Trong kinh tế vĩ mô,khái niệm thị trường tiền tệ được sử dụng để chỉ mối quan hệ giữa cung và cầu về tiềntrong nền kinh tế.Tuy nhiên, có thể hiểu một cách đơn giản là: Ở đâu có sự trao đ
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG .… BÀI TẬP LỚN HỌC PHẦN: TÀI CHÍNH TIỀN TỆ CHỦ ĐỀ: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ ANH Nhóm lớp: Fin82A26 HÀ NỘI/2020 Mục Lục Chương 1: Cơ sở lí thuyết thị trường tiền tệ 1.1 Khái niệm, đặc điểm thị trường tiền tệ .3 1.1.1 Khái niệm .3 1.1.2 Đặc điểm 1.2 Các quy định pháp lí 1.3 Các chủ thể tham gia thị trường tiền tệ, thị trường nội tệ liên ngân hàng 1.3.1 Chủ thể tham gia thị trường tiền tệ 1.3.2 Chủ thể thị trường nội tệ liên ngân hàng 1.4 Các phương thức giao dịch thị trường tiền tệ 1.5 Doanh số giao dịch .7 1.6 Lãi suất thị trường tiền tệ, thị trường nội tệ liên ngân hàng 1.6.1 Lãi suất thị trường tiền tệ 1.6.2 Lãi suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng Chương 2: Thị trường tiền tệ Anh 10 2.1 Tổng quan thị trường tiền tệ Anh 10 2.1.1 Khái quát chung 10 2.1.2 Hàng hóa thị trường tiền tệ Anh 11 2.1.3 Các chủ thể tham gia thị trường 14 2.2 Thị trường tiền tệ liên ngân hàng Anh 17 2.2.1 Doanh số giao dịch 17 2.2.2 Lãi suất 18 2.3 Đánh giá chung thị trường tiền tệ Anh giai đoạn Covid 19 22 2.4 Biện pháp phát triển thị trường tiền tệ .23 Chương 3: Liên hệ thị trường tiền tệ Việt Nam .24 3.1 Khái quát thị trường Việt Nam 24 3.2 Một số gợi ý sách phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam 25 Tài liệu Tham khảo 28 Chương 1: Cơ sở lí thuyết thị trường tiền tệ 1.1 Khái niệm, đặc điểm thị trường tiền tệ 1.1.1 Khái niệm Thị trường tiền tệ thị trường tài chính, nơi giao dịch ngắn hạn vốn Người tham gia thị trường ngân hàng trung ương, ngân hàng thương mại doanh nghiệp thuộc nhiều loại hình Cơng cụ tài chủ yếu mua bán thị trường tín phiếu kho bạc loại chứng phiếu ngắn hạn Trong kinh tế vĩ mô, khái niệm thị trường tiền tệ sử dụng để mối quan hệ cung cầu tiền kinh tế Tuy nhiên, hiểu cách đơn giản là: Ở đâu có trao đổi, mua bán giao dịch ngoại tệ thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ chia thành loại: •Thị trường cho vay ngắn hạn định chế tài trung gian •Thị trường hối đối (thị trường ngoại hối) •Thị trường liên ngân hàng Trong đó, thị trường nội tệ liên ngân hàng loại thị trường tổ chức nhằm liên kết ngân hàng thành viên thị trường kinh doanh nội tệ nhằm giải “cung - cầu" vốn có tính tạm thời Hình thức hoạt động ngân hàng trực tiếp vay mượn lẫn không thực thông qua NHNN 1.1.2 Đặc điểm Thị trường tiền tệ có đặc điểm sau: •Thời gian ln chuyển vốn ngắn hạn: Công cụ thị trường nợ vay hay loại chứng khốn có thời gian đáo hạn 12 tháng •Các cơng cụ thị trường tiền tệ có độ an tồn tương đối thường mang lại lợi tức thấp •Thị trường tiền tệ tồn phòng giao dịch, ngân hàng thương mại ngân hàng trung ương giới •Thị trường có tính tồn cầu hóa hình thức giao dịch đặc trưng hình thức tài gián tiếp, thơng qua mạng •Thị trường tiền tệ khơng có quy định, không bị giám sát quan, tổ chức •Những nghiệp vụ thị trường tiền tệ: Quyền chọn kỳ hạn, đáo hạn, hốn đổi… Bên cạnh cịn có nghiệp vụ khác •Các cơng cụ thị trường tiền tệ có tính khoản cao, cung cấp lợi tức tiết kiệm cho nhà đầu tư •Những nghiệp vụ thị trường tiền tệ: Quyền chọn kỳ hạn, đáo hạn, hốn đổi… Bên cạnh cịn có nghiệp vụ khác •Các cơng cụ thị trường tiền tệ có tính khoản cao, cung cấp lợi tức tiết kiệm cho nhà đầu tư 1.2 Các quy định pháp lí Ở quốc gia có quy định luật pháp cụ thể thị trường tiền tệ viễ thực quản lí thơng qua ngân hàng trung ương quốc gia Để quản lí thị trường tiền tệ liên ngân hàng dựa v ngân hàng trung ương cách hữu hiệu Có hai chế pháp lý để ngân hàng trung ương điều hành sách tiền tệ quốc gia cách hữu hiệu, là: –Một là, cơng cụ tái cấp vốn, nghiệp vụ thị trường mở hay can thiệp ngoại hối chế pháp lý để thực công cụ chế hợp đồng Nói cách khác, hợp đồng phương tiện pháp lý để ngân hàng trung ương thực việc đưa thêm tiền vào lưu thông rút bớt tiền khỏi lưu thơng với mục tiêu điều hồ lưu