Chính sách tỷ giá và tác động của chính sách tỷ giá vndusd đến hoạt động xuất nhập khẩu của việt nam giai đoạn 2012 2016,

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - - KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ VND/USD ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2012 – 2016 Giảng viên hướng dẫn: THS VŨ NGỌC HƯƠNG Họ và tên sinh viên : NGUYỄN NGỌC BÍCH Mã sinh viên : 16a4000078 Lớp : K16NHD Khoa : NGÂN HÀNG Hà Nội - 2017 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - - KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ VND/USD ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2012 – 2016 Giảng viên hướng dẫn: THS VŨ NGỌC HƯƠNG Họ và tên sinh viên : NGUYỄN NGỌC BÍCH Mã sinh viên : 16a4000078 Lớp : K16NHD Khoa : NGÂN HÀNG Hà Nội - 2017 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành được khoá luận này, em đã nhận được rất nhiều sự giúp đỡ từ cô giáo hướng dẫn của mình Đầu tiên, em xin chân thành gửi lời cảm ơn sâu sắc đên cô Vũ Ngọc Hương – người đã rất tận tình góp ý, chỉ dẫn và động viên em suốt quá trình hướng dẫn em làm khoá luận Cuối cùng, cho xin gửi lời cảm ơn đến tất cả các thầy cô đã tận tình truyền đạt những kiến thức nền tẳng bốn năm theo học đại học, là hành trang tốt nhất cho em để hoàn thành khoá luận này cũng sử dụng giai đoạn sau tốt nghiệp đại học Em xin chân thành cảm ơn các thầy cô! Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp LỜI CAM ĐOAN Em xin có lời cam đoan danh dự rằng là công trình nghiên của của em với sự giúp đỡ của cô giáo hướng dẫn; số liệu thống kê là hoàn toàn trung thực và nội dung, kết quả nghiên cứu của luận văn này chưa từng được công bố bất kì công trình nào cho tới thời điểm hiện Hà Nội, ngày 22 tháng 05 năm 2017 Tác giả Nguyễn Ngọc Bích Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt ASEAN BQLNH CAD CCTM CP CPI DN EU EUR FDI FED GDP IMF JPY NDT NEER NER NHNN NHTM NHTW ODA REER RER TCTC TCTD TGHĐ USD VND WB WTO XNK Ý nghĩa Association of Southeast Asian Nations - Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á Bình quân liên ngân hàng Đô la Canada Cán cân thương mại Chính phủ Chỉ số giá tiêu dùng Doanh nghiệp European Union – Liên minh Châu Âu Đồng tiền chung Châu Âu Foreign Direct Investment – Đầu tư trực tiếp nước ngoài Cục Dữ trữ liên bang Mỹ Gross Domestic Product – Tổng sản phẩm nội địa International Monetary Fund – Quỹ tiền tệ quốc tế Đồng tiền Yên Nhật Đồng Nhân dân tệ Nominal effective exchange rate – tỷ giá danh nghĩa đa phương Nominal exchange rate – tỷ giá danh nghĩa Ngân hàng Nhà nước Ngân hàng thương mại Ngân hàng trung ương Official Development Assistance - Viện trợ phát triển thức Real effective exchange rate – Tỷ giá thực đa phương Real exchange rate – Tỷ giá thực Tổ chức tài chính Tổ chức tín dụng Tỷ giá hối đoái Đô la Mỹ Đồng Việt Nam World Bank – Ngân hàng thế giới World Trade Organization – Tổ chức thương mại quốc tế Xuất nhập khẩu Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 1: Thống kê tốc độ tăng GDP và Lạm phát của Việt Nam giai đoạn 2012-2016 25 Bảng 2: Số liệu REER, RER, tỷ trọng XK NK và CCTM giai đoạn 2010-2016 44 DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 1: Biểu đồ Swan Diagram 16 Hình 2: Hiệu ứng tuyến J của Krugman 20 Hình 3: Biểu đồ diễn biến tỷ giá danh nghĩa VND/USD theo quý giai đoạn 2012-2015 27 Hình 4: Biểu đồ diễn biến tỷ giá VND/USD theo tháng năm 2012 28 Hình 5: Biểu đồ diễn biến tỷ giá VND/USD năm 2013 28 Hình 6: Biểu đồ diễn biến tỷ giá VND/USD giai đoạn 2013-2015 30 Hình 7: Biểu đồ diễn biến tỷ giá VND/USD những tháng đầu năm 2016 35 Hình 8: Kim ngạch xuất nhập khẩu hàng hoá từ năm 2006-2016 37 Hình 9: Chuyển dịch cấu nhóm hàng xuất khẩu Việt Nam 40 Hình 10: Chuyển dịch cấu nhóm hàng nhập khẩu tại Việt Nam 41 Hình 11: Diễn biến tỷ giá thực RER và tỷ trọng XNK giai đoạn 2010-2016 43 Hình 12: Mối quan hệ giữa CCTM, X/M và hai loại tỷ giá thực RER và REER 45 Hình 13: Diễn biến tỷ giá danh nghĩa