ mô hỗ trợ doanh nghiệp tiếp cận hiệu nguồn vốn Theo đó, cần có lộ trình, giải pháp khuyến khích đồng thị trường tài chính, đa dạng hóa kênh huy động vốn nên kinh tế; Hạn chế sử dụng biện pháp hành điều hành lãi suất, để đảm bảo lãi suất kinh tế vận động theo chế thị trường… Cùng với đó, ngân hàng nhà nước tiếp tục cung ứng vốn qua nghiệp vụ thị trường mở nghiệp vụ tái cấp vốn để hỗ trợ khoản cho ngân hàng thương mại, điều hành sách tiền tệ linh hoạt để điều tiết vốn từ nơi thừa sang nơi thiếu nhằm tạo điều kiện tối đa để doanh nghiệp tiếp cận vốn vay Về phía nhà đầu tư Cần xây dựng chiến lược đầu tư, minh bạch phần vốn góp để phân chia hiệu quyền sở hữu công ty; Tham vấn ý kiến chuyên gia để giảm thiểu rủi ro tránh chi phí phát sinh ngồi dự tốn; Đồng thời, tương ứng với phần trăm sở hữu DN, NĐT cần yêu cầu DN khởi nghiệp cam kết mức lợi nhuận kỳ vọng theo giai đoạn cụ thể Cần đa dạng hóa danh mục đầu tư, không nên tập trung vốn đầu tư vào lĩnh vực cụ thể, NĐT cần xác định rõ thời gian đầu tư cho danh mục Điều giúp NĐT chủ động trước biến động khách quan thị trường, giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư mạo hiểm Các NĐT cần có chiến lược đầu tư phù hợp theo giai đoạn phát triển DN khởi nghiệp; thực thoái vốn cách linh hoạt để tránh gây tổn thất cho DN, ảnh hưởng đến phần vốn góp NĐT khác DN Về tổ chức tín dụng Các tổ chức tín dụng tiếp tục xây dựng sách tín dụng phù hợp loại hình doanh nghiệp Đồng thời, nâng cao hiệu kiểm tra, giám sát sử dụng vốn vay doanh nghiệp sau giải ngân; Tăng cường quản lý rủi ro, quản lý nợ xấu… Đồng thời, phân tích đánh giá xác mức sinh lời doanh nghiệp để từ xác định mức lãi suất cho vay hợp lý, đảm bảo đôi bên phát triển 19 Các tổ chức tín dụng cần nâng cao khả dự báo thực tốt vai trò tư vấn lãi suất cho vay khách hàng để giúp doanh nghiệp phòng ngừa hạn chế rủi ro Đồng thời, thường xuyên kịp thời thực sách ưu đãi, chia sẻ khó khăn lãi suất với khách hàng Xem xét, đẩy mạnh việc cho vay thơng qua tín chấp, đánh giá hiệu lợi nhuận dự án đầu tư để cấp vốn cho doanh nghiệp Chủ động đánh giá lại khoản nợ, gia hạn nợ, đáo nợ, doanh nghiệp tháo gỡ khó khăn, phục hồi sản xuất Cơ cấu lại nợ, giãn nợ, ưu đãi tín dụng cho doanh nghiệp, doanh nghiệp chứng minh nguồn thu để trả nợ ngân hàng; Phát triển hình thức th tài để giúp doanh nghiệp nhanh chóng đổi cơng nghệ Về phía doanh nghiệp khởi nghiệp: Để huy động vốn thành công, thân người làm công tác quản trị DN khởi nghiệp cần phải chuẩn bị kỹ từ khâu Thực tế, chuẩn bị kỹ có hệ thống giúp DN khởi nghiệp nắm bắt hội huy động vốn Các NĐT đầu tư vào DN khởi nghiệp họ thấy tiềm phát triển DN khởi nghiệp cần xây dựng kế hoạch sản xuất kinh doanh vòng 3-5 năm có kế hoạch tài rõ ràng để hỗ trợ kế hoạch sản xuất kinh doanh Kế hoạch cần cụ thể, thực tế không đầu tư dàn trải Hệ thống sổ sách kế toán DN phải đảm bảo tính minh bạch, rõ ràng NĐT tìm hiểu sâu DN… DN cần hiểu rõ toán thị trường huy động vốn NĐT, quỹ mạo hiểm ln tìm kiếm DN có tiềm phát triển sản phẩm DN phải đáp ứng nhu cầu thị trường Bên cạnh kế hoạch kinh doanh, sản phẩm, ý tưởng kinh doanh, DN khởi nghiệp cần xây dựng kế hoạch tài chính, dự báo dịng tiền, định giá DN Kế hoạch tài phải có sức thuyết phục để chứng minh sở giả định có mơ hình Kế hoạch phải xây dựng theo nhiều kịch khác Bởi vì, kế hoạch tài tốt sở để định giá DN dựa phương