Tổng quan về HACISCO
Lịch sử hình thành
Công ty Cổ phần HACISCO, tiền thân là Đội công trình thuộc Bưu điện Hà Nội, đã được thành lập với nhiệm vụ lắp đặt cáp viễn thông và sửa chữa máy móc Năm 1979, Đội công trình được đổi tên thành Công ty Xây dựng Bưu điện Hà Nội, tổ chức thành 3 đội chuyên trách Ngày 18 tháng 12 năm 1996, Công ty Xây lắp Bưu điện Hà Nội chính thức ra đời theo quyết định của Tổng công ty Bưu chính Viễn thông Việt Nam, đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong quá trình phát triển của công ty và giúp công ty tham gia đấu thầu các công trình lớn Năm 2000, công ty đã cổ phần hóa và trở thành Công ty Cổ phần Xây lắp Bưu điện Hà Nội (Hacisco) theo quyết định của Tổng cục Bưu điện.
- Tiền thân là Đội công trình của Bưu điện Hà Nội, trở thành Công ty Xây Dựng Bưu điện Hà Nội năm 19797
- Ngày 13/10/2000: Công ty tiến hành cổ phần hóa với vốn điều lệ là 12 tỷ đồng7
- Năm 2004: Tăng vốn điều lệ lên 16 tỷ đồng7
- Tháng 12/2006: Tăng vốn điều lệ lên 25 tỷ đồng7
- Tháng 03/2008: Tăng vốn điều lệ lên 60 tỷ đồng7
- Năm 2009: Tăng vốn điều lệ lên 80 tỷ đồng7
- Tháng 11/2015: Tăng vốn điều lệ lên 291781 tỷ đồng7
- Tháng 03/2022: Giảm vốn điều lệ xuống 80 tỷ đồng7
Lĩnh vực kinh doanh chính (sản phẩm)
Chúng tôi chuyên tư vấn, thiết kế và thi công các công trình xây lắp trong lĩnh vực bưu chính viễn thông, dân dụng, giao thông, cũng như các công trình phát thanh truyền hình Bên cạnh đó, chúng tôi còn sản xuất và kinh doanh vật tư, vật liệu, cũng như cung cấp dịch vụ kinh doanh nhà.
Vị thế công ty
Hacisco, Công ty Cổ phần Xây lắp Bưu điện Hà Nội, là đơn vị đầu tiên trong lĩnh vực xây lắp thuộc Tổng Công ty Bưu chính Viễn thông Việt Nam được cổ phần hóa vào ngày 28/11/2002 Với mã giao dịch HAS, Hacisco nhận được giấy phép phát hành chứng khoán từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam hiện nắm giữ 27,63% cổ phần tại Hacisco Được biết đến là một trong những đơn vị thi công lớn trong ngành, Hacisco đã xây dựng được uy tín vững chắc từ khi chuyển đổi sở hữu, mở rộng dịch vụ ra toàn quốc từ khu vực Hà Nội Nhiều công trình của Hacisco được các Chủ đầu tư đánh giá cao nhờ chất lượng, thời gian thi công và dịch vụ khách hàng tận tâm.
Công ty đầu tiên thuộc khối xây lắp của VNPT đã chuyển đổi sang hình thức công ty cổ phần và niêm yết trên thị trường chứng khoán Với sự chuyển mình này, Công ty đã trở thành một công ty đại chúng và giữ vị thế quan trọng trong ngành xây lắp bưu chính viễn thông.
Thị trường hoạt động
Chúng tôi tập trung vào hoạt động xây lắp bưu chính viễn thông, mở rộng thị trường tại TP Hồ Chí Minh và các tỉnh Đồng bằng Nam Bộ Đồng thời, chúng tôi bám sát kế hoạch ngầm hóa mạng cáp của TP Hà Nội để tăng doanh thu và thu nhập.
Tăng cường hoạt động kinh doanh bất động sản thông qua việc phát triển các dự án xây dựng căn hộ chung cư cao cấp và các dự án văn phòng, xưởng cho thuê.
Mở rộng các lĩnh vực mới là cần thiết để nâng cao hiệu quả, bao gồm các dự án xây lắp chiếu sáng đô thị, giao thông thủy lợi, xây lắp dân dụng, cung cấp thiết bị giáo dục, và chuẩn bị cho các dự án ngầm hóa của Thành phố.
Hà Nội trong giai đoạn tới7
Đối thủ cạnh tranh
- Xây lắp viễn thông là ngành nghề mũi nhọn nhưng đang phải cạnh tranh khốc liệt7
Dự án xây lắp viễn thông đang ngày càng khan hiếm, trong khi số lượng các đơn vị tư nhân tăng lên nhanh chóng Để duy trì khả năng cạnh tranh, Hacisco buộc phải thực hiện giảm giá thầu sâu, điều này có thể ảnh hưởng đến cấu trúc lợi nhuận của công ty.
- Ví dụ 1 vài doanh nghiệp cùng cạnh tranh trong cùng ngành:
COMAS là một đối thủ mạnh của Hacisco trong lĩnh vực xây lắp viễn thông, hợp tác với những đối tác lớn như MOBIPHONE, VINAPHONE và VIETTEL Công ty cũng làm việc với các nhà cung cấp thiết bị hàng đầu thế giới như Ericsson, Huawei, ZTE và NSN77, điều này đã tác động trực tiếp đến thị phần của Hacisco.
Công ty Cổ Phần Xây Dựng và Lắp Đặt Viễn Thông (COMAS) là đơn vị hàng đầu trong lĩnh vực đo kiểm, thiết kế và tối ưu mạng di động, chuyên lắp đặt trạm BTS/UMTS Công ty đang liên tục tìm kiếm các cộng tác viên làm việc thời vụ để hỗ trợ các dự án đo sóng mạng di động và cung cấp dịch vụ điều hành ứng cứu thông tin, cũng như commission phát sóng trạm di động 2G/3G/4G.
