TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU
TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
Trong bối cảnh hội nhập toàn cầu hiện nay, các quốc gia, đặc biệt là Việt Nam, cần điều hành các chính sách kinh tế vĩ mô để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tại Việt Nam, chính sách tỷ giá do Ngân hàng Nhà nước điều hành linh hoạt đã có những tác động tích cực đáng kể đến nền kinh tế, cũng như các hoạt động giao dịch thương mại quốc tế, chính trị và xã hội cả trong và ngoài nước.
Nhiều nghiên cứu trên thế giới, như của Khim-Sen Liew, Kian-Ping Limb và Huzaimi Hussain (2004), đã chỉ ra mối quan hệ chặt chẽ giữa chính sách tỷ giá và hoạt động xuất nhập khẩu Những nghiên cứu này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc điều chỉnh tỷ giá trong việc thúc đẩy thương mại quốc tế.
Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại là một chủ đề quan trọng, đặc biệt trong bối cảnh các quốc gia châu Á Mặc dù có nhiều nghiên cứu về chính sách tỷ giá của Việt Nam, nhưng vẫn thiếu các phân tích sâu sắc về tác động của tỷ giá đến nền kinh tế Các tổ chức như IMF và Ngân hàng Thế giới chủ yếu cung cấp cái nhìn tổng thể về nền kinh tế Việt Nam mà chưa đi sâu vào cơ chế tỷ giá Nhiều nghiên cứu trong nước như của TS Hạ Thị Thiều Dao và Phạm Thị Tuyết Trinh (2010) đã chỉ ra mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thanh toán, trong khi TS Đào Thanh Bình và ThS Hoàng Đình Minh (2013) cũng đã đóng góp vào lĩnh vực này Việc hiểu rõ mối quan hệ này sẽ giúp cải thiện chính sách kinh tế và tăng trưởng bền vững cho Việt Nam.
Báo cáo khoa học về chính sách tiền tệ và mối quan hệ giữa lạm phát và tỷ giá tại Việt Nam giai đoạn 2008-2013 đã chỉ ra rằng mặc dù có một số nghiên cứu về chính sách tỷ giá và hoạt động xuất nhập khẩu, nhưng chúng còn thiếu tính chuyên sâu Nhiều nhà kinh tế học trên thế giới chủ yếu phân tích tỷ giá thực (RER) và tỷ giá thực hiệu dụng (REER), trong khi các nghiên cứu về tỷ giá danh nghĩa tại Việt Nam vẫn còn hạn chế và tỷ giá thực chưa được tính toán đầy đủ Các đề xuất cho các năm tiếp theo cần tập trung vào việc nâng cao chất lượng nghiên cứu trong lĩnh vực này.
Nghiên cứu "Tỷ giá thực và tác động của nó đến cán cân thương mại" của GS.TS Nguyễn Văn Tiến (2003) và nghiên cứu của Nguyễn Thị Thu Hằng cùng cộng sự (2010) đã chỉ ra rằng Việt Nam cần để đồng tiền yếu đi nhằm khuyến khích xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu Tuy nhiên, các số liệu trong những nghiên cứu này đã khá cũ và chưa được cập nhật với các dữ liệu mới trong giai đoạn gần đây Do đó, bài khóa luận này sẽ kế thừa những quan điểm trước đó và bổ sung thêm các thông tin mới, đồng thời đóng góp một số điểm mới cho lĩnh vực nghiên cứu này.
- Hệ thống hoá diễn biến và tác động của chính sách tỷ giá trung tâm tới hoạt động XNK;
Phân tích chuyên sâu về thực trạng hoạt động xuất nhập khẩu (XNK) cho thấy mối quan hệ chặt chẽ giữa chính sách tỷ giá và hiệu quả xuất khẩu Cụ thể, các chính sách tỷ giá ảnh hưởng trực tiếp đến định tính và định lượng của hoạt động xuất khẩu, quyết định khả năng cạnh tranh của hàng hóa trên thị trường quốc tế Việc đánh giá các khía cạnh này giúp nhận diện những thách thức và cơ hội trong việc tối ưu hóa hoạt động XNK, từ đó đề xuất các giải pháp phù hợp nhằm nâng cao hiệu quả xuất khẩu.
Tính toán tỷ giá thực đa phương REER trong giai đoạn 2012-2016, với năm 2010 làm năm gốc, đã được thực hiện với sự lựa chọn 20 quốc gia có vai trò quan trọng trong quan hệ thương mại với Việt Nam.
NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ TỶ GIÁ
Xu hướng mở cửa của nền kinh tế đã thúc đẩy trao đổi hàng hóa và dịch vụ giữa các quốc gia, dẫn đến sự phát triển của hoạt động thanh toán quốc tế Đồng tiền của một quốc gia chỉ có giá trị lưu thông trong nước, trong khi thanh toán quốc tế yêu cầu chuyển đổi giữa các loại tiền tệ khác nhau hoặc sử dụng ngoại tệ mạnh Điều này đã tạo ra khái niệm tỷ giá, và các nhà kinh tế học đã đưa ra nhiều định nghĩa khác nhau về thuật ngữ này.
Theo Samuelson (1964) cho rằng: Tỷ giá hối đoái là tỷ giá để đổi tiền của một nước lấy tiền của một nước khác
Theo Lê Văn Tề (1999) cho rằng: Tỷ giá hối đoái là tỷ giá so sánh đồng tiền giữa các nước xét về mặt giá trị
Tỷ giá hối đoái (TGHĐ) là mối quan hệ so sánh giữa hai loại tiền tệ của hai quốc gia Trong bối cảnh thị trường, tỷ giá hối đoái được hiểu là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giao dịch và đầu tư quốc tế.
Tỷ giá hối đoái là giá trị của một đơn vị tiền tệ so với một đơn vị tiền tệ khác, cho phép chuyển đổi giữa các quốc gia hoặc khu vực khác nhau Nói cách khác, tỷ giá thể hiện mức giá tại đó đồng tiền của một quốc gia có thể được quy đổi sang đồng tiền của quốc gia khác.
1.2.2.1 Căn cứ vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối
- Tỷ giá mua: là tỷ giá của ngân hàng mua ngoại hối vào
- Tỷ giá bán: là tỷ giá của ngân hàng bán ngoại hối ra
Tỷ giá mua luôn thấp hơn tỷ giá bán, và khoản chênh lệch này chính là lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh ngoại hối của ngân hàng, được gọi là SPREAD.
1.2.2.2 Căn cứ vào chính sách tỷ giá
- Tỷ giá cố định : là tỷ giá do NHTW công bố và không thay đổi trong một khoảng thời gian
Tỷ giá thả nổi được hình thành dựa trên mối quan hệ cung cầu ngoại hối, có nghĩa là nó thường xuyên biến động theo tình hình cung cầu ngoại tệ trên thị trường.
Tỷ giá thả nổi có điều tiết là tỷ giá được hình thành dựa trên mối quan hệ cung cầu ngoại tệ trên thị trường ngoại hối, đồng thời đáp ứng các mục tiêu phát triển của nền kinh tế quốc gia trong từng giai đoạn cụ thể.
1.2.2.3 Căn cứ vào tính chất thực tế ( mối quan hệ giữa tỷ giá với chỉ số lạm phát)
Tỷ giá danh nghĩa (E) là giá trị của một đồng tiền được thể hiện qua đồng tiền khác mà không xem xét đến sức mua hàng hóa và dịch vụ giữa chúng Đây là tỷ giá phổ biến, được sử dụng hàng ngày trong các giao dịch trên thị trường ngoại hối.
Tỷ giá thực là tỷ giá được xác định dựa trên tỷ giá danh nghĩa đã được điều chỉnh bởi tỷ lệ lạm phát giữa trong nước và nước ngoài Do đó, tỷ giá thực phản ánh tương quan sức mua giữa nội tệ và ngoại tệ Tỷ giá thực được tính toán theo công thức cụ thể để đảm bảo tính chính xác và phù hợp với tình hình kinh tế.
Trong đó: Er : là tỷ giá thực
E: là tỷ giá danh nghĩa
P*: là giá cả ở nước ngoài bằng ngoại tệ P: là giá cả ở trong nước bằng nội tệ
1.2.2.4 Căn cứ vào mức độ ảnh hưởng đến cán cân thanh toán
Tỷ giá danh nghĩa song phương (NER - Nominl Bilateral Exchange Rate) là giá cả của một đồng tiền được biểu thị thông qua một đồng tiền khác, mà không đề cập đến tương quan sức mua hàng hóa và dịch vụ giữa chúng.