và tỷ giá thực RER 50 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU .1 CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU 1.1 TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.2 NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ TỶ GIÁ 1.2.1 Khái niệm tỷ giá 1.2.2 Phân loại tỷ giá .5 1.2.2.1 Căn cứ vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối .5 1.2.2.2 Căn cứ vào chính sách tỷ giá 1.2.2.3 Căn cứ vào tính chất thực tế ( mối quan hệ giữa tỷ giá với chỉ số lạm phát) .5 1.2.2.4 Căn cứ vào mức độ ảnh hưởng đến cán cân toán 1.2.3 1.2.3.1 Các yếu tố dài hạn .6 1.2.3.2 Các yếu tố ngắn hạn 1.2.4 1.3 Các nhân tố tác động đến tỷ giá Vai trò của Tỷ giá .11 CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ .12 1.3.1 Khái niệm chính sách tỷ giá .12 1.3.2 Mục tiêu của chính sách tỷ giá 12 1.3.3 Một số công cụ của chính sách tỷ giá 14 1.3.3.1 Các công cụ trực tiếp 14 1.3.3.2 Các công cụ gián tiếp 17 1.3.4 1.4 Các chế độ tỷ giá 17 TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU 18 Kết luận chương I .22 CHƯƠNG II: DIỄN BIẾN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2012-2016 23 2.1 BỐI CẢNH KINH TẾ THẾ GIỚI VÀ TRONG NƯỚC GIAI ĐOẠN 2012-2016 23 2.1.1 Kinh tế thế giới 23 2.1.2 Kinh tế Việt Nam 24 2.2 THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA VIỆT NAM .26 2.2.1 Thực trạng điều hành chính sách tỷ giá giai đoạn 2012-2016 26 2.2.1.1 Giai đoạn 2012-2015: Chính sách điều hành dựa biên độ tỷ giá .27 Khoá luận tốt nghiệp 2.2.1.2 2.2.2 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Năm 2016 : Chính sách tỷ giá mới được áp dụng – Tỷ giá trung tâm 34 Thực trạng hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam 37 2.2.3 Phân tích tác động của chính sách tỷ giá đến hoạt động xuất nhập khẩu Việt Nam bằng việc kiểm chứng mối quan hệ giữa tỷ giá thực song phương RER và tỷ giá thực đa phương REER với cán cân thương mại 42 2.2.3.1 Tỷ giá thực song phương RER 42 2.2.3.2 Tỷ giá thực đa phương REER 44 2.2.3.3 Mô hình hồi quy xuất nhập khẩu theo tỷ giá danh nghĩa VND/USD .46 2.2.3.4 Mô hình hồi quy tác động của tỷ giá thực đa phương REER với tỷ số xuất khẩu nhập khẩu .47 2.3 ĐÁNH GIÁ NHỮNG TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU GIAI ĐOẠN 2012 – 2016 48 2.3.1 Những thành tựu đạt được 48 2.3.2 Những hạn chế tồn tại 50 2.3.3 Nguyên nhân .51 2.3.3.1 Nguyên nhân khách quan 51 2.3.3.2 Nguyên nhân chủ quan .52 Kết luận chương II 53 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ NHẰM ĐẨY MẠNH HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN TỚI .54 3.1 ĐỊNH HƯỚNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ TRONG GIAI ĐOẠN TỚI 54 3.2 GIẢI PHÁP GIÚP HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐỂ ĐẨY MẠNH HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU 55 3.2.1 Tiếp tục điều hành linh hoạt chính sách tỷ giá dưới sự kiểm soát của NHNN .55 3.2.2 Nâng cao công tác quản lý thị trường ngoại hối, sử dụng hiệu quả các công cụ của chính sách 56 3.2.3 Chính sách tỷ giá cần phới hợp chặt chẽ với sách tài khóa sách kinh tế vĩ mơ khác 57 3.2.4 Giúp VND có hội trở thành đồng tiền tự chuyển đồi 58 3.2.5 Tiếp tục đổi mới cấu các mặt hàng xuất nhập khẩu 58 3.2.6 Tập trung phát triển các thị trường xuất khẩu truyền thống và mở rộng các thị trường mới tiềm 59 3.2.7 Một số giải pháp bổ trợ khác 59 3.3 MỘT VÀI KIẾN NGHỊ TRONG VIỆC HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ VÀ HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA VIỆT NAM 60 3.3.1 Kiến nghị với Chính Phủ 60 3.3.2 Kiến nghị với NHNN 62 Khoá luận tốt nghiệp Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD 3.3.3 Kiến nghị với Bộ Tài chính và Bộ Công thương 63 3.3.4 Kiến nghị với các NHTM 64 3.3.5 Kiến nghị với các doanh nghiệp XNK 65 Kết luận chương III 66 KẾT LUẬN 67 TÀI LIỆU THAM KHẢO 68 PHỤ LỤC 1: CÁC CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CỦA CÁC QUỐC GIA THEO IMF 70 PHỤ LỤC 2: CÁC CÔNG