(Tiểu luận) đề tài phân tích đầu tư vào cổ phiếu szc

DUY TAN UNIVERSITY INTERNATIONAL SCHOOL BÀI TẬP NHĨM MƠN HỌC : QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP : PSU-FIN 301 GIS GVHD : NGUYỄN NHƯ HIỀN HỒ NHĨM SV : Nguyễn Linh Chi Nguyễn Linh Khang Lưu Thị Mai Trương Thị Bảo Nguyên Ngô Thị Hoài Thương Đặng Ngọc Hồng Nhung Lê Hồng Nhung Đà nẵng, 10 tháng 12 năm 2023 PHIẾU CHẤM ĐIỂM ĐỒ ÁN MƠN HỌC Mơn học: Quản trị tài Mã mơn: PSU-FIN 301 Lớp: GIS Năm học: 2023-2024 Học kỳ: I Tên đề tài: PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ VÀO CỔ PHIẾU SZC GVHD: Nguyễn Như Hiền Hoà Họ tên SV1: Nguyễn Linh Chi Họ tên SV2: Nguyễn Linh Khang Họ tên SV3: Lưu Thị Mai Họ tên SV4: Trương Thị Bảo Nguyên Họ tên SV5: Ngơ Thị Hồi Thương Họ tên SV6: Đặng Ngọc Hồng Nhung Họ tên SV7: Lê Hồng Nhung % Đánh giá MSSV: 27213702535 MSSV: 27212553597 MSSV: 27202824918 MSSV: 27202502538 MSSV: 27202552284 MSSV: 27202400220 MSSV: 27212353239 Tiêu chí đánh giá 50% Nội dung 50% Thuyết trình Điểm đánh giá thành viên Tổng TRUNG TÂM KHẢO THÍ Đà Nẵng, ngày tháng GIẢNG VIÊN năm 2023 BẢNG TỰ ĐÁNH GIÁ STT Họ tên Nguyễn Linh Chi Nguyễn Linh Khang Lưu Thị Mai Trương Thị Bảo Ngun Ngơ Thị Hồi Thương Đặng Ngọc Hồng Nhung Lê Hồng Nhung MSSV 27213702535 27212553597 27202824918 27202502538 27202552284 27202400220 27212353239 % Tham Gia Chữ kí MỤC LỤC I Giới thiệu Công ty Cổ phần Sonadezi Châu Đức (SZC) .6 Lịch sử hình thành phát triển, ngành nghề kinh doanh 1.1 Thông tin chung 1.2 Lịch sử hình thành phát triển .6 1.3 Ngành nghề kinh doanh Thông tin cổ đông, cổ phần .7 2.1 Thông tin cổ phần 2.2 Cơ cấu cổ đông 2.3 Danh sách cổ đông lớn Mơ hình hoạt động công ty SZC 3.1 Cho thuê đất KCN 3.2 Hoạt động thu phí BOT 768 .10 3.3 Khu đô thị Hữu Phước 11 Sơ đồ tổ chức SZC : 11 II Các thông tin liên quan đến công ty SZC ảnh hưởng đến định đầu tư/không đầu tư 12 Các mảng đóng góp vào SZC 12 Dự án trọng điểm SZC .13 Sonadezi Châu Đức (SZC) phát hành cổ phiếu 14 Lợi nhuận sau thuế giảm 15 Rủi ro SZC 16 5.1 Chi phí giải phóng mặt tăng giải phóng mặt chậm 16 5.2 Nhu cầu dòng tiền đầu tư lớn, nợ vay cao 17 5.3 Dòng tiền HĐKD tốt không đủ bù đắp nhu cầu đầu tư 20 5.4 Dự án trạm thu phí BOT 768 21 Nền kinh tế vĩ mô: 22 Các lợi SZC đem đến triển vọng dài hạn 23 Triển vọng ngành 25 III Phân tích số tài .27 Chỉ số khoản 27 1.1 Khả toán ngắn hạn 27 1.2 Khả toán nhanh .27 Quản lí tài sản 28 Quản lý nợ 28 Chỉ số lợi nhuận .29 Giá trị thị trường .30 IV Kết luận 31 I Giới thiệu Công ty Cổ phần Sonadezi Châu Đức (SZC) Lịch sử hình thành phát triển, ngành nghề kinh doanh 1.1 Thông tin chung Tên giao dịch: CÔNG TY CỔ PHẦN SONADEZI CHÂU ĐỨC Mã chứng khoán: SZC Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp số : 3600899948 (Thay đổi lần 11 ngày 16/6/2021) Vốn điều lệ: 1.000.000.000.000 đồng Trụ sở chính: Tầng 9, Cao ốc Sonadezi, Số 1, Đường 1, KCN Biên Hịa 1, P, An Bình, TP.Biên Hịa, tỉnh Đồng Nai Số điện thoại: 0251 8860 788 Số fax: 0251 8860 