Xây dựng và quản lí danh mục đầu tư chứng khoán tại ctqlq lộc việt thực trạng và giải pháp,

NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG  KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: XÂY DỰNG VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN TẠI CTQLQ LỘC VIỆT – THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Giáo viên hướng dẫn : CN DƢƠNG NGÂN HÀ Sinh viên thực : HỒ THỊ HỒNG ĐĂNG Lớp : CKB – K12 Khoa : TÀI CHÍNH Hà Nội, tháng 5/2013 Khóa luận tốt nghiệp Hồ Thị Hồng Đăng LỜI CẢM ƠN Em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến thầy cô giáo Học viện Ngân hàng, đặc biệt cô Dƣơng Ngân Hà tận tâm bảo, hƣớng dẫn cho em hồn thành khóa luận Em xin chân thành cảm ơn Tổng giám đốc anh chị Công ty cổ phần Quản lý quỹ Lộc Việt trụ sở số Bà Triệu - Hồn Kiếm – Hà Nội tạo điều kiện giúp đỡ em nhiệt tình trình thực tập nhƣ viết khóa luận tốt nghiệp Em kính mong nhận đƣợc góp ý thầy giáo để khóa luận hồn thiện Em xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, ngày….tháng….năm 2013 Sinh viên Hồ Thị Hồng Đăng CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp Hồ Thị Hồng Đăng LỜI CAM ĐOAN  Tơi xin cam đoan khóa luận tốt nghiệp cơng trình nghiên cứu riêng tơi, tơi trực tiếp thực dƣới hƣớng dẫn CN Dƣơng Ngân Hà Các số liệu, kết tính tốn khóa luận trung thực, xuất phát từ tình hình thực tế Cơng ty cổ phần Quản lý quỹ Lộc Việt Sinh viên Hồ Thị Hồng Đăng CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp Hồ Thị Hồng Đăng MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU CHƢƠNG - LÝ LUẬN CHUNG VỀ XÂY DỰNG VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ 12 1.1 Công ty quản lý quỹ 12 1.1.1 Khái niệm 12 1.1.2 Chức 12 1.1.3 Tổ chức hoạt động 13 1.2 Danh mục đầu tƣ chứng khoán 14 1.2.1 Tổng quan danh mục đầu tƣ chứng khoán 14 1.2.2 Sự cần thiết đầu tƣ chứng khoán theo danh mục 15 1.3 Xây dựng quản lý danh mục đầu tƣ chứng khoán 16 1.3.1 Tổng quan xây dựng quản lý danh mục đầu tƣ chứng khoán 16 1.3.2 Cơ sở lý thuyết thiết lập danh mục đầu tƣ chứng khoán 17 1.3.3 Quy trình xây dựng quản lý danh mục đầu tƣ chứng khoán 25 CHƢƠNG - THỰC TRẠNG XÂY DỰNG VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƢ CHỨNG KHỐN TẠI CƠNG TY QUẢN LÝ QUỸ LỘC VIỆT 33 2.1 Thực trạng thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 33 2.2 Thực trạng công ty quản lý quỹ Việt Nam 35 2.3 Thực trạng hoạt động xây dựng quản lý danh mục đầu tƣ chứng khốn cơng ty quản lý quỹ Lộc Việt 41 2.3.1 Giới thiệu công ty quản lý quỹ 41 2.3.2 Thực trạng hoạt động xây dựng quản lý danh mục đầu tƣ chứng khoán công ty quản lý quỹ Lộc Việt 46 2.3.3 Đánh giá kết thực 63 CHƢƠNG - GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG XÂY DỰNG VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƢ CHỨNG KHỐN TẠI CƠNG TY QUẢN LÝ QUỸ LỘC VIỆT 70 3.1 Định hƣớng phát triển ngành quản lý quỹ 70 CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp Hồ Thị Hồng Đăng 3.1.1 Định hƣớng phát triển thị trƣờng chứng khoán 70 3.1.2 Định hƣớng phát triển ngành quản lý quỹ 70 3.1.3 Triển vọng ngành quản lý quỹ 71 3.2 Định hƣớng phát triển nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tƣ chứng khốn cơng ty quản lý quỹ Lộc Việt 72 3.3 Giải pháp hoàn thiện hoạt động quản lý danh mục đầu tƣ công ty quản lý quỹ Lộc Việt 73 3.3.1 Tăng cƣờng phát triển nguồn nhân lực 73 3.3.2 Phát triển khách hàng – quan điểm huy động vốn 74 3.3.3 Đa dạng hoá sản phẩm dịch vụ quản lý danh mục đầu tƣ chứng khoán chiến lƣợc huy động vốn 77 3.3.4 Hoàn thiện quy trình QLDMĐT CTQLQ Lộc Việt 78 3.3.5 Nâng cao tính cơng khai minh bạch thơng tin tài 81 3.3.6 Nâng cao hệ thống công nghệ kỹ thuật 82 3.4 Một số kiến nghị 84 3.4.1 Đối với quan quản lý Nhà Nƣớc 84 3.4.2 Đối với LVC 91 KẾT LUẬN 93 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 94 CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp Hồ Thị Hồng Đăng DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU Sơ đồ Sơ đồ 1.1: Mơ hình tổ chức máy CTQLQ Sơ đồ 1.2: Minh họa đa dạng hóa rủi