Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam

Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.Tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam.

GIỚI THIỆU

LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI

1.1.1 Bối cảnh hoạt động, tăng trưởng của doanh nghiệp nhỏ và vừa

Doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu, góp phần đa dạng hóa thị trường hàng hóa và dịch vụ, tạo ra việc làm và sử dụng một lượng lớn lao động DNNVV giúp khai thác nguồn lực tại chỗ, tối ưu hóa tài nguyên quốc gia, giảm thiểu sự mất cân đối giữa các vùng, và thu hẹp khoảng cách giữa thành phố và nông thôn, từ đó thúc đẩy chuyển dịch cơ cấu kinh tế Trong bối cảnh suy thoái như đại dịch Covid-19, DNNVV với khả năng ứng biến linh hoạt đã giúp giảm thiểu tác động tiêu cực đến nền kinh tế Quan trọng hơn, sự phát triển của các doanh nghiệp nhỏ sẽ dẫn đến sự mở rộng quy mô và tăng trưởng bền vững.

Theo Ngân hàng Thế giới (2021), doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt tại các nước đang phát triển, chiếm khoảng 90% tổng số doanh nghiệp và hơn 50% việc làm DNNVV đóng góp tới 40% GDP và tạo ra 7/10 việc làm ở các nền kinh tế mới nổi Tại các quốc gia OECD, DNNVV chiếm khoảng 99% tổng số doanh nghiệp, đóng góp gần 60% GDP (OECD, 2019) Trong suốt hai thập kỷ qua, DNNVV đã trở thành nguồn tạo việc làm chính trên toàn thế giới (Mateev và Anastasov, 2010).

Theo nghiên cứu của Ayyagari và cộng sự (2007), doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra việc làm và đóng góp vào GDP của 76 quốc gia Cụ thể, chín trong số mười việc làm mới trên toàn cầu được tạo ra bởi các doanh nghiệp nhỏ Đặc biệt, vào năm 2030, các thị trường mới nổi cần tạo ra 3,3 triệu việc làm mỗi tháng để đáp ứng nhu cầu của lực lượng lao động đang gia tăng (IFC, 2017).

Dựa trên dữ liệu đến năm 2020, các doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) tại Nam Á chiếm 99,6% tổng số doanh nghiệp, 76,6% lực lượng lao động, đóng góp 33,9% vào GDP và 47% tổng giá trị xuất khẩu Tại Đông Nam Á, tỷ lệ lao động trong DNNVV đạt 67% trong giai đoạn 2010 – 2020, trong khi tại Việt Nam, DNNVV chiếm gần 40% tổng lực lượng lao động vào năm 2019 (ADB, 2021).

Theo OECD (2005), doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) được xác định dựa trên tiêu chí số lao động và vốn Tại Liên minh châu Âu, DNNVV có ít hơn 250 lao động, trong khi một số quốc gia khác quy định con số này là dưới 200 Ở Mỹ, DNNVV có tối đa 500 lao động Doanh nghiệp nhỏ thường có dưới 50 lao động, còn doanh nghiệp siêu nhỏ chỉ có tối đa 10 hoặc 5 lao động trong một số trường hợp.

Tại Việt Nam, doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) được định nghĩa là những doanh nghiệp có số lao động không quá 300 người, doanh thu tối đa 300 tỷ đồng và vốn đầu tư không vượt quá 100 tỷ đồng, theo Nghị định số 39/2018/NĐ-CP.

Theo IFC (2010), định nghĩa về doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) khác nhau giữa các quốc gia trên thế giới Ngân hàng Thế giới cũng không thống nhất một định nghĩa chung về DNNVV trong các mục tiêu hoạt động của mình (WBG, 2019).

Tiêu chí phân loại doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) khác nhau tùy thuộc vào lĩnh vực và đơn vị quản lý của từng quốc gia (Yoshino & Taghizadeh-Hesary, 2015) Nghiên cứu của Gonzales và cộng sự (2014) cho thấy không có định nghĩa chung cho DNNVV, với hơn 267 định nghĩa được ghi nhận từ 155 quốc gia và tổ chức Tuy nhiên, hầu hết các quan điểm đều thống nhất rằng tiêu chí xếp loại DNNVV chủ yếu dựa vào số lao động, vốn và doanh thu.

Tại Việt Nam, doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế, với 96% tổng số công ty, sử dụng 47% lực lượng lao động và đóng góp 36% giá trị gia tăng quốc gia Theo OECD (2021), DNNVV chiếm 88% số doanh nghiệp xuất khẩu và khoảng một nửa khối lượng xuất khẩu Bộ Kế hoạch và Đầu tư (2022) cho biết, giai đoạn 2016 – 2020, DNNVV chiếm 97,2% tổng số doanh nghiệp, thu hút 38,8% lao động và 31% tổng vốn, tạo ra 6,351 triệu tỉ đồng doanh thu thuần, tương đương 27,6% doanh thu toàn ngành.

Doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) đóng góp quan trọng cho nền kinh tế nhưng hiện nay đang phải đối mặt với nhiều khó khăn do ảnh hưởng của chiến tranh thương mại, đại dịch Covid-19 và xung đột quân sự, dẫn đến sự gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu Thiếu hụt nguyên liệu và giảm cầu tiêu thụ đã khiến nhiều doanh nghiệp phải tạm ngừng hoạt động hoặc thu hẹp quy mô, với nguy cơ phá sản Theo IMF (2022), đòn bẩy phi tài chính của doanh nghiệp và hộ gia đình tăng cao trong thời gian đại dịch, có thể tạo ra lỗ hổng trên thị trường tín dụng khi lãi suất tăng Chiến tranh cũng làm gia tăng nguy cơ phân mảnh kinh tế toàn cầu, yêu cầu điều chỉnh chi phí và cấu hình lại mạng lưới sản xuất Theo IFC (2017), 65 triệu doanh nghiệp tại các nước đang phát triển có nhu cầu tài chính chưa được đáp ứng lên tới 5,2 nghìn tỷ đô la mỗi năm, trong khi DNNVV đóng góp hơn một nửa tổng số việc làm chính thức nhưng thường gặp khó khăn trong việc huy động vốn để phát triển (IFC, 2021) Kết quả này cũng được xác nhận bởi OECD (2019) và ADB (2014).

Theo nghiên cứu của Oliveira và Fortunato (2006) cùng Mueller và Zimmermann (2008), các thách thức trong việc tiếp cận tài chính, sự hạn chế tín dụng, và thiếu nguồn vốn tự có cũng như vốn vay được coi là những trở ngại chính đối với sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) trên toàn cầu.

Tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam đang chậm lại và sụt giảm, với nhiều thách thức như lạm phát, biến đổi khí hậu, chuỗi cung ứng gián đoạn và thiếu lao động kỹ thuật cao Việt Nam là một trong những quốc gia chịu ảnh hưởng nặng nề bởi biến đổi khí hậu, dẫn đến các hiện tượng thời tiết cực đoan gây thiệt hại lớn cho doanh nghiệp, buộc họ phải tạm ngừng hoạt động hoặc giảm quy mô, thậm chí đối mặt với nguy cơ phá sản Là một quốc gia đang phát triển, Việt Nam phụ thuộc nhiều vào vốn, công nghệ và nguyên liệu nhập khẩu, khiến cho khó khăn càng gia tăng Theo khảo sát PCI 2021 của VCCI, 47% doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc tiếp cận vốn, trong khi 33% doanh nghiệp tư nhân và 18% doanh nghiệp FDI đã cắt giảm lao động, với tỷ lệ giảm lần lượt là 50% và 17% Thiếu hụt dòng tiền là mối quan tâm lớn nhất của các doanh nghiệp tư nhân định hướng nội địa.

1.1.2 Tổng quan các nghiên cứu về tăng trưởng của DNNVV và tính bức thiết của nghiên cứu

Sự tăng trưởng của doanh nghiệp nhỏ là mục tiêu chính trong các chính sách quốc gia, do vai trò quan trọng của chúng trong nền kinh tế Trên toàn thế giới, nhiều nghiên cứu đã được thực hiện nhằm tìm hiểu và thúc đẩy sự phát triển của doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV).

Nền tảng nghiên cứu về doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) đã hình thành từ thập niên 30 của thế kỷ 20, bắt đầu với nghiên cứu của Gibrat tại Pháp vào năm 1931 Tiếp theo, các nghiên cứu ở Anh như của Penrose (1959), Hart và Prais (1956), và Marris (1964) đã đóng góp quan trọng Tại Mỹ, Hymer và Pashigian (1962), Mansfeld (1962), và Hall (1987) cũng đã thực hiện các nghiên cứu nổi bật Hiện nay, nhiều quốc gia và khu vực trên thế giới đã tiến hành nghiên cứu về sự tăng trưởng của DNNVV, thể hiện sự quan tâm toàn cầu đối với lĩnh vực này.

* Đối với các nghiên cứu trên phạm vi chung các quốc gia trên thế giới

IFC (2021) đã dựa trên bộ số liệu của 129 quốc gia đang phát triển, giai đoạn từ năm

Từ năm 2006 đến 2015, các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở các nước đang phát triển đã chứng minh rằng khoản vay trung bình 1 triệu đô la Mỹ có thể tạo ra thêm 8,15 công việc cố định mỗi năm, so với những doanh nghiệp không có khả năng tiếp cận tài chính.

MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU

Mục tiêu của nghiên cứu này là phân tích ảnh hưởng của việc tiếp cận vốn và các yếu tố môi trường đến sự tăng trưởng của doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) tại Việt Nam Qua đó, nghiên cứu sẽ đưa ra các gợi ý chính sách nhằm cải thiện khả năng tiếp cận vốn và tối ưu hóa các yếu tố môi trường, từ đó thúc đẩy sự phát triển bền vững của DNNVV tại Việt Nam.

1 Nghiên cứu sự tác động của tiếp cận vốn đến tăng trưởng của các DNNVV tại Việt Nam

2 Nghiên cứu sự tác động của yếu tố môi trường đến tăng trưởng của các DNNVV tại Việt Nam

3 Góp ý chính sách liên quan đến tiếp cận vốn và các yếu tố môi trường trong vấn đề tăng trưởng của các DNNVV Việt Nam.

CÂU HỎI NGHIÊN CỨU

Để đạt được mục tiêu, đề tài cần trả lời được những câu hỏi sau:

1 Tiếp cận vốn có tác động đến tăng trưởng của các DNNVV tại Việt Nam hay không?

Xu hướng và mức độ tác động như thế nào?

