Hoạt độngcủa các cơng ty chứng khốn có tác động và ảnh hưởng lớn tới sự phát triển lànhmạnh và ổn định thị trường.Kinh nghiệm các nước cho thấy, việc hoạt động lành mạnh và có hiệu quả c
MỤC LỤC DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC SƠ ĐỒ MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG GIÁM SÁT CỦA CƠ QUAN QUẢN LÝ ĐỐI VỚI CÔNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY CHỨNG KHOÁN 1.1.1 1.1.2 1.1.3 1.1.4 Khái niệm vai trị cơng ty chứng khoán Các hoạt động kinh doanh cơng ty chứng khốn Nguyên tắc hoạt động công ty chứng khoán 12 Sự cần thiết việc giám sát hoạt động CTCK 13 1.2 GIÁM SÁT HOẠT ĐỘNG CÁC CÔNG TY CHỨNG KHỐN TỪ PHÍA NHÀ NƯỚC .14 1.2.1 1.2.2 1.2.3 1.2.4 1.2.5 Khái niệm giám sát .14 Vai trò việc giám sát hoạt động cơng ty chứng khốn 16 Chức quản lý giám sát UBCK 18 Mục tiêu giám sát 20 Nội dung giám sát hoạt động CTCK 22 1.3 NHỮNG NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI HOẠT ĐỘNG GIÁM SÁT 24 1.3.1 Những nhân tố bên 24 1.3.2 Những nhân tố bên 31 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG GIÁM SÁT CỦA ỦY BAN CHỨNG KHOÁN NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN Ở VIỆT NAM 38 2.1 THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 38 2.1.1.Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam .38 2.2.2 .THỰC TRẠNG GIÁM SÁT CƠNG TY CHỨNG KHỐN CỦA UỶ BAN CHỨNG KHOÁN NHÀ NƯỚC VIỆT NAM .50 2.2.4.Hệ thống tiêu đánh giá chất lượng hoạt động CTCK 66 2.2 ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG GIÁM SÁT CTCK CỦA UBCKNN .70 2.3.1.Kết 70 2.3.2.Hạn chế nguyên nhân .72 CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG GIÁM SÁT CỦA ỦY BAN CHỨNG KHOÁN NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN Ở VIỆT NAM 76 3.1 QUAN ĐIỂM TĂNG CƯỜNG GIÁM SÁT CƠNG TY CHỨNG KHỐN CỦA UỶ BAN CHỨNG KHOÁN NHÀ NƯỚC VIỆT NAM .76 3.1.1.Phù hợp với định hướng, chiến lược thị trường chứng khoán 76 3.1.2.Phù hợp với yêu cầu quản lý 76 3.1.3.Tăng cường tính cơng khai, minh bạch thị trường, tăng cường hiệu hoạt động thành viên thị trường 77 3.1.4.Đảm bảo giám sát thường xuyên, liên tục kịp thời CTCK 78 3.2 GIẢI PHÁP HỒN THIỆN HOẠT ĐỘNG GIÁM SÁT CƠNG TY CHỨNG KHOÁN 79 3.2.1.Xây dựng hệ thống tiêu đánh giá hoạt động CTCK 79 3.2.2.Hồn thiện quy trình giám sát hoạt động CTCK 84 3.2.3.Bổ sung nhân giám sát nâng cao trình độ kinh nghiệm nghiệp vụ giám sát cho nhân trực tiếp giám sát .86 3.2.4.Xây dựng phần mềm giám sát phân tích số liệu 88 3.2.5.Hoàn thiện hệ thống luật pháp chứng khoán thị trường chứng khoán 88 3.2.6.Kiến nghị .94 KẾT LUẬN 97 TÀI LIỆU THAM KHẢO .1 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT TT TỪ VIẾT TẮT NỘI DUNG VIẾT TẮT BLPH Bảo lãnh phát hành C&R Cơng ty thơng tin tín nhiệm xếp hạng doanh nghiệp CIC Trung tâm thơng tin tín dụng CRA Tổ chức định mức tín nhiệm CRV Trung tâm đánh giá tín nhiệm Vietnamnet CRVC Trung tâm đánh giá tín nhiệm doanh nghiệp CTCK Cơng ty chứng khốn CTCP Cơng ty cổ phần MG Mơi giới chứng khốn 10 NVHN Nhân viên hành nghề 11 QLKD Quản lý kinh doanh 12 SBV Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 13 SGDCK Sở Giao dịch chứng khoán 14 TD Tự doanh chứng khoán 15 TTLK Trung tâm Lưu ký chứng khoán 16 TVĐT Tư vấn đầu tư chứng khoán 17 UBCK Ủy ban Chứng khoán 18 UBCKNN Ủy ban Chứng khoán Nhà nước DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Quy mô hoạt động TTCK Việt Nam đến 31/12/2010 39 Bảng 2.1 TỔNG HỢP KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG MƠI GIỚI CHỨNG KHỐN NIÊM YẾT MỘT SỐ CTCK TẠI VIỆT NAM TÍNH ĐẾN 31/12/2010 Error: Reference source not found Bảng 2.2 SỐ LƯỢNG TÀI KHOẢN TẠI MỘT SỐ CTCK TÍNH ĐẾN 31/12/2010 45 Bảng 2.3 TỔNG HỢP HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH MỘT SỐ CTCK TẠI VIỆT NAM TÍNH ĐẾN 31/12/2010 46 BẢNG 2.4 TỔNG HỢP KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH MỘT SỐ CTCK TẠI VIỆT NAM NĂM 2010 48 BẢNG 2.5 HỆ THỐNG BÁO CÁO THEO QUY ĐỊNH CỦA CTCK .51 BẢNG 2.6.PHÂN LOẠI NHÂN SỰ THỰC HIỆN GIÁM SÁT CTCK TÍNH ĐẾN 31/12/2010 60 BẢNG 2.7 BẢNG KHAI QUÁ TRÌNH LÀM VIỆC ĐÁP ỨNG ĐIỀU KIỆN 57 LÀM GIÁM ĐỐC CTCK .57 BẢNG 2.8.TÌNH HÌNH DUY TRÌ ĐIỀU KIỆN CẤP PHÉP CỦA MỘT SỐ CTCK 58 TẠI NGÀY 31/12/2010 58 BẢNG 2.9 TÌNH HÌNH VỐN KHẢ DỤNG CỦA MỘT SỐ CTCK Error: Reference source not found TẠI NGÀY 31/12/2010 Error: Reference source not found BẢNG 2.10.QUY ĐỊNH VỀ TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI CTCK .60 BẢNG 2.11.QUY ĐỊNH VỀ HẠN MỨC ĐẦU TƯ ĐỐI VỚI CTCK 60 BẢNG 2.12 TỔNG LƯỢNG PHÁT HÀNH TĂNG VỐN CỦA CÁC CTCK TỪ 01/01/2010 ĐẾN 31/12/2010 61 BẢNG 2.13 THỐNG KÊ CÁC TRƯỜNG HỢP CHUYỂN NHƯỢNG .62 BẢNG 2.14.BẢNG CHỈ TIÊU GIÁM SÁT TÀI CHÍNH TẠI THỜI ĐIỂM 31/12/2010 ĐỐI VỚI MỘT SỐ CTCK Error: Reference source not found Bảng 3.1 BẢNG NHU CẦU ĐÁNH GIÁ VÀ GIÁM SÁT CÁC CTCK CỦA CÁC TỔ CHỨC, CÁ NHÂN CÓ LIÊN QUAN Error: Reference source not found DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 1.1 SƠ ĐỒ CHỨC NĂNG CỦA UBCK 18 Hình 2.1 QUY TRÌNH GIÁM SÁT TỪ XA .53 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết luận văn Để hình thành phát triển thị trường chứng khốn có hiệu quả, yếu tố thiếu chủ thể kinh doanh thị trường chứng khốn Mục tiêu việc hình thành thị trường chứng khoán thu hút vốn đầu tư dài hạn cho việc phát triển kinh tế tạo tính khoản cho loại chứng khốn Do vậy, để thúc đẩy thị trường chứng khoán hoạt động cách có trật tự, cơng hiệu cần phải có đời cơng ty chứng khốn Các cơng ty chứng khốn tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung thị trường chứng khốn nói riêng Việc thành lập, vào hoạt động ngày phát triển cơng ty chứng khốn tất yếu khách quan Hoạt động cơng ty chứng khốn có tác động ảnh hưởng lớn tới phát triển lành mạnh ổn định thị trường Kinh nghiệm nước cho thấy, việc hoạt động lành mạnh có hiệu cơng ty chứng khoán yếu tố quan trọng thúc đẩy phát triển thị trường chứng khoán, đồng thời việc giám sát đánh giá hoạt động cơng ty chứng khốn thuộc trách nhiệm quan quản lý nhà nước Trong thời gian qua, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thực giám sát đánh giá hoạt động cơng ty chứng khốn cơng tác cịn mang nặng tính thủ cơng, chủ yếu thực giám sát tuân thủ việc đánh giá dừng lại tiêu mang tính định lượng Việc đánh giá chưa có tính thống chủ yếu dựa sở báo cáo tài cơng ty chứng khốn Với điều kiện tình hình phát triển thị trường chứng khoán nay, việc giám sát tuân thủ áp dụng phương pháp đánh giá có tính chất định lượng không đáp ứng đầy đủ yêu cầu quản lý chưa đáp ứng đòi hỏi cấp bách tính lành mạnh, minh bạch báo cáo tài tổ chức trung gian thị trường Xuất phát từ lý nói trên, tác giả lựa chọn đề tài “Tăng cường hoạt động giám sát Ủy ban Chứng khốn Nhà nước cơng ty chứng khốn Việt Nam” để nghiên cứu cho luận văn tốt nghiệp thạc sĩ Mục tiêu nghiên cứu - Hệ thống hoá vấn đề lý luận giám sát hoạt động Công ty chứng khốn - Phân tích, đánh giá thực trạng giám sát hoạt động cơng ty chứng khốn Việt Nam - Đề xuất hệ thống giải pháp nhằm tăng cường hoạt động giám sát Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước Cơng ty chứng khốn Việt Nam Đối tượng, phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Hoạt động giám sát Công ty chứng khoán UBCK quốc gia - Phạm vi nghiên cứu: Hoạt động giám sát Cơng ty chứng khốn UBCKNN Việt Nam từ năm 2005 đến Nội dung đóng góp luận văn Thơng qua việc phân tích tình hình thực tế nghiên cứu kinh nghiệm giám sát số nước giới, luận văn tập trung giải vấn đề sau: Thứ nhất, hệ thống hoá vấn đề hoạt động giám sát cơng ty chứng khốn vai trò hoạt động giám sát cơng ty chứng khốn, nhà đầu tư phát triển lành mạnh thị trường chứng khoán Thứ hai, phân tích thực trạng giám sát Ủy ban Chứng khốn Nhà nước cơng ty chứng khốn Việt Nam, từ đưa đánh giá kết quả, tồn nguyên nhân Trên sở để tăng cường cơng tác giám sát Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cơng ty chứng khốn Thứ ba, sở định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, luận văn đề xuất giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động giám sát công ty chứng khoán kiến nghị để thực thi giải pháp Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu đề tài sử dụng phương pháp nghiên cứu khoa học để phân tích lý luận, giải thực tiễn phương pháp đối chiếu so sánh, phương pháp vật biện chứng, phương pháp phân tích hoạt động kinh tế, vận dụng phương pháp tổng hợp, kết hợp lý luận với thực tiễn sở quán triệt quan điểm vật chủ nghĩa Mác-Lênin Kết cấu luận văn Ngoài phần mở