thơng tiền tệ Cơ chế cho phép Ngân hàng trung ương có khả điều hồ khối cung tiền tệ cách khách quan, thực tế linh hoạt, lẽ, việc đưa thêm rút bớt tiền khỏi lưu thông Ngân hàng trung ương thông qua hợp đồng hồn tồn xuất phát từ địi hỏi khách quan thị trường –Hai là, với công cụ lãi suất, tỉ giá hối đoái hay dự trữ bắt buộc chế pháp lý để thực công cụ chế định hướng định hành Nói cách khác, Nhà nước sử dụng định hành để gián tiếp tác động đến việc hình thành thay đổi khối cung tiền tệ lưu thông cho phù hợp với nhu cầu tiền tệ xã hội giai đoạn định 1.3 Các chủ thể tham gia thị trường tiền tệ, thị trường nội tệ liên ngân hàng 1.3.1 Chủ thể tham gia thị trường tiền tệ Tham gia hoạt động thị trường tiền tệ có nhiều tổ chức, cá nhân với tư cách người mua, người bán, người trung gian người tổ chức thị trường Các chủ thể bao gồm: •Chính phủ: Tham gia với tư cách nhà phát hành (Kho bạc Nhà nước phát hành tín phiếu), nhà quản lý •Ngân hàng Trung Ương: Điều tiết thị trường •Ngân hàng thương mại tổ chức tài chính: Vừa thu nhận luồng tiền từ dân cư thông qua kênh tiết kiệm tiền gửi khách hàng, phát hành mua bán lại giấy tờ có giá, kênh thị trường mở Đồng thời, chuyển hóa nguồn tiền cho doanh nghiệp, tổ chức kinh tế, hộ gia đình, cá nhân có nhu cầu vốn kinh doanh hình thức cấp tín dụng •Doanh nghiệp tổ chức kinh tế: Tham gia thị trường với tư cách người có nhu cầu vốn kinh doanh •Cá nhân, tổ chức đồn thể xã hội: Các chủ thể hội đủ điều kiện pháp nhân có thu nhập tham gia thị trường tiền tệ nhằm thỏa mãn nhu cầu vốn, giao dịch tiền tệ, mua bán giấy tờ có giá với ngân hàng thương mại điều kiện định 1.3.2 Chủ thể thị trường nội tệ liên ngân hàng Thị trường nội tệ liên ngân hàng nơi cung ứng khoản vay ngắn hạn đồng nội tệ ngân hàng thành viên Tại đây, tổ chức tín dụng (các ngân hàng thương mại) thành viên chủ yếu quan trọng, trung gian tài hoạt động thị trường tiền tệ liên ngân hàng để huy động vốn cho tổ chức kinh tế cá nhân vay đầu tư Ngân hàng trung ương (NHTW) tham gia thị trường nội tệ liên ngân hàng với tư cách người đưa sách, quy chế thống quy trình nhằm đảm bảo mơi trường mơi trường hoạt động an tồn, hiệu Ngoài ra, NHTW tham gia với tư cách người kiểm tra, theo dõi nhằm đảm bảo trình vận hành thị trường thông suốt Khi cần thiết, NHTW tham gia vào việc mua bán vốn Người môi giới trung gian giao dịch: thực ghép nối cầu thiếu vốn thừa vốn; giải điều kiện, yêu cầu thành viên đưa nhu cầu vay cho vay, từ giúp thành viên thị trường thực giao dịch nhanh chóng, an tồn, hiệu 1.4 Các phương thức giao dịch thị trường tiền tệ − Tín phiếu: Tín phiếu loại giấy nợ ngắn hạn chủ thể có uy tín phát hành Căn vào chủ thể phát hành có số loại tín phiếu điển sau: + Tín phiếu kho bạc (Treasury bills): giấy nhận nợ ngắn hạn Kho bạc Nhà nước phát hành chủ yếu nhằm mục đích bù đắp thiếu hụt tạm thời ngân sách Nhà nước Tín phiếu kho bạc có kỳ hạn năm, thông thường tháng, tháng, tháng 12 tháng Tín phiếu kho bạc phát hành thấp mệnh giá toán lần mệnh giá vào ngày tín phiếu đến hạn Đây cơng cụ đánh giá có độ rủi ro thấp thị trường tiền tệ khơng có rủi ro tốn từ người phát hành + Tín phiếu Ngân hàng trung ương: Tín phiếu Ngân hàng trung ương phát hành chủ yếu nhằm thực sách tiền tệ quốc gia Trong điều kiện kinh tế xuất dấu hiệu bất ổn, giá trị đồng nội tệ thiếu ổn định, NHTW phát hành tín phiếu hình thức bắt buộc tự nguyện nhằm mục đích “bơm” “hút” khối lượng tiền tệ định lưu thơng nhằm bình ổn giá trị đồng tiền nội tệ + Tín phiếu doanh nghiệp: Tín phiếu doanh nghiệp công cụ nợ doanh nghiệp phát hành nhằm mục đích huy động vốn ngắn hạn Đây cơng cụ nợ phát hành dựa uy tín mà khơng cần có tài sản đảm bảo Do vậy, doanh nghiệp phát hành tín phiếu phải cơng ty lớn, có danh tiếng, uy tín pháp luật quy định cho phép Việc lựa chọn phát hành tín phiếu xem kênh huy động vốn khác thay cho việc vay ngắn hạn ngân hàng − Chứng tiền gửi (Certificates of deposit-CDs): Đây công cụ vay nợ ngân hàng tổ chức nhận tiền gửi phát hành nhằm huy động vốn ngắn hạn Chứng tiền gửi cung cấp hình thức huy động vốn