ro làm giảm rủi ro cá biệt 21 Sơ đồ 2.1: Quy trình đầu tƣ LVC 34 Sơ đồ 2.2: Quy trình giao dịch LVC khách hàng 39 Sơ đồ 2.3: Quy trình quản lý DMĐTCK LVC 42 Bảng Bảng 1.1: Các tiêu chuẩn lựa chọn tài sản đầu tƣ 11 Bảng 2.1: Số lƣợng CTQLQ thành lập qua năm 26 Bảng 2.2: Bảng thống kê số tiêu CTQLQ TTCKVN từ 2010-2012 28 Bảng 2.3: Quỹ đầu tƣ Việt Nam 35 Bảng 2.4: Biểu phí dịch vụ ngân hàng lƣu ký 44 Bảng 2.5: Một số tiêu BCTC LVC năm 2010-2012 45 Bảng 2.6: Báo cáo kết hoạt động kinh doanh LVC năm 2010-2012 46 Bảng 2.7: Một số tiêu hoạt động quản lý DMĐTCK LVC qua năm 47 Bảng 3.1: Xây dựng gói dịch vụ 69 Biểu đồ Biểu đồ 2.1: % thay đổi điểm số CK 2012 24 Biểu đồ 2.2: Số tiền huy động số DNNY thay đổi TTCK 25 Biểu đồ 2.3: Thay đổi KLGD VN-Index HNX-Index 25 Biểu đồ 2.4: Số lƣợng CTQLQ qua năm 27 Biểu đồ 2.5: Cơ cấu danh mục đầu tƣ 48 Biểu đồ 2.6: DTQLQDMĐT công ty 49 Biểu đồ 2.7: DMĐTUT công ty 50 Biểu đồ 2.8: CFHĐQLDMĐT CFQLDN công ty 51 Biểu đồ 2.9: LNTT công ty 51 Biểu đồ 2.10: Cơ cấu DMĐT công ty 51 CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp Hồ Thị Hồng Đăng Biểu đồ 2.11: Cơ cấu DMĐT LVC qua năm 56 Hình Hình 1.1: Mối quan hệ lợi nhuận rủi ro 12 Hình 1.2: Đƣờng đồng mức hữu dụng (đƣờng cong bàng quan) 13 Đồ thị Đồ thị 1.1: Đƣờng cong hiệu Markowitz 16 CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp Hồ Thị Hồng Đăng BẢNG KÍ TỰ VIẾT TẮT Kí tự viết tắt Diễn giải UBCKNN Ủy ban Chứng khoán Nhà Nƣớc TTCK Thị trƣờng chứng khoán CTQLQ Công ty quản lý quỹ DMĐT/DMĐTCK Danh mục đầu tƣ/Danh mục đầu tƣ chứng khốn LVC Cơng ty cổ phần quản lý quỹ Lộc Việt CTCK Cơng ty chứng khốn NĐT Nhà đầu tƣ PVFC Tổng cơng ty Tài cổ phần dầu khí Việt Nam HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE Sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp 10 Hồ Thị Hồng Đăng PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Sau 10 năm hình thành phát triển, TTCK Việt Nam có tăng trƣởng nhanh chóng Riêng ngành quản lý quỹ, đến nay, có tham gia 47 CTQLQ, quỹ đại chúng niêm yết 18 quỹ thành viên góp phần cho hoạt động thị trƣờng thêm đa dạng, động Tuy vai trò sức ảnh hƣởng CTQLQ khiêm tốn, song cơng ty tích cực tham gia vào thị trƣờng nhiều hơn, mắt nhiều loại hình quỹ đa dạng, phát triển nghiệp vụ để nâng cao tính chuyên nghiệp vai trò quỹ vào thị trƣờng Xây dựng quản lý DMĐTCK hoạt động quan trọng CTQLQ - công ty chuyên nghiệp chịu trách nhiệm DMĐT các nhân hay tổ chức đầu tƣ Công ty đƣợc hƣởng phí quản lý DMĐT có quyền tự định xây dựng DMĐT cho khách hàng sở thỏa thuận với khách hàng Do vậy, rủi ro, lợi nhuận thua lỗ DMĐT khách hàng gánh chịu hƣởng phạm vi thỏa thuận với CTQLQ Hầu hết CTQLQ thực nghiệp vụ thu đƣợc số thành định Tuy nhiên, song song với thành đạt đƣợc, xây dựng quản lý DMĐTCK tồn hạn chế cần phải khắc phục Những hạn chế thực trạng làm cho hoạt động quản lý DMĐTCK đa số CTQLQ nói chung CTCP Quản lỹ quỹ Lộc Việt nói riêng chƣa thu đƣợc hiệu cao CTQLQ Lộc Việt đƣợc thành lập cuối năm 2007, vào giai đoạn ngành quản lý quỹ bắt đầu sôi động, hoạt động kinh doanh công ty đạt đƣợc số kết định Tuy nhiên hoạt động kinh doanh công ty gặp nhiều khó khăn thách thức, thị trƣờng ngày cạnh tranh chịu tác động kinh tế giới nhƣ nƣớc Việc tìm hiểu xây dựng quản lý DMĐTCK cần thiết không cho mong muốn làm giàu đáng thơng qua việc tham gia cung cấp hay sử dụng loại dịch vụ mà cần cho tất muốn khám phá lĩnh vực mẻ thú vị Đây lí em lựa chọn đề tài “ Xây dựng quản lý danh mục đầu tư chứng CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp 11 Hồ Thị Hồng Đăng khoán CTCP Quản lý quỹ Lộc Việt – Thực trạng giải pháp “ làm khóa luận tốt nghiệp Mục đích nghiên cứu - Hệ thống sở lý luận chung xây dựng quản lý DMĐTCK - Phân tích thực trạng hoạt động xây dựng quản lý DMĐTCK Công ty cổ phần Quản lý quỹ Lộc Việt, từ đƣa số kiến nghị giải pháp nhằm phát triển hoạt động thời gian tới Đối tƣợng nghiên cứu Đề tài tập trung nghiên cứu sở lý luận thực tiễn hiệu hoạt động xây dựng quản lý DMĐTCK CTQLQ thị trƣờng Việt Nam nói chung Cơng ty Cổ phần