Quản trị rủi ro tại công ty cổ phần chứng khoán sài gòn thực trạng và giải pháp,

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG  KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: QUẢN TRỊ RỦI RO TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN - THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Giáo viên hướng dẫn Sinh viên thực Lớp Chuyên ngành Khoa : TS KIỀU HỮU THIỆN : Vũ Trang Nhung : CKB – K12 : Kinh doanh chứng khốn : Tài Hà Nội – 2013 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân Hàng LỜI CẢM ƠN Đầu tiên, em muốn gửi lời cảm ơn sâu sắc đến thầy giáo, TS Kiều Hữu Thiện, người tận tình hướng dẫn em suốt thời gian thực khóa luận tốt nghiệp Em xin bày tỏ lịng cảm ơn sâu sắc đến tồn thể thầy giáo giảng dạy em suốt bốn năm qua, kiến thức mà em nhận giảng đường học viện hành trang giúp em vững bước tương lai Trong thời gian thực tập tìm hiểu thực tế Cơng ty cổ phần Chứng khốn Sài Gòn, em nhận nhiều giúp đỡ bảo tận tình để em thực khóa luận Em xin chân thành cảm ơn! Sinh viên Vũ Trang Nhung Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân Hàng LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan, khóa luận tốt nghiệp cơng trình nghiên cứu thực riêng tơi, hình thành phát triển sở lý thuyết thực hành thực tế Khóa luận thực với anh chị bên Công ty cổ phần Chứng khốn Sài Gịn Mọi tham khảo khóa luận trích dẫn rõ ràng Mọi chép không hợp lệ, vi phạm quy chế, hay gian trá tơi xin chịu hồn tồn trách nhiệm Sinh viên Vũ Trang Nhung Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân Hàng MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ RỦI RO VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Tổng quan hoạt động kinh doanh CTCK 1.1.1 Khái niệm, đặc điểm 1.1.2 Vai trò CTCK 1.1.3 Các nghiệp vụ kinh doanh chủ yếu CTCK 1.2 Rủi ro CTCK 1.2.1 Khái niệm 1.2.2 Phân loại rủi ro 1.2.3 Ảnh hưởng rủi ro đến hoạt động kinh doanh CTCK kinh tế13 1.3 QTRR CTCK 14 1.3.1 Khái niệm 14 1.3.2 Nguyên tắc QTRR CTCK 14 1.3.3 Quy trình QTRR CTCK 15 1.3.4 Nhân tố ảnh hưởng đến QTRR CTCK 16 1.4 Kinh nghiệm QTRR CTCK giới 17 1.4.1 Bài học từ đổ vỡ Lehman Brothers năm 2008 17 1.4.2 Bài học kinh nghiệm cho CTCK Việt Nam 20 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ RỦI RO CỦA CƠNG TY CỐ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN 23 2.1 Thực trạng rủi ro tổn thất CTCK Việt Nam 23 2.1.1 Những biến động thị trường chứng khoán 23 2.1.2 Tổn thất CTCK Việt Nam 24 2.1.3 Tính cấp thiết phải phát triển hệ thống QTRR Việt Nam 26 2.2 Giới thiệu chung Cơng ty cổ phần Chứng khốn Sài Gịn 27 2.2.1 Lịch sử hình thành phát triển 27 Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân Hàng 2.2.2 Cơ cấu tổ chức 30 2.2.3 Cơ cấu vốn chủ sở hữu 31 2.2.4 Cơ cấu nhân 31 2.2.5 Mạng lưới hoạt động 31 2.2.6 Các loại hình kinh doanh chủ yếu 32 2.3 Thực trạng QTRR Công ty cổ phần Chứng khốn Sài Gịn 33 2.3.1 Thực trạng QTRR khoản 34 2.4.2 Thực trạng QTRR thị trường 40 2.4.4 Thực trạng QTRR hệ thống bảo mật thông tin 48 2.4.5 Thực trạng QTRR tuân thủ 48 2.4.6 Thực trạng QTRR thương hiệu 49 2.4.7 Thực trạng QTRR quản trị nguồn nhân lực 51 2.4.8 Thực trạng QTRR pháp lý 54 2.5 Đánh giá hiệu QTRR Công ty cổ phần Chứng khốn Sài Gịn 55 2.5.1 Kết đạt 55 2.5.2 Tồn nguyên nhân 56 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP QUẢN TRỊ RỦI RO CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GÒN 60 3.1 Xu hướng phát triển QTRR tương lai 60 3.2 Triển vọng phát triển QTRR Cơng ty cổ phần Chứng khốn Sài Gịn 61 3.3 Giải pháp QTRR Cơng ty cổ phần Chứng khốn Sài Gịn 62 3.3.1 Hoàn thiện cấu QTRR 62 3.3.2 Giải pháp chế, sách 63 3.3.3 Phát triển nguồn nhân lực 64 3.3.4 