chủ cho ngân hàng thay phải Document continues below Discover more from: Tài tiền tệ TCTT01 Học viện Ngân hàng 430 documents Go to course OTHK Tài tiền 79 tệ Tài tiền tệ 100% (15) BT TCTT - Bài tập 17 TCTT Tài tiền tệ 100% (8) Tiểu luận tài 24 tiền tệ - NHTM tại… Tài tiền tệ 100% (5) Phiếu học tập đáp án Tài tiền tệ 100% (5) Trắc nghiệm tài 21 tiền tệ Tài tiền tệ 88% (16) TCC Lý thuyết Full đẻ học tâkp tốt hon… 101 phụ thuộc vào vốn tiền gửi khách hàng Thực chất, chứng tiền gửi văn Tài 100% (3) ngân hàng phát hành nhằm chứng nhận cam kết trả mộttiền lượng tệtiền định cho người sở hữu vào thời điểm định tương lai − Thương phiếu (Commerical Paper-CP): Thương phiếu cơng cụ phát sinh quan hệ tín dụng thương mại Thực chất giấy vay nợ ngắn hạn ngân hàng công ty phát hành, theo chủ thể phát hành thương phiếu cam kết việc toán số tiền xác định khoảng thời gian định tương lai Có hai loại thương phiếu là: + Hối phiếu (Bill of exchange) người bán ký phát nhằm yêu cầu trả tiền + Lệnh phiếu (Promissory Note) người mua ký phát nhằm cam kết trả tiền đến hạn − Chấp phiếu ngân hàng (Banker’s acceptance): Chấp phiếu ngân hàng cam kết, ngân hàng chấp nhận toán số tiền định vào thời điểm xác định tương lai Chấp phiếu ngân hàng mua bán mang chiết khấu ngân hàng trước kì hạn giống thương phiếu hối phiếu − Hợp đồng mua lại (Repurchase agreements): Hợp đồng mua lại thỏa thuận hai bên, theo bên bán tài sản tài đồng ý mua lại tài sản tài (thường tín phiếu kho bạc bán cho người mua mức giá định thời điểm định Thời hạn hợp đồng mua lại từ “qua đêm” đến vài tháng Thực chất, hợp đồng mua lại khoản vay ngắn hạn lấy tài sản tài làm tài sản đảm bảo − Dollar Châu Âu (Eurodollars): Dollar Châu Âu tiền gửi dollar Mỹ ngân hàng nước Mỹ Hầu hết khoản tiền gửi dollar châu Âu có giá trị lớn kỳ hạn tháng Tiền gửi dollar châu Âu có thời hạn cố định nên tính lỏng cơng cụ thấp 1.5 Doanh số giao dịch Doanh số giao dịch thị trường nội tệ liên ngân hàng tổng số tiền hoạt động giao dịch khoảng thời gian định Bao gồm số tiền thu chưa thu 1.6 Lãi suất thị trường tiền tệ, thị trường nội tệ liên ngân hàng 1.6.1 Lãi suất thị trường tiền tệ Một chức quan trọng thị trường tiền tệ cung cấp trao đổi nhiều giá trị tiền tệ khác nhau, tạo điều kiện cho toán quốc tế lưu thơng hàng hóa, lãi suất yếu tốc định đến trao đổi lưu thơng hàng hóa Trên thị trường tiền tệ, lãi suất quan hệ cung-cầu tiền định: •Mức cung tiền ngân hàng trung ương định kiểm sốt lượng tiền cung ứng •Lượng cầu tiền tỉ lệ nghịch với lãi suất Các loại lãi suất chủ yếu thị trường tiền tệ: a) Lãi suất Lãi suất ngân hàng thương mại lớn trung tâm tài chủ lực kinh tế công bố áp dụng khoản nợ dành cho doanh nghiệp lớn Lãi suất xem loại lãi suất tham khảo quan trọng thị trường tiền tệ Nhìn chung thay đổi chậm lãi lãi suất khác, nằm tầm kiểm soát tổ chức cho vay b) Lãi suất huy động nóng Lãi suất huy động nóng (hay lãi suất qua đêm) loại lãi suất xác lập thị trường cho vay tạm thời khoản nợ để đáp ứng cân đối dự trữ theo luật định mà ngân hàng thương mại phải trì ngân hàng trung ương Lãi suất qua đêm xem biểu thị quan trọng sách tiền tệ cấp nhà nước chiều hướng tương lại lãi suất khác c) Lãi suất chiết khấu Lãi suất chiết khấu lãi suất thu khoản tiền mà ngân hàng trung ương cho ngân hàng thành viên hệ thông vay, công cụ điều tiết vĩ mô thường Mỹ ngân hàng châu Âu sử dụng hiệu Thỉnh thoảng ngân hàng trung ương điều chỉnh mức lãi suất chiết khấu để khuyến khích hạn chế ngân hàng thành viên vay mượn d) Lãi suất tiết kiệm Lãi suất tiết kiệm loại lãi suất xác lập hoạt động tiết kiệm khách hàng với ngân hàng với tổ chức gia cư khác Các định chế lập chủ yếu huy động vốn vay phục vụ cho mục đích phát triển kinh doanh khác Lãi suất tiết kiệm quần chúng quan tâm nhiều xem loại lãi suất có độ biến động thấp so lãi suất khác 1.6.2 Lãi suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng - Lãi suất thị trường liên ngân hàng lãi suất cho vay ngắn hạn ngân hàng với thị trường liên ngân hàng - Các đặc điểm lãi suất thị trường liên ngân hàng: •Lãi suất