Quản lý quỹ Lộc Việt thời gian vừa qua, từ đƣa giải pháp hoạt động quản lý DMĐTCK công ty Số liệu đề tài đƣợc giới hạn hoạt động xây dựng quản lý DMĐTCK thị trƣờng quỹ Việt Nam Phƣơng pháp nghiên cứu Khóa luận sử dụng phƣơng pháp nghiên cứu khoa học phƣơng pháp vật biện chứng, phân tích tổng hợp, so sánh, thống kê, minh họa bảng biểu, số liệu qua năm Cùng với việc tham khảo tài liệu, báo chí, trang web có liên quan đến hoạt động xây dựng quản lý DMĐTCK CTQLQ Kết cấu khóa luận Khóa luận bao gồm phần: phần mở đầu, phần nội dung phần kết thúc Trong phần nội dung chia làm chƣơng: Chương 1: Lý luận chung xây dựng quản lý danh mục đầu tư chứng khốn cơng ty quản lý quỹ Chương 2: Thực trạng hoạt động xây dựng quản lý danh mục đầu tư chứng khốn Cơng ty quản lý quỹ Lộc Việt Chương 3: Giải pháp hoàn thiện hoạt động xây dựng quản lý danh mục đầu tư chứng khốn Cơng ty quản lý quỹ Lộc Việt CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp 81 Hồ Thị Hồng Đăng + Tính tốn mức lãi/lỗ, trạng thái danh mục đầu tƣ có nhầm lẫn, sai sót + Rủi ro đạo đức cán bộ, nhân viên tự doanh cán có liên quan  Đối với danh mục đầu tư không định mục đích + Xây dựng cấu danh mục không thỏa mãn yêu cầu khách hàng biến động dự kiến thị trƣờng có sai sót nhân viên xây dựng DMĐTCK + Đặt lệnh mua/bán cổ phiếu vƣợt giới hạn đầu tƣ danh mục + Đặt nhầm giá, khối lƣợng vào cổ phiếu + Mua cổ phiếu với khối lƣợng vƣợt tỷ lệ cho phép theo quy định pháp luật + Phát loại cổ phiếu, trái phiếu mua giả mạo khách hàng có dấu hiệu lừa đảo + Tính tốn mức lãi/lỗ, trạng thái danh mục đầu tƣ có nhầm lẫn, sai sót + Rủi ro đạo đức cán bộ, nhân viên tự doanh cán có liên quan + Vấn đề kiểm sốt rủi ro giao cho ban kiểm sốt nội có chức theo dõi, đánh giá hoạt động DMĐTCK Khi phát có sai phạm cần báo cáo lên ban lãnh đạo để có biện pháp xử lý bảo vệ quyền lợi khách hàng Nếu phát giá cổ phiếu danh mục xuống thấp cần thơng báo cho phịng đầu tƣ để có biện pháp cắt lỗ, thoái vốn bảo vệ vốn đầu tƣ khách hàng tiến hành xây dựng lại DMĐTCK hiệu 3.3.5 Nâng cao tính cơng khai minh bạch thơng tin tài Loại hình CTQLQ đƣợc xây dựng với mục tiêu tổ chức đầu tƣ chuyên nghiệp, để nhƣ việc cần làm chấn chỉnh công tác công bố thông tin công chúng đối tƣợng Đây cách để CTQLQ gây dựng uy tín với cơng chúng, chuẩn bị cho q trình lập quỹ đón hội thị trƣờng năm Theo quy định Thông tƣ 38/2007/TT-BTC, CTQLQ nhƣ CTCK phải thực nghĩa vụ công bố thông tin định kỳ, thông tin bất thƣờng thông tin theo yêu cầu Phƣơng tiện để thực việc cơng bố thơng tin đối tƣợng ngồi website cơng ty, cịn có phƣơng tiện thơng tin UBCK, Sở GDCK Hiện nay, website UBCKNN có đăng tải báo cáo tài CTQLQ, NĐT CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp 82 Hồ Thị Hồng Đăng cập nhật đƣợc phần hoạt động, CTQLQ cơng ty đại chúng, nên khó để soi cách chi tiết CTQLQ Lộc Việt xây dựng website riêng, nhƣng thông tin website thƣờng đƣa tin chung chung, có báo cáo tài năm nhƣng khơng có chi tiết tình hình hoạt động Để thu hút lấy niềm tin NĐT, cơng ty Lộc Việt cần xây dựng hệ thống thông tin đầy đủ, công khai cập nhật, chi tiết 3.3.6 Nâng cao hệ thống công nghệ kỹ thuật 3.3.6.1 Ứng dụng kỹ thuật quản lý đại Một giải pháp quan trọng mặt kỹ thuật công ty nên ứng dụng lý thuyết mơ hình quản lý đại, kỹ thuật bao gồm: - Xác định mức ngại rủi ro xây dựng hàm hữu dụng cho khách hàng Để xác định mức ngại rủi ro cho khách hàng, giải pháp thông thƣờng đƣợc áp dụng xây dựng kiểm tra thông qua câu hỏi trắc nghiệm, từ câu trả lời công ty cho điểm theo thang điểm xác định mức ngại rủi ro nhà đầu tƣ - Xác định mức lợi suất kỳ vọng thơng qua mơ hình CAMP Mặc dù áp dụng mơ hình CAMP cịn nhiều khó khăn hạn chế nhƣng thị trƣờng chứng khoán Việt Nam dần phát triển hồn thiện mơ hình CAMP phát huy sức mạnh việc định giá chứng khốn - Xác định DMĐTCK thơng qua việc sử dụng đƣờng cong hiệu mơ hình tối ƣu Markowitz Tuy để áp dụng mơ hình cơng ty cần phải đầu tƣ mua phần mềm tính tốn 3.3.6.2 Nâng cao hệ thống kỹ thuật tính tốn Hiện nay, liệu chứng khốn sàn chứng khoán