LÝ LUẬN CHUNG VÈ TIỀN TỆ VÀ NỀN TÀI CHÍNH TIỀN T Ệ
C hức năng của tiền t ệ
Tiền tệ đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế, hiện nay các nhà kinh tế học hiện đại thống nhất về ba chức năng cơ bản của nó: làm phương tiện trao đổi, thước đo giá trị và cất trữ giá trị.
Chức năng của tiền tệ như một phương tiện trao đổi rất quan trọng trong nền kinh tế không có chuẩn mực đo giá trị chung Trong một giao dịch giữa hai bên, nếu nhu cầu trao đổi không phù hợp, như trường hợp người nông dân muốn bán ngũ cốc để đổi lấy dụng cụ nhưng không tìm được người thợ thủ công có nhu cầu tương ứng, thì việc giao dịch sẽ gặp khó khăn Tuy nhiên, với sự xuất hiện của tiền tệ, quá trình này trở nên đơn giản hơn Người nông dân có thể bán ngũ cốc cho một người thứ ba và sử dụng tiền thu được để mua dụng cụ từ người thợ thủ công Nhờ đó, tiền tệ trở thành công cụ trung gian giúp thúc đẩy việc trao đổi hàng hóa, mặc dù trong thực tế, tiền tệ chỉ xuất hiện như một phương tiện hỗ trợ trong các giao dịch.
Chức năng thước đo giá trị của tiền tệ cho phép tất cả giá cả trong một nền kinh tế được thể hiện bằng đơn vị tiền tệ chung Trong một nền kinh tế với hàng triệu loại hàng hóa, việc so sánh giá trị trao đổi giữa các hàng hóa dẫn đến hàng trăm tỉ giá tương đối khác nhau Ví dụ, 1 giờ lao động có thể tương đương với 5 bánh mì, 1 cái áo, hoặc 1 kg thịt, cho thấy sự đa dạng trong mối quan hệ giá trị giữa các sản phẩm.
Tiền tệ đóng vai trò là chuẩn mực giá trị chung, giúp dễ dàng so sánh giá cả của các hàng hóa trong nền kinh tế Mỗi hàng hóa được quy đổi thành tiền tệ, cho phép tính toán giá trị tương ứng với nhiều đơn vị tiền khác nhau Nhờ đó, tiền tệ trở thành công cụ hữu ích để biểu hiện và đo lường giá trị của hàng hóa trong các giao dịch Giá trị hàng hóa được thể hiện bằng tiền gọi là giá cả của hàng hóa.
Chức năng cất trữ giá trị là một yếu tố quan trọng của phương tiện thanh toán, vì nó cần giữ được giá trị theo thời gian Hầu hết các loại hàng hóa được công nhận là "tiền", như vàng hay kim cương, đều không bị hư hỏng Nếu không có tiền, người nông dân chỉ có thể trao đổi ngũ cốc để lấy hàng hóa khác, nhưng ngũ cốc sẽ nhanh chóng bị hư hỏng Do đó, việc trao đổi ngũ cốc sớm để nhận tiền là lựa chọn tốt nhất cho người nông dân.
Chức năng bảo toàn giá trị hệ quả (consecutiv) đảm bảo rằng tiền không bị hư hỏng, trong khi chức năng bảo toàn giá trị tạo thành (constitutiv) cho phép tạo tài sản từ tiền thông qua việc cất giữ Việc này có nghĩa là khi không cần sử dụng tiền làm phương tiện trao đổi và thanh toán, nó sẽ được cất trữ để dành cho các giao dịch trong tương lai Trong bối cảnh này, tiền trở thành nơi cất trữ giá trị, bảo toàn sức mua hàng hóa qua thời gian.
C hính sách tiề n t ệ
Chính sách lưu thông tiền tệ, hay chính sách tiền tệ, là quá trình quản lý cung tiền của cơ quan quản lý tiền tệ, thường nhằm vào một lãi suất mong muốn để đạt được các mục tiêu ổn định và tăng trưởng kinh tế Những mục tiêu này bao gồm kiềm chế lạm phát, duy trì ổn định tỷ giá hối đoái, tạo công ăn việc làm cho người lao động và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Chính sách này có thể được thực hiện thông qua việc điều chỉnh các loại lãi suất, quy định mức dự trữ bắt buộc, hoặc can thiệp vào thị trường ngoại hối.
C hính sách tiền tệ có thể chia ra thành chính sách tiền tệ m ở rộng và chính sách tiền tệ thắt chặt
B ên cạnh đó chúng ta cũng cần tìm h iểu về chính sách tiền tệ độc lập.
Dựa vào mô hình Mundell-Fleming, Krugman (1979) và Frankel (1999) đã phát triển lý thuyết bộ ba bất khả thi, cho rằng một quốc gia không thể đồng thời đạt được ba mục tiêu chính sách vĩ mô: ổn định tỷ giá, tự do hóa tài khoản vốn và chính sách tiền tệ độc lập Chính sách tiền tệ độc lập cho phép Ngân hàng Trung ương chủ động thực thi các công cụ chính sách phù hợp với mục tiêu đã xác định, như tăng lãi suất và giảm cung tiền khi nền kinh tế quá nóng, hoặc giảm lãi suất và tăng cung tiền khi nền kinh tế suy thoái, mà không bị ảnh hưởng bởi biến động dòng vốn Điều này giúp gia tăng hiệu quả của chính sách khi các công cụ có thể tác động đến kết quả kinh tế theo hướng mong muốn.
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã chỉ ra rằng việc điều hành chính sách tiền tệ sẽ ảnh hưởng đến mục tiêu lạm phát, dù chưa đủ điều kiện để áp dụng lý thuyết lạm phát mục tiêu trong thời điểm hiện tại Chính sách lạm phát mục tiêu được xem là một định hướng quan trọng, trong đó độc lập của chính sách tiền tệ sẽ được nâng cao Sự độc lập này có vai trò quan trọng trong việc giảm thiểu biến động lạm phát, không phụ thuộc vào quy mô dự trữ ngoại hối quốc gia Mặc dù tự do hóa tài chính có thể giảm biến động lạm phát nhưng lại làm tăng biến động sản lượng Độ ổn định tỷ giá, nếu không có sự can thiệp của dự trữ ngoại hối, có thể giảm biến động sản lượng nhưng lại làm tăng biến động lạm phát Do đó, cần có những điều kiện nhất định về dự trữ ngoại hối cũng như chuẩn ổn định tỷ giá để đảm bảo sự ổn định lạm phát.
Việc một quốc gia xây dựng chính sách tiền tệ độc lập hay phụ thuộc có ảnh hưởng lớn đến nền tài chính và là tiền đề hình thành hiện tượng đô la hóa Nếu theo đuổi chính sách độc lập, mục tiêu là ổn định kinh tế và giữ vững giá trị đồng nội tệ, từ đó hạn chế đô la hóa Ngược lại, quốc gia theo chính sách phụ thuộc sẽ tìm cách hội nhập và tăng trưởng kinh tế, có thể chấp nhận việc sử dụng đồng ngoại tệ mạnh thay thế đồng nội tệ, tức là chấp nhận đô la hóa Vậy đô la hóa là gì?
KHÁI NIỆM VÈ ĐÔLA HÓA
K hái niệm v ề Đ ôla h ó a
Đô la hóa, hay còn gọi là dollarization, là hiện tượng phổ biến tại nhiều quốc gia, đặc biệt ở Mỹ Latinh Đô la hóa được hiểu là việc sử dụng một ngoại tệ, thường là những ngoại tệ mạnh và có khả năng tự do chuyển đổi, thay thế cho đồng nội tệ trong việc thực hiện các chức năng của tiền tệ như lưu thông, thanh toán và cất trữ.
Bất kỳ ngoại tệ nào, như đôla Mỹ, Euro hay Yên Nhật, đều có khả năng thay thế đồng nội tệ, dẫn đến hiện tượng "Đô la hóa" Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, khi nhắc đến Đô la hóa, người ta chủ yếu nghĩ đến đồng đôla Mỹ (USD) Mặc dù hiệp ước Bretton Woods đã sụp đổ, USD vẫn giữ vị trí là phương tiện thanh toán quốc tế không có đồng tiền nào có thể thay thế Hơn nữa, Mỹ đã tận dụng sức mạnh kinh tế của mình để gây sức ép lên nhiều quốc gia, đặc biệt là những nước đang phát triển với hệ thống tiền tệ còn chưa hoàn thiện và rất nhạy cảm.
Theo tiêu chí của IMF, một nền kinh tế được xem là có tình trạng đô la hóa cao khi tỷ trọng tiền gửi bằng ngoại tệ chiếm từ 30% trở lên trong tổng khối tiền tệ mở rộng (M2) Tổng khối tiền tệ này bao gồm tiền mặt trong lưu thông, tiền gửi không kỳ hạn, tiền gửi có kỳ hạn và tiền gửi ngoại tệ.
N g u ồ n gốc của Đ ôla h ó a
Đô la hóa là hiện tượng phổ biến ở nhiều nước, đặc biệt là các nước chậm phát triển, chủ yếu do nhu cầu phòng chống rủi ro như lạm phát và mất giá đồng nội tệ Khi nền kinh tế có tỷ lệ lạm phát cao, người dân thường tìm kiếm các công cụ dự trữ giá trị khác, trong đó có ngoại tệ uy tín Đô la hóa không chỉ bao gồm chức năng phương tiện thanh toán mà còn là công cụ lưu trữ giá trị và thước đo giá trị Hệ thống ngân hàng quốc gia chưa phát triển và công nghệ thanh toán lạc hậu cũng là nguyên nhân dẫn đến tình trạng đô la hóa, khi mà việc thanh toán chủ yếu vẫn dựa vào tiền mặt.
Đô la hóa xuất phát từ cơ chế tiền tệ toàn cầu hiện đại, trong đó đồng đô la Mỹ, với tính ổn định cao và khả năng chuyển đổi tự do, trở thành đồng tiền phổ biến trong giao dịch và thanh toán quốc tế Đồng đô la Mỹ đã dần thay thế vàng trong vai trò tiền tệ toàn cầu, khẳng định vị thế mạnh mẽ của nó trên thị trường quốc tế.
Ngoài đồng đô la Mỹ, một số đồng tiền khác như bảng Anh, mark Đức, yên Nhật, franc Thụy Sỹ và euro của EU cũng được quốc tế hóa, nhưng vị thế của chúng trong giao lưu quốc tế không lớn Đồng đô la Mỹ chiếm tỷ trọng cao nhất, khoảng 70% kim ngạch giao dịch thương mại thế giới, do đó hiện tượng ngoại tệ hóa thường được gọi là "đô la hóa".
Trong bối cảnh toàn cầu hóa hiện nay, hầu hết các quốc gia đều áp dụng cơ chế kinh tế thị trường mở cửa, dẫn đến sự phát triển mạnh mẽ của giao lưu thương mại, đầu tư và hợp tác kinh tế quốc tế Điều này đã tác động trực tiếp đến nền kinh tế và tiền tệ của từng quốc gia, tạo ra nhu cầu khách quan trong việc sử dụng đơn vị tiền tệ toàn cầu để thực hiện các giao dịch Do đó, đô la hóa đã trở thành một nhu cầu thiết yếu và dần trở thành thói quen phổ biến ở nhiều nước.
Trình độ dân trí và tâm lý dân cư là yếu tố quan trọng trong việc hình thành nền kinh tế đô la hóa Ở những quốc gia có trình độ dân trí thấp, người dân thường có thói quen giữ ngoại tệ như một phương tiện tích trữ an toàn để phòng tránh rủi ro trong tương lai Qua thời gian, việc sử dụng ngoại tệ trở thành nhu cầu thiết yếu, dẫn đến sự mất giá của đồng nội tệ và gia tăng vai trò của đồng ngoại tệ trong nền kinh tế, làm tình trạng đô la hóa ngày càng sâu sắc.
Chính sách tiền tệ ổn định và cơ chế quản lý ngoại hối nghiêm ngặt là yếu tố quan trọng để tăng cường lòng tin của người dân vào giá trị đồng nội tệ Khi một quốc gia duy trì những chính sách này, nền kinh tế sẽ giảm thiểu nguy cơ đô la hóa, từ đó tạo ra sự ổn định và phát triển bền vững.
Một quốc gia với cơ chế quản lý lỏng lẻo và tình trạng buôn lậu không được kiểm soát sẽ tạo ra nhu cầu lớn về ngoại tệ Hành vi tham nhũng có yếu tố nước ngoài, cùng với hoạt động rửa tiền dưới dạng đầu tư hoặc kiều hối, làm gia tăng lượng ngoại tệ vào nền kinh tế Tuy nhiên, sự gia tăng này không được kiểm soát chặt chẽ, dẫn đến tình trạng ngoại tệ thực tế tăng cao, khó kiểm soát dòng chảy ngoại hối và dễ dẫn đến tình trạng đô la hóa ngày càng nghiêm trọng.
Khả năng chuyển đổi của đồng nội tệ là yếu tố quan trọng trong nền kinh tế của một quốc gia Một đồng nội tệ dễ dàng chuyển đổi sang các đồng tiền khác sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc mua bán và trao đổi, giúp người dân ít phải sử dụng đồng ngoại tệ thay thế Điều này góp phần hạn chế tình trạng đô la hóa trong nền kinh tế.
Đô la hóa diễn ra khác nhau tại các quốc gia, được đánh giá qua nhiều chỉ tiêu khác nhau, nhưng đều phụ thuộc vào những yếu tố cốt lõi như trình độ phát triển kinh tế, dân trí, tâm lý người dân, sự phát triển của hệ thống ngân hàng, chính sách tiền tệ và cơ chế quản lý ngoại hối Khi các chỉ tiêu này ở mức thấp, quốc gia đó sẽ có mức độ đô la hóa cao hơn và ngược lại.
PHÂN LOẠI ĐÔLA HÓA
C ăn cứ vào hình th ứ c
N ếu căn cứ vào hình thứ c, đô la hóa được thể hiện dưới 3 hình thứ c sau:
1.3.1.1 Đôla lĩóa thay thế tài sản
Việc sử dụng đồng ngoại tệ như một tài sản để cất trữ thường đánh dấu giai đoạn đầu của quá trình đô la hóa Trong trường hợp này, đồng ngoại tệ thực hiện chức năng cất trữ giá trị, giúp người dân bảo vệ tài sản khỏi sự giảm giá do lạm phát cao hoặc các rủi ro chính sách như tịch thu tài sản Đô la hóa được thể hiện qua tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ trên tổng phương tiện thanh toán (FCD/M2) Theo IMF, khi tỷ lệ này vượt quá 30%, nền kinh tế được coi là có tình trạng đô la hóa cao, gây ra các lệch lạc trong điều hành tài chính tiền tệ vĩ mô Hiện nay, tỷ lệ đô la hóa trung bình ở các nền kinh tế chuyển đổi là khoảng 29%.
1.3.1.2 Đôỉa hóa Phương tiện thanh toán
Mức độ sử dụng ngoại tệ trong thanh toán thường gia tăng trong giai đoạn hai của quá trình đô la hóa Ngoại tệ không chỉ thực hiện chức năng cất trữ giá trị mà còn trở thành phương tiện thanh toán Điều này có nghĩa là ngoài các giao dịch thông thường như tiền lương, thuế và chi tiêu hàng ngày bằng nội tệ, các giao dịch lớn như ô tô, máy móc và dịch vụ cao cấp thường được thanh toán bằng ngoại tệ Đặc biệt, các giao dịch thanh toán bất hợp pháp bằng ngoại tệ rất khó đánh giá, nhất là trong các nền kinh tế tiền mặt như Việt Nam.
1.3.1.3 Đôla hóa định giả , niêm yết giá
Giai đoạn cuối cùng của quá trình đô la hóa là việc niêm yết, quảng cáo và định giá sản phẩm, dịch vụ bằng ngoại tệ Trong giai đoạn này, hàng hóa và dịch vụ có thể được niêm yết trực tiếp bằng ngoại tệ hoặc vẫn tính bằng nội tệ, nhưng người dân thường tự quy đổi ra ngoại tệ theo tỷ giá hối đoái Tuy nhiên, việc đô la hóa theo cách này thường không hợp pháp, dẫn đến khó khăn trong việc xác định tình trạng thực tế của hiện tượng đô la hóa.
C ăn cứ vào phạm v i
Tùy theo mức độ sử dụng rộng rãi đồng USD trong nền kinh tế và thái độ của quốc gia đó đối với việc thừa nhận hay không thừa nhận đồng Đô la, Đô la hóa được chia làm 3 mức độ khác nhau.
1.3.2.1 Đôla hóa không chính thức (unoficial dollarization) Đ ây là trư ờ ng h ọ p đồng đô la được sử dụng rộng rãi tro n g n ền kinh tế, m ặc dù k h ô n g được quốc gia đó chính thức th ừ a nhận Đ ô la h óa k hông chính thứ c có thể bao gồm các loại sau:
• C ác trái p hiếu ngoại tệ v à các tài sản phi tiền tệ ở nước ngoài.
• T iền gửi b ằn g ngoại tệ ở nước ngoài.
• T iền gửi ngoại tệ ở các ngân hàng trong nước.