2 Các yếu tố môi trường có tác động như thế nào đến tăng trưởng của các DNNVV tại Việt Nam?

3 Những góp ý nào là cần thiết đối với các chính sách liên quan đến tiếp cận vốn và các yếu tố môi trường trong vấn đề tăng trưởng của các DNNVV tại Việt Nam?

ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU

Nghiên cứu sự tác động của tiếp cận vốn và yếu tố môi trường đến tăng trưởng của các DNNVV tại Việt Nam

1.4.2 Phạm vi nghiên cứu Để thực hiện các mục tiêu nghiên cứu, phạm vi nghiên cứu của đề là:

Nghiên cứu này tập trung vào các chỉ tiêu tăng trưởng doanh nghiệp, bao gồm tăng trưởng lao động, tăng trưởng doanh thu và tăng trưởng tài sản, dựa trên các lý thuyết tăng trưởng nổi bật như của Coase (1937), Penrose (2009) và Delmar (1997) Đồng thời, đề tài cũng phân tích tác động của việc tiếp cận vốn đối với sự tăng trưởng doanh nghiệp, thông qua việc xem xét ảnh hưởng của vốn chủ sở hữu và nợ, dựa trên lý thuyết của Levine (1997) và Beck cùng Demirguc-Kunt (2008) Ngoài ra, nghiên cứu còn áp dụng lý thuyết về dịch vụ tài chính và tiêu chí số lượng vốn từ World Bank (2008) để làm rõ khái niệm tiếp cận vốn.

- Về không gian và thời gian:

Danh mục các đơn vị DNNVV theo Nghị định số 39/2018/NĐ-CP bao gồm doanh nghiệp tư nhân, hợp tác xã, công ty trách nhiệm hữu hạn và công ty cổ phần không có vốn Nhà nước Các cơ sở kinh doanh này được định nghĩa là tổ chức kinh tế do tư nhân sở hữu, không đăng ký hoạt động theo Luật Doanh nghiệp, hoạt động tại một địa chỉ xác định và có ít nhất một lao động làm việc toàn thời gian.

- Doanh nghiệp siêu nhỏ: ≤ 10 lao động

- Doanh nghiệp nhỏ: từ 10 đến 50 lao động

- Doanh nghiệp vừa: trên 50 đến 300 lao động

Vào năm 2005, các mẫu doanh nghiệp từ mười tỉnh, thành phố được điều tra chiếm 30% tổng số doanh nghiệp sản xuất ngoài quốc doanh của cả nước Để đảm bảo tính đại diện cho các doanh nghiệp sản xuất chính thức đã đăng ký, trước tiên cần ước tính cỡ mẫu nhỏ nhất tại tỉnh Lâm Đồng, sau đó xác định cỡ mẫu cho các tỉnh còn lại Phương pháp chọn mẫu phân tầng được áp dụng nhằm đảm bảo số lượng phù hợp cho các doanh nghiệp thuộc các hình thức pháp lý khác nhau trong từng khu vực điều tra Dữ liệu được sử dụng trong nghiên cứu này bao gồm các nguồn số liệu đa dạng.

Dữ liệu tổng hợp từ Tổng cục Thống kê, qua các tài liệu tổng kết và báo cáo thường niên về hoạt động của doanh nghiệp từ năm 2005 đến 2022, cho thấy những biến động và xu hướng phát triển của các doanh nghiệp trong giai đoạn này.

Dữ liệu được thu thập từ nghiên cứu phối hợp giữa Viện Nghiên cứu Quản lý Kinh tế Trung ương (CIEM), Viện Khoa học Lao động và Các vấn đề Xã hội (ILSSA), Viện Nghiên cứu Kinh tế Phát triển Thế giới của Đại học Liên hợp quốc (UNU-WIDER) và Khoa Kinh tế (DOE) của trường Đại học Copenhagen Nghiên cứu này diễn ra hai năm một lần từ năm 2005 đến 2015, với mẫu khảo sát từ 2.512 đến 2.821 doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) trong 20 ngành chế biến, chế tạo tại 10 tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương, bao gồm Hà Nội, Hải Phòng, Thành phố Hồ Chí Minh, Hà Tây, Phú Thọ, Nghệ An, Quảng Nam, Khánh Hòa, Lâm Đồng và Long An Bộ dữ liệu này được hỗ trợ bởi UNU-WIDER.

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

Phương pháp nghiên cứu của đề tài sử dụng kết hợp phương pháp định tính và phương pháp định lượng, trong đó:

Bài viết sử dụng các kỹ thuật phân tích và tổng hợp dựa trên lý thuyết khoa học cùng với các nghiên cứu thực nghiệm trước đó Kỹ thuật thống kê mô tả được áp dụng để phân tích thực trạng của hiện tượng và tính chất của các biến số nghiên cứu.

