Giải pháp nâng cao chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư trong hoạt động cho vay của công ty tài chính cổ phần hadico,

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG  ĐẶNG THỊ NGỌC BÍCH GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TRONG HOẠT ĐỘNG CHO VAY CỦA CÔNG TY TÀI CHÍNH CỔ PHẦN HANDICO LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ HÀ NỘI – NĂM 2012 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG  ĐẶNG THỊ NGỌC BÍCH GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TRONG HOẠT ĐỘNG CHO VAY CỦA CƠNG TY TÀI CHÍNH CỔ PHẦN HANDICO Chun ngành : Kinh tế Tài - Ngân hàng Mã số : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS TS: Trần Thị Hà HÀ NỘI – NĂM 2012 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu kết luận văn trung thực có nguồn gốc rõ ràng Học viên cao học Đặng Thị Ngọc Bích MỤC LỤC Trang LỜI CAM ĐOAN DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHẤT LƯỢNG THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI CÁC TỔ CHỨC TÍN DỤNG 1.1 Tổng quan dự án đầu tư hoạt động cho vay tổ chức tín dụng .3 1.1.1 Đầu tư dự án đầu tư 1.1.2 Hoạt động cho vay tổ chức tín dụng 1.2 Thẩm định dự án đầu tư tổ chức tín dụng 10 1.2.1 Khái niệm thẩm định dự án đầu tư 10 1.2.2 Sự cần thiết khách quan phải tiến hành thẩm định dự án đầu tư 11 1.2.3 Yêu cầu thẩm định dự án đầu tư 13 1.2.4 Các phương pháp thẩm định dự án đầu tư 14 1.2.5 Nội dung thẩm định dự án đầu tư 18 1.2.6 Công tác thẩm định tài dự án đầu tư tổ chức tín dụng 24 1.3 Chất lượng thẩm định tài dự án tổ chức tín dụng 32 1.3.1 Khái niệm chất lượng thẩm định dự án đầu tư: 32 1.3.2 Các tiêu phản ánh chất lượng thẩm định tài dự án: 32 1.3.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng thẩm định tài dự án đầu tư: 34 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI CƠNG TY TÀI CHÍNH CỔ PHẦN HANDICO 41 2.1 Tổng quan Cơng ty tài cổ phần Handico 41 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển: 41 2.1.2 Chức nhiệm vụ: 42 2.1.3 Cơ cấu tổ chức Hội sở: 43 2.1.4 Kết hoạt động sản xuất kinh doanh năm gần 43 2.2 Thực trạng chất lượng thẩm định tài dự án Cơng ty tài Cổ phần Handico 46 2.2.1 Quy trình thẩm định Cơng ty tài Cổ phần Handico 46 2.2.2 Công tác thẩm định dự án: “Đầu tư xây dựng Khu nghỉ dưỡng Ana Mandara Ninh Bình” 55 2.3 Đánh giá thực trạng công tác thẩm định dự án đầu tư Hafic 82 2.3.1 Những kết quả, thành đạt 82 2.3.2 Những hạn chế tồn nguyên nhân 83 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO VÀ CHẤT LƯỢNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI CƠNG TY TÀI CHÍNH CỔ PHẦN HANDICO 87 3.1 Định hướng, mục tiêu Hafic giai đoạn 2010- 2015 87 3.1.1 Định hướng chung hoạt động đầu tư kinh doanh Hafic 87 3.1.2 Định hướng công tác thẩm định dự án Hafic 87 3.2 Giải pháp hồn thiện cơng tác thẩm định 88 3.2.1 Giải pháp hồn thiện quy trình thẩm định 88 3.2.2 Giải pháp hoàn thiện phương pháp thẩm định 89 3.2.3 Giải pháp hoàn thiện nội dung thẩm định 90 3.2.4 