Tỷ giá thực song phương (RER) là tỷ giá danh nghĩa được điều chỉnh theo mức chênh lệch lạm phát giữa hai nước Nó thể hiện sức mua của đồng nội tệ so với đồng ngoại tệ, giúp đánh giá khả năng cạnh tranh của nền kinh tế trong bối cảnh toàn cầu.
Tỷ giá danh nghĩa đa phương (NEER - Nominal Effective Exchange Rate) là chỉ số thể hiện tỷ giá trung bình của một đồng tiền so với các đồng tiền khác Nếu NEER lớn hơn 1, đồng tiền đó được xem là giảm giá so với tất cả các đồng tiền còn lại, và ngược lại, nếu NEER nhỏ hơn 1, đồng tiền đó được coi là tăng giá.
Tỷ giá thực đa phương (REER – Real Effective Exchange Rate) là tỷ giá danh nghĩa đa phương đã được điều chỉnh theo tỷ lệ lạm phát trong nước, phản ánh sức mua của nội tệ so với các đồng tiền khác REER đóng vai trò là thước đo tổng hợp vị thế cạnh tranh thương mại của một quốc gia so với tất cả các nước bạn hàng.
1.2.3 Các nhân tố tác động đến tỷ giá
1.2.3.1 Các yếu tố trong dài hạn
Chênh lệch lạm phát của hai nước làm ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái
Lạm phát là sự gia tăng mức giá trung bình theo thời gian, phản ánh sự thay đổi về sức mua Tỷ giá hối đoái giữa hai nước thường biến động theo chênh lệch lạm phát giữa chúng Khi lạm phát ở một quốc gia cao hơn so với quốc gia khác, giá thành sản phẩm xuất khẩu sẽ tăng lên, ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh trên thị trường quốc tế.
Bảy yếu tố làm suy giảm sức cạnh tranh của hàng hóa và giảm kim ngạch xuất khẩu trong nước Sự thay đổi trong tương quan lạm phát kéo theo nguồn cung ngoại tệ giảm, dẫn đến việc đồng ngoại tệ tăng giá hoặc đồng nội tệ giảm giá (tỷ giá hối đoái tăng) Ngược lại, nếu tình hình cải thiện, tỷ giá hối đoái sẽ giảm.
Tình hình thiếu thừa trong cán cân thanh toán quốc tế
Cán cân thanh toán ảnh hưởng trực tiếp đến quan hệ cung cầu ngoại tệ, từ đó tác động đến tỷ giá Khi cán cân thanh toán quốc tế ở trạng thái cân bằng, tỷ giá hối đoái sẽ ổn định Nếu cán cân thanh toán thặng dư, theo quy luật cung cầu, đồng ngoại tệ sẽ mất giá, đồng nội tệ tăng giá, dẫn đến tỷ giá hối đoái giảm Ngược lại, khi cán cân thanh toán thiếu hụt, đồng ngoại tệ sẽ tăng giá, đồng nội tệ mất giá, làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên.
Hàng rào thương mại (thuế quan và hạn ngạch)
CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ
1.3.1 Khái niệm chính sách tỷ giá
Chính sách tỷ giá, theo GS.TS Nguyễn Văn Tiến, là một khái niệm chưa có định nghĩa rõ ràng và nhất quán trong nghiên cứu kinh tế vĩ mô và tài chính quốc tế Đây là một phần quan trọng trong chính sách kinh tế, cần phải đồng nhất với các chính sách tiền tệ của chính phủ Theo nghĩa rộng, chính sách tỷ giá bao gồm các hoạt động của chính phủ, thường do Ngân hàng Trung ương đại diện, thông qua một chế độ tỷ giá nhất định và các công cụ can thiệp nhằm duy trì một mức tỷ giá cố định hoặc điều chỉnh tỷ giá đến mức cần thiết, phù hợp với mục tiêu chính sách kinh tế quốc gia.
Nguyên nhân mà NHTW điều tiết chính sách tỷ giá là:
Để ngăn ngừa và hạn chế những biến động đột ngột của tỷ giá, cần có các biện pháp nhằm giảm thiểu tác động tiêu cực đến thị trường và duy trì sự ổn định của kinh tế vĩ mô.
➢ Nhằm thiết lập một khung ngầm định cho tỷ giá
➢ Nhằm đối phó kịp thời với những bất ổn trong ngắn hạn (ví dụ : khi có những cú sốc về giá dầu, giá vàng)
1.3.2 Mục tiêu của chính sách tỷ giá
Chính sách tỷ giá, là một phần của chính sách tiền tệ, cần phải phù hợp với các mục tiêu kinh tế tổng thể của mỗi quốc gia Mặc dù mỗi quốc gia có thể có những mục tiêu chính sách khác nhau, nhưng nhìn chung, chúng thường xoay quanh ba mục tiêu chính: ổn định giá cả, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và duy trì sự cân bằng trong cán cân thanh toán.
Mục tiêu ổn định giá cả là khi giả định các yếu tố khác không đổi, sự phá giá đồng nội tệ (tỷ giá tăng - yết giá trực tiếp) sẽ dẫn đến việc giá hàng hóa nhập khẩu, bao gồm hàng tiêu dùng, nguyên vật liệu, và máy móc thiết bị, tính bằng nội tệ tăng lên Sự gia tăng giá hàng hóa nhập khẩu làm cho mặt bằng giá cả chung của nền kinh tế tăng, gây ra lạm phát Tỷ giá tăng mạnh cùng với tỷ trọng nhập khẩu hàng hóa lớn sẽ làm tỷ lệ lạm phát cao hơn và ngược lại.
Mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và tạo ra việc làm đầy đủ có thể đạt được thông qua chính sách phá giá nội tệ Khi Ngân hàng Trung ương áp dụng chính sách này, xuất khẩu sẽ tăng và nhập khẩu giảm, dẫn đến tăng thu nhập quốc dân (theo công thức Y = C + I + G + X - M) Các ngành sản xuất sử dụng ít hoặc không có nguồn đầu vào nhập khẩu sẽ có lợi thế cạnh tranh về giá so với hàng hóa nhập khẩu, từ đó mở rộng sản xuất, tăng thu nhập và tạo thêm việc làm mới Do đó, chính sách tỷ giá được sử dụng như một công cụ để thực hiện các mục tiêu tăng trưởng kinh tế và tạo việc làm, với việc phá giá nội tệ nhằm thúc đẩy tăng trưởng và nâng giá nội tệ để kiềm chế tốc độ tăng trưởng.
Chính sách tỷ giá có ảnh hưởng lớn đến hoạt động xuất nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ, hai yếu tố chính cấu thành cán cân vãng lai Khi áp dụng chính sách tỷ giá định giá thấp nội tệ, xuất khẩu sẽ được thúc đẩy trong khi nhập khẩu bị hạn chế, giúp cải thiện cán cân vãng lai từ thâm hụt sang trạng thái cân bằng hoặc thặng dư Ngược lại, nếu áp dụng chính sách định giá cao nội tệ, cán cân vãng lai có thể chuyển từ thặng dư sang trạng thái cân bằng hoặc thậm chí thâm hụt.
Mục tiêu của chính sách tỷ giá là góp phần ổn định kinh tế vĩ mô thông qua việc kiểm soát lạm phát và ổn định sức mua của tiền tệ, đồng thời khuyến khích xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu.
Tỷ giá có ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh tế, đặc biệt là xuất nhập khẩu, với hiệu quả tác động rõ ràng và nhanh chóng Do đó, việc đảm bảo cân bằng cán cân vãng lai trở thành mục tiêu quan trọng để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và nâng cao vị thế cho các quốc gia, đặc biệt là các nước đang phát triển.
1.3.3 Một số công cụ của chính sách tỷ giá Để tác động đến tỷ giá nhằm thực hiện các mục tiêu kinh tế nhất định, thì chính phủ nói chung và NHTW nói riêng phải sử dụng các công cụ để can thiệp – hay còn được gọi là các công cụ của chính sách tỷ giá Theo GS.TS Nguyễn Văn Tiến – Giáo trình Tài chính quốc tế ,các công cụ này được chia thành hai nhóm tuỳ theo tính chất tác động lên tỷ giá : nhóm công cụ trực tiếp; nhóm công cụ gián tiếp Dưới đây là một số công cụ của chính sách tỷ giá do NHTW thực hiện
1.3.3.1 Các công cụ trực tiếp
Các nghiệp vụ thị trường ngoại hối
Một trong những biện pháp quan trọng nhất mà các quốc gia áp dụng để ổn định sức mua của đồng tiền là các nghiệp vụ mua bán ngoại tệ điều chỉnh tỷ giá NHTW thực hiện mua bán nội tệ với ngoại tệ nhằm duy trì tỷ giá cố định hoặc tác động biến đổi tỷ giá ở một mức nhất định Hoạt động can thiệp này tạo ra hiệu ứng thay đổi lượng cung ứng tiền trong lưu thông, có khả năng dẫn đến áp lực lạm phát hoặc thiểu phát không mong muốn Do đó, NHTW thường sử dụng thêm nghiệp vụ thị trường mở để hấp thụ lượng dư cung hoặc bổ sung lượng thiếu hụt tiền tệ trên thị trường.