783 Website: www.sonadezichauduc.com.vn 1.2 Lịch sử hình thành phát triển  26/06/2007: Công ty Cổ phần Sonadezi Châu Đức tiền thân Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Sonadezi cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh lần đầu thức vào hoạt động  15/09/2007: Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Sonadezi thực tăng vốn điều lệ đồng thời đổi tên thành Công ty Cổ phần Sonadezi Châu Đức  11/2008: Hồn thành xây dựng thức đưa Văn phịng Khu công nghiệp Đô thị Châu Đức thôn Hữu Phước, xã Suối Nghệ, Huyện Châu Đức, Tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu vào hoạt động  Quý IV năm 2010: Cơng ty thu phí theo Dự án BOT đường 768 đường Đồng Khởi đường Nhà máy nước Thiện Tân  5/2011: Công ty cho thuê đất Khu Công nghiệp Châu Đức cho khách hàng Document continues below Discover more from: trị học PSU Quản PSU MGT Trường Đại Học Du… 4 documents Go to course ON TAP QUAN TRI HOC - QUẢN TRỊ HỌ… Quản trị học PSU None 103 câu trắc nghiệm 14 chỉnh chu Quản trị học PSU None Quản-trị-học Summary Quản trị họ… Quản trị học PSU None Correctional Administration Criminology 96% (113) English - huhu 10 Led hiển thị 100% (3) Preparing Vocabulary 10 FOR UNIT  01/2012: Cơng ty khai trương văn phịng trụ sở Tầng ốc (2) Led hiển thị 9, Cao100% Sonadezi; tháng 12/2012, khánh thành Sân tập Golf Sonadezi trường Cao đẳng Công Nghệ Quản trị Sonadezi, khu cơng nghiệp Biên Hịa 2, Đồng Nai  12/2014: Công ty thực phát hành cổ phiếu riêng lẻ tăng vốn điều lệ công ty từ 700 tỷ đồng lên 1.000 tỷ đồng theo phương án Đại hội đồng cổ đông thường niên thông qua  12/2015: Cơng ty hồn tất đầu tư khai thác 02 trạm thu phí Dự án BOT đường 768  2017: Triển khai thi cơng hồn thiện hạ tầng khu công nghiệp giai đoạn I phục vụ khách hàng thuê đất khu công nghiệp  30/01/2018: Lễ động thổ dự án sân Golf Châu Đức  15/01/2019: Lễ công bố nhận Quyết định niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM  2020: Cơ hồn thiện thi cơng san tạo hình sân golf Resort 18 lỗ & thi công hạ tầng kỹ thuật Khu dân cư Sonadezi Hữu Phước  2022: Hồn tất thủ tục ký hợp đồng hợp tác góp vốn dự án Khu dân cư Sonadezi Hữu Phước – Giai đoạn  Tháng 12/2021: Thực thủ tục lấy ý kiến cổ đông văn thông qua việc điều chỉnh tổng mức đầu tư dự án KCN Châu Đức phê duyệt Báo cáo nghiên cứu khả thi dự án KĐT Châu Đức  26/06/2022: Kỷ niệm 15 năm thành lập Công ty Cổ phần Sonadezi Châu Đức 1.3 Ngành nghề kinh doanh  Đầu tư phát triển khu đô thị, khu công nghiệp, khu dân cư sân golf  Kinh doanh sở hạ tầng cơng trình  Giao dịch, mua bán, chuyển nhượng, cho thuê, môi giới, định giá, quảng cáo, đấu giá, quản lý bất động sản… Thông tin cổ đông, cổ phần 2.1 Thông tin cổ phần - Tên cổ phiếu: Cổ phiếu Công ty Cổ phần Sonadezi Châu Đức - Mã chứng khoán: SZC - Sàn giao dịch: HOSE - Số lượng cổ phiếu lưu hành: 100.000.000 cổ phiếu - Mệnh giá cổ phiếu: 10.000 đồng/cổ phiếu - Số lượng cổ phiếu quỹ: cổ phiếu - Số lượng cổ phiếu chuyển