Giải pháp hồn thiện thu thập thơng tin 90 3.3 Một số kiến nghị đề xuất 91 3.3.1 Kiến nghị với Ngân hàng nhà nước quan chức 91 3.3.2 Kiến nghị với chủ đầu tư 93 3.3.3 Kiến nghị với ban lãnh đạo Hafic 94 KẾT LUẬN 96 PHỤ LỤC 97 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 117 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Cơng ty tài cổ phần Handico : Hafic HĐQT : Hội đồng quản trị DN : Doanh nghiệp Hợp đồng tín dụng : HĐTD P.QLTSĐB : Phòng quản lý tài sản bảo đảm P.ĐẦU TƯ : Phòng Đầu tư P.PC : Phòng pháp chế P.QLRRTD : Phịng quản lý rủi to tín dụng P.KHDN : Phòng khách hàng doanh nghiệp P.HTHS : Phòng hỗ trợ hồ sơ P TGĐ : Phó tổng giám đốc TGĐ : Tổng giám đốc TCTD : Tổ chức tín dụng DANH MỤC BẢNG BIỂU Tên bảng Trang Bảng 2.1: Kết hoạt động kinh doanh giai đoạn 2008-2011 44 Bảng 2.2: Bảng cân đối kế tốn cơng ty CP du lịch Tân Phú 58 Bảng 2.3: Bảng kết kinh doanh du lịch giai đoạn 2007 – 2009 65 tháng đầu năm 2010 ngành Du lịch Ninh Bình Bảng 2.4: Bảng giá th phịng trung bình khu Resort Miền Bắc 67 Bảng 2.5: Bảng giá th phịng trung bình khu Resort cao cấp 67 Bảng 2.6: Bảng phương án sử dụng vốn dự án đầu tư xây dựng khu 74 nghỉ dưỡng Ana Mandara Ninh Bình Bảng 2.7: Bảng tiến độ sử dụng vốn 75 Bảng 2.8: Bảng tính doanh thu, chi phí kết kinh doanh dự kiến 76 dự án Bảng 2.9: Bảng phân tích độ nhạy tổng vốn đầu tư thay đổi 81 Bảng 2.10: Bảng phân tích độ nhạy chi phí hoạt động thay đổi 81 trượt giá, lạm phát Bảng 2.11: Bảng phân tích độ nhạy giá phịng cho th thay đổi 82 Bảng 2.12: Kết thẩm định dự án Hafic 82 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Cho vay theo dự án hình thức cho vay chủ yếu tổ chức tín dụng Thời gian qua, hình thức cho vay phát triển nhanh tiềm ẩn nhiều rủi ro cho tổ chức tín dụng Để nâng cao hiệu đảm bảo an toàn cho hoạt động tổ chức tín dụng, nhiệm vụ đặt cấp thiết cho tổ chức tín dụng thương mại tổ chức tài phi tổ chức tín dụng phải làm tốt cơng tác thẩm định dự án nói chung thẩm định tài dự án nói riêng Vì vậy, việc nâng cao chất lượng thẩm định tài dự án đầu tư ln tổ chức tín dụng quan tâm Tuy nhiên, thực tế cơng tác thẩm định tài dự án đầu tư tổ chức tín dụng nói chung Cơng ty tài cổ phần Handico nói riêng thời gian qua cịn nhiều hạn chế, chưa phát huy hết vai trị quan trọng hoạt động kinh doanh Xuất phát từ ý nghĩa cơng tác thẩm định tài dự án đầu tư tình hình thực tế tơi lựa chọn đề tài : “Giải pháp nâng cao chất lượng thẩm định tài dự án đầu tư hoạt động cho vay Cơng ty tài cổ phần Handico” làm đề tài nghiên cứu nhằm đánh giá thực trạng cơng tác thẩm định tài dự án đầu tư hoạt động cho vay Công ty năm gần đề xuất số giải pháp cụ thể góp phần nâng cao chất lượng cơng tác hoạt động Cơng ty tài cổ phần Handico nói riêng ngân tổ chức tín dụng nói chung Mục đích nghiên cứu - Khái qt sở lý luận khoa học chất lượng thẩm định tài dự án đầu tư hoạt động cho vay tổ chức tín dụng; - Nghiên cứu, đánh giá thực trạng chất lượng thẩm định tài dự án đầu tư hoạt động cho vay Cơng ty tài