15 triển đã dần chuyển từ can thiệp trực tiếp sang can thiệp gián tiếp (chủ yếu áp dụng công cụ lãi suất chiết khấu)
Phá giá nội tệ là hành động của Ngân hàng Trung ương tác động vào tỷ giá chính thức nhằm giảm sức mua của đồng nội tệ so với đồng ngoại tệ Việc này có thể dẫn đến tỷ giá chính thức tăng hoặc giảm tùy thuộc vào phương pháp yết giá Có hai loại phá giá: chủ động và bị động Phá giá chủ động giúp tăng xuất khẩu và giảm nhập khẩu, từ đó cải thiện cán cân thương mại và kích thích tăng trưởng kinh tế Ngược lại, phá giá bị động xảy ra khi nội tệ bị định giá quá cao, dẫn đến mất cân đối cung cầu trên thị trường ngoại hối, buộc chính phủ phải can thiệp để cân bằng Biện pháp này thường được áp dụng trong trường hợp có cú sốc mạnh ảnh hưởng lâu dài đến cán cân thương mại.
Khi đề cập đến "phá giá nội tệ", hai học thuyết quan trọng cần xem xét là điều kiện Marshall-Lerner và hiệu ứng tuyến J Những lý thuyết này chỉ ra rằng sự cân bằng của cán cân vãng lai, với dCA/dS>0 (cán cân thặng dư), chỉ xảy ra khi tổng mức co giãn của cầu xuất khẩu và nhập khẩu lớn hơn 1 Ngược lại, nếu tổng mức co giãn nhỏ hơn 1, tình trạng thặng dư sẽ không xảy ra.
1, một sự phá giá sẽ gây nên sự thâm hụt của cán cân vãng lai
Công cụ phá giá tiền tệ có tác dụng thúc đẩy xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu, cải thiện cán cân thương mại và giảm áp lực lên tỷ giá Tuy nhiên, việc phá giá tiền tệ thường gây ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường ngoại hối, và cán cân thương mại của một quốc gia có thể xấu đi ngay cả khi giá nội tệ giảm, chỉ được cải thiện sau một thời gian dài, có thể từ vài tháng đến một năm Các nhà kinh tế học đã lý giải hiện tượng này trong lý thuyết kinh tế quốc tế thông qua khái niệm "tính giảm và tính trễ" liên quan đến tác động của tỷ giá hối đoái đối với sự thay đổi của cán cân thương mại.
16 qua hiệu ứng tuyến J hoặc hiệu ứng tuyến S Kinh nghiệm từ các quốc gia cho thấy, biện pháp này chỉ đạt hiệu quả khi nền kinh tế có tiềm năng vững chắc.
Nâng giá tiền tệ Đây là một công cụ ngược lại so với công cụ phá giá tiền tệ thể hiện thông qua việc
NHTW đã chính thức nâng giá trị đồng tiền quốc gia so với ngoại tệ, dẫn đến việc tỷ giá có thể giảm hoặc tăng tùy thuộc vào phương pháp yết giá Biện pháp này chỉ được thực hiện khi giá hàng hóa và dịch vụ xuất khẩu được đánh giá thấp hơn giá thị trường thế giới, nhằm hạn chế xuất khẩu và cân bằng cán cân thương mại quốc tế Điều này giúp tránh áp lực từ các quốc gia đối tác có cán cân thâm hụt và ngăn chặn việc tiếp nhận ngoại tệ, chủ yếu là USD, bị mất giá Các quốc gia có nền kinh tế phát triển “nóng” thường áp dụng biện pháp nâng giá tiền tệ để giảm đầu tư trong nước và tăng cường chuyển nguồn vốn ra nước ngoài.
Theo nghiên cứu của Trevor Swan (1956) đã mô tả các khái niệm cân bằng kinh tế bên trong và bên ngoài qua đồ thị “Swan Diagram”
Hình 1 : Biểu đồ Swan Diagram
TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU
Mỗi quốc gia tham gia vào thương mại quốc tế đều có thể thu được lợi ích, và không thể phủ nhận rằng mọi quốc gia đều hưởng lợi từ hoạt động ngoại thương này.
Việc sử dụng tỷ giá không chỉ là một chính sách mà còn là công cụ quan trọng, có ảnh hưởng lớn đến quy mô và mức độ lợi ích kinh tế Các chính sách điều chỉnh tỷ giá giúp xác định lại lợi thế so sánh và lợi thế quy mô của quốc gia trong hoạt động xuất nhập khẩu.
Tác động đến giá cả của hàng hoá xuất nhập khẩu
Tỷ giá được coi là một loại giá và có mối quan hệ chặt chẽ với hoạt động xuất nhập khẩu thông qua sự tương tác giữa tỷ giá, cung cầu và giá hàng hóa dịch vụ Khi ngân hàng trung ương điều chỉnh tỷ giá làm cho sức mua của đồng nội tệ giảm, giá hàng hóa dịch vụ trong nước sẽ trở nên rẻ hơn so với giá trên thị trường quốc tế, từ đó tăng khả năng cạnh tranh cho hàng hóa dịch vụ xuất khẩu Ngược lại, nếu tỷ giá biến đổi làm tăng sức mua của đồng nội tệ, giá hàng hóa dịch vụ trong nước sẽ tăng, khiến chúng trở nên kém hấp dẫn trên thị trường quốc tế, dẫn đến giảm xuất khẩu và tăng nhập khẩu.
Ngoài ra, theo phương pháp yết giá gián tiếp, nghiên cứu của Milton Friedman
Năm 1953, đã chỉ ra rằng việc tăng tỷ giá làm cho giá hàng hóa nước ngoài trở nên rẻ hơn khi tính bằng nội tệ, trong khi giá hàng hóa trong nước sẽ đắt hơn khi tính bằng ngoại tệ Điều này dẫn đến việc gia tăng nhập khẩu và giảm xuất khẩu.
Theo giả thuyết của Friedman về giá hàng hóa tính bằng ngoại tệ, giá cả được coi là cố định với độ co giãn 100%, cho thấy rằng tỷ giá có ảnh hưởng lớn đến hành vi mua sắm của người tiêu dùng Chế độ tỷ giá thả nổi có khả năng thay đổi nhanh chóng giá tương đối giữa các quốc gia, tạo ra sự biến động trong thị trường toàn cầu.
Theo nghiên cứu của Lafleche năm 1996, việc giảm tỷ giá có thể ảnh hưởng đến giá trong nước của một quốc gia, với tỷ giá được tính theo phương pháp gián tiếp Lafleche chỉ ra rằng có ba kênh chính mà giá tiêu dùng điều chỉnh theo những thay đổi của tỷ giá danh nghĩa: hiệu ứng trực tiếp, hiệu ứng gián tiếp và hiệu ứng đầu tư trực tiếp nước ngoài.
Hiệu ứng trực tiếp liên quan đến sự thay đổi giá cả của hàng hóa nhập khẩu trung gian và hàng hóa tiêu dùng cuối cùng do biến động tỷ giá Nghiên cứu năm 2000 của Obstfeld, Maurice và Kenneth đã chỉ ra rằng giá cả hàng hóa nhập khẩu có độ nhạy cảm cao hơn đối với sự thay đổi của tỷ giá so với giá cả hàng tiêu dùng nói chung.
Hiệu ứng gián tiếp là khái niệm dựa trên giả thuyết về sự thay thế lẫn nhau giữa hàng hóa trong nước và hàng nhập khẩu, ảnh hưởng đến tiêu dùng cuối cùng trên thị trường nội địa cũng như thị trường nước ngoài.
Hiệu ứng đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) bị ảnh hưởng mạnh bởi biến động tỷ giá, điển hình là sự kiện đồng Rúp giảm mạnh năm 1998 Biến động này đã làm giảm cầu nhiều loại hàng hóa nhập khẩu và ảnh hưởng đến tiền lương danh nghĩa tính bằng ngoại tệ Nhiều tập đoàn đã mở chi nhánh và chuyển các cơ sở sản xuất vào Nga để tận dụng lợi thế so sánh về tiền lương và công nghệ Sự tăng trưởng sản xuất kéo theo nhu cầu lao động và tiền lương tăng dần, từ đó tác động làm giá tiêu dùng cũng gia tăng.
