1. Trang chủ
  2. » Luận Văn - Báo Cáo

Quản trị rủi ro tại công ty cổ phần chứng khoán sài gòn thực trạng và giải pháp,

91 4 0

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Tiêu đề Quản Trị Rủi Ro Tại Công Ty Cổ Phần Chứng Khoán Sài Gòn - Thực Trạng Và Giải Pháp
Tác giả Vũ Trang Nhung
Người hướng dẫn TS. Kiều Hữu Thiện
Trường học Học viện Ngân Hàng
Chuyên ngành Tài chính
Thể loại khóa luận tốt nghiệp
Năm xuất bản 2013
Thành phố Hà Nội
Định dạng
Số trang 91
Dung lượng 1,78 MB

Cấu trúc

  • CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ RỦI RO VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG CÔNG TY CHỨNG KHOÁN (11)
    • 1.1. Tổng quan về hoạt động kinh doanh của CTCK (11)
      • 1.1.1. Khái niệm, đặc điểm (11)
      • 1.1.2. Vai trò của CTCK (12)
      • 1.1.3. Các nghiệp vụ kinh doanh chủ yếu của CTCK (14)
    • 1.2. Rủi ro trong CTCK (17)
      • 1.2.1. Khái niệm (17)
      • 1.2.2. Phân loại rủi ro (17)
      • 1.2.3. Ảnh hưởng của rủi ro đến hoạt động kinh doanh của CTCK và nền kinh tế13 1.3. QTRR trong CTCK (21)
      • 1.3.1. Khái niệm (22)
      • 1.3.2. Nguyên tắc QTRR trong CTCK (22)
      • 1.3.3. Quy trình QTRR trong CTCK (23)
      • 1.3.4. Nhân tố ảnh hưởng đến QTRR của CTCK (24)
    • 1.4. Kinh nghiệm QTRR của các CTCK trên thế giới (25)
      • 1.4.1. Bài học từ sự đổ vỡ của Lehman Brothers năm 2008 (25)
      • 1.4.2. Bài học kinh nghiệm cho các CTCK tại Việt Nam (28)
  • CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ RỦI RO CỦA CÔNG TY CỐ PHẦN CHỨNG KHOÁN SÀI GÒN (31)
    • 2.1. Thực trạng rủi ro và tổn thất tại các CTCK tại Việt Nam (31)
      • 2.1.1. Những biến động trên thị trường chứng khoán (31)
      • 2.1.2. Tổn thất của các CTCK tại Việt Nam (32)
      • 2.1.3. Tính cấp thiết phải phát triển hệ thống QTRR tại Việt Nam (34)
    • 2.2. Giới thiệu chung về Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (35)
      • 2.2.1. Lịch sử hình thành và phát triển (35)
      • 2.2.2. Cơ cấu tổ chức (38)
      • 2.2.3. Cơ cấu vốn chủ sở hữu (39)
      • 2.2.4. Cơ cấu nhân sự (39)
      • 2.2.5. Mạng lưới hoạt động (39)
      • 2.2.6. Các loại hình kinh doanh chủ yếu (40)
    • 2.3. Thực trạng QTRR tại Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (41)
      • 2.3.1. Thực trạng QTRR thanh khoản (42)
      • 2.4.2. Thực trạng QTRR thị trường (48)
      • 2.4.4. Thực trạng QTRR hệ thống và bảo mật thông tin (56)
      • 2.4.5. Thực trạng QTRR tuân thủ (56)
      • 2.4.6. Thực trạng QTRR thương hiệu (57)
      • 2.4.7. Thực trạng QTRR quản trị nguồn nhân lực (59)
      • 2.4.8. Thực trạng QTRR pháp lý (62)
    • 2.5. Đánh giá hiệu quả QTRR tại Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (63)
      • 2.5.1. Kết quả đạt được (63)
      • 2.5.2. Tồn tại và nguyên nhân (64)
  • CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP QUẢN TRỊ RỦI RO CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN SÀI GÒN (68)
    • 3.1. Xu hướng phát triển QTRR trong tương lai (68)
    • 3.2. Triển vọng phát triển QTRR tại Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn . 61 3.3. Giải pháp QTRR tại Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (69)
      • 3.3.1. Hoàn thiện cơ cấu QTRR (70)
      • 3.3.2. Giải pháp về cơ chế, chính sách (71)
      • 3.3.3. Phát triển nguồn nhân lực (72)
      • 3.3.4. Đầu tư xây dựng hệ thống công nghệ thông tin hiện đại (73)
      • 3.3.5. Xây dựng văn hóa quản lý rủi ro (74)
      • 3.2.6. Sử dụng các công cụ phái sinh để giảm thiểu rủi ro ................................... 67 3.3.7. Sử dụng các loại bảo hiểm tài sản, nghề nghiệp và thành lập các quỹ bồi (75)
      • 3.3.8. Áp dụng mô hình đo lường rủi ro VaR (79)
    • 3.4. Một số kiến nghị (80)
      • 3.4.1. Nâng cao chất lượng hàng hóa trên thị trường chứng khoán (80)
      • 3.4.2. Phát triển thị trường các công cụ tài chính phái sinh (81)
      • 3.4.3. Hình thành và phát triển các định chế trung gian tài chính (82)
      • 3.4.4. Nâng cao hiệu quả công tác thanh tra, giám sát thị trường (83)
      • 3.4.5. Nâng cao chất lượng hoạt động công bố và minh bạch hóa thông tin của các chủ thể tham gia trên thị trường (84)
      • 3.4.6. Kiến nghị về pháp luật (85)
  • KẾT LUẬN (87)

Nội dung

TỔNG QUAN VỀ RỦI RO VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

Tổng quan về hoạt động kinh doanh của CTCK

1.1.1 Khái ni ệm, đặc điể m Để hình thành và phát triển thị trường chứng khoán hiệu quả, một yếu tố không thể thiếu được là các chủ thể tham gia kinh doanh trên thị trường chứng khoán Mục tiêu của hình thành thị trường chứng khoán là thu hút vốn đầu tư dài hạn cho việc phát triển kinh tế và tạo tính thanh khoản cho các loại chứng khoán Do vậy, để thúc đẩy thị trường chứng khoán hoạt động một cách có hiệu quả cần phải có sự ra đời và hoạt động của CTCK

Tại Việt Nam, theo Quy chế Tổ chức và hoạt động của Công ty Chứng khoán (CTCK) được ban hành kèm theo Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC ngày 24/4/2007 của Bộ trưởng Bộ Tài chính, CTCK được định nghĩa rõ ràng trong văn bản này.

CTCK là tổ chức có tư cách pháp nhân chuyên hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán, thực hiện các chức năng như môi giới chứng khoán, tự doanh, bảo lãnh phát hành và tư vấn đầu tư chứng khoán.

Công ty chứng khoán (CTCK) là một tổ chức tài chính trung gian hoạt động trên thị trường chứng khoán, nơi có tính nhạy cảm cao và ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế Do đó, CTCK thuộc loại hình kinh doanh có điều kiện, yêu cầu phải đáp ứng các tiêu chí pháp lý và tuân thủ các nguyên tắc ứng xử riêng của ngành Những điều kiện này tạo nên sự khác biệt giữa hoạt động của CTCK và các loại hình doanh nghiệp khác trong lĩnh vực tài chính.

Các công ty hoạt động trong lĩnh vực sản xuất, kinh doanh và thương mại dịch vụ không bị yêu cầu về vốn tối thiểu khi thành lập Tuy nhiên, đối với các công ty chứng khoán (CTCK), luật pháp quy định phải có mức vốn pháp định để đảm bảo đủ tiềm lực tài chính cho hoạt động nghiệp vụ và bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư Mức vốn pháp định này có thể khác nhau tùy theo quy định của từng quốc gia và từng thời kỳ.

Ngành kinh doanh chứng khoán yêu cầu đội ngũ nhân sự và lãnh đạo có trình độ chuyên môn cao, đạo đức nghề nghiệp vững vàng và chứng chỉ hành nghề hợp pháp Đặc biệt, lãnh đạo cần sở hữu kỹ năng quản lý tốt, không vi phạm pháp luật và có giấy phép đại diện do cơ quan có thẩm quyền cấp Sự phức tạp và rủi ro cao trong lĩnh vực này ảnh hưởng lớn đến đời sống kinh tế xã hội, do đó, việc đảm bảo chất lượng nhân sự là điều kiện tiên quyết cho sự phát triển bền vững của công ty chứng khoán.

Khi đăng ký hoạt động, công ty chứng khoán (CTCK) cần có cơ sở vật chất kỹ thuật phù hợp, bao gồm trụ sở kinh doanh và sàn giao dịch Để phục vụ cho hoạt động này, CTCK phải trang bị hệ thống thiết bị hiện đại nhằm hỗ trợ quá trình truyền lệnh của khách hàng, thông báo kết quả giao dịch, cũng như cung cấp thông tin và kiểm tra số dư tài khoản.

Trong lĩnh vực sản xuất và cung cấp dịch vụ, lợi ích của khách hàng thường gắn liền với lợi ích của doanh nghiệp Tuy nhiên, trong hoạt động của công ty chứng khoán (CTCK), có thể xảy ra xung đột lợi ích giữa CTCK và khách hàng Những hoạt động như môi giới, tự doanh và tư vấn đầu tư chứng khoán của CTCK có thể dẫn đến những mâu thuẫn này, ảnh hưởng đến việc cung ứng dịch vụ tốt nhất cho khách hàng.

Công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò quan trọng trong thị trường chứng khoán, ảnh hưởng mạnh mẽ đến sự phát triển của cả thị trường này và nền kinh tế nói chung.

 Cầu nối giữa cung – cầu chứng khoán

Các công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc kết nối giữa nhà phát hành và nhà đầu tư, giúp lưu thông chứng khoán hiệu quả Chúng là cầu nối, dẫn dắt dòng vốn từ những nơi có vốn nhàn rỗi đến những nơi cần huy động vốn Thông qua hoạt động bảo lãnh phát hành và môi giới chứng khoán, CTCK thực hiện vai trò này một cách chuyên nghiệp.

