Đánh giá tác động của sở hữu nhà nước đến hiệu quả hoạt động các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH CỬ NHÂN CHẤT LƯỢNG CAO KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU NHÀ NƯỚC ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực hiện: Nguyễn Phương Hoa Lớp: K20CLCE Khoá học: Khoá 20 Mã sinh viên: 20A4010902 Giảng viên hướng dẫn: TS Trần Thị Thu Hương Hà Nội, tháng năm 2021 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014129480391000000 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH CỬ NHÂN CHẤT LƯỢNG CAO KHỐ LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU NHÀ NƯỚC ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực hiện: Nguyễn Phương Hoa Lớp: K20CLCE Khoá học: Khoá 20 Mã sinh viên: 20A4010902 Giảng viên hướng dẫn: TS Trần Thị Thu Hương Hà Nội, tháng năm 2021 LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan khoá luận tốt nghiệp “Đánh giá tác động sở hữu nhà nước đến hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam” cơng trình nghiên cứu cá nhân, thực dựa sở lý thuyết, kiến thức chuyên ngành, tài liệu tham khảo nghiên cứu trước nêu rõ danh mục tài liệu tham khảo Các liệu, thơng tin kết trình bày hoàn toàn trung thực, em xin phép chịu hồn tồn trách nhiệm về cơng trình nghiên cứu mình Sinh viên thực Nguyễn Phương Hoa i LỜI CẢM ƠN Trước tiên, em xin gửi lời cám ơn chân thành tới nhà trường tồn thể thầy giáo, giáo tận tình giảng dạy suốt năm học vừa qua, đặc biệt thầy khoa Tài - Học viện Ngân hàng hướng dẫn tạo điều kiện hỗ trợ em q trình nghiên cứu hồn thiện đề tài khoá luận tốt nghiệp Em xin gửi lời cám ơn tới anh chị bạn bè giúp đỡ em suốt trình học tập rèn luyện thân Học viện Cuối cùng, em xin gửi lời biết ơn sâu sắc tới TS Trần Thị Thu Hương trực tiếp hướng dẫn quan tâm, bảo tận tình q trình thực nghiên cứu để em hồn thành Khóa luận Tốt nghiệp Trong q trình thực khóa luận, kiến thức lực thân cịn nhiều hạn chế nên sai sót khơng thể tránh khỏi Kính mong nhận nhận xét góp ý từ thầy để nghiên cứu em hoàn thiện Em xin chân thành cám ơn Sinh viên thực Nguyễn Phương Hoa ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii DANH MỤC VIẾT TẮT v DANH MỤC HÌNH ẢNH vi DANH MỤC BẢNG BIỂU vii LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Kết cấu khoá luận CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU NHÀ NƯỚC ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Cơ sở lý luận hiệu hoạt động doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Các tiêu đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp 1.2 Cơ sở luận cấu trúc sở hữu sở hữu nhà nước 1.2.1 Khái niệm phân loại 1.2.2 Lý thuyết cấu trúc sở hữu 12 1.3 Tác động sở hữu nhà nước đến hiệu hoạt động doanh nghiệp 14 1.4 Tổng quan nghiên cứu 15 CHƯƠNG ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU NHÀ NƯỚC ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 25 2.1 Thực trạng hoạt động doanh nghiệp niêm yết có vốn nhà nước TTCK Việt Nam giai đoạn 2011-2019 25 iii 2.1.1 Tổng quan doanh nghiệp nhà nước thực trạng cổ phần hoá, thoái vốn doanh nghiệp nhà nước Việt Nam 25 2.1.2 Thực trạng hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết có vốn nhà nước TTCK Việt Nam giai đoạn 2011-2019 28 2.2 Mơ hình nghiên cứu tác động sở hữu nhà nước đến hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết TTCK Việt Nam 30 2.2.1 Phương pháp nghiên cứu 30 2.2.2 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 