nhượng tự do: 100.000.000 cổ phiếu - Loại cổ phần: phổ thông 2.2 Cơ cấu cổ đơng: Tính ngày 31/08/2022 2.3 Danh sách cổ đơng lớn: Tính ngày 31/08/2022 Sở hữu ch•o cơng ty tập đồn Sonadezi: Mơ Hình Hoạt Động cơng ty SZC: SZC có ba mảng hoạt động kinh doanh: (1) Cho thuê đất KCN - chiếm 75% tổng doanh thu; (2) Hoạt động thu phí BOT 768 - chiếm 20% tổng doanh thu; (3) Kinh doanh sân golf KCN Biên Hòa - chiếm 1% tổng doanh thu 3.1 Cho thuê đất KCN – động lực tăng trưởng SZC SZC sở hữu KCN đô thị Châu Đức Bà Rịa - Vũng Tàu KCN quy hoạch thành hai phân khu chức bao gồm: KCN Châu Đức (1,556.14 ha); Khu đô thị Châu Đức (690,55 ha) Trong đó, tổng diện tích giải phóng mặt KCN khu đô thị 1,679 với thời gian cho thuê 50 năm kể từ năm 2008 Chúng cho hoạt động cho thuê đất KCN Châu Đức khả quan: - Diện tích sẵn sàng cho thuê lớn Diện tích cho thuê lũy cuối năm 2019 đạt 394 đất công nghiệp 5.600 m2 nhà xưởng xây sẵn Trong đó, diện tích sẵn sàng cho th cịn lại gần 640 ha, giải phóng mặt xong (bao gồm đền bù) Chúng tin rằng, diện tích sẵn sàng cho thuê lớn lợi để SZC nhanh chóng thu hút khách hàng so với doanh nghiệp khác tỉnh Bình Dương Đồng Nai mà hầu hết lấp đầy với tỷ lệ cao - Chi phí bồi thường thấp giúp cơng ty trì tỷ suất lợi nhuận rịng mức cao 50% Theo HĐQT, chi phí đền bù giải phóng mặt KCN Châu Đức 87.000 đồng/m2 Chi phí xây dựng sở hạ tầng khoảng 200.000 đồng/m2 Tổng chi phí vốn 4,1 nghìn tỷ đồng, tương đương 260.668 đồng/m2 Giá thuê 60 USD/m2/chu kỳ thuê năm 2020 Chúng cho tỷ suất lợi nhuận SZC trì mức cao 50% giá thuê tiếp tục có xu hướng tăng Hình 5.2 Trong đó, chi phí đền bù giải tỏa trung bình tăng mạnh năm 2022 dự kiến tăng cao năm Gây ảnh hưởng tiêu cực đến biên lợi nhuận diện tích đền bù đưa vào khai thác Sonadezi Châu Đức cần khoảng 280 hecta đất cần đền bù vào việc giải phóng mặt với mức giá đền bù nay, doanh nghiệp cần đến gần tỷ đồng để hồn thành việc giải phóng mặt Nếu việc giải phóng mặt tiếp tục chậm chi phí giải phóng mặt tiếp tục tăng, biên lợi nhuận SZC tiếp tục bị ảnh hưởng thời gian tới 5.2 Nhu cầu dòng tiền đầu tư lớn, nợ vay cao Tổng nợ vay SZC năm 2022 tăng 19,8% so với đầu năm, tương ứng tăng thêm 435,6 tỷ đồng, lên đến 2.635,2 tỷ đồng Trong đó, nợ vay dài hạn đạt 2.144 tỷ đồng (tăng 18,3% so với đầu năm) chiếm 81,4% cấu tổng nợ vay Doanh nghiệp có 399 tỷ đồng huy động qua kênh trái phiếu giá trị trái phiếu đến hạn trả cuối năm 2022 đạt 100 tỷ đồng Nợ vay tăng với áp lực đáo hạn trái phiếu làm gia tăng gánh nặng tài doanh nghiệp năm tới 18 Hình 5.3 Chỉ số tài Tỷ lệ D/E mức cao 1,72 lần (tăng so với mức 1,5 lần năm 2021) Hình 5.4 Vay nợ thuê tài Tỷ lệ nợ vay vốn chủ sở hữu SZC năm 2022 57,3%, tăng 11,3 điểm % so với đầu năm Tăng trưởng nợ vay SZC năm 2022 chủ yếu nhu cầu vốn cho đầu tư xây dựng hạ tầng kỹ thuật khu công nghiệp khu dân cư Cụ thể, SZC sử dụng 435,6 tỷ đồng từ khoản vay để đầu tư xây dựng hạ tầng kỹ thuật KCN Châu Đức II giai đoạn 2, KCN Châu Đức III Khu dân