Cụ thể, chứng khoán sau khi phát hành trên thị trường sơ cấp sẽ được giao dịch trên thị trường thứ cấp

Trên thị trường sơ cấp, công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò trung gian kết nối giữa nhà đầu tư và nhà phát hành Qua nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán, CTCK hỗ trợ tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục cần thiết trước khi chào bán và phân phối chứng khoán Đồng thời, nhân viên môi giới chứng khoán có nhiệm vụ tìm kiếm khách hàng có vốn nhàn rỗi và nhu cầu đầu tư vào các công cụ tài chính.

Trên thị trường thứ cấp, công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò trung gian quan trọng, kết nối các nhà đầu tư thông qua nghiệp vụ môi giới chứng khoán CTCK cung cấp thông tin, tư vấn đầu tư và thực hiện giao dịch mua bán chứng khoán cho khách hàng, giúp họ tiết kiệm chi phí giao dịch và chi phí tìm kiếm thông tin Nhờ vào sự hỗ trợ này, nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định đầu tư chính xác hơn và cải thiện tính thanh khoản của chứng khoán bằng cách tìm kiếm đối tác và thực hiện lệnh giao dịch hiệu quả trên thị trường.

 Điều tiết giá cả chứng khoán và bình ổn thị trường

Sự biến động mạnh của giá chứng khoán có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư và sự phát triển bền vững của thị trường Các công ty chứng khoán (CTCK), thông qua hoạt động tự doanh, đóng vai trò quan trọng trong việc giảm thiểu bất ổn bằng cách thực hiện các giao dịch mua bán chứng khoán Để thực hiện hiệu quả vai trò này, nhiều quốc gia đã quy định rằng các CTCK phải dành một tỷ lệ nhất định trong giao dịch của mình để mua vào khi giá giảm và bán ra khi giá tăng cao, nhằm ổn định và điều tiết giá thị trường.

Mức độ can thiệp của nguồn vốn tự doanh và quỹ dự trữ chứng khoán ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư trên thị trường, dù ít hay nhiều, vẫn mang lại ý nghĩa nhất định.

 Cung cấp dịch vụ cho thị trường chứng khoán

Trước áp lực từ nhà đầu tư về sự đa dạng và chất lượng dịch vụ, các công ty chứng khoán (CTCK) đang nỗ lực không ngừng để phát triển và cải thiện dịch vụ của mình Trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt, việc nâng cao chất lượng dịch vụ trở thành yếu tố sống còn cho sự tồn tại của các CTCK.

Rủi ro trong CTCK

Rủi ro, theo định nghĩa truyền thống, được hiểu là những sự kiện có thể dẫn đến mất mát tài sản hoặc phát sinh nợ Tuy nhiên, định nghĩa hiện đại về rủi ro mở rộng hơn, không chỉ giới hạn ở rủi ro tài chính mà còn bao gồm các rủi ro liên quan đến mục tiêu hoạt động và chiến lược Cụ thể, rủi ro được xem là khả năng xảy ra những sự kiện không chắc chắn trong tương lai, có thể ảnh hưởng đến việc đạt được các mục tiêu chiến lược và hoạt động, cũng như chi phí cơ hội từ việc bỏ lỡ các cơ hội thị trường.

Trong CTCK, theo Quyết định số 105/QĐ-UBCK ban hành ngày 26/02/2013 của Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà Nước, định nghĩa:

Rủi ro trong hoạt động kinh doanh là những sự kiện không chắc chắn có thể xảy ra, ảnh hưởng tiêu cực đến việc đạt được mục tiêu của công ty chứng khoán Việc phân loại rủi ro là cần thiết để quản lý và giảm thiểu tác động của chúng đối với hoạt động kinh doanh.

Ngày nay, sự phát triển của nền kinh tế đã khiến các công ty chứng khoán (CTCK) phải đối mặt với nhiều rủi ro hơn để đạt được lợi nhuận mong muốn Có nhiều cách tiếp cận để phân chia rủi ro, nhưng bài viết này sẽ tập trung vào nguyên nhân dẫn đến rủi ro Theo đó, CTCK phải đối mặt với tám loại rủi ro khác nhau.

Rủi ro thị trường là yếu tố có thể làm thay đổi giá trị tài sản mà nhà đầu tư đang nắm giữ theo hướng tiêu cực, theo định nghĩa tại Mục 2 Điều 2 Quyết định 105/QĐ-UBCK ngày 26/2/2013.

Rủi ro thị trường xuất phát từ sự biến động không ổn định của giá cả hàng hóa, lãi suất, tỷ giá và chính sách, ảnh hưởng tiêu cực đến giá trị đầu tư tài chính Thay đổi giá chứng khoán tác động mạnh mẽ đến hiệu quả danh mục tự doanh và quản lý danh mục đầu tư của công ty chứng khoán, đồng thời ảnh hưởng gián tiếp đến bảo lãnh phát hành và tư vấn niêm yết Đầu tư chứng khoán là kênh nhạy cảm nhất, phản ánh tức thời mọi biến động từ thông tin chính thức và không chính thức, cũng như thay đổi trong chính sách tài chính và bất động sản Do đó, quản lý rủi ro thị trường hiệu quả là yêu cầu thiết yếu đối với mọi công ty chứng khoán.

Rủi ro thanh toán xảy ra khi đối tác không thực hiện nghĩa vụ thanh toán đúng hạn hoặc không chuyển giao tài sản theo cam kết.

Công ty chứng khoán (CTCK) phải đối mặt với rủi ro thanh toán khi khách hàng không thực hiện nghĩa vụ thanh toán tiền mua bán chứng khoán đúng hạn Điều này xảy ra khi khách hàng không có khả năng thanh toán trong các giao dịch mua bán chứng khoán trên thị trường OTC.

Trong giao dịch ký quỹ, công ty chứng khoán (CTCK) phải đối mặt với rủi ro khi giá trị chứng khoán thế chấp giảm xuống dưới giá trị khoản vay Để đảm bảo thu hồi vốn, CTCK cần thiết lập các nguyên tắc riêng và tránh việc tập trung quá mức vào cho vay cho một khách hàng hoặc một loại chứng khoán cụ thể.

Rủi ro thanh khoản xảy ra khi công ty chứng khoán không thể đáp ứng các nghĩa vụ tài chính đến hạn hoặc không thể chuyển đổi các công cụ tài chính thành tiền mặt với giá trị hợp lý trong thời gian ngắn Nguyên nhân chính của rủi ro này là do thiếu hụt thanh khoản trên thị trường, theo quy định tại Mục 4 Điều 2 Quyết định 105/QĐ-UBCK ngày 26/2/2013.

Các công ty chứng khoán (CTCK) có thể gặp phải rủi ro thanh khoản khi quản lý các khoản vay và cho vay không chặt chẽ, dẫn đến việc lạm dụng tiền gửi của khách hàng Khi khách hàng yêu cầu thanh toán, CTCK không kịp thời cân đối nguồn vốn để đáp ứng Ngoài ra, CTCK cũng đối mặt với rủi ro thanh khoản khi chấp nhận tài sản kém thanh khoản làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay, gây khó khăn trong việc thu hồi nợ khi thị trường mất thanh khoản.

Công ty chứng khoán (CTCK) là một tổ chức tài chính chịu sự giám sát của ủy ban chứng khoán, và trong tình huống khó khăn về thanh khoản, CTCK không nhận được sự hỗ trợ từ chính phủ như một cứu cánh cuối cùng Do đó, quản lý rủi ro thanh khoản trở thành yếu tố sống còn quyết định sự tồn tại của CTCK.

Rủi ro pháp lý trong kinh doanh phát sinh từ việc không tuân thủ các quy định pháp luật, có thể bao gồm việc hủy bỏ hợp đồng do hợp đồng bất hợp pháp, vượt quá quyền hạn hoặc thiếu sót các điều khoản cần thiết Các nguyên nhân này có thể dẫn đến những hậu quả nghiêm trọng cho doanh nghiệp.

CTCK hoạt động trong một môi trường kinh doanh có hệ thống pháp luật đang được hoàn thiện, với số lượng văn bản pháp luật ban hành hàng năm rất lớn Bên cạnh đó, chính sách vĩ mô cũng thay đổi linh hoạt theo từng giai đoạn ngắn hạn.

Trong bối cảnh hiện tại, các rủi ro cụ thể có thể xảy ra bao gồm sự thay đổi của pháp luật ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh, việc công ty không kịp thời cập nhật những thay đổi pháp luật, và khả năng hiểu sai hoặc áp dụng không đúng các quy định pháp luật trong từng tình huống cụ thể.

Rủi ro tuân thủ có thể xuất hiện từ hành vi gian lận và lạm quyền của nhân viên, cũng như những sai sót trong kiểm soát nội bộ và các vấn đề hoạt động khác Những rủi ro này có thể dẫn đến tổn thất không lường trước và ảnh hưởng tiêu cực đến danh tiếng của công ty.

Kinh nghiệm QTRR của các CTCK trên thế giới

1.4.1 Bài h ọ c t ừ s ự đổ v ỡ c ủa Lehman Brothers năm 2008

Lehman Brothers, được thành lập vào năm 1850 bởi ba anh em người Do Thái gốc Đức, Henry, Emanuel và Mayer Lehman, đã trở thành một trong bốn tập đoàn tài chính lớn nhất nước Mỹ Tập đoàn hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư, buôn bán cổ phiếu và trái phiếu, nghiên cứu thị trường, quản lý đầu tư và ngân hàng tư nhân Trong suốt thế kỷ 20, Lehman Brothers đã mở rộng sang nhiều lĩnh vực dịch vụ tài chính khác nhau Tuy nhiên, vào ngày 15/09/2008, sau 158 năm hoạt động, tập đoàn đã phải nộp đơn xin bảo hộ phá sản do thua lỗ với tổng số nợ lên đến hàng tỷ đô la.

Dick Fuld, giám đốc điều hành của Lehman, đã cống hiến bốn thập kỷ cho công ty và từng giúp Lehman vượt qua khủng hoảng năm 1998 Tuy nhiên, với sự bùng nổ kinh tế toàn cầu, ông đã chuyển hướng chiến lược sang các hoạt động rủi ro hơn, đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản Năm 2007, khi khủng hoảng cho vay dưới chuẩn bùng nổ, Fuld tin rằng đó chỉ là rắc rối tạm thời và những công ty chấp nhận rủi ro sẽ thu lợi lớn khi khủng hoảng qua đi Vì vậy, ông đã tăng gấp đôi đầu tư vào chứng khoán phái sinh dựa trên nợ cầm cố.