Công ty CP Thương mại và Đầu tư xây lắp Viễn (TAICOM) chuyên tư vấn thiết kế và xây lắp viễn thông, với đội ngũ kỹ thuật viên dày dạn kinh nghiệm sẵn sàng đáp ứng nhu cầu thiết kế, lắp đặt, hướng dẫn sử dụng, bảo hành và bảo trì hệ thống cho khách hàng Hiện tại, TAICOM đang tạm dừng hoạt động để cải thiện cơ chế vận hành và đổi mới chiến lược kinh doanh.
Công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Viễn thông Hà Nội (HTE) được thành lập vào tháng 9/2007, với các cổ đông sáng lập chính là Công ty Cổ phần Viễn thông Hà Nội (Hanoi Telecom), đơn vị quản lý mạng di động Vietnamobile, cùng với một số cá nhân khác trong lĩnh vực viễn thông và công nghệ thông tin tại Việt Nam.
Phân tích các chỉ tiêu tài chính của Hacisco
Đánh giá khái quát về tốc độ tăng trưởng
a Tốc độ tăng trưởng bền vững
Tốc độ tăng trưởng bền vững (%) phản ánh mức lợi nhuận sau thuế được giữ lại hàng năm để bổ sung vốn chủ sở hữu (VCSH) Doanh nghiệp được coi là tăng trưởng bền vững và ổn định khi chỉ số này cao và có xu hướng tăng dần hoặc giữ ổn định theo thời gian Điều này cho thấy doanh nghiệp có VCSH tăng trưởng hàng năm dựa trên kết quả kinh doanh, mà không phụ thuộc vào các nguồn tài chính khác như phát hành cổ phiếu hay góp vốn bổ sung.
Tốc độ tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp chủ yếu phụ thuộc vào sự gia tăng doanh thu và lợi nhuận Do đó, ngoài việc đánh giá tốc độ tăng trưởng bền vững, các nhà phân tích cần xem xét thêm chỉ tiêu tốc độ tăng trưởng doanh thu (DTT) để có cái nhìn toàn diện hơn về hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
Tốc độ tăng trưởng doanh thu thuần phản ánh sự gia tăng doanh thu thuần của doanh nghiệp theo thời gian là cao hay thấp
Tốc độ tăng trưởng doanh thu thuần (%) phản ánh sự biến động theo thời gian, giúp người dùng đánh giá mức độ ổn định của quy mô và thị trường tiêu thụ Thông qua chỉ số này, có thể nhận diện tình trạng kinh doanh, từ thuận lợi đến khó khăn, cũng như quy mô hoạt động của doanh nghiệp, bao gồm việc mở rộng hay thu hẹp Điều này cũng cho thấy xu hướng phát triển bền vững của doanh nghiệp.
Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận phản ánh sự gia tăng của lợi nhuận theo thời gian của doanh nghiệp7
Việc xem xét tốc độ tăng trưởng lợi nhuận giúp người dùng đánh giá chất lượng hoạt động kinh doanh, quản lý chi phí và tình trạng hiện tại của doanh nghiệp Đánh giá tổng quát tốc độ tăng trưởng được thực hiện thông qua việc so sánh các chỉ tiêu phản ánh tốc độ tăng trưởng bền vững, lợi nhuận và doanh thu thuần, kết hợp với đồ thị để thể hiện sự thay đổi theo thời gian Đường biểu thị tốc độ tăng trưởng theo thời gian cho thấy nhịp điệu tăng trưởng của từng chỉ tiêu, từ đó giúp đánh giá tính bền vững trong kinh doanh và xu hướng phát triển tương lai của doanh nghiệp.
Tỉ lệ lợi nhuận giữ lại = 1- Tỉ lệ chi trả cổ tức
Kinh t ế đ ầ u t ư 1 Đại học Kinh tế Quốc dân
CÂU H Ỏ I TR Ắ C NGHI Ệ M THAM KH Ả O
Bài tập KTĐT có lời giải
Nhóm câu hỏi 1 điểm KTĐT 1
Bảng 2 Tính toán tốc độ tăng trưởng bền vững của Hacisco giai đoạn 2020-2022 ĐVT: Nghìn đồng
67 Tỉ lệ chi trả cổ tức (%) 3 175 075
77 Tỉ lệ lợi nhuận giữ lại(%)0- (6) 97 9875 9975
Tốc độ tăng trưởng bền vững 2700 2780 0751
Tốc độ tăng trưởng doanh thu thuần -12747 29789 -26731
Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận -42789 36760 -82710
Tốc độ tăng trưởng bền vững của Hacisco đã cho thấy sự tăng trưởng dương từ năm 2020 đến 2022 Cụ thể, năm 2020, tốc độ tăng trưởng bền vững đạt 2%, cho thấy 2% lợi nhuận sau thuế được giữ lại để bổ sung vào vốn chủ sở hữu Tuy nhiên, đến năm 2022, tỷ lệ này giảm xuống chỉ còn 0,751%, cho thấy chỉ 0,751% lợi nhuận sau thuế được giữ lại trong năm đó Nguyên nhân chính dẫn đến sự giảm tốc độ tăng trưởng bền vững của Hacisco là do sự sụt giảm trong doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp.
Tốc độ tăng trưởng doanh thu thuần của Hacisco không ổn định trong giai đoạn 2020 - 2022, với mức giảm 12747% vào năm 2020, sau đó tăng 29789% vào năm 2021, nhưng lại giảm xuống 26731% vào năm 2022 Điều này cho thấy Hacisco đang gặp khó khăn trong hoạt động sản xuất kinh doanh và không đạt được sự tăng trưởng bền vững.
Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của Hacisco không ổn định, với mức âm lớn -42789% vào năm 2020, sau đó tăng mạnh 36760% vào năm 2021 nhưng lại giảm sâu -82710% trong năm 2022 Cụ thể, lợi nhuận sau thuế của Hacisco chỉ đạt 721 triệu đồng, giảm 82710% so với năm 2021 Trong khi đó, chi phí tài chính của doanh nghiệp chỉ giảm nhẹ 21705%, xuống còn 2,190 triệu đồng, chủ yếu do lỗ chênh lệch tỷ giá và giảm chi phí lãi vay.