đầu kết luận, luận văn kết cầu gồm chương sau: - Chương I: Tổng quan hoạt động giám sát quan quản lý cơng ty chứng khốn; - Chương II: Thực trạng hoạt động giám sát Ủy ban Chứng khốn Nhà nước cơng ty chứng khoán Việt Nam; - Chương III: Giải pháp tăng cường hoạt động giám sát Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cơng ty chứng khốn Việt Nam CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG GIÁM SÁT CỦA CƠ QUAN QUẢN LÝ ĐỐI VỚI CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1.1 Khái niệm vai trị cơng ty chứng khốn 1.1.1.1 Khái niệm Cơng ty chứng khốn Dưới góc độ pháp lý, cơng ty chứng khốn hiểu doanh nghiệp thành lập có điều kiện theo quy định pháp luật nước để thực hoạt động kinh doanh chứng khoán Về bản, để thành lập hoạt động, công ty chứng khoán phải đáp ứng điều kiện sau: a Điều kiện trụ sở: Do đặc trưng hoạt động kinh doanh chứng khoán đảm bảo hiệu hoạt động CTCK, CTCK phải đáp ứng quy định địa điểm kinh doanh cố định có thiết bị giao dịch đủ tiêu chuẩn b Điều kiện vốn: CTCK phải có mức vốn điều lệ tối thiểu vốn pháp định Vốn pháp định thường quy định cụ thể cho loại hình nghiệp vụ CTCK tham gia thực nhiều nghiệp vụ yêu cầu có nhiều vốn; c Điều kiện nhân sự: Những người quản lý hay nhân viên CTCK phải có đầy đủ kiến thức, kinh nghiệm độ tín nhiệm tính trung thực Thơng thường, tất nước yêu cầu nhân viên CTCK phải có giấp phép hành nghề 1.1.1.2 Vai trị cơng ty chứng khốn CTCK định chế tài trung gian thị trường chứng khốn nói riêng thị trường tài nói chung Các CTCK nhân tố quan trọng thúc đẩy phát triển thị trường chứng khốn, thơng qua đó, CTCK có vai trị thúc đẩy phát triển kinh tế Thực tiễn cho thấy, kinh tế nước phát triển kinh tế nước phát triển thiếu vắng xuất ngày lớn mạnh thị trường chứng khoán hệ thống CTCK Thông qua các nghiệp vụ hoạt động mình, CTCK thực tạo ảnh hưởng mạnh mẽ đến phát triển thị trường chứng khốn nói riêng kinh 85 Trên sở nguyên tắc trên, việc hoàn thiện quy trình giám sát CTCK bao gồm cơng việc sau: (1) Chuẩn hóa cách thức thực giám sát: Việc chuẩn hóa cách thức giám sát cách hướng dẫn cách thức thực giám sát, cách thức lập báo cáo giám sát, vấn đề cần ý trình giám sát từ xa kiểm tra trực tiếp, điều giúp chuyên viên thực giám sát chưa có kinh nghiệm dễ dàng tiếp cận với cơng việc mà cịn tạo tính thống chung q trình giám sát Việc chuẩn hóa cách thức giám sát thực chất việc chuyên viên có kinh nghiệm giám sát chuyển giao, chia sẻ kinh nghiệm giám sát cho người kế thừa phát huy nhằm ngày nâng cao chất lượng giám sát CTCK (2) Đưa hệ thống tiêu đánh giá chất lượng hoạt động CTCK vào quy trình giám sát nhằm hướng dẫn tạo tính thống chung q trình giám sát đánh giá hiệu hoạt động CTCK (3) Xây dựng chế ủy quyền việc nhắc nhở yêu cầu CTCK tuân thủ thời hạn nộp báo cáo nội dung, hình thức báo cáo theo quy định Thời hạn nộp báo cáo, nội dung hình thức báo cáo pháp luật quy định, đó, theo chế ủy quyền, Lãnh đạo phận trực tiếp giám sát nhắc nhở, yêu cầu CTCK tuân thủ thời hạn nộp báo cáo nội dung, hình thức báo cáo, sở Lãnh đạo Ủy ban báo cáo vấn đề này, thay thêm thời gian luân chuyển hồ sơ chấp thuận gửi công văn nhắc nhở, yêu cầu CTCK tuân thủ Việc thực chế ủy quyền giảm bớt thời gian luân chuyển hồ sơ đảm bảo nhắc nhở kịp thời CTCK Với việc hồn thiện quy trình giám sát theo hướng nêu tạo điều kiện nâng cao hiệu giám sát hoạt động CTCK, UBCKNN khơng trì tiêu chí giám sát tn thủ mà cịn thiết lập hồ sơ liệu chất lượng hoạt động CTCK Về bản, nguyên tắc xây dựng quy trình giám sát khơng thay đổi mà hồn thiện thay đổi phương pháp giám sát, giám sát có tính đến chất 86 lượng hoạt động CTCK (bao hàm việc tính tốn rủi ro CTCK) không đơn mức giám sát tuân thủ Do đó, chun viên giám sát khơng nhiều thời gian để thích nghi với quy trình 3.2.3 Bổ sung nhân giám sát nâng cao trình độ kinh nghiệm nghiệp vụ giám sát cho nhân trực tiếp giám sát Giải pháp đưa dựa sở phân tích nhân giám sát UBCKNN giai đoạn từ năm 2008 đến Một nguyên nhân ảnh hưởng tới hoạt động giám sát CTCK chuyên viên giám sát thực q nhiều cơng việc, chưa có nhân viên chuyên trách thực giám sát thiếu kinh nghiệm giám sát kinh nghiệm chứng khoán thị trường chứng khoán Nội dung cụ thể giải pháp sau: a Bổ sung nhân thực công