cho vay tổ chức cho vay, ngân hàng thỏa thuận •Trong trường hợp có diễn biến bất thường, ngân hàng nhà nước quy định mức lãi suất để tổ chức tín dụng, ngân hàng nước ngồi thực •Mức lãi suất ln biến động lên xuống tùy thời điểm ngày có tác động mạnh đến kinh tế; ngân hàng nhà nước tính tốn đưa số bình qn vào buổi sáng -Vai trị lãi suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng: Thể tình trạng cung-cầu tiền thị trường dự trữ ngân hàng thương mại Là tiêu mà ngân hàng trung ương sử dụng để điều hành thực thi sách tiền tệ 14 2.1.3 Các chủ thể tham gia thị trường Giống thị trường tiền tệ nói chung, chủ thể tham gia thị trường tiền tệ Anh bao gồm: • Các ngân hàng trung gian • Ngân hàng trung ương Anh (Ngân hàng Anh) • Các tổ chức tài phi ngân hàng • Nhà mơi giới • Các tổ chức kinh tế a Các ngân hàng trung gian Với vai trị động lực thúc đẩy phát triển thị trường tiền tệ, hoạt động nhận tiền gửi cho vay, mở rộng tín dụng, ngân hàng trung gian Anh tham gia thị trường nhằm mục đích trì khả toán, huy động nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi với chi phí thấp vay, phục vụ hoạt động kinh doanh mục tiêu lợi nhuận Dưới bảng tổng hợp số ngân hàng bán lẻ lớn Anh (Đơn vị tỷ bảng anh) Thị trường ngân hàng bán lẻ thương mại bị chi phối ngân hàng HSBC, Royal Bank of Scotland Group Barclays Lloyds Banking group Ngân hàng Standard Chartered đứng thứ có trụ sở Anh, hoạt động chủ yếu châu Á châu Phi b Ngân hàng Anh 15 Governor and Company of Bank of England tên gọi đầy đủ ngân hàng Anh – ngân hàng Trung ương Vương quốc Anh Được thành lập năm 1694, với tư cách ngân hàng Chính phủ, Ngân hàng Anh bao gồm Ủy ban Chính sách tiền tệ (Monetary Policy Committee) chịu trách nhiệm quản lý sách tiền tệ Vương quốc Anh Trụ sở Ngân hàng Anh London, phố Threadneedle Được thành lập doanh nhân người Scotland William Paterson theo yêu cầu phủ Anh với mục đích tài trợ nội chiến lúc Hiện nay, ngân hàng Anh chịu trách nhiệm thực tất chức ngân hàng trung ương mà chủ yếu chức trì ổn định giá hỗ trợ sách kinh tế Chính phủ Vương quốc Anh Hai lĩnh vực Ngân hàng đảm nhiệm là: Ổn định tiền tệ, trì giá ổn định lịng tin vào đồng bảng Anh Giá ổn định trì tuân thủ mục tiêu lạm phát Chính phủ Ngân hàng thực chức thông qua tỷ lệ lãi suất ấn định Ủy ban Chính sách tiền tệ (MPC) Ổn định mạch: trì ổn định tài trước nguy đe dọa hệ thống tài Những nguy phát quan sát, theo dõi Các nguy phát sinh ngăn chặn hành động tài biện pháp khác nước nước Trong trường hợp hãn hữu, Ngân hàng Anh ngân hàng cung cấp tín dụng cuối Với vai trị ngân hàng Chính phủ Anh, Ngân hành Anh quản lý tài khoản quỹ chung phủ Ngân hàng quản lý thị trường ngoại hối dự trữ vàng Nó ngân hàng ngân hàng, có nghĩa cho vay cuối Để trì lực nghiệp vụ, cung cấp dịch vụ ngân hàng thương mại ngân hàng bán lẻ cho số lượng hạn chế cá nhân tổ chức Theo Luật ngân hàng năm 1844 quy định việc phát hành giấy bạc phải có vàng bảo đảm trao cho Ngân hàng Anh độc quyền phát hành giấy bạc Ngân hàng Anh tham gia thị trường tiền tệ với vai trò giống tổ chức quản lý, kiểm tra, giám sát thị trường nhằm đảm bảo cho thị trường hoạt động động, có hiệu quả, trơi chảy có tổ chức Với mục địch khơng lợi nhuận mà mục đích chủ yếu điều hành, giám sát thị trường 16 c Các tổ chức tài phi ngân hàng • Quỹ đầu tư • Cơng ty bảo hiểm: Tham gia thị trường tiền tệ có số cơng ty bảo hiểm lớn như: Aviva Insurance, RSA, Dirrect Line Group Các nhà mơi giới có vai trị quan trọng phát triển thị trường tiền tệ Anh Đóng vai trị cầu nối người mua người bán, làm cho trình mua bán diễn nhanh chóng, thúc đẩy phát triển thị trường Doanh số giao dịch tháng cuối năm 2013 nhà môi giới công bố Ngân hàng Anh khoảng 115 tỷ bảng Hiện có 28 nhà mơi giới thức thị trường tiền tệ London, bao gồm đơn vị trực thuộc d Các tổ chức kinh tế khác 17 Doanh nghiệp, hộ gia đình tham gia thị trường với tư cách người cần vốn người có vốn nhằm mục đích kiếm lời, thỏa mãn nhu cầu vốn tạm thời kinh doanh, đảm bảo khả toán phòng ngừa rủi ro 2.2 Thị trường tiền tệ liên ngân hàng Anh 2.2.1 