tập trung (HOSE HNX) chƣa nhiều nhƣng khó quản lý hiệu phần mềm thơng dụng bình thƣờng nhƣ Excel Việc quản lý Excel nhƣ cơng ty gặp nhiều khó khăn quản lý số liệu, tính tốn tiêu tài chính, tính tốn mức sinh lợi tỷ lệ rủi ro Vì việc đầu tƣ giải pháp kỹ thuật tính toán cần thiết, yêu cầu kỹ thuật phức tạp phần mềm quản lý này, LVC mua giải pháp kỹ thuật từ tổ chức chuyên cung cấp dịch vụ nƣớc có mặt Việt Nam nhƣ Reuters, Bloomberg CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp 83 Hồ Thị Hồng Đăng Việc đầu tƣ trang bị giải pháp kỹ thuật giúp cho nhà quản lý danh mục đầu tƣ LVC giảm đƣợc thời gian xử lý số liệu, giảm sai sót tính tốn giành nhiều thời gian vào cơng tác phân tích quản lý DMĐTCK 3.3.6.3 Thiết lập hệ thống quản trị rủi ro Quản trị rủi ro trình xử lý rủi ro túy cách có hệ thống, khoa học, tồn diện thơng qua hoạt động nhận diện đánh giá rủi ro, xây dựng thực thi kế hoạch phòng ngừa, ngăn chặn rủi ro xảy ra, thực việc kiểm soát, giảm thiểu tổn thất gây cho doanh nghiệp xảy rủi ro nhƣ dự phòng tài để bù đắp cho tổn thất Hoạt động quản trị rủi ro CTQLQ Lộc Việt chƣa hồn chỉnh, sử dụng ngƣời chính, cần chun mơn hóa thiết lập hệ thống quản trị rủi ro UBCKNN xây dựng dự thảo Quy chế hƣớng dẫn việc thiết lập vận hành hệ thống quản trị rủi ro cho CTQLQ CTQLQ phải xây dựng chiến lƣợc sách quản trị rủi ro riêng cho quỹ, khách hàng ủy thác Chiến lƣợc phải đƣợc rà soát tối thiểu năm lần, đảm bảo phù hợp với thực tế thị trƣờng danh mục tài sản quỹ, khách hàng Ban đại diện quỹ, khách hàng uỷ thác quan định, phê duyệt chiến lƣợc sách quản trị rủi ro Ban điện quỹ định thành viên chuyên trách công tác quản trị rủi ro quỹ, thành lập tiểu ban quản trị rủi ro ủy quyền cho Hội đồng đầu tƣ giúp ban đại diện quỹ thực nhiệm vụ quản trị rủi ro Trƣờng hợp vƣợt ngƣỡng cảnh báo rủi ro, CTQLQ có trách nhiệm xử lý, điều chỉnh rủi ro mức chấp nhận đƣợc Trƣờng hợp vƣợt giới hạn rủi ro, CTQLQ có trách nhiệm lấy ý kiến ban đại diện quỹ, khách hàng ủy thác việc xử lý rủi ro phát sinh xử lý rủi ro theo quy trình quản lý rủi ro đƣợc Ban đại diện quỹ phê duyệt Tuy nhiên, việc thiết lập hệ thống quản trị rủi ro lại tốn với chi phí khơng nhỏ để th tƣ vấn, mua công nghệ tuyển dụng đội ngũ chuyên trách cho phận quản trị rủi ro Với bối cảnh kinh tế, thị trƣờng tài khó khăn CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp 84 Hồ Thị Hồng Đăng nhƣ đặc biệt với CTQLQ nhỏ nhƣ LVC, việc thiết lập hệ thống quản trị rủi ro nhƣ cịn gặp nhiều trở ngại cần tính tốn tầm nhìn hiệu 3.4 Một số kiến nghị 3.4.1 Đối với quan quản lý Nhà Nước 3.4.1.1 Ban hành thông tư hướng dẫn sản phẩm Dựa đánh giá nhận định xu hƣớng phát triển ngành quản lý quỹ Việt Nam năm 2013, quan quản lý cần có biện pháp nhằm phát triển ngành quản lý quỹ ngành quản lý quỹ phải đối mặt với nhiều khó khăn: CTQLQ phải đa dạng hóa sản phẩm quỹ đầu tƣ sản phẩm quản lý danh mục đầu tƣ nhƣ quỹ mở, quỹ hƣu trí, quỹ hốn đổi danh mục, quản lý tài sản cá nhân, quỹ bất động sản, sản phẩm đầu tƣ có mức rủi ro thấp Các quỹ phải tập trung vào thị trƣờng nội địa, nơi nhiều tiềm để huy động quỹ, phát triển sản phẩm mà công ty trƣớc chƣa tập trung phát triển nhƣ nghiệp vụ quản lý tài sản cá nhân Bởi mà thơng điệp mà nhà quản lý quỹ kỳ vọng gửi đến quan quản lý cần sớm hồn t sách hƣớng dẫn sản phẩm quỹ mới, áp dụng ƣu đãi thuế quỹ, nới lỏng sở hữu quỹ nƣớc thị trƣờng, gỡ bỏ tỉ lệ sở hữu quỹ thành lập Việt Nam Theo nhƣ lời ông Trần Thanh Tân - Tổng Giám đốc CTCP Quản lý quỹ Đầu tƣ Việt Nam nhận định năm “ Năm 2013 năm có vận động tích cực từ công ty quản lý quỹ cho việc chuẩn bị giai đoạn phát triển với định hướng cung cấp sản phẩm đầu tư dài hạn dựa tảng quỹ mở Nếu sản phẩm phục vụ hưu trí hình thành mở giai đoạn cho việc phát triển chung ngành ” UBCKNN ban hành Thông tƣ 183/2011/TT-BTC vào cuối năm 2011 hƣớng dẫn thành lập quản lý quỹ mở , tảng quan trọng để dòng sản phẩm đƣợc đời đáp ứng nhu cầu tốt cho nhà đầu tƣ Các thông tƣ hƣớng dẫn thành lập Quỹ hoán đổi danh mục ( ETFs ) nhƣ cho phép mơ hình hoạt động