tác giám sát: Như đề cập, đơn vị trực tiếp thực giám sát hoạt động CTCK Vụ Quản lý kinh doanh - UBCK Đây đơn vị không thực chức giám sát hoạt động CTCK mà thực công tác xây dựng văn pháp quy có liên quan đến hoạt động CTCK Trong thời kỳ thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn đầu phát triển, hệ thống sở pháp lý làm hành lang cho phát triển thị trường dần hồn thiện, cơng tác hồn thiện, xây dựng văn quy phạm pháp luật cần thiết chiếm tương đối nhiều thời gian cán trực tiếp xây dựng văn pháp quy Những cán vừa tham gia xây dựng văn quy phạm pháp luật, vừa thực công tác giám sát hoạt động CTCK Chính vậy, công việc chuyên viên tương đối nặng chưa chun mơn hóa Trước mắt, UBCK cần tăng cường cán có kinh nghiệm hoạt động CTCK để thực chuyên công tác giám sát CTCK phận chuyên công tác xây dựng văn quy phạm pháp luật Về lâu dài, để việc giám sát hoạt động CTCK có hiệu quả, số lượng nhân viên thực cơng tác giám sát cần trì theo mức, nhân viên phụ trách giám sát từ 3-4 CTCK 87 b Nâng cao trình độ nghiệp vụ cán trực tiếp thực giám sát Để nâng cao chất lượng hoạt động giám sát CTCK, cần trọng nội dung nâng cao trình độ nghiệp vụ cán trực tiếp thực giám sát, tập trung vào kỹ giám sát hoạt động CTCK, kỹ đọc báo cáo tài CTCK, kỹ nắm bắt rõ nguyên tắc quản trị rủi ro, hệ thống công nghệ thông tin phục vụ giao dịch dịch vụ tài mới, kỹ bổ trợ phân tích tài chính, hoạt động CTCK Bên cạnh đó, cần xử lý nghiêm vi phạm đạo đức nghề nghiệp cho dù nhỏ đồng thời có chế độ đãi ngộ phù hợp chuyên viên trực tiếp giám sát có lực, trình độ chun mơn giỏi Những cán cần đào tạo kỹ giám sát, có kinh nghiệm thực tiễn thị trường chứng khốn Việt nam, có ngoại ngữ để tiếp cận với kiến thức giám sát thị trường chứng khốn phối hợp cơng tác giám sát với quan quản lý chứng khốn nước ngồi Trên sở tảng kiến thức kinh nghiệm cán giám sát, UBCKNN cần có chiến lược đào tạo tăng cường phát triển kỹ giám sát cho cán để đáp ứng chiều sâu chiều rộng kiến thức chun mơn, triển khai thực chiến lược theo cách tổ chức khóa đào tạo ngồi nước, mời chuyên gia giảng dạy kỹ giám sát, kỹ đọc báo cáo tài CTCK phục vụ cho việc giám sát CTCK Mặt khác, UBCKNN cần thường xuyên tổ chức hội thảo, chia sẻ kinh nghiệm giám sát từ ngân hàng nhà nước, tổ chức giám sát thị trường chứng khốn nước ngồi c Phối hợp chặt chẽ công tác giám sát công tác tra, kiểm tra Phối hợp chặt chẽ công tác giám sát tra xử phạt nhằm nâng cao việc tuân thủ pháp luật thành viên thị trường áp dụng nghiêm chế tài dân sự, hình hành vi vi phạm pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán Nâng cao mức phạt hành vi vi phạm pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán Giải pháp bổ sung thêm nhân giám sát nâng cao trình độ lực giám sát nhân giám sát hồn tồn có để thực có tính khả thi 88 chứng khoán thị trường chứng khoán lĩnh vực mới, nhân hoạt động lĩnh vực phải học tập nâng cao trình độ, đáp ứng nhu cầu phát triển thị trường Trên sở nội dung giải pháp nêu tạo đội ngũ giám sát chuyên sâu, có trình độ kinh nghiệm giám sát, giúp hoạt động giám sát UBCKNN CTCK ngày hiệu 3.2.4 Xây dựng phần mềm giám sát phân tích số liệu Với tốc độ phát triển vũ bão lĩnh vực công nghệ thông tin, với yêu cầu đáp ứng kịp thời, xác số liệu thơng tin cho thị trường, đòi hỏi phải xây dựng phần mềm giám sát Việc xây dựng phần mềm giám sát CTCK, giảm thiểu việc giám sát thủ cơng, cách chuẩn hóa mẫu báo cáo tháng, quý, năm báo cáo bất thường khác CTCK, từ cho phép tự động kiểm tra tính hợp lý xác thơng tin mà CTCK cơng bố, mặt khác hệ thống phải đáp ứng việc tích hợp tiêu chí giám sát qua sớm phát vi phạm CTCK Với việc xây dựng phần mềm giám sát phù hợp đáp ứng yêu cầu góp phần tạo dựng sở liệu kịp thời, nhanh chóng, xác, đảm bảo tính chất thường xuyên, liên tục công tác giám sát UBCKNN CTCK Dựa tiêu chí giám sát, yêu cầu chất lượng đầu thông tin, việc xây dựng phần mềm giám sát phù hợp khó khăn Các đơn vị viết phần mềm có uy tín kinh nghiệm xây dựng phần mềm giám sát CTCK cho UBCKNN, theo yêu cầu chuẩn hóa báo cáo từ CTCK kết xuất liệu phân tích đưa lên hàng đầu 3.2.5 Hoàn thiện hệ thống luật pháp chứng khoán thị trường chứng khoán Rà soát điều chỉnh văn pháp quy thực cần thiết cho việc hồn thiện cơng