Luận Văn Thạc Sĩ Kinh Tế Phân Tích Yếu Tố Mùa Vụ Tác Động Đến Chỉ Số Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam.pdf

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH TRƯƠNG VƯƠNG BẢO NGỌC ại Đ họ c PHÂN TÍCH YẾU TỐ MÙA VỤ TÁC ĐỘNG ĐẾN nh Ki tế CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM h àn Th ố ph Chuyên Ngành : TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG H : 60340201 h in íM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Ch Mã Số NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS Nguyễn Ngọc Định TP Hồ Chí Minh - Năm 2015 ại Đ c họ nh Ki tế h àn Th ố ph H h in íM Ch Lời cam đoan Tơi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế với đề tài “Phân tích yếu tố mùa vụ tác động đến số Thị trường chứng khốn Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tơi hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Ngọc Định Các số liệu, kết luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tơi chịu trách nhiệm nội dung tơi trình bày luận ại Đ văn c họ nh Ki Trương Vương Bảo Ngọc tế h àn Th ố ph H h in íM Ch MỤC LỤC Phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục đồ thị Danh mục bảng ại Đ TÓM TẮT .1 c họ nh Ki CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU tế 1.1 Lý hình thành đề tài Th h àn 1.2 Mục tiêu nghiên cứu ố ph 1.3 Đối tượng, phạm vi phương pháp nghiên cứu .3 H 1.4 Ý nghĩa thực tiễn Ch TRƯỚC ĐÂY 2.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam 2.1.1 Lý thuyết thị trường hiệu .6 2.1.1.1 Lập luận thị trường hiệu quả………………………………………………… 2.1.1.2 Ba hình thái giả thuyết thị trường hiệu quả……… .8 h CHƯƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU in íM 1.5 Cấu trúc nghiên cứu 2.1.1.3 Gợi ý cho nhà đầu tư từ hiệu thị trường vốn 10 2.1.2 Tài hành vi 10 2.1.2.1 Giới thiệu Tài hành vi 10 2.1.2.2 Các khuynh hướng hành vi .12 2.2 Tổng quan nghiên cứu hiệu ứng theo mùa trước 13 ại Đ 2.2.1 Những bất thường theo quy mô công ty…………………………………………14 c họ 2.2.2 Những bất thường theo kiện………………………………………….…… 16 nh Ki 2.2.3 Những bất thường mặt kế toán………………………………………….… 17 2.2.4 Sự bất thường theo mùa………………………………………………… .…18 tế 2.2.4.1 Hiệu ứng ngày tuần 20 Th h àn 2.2.4.2 Hiệu ứng tháng Giêng 23 ố ph CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 27 H 3.1 Mô tả liệu 27 Ch 3.2.2 Mơ hình hiệu ứng Ngày tuần 29 3.2.3 Mơ hình hiệu ứng tháng Giêng 30 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU MƠ HÌNH VÀ NHẬN ĐỊNH 32 4.1 Chỉ số tương quan lợi nhuận VN-Index HNX-Index 32 4.2 Hiệu ứng Ngày tuần số VN-Index HNX-Index .35 h 3.2.1 Mối quan hệ hai số VN-Index số HNX-Index 28 in íM 3.2 Phương pháp nghiên cứu 28 4.2.1 Hiệu ứng Ngày tuần số VN-Index 36 4.2.2 Hiệu ứng Ngày tuần số HNX-Index 40 4.2.3 Hiệu ứng ngày tuần số VN-Index từ 01/03/2002 đến 31/03/2015 số HNX-Index từ 01/06/2006 đến 31/03/2015………………… 44 4.3 Hiệu ứng tháng Giêng lên số VN-Index HNX-Index 47 ại Đ CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 56 họ 5.1 Tóm tắt kết phân tích .56 c Ki nh 5.2 Hạn chế nghiên cứu 59 tế ố ph PHỤ LỤC h TÀI LIỆU THAM KHẢO àn Th 5.3 Nghiên cứu tương