công ty đầu tƣ CK, quỹ bất động sản sản phẩm phái sinh dự kiến ban hành năm 2013 hứa hẹn nhiều loại hình đầu tƣ sản phẩm đời thời gian tới Bên cạnh đó, với tinh thần chủ động tìm kiếm cơng cụ CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp 85 Hồ Thị Hồng Đăng đầu tƣ tốt cho NĐT, công ty phối hợp với Bộ Lao động Thƣơng bình – Xã hội Bộ Tài Chính, chủ động góp ý nhằm xây dựng mơ hình thí điểm cho sản phẩm Quỹ hƣu trí bổ sung đƣợc kỳ vọng sớm thực năm 2013 Để đáp ứng nhu cầu NĐT từ khung pháp lý Quỹ mở, dòng sản phẩm ETFs, quỹ số, quỹ bất động sản, quỹ hƣu trí bổ sung, cơng ty cần chủ động nghiên cứu tìm hiểu tập huấn mơ hình tài gần giống với Việt nam, nghiên cứu mơ hình quỹ mở đƣợc áp dụng phổ biến giới để từ chọn mơ hình phù hợp hiệu Việt Nam 3.4.1.2 Phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Thực tế TTCK Việt Nam hình thành phát triển 12 năm nhƣng lại chƣa có thị trƣờng phái sinh dựa cơng cụ chứng khốn để hỗ trợ nhà đầu tƣ phòng ngừa rủi ro biến động giá Hiện thị trƣờng có công cụ đầu tƣ nhƣ: trái phiếu, cổ phiếu, chứng quỹ Xây dựng TTCK phái sinh giúp CTQLQ phát triển sản phẩm quỹ với chiến lƣợc đầu tƣ đa dạng hơn, nhƣ để công ty quản lý quỹ thành viên thị trƣờng liên quan chủ động việc xây dựng vận hành sản phẩm quỹ Trong nhóm giải pháp tái cấu trúc TTCK Việt Nam năm 2013 UBCKNN, nhóm giải pháp tăng cung hàng hóa cho thị trƣờng xác định xây dựng phát triển TTCK phái sinh chuẩn hóa theo hƣớng phát triển cơng cụ từ đơn giản đến phức tạp; dài hạn cần thống hoạt động thị trƣờng phái sinh có cơng cụ gốc chứng khốn, hàng hóa tiền tệ Các chứng khoán cở phải đáp ứng đƣơc số tiêu chí tính khoản, chất lƣợng dịng thơng tin giao dịch tài sản sở liên kết công nghệ thông tin, thẩm quyền quản lý tài sản sở…Do quan Quản lý Nhà nƣớc cần sớm đƣa thông tƣ, nghị định quy định tổ chức, hoạt động đối tƣợng tham gia hành nghề kinh doanh chứng khoán phái sinh, quy định thuế, phí TTCK phái sinh…để đảm bảo hành lang pháp lý tƣơng đối đầy đủ giúp cho thị trƣờng vận hành hiệu ổn định Ngoài cần quy định rõ nhiệm vụ Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam Trung tâm Lƣu ký chứng khoán Việt nam xây dựng quy chế hƣớng dẫn giao dịch toán bù trừ cho chứng khoán phái sinh gắn với hoạt CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp 86 Hồ Thị Hồng Đăng động nghiệp vụ Các thành viên thị trƣờng cần phối hợp tích cực với UBCKNN việc chuẩn bị hạ tầng sở cho thị trƣờng nhƣ chuẩn bị hạ tầng sở CTCK thành viên, chuẩn bị nguồn nhân lực có trình độ am hiểu chứng khốn phái sinh, có kế hoạch xây dựng nguồn tài đủ mạnh tham gia thị trƣờng 3.4.1.3 Hoàn thiện sở pháp lý Vào ngày 5/12/2012 vừa ban hành Thông tƣ 212/2012/TT-BTC hƣớng dẫn thành lập, tổ chức hoạt động CTQLQ Muốn ngành quản lý quỹ phát triển đòi hỏi quy định pháp lý hiệu lành mạnh Hầu hết nƣớc phát triển thiếu khung pháp lý lành mạnh, có học hỏi kinh nghiệm từ luật lệ quy định nƣớc phát triển Khi kinh tế bất ổn, thị trƣờng chƣa đạt đỉnh cao khoảng thời gian để nhà quản lý tìm cách phát triển khung pháp lý lành mạnh hơn, đáp ứng nhu cầu thị trƣờng tài nhƣ NĐT Mặc dù UBCKNN ban hành nhiều quy chế tổ chức hoạt động CTQLQ nói chung hoạt động quản lý DMĐTCK nói riêng nhƣ Thơng tƣ 210/2012/TT-BTC, 224/2012/TT-BTC, 183/2011/TT-BTC…Tuy số vấn đề hành lang pháp lý Việt Nam chƣa đề cập đến Cụ thể nhƣ chƣa có văn điều chỉnh trực tiếp việc quản lý DMĐTCK ủy thác dành cho khách hàng tổ chức cá nhân Vì nhà nƣớc cần sớm nghiên cứu bổ sung hoàn thiện dần hành lang pháp lý cho CTQLQ nghiệp vụ CTQLQ theo thơng lệ quốc tế tốt Phát triển, hồn thiện, minh bạch hóa lành mạnh hóa thị trƣờng, lấy việc phát triển tổ chức đầu tƣ chuyên nghiệp làm bàn đạp, kết hợp với cải thiện chất lƣợng nguồn cung chứng khốn, lành mạnh hóa chế xác định tỷ giá Việc phát triển hệ thống NĐT có tổ chức nƣớc vấn đề then chốt cần đƣợc lƣu ý đẻ giai tăng khả phòng vệ chống lại ảnh hƣởng cú sốc bên ngồi hệ thống tài nƣớc: - Tạo điều kiện hỗ trợ phát triển hoạt động CTQLQ, ban hành sách ƣu đãi thuế hoạt động quản lý tài sản CTQLQ CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp - 87 Hồ Thị Hồng Đăng Nâng cao lực hoạt động CTQLQ, nâng cao tiêu chí thành lập CTQLQ, cƣỡng chế thực thi quy định nhằm tăng cƣờng lực tài chính, chun mơn, tn thủ luật pháp, đạo đức nghề nghiệp tổ chức tài Để tạo sở pháp lý minh bạch, rõ ràng cho hoạt động xây dựng quản lý DMĐTCK: - Cần tách bạch hoạt động quản lý DMĐT cho khách hàng với hoạt động đầu tƣ chứng khoán CTQLQ - Phân biệt rõ ràng hoạt động quản lý DMĐT CTQLQ với quỹ đầu tƣ chứng khoán - Cần phải bổ sung quy định cụ thể quan hệ uỷ thác tài sản nhƣ quyền, nghĩa vụ bên, xung đột lợi ích, thủ tục giải tranh chấp phát sinh, khiếu kiện,.v.v văn quy phạm pháp luật - Trong Luật chuyên ngành nhƣ Luật kinh doanh bảo hiểm, Luật tổ chức tín dụng, cần phải bổ sung thêm quy định hoạt động đầu tƣ chứng khốn từ nguồn vốn tự có nguồn vốn huy động đƣợc công ty bảo hiểm, ngân hàng thƣơng mại - Bổ sung quy định việc mở rộng đầu tƣ vào lĩnh vực chứng khoán hệ thống quỹ bảo hiểm xã hội - Bổ sung quy định cho phép thành lập hệ thống quỹ hƣu trí tự nguyện uỷ thác nguồn tiền đóng góp vào quỹ cho CTQLQ chuyên nghiệp quản lý đầu tƣ theo tôn chỉ, mục đích quỹ Hiện tại, văn quy phạm pháp luật cấp cao lĩnh vực chứng khoán cấp Nghị định, song quan hệ uỷ thác đầu tƣ chứng khoán đƣợc quy định tƣơng đối chi tiết, rõ ràng Quyền lợi, trách nhiệm tổ chức nhận uỷ thác đầu tƣ nhƣ cơng ty chứng khốn, CTQLQ đƣợc đề cập Tuy nhiên, văn hƣớng dẫn cấp dƣới chƣa cụ thể hoá đƣợc hình thức quản lý DMĐTCK Vì vậy, cần: + Cụ thể hoá, hƣớng dẫn chi tiết cho hoạt động quản lý DMĐTCK nhƣ hình thức nhận uỷ thác, điều kiện ngƣời nhận uỷ thác, ngƣời uỷ thác, đƣa nguyên tắc việc lựa chọn nhà mơi giới cho quỹ đầu tƣ chứng khốn CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp 88 Hồ Thị Hồng Đăng + Cụ thể hoá quy định việc lập CTQLQ để quản lý riêng phần vốn huy động công ty bảo hiểm nhân thọ + Đƣa quy định cụ thể trách nhiệm bồi thƣờng thiệt hại vật chất cho ngƣời uỷ thác đầu tƣ tổ chức thực quản lý đầu tƣ tổ chức có liên quan Việc tạo lập sở pháp lý rõ ràng, cụ thể ổn định có tác dụng khuyến khích cơng chúng uỷ thác tài sản cho tổ chức quản lý đầu tƣ chuyên nghiệp hoạt động tổ chức quản lý Muốn vậy, sở pháp luật phải bám sát vào nhu cầu thực tế, quy định hoạt động đƣợc phép thực tổ chức quản lý DMĐTCK Bên cạnh đó, cần nâng cao hiệu lực thi hành quy phạm pháp luật ngành chứng khốn, tránh tình trạng xử lý không triệt để vi phạm nhƣ việc chậm trễ công tác công bố thông tin công ty niêm yết, công bố thông tin sai lệch… gây ảnh hƣởng lớn tới kết hoạt động đầu tƣ hiệu hoạt động xây dựng quản lý DMĐTCK 3.4.1.4 Cải cách công tác quản lý Nhà nước Cùng với việc hoàn thiện sở pháp lý, cần đẩy mạnh công tác cải cách quản lý nhà nƣớc hoạt động quản lý DMĐTCK để đảm bảo phát triển ổn định, định hƣớng chiến lƣợc phát triển chung thị trƣờng tài kinh tế Cơng tác quản lý Nhà nƣớc cần ý số điểm sau: - Các quan Nhà nƣớc cần cụ thể hố quy trình, thủ tục hành việc xét duyệt, cấp phép cho tổ chức thực nghiệp vụ quản lý DMĐTCK từ nguồn vốn uỷ thác Thực tế cho thấy, tổ chức xin cấp phép thƣờng lúng túng khâu hoàn thiện hồ sơ xin phép Việc ban hành quy trình, hƣớng dẫn cụ thể danh mục hồ sơ nhƣ nội dung cần thể hồ sơ giúp ích nhiều cho cơng tác hồn thiện hồ sơ - Công tác quản lý Nhà nƣớc cần theo dõi nắm bắt kịp thời khó khăn, vƣớng mắc phát sinh hoạt động thực tiễn để có chỉnh sửa, bổ sung phù hợp Đồng thời, giám sát tổ chức thực quản lý DMĐT để phát CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp 89 Hồ Thị Hồng Đăng đƣợc khe hở pháp luật để kịp thời ngăn chặn hoạt động gây tổn hại đến lợi ích ngƣời uỷ thác đầu tƣ 3.4.1.5 Đào tạo nhà phân tích quản lý đầu tư chuyên nghiệp Một giải pháp trƣớc mắt mang tính cấp thiết đào tạo nhân cho hoạt động quản lý DMĐTCK Kinh nghiệm từ hoạt động tổ chức kinh tế nói chung nhƣ CTQLQ định chế tài trung gian tham gia hoạt động, yếu tố “con ngƣời”đƣợc coi nhân tố quan trọng, góp phần không nhỏ vào thành công hoạt động kinh doanh công ty