tác giám sát hoạt động CTCK Để nâng cao hiệu hoạt động CTCK nói riêng thị trường chứng khốn nói chung điều kiện tiên phải xây dựng khuôn khổ pháp lý tương đối hồn chỉnh 89 Chính vậy, rà soát, điều chỉnh bổ sung sửa đổi văn pháp quy chứng khoán TTCK nhiệm vụ cần phải ưu tiên hành đầu Tuy nhiên, việc thực cần phải tiến hành cách khoa học nhằm tránh thiếu sót chồng chéo Luật chứng khoán văn hướng dẫn thời gian qua bước đầu phát huy hiệu quả, tạo hành lang pháp lý cho CTCK tham gia hoạt động thị trường chứng khoán theo trật tự định phù hợp với thông lệ quốc tế công ty Đối với lĩnh vực mẻ nhạy cảm hoạt động thị trường chứng khốn nói chung, điều chỉnh Nhà nước thông qua quy phạm pháp luật cần thiết quan trọng Việc tiếp tục xây dựng hoàn thiện khung pháp luật nhiệm vụ trọng tâm, đòi hỏi quan tâm phối hợp Chính phủ Bộ ngành liên quan Dưới số ý kiến đề xuất cho công tác này: Trong giai đoạn trước mắt, hoạt động CTCK đánh giá chất lượng dịch vụ kinh doanh chứng khốn, đánh giá lành mạnh tài phát triển tổ chức trung gian tài nói riêng thị trường chứng khốn nói chung nên việc hoàn thiện văn pháp quy tổ chức, hoạt động quản lý giám sát tài CTCK trước mắt phải tiến hành cấp cao Theo đó, cần hệ thống hóa văn pháp quy có hiệu lực pháp lý cao (do Quốc hội Chính phủ ban hành) liên quan đến chứng khoán thị trường chứng khoán để tạo đồng văn bao gồm: - Luật Doanh nghiệp; - Luật Chứng khoán văn hướng dẫn; Những văn pháp lý tạo khn khổ pháp lý chung quan trọng, có ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp toàn hoạt động chứng khốn Khi có quán quy định văn đó, bước rà sốt lại văn hướng dẫn thi hành triệt để có hiệu 90 Tiến hành rà soát văn hướng dẫn thi hành việc tổ chức hoạt động CTCK, khắc phục nhược điểm văn hướng dẫn chưa cụ thể khơng phù hợp với địi hỏi thị trường không phù hợp với văn pháp lý khác có liên quan, bước phải thực theo hướng sau: - Khắc phục tình trạng khơng cụ thể, rõ ràng nội dung văn hướng dẫn, tránh lặp lại không cần thiết quy định thể văn pháp lý cao - Xây dựng chế điều chỉnh quy định hướng dẫn vấn đề phát sinh cách linh hoạt để đảm bảo phù hợp với tình hình phát triển thị trường Có thể liệt kê số vấn đề cụ thể sau: (i) Đối với Luật chứng khoán: - Cần định nghĩa lại tất nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán, bao gồm mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khốn, bảo lãnh phát hành tư vấn đầu tư chứng khoán cho phù hợp với thông lệ quốc tế, đảm bảo quyền lợi CTCK, nâng cao khả giám sát UBCKNN; - Về quản trị, điều hành công ty, cần bổ sung quy định quản trị doanh nghiệp bao gồm quy định Chủ tịch thành viên khác Hội đồng quản trị, Hội đồng thành viên, Trưởng ban thành viên khác Ban Kiểm soát, Tổng Giám đốc phải UBCKNN thông qua, quy định khung quản trị điều hành CTCK, quy định áp dụng điều lệ mẫu CTCK; - Sửa bổ sung số nội dung phần nghĩa vụ CTCK hạn chế hoạt động kinh doanh CTCK để đảm bảo hoạt động CTCK minh bạch, đảm bảo an tồn hệ thống khơng có xung đột lợi ích, giúp UBCKNN thực giám sát hoạt động CTCK hiệu hơn; - Bổ sung, sửa đổi quy định trì điều kiện cấp phép để đáp ứng yêu cầu vốn an tồn tài CTCK - Bổ sung quy định kiểm soát đặc biệt, sau thời gian cảnh báo, cần có thêm quy định đưa CTCK vào tình trạng kiểm sốt đặc biệt cho phép UBCKNN 91 số quyền hạn xử lý trường hợp tổ chức giám sát, kiểm tra công ty, yêu cầu công ty áp dụng biện pháp cần thiết để khơi phục tình trạng tài chính, yêu cầu thay đổi người điều hành công ty hay nhân chủ chốt cần thiết - Bổ sung sửa đổi quy định nghiệp vụ phụ trợ mà CTCK làm nhằm hạn chế hoạt động không phép làm mở sàn vàng thời gian vừa qua (ii) Đối với Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC (Quyết định 27) - Bổ sung quy định hạn chế đầu tư CTCK để giám sát chặt chẽ hoạt động đầu tư CTCK, góp phần giảm bớt rủi ro đầu tư công ty; - Bổ sung quy định nhằm tăng cường kiểm soát việc thành lập, mở rộng mạng lưới kinh doanh chứng khoán cơng ty con, chi nhánh, phịng giao dịch, văn phịng đại diện; - Bổ sung quy định cụ thể quản trị cơng ty, kiểm sốt nội quản lý rủi ro CTCK, yêu cầu mức độ tuân thủ nguyên tắc theo thông lệ quốc tế; - Bổ sung quy định giám sát tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu CTCK phép phát