Tác động đến cán cân thương mại
Khi Ngân hàng Trung ương điều chỉnh tỷ giá, sức mua của đồng nội tệ giảm, giúp nâng cao khả năng cạnh tranh của hàng hóa và dịch vụ trong nước Điều này kích thích xuất khẩu và giảm cầu nhập khẩu, từ đó tác động tích cực đến cán cân thương mại, tạo ra thặng dư Tuy nhiên, nếu chính sách tỷ giá làm đồng nội tệ tăng, sẽ dẫn đến việc tăng giá hàng hóa và dịch vụ, gây ra những ảnh hưởng tiêu cực.
20 ra tác động xấu đến cán cân thương mại , làm giảm xuất tăng nhập khiến cán cân dần dịch chuyển về bên thâm hụt
Sự giảm giá đồng tiền nội tệ không phải lúc nào cũng dẫn đến cải thiện cán cân thương mại ngay lập tức; đôi khi, cán cân thương mại có thể xấu đi sau khi giảm giá và chỉ bắt đầu cải thiện sau một thời gian dài Nhiều nhà kinh tế học, như Bickerdike, Robinson, Metzler và Marshall Lerner, đã nghiên cứu và chỉ ra rằng cán cân thương mại được cải thiện khi tổng hệ số co giãn giá trị xuất khẩu và nhập khẩu lớn hơn 1 Ngoài ra, Krugman và Dornsbusch cũng nhấn mạnh rằng cần một khoảng thời gian để nền kinh tế phản ứng sau khi nội tệ giảm giá, và tác động của việc giảm giá chỉ có hiệu quả khi hiệu ứng khối lượng lớn hơn hiệu ứng giá cả Hiện tượng này được gọi là “tính giảm, tính trễ” trong tác động của tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại, được thể hiện qua đồ thị hiệu ứng tuyến J.
Hình 2 : Hiệu ứng tuyến J của Krugman
Nhiều nghiên cứu thực tế cho thấy không phải quốc gia nào khi thực hiện phá giá nội tệ cũng đạt được kết quả như hiệu ứng tuyến J Thay vào đó, một số quốc gia trải qua hiệu ứng tuyến S (hay tuyến M) Cụ thể, sau khi phá giá tiền tệ, cán cân thương mại ban đầu có thể thâm hụt nhưng sau đó lại được cải thiện.
1 Nghiên cứu của Krugman (1991) phân tích cuộc phá giá đô la Mỹ trong thời gian 1985-1987 đã tìm ra hiệu ứng đường cong J
Đường cong J thể hiện sự thâm hụt trong cán cân thương mại ban đầu, sau đó có sự cải thiện nhưng lại xấu đi sau một thời gian Trong trường hợp này, cán cân thương mại không cho thấy xu hướng thặng dư hay thâm hụt rõ ràng, tương tự như diễn biến của đường cong S.
Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại đã thu hút sự quan tâm của nhiều nhà kinh tế học Nghiên cứu của Phan Thanh Hoàn và Nguyễn Đăng Hào chỉ ra rằng mối quan hệ này thay đổi theo thời gian, có thể phân thành ngắn hạn và dài hạn Tiến sĩ Hà Thị Thiều Dao và Phạm Tuyết Trinh từ Đại học Ngân hàng TP Hồ Chí Minh đã xem xét tác động của tỷ giá thực đa phương (REER) đến tỷ số xuất khẩu/nhập khẩu (X/M) để đánh giá ảnh hưởng của biến động tỷ giá đến cán cân thương mại REER được lựa chọn vì nó phản ánh sức mua giữa đồng nội tệ và các ngoại tệ khác, giúp đo lường sức cạnh tranh của hàng hóa sản xuất trong nước so với hàng hóa từ các quốc gia đối tác thương mại Sử dụng tỷ số X/M cho phép đánh giá cán cân thương mại của quốc gia, từ đó xác định tình trạng thâm hụt hay thặng dư qua các năm.
Tỷ giá là yếu tố quan trọng trong nền kinh tế vĩ mô, thể hiện mối tương quan giá trị giữa đồng nội tệ và ngoại tệ trong giao dịch thương mại quốc tế Chính sách tỷ giá đóng vai trò then chốt trong việc đạt được các mục tiêu chính sách tiền tệ, như cân bằng cán cân thanh toán quốc tế và điều hành kinh tế vĩ mô của chính phủ Các ngân hàng trung ương cần thiết lập chính sách tỷ giá phù hợp với tình hình kinh tế và mục tiêu của các chính sách kinh tế khác trong từng giai đoạn cụ thể.
DIỄN BIẾN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2012-2016
BỐI CẢNH KINH TẾ THẾ GIỚI VÀ TRONG NƯỚC GIAI ĐOẠN 2012-2016
Giai đoạn 2012 – 2016 chứng kiến nền kinh tế thế giới trải qua nhiều thăng trầm với tăng trưởng không đồng đều và thiếu bền vững Cuộc khủng hoảng nợ công tại khu vực đồng Euro vào năm 2012 đã làm tình hình tài chính của các quốc gia như Hy Lạp, Ireland, Bồ Đào Nha và Tây Ban Nha trở nên khó khăn, kéo theo chỉ tiêu tăng trưởng thương mại toàn cầu giảm xuống chỉ còn 2,5% (theo WTO) Mặc dù lạm phát có xu hướng giảm và thị trường hàng hóa diễn biến phức tạp, nhưng từ năm 2014, nền kinh tế toàn cầu đã bắt đầu phục hồi với sự khởi sắc của các nền kinh tế hàng đầu như Mỹ, Nhật Bản và Châu Âu, dù tăng trưởng vẫn chậm nhưng bền vững hơn Thương mại thế giới cũng có dấu hiệu khả quan hơn so với năm 2012-2013, với mức tăng trưởng đạt 2,6% Tỷ lệ thất nghiệp cải thiện trong năm 2014, nhưng vẫn ở mức cao Đến năm 2015, tốc độ tăng trưởng toàn cầu đạt 2,4%, cho thấy tác động của khủng hoảng tài chính và nợ công đã giảm bớt, và nền kinh tế toàn cầu bắt đầu thích nghi với những biến động chính trị và an ninh.
Nền kinh tế toàn cầu hiện đang đối mặt với sự không ổn định và thiếu bền vững, với mức tăng trưởng yếu nhất trong suốt thập kỷ qua Bảy năm sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, chỉ có Mỹ phục hồi tích cực, trong khi các nước phát triển khác vẫn chưa đạt được nhịp độ tăng trưởng đồng bộ Theo báo cáo của Liên hợp quốc cập nhật đến năm 2016, nhiều yếu tố như tổng cầu yếu, vốn tồn lâu và giá hàng hóa giảm do giá dầu ảnh hưởng tiêu cực đến các nước xuất khẩu Thêm vào đó, những thách thức chính trị và dòng vốn lớn từ các nước đang phát triển chuyển hướng sang các khu vực khác đã làm trầm trọng thêm tình hình.
Thị trường tài chính - tiền tệ quốc tế đang trải qua giai đoạn biến động phức tạp, ảnh hưởng tiêu cực đến sự ổn định kinh tế toàn cầu Năm 2015 ghi nhận sự biến động mạnh mẽ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008 - 2009, với tác động xấu từ nền kinh tế Trung Quốc làm chao đảo nhiều thị trường Sang năm 2016, rủi ro sụt giá hàng hóa toàn cầu vẫn cao, trong bối cảnh tổng cầu thấp và đầu tư giảm Áp lực lạm phát toàn cầu buộc một số nước đang phát triển thắt chặt tiền tệ, trong khi các nước như khu vực đồng euro và Nhật Bản lại nới lỏng chính sách tiền tệ Sự khác biệt trong việc áp dụng lãi suất toàn cầu gây khó khăn cho việc chuyển động vốn và tạo áp lực lên tỷ giá hối đoái ở các nước đang phát triển Báo cáo của Liên hợp quốc năm 2016 chỉ ra rằng suy thoái kinh tế kéo dài ở Brazil và Nga có tác động đáng kể đến khu vực và toàn cầu Năm 2016 không thành công và năm 2017 hứa hẹn sẽ tiếp tục là một năm đầy thách thức cho nền kinh tế toàn cầu.