Để đảm bảo độ tin cậy và tính vững của kết quả nghiên cứu, bài viết áp dụng phương pháp định lượng Bayes, sử dụng các mô hình kinh tế lượng dựa trên lý thuyết và nghiên cứu thực nghiệm trước Phương pháp này kết hợp kỹ thuật Markov Chain Monte Carlo (MCMC), cùng với các phương pháp chọn mẫu Gibbs và Metropolis-Hastings, nhằm phân tích tác động của vốn chủ sở hữu, nợ và yếu tố môi trường đến sự tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) tại Việt Nam.

NHỮNG ĐÓNG GÓP MỚI CỦA LUẬN ÁN

Các nghiên cứu trước đây thường chỉ sử dụng một hoặc hai thang đo tăng trưởng và chỉ xem xét tác động của vốn dưới dạng số tuyệt đối, hoặc chỉ tập trung vào hệ số nợ mà chưa thể hiện đầy đủ ý nghĩa thống kê Điều này tạo ra khoảng trống lý thuyết cần được bổ sung, vì việc sử dụng các thang đo khác nhau có thể dẫn đến kết quả nghiên cứu khác nhau Hơn nữa, các nghiên cứu với dữ liệu và phạm vi khác nhau không đảm bảo tính nhất quán trong việc so sánh kết quả (Delmar, 1997) Do đó, việc đưa vào mô hình để phân tích tác động của vốn chủ sở hữu và nợ đến ba thang đo tăng trưởng sẽ giúp mở rộng và làm rõ hơn vấn đề, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho việc đối chiếu kết quả thực nghiệm với cơ sở lý thuyết.

Đề tài này áp dụng phương pháp Bayes với ba thang đo tăng trưởng và hai thành phần vốn tác động, mang đến một cách tiếp cận mới so với các nghiên cứu trước đây dựa trên phương pháp nghiên cứu tần suất Phương pháp Bayes cho phép xác định xác suất trực tiếp về các tác động đã giả định, đồng thời không bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như mẫu nhỏ, thiếu quan sát, hoặc vi phạm giả thiết nghiên cứu, điều mà phương pháp tần suất thường gặp phải.

Nghiên cứu chỉ ra rằng việc tiếp cận vốn ảnh hưởng tích cực đến sự tăng trưởng của doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) tại Việt Nam Cụ thể, vốn chủ sở hữu đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng tài sản, trong khi nợ có tác động tích cực đến sự gia tăng lao động và doanh thu.

Đề tài này phản ánh rõ ràng xu hướng và mức độ ảnh hưởng của nguồn vốn chủ sở hữu và nợ đối với sự tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) tại Việt Nam, dựa trên một tập dữ liệu tương đối lớn và được phân tích bằng các kỹ thuật kiểm định chặt chẽ.

Bổ sung minh chứng về tác động của nguồn vốn, bao gồm vốn chủ sở hữu và nợ, đến sự tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) tại Việt Nam là cần thiết Nghiên cứu này sẽ làm rõ vai trò của các nguồn vốn này trong việc thúc đẩy sự phát triển bền vững của DNNVV.

Kết quả nghiên cứu đã được so sánh với các trường hợp toàn cầu, cung cấp nguồn tham khảo quan trọng cho việc hoạch định chính sách quản trị và điều hành.

Vốn chủ sở hữu có tác động tích cực đến tăng trưởng tài sản, tạo nền tảng vững chắc cho doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp khởi nghiệp trong việc lập kế hoạch nguồn vốn và định hướng tăng trưởng Nợ cũng ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng lao động và doanh thu, từ đó tạo niềm tin cho các ngân hàng thương mại và tổ chức tín dụng trong việc tăng mức cho vay Kết quả này khuyến khích doanh nghiệp xây dựng kế hoạch phân bổ nguồn vốn hiệu quả và tận dụng lợi thế từ vốn vay trong hoạt động sản xuất kinh doanh Nghiên cứu cũng cung cấp cơ sở để các cơ quan chức năng và tổ chức trung gian hỗ trợ doanh nghiệp trong việc tiếp cận vốn một cách thuận lợi hơn.

Kết quả qui mô doanh nghiệp có ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng lao động, doanh thu và tài sản, trong khi tuổi doanh nghiệp lại tác động tiêu cực đến những yếu tố này Những thông tin này sẽ giúp doanh nghiệp chủ động xây dựng chiến lược và kế hoạch hoạt động hiệu quả Đồng thời, đây cũng là cơ sở để các cơ quan chức năng đề xuất các lộ trình hỗ trợ phù hợp cho doanh nghiệp.

Kết quả của trình độ giáo dục đào tạo và yếu tố xuất khẩu trong các ngành nghề có ảnh hưởng lớn đến sự tăng trưởng của doanh nghiệp Những thông tin này giúp doanh nghiệp sắp xếp và sử dụng nguồn lực một cách hiệu quả, đồng thời hỗ trợ các cơ quan chức năng trong việc thiết lập quy hoạch chung hiện tại và định hướng phát triển tương lai.