Đầu tư xây dựng hệ thống công nghệ thông tin đại 65 3.3.5 Xây dựng văn hóa quản lý rủi ro 66 3.2.6 Sử dụng công cụ phái sinh để giảm thiểu rủi ro 67 3.3.7 Sử dụng loại bảo hiểm tài sản, nghề nghiệp thành lập quỹ bồi Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân Hàng thường thiệt hại cho nhà đầu tư 70 3.3.8 Áp dụng mơ hình đo lường rủi ro VaR 71 3.4 Một số kiến nghị 72 3.4.1 Nâng cao chất lượng hàng hóa thị trường chứng khốn 72 3.4.2 Phát triển thị trường cơng cụ tài phái sinh 73 3.4.3 Hình thành phát triển định chế trung gian tài 74 3.4.4 Nâng cao hiệu công tác tra, giám sát thị trường 75 3.4.5 Nâng cao chất lượng hoạt động cơng bố minh bạch hóa thông tin chủ thể tham gia thị trường 76 3.4.6 Kiến nghị pháp luật 77 KẾT LUẬN .79 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 80 Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân Hàng DANH MỤC SƠ ĐỒ, BIỂU ĐỒ, BẢNG BIỂU Loại STT Nội dung Trang 1.1 Quy trình thực hoạt động mơi giới cơng ty CTCK 2.1 Cơ cấu tổ chức SSI 30 2.1 Diễn biến thị trường chứng khoán (2008 – 2012) 23 2.2 Doanh thu lợi nhuận SBS (2007 – 2012) 26 2.3 Quá trình tăng vốn điều lệ SSI (1999 – 2012) 31 2.4 Tỷ lệ nhân viên có CCHN/Tổng NV 52 2.5 Thống kê trình độ học vấn nhân viên SSI 53 2.1 Mơ hình quản trị rủi ro SSI 34 2.2 Hệ số khả toán ngắn hạn (2008 – 2012) 35 2.3 Tỷ lệ vốn khả dụng (2008 – 2010) 37 2.4 Tỷ lệ vốn khả dụng (2011 – 2012) 38 2.5 Hệ thống báo cáo thực khối SSI 39 2.6 Giá trị DMĐT SSI (2008 – 2012) 41 2.7 DMĐT năm 2012 SSIVF 42 2.8 Danh mục công ty liên kết với SSI 43 Sơ đồ Biểu đồ Bảng Lợi nhuận/ (Lỗ) phát sinh từ khoản đầu tư vào cơng ty 2.9 44 liên kết 2.10 Hệ số vịng quay khoản phải thu (2008 – 2012) 46 2.11 Giá trị trái phiếu Vinashin SSI nắm giữ (2011 – 2012) 47 Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân Hàng DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt SSI Diễn giải Công ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn CTCK Cơng ty chứng khoán TTCK Thị trường chứng khoán UBCKNN SGDCK Ủy ban chứng khoán nhà nước Sở giao dịch chứng khoán BCTC Báo cáo tài VKD Vốn khả dụng NĐC Nợ điều chỉnh DMĐT QĐ Danh mục đầu tư Quyết định QTRR Quản trị rủi ro HOSE Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội OTC Thị trường chứng khoán phi tập trung Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân Hàng LỜI MỞ ĐẦU TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Sau 11 năm vào hoạt động, thị trường chứng khoán Việt Nam ngày khẳng định vị trí quan trọng kinh tế thị trường Với vai trị kênh huy động vốn trung dài hạn thiếu thị trường, TTCK Việt Nam có tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ thu hút lượng lớn nhà đầu tư tham gia Tuy nhiên, biết, chất hoạt động kinh doanh nói chung hoạt động kinh doanh chứng khốn nói riêng ln hoạt động hứa hẹn mang lại lợi nhuận cao tiềm ẩn rủi ro lớn Do vậy, nhà quản trị cơng việc tính tốn kiểm sốt rủi ro để đạt lợi nhuận kỳ vọng, nâng cao chất lượng hoạt động nâng cao lực cạnh tranh CTCK nghệ thuật mà làm Đặc biệt giai đoạn khủng hoảng kinh tế năm 2008 & 2011 mà loạt tập đoàn kinh tế, tài lớn phải phá sản cịn TTCK lao dốc khiến cho công tác quản trị rủi ro trở nên cấp thiết Trong tương lai, với biến động khó lường thị trường, CTCK cần phải đẩy mạnh công tác quản trị rủi ro để đảm bảo cơng ty trì hoạt động kinh doanh cách hiệu Tuy nhiên, việc quản trị rủi ro theo quy trình để hạn chế rủi ro mức chấp nhận được? Trong thời gian qua công ty đạt thành hoạt động cịn có hạn chế nào? Có biện pháp để cải thiện công tác thời gian tới? Đó câu hỏi mà phận quản trị rủi ro ban lãnh đạo SSI quan tâm muốn tìm câu trả lời Chính lí đó, sau q trình tìm hiểu mình, em