• T rái phiếu hay các giấy tờ có giá bằng ngoại tệ cất tro n g túi. Đ ô la h óa k hông chính thứ c thư ờ ng xảy ra ở các nước đang phát triển v à
V iệt N am được xếp vào nhóm n h ữ n g nư ớ c Đ ô la h óa k hông chính thức.
1.3.2.2 Đôla hóa bản chính thức (semioficial dollarization)
Lãnh thổ có hệ thống lưu hành chính thứ hai với đồng ngoại tệ và đồng tiền bản tệ, cho phép khu vực kinh tế đô la hóa tồn tại song song với khu vực sử dụng bản tệ Người dân có thể gửi tiền bằng ngoại tệ hoặc cất trữ đô la tiền mặt, đồng thời vẫn ưa thích thanh toán bằng đô la trong các giao dịch hàng ngày Hành động này giúp đảm bảo an toàn cho tài sản, đặc biệt trong bối cảnh hệ thống tiền tệ không ổn định và lạm phát dễ xảy ra Dân chúng có thể cất trữ tài sản dưới nhiều hình thức như chứng khoán nước ngoài, tiền gửi ngoại tệ tại ngân hàng trong nước hoặc ngoại tệ mặt Việc gửi tiền bằng ngoại tệ vào ngân hàng là một dạng đô la hóa nền kinh tế Đồng ngoại tệ không chỉ là tiền lưu hành hợp pháp mà còn có thể chiếm ưu thế trong các khoản tiền gửi ngân hàng, mặc dù vẫn đóng vai trò thứ cấp trong việc trả lương, thuế và chi tiêu hàng ngày Các nước này vẫn duy trì một ngân hàng trung ương để thực hiện chính sách tiền tệ của họ.
1.3.2.3 Đôla hóa chỉnh thức (official/full dollarization)
X ảy ra khi đ ồng ngoại tệ là đồng tiền h ọ p pháp duy n h ất được lưu hành
Đôla hóa chính thức là quá trình mà một quốc gia sử dụng đôla Mỹ hoặc một ngoại tệ mạnh khác làm phương tiện thanh toán, tích trữ tài sản và đơn vị tính toán thay cho đồng tiền riêng của mình Điều này có nghĩa là ngoại tệ không chỉ hợp pháp trong các hợp đồng giữa các bên tư nhân mà còn trong các khoản thanh toán của Chính phủ Tất cả tài sản có, tài sản nợ, các hợp đồng giao dịch, giá cả hàng hóa và dịch vụ, cũng như tiền lương sẽ được niêm yết hoàn toàn hoặc một phần bằng đôla, cả công khai lẫn ngầm định.
Nhiều quốc gia thường chỉ áp dụng đô la hóa khi họ đã thất bại trong việc thực hiện các chương trình ổn định kinh tế Thông thường, các quốc gia này chỉ chọn một ngoại tệ duy nhất làm đồng tiền hợp pháp, chẳng hạn như Panama và Ecuador đã sử dụng đô la Mỹ.
1.4 TÁC ĐỘNG CỦA ĐỒLA HÓA TỚI NÊN KINH TÉ
T ình trạng "đô la hóa" nền kinh tế có tác động tích cực và tác động tiêu cực.
1.4.1 Tác động tích cực của Đôla hóa tói nền kinh tế
Trong bối cảnh lạm phát cao và bất ổn kinh tế, việc sử dụng ngoại tệ trong hệ thống ngân hàng có thể tạo ra một cái van giảm áp lực, giúp tự bảo vệ chống lại lạm phát và hỗ trợ mua sắm trên thị trường phi chính thức Ở các nước đô la hóa, việc áp dụng ngoại tệ giúp duy trì tỷ lệ lạm phát thấp, tăng cường an toàn tài sản tư nhân, khuyến khích tiết kiệm và cho vay dài hạn Hơn nữa, ngân hàng trung ương không còn khả năng phát hành nhiều tiền, từ đó giảm nguy cơ lạm phát và thâm hụt ngân sách Điều này dẫn đến việc thắt chặt kỷ luật tiền tệ và ngân sách, tạo điều kiện cho các chương trình ngân sách có tín hiệu tích cực hơn.
- Đ ô la h óa cũng được cho là có tác dụng thúc đẩy p h át triển ngành
Ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế, thể hiện qua tỷ trọng tiền gửi trong hệ thống ngân hàng trong GDP, hay còn gọi là “độ sâu tài chính”, tăng lên khi có đôla hóa Điều này xảy ra khi người gửi tiền lựa chọn gửi tài sản bằng ngoại tệ vào hệ thống ngân hàng trong nước thay vì chuyển ra nước ngoài, giúp họ yên tâm hơn trong bối cảnh rủi ro lạm phát cao Đôla hóa không chỉ tạo điều kiện cho người gửi tài sản mà còn cung cấp “dinh dưỡng” cho sự phát triển của hệ thống ngân hàng trong nước.
Tăng cường khả năng cho vay ngoại tệ của ngân hàng giúp hạn chế việc vay nợ nước ngoài, nhờ vào lượng lớn ngoại tệ từ tiền gửi Điều này không chỉ hỗ trợ nền kinh tế mà còn mở rộng hoạt động đối ngoại của các ngân hàng, thúc đẩy quá trình hội nhập của thị trường trong nước với thị trường quốc tế.
Hạ thấp chi phí giao dịch là một lợi ích quan trọng trong các nước đô la hóa chính thức Khi chuyển đổi giữa các đồng tiền, chênh lệch tỷ giá mua và bán được loại bỏ, giúp giảm thiểu chi phí Ngoài ra, việc không cần dự phòng cho rủi ro tỷ giá cho phép các ngân hàng giảm lượng dự trữ, từ đó cắt giảm chi phí kinh doanh một cách hiệu quả.
Đô la hóa thúc đẩy thương mại và đầu tư bằng cách loại bỏ rủi ro cán cân thanh toán và kiểm soát mua ngoại tệ, khuyến khích tự do thương mại và đầu tư quốc tế Các nền kinh tế đô la hóa thường có chênh lệch lãi suất vay nợ nước ngoài thấp hơn, giúp giảm chi ngân sách và thúc đẩy tăng trưởng Đô la hóa cũng giúp dự đoán tỷ giá hối đoái dễ dàng hơn, giảm bất ổn trong mua bán và đầu tư quốc tế do biến động tỷ giá, từ đó giảm rủi ro tỷ giá Việc này không chỉ thúc đẩy thương mại quốc tế mà còn góp phần giảm lạm phát, từ đó giảm lãi suất thực và kích thích đầu tư, dẫn đến tăng trưởng kinh tế.
Sự thu hẹp chênh lệch tỷ giá giữa thị trường chính thức và thị trường phi chính thức tạo ra động lực mạnh mẽ để chuyển dịch các hoạt động từ thị trường phi chính thức sang thị trường chính thức Khi tỷ giá chính thức gần gũi với tỷ giá phi chính thức, người dân sẽ có xu hướng lựa chọn giao dịch hợp pháp, góp phần vào sự phát triển của nền kinh tế chính thức.
N goài ra Đ ô la h óa cũng giúp cho đồng tiền có k hả năng tự do chuyển đổi hoàn toàn ở nh ữ n g nư ớ c m à tiền tệ chưa có k h ả n ăng chuyển đổi.
1.4.2 Tác động tiêu cực của Đôla hóa tói nền kinh tế
K hi bị đôla hóa, nền kinh tế tro n g nước phụ thuộc rất lớn vào đồng đôla,
HỌC VỆN NGÂN HÀNG TRUNG TÂM THÔNG TIN - THƯ VIỆN
Sự ổn định của hệ thống tài chính phụ thuộc vào đồng đô la, dẫn đến việc các cuộc khủng hoảng kinh tế bên ngoài có thể tác động nghiêm trọng đến hệ thống tài chính của các nước sử dụng hai đồng tiền Đô la hóa khiến cho các quốc gia gặp khó khăn trong việc ứng phó với các bất ổn và biến động từ bên ngoài, do mất đi công cụ hiệu quả để chống sốc là chính sách tiền tệ Điều này làm cho các nền kinh tế đô la hóa trở nên dễ bị tổn thương trước các cú sốc ngoại lai và có thể dẫn đến sự giảm tốc trong tăng trưởng kinh tế.
Chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương đang gặp khó khăn trong việc phát huy hiệu quả, dẫn đến sự giảm sút trong khả năng điều hành Sự mất tín độc lập và ảnh hưởng từ diễn biến kinh tế quốc tế, đặc biệt trong bối cảnh các cuộc khủng hoảng kinh tế, đã làm cho chính sách này trở nên kém hiệu quả hơn.
Gây khó khăn trong việc dự đoán diễn biến tổng phương tiện thanh toán dẫn đến quyết định về lượng tiền trong lưu thông không chính xác và kịp thời Ở các nước đô la hóa không chính thức, nhu cầu về nội tệ không ổn định Khi có biến động, việc mọi người bất ngờ chuyển sang ngoại tệ có thể khiến đồng nội tệ mất giá và khởi đầu một chu kỳ lạm phát.