BỐ CỤC NỘI DUNG CỦA LUẬN ÁN

Chương 2: Tổng quan lý thuyết

Chương 3: Phương pháp nghiên cứu

Chương 4: Kết quả nghiên cứu

Chương 5: Kết luận và góp ý chính sách

Chương 1 đã giới thiệu mục tiêu nghiên cứu và tính cấp thiết của đề tài Các nội dung được giới thiệu gồm đối tượng, phạm vi nghiên cứu, nguồn số liệu, câu hỏi nghiên cứu và phương pháp nghiên cứu Những đóng góp về mặt khoa học và thực tiễn của đề tài cũng đã được nêu Ngoài ra, chương 1 cũng nêu bố cục nội dung của đề tài gồm 5 chương.

TỔNG QUAN LÝ THUYẾT

TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ

Tăng trưởng kinh tế là sự chênh lệch về quy mô kinh tế giữa hai thời kỳ, thể hiện qua sự gia tăng tổng sản lượng đầu ra của quá trình sản xuất Adam Smith (1776) cho rằng tăng trưởng có thể đạt được thông qua các yếu tố sản xuất như đất đai, lao động và vốn, dẫn đến sự tăng trưởng năng suất lao động John Stuart Mill (1848) đã hệ thống hóa quan điểm cổ điển, nhấn mạnh tầm quan trọng của sự tích lũy vốn, cho rằng gia tăng vốn sẽ thúc đẩy nhu cầu lao động Theo Evsey Domar (1946), lý thuyết tăng trưởng kinh tế hậu Keynes cho rằng chỉ có sự tích lũy vốn ngày càng tăng, tức là tăng trưởng đầu tư, mới có thể duy trì sự cân bằng động giữa tổng cầu và tổng cung trong nền kinh tế.

Các nhà kinh tế học tân cổ điển như Alfred Marshall, John Bates Clark và Irving Fisher nhấn mạnh rằng ngoài việc tích lũy vốn, còn có nhiều yếu tố khác ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế, bao gồm tiến bộ công nghệ, sự phát triển giáo dục, nâng cao kỹ năng và cải tiến tổ chức sản xuất.

Robert Solow (1957) đã chỉ ra mối quan hệ giữa ba nguồn tăng trưởng kinh tế: đầu tư, lực lượng lao động và tiến bộ công nghệ Mankiw và các cộng sự (1992) đã phát triển mô hình của Solow bằng cách sử dụng hàm sản xuất Cobb-Douglas và bổ sung yếu tố nguồn vốn nhân lực (Human capital).

Y(t): tổng lượng hàng hóa sản xuất cuối cùng tại thời điểm t

K(t), L(t), A(t): tổng vốn, lực lượng lao động, công nghệ tại thời điểm t

A(t) đại diện cho tất cả các hiệu ứng tổ chức sản xuất, thị trường đối với các yếu tố sản xuất được sử dụng

H(t) đại diện cho yếu tố vốn nhân lực

Mô hình được Mankiw và các cộng sự đưa vào nghiên cứu thực nghiệm và là đóng góp quan trọng cho lý thuyết tăng trưởng kinh tế.

TĂNG TRƯỞNG DOANH NGHIỆP

Dựa trên tài liệu nghiên cứu về tăng trưởng doanh nghiệp, hiện tại có ba lý thuyết chính được hình thành: Lý thuyết tăng trưởng dựa trên ranh giới công ty, Lý thuyết tăng trưởng theo vòng đời, và Lý thuyết tăng trưởng dựa trên sự kết hợp gen Những lý thuyết này cung cấp cái nhìn sâu sắc về các yếu tố ảnh hưởng đến sự phát triển của doanh nghiệp.

2.2.1 Lý thuyết tăng trưởng dựa trên lý thuyết ranh giới công ty (Coase, 1937)

Trong tác phẩm "The Nature of the Firm" năm 1937, Coase cho rằng quy mô của một công ty phụ thuộc vào số lượng giao dịch được tổ chức bởi doanh nhân Cụ thể, công ty sẽ lớn hơn khi có thêm giao dịch và nhỏ hơn khi doanh nhân quyết định không tổ chức các giao dịch đó Ông đã đưa ra khái niệm "chi phí giao dịch" để giải thích sự hình thành và quy mô của doanh nghiệp Theo Coase, khi doanh nghiệp phải chịu thêm chi phí giao dịch, quy mô của nó sẽ mở rộng, và điều này dẫn đến việc gia tăng chi phí giao dịch.

2.2.2 Lý thuyết tăng trưởng dựa trên vòng đời

Lý thuyết này thường được thể hiện qua các mô hình chu kỳ sống hoặc các giai đoạn, bao gồm toàn bộ vòng đời của tổ chức, như đã được nghiên cứu bởi Adizes (1989), Churchill và Lewis (1983), Hanks và cộng sự (1993), Flamholtz (1986), cùng với Scott và Bruce (1987).

Mô hình chu kỳ sống thường bao gồm các giai đoạn xuất hiện, tăng trưởng, trưởng thành và suy giảm Nhiều mô hình tập trung vào quá trình phát triển của doanh nghiệp cho đến giai đoạn trưởng thành, đồng thời xem xét các vấn đề chung mà tổ chức phải đối mặt trong quá trình tăng trưởng Các học giả có nhiều quan điểm khác nhau về việc phân chia các giai đoạn nghiên cứu; chẳng hạn, Sahlman và cộng sự (1999) xác định 3 giai đoạn, trong khi Timmons và Spinelli (2003) phân chia thành 4 giai đoạn, và một số mô hình thậm chí chia thành 9 giai đoạn.