cổ phần Handico; - Đề xuất giải pháp kiến nghị nhằm nâng cao chất lượng thẩm định tài dự án đầu tư hoạt động cho vay Công ty tài cổ phần Handico Đối tượng phạm vi nghiên cứu Cơng tác thẩm định tài dự án đầu tư hoạt động cho vay Công ty tài cổ phần Handico năm gần Phương pháp nghiên cứu Phương pháp luận dựa tảng phương pháp vật biện chứng kết hợp với phương pháp thống kê, so sánh, phân tích tổng hợp Kết cấu luận văn Tên đề tài: “Giải pháp nâng cao chất lượng thẩm định tài dự án đầu tư hoạt động cho vay Cơng ty tài cổ phần Handico” Bố cục: Ngoài phần mở đầu phần kết luận, luận văn gồm chương: Chương 1: Những vấn đề chất lượng thẩm định dự án đầu tư tổ chức tín dụng Chương 2: Thực trạng chất lượng thẩm định tài dự án đầu tư hoạt động cho vay Công ty tài cổ phần Handico Chương 3: Giải pháp nâng cao chất lượng thẩm định tài dự án đầu tư hoạt động cho vay Cơng ty tài cổ phần Handico CHƯƠNG NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHẤT LƯỢNG THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI CÁC TỔ CHỨC TÍN DỤNG 1.1 Tổng quan dự án đầu tư hoạt động cho vay tổ chức tín dụng 1.1.1 Đầu tư dự án đầu tư 1.1.1.1 Đầu tư: Thuật ngữ đầu tư hiểu đồng nghĩa với bỏ ra, hy sinh để tác động đến kết tương lai Xuất phát nguồn gốc đầu tư, Paul Samuelson rằng: "Đầu tư hy sinh tiêu dùng để tăng tiêu dùng cho tương lai" Các nhà kinh tế vĩ mô lại cho rằng: "Đầu tư đưa thêm phần sản phẩm cuối vào kho tài sản vật chất sinh thu nhập quốc gia hay thay tài sản vật chất hao mòn" Và David Begg cho rằng: "Đầu tư việc hãng mua sắm tư liệu sản xuất mới" Theo định nghĩa chung nhất, đầu tư việc sử dụng nguồn lực thời gian dài nhằm mục đích thu lợi nhuận lợi ích kinh tế xã hội Dưới góc độ hoạt động đầu tư phải sử dụng nguồn lực ban đầu Các nguồn lực sử dụng theo mục đích chủ đầu tư để tạo mới, mở rộng nâng cao chất lượng có tài sản tài (tiền vốn…), tài sản vật chất (như nhà máy, đường xá…), tài sản trí tuệ (như trình độ văn hố, chun mơn…) nâng cao chất lượng nguồn nhân lực Mục đích cơng đầu tư thu kết định lớn so với nguồn lực bỏ Hoạt động đầu tư tiến hành lĩnh vực hoạt động kinh tế quốc dân, khơng bó hẹp đầu tư tài sản vật chất sức lao động mà tham gia đầu tư tài đầu tư thương mại, với nhiều hình thức đa dạng phong phú 103 Đvt: Triệu đồng Số TT Khoản mục Dư nợ đầu kỳ Nợ phát sinh kỳ Đầu tư Năm khai thác - 154,000 154,000 130,500 87,000 43,500 154,000 - - - - - Trả lãi vay kỳ 17,670 17,670 15,203 10,135 5,068 Trả nợ gốc kỳ - 23,500 43,500 43,500 43,500 Tổng mức trả gốc + lãi 17,670 41,170 58,703 53,635 48,568 Dư nợ cuối kỳ 154,000 130,500 87,000 43,500 - 154,000 104 BẢNG 3.4: DOANH THU HÀNG NĂM Đvt:Triệu đồng Đầu Số T Khoản mục T Năm khai thác tư 10 1.00 1.05 1.10 1.16 1.22 1.28 1.28 1.28 1.28 1.28 1.28 40% 40% 55% 55% 55% 55% 55% 55% 55% 55% 2.234 2.346 2.463 2.586 2.715 2.715 2.715 2.715 2.715 2.715 HS điều chỉnh giá thuê hàng năm Hiệu suất cho thuê phòng Đơn giá thuê phòng (tr.