CỤ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA NHNN GIAI ĐOẠN 2012-2016 72 PHỤ LỤC 3: TÍNH TỶ GIÁ THỰC SONG PHƯƠNG RER VÀ TỶ GIÁ THỰC ĐA PHƯƠNG REER 76 PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ CÁC MÔ HÌNH HỒI QUY 80 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp LỜI MỞ ĐẦU Tính tất yếu của đề tài Trong giai đoạn hiện nay, việc thi hành chính sách mở của nền kinh tế đã giúp tự hoá hoạt động xuất nhập khẩu hàng hoá Tuy nhiên, mỗi quốc gia lại có một loại tiền nhất định mà việc trao đổi hàng hoá quốc tế đòi hỏi phải có một chế quy đổi tiền tệ để làm sở định giá chung Nhờ đó, tỷ giá hối đoái đời và có những ảnh hưởng không nhỏ tới các nhân tố tham gia hoạt động ngoại thương Hiện nay, đã có rất nhiều quốc gia thành công công tác sử dụng chính sách tỷ giá một công cụ hữu hiệu để định giá đồng nội tệ cho có tác động tích cực đến cán cân thương mại và giành lợi thế thương mại thị trường quốc tế Tuy nhiên , với từng giai đoạn nhất định tại Việt Nam, Chính phủ và NHNN đã đưa những chính sách điều hành tỷ giá hối đoái phù hợp với mục tiêu tăng trưởng kinh tế giai đoạn đó Dựa sở lý luận chung về tỷ giá và chính sách tỷ giá cùng với những số liệu thực tế thu tập được giai đoạn 2012-2016, sinh viên nghiên cứu thực hiện đề tài khoá luận: “ Chính sách tỷ giá và tác đợng của sách tỷ giá VND/USD đến hoạt động xuất nhập khẩu của VN giai đoạn 2012-2016” Mục tiêu nghiên cứu Tìm hiều thực trạng diễn biến của tỷ giá, hoạt động XNK và tác động của chính - sách tỷ giá tới hoạt động XNK giai đoạn 2012-2016 Đánh giá những thành tựu và hạn chế của các biện pháp điều hành chỉnh sách tỷ - giá của NHNN giai đoạn này Đưa một số giải pháp đề hoàn thiện công tác điều hành tỷ giá và một số kiến - nghị tới các quan có liên quan để phòng ngửa rủi ro tỷ giá và khuyến khích hoạt động XNK Phương pháp nghiên cứu Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp 11 Phương Linh (2016) – “Diễn biên tỷ giá 2016 dưới góc nhìn của Vụ trưởng Chính sách tiền tệ” – xem 22/02/2016 12 ThS Đinh Thị Thanh Long , Đinh Thị Minh Tâm (2010) –“Phá giá nội tệ : Hiệu ứng tuyế J hay tuyến S?” – Tạp chí Ngân hàng số 1- tháng 1/ 2010 13 ThS Phạm Hồng Phúc (2009) – Luận văn “Tỷ giá hối đoái thực và cán cân thương mại của Việt Nam” - Trường Đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh 14 TS Hạ Thị Thiều Dao; Phạm Thị Tuyết Trinh - “Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân toán” - Đại học Ngân hàng TP HCM 15 TS Hoàng Thị Lan Hương (2013) – Luận án “Hoàn thiện chính sách tỷ giá ở Việt Nam giai đoạn 2010-2020 – Trường đại học Kinh tế quốc dân 16 TS Lê Thuỳ Vân, ThS Trần Quỳnh Hoa (2013) –“Triển vọng kinh tế thế giới năm 2013 và những tác động đến Việt Nam” – Tạp chí Tài chính số 1/2013, xem 04/02/2013 17 TS Nghiêm Văn Bảy(2015) – “Tỷ giá và điều hành chính sách tỷ giá ở Việt Nam” – Tài chính vĩ mô Số 06(143)-2015 18 TS.Nguyễn Đức Thành (2016) –“Kinh tế Việt Nam: Nhìn lại năm 2015 và triển vọng 2016” – Tạp chí Tài chính kỳ I tháng 1/2016 xem 08/02/2016 Tài liệu nước ngoài Milton Friedman, “The Case for Flexible Exchange Rates,” in Essays in Positive Economics, Chicago: University of Chicago Press, 1953, pp 157-203 Laflèche, T 1996–97 “The Impact of Exchange Rate Movements on Consumer Prices.” Bank of Canada Review (Winter): 21–32 Obstfeld, Maurice and Kenneth Rogoff , 2000, The six major puzzles in international macroeconomics: Is there a common cause?, NBER Macroeconomics Annual 200 Solow (1956) and Swan (1956) - The growth models 69 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp PHỤ LỤC 1: CÁC CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CỦA CÁC QUỐC GIA THEO IMF Nhóm Hệ thống tiền tệ không có đồng tiền pháp định riêng (Exchange arrangement with no separate legal tender): Đồng tiền của một nước khác lưu thông là đồng tiền hợp phát nhất hay là một loại thuộc một liên minh tiền tệ, đó đồng tiền chung này được chia sẻ bởi các thành viên liên minh Áp dụng chế độ này