11 giai đoạn (Levie và Lichtenstein, 2010)

2.2.3 Lý thuyết tăng trưởng dựa trên sự kết hợp gen

Lý thuyết doanh nghiệp như một cơ thể sinh học cho thấy rằng các yếu tố ảnh hưởng đến doanh nghiệp được phân tích qua các gen và nhiễm sắc thể, theo quan điểm của Gouillart và Kelly.

Chuyển đổi kinh doanh, theo các học giả tiêu biểu năm 1995, được định nghĩa là sự tái thiết kế có tổ chức của doanh nghiệp với bốn khía cạnh chính: sắp xếp lại, tái cấu trúc, tái tạo và đổi mới Sắp xếp lại liên quan đến việc thay đổi quan điểm và khái niệm của doanh nghiệp, trong khi tái cấu trúc đề cập đến quy mô doanh nghiệp Tái tạo liên quan đến việc thay đổi tổ chức và môi trường hoạt động, trong khi sự đổi mới bao gồm việc đầu tư vào cá nhân với kỹ năng và mục tiêu mới Sự chuyển đổi này phản ánh sự thay đổi trong các hệ thống của doanh nghiệp.

2.2.4 Đo lường tăng trưởng doanh nghiệp

Theo quan điểm của Penrose trong tác phẩm lý thuyết về tăng trưởng doanh nghiệp năm 1959, quy mô của một công ty nên được đánh giá dựa trên tổng tất cả các nguồn lực, bao gồm cả nguồn lực con người (Penrose, 2009).

Achtenhagen và cộng sự (2010) đã nghiên cứu quan điểm của doanh nhân về tăng trưởng, xác định các yếu tố chính như tăng doanh số bán hàng, tăng số lượng nhân viên, tăng lợi nhuận, tăng tài sản, phát triển năng lực, thực hành tổ chức hiệu quả và thiết lập quy trình bán hàng chuyên nghiệp Theo Freel và Robson (2004), việc đo lường tăng trưởng doanh nghiệp nên dựa vào sự gia tăng doanh thu và lao động, vì đây là những tiêu chí khách quan và khả thi.

Theo Delmar (1997), các thước đo chủ quan như cảm nhận thị phần và mức độ hài lòng về hiệu suất không phản ánh đúng sự tăng trưởng của doanh nghiệp Ông chỉ ra rằng chỉ số tăng trưởng lao động và doanh thu là những chỉ số phổ biến nhất trong các nghiên cứu trước đây Trong đó, tăng trưởng lao động là một chỉ số quan trọng thể hiện động lực tạo việc làm và có mối tương quan với tăng trưởng doanh thu Việc sử dụng logarit của biến phụ thuộc có thể cải thiện sự phù hợp và chất lượng dữ liệu, nhưng việc giải thích mô hình sau khi chuyển đổi là một thách thức Cuối cùng, Delmar nhấn mạnh rằng mỗi nghiên cứu nên được xem là một đóng góp riêng biệt, vì việc lựa chọn các chỉ số tăng trưởng khác nhau có thể dẫn đến những kết quả khác nhau.

Tăng trưởng doanh nghiệp có thể được đo lường qua nhiều chỉ số khác nhau, nhưng nhiều tác giả đều đồng thuận về những chỉ số quan trọng như thị phần, tài sản, lợi nhuận, đầu ra vật chất, việc làm, nguồn lực doanh nghiệp và doanh số bán hàng (Delmar, 1997; Ardishvili và cộng sự, 1998; Batt, 2002; Gilbert và cộng sự, 2006; Rafiki, 2019).

Dựa trên các lý thuyết tăng trưởng doanh nghiệp, có thể thấy rằng việc bổ sung tổ chức giao dịch sẽ dẫn đến sự mở rộng quy mô của doanh nghiệp (Coase, 1937) Hơn nữa, sự chuyển đổi của doanh nghiệp được hiểu là sự thay đổi trong các hệ thống (Gouillart và Kelly).

1995), quy mô công ty nên được đo lường bởi tổng các nguồn lực, kể cả con người (Penrose,

Việc lựa chọn chỉ số tăng trưởng khác nhau có thể dẫn đến những kết quả khác nhau trong việc đánh giá sự phát triển của doanh nghiệp Các chỉ tiêu phản ánh tăng trưởng doanh nghiệp liên quan đến yếu tố con người, kết quả sản xuất kinh doanh và tài sản Tiêu chí xếp loại quy mô của doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) trên thế giới và tại Việt Nam, theo Nghị định số 39/2018/NĐ-CP, được xác định dựa trên lực lượng lao động, tổng doanh thu và tổng vốn Do đó, việc sử dụng cả ba chỉ tiêu tăng trưởng này trong mô hình nghiên cứu là sự lựa chọn hợp lý.

𝑔 𝑡 : Tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp

𝑌 𝑡 : Giá trị tại thời điểm t của biến số tăng trưởng

𝑌 𝑡−1 : Giá trị tại thời điểm t-1 của biến số tăng trưởng.