Đặc biệt hoạt động quản lý quỹ, yếu tố ngƣời mà cụ thể đội ngũ ngƣời điều hành quỹ nhân tố định thành công thân hoạt động xây dựng quản lý DMĐTCK nhƣ hiệu hoạt động kinh doanh CTQLQ Do vậy, dƣới giác độ quan quản lý Nhà nƣớc với vai trò hỗ trợ cho việc hình thành tổ chức trung gian thị trƣờng, phƣơng hƣớng trƣớc mắt nhƣ định hƣớng dài hạn cho cơng tác đào tạo để có đƣợc đội ngũ nhân chất lƣợng cao cho TTCK là: + Gấp rút soạn thảo chƣơng trình đào tạo chuyên sâu dành riêng cho ngƣời điều hành quỹ + Củng cố nâng cao chất lƣợng đội ngũ giảng viên, đặc biệt trọng chuyên gia, nƣớc, tham gia hoạt động thực tiễn TTCK tham gia giảng dạy + Tổ chức khố học thực hành CTQLQ nƣớc ngồi + Khuyến khích thành lập hiệp hội nghề nghiệp để nhà quản lý DMĐT có hội tham gia trao đổi kiến thức, bên cạnh hiệp hội cần đƣa nguyên tắc đạo đức nghề nghiệp để buộc hội viên tuân thủ, từ nâng cao tính minh bạch hoạt động xây dựng quản lý DMĐTCK, hạn chế hành vi cạnh tranh không lành mạnh + Tăng cƣờng tuyên truyền đào tạo, phổ cập kiến thức chứng khoán, TTCK CTQLQ để nâng cao nhận thức ngƣời dân, đặt tảng cho hành vi ủy thác đầu tƣ Việt Nam CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp 90 Hồ Thị Hồng Đăng 3.4.1.6 Nâng cao công tác tra, kiểm tra hoạt động CTQLQ Mới đây, ngày 2/4/2013, UBCKNN Thanh tra Bộ Tài tổ chức hội thảo lấy ý kiến Dự thảo đề cƣơng quy trình "Thanh tra, kiểm tra CTQLQ, quỹ đầu tư chứng khốn" Mục đích việc xây dựng quy trình nhằm nâng cao chất lƣợng công tác tra, kiểm tra hoạt động CTQLQ, quỹ đầu tƣ chứng khoán nhằm kịp thời ngăn chặn xử lý vi phạm nghiệp vụ, nhƣ công bố thông tin…Đây tiếp tục động thái tích cực từ quan quản lý trình tái cấu trúc, nâng cao chất lƣợng TTCK 3.4.1.7 Chính sách khuyến khích tổ chức tài chính, NĐT chuyên nghiệp tham gia đầu tư thị trường quỹ Chính sách thuế TNDN hành quy định: Các CTQLQ thành lập sau ngày 25/10/2006 nộp thuế thu nhập doanh nghiệp theo thuế suất 25% bình đẳng với doanh nghiệp thuộc lĩnh vực khác; CTQLQ thành lập trƣớc ngày 25/10/2006 tiếp tục đƣợc hƣởng sách ƣu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp theo Thơng tƣ 100/2004/TT-BTC cho thời gian cịn lại Chính sách ƣu đãi CTQLQ nên thực giai đoạn đầu phát triển thị trƣờng, thị trƣờng phát triển ổn định vững chắc, công ty thƣờng có lãi trƣờng hợp, kể thị trƣờng trầm lắng Tuy nhiên ngành quản lý quỹ lại chƣa thực phát triển đỉnh cao, CTQLQ khó khăn, hoạt động không hiệu trầm lắng Nhà nƣớc nên có sách thuế ƣu đãi CTQLQ Ngoài cần xem xét ƣu đãi thuế NĐT tham gia quỹ đại chúng, miễn thuế NĐT tham gia vào quỹ liên kết hƣu trí, quỹ hƣu trí tự nguyện để khuyến khích phát triển hình thức đầu tƣ tập thể chƣơng trình an sinh xã hội, quỹ hƣu trí tự nguyện cho phù hợp với định hƣớng phát triển hệ thống an sinh xã hội 2011-2020 chiến lƣợc phát triển TTCK 2011-2020 Việc thực phân loại thu nhập để có sách thuế nhằm: - Ƣu đãi thuế thu nhập khoản đầu tƣ dài hạn, chẳng hạn giảm miễn thuế lãi vốn cho khoản đầu tƣ chứng khoán nắm giữ 6-12 CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp 91 Hồ Thị Hồng Đăng tháng, đánh thuế cao vào thu nhập chuyển nhƣợng chứng khoán vòng tháng sau mua - Ƣu đãi miễn hoàn toàn thuế thu nhập từ khoảng đầu tƣ vào sản phẩm đầu tƣ tập thể nhƣ sản phẩm tiết kiệm liên kết đầu tƣ, bảo hiểm liên kết đầu tƣ, hƣu trí liên kết đầu tƣ, tránh tình nạn bị đánh thuế lần Thúc đẩy thành lập Hiệp hội CTQLQ hiệp hội ngƣời hành nghề quản lý quỹ nhằm hỗ trợ quan quản lý Nhà nƣớc phƣơng diện: xây dựng khuôn khổ pháp lý, đào tạo nhân lực, giám sát tuân thủ quy định pháp luật thành viên Hiệp hội phát triển TTCK, bƣớc nâng cấp tổ chức hoạt động Hiệp hội theo hình thức tổ chức tự quản 3.4.2 Đối với LVC - TTCK Việt Nam giai đoạn bất ổn, hoạt động quan trọng nhƣ quản lý DMĐTCK cần nhiều mặt nhân chất lƣợng cao, để theo kịp phát triển thị trƣờng, LVC cần có chiến lƣợc đẩy mạnh phát triển nhân số lƣợng lẫn chất lƣợng Do kiến nghị với LVC tạo điều kiện để cử cán tham gia khóa học dài hạn CTQLQ nƣớc ngồi mà tổng cơng ty có điều kiện hợp tác