hành trái phiếu; - Bổ sung nội dung thay đổi tổ chức hoạt động công ty phải UBCKNN chấp thuận để tăng cường vai trò giám sát quan quản lý nhà nước đảm bảo chặt chẽ, minh bạch hoạt động công ty chấp thuận thay đổi Tổng Giám đốc Công ty, chấp thuận thay đổi Giám đốc chi nhánh… - Sửa đổi quy định thời hạn báo cáo mua cổ phiếu quỹ CTCK đại chúng chưa đại chúng nhằm bảo đảm tính cơng CTCK, mặt khác, cần hướng dẫn bổ sung trường hợp mua lại cổ phiếu để sửa lỗi giao dịch chứng khoán, trường hợp mua lại cổ phiếu cán cơng nhân viên mua theo chương trình duyệt người lao động nghỉ việc (iii) Đối với Nghị định 36/2007/NĐ-CP xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán Cần bổ sung xử phạt hành vi sau: 92 - Không tuân thủ hạn mức Bộ Tài quy định (quy định gồm: tỷ lệ tổng nợ vốn chủ sở hữu CTCK vượt 06 lần, đầu tư vào tài sản cố định vượt 50% vốn điều lệ CTCK, nợ ngắn hạn lớn tài sản ngắn hạn) - Thực chuyển chuyển nhượng cổ phần phần vốn góp cổ đơng sáng lập, thành viên sáng lập cho người khác cổ đông sáng lập, thành viên sáng lập thời gian pháp luật quy định cổ đông sáng lập, thành viên sáng lập không chuyển nhượng - Thực giao dịch làm thay đổi quyền sở hữu cổ phần phần vốn góp từ 10% trở lên vốn điều lệ góp cơng ty chứng khốn chưa UBCKNN chấp thuận - Liên quan đến người hành nghề chứng khốn: bổ sung trường hợp xử phạt CTCK khơng thơng báo kịp thời sau phát người có chứng hành nghề Công ty vi phạm quy định pháp luật, bố trí người có hành nghề chứng khốn thực nghiệp vụ khơng phù hợp với loại chứng hành nghề cấp theo quy định pháp luật (trường hợp cơng ty bố trí người có chứng hành nghề môi giới thực hành nghề tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán) - Tăng mức xử phạt nhằm nâng cao hiệu đe hành vi cố tình vi phạm - Có chế tài xử phạt nặng CTCK thường xuyên vi phạm chế độ báo cáo, báo cáo khơng trung thực, cố tình làm sai lệch số liệu, thông tin báo cáo (iv) Đối với giám sát rủi ro CTCK: Việc giám sát tài thường xuyên CTCK theo tiêu chí vốn khả dụng khơng cịn phù hợp với tình hình hoạt động CTCK nay, cần xây dựng văn giám sát tình hình tài CTCK có tính đến rủi ro CTCK, lượng hóa rủi ro hoạt động, rủi ro tốn rủi ro tín dụng, cần cụ thể hóa tiêu an tồn tài CTCK (v) Hồn thiện chế tài áp dụng cho CTCK: bổ sung hướng dẫn việc trích lập quỹ bảo vệ nhà đầu tư, sửa đổi quy định việc trích lập hồn nhập dự phịng khoản đầu tư CTCK 93 (vi) Hoàn thiện, bổ sung sửa đổi chế độ kế toán CTCK: bổ sung hướng dẫn hạch toán kế toán giao dịch ký quỹ, giao dịch có kỳ hạn, hướng dẫn cụ thể ghi sổ hạch tốn khoản đầu tư tài theo giá trị hợp lý, bổ sung quy định thuyết minh phân loại kỳ hạn khoản nợ CTCK Bên cạnh giải pháp có tính ngắn hạn nêu trên, giải pháp có tính dài hạn phù hợp giúp cho việc nâng cao hiệu giám sát hoạt động CTCK phải nghiên cứu xây dựng văn pháp lý điều chỉnh kịp với xu hướng phát triển thị trường chứng khoán, tăng cường quản lý giám sát UBCKNN, đồng thời góp phần giúp CTCK nâng cao lực tài bao gồm: - Quy định thực giao dịch ký quỹ cơng ty chứng khốn; - Hướng dẫn tỷ lệ an tồn tài biện pháp xử lý tổ chức kinh doanh chứng khoán; - Hướng dẫn việc hợp nhất, sát nhập, chia, tách tổ chức kinh doanh chứng khốn nói chung cơng ty chứng khốn nói riêng; - Hướng dẫn quy trình, trình tự thủ tục, cách thức phân chia tài sản việc giải thể, phá sản cơng ty chứng khốn Giải pháp đưa dựa nghiên cứu phân tích chi tiết ảnh hưởng mơi trường pháp lý tới việc giám sát hoạt động CTCK Là sở công tác giám sát, việc hồn thiện mơi trường pháp lý nhằm thực ngày tốt hoạt động giám sát CTCK góp phần thực mục tiêu phát triển thị trường mà Nhà nước ta đề Giải pháp đưa phù hợp thực tế tồn hệ thống pháp luật áp dụng CTCK hồn tồn mang tính khả thi Ngày 02 tháng năm 2010, Chính phủ ban hành Nghị định số 85/2010/NĐ-CP xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn TTCK thay Nghị định 36, theo hướng bổ sung điều chỉnh hành vi vi phạm tăng mức xử phạt hành chính, hướng dẫn xử lý cụ thể trường hợp vi phạm mang tính hình Ngồi nay, UBCKNN trình Ủy ban thường vụ quốc hội dự thảo Luật Chứng khoán chỉnh sửa; đồng thời văn hướng dẫn khác UBCKNN rà soát, 94 chỉnh sửa nhằm tạo môi trường pháp lý cho hoạt động giám sát UBCKNN góp phần phát triển