TIẾP CẬN VỐN

2.3.1 Định nghĩa tiếp cận vốn

Tiếp cận vốn là một khái niệm quan trọng trong kinh tế và quản trị doanh nghiệp, nhưng không có định nghĩa chung duy nhất Mỗi tác giả có cách nhìn và phân tích khác nhau về tiếp cận vốn, tùy thuộc vào mục đích, phạm vi, phương pháp và nguồn dữ liệu của nghiên cứu.

Theo Levine (1997), vốn được hiểu là khả năng mà cá nhân và doanh nghiệp có thể dễ dàng tiếp cận các dịch vụ trung gian tài chính nhằm thu hút nguồn vốn bên ngoài để đầu tư vào các dự án có lợi nhuận và thực hiện các giao dịch.

Theo Beck và Demirguc-Kunt (2008), khả năng tiếp cận vốn đề cập đến mức độ mà cá nhân và doanh nghiệp có thể tiếp cận các dịch vụ tài chính như tín dụng, tiết kiệm, bảo hiểm và thanh toán.

Theo Ngân hàng Thế giới (2008), tiếp cận rộng rãi với dịch vụ tài chính được hiểu là việc không có rào cản nào trong việc sử dụng các dịch vụ tài chính.

Khái niệm tiếp cận vốn không chỉ dựa vào lượng vốn mà còn phụ thuộc vào sự sẵn có, khả năng chi trả và tính phù hợp của các sản phẩm, dịch vụ tài chính đáp ứng nhu cầu của cá nhân và doanh nghiệp Mặc dù có nhiều quan điểm khác nhau, nhưng một số yếu tố chung như sự sẵn có và khả năng chi trả được coi là cơ bản và thiết yếu trong việc định nghĩa tiếp cận vốn.

- Các yếu tố ảnh hưởng

Vốn là khái niệm đã tồn tại từ lâu trong đời sống kinh tế xã hội, đóng vai trò quan trọng ngay cả trong các xã hội cổ đại không sử dụng tiền tệ Một quỹ tài nguyên luôn cần thiết cho quá trình sản xuất, cho thấy rằng vốn đã hiện hữu trong xã hội loài người từ thời kỳ sơ khai dưới hai hình thức: quỹ tài nguyên và kho hàng hóa.

Theo Lewin và Cachanosky (2021), khái niệm vốn là một vấn đề phức tạp với ba chiều không thể tách rời: thời gian, số lượng và giá trị Trong kinh tế học, vốn không chỉ là một khái niệm rộng mà còn là một yếu tố quan trọng trong sản xuất, bên cạnh lao động Tích lũy và đầu tư vốn được xem là thiết yếu cho tăng trưởng kinh tế, như đã chỉ ra bởi Stockhammer (2004) trong cả lý thuyết Keynes và Marxian Các nhà kinh tế thường coi vốn là tư liệu sản xuất hoặc tài sản, trong khi trong các lĩnh vực khác, như kế toán, vốn lại được hiểu như quỹ tiền tệ (vốn chủ sở hữu cộng với nợ) Như Fisher (2005) đã mô tả, các nhà kinh tế chủ yếu tập trung vào số lượng, được đo bằng giá trị.

Theo Braun (2017), trước khi có định nghĩa từ các nhà kinh tế học và xã hội học, "vốn" thường được hiểu đơn giản là tiền mà chủ sở hữu hoặc cổ đông đầu tư vào doanh nghiệp Trong thực tế kinh doanh hàng ngày, quan niệm này vẫn được duy trì Hodgson (2014) chỉ ra rằng các nhà kinh tế đã bỏ qua bản chất lịch sử của vốn trong chủ nghĩa tư bản, khi họ chỉ tập trung vào các hoạt động vật chất trong sản xuất thay vì các hoạt động mua lại của doanh nghiệp Cohen và Harcourt (2003) nhấn mạnh rằng sự đa dạng trong khái niệm và cách giải thích về vốn đã dẫn đến nhiều tranh cãi xung quanh lý thuyết vốn.

Theo Trivedi & Bhattacharya (2018), chúng ta có hai khái niệm song sinh về vốn: vốn được hiểu như một quỹ tiền tệ, trong khi tư bản là tư liệu sản xuất được tài trợ bởi các quỹ, bao gồm cả tư bản vật chất và tư bản sản xuất Do đó, việc hiểu rõ sự phân đôi và mối liên hệ giữa hai yếu tố này là rất quan trọng trong nền kinh tế tài chính.

Theo Mises (1949), vốn được định nghĩa là tổng số tiền tương đương của tất cả các tài sản trừ đi tổng số tiền tương đương của tất cả các khoản nợ phải trả tại một thời điểm xác định Tuy nhiên, Lewin và Cachanosky (2021) lập luận rằng nếu một chủ sở hữu công ty bán công cụ A và thuê lại, công cụ này không còn được coi là vốn do sự thay đổi quyền sở hữu, mặc dù nó vẫn là tài sản mà công ty sử dụng Họ cho rằng vốn nên được hiểu là giá trị của tất cả hàng hóa sản xuất nằm trong tầm kiểm soát của công ty, không chỉ là giá trị của những hàng hóa thuộc sở hữu hợp pháp Hơn nữa, Lewin và Cachanosky (2021) nhấn mạnh rằng việc tích lũy vốn là điều cần thiết cho tăng trưởng kinh tế, liên quan đến lý thuyết sản xuất tân cổ điển.