đ/ngày đêm) Số phòng cho thuê (phòng) 62 62 85 85 85 85 85 85 85 85 Doanh thu cho thuê phòng 49,860 52,353 75,585 79,364 83,332 83,332 83,332 83,332 83,332 83,332 Doanh thu từ hoạt động dịch vụ 54,846 57,588 83,143 87,300 91,665 91,665 91,665 91,665 91,665 91,665 Tổng Doanh thu 104,706 109,941 158,728 166,664 174,998 174,998 174,998 174,998 174,998 174,998 VAT đầu phải nộp 10,994 15,873 16,666 17,500 17,500 17,500 17,500 17,500 17,500 Doanh thu bao gåm VAT 115,177 120,936 174,601 183,331 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 2.128 10,471 105 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1.28 1.28 1.28 1.28 1.28 1.28 1.28 1.28 1.28 1.28 55% 55% 55% 55% 55% 55% 55% 55% 55% 55% 2.715 2.715 2.715 2.715 2.715 2.715 2.715 2.715 2.715 2.715 85 85 85 85 85 85 85 85 85 85 83,332 83,332 83,332 83,332 83,332 83,332 83,332 83,332 83,332 83,332 91,665 91,665 91,665 91,665 91,665 91,665 91,665 91,665 91,665 91,665 174,998 174,998 174,998 174,998 174,998 174,998 174,998 174,998 174,998 174,998 17,500 17,500 17,500 17,500 17,500 17,500 17,500 17,500 17,500 17,500 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 106 BẢNG 3.5: TÍNH TỐN CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG Số TT Khoản mục 2 3 4 5 6 7 8 a b 10 Mức trượt giá hàng năm Chi phí điện Chi phí nước Chi phí điện thoại Chi phí internet Chi phí đầu vào dịch vụ Chi phí quản lý + thưởng quản lý Chi phí tu bảo dưỡng Chi phí bảo hiểm rủi ro tài sản Chi phí hành tổng hợp Chi phí nhân lực Chi phí tiếp thị, tìm kiếm khách hàng Chi phí khác Tiền thuê đất hàng năm Tổng chi phí hoạt động Thuế VAT [b-a] - Thuế VAT đầu vào - Thuế VAT đầu Tổng chi phí hoạt động sau thuế Đầu tư Năm khai thác 1.00 1.02 1.04 91 93 46 46 114 116 68 70 21,938 23,035 9,424 9,895 3,141 3,298 1,067 1,067 2,618 2,749 6,786 6,922 3,141 3,298 7,329 7,696 1.06 1.08 130 133 65 66 163 166 98 100 33,257 34,920 14,286 15,000 4,762 5,000 1,067 1,067 3,968 4,167 7,060 7,201 4,762 5,000 11,111 11,667 1.10 136 68 169 102 36,666 15,750 5,250 1,067 4,375 7,345 5,250 12,250 1.13 138 69 173 104 36,666 15,750 5,250 1,067 4,375 7,492 5,250 12,250 55,763 58,285 80,729 84,486 7,245 6,701 10,986 11,537 3,225 4,293 4,887 5,130 10,471 10,994 15,873 16,666 63,008 64,986 91,715 96,023 88,427 12,298 5,202 17,500 100,725 88,584 12,297 5,202 17,500 100,881 1.15 141 71 176 106 36,666 15,750 5,250 1,067 4,375 7,642 5,250 12,250 66.58 88,810 12,296 5,203 17,500 101,106 1.17 144 72 180 108 36,666 15,750 5,250 1,067 4,375 7,795 5,250 12,250 66.58 88,972 12,295 5,204 17,500 101,268 10 1.20 147 73 183 110 36,666 15,750 5,250 1,067 4,375 7,951 5,250 12,250 66.58 89,138 12,294 5,205 17,500 101,433 1.22 150 75 187 112 36,666 15,750 5,250 1,067 4,375 8,110 5,250 12,250 66.58 89,308 12,293 5,206 17,500 101,601 107 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1.24 1.27 1.29 1.32 1.35 1.37 1.40 1.43 1.46 1.49 153 156 159 162 165 169 172 175 179 182 76 78 79 81 83 84 86 88 89 91 191 195 199 202 207 211 215 219 224 228 114 117 119 121 124 126 129 131 134 137 36,666 