chọn đề tài “Quản trị rủi ro Công ty cổ phần Chứng khốn Sài Gịn – Thực trạng giải pháp” làm đề tài nghiên cứu cho khóa luận tốt nghiệp với mong muốn đóng góp phần giúp cơng tác quản trị rủi ro SSI nói riêng cơng ty chứng khốn thị trường nói chung hiệu hơn, chuyên nghiệp Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân Hàng MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU Mục đích nghiên cứu khóa luận bao gồm vấn đề sau: - Nghiên cứu kiến thức chung cơng ty chứng khốn, rủi ro công tác quản trị rủi ro công ty chứng khoán Đánh giá thực trạng quản trị rủi ro SSI, kết đạt - hạn chế công ty hoạt động quản trị Từ hạn chế công tác quản trị rủi ro SSI, đề xuất giải pháp để - nâng cao hiệu công tác đới với SSI kiến nghị với quan quản lý Nhà nước ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU - Đối tượng nghiên cứu: Rủi ro tác động công tác quản trị rủi to công ty cố phần chứng khốn Sài Gịn thời gian năm (2008 - 2012) - Phạm vi nghiên cứu: Các biện pháp quản trị rủi ro mà công ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn áp dụng PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Nhằm giúp cho nội dung nghiên cứu phong phú, sát thực tế, người viết kết hợp nhiều phương pháp nghiên cứu như: phương pháp quan sát thực tế, phương pháp thu thập số liệu, phương pháp tổng hợp thơng tin,… KẾT CẤU CỦA KHĨA LUẬN Ngồi phần mở đầu kết luận, nội dung khóa luận chia làm chương: Chương 1: Tổng quan rủi ro quản trị rủi ro công ty chứng khoán Chương 2: Thực trạng quản trị rủi ro Cơng ty cổ phần Chứng khốn Sài Gịn Chương 3: Một số giải pháp quản trị rủi ro Cơng ty cổ phần Chứng khốn Sài Gịn Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp 69 Học viện Ngân Hàng vị đối nghịch giao dịch Tùy thuộc vào lãi suất hay giá sau thay đổi mà bên thu lợi nhuận hay bị lỗ Lãi bên lỗ bên Với vai trị cơng cụ bảo vệ lợi nhuận giảm thiểu rủi ro, lợi ích cơng cụ tài phái sinh ln nhà đầu tư khai thác triệt để nhằm tránh khoản thua lỗ biến động giá Một cách đơn giản, với việc mua cơng cụ tài phái sinh, nhà đầu tư đánh cược thị trường biến động theo chiều hướng ngược lại mong muốn sinh lợi mình, từ nhà đầu tư có lợi nhuân giá cổ phiếu lên cao, vừa đảm bảo không thua lỗ trường hợp cổ phiếu giá Do đó, biết vận dụng kỹ thuật mua bán chứng khoán kết hợp với cơng cụ phái sinh, nhà đầu tư bảo vệ lợi nhuận kinh doanh chứng khoán cách hữu hiệu Qua đó, thu hút thêm nhà đầu tư e ngại mức độ rủi ro tham gia vào TTCK Bên cạnh việc phát triển cơng cụ tài phái sinh cịn có tác động gián tiếp đến công ty niêm yết thị trường kinh tế Chẳng hạn như, công ty niêm yết nhận thấy quyền chọn bán cổ phiếu công ty mua bán liên tục thị trường dấu hiệu cho thấy thị trường dự đoán giá cổ phiếu công ty xuống điều cho thấy uy tín cơng ty thị trường giảm dần Như vậy, cơng ty nhìn vào xu hướng giao dịch công cụ phái sinh thị trường để nhận biết đánh giá thị trường cơng ty mình, điều giúp cho cơng ty có điều chỉnh kịp thời chiến lược kinh doanh để giữ uy tín thị trường Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp 70 Học viện Ngân Hàng 3.3.7 Sử dụng loại bảo hiểm tài sản, nghề nghiệp thành lập quỹ bồi thường thiệt hại cho nhà đầu tư Bảo hiểm tài sản  Công ty cần tuân thủ điều kiện bảo hiểm bắt buộc theo quy định nhà nước  Nghiên cứu lập danh mục bảo hiểm cần thiết bảo hiểm tài sản, bảo hiểm an ninh mạng,…xác định tiêu chí kế hoạch tài cho danh mục mua bảo hiểm Bảo hiểm nghề nghiệp Luật chứng khốn 2006 có quy định tất CTCK phải có bảo hiểm trách nhiệm, cho thấy nhận thức cần thiết ý nghĩa sản phẩm bảo hiểm trình phát triển thị trường.Vì vậy, SSI nên tiến hành mua bảo hiểm hoạt động kinh doanh Các loại hình bảo hiểm