Hoạt động tài chính của công ty đang gặp khó khăn, với lợi nhuận sau thuế giảm hơn 4 lần so với năm 2021 Điều này dẫn đến tốc độ tăng trưởng bền vững giảm gần 6 lần, cho thấy hiệu quả sử dụng vốn kém và việc sử dụng đòn bẩy tài chính không hiệu quả.
Phân tích cấu trúc tài chính
2.1 Phân tích cơ cấu nguồn vốn
Phân tích cơ cấu nguồn vốn giúp đánh giá tính hợp lý của nguồn vốn tại thời điểm hiện tại và so sánh với kỳ gốc Quá trình này bao gồm việc tính tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn trong tổng nguồn vốn, từ đó xác định sự thay đổi giữa các kỳ Dựa vào tỷ trọng và tình hình cụ thể của doanh nghiệp, có thể đánh giá mức độ tự chủ, an ninh tài chính, cũng như chính sách huy động và sử dụng đòn bẩy tài chính Cuối cùng, việc so sánh cơ cấu nguồn vốn qua các kỳ giúp nhận diện xu hướng biến động và tính hợp lý của nó.
Qua bảng phân tích trên cho thấy, tổng nguồn vốn của doanh nghiệp năm 2021 tăng
177627439 nghìn đồng với tốc độ tăng thấp 0,88%7 Trong đó, các loại nguồn vốn thay đổi như sau:
Tỷ trọng NPT trong năm qua tăng nhẹ 0,59%, nhờ vào việc doanh nghiệp huy động thêm 177.217.315 nghìn đồng, tương ứng với tốc độ tăng 2,9% Trong khi đó, tỷ trọng nợ ngắn hạn cũng ghi nhận sự gia tăng, do nợ dài hạn hầu như không thay đổi, chỉ tăng nhẹ 0,01% với tốc độ 6,1% Nợ ngắn hạn được huy động thêm 177.047.703 nghìn đồng, với tốc độ tăng thấp 2,89% Các khoản nợ ngắn hạn đã có những biến động cụ thể trong năm.
Tỷ trọng phải trả người bán ngắn hạn đã giảm nhẹ 0,37%, với tổng số tiền doanh nghiệp chi trả cho nợ ngắn hạn là 6.307.406 nghìn đồng, tương ứng với tốc độ giảm 4.761% Việc này không chỉ giúp doanh nghiệp giảm nguồn vốn đầu tư cho hoạt động kinh doanh mà còn nâng cao uy tín của doanh nghiệp đối với các nhà cung cấp.
Tỷ trọng người mua trả tiền trước ngắn hạn đã tăng 2,12%, với số tiền ứng trước đạt 473.367.336 nghìn đồng cho các sản phẩm và dịch vụ của doanh nghiệp Điều này phản ánh mức tăng trưởng ấn tượng 103,57% trong năm qua.
Tỷ trọng các khoản thuế và nghĩa vụ tài chính với nhà nước đã tăng 0,711%, chủ yếu do doanh nghiệp đã chi trả tổng cộng 2.337.679 nghìn đồng cho các loại thuế, phí và lệ phí, với tốc độ tăng trưởng tương đối mạnh đạt 19,708%.
Tỷ trọng chi trả cho người lao động đã giảm mạnh, xuống còn 27,37%, trong khi thu nhập khác của họ đạt 477.587.641 nghìn đồng với mức giảm kỷ lục 77,748% Điều này khiến doanh nghiệp phải giảm bớt áp lực thanh toán cho người lao động, ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý của họ, dẫn đến việc giảm năng suất và sản lượng cần đạt được.
Tỷ trọng chi phí phải trả ngắn hạn đã tăng nhẹ 0,709% do các khoản chi phí phải trả liên quan đến kết quả kinh doanh trong 12 tháng qua của doanh nghiệp tăng đáng kể.
2147916 nghìn đồng ( với tốc độ tăng 7777%)7
Tỷ trọng các khoản phải trả ngắn hạn khác đã giảm đáng kể, đạt mức 0,749% Đến cuối năm, các khoản phải trả có kỳ hạn thanh toán còn lại không quá 12 tháng đã giảm 9.137.214 nghìn đồng, với tốc độ giảm lên tới 97,9%.
Trong năm qua, tỷ trọng vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn của công ty đã tăng mạnh lên 1778%, với tổng số tiền vay từ ngân hàng và các tổ chức tín dụng khác đạt 377.947.815 nghìn đồng, phản ánh tốc độ tăng trưởng đáng kể lên tới 17783%.
Tỷ trọng quỹ khen thưởng và phúc lợi đã giảm mạnh 72,29%, do doanh nghiệp cắt giảm quỹ này lên tới 5.727.780 nghìn đồng, với tốc độ giảm cực kỳ lớn lên đến 99,73%.
- Tỷ trọng VCSH giảm nhẹ 0,59% mặc dù trong năm nguồn vốn này đc bổ sung thêm
417125 nghìn đồng (tốc độ tăng 0703%) trong đó các loại VCSH thay đổi như sau:
Tỷ trọng vốn góp của chủ sở hữu giảm 0,35% do số tiền vốn góp không thay đổi nhưng tổng nguồn vốn lại có sự tăng nhẹ7
Tỷ trọng thặng dư vốn cổ phần giảm 0,725%, nhưng doanh nghiệp quyết định giữ nguyên số tiền thanh toán đến năm 2027, cho thấy sự ổn định trong vốn cổ phần và uy tín trên thị trường vẫn được duy trì Điều này tạo cơ sở vững chắc để giữ niềm tin của các nhà đầu tư, nhờ vào kết quả kinh doanh và hiệu quả hoạt động cải thiện trong năm 2021 so với năm 2020.
Tỷ trọng cổ phiếu quỹ tăng 0,01% trong khi quỹ đầu tư phát triển giảm 0,02%, nhưng lượng tiền vẫn ổn định từ năm 2020 đến 2027 Điều này cho thấy doanh nghiệp vẫn kiên định với quyết định đầu tư phát triển của mình.