Mỹ rơi vào tình trạng khủng hoảng tài chính, và Lehman Brothers đã chi 22,2 tỷ USD để mua lại Archstone, một công ty đầu tư phát triển nhà chung cư lớn Tuy nhiên, thương vụ này ngay lập tức dẫn đến thua lỗ cho Lehman.

Sau giai đoạn khủng hoảng, cổ phiếu của Lehman Brothers giảm tới 70%, và lòng tin của các nhà đầu tư tiếp tục sụt giảm khi cổ phiếu mất thêm 50% vào ngày 9 tháng 9, trước khi có dấu hiệu Chính phủ Hoa Kỳ không can thiệp cứu công ty Ngày 10 tháng 9, Lehman công bố thua lỗ 3,9 tỷ USD, và đến ngày 12 tháng 9, mặc dù công ty tuyên bố huy động được 41 tỷ USD, nhưng thực tế chỉ có 2 tỷ USD tiền mặt Cổ phiếu của Lehman giảm xuống dưới 4 USD, dẫn đến việc công ty tuyên bố phá sản vào ngày 15 tháng 9 năm 2008 khi không có ai chấp nhận mua lại.

Sau sự sụp đổ của Lehman Brothers, nhiều câu hỏi đã được đặt ra về lý do một công ty có lịch sử 158 năm và sức mạnh lớn tại Mỹ lại có thể tan rã nhanh chóng Qua các cuộc thanh tra và nghiên cứu, nhiều nguyên nhân đã được xác định dẫn đến sự sụp đổ này.

 Sự yếu kém trong khâu quản lý và thiếu quyết đoán của ban lãnh đạo

Vấn đề của Lehman đã được cảnh báo từ lâu và không phải là điều mới mẻ Lehman đã bỏ lỡ ít nhất ba cơ hội để tự cứu mình, trong đó cơ hội đầu tiên là tăng vốn khi điều này còn khả thi Sau sự sụp đổ của Bear Stearns, Lehman đã thực hiện tăng vốn vào đầu tháng 4 nhằm chuẩn bị cho cuộc chiến sắp tới.

Lehman đã từ chối phát hành thêm 4 tỷ USD vốn thông qua cổ phiếu ưu đãi, mặc dù tỷ lệ đăng ký mua cổ phiếu của nhà đầu tư rất cao, vượt xa số vốn cần huy động Họ cho rằng số vốn hiện tại đã đủ để đáp ứng nhu cầu.

Sau khi báo cáo lỗ 2,8 tỷ USD trong quý 2, Lehman đã có cơ hội thứ hai để tăng vốn, đánh dấu lần đầu tiên công ty báo cáo kết quả kinh doanh âm kể từ khi niêm yết Để bù đắp khoản lỗ này, Lehman đã huy động thêm 6 tỷ USD, bao gồm 4 tỷ USD từ cổ phiếu phổ thông và 2 tỷ USD từ cổ phiếu ưu đãi Mặc dù tỷ lệ đăng ký mua cổ phiếu rất cao, Lehman đã quyết định không phát hành thêm cổ phiếu, cho rằng số vốn huy động là đủ.

Cơ hội thứ ba của Lehman xuất hiện khi kết quả quý 3 gần đến ngày công bố, cùng với tin đồn về khoản lỗ 4 tỷ USD Nhận thức được tình hình nghiêm trọng, Lehman đã tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược để bán 25% ngân hàng Tuy nhiên, cuộc đàm phán với Ngân hàng Phát triển Hàn Quốc (KDB) không thành công do bất đồng về giá, khiến Lehman mất đi cơ hội cuối cùng để tự cứu mình.

 Sự tàn nhẫn của thị trường

Cổ phiếu Lehman đã bị bán khống, với các nhà đầu cơ đặt cược vào việc giá cổ phiếu sẽ giảm mạnh Họ thực hiện bán khống bằng cách vay cổ phiếu để bán trước và mua quyền bán cổ phiếu.

Việc bán khống, mặc dù không vi phạm quy định, đã dẫn đến việc lan truyền các tin đồn sai lệch nhằm hạ giá cổ phiếu của Lehman Hành động này đã làm suy giảm lòng tin của thị trường đối với Lehman, khiến công ty rơi vào tình thế bất lợi.

Sau khi Lehman công bố kết quả lỗ quý 2, hoạt động bán khống gia tăng mạnh mẽ, khiến cổ phiếu của công ty giảm xuống dưới mức giá ghi sổ 30 USD, chỉ còn 15 USD vào tháng 7, tương đương vốn hóa 10 tỷ USD, bằng giá trị thị trường của công ty quản lý tài sản Neuberger Berman Sự sụp đổ của Lehman Brothers một phần xuất phát từ việc quản lý rủi ro chưa hiệu quả, không đánh giá chính xác mức độ rủi ro và không hạn chế tác động của thị trường Công ty phải đối mặt với nhiều rủi ro, bao gồm rủi ro thanh khoản do lỗ kinh doanh gia tăng, rủi ro thương hiệu từ sự mất giá chứng khoán, và rủi ro hoạt động do quản lý yếu kém Sự kiện này là bài học cảnh báo cho tất cả các công ty chứng khoán trên toàn cầu, bao gồm cả các công ty chứng khoán tại Việt Nam.

1.4.2 Bài h ọ c kinh nghi ệ m cho các CTCK t ạ i Vi ệ t Nam

Dựa trên kinh nghiệm thành công và thất bại của nhiều công ty chứng khoán (CTCK) trên toàn cầu trong quản trị rủi ro (QTRR), các bài học quý giá đã được rút ra cho các CTCK Việt Nam nhằm nâng cao hiệu quả trong việc quản lý rủi ro.

Để xây dựng một hệ thống Quản trị Rủi ro (QTRR) chuyên nghiệp, ban quản lý cần có khả năng đo lường và giám sát mức độ rủi ro trên toàn doanh nghiệp Đối với các công ty chứng khoán với khối lượng giao dịch lớn và tài sản phức tạp, việc có cái nhìn tổng quan là rất cần thiết để quản lý hiệu quả các rủi ro khi tham gia thị trường Các công ty chứng khoán cần đảm bảo rằng mô hình rủi ro dựa trên dữ liệu đáng tin cậy, quy trình QTRR rõ ràng và toàn diện, đồng thời phân bổ từng loại rủi ro cho các bộ phận kinh doanh và yêu cầu báo cáo thường xuyên.

Đội ngũ nhân sự có trình độ cao là yếu tố then chốt trong quy trình QTRR Khi mỗi cá nhân thực hiện tốt các bước cơ bản trong phạm vi công việc của mình, việc kiểm soát của Ban điều hành sẽ trở nên dễ dàng và tiết kiệm chi phí hơn Điều này chủ yếu được thực hiện thông qua các báo cáo hàng năm, hàng tháng hoặc hàng ngày, giúp triển khai các hoạt động khắc phục kịp thời khi phát hiện vấn đề.

THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ RỦI RO CỦA CÔNG TY CỐ PHẦN CHỨNG KHOÁN SÀI GÒN

Thực trạng rủi ro và tổn thất tại các CTCK tại Việt Nam

2.1.1 Nh ữ ng bi ến độ ng trên th ị trườ ng ch ứ ng khoán

Giai đoạn 2008 - 2012 chứng kiến sự biến động mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Việt Nam, khi sau đợt tăng trưởng nóng và đạt đỉnh vào năm 2007, các chỉ số chứng khoán nhanh chóng lộ rõ dấu hiệu bong bóng và sụt giảm mạnh trong năm 2008.

Chỉ số VN-Index đã giảm mạnh từ mức kỷ lục trên 1.100 điểm vào cuối tháng 05/2007 xuống còn 235 điểm vào cuối tháng 02/2009, với các biến động lớn tiếp theo phụ thuộc vào chính sách vĩ mô, đặc biệt là chính sách tiền tệ Tuy nhiên, việc chỉ đánh giá thị trường qua VN-Index không phản ánh đầy đủ diễn biến thị trường Trên sàn HOSE, sự quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài đối với cổ phiếu blue chips đã giúp duy trì giá cổ phiếu này ổn định, ngăn chỉ số VN-Index sụt giảm mạnh Ngược lại, chỉ số HNX-Index trên sàn HNX đã liên tục lập mức thấp kỷ lục trong năm qua Giá trị giao dịch cũng giảm xuống mức thấp, với tháng 2/2012 chỉ đạt hơn 382 tỷ đồng/phiên và tháng 11/2012 là 397 tỷ đồng/phiên, đây là mức giao dịch thấp nhất kể từ tháng 6/2008, mặc dù số lượng công ty niêm yết đã tăng lên đáng kể.

Trong bối cảnh khó khăn chung, nhiều doanh nghiệp niêm yết gặp khó khăn trong hoạt động kinh doanh, dẫn đến thua lỗ Những sai phạm trong hoạt động kinh tế cũng bắt đầu lộ diện, ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán Cuối tháng 08/2012, sự kiện ông Nguyễn Đức Kiên, nguyên phó chủ tịch hội đồng sáng lập Ngân hàng ACB, cùng một số thành viên Ban điều hành của ngân hàng này, đã gây ra chấn động lớn trên thị trường Mặc dù chỉ là sự kiện của một doanh nghiệp, nhưng tác động của nó đã lan tỏa rộng rãi trong thị trường tài chính.

2.1.2 T ổ n th ấ t c ủ a các CTCK t ạ i Vi ệ t Nam

Sự bùng nổ của thị trường chứng khoán (TTCK) đã dẫn đến sự gia tăng nhanh chóng số lượng công ty chứng khoán (CTCK), mặc dù có những rào cản pháp lý trong việc thành lập Sau năm 2007, số lượng CTCK tiếp tục tăng mạnh và chỉ bắt đầu bão hòa khi thị trường gặp khó khăn.

Từ năm 2009, thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng kiến sự ổn định với 105 công ty chứng khoán (CTCK), trong đó 27 công ty niêm yết trên hai sàn giao dịch Mức độ cạnh tranh trên thị trường rất cao, dẫn đến sự cạnh tranh giá cả khốc liệt Mặc dù phí dịch vụ giữa các CTCK có sự khác biệt tùy thuộc vào chất lượng phục vụ, nhưng nhìn chung, các mức phí đều bị đẩy xuống thấp, khiến nhiều công ty không đủ bù đắp chi phí Trong giai đoạn thị trường sôi động, các CTCK đã đẩy mạnh hoạt động đầu tư Tuy nhiên, sau 5 năm khủng hoảng, tình hình thị trường không thuận lợi đã khiến nhiều doanh nghiệp chịu thua lỗ nặng và rơi vào tình trạng phá sản.