Doanh số giao dịch London coi trung tâm tài quốc tế lớn giới Có khoảng 400 ngân hàng hoạt động Anh Tuy nhiên, 70% khối lượng giao dịch 15 ngân hàng lớn (bao gồm Ngân hàng Anh) gọi CIIAPS Trong số có ngân hàng thuộc sở hữu nước ngồi Kể từ khủng hoảng tài – tiền tệ xảy năm 2008, thị trường tài nói chung thị trường liên ngân hàng nói riêng có sụt giảm đáng kể doanh số giao dịch 18 Qua bảng số liệu thấy kinh tế Anh chịu ảnh hưởng sâu sắc khủng hoảng tài – tiền tệ năm 2008 Tốc độ tăng tổng sản phẩm quốc dân mức thấp Sau khủng hoảng trầm trọng năm 2008 giai đoạn gần thị trường tiền tệ Anh chịu ảnh hưởng sâu sắc đại dịch Covid 19 Đại dịch Covid 2019 làm cho thị trường tiền tệ Anh bị ảnh hưởng với ảnh hưởng Brexit Thống kê ngân hàng thương mại hàng đầu Anh theo vốn hóa thị trường từ 2016-2019: 19 2.2.2 Lãi suất Trong kinh tế thị trường, lãi suất biến số theo dõi cách chặt chẽ quan hệ mật thiết với lợi ích kinh tế người xã hội Lãi suất tác động đến định cá nhân: chi tiêu hay tiết kiệm để đầu tư Sự thay đổi lãi suất dẫn tới thay đổi định doanh nghiệp: vay vốn để mở rộng sản xuất, hay cho vay tiền để hưởng lãi suất, đầu tư vào đâu có lợi Thơng qua định đó, lãi suất ảnh hưởng đến mức độ phát triển cấu thị trường tiền tệ quốc gia Trong công xây dựng phát triển kinh tế đất nước, sách lãi suất Việt Nam góp phần thực tốt mục tiêu sách tiền tệ quốc gia, đồng thời đổi mạnh mẽ, thận trọng bước phù hợp với giai đoạn Tuy nhiên tồn tại, hạn chế sách lãi suất Thực trạng lãi suất thị trường tiền tệ Anh đến nay: Dòng thời gian kiện liệu liên quan đến lãi suất lịch sử Vương quốc Anh, 1979-2017 Lãi suất ổn định Anh kỷ 18, giữ mức từ đến 5% Bước sang kỷ 19, có nhiều biến động hơn, với lãi suất dao động từ đến 10% Nửa đầu kỷ 20 tranh tương tự, với tỷ lệ dao động từ đến 10% Chính phủ bảo thủ năm 1979, quyền tới Margaret Thatcher tăng lãi suất lên 17%, điều phủ thời coi vũ khí quan trọng việc chống lạm phát Nó làm có tác dụng giảm lạm phát, nhà phê bình ghi nhận tác động tiêu cực xuất sản xuất Anh Lãi suất bắt đầu tăng trở lại vào cuối năm 1980, phần áp lực tăng giá nhà Thứ Tư Đen Tháng năm 1992, Vương quốc Anh rút khỏi Cơ chế Tỷ giá hối đoái Châu Âu vào ngày 16 tháng năm 1992 đồng nghĩa với việc tăng lãi suất từ 10% lên 12% vào lúc 10h30 sáng ngày hơm đó; Sau ngày hơm đó, phủ John Major hứa nâng tỷ lệ lên 15% Những hành động thực để khuyến khích nhà đầu mua đồng bảng Anh Khi điều không thành thực, phủ giảm lãi suất vào ngày 17 tháng năm 1992 trở lại mức ban đầu 10 Xu 20 Tháng năm 1997, bầu cử quyền Tony Blair kèm với việc tân thủ tướng Gordon Brown trao quyền kiểm soát việc thiết lập lãi suất cho Ngân hàng Anh độc lập Giai đoạn 2003-2007, lãi suất nâng lên đáng kể giai đoạn nỗ lực để thống trị kinh tế coi lạm phát mức Tỷ giá tăng từ 3,5% vào tháng năm 2003 lên 5,75% vào tháng năm 2007 Giai đoạn 2007-2017, tác động toàn cầu khủng hoảng tài chính, lãi suất giảm xuống mức thấp 300 năm Bắt đầu từ 5,75% vào tháng năm 2007, tỷ lệ giảm xuống 0,5% vào tháng năm 2009, sau giảm tiếp xuống 0,25% vào tháng năm 2016 Có mức tăng nhẹ trở lại 0,5% vào tháng 11 năm 2017 Giai đoạn 2016 đến nay, tháng năm 2018 chứng kiến BoE tăng lãi suất lên 0,75% (lần đứng số này) Các thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ trí làm vậy, cho thấy số người định hạn từ lâu Tính đến thời điểm viết (đầu tháng 10 năm 2019), niềm tin lâu dài lãi suất tăng dần năm bị giảm bớt phần tình trạng nói lắp Brexit Biểu đồ lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn tháng từ tháng đến tháng /2015 Lãi suất Ngân hàng Trung ương Anh 2005-2017 21 2020, lãi Vương Anh hàng ương lãi suất hàng thấp kỷ 0,1% vào Năm Lãi suất ngân hàng cuối năm % 2005 4,5 Năm 2006 2007 5,5 suất 2008 quốc 2009 0,5 2010 0,5 Ngân 2011 0,5 Trung 2012 0,5 2013 0,5 Anh để 2014 0,5 Ngân 2015 0,5 2016 0,25 mức 2017 0,5 lục 2018 0,75 ngày tháng 11 năm 2020 tăng quy mơ chương trình mua trái phiếu lên 150 tỷ bảng Anh lớn dự kiến lên 875 tỷ bảng Anh, quốc gia bước vào đợt coronavirus lệnh đóng cửa Các nhà hoạch định sách lưu ý có