Bảng 1 : Thống kê tốc độ tăng GDP và Lạm phát của Việt Nam giai đoạn 2012-2016
Năm Tốc độ tăng GDP (%) Lạm phát (%)
Nguồn số liệu: Tổng cục Thống kê
Trong bối cảnh nền kinh tế thế giới diễn biến phức tạp, tình hình kinh tế Việt Nam đã có những cải thiện đáng kể từ năm 2012 đến năm 2016.
Chỉ số tăng trưởng kinh tế của Việt Nam đã tăng dần qua các năm, mặc dù gặp nhiều thách thức từ kinh tế toàn cầu và nhu cầu nước ngoài giảm, đặc biệt là từ khu vực đồng Euro và Mỹ Năm 2012, tăng trưởng chỉ đạt 5,03%, ảnh hưởng tiêu cực đến xuất khẩu và dòng vốn FDI, ODA vào Việt Nam Tuy nhiên, trong năm 2013 và 2014, chỉ tiêu này cải thiện với mức tăng lần lượt là 5,42% và 5,98% Mặc dù không đạt mục tiêu 5,5%, nền kinh tế vẫn được xem là ổn định với lãi suất giảm và tỷ giá duy trì ổn định Cán cân thương mại cũng cải thiện từ mức thâm hụt nặng nề trước đây sang thặng dư Tuy nhiên, báo cáo về tình hình kinh tế Việt Nam năm 2014 chỉ ra rằng nền kinh tế vẫn đối mặt với khó khăn do sự phục hồi chậm chạp của kinh tế toàn cầu và giá dầu giảm Năm 2015 đánh dấu sự khởi sắc với tốc độ tăng trưởng đạt 6,68%, mở ra cơ hội hội nhập kinh tế quốc tế với nhiều hiệp định thương mại tự do được ký kết Chỉ số PMI cũng liên tục cao trên ngưỡng 50, cho thấy tình hình sản xuất khả quan.
Trong bối cảnh Trung Quốc và các nền sản xuất khác trong khu vực có dấu hiệu suy thoái, hoạt động sản xuất công nghiệp của Việt Nam vẫn được đánh giá tích cực Tuy nhiên, năm 2015, nền kinh tế Việt Nam đối mặt với một số hạn chế, đặc biệt là vấn đề thu - chi ngân sách và sự suy yếu của cán cân thương mại, khi thâm hụt nhẹ 3,8 tỷ USD, tương đương 1,65% GDP Sau bốn năm tăng trưởng ổn định, tốc độ tăng trưởng GDP năm 2016 không đạt chỉ tiêu đề ra và giảm nhiều do nhiều biến động kinh tế Ngành nông - lâm - thủy sản gặp khó khăn do thiên tai và hạn hán, trong khi ngành khai khoáng giảm sâu, ảnh hưởng mạnh đến mức tăng trưởng chung Dù vậy, kinh tế Việt Nam đã có nhiều cải thiện đáng kể.
Năm 2016, Trung Quốc liên tục thực hiện các động thái phá giá đồng Nhân dân tệ, dẫn đến sự giảm sâu của đồng tiền này Hành động này đã ảnh hưởng đáng kể đến nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt là Việt Nam.
Lạm phát ổn định ở mức thấp nhất trong hơn 10 năm qua Trong giai đoạn 2012 –
Năm 2016, NHNN Việt Nam đã chủ động và linh hoạt điều hành các công cụ chính sách tiền tệ, phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa, góp phần quan trọng trong việc kiểm soát lạm phát từ mức cao 23% vào tháng 8/2011 xuống còn 6,81% năm 2012, 6,04% năm 2013, 1,84% năm 2014 và 0,6% năm 2015 Lạm phát ổn định ở mức thấp đã tạo điều kiện cho sự ổn định kinh tế vĩ mô, thị trường ngoại hối và tỷ giá tương đối ổn định Dự trữ ngoại hối tăng lên mức kỷ lục, hệ thống ngân hàng được cải thiện vững chắc, là những yếu tố cơ bản được các tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế xem xét để nâng hạng tín nhiệm của Việt Nam.
THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA VIỆT NAM
NHÀ NƯỚC VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA VIỆT NAM
2.2.1 Thực trạng điều hành chính sách tỷ giá giai đoạn 2012-2016
2.2.1.1 Giai đoạn 2012-2015: Chính sách điều hành dựa trên biên độ tỷ giá
Hình 3 : Biểu đồ diễn biến tỷ giá danh nghĩa VND/USD theo quý giai đoạn 2012-2015
Nguồn số liệu: Ngân hàng phát triển Châu Á ADB
Quan sát biểu đồ tỷ giá VND/USD giai đoạn 2012-2015 cho thấy tỷ giá có xu hướng tăng dài hạn, đặc biệt là vào cuối giai đoạn này Tình hình kinh tế Việt Nam cải thiện dần, dẫn đến tỷ giá được điều chỉnh ổn định và tăng qua các năm Biểu đồ thể hiện ba giai đoạn rõ rệt trong sự thay đổi của tỷ giá.
Giai đoạn 1 (Năm 2012 đến quý 3 năm 2013) chứng kiến tỷ giá VND/USD ổn định với biến động không đáng kể, chỉ tăng nhẹ khoảng 0,55% trong sáu tháng đầu năm Từ giữa năm trở đi, tỷ giá được duy trì ở mức ổn định, trong khi các ngân hàng thương mại điều chỉnh giảm tỷ giá giao dịch Đặc biệt, từ ngày 13/2/2012, tỷ giá mua vào của Sở Giao dịch NHNN cao hơn tỷ giá mua vào của các ngân hàng thương mại, nhằm khuyến khích các ngân hàng bán ngoại tệ cho NHNN và tăng dự trữ ngoại hối quốc gia Sự biến động của tỷ giá năm 2012 hoàn toàn trái ngược với xu hướng tăng dần từ năm 2008 đến 2011, khi tỷ giá có sự biến động mạnh vào cuối năm.
Tỷ giá danh nghĩa VND/USD
28 với sự chênh lệch giữa tỷ giá của các NHTM và tỷ giá thị trường tự do thường ở mức khá cao)
Hình 4 : Biểu đồ diễn biến tỷ giá VND/USD theo tháng năm 2012
Nguồn: Ngân hàng Nhà nước
Vào quý 3 năm 2013, trước những biến động của thị trường trong quý I, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã linh hoạt điều chỉnh tỷ giá bán ngoại tệ xuống còn 20.950 VND/USD và tăng tỷ giá BQLNH lên 21.036 VND/USD từ ngày 28/6/2013 để phù hợp với áp lực thị trường Sau điều chỉnh, tỷ giá tại các ngân hàng thương mại và giá USD trên thị trường tự do đã đồng loạt tăng Trước tình hình này, NHNN quyết định không điều chỉnh tỷ giá mà áp dụng các biện pháp kiên quyết để ổn định chỉ tiêu, nhận được sự đồng thuận từ các tổ chức tín dụng lớn, khiến khối đầu cơ tỷ giá phải rút lui Trên thị trường tự do, giá USD ngay lập tức giảm xuống, trong khi tỷ giá mua vào được duy trì ổn định ở mức 20.850 VND/USD nhằm khuyến khích các tổ chức tín dụng bán ngoại tệ cho NHNN, tăng cường dự trữ ngoại hối của Nhà nước.
Hình 5 : Biểu đồ diễn biến tỷ giá VND/USD năm 2013
Kết quả đạt được không chỉ nhờ vào sự thuận lợi của cán cân thương mại và biện pháp kiểm soát chặt chẽ thị trường vàng của Ngân hàng Nhà nước, mà còn nhờ vào sự kết hợp linh hoạt các biện pháp điều hành chính sách tỷ giá nhằm ổn định thị trường ngoại tệ trong giai đoạn này.
Trong năm 2012, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã duy trì tỷ giá BQLNH ở mức 20.828 VND/USD Đến quý 2 năm 2013, NHNN đã điều chỉnh tỷ giá tăng 1% nhằm chấm dứt những áp lực lên tỷ giá.
- Điều chỉnh biên độ dao động tỷ giá: NHNN đã ban hành Thông tư số 03/TT-
Ngày 08/3/2012, NHNN đã thu hẹp các trường hợp vay vốn bằng ngoại tệ nhằm ổn định tỷ giá với mục tiêu không vượt quá 2-3%/năm và hạn chế đô la hóa nền kinh tế NHNN trở nên chủ động hơn trong việc điều hành tỷ giá bằng cách công khai chính sách và cam kết duy trì ổn định tỷ giá trong năm 2013 với mức biến động 2-3%.