cư Hữu Phước Nhu cầu dòng tiền đầu tư lớn nhiên cơng ty chưa có nguồn lực tài tích lũy Sonadezi Châu Đức bị phụ thuộc nhiều vào vốn vay mặt lãi suất tăng cao từ cuối năm ngoái đến + Doanh nghiệp gia tăng vay nợ dẫn đến cấu trúc tài cân đối Theo báo cáo tài cơng ty, tính đến cuối quý IV năm 2022, tỷ lệ nợ vay Sonadezi Châu Đức mức 41.60%, gấp lần vốn chủ sở hữu 19 Hình 5.5 Cơ cấu nguồn vốn Nợ vay SZC chủ yếu nợ vay ngân hàng, chiếm 95,3% tổng nợ vay Nợ vay nước ngồi cơng ty chiếm 4,7% tổng nợ vay Nguồn vốn vay SZC chủ yếu đến từ ngân hàng thương mại nước, chiếm 90,1% tổng nợ vay Nguồn vốn vay nước ngồi cơng ty chiếm 9,9% tổng nợ vay Các khoản nợ vay Sonadezi Châu Đức chủ yếu khoản nợ vay dài hạn sử dụng để chi trả chi phí bồi thường để giải phóng mặt hay hỗ trợ tái định cư cho dự án KCN KĐT Hình 5.6 Chi phí XDCB dở dang Trong kỳ, biến động mạnh chủ yếu tồn kho tăng 202,5 lần so với đầu năm, tương ứng tăng thêm 1.336,5 tỷ đồng lên 1.343,1 tỷ đồng (đầu năm ghi nhận 6,6 tỷ đồng); bất động sản đầu tư tăng 26,3 lần so với đầu năm, tương ứng tăng thêm 1.082 tỷ đồng lên 1.123,2 tỷ đồng Ngược lại, khoản mục tài sản dở dang dài hạn bất ngờ giảm 44,4% so với đầu năm, tương ứng giảm 2.156,2 tỷ đồng 2.699,3 tỷ đồng + Chi phí lãi vay thấp vốn hóa Đối với dự án KĐT, giá trị dở dang hạch toán khoản mục hàng tồn kho 1.190 tỷ đồng Trên báo cáo kết hoạt động kinh doanh, phần chi phí lãi vay Sonadezi Châu Đức có giá trị nhỏ Hình 5.7 Chi phí lãi vay 20 Vào năm 2022, chi phí lãi vay mức 32 tỷ đồng; năm 2021, chi phí lãi vay tỷ đồng, nhỏ so với số 2.000 tỷ đồng sinh nợ vay Hạch toán báo cáo kết kinh doanh cơng ty thấp phần lớn khoản chi phí lãi vay vốn hóa chi phí xây dựng dở dang tạo tài sản (như là: KCN Châu Đức chưa đưa vào thác) 5.3 Dòng tiền HĐKD tốt không đủ bù đắp nhu cầu đầu tư Dịng tiền doanh nghiệp có xu hướng giảm nhẹ kỳ vừa qua, nhiên cấu dịng tiền có xu hướng thay đổi mạnh khoảng thời gian Số tiền kiếm từ HĐKD có xu hướng tăng dịng tiền kiếm từ hoạt động tài có xu hướng giảm, doanh nghiệp trả cho hoạt động tài thời gian qua Hình 5.8 Dịng tiền HĐKD Tính khoản doanh nghiệp kỳ vừa qua nhỏ Với số tại, DN có tính khoản nằm mức thấp so với mặt chung ngành Doanh nghiệp gặp vấn đề việc chi trả khoản nợ ngắn hạn, họ có dấu hiệu lấy nguồn vốn ngắn để ni dài Hình 5.9 Tính khoản 21 Xu hướng tăng nợ vay công ty SZC chưa thể dừng lại dù rủi ro khoản đánh giá thấp Nhìn chung, thời điểm để cơng ty chuyển từ vay nợ ròng để tăng khả trả cổ tức mặt cho cổ đơng có khả k•o dài vịng đến năm 5.4 Dự án trạm thu phí BOT 768 Dự án BOT 768 tuyến đường qua thành phố Biên Hòa huyện Vĩnh Cửu, tỉnh Đồng Nai Dự án có tổng chiều dài 48 km, bắt đầu thu phí từ năm 2010 đến năm 2044 (k•o dài 35 năm) Tuy nhiên, vào đầu năm 2021, dự án bị tạm dừng thu phí với lý doanh nghiệp chưa lắp đặt hệ thống thu phí tự động không dừng theo quy định theo kế hoạch sau lắp đặt xong hệ thống thu phí tự động không dừng, Ủy ban nhân dân tỉnh Đồng Nai