Tiếp cận vốn là khả năng của doanh nghiệp hoặc cá nhân trong việc huy động tài chính từ nhiều nguồn khác nhau, đồng thời không gặp phải rào cản khi sử dụng các dịch vụ tài chính.

Theo lý thuyết kinh tế và tài chính, nguồn vốn được phân loại thành hai loại chính: vốn cố định và vốn lưu động, dựa trên chức năng trong quá trình sản xuất kinh doanh Ngoài ra, nguồn hình thành vốn cũng được chia thành vốn chủ sở hữu (Equity) và vốn nợ (Liability) Vốn chủ sở hữu bao gồm vốn góp từ nhà đầu tư, lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh, cùng các quỹ và tài sản khác Trong khi đó, vốn nợ bao gồm nguồn vốn từ tín dụng ngân hàng, tín dụng thương mại, phát hành trái phiếu, đối tác kinh doanh, quỹ Chính phủ và tổ chức quốc tế.

Theo nghiên cứu của Theo Hwang và cộng sự (2019), nguồn vốn có thể được phân loại thành vốn nội bộ hoặc bên ngoài, đồng thời có thể là nguồn công khai như tài trợ từ chính phủ, hoặc tư nhân từ ngân hàng và công ty đầu tư, bao gồm cả các tổ chức không chính thức.

Vốn tiếp cận của các doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) có thể khác nhau đáng kể, bao gồm vay ngân hàng, tín dụng, liên doanh vốn và tài sản cá nhân (Frid và cộng sự, 2016; Love, 2018; Robb và cộng sự, 2010; Elston và Audretsch, 2011) Trong giai đoạn khởi động, DNNVV thường phải đối mặt với những thách thức như thông tin không rõ ràng (Berger & Udell, 1998), thiếu lịch sử giao dịch (Cassar, 2004) và nguy cơ thất bại cao (Huyghebaert & Gucht, 2007), do đó, họ chủ yếu phụ thuộc vào các nguồn vốn nội bộ, bao gồm lợi nhuận giữ lại và tiết kiệm cá nhân của chủ sở hữu doanh nghiệp (Wu và cộng sự, 2008).

Các nguồn vốn bên ngoài cho doanh nghiệp bao gồm hỗ trợ tài chính từ gia đình và bạn bè, tín dụng thương mại, liên doanh vốn và nhà tài chính thiên thần Ngoài ra, các nguồn chính thức như ngân hàng, tổ chức tài chính và thị trường chứng khoán cũng đóng vai trò quan trọng Tuy nhiên, trong thời gian đại dịch, cho vay đối với doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) trên toàn cầu đã tăng trưởng chậm do tác động của môi trường kinh tế xã hội.

2.3.1.3 Các yếu tố ảnh hưởng

TÁC ĐỘNG CỦA TIẾP CẬN VỐN ĐẾN TĂNG TRƯỞNG DOANH NGHIỆP25

Về mặt lý thuyết tăng trưởng, vốn là yếu tố quan trọng đối với đầu ra của doanh nghiệp

Lý thuyết tăng trưởng kinh tế, từ cổ điển đến tân cổ điển và hiện đại, đều nhấn mạnh vai trò của vốn trong việc thúc đẩy tăng trưởng doanh nghiệp Để khai thác các yếu tố như đất đai, lao động và công nghệ, trước tiên doanh nghiệp cần có vốn đầu tư Trong lý thuyết tăng trưởng doanh nghiệp, Coase cũng đã chỉ ra tầm quan trọng của vốn trong quá trình phát triển.

(1937) đã chỉ ra rằng khi doanh nghiệp bổ sung “chi phí giao dịch” thì “quy mô” của doanh nghiệp sẽ được mở rộng,

Theo Yong (1992), Krugman (1994), thành công trong tăng trưởng ở các nước Đông Á như Thái Lan, Malaysia, Trung Quốc phần lớn là nhờ vào tăng trưởng đầu tư Theo OECD

Để đảm bảo sự phát triển và tăng trưởng của doanh nghiệp nhỏ, việc tiếp cận nguồn tài chính phù hợp dưới các hình thức và quy mô khác nhau là điều kiện tiên quyết Tài chính đóng vai trò quan trọng nhất trong việc cung cấp các nguồn lực cần thiết cho sự tăng trưởng của doanh nghiệp (Churchill và Lewis, 1983).

Nguồn vốn nội bộ đóng vai trò quan trọng trong sự tăng trưởng của DNNVV, trong khi nguồn vốn bên ngoài cũng là yếu tố cần thiết (Haynes và Brown, 2009) Việc khó khăn trong việc tiếp cận vốn bên ngoài có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến khả năng phát triển của công ty (Levine, 2004) Để nâng cấp quy trình và phát triển sản phẩm, cần có sự hỗ trợ tài chính đầy đủ kết hợp với các nguồn lực hiện có (Rafiki, 2019).

Tài chính được coi là một nguồn lực thiết yếu cho các