gia tăng nhanh chóng tỷ lệ nhiễm Covid Chính phủ Anh phản ứng cách tăng mức độ nghiêm trọng hạn chế Covid Ngoài ra, chi tiêu người tiêu dùng giảm dần theo loạt số tần suất cao, ý định đầu tư yếu Ngân hàng trung ương nhận thấy kinh tế thu hẹp 11% quý năm 2020, tồi tệ nhiều so với mức giảm 5,4% dự báo vào tháng tăng trưởng mạnh 11% vào quý năm 2021 Lạm phát dự kiến cao mức 0,6% quý năm 2020 (so với 0,3% vào tháng 8) tỷ lệ thất nghiệp thấp mức 6,3% (so với 7,5%) Lãi suất ngân hàng chủ chốt dự kiến trì ổn định mức 0,1% hết năm 2020 có khả giảm xuống -0,1% năm tới Nguồn: Ngân hàng Anh 22 Thực tế 0.10 Trước 0.10 Cao 17.00 Thấp 0.10 Thời hạn 19712020 Đơn vị % Tần số Hằng ngày 2.3 Đánh giá chung thị trường tiền tệ Anh giai đoạn Covid 19 Các kinh tế lớn giới bị tàn phá nặng nề đại dịch Covid-19 Sự phong tỏa đứt gãy chuỗi cung ứng toàn cầu dẫn tới thiếu hụt cung cầu cho lý yếu dẫn tới sụt giảm mạnh tăng trưởng kinh tế nhiều quốc gia Theo AFP, kinh tế Anh chịu tác động "đáng kể tạm thời" từ dịch viêm đường hô hấp COVID-19 chủng virus corona (SARS-CoV-2) GDP sụt giảm 19,8% quý 2/2020 sau sụt giảm 2,5% quý Mức sụt giảm cao nhiều so với thời kỳ khủng hoảng tài 10 năm trước Các chương trình hỗ trợ kinh tế dựa sách tài khóa thực thơng qua việc hỗ trợ doanh nghiệp trang trải dòng tiền hoạt động hỗ trợ người lao động có thu nhập để đảm bảo sống Cụ thể, lãi suất Ngân hàng Anh giảm 0,65%, mức 0,1% Ngân hàng Anh nâng mức nắm giữ trái phiếu phủ trái phiếu doanh nghiệp phi tài thêm 300 tỷ bảng, tức bơm thêm tiền vào kinh tế Thêm vào đó, Ngân hàng Anh đưa chương trình cho vay dài hạn với lãi suất thấp khoảng 330 tỷ bảng cho tổ 23 chức tín dụng với điều kiện họ cho vay kinh tế thực, đặc biệt tới doanh nghiệp nhỏ vừa Sự hỗ trợ Ngân hàng Anh đóng vai trị cú huých nhằm đảm bảo sách lãi suất thấp chuyển hóa thành hành động cho vay, thay để hệ thống thị trường tự điều tiết Tính theo số liệu dồn tháng từ tháng đến tháng 8/2020 so với tháng trước đó, kinh tế Anh thể tăng trưởng khoảng 8%, khả phục hồi kinh tế yếu ớt Điều thể qua số liệu bi quan thị trường việc làm Trong tuyên bố, BoE cho biết thành viên Ủy ban Chính sách tiền tệ bỏ phiếu ủng hộ việc giảm lãi suất ngân hàng từ mức 0,75% xuống 0,25% Theo BoE, dù mức độ tổn hại từ cú sốc kinh tế dịch COVID-19 gây chưa rõ ràng, hoạt động kinh tế Anh suy giảm vịng vài tháng tới Ngồi ra, BoE trì mục tiêu mua trái phiếu phủ mức 435 tỷ bảng Anh mục tiêu mua trái phiếu doanh nghiệp mức 10 tỷ bảng Anh BoE đưa chương trình hỗ trợ có kỳ hạn dành cho doanh nghiệp nhỏ Sau BoE thông báo định trên, tỷ giá đồng bảng Anh có tăng nhẹ mức 1,2869 USD đổi bảng Anh 2.4 Biện pháp phát triển thị trường tiền tệ - Thứ nhất, hoàn thiện chế, sách quản lý, giám sát thị trường tiền tệ Đồng thời, bước thực việc kết hợp tra tuân thủ với tra sở rủi ro dựa nguyên tắc tra, giám sát toàn - Thứ hai, lên chiến lược giám sát phát triển thị trường tiền tệ nước Anh thời gian tới - Thứ ba, nâng cao lực cạnh tranh NHTM - Thứ tư, hồn thiện hệ thống thơng tin tốn, đẩy mạnh thực giải pháp nâng cao lực quản lý kinh doanh, lực tài sức cạnh tranh - Thứ năm, đa dạng hóa công cụ thị trường tiền tệ 24 Chương 3: Liên hệ thị trường tiền tệ Việt Nam 3.1 Khái quát thị trường Việt Nam Trong giai đoạn 2017-2020, kinh tế giới khu vực dự báo phục hồi chậm, khơng đồng cịn nhiều khó khăn, kèm với nhiều yếu tố bất ổn tiềm ẩn Trong nước, trình cấu lại kinh tế gắn với đổi mơ hình tăng trưởng đạt kết bước đầu, kinh tế dần lấy lại đà tăng trưởng phục hồi, cân đối vĩ mô ổn định hơn, lạm phát kiềm chế Nhu cầu nội địa tăng trưởng xuất nhiều khả trì xu ổn định năm 2016, tạo động lực cho kinh tế Việt Nam tiếp tục tăng trưởng, GDP năm 2016 năm dự báo đạt khoảng 6,7 - 7% Tuy nhiên, bối cảnh nước cịn bộc lộ số điểm bất lợi, có khả tác động đến ổn định kinh tế vĩ mô giai đoạn tới Việc thực hiệp định thương mại tự có tham gia hiệp định thương mại tự hệ mới, với việc hình thành Cộng đồng ASEAN năm 2015 mở nhiều hội thuận lợi cho phát triển đặt khơng khó khăn, thách thức việc kiểm sốt dịng vốn, ổn