cho cơng ty tiếp tục thu phí với thời gian dự kiến ngày 01/05/2023 (Cụ thể trạm thu phí số 1, 2a, 2b, 3a, 3b số 4, thuộc dự án chưa thu phí trở, phương tiện lưu thơng qua trạm bình thường Việc chưa thu phí trở lại chủ đầu tư thực theo đạo UBND tỉnh.) Tuy nhiên thời gian này, nhiều hộ dân hay nhiều doanh nghiệp vận tải khu vực phường Trảng Dài hay khu vực Tân Phong tỉnh Đồng Nai không đồng ý với việc chủ đầu tư tiếp tục đặt trạm thu phí đường Đồng Khởi nộp đơn kiến nghị lên quan chức để kiểm tra xem x•t vị trí Đồng thời xảy đề, mặt đường bị hư hỏng quan quản lý nhà nước yêu cầu công ty phải hoàn tất cải tạo mặt đường trước thu phí trở lại Việc dự án BOT 768 bị dừng thu phí k•o dài năm ảnh hưởng lớn đến dòng tiền SZC Ở bối cảnh doanh nghiệp phải trì trạng thái vay ngân hàng tu sửa tuyến đường lại khơng có nguồn thu Trong đó, mảng thu phí BOT vốn mảng đóng góp tỷ trọng doanh thu lợi nhuận đứng thứ hai cấu trúc kết 22 kinh doanh công ty với biên lợi nhuận gộp cao lên đến 50% bị hụt ảnh hưởng đáng kể đến kết kinh doanh công ty Nền kinh tế vĩ mô: + Về kết kinh doanh: Hình 6.1 Doanh thu lợi nhuận sau thuế đạt 263 tỷ 61 tỷ Doanh thu tăng lợi nhuận sau thuế giảm do: • Phần lớn doanh thu đến từ cho thuê đất KCN, đạt 272.7 tỷ đồng TVI ước tính diện tích cho thuê quý II đạt 8.75 • Biên gộp giảm mạnh từ 60% xuống 37% chủ yếu biên gộp mảng cho thuê đất giảm từ 62% xuống 38% Nguyên nhân SZC tăng cường bán sỉ quỹ đất cho D2D Cụ thể, khoảng 59% doanh thu đến từ bán sỉ cho D2D (công ty liên quan, cơng ty SNZ) Vì vậy, lợi nhuận gộp lợi nhuận sau thuế giảm so với kỳ Ngồi ra, thu phí BOT đường 768 chưa hoạt động trở lại thiếu hệ thống thu phí đường tự động (ETC) Tại ĐHCĐ tháng 3/2022, SZC định điều chỉnh chi phí phát triển KCN Châu Đức từ 4,900 tỷ đồng lên 8,000 tỷ đồng Mức điều chỉnh chủ yếu chi phí bồi thường đất tăng mạnh - TVI ước tính chi phí bồi thường trung bình giai đoạn 2020-2021 cao khoảng lần so với năm 2019 cao khoảng 4,5 lần so với giai đoạn 2016-2018 + Về kỹ thuật: SZC tích lũy bám sát Ma20 ổn, có rũ bỏ rút chân CP mở mua thăm dò vùng 53, điểm gia tăng, cịn muốn mua bù canh vùng 54-55 CP có test lại đỉnh Bán cắt lỗ CP thủng vùng rũ bỏ trước (Vùng 51) 23 Hình 6.2 + Dịng vốn FDI: Lũy kế tháng đầu năm nay, Công ty Cổ phần Sonadezi Châu Đức (mã cổ phiếu SZC - HoSE) ghi nhận doanh thu 351 tỷ đồng lãi ròng 108 tỷ đồng, giảm 35% giảm 21% so với kỳ năm ngoái; qua đó, hồn thành 38% 51% kế hoạch kinh doanh năm Các lợi SZC đem đến triển vọng dài hạn Sonadezi Châu Đức doanh nghiệp đánh giá sở hữu nhiều lợi cạnh tranh tạo tính hấp dẫn để nắm bắt hội tăng trưởng doanh thu bất động sản KCN dài hạn, yếu tố kể đến: Thứ nhất, dự án ban đầu triển khai quy mô lớn gần 2.300 nên quỹ đất để khai thác lại cho thời gian tới lớn, mang lại lợi bối cảnh nguồn cung hạn chế đẩy diện tích cho thuê KCN Châu Đức tăng vọt năm 2022, chí so sánh với doanh nghiệp, KCN khác thị trường Sonadezi Châu Đức thuộc vào top dẫn đầu Thứ hai, quỹ đất dự án triển khai từ lâu nên nhìn chung có mức giá vốn thấp, điều sở tạo biên lợi nhuận tốt cho công ty khai thác Thứ ba, cải thiện yếu tố hạ tầng giao thơng nhanh chóng khu vực thời gian qua thời gian tới dư địa để giúp cơng ty thu hút thêm khách hàng đến khu vực, gia tăng nhu cầu thuê đất KCN nhu cầu mảng bất động sản khu dân cư, khu đô thị Thứ tư, kết hợp dự án KĐT KCN liền kề tạo bổ trợ lợi ích cho nhau, làm tăng giá trị cho hai phát triển 24 Thứ năm, mảng BĐS nhà trở thành động lực tăng trưởng tiến độ bàn giao chậm SZC kỳ vọng bàn giao phần lại shophouse thuộc giai đoạn dự án Sonadezi Hữu Phước vào năm 2023 bắt đầu bàn giao giai đoạn vào năm 2024 Từ đó, tỷ trọng đóng góp mảng bất động sản nhà vào tổng doanh thu kỳ vọng ngày lớn, dự kiến đạt tỷ lệ khoảng 22,5%/30,3% giai đoạn 2023-2024 tới Thứ sáu, với vị đơn vị thành viên tổng công ty Sonadezi lợi cạnh tranh lớn cho Sonadezi Châu Đức Trong nhiều đơn vị thành viên khác Sonadezi tình trạng hết đất cho thuê doanh nghiệp thành viên sang Châu Đức để thuê đất với diện tích lớn (th sỉ), sau tìm khách hàng thuê lại Các đơn vị thành viên giúp cho công ty cải thiện lớn dòng tiền, giai đoạn đầu dòng vốn đầu tư cần lớn để đem diện tích đất cho thuê lẻ với khách hàng thời gian thu hồi vốn lâu Hình 7.1 Quỹ đất thương phẩm KCN so với doanh nghiệp ngành Với lợi đơn vị thành viên Sonadezi thu dòng tiền lớn cho đơn vị thành viên thuê đất Đây yếu tố có lợi tạo yếu tố bất lợi cho kết kinh doanh Sonadezi giá cho thuê sỉ với đơn vị thành viên không tốt không cao cho khách lẻ thị trường thuê Tuy nhiên, giá thuê có dư địa tăng trưởng vài năm tới so sánh với giá thuê trung bình Bà Rịa - Vũng Tàu Do đó, SZC đẩy nhanh tiến độ giải phóng mặt bàn giao khoảng 55-60 đất KCN theo hợp đồng ghi trước Triển vọng ngành + Tăng trưởng nhu cầu thuê BĐS KCN: Kỳ vọng tích cực nhu cầu sử dụng bất động sản KCN Theo thống kê điều tra Trading Economics, mức lương Việt Nam so với mặt chung quốc gia khu vực thấp 25 Hình 8.1 Lương tối thiểu quốc gia 2021 (USD/tháng) FDI qua năm Với mức lương trung bình Việt Nam thấp so với quốc gia khu vực lợi Bởi với mức lương thấp kèm với giá điện sản xuất thấp với vị trí địa lý thuận lợi Việt Nam ln điểm đến để doanh nghiệp lựa chọn đầu tư xây dựng nhà máy sản xuất Hơn nữa, mức lương trung bình lợi việc định giá cho thuê KCN Sonadezi Châu Đức Trong năm 2022, tổng vốn FDI đạt 16,8 tỷ USD, tăng 10,5% so với kỳ năm trước Đây số vốn đầu tư trực tiếp nước thực cao tháng năm qua Là tín hiệu tích cực ngành bất động sản KCN Ngoài ra, nhu cầu thuê đất tăng lên nhờ dịch chuyển hoạt động sản xuất từ Trung Quốc Việt Nam với phát triển sở hạ tầng Bà Rịa – Vũng Tàu, giá thuê đất KCN Chây Đức dự báo tăng 5-8%/năm giai đoạn 2021-2025 + Đẩy mạnh phát triển sở hạ tầng: Năm 2022 năm kỳ vọng lực đẩy để thúc đẩy kinh tế nước phát triển sau đại dịch Covid-19 Một số dự án kể đến sân bay Long Thành, cảng Cái M•p, dự án cao tốc Biên Hồ – Vũng Tàu, dự án góp phần