thị trường minh bạch, hiệu bền vững 3.2.6 Kiến nghị 3.2.6.1 Kiến nghị với Bộ Tài Chính Theo cấu tổ chức hành, UBCKNN trực thuộc Bộ Tài chính, tồn văn quy phạm pháp luật có liên quan đến chứng khoán thị trường chứng khoán Bộ Tài ban hành sở soạn thảo UBCKNN Chính tách biệt việc giám sát ban hành văn pháp quy nên sách áp dụng cho phù hợp với tình hình thị trường định hướng pháp triển thị trường thường khơng đạt tính kịp thời, Bộ Tài cần trọng đẩy mạnh cơng tác hồn thiện văn quy phạm pháp luật, trao quyền chủ động cho UBCK việc xây dựng văn chứng khoán thị trường chứng khoán nhằm phát triển bền vững thị trường chứng khốn nói chung hoạt động giám sát CTCK nói riêng 3.2.6.2 Kiến nghị với tổ chức liên quan a.Với Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm lưu ký chứng khoán Hiệp hội kinh doanh chứng khoán UBCKNN, Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm Lưu ký chứng khoán, Hiệp hội kinh doanh chứng khoán cần tham gia giám sát CTCK với mục tiêu nội dung sau: - Giám sát công bố thông tin CTCK theo quy định hành, kịp thời phát dấu hiệu bất thường, yêu cầu giải trình để bảo vệ lợi ích nhà đầu tư, bảo vệ tính tồn vẹn thị trường - Giám sát việc thực quy trình đặt lệnh, chuyển lệnh cho khách hàng CTCK, việc thực chế độ kiểm soát nội bộ, thực đạo đức nghề nghiệp CTCK đảm bảo công cho nhà đầu tư, tránh vi phạm quy chế giao dịch - Giám sát diễn biến giao dịch hàng ngày CTCK, tìm dấu hiệu bất thường giá khối lượng giao dịch, tần suất giao dịch để phát 95 giao dịch nội gián, thao túng thị trường gây hiệu ứng tâm lý cho nhà đầu tư nhỏ lẻ kịp thời phát sai phạm có tính hệ thống quy định giao dịch chứng khoán - Giám sát thực thi quy định chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp hoạt động môi giới, tự doanh CTCK, nhân viên hành nghề chứng khoán, tư vấn đầu tư - Giám sát hoạt động Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm lưu ký chứng khoán Hiệp hội kinh doanh chứng khoán việc thực quy định công bố thông tin CTCK tổ chức nhằm đảm bảo tính ổn định hệ thống toàn vẹn thị trường Để thực mục tiêu nội dung giám sát này, cần phải có phân cấp, xác định phạm vi, trách nhiệm giám sát rõ ràng UBCKNN, Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm lưu ký chứng khoán Hiệp hội kinh doanh chứng khoán, đồng thời cần xây dựng chế phối hợp hiệu cấp giám sát để tránh chồng chéo lãng phí nguồn lực nhằm đảm bảo tính thống thị trường bảo vệ nhà đầu tư b.Với Ngân hàng Nhà nước UBCKNN cần phối hợp với ngân hàng nhà nước ban hành quy định ngân hàng thương mại việc quản lý tiền nhà đầu tư cơng ty chứng khốn Theo đó, UBCKNN lựa chọn Ngân hàng thực toán giao dịch chứng khốn, tiêu chí lựa chọn chọn Ngân hàng thơng hiểu q trình tốn giao dịch chứng khốn, đảm bảo việc tách biệt tài khoản nhà đầu tư có biện pháp ngăn ngừa CTCK lạm dụng tài khoản tiền gửi nhà đầu tư ngân hàng nhà nước tổ chức tập huấn cho Ngân hàng thương mại liên quan quy định tốn giao dịch chứng khốn UBCKNN cần có hướng dẫn, thống nội dung Quy trình giám sát quản lý tách biệt tài sản nhà đầu tư CTCK Hiện CTCK xây dựng Quy trình khác nhau, số chưa thể mục đích việc xây dựng quy trình đối tượng áp dụng, nhằm giúp quan quản lý công tác kiểm tra, giám sát việc tách bạch tài sản nhà đầu tư với tài sản CTCK từ giảm thiểu việc lạm dụng tài sản nhà đầu tư CTCK 96 c.Với Vụ chế độ kế toán kiểm toán Cần sớm ban hành đồng chuẩn mực kiểm toán, chuẩn mực kế toán phù hợp với chuẩn mực quốc tế nhằm nâng cao chất lượng hoạt động tổ chức kiểm toán Xây dựng chế phối hợp giám sát chất lượng hoạt động kiểm tốn (Bộ Tài chính) đơn vị chấp thuận kiểm toán hoạt động chứng khoán (UBCK) nhằm giám sát có biện pháp xử lý kịp thời tổ chức kiểm tốn khơng đáp ứng tiêu chuẩn điều kiện kiểm toán hoạt động chứng khoán d.Với tổ chức trung gian Cần tạo sở pháp lý hạ tầng kỹ thuật điều kiện khác cho hình thành phát triển tổ chức trung gian cơng ty định mức tín nhiệm tổ chức phân tích chuyên nghiệp khác Chính tổ chức tương lai đảm nhận việc đánh giá xếp hạng cho CTCK, góp phần thúc đẩy hoạt động hiệu cơng ty Ngồi ra, đánh giá xếp hạng tổ chức chuyên nghiệp cung cấp nguồn thơng tin thức, đáng tin cậy cho quan quản lý, tổ chức, cá nhân đầu tư thị trường e.Với Hiệp hội kinh doanh chứng