Trong bối cảnh 10 công ty chứng khoán hàng đầu chiếm hơn 50% thị phần, hơn 90 công ty còn lại đang phải đối mặt với cuộc chiến sinh tồn Năm 2012, 11 công ty rơi vào tình trạng kiểm soát đặc biệt, trong đó một số bị đình chỉ hoạt động và một số khác mất quyền môi giới, thực chất là bị thu hồi giấy phép hoạt động, chỉ còn lại pháp nhân để xử lý nợ.

Công ty chứng khoán Đông Dương, Hà Nội và Trường Sơn là những doanh nghiệp đầu tiên rút tư cách thành viên tại hai sở giao dịch Sau đó, Chứng khoán SME cũng rút lui do những bê bối pháp lý của lãnh đạo Mặc dù các doanh nghiệp này chưa công bố báo cáo tài chính năm 2012, nhưng tất cả đều ghi nhận lỗ trên 20 tỷ đồng trong năm 2011.

Một số công ty chứng khoán đang gặp khó khăn và có kế hoạch giải thể do thua lỗ kéo dài Chứng khoán Âu Việt đã ghi nhận lỗ lũy kế lên tới 151 tỷ đồng sau hai năm liên tiếp thua lỗ và bị hủy niêm yết sau đại hội cổ đông vào ngày 20/3 Chứng khoán Chợ Lớn cũng đang hoàn tất thủ tục rút khỏi thị trường với khoản lỗ 3,1 tỷ đồng và doanh thu năm 2012 chỉ đạt 8 tỷ đồng, giảm 34% so với năm trước Chứng khoán Sao Việt hiện chỉ còn 7 nhân sự và lỗ lũy kế lên tới 92,89 tỷ đồng, chiếm gần 68% vốn điều lệ Vào giữa tháng 3, công ty này đã gửi công văn lên Trung tâm Lưu ký Việt Nam để chuyển số dư chứng khoán của khách hàng sang Công ty Chứng khoán FPT (FPTS) trong thời gian tới.

(Nguồn: BCTC của SBS năm 2007 - 2012)

SBS, từng là một trong năm công ty môi giới hàng đầu trên thị trường chứng khoán, đã liên tục gặp khó khăn và thua lỗ trong hai năm qua Theo báo cáo tài chính kiểm toán hợp nhất năm 2012, lỗ lũy kế của SBS tính đến ngày 31/12/2012 đã lên tới 1.767 tỷ đồng, vượt quá vốn điều lệ thực góp 1.266 tỷ đồng Do đó, vào ngày 25/3, cổ phiếu SBS đã bị buộc phải hủy niêm yết.

2.1.3 Tính c ấ p thi ế t ph ả i phát tri ể n h ệ th ố ng QTRR t ạ i Vi ệ t Nam

Kết quả hoạt động của các công ty chứng khoán (CTCK) cho thấy sự kém hiệu quả, đặc biệt trong thời kỳ bùng nổ thị trường chứng khoán, và trong giai đoạn suy thoái, nhiều CTCK phải đối mặt với khoản lỗ lớn, dẫn đến việc hủy niêm yết hoặc giải thể Một trong những nguyên nhân chính là công tác quản trị rủi ro (QTRR) tại các CTCK chưa được chú trọng đúng mức; nhiều công ty không có kế hoạch QTRR rõ ràng, hoặc hoạt động chỉ tồn tại trên giấy tờ Trong bối cảnh hiện tại, rủi ro ngày càng gia tăng do nhiều yếu tố khác nhau.

 Môi trường kinh doanh phức tạp hơn, hành vi trái pháp luật tăng lên

 Áp lực công việc, đòi hỏi kết quả cao hơn, yêu cầu sự quan tâm của các nhà lãnh đạo nhiều hơn

 Sự phụ thuộc vào công nghệ

 Tốc độ và khối lượng giao dịch tăng lên

 Diễn biến thị trường ảm đạm, thiếu tính thanh khoản

Hoạt động quản trị rủi ro (QTRR) là một phần quan trọng trong điều hành doanh nghiệp, đặc biệt đối với các công ty chứng khoán (CTCK) Để nâng cao năng lực quản lý, các CTCK cần cải thiện khả năng QTRR, tránh việc áp dụng quy chế một cách đối phó Việc triển khai hệ thống QTRR chặt chẽ không chỉ bảo vệ tài sản của khách hàng mà còn tạo dựng niềm tin lâu dài, giúp CTCK cạnh tranh hiệu quả và thu hút khách hàng Thực tế cho thấy, những CTCK thành công và thu hút nhiều nhà đầu tư là những công ty thực hiện nghiêm túc hoạt động QTRR Xu hướng hiện nay cho thấy nhà đầu tư ưu tiên chọn các CTCK uy tín, thay vì chỉ quan tâm đến mức phí giao dịch thấp, nhằm đảm bảo chất lượng dịch vụ.

Việc quản trị rủi ro (QTRR) ngày càng trở nên quan trọng trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động và xu hướng hội nhập quốc tế của các công ty chứng khoán (CTCK) hiện nay.

Giới thiệu chung về Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn

2.2.1 L ị ch s ử hình thành và phát tri ể n

Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn (SSI) được thành lập với vốn điều lệ 6 tỷ đồng, chuyên cung cấp dịch vụ chứng khoán và tư vấn đầu tư Sau hơn 10 năm hoạt động, SSI đã khẳng định vị thế là tổ chức tài chính hàng đầu, thực hiện sứ mệnh kết nối vốn và cơ hội đầu tư.

30/12/1999: SSI được thành lập, đặt trụ sở chính tại TP HCM và hoạt động với hai nghiệp vụ: Môi giới Chứng khoán và Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

07/2001: SSI có 4 nghiệp vụ chính: Tư vấn Đầu tư chứng khoán, Môi giới Chứng khoán, Tự doanh và Lưu ký Chứng khoán

09/07/2002: Thành lập Chi nhánh tại Hà Nội, mở rộng hoạt động kinh doanh ra các tỉnh phía Bắc

Vào tháng 2 năm 2005, công ty đã mở rộng hoạt động với năm nghiệp vụ chính bao gồm tư vấn đầu tư chứng khoán, môi giới chứng khoán, tự doanh, lưu ký chứng khoán và quản lý danh mục đầu tư chứng khoán.

06/2005: Hoạt động với 6 nghiệp vụ, trong đó nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán là nghiệp vụ được bổ sung

Vào ngày 30/11/2006, SSI đã thành công trong việc phát hành trái phiếu chuyển đổi đầu tiên trên thị trường chứng khoán Việt Nam, đánh dấu bước đột phá trong việc giới thiệu hình thức phát hành mới cho các công ty đại chúng và công ty niêm yết, bên cạnh việc phát hành cổ phần thông thường.

15/12/2006: Cổ phiếu SSI đăng ký giao dịch tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (nay là Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội)

07/2007: ANZ trở thành cổ đông chiến lược của SSI

03/08/2007: Công ty Quản lý Quỹ SSI, Công ty TNHH MTV của SSI được thành lập

29/10/2007: SSI chính thức niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí

11/2007: Thành lập Quỹ tầm nhìn SSI là quỹ thành viên nội địa với quy mô

1.700 tỷ đồng – quỹ đầu tư nội địa có quy mô lớn nhất và thuộc top 10 quỹ đầu tư có giá trị lớn nhất trên thị trường

06/2008: Daiwa trở thành cổ đông chiến lược của SSI

09/2008: Khối Dịch vụ Ngân hàng Đầu tư được thành lập

09/09/2009: SSI chính thức thay đổi hệ thống nhận diện thương hiệu với tầm nhìn mới, diện mạo mới

Vào tháng 11 năm 2009, Công ty Quản lý Quỹ SSI (SSIAM) đã ký thỏa thuận với Daiwa SMBC Capital để thành lập và quản lý Quỹ đầu tư DSCAP – SSIAM Vietnam Growth Investment Fund LLC, quỹ nước ngoài duy nhất tại Việt Nam tính đến thời điểm hiện tại.

03/2012: Thành lập khối Nguồn vốn & Kinh doanh tài chính

Sau hơn 12 năm hoạt động, SSI tự hào nhận nhiều giải thưởng danh giá từ các tạp chí hàng đầu châu Á về Tài chính – Ngân hàng như FinanceAsia và The Asset Công ty đã được vinh danh là “Nhà môi giới tốt nhất Việt Nam” trong 4 năm liên tiếp và “Nhà tư vấn tốt nhất Việt Nam” trong các năm 2008, 2009, 2010 và 2012 Ngoài ra, SSI cũng được trao giải “Ngân hàng đầu tư tốt nhất Việt Nam” trong 2 năm 2010 và 2011.

Sơ đồ 2.1 Cơ cấu tổ chức của SSI v

(Nguồn: http://ssi.com.vn)

Phát triển sản phẩm Định giá &

Phát triển Khách hàng tổ chức

Tư vấn đầu tư Khách hàng

Tổ chức ĐẠI HỘI ĐỒNG CỔ ĐÔNG

HỘI ĐỒNG ĐẦU TƯ BAN KIỂM SOÁT

PHÁP CHẾ VÀ KIỂM SOÁT TUÂN THỦ

DỊCH VỤ NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ

Các chi nhánh – Phòng giao dịch

Phân tích và Tư vấn đầu tư khách hàng Cá nhân

SSI đã tăng vốn điều lệ từ 6 tỷ đồng lên hơn 3.526 tỷ đồng, nhờ vào các đợt tăng vốn được UBCKNN chấp thuận, nhằm nâng cao năng lực tài chính và tham gia đầy đủ vào các dự án lớn trên toàn quốc.

(Nguồn: http://ssi.com.vn) 2.2.4 Cơ cấ u nhân s ự

Tính đến ngày 31/12/2012, công ty có tổng cộng 383 nhân viên chính thức, trong đó TP Hồ Chí Minh chiếm 167 người, Hà Nội 172 người, Hải Phòng 17 người, Vũng Tàu 15 người và Nha Trang 12 người.