lai 61 H h in íM Ch DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ Đồ thị 1: Đồ thị biến động lợi nhuận số VN-Index thời gian 01/03/2002 đến 31/03/2015 34 Đồ thị 2: Đồ thị biến động lợi nhuận số HNX-Index thời gian 01/06/2006 đến 31/03/2015 35 ại Đ c họ nh Ki tế h àn Th ố ph H h in íM Ch DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1: Tóm tắt thơng tin nghiên cứu VN-Index HNX-Index .27 Bảng 4.1: Các số liệu thống kê tóm tắt lợi nhuận cho số VN-Index HNXIndex 32 Bảng 4.2: Mối quan hệ tương quan lợi nhuận số VN-Index HNX-Index 33 ại Đ họ Bảng 4.3: Kết hồi quy cho hiệu ứng ngày tuần số VN-Index từ ngày c 28/07/2000 – 27/02/2002 .36 nh Ki tế Bảng 4.4: Kết hồi quy cho hiệu ứng ngày tuần số VN-Index từ ngày àn Th 01/03/2002 – 31/03/2015 .37 h Bảng 4.5: Kiểm định White cho hiệu ứng ngày tuần số VN-Index từ ph ố ngày 01/03/2002 – 31/03/2015…………………………………………………… ….38 H Bảng 4.6: Kết hồi quy cho hiệu ứng ngày tuần số HNX-Index từ Ch Bảng 4.8: Kết hồi quy hiệu ứng ngày tuần số VN-Index từ 01/03/2002 đến 31/03/2015 44 Bảng 4.9: Kết hồi quy hiệu ứng ngày tuần số HNX-Index từ năm 01/06/2006 đến 31/03/2015 45 Bảng 4.10: Kết hồi quy cho hiệu ứng tháng Giêng số VN-Index từ 01/03/2002 đến 31/03/2015 ………………………………………………………… 48 h Bảng 4.7: Kiểm định White cho hiệu ứng ngày tuần số HNX-Index: 41 in íM 01/06/2005- 31/03/2015………………….…………………… …40 Bảng 4.11: Kết hồi quy cho hiệu ứng tháng Giêng số HNX-Index 01/06/2006 đến 31/03/2015…………………………………………… 48 Bảng 4.12: Kết hồi quy tháng hiệu ứng tháng Giêng số VN-Index 28/07/2000 đến 31/03/2015………………………………………………….50 Bảng 4.13: Kết hồi quy tháng hiệu ứng tháng Giêng số HNXIndex 01/06/2006 đến 31/03/2015………………………………………………………51 ại Đ Bảng 4.14: Kiểm định White tháng hiệu ứng tháng Giêng số họ VN-Index từ 01/03/2002 đến 31/03/2015…………………………………………… 52 c Ki nh Bảng 4.15: Kiểm định White tháng hiệu ứng tháng Giêng số HNX- tế Index từ 01/06/2006 đến 31/03/2015……………………………………………………53 h àn Th ố ph H h in íM Ch TÓM TẮT Mục tiêu nghiên cứu chuyên đề điều tra quy tắc theo mùa thị trường chứng khoán Việt Nam, cụ thể kiểm tra tồn cách thực tế hiệu ứng tháng Giêng hiệu ứng ngày tuần lên số VN-Index số HNXIndex Đ ại Dữ liệu mẫu từ ngày 28/07/2000 đến 31/03/2015 số VN-Index từ họ c ngày 01/06/2006 đến 31/03/2015 số HNX-Index, thu từ nguồn Sở giao Ki nh dịch chứng khoán TPHCM (http://www.hsx.vn), Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội VN-Index HNX-Index lấy Kho liệu Megastock h àn http://www.cophieu68.com/export.php) từ Th tế (http://www.hnx.vn) bao gồm giá hàng ngày số (dữ liệu giá hàng ngày ph ố Nghiên cứu lợi nhuận có ý nghĩa cao xảy vào ngày thứ Ba H cho toàn thời gian quan sát thấy hai số VN-Index HNX-Index, íM Ch số chứng hiệu ứng cuối tuần tìm thấy số VN-Index HN- Index Ngoài ra, kết cho thấy hiệu ứng tháng Giêng tồn khoảng thời Nghiên cứu giúp Nhà đầu tư vào thị trường trang bị thêm số kiến thức hiệu ứng ngày tuần hiệu ứng tháng Giêng thị trường chứng khoán Việt Nam, gợi ý nhà đầu tư bất thường thị trường xảy vào tháng cụ thể ngày cụ thể tuần h Index in gian nghiên cứu định chứng minh chắn số VN-