khốn Việt Nam Vai trị hiệp hội có liên quan: hiệp hội Hiệp hội kế toán kiểm toán hay Hiệp hội công ty niêm yết, Hiệp hội nhà đầu tư chứng khốn có vai trị quan trọng việc đảm bảo tính xác thơng tin, phân tích thơng qua quy định chế tài nội Hiệu hoạt động hiệp hội tăng cường đạo đức nghề nghiệp chun gia phân tích, kiểm tốn viên, từ giúp tăng cường mức độ xác, trung thực thông tin số liệu sử dụng công tác đánh giá giám sát UBCKNN 97 KẾT LUẬN Thị trường chứng khoán Việt Nam q trình hình thành phát triển, cần thiết phải thiết lập khung sách đồng hoàn chỉnh, đồng thời hoàn thiện dần hệ thống tổ chức quản lý giám sát, đánh giá chất lượng hoạt động để đảm bảo thị trường hoạt động ổn định, an tồn, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư Từ lập luận phân tích đề tài cho thấy, CTCK định chế tài hoạt động mục tiêu lợi nhuận thực cung cấp dịch vụ tương đối phức tạp CTCK phải đối mặt với rủi ro kinh doanh, rủi ro hoạt động, xung đột lợi ích thân cơng ty chứng khốn hay cơng ty chứng khốn với nhà đầu tư, cơng ty niêm yết, Các vấn đề ngày trở nên phức tạp khó kiểm sốt khơng CTCK mà quan giám sát CTCK Do đó, nhu cầu thiết đặt hoàn thiện hoạt động giám sát CTCK nhằm đảm bảo phát triển ổn định thị trường chứng khốn hệ thống CTCK Hồn thiện cơng tác giám sát hoạt động CTCK nhằm hướng tới phương pháp giám sát có hiệu quả, phù hợp với phát triển CTCK mang tính thiết thực, đáp ứng nhu cầu quan quản lý CTCK quản trị doanh nghiệp, cổ đông, nhà đầu tư, tổ chức tín dụng phát triển thị trường chứng khoán Trong phạm vi nghiên cứu luận văn tốt nghiệp, tác giả tập trung phân tích làm rõ điểm mạnh, điểm yếu, kết đạt hạn chế hoạt động giám sát CTCK, sở đề xuất số phương hướng, giải pháp chủ yếu UBCKNN, kiến nghị với Bộ Tài ngành liên quan tạo điều kiện thuận lợi cho việc giám sát hoạt động CTCK ngày hoàn thiện Với tâm huyết người nghiên cứu khoa học ứng dụng công tác quản lý, giám sát thị trường chứng khốn Việt Nam, tác giả mong muốn đóng góp phần kiến thức vào hoạt động thực tiễn nhằm hồn thiện cơng tác giám sát 98 UNCKNN CTCK Việt Nam Giám sát thị trường chứng khốn nói chung giám sát hoạt động CTCK nói riêng vấn đề tương đối mới, có tính chất tổng hợp tồn diện, nghiên cứu lý luận thực tiễn hệ thống giám sát lĩnh vực rộng, khó khăn phức tạp nên luận văn khơng thể tránh khỏi thiếu sót Tác giả mong nhận đóng góp ý kiến dẫn thầy giáo, cô giáo, cán bạn đồng nghiệp để luận văn hoàn chỉnh Tác giả xin chân thành cảm ơn TS Nguyễn Sơn tận tình hướng dẫn, giúp đỡ để tác giả hoàn thành luận văn Tác giả xin chân thành cảm ơn thầy, cô giáo trường Đại học Kinh tế quốc dân, cán bạn đồng nghiệp góp ý tạo điều kiện thuận lợi để hoàn thành luận văn tiến độ Tác giả xin chân thành cảm ơn! TÀI LIỆU THAM KHẢO TS Bùi Thị Thanh Hương (2009), Giáo trình mơi giới tư vấn đầu tư chứng khoán, Nhà xuất thống kê, Hà Nội TS Đào Lê Minh (2009), Giáo trình vấn đề chứng khoán thị trường chứng khoán, Nhà xuất văn hóa - thơng tin, Hà Nội TS Nguyễn Thế Thọ (2009), Giáo trình pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán, Nhà xuất thống kê, Hà Nội Ths Nguyễn Thị Lệ Thúy (2008), Xây dựng hệ thống tiêu đánh giá hiệu hoạt động cơng ty chứng khốn, Đề tài khoa học cấp Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Hà Nội Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2007, 2008, 2009), Luật Chứng khoán văn hướng dẫn thi hành Tập I+II+III, Nhà xuất thống kê, Hà Nội Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2007, 2008, 2009,2010) Báo cáo thường niên năm 2007, 2008, 2009 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2010), Báo cáo tình hình hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn năm 2010 International Organization of Securities Commissions (2003), Objectives and Principles of Securities Regulation, May 2003 IOSCO (1989), Capital Adequacy Standards for Securities Firms, October 1989 10 Financial Supervisory Service (2006), Regulation on Supervision of Securities Business in Korea, August 2006 11 Financial Supervisory Service (2002), Financial Supervisory System in Korea, 2002 12 Securities Industry and Financial Markets Association (2008), Credit Rating Agency Task Force, July 2008 13 Luật Doanh nghiệp văn hướng dẫn thi hành