2.2.5 M ạng lướ i ho ạt độ ng

SSI là một trong những công ty chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam, sở hữu mạng lưới giao dịch rộng lớn với trụ sở chính tại 72 Nguyễn Huệ, Quận 1, TP Hồ Chí Minh Công ty còn có nhiều chi nhánh và phòng giao dịch tại các thành phố lớn như Hà Nội, Hải Phòng, Nha Trang, và Vũng Tàu.

2.2.6 Các lo ạ i hình kinh doanh ch ủ y ế u

Sản phẩm và dịch vụ cơ bản cho chứng khoán niêm yết bao gồm mở tài khoản giao dịch, môi giới, tư vấn giao dịch, thực hiện lệnh, thanh toán tiền, lưu ký, và hỗ trợ chuyển nhượng cho các tài khoản chưa niêm yết.

 Sản phẩm dịch vụ tài chính Giao dịch ký quỹ và Hỗ trợ khách hàng giao dịch chứng khoán

 Sản phẩm Dịch vụ giao dịch điện tưt gồm có Smart Trading, Web Trading, Contact Center, SMS

 Sản phẩm Báo cáo nhận định thị trường, Phân tích ngành, Phân tích cổ phiếu,

Tổ chức các chuyến thăm đến các công ty niêm yết và tổ chức hội thảo giới thiệu cơ hội đầu tư nhằm đáp ứng nhu cầu của cả khách hàng tổ chức lẫn khách hàng cá nhân.

 Quản lý quỹ đầu tư bao gồm các hoạt động Huy động và Quản lý các quỹ đầu tư trong nước, các quỹ đầu tư nước ngoài

Quản lý danh mục đầu tư bao gồm cả quản lý toàn bộ danh mục và quản lý danh mục chỉ định cho khách hàng tổ chức cũng như cá nhân, cả trong và ngoài nước.

 Tư vấn đầu tư bao gồm Tư vần đầu tư cho các khách hàng tổ chức, cá nhân trong và ngoài nước

 Tư vấn định hướng chiến lược đầu tư và phân bổ tài sản

Dịch vụ ngân hàng đầu tư

 Tư vấn tài chính doanh nghiệp: Định giá doanh nghiệp, Tái cấu trúc tài chính doanh nghiệp, Mua bán & Sáp nhập, Chia tách giải thể doanh nghiệp

Chúng tôi cung cấp dịch vụ tư vấn huy động vốn trên thị trường vốn cả trong và ngoài nước, bao gồm thị trường chứng khoán và thị trường nợ Các dịch vụ của chúng tôi bao gồm tư vấn cổ phần hóa, tư vấn và bảo lãnh phát hành (bao gồm phát hành lần đầu ra công chúng và phát hành riêng lẻ), tư vấn niêm yết, cũng như tư vấn phát hành các sản phẩm cấu trúc và phái sinh.

Nguồn vốn & Kinh doanh tài chính

Kinh doanh nguồn vốn bao gồm các giao dịch đầu tư như Hợp đồng tiền gửi, Ủy thác, Repo trái phiếu, và Mua bán giấy tờ có giá lãi suất cố định, cùng với các giao dịch được cơ cấu đặc biệt khác.

Dịch vụ trái phiếu bao gồm môi giới và hỗ trợ thực hiện nhu cầu mua bán của các nhà đầu tư thông qua đấu thầu và bảo lãnh phát hành trái phiếu.

Chúng tôi cung cấp dịch vụ thiết kế và xây dựng các sản phẩm cấu trúc linh hoạt, giúp khách hàng tối ưu hóa nhu cầu vay vốn và đầu tư với lãi suất hấp dẫn và thời hạn linh hoạt.

Thực trạng QTRR tại Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn

Trong bối cảnh nền kinh tế và thị trường tài chính đầy biến động, SSI luôn chú trọng công tác quản trị rủi ro (QTRR) nhằm đảm bảo an toàn cho hệ thống hoạt động Thị trường chứng khoán trong những năm gần đây đã chứng kiến nhiều biến động bất thường, dẫn đến thiệt hại hàng nghìn tỷ cho một số ngân hàng và công ty chứng khoán, khiến nhiều doanh nghiệp phải thu hẹp hoạt động, sáp nhập hoặc tự giải thể Sự truy cứu trách nhiệm hình sự và dân sự đối với lãnh đạo doanh nghiệp càng nhấn mạnh tầm quan trọng của QTRR trong hoạt động doanh nghiệp, đặc biệt là trong lĩnh vực ngân hàng và chứng khoán Các cơ quan quản lý, chuyên gia kinh tế, nhà đầu tư và truyền thông đều nhận thức rằng QTRR là nhiệm vụ thiết yếu và cần được tăng cường.

Trong bối cảnh hiện tại, SSI đã khẳng định hiệu quả của mô hình và chính sách quản trị rủi ro (QTRR) của mình, không để xảy ra sai sót hay rủi ro nào có thể ảnh hưởng đến uy tín và hiệu quả hoạt động kinh doanh, cũng như quyền lợi của cổ đông và khách hàng Điều này là kết quả của nỗ lực nhất quán trong quản lý từ Hội đồng Quản trị, Ban Tổng Giám đốc đến các bộ phận quản trị kiểm soát và nghiệp vụ, luôn tuân thủ nghiêm ngặt các quy định QTRR đã đề ra.

Bảng 2.1: Mô hình QTRR tại SSI

HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ, BAN TỔNG

 Xác định chiến lược, chính sách rủi ro

GIÁM ĐỐC QUẢN LÝ RỦI RO, CÁC

 Phát hiện rủi ro thực tế phát sinh mỗi ngày, phối hợp xử lý rủi ro;

 Xây dựng các mô hình, quy trình QTRR;

 Giám sát việc thực hiện Quản lý rủi ro theo quy trình đã thiết lập

CÁC BỘ PHẬN  Thực hiện đúng quy trình Quản lý rủi ro để giảm thiểu mọi rủi ro;

 Phát hiện các rủi ro mới phát sinh;

 Đóng góp ý kiến xây dựng hệ thống Quản lý rủi ro

(Nguồn: http://ssi.com.vn) 2.3.1 Th ự c tr ạ ng QTRR thanh kho ả n

Trong những năm gần đây, thanh khoản của thị trường chứng khoán đã trải qua nhiều biến động bất thường Cụ thể, vào năm 2010, thị trường ghi nhận mức thanh khoản trung bình khoảng 1500 tỷ đồng mỗi phiên, nhưng đến năm 2011, giá trị giao dịch đã giảm hơn 50%, chỉ còn khoảng 700 tỷ đồng/phiên, thậm chí có thời điểm xuống tới 300 tỷ đồng.

Vào năm 2012, thanh khoản chỉ đạt 400 tỷ đồng cho mỗi phiên giao dịch, điều này đã tác động mạnh mẽ đến hoạt động cho vay ký quỹ và giao dịch tự doanh ngắn hạn của các công ty chứng khoán.

SSI duy trì hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn ổn định và an toàn, đồng thời tỷ lệ vốn khả dụng luôn vượt xa mức tối thiểu theo quy định.

 Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn

Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn là tỷ số quan trọng đánh giá khả năng chuyển đổi tài sản ngắn hạn thành tiền để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn Công thức tính hệ số này giúp doanh nghiệp xác định khả năng tài chính của mình trong việc đáp ứng các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn.

H ệ s ố kh ả năng thanh toán ngắ n h ạ n = à ả ắ ạ ợ ắ ạ

Bảng 2.2: Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn (2008 – 2012)

Năm Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn Hệ số trung bình ngành

(Phụ lục 1 và số liệu trung bình ngành lấy từ trang: http://cophieu68.com)

Theo kết quả tính toán được, hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn của công ty thay đổi theo diễn biến của thị trường

Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn trong các năm 2010 và 2012 thấp hơn so với các năm khác do nợ ngắn hạn tăng nhanh hơn tài sản ngắn hạn Tài sản ngắn hạn chủ yếu tăng từ các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn, trong khi nợ ngắn hạn tăng chủ yếu do các khoản phải trả và vay nợ Sự gia tăng này có thể phản ánh những biến động tiêu cực từ thị trường đối với kết quả kinh doanh của công ty Đặc biệt, vào năm 2012, các ngân hàng lo ngại về rủi ro thanh khoản, dẫn đến việc cắt giảm hạn mức tín dụng, ảnh hưởng nặng nề đến các công ty chứng khoán khi họ không thể tiếp cận vốn vay an toàn.

Hệ số năm 2011 tăng chủ yếu do sự giảm của cả tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn, trong đó tốc độ giảm nợ ngắn hạn lớn hơn Công ty đã tối đa hóa việc cắt giảm vay ngắn hạn từ ngân hàng, đồng thời giảm mạnh các khoản phải trả cho người bán và giao dịch chứng khoán Sự giảm sút đáng kể của các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn cũng góp phần làm cho hệ số này tăng nhanh.

Khả năng thanh toán ngắn hạn của công ty cho thấy sự ảnh hưởng mạnh mẽ từ thị trường, nhưng với các hệ số lớn hơn 1, công ty vẫn đảm bảo khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn Hệ số này cao hơn mức trung bình ngành, chứng tỏ mức độ an toàn trong việc bù đắp sự giảm giá trị của tài sản ngắn hạn Điều này phản ánh sự quản trị hiệu quả, giúp công ty kịp thời đưa ra các biện pháp thích ứng với biến động thị trường.

 Tỷ lệ vốn khả dụng

Trước năm 2011, các công ty chứng khoán (CTCK) áp dụng cách tính tỷ lệ an toàn tài chính theo quyết định số 27/2007/QĐ-BTC, trong đó vốn khả dụng được định nghĩa là tiền mặt và tài sản có thể chuyển đổi thành tiền trong 30 ngày CTCK phải duy trì tỷ lệ vốn khả dụng trên tổng vốn nợ điều chỉnh tối thiểu là 5% Nếu CTCK có nguy cơ không duy trì được tỷ lệ này, họ phải báo cáo với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) và thực hiện các biện pháp cần thiết để khắc phục tình trạng tài chính.

Bảng 2.3: Tỷ lệ vốn khả dụng của SSI (2008 – 2012)

Năm Vốn khả dụng Tổng vốn nợ điều chỉnh Tỷ lệ VKD/NĐC

(Nguồn: BCTC của SSI năm 2008 - 2010)

Dựa vào kết quả tính toán và yêu cầu về tỷ lệ vốn khả dụng trên tổng nợ điều chỉnh, hoạt động kinh doanh của SSI cho thấy sự an toàn với tỷ lệ này trong ba năm 2008.