Sau cuộc khủng hoảng nợ công tác động xấu đến kinh tế toàn cầu, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã tăng cường dự trữ ngoại hối bằng cách mua vào khoảng 10 tỷ USD ngoại tệ Dự kiến đến cuối năm, tổng dự trữ sẽ đạt khoảng 22-23 tỷ USD, đủ để đáp ứng 12 tuần nhập khẩu Điều này không chỉ giúp bảo vệ giá trị đồng nội tệ mà còn hạn chế các biến động bất thường của tỷ giá, đồng thời đáp ứng nhu cầu ngoại tệ cho các hoạt động xuất nhập khẩu Tổng dự trữ ngoại hối quốc gia cũng sẽ tiếp tục tăng lên 25 tỷ USD vào năm 2013.
- Điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu: Theo Quyết định 2646/QĐ-NHNN ngày
24/12/2012, lãi suất tái chiết khấu đã được NHNN điều chỉnh giảm 6 lần chỉ trong năm
Năm 2012, lãi suất đã giảm từ 13% xuống 7%, được các chuyên gia đánh giá là thành công trong việc điều hành ổn định tỷ giá Sự điều chỉnh này đã dẫn đến việc lãi suất trên thị trường đồng loạt giảm Mặc dù lãi suất tiết kiệm bằng VND giảm, nhưng vẫn cao hơn so với lãi suất tiết kiệm bằng ngoại tệ, giúp giảm cầu ngoại tệ và hạn chế tình trạng găm giữ đầu cơ ngoại tệ Điều này cũng làm tăng cung ngoại tệ do lượng lớn ngoại tệ từ nước ngoài đổ về để hưởng chênh lệch lãi suất Đến năm 2013, NHNN tiếp tục điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu và tái cấp vốn theo Quyết định 1073/QĐ-NHNN ngày 10/05/2013, với lãi suất tái chiết khấu giảm từ 7%.
5%, lãi suất tái cấp vốn giảm từ 9% xuống còn 7% Trần lãi suất khi huy động VND cũng được NHNN giảm trong thời kì này
Giai đoạn 2 (Quý 4 năm 2013 đến hết năm 2014) chứng kiến sự biến động tăng dần của tỷ giá VND/USD với mức độ nhỏ, khác với giai đoạn 1 Sang năm 2014, tỷ giá VND/USD được xem là khá ổn định, với mục tiêu của NHNN là duy trì tỷ giá ổn định và không tăng quá 2% để kiểm soát kỳ vọng về sự mất giá của đồng VND Tuy nhiên, thực tế đã xảy ra ba đợt sóng "tăng nóng" bất thường từ đầu năm đến cuối năm.
Hình 6 : Biểu đồ diễn biến tỷ giá VND/USD giai đoạn 2013-2015
Thị trường ngoại hối đã có dấu hiệu nóng trở lại sau một thời gian ổn định, với sự tăng mạnh của giá USD vào ngày 18/6, khi tỷ giá BQLNH giữa đồng Việt Nam và USD được điều chỉnh từ 21.036 VND/USD lên 21.246 VND/USD, tăng 1% Đợt sóng thứ hai vào đầu tháng 10 xảy ra do kỳ vọng điều chỉnh tỷ giá của NHNN sau phiên trả lời chất vấn của Thống đốc NHNN vào ngày 29/9, trong đó ông đề cập khả năng điều chỉnh tỷ giá khoảng 1-1,43%, với 0,43% vẫn chưa được sử dụng Ngay sau đó, từ 1/10, tỷ giá đã có biến động.
NHNN phân tích rằng giá đồng đôla Mỹ tăng chủ yếu do yếu tố tâm lý trước tin đồn điều chỉnh tỷ giá, trong khi thực tế cung cầu thị trường vẫn ổn định NHNN khẳng định sẽ không điều chỉnh tỷ giá trong năm nay, giúp tỷ giá giao dịch trên thị trường liên ngân hàng giảm từ 21.330 đồng xuống khoảng 21.320 đồng Vào ngày 18/11, giá USD tại các NHTM đã có những biến động mạnh, có lúc đạt 21.420 đồng/1 USD, điều này gây bất ngờ vì thường chỉ xảy ra trong thời điểm xáo trộn trước đây Mặc dù tỷ giá có tăng, NHNN cho biết vẫn ở mức thấp dưới mức trần quy định Đây là lần thứ hai trong hơn một tháng, NHNN phải lên tiếng trước những biến động tỷ giá, nhấn mạnh rằng tâm lý là tác động chính Các nhà điều hành chính sách tiền tệ khẳng định không có lý do để điều chỉnh tỷ giá do cung cầu ngoại tệ vẫn ổn định, giải ngân FDI và nguồn kiều hối tăng so với cùng kỳ năm trước, và hoạt động mua bán ngoại tệ diễn ra bình thường.
Trong bối cảnh thị trường ngoại hối đang biến động mạnh mẽ do các tin đồn, NHNN đã kịp thời kiểm soát và điều hành chính sách tỷ giá, qua đó một lần nữa khẳng định sự thành công trong công tác quản lý của mình.
Cuối năm 2013, tỷ lệ "đô la hóa" tại Việt Nam giảm xuống 13.2% từ 15.8% vào cuối năm 2011, do tín dụng ngoại tệ tăng cao Giá USD duy trì ở mức cao cùng với kỳ vọng từ phía Ngân hàng Nhà nước (NHNN) về việc điều chỉnh tỷ giá Ngày 18/6, NHNN đã công bố điều chỉnh tỷ giá BQLNH giữa đồng Việt Nam và USD tăng 1%, đạt 21.246 VND/USD Đây là lần đầu tiên trong gần một năm, NHNN điều chỉnh tỷ giá nhằm hỗ trợ xuất khẩu và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế theo mục tiêu của Quốc hội và Chính phủ.
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã thành công trong việc điều chỉnh biên độ dao động tỷ giá trong năm thứ ba liên tiếp, với mức điều chỉnh không quá 2% Đây là một tính toán khách quan, dựa trên các cân đối và yêu cầu hỗ trợ phát triển nền kinh tế, không phải là hành chính hay mong muốn chủ quan Nhờ vậy, thị trường ngoại hối đã được đảm bảo an toàn cho hệ thống tổ chức tín dụng, giảm tình trạng đô la hóa và đặc biệt là gia tăng niềm tin vào đồng nội tệ VND.
Năm 2014 được xem là năm ổn định cho thị trường ngoại hối, với hoạt động mua bán ngoại tệ diễn ra bình thường mà không có biến động lớn Để duy trì sự ổn định của thị trường ngoại hối trong tháng 12, Ngân hàng Nhà nước đã bán ra 1 tỷ USD nhằm đáp ứng nhu cầu ngoại tệ đang gia tăng vào giai đoạn cuối năm.
ĐÁNH GIÁ NHỮNG TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU GIAI ĐOẠN 2012 – 2016
ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU GIAI ĐOẠN 2012 – 2016
2.3.1 Những thành tựu đạt được
Trạng thái cán cân thương mại được cải thiện rõ rệt
Giai đoạn 2012 – 2016 đã chứng minh những thành công ban đầu trong việc điều hành chính sách tỷ giá của NHNN, mang lại nhiều chuyển biến tích cực cho nền kinh tế và cán cân thương mại xuất nhập khẩu Sau năm 2012, cán cân thương mại đã được cải thiện sau chín năm thâm hụt, với kim ngạch xuất nhập khẩu tăng dần qua từng năm, góp phần vào tăng trưởng GDP quốc gia Sự chuyển dịch này không chỉ phục hồi dự trữ ngoại hối mà còn nâng cao sức mạnh tài chính của Việt Nam Hơn nữa, tỷ giá VND/USD được duy trì ổn định đã thu hút dòng vốn đầu tư từ nước ngoài, góp phần làm thặng dư cán cân vốn.
Quy mô hoạt động xuất nhập khẩu được mở rộng, chuyển dịch cơ cấu hàng hoá xuất khẩu
Trong những năm gần đây, hoạt động xuất nhập khẩu (XNK) đã ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ với sự đa dạng hóa các chủ thể tham gia, đặc biệt là sự xuất hiện ngày càng nhiều của các doanh nghiệp xuất khẩu tư nhân và có vốn đầu tư nước ngoài hoạt động hiệu quả Cơ cấu mặt hàng xuất khẩu cũng đã có những chuyển biến tích cực, khi dần chuyển dịch từ việc xuất khẩu nguyên liệu thô và sản phẩm khai khoáng sang các mặt hàng gia công, chế tạo, với sự đầu tư nhiều vào chất xám và ứng dụng công nghệ tiên tiến.
