nhung-van-de-co-ban-cua-phap-luat-ve-kinh-doanh-chung-khoan.pdf

Những vấn đề cơ bản của pháp luật về kinh doanh chứnng khoán.

; _ CHƯƠNG! _

NHUNG VAN DE CO’ BAN CUA PHAP

LUẬT VỀ KINH DOANH CHỨNG KHÓAN

TS Lê Vũ Nam

NỘI DUNG CHÍNH

TONG QUAN PHAP LUAT VE KINH DOANH CHƯNG KHOAN

QUY CHÉ PHÁP LÝ CỦA CHỨNG KHÓAN

QUY CHÉ PHÁP LÝ CỦA THỊ TRƯỜNG

CHỨNG KHÓAN

| TONG QUAN PHAP LUAT VE KINH DOANH

CHỨNG KHỎAN

1 Khái niệm Pháp luật về kinh doanh ck

Pháp luật về kinh doanh chứng khóan là tống thê các quy phạm pháp luật do Nhà nước ban

hành hoặc công nhận nhằm điều chỉnh các quan

hệ xã hội phát sinh trong lĩnh vực chứng khóan

va TTCK

I TONG QUAN PHAP LUAT VE KINH DOANH

CHUNG KHOAN

2 Phạm vi và đối tượng điều chỉnh

q Phạm vi điêu chỉnh:

Pháp luật về kinh doanh chứng khóan điều chỉnh các

quan hệ phát sinh từ hoạt động chào bán chứng khoán

ra công chúng, niêm yết, giao dịch, kinh doanh, dau tu chứng khoán, dịch vụ về chứng khoán và thị trường chứng khoán

q Đối tượng điều chỉnh:

Z Tổ chức, cá nhân Việt Nam và tổ chức, cá nhân nước

ngoài tham gia đâu tư chứng khoán và hoạt động trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Z2 Tổ chức, cá nhân khác có liên quan đến hoạt động

chứng khoán và thị trường chứng khoán.

I TÔNG QUAN PHÁP LUẬT VỀ KINH DOANH

CHƯNG KHOAN

3 Nguồn của Pháp luật về kinh doanh ck

q Hiền pháp năm 1992, sửa đồi bỗ sung năm 2001

q Bộ luật dân sự

q Bộ luật thương mại năm 2005

q Luật doanh nghiệp năm 2005

q Luật đầu tư năm 2005

q Luật chứng khóan năm 2006

q Nghị định 144 của Chính phủ về chứng khóan và

TTCK năm 2008 và các van ban hướng dân thị hành

l TONG QUAN PHAP LUAT VE KINH DOANH

CHỪNG KHOAN

4 Nội dung của Pháp luật về kinh doanh cK

q Xác định quy chế pháp lý của chứng khóan và TTCK

q Điều chỉnh họat động phát hành và niêm yết chứng

khóan

q Điều chỉnh họat động giao dịch chứng khóan

q Các định địa vị pháp lý của các chủ thé kinh doanh,

dịch vụ chứng khóan

q Điêu chỉnh họat động công bồ thông tin, thanh tra,

giám sát và giải quyêt tranh châp trên TTCK

ll QUY CHE PHAP LY CUA CHUNG KHOAN

gq Khatnie&m

q Naé fiieén

q Phaa loal

II QUY CHE PHAP LY CUA CHUNG KHOAN

1 Khái niệm chứng khóan

q Theo Luật về TTCK của Mỹ (1934): “Thuật ngữ chứng khoán nghĩa là bất kỳ giây nợ, cổ phần, chứng khoán tôn tại, trái phiếu, giây vay nợ không có đảm bảo, chứng chỉ về quyền lợi hoặc dự phần trong bất

kỳ thỏa thuận chia lợi nhuận nào, hoặc trong bất kỳ

khoản tiền hoặc hợp đồng thuê mỏ dầu, mỏ khí hay các mỏ nào khác; bất kỳ chứng chỉ ủy thác thế chấp, chứng chỉ chỉ phí tiền tổ chức hoặc chứng chỉ đăng ký mua chứng khoán mới phát hành, cỗ phần có thể chuyên nhượng, hợp đồng dầu tư, chứng chỉ ủy thác