2010 đều lớn hơn nhiều so với quy định tối thiểu (5%)

Vào ngày 1/4/2011, UBCKNN bắt đầu áp dụng cách tính tỷ lệ an toàn tài chính mới theo thông tư 226/2010/TT-BTC, trong đó tỷ lệ vốn khả dụng được tính trên tổng giá trị rủi ro Vốn khả dụng được hiểu là vốn chủ sở hữu có thể chuyển đổi thành tiền trong vòng 90 ngày, và được tính trên toàn tài sản (theo giá thị trường), trừ các khoản đầu tư tài chính dài hạn Tổng giá trị rủi ro bao gồm ba loại: giá trị rủi ro hoạt động, giá trị rủi ro thị trường và giá trị rủi ro thanh toán Giá trị rủi ro hoạt động được tính bằng 25% chi phí hoạt động trong 12 tháng hoặc 20% vốn pháp định, tùy theo giá trị nào lớn hơn Giá trị rủi ro thị trường có hệ số rủi ro cao cho cổ phiếu và trái phiếu chưa niêm yết, với hệ số rủi ro cho trái phiếu doanh nghiệp chưa niêm yết dao động từ 30% đến 40% Cuối cùng, giá trị rủi ro thanh toán được tính dựa trên các quan hệ tài chính vay – cho vay với hệ số rủi ro tối đa lên tới 8% đối với rủi ro thanh khoản và từ 16% đến 100% đối với rủi ro thanh toán theo thời gian.

Bảng 2.4: Tỷ lệ vốn khả dụng của SSI (2011 – 2012)

Chỉ tiêu Giá trị So sánh

Giá trị rủi ro thị trường 835,654,767,386 955,538,754,048 11,988,398,682 114 Giá trị rủi ro thanh toán 135,764,263,765 248,666,374,399 11,290,210,634 183 Giá trị rủi ro hoạt động 169,080,305,203 148,403,321,796 (2,067,698,593) 88 Tổng giá trị rủi ro 1,140,499,336,354 1,352,608,450,244 21,210,911,890 118 Vốn khả dụng 5,223,486,957,376 4,391,958,180,322 (83,152,877,946) 84

Tỷ lệ vốn khả dụng 458% 325% -133% 71

(Nguồn: BCTC của SSI năm 2011 – 2012)

Trong năm 2012, tỷ lệ vốn khả dụng của SSI giảm mạnh từ 458% xuống 325% so với năm 2011, do thị trường chứng khoán ảm đạm và thanh khoản kém, dẫn đến gia tăng giá trị rủi ro thị trường và rủi ro thanh toán, với giá trị rủi ro thanh toán tăng 1,83 lần Dù vậy, tỷ lệ vốn khả dụng của SSI vẫn cao hơn nhiều so với yêu cầu của UBCKNN (180%) và vượt trội so với một số công ty chứng khoán khác như VNDirect, ACBS, VCBS, DAS, MBS Để đạt được kết quả này, SSI đã nỗ lực trong công tác quản trị rủi ro.

Bộ phận Nguồn vốn và Kế toán của công ty phối hợp chặt chẽ trong việc quản lý nguồn vốn, kiểm soát mọi khoản thu chi và công nợ hàng ngày Họ liên tục theo dõi và cập nhật tất cả các dòng tiền ra vào, đảm bảo thông tin luôn chính xác và kịp thời Báo cáo dòng tiền được phát hành hàng ngày là nền tảng quan trọng cho hoạt động đầu tư tiền gửi của công ty.

Bộ phận Nguồn vốn chủ động phối hợp với các phòng ban liên quan để quản lý hiệu quả nguồn vốn khách hàng, đảm bảo đáp ứng kịp thời mọi nhu cầu thanh toán của khách hàng trong suốt thời gian giao dịch hàng ngày.

Về tổng thể, việc QTRR thanh khoản là một công tác được chú trọng đặc biệt và phối hợp chặt giữa các khối tại SSI

Bảng 2.5: Hệ thống báo cáo thực hiện bởi các khối của SSI

Báo cáo số dư tiền các tài khoản Ngân hàng;

Báo cáo số dư tiền Nhà đầu tư tại SSI;

Báo cáo số tiền dự chi/ dự thu

Báo cáo dòng tiền đầu ngày;

Báo cáo kế hoạch dòng tiền

Hàng tháng, khi có phát sinh hoặc đề nghị/ Hàng ngày

Báo cáo số tiền ứng trước;

Báo cáo số tiền giải ngân/ thu nợ cho vay ký quỹ;

Báo cáo chuyển/rút/nộp/báo số tiền lớn của Nhà đầu tư;

Báo cáo thanh toán bù trừ;

Báo cáo các khoản chuyển tiền quyền mua

Hàng ngày Hàng tháng, khi có phát sinh hoặc đề nghị/ Hàng ngày Khi có phát sinh

Hàng ngày Khi có phát sinh

(Nguồn: Báo cáo thường niên của SSI năm 2012)

Đánh giá hiệu quả QTRR tại Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn

Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn (SSI) là một trong những công ty chứng khoán tiên phong tại Việt Nam trong việc thành lập bộ phận Quản trị Rủi ro (QTRR), cho thấy Ban lãnh đạo SSI đã nhận thức rõ ràng về tầm quan trọng của quản trị đối với hoạt động kinh doanh Công tác QTRR của SSI đã đạt được nhiều kết quả tích cực, góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động của công ty.

Cách tiếp cận và các phương pháp quản lý rủi ro mà SSI áp dụng đang đi đúng hướng, mang lại hiệu quả cao và kết quả tích cực cho công ty.

Thứ hai, công tác QTRR đã tạo bước đột phá về nhận thức của nhân viên trong

SSI về rủi ro, qua đó góp phần nâng cao ý thức, trách nhiệm của cán bộ trong quá trình thao tác nghiệp vụ, hạn chế tối đa rủi ro

Thứ ba, các sai sót trong quá trình làm việc từng bước đã được hạn chế Mặc dù

Hàng năm, SSI mở rộng quy mô hoạt động, nhưng các sự cố rủi ro xảy ra không nhiều và tổn thất mà SSI phải chịu không lớn Chủ yếu, những tổn thất này liên quan đến vấn đề đạo đức trong các bộ phận, đây là một trong những loại rủi ro khó dự đoán và kiểm soát nhất.

Với phương pháp xây dựng và phân tích kịch bản, SSI đã lượng hóa mức độ ảnh hưởng của rủi ro thị trường đối với tài sản tài chính, bao gồm cả khoản nợ Qua đó, SSI thiết lập mức độ rủi ro cao nhất có thể chấp nhận dựa trên đặc tính của từng loại rủi ro, đồng thời đưa ra các phương án phòng ngừa phù hợp nhằm giảm thiểu tổn thất và mất mát phát sinh.

Thứ năm, SSI sở hữu một bộ máy linh hoạt và hiệu quả, tối ưu hóa chi phí vận hành với cơ cấu tổ chức gọn nhẹ Điều này giúp SSI dễ dàng chuyển đổi, đồng thời đảm bảo sự ổn định và nâng cao chất lượng, nhằm đón đầu thị trường và nhận diện các rủi ro tương lai.

Vào thứ Sáu, ban kiểm soát đã tiến hành kiểm tra và đánh giá việc tuân thủ các quy định nội bộ của công ty Qua việc rà soát thường xuyên hệ thống văn bản, họ đã thực hiện giám sát và kịp thời điều chỉnh các đơn vị trong quá trình thực hiện quy định Đồng thời, ban kiểm soát cũng đề xuất sửa đổi và bổ sung nhằm nâng cao hiệu quả quản lý rủi ro, giảm thiểu bất cập trong tác nghiệp, và hoàn thiện hệ thống văn bản nội bộ của công ty.

Diễn biến thị trường ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh của công ty, đặc biệt là đầu tư cổ phiếu Trước đây, doanh thu từ đầu tư cổ phiếu chiếm tỷ lệ cao trong tổng doanh thu, nhưng trong những năm gần đây, doanh thu từ hoạt động này đã giảm đáng kể và trở thành gánh nặng cho công ty.

Thứ hai, SSI đối mặt với một số rủi ro liên quan đến con người, ảnh hưởng đến quá trình quản trị rủi ro (QTRR) Trong hoạt động kinh doanh, công ty đã ghi nhận một số lỗi trong việc thực hiện lệnh cho khách hàng do nhân viên môi giới Những lỗi này phản ánh sự thiếu chuyên nghiệp và thiếu hiểu biết về các rủi ro trong lĩnh vực chứng khoán của nhân viên.

Chất lượng công nghệ thông tin của SSI vẫn còn một số hạn chế so với các nước phát triển khác, điều này ảnh hưởng đến quá trình cung cấp dịch vụ cho khách hàng và hoạt động của công ty Mặc dù công ty đã chú trọng đến vấn đề bảo mật, nhưng cần cải thiện hơn nữa để nâng cao hiệu quả dịch vụ.

Thứ tư, vào ngày 1/4/2011 UBCKNN bắt đầu áp dụng thực hiện theo thông tư

Thông tư 226/2010/TT-BTC yêu cầu các công ty chứng khoán (CTCK) kiểm soát mức rủi ro cao hơn, đặc biệt là trong việc tính toán tỷ lệ vốn chủ sở hữu Điều này buộc CTCK phải nỗ lực quản lý danh mục tự doanh để đáp ứng các chỉ tiêu an toàn tài chính khắt khe Tuy nhiên, yêu cầu này cũng hạn chế khả năng thu được lợi nhuận cao từ các chứng khoán rủi ro và gây khó khăn cho việc đầu tư dài hạn của công ty.

Thị trường trong thời gian tới được dự báo sẽ tiếp tục gặp khó khăn do những biến động tiêu cực từ nền kinh tế vĩ mô, điều này đặt ra nhiều rủi ro cho công ty Do đó, việc nâng cao công tác quản trị rủi ro (QTRR) là cần thiết để ứng phó hiệu quả với những thách thức sắp tới.

Những hạn chế nêu trên xuất phát từ nhiều nguyên nhân khác nhau, bao gồm:

Thiếu các quy định và hướng dẫn về quản trị rủi ro từ các cơ quan quản lý Nhà nước đã dẫn đến sự thiếu sót trong hệ thống pháp luật Điều này làm cho nhiều hoạt động không có văn bản rõ ràng, gây khó khăn cho các công ty chứng khoán trong việc hoạt động hiệu quả và giảm thiểu rủi ro.