kinh doanh - Dự kiến năm 2013 tình hình gây quỹ cịn tiếp tục gặp nhiều khó khăn nƣớc quan ngại vấn đề kinh tế vĩ mô chƣa đƣợc giải nhƣ tình hình trị giới bất cập Ngồi ra, theo lộ trình gia nhập WTO, xuất công ty quản lý quỹ 100% vốn nƣớc ngồi Việt Nam Trƣớc thách thức đó, LVC cần thực giao tiêu kế hoạch lấy nhiệm vụ việc huy động đƣợc danh mục đầu tƣ làm trọng yếu đồng thời hỗ trợ việc xây dựng DMĐTCK nhằm tăng tính hấp dẫn để kêu gọi NĐT tham gia - LVC cần tạo điều kiện công tác giới thiệu sản phẩm quản lý DMĐTCK đến khách hàng công ty thành viên LVC thông qua việc mở hội nghị khách hàng thành viên LVC LVC cung cấp thêm thơng tin tình hình tài chính, nhu cầu ủy thác công ty thành viên để giới thiệu sản phẩm đến tổ chức đầu tƣ nhƣ NĐT cá nhân CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp - 92 Hồ Thị Hồng Đăng Hy vọng với nỗ lực Chính phủ việc ổn định kinh tế, nỗ lực Bộ Tài UBCKNN việc khơng ngừng xây dựng, hoàn thiện khung pháp lý cho sản phẩm mới, nỗ lực thân CTQLQ, với việc thực hóa kiến nghị nêu trên, ngành Quản lý quỹ Việt Nam sớm việt qua thách thức, khó khăn để phát triển lên tầm cao mới, đóng vai trị quan trọng giúp TTCK Việt Nam phát triển ổn định bền vững  KẾT LUẬN CHƢƠNG III Trên số giải pháp để cải thiện tình hình hoạt động CTQLQ Lộc Việt nhƣ đƣa số kiến nghị giúp nâng cao hiệu hoạt động LVC nói riêng nhƣ phát triển ngành quản lý quỹ nói chung Để ngành quản lý quỹ thật phát triển tỏa sáng cần ổn định kinh tế vĩ mô, cần quản lý điều chỉnh từ Cơ quan quản lý Nhà nƣớc nhƣ đầu tƣ, cải cách chiến lƣợc CTQLQ CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp 93 Hồ Thị Hồng Đăng KẾT LUẬN Việc phát triển thị trƣờng tài nói chung TTCK nói riêng ổn định, lành mạnh hoạt động hiệu thiếu tham gia hoạt động tổ chức đầu tƣ lớn, tổ chức tài trung gian NĐT cá nhân Hoạt động xây dựng quản lý DMĐTCK hiệu đóng góp quan trọng việc phát triển thị trƣờng, giúp cho lực lƣợng cầu thị trƣờng có chất lƣợng cao hơn, tránh đƣợc ảnh hƣởng thái tâm lý trình đầu tƣ thúc đẩy ngành quản lý quỹ chuyên nghiệp xứng tầm Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam sau 13 năm hoạt động với nhiều biến động “ thăng trầm “ nhƣ ngành quản lý quỹ hạn chế cho thấy thiếu vắng vai trò NĐT lớn tâm lý e ngại NĐT chƣa tìm cho DMĐTCK với phát triển hoạt động xây dựng, quản lý DMĐTCK chun nghiệp Đó thực tế địi hỏi phải có nghiên cứu sâu lý thuyết DMĐTCK TTCK nhƣ ngành quản lý quỹ Vì khóa luận tốt nghiệp lựa chọn hoạt động xây dựng quản lý DMĐTCK làm đối tƣợng nghiên cứu Những nội dung mang tính lý thuyết xây dựng quản lý DMĐTCK đƣợc tổng hợp phân tích cách dễ hiểu cụ thể Cùng với trình thực tập CTCP Quản lý quỹ Lộc Việt, khóa luận cho thấy thực trạng LVC nói riêng ngành quản lý quỹ nói riêng, từ đƣa giải pháp kiến nghị thích hợp để hoàn thiện hoạt động xây dựng quản lý DMĐTCK thị trƣờng Việt Nam CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp Hồ Thị Hồng Đăng 94 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO (1) Báo cáo thƣờng niên TTCK năm 2010 – UBCKNN (2) Báo cáo thƣờng niên TTCK năm 2011 – UBCKNN (3) Báo cáo thƣờng niên TTCK năm 2012 – UBCKNN (4) Báo cáo thƣờng niên 2012 VF1 (5) Giáo trình Thị trƣờng chứng khoán, Học viện Ngân hàng (6) “ Lựa chọn quản lý danh mục đầu tƣ chứng khốn TTCK Việt Nam” – khóa luận tốt nghiệp Nghiêm Thu Trang-CKA, HVNH (7) “ Hoàn thiện chế độ kế tốn áp dụng cho CTQLQ, Cơng ty đầu tƣ chứng khoán quỹ Đầu tƣ chứng khoán”, đề tài cấp bộ-UBCKNN (8) “ Giải pháp phát triển tổ chức đầu tƣ TTCK VN 2011-2020”, đề tài NCKH cấp ủy ban-UBCKNN (9) Phân tích chứng khốn quản lý danh mục đầu tƣ- sách PGS.TS Bùi Kim Yến- giảng viên ĐHKT TPHCM-NXB Thống kê 2009 (10) Tạp chí Chứng khốn Việt Nam (11) Investment Analysis Portfolio Management, Frank K.Reilly/Keith C.Brown (12) Các website: www.ssc.gov.vn www.n.lvc.vn www.tapchitaichinh.vn www.cafef.vn www.anphucinvestment.vn www.tinnhanhchungkhoan.vn www.vsbs.com.vn CKB-K12 Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp CKB-K12 Hồ Thị Hồng Đăng Học viện Ngân hàng