Nhân tố ảnh hưởng tới tỷ số giá trên thu nhập của các doanh nghiệp ngành thép niêm yết trên ttck vn

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH ~~~~~~*~~~~~~ KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG TỚI HỆ SỐ GIÁ TRÊN THU NHẬP (P/E) CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TRÊN TTCK VIỆT NAM Sinh viên thực : Vũ Thị Huyền Trang Lớp : K20-TCK Khóa : 2017 - 2021 Mã sinh viên : 20A4011374 Giáo viên hướng dẫn : TS Trần Ngọc Mai HÀ NỘI, tháng năm 2021 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014128012131000000 LỜI CẢM ƠN Trong suốt thời gian năm học tập đào tạo Học Viện Ngân Hàng, em cảm thấy tự hào may mắn trở thành phần khoa Tài Chính Đặc biệt, nằm danh sách viết khóa luận niềm vinh dự vơ lớn thân em thử thách, hội để em vận dụng học, tìm hiểu thêm kiến thức để mở mang tri thức Em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới toàn thể q thầy Học Viện Ngân Hàng nói chung thầy khoa Tài Chính nói riêng tạo điều kiện học tập, giúp đỡ tốt cho em suốt quãng thời gian đại học Đặc biệt, em xin gửi lời tri ân sâu sắc tới cô Trần Ngọc Mai – giảng viên trực tiếp hướng dẫn em khóa luận Em cảm ơn nhiệt tình bảo, đưa nhận xét, lời động viên nghiêm khắc suốt q trình, giúp em hồn thiện làm cách chu Cuối cùng, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới gia đình, bạn bè, người cạnh động viên em suốt trình học tập trưởng thành Học viện Những lời khích lệ, động viên giúp em có thêm niềm tin động lực để cố gắng nhiều Một lần nữa, em xin chân thành cảm ơn chúc quý thầy cô sức khỏe, hạnh phúc thành công nghiệp trồng người Hà Nội, tháng năm 2021 Sinh viên thực Vũ Thị Huyền Trang i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập cá nhân Các số liệu nghiên cứu trung thực có nguồn gốc rõ ràng Các kết nghiên cứu chưa công bố cơng trình khoa học Tất tham khảo kế thừa trích dẫn tham chiếu đầy đủ Hà Nội, tháng năm 2021 Tác giả Vũ Thị Huyền Trang ii MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN i LỜI CAM ĐOAN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC CÁC BẢNG vii DANH MỤC CÁC HÌNH viii CHƯƠNG 1: LỜI MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 10 1.3 Khoảng trống nghiên cứu luận 11 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 11 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu 11 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 11 1.4.3 Đóng góp nghiên cứu 11 1.5 Kết cấu nghiên cứu 11 KẾT LUẬN CHƯƠNG 12 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HỆ SỐ GIÁ TRÊN THU NHẬP 13 2.1 Một số lý luận hệ số giá thu nhập (P/E) 13 2.1.1 Khái niệm hệ số giá thu nhập (P/E) 13 2.1.2 Thước đo 13 2.1.3 Đánh giá tỷ số P/E 15 2.2 Tổng quan nghiên cứu 16 2.2.1 Các nghiên cứu nước 18 2.2.2 Các nghiên cứu nước 25 2.3 Giả thiết cho nhân tố nghiên cứu có khả ảnh hưởng đến tỷ số giá thu nhập (P/E) 27 2.3.1 Quy mô công ty (Size) 27 2.3.2 Giá trị sổ sách cổ phiếu (BV) 28 2.3.3 Khả toán ngắn hạn (Current Ratio) 29 2.3.4 Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) 29 2.3.5 Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu (D/E) 30 2.3.6 Tỷ lệ tăng trưởng thu nhập cổ phần (Egrowth) 31 iii 2.3.7 Tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) 31 KẾT LUẬN CHƯƠNG 32 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 33 3.1 Quy trình nghiên cứu 33 3.2 Chọn mẫu xử lý số liệu 34 3.3 Phương pháp nghiên cứu 34 3.4 Các nghiên cứu đo lường biến nghiên cứu 35 3.4.1 Mơ hình nghiên cứu 35 3.4.2 Các biến, giả thiết nghiên cứu số liệu 36 3.4.2.1 Biến phụ thuộc 36 3.4.2.2 Biến độc lập giả thiết nghiên cứu 36 KẾT LUẬN CHƯƠNG 38 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 39 4.1 Phân tích tổng quan liệu 39 4.2 Kiểm định đa cộng tuyến 42 4.4 Mô hình OLS 42 4.5 Mơ hình nhân tố ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) 43 4.6 Mơ hình nhân tố ảnh hưởng cố định (FEM) 44 4.8 Bàn luận kết nghiên cứu 49 KẾT LUẬN CHƯƠNG 51 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 