Sự biến động tiêu cực trên thị trường chứng khoán đã dẫn đến sự giảm giá mạnh của cổ phiếu, gây lo ngại cho các nhà đầu tư và ảnh hưởng đến doanh thu của công ty Những yếu tố như khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008 và 2011, cùng với việc điều chỉnh các chính sách tài chính và tiền tệ, đã làm cho các kênh đầu tư trở nên khó khăn hơn.

Thị trường công cụ tài chính phái sinh tại Việt Nam vẫn còn kém phát triển, dẫn đến việc các công ty chứng khoán và nhà đầu tư chưa có đủ công cụ để bảo vệ mình khỏi rủi ro.

Do hạn chế về mô hình kinh doanh, SSI chưa thể áp dụng hoàn toàn mô hình QTRR phù hợp với các công ty chứng khoán tại Việt Nam.

MỘT SỐ GIẢI PHÁP QUẢN TRỊ RỦI RO CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN SÀI GÒN

Xu hướng phát triển QTRR trong tương lai

Thị trường chứng khoán gần đây đã chứng kiến nhiều công ty, từ nhỏ đến lớn, rơi vào tình trạng kiểm soát đặc biệt Nguyên nhân chính là các quy trình quản trị rủi ro (QTRR) chỉ tồn tại trên giấy tờ mà không được thực thi hiệu quả Bên cạnh việc thực hiện kém, nhiều trường hợp cho thấy các nhà điều hành đã thao túng hoạt động và phớt lờ quy trình QTRR.

Quy trình QTRR cho phép các công ty chứng khoán xác định giá trị rủi ro trong hoạt động của mình, từ đó ước đoán nguy cơ và chủ động xử lý các rủi ro trước khi chúng gây ra thiệt hại thực tế.

Kết quả kiểm tra của Ủy ban Chứng khoán nhà nước cho thấy các công ty chứng khoán vi phạm đều có quy trình kiểm soát nội bộ và quản lý rủi ro, nhưng việc thực thi rất kém Ngoài ra, có dấu hiệu thao túng từ những người điều hành trong các công ty này.

Việc luật hóa quy trình Quản trị rủi ro (QTRR) cho công ty chứng khoán thông qua Quyết định 105/QĐ – UBCKNN đã tạo ra cơ hội và thách thức cho các công ty này Từ ngày 26/2/2013, các công ty chứng khoán phải thiết lập và vận hành hệ thống QTRR phù hợp với điều kiện hoạt động kinh doanh, bao gồm cơ cấu tổ chức hoàn chỉnh, cơ chế vận hành thống nhất và quy trình xử lý các loại rủi ro như rủi ro thị trường, thanh toán, thanh khoản, hoạt động và pháp lý Hệ thống QTRR phải được thực hiện độc lập, khách quan và trung thực, với các bộ phận tác nghiệp và QTRR tách biệt, đảm bảo người phụ trách không kiêm nhiệm hai vai trò này Hệ thống cần dựa trên các hướng dẫn nội bộ bằng văn bản như quy trình và chính sách.

Dự thảo Nghị định sửa đổi Nghị định 85/2010/NĐ-CP quy định rằng các công ty chứng khoán (CTCK) không ban hành đầy đủ quy trình quản trị rủi ro (QTRR) sẽ bị phạt từ 10 đến 30 triệu đồng và phải thực hiện việc ban hành quy trình này Nếu CTCK không thiết lập và duy trì hệ thống QTRR, mức phạt có thể lên đến 50 triệu đồng.

70 triệu đồng, CTCK còn bị đình chỉ hoạt động kinh doanh, dịch vụ trong thời hạn 6 tháng

Việc ban hành quy chế này đã thiết lập một khung pháp lý vững chắc, giúp các công ty chứng khoán có cơ sở rõ ràng trong việc thực hiện quản trị rủi ro Điều này không chỉ thúc đẩy các công ty chấp hành nghiêm túc hoạt động quản lý rủi ro mà còn ngăn chặn tình trạng thực hiện đối phó, hình thức, từ đó hạn chế những tác động tiêu cực đến hoạt động kinh doanh của công ty và toàn thị trường.

Triển vọng phát triển QTRR tại Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn 61 3.3 Giải pháp QTRR tại Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn

SSI cam kết phát triển bền vững trong dài hạn, đảm bảo rằng việc mở rộng thị trường và lợi nhuận luôn nằm trong giới hạn an toàn cho khách hàng, cổ đông, đối tác và nhân viên SSI hiện tại và trong tương lai sẽ tiếp tục giữ vững vị trí là một trong những công ty chứng khoán hàng đầu với hệ thống quản trị rủi ro chất lượng cao.

SSI đang triển khai xây dựng hệ thống Quản trị rủi ro (QTRR) dựa trên chương trình đào tạo của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, nhằm bao quát mọi khía cạnh rủi ro của công ty.

Trong tương lai, SSI sẽ tiếp tục phát triển bộ phận QTRR với phương châm độc lập, chuyên môn và linh hoạt Bộ phận này sẽ tận dụng tối đa nguồn nhân lực sẵn có, đặc biệt là những nhân sự quản lý giàu kinh nghiệm, cùng với chức năng giám sát và tư vấn Để đảm bảo an toàn cho các hoạt động hàng ngày, QTRR sẽ đóng vai trò quan trọng giúp SSI duy trì vị thế hiện tại và phát triển bền vững trong thời gian tới.

3.3 Giải pháp QTRR tại Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn

3.3.1 Hoàn thi ện cơ cấ u QTRR

Khung quản trị rủi ro (QTRR) hiệu quả cần có một cơ cấu rõ ràng với các tuyến báo cáo rủi ro cụ thể và các chính sách QTRR tiên tiến SSI có thể tham khảo cơ cấu QTRR cơ bản của các ngân hàng đầu tư để nâng cao tính hiệu quả trong quản lý rủi ro của mình.

Cơ cấu quản trị rủi ro (QTRR) bao gồm ủy ban điều hành và các ủy ban rủi ro, trong đó ủy ban điều hành chịu trách nhiệm cao nhất về QTRR và yêu cầu tất cả các bộ phận báo cáo Ủy ban rủi ro thiết lập chính sách, quy trình và hạn mức rủi ro cho toàn hệ thống, bao gồm phê duyệt hạn mức rủi ro cho thị trường nước ngoài Ủy ban thông lệ kinh doanh hỗ trợ giám sát tuân thủ và rủi ro hoạt động, đồng thời đề xuất cải tiến Ủy ban cam kết xem xét và phê duyệt các hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán, đảm bảo tuân thủ pháp lý và uy tín Ủy ban chính sách tín dụng xây dựng và rà soát các chính sách tín dụng, trong khi ủy ban tài chính thực hiện các chính sách QTRR thanh khoản và quản lý bảng cân đối kế toán Cuối cùng, ủy ban sản phẩm mới phê duyệt các sản phẩm và giao dịch mới, còn ủy ban rủi ro hoạt động giám sát việc thực thi các chính sách liên quan.

QTRR hoạt động nhằm đánh giá hiệu quả của tín dụng Ủy ban sản phẩm cơ cấu có nhiệm vụ xem xét và phê duyệt các giao dịch sản phẩm phức tạp, đồng thời quản lý các vấn đề liên quan đến pháp lý, thuế, kế toán và rủi ro uy tín.

3.3.2 Gi ả i pháp v ề cơ chế , chính sách

SSI cần hoàn thiện các quy định hướng dẫn nội bộ nhằm triển khai nhanh chóng và chính xác các văn bản mới của Chính phủ và UBCKNN.

Các chính sách quản trị rủi ro (QTRR) trong công ty cần tuân thủ quy định của Chính phủ và UBCKNN, đảm bảo tính đầy đủ, đồng bộ và kịp thời Đồng thời, các chính sách này cũng phải được cải tiến liên tục và áp dụng nghiêm ngặt trong suốt quá trình hoạt động Công ty cần nhanh chóng thích ứng với xu thế toàn cầu và rút ra bài học kinh nghiệm để hiệu quả trong việc đối phó với rủi ro Hệ thống cơ chế chính sách về QTRR có thể bao gồm nhiều yếu tố khác nhau.

Cơ cấu tổ chức của hệ thống Quản trị rủi ro (QTRR) trong công ty chứng khoán (CTCK) được thiết lập với nhiệm vụ và trách nhiệm rõ ràng cho từng bộ phận và cá nhân Điều này nhằm đảm bảo yêu cầu phân tách chức năng và nhiệm vụ theo quy định, từ đó nâng cao hiệu quả trong việc quản lý rủi ro và bảo vệ lợi ích của khách hàng.

 Các phương pháp xác định và đo lường rủi ro;

 Các phương pháp xác định hạn mức rủi ro;

Các chế tài quy định việc tuân thủ quản lý rủi ro và xử phạt nghiêm khắc đối với những hành vi không tự giác chấp hành quy định, cũng như việc che giấu sai sót.

 Hệ thống thông tin quản lý, các mẫu báo cáo và quy trình, cơ chế báo cáo phục vụ vận hành hệ thống QTRR;

 Cơ chế phân cấp phê duyệt hạn mức rủi ro

Thư viện các dấu hiệu rủi ro chính là công cụ hữu ích giúp nhận diện chính xác hơn các rủi ro có thể phát sinh trong quá trình hoạt động kinh doanh.

Trong mọi tổ chức, yếu tố con người đóng vai trò quyết định trong việc xác định sự thành công hay thất bại SSI cũng không phải là ngoại lệ trong việc này.

Để quản trị rủi ro hiệu quả, đội ngũ cán bộ - nhân viên cần có chuyên môn, tay nghề và kỹ năng xử lý công việc cao Do đó, SSI cần tập trung vào các công tác đào tạo và phát triển năng lực cho nhân viên.

Công ty cần thiết lập một chính sách tuyển dụng rõ ràng và tuân thủ nghiêm ngặt để đảm bảo chất lượng nguồn nhân lực ngay từ giai đoạn đầu.

Chính sách đào tạo cán bộ của SSI cần được rà soát hàng năm để đảm bảo các trường hợp bắt buộc có chứng chỉ hành nghề chứng khoán được hỗ trợ tham gia học và thi Đồng thời, việc nâng cao trình độ chuyên môn, đặc biệt cho các vị trí cấp cao, cần được chú trọng và tạo điều kiện thuận lợi hơn.