pháp định giá hợp lý Sau DN khởi nghiệp gọi vốn thành công từ NĐT, cần điều chỉnh kế hoạch kinh doanh cho phù hợp với tình hình thực tế Tranh thủ tối đa hỗ trợ kỹ thuật NĐT định vị chiến lược, kiến thức tài chính, hội mở rộng thị trường… Tuy nhiên, DN khởi nghiệp cần bảo vệ quan điểm để tránh lệ thuộc hoàn toàn vào NĐT, dẫn đến bị thâu tóm Trong q trình điều chỉnh kế hoạch kinh doanh, DN khởi nghiệp cần bước lên kế hoạch gọi vốn vòng Trường hợp mức lợi nhuận kỳ vọng khó đạt 20 để chia cho NĐT theo thua thuận ban đầu, DN khởi nghiệp cần có thương lượng trao đổi với NĐT để thống phương án điều chỉnh kịp thời 21 Kết luận Khởi nghiệp đổi sáng tạo mang lại nhiều giá trị xã hội to lớn, tạo giá trị gia tăng khác biệt, có sức cạnh tranh với doanh nghiệp khác thị trường, nghĩa là, khởi nghiệp đổi sáng tạo không nhằm mục đích mang lại lợi ích (hay giàu có) cho cá nhân mà mang lại nhiều giá trị xã hội; thúc đẩy Nhà nước ban hành sách cơng nhận bảo hộ quyền sở hữu trí tuệ tổ chức, cá nhân sở bảo đảm hài hịa lợi ích chủ thể quyền sở hữu trí tuệ với lợi ích cơng cộng để khuyến khích, thúc đẩy hoạt động sáng tạo, khai thác tài sản trí tuệ hỗ trợ tài cho việc nhận chuyển giao, khai thác quyền sở hữu trí tuệ phục vụ lợi ích cơng cộng; khuyến khích tổ chức, cá nhân nước nước tài trợ cho hoạt động sáng tạo bảo hộ quyền sở hữu trí tuệ Vốn có ý nghĩa vơ quan trọng, có ý nghĩa định đến thành bại hoạt động khởi nghiệp đổi sáng tạo Khó khăn tiếp cận nguồn vốn trở thành rào cản phổ biến thực hoạt động khởi nghiệp đổi sáng tạo Mặc dù pháp luật Việt Nam có quy định tiếp cận vốn cho hoạt động khởi nghiệp đổi sáng tạo, để tiếp cận nguồn vốn chìa khóa thúc đẩy cho hoạt động đổi sáng tạo Việt Nam, quy định pháp luật cần tiếp tục hoàn thiện cho phù hợp với thực tiễn Hy vọng thời gian tới bổ sung thêm quy định doanh nghiệp khởi nghiệp tiếp cận cách dễ dàng đạt hiệu việc huy động vốn, từ tạo tiền đề thúc đẩy cho hoạt động đổi sáng tạo nước ta 22 Tài liệu tham khảo 1.ThS Hoàng Thị Hồng (2018), Huy động vốn cho doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam TS Bùi Hữu Toàn, Bảo đảm tiếp cận nguồn vốn cho hoạt động khởi nghiệp đổi sáng tạo Việt Nam nhìn từ góc độ pháp lý Chính sách tài hỗ trợ doanh nghiệp khởi nghiệp: https://mof.gov.vn/webcenter/portal/ttpltc/pages_r/l/chi-tiet-tin ttpltc? dDocName=MOFUCM088372 4.Những điểm bật hệ sinh thái khởi nghiệp tồn cầu (2022) https://trendsvietnam.vn/nhung-diem-noi-bat-trong-he-sinh-thai-khoi-nghiep-toan-cau5582 5.Q trình khởi nghiệp diễn nào? https://www.dnse.com.vn/hoc/qua-trinh-khoi-nghiep 6.Khái niệm tín dụng thương mại https://luatminhkhue.vn/khai-niem-tin-dung-thuong-mai-noi-dung-cua-tin-dung thuong- mai.aspx 7.Tín dụng thương mại gì? Tìm hiểu tín dụng thương mại https://tima.vn/tin-tuc/tin-dung-thuong-mai-la-gi-2608.html 8.Thực trạng giải pháp huy động vốn doanh nghiệp vừa nhỏ https://prezi.com/ornsi1ayieyf/thuc-trang-va-giai-phap-huy-ong-von-cua-cac-doanh nghiep-vua-va-nho-hien-nay/ 9.Thực trạng giải pháp huy động nguồn vốn hỗ trợ doanh nghiệp khoa học công nghệ khởi nghiệp (2021) https://startup.gialai.gov.vn/khoinghiep/1284/30747/54220/281057/Tin-Khoinghiep/Thuc-trang-va-giai-phap-huy-dong-nguon-von-ho-tro-doanh-nghiep-khoa-hoccong-nghe-khoi-nghiep-.html 10.https://mof.gov.vn/webcenter/portal/btcvn/pages_r/l/tin-bo-tai dDocName=MOFUCM216349 chinh?