tức là từ bỏ hoàn toàn quyền kiểm soát độc lập về chính sách tiền tệ nước Nhóm Hội đồng tiền tệ (Currency board): Đây là một chế độ tiền tệ dựa một cam kết pháp lý rõ ràng để trao đổi đồng nội tệ với một ngoại tệ quy định tại một mức tỷ giá cố định, kết hợp cùng những hạn chế về quyền phát hành để đảm bảo việc thực hiện đầy đủ cam kết pháp lý Điều này có nghĩa là đồng nội tệ chỉ được phát hành dựa vào ngoại tệ và nó vẫn được hỗ trợ đầy đủ bằng tài sản nước ngoài, loại bỏ một số chức truyền thống của NHTW Tuy nhiên , sự linh hoạt này vẫn chưa đủ khả vì còn phụ thuộc vào độ nghiêm ngặt của các quy định cùa ngân hàng việc sắp xếp bảng tiền tệ Nhóm Chế độ tỷ giá cố định truyền thống(Other conventional fixed peg): Một quốc gia điều chỉnh ổn định đồng nội tệ bằng tỷ giá cố định với ngoại tệ khác hoặc một rổ tiền tệ Sự hợp thành tiền tệ cũng có thể được chuẩn hoá trường hợp của SDR Các nhà điều hành tiền tệ sẵn sàng để trì tính chẵn lẻ cố định thông qua sự can thiệp trực tiếp (mua bán ngoại tệ thị trường ) hoặc can thiệp gián tiếp (sử dụng tích cực các chính sách lãi suất, áp đặt các quy định ngoại hối hoặc thông qua sự can thiệp của các tổ chức công cộng Nhóm Chế độ tỷ giá neo với biên độ hẹp (Pegged exchange rates within horizontal bands): Giá trị của tiền tệ được trì biên độ nhất định ít nhất ±1% xung quanh mức tỷ lệ trung tâm cố định hoặc mức chênh lệch giữa giá trị tối đa và tối thiểu của tý giá vượt quá 2% Nó cũng bao gồm các thoả thuận của các nước chế tỷ giá (ERM) của hệ thống tiền tệ Châu Âu (EMS) đã được thay thế bằng ERM II ngày 010/1/1999 Tuy nhiên chế độ này lại tồn tại một mức độ hạn chế quyền quyết đinh của chính sách 70 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp tiền tệ Nhóm Chế độ tỷ giá neo với biên độ điều chỉnh (Crawling pegs): Tiền tệ được điều chỉnh định kỳ với số lượng nhỏ ở một tỷ lệ cố định hoặc để đáp ứng theo những thay đổi về các chỉ tiêu định lượng có chọn lọc Tỷ lệ dịch chuyển chậm có thể được thiết lập để tạo những thay đổi điều chỉnh lạm phát theo tỷ giá hối đoái hoặc thiết lập với một tốc độ cố định dưới chênh lệch lạm phát dự kiến Cũng giống với chế độ tỷ giá cố định truyền thống, việc trì một sự dịch chuyển ổn định đã áp đặt những hạn chế cho chính sách tiền tệ Nhóm Chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý (Managed floating with no prederermined path for the exchange rate): Nhà điều hành chính sách tiền tệ cố gắng tác động đến tỷ giá hối đoái mà không cần theo một kế hoạch hay một mục tiêu xác định Các chỉ số để quản lý tỷ giá thì khá rộng cán cân toán, dự trữ quốc tế, phát triển các thị trường song song, Những can thiệp của NHTW có thể là trực tiếp hoặc gián tiếp Nhóm Chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn ( Independently floating): Tỷ giá hối đoái thị trường xác định, với bất kỳ sự can thiệp nào của thị trường ngoại hối để nhằm quản lý tốc độ thay đổi và ngăn ngừa các biến động bất thường của tý giá, chứ không phải thiết lập một mức độ nhất định cho nó Nguồn : imf.org 71 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp PHỤ LỤC 2: CÁC CÔNG CỤ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA NHNN GIAI ĐOẠN 2012-2016 NHÓM Biện pháp Năm Nội dung BIỆN Can thiệp trực tiếp 2012 Ấn định tỷ giá ở mức 20.828 VND/USD PHÁP suốt năm 2012 lên tỷ giá BQLNH TRỰC 2013 Ngày 28/06: từ 20.828 VND/USD lên 21.036 VND/USD (tăng 1%) TIẾP 2014 Ngày 18/6: từ mức 21.036 VND/USD lên 21.246 VND/USD (phá giá VND 1%) 2015 _Ngày 7/1: từ mức 21.246 VND/USD lên 21.458 VND/USD (tăng 1%) _Ngày 7/5: từ 21.458 VND/USD lên 21.673 VND/USD ( tăng 1%) _Ngày 19/8: từ 21.673 VND/USD lên mức 21.890 VND/USD (tăng 1%) 2016 NHNN công bố áp dụng Chính sách tỷ giá mới – Tỷ giá trung tâm đã chấm dứt thời kỳ đứng yên của tỷ giá BQLNH Điều chỉnh biên độ 2012 Giữ mức biên độ dao động +/-1%, sau đó tăng dao động tỷ giá 2013 lên +/-2% 2014 2015 Ngày 19/8: NHNN tăng biên độ dao động từ 2016 +/-2% lên +/-3% Mua bán ngoại tệ 2012 NHNN mua