Người dân hiện đang nắm giữ một lượng lớn tiền gửi bằng ngoại tệ, và sự thay đổi về lãi suất trong nước hoặc quốc tế có thể dẫn đến việc chuyển dịch lớn giữa các loại tiền tệ (hoạt động đầu cơ tỷ giá) Những biến động này sẽ tạo ra khó khăn cho ngân hàng trung ương trong việc duy trì mục tiêu cung tiền trong nước, đồng thời có thể gây ra những bất ổn định trong hệ thống ngân hàng.
TÁC ĐỘNG CỦA ĐÔLA HÓA TÓI NÈN KINH TÉ
T ác động tiêu cực của Đ ôla h óa tới nền kinh t ế
Việc nắm giữ Đô la Mỹ không chỉ ảnh hưởng đến người dân các quốc gia bị Đô la hóa, mà còn khiến họ mất đi một khoản tiền "vô hình" Điều này mang lại lợi ích cho nền kinh tế Mỹ, nhưng đồng thời cũng làm cho các quốc gia này dễ rơi vào tình trạng tăng lạm phát.
MỘT SÓ QUỐC GIA ĐÃ TIÉN HÀNH ĐÔLA HÓA
P an am a
Panama là quốc gia đầu tiên thực hiện đô la hóa toàn phần từ năm 1904, sau khi tách ra khỏi Colombia Quốc gia này đã sử dụng đồng đô la Mỹ làm tiền tệ chính, mặc dù vẫn phát hành đồng xu riêng Việc đô la hóa đã mang lại những ảnh hưởng tích cực cho nền kinh tế Panama, với lạm phát trong những năm 1990 hầu như không vượt quá 1% mỗi năm Tuy nhiên, sự đô la hóa không giúp Panama hoàn toàn độc lập và vẫn cần sự hỗ trợ từ các tổ chức bên ngoài Kể từ năm 1973, Panama đã tiếp nhận hơn 15 chương trình từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế, và đô la hóa cũng không ngăn cản được việc Panama gặp khó khăn trong việc trả nợ nước ngoài vào giữa những năm 1980.
E c u a d o r
Ecuador bắt đầu quá trình chuyển đổi vào đầu những năm 2000, với việc đô la hóa là biện pháp cuối cùng nhằm vượt qua cuộc khủng hoảng kinh tế nghiêm trọng Hệ thống ngân hàng của đất nước này đã suy sụp, đồng nội tệ (đồng sucre) mất giá, và người dân bản xứ đã phản đối mạnh mẽ.
Vào tháng 1 năm 2000, Tổng thống Mahuad đã công bố ý định đôla hóa, dẫn đến một quá trình đôla hóa mạnh mẽ tại đất nước Tuy nhiên, thông cáo này đã kích thích một cuộc đảo chính, buộc Tổng thống phải từ chức Chính quyền dân sự được khôi phục vào tháng 2, và nghị viện đã hoạt động trở lại.
E cuador thông qua luật cho phép được đôla h oá toàn phần.
Trước khi chuyển đổi hệ thống tiền tệ sang đô la Mỹ, Ecuador đã thử nghiệm nhiều biện pháp hối đoái khác nhau, bao gồm tỉ giá cố định và chính sách ghìm tỉ giá.
T ất cả các biện pháp này đều k h ô n g có hiệu quả v à đến nay quyết định đôla ho á v ẫn được coi là hợp lý đổi với E cuador.
C ác trường hợ p k h á c
1.1 LÝ LUẬN CHUNG VÈ TIỀN TỆ VÀ NÊN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ 1.1.1 Khái niêm về tiền tê
Tiền tệ không chỉ là một khái niệm kinh tế mà còn mang tính lịch sử sâu sắc Sự xuất hiện của tiền tệ đã tạo ra một bước ngoặt quan trọng trong hoạt động kinh tế, thúc đẩy nhanh chóng các giao dịch và làm thay đổi diện mạo của xã hội Mặc dù tiền tệ là một thuật ngữ quen thuộc trong đời sống kinh tế, nhưng việc tìm ra một định nghĩa tổng quát và chính xác về nó vẫn là một thách thức.
Tiền tệ là một loại hàng hóa đặc biệt, tách biệt khỏi thế giới hàng hóa, được sử dụng để đo lường và thể hiện giá trị của tất cả các loại hàng hóa khác Nó trực tiếp phản ánh lao động xã hội và biểu hiện mối quan hệ sản xuất giữa những người sản xuất hàng hóa.
Theo các nhà kinh tế hiện đại, tiền được định nghĩa là bất cứ thứ gì được chấp nhận chung trong thanh toán để đổi lấy hàng hóa, dịch vụ hoặc để trả nợ.
Tiền tệ đóng vai trò là một vật trung gian trong quá trình trao đổi, giúp việc giao dịch trở nên thuận lợi và dễ dàng hơn.
1.1.2 Chức năng của tiền tệ Đ e cập đến chức năn g của tiền tệ, h iện nay h ầu hết các n hà kinh tế học h iện đại đều th ố n g nhất với nhau ở ba chức năng cơ bản là: p h ư ơ n g tiện trao đổi, thư ớ c đo giá trị v à cất trữ giá trị.
Trong một nền kinh tế không có chuẩn mực đo giá trị chung, như tiền tệ, việc thực hiện giao dịch thành công giữa hai hàng hóa đòi hỏi phải có nhu cầu trao đổi rõ ràng Các bên tham gia cần xác định giá trị của sản phẩm hoặc dịch vụ mà họ muốn trao đổi để đảm bảo rằng giao dịch diễn ra thuận lợi và hiệu quả.
THỰC TRẠNG ĐÔLA HÓA CỦA NÊN KINH TÉ VIỆT
KHÁI QUÁT VÈ HIỆN TƯỢNG ĐÔLA HÓA TẠI VIỆT NAM
2.1.1 Đôla hóa tại Việt Nam trong giai đoạn từ 1988 đến 2007
Kinh tế Việt Nam hiện đang sử dụng rộng rãi đồng đô la Mỹ trong giao dịch buôn bán, một hiện tượng bắt đầu được chú ý từ năm 1988 khi các ngân hàng được phép nhận tiền gửi bằng đồng đô la Đến năm 1992, tình trạng đô la hóa đã tăng mạnh, với hơn 41% lượng tiền gửi vào các ngân hàng là bằng đô la.
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã nỗ lực đảo ngược quá trình đô la hóa nền kinh tế, đạt được thành công đáng kể khi giảm mạnh mức tiền gửi bằng USD vào các ngân hàng xuống còn 20% vào năm 1996.
Cuộc khủng hoảng tài chính châu Á đã khiến đồng tiền Việt Nam giảm giá trị, dẫn đến tình trạng đô la hóa gia tăng Đến cuối năm 2001, tỷ lệ USD gửi vào ngân hàng tăng lên 31,7%, nhưng đã giảm đáng kể trong những năm tiếp theo, chỉ còn 23,6% vào năm 2003 và 22% trong 9 tháng đầu năm 2004 Xu hướng này cho thấy tình trạng đô la hóa tài sản nợ trong hệ thống ngân hàng thương mại đang được kiểm soát hiệu quả, đồng thời người dân có niềm tin hơn vào đồng tiền nội địa Tuy nhiên, số tiền gửi bằng đô la vẫn tiếp tục tăng, hiện đạt 7 tỷ USD, cho thấy tiềm lực nguồn vốn nhàn rỗi trong dân mà hệ thống ngân hàng có thể huy động cho đầu tư phát triển kinh tế, đồng thời cũng cần lưu ý đến vấn đề đô la hóa.
Qua việc quan sát giá cả và giao dịch ngoại tệ, có thể nhận thấy rằng mức độ sử dụng đô la Mỹ tại Việt Nam đang gia tăng đáng kể, cho thấy nền kinh tế nước ta đang bị đô la hóa một phần Tuy nhiên, việc xác định chính xác mức độ đô la hóa là rất khó khăn Trong những năm trước, khi lãi suất tiền gửi đô la ở ngân hàng nước ngoài cao, nhiều ngân hàng trong nước đã gửi một lượng lớn đô la ra nước ngoài, chủ yếu tại Singapore và Hồng Kông, để kiếm lãi suất cao, dẫn đến việc đồng đô la không được đầu tư trong nước Đến năm 1992, khi lãi suất đô la giảm mạnh, các ngân hàng Việt Nam buộc phải rút về một lượng lớn tiền, ước tính từ 3 đến 4 tỷ USD, và đến cuối năm 2003, lượng tiền gửi ở nước ngoài chỉ còn một nửa.