gia tăng gía đất cho thuê giá bất động sản doanh nghiệp SZC quản lý Bên cạnh đó, SZC tiếp tục mở bán khu dân cư Sonadezi Hữu Phước năm 2022 + Lợi nhuận: 26 Lợi nhuận SZC liên tục giảm mạnh năm 2022 Cụ thể, báo cáo tài cơng ty năm 2022 cho biết ghi nhận doanh thu tăng 20% so với năm 2021 lợi nhuận sau thuế giảm tới 40% với 197 tỷ đồng Hình 8.2 Do có vấn đề việc triển khai hệ thống thu phí khơng dừng làm doanh thu BOT khơng ghi nhận doanh thu vào năm 2022 dự án khu dân cư Sonadezi Hữu Phước, dự án bắt đầu ghi nhận doanh thu năm 2022 việc ghi nhận kết kinh doanh khơng đạt tiến độ so với kế hoạch, đạt khoảng 25,24% nguyên nhân khiến cho kết kinh doanh công ty giảm mạnh năm SZC doanh nghiệp KCN có triển vọng gia hạn hấp dẫn với diện tăng trưởng lợi nhuận dài hạn tốt có diện tích chưa khai thác lớn Nền tảng tài doanh nghiệp cải thiện bước khơng có đột biến thời gian ngắn Do đó, phải tính toán kỹ điểm rơi lợi nhuận vùng giá hợp lý để đầu tư vào cổ phiếu tìm kiếm tỷ suất sinh lời an tồn, phù hợp => Triển vọng dài hạn hấp dẫn kết kinh doanh đến cuối năm 2022 chưa có đột biến III Phân tích số tài Chỉ số khoản 27 1.1 Khả toán ngắn hạn Khả toán ngắn hạn công ty tăng qua năm không đáng kể, nhiên, năm 2021 2020, số nhỏ 1, điều có nghĩa tài sản ngắn hạn cơng ty b• nợ ngắn hạn, bên cạnh cịn dẫn đến cân đối nguồn vốn cơng ty gặp khó khăn việc tốn nợ ngắn hạn Năm 2022 số đạt 1.13, số cho thấy công ty đáp ứng tiêu chí trả nợ ngắn hạn hoạt động liên tục Chỉ số khoản năm 2022 lớn 1, đạt 1.13, nhiên cơng ty DIG ngành có số 2.76, cao 1.63 lần, cho thấy số doanh nghiệp tăng hai năm trước chưa thực tốt 1.2 Khả toán nhanh Khả tốn nhanh doanh nghiệp khơng có thay đổi đáng để ba năm trở lại nhỏ 0.5, điều có nghĩa tính khoản thấp, gặp khó khăn việc tốn nợ So với công ty DIG ngành, công ty SZC có khả khoản nhanh thấp Liquity Liquity 1.20 3.00 1.00 2.50 0.80 2.00 0.60 1.50 0.40 1.00 0.20 0.50 0.00 curent 2022 quick 2021 2020 0.00 curent Industry Company (DIG) quick 2022 Quản lí tài sản 28 Chỉ số vòng quay tổng tài sản cho thấy doanh nghiệp sử dụng tài sản tốt hay không, số công ty SZC tăng nhẹ từ 2020 đến 2022 cao công ty ngành, cho thấy doanh nghiệp sử dụng tài sản hiệu Chỉ tiêu vòng quay hàng tồn kho tiêu lớn tốt, số nhỏ nghĩa hàng tồn kho bị tiêu thụ chậm, dư thừa doanh thu giảm Chỉ số vòng quay hàng tồn kho SZC năm 2020 lên đến 146.41 giảm 1.35 lần vào năm 2021 0.64 vòng vào năm 2022 Tuy nhiên số SZC cao so với công ty ngành Asset management Asset management 1400.00 160.00 1200.00 140.00 120.00 1000.00 100.00 800.00 80.00 600.00 60.00 400.00 40.00 200.00 20.00 0.00 0.00 inventory days sales fixed asset total asset turnover outstanding turn over turn over 2022 2021 2020 in n ve t ry to ve no ur r o es st ut a e ss tt n ur t se rn tu s l a la sa ed ta ys Industry Company fix (DIG) to 2022 da Quản lý nợ 29 Chỉ số nợ tổng tài sản tăng qua năm không đáng kể, số nhỏ tốt, có nghĩa nợ chiếm phần tài sản/nguồn vốn Ngược lại, số khả chi trả lãi vay (TIE) số lớn tốt, nghĩa với đồng lãi vay có đồng lợi nhuận để trả nợ Năm 2021 TIE công ty đạt 55.10 cao đáng kể so với 2020, nhiên năm 2022 cịn 7.58 Nhìn chung so với cơng ty ngành DIG số cho thấy công ty hoạt động tốt Debt managemnt Debt management 60.00 8.00 7.00 50.00 6.00 40.00 5.00 30.00 4.00 3.00 20.00 2.00 10.00 0.00 1.00 total debt to asset 2022 total debt to capital 2021 2020 time interest earned (TIE) 0.00 total debt to asset total debt to capital Industry Company (DIG) time interest earned (TIE) 2022 Chỉ số lợi nhuận Đây nhóm số lớn tốt, số ROA cho thấy khả sinh lời tổng tài sản, số thay đổi qua năm, năm 2021 đạt 5.76%, đến năm 2022 cịn 3.12%, so với cơng ty ngành số ROA công ty cao 2.4 lần Tương tự với số tỷ suất sinh lời khác, thấy khả sinh lời công ty tốt Chỉ số lợi nhuận biên (Profit margin = Net ncome/Sales = ROS) cao hoạt động hiệu quả, giữ lại nhiều tiền từ nguồn tiền tái đầu tư vào hoạt động kinh doanh 30 Profitability Profitability 600.00% 400.00% 200.00% er ( BE P) E IC RO S A RO RO RO ba s ic ea rn in op e g t in po w gm ar gi n 0.00% 400.00% 350.00% 300.00% 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% 2022 2021 2020 operati ng margin ROS ROA ROE Industry Company (DIG) ROIC basic earning power (BEP) 2022 Giá trị thị trường Chỉ số P/E công ty thấp so với công ty ngành Năm 2021 số tăng 1.2 lần so với năm 2020, nhiên đến năm 2022 số giảm 0.6 lần, từ 17.19 11.05, điều thể cổ phiếu cơng ty bị đánh giá thấp Bởi số lượng cổ phiếu SZC ít, có lợi nhuận sau thuế cao, điều dẫn đến EPS cao, nên P/E bị định giá thấp, thời điểm tốt để mua vào Chỉ số M/B năm 2021 so với 2020 cao hơn, cho thấy cổ phiếu bị định giá cao, qua năm 2022 M/B giảm, điều có nghĩa cổ phiếu gần trở lại với giá trị thực, lúc nhà đầu tư xem x•t để mua vào 31 Market value Market value 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 60.00 4.00 2.00 0.00 10.00 50.00 40.00 30.00 20.00 P/E (price per share/ earning per share) 2022 2021 M/B (market/book) 2020 0.00 P/E (price per share/ earning per share) M/B (market/book) Industry Company (DIG) 2022 IV Kết luận Qua phân tích cổ phiếu SZC, nhóm chúng tơi rút kết sau: Tại thời điểm 2022 so sánh với 2021,2020 cơng ty ngành, thấy:  Cơng ty có khả khoản thấp thấp công ty DIG ngành, điều cho thấy công ty chưa đáp ứng khả toán nợ ngắn hạn   Chỉ số quản lí tài sản tốt, cho thấy cơng ty sử dụng tài sản hiệu Chỉ số quản lí nợ công ty không tốt so với công ty DIG ngành, nhiên khả chi trả lãi vay tốt cao so với công ty ngành  Chỉ số lợi nhuận cao, thu hút nhà đầu tư  Giá thị trường cổ phiếu P/E bị định giá thấp, nhà đầu tư xem x•t mua vào Từ số ta dễ dàng thấy đánh giá công ty SZC so với cơng ty DIG ngành có chênh lệch vài số nhóm số lợi nhuận giá trị thị trường SZC cho thấy khả sinh lời tổng tài sản, nguồn vốn lợi nhuận biên công ty tốt, bên cạnh giá cổ phiếu cơng ty bị định giá thấp thị trường, thời điểm tốt để xem x•t đầu tư vào SZC 32