36,666 36,666 36,666 36,666 36,666 36,666 36,666 36,666 36,666 15,750 15,750 15,750 15,750 15,750 15,750 15,750 15,750 15,750 15,750 5,250 5,250 5,250 5,250 5,250 5,250 5,250 5,250 5,250 5,250 1,067 1,067 1,067 1,067 1,067 1,067 1,067 1,067 1,067 1,067 4,375 4,375 4,375 4,375 4,375 4,375 4,375 4,375 4,375 4,375 8,272 8,437 8,606 8,778 8,954 9,133 9,316 9,502 9,692 9,886 5,250 5,250 5,250 5,250 5,250 5,250 5,250 5,250 5,250 5,250 12,250 12,250 12,250 12,250 12,250 12,250 12,250 12,250 12,250 12,250 66.58 66.58 66.58 66.58 66.58 66.58 66.58 66.58 66.58 66.58 89,480 89,656 89,836 90,019 90,206 90,397 90,591 90,790 90,992 91,198 12,292 12,291 12,290 12,289 12,288 12,287 12,286 12,284 12,283 15,948 5,208 5,209 5,210 5,211 5,212 5,213 5,214 5,215 5,217 1,551 17,500 17,500 17,500 17,500 17,500 17,500 17,500 17,500 17,500 17,500 101,773 101,948 102,126 102,308 102,494 102,684 102,877 103,074 103,275 107,147 108 BẢNG 3.6: NHU CẦU VỐN LƯU ĐỘNG Đvt:Triệu đồng Số Khoản mục TT Năm khai thác Tổng doanh thu Tổng chi phí 63,008 64,986 Các khoản phải thu AR (10% doanh thu) 11,518 DAR = AR1 - AR2 (Thay đổi khoản phải thu) 115,177 120,936 174,601 10 183,331 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 91,715 96,023 100,725 100,881 101,106 101,268 101,433 101,601 12,094 17,460 18,333 19,250 19,250 19,250 19,250 19,250 19,250 (11,518) (576) (5,367) (873) (917) - - - - - Các khoản phải trả AP (5% Tổng CP h/động) 3,150 3,249 4,586 4,801 5,036 5,044 5,055 5,063 5,072 5,080 DAP = AP1 - AP2 (Thay đổi khoản phải trả) (3,150) (99) (1,336) (215) (235) (8) (11) (8) (8) (8) Tồn quỹ tiền mặt CB (15% Tổng CP h/động) 6,301 9,748 13,757 14,403 15,109 15,132 15,166 15,190 15,215 15,240 DCB = CB2 - CB1 (Thay đổi tồn quỹ tiền mặt) 6,301 3,447 4,009 646 705 23 34 24 25 25 Nhu cầu vốn lu động [3 + - 5] 14,668 18,592 26,632 27,935 29,322 29,338 29,360 29,377 29,393 29,410 10 Lãi vay vốn lu động (12.0%/năm) 1,760 2,231 3,196 3,352 3,519 3,521 3,523 3,525 3,527 3,529 109 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 101,773 101,948 102,126 102,308 102,494 102,684 102,877 103,074 103,275 107,147 19,250 19,250 19,250 19,250 19,250 19,250 19,250 19,250 19,250 19,250 - - - - - - - - - - 5,089 5,097 5,106 5,115 5,125 5,134 5,144 5,154 5,164 5,357 (9) (9) (9) (9) (9) (9) (10) (10) (10) (194) 15,266 15,292 15,319 15,346 15,374 15,403 15,432 15,461 15,491 16,072 26 26 27 27 28 28 29 30 30 581 29,427 29,445 29,462 29,481 29,499 29,518 29,537 29,557 29,577 29,964 3,531 3,533 3,535 3,538 3,540 3,542 3,544 3,547 3,549 3,596 110 BẢNG 3.7: KẾT QUẢ KINH DOANH Đvt: Triệu đồng Đầu tư Năm khai thác S TT Khoản mục Tổng Doanh thu Tổng Chi phí hoạt động 2.1 - Chi phí sản xuất - 63,008 64,986 91,715 96,023 100,725 100,881 101,106 101,268 101,433 101,601 2.2 - Khấu hao - 15,142 15,142 15,142 15,142 15,142 15,142 15,142 15,142 15,142 15,142 - 17,670 17,670 15,203 10,135 5,068 - - - - - 2.3 - Chi phí trả lãi vốn vay NHTM 10 - 115,177 120,936 174,601 183,331 