ròng khoảng 10 tỷ USD để tăng thị ngoại hối trường dự trữ ngoại hối quốc gia 2013 NHNN điều chỉnh tỷ giá theo hướng linh hoạt theo diễn biến cung cầu thị trường, ổn định tỷ giá mua để khuyến khích các NH bán ngoại tệ về cho NHNN làm tăng nguồn dự trữ ngoại 72 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp hối lên 25 tỷ USD (tăng tỷ so với năm 2012) 2014 Tháng 12, NHNN đã bán tỷ USD để ổn định thị trường ngoại hối 2015 Những tuần đầu năm, hoạt động mua ngoại tệ vào của NHNN diễn liên tục khi nhu cầu bán ngoại tệ của các NHTM tăng 2016 _Ngày 12-9: NHNN đã mua vào 101 triệu USD từ các TCTC _Ngày 9-9 : NHNN đã mua 97 triệu USD từ thị trường tiền tệ _Năm 2016, dự trữ ngoại hối quốc gia đã tăng mạnh, lên mức kỷ lục khoảng 41 tỷ USD Kiểm soát tín dụng 2012 NHNN thu hẹp và siết chặt các khoản cho ngoại tệ vay bằng ngoại tệ nước với những quy định điều kiện chặt chẽ đối với những khách hàng không có nguồn thu ngoại tệ để trả nợ vay 2013 Ngày 06/12: Thông tư 29/2013/TT-NHNN của Thống đốc NHNN quy định cho vay bằng ngoại tệ của các TCTD đối với khách hàng vay là người cư trú 2014 Thông tư 43/2014/TT-NHNN tiếp tục cho 2015 phép các TCTD tự quyết cho vay ngoại tệ đối với hai đối tượng: DN sản xuất hàng xuất khẩu và DN đầu mối kinh doanh xăng dầu 2016 Ngày 27/5: NHNN ban hành Thông tư số 07/2016/TT-NHNN sửa đổi, bổ sung một số điều của Thông tư số 24/2015/TT-NHNN quy định hoạt động cho vay bằng ngoại tệ ,theo đó một nhóm đối tượng doanh nghiệp xuất 73 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp khẩu sẽ được trở lại vay vốn bằng ngoại tệ, sau chế đã khép lại từ ngày 1/4 NHÓM Điều chỉnh lãi suất 2012 Lãi suất chiết khấu được điều chỉnh lần, BIỆN tái chiết khấu PHÁP giảm từ 13% xuống còn 7% 2013 - GIÁN Lãi suất tái chiết khấu giảm từ 7% xuống 5% TIẾP - Lãi suất tái cấp vốn giảm từ 9% xuống còn 7% - Giảm trần lãi suất huy động VND 2014 Ngày 18/3: NHNN đã điều chỉnh giảm đồng 2015 loạt lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu 2016 từ mức 7% 5% của năm 2013 x́ng cịn 6,5% 4,5% Thay đổi trạng thái 2012 Trạng thái ngoại tệ của các TCTD bị thu hẹp ngoại tệ của các 2013 từ +/- 30% xuống +/- 20% vốn tự có (Thông TCTD 2014 tư 07/2012/TT-NHNN ngày 20/03/2012 về 2015 Quy định trạng thái ngoại tệ của các TCTD, 2016 chi nhánh NH nước ngoài Siết chặt quản lý 2012 thị trường vàng Đổi mới bản về hoạt động quản lý và kinh doanh vàng miếng, thống nhất quy về NHNN sẽ thay mặt Chính phủ quản lý các hoạt động kinh doanh vàng Các tổ chức, cá nhân muốn mua bán vàng miếng thì phải thực hiện giao dịch tại các TCTD hay DN được NHNN cấp phép kinh doanh mua bán vàng miếng - Hoàn thiện sở pháp lý để quản lý thị trường vàng, chấm dứt hoạt động huy động và vay vốn bằng vàng từ ngày 25/11/2012 74 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp 2013 Ngày 12/3: Thông tư 06/2013/TT-NHNN đưa hướng dẫn hoạt động mua bán vàng miếng thị trường nước 2014 NHNN cùng Bộ Khoa học và Công nghệ triển khai các biện pháp để tuyên truyền Thông tư 22/2013/TT-BKHCN quy định về quản lý đo lường kinh doanh vàng và chất lượng vàng trang sức , mỹ nghệ lưu thông thị trường 2015 NHNN đã giảm hiện tượng vàng hóa 2016 nền kinh tế NHNN quản lý chặt chẽ thị trường vàng theo Nghị định 24/2012/NĐ-CP của Chính phủ về quản lý hoạt động kinh doanh vàng khiến việc kinh doanh vàng miếng được quản lý chặt chẽ Các biện pháp 2012 - hành chính khác Kiểm soát , trấn áp thị trường ngoại hối tự 2013 2014 - Tiếp tục đẩy mạnh công tác truyền thông 2015 về các giải pháp điều hành CSTT và hoạt 2016 động NH - NHNN đưa cam kết điều chỉnh tỷ giá giữ ổn định không vượt quá mức 2-3% để trấn an tâm lý dân - Sẵn sàng bơm ngoại tệ cho nền kinh tế để đủ lượng ngoại tệ cho hoạt động nhập khẩu những mặt hàng thiết yếu mà chưa sản xuất được nước 75 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp PHỤ LỤC 3: TÍNH TỶ GIÁ THỰC SONG PHƯƠNG RER VÀ TỶ GIÁ THỰC ĐA PHƯƠNG REER Bảng 3.1: Tính tỷ giá thực song phương VND/USD Năm E CPIUS