31 2.2.3 Mô tả biến mơ hình nghiên cứu giả thuyết nghiên cứu 32 2.2.4 Nguồn liệu nghiên cứu 37 2.3 Kết nghiên cứu 38 2.3.1 Thống kê mô tả 38 2.3.2 Phân tích tương quan 40 2.3.3 Kết mô hình 42 2.4 Thảo luận kết mơ hình 47 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 52 3.1 Kết luận 52 3.2 Khuyến nghị 52 3.2.1 Đối với nhà quản lý doanh nghiệp 52 3.2.2 Đối với nhà hoạch định sách 55 3.3 Hạn chế đề tài 57 TÀI LIỆU THAM KHẢO 59 PHỤ LỤC 65 iv DANH MỤC VIẾT TẮT Từ viết tắt Nguyên nghĩa SHNN Sở hữu nhà nước TTCK Thị trường chứng khoán HQHĐ Hiệu hoạt động DNNN Doanh nghiệp nhà nước DNNY Doanh nghiệp niêm yết BCTC Báo cáo tài ĐCT Đa cộng tuyến PSSS Phương sai sai số TTQ Tự tương quan v DANH MỤC HÌNH ẢNH Hình Trang Hình 2.1 Tỷ lệ phần trăm đóng góp vào tổng thu ngân sách nhà nước 26 Hình 2.2 Số lượng DNNN thực cổ phần hố thối vốn 27 Hình 2.3 Chỉ số ROA ROE trung bình hai nhóm phân chia theo tỷ lệ SHNN 28 Hình 2.4 Tăng trưởng doanh thu doanh nghiệp có SHNN 29 vi DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng Trang Bảng 2.1 Tác động kỳ vọng tới biến phụ thuộc 32 Bảng 2.2 Nguồn thu thập liệu 37 Bảng 2.3 Kết thống kê mô tả 38 Bảng 2.4 Hệ số tương quan biến mơ hình ROA 40 Bảng 2.5 Hệ số tương quan biến mô hình ROE 41 Bảng 2.6 Kết VIF mơ hình ROA 42 Bảng 2.7 Kết VIF mơ hình 42 ROE Bảng 2.8 Kết mơ hình hồi quy hai biến phụ thuộc ROA ROE 43 Bảng 2.9 Kết kiểm định khuyết tật mơ hình 45 Bảng 2.10 Kết mơ hình hồi quy sau khắc phục khuyết tật 46 Bảng 2.11 Kết mối tương quan biến độc lập biến phụ thuộc 50 vii LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Các yếu tố động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp vấn đề đáng quan tâm về mặt học thuật lẫn thực tiễn điều hành quản trị doanh nghiệp Việt Nam tất quốc gia giới Trong đó, cấu trúc sở hữu hay tỷ lệ sở hữu cổ đơng đóng vai trị quan trọng, có tác động định tới mục tiêu hoạt động hiệu hoạt động doanh nghiệp Về cấu trúc sở hữu doanh nghiệp, loại hình SHNN ln gây nhiều bất đồng quan điểm, ý kiến về mức độ tác động tới hiệu hoạt động doanh nghiệp Dễ dàng thấy rằng, doanh nghiệp thực mục tiêu tối đa hóa hiệu hoạt động thực tối đa hóa mục tiêu lợi nhuận thân nhà đầu tư, coi mục tiêu chung cổ đông doanh nghiệp thường hướng tới Nhưng thực tế, cổ đông nhà nước lại hướng mục tiêu có phần khác biệt so sánh với cổ đơng thơng thường, mục tiêu họ hướng đến việc hồn thành công tác an sinh xã hội (như gia tăng số lượng lao động phục vụ cho nền kinh tế quốc gia, hay cải thiện mức thu nhập sống cho người dân giảm thiểu tối đa tỷ lệ thất nghiệp, từ nâng cao tốc độ phát triển quốc gia), đồng thời hoàn thiện mục tiêu kinh tế trị (như cân thị trường nước hay gia tăng sức cạnh tranh trước thị trường nước ngồi…) Chính mục tiêu đầu tư lại khơng phù hợp với mục đích tối đa hóa lợi nhuận gây áp lực lên trình hoạt động kinh doanh, làm giảm hiệu hoạt động doanh nghiệp Tình hình thực trạng gây nhiều đánh giá tiêu cực về doanh nghiệp có SHNN, bên cạnh làm nảy sinh sách thối vốn, cổ phần hố từ phía nhà nước để giảm thiểu gánh nặng lên mục tiêu hoạt động doanh nghiệp Nhưng mặt khác, phủ nhận thực tế SHNN có tác động tích cực sâu rộng tới doanh nghiệp nói riêng nền kinh tế Việt Nam nói chung từ năm 2000 giai đoạn cải cách chế thị trường, góp phần quan trọng giúp GDP quốc gia tăng trưởng Xuất phát từ vấn đề nêu trên, nhận thấy việc nghiên cứu ảnh hưởng tỷ lệ SHNN tới hiệu hoạt động doanh nghiệp mục tiêu cấp thiết