Nhiều sản phẩm xuất khẩu của Việt Nam đã được đầu tư cải thiện chất lượng, nhằm nâng cao khả năng cạnh tranh trên thị trường quốc tế.
Việt Nam ngày càng tích cực tham gia vào các hiệp hội quốc tế và ký kết nhiều hiệp định thương mại, tạo cơ hội mở rộng thị trường giao dịch với nhiều quốc gia và khu vực trên thế giới Điều này không chỉ thúc đẩy hoạt động xuất nhập khẩu mà còn giúp các doanh nghiệp xuất khẩu khai thác hiệu quả thị trường và tìm kiếm đối tác ở những thị trường tiềm năng hơn.
Cơ chế điều hành tỷ giá linh hoạt hơn
NHNN đang củng cố vị thế chủ động trong việc điều hành tỷ giá hối đoái, nhằm ổn định tâm lý thị trường Bằng cách đưa ra nhiều cam kết về việc duy trì biên độ dao động ổn định, NHNN góp phần tạo ra sự tin tưởng cho các nhà đầu tư và doanh nghiệp.
Từ năm 2012 đến 2014, các nhà điều hành đã chuyển hướng sang sử dụng nhiều công cụ can thiệp gián tiếp hơn trong việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái, thay vì các biện pháp trực tiếp Điều này đã giúp tỷ giá được điều chỉnh liên tục, phản ánh sát hơn theo cung cầu ngoại hối trên thị trường tự do, đồng thời thu hẹp khoảng cách giữa tỷ giá danh nghĩa và tỷ giá thực Chính sách tỷ giá linh hoạt cũng đã giúp Ngân hàng Nhà nước huy động nhiều ngoại tệ cho dự trữ quốc gia và chủ động đầu tư vào các nhu cầu nhập khẩu hàng hóa chiến lược, máy móc thiết bị tiên tiến, cũng như xuất khẩu các mặt hàng tiềm năng ra thị trường quốc tế.
Năm 2016 đánh dấu sự khởi đầu cho chính sách điều hành tỷ giá mới của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), với việc điều chỉnh và công bố tỷ giá trung tâm hàng ngày Chính sách này được nhiều chuyên gia đánh giá là thành công, giúp ổn định tỷ giá trong bối cảnh kinh tế thế giới biến động, đồng USD tăng giá và nhiều đồng ngoại tệ khác giảm giá Sự thay đổi trong tỷ giá đã khiến giới đầu cơ thất vọng, tâm lý giữ ngoại tệ giảm, tạo điều kiện cho các tổ chức tín dụng mua vào lượng lớn ngoại tệ từ nền kinh tế, góp phần bổ sung dự trữ ngoại hối cho NHNN Nhờ đó, tình trạng đô la hóa cũng giảm đáng kể.
Chính sách tỷ giá giúp thực hiện nhiều mục tiêu kinh tế vĩ mô khác
Chính sách tỷ giá không chỉ thúc đẩy hoạt động ngoại thương mà còn hỗ trợ nhiều mục tiêu kinh tế vĩ mô của Chính phủ như tăng trưởng kinh tế, ổn định tỷ lệ lạm phát và thu hút đầu tư nước ngoài Mặc dù tỷ giá có những biến động, nhưng nhờ vào nỗ lực duy trì của Ngân hàng Nhà nước với các chính sách linh hoạt, tỷ giá đã được ổn định Những biến động này không ảnh hưởng ngay lập tức đến mục tiêu kiềm chế lạm phát trong ngắn hạn, nhưng có tác động tích cực trong dài hạn Đặc biệt, trong những tháng đầu năm 2012, Ngân hàng Nhà nước đã nỗ lực ổn định tỷ giá để củng cố niềm tin của công chúng vào thị trường ngoại hối và giá trị đồng tiền, từ đó giảm sức ép tăng giá cả Chính sách ổn định tỷ giá và việc phá giá VND cũng đã khuyến khích dòng vốn nước ngoài đổ vào, góp phần tăng năng lực sản xuất và đạt được các mục tiêu tăng trưởng kinh tế.
2.3.2 Những hạn chế tồn tại
Trong những năm gần đây, chính sách ổn định tỷ giá của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã góp phần nâng cao niềm tin của người dân vào chính sách tiền tệ quốc gia Mặc dù tỷ giá danh nghĩa VND/USD ổn định, nhưng nhiều đồng tiền khác lại yếu đi so với USD, điều này dẫn đến một số tác động tiêu cực đến tâm lý dân chúng.
VND bị định giá cao so với USD
Hình 13 : Diễn biến tỷ giá danh nghĩa và tỷ giá thực RER
Nguồn số liệu: Ngân hàng phát triển Châu Á ADB, Tính toán của tác giả ở Phụ lục
Tỷ giá danh nghĩa Tỷ giá thực RER
Dựa trên các số liệu về tỷ giá thực song phương VND/USD, tỷ giá danh nghĩa từ năm 2010 đến 2016 tương đối ổn định, chỉ tăng nhẹ, trong khi tỷ giá thực song phương lại liên tục giảm Khoảng cách giữa hai đường tỷ giá ngày càng rộng ra do tỷ lệ lạm phát tại Việt Nam, mặc dù đã ổn định, vẫn cao hơn so với mức tỷ lệ của Mỹ Điều này là nguyên nhân chính dẫn đến việc đồng tiền bị định giá cao trong một thời gian dài so với đô la Mỹ.
Mối quan hệ chưa rõ ràng giữa tỷ giá và việc tăng khả năng xuất khẩu
Nhiều nghiên cứu về điều kiện Marshall-Lerner tại Việt Nam cho thấy việc phá giá VND có ảnh hưởng nhất định đến khả năng xuất khẩu, nhưng trong ngắn hạn, nó không cải thiện được cán cân thương mại do có độ trễ Nguyên nhân chủ yếu là cơ cấu hàng xuất khẩu của Việt Nam tập trung vào nông thủy sản và sản phẩm tài nguyên như dầu thô và cao su Hơn nữa, nguyên liệu nhập khẩu chiếm tới 70% trong cấu thành các mặt hàng xuất khẩu, dẫn đến hiệu ứng trung chuyển của tỷ giá đối với hàng hóa sản xuất để xuất khẩu.
Trong cơ cấu hàng xuất khẩu của Việt Nam, dầu thô, hàng dệt may, thủy sản và gạo chiếm khoảng gần 40% tổng giá trị Giá trị xuất khẩu của các mặt hàng này chủ yếu phụ thuộc vào kết quả sản xuất và khả năng chiếm lĩnh thị trường quốc tế, không chỉ dựa vào tỷ giá Do đó, việc giảm giá VND chưa chắc đã nâng cao khả năng cạnh tranh của hàng xuất khẩu, vì năng lực cạnh tranh bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau Hơn nữa, năng lực sản xuất hàng hóa thay thế nhập khẩu và hàng hóa đạt tiêu chuẩn xuất khẩu tại Việt Nam vẫn còn hạn chế, điều này thể hiện rõ trong cơ cấu tỷ trọng hàng hóa xuất nhập khẩu gần đây.
2.3.3.1 Nguyên nhân khách quan
Thị trường ngoại hối hiện tại chưa đáp ứng đầy đủ nhu cầu của nền kinh tế, với tính linh hoạt bị hạn chế do thiếu đa dạng trong các hình thức giao dịch Nhiều giao dịch vẫn chịu ràng buộc từ các điều khoản hành chính, làm giảm khả năng thanh khoản Hơn nữa, độ thanh khoản của thị trường này vẫn chưa đạt mức cao, dẫn đến sự biến động của tỷ giá.
Việc chưa phát huy hết vai trò của công cụ điều tiết cung cầu ngoại tệ khiến cho VND vẫn bị gắn chặt với USD, tạo nên sự phụ thuộc vào nền kinh tế Mỹ.
Trong bối cảnh nền kinh tế thế giới biến động mạnh mẽ, hoạt động xuất khẩu của Việt Nam đang đối mặt với nhiều khó khăn Năng lực cạnh tranh của hàng xuất khẩu Việt Nam không chỉ yếu kém mà còn bị ảnh hưởng nặng nề khi đồng tiền của các nước đối thủ mất giá mạnh so với USD.
GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ NHẰM ĐẨY MẠNH HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN TỚI
GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ NHẰM ĐẨY MẠNH HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN TỚI
3.1 ĐỊNH HƯỚNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ TRONG GIAI ĐOẠN
Chính sách tỷ giá và các công cụ tỷ giá là những công cụ quan trọng giúp Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đạt được mục tiêu ổn định kinh tế và kích thích tăng trưởng Để duy trì tỷ giá ở mức hợp lý, cần thiết phải có một chế độ tỷ giá và hệ thống can thiệp phù hợp Sau giai đoạn điều hành tỷ giá tương đối thành công trước đây, NHNN hướng tới các mục tiêu mới cho chính sách tỷ giá trong giai đoạn tiếp theo.
Tiếp tục điều hành tỷ giá theo hướng linh hoạt dựa trên diễn biến của thị trường ngoại tệ liên ngân hàng và tỷ giá trên thị trường quốc tế, phù hợp với mối quan hệ cung cầu Mục tiêu là cải thiện cán cân thương mại và cán cân thanh toán quốc tế, kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, đồng thời hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
Chính phủ tiếp tục kiểm soát chặt chẽ nhu cầu vay vốn bằng ngoại tệ nhằm hạn chế Đô la hóa trong nền kinh tế, góp phần ổn định thị trường tiền tệ Các tổ chức tín dụng sẽ được xem xét và quyết định cho khách hàng vay vốn bằng ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn trong nước, phục vụ cho việc sản xuất kinh doanh hàng xuất khẩu, hỗ trợ doanh nghiệp theo chủ trương tại Nghị quyết số 35/NQ-CP ngày 16/5/2016.
Nâng cao vai trò phân tích dự báo tình hình thị trường trong nước và quốc tế là cần thiết để điều hành một cách chủ động theo cơ chế điều hành tỷ giá trung tâm Việc này giúp tối ưu hóa các quyết định kinh tế và tài chính, đảm bảo sự ổn định và phát triển bền vững cho nền kinh tế.
Để giảm thiểu hiện tượng đô-la hóa và ngăn chặn tình trạng đầu cơ, cần phối hợp chặt chẽ các chính sách ngoại hối Việc này không chỉ giúp ổn định thị trường tài chính mà còn tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển kinh tế bền vững.
- Từng bước nâng cao uy tín của tiền đồng trên trường quốc tế, tạo điều kiện để VND trở thành đồng tiền chuyển đổi
3.2 GIẢI PHÁP GIÚP HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐỂ ĐẨY MẠNH
HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU
3.2.1 Tiếp tục điều hành linh hoạt chính sách tỷ giá dưới sự kiểm soát của NHNN
Theo lãnh đạo Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia, mục tiêu ổn định tỷ giá trong giai đoạn tới sẽ gặp nhiều khó khăn do sự giảm giá mạnh của một số đồng tiền chủ chốt như Nhân dân tệ và Euro so với USD Giá hàng hóa thế giới phục hồi có thể dẫn đến nguy cơ lạm phát tăng cao, trong khi xuất khẩu cũng sẽ đối mặt với thách thức khi cầu thế giới phục hồi chậm Năng lực cạnh tranh của hàng xuất khẩu Việt Nam bị ảnh hưởng bởi sự mất giá mạnh của đồng tiền các nước đối thủ so với Đô la Mỹ, và giá hàng hóa cơ bản thế giới có thể tác động tiêu cực đến cán cân thương mại của Việt Nam.
Hiện tại, VND đang bị định giá thực cao hơn so với USD, dẫn đến giá cả hàng hóa Việt Nam trở nên đắt hơn so với hàng hóa quốc tế Điều này ảnh hưởng tiêu cực đến cán cân thương mại, khi nhập khẩu tăng và xuất khẩu giảm Mặc dù chính sách phá giá VND có thể cải thiện tình hình trong dài hạn, nhưng trong bối cảnh hiện tại, việc này không thực tế do hệ số co giãn của xuất nhập khẩu với tỷ giá rất thấp Cầu thế giới đối với hàng hóa xuất khẩu của Việt Nam tương đối ổn định và không tăng đột biến nếu giá hàng hóa giảm, vì thị trường thế giới có độ co giãn thấp về giá Việt Nam là nước chấp nhận giá, không phải là người định giá hàng hóa trên thị trường thế giới Hơn nữa, khi giá thế giới tăng cao và cầu nước ngoài đối với hàng hóa của Việt Nam tăng, việc mở rộng sản xuất chỉ có thể hoàn thành trong dài hạn, trong khi Việt Nam đã đạt đến sản lượng tiềm năng trong một số lĩnh vực xuất khẩu chính như gạo, dầu thô và cao su Đây là yếu tố khiến phá giá tiền tệ khó có tác động.
Khi đồng nội tệ giảm giá mạnh, nó không chỉ ảnh hưởng đến tâm lý công chúng mà còn làm giảm lượng đầu tư trong nước và lợi nhuận từ các hoạt động vay bằng ngoại tệ Với nền kinh tế đặc thù như Việt Nam, việc hoạch định và thực thi chính sách tỷ giá thực sự là một thách thức lớn, nhằm mục đích phá giá VND để nâng cao khả năng cạnh tranh.
Để cải thiện cán cân thương mại và giá trị xuất khẩu, NHNN cần thận trọng trong việc xem xét các yếu tố khác nhau Chính sách điều hành tỷ giá cần được tính toán cẩn thận, linh hoạt và dựa trên tỷ giá thực Không chỉ gắn cố định với USD, NHNN cũng nên theo dõi biến động của tỷ giá thực đa phương REER và tỷ giá của các nước cạnh tranh với Việt Nam Trong dài hạn, nên duy trì chính sách tỷ giá với giá trị thực của VND thấp hơn so với danh nghĩa, nhằm hạn chế tình trạng định giá thực cao, từ đó hỗ trợ kiểm soát lạm phát và tăng cường khả năng cạnh tranh Việt Nam cần học hỏi từ kinh nghiệm điều hành chính sách tỷ giá của các nước đang phát triển khác, hạn chế cam kết cứng nhắc trong điều chỉnh tỷ giá như giai đoạn 2012-2013, và áp dụng các chính sách chủ động, linh hoạt hơn để phù hợp với biến động của thị trường.
3.2.2 Nâng cao công tác quản lý thị trường ngoại hối, sử dụng hiệu quả các công cụ của chính sách
Thị trường ngoại hối hiện tại đang thiếu tính thanh khoản và tỷ giá chưa trở thành công cụ hiệu quả để điều tiết cung cầu ngoại tệ Do đó, cần có sự can thiệp quản lý từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) để cải thiện tình hình Để nâng cao thị trường ngoại hối, việc mở rộng và đa dạng hóa các chủ thể tham gia là cần thiết, nhằm tạo ra một thị trường hoàn hảo giúp tỷ giá hối đoái ổn định và góp phần phát triển nền kinh tế Một số giải pháp quản lý nâng cao cần được triển khai để đạt được mục tiêu này.
Đầu tiên, cần hoàn thiện các đề án nhằm chống lại tình trạng đô la hóa và vàng hóa; đồng thời, quản lý chặt chẽ hoạt động vay trả nợ nước ngoài của doanh nghiệp không được Chính phủ bảo lãnh, nhất quán với mục tiêu quản lý nợ nước ngoài của quốc gia.
Thứ hai, thực hiện rà soát, đánh giá, tổng kết Nghị định số 24/2012/NĐ-CP ngày
Vào ngày 3 tháng 4 năm 2012, cần đề xuất các giải pháp quản lý hiệu quả cho thị trường vàng, phù hợp với điều kiện thực tế nhằm chuyển hóa nguồn lực vàng và ngoại tệ vào sản xuất kinh doanh.
Vào thứ Ba, chúng tôi sẽ tiếp tục phối hợp chặt chẽ với các Bộ và Ngành để tăng cường hoạt động kiểm tra và giám sát thị trường ngoại hối, đồng thời xử lý nghiêm các chủ thể có dấu hiệu vi phạm.
Thứ tư, NHNN cần lựa chọn các phương án phù hợp để dự trữ cơ cấu ngoại tệ
Ngoài đồng Đô la Mỹ, cần đa dạng hóa dự trữ ngoại tệ để phòng ngừa rủi ro mất giá của USD Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) cũng cần chú trọng đến việc dự trữ ngoại hối trong thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia nhằm đảm bảo điều hành hợp lý.
Vào thứ năm, việc tăng cường mức độ thanh khoản cho thị trường ngoại hối là cần thiết, bởi chế độ tỷ giá nào cũng hướng tới một thị trường mục tiêu Đặc biệt, chế độ điều hành tỷ giá linh hoạt của Ngân hàng Nhà nước chỉ thực sự hiệu quả khi thị trường ngoại hối có tính thanh khoản đủ cao, giúp hạn chế sự sai lệch của tỷ giá trong dài hạn.