thường áp dụng nhiều nước:  Loại hình bảo hiểm bảo vệ hoạt động hàng ngày CTCK như: mất, hỏng chứng từ trình vận chuyển, chứng từ bị đánh cắp,…  Loại hình bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp CTCK mà nhân viên CTCK thực thi khơng nghiệp vụ như: đầu tư không theo yêu cầu khách hàng, sử dụng tài khoản khách hàng để trục lợi, tư vấn sai lệch, khơng trung thực nhằm đạt lợi ích tài khơng đách làm tổn thương khách hàng công ty họ pháo chịu trách nhiệm bồi thường  Loại hình bảo hiểm dành cho giám đốc nhà điều hành CTCK trước định đầu tư, quản lý họ họ có quy trình không quy định pháp luật Thành lập quỹ bồi thường thiệt hại cho nhà đầu tư Công ty cần xây dựng quy trình xử lý việc khiếu nại tố cáo khách hàng nhân viên môi giới tư vấn tài đầu tư để đảm bảo q trình xử lý thực nhanh chóng xác Trong trường hợp khách hàng tiền lỗi tư vấn nhân viên mơi giới công ty như: cung cấp thông tin sai lệch, thông tin khơng Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp 71 Học viện Ngân Hàng thức nhân viên môi giới đặt lệnh sai, khách hàng khiếu nại Do vậy, việc thành lập quỹ bồi thường thiệt hại cho nhà đầu tư trích từ lợi nhuận sau thuế cơng ty qua năm để bồi thường cho nhà đầu tư trường hợp nhận lỗi nhân viên việc làm cần thiết Thông tin quỹ nên cơng khai cơng chúng nhằm tạo lịng tin nhà đầu tư rằng: đến với cơng ty, họ đảm bảo an tồn lỗi họ 3.3.8 Áp dụng mơ hình đo lường rủi ro VaR Một phương pháp nhiều CTCK giới áp dụng phương pháp xác định giá trị rủi ro VaR VaR thể số lỗ tiềm ẩn từ trạng thái đầu tư danh mục toàn công ty biến động bất lợi thị trường khoảng thời gian định với mức độ tin cậy định Thông thường, khoảng thời gian xác định thường ngày mức độ tin cậy 95% đến 99% Từ việc xác định VaR cách thường xuyên liên tục, công ty phát rủi ro tiềm ẩn đưa chúng mức chấp nhận Dựa phương pháp ứng dụng: Phương pháp dựa liệu lịch sử, Phương pháp phương sai hiệp phương sai, Phương pháp mơ mơ hình, VaR thể ưu điểm vượt trội ứng dụng vào thị trường nước có điều kiện tương đồng Việt Nam Một ưu điểm khác mơ hình đo lường rủi ro khơng với loại cổ phiếu mà cịn đo lường rủi ro ngành hay toàn thị trường Đối với cổ phiếu hay danh mục đầu tư riêng lẻ, VaR xác định dựa mức thu nhập từ biến động giá cổ phiếu Đối với ngành hay toàn thị trường, VaR xác định dựa biến động số ngành số thị trường Tuy nhiên, VaR tồn hạn chế định dựa vào điều kiện bình thường thị trường từ việc phân tích liệu khứ, VaR khơng phản ảnh số lỗ tối đa mà phản số lỗ có xác suất cao điều kiện bình thường thị trường Trong hồn cảnh thị trường biến động mạnh, VaR khơng ý nghĩa Để tránh hạn chế VaR, CTCK đồng thời áp dụng Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp 72 Học viện Ngân Hàng phân tích tình (scenario analysis) phân tích thử nghiệm căng thẳng (stress test) kiện bất thường thị trường Các rủi ro thường gọi rủi ro kiện (event risk) Các kiện căng thẳng mơ hình hóa nhằm xác định mức tổn thất tiềm ẩn bao gồm:  Xuống hạng định mức tín nhiệm chứng khoán hạng đầu tư  Khả vỡ nợ (khơng tốn) chứng khoán hạng đầu tư  Giảm giá mạnh bất động sản ảnh hưởng đến giá chứng khốn có gốc bất động sản làm tài sản đảm bảo  Giảm giá mạnh chứng khoán vốn 3.4 Một số kiến nghị 3.4.1 Nâng cao chất lượng hàng hóa thị trường chứng khốn Tăng cung, kích cầu vấn đề nhức nhối quan quản lý từ trước đến Với đặc điểm nên kinh tế mà doanh nghiệp nhà nước chủ yếu nhà nước ta, muốn nâng cao chất lượng hàng hóa thị trường Chính phủ cần phải hỗ trợ tạo điều kiện cho doanh nghiệp cổ phần hóa, đưa cổ phiếu lên niêm yết cách như: hỗ trợ thuế, hỗ trợ nâng cấp hệ thống quản trị doanh nghiệp, hỗ trợ phát triển sản phẩm… Nhìn chung, cơng ty có cổ phiếu