Trong năm 2021, tỷ trọng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của doanh nghiệp tăng nhẹ 0,01%, nhờ vào việc công ty thực hiện cắt giảm chia cổ tức và trích lập quỹ đầu tư phát triển, phúc lợi với tổng số tiền lên đến 417.126 nghìn đồng, tương ứng với tốc độ tăng trưởng 1734%.
Việc thay đổi cơ cấu nguồn vốn của công ty Hacisco theo hướng tăng tỷ trọng NPT và VCSH là hợp lý, do hệ số tự tài trợ hiện tại của công ty rất cao Tăng nợ giúp doanh nghiệp tận dụng đòn bẩy tài chính và cải thiện ROE Tuy nhiên, cần điều chỉnh cách huy động nợ bằng cách tăng tỷ trọng nợ dài hạn để đảm bảo nguồn vốn ổn định cho hoạt động kinh doanh lâu dài.
Qua bảng phân tích trên cho thấy, tổng nguồn vốn của doanh nghiệp năm 2022 tăng
1775597484 nghìn đồng với tốc độ tăng cao 8,67%7 Trong đó, các loại nguồn vốn thay đổi như sau:
Tỷ trọng NPT đã tăng mạnh 5,98% trong năm qua, nhờ doanh nghiệp huy động thêm 1.874.507.925 nghìn đồng, với tốc độ tăng trưởng 30,22% Đồng thời, tỷ trọng NNH cũng tăng 2,5% do việc huy động thêm nguồn vốn trong năm.
Phân tích đòn bẩy tài chính (MQH giữa đòn bẩy TC và khả năng sinh lợi VCSH)
Sức sinh lợi của vốn chủ sở hữu (ROE) là một chỉ số quan trọng giúp đánh giá khả năng sinh lợi của doanh nghiệp Chỉ số này phản ánh sức khỏe tài chính của công ty, cho phép nhà đầu tư nhận biết được mức lợi nhuận mà mỗi đồng vốn chủ sở hữu có thể tạo ra.
Nếu chỉ số ROE dương, doanh nghiệp đang hoạt động có lợi nhuận Ngược lại, nếu ROE âm, doanh nghiệp đang thua lỗ.
Công thức tính sức sinh lời của VCSH
Trong đó: ROS: Sức sinh lời của doanh thu thuần
TAT: Số lần luân chuyển của tài sản
AFL: Đòn bẩy tài chính bình quân
AFL là chỉ số đòn bẩy tài chính bình quân của doanh nghiệp, phản ánh khả năng sử dụng nợ để tăng cường hiệu quả kinh doanh Để tối ưu hóa đòn bẩy tài chính, doanh nghiệp cần xem xét tình hình kinh doanh hiện tại; nếu sản phẩm và dịch vụ bán chạy, việc tăng cường sử dụng nợ là hợp lý Mục tiêu là nâng cao khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu (VCSH) và cải thiện hiệu quả kinh doanh Các nhà quản lý có thể áp dụng nhiều biện pháp để tăng tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS) và tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (TAT), từ đó cải thiện chỉ số AFL Phân tích mối quan hệ giữa ROE và AFL trong báo cáo tài chính của công ty cổ phần Hacisco sẽ giúp hiểu rõ hơn về hiệu quả sử dụng vốn.
8 DTT bán hàng và cung cấp dịch vụ 15270747083 19775307930 14575517346
9 DTT hoạt động tài chính 274517928 271907773 170517317
- So sánh giữa năm 2020 và năm 2021
Chỉ tiêu ROE năm 2021 giữ nguyên ở mức 7,02% so với năm 2020 Tuy nhiên, chỉ tiêu ROE năm 2022 đã giảm mạnh, giảm 0,015% so với năm 2021, tương ứng với tỷ lệ giảm lên đến 30,7%.
Kết quả cho thấy doanh nghiệp chưa tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu (VCSH) Sự thay đổi của tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) bị ảnh hưởng bởi ba yếu tố chính: tỷ lệ tài sản lưu động (AFL), vòng quay tài sản (TAT) và tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS).
Xét sự ảnh hưởng bởi đòn bẩy tài chính(AFL)
∆ROE(AFL)= (AFL2021 - AFL2020) * TAT2020 * ROS2020
Vào năm 2021, đòn bẩy tài chính giảm nhẹ so với năm 2020, với mức giảm chỉ 0,06, tương ứng với tỷ lệ giảm 0704% Điều này dẫn đến việc ROE giảm 0,0008 lần, cho thấy rằng doanh nghiệp đã sử dụng nhiều nợ phải trả hơn trong năm 2020 so với năm 2021.
- So sánh giữa năm 2021 và năm 2022
∆ROE(AFL)= (AFL2022 - AFL2021) * TAT2021 * ROS2021= 07001188
Đòn bẩy tài chính năm 2022 đạt mức cao nhất trong ba năm từ 2020 đến 2022, với sự gia tăng 0,08 so với năm 2021 và tỷ lệ tăng trưởng lên tới 57633% Điều này cho thấy doanh nghiệp đã khắc phục khó khăn và biết cách tận dụng lá chắn thuế hiệu quả hơn so với hai năm trước Nhờ đó, đòn bẩy tài chính đã góp phần làm tăng chỉ số ROE.
Trong ba năm qua, chỉ số ROE có xu hướng ổn định, chỉ tăng nhẹ 0,0002% vào năm 2021 trước khi giảm, do ROE bị ảnh hưởng không chỉ bởi đòn bẩy tài chính mà còn bởi vòng quay tổng tài sản và khả năng sinh lời từ doanh thu Nhân tố TAT có sự biến động mạnh, tăng 0,726% vào năm 2021 nhưng lại giảm 0,730% vào năm 2022 Đồng thời, khả năng sinh lời từ doanh thu cũng giảm dần trong hai năm 2021 và 2022, với mức giảm lần lượt là 0,004% và 0,101%, tương ứng với tốc độ giảm rất cao là 29,749% và 19,9766%.