Sau khi rú t tiền đô la từ n gân h àng nước ngoài về, các ngân hàn g V iệt
Đến cuối năm 2003, tỷ lệ cho vay bằng đồng đô la của các ngân hàng đã chiếm hơn 28% tổng số khoản vay cho doanh nghiệp trong nước.
Mặc dù các ngân hàng có vẻ ổn định khi nhận tiền gửi và cho vay bằng ngoại tệ, nhưng doanh nghiệp vay tiền lại phải đối mặt với nhiều khó khăn khi đồng tiền Việt Nam giảm giá Các doanh nghiệp này chủ yếu có doanh thu bằng đồng Việt Nam nhưng lại phải trả nợ bằng đồng USD, dẫn đến rủi ro lớn từ sự biến động tỷ giá giữa USD và đồng Việt.
N am m à k h ô n g có nh ữ n g công cụ để p h ò n g tránh rủi ro.
Nếu đồng đô la tăng giá, nhiều doanh nghiệp Việt Nam lo ngại về khả năng thanh toán nợ Hệ quả là các ngân hàng sẽ bị ảnh hưởng, dẫn đến nguy cơ khủng hoảng kinh tế.
Trong bối cảnh hiện tại, đồng đô la Mỹ đang sụt giá nhanh chóng, với tỷ giá hối đoái so với Euro giảm 40% trong 4 năm qua và 20% chỉ trong năm 2003 Các chuyên gia dự đoán rằng tình trạng này sẽ tiếp tục xấu đi do Mỹ đang đối mặt với thâm hụt ngân sách nghiêm trọng lên tới 459 tỷ USD, tương đương 3,8% GDP Tổng nợ chính phủ Mỹ trong tài chính 2004 đạt 7.586 tỷ USD, chiếm 67,3% GDP, vượt mức báo động quốc tế Thâm hụt cán cân thanh toán năm 2003 cũng gia tăng đến 530,7 tỷ USD Đặc biệt, lượng đầu tư nước ngoài vào Mỹ giảm mạnh 44,9% so với năm trước Những yếu tố này đã tạo áp lực lớn lên giá trị đồng đô la, cùng với mối quan hệ xấu đi giữa Hoa Kỳ và các nước xuất khẩu dầu mỏ Trung Đông, khiến họ giảm bớt việc giữ và sử dụng đô la.
Euro đang ngày càng chiếm ưu thế trong thanh toán quốc tế và dự trữ ngoại tệ Liên bang Nga cùng một số quốc gia khác cũng đã và đang thực hiện các hành động tương tự Tất cả những yếu tố này tạo ra sức ép gia tăng đối với đồng đô la Mỹ, làm tăng khả năng sụt giá của nó.
Biểu đồ 2.1: Tỉ lệ đô la hóa giai đoạn 1989 - 2007 của Việt Nam
Bảng 2.1: Tỷ lệ tiền gửi bằng đồng USD trên tồng phương tiện thanh toán (FCD/M2) ở Việt Nam
Nguồn : IM F - SBV; and IMF staff estimates and projections
Nếu đồng đô la Mỹ tiếp tục sụt giá mạnh, thiệt hại sẽ rất nghiêm trọng Giả sử mức sụt giá là 20%, xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ tính bằng đô la của tất cả các nước trên thế giới sẽ bị ảnh hưởng tương ứng Kim ngạch dự trữ ngoại tệ và vốn FDI của các nước cũng sẽ hao hụt tương tự Các khoản tiền tiết kiệm, lương, quỹ hưu trí, bảo hiểm và phúc lợi xã hội tính bằng đô la sẽ chịu thiệt hại Ngược lại, các khoản phải trả về nhập khẩu hàng hóa, dịch vụ chưa thanh toán và các khoản nợ vay nước ngoài, bao gồm tiền gốc và lãi chưa trả, sẽ tự động giảm bớt theo tỷ lệ sụt giá của đồng đô la.
Việc sử dụng đồng đô la hiệu quả là một vấn đề phức tạp Mặc dù ngân hàng đã áp dụng một số cách tích cực với đồng đô la, nhưng cần có lựa chọn đúng đắn hơn để thực hiện các giải pháp kiềm chế và đẩy lùi tình trạng đô la hóa Mục tiêu cuối cùng là tiến tới việc chỉ lưu hành một đồng tiền duy nhất, đó là đồng tiền Việt Nam.
Đô la hóa xảy ra khi đồng tiền của một quốc gia bị đánh giá yếu, khiến đô la trở thành phương tiện dự trữ có giá trị Tuy nhiên, không phải quốc gia nào có đồng tiền yếu cũng bị đô la hóa trực tiếp Nhiều nước trên thế giới có nền kinh tế tương tự như Việt Nam, đặc biệt ở khu vực Trung.
Nhiều quốc gia như Thái Lan và Brazil không cho phép thanh toán hàng hóa bằng đồng đô la, trong khi Việt Nam lại gần như hợp pháp hóa việc sử dụng USD để mua sắm các mặt hàng như bất động sản, điện tử, xe cộ và phí khách sạn Điều này đã làm gia tăng quá trình đô la hóa tại Việt Nam Nếu tình hình này không được kiểm soát sớm, có thể dẫn đến khủng hoảng tài chính, gây bất ổn cho nền kinh tế.
Trong giai đoạn 1995-1997, điểm nhấn thành công của tiến trình chống đô la hóa tại Việt Nam là lạm phát giảm xuống mức một con số Tỷ lệ đô la hóa tiền gửi (FCD/M2) giảm mạnh từ 41,2% vào năm 1991 xuống khoảng 20% trong các năm 1995-1996 Tuy nhiên, sau đó, tình trạng đô la hóa lại tăng giảm liên tục, đạt 30% vào năm 2000 và 2001.
2 3,6% tro n g năm 2003; v à tăng trở lại m ức 27,3% vào cuối năm 2005
2.1.2 Đôla hóa tại Việt Nam trong giai đoạn sau hội nhập (từ sau 2007) u
Trong giai đoạn từ năm 2007 đến 2011, tỷ lệ FCD/M2 đã giảm dần xuống mức 20%, và đến tháng 12/2012, con số này chỉ còn 12,36% Đô la hóa tiền vay cũng diễn ra tương tự, giảm mạnh từ mức trên 30% vào năm 1995 xuống khoảng 12% vào năm 1999, nhưng sau đó nhanh chóng tăng trở lại gần 25%.
2005, sau đó giảm dần về m ức 15% tro n g năm 2009 trư ớ c khi tăng lên m ức 20% tro n g nh ữ n g năm gần đây.
THựC TRẠNG ĐÔLA HÓA TẠI VIỆT NAM
2.2.1 H ình thức Đ ôla hóa tại V iệt N am
Theo định nghĩa của IMF, nếu một quốc gia cho phép ngân hàng nhận tiền gửi và cho vay bằng ngoại tệ, điều đó cho thấy nền kinh tế vẫn còn bị đô la hóa Hiện nay, Việt Nam là một trong những quốc gia có tình trạng đô la hóa khá cao, nguyên nhân chủ yếu là do nền kinh tế vẫn bị nhập siêu và tâm lý của người dân, niềm tin vào đồng nội tệ còn thấp.
Từ năm 1988, nền kinh tế Việt Nam đã bắt đầu sử dụng đồng đô la Mỹ trong giao dịch buôn bán, khi các ngân hàng được phép nhận tiền gửi bằng đô la Đến năm 1992, tình trạng đô la hóa đã gia tăng mạnh mẽ, với hơn 41% lượng tiền gửi tại các ngân hàng là bằng đô la.
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã nỗ lực đảo ngược quá trình đô la hóa nền kinh tế, đạt được thành công đáng kể khi giảm mạnh tỷ lệ tiền gửi bằng USD vào các ngân hàng xuống còn 20% vào năm 1996.
Cuộc khủng hoảng tài chính châu Á đã tác động mạnh mẽ đến giá trị đồng tiền Việt Nam, khiến nước này tiếp tục đối mặt với tình trạng đô la hóa Đến cuối năm 2001, tỷ lệ USD gửi vào các ngân hàng đã tăng lên 31,7% Tuy nhiên, tỷ lệ này đã có xu hướng giảm đáng kể trong những năm tiếp theo, với mức còn 23,6% vào năm 2003 và 22% trong chín tháng đầu năm 2004.