niêm yết TTCK chưa phải công ty hàng đầu ngành nghề cơng ty chưa bao qt hết tồn kinh tế, nên tăng cường niêm yết cố phiếu công ty lớn với ngành nghề đa dạng công ty độc quyền Nhà nước đến như: bưu viễn thơng, dầu khí, hàng khơng, điện lực… để vừa góp phần tạo sức bật cho thị trường thu hút nhiều nhà đầu tư nước, vừa góp phần xây dựng TTCK trở thành “hàn thử biểu” kinh tế Việc cổ phiếu ngành có hoạt động kinh doanh hiệu mang lại lợi nhuận cao tham gia niêm yết giao dịch thị trường chứng khoán tập trung chờ đợi kỳ vọng nhiều nhà đầu tư Ngoài ra, số lượng lớn cơng ty niêm yết gặp phải nhiều khó Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp 73 Học viện Ngân Hàng khăn hoạt động kinh doanh, thể rõ việc công ty liên tục chịu thua lỗ thời gian trở lại Điều gây tác động tiêu cực đến thị trường, làm ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư điều kiện kinh tế giai đoạn chờ đợi phục hồi Vậy nên sàn giao dịch cần thiết phải có điều chỉnh để nâng tiêu chuẩn niêm yết doanh nghiệp, để đảm bảo cổ phiếu niêm yết mã cổ phiếu có tính khoản tốt, giảm nguy rủi ro phục hồi niềm tin nhà đầu tư Thị trường cổ phiếu phát triển đến đâu Chính phủ nên quan tâm đến phát triển thị trường trái phiếu Điều đáp ứng phần lớn nhu cầu nhà đầu tư muốn tham gia thị trường lo ngại rủi ro, xem mức độ an tồn chứng khốn yếu tố định lựa chọn Do đó, cần cải tiến phương pháp phát hành trái phiếu Chính phủ, tăng cường phát hành theo phương pháp đấu thầu, đa dạng hóa kỳ hạn trái phiếu, triển khai phát hành trái phiếu Quỹ hỗ trợ phát triển, trái phiếu địa phương, trái phiếu cơng trình, trái phiếu thị lên niêm yết giao dịch TTCK Tóm lại, việc cung cấp phát triển hàng hóa cho thị trường cần diễn cách thận trọng, bước Bản chất thị trường nơi gặp gỡ cung – cầu, giá hàng hóa quan hệ cung – cầu định việc vội vàng tăng cung khơng có lượng cầu tương ứng làm cho TTCK sụp đổ trầm lắng kéo dài Ngồi ra, có lượng cầu tương ứng lượng cầu tập trung vào cổ phiếu tốt Việc nhiều cố phiếu niêm yết 3,4 năm mà có số lượng giao dịch nhỏ bé, khơng quan tâm, có mặt thị trường để tượng trưng học cần rút kinh nghiệm Chính doanh nghiệp góp phần làm xấu hình ảnh TTCK Việt Nam 3.4.2 Phát triển thị trường công cụ tài phái sinh Ở nước phát triển Việt Nam, việc sử dụng công cụ tài phái sinh có ý nghĩa lớn, giúp cho nhà đầu tư bảo vệ khoản đầu tư có biến cố xảy ngồi dự kiến Hơn nữa, việc đầu tư trở nên hiệu Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp 74 Học viện Ngân Hàng cách kết hợp việc mua/bán công cụ tài phái sinh để có thuận lợi, kể trường hợp thị trường xuống Tuy có tác dụng lớn để phòng ngừa rủi ro, mang lại lợi ích cho nhà đầu tư, sử dụng sai mục đich không giám sat chặt chẽ chúng gây nhữn hậu khôn lường cho kinh tế Để tránh điều đó, Chính phủ cần xây dựng quy định, sách nhằm đảm bảo việc triển khai cơng cụ tài phái sinh bền vững Song song với việc triển khai cơng cụ tài nên có tiếp cận sản phẩm lai tạp Các sản phầm QTRR lãi suất, tỷ giá, giá rủi ro toán xuất thị trường Việt Nam Trong tương lai, cần tiếp tục nâng cao chất lượng thị trường tài sản sở Từ sở định giá sản phẩm phái sinh hiệu Hy vọng tương lai gần cơng cụ tài phái sinh giao dịch TTCK Việt Nam đó, nhà đầu tư không bị phụ thuộc nhiều vào biến động thị trường 3.4.3 Hình thành phát triển định chế trung gian tài Hiện nay, định chế trung gian Việt Nam cịn q so với nhu cầu thị trường so với nước giới Ở nước ta có Hiệp hội nhà đầu tư tài (VAFI), hiệp hội kinh doanh chứng khoán, hiệp hội trái phiếu câu lạc nhà đầu tư, Nhà nước cần có sách để khuyến khích đời phát triển định chế tài trung gian khác nhau: hiệp hội đầu tư chứng khoán, hiệp hội tư vấn chứng khoán, hiệp