CPIVN RER 2010 1.000 100 100 1.0000 2011 1.0801 103.157 118.58 0.9396 2012 1.0911 105.292 129.5 0.8871 2013 1.0993 106.834 138.05 0.8507 2014 1.1081 108.567 143.69 0.8372 2015 1.1459 108.696 114.59 0.8614 2016 1.169 110.067 148.44 0.8668 Nguồn số liệu: OECD Data online, Ngân hàng phát triển Châu Á ADB Bảng 3.2: Tỉnh tỷ giá thực đa phương REER Chọn năm sở: 2010 Chọn rổ tiền tệ: gồm 20 nước là những đối tác quan trọng hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam bao gồm: Mỹ, Nhật, Hàn Quốc, Trung Quốc, Đức,,Pháp, Áo, Hà Lan, Bỉ, Canada, Ý , Thuỵ Sĩ, Thổ Nhĩ Kỳ, Úc, Indonesia, Mexico, Anh, Brazil, Ấn Độ, Nga Công thức tính: 2010 REER= ∑𝒏𝒋=𝟏 𝒆𝒊𝒋 𝒘𝒋 2011 2012 𝑪𝑷𝑰𝒊𝒋 𝑪𝑷𝑰𝒊 2013 2014 2015 2016 Giá trị XK (nghìn USD) Anh Áo Bỉ 52100971 1681884 144023 848838 68153425 398 191 461 537 199 694 79371847 3033586 1065232 1146719 91739332 3699010 1905285 1324803 104571480 647 172 158 773 805 539 Đức 2372736 366 901 4095247 4729698 174 944 707 416 959 381 Hà Lan 1688312 147 980 2476306 2937140 762 225 759 560 014 052 Italia Pháp 980141 1095148 534 326 658 884 1876669 2163597 2293510 2206435 740 094 396 789 847 803 947 080 265 167 999 122 76 114549483 131850072 645 220 899 134 188 699 631 291 779 487 967 552 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp Indonesia 1433419 358 900 2357768 2453848 890 397 847 607 618 097 Ân Độ 991630 553 921 1782217 2353938 510 734 469 722 687 894 10 Brazil 492784 597 892 718120 1105142 480 744 435 801 332 445 11 Canada 802058 969 409 1156978 1547049 077 656 407 624 653 565 12 13 Hàn Quốc Mỹ 3092225 14238132 715 447 16 927 763 5580436 19667940 6631104 23869240 167 479 28 634 744 14 Mexico 488829 589 749 682873 890239 035 858 545 548 888 608 15 Nga 829701 287 324 1618524 1904866 724 911 438 337 616 402 16 Nhật Bản 7727660 10 781 145 13059811 13651499 14 674 923 17 Úc 2704004 519 098 3241146 3514103 988 214 905 592 865 448 18 TNK 528661 771 727 862727 1173488 507 591 359 630 328 781 19 Thuỵ Sĩ 2651988 188 503 397725 289567 264 376 229 955 593 225 20 TQ Giá trị NK (nghìn USD) 7308800 11 125 034 12388227 13259368 14 928 318 16 567 686 21 970 467 55789815 69563437 76592171 91599721 102983967 117800918 125768904 915 384 11 418 670 33 450 992 38 464 058 14 100 341 14 676 714 Anh 511060 646 097 542149 573270 644 546 737 498 717 461 Áo 123397 165 363 157468 197764 225 265 412 102 358 293 Bỉ 320151 346 928 411592 502128 519 467 494 242 473 980 Đức 1742398 198 557 2377389 2963087 606 560 219 225 828 263 Hà Lan 527840 669 427 704091 678513 549 937 690 108 673 151 Italia 822469 998 757 972057 1172571 332 383 451 477 416 305 Pháp 968966 204 967 1589117 995672 111 389 281 385 137 170 Indonesia 1909186 247 555 2247585 2374503 488 501 740 336 970 840 Ân Độ 1762034 346 371 2161011 2882697 110 982 655 163 710 635 10 Brazil 543573 938 262 1019325 1295090 849 306 437 061 717 521 11 Canada 349315 342 136 455738 406136 385 153 448 311 389 857 12 Hàn Quốc 9761342 13 175 926 15535904 20697980 21 728 466 13 Mỹ 3766911 529 215 4827258 5231937 286 979 785 008 708 085 14 Mexico 89148 91 346 111832 114743 262 658 476 979 480 500 15 Nga 999097 694 014 830595 853010 826 706 748 249 124 627 16 Nhật Bản 9016085 10 400 330 11602798 11611565 12 857 046 17 Úc 1443641 123 283 1772171 1586889 054 730 377 804 392 187 18 TNK 107741 80 172 90114 97002 128 986 147 338 169 591 19 Thuỵ Sĩ 1006631 771 011 398120 410829 367 304 437 040 502 675 20 Wj TQ 20018827 24 593 719 28785858 36954337 43 647 603 0.0203 0.0025 0.0108 0.0381 0.0221 0.0046 0.0112 0.0404 0.0229 0.0078 0.0100 0.0415 0.0233 0.0115 0.01 0.042 0.0207 0.0115 0.0112 0.0375 Anh Áo Bỉ Đức 77 27 578 526 32 033 947 14 225 051 15 033 858 49 458 014 49 929 960 0.0232 0.0112 0.0098 0.0384 0.0218 0.0116 0.0095 0.0341 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp Hà Lan Italia Pháp Indonesia 0.0205 0.0167 0.0191 0.0311 0.0205 0.0184 0.0208 0.0334 0.0204 0.0183 0.0241 0.0295 0.0197 0.0189 0.0175 0.0263 0.0208 0.0196 