định kinh tế vĩ mơ Trong bối cảnh đó, Chiến lược phát triển kinh tế - xã hội Việt Nam đến năm 2020 xác định nhiệm vụ ưu tiên mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm an sinh xã hội, tăng trưởng mức hợp lý, kèm với đổi mơ hình tăng trưởng, thực tái cấu tổng thể kinh tế Quyết định số 1572/QĐ-NHNN ngày 11/8/2014 NHNN việc ban hành Kế hoạch hành động NHNN thực Nghị số 19/NQ-CP ngày 18/3/2014 Chính phủ nhiệm vụ, giải pháp chủ yếu cải thiện môi trường kinh doanh, nâng cao lực cạnh tranh quốc gia xác định mục tiêu “Tập trung hoàn thiện thể chế tiền tệ, nâng cao vị NHNN việc hoạch định thực thi có hiệu sách tiền tệ nhằm ổn định giá trị đồng tiền, kiểm soát lạm phát, góp phần ổn định kinh tế vĩ mơ, tăng trưởng kinh tế.” Đồng thời, cấu lại bản, triệt để toàn diện hệ thống TCTD để đến năm 2020, phát triển hệ thống TCTD đa theo hướng đại, hoạt động an toàn, hiệu vững với cấu trúc đa dạng sở hữu, quy mơ, loại hình Trong giai đoạn 2016-2020, cần nâng cao hiệu điều hành công cụ lãi suất; nâng cao hiệu điều hành công cụ lãi suất; tiếp tục điều hành nghiệp vụ thị trường mở theo hướng công cụ hỗ trợ khoản để đảm bảo 25 lãi suất thị trường liên ngân hàng sát với lãi suất định hướng thị trường Ngân hàng Nhà nước (NHNN); tiếp tục thực chế tỷ giá linh hoạt, phù hợp với cung cầu ngoại tệ nước diễn biến thị trường quốc tế Quản lý dự trữ ngoại hối Nhà nước cần đổi theo hướng phù hợp với thông lệ quốc tế, đảm bảo hài hòa mục tiêu an toàn, khoản sinh lời; tiếp tục thực biện pháp hạn chế tình trạng - la hóa kinh tế 3.2 Một số gợi ý sách phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam Cuối năm 2019 đầu năm 2020 vừa qua, dịch Covid xuất bùng phát khiến cho thị trường tài giới nói chung Việt Nam có nhiều biến động mạnh, đặc biệt thị trường tiền tệ Trong tháng đầu năm 2020, dịch Covid diễn biến nghiêm trọng, với tâm lý lo sợ rủi ro khiến giá vàng giới tăng lên đến 1700 USD/ounce, đinh điểm đến ngày 27/7, giá vàng đạt 1930 USD/ounce Để hỗ trợ kinh tế chống chọi với ảnh hưởng dịch bệnh, nhiều NHTW lớn giới triển khai nhiều sách tiền tệ nới lỏng định lượng, giảm lãi suất tiền tệ thực gói hỗ trợ tài hàng nghìn tỷ USD Tuy nhiên, mặt trái sách tiền tệ làm giảm giá đồng tiền, gia tăng sức ép nợ công lạm phát tiền tệ phạm vi toàn cầu Bên cạnh đó, thị trường trái phiếu giới có nhiều diễn biến theo chiều hướng xấu: Các dòng vốn bị rút khỏi thị trường, tâm lý đầu tư xuống thấp khiến thị trường trái phiếu giảm mạnh có khả rơi vào nguy giá đồng nội tệ, với tình hình ngoại giao căng thẳng Mỹ- Trung khiến cho tâm lý né tránh rủi ro nhà đầu tư dần xuất hiện, số ca nhiễm Covid 19 tăng mạnh kìm hãm, chí dập tắt phục hồi kinh tế Trước tình hình đó, nhóm chúng em thảo luận đưa số gợi ý sách phục hồi phát triển cho Thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn sau: Thứ nhất, hồn thiện chế, sách quản lý, giám sát thị trường tiền tệ - ngân hàng phù hợp với thông lệ quốc tế theo hướng tăng cường tính độc lập đơn vị tra, giám sát ngân hàng hướng đến mô hình giám sát độc lập dài hạn Đồng thời, bước thực việc kết hợp tra tuân thủ với tra sở rủi 26 ro dựa nguyên tắc tra, giám sát toàn Tăng cường hiệu việc sử dụng kết hợp phương thức giám sát từ xa tra chỗ cách xây dựng chương trình cảnh báo sớm (EWS), nâng cao chất lượng hệ thống thông tin số liệu sử dụng giám sát từ xa, đảm bảo tính minh bạch thơng tin tăng cường hiệu giám sát rủi ro Thứ hai, giảm thiểu rủi ro hệ thống tài phụ thuộc vào ngân hàng cách ổn định thị trường tiền tệ - ngân hàng xử lý rủi ro khoản; đồng thời, đa dạng hóa hình thức sử dụng vốn nhằm giảm thiểu rủi ro thua lỗ cho ngân hàng tập trung nhiều vào hoạt động tín dụng Cụ thể: (i) Tăng cường biện pháp giám sát NHNN hoạt động kinh doanh NHTM, đặc biệt nhóm NHTM CP có quy mô nhỏ kinh doanh thiếu hiệu quả; (ii) Đảm bảo an toàn khoản NHTM hệ thống việc quy định tỷ lệ dự trữ khoản phù hợp sở xác định nhu cầu khoản NHTM theo phương pháp cấu trúc vốn; (iii) Phát triển đa dạng hóa sản phẩm, dịch vụ thị trường tiền tệ theo hướng phát triển chiều sâu Theo