Từ năm 2007, tỷ lệ đô la hóa tại Việt Nam đã giảm xuống còn 20-21%, cho thấy tín hiệu tích cực trong việc kiềm chế tình trạng đô la hóa tài sản nợ trong hệ thống ngân hàng thương mại và gia tăng niềm tin của người dân vào đồng tiền nội địa Tuy nhiên, đầu năm 2008, khi lạm phát gia tăng, tâm lý lo lắng về sự mất giá của đồng nội tệ đã làm gia tăng nguy cơ đô la hóa trở lại Theo thống kê, tỷ lệ đô la hóa tại Việt Nam luôn duy trì trên 20%, trong khi các nước trong khu vực như Indonesia, Thái Lan, và Malaysia chỉ khoảng 7-10% Mục tiêu của Ngân hàng Nhà nước là tiếp tục giảm tỷ lệ đô la hóa để ổn định nền kinh tế.
V iệt N am tới năm 2 010 sẽ giảm tỷ lệ này x u ố n g còn 15%.
Trong những năm qua, lượng tiền gửi bằng USD tại các ngân hàng, đặc biệt ở Hà Nội và TP Hồ Chí Minh, đã không ngừng tăng lên Với nguồn vốn ngoại tệ lớn, các ngân hàng có hai lựa chọn: gửi ở ngân hàng nước ngoài với lãi suất tiết kiệm bằng USD cao hơn hoặc thực hiện nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ trên thị trường quốc tế Tuy nhiên, để thực hiện các giao dịch này, ngân hàng cần có một lượng USD tương đối lớn, trong khi đó, nhiều hoạt động kinh tế không đạt hiệu quả cao, và luôn tiềm ẩn rủi ro do sự biến động giá USD trên thị trường thế giới.
Phát triển nông thôn Việt Nam đã gặp phải tình trạng thua lỗ hàng triệu USD do kinh doanh ngoại tệ Vì vậy, các ngân hàng thương mại đã chuyển sang đầu tư cho vay trong nước, dẫn đến sự gia tăng giao dịch và thanh toán bằng USD trên nhiều thị trường Tuy nhiên, điều này không chỉ thúc đẩy quá trình đô la hóa mà còn mang lại nhiều rủi ro cho doanh nghiệp vay vốn bằng USD, khi họ phải trả nợ ngân hàng bằng USD trong khi kinh doanh chủ yếu bằng VNĐ, gây áp lực lên rủi ro tỷ giá.
B iểu h iện cụ thể của Đ ô la h ó a ở V iệt N am q ua các con sổ như sau :
Bảng 2.2: Khối lượng tiền gửi bằng đồng USD (FCD) tại các ngân hàng
Nguôn : IMF - SBV; and IMF staff estimates and projections Bảng 2.3: Tỷ lệ tiền gửi bằng đòng USD trên tổng phương tiện thanh toán
(FCD/M2) ở Việt Nam giai đoạn từ 1989- 2011
Nguôn : IMF - SB V; and IMF staff estimates and projections
T uy nhiên về số tiền gửi tu y ệt đối b ằng đô la thì k hông ng ừ n g tăn g lên, đến hết năm 2007 đ ã ở m ức 13.992 tỷ U S D , năm 2008 là 19.867 tỷ U S D , năm
Từ năm 2009 đến 2011, tổng số tiền gửi bằng ngoại tệ trong hệ thống ngân hàng đã có những biến động đáng chú ý, với mức cao nhất đạt 27.879 tỷ USD vào năm 2010, sau đó giảm xuống còn 26.094 tỷ USD vào năm 2011 Điều này phản ánh tiềm lực nguồn vốn nhàn rỗi trong dân cư mà hệ thống ngân hàng có thể huy động cho đầu tư phát triển kinh tế, đồng thời cũng đặt ra mối quan tâm về tình trạng đô la hóa Đô la hóa được đánh giá qua tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ trên tổng phương tiện thanh toán, cho thấy sự ảnh hưởng của lạm phát cao cuối thập kỷ 80 và đầu thập kỷ 90 vẫn còn trong tâm trí người dân Nhiều người chọn giữ tiết kiệm bằng ngoại tệ, đặc biệt là đô la Mỹ, để phòng ngừa rủi ro tỷ giá do giá trị đồng nội tệ giảm theo thời gian Hơn nữa, lãi suất tiết kiệm USD cao trong những năm 2000 càng thúc đẩy xu hướng đô la hóa, khi tỷ lệ lợi tức trên 1 đồng ngoại tệ gửi tại ngân hàng lớn hơn nhiều so với nội tệ, dẫn đến sự thay đổi trong lựa chọn tài sản tiết kiệm.
T rong hệ thống n gân hàng, vè cơ bản, các N H T M có thể sử dụng khối lư ợ ng U S D để cấp tín dụng tro n g nư ớ c bằng U SD ; bán U S D lấy nội tệ, gửi
Khi tỷ lệ USD trong tổng nguồn vốn bên nợ của ngân hàng tăng lên, tỷ lệ USD bên có của các ngân hàng cũng sẽ tăng theo Điều này cho thấy hiện tượng đô la hóa đang diễn ra ở bên tài sản có của hệ thống ngân hàng.
Tỷ trọng dư nợ cho vay bằng đô la Mỹ trong hệ thống ngân hàng thương mại đang có xu hướng tăng lên, vượt qua cả tiền gửi đô la Tại Thành phố Hồ Chí Minh, dư nợ cho vay bằng đô la Mỹ đã tăng gấp đôi so với cuối năm 2002 vào tháng 9 năm 2004 Tuy nhiên, từ năm 2008, tỷ lệ cho vay bằng ngoại tệ bắt đầu giảm dần, với mức thấp nhất chỉ còn 17.5% vào năm 2009, trước khi tăng trở lại vào năm 2011.
Bảng 2.4 : Tỷ lệ dư nợ cho vay bằng ngoại tệ trên tồng dư nợ cho vay
Nguôn : IMF - SBV; and IMF staff estimates and projections
A c -•-T ỷ trọng cho vay bằng ngoại tệ trên tổng dữ nợ
Biểu đồ 2.5: Tỷ trọng cho vay bằng ngoại tệ trên tổng dư nợ cho vay
Thông qua việc quan sát niêm yết giá và bán hàng hóa, dịch vụ thu ngoại tệ hiện nay, cũng như giao dịch mua bán ngoại tệ của dân cư tại nhiều cửa hàng và ngân hàng quy mô lớn ở Hà Nội, có thể nhận thấy mức độ sử dụng đô la Mỹ trong xã hội Việt Nam đang rất đáng quan tâm Việt Nam hiện đang là một nền kinh tế bị đô la hóa một phần.
Mức độ chính xác của đô la hóa rất khó xác định Trong những năm có lãi suất tiền gửi đô la cao tại các ngân hàng nước ngoài, nhiều đồng đô la mà người dân gửi vào ngân hàng đã được chuyển ra nước ngoài, chủ yếu là Singapore và Hồng Kông, để kiếm lãi suất cao Hệ quả là số đô la này không được sử dụng để đầu tư trong nước Đến năm 1992, khi lãi suất đô la giảm mạnh, các ngân hàng Việt Nam không còn thu lợi từ tài khoản ở nước ngoài, dẫn đến việc họ phải rút về khoảng 3 đến 4 tỷ USD Đến cuối năm 2003, lượng tiền gửi ở nước ngoài chỉ còn một nửa so với trước đó.
Sau khi rút tiền đô la từ ngân hàn g nư ớ c ngoài về, các ngân h àng V iệt
Doanh nghiệp tại Việt Nam đang vay bằng đồng đô la để tạo lợi nhuận, điều này có vẻ an toàn cho các ngân hàng do họ nhận tiền gửi và cho vay bằng ngoại tệ Tuy nhiên, thực tế cho thấy các doanh nghiệp vay sẽ gặp khó khăn khi đồng tiền Việt Nam giảm giá Họ chủ yếu có doanh thu bằng đồng Việt Nam nhưng phải trả nợ bằng USD, dẫn đến việc phải đối mặt với rủi ro từ sự biến động tỷ giá giữa đồng USD và đồng Việt Nam.
Nam Mã Khổng sở hữu nhiều công cụ để phòng tránh rủi ro tài chính Nếu đồng đô la tăng giá, nhiều doanh nghiệp Việt Nam có thể gặp khó khăn trong việc thanh toán nợ Tình trạng này sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến các ngân hàng, có thể dẫn đến khủng hoảng kinh tế.
Nguồn đô la từ dân cư nhỏ lẻ nam rất phong phú nhưng khó xác định chính xác Khoản tiền này thường được sử dụng trong các giao dịch dân sự như mua bán bất động sản, tài sản giá trị cao, hàng hóa nhập khẩu và chi trả chi phí khách sạn.