Nhân tố AFL đã góp phần tích cực vào việc tăng ROE trong năm 2021, nhưng không thể duy trì hiệu quả này đến năm 2022 Doanh nghiệp cần điều chỉnh cơ cấu nguồn vốn, tăng tỷ trọng nợ phải trả để tận dụng đòn bẩy nợ và lá chắn thuế Tuy nhiên, AFL cũng tiềm ẩn rủi ro cao nếu không được cân nhắc kỹ lưỡng, do đó cần xây dựng chiến lược sử dụng đòn bẩy tài chính hiệu quả, tránh tình trạng vay nợ quá lớn và thiếu vốn chủ, dẫn đến nguy cơ phá sản.
Phân tích tình hình thanh toán và khả năng thanh toán
471717 Số lần thu hồi tiền hàng và thời gian thu hồi tiền hàng a7 Giai đoạn 2020-2021:
Số lần thu hồi tiền hàng đã tăng 0,47 lần với tốc độ hơn 30%, trong khi thời gian thu hồi đã giảm hơn 100 ngày, tương ứng với chênh lệch gần 44% Vào năm 2021, thời gian thu hồi tiền hàng của Công ty là 237 ngày/lần, đây là khoảng thời gian hợp lý cho các doanh nghiệp xây dựng, vì cần tính đến thời gian công trình đưa vào sử dụng và bắt đầu tạo ra doanh thu Do đó, doanh nghiệp có khả năng duy trì hiệu suất này trong năm tới.
Với 2 lần thu hồi tiền hàng năm 2020, hơn 0,47 lần so với năm 2021 tức 23,32%, Công ty Hacisco đã giảm thời gian thu hồi tiền hàng xuống còn 182 ngày/lần với mức giảm hơn 55 ngày so với năm 20217 Tốc độ này có giúp Doanh nghiệp thu hồi vốn nhanh nhưng có thể khiến giảm doanh thu thuần của Doanh nghiệp do khoảng thời gian yêu cầu người mua phải trả nợ ngắn hơn rất nhiều so với các Doanh nghiệp khác cùng ngành7 Do vậy, Doanh nghiệp cần nới lỏng thời gian thu hồi nợ hơn7
471727 Số lần thanh toán tiền hàng và thời gian thanh toán tiền hàng a7 Giai đoạn 2020-2021:
Số lần thanh toán tiền hàng đã tăng gần 4 lần với mức tăng 25,75%, trong khi thời gian thanh toán tiền hoàn giảm từ gần 36 ngày năm 2020 xuống còn gần 27 ngày năm 2021 Những dấu hiệu này cho thấy doanh nghiệp đã thể hiện tinh thần hợp tác và tuân thủ đúng hạn trong hoạt động kinh doanh Sự nhanh chóng trong việc thanh toán cũng chứng minh khả năng tài chính dồi dào của doanh nghiệp trong giai đoạn 2021-2022.
Vào năm 2022, số lần thanh toán tiền hàng đã giảm gần 9 lần, với tốc độ giảm lên tới 49,85%, trong khi thời gian thanh toán đã tăng gần gấp 3 lần, đạt 72 ngày/lần, so với năm 2021 So với các doanh nghiệp cùng ngành, thời gian thanh toán trung bình chỉ là 25 ngày, cho thấy doanh nghiệp đã chậm trễ trong việc thanh toán tiền hàng mua chịu Điều này có thể là hệ quả tiêu cực do ảnh hưởng của dịch bệnh Covid-19, mặc dù nó mang lại cơ hội kinh doanh vốn, nhưng lại làm giảm uy tín của công ty.
Do đó Doanh nghiệp cần phải tích cực thanh toán cho người bán hơn7
4.2 Phân tích khả năng thanh toán a7 Giai đoạn 2020-2021:
Mặc dù chỉ tiêu khả năng thanh toán nợ dài hạn giảm so với năm 2020, doanh nghiệp vẫn duy trì khả năng thanh toán tốt trong dài hạn Cụ thể, hệ số khả năng thanh toán nợ dài hạn năm 2021 giảm 18 lần nhưng giá trị tài sản dài hạn vẫn lớn gấp 18,54 lần Hệ số tài sản dài hạn so với nguồn tài trợ thường xuyên chỉ đạt 0,16 lần, giảm nhẹ 0,02 lần, cho thấy doanh nghiệp sử dụng 0,16 đồng từ nguồn tài trợ cho tài sản dài hạn và 0,84 đồng cho tài sản ngắn hạn Hệ số nợ tăng nhẹ 0,01 lần nhưng vẫn ở mức thấp, với 0,29 và 0,3 lần trong hai năm, cho thấy mỗi đồng tài sản được tài trợ từ 0,3 đồng nợ phải trả và 0,7 đồng vốn chủ sở hữu Những chỉ tiêu này phản ánh sự độc lập tài chính và khả năng thanh toán vững chắc của doanh nghiệp.
Trong năm 2021, hệ số thanh toán chi phí lãi vay cho thấy dấu hiệu không khả quan khi mỗi 1 đồng chi phí lãi vay chỉ mang lại 1,94 đồng lợi nhuận trước thuế, giảm hơn 65% so với năm 2020 Điều này cho thấy doanh nghiệp chưa sử dụng hiệu quả các khoản nợ Hệ số vốn hoạt động thuần so với nợ dài hạn cho thấy sau khi thanh toán các khoản nợ ngắn hạn, giá trị tài sản ròng phục vụ cho hoạt động đã tăng lên 411,64 đồng, tuy nhiên vẫn giảm nhẹ 2,78% so với năm trước.
20207 Với trị số nằm ở mức rất cao là hơn 411, Doanh nghiệp đã thể hiện khả năng thanh toán nợ dài hạn rất dồi dào và vững mạnh7
Hệ số nợ dài hạn so với vốn chủ sở hữu trong năm 2021 cho thấy rằng với mỗi 1 đồng vốn chủ sở hữu, công ty chỉ sử dụng 0,002 đồng nợ dài hạn, cho thấy mức độ an toàn cao trong việc tài trợ tài sản Điều này đảm bảo rằng công ty không phải gánh nặng thanh toán nợ trong năm 2021 Hơn nữa, hệ số nợ phải trả so với tài sản hữu hình cũng nằm trong khoảng an toàn 0,43, cho thấy doanh nghiệp chỉ sử dụng 0,43 đồng nợ trên mỗi 1 đồng tài sản hữu hạn, phản ánh mức độ nợ không quá cao trong giai đoạn 2021-2022.