Một số kiến nghị

3.4.1 Nâng cao ch ất lượ ng hàng hóa trên th ị trườ ng ch ứ ng khoán

Tăng cung và kích cầu luôn là vấn đề quan trọng mà các cơ quan quản lý phải đối mặt Để nâng cao chất lượng hàng hóa trên thị trường, Chính phủ cần hỗ trợ các doanh nghiệp nhà nước, chủ yếu trong nền kinh tế của chúng ta, thực hiện cổ phần hóa và niêm yết cổ phiếu Những biện pháp hỗ trợ có thể bao gồm ưu đãi thuế, nâng cấp hệ thống quản trị doanh nghiệp, và phát triển sản phẩm.

Hiện nay, các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán chưa đại diện cho những doanh nghiệp hàng đầu và không bao quát toàn bộ nền kinh tế Do đó, cần tăng cường niêm yết cổ phiếu của các công ty lớn và đa dạng ngành nghề, bao gồm cả những công ty độc quyền của Nhà nước như bưu chính viễn thông, dầu khí, hàng không và điện lực Điều này sẽ không chỉ tạo sức bật cho thị trường mà còn thu hút thêm nhiều nhà đầu tư trong và ngoài nước, góp phần xây dựng thị trường chứng khoán thành một “hàn thử biểu” của nền kinh tế Sự tham gia niêm yết của những ngành có hoạt động kinh doanh hiệu quả và lợi nhuận cao là mong đợi của nhiều nhà đầu tư.

Hiện nay, nhiều công ty niêm yết đang gặp khó khăn trong hoạt động kinh doanh, dẫn đến tình trạng thua lỗ liên tục Điều này đã tác động tiêu cực đến thị trường và ảnh hưởng đến tâm lý của các nhà đầu tư trong bối cảnh kinh tế đang chờ phục hồi Do đó, các sàn giao dịch cần điều chỉnh tiêu chuẩn niêm yết để đảm bảo rằng các cổ phiếu có tính thanh khoản tốt, từ đó giảm rủi ro và phục hồi niềm tin của nhà đầu tư.

Chính phủ cần chú trọng phát triển thị trường trái phiếu song song với sự phát triển của thị trường cổ phiếu, nhằm đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư lo ngại về rủi ro và tìm kiếm sự an toàn trong các khoản đầu tư Cải tiến phương pháp phát hành trái phiếu Chính phủ, tăng cường đấu thầu, và đa dạng hóa kỳ hạn trái phiếu là những bước cần thiết Đồng thời, cần triển khai phát hành trái phiếu Quỹ hỗ trợ phát triển, trái phiếu địa phương, trái phiếu công trình và trái phiếu đô thị để niêm yết và giao dịch trên thị trường chứng khoán.

Việc cung cấp và phát triển hàng hóa cho thị trường cần phải thận trọng và từng bước, vì thị trường là nơi gặp gỡ giữa cung và cầu Giá cả hàng hóa phụ thuộc vào quan hệ cung – cầu, do đó, việc tăng cung quá nhanh mà không có cầu tương ứng có thể dẫn đến sụp đổ hoặc trầm lắng của thị trường chứng khoán Hơn nữa, ngay cả khi có cầu, nó chỉ tập trung vào những cổ phiếu chất lượng Nhiều cổ phiếu đã niêm yết trong 3-4 năm nhưng vẫn giao dịch rất ít, chỉ tồn tại tượng trưng, là bài học cần rút kinh nghiệm Những doanh nghiệp này đang làm xấu đi hình ảnh của thị trường chứng khoán Việt Nam.

3.4.2 Phát tri ể n th ị trườ ng các công c ụ tài chính phái sinh Ở các nước đang phát triển như Việt Nam, việc sử dụng công cụ tài chính phái sinh có ý nghĩa rất lớn, nó giúp cho các nhà đầu tư bảo vệ được khoản đầu tư của mình khi có biến cố xảy ra ngoài dự kiến Hơn nữa, việc đầu tư cũng sẽ trở nên hiệu quả hơn bằng cách kết hợp giữa việc mua/bán các công cụ tài chính phái sinh để có thuận lợi, kể cả trong trường hợp thị trường đi xuống

Mặc dù công cụ tài chính phái sinh mang lại nhiều lợi ích và giúp phòng ngừa rủi ro cho các nhà đầu tư, việc sử dụng sai mục đích và thiếu giám sát có thể dẫn đến những hậu quả nghiêm trọng cho nền kinh tế Do đó, Chính phủ cần thiết lập các quy định và chính sách phù hợp để đảm bảo việc triển khai các công cụ này diễn ra một cách bền vững.

Cùng với việc triển khai các công cụ tài chính thuần nhất, thị trường Việt Nam đã xuất hiện các sản phẩm lai tạp như QTRR lãi suất, tỷ giá, giá cả và rủi ro thanh toán Để nâng cao chất lượng thị trường tài sản cơ sở trong tương lai, cần tập trung cải thiện khả năng định giá các sản phẩm phái sinh một cách hiệu quả hơn.

Trong tương lai gần, hy vọng rằng các công cụ tài chính phái sinh sẽ được giao dịch trên thị trường chứng khoán Việt Nam, giúp các nhà đầu tư giảm thiểu sự phụ thuộc vào biến động của thị trường hiện tại.

3.4.3 Hình thành và phát tri ển các đị nh ch ế trung gian tài chính

Hiện nay, số lượng các định chế trung gian tài chính tại Việt Nam còn hạn chế so với nhu cầu thị trường và các quốc gia khác Để thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực này, Nhà nước cần triển khai các chính sách khuyến khích hình thành và phát triển thêm các hiệp hội như hiệp hội đầu tư chứng khoán, hiệp hội tư vấn chứng khoán, và hiệp hội bảo vệ nhà đầu tư Điều này không chỉ thu hút thêm nhà đầu tư tiềm năng và chiến lược mà còn củng cố niềm tin của các nhà đầu tư hiện tại.

Hầu hết các thị trường chứng khoán trên thế giới đều có tổ chức định mức tín nhiệm, phản ánh vai trò quan trọng của chúng trong thị trường tài chính Các nhà đầu tư sử dụng thông tin từ bảng xếp hạng của các tổ chức này để đưa ra quyết định đầu tư Tuy nhiên, tại Việt Nam, các tổ chức định mức tín nhiệm vẫn còn mới mẻ và chưa có tổ chức nào được thành lập Việc ra đời của các tổ chức này cần được chuẩn bị kỹ lưỡng, vì ngành định mức tín nhiệm liên quan mật thiết đến lòng tin của công chúng Nếu kết quả định mức bị phát hiện có sự sai lệch cố ý, ngành này có thể sụp đổ do khó khôi phục lòng tin Do đó, tính độc lập trong quá trình định mức tín nhiệm là điều kiện tiên quyết cho sự phát triển bền vững của ngành tại Việt Nam.

Để phát triển thị trường chứng khoán (TTCK), việc thành lập tổ chức định mức tín nhiệm là vô cùng cần thiết Trong bối cảnh nhà đầu tư còn hạn chế về hiểu biết và thông tin đánh giá rủi ro còn thiếu, sự xuất hiện của các tổ chức định mức tín nhiệm sẽ cung cấp thông tin bổ ích cho cộng đồng đầu tư Bảng xếp hạng của tổ chức này sẽ giúp nhà đầu tư cảm thấy yên tâm hơn khi tiếp cận thị trường, từ đó tự tin hơn trong các quyết định đầu tư Dù Việt Nam đã có TTCK, nhưng các tổ chức tín nhiệm vẫn chưa hiện diện Tuy nhiên, với vai trò quan trọng của chúng trong bối cảnh hội nhập quốc tế và tự do hóa tài chính, việc thành lập và hoạt động của tổ chức định mức tín nhiệm tại Việt Nam là rất cần thiết.

3.4.4 Nâng cao hi ệ u qu ả công tác thanh tra, giám sát th ị trườ ng

Giao dịch nội gián và tiết lộ thông tin nội bộ đang diễn ra mà chưa được xử lý hiệu quả, cho thấy sự cần thiết phải xây dựng một hành lang pháp lý mạnh mẽ hơn để tăng cường tính minh bạch cho thị trường Các cơ quan quản lý cần thực hiện các hoạt động kiểm tra và thanh tra nghiêm ngặt hơn để phát hiện và xử phạt các vi phạm của cá nhân và doanh nghiệp Việc xử phạt đúng mức sẽ góp phần nâng cao lòng tin của nhà đầu tư vào thị trường.

UBCKNN cần thiết lập chương trình kiểm tra định kỳ cho các tổ chức tham gia thị trường, đặc biệt là các công ty niêm yết, CTCK và công ty quản lý quỹ Tăng cường giám sát hoạt động trên Sở giao dịch chứng khoán là rất quan trọng, với trọng tâm là kiểm soát quy trình công bố thông tin và đảm bảo tuân thủ các quy định về đặt lệnh, giao dịch, lưu ký và thanh toán chứng khoán Điều này giúp bảo đảm rằng các hoạt động này diễn ra công khai, minh bạch và đúng pháp luật Hơn nữa, UBCKNN cần duy trì giám sát chặt chẽ các hoạt động kinh doanh của các CTCK nhằm kiểm soát rủi ro cho cả công ty và toàn thị trường.

3.4.5 Nâng cao ch ất lượ ng ho ạt độ ng công b ố và minh b ạ ch hóa thông tin c ủ a các ch ủ th ể tham gia trên th ị trườ ng

Thông tin đóng vai trò quan trọng trong mọi lĩnh vực kinh doanh, đặc biệt là trong thị trường chứng khoán (TTCK), nơi mà sự nhạy cảm với thông tin là rất cao Tin tức liên quan đến thực tại và triển vọng tương lai của tổ chức phát hành có thể ảnh hưởng trực tiếp đến giao dịch cổ phiếu và thậm chí tác động đến toàn bộ thị trường Để tạo ra nhu cầu cho nhà đầu tư, cả hàm lượng và chất lượng thông tin đều rất quan trọng.

Ngày đăng: 17/12/2023, 23:12

TÀI LIỆU CÙNG NGƯỜI DÙNG

TÀI LIỆU LIÊN QUAN

w