ĐÔ LA HÓA VÀ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM
Đô la hoá chính thức sẽ làm mất chức năng của ngân hàng trung ương là người cho vay cuối cùng, gây bất ổn cho hệ thống ngân hàng Ở các nước đang phát triển chưa đô la hoá hoàn toàn, mặc dù ngân hàng có vốn tự có thấp, nhưng công chúng vẫn tin tưởng vào sự an toàn của các khoản tiền gửi nhờ sự bảo lãnh ngầm của Nhà nước đối với đồng nội tệ Tuy nhiên, điều này không thể áp dụng cho đô la Mỹ Tại các nước đã đô la hoá hoàn toàn, ngân hàng thương mại có nguy cơ phá sản và đóng cửa khi ngân hàng trung ương không còn vai trò cho vay cuối cùng.
2.4 ĐÔ LA HÓA VÀ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TBỀN TỆ TẠI VIỆT NAM 2.4.1 Đô la hóa và việc xây dựng, điều hành chính sách tiền tệ
Trong bối cảnh kinh tế đang đối mặt với tình trạng đô la hóa, việc quản lý chính sách kinh tế vĩ mô và chính sách tiền tệ trở nên khó khăn Cần phải đánh giá chính xác thực trạng và tác động của tình trạng này đối với việc điều hành chính sách, từ đó đề xuất các giải pháp hiệu quả.
Tình trạng đô la hóa đang gây khó khăn cho việc xây dựng và thực hiện chính sách tiền tệ, ảnh hưởng đến việc thống kê tổng lượng tiền, xác định các mục tiêu và sử dụng các công cụ chính sách nhằm đạt được mục tiêu cuối cùng.
Khi còn tình trạng đô la hóa bằng tiền mặt, việc đo lường tổng phương tiện thanh toán (M2) trong nền kinh tế gặp khó khăn do không thể tính toán lượng ngoại tệ tiền mặt tham gia lưu thông M2 được thống kê trên bảng cân đối tiền tệ, bao gồm tiền mặt trong lưu thông (c) và tiền gửi Mặc dù tiền mặt VND có thể được đo lường bởi Ngân hàng Nhà nước (NHNN), nhưng lượng tiền mặt ngoại tệ thì không thể Ngoại tệ tiền mặt vào Việt Nam qua nhiều hình thức như chuyển tiền kiều hối và chi tiêu của khách du lịch Do đó, việc tính toán lượng tiền cung ứng hàng năm để kiểm soát M2 phù hợp với tăng trưởng kinh tế và lạm phát trở nên khó khăn.
Việc kiểm soát M2 thông qua điều hành lượng tiền cơ sở (MB) gặp khó khăn do tổng phương tiện thanh toán bao gồm cả VND và ngoại tệ, dẫn đến sự biến động khác nhau của số nhân tiền tệ tùy thuộc vào lãi suất, tỷ giá và tâm lý giữ ngoại tệ Tình trạng đô la hóa làm giảm quyền lực của khối tiền MB, gây khó khăn cho NHNN trong việc kiểm soát tiền tệ Hơn nữa, dòng vốn vào từ tiền gửi của người không cư trú không tạo ra số nhân tiền tệ, nhưng khi các NHTM sử dụng để cấp tín dụng, số nhân tiền tệ lại xuất hiện Do đó, sự tự do hóa luồng vốn nhanh chóng cộng hưởng với tình trạng đô la hóa, đặc biệt khi mục tiêu chính sách tập trung vào tăng trưởng kinh tế.
Tình trạng đô la hóa cả bên tài sản Nợ và tài sản Có dẫn đến mất cân đối về loại tiền, với sự dịch chuyển giữa đồng nội tệ và ngoại tệ, đặc biệt khi lãi suất và tỷ giá biến động Các nước có thâm hụt thương mại và cán cân vãng lai kéo dài thường đối mặt với nguy cơ mất cân đối ngoại tệ do sự chuyển đổi liên tục giữa tiền gửi USD và VND Dữ liệu lịch sử cho thấy, giai đoạn 1995 - 1997, tỷ lệ tín dụng ngoại tệ so với tiền gửi ngoại tệ của hệ thống ngân hàng đạt 103 - 147%, nhưng đã giảm xuống 45 - 50% trong giai đoạn 1999 - 2002, và gần đây đã tăng trở lại trên 90%.
Trong bối cảnh nền kinh tế bị đô la hóa, hiệu quả của các công cụ chính sách tiền tệ trở nên hạn chế và phức tạp, làm khó khăn việc truyền tải chính sách Khi Ngân hàng Trung ương giảm lãi suất điều hành để ngăn chặn suy giảm kinh tế, lãi suất thị trường cũng giảm, kích thích tiêu dùng và đầu tư, từ đó tăng tổng cầu và lạm phát Tuy nhiên, do đô la hóa, người dân có xu hướng vay nội tệ để mua ngoại tệ thay vì đầu tư, khiến mục tiêu kích thích tăng trưởng kinh tế khó đạt được Hơn nữa, việc sử dụng chính sách tỷ giá để tăng xuất khẩu và giảm nhập siêu có thể gây khó khăn cho doanh nghiệp xuất khẩu nếu họ có dư nợ tín dụng ngoại tệ lớn, dẫn đến những phản ứng khác nhau từ phía doanh nghiệp Do đó, tác động của chính sách đôi khi không đạt được mục tiêu mong muốn do môi trường đô la hóa dễ phát sinh biến động và khó đo lường.
Thứ năm, áp lực lên Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) gia tăng để can thiệp vào thị trường ngoại hối, mặc dù tổng thể nền kinh tế không có sự mất cân đối cung cầu ngoại tệ Các khu vực trong nền kinh tế có xu hướng găm giữ ngoại tệ, điều này khác với tình hình mà Ngân hàng Trung ương chỉ cần bán ngoại tệ khi các giao dịch đã diễn ra nhưng vẫn chưa đáp ứng đủ nhu cầu Tình hình tại Việt Nam cho thấy sự khác biệt này, khi mà ngay cả trong bối cảnh không có sự mất cân đối, nhu cầu ngoại tệ vẫn tồn tại.
CÓ dư cung ngoại tệ, NHNN vẫn phải bán ngoại tệ trên thị trường ngoại hối
Báo cáo thường niên của NHNN năm 2009 cho thấy, luồng vốn nước ngoài vào ròng vượt thâm hụt cán cân vãng lai, cho thấy nền kinh tế có thặng dư ngoại tệ Tuy nhiên, tài sản Có ngoại tệ ròng của NHNN giảm gần 8,2 tỷ USD do các khu vực kinh tế giữ ngoại tệ mà không bán cho ngân hàng, trong khi vẫn có nhu cầu mua ngoại tệ Điều này tạo ra căng thẳng trên thị trường ngoại hối, buộc NHNN phải can thiệp mạnh để đáp ứng nhu cầu ngoại tệ Nếu ngoại tệ được lưu thông giữa các khu vực, cung cầu sẽ tự điều chỉnh, và NHNN không cần phải can thiệp.
Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam còn tình trạng đô la hóa, việc thay thế giữa tài sản bàng ngoại tệ và nội tệ diễn ra dễ dàng và nhạy cảm hơn với chênh lệch lãi suất quốc tế và trong nước Ngược lại, ở nền kinh tế không có đô la hóa, sự kiểm soát chu chuyển vốn làm cho việc thay thế này trở nên kém nhạy cảm Khi sự thay thế tài sản nội tệ và ngoại tệ gia tăng, biến động về cân đổi theo loại tiền trong hệ thống ngân hàng cũng trở nên lớn hơn.
Năm 2009, chính sách hỗ trợ lãi suất đã làm cho vay bằng VND trở nên hấp dẫn hơn vay ngoại tệ, dẫn đến việc nhiều doanh nghiệp chọn vay VND và mua USD, từ đó làm tăng cầu ngoại tệ trên thị trường Sự tâm lý găm giữ ngoại tệ cũng gia tăng do sự tồn tại của thị trường chợ đen Tuy nhiên, sang năm 2010, khi chính sách hỗ trợ lãi suất dừng lại, nhu cầu nhập khẩu hàng hóa tăng cao đã khiến nhiều doanh nghiệp chuyển sang vay ngoại tệ thay vì vay VND, dẫn đến sự gia tăng tín dụng ngoại tệ.
2.4.2 Chính sách tiền tệ của Việt Nam đối vói việc hạn chế tình trạng đô la hóa
Chính phủ cam kết quản lý chặt chẽ hơn đối với vàng và USD, với Ngân hàng Nhà nước sắp hoàn thiện các quy định để trình Chính phủ ban hành Tuy nhiên, việc chấm dứt tình trạng Đôla hóa lâu dài không phải là nhiệm vụ dễ dàng, đòi hỏi một chính sách tiền tệ hợp lý và sự phối hợp quản lý giữa các cơ quan, bộ, ngành liên quan.
Sau thời gian ngừng giao dịch, các đại lý và tay buôn trên "chợ đen" ngoại tệ đã hoạt động trở lại, với nhu cầu mua ngoại tệ từ người dân Mặc dù chưa công khai như trước, sự tái xuất này cho thấy lý do tồn tại của "chợ đen" vẫn rất mạnh mẽ.