0.0169 0.0259 0.0235 0.0185 0.0182 0.0240 0.0260 0.0182 0.0161 0.0217 Ân Độ 0.0255 0.0283 0.0253 0.0286 0.0271 0.0221 0.0210 10 Brazil 0.0096 0.0112 0.0111 0.0131 0.016 0.0166 0.0118 11 Canada 0.0107 0.0095 0.0103 0.0106 0.0119 0.0123 0.0118 12 Hàn Quốc 0.1191 0.1299 0.1354 0.1491 0.1392 0.1571 0.1687 13 Mỹ 0.1669 0.1558 0.1571 0.1587 0.1683 0.1774 0.1831 14 Mexico 0.0053 0.0049 0.0051 0.0055 0.0063 0.0087 0.0092 15 Nga 0.0171 0.0144 0.0157 0.015 0.0123 0.0094 0.0106 16 Nhật Bản 0.1552 0.1538 0.1581 0.1378 0.1326 0.1219 0.1153 17 Úc 0.0384 0.0337 0.0321 0.0278 0.0291 0.0141 0.0204 18 TNK 0.0059 0.0062 0.0062 0.0069 0.0079 0.0065 0.0058 19 Thuỵ Sĩ 0.0339 0.0215 0.0051 0.0038 0.003 0.0029 0.0042 20 TQ 0.2533 0.2594 0.2640 0.2739 0.2822 0.2842 0.2791 CPI đưa về năm gốc Anh 100 104.4633 107.3891 110.1472 111.7685 111.8244 112.5419 Áo 100 103.2866 105.854 107.9712 109.705 110.6886 111.6755 Bỉ 100 103.5321 106.472 107.6572 108.0232 108.6297 110.7739 Đức 100 102.0667 104.1167 105.6833 106.6417 106.8917 107.4083 Hà Lan 100 102.3411 104.8541 107.4827 108.5318 109.1832 109.529 Italia 100 102.7806 105.9066 107.1986 107.457 107.4987 107.3976 Pháp 100 102.1116 104.1071 105.0062 105.5394 105.579 105.7726 Indonesia 100 105.356 109.8648 116.9099 124.3861 132.301 136.9657 Ân Độ 100 108.8584 118.9957 131.9754 140.36 148.6026 155.9451 10 Brazil 100 106.6364 112.3985 119.3721 126.9273 138.3886 150.4826 11 Canada 100 102.9121 104.472 105.4522 107.4628 108.672 110.2247 12 Hàn Quốc 100 104.0258 106.3011 107.6845 109.0572 109.8273 110.8945 13 Mỹ 100 103.1568 105.2915 106.8338 108.5669 108.6957 110.067 14 Mexico 100 103.4074 107.659 111.7569 116.248 119.4107 122.7801 15 Nga 100 108.4405 113.9435 121.64 131.1525 151.5263 162.1974 16 Nhật Bản 100 99.73237 99.68056 100.0259 102.7886 103.6001 103.4792 17 Úc 100 103.2866 105.854 107.9712 109.705 110.6886 111.6755 18 TNK 100 106.4719 115.9389 124.6263 135.6614 146.0678 157.4248 19 Thuỵ Sĩ 100 100.2313 99.53719 99.32088 99.30775 98.17177 97.7451 20 TQ 100 105.5539 108.3189 111.158 113.2941 114.9221 117.2206 VN 100 118.58 129.5 138.05 143.69 144.59 148.44 Điều chỉnh tỷ giá về năm gôc 78 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp Anh 1.1199 1.1152 1.1113 1.1791 1.1319 1.0208 Áo 1.1342 1.0588 1.1022 1.1096 0.9591 0.9764 Bỉ 1.1342 1.0588 1.1022 1.1096 0.9591 0.9764 Đức 1.1342 1.0588 1.1022 1.1096 0.9591 0.9764 Hà Lan 1.1342 1.0588 1.1022 1.1096 0.9591 0.9764 Italia 1.1342 1.0588 1.1022 1.1096 0.9591 0.9764 Pháp 1.1342 1.0588 1.1022 1.1096 0.9591 0.9764 Indonesia 1.119 1.0571 0.9571 0.8476 0.781 0.7952 Ân Độ 1.0582 0.9336 0.8578 0.8302 0.8168 0.7955 10 Brazil 1.1909 0.9826 0.8967 0.8283 0.6058 0.5891 11 Canada 1.1237 1.125 1.0993 1.032 0.9228 0.9087 12 Hàn Quốc 1.1263 1.1196 1.1607 1.2169 1.171 1.165 13 Mỹ 1.0801 1.0911 1.0993 14 Mexico 1.0984 1.0469 1.0878 1.0535 0.9135 0.7919 1 1 1 100.00 1.1163 1.188 1.2149 0.9691 1.2741 1.132 99.07 1.0744 1.2003 1.2311 0.913 1.2132 1.1703 92.23 1.0485 0.9887 1.1565 0.8677 1.2368 1.2014 87.24 0.8768 0.9181 1.089 0.7608 1.2617 1.2212 85.44 0.5711 0.831 0.9384 0.6332 1.2424 1.2464 83.54 0.5294 0.9433 0.9474 0.5818 1.2379 1.1915 82.56 15 Nga 16 Nhật Bản 17 Úc 18 TNK 19 Thuỵ Sĩ 20 TQ REER 1.1081 1.1459 1.169 Nguồn số liệu: Tổng cục thống kê, OCED Data Online, NH Phát triển Châu Á ADB Bảng 3.3: Tỉnh X/M và CCTM theo năm 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Tổng giá trị XK ( nghìn USD) 72 191 879 96 905 674 114 572 740 132 032 851 150 217 139 162 016 742 176 631 784 Tổng giá trị NK (nghìn USD) 84 801 199 106 749 854 113 792 411 132 032 557 147 849 081 165 775 873 174 110 916 CCTM -12609320 -9844180 780329 294 2368057 -3759130 2520868 X/M 0.851307 0.907783 1.006857 1.000002 1.016017 0.977324 1.014479 Nguồn :Tổng cục Thống kê 79 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ CÁC MÔ HÌNH HỒI QUY Bảng 4.1: Giá trị xuất nhập khẩu và tỷ giá VND/USD theo quý Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 