52 5.1 Kết luận 52 5.1.1 Ưu điểm 52 5.1.2 Hạn chế 52 5.2 Giải pháp kiến nghị 53 5.2.1 Đối với nhà đầu tư 53 5.2.2 Đối với doanh nghiệp 54 5.2.3 Đối với nhà nước 55 TÀI LIỆU THAM KHẢO 57 PHỤ LỤC 59 PHỤ LỤC 1.1: Danh sách công ty ngành thép niêm yết sàn giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh 59 PHỤ LỤC 1.2: Tính dừng biến logSize 59 iv PHỤ LỤC 1.3: Tính dừng biến logBV 60 PHỤ LỤC 1.4: Tính dừng biến CR 60 PHỤ LỤC 1.5: Tính dừng biến ROE 60 PHỤ LỤC 1.6: Tính dừng biến DE 61 PHỤ LỤC 1.7: Tính dừng biến Egrowth 61 PHỤ LỤC 1.8: Tính dừng biến GDP 61 v DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Chữ viết tắt/ kí hiệu Từ đầy đủ CTCP Cơng ty cổ phần BV Book Value (Giá trị sổ sách) CR Current Ratio (Khả toán ngắn hạn) DE Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Egrowth Tăng trưởng thu nhập cổ phần EPS Earning per share (Thu nhập vốn cổ phần) EPV Earning Power Value (Sức mạnh lợi nhuận) P/E Hệ số giá thu nhập ROA Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản ROE Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu TP Thành phố TTCK VN Thị trường chứng khoán Việt Nam VCSH Vốn chủ sở hữu vi DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Các nhân tố chiều tác động chúng lên P/E từ nghiên cứu nước 23 Bảng 2.2 Tổng hợp nhân tố chiều tác động chúng đến tỷ số P/E từ nghiên cứu nước 27 Bảng 3.1: Tổng hợp kết kiểm định giả thiết 37 Bảng 4.1: Thống kê giá trị trung bình, phương sai, độ lệch chuẩn, giá trị lớn nhất, nhỏ 39 Bảng 4.2: Bảng ma trận tương quan Pearson biến mơ hình 42 Bảng 4.3: Kết mơ hình OLS 43 Bảng 4.4: Kết mơ hình REM 43 Bảng 4.5: Kết mơ hình FEM 44 Bảng 4.6: Kết kiểm định Hausman 45 Bảng 4.7: Kết mơ hình REM 46 Bàng 4.8: Kết kiểm định Wooldridge 46 Bảng 4.9: Kết kiểm định Breusch and Pagan Lagrangian 47 Bảng 4.11: Tổng hợp kết kiểm định giả thiết 49 vii DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 1.1: Lãi cổ phiếu CTCP Tập đồn Hịa Phát 2020 14 Hình 1.2: Giá đóng cửa cổ phiếu HPG ngày 31/12/2020 14 Hình 3.1: Các bước quy trình nghiên cứu 33 Hình 3.2: Các nhân tố ảnh hưởng tỷ số P/E 35 viii CHƯƠNG 1: LỜI MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết đề tài Việt Nam bước vào thời kì hội nhập phát triển kinh tế, TTCK kênh huy động vốn vô quan trọng Đặc biệt năm từ 2015 đến nay, TTCK VN có phát triển thay đổi rõ rệt, điển hình vào năm 2020, TTCK VN phục hồi ngoạn mục bất chấp bùng nổ Covid-19 Thêm vào đó, số lượng nhà đầu tư tăng kỉ lục đạt 332.886 tài khoản tính đến tháng 11/2020 Hiện nay, phần lớn nhà đầu tư chứng khoán bước chân vào thị trường chưa có đầy đủ kiến thức, chí khơng có hiểu biết kĩ thị trường, ngành, hay cổ phiếu số tài liên quan đến cổ phiếu mà họ đầu tư Các nhà đầu tư ngày họ dựa tư vấn không rõ ràng họ đầu tư theo số đông Việc dẫn đến tượng may rủi thị trường, phần lớn nhà đầu tư gặp tình trạng lỗ hưởng lời thiếu hiểu biết Vậy để khắc phục tình trạng trên, nhà đầu tư tham khảo số kiến thức thị trường, ngành, số tài đặc biệt tìm hiểu phương pháp định giá cổ phiếu để xác định tiềm công ty, doanh nghiệp cổ phiếu tương ứng doanh nghiệp để có đánh giá tương đối giảm thiểu rủi ro vừa chập chững bước chân vào thị trường Hiện có nhiều phương pháp nhà đầu tư sử dụng để định giá dự đoán giá cổ phiếu như: Phương pháp chiết khấu luồng thu nhập, định giá dựa sở tài sản rịng có điều chỉnh, Phương pháp EPV… Tuy nhiên, phương pháp so sánh dùng P/E phương pháp đơn giản thông dụng mà thường sử dụng Hệ số P/E có ích việc định giá cổ phiếu, P/E cho thấy giá cổ phiếu cao thu nhập từ cổ phiếu lần, hay nhà đầu tư phải trả giá cho đồng thu nhập Nếu hệ số P/E cao, nhà đầu tư dự đoán tốc độ tăng trưởng cổ tức cao tương lai ngược lại Đối với ngành Thép, việc đánh giá hệ số P/E yếu tố giúp thu hút nhà đầu tư vào cổ phiểu ngành Đây ngành đóng vai trị quan trọng giới ngành chủ lực đóng góp cho kinh tế Việt Nam với sản lượng sản xuất thép đứng thứ 14 (năm 2019), Việt Nam quốc gia hoi có tăng trưởng sản lượng tiêu thụ