đó, bên cạnh dịch vụ truyền thống tín dụng, NHTM nên tập trung phát triển mảng nghiệp vụ kinh doanh khác bao toán, thuê mua tài chính, tài trợ xuất khẩu, làm đại lý phát hành chứng khốn thơng qua cơng ty chứng khốn thành viên, bảo lãnh cho công ty phát hành trái phiếu, dài hạn dịch vụ phi tín dụng khác (tư vấn tài cá nhân, tốn liên ngân hàng, đầu tư vào internet banking, phát triển hình thức tốn qua cơng cụ điện tử) Thứ ba, nâng cao lực cạnh tranh NHTM Việt Nam nhằm đáp ứng yêu cầu phát triển ổn định hiệu theo chuẩn mực thông lệ quốc tế Việc tăng vốn chủ sở hữu thông qua tăng vốn điều lệ NHTM Việt Nam hướng giải pháp nên xem xét ngân hàng để có quy mơ vốn cao hơn, đáp ứng yêu cầu đảm bảo an toàn vốn theo Hiệp ước Basel II Basel III năm tới Các NHTM nên xây dựng chiến lược tăng vốn kèm với sử dụng vốn hợp lý để đảm bảo phát triển vốn bền vững giảm bị áp lực cổ tức cổ đông tăng vốn cách ạt chưa có kế hoạch sử dụng cụ thể, hiệu Bên cạnh đó, giải pháp tăng vốn qua bán cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược nước nên xem xét nhà đầu tư nước ngồi có tiềm lực tài mạnh nhiều kinh nghiệm quản lý, đặc biệt ngân hàng yếu Tuy nhiên, việc lựa chọn đối tác chiến lược cần lựa chọn 27 đối tác phù hợp với mục tiêu ngân hàng Trong dài hạn, việc tăng vốn chủ sở hữu nên thực thông qua tăng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Do đó, NHTM cần cải thiện hiệu kinh doanh hồn thiện sách phân phối lợi nhuận phù hợp với đặc thù kinh doanh NHTM quy định pháp luật Thứ tư, hoàn thiện quy định phân loại nợ Việt Nam theo tiêu chuẩn quốc tế (IAS), đồng thời, nâng cao nâng cao lực giám sát thực thi quy định phân loại nợ, đảm bảo an toàn hiệu toàn hệ thống ngân hàng Đồng thời, cần đẩy nhanh tiến trình tái cấu tổ chức tín dụng để hỗ trợ cho q trình xử lý nợ xấu Ngồi ra, kết hợp xử lý nợ xấu với triển khai biện pháp phòng ngừa, hạn chế nợ xấu phát sinh nâng cao chất lượng tín dụng tổ chức tín dụng; hồn thiện phát huy tốt vai trị, chức năng, nhiệm vụ Cơng ty Quản lý tài sản tổ chức tín dụng Việt Nam VAMC Thứ năm, dài hạn, cần tiếp tục đẩy mạnh q trình tự hóa lãi suất, nhằm đảm bảo chức định hướng nguồn vốn thị trường thông qua lãi suất Tuy nhiên, việc thực gỡ bỏ trần lãi suất nên thực theo lộ trình, theo đó, xem xét gỡ bỏ trần lãi suất huy động năm 2017-2018 tiếp tục trì trần lãi suất cho vay nhằm hỗ trợ tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp, đặc biệt lĩnh vực ưu tiên Tuy nhiên, xét dài hạn, nên xem xét gỡ bỏ dần trần lãi suất cho vay nhằm hướng đến tự hóa lãi suất, nhằm đảm bảo chức định hướng nguồn vốn thị trường thơng qua lãi suất Ngồi ra, để giảm thiểu rủi ro việc tự hóa lãi suất, gỡ bỏ trần lãi suất huy động cho vay, cần đảm bảo điều kiện sau: Gỡ bỏ trần lãi suất phải gắn với việc điều hành lãi suất tái cấp vốn để tạo linh hoạt tăng tính định hướng CSTT lãi suất thị trường; Quá trình tái cấu hệ thống ngân hàng giải nợ xấu nhằm lành mạnh hóa TCTD hệ thống tạo niềm tin cho thị trường; Nâng cao lực giám sát thị trường tiền tệ hệ thống ngân hàng sở hướng đến áp dụng chuẩn mực quốc tế tra giám sát định chế hoạt động thị trường 28 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1.Giáo trình Tiền tệ ngân hàng 2.Giáo trình Tài học Hiệp hội ngân hàng Việt Nam, https://vnba.org.vn/index.php? option=com_content&view=article&id=24&Itemid=379&lang=vi Tạp chí Tài chính, http://tapchitaichinh.vn/tai-chinh-quoc-te/anh-tac-dong-cua-covid19voi-nen-kinh-te-la-dang-ke-song-tam-thoi-319979.html Cổng thơng tin điện tử Bộ Tài Chính VietstockFinance https://taichinh.online/thi-truong-tien-te-la-gi.html https://intelligentinvestor.com.vn/thi-truong-tien https://thebank.vn/blog/16921-thi-truong-tien-te-la-gi-san-choi-cho-cac-nha-dau-tuphat-trien.html Vietnambiz, https://vietnambiz.vn/han-quoc-ky-vong-gi-vao-thoa-thuan-hoan-doi-tiente-voi-my-20200326080444756.htm Nguyễn Văn Ngọc, Từ điển Kinh tế học, Đại học Kinh tế Quốc dân VnEconomy, https://vneconomy.vn/kinh-te-the-gioi-va-nhung-chinh-sach-thoi-covidcau-chuyen-tu-nuoc-anh-20201015155103466.htm