Q4 2010 Q1 2011 Q2 2011 Q3 2011 Q4 2011 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 Q1 2016 Q2 2016 Q3 2016 Q4 2016 Xuất khẩu (tỷ USD) 14.46 18.01 19.06 20.66 19.64 23.42 26.67 27.18 24.81 28.52 30.22 31.02 29.76 31.78 34.73 35.87 33.54 37.57 38.76 40.32 36.30 41.47 42.45 41.89 38.77 43.36 46.45 48.05 Nhập khẩu (tỷ USD) 17.86 20.90 21.17 24.87 23.13 26.36 27.83 29.43 24.58 28.91 29.92 30.38 29.49 32.98 33.79 35.87 32.45 37.15 38.01 40.44 38.70 42.14 43.41 41.40 37.41 43.02 44.43 49.25 tỷ số XK/NK 0.8096 0.8617 0.9003 0.8307 0.8491 0.8884 0.9583 0.9235 1.0093 0.9865 1.0100 1.0210 1.0091 0.9636 1.0278 1.0000 1.0335 1.0113 1.0197 0.9970 0.9379 0.9841 0.9778 1.0118 1.0363 1.0079 1.0454 0.9756 Tỷ giá VND/USD 18753 18988 19276 19494 20249 20694 20724 20978 20897 20877 20864 20852 20880 20968 21157 21107 21093 21157 21217 21324 21382 21712 22149 22428 22342 22320 22302 22498 Bảng 4.2 : Kết quả hồi quy xuất khẩu theo tỷ giá VND/USD Dependent Variable: EX Method: Least Squares Date: 04/24/17 Time: 10:52 Sample: 2010Q1 2016Q4 Included observations: 28 Variable Coefficient 80 Std Error t-Statistic Prob Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp C E R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) -147.3943 0.008548 14.09344 -10.45836 0.000670 12.76489 0.862392 0.857099 3.469919 313.0487 -73.52844 162.9425 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.0000 0.0000 32.31214 9.179144 5.394889 5.490046 5.423979 0.642669 Kêt quả mô hình hồi quy (1): EX = -147.3943 + 0.008548E (-10.45836) (12.76489) R2 = 0.862392 Bảng 4.3: Kết quả hồi quy nhập khẩu theo tỷ giá VND/USD Dependent Variable: IM Method: Least Squares Date: 04/24/17 Time: 11:04 Sample: 2010Q1 2016Q4 Included observations: 28 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C E -123.5907 13.90537 0.007450 0.000661 -8.887980 11.27666 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.830246 0.823717 3.423615 304.7496 -73.15228 127.1631 0.000000 Kêt quả mô hình hồi quy (2): IM = -123.5907 + 0.007450E (-8.887980) (11.27666) R2 = 0.830246 81 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 33.04571 8.154177 5.368020 5.463178 5.397111 0.777187 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp Kiểm định giả thuyết về ý nghĩa các hệ số hồi quy: Giả thuyết: Ho : hệ số (a) =0 (hai biến Y và X không có quan hệ tuyết tính) H1: hệ số a # (hai biến Y và X có quan hệ tuyến tính) Bác bỏ Ho nếu |𝑡 − 𝑠𝑡𝑎𝑡 | > tn-2, α/2 Từ kết quả hồi quy mô hình, ta có Mô hình (1) : |𝑡 − 𝑠𝑡𝑎𝑡 | = 12.76489 > tn-2, α/2 = 2.3684 (n=28, mức ý nghĩa α = 5%) Mô hình (2) : |𝑡 − 𝑠𝑡𝑎𝑡 | = 11.27666 > tn-2, α/2 = 2.3684 (n=28, mức ý nghĩa α = 5%) Do đó, bác bỏ giả thuyết H0 , hay nói cách khác xuất nhập khẩu của Việt Nam có quan hệ tuyến tính với tỷ giá VND/USD Bảng 4.4: Kết quả hồi quy tỷ số xuất khẩu nhập khẩu theo tỷ giá thực đa phương REER Dependent Variable: LOG(XM) Method: Least Squares Date: 04/24/17 Time: 15:39 Sample: 2010 2016 Included observations: Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LOG(REER) -0.112633 -0.721117 0.027449 0.210440 -4.103333 -3.426711 0.0093 0.0187 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.701356 0.641627 0.040773 0.008312 13.64327 11.74235 0.018702 Kêt quả mô hình hồi quy: 82 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.034796 0.068109 -3.326650 -3.342104 -3.517661 1.452436 Nguyễn Ngọc Bích – K16NHD Khoá luận tốt nghiệp Ln(XM) = -0.112633 -0.721117Ln(REER) (-4.103333) (-3.426711) R2 = 0.701356 Kiểm định giả thuyết về ý nghĩa các hệ số hồi quy: Giả thuyết: Ho : hệ số (a) =0 (X/M không có quan hệ tuyết tính với REER) H1: hệ số a # (hai biến X/M và REER có quan hệ tuyến tính) Bác bỏ Ho nếu |𝑡 − 𝑠𝑡𝑎𝑡 | > tn-2, α/2 Từ kết quả hồi quy mô hình, ta có |𝑡 − 𝑠𝑡𝑎𝑡 | = 3.426711> tn-2, α/2 = 2.8412 (n=7, mức ý nghĩa α = 5%) Do đó, bác bỏ giả thuyết H0 , hay nói cách khác tỷ số xuất khẩu nhập khẩu của Việt Nam có quan hệ tuyến tính với tỷ giá VND/USD 83