II QUY CHE PHAP LY CUA CHUNG KHOAN

1 Khái niệm chứng khóan

q Luật về TTCK của Liên Bang Nga năm 1996:

“Chứng khoan phát hành là bát kỳ chứng khoán nào, kê cả chứng khoán phi vật chất mang đồng thời các dấu hiệu sau đây:

Z2 Ghi nhận các quyền tài sản và phi tài sản cho phép người sở hữu xác nhận, chuyền nhượng

vã định: hiện vô điêu kiện các quyên trên theo

uật địn

2 Được phân phối bằng những đợt phát hành;

Z2 Có số lượng quyên và thời hạn thực hiện quyền như nhau đôi với cùng một đợt phát hành”

ll QUY CHE PHAP LY CUA CHUNG KHOAN

1 Khái niệm chứng khoan Theo Nghị định 144/NĐ-CP: “Chứng khoán là chứng chỉ hoặc bút toán ghi số xác nhận quyên là lợi ích hợp pháp của người sở hữu chứng khoán đổi với tài sản và vốn của Hồ chức phát hành Chứng khoán bao gôm cả cô phiêu, trái phiếu, quyên mua cô phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư và các loại chứng khoán khác”

Theo Luật chứng khóan năm 2006: “Chứng khoán là bằng chứng xác nhận quyên và lợi ích hợp pháp của người sở

hữu đối với tài sản hoặc phân vốn của tổ chức phát hành

Chứng khoán được thê hiện dưới hình thức chứng chỉ, bút toán ghi số hoặc dữ liệu điện tử, bao gồm các loại sau đây:

2 Cô phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ;

Z2 Quyền mua cô phân, chứng quyên, quyên chọn mua, quyên

chọn bán, hợp đông tương lai, nhóm chứng khoán hoặc chỉ

số chứng khoán”

10

II QUY CHÉ PHÁP LÝ CỦA CHỨNG KHÓAN

1 Khái niệm chứng khóan

q Trong khoa học kinh tế- tài chính:

Z2 Chứng khoán là phương tiện xác nhận quyên và

lợi ích hợp pháp của người sở hữu đôi với tài sản hoặc vốn của tô chức phát hành

¿2 Chứng khoán là mọi sản phẩm tài chính có thê

chuyên nhượng được, bao gôm cỗ phiếu, trái phiêu, các công cụ của thị trường tiên tệ như tín phiêu kho bạc, ky phiêu ngân hàng và các loại

thương phiếu

11

II QUY CHÉ PHÁP LÝ CỦA CHỨNG KHÓAN

2 Dac diém chứng khóan

II QUY CHÉ PHÁP LÝ CỦA CHỨNG KHÓAN

2 Phân loại chứng khoán- cô phiêu

q Khái niệm:

© Theo Luật chứng khóan năm 2006: Cổ phiếu là loại

chứng khoán xác nhận quyên và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn cổ phần của tổ chức phát hành

Ø Trong khoa học kinh tế - ti chính: Cô phiêu I chứng

Khoán do công ty cô phận phát hành xác nhận quyên

sở hữu một hoặc một sô cô phan cua cong ty do Cé phiêu ‹ được phát hành khi công 9 ty cô phân huy động von dé thành lập công ty hoặc khi công ty huy động

thêm vốn để phục vụ sản xuất, kinh doanh Số von do

được chia thành, nhiều phan bang nhau goi la cé phan Người sở hữu cỗ phiếu gọi là cỗ đông Cỗ phiếu có thể

ghi danh hoặc không ghi danh

13

II QUY CHẾ PHÁP LÝ CỦA CHỨNG KHÓAN

2 Phân loại chứng khoán- cô phiêu

q Đặc điểm:

Người năm giữ (cô động) có quyên tham gia quản

lý, điêu hành, chia tài sản còn lại khi cong ty bị

phá sản sau trái chủ

Z2 Có thu nhập không ồn định

⁄ Có độ rủi ro cao

2 Gía cả thường biên động mạnh

Z2 Không có thời gian đáo hạn và tồn tại song song với CTCP

14

ll QUY CHE PHAP LY CUA CHUNG KHOAN

2 Phân loại chứng khoán- cô phiêu

q Phân loại co phiếu:

Ø Căn cứ vào đặc điểm:

Cô phiêu thường (cỗ phiêu phô thông): Là loại CP cơ bản của CTCP, cho phép cô đông được hưởng các quyên lợi thông thường trọng CTCP; phát hành ra đầu tiên và thu hồi

VỀ CUÔI cùng Cô đông có các quyên:

Nhận cô tức và được chuyên nhượng

Hưởng giá trị tài sản tăng lên của công ty cô phan

Được ưu tiện mua cô phiêu phát hành bỗ sung của công ty

cô phân với điều kiện ưu đãi

Được chia lại tài sản khi công ty phá sản hoặc giải thé sau khi đã thanh toán các khoản nợ

Được tham gia quản lý, điều hành công ty

mur

II QUY CHE PHAP LY CUA CHU'NG KHOAN

2 Phân loại chứng khoán- cô phiêu

Cổ phiếu ưu đãi: Là loại cổ phiếu phát hành sau cổ phiếu thường, cho phép người nắm giữ được hưởng một số quyền lợi ưu đãi hơn so với cổ đông thường

Có một số loại cổ phiêu ưu đãi sau đây:

CP ưu đãi biểu quyết: Là cỗ phiếu có số phiếu biểu quyết nhiều hơn số phiếu của cỗ phiếu thường và thường do Điều lệ công ty quy định, không được chuyên nhượng

Cổ phiếu ưu đãi cổ tức: Là cổ phiếu được trả cỗ tức

cao hơn so với mức cỗ tức của cỗ phiếu thường hoặc

mức ỗ định hàng năm Cỗ phiếu loại này không cho phép người nắm giữ có quyền biểu quyết hay tham dự

ĐHĐ cô đông Có CP ưu đãi cô tức tích lũy và khôgg

tích lũy.

II QUY CHẾ PHÁP LÝ CỦA CHỨNG KHÓAN

2 Phân loại chứng khoán - cô phiêu

Cô phiêu ưu đãi hoàn lại: Là cỗ phiêu sẽ được công

ty hoàn lại von gop bất cứ khi nào theo yêu câu của người sở hữu hoặc theo các điều Kiện ghi trên cô

phiêu, được ưu tiền nhận lại tài sản khi công ty giải thệ hoặc phá sản Cô đông loại này không có quyên

biéu quyết, không có quyền dự họp ĐHĐ cô đông

Cổ phiêu ưu đãi có thể chuyên thành cô phiêu thướng: Là loại cô phiêu ưu đãi cho phép ngưi72i năm giữ được chuyền thành cổ phiếu thường theo

những điều kiện nhất định

17

II QUY CHẾ PHÁP LÝ CỦA CHỨNG KHÓAN

2 Phân loại chứng khoán- cô phiêu

© Can cứ vào hoạt động của CTCP:

` Cổ phiếu thượng hạng (Blue chpi stocks): là cổ

phiêu được phát hành bởi những công ty lâu đời,

có uy tính, mức chỉ trả cô tức cao

` Cổ phiêu tăng trưởng (Growth stocks): La co

phiêu do các CTCP đang trên đà tăng trưởng, có tiêm năng và triên vọng tôt, mức cô tức thường thâp hoặc không có do công ty thường giữ lại lợi

nhuận đề tái đâu tư

18

al

II QUY CHẾ PHÁP LÝ CỦA CHỨNG KHÓAN

2 Phân loại chứng khoán- cô phiêu

Cô phiêu thu nhap (Income stock): La loai cô phiếu trả cổ tức cao hơn mức trung bình trên thị tường, thích hợp cho các nhà đâu tư hướng tới việc nhận cô tức, tuy nhiễm tiêm nang phat trién cua cong ty không lớn

Cổ phiêu chu ky (Cyclical stock): la cô phiêu của những CTCP có thu nhập theo chu ký kinh tế như các ngành thép, xi măng, thiết bị, động cơ, xây dựng

Cô phiêu theo mùa (Seasonal stock): Là cô phiêu của những CTCP sản xuất, kinh doanh theo mùa vụ

19

II QUY CHÉ PHÁP LÝ CỦA CHỨNG KHÓAN

2 Phân loại chứng khoán- cỗ phiêu

Z Căn cứ vào nguyên tắc thực hiện quyền:

` Cổ phiếu vô danh:

U Không ghi tên người sở hữu

ủ Không hạn chế chuyên nhượng

II QUY CHÉ PHÁP LÝ CỦA CHỨNG KHÓAN

2 Phân loại chứng khoán- cô phiêu

Ø Một số loại cổ phiêu khác:

Cô phiêu của cô đông sáng lập; Là cô phiếu do cỗ

đông sáng lập nắm giữ tại thời điểm thành lập CTCP

theo quy định (Luật DN 2005 quy định các CĐSL phải cùng nhau mua Ít nhất 20% tổng số CP phô thông và

không được chuyên nhượng cho người không phải là

CDSL trong 3 nam)

Cổ phiếu thưởng: Là loại cô phiêu được phát hành

bằng nguồn lợi nhuận để lại hoặc các nguôn vôn chủ

sở hữu hợp pháp khác của CTCP dé Bái không cho

các cô đông hiện tại tương ứng với tỷ lệ cô phân hiện

có trong công ty

Cổ phiếu quỹ: Là loại cỗ phiếu đã phát hành và được chính CTCP mua lại trên thị trường chứng khoán „

ll QUY CHE PHAP LY CUA CHUNG KHOAN

2 Phân loại chứng khoán- Trái phiếu

q Định nghĩa:

Z2 Theo Luật chứng khóan năm 2006: Trái phiêu là

loại chứng Khoán xác nhận quyên và lợi ích hợp

pháp, của người sở hữu đối với một phần vốn nợ của tô chức phát hành

¿2 Trong khoa học kinh tế - tài chính — pháp luật: Là

chứng khoán xác nhận quyên sở hữu của người nam giữ đối với một phần vốn nợ của tổ chức phát hành, thê hiện nghĩa vụ của tổ chức phát ành phải trả nợ cho người năm aa trái phiệu khoản hiền lãi nhất định và phải trả lại khoản tiền gốc khi trái phiếu đáo hạn

22

II QUY CHÉ PHÁP LÝ CỦA CHỨNG KHÓAN

2 Phân loại chứng khoán- Trái phiếu

q Đặc điểm:

© Trai phiêu là một loại chứng khoán nợ có kỳ hạn

và trái chủ được hoàn vôn vào cuôi kỳ

2 Người sở hữu trái phiêu được ưu tiên thanh toán

nợ theo một tỷ lệ tương ứng trước người sở hữu

cô phiêu trong trường hợp công ty giải thê hoặc phá sản

Z2 Trái phiêu có lợi tức On định (ngoại trừ trường hợp trái phiêu có lãi suâật thả nôi)

2 Trái phiêu cũng là một loại hàng hoá trên thị

trường chứng khoán và có tính thanh khoản khá cao

II QUY CHÉ PHÁP LÝ CỦA CHỨNG KHÓAN

2.Phân loại chứng khoán- Trái phiêu

q Phân loại:

© Căn cứ vào chủ thê phát hành, có:

b Trái phiêu Chính phu (Goverment bond):La trái phiêu do Chính phủ phái hành, có thời hạn, có mệnh giá, có lãi, xác nhận nghĩa vu tra no cua Chinh phu đối với người sở hữu, bao gÔm:

ủ Tín phiếu kho bạc: có thời hạn dưới 1 năm, phát hành nhăm mục đích bù đắp thâm hụt tạm thời của ngân sách và tạo thêm công cụ cho thị trường

tiên tệ

ủ Trái phiêu kho bạc: có thời trên 1 năm phát hành nhằm huy động vốn theo kế hoạch ngân sách Nhà nước đã được Quốc hội phê duyệt

24

ll QUY CHE PHAP LY CUA CHUNG KHOAN

2.Phân loại chứng khoán- Trái phiếu

ủ Trái phiêu đầu tư: có thời hạn trên 1 năm, phát hành đề huy động vôn cho những công trình, dự

án đầu tư đã được “Chính phủ phê duyệt nhưng chưa được bồ tri von ngân sách hoặc huy động

von cho Quỹ hỗ trợ phát triển theo kế hoạch tín

dụng đầu tu phát tiên hàng năm được Chính phủ phê duyệt

Trái phiêu cong ty (Corporate bond):

U Trai phiéu co the chap (Mortgage bonds)

ù Trái phiêu không thê châp (Debenture)

ủ Trái phiêu có thê chuyền đổi thành cỗ phiêu

thường (Convertible bonds)

25

II QUY CHÉ PHÁP LÝ CỦA CHỨNG KHÓAN

2.Phân loại chứng khoán- Trái phiếu

è Lưu ý: Các yêu td của trái phiêu chuyên đồi bao gồm: †y lệ chuyên đồi, giá chuyên đổi và thời điểm

chuyên đổi

VD cụ thể: Một TPCĐ của công ty A có mệnh giá

là 1.000.000 VND có thê được chuyên đổi thành

100 CP thường của công ty À vào thời diém 1/1/2010 Tức là có: ty lệ chuyên đổi là 1/100; giá chuyển đổi là 1.000.000 VND/100 CP = 10.000VNB; thoi diém chuyén déi la 1/1/2010

U Trai phiéu thu nhap (Income bonds): là loại trái phiêu chỉ được thanh toán lãi khi công ty kinh doanh có lãi

26

II QUY CHÉ PHÁP LÝ CỦA CHỨNG KHÓAN

2 Phân loại chứng khoán- Trái phiếu

2 Căn cứ vào lợi tức:

» Trai phiéu tra lai dinh ky (Coupon bonds)

» Trai phiéu chiét knau (Zero coupon bonds)

` Trái phiếu có lãi suất thả nồi (Floating rate

bonds)

¿2 Căn cứ vào phạm vi lưu thông:

` Trái phiếu nội địa

Trái phiếu quốc tế

` Trái phiếu Châu Âu, Châu A

27

SO SÁNH CÔ PHIẾU, TRAI PHIẾU

Đặc điểm của cỗ Trái phiếu Cô phiếu

phiêu và trái phiêu

Tổ chức phát hành | Chính phủ, chính quyền địa | Công ty cỗ phần

phương, doanh nghiệp

Đặc điểm vốn Tài chính qua vay nợ Vốn cổ phần

Mức độ rủi ro Rủi ro thấp Rui ro cao

Thu nhập của Lãi trái phiếu Cổ tức và lãi từ chênh lệch

người sở hữu giá mua và giá bán

Quyền của người

sở hữu đối với tổ

chức phát hành

Quyên đòi hỏi thanh toán cả

gôc và lãi Quyền biểu quyết và hưởng

cỗ tức theo kết quả kinh

khi công ty giải thể

trước cô tức Được thanh toán cuối cùng