hội bảo vệ nhà đầu tư,…để thu hút thêm nhà đầu tư tiềm nhà đầu tư chiến lược củng cố thêm niềm tin nhà đầu tư Hơn nữa, hầu hết TTCK nước giới tồn tổ chức định mức tín nhiệm, phần xu thời đại phần lớn vai trò quan trọng tổ chức thị trường tài Khi tổ chức tín nhiệm đời nhà đầu tư sử dụng nguồn thơng tin từ bảng xếp hạng tổ chức để Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp 75 Học viện Ngân Hàng định thực đầu tư Tuy nhiên, Việt Nam tổ chức cịn mẻ chưa có tổ chức thành lập Quá trình đời tổ chức định mức tín nhiệm nước ta cần có chuẩn bị chu đáo, ngành định mức tín nhiệm hoạt động nhạy cảm liên quan đến lịng tin cơng chúng Một kết định mức tín nhiệm bị phát có cố ý làm sai lệch ngành định mức tín nhiệm chí bị sụp đổ khó xây dựng lại lịng tin Vì vậy, tính độc lập q trình định mức tín nhiệm điều kiện tối thiểu cần thiết phát triển bền vững ngành định mức tín nhiệm Việt Nam Tóm lại, để TTCK phát triển việc thành lập tổ chức định mức tín nhiệm vấn đề cần thiết Trong điều kiện mức độ hiểu biết nhà đầu tư hạn chế, kênh cung cấp thông tin đánh giá rủi ro cịn chưa có xuất tổ chức định mức tín nhiệm cung cấp thêm nhiều thông tin cho cộng đồng đầu tư bảng xếp hạng tổ chức làm cho nhà đầu tư yên tâm tiếp cận với thị trường, giúp họ có sở tự tin thực định đầu tư vào loại chứng khốn Việt Nam có TTCK, song hoạt động tổ chức tín nhiệm chưa xuất Nhưng vai trò tổ chức quan trọng, Việt Nam trình hội nhập quốc tế, tự hóa tài nên việc thành lập đưa tổ chức định mức tín nhiệm vào hoạt động Việt Nam vấn đề cần thiết 3.4.4 Nâng cao hiệu công tác tra, giám sát thị trường Giao dịch nội gián, tiết lộ thông tin nội nhiều vi phạm khác chưa xử lý cách đắn, chưa đủ sức răn đe Các quan quản lý nhiều việc phải làm để xây dựng hành lang pháp lý nhằm tăng cường tính minh bạch cho thị trường Các hoạt động kiểm tra, tra phát vi phạm cá nhân doanh nghiệp xử phạt mức chắn có tác động tích cực đến lịng tin nhà đầu tư với thị trường UBCKNN cần xây dựng chương trình tổ chức kiểm tra định kỳ hoạt động tổ chức tham gia thị trường, đặc biệt tập trung vào việc đánh giá công ty Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp 76 Học viện Ngân Hàng niêm yết, CTCK, công ty quản lý quỹ Bên cạnh cần tăng cường giám sát hoạt động Sở giao dịch chứng khoán, trọng kiểm sốt q trình cơng bố thơng tin tổ chức, cá nhân thị trường, bảo đảm tuân thủ quy trình đặt lệnh, giao dịch, lưu ký, toán chứng khoán để hoạt động thực cách công khai, minh bạch luật Ngồi ra, UBCKNN phải ln ln giám sát hoạt động kinh doanh CTCK để kiểm sốt rủi ro mà cơng ty tồn thị trường gặp phải 3.4.5 Nâng cao chất lượng hoạt động cơng bố minh bạch hóa thơng tin chủ thể tham gia thị trường Thông tin vấn đề quan trọng lĩnh vực kinh doanh nào, đặc biệt TTCK – lĩnh vực nhạy cảm với thay đổi thông tin Một tin tưacs có liên quan đến thực triển vọng tương lai tổ chức phát hành ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình giao dịch cổ phiếu đó, chí ảnh hưởng tới tồn bộh thị trường Một thực tế mà nhận thấy rằng, để tạo nhu caàu cho nhà đầu tư, hàm lượng thông tin chất lượng thơng tin có vai trị quan trọng Trong thời gian qua, thấy rõ nhà đầu tư chưa đáp ứng nhu cầu thông tin để định đầu tư tính xác, kịp thời, đầy đủ thơng tin, tính dễ dàng việc tiếp cận thông tin Thứ nhất, UBCKNN cần thiết lập phận đánh giá chất lượng công bố thông tin, kênh thơng tin sở giao dịch chứng khốn với thành viên tham gia thị trường Ngoài ra, cần phối hợp với Bộ, Ngành để thực vai trị quản lý cơng ty cổ phần phát hành chứng khốn cơng chúng, tạo bước đệm quản lý để tổ chức niêm yết không bị thiếu sót, vi phạm thực quy trình cơng bố thông tin thực đầy đủ quyền người sở