Tài sản dài hạn năm 2022 của Công ty gia tăng với tốc độ rất lớn (42%) so với năm
Năm 2021, nợ dài hạn của doanh nghiệp tăng hơn 96%, dẫn đến hệ số thanh toán nợ dài hạn giảm mạnh còn -74,15, cho thấy doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong khả năng thanh toán nợ Mặc dù vậy, quyết định này đã giúp doanh nghiệp cân bằng nguồn tài trợ cho NTTTX, giảm bớt đầu tư vào tài sản ngắn hạn và tăng cường cho tài sản dài hạn Điều này được thể hiện qua sự gia tăng nhẹ của hệ số tài sản dài hạn so với NTTTX, đạt 0,11 lần so với năm 2021, mặc dù vẫn nằm trong khoảng đảm bảo.
Hệ số nợ năm 2022 đã tăng gần 17% so với năm trước, nhưng Công ty vẫn duy trì chỉ số này ở mức thấp để bảo đảm sự độc lập tài chính.
Hệ số
Vào năm 2021, tỷ lệ nợ được tài trợ bởi tài sản đảm bảo đạt 1,84, tức là mỗi 1 đồng nợ có 1,84 đồng tài sản đảm bảo Mức giảm này cho thấy khả năng chi trả lãi vay của doanh nghiệp không còn hiệu quả như năm trước Ngoài ra, vốn hoạt động thuần trong năm 2022 cũng ghi nhận sự giảm sút đáng kể.
Trị số hệ số vốn hoạt động thuần so với nợ dài hạn của doanh nghiệp đã giảm mạnh gần 3000%, chỉ còn 13,677, cho thấy sự thay đổi đáng kể trong khả năng tài chính Mặc dù khả năng thanh toán nợ dài hạn vẫn còn dồi dào, nhưng sự chắc chắn về tình hình tài chính của doanh nghiệp không còn được đảm bảo như năm 2021.
Trong năm 2022, hệ số nợ dài hạn so với vốn chủ sở hữu cho thấy cứ 1 đồng vốn chủ sở hữu đầu tư vào tài sản thì có 0,05 đồng nợ dài hạn, tăng hơn 96% do quyết định tăng nợ dài hạn của Công ty Mặc dù có sự gia tăng này, mức trị số vẫn đủ thấp và an toàn, không tạo gánh nặng thanh toán cho năm 2022 Hệ số nợ phải trả so với tài sản hữu hình cũng nằm trong khoảng an toàn 0,56, dù tăng nhẹ 0,13 lần so với năm trước, cho thấy doanh nghiệp chỉ dành 0,56 đồng trên 1 đồng tài sản hữu hạn để đảm nhận nợ, một mức độ chấp nhận nợ không quá cao.
4.2.1 Phân tích khả năng thanh toán nợ ngắn hạn a7 Giai đoạn 2020-2021:
Bảng phân tích cho thấy, mặc dù có sự biến động lớn giữa các chỉ tiêu khả năng thanh toán ngắn hạn trong hai năm 2020 và 2021, nhưng hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn vẫn cao, lần lượt là 2,95 và 2,96 lần Mặc dù có sự giảm nhẹ 0,44 lần (17,3%), doanh nghiệp vẫn duy trì khả năng thanh toán tốt các khoản nợ ngắn hạn trong cả hai năm.
Trong giai đoạn 2021-2022, hệ số khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp vẫn duy trì trên 2,82, tăng nhẹ 0,01 lần so với năm 2021 Tuy nhiên, khả năng thanh toán tức thời lại giảm mạnh, chỉ đạt 0,32 và 0,07 lần, giảm 0,25 lần với tỷ lệ 381,44% Nguyên nhân chính là do doanh nghiệp giảm mạnh lượng tiền nắm giữ từ gần 19 tỷ đồng năm 2020 xuống còn hơn 4 tỷ đồng vào năm 2021, giảm 14 tỷ đồng, trong khi nợ ngắn hạn chỉ tăng hơn 1,7 tỷ đồng với tốc độ 2,81% Điều này dẫn đến khả năng chuyển đổi tài sản ngắn hạn thành tiền giảm mạnh với tốc độ 0,09 lần (-382,51%), thấp hơn mức an toàn 0,3 – 0,4 cho các doanh nghiệp sản xuất và xây dựng.
Phân tích khả năng sinh lợi
5.1 Khả năng sinh lợi của tài sản (ROA)
%∆ROA1 > 0% => Khả năng sinh lợi của tài sản của doanh nghiệp trong giai đoạn từ 2020-2021 tăng
%∆ROA1 < 0% => Khả năng sinh lợi của tài sản của doanh nghiệp trong giai đoạn 2021-2022 giảm
5.1.2 Phân tích ảnh hưởng của các nhân tố
Chỉ tiêu ROA năm 2021 đã tăng 0,70006 lần so với năm 2020, tương ứng với tốc độ tăng 4732% Khả năng sinh lợi của tài sản chịu ảnh hưởng bởi các chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế (LNST) và tổng tài sản bình quân (TSBQ).
Xét ảnh hưởng của nhân tố TSBQ:
Năm 2021, tổng tài sản của doanh nghiệp giảm 9.492.846,75 nghìn đồng, tương ứng với tốc độ giảm 4,71%, dẫn đến chỉ tiêu ROA tăng 0,700066 lần Mặc dù sự giảm sút tài sản có thể ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng thanh toán, nhưng việc cải thiện chỉ tiêu ROA cho thấy doanh nghiệp đang áp dụng những biện pháp hiệu quả để đưa tài sản dở dang vào hoạt động kinh doanh Điều này giúp giảm lượng hàng tồn kho và tình trạng ứ đọng vốn, từ đó thúc đẩy tốc độ luân chuyển tài sản.