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 97,580 100,029 125,255 124,652 124,454 119,543 119,771 119,935 120,102 117,228 2.4 - Lãi vay vốn lưu động - 1,760 2,231 3,196 3,352 3,519 3,521 3,523 3,525 3,527 485 - Thu nhập trước thuế - 17,596 20,906 49,346 58,679 68,044 72,954 72,726 72,563 72,396 75,269 Thuế thu nhập - 4,399 5,227 12,336 14,670 17,011 18,239 18,182 18,141 18,099 18,817 Lợi nhuận ròng - 13,197 15,680 37,009 44,009 51,033 54,716 54,545 54,422 54,297 56,452 Lợi nhuận tớch luỹ - 13,197 28,877 65,887 109,896 160,928 215,644 270,189 324,610 378,907 435,359 111 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 110,030 110,205 110,383 110,565 110,751 110,941 111,134 111,331 111,532 115,404 101,773 101,948 102,126 102,308 102,494 102,684 102,877 103,074 103,275 107,147 7,772 7,772 7,772 7,772 7,772 7,772 7,772 7,772 7,772 7,772 - - - - - - - - - - 485 485 485 485 485 485 485 485 485 485 82,468 82,293 82,114 81,932 81,746 81,557 81,364 81,166 80,965 77,094 20,617 20,573 20,529 20,483 20,437 20,389 20,341 20,292 20,241 19,273 61,851 61,720 61,586 61,449 61,310 61,168 61,023 60,875 60,724 57,820 497,210 558,930 620,515 681,965 743,274 804,442 865,465 926,339 987,063 1,044,884 112 BẢNG 3.8: DỊNG TIỀN THEO QUAN ĐIỂM Tổ CHứC TÍN DụNG (TIP) Đvt: Triệu đồng Số TT Đầu tư Khoản mục Dòng tiền vào Năm khai thác 10 - 103,659 120,360 169,234 182,458 191,581 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 a - Tổng doanh thu - 115,177 120,936 174,601 183,331 192,497 192,497 192,497 b - Thay đổi khoản phải thu - (11,518) (576) (5,367) (873) (917) - - - - - c - Thanh lý TSCĐ - - - - - - - - - - - Dòng tiền 268,000 70,558 73,561 106,724 111,123 118,207 119,135 119,310 a - Chi đầu tư 268,000 - - - - - - - - - - b - Chi phớ sản xuất - 55,763 58,285 80,729 84,486 88,427 88,584 88,810 88,972 89,138 89,308 c - Thay đổi khoản phải trả - (3,150) (99) (1,336) (215) (235) (8) (11) (8) (8) (8) d - Thay đổi tồn quỹ tiền mặt - 6,301 3,447 4,009 646 705 23 34 24 25 25 e - Thuế VAT phải nộp - 7,245 6,701 10,986 11,537 12,298 12,297 12,296 12,295 12,294 12,293 f - Thuế TNDN - 4,399 5,227 12,336 14,670 17,011 18,239 18,182 18,141 18,099 18,817 33,101 46,799 62,510 71,334 73,374 73,362 73,187 73,073 72,949 72,062 Dòng tiền ròng NCF [1-2] (268,000) NPV_TIP 1,075,293 IRR_TIP 21.93% 119,425 119,548 120,435 113 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 122,407 122,538 122,673 122,810 122,949 123,092 123,237 123,385 123,537 126,807 - - - - - - - - - - 89,480 89,656 89,836 90,019 90,206 90,397 90,591 90,790 90,992 91,198 (9) (9) (9) (9) (9) (9) (10) (10) (10) (194) 26 26 27 27 28 28 29 30 30 581 12,292 12,291 12,290 12,289 12,288 12,287 12,286 12,284 12,283 15,948 20,617 20,573 20,529 20,483 20,437 20,389 20,341 20,292 20,241 19,273 70,091 69,959 69,825 69,688 69,548 69,406 69,260 69,112 68,961 65,690 114 BẢNG 3.9: DÒNG TIỀN THEO QUAN ĐIỂM CHỦ ĐẦU TƯ (EPV) Đvt: Triệu đồng Số TT Khoản mục Dòng tiền vào Đầu tư Năm khai thác 