hữu chứng khoán Thứ hai, nhằm nâng cao tính minh bạch thị trường nhà đầu tư tham gia vào trình giám sát doanh nghiệp Khi nhận biết doanh nghiệp không cung cấp thơng tin minh bạch, nhà đầu tư từ chối vào doanh nghiệp UBCKNN nên phối hợp với Bộ tài thơng qua Tổng cơng ty đầu tư kinh doanh Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp 77 Học viện Ngân Hàng vốn nhà nước (SCIC) nhà đầu tư để giám sát hoạt động Mặc dù UBCKNN chủ thể giám sát thị trường SCIC nhà đầu tư tham gia vào thị trường họ lại có lợi ích chung Đó là, họ tham gia vào việc tăng cường khả quản trị doanh nghiệp, SCIC vào vị trí thực quyền sở hữu Nhà nước nhiều doanh nghiệp Vì vậy, với tư cách nhà đầu tư nắm cổ phiếu chi phối, SCIC hồn tồn dùng quyền sở hữu để buộc doanh nghiệp thực nghĩa vụ công bố thông tin Hy vọng nới phối hợp hai chủ thể này, họ làm tốt vai trị nâng cao khả điều hành tính minh bạch nghĩa vụ cơng bố thông tin doanh nghiệp Thứ ba, để giúp nhà đầu tư hiểu rõ kết hoạt động kinh doanh thực cá nhân doanh nghiệp niêm yết, UBCKNN cần quy định doanh nghiệp phải công bố ý kiến tổ chức kiểm toán BCTC doanh nghiệp Thứ tư, tăng cường thông tin thị trường, loại bỏ thông tin sai lệch để tránh tượng xấu cho thị trường UBCKNN cần sớm có tờ báo cập nhật đầy đủ nhằm tạo yên tâm tin tưởng tham khảo thông tin chủ thể tham gia thị trường Thứ năm, Nhà nước cần phải quy định việc công bố thông tin định kỳ trở thành điều kiện bắt buộc tất doanh nghiệp, xây dựng khung pháp lý nghiêm khắc, có tính răn đe trường hợp vi phạm, xác định chuẩn hóa nội dung vi phạm, phạm vi ảnh hường,… 3.4.6 Kiến nghị pháp luật Ngày 26/02, UBCKNN ban hành Quyết định 105/QĐ – UBCK QTRR cơng ty chứng khốn Tuy nhiên, cần có đánh giá thực tế trình triển khai cơng tác QTRR, qua bổ sung hồn thiện nữa, có văn thức hướng dẫn chi tiết cụ quy trình cho CTCK Việc bổ sung hồn thiện phải phù hợp với thực tiễn thị trường, đồng thời có định hướng tiếp cận với tập quán chuẩn mực chung quốc tế Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp 78 Học viện Ngân Hàng TÓM TẮT CHƯƠNG Trên sở định hướng xu hướng phát triển quản trị rủi ro thị trường thời gian tới nói chung SSI nói riêng, khóa luận đề xuất nhóm giải pháp bao gồm: hồn thiện cấu chế sách QTRR, xây dựng văn hóa QTRR, tăng cường sở vật chất kỹ thuật, đổi công nghệ, nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, áp dụng mơ hình đo lường rủi ro VaR Để giải pháp có hiệu thiết hực, khóa luận đề xuất số kiến nghị liên quan đến việc hoàn thiện hệ thống văn pháp luật chứng khoán TTCK, tăng cường quản lý giám sát thành viên tham gia thị trường, nâng cao chất lượng hiệu thông tin Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp 79 Học viện Ngân Hàng KẾT LUẬN Như vậy, công tác quản trị rủi ro CTCK vô quan trọng, khơng giúp cho cơng ty hạn chế, kiểm sốt rủi ro gặp phải q trình hoạt động mà cịn góp phần xây dựng mơi trường đầu tư an tồn Trong q trình hoạt động CTCK nói chung SSI nói riêng phải đối mặt với nhiều rủi ro, CTCK cần phải hoàn thiện hệ thống quản trị rủi ro để tự bảo vệ trước nguy tổn thất gặp phải Qua phân tích ta thấy SSI có thành công định công tác quản trị rủi ro, nhiên tồn số hạn chế, chủ yếu xuất phát từ nguyên nhân khách quan thị trường ảm đảm, thiếu tính khoản kéo dài hay nguyên nhân chủ quan mơ hình hoạt động chưa hồn tồn phù hợp, trình độ chun mơn cịn chưa cao, cơng nghệ cịn chưa phát triển… Chính vậy, khóa luận xin đưa ý kiến dựa phân tích, đánh giá thực tế hoạt động SSI để góp phần nâng cao chất lượng quản trị rủi ro cơng ty, kiến nghị để hồn thiện TTCK Do kiến thức nhiều hạn chế, kinh nghiệm thực tế cịn thiếu sót nên dù cố gắng, song khóa luận khơng thể tránh khỏi