Xét ảnh hưởng của nhân tố LNST:
Lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp trong năm 2021 đã giảm 5,455 nghìn đồng, tương ứng với 0,19%, dẫn đến việc ROA năm 2021 giảm 0,0003 lần so với năm 2020 Sự giảm sút này có thể do hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp bị thu hẹp về quy mô và chất lượng.
Tổng hợp ảnh hưởng của các nhân tố:
+ Chỉ tiêu ROA trong năm 2021 đã tăng 070006 lần với tốc độ 4732% trong đó ảnh hưởng mạnh nhất bởi nhân tố TSBQ7
Doanh nghiệp cần áp dụng các giải pháp nhằm tăng lợi nhuận sau thuế, từ đó khuyến khích khả năng sinh lợi Việc nâng cao hiệu quả sử dụng chi phí và tối ưu hóa nguồn lợi nhuận cho tái đầu tư là những yếu tố quan trọng trong giai đoạn 2021-2022.
Chỉ tiêu ROA năm 2022 đã giảm 0,070112 lần so với năm 2021, với tốc độ giảm lên đến 327,778% Khả năng sinh lợi của tài sản bị ảnh hưởng bởi lợi nhuận sau thuế và tổng tài sản bình quân của doanh nghiệp.
Xét ảnh hưởng của nhân tố TSBQ:
∆ROATSBQ2 Nhận xét: TSBQ của doanh nghiệp tăng 9,6600,962 nghìn đồng trong năm 2022 với tốc độ 4757% đã khiến chỉ tiêu ROA giảm 0,0007 lần7
Xét ảnh hưởng của nhân tố LNST:
∆ROALNST2 Nhận xét: Lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp trong năm 2022 đã giảm rất nhiều 2,225,085 nghìn đồng tương ứng với 308,23% khiến cho ROA năm 2022 giảm
Lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp năm 2023 giảm so với năm 2022, có thể do hoạt động kinh doanh bị thu hẹp về quy mô và chất lượng.
Tổng hợp ảnh hưởng của các nhân tố:
Chỉ tiêu ROA năm 2022 đã giảm 0,0112 lần so với năm 2021, tương ứng với tốc độ giảm gần 328%, chủ yếu do ảnh hưởng từ lợi nhuận sau thuế Để cải thiện chỉ tiêu ROA trong kỳ tiếp theo, doanh nghiệp cần thực hiện các biện pháp khuyến khích tăng lợi nhuận sau thuế, bao gồm nâng cao hiệu quả sử dụng chi phí và tối ưu hóa nguồn lợi nhuận cho tái đầu tư.
Trong giai đoạn 2020-2022, chỉ tiêu ROA của doanh nghiệp cho thấy xu hướng giảm, cho thấy khó khăn trong việc tăng khả năng sinh lợi từ tài sản và hiệu quả kinh doanh Lợi nhuận sau thuế giảm nhanh chóng có thể gây khó khăn cho doanh nghiệp trong việc tái đầu tư cho kỳ kế toán tiếp theo, từ đó ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động sản xuất kinh doanh.
Doanh nghiệp cần cải thiện chỉ số ROA bằng cách tăng doanh thu tiêu thụ, kiểm soát chi phí hiệu quả, tối ưu hóa việc sử dụng tài sản, và nâng cao số vòng quay tài sản Điều này có thể đạt được thông qua việc mở rộng quy mô doanh thu thuần, sử dụng tài sản một cách tiết kiệm và hợp lý, cũng như tối đa hóa công suất của tài sản và thanh lý những tài sản hư hỏng.
5.2 Khả năng sinh lợi của VCSH (ROE)
%∆ROE1 > 0% => Khả năng sinh lợi của VCSH của doanh nghiệp trong giai đoạn từ 2020-2021 tăng
%∆ROE1 < 0% => Khả năng sinh lợi của VCSH của doanh nghiệp trong giai đoạn 2021-2022 giảm
5.2.2 Phân tích ảnh hưởng của các nhân tố
Chỉ tiêu ROE năm 2021 đã tăng 0,70002 lần so với năm 2020, với tốc độ tăng trưởng 0,784% Khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu (VCSH) chịu ảnh hưởng từ các chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế (LNST) và doanh thu thuần (DTT).
Xét ảnh hưởng của nhân tố VCSH:
Vào năm 2021, vốn chủ sở hữu (VCSH) của doanh nghiệp giảm 1.460.272,75 nghìn đồng, tương ứng với tỷ lệ giảm 1,03% Sự sụt giảm này đã dẫn đến việc chỉ số ROE tăng nhẹ 0,07000213 lần Nguyên nhân khiến VCSH của doanh nghiệp có thể tăng trong tương lai là nhờ vào sự tham gia của các nhà đầu tư mới hoặc việc cổ đông hiện tại đầu tư thêm vốn, từ đó nâng cao uy tín của doanh nghiệp và thu hút thêm nhà đầu tư.
Xét ảnh hưởng của nhân tố LNST:
Lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp năm 2021 giảm nhẹ 5,455 nghìn đồng, tương ứng với 0,19%, dẫn đến ROE giảm 0,0004 lần so với năm 2020 Nguyên nhân chính của sự giảm sút này có thể là do hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp bị thu hẹp về quy mô và chất lượng.
Tổng hợp ảnh hưởng của các nhân tố:
Chỉ tiêu ROE năm 2021 đã tăng 0,70002 lần, chủ yếu nhờ vào sự tác động mạnh mẽ từ vốn chủ sở hữu (VCSH) Để tiếp tục duy trì đà tăng trưởng này, doanh nghiệp cần triển khai các biện pháp khuyến khích tăng VCSH, như nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh nhằm gia tăng uy tín và thu hút nhiều nhà đầu tư.
Doanh nghiệp cần triển khai các giải pháp nhằm tăng lợi nhuận sau thuế, khuyến khích khả năng sinh lợi Các biện pháp này bao gồm nâng cao hiệu quả sử dụng chi phí và tối ưu hóa nguồn lợi nhuận để tái đầu tư trong giai đoạn 2021-2022.