Trong bối cảnh thị trường tự do bị hạn chế, các ngân hàng thương mại vẫn chưa đáp ứng đủ nhu cầu USD của người dân Nhu cầu ngoại tệ cho các hoạt động du lịch và giao dịch nhỏ lẻ ngày càng tăng nhưng chưa được thỏa mãn.
Trong bối cảnh người dân gặp khó khăn trong việc tìm nguồn USD, các ngân hàng đã đề xuất thu thêm phí bán ngoại tệ, làm tăng tỷ giá thực Mặc dù đề xuất này chưa được chấp thuận, nhưng việc mua bán USD qua ngân hàng trở nên khó khăn và các ngân hàng tìm mọi cách để thu lợi đã khiến người dân càng thêm nghi ngờ về cam kết bán đủ USD của họ.
GIẢI PHÁP KHẤC PHỤC TÁC ĐỘNG TIÊU c ự c CỦA ĐÔLA HÓA TẠI VIỆT NAM TRONG BÓI CẢNH HỘI NHẬP KINH TÉ QUÓC TÉ
Theo IMF, một số quốc gia như Israel, Ba Lan, Mexico và Pakistan đã thành công trong việc chống lại Đô la hóa nền kinh tế, tạo cơ sở cho niềm tin rằng Việt Nam cũng có thể giải quyết vấn đề này Tuy nhiên, Đô la hóa đã ăn sâu vào Việt Nam trong nhiều thập kỷ, làm cho việc vượt qua trở nên khó khăn Chính phủ cần kiên quyết kiềm chế và tuyên truyền hiệu quả các chính sách kinh tế nhằm ổn định nền kinh tế, như giảm lạm phát và thâm hụt thương mại Mục tiêu chính là giữ giá trị tiền Đồng so với Đô La và cuối cùng tạo điều kiện cho tiền Đồng tăng giá trị so với USD Khi giá trị tiền Đồng được ổn định trong vài năm, nhà đầu tư và người gửi tiết kiệm sẽ dần giảm bớt sự ưa thích trong việc nắm giữ Đô la và chuyển sang nắm giữ tài sản bằng tiền Đồng, từ đó Đô la hóa sẽ không còn là vấn đề Các biện pháp mà chính phủ và ngân hàng Nhà nước có thể thực hiện bao gồm
3.2.1 Xây dựng một nền kinh tế thị trường vững mạnh
Nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng Đôla hóa là do nền kinh tế yếu kém, đồng nội tệ chưa ổn định và hệ thống tài chính còn nhiều yếu tố rủi ro Để xóa bỏ hiện tượng Đôla hóa, cần thiết phải xây dựng một nền kinh tế phát triển ổn định và vững mạnh.
Khi nền kinh tế yếu kém, hệ thống tài chính tiền tệ cũng bị ảnh hưởng, dẫn đến hiệu quả thấp của các chính sách vĩ mô Chính sách tiền tệ quốc gia phụ thuộc vào nhiều yếu tố bên ngoài, thiếu sự độc lập cần thiết Tình trạng lạm phát, chênh lệch cán cân thương mại, nhập siêu kéo dài, và hệ thống ngân hàng kém phát triển là những vấn đề phổ biến Thói quen sử dụng tiền mặt trong thanh toán cũng góp phần vào tình trạng Đôla hóa Do đó, chỉ khi nền kinh tế phát triển, mới có thể xây dựng một hệ thống tiền tệ vững mạnh, từ đó hạn chế Đôla hóa hiệu quả.
3.2.2 Những giải pháp trong lĩnh vực tiền tệ
Giải pháp quan trọng nhất trong lĩnh vực tiền tệ là xây dựng và thực thi một chính sách tiền tệ (CSTT) hợp lý, nghiêm túc và hiệu quả Khi CSTT được thực hiện triệt để, sẽ tạo ra một nền tiền tệ ổn định, góp phần giảm lạm phát và củng cố lòng tin của người dân vào đồng Việt Nam Sự tin tưởng này sẽ làm giảm việc sử dụng ngoại tệ trong giao dịch, từ đó hạn chế hiện tượng Đôla hóa Để đạt được mục tiêu này, Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước cần thực hiện các chính sách phù hợp.
Cần thúc đẩy mạnh mẽ việc sử dụng đồng Việt Nam, phát triển dịch vụ ngân hàng và mở rộng thanh toán không dùng tiền mặt trong nền kinh tế Đồng thời, tăng cường tuyên truyền về việc sử dụng thẻ, bao gồm cả thẻ tín dụng quốc tế, nhằm nâng cao nhận thức và khuyến khích người dân tham gia vào hệ thống thanh toán hiện đại.
Ngân hàng chỉ được phép cho vay bằng ngoại tệ, cụ thể là đồng USD, cho các doanh nghiệp và tổ chức có doanh thu trực tiếp và khả năng chi trả bằng USD Các doanh nghiệp trong nước khác sẽ vay bằng đồng bản tệ và khi cần ngoại tệ để thanh toán quốc tế, họ phải mua ngoại tệ trên thị trường hối đoái để mở thư tín dụng (LC) thanh toán.
Chính sách tiền tệ có thể được điều chỉnh thông qua việc tăng lãi suất tiền gửi đồng nội tệ và nâng cao tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng đồng ngoại tệ Những biện pháp này nhằm cải thiện điều kiện thị trường, làm cho đồng Việt Nam trở nên hấp dẫn hơn so với đô la Mỹ, từ đó hạn chế xu hướng chuyển đổi từ đồng Việt Nam sang đô la Mỹ.
Chi trả bằng ngoại tệ tại Việt Nam, bao gồm cả tiền mặt và chuyển khoản, là hành vi không được phép, ngoại trừ trường hợp duy nhất là chuyển khoản cho các tổ chức kinh doanh được Ngân hàng Nhà nước cho phép thu ngoại tệ.
Việc chi trả các khoản tiền như kiều hối, tiền lương và thu nhập từ xuất khẩu lao động cho người hưởng trong nước bằng ngoại tệ tiền mặt nên được ngừng lại Thay vào đó, các khoản chi này cần được thực hiện qua tài khoản tiền gửi ngoại tệ hoặc bằng tiền Việt Nam.
Cá nhân sở hữu tài khoản ngoại tệ tại ngân hàng thương mại chỉ có thể rút tiền mặt bằng ngoại tệ để giữ riêng hoặc sử dụng cho chi tiêu ở nước ngoài.
Để ngăn chặn và giảm dần các hoạt động kinh tế ngầm, cần kiểm soát chặt chẽ tình trạng buôn lậu và việc bán hàng thu ngoại tệ trong nước Cần thực hiện các biện pháp hạn chế tối đa việc lưu thông và sử dụng đô la Mỹ, cũng như việc niêm yết giá bằng đô la Mỹ trên thị trường Việt Nam.
3.2.3 Những giải pháp trong chính sách quản lý ngoại hối
Thả nổi tỷ giá USD/VND theo thị trường sẽ hạn chế sự can thiệp của Ngân hàng Nhà nước, giúp tỷ giá trong ngân hàng và thị trường tự do phù hợp hơn Khi đó, việc chuyển đổi ngoại tệ trở nên thuận lợi, giảm chênh lệch giá và tạo cơ chế thông thoáng cho người dân Điều này khuyến khích người dân gửi USD tại ngân hàng, tạo nguồn thu ngoại tệ cho các ngân hàng và cải thiện quản lý ngoại tệ.
Chính phủ sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ để cải thiện điều kiện thị trường, nhằm làm cho đồng Việt Nam trở nên hấp dẫn hơn so với đô la Mỹ Việc thi hành chính sách lãi suất VND hấp dẫn giúp hạn chế việc chuyển đổi từ VND sang USD và thậm chí thu hút chuyển đổi từ USD sang VND.
Để thu hút tiền mặt ngoại tệ từ dân cư, ngân hàng cần chấp nhận đô la hóa tiền gửi và dư nợ cho vay, đồng thời Nhà nước cũng cần quản lý chặt chẽ tình hình này để tránh tình trạng đô la hóa trong dân.
• Phát triển mạnh lưới các mạng lưới các quầy thu đổi ngoại tệ rộng khắp.
Từ năm 2003, chính phủ Việt Nam đã bắt đầu phát hành trái phiếu ngoại tệ nhằm thu hút nguồn vốn ngoại tệ trong xã hội, theo Quyết định số 155 và 156/2003/QĐ-BTC của Bộ Tài chính Phương pháp này không chỉ giúp tập trung phát triển các công trình trọng điểm quốc gia mà còn giảm thiểu việc vay vốn nước ngoài, từ đó giảm rủi ro về tỷ giá và gánh nặng nợ nước ngoài cho Việt Nam.