thiếu sót khuyết điểm Do vậy, kính mong thầy xem xét góp ý kiến bổ sung để khóa luận nghiên cứu cách sâu sắc toàn diện thời gian tới Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp 80 Học viện Ngân Hàng DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] TS Nguyễn Thanh Phương, 2011 Thị trường chứng khoán Nhà xuất Thời Đại Hà Nội 331 – 335, 339 – 353 [2] Mạc Quang Huy, 2009 Cẩm nang ngân hàng đầu tư Nhà xuất Thống kê Hà Nội 527 – 557 [3] TS Lê Thị Xuân, 2011 Phân tích tài doanh nghiệp Nhà xuất Đại học Kinh tế quốc dân Hà Nội 162 – 190 [4] Quyết định 105/QĐ – UBCKNN ban hành ngày 26/02/2013 việc ban hành Quy chế hướng dẫn việc thiết lập vận hành hệ thống quản trị rủi ro cho cơng ty chứng khốn [5] Thơng tư 226/2010/QĐ – BTC ban hành ngày 31/12/2010 việc Quy định tiêu an tồn tài biện pháp xử lý tổ chức kinh doanh chứng khoán khơng đáp ứng tiêu an tồn tài [6] PricewaterhouseCoopers, 2009 Lehman Brothers’ Bankruptcy - Lessons learned for the survivors 11 – 24 [7] Heinz-Peter Berg, 2010 Risk management: Procedures, methods and experiences Bundesamt für Strahlenschutz, Salzgitter, Germany – 10 [8] Richard Lartey, 2012 What Caused the Collapse of Lehman Brothers? Swiss Management Center (SMC) University [9] Kiều Thị Thúy Ngân, 2012 Giải pháp nâng cao lực quản trị rủi ro công ty cổ phần chứng khốn An Bình Học viện Ngân Hàng Hà Nội [10] Đặng Hữu Mẫn, 2009 Nghiên cứu chất lượng dự báo mơ hình quản trị rủi ro thị trường vốn – Trường hợp Value – At – Risk Models Tạp chí Khoa học Cơng nghệ, Đại học Đà Nẵng Số 5(34).2009 [11] BSC, 2012 Thị trường chứng khoán Việt Nam năm khủng hoảng Hà Nội – 10 [12] Risk Management http://www.riskmanagementguide.com/risk-management/ Accessed on 24 April 2013 Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp 81 Học viện Ngân Hàng [13] Khánh Hà, 2012 Luật hóa Quản trị rủi ro cơng ty chứng khốn http://cafef.vn/thi-truong-chung-khoan/luat-hoa-quan-tri-rui-ro-tai-cong-ty-chungkhoan-20121124102138455ca31.chn Truy cập ngày 24/04/2013 [14] Hữu Hịe, 2013 Không lập hệ thống quản trị rủi ro CTCK bị đình hoạt động http://tinnhanhchungkhoan.vn/GL/N/DJAIIG/khong-lap-he-thong-quan-tri-ruiro-ctck-co-the-bi-dinh-chi-hoat-dong.html Truy cập ngày 24/04/2013 [15] Phương Mai, 2013 ĐHCĐ SSI: Cổ đông ủng hộ việc Chủ tịch “ngồi mình” suốt 13 năm http://cafef.vn/thi-truong-chung-khoan/truc-tiep-dhcd-ssi-co-dongung-ho-viec-chu-tich-ngoi-mot-minh-trong-suot-13-nam2013042514342114315ca31.chn Truy cập ngày 18/04/2013 [16] Tường Vi, Hồng Châu, 2013 Hàng loạt cơng ty chứng khốn biến khỏi thị trường http://vnexpress.net/gl/kinh-doanh/chung-khoan/2013/04/hang-loat-cong-tychung-khoan-bien-mat-khoi-thi-truong/ Truy cập ngày 28/04/2013 [17]SSI, 2008 – 2012 Báo cáo thường niên [18] SSI, 2008 – 2012 Báo cáo tài [19] SSI, 2012 Báo cáo tỷ lệ an tồn tài [20] http://ssi.com.vn [21] http://cophieu68.com [22] http://stockbiz.com Vũ Trang Nhung Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân Hàng PHỤ LỤC Hệ số khả toán ngắn hạn = Năm 2008: Năm 2009: Năm 2008: Năm 2008: Năm 2008: Vũ Trang Nhung , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ả ợ ắ ắ ạ = 3.0059 = 2.4739 = 2.0415 = 2.7311 = 1.8064 Lớp CKB – K12 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân Hàng PHỤ LỤC  Bình quân khoản phải thu = Năm 2008: Năm 2009: Năm 2010: Năm 2011: Năm 2012: Năm 2009: Năm 2010: Năm 2011: Năm 2012: Vũ Trang Nhung ả , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,  Hệ số vòng quay khoản phải thu = Năm 2008: ả , ì ỳ ố ỳ = 337,370,405,410 = 452,683,271,679 = 771,344,410,365 , â đầ = 624,350,349,176 = 633,170,932,387 ả ả = 3.3697 = 2.4776 = 1.9493 = 1.3583 = 1.3413 Lớp CKB – K12