Chỉ tiêu ROE năm 2022 đã giảm 0,070157 lần so với năm 2021, cho thấy tốc độ giảm mạnh hơn 300% Khả năng sinh lợi từ doanh thu thuần bị ảnh hưởng đáng kể bởi lợi nhuận sau thuế và vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp.
Xét ảnh hưởng của nhân tố VCSH:
Đánh giá chung về ưu điểm, hạn chế và nêu đề xuất đối với công ty cổ phần Hacisco
Ưu điểm
Công ty đã duy trì khả năng tận dụng đòn bẩy tài chính và lá chắn thuế ở mức tốt, với sự gia tăng đáng kể trong các khoản nợ phải trả (NPT) trong những năm qua Sự chuyển dịch cơ cấu nguồn vốn theo hướng tăng tỷ trọng NPT và giảm tỷ trọng vốn chủ sở hữu (VCSH) cho thấy doanh nghiệp biết cách sử dụng đòn bẩy tài chính, từ đó tối ưu hóa lợi ích từ lá chắn thuế.
Tổng tài sản của công ty đã tăng trưởng qua các năm, với mức tăng 197.321 nghìn đồng, tương đương 9,62% so với năm 2020 Sự gia tăng này chủ yếu đến từ đầu tư tài chính ngắn hạn, hàng tồn kho và tài sản cố định, cho thấy nguồn lực của công ty đã được cải thiện để đáp ứng nhu cầu mở rộng quy mô hoạt động kinh doanh.
Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp luôn duy trì ở mức cao qua từng năm, với hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn trong 3 năm lần lượt là 2,95 lần, 2,96 lần và 2,52 lần Các trị số này cho thấy doanh nghiệp có khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn tốt, đảm bảo tình hình tài chính ổn định và vững mạnh.
Hạn chế
Công ty Hacisco đang đối mặt với tình trạng giảm dần khả năng tự chủ tài chính do sử dụng một lượng lớn nợ vay Tỷ trọng vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn giảm, làm cho cơ cấu vốn trở nên không an toàn và gia tăng rủi ro Tình trạng này cũng ảnh hưởng tiêu cực đến uy tín của doanh nghiệp trong mắt các nhà tín dụng khi vay nợ.
Khả năng sinh lợi tài sản (ROA), khả năng sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) và khả năng sinh lợi doanh thu (ROS) đang có xu hướng giảm, cho thấy hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp suy giảm Mặc dù tổng tài sản của doanh nghiệp tăng qua các năm, nhưng lợi nhuận sau thuế lại giảm dần, cho thấy doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong việc tái đầu tư, ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh.
Khả năng thanh toán nợ dài hạn của công ty đã giảm mạnh trong 3 năm qua, với hệ số thanh toán nợ dài hạn giảm từ 97,43 xuống còn 4,99 Điều này cho thấy doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong việc thanh toán các khoản nợ dài hạn của mình.
Việc quản lý và sử dụng tài sản của Công ty hiện còn một số hạn chế, dẫn đến hiệu suất sử dụng tổng tài sản chưa cao Trong những năm qua, dù công ty đã đầu tư thêm vào tài sản, nhưng vẫn chưa khai thác hết năng lực hoạt động của chúng Điều này cho thấy hiệu suất sử dụng tổng tài sản của công ty còn thấp và trong quá trình đầu tư, công ty chưa tính toán và cân đối được cơ cấu tài sản một cách hợp lý.
Giải pháp kiến nghị
Để nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh, Hacisco cần xây dựng cấu trúc vốn hợp lý, mở rộng doanh thu, đầu tư hiệu quả vào tài sản cố định và quản lý tốt công nợ Nhóm đề xuất một số ý kiến nhằm cải thiện hiệu suất kinh doanh của doanh nghiệp.
Để nâng cao hiệu quả quản trị dòng tiền và sử dụng vốn vay, doanh nghiệp cần kiểm soát chặt chẽ dòng tiền, sử dụng đòn bẩy tài chính một cách hợp lý và thu hồi công nợ kịp thời Việc giảm vốn vay xuống mức an toàn và tăng cường vốn lưu động sẽ giúp cải thiện tính thanh khoản và khả năng thanh toán Tuy nhiên, giảm tỷ trọng vốn cố định có thể làm giảm tốc độ ổn định của doanh nghiệp, vì vậy cần đầu tư hợp lý vào vốn cố định để đảm bảo sự an toàn và ổn định lâu dài.
Xây dựng cơ cấu vốn hợp lý và sử dụng vốn hiệu quả là rất quan trọng Phòng Tài chính - Kế toán cần theo dõi sát sao công nợ nội bộ và công nợ khách hàng để thu hồi công nợ theo kế hoạch, đồng thời giải phóng hàng tồn kho không dự kiến Tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động giúp doanh nghiệp giảm áp lực vay mượn để đầu tư và trả nợ Nghiên cứu cho thấy tăng trưởng tài sản có thể nâng cao hiệu quả kinh doanh, nhưng tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu lại ảnh hưởng tiêu cực, vì vậy doanh nghiệp nên huy động vốn từ phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu và các đối tác chiến lược Cuối cùng, cần tăng cường quản trị tài chính và quản lý chặt chẽ chi phí sản xuất để đảm bảo hiệu quả kinh doanh và kế hoạch lợi nhuận.
Đầu tư và mở rộng doanh thu là yếu tố quan trọng mà doanh nghiệp cần chú trọng Cần tái cấu trúc sản xuất và nắm bắt kịp thời thị trường để nâng cao chất lượng sản phẩm và dịch vụ, đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của khách hàng.
Gia tăng mức độ tự chủ tài chính là điều cần thiết, vì hệ số tự tài trợ nhỏ hơn 0,5 cho thấy công ty đang gặp khó khăn trong việc sử dụng vốn chủ sở hữu để tài trợ cho tài sản hiện có Điều này đồng nghĩa với việc doanh nghiệp phải huy động vốn từ bên ngoài, dẫn đến việc tăng mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính Để giảm thiểu rủi ro, doanh nghiệp cần hạn chế vay vốn và đồng thời tăng cường vốn chủ sở hữu, nhằm nâng cao mức độ tự chủ tài chính của công ty.