10 154,000 103,659 120,360 169,234 182,458 191,581 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 a - Tổng Doanh thu - 115,177 120,936 174,601 183,331 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 b - Thay đổi khoản phải thu - (11,518) c - Giá trị phần vốn vay NHTM d - Thanh lý TSCĐ (576) (5,367) (873) (917) - - - - - 154,000 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Dòng tiền 268,000 a - Chi đầu tư 268,000 - - - - - - - - - - b - Chi phớ sản xuất - 55,763 58,285 80,729 84,486 88,427 88,584 88,810 88,972 89,138 89,308 c - Thay đổi khoản phải trả - (3,150) (99) (1,336) (215) (235) (8) (11) (8) (8) (8) d - Thay đổi tồn quỹ tiền mặt - 6,301 3,447 4,009 646 705 23 34 24 25 25 e - Trả nợ vốn vay NHTM (gốc + lãi) - 17,670 41,170 58,703 53,635 48,568 - - - - - - 7,245 6,701 10,986 11,537 12,298 12,297 12,296 12,295 12,294 12,293 4,399 5,227 12,336 14,670 17,011 18,239 18,182 18,141 18,099 18,817 15,431 5,629 3,808 17,699 24,807 73,362 73,187 73,073 72,949 72,062 f - Thuế VAT phải nộp g - Thuế TNDN Dòng tiền ròng NCF [1-2] (114,000) NPV_EPV 136,482 IRR_EPV 26.45% 88,228 114,731 165,426 164,758 166,774 119,135 119,310 119,425 119,548 120,435 115 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 192,497 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 122,407 122,538 122,673 122,810 122,949 123,092 123,237 123,385 123,537 126,807 - - - - - - - - - - 89,480 89,656 89,836 90,019 90,206 90,397 90,591 90,790 90,992 91,198 (9) (9) (9) (9) (9) (9) (10) (10) (10) (194) 26 26 27 27 28 28 29 30 30 581 - - - - - - - - - - 12,292 12,291 12,290 12,289 12,288 12,287 12,286 12,284 12,283 15,948 20,617 20,573 20,529 20,483 20,437 20,389 20,341 20,292 20,241 19,273 70,091 69,959 69,825 69,688 69,548 69,406 69,260 69,112 68,961 65,690 116 BẢNG 3.10: KHẢ NĂNG HOÀN TRẢ NỢ VAY Đvt: Triệu đồng Số TT I Khoản mục Nguồn trả nợ Năm khai thác 46,009 48,492 67,354 69,286 71,242 - Khấu hao 15,142 15,142 15,142 15,142 15,142 - Lợi nhuận ròng 13,197 15,680 37,009 44,009 51,033 - Lãi vay vốn NHTM 17,670 17,670 15,203 10,135 5,068 17,670 41,170 58,703 53,635 48,568 - 23,500 43,500 43,500 43,500 17,670 17,670 15,203 10,135 5,068 1.18 1.15 1.29 1.47 II Nợ phải trả theo kế hoạch - Trả nợ gốc - Trả lãi vay vốn NHTM III Hệ số đánh giá khả trả nợ 2.60 IV Hệ số trả nợ trung bình 1.54 117 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Kinh tế Đầu tư PGS.TS Nguyễn Bạch Nguyệt – TS Từ Quang Phương 2007 Đại học Kinh tế Quốc dân Giáo trình, tài liệu, giảng Lập dự án PGS.TS Nguyễn Bạch Nguyệt 2008 Đại học Kinh tế Quốc dân Giáo trình nghiệp vụ kinh doanh ngân hàng NGUT-TS Lê Thị Xuân Học viện ngân hàng Thẩm định dự án Đầu tư_ T.S Vũ Công Tuấn Giáo trình nghiệp vụ kinh doanh ngân hàng TS Tơ Ngọc Hưng, Học viện ngân hàng Báo cáo thường niên Hafic Văn Hướng dẫn thẩm định dự án đầu tư Hafic số văn khác Báo cáo tình hình hoạt động Hafic Báo cáo đề xuất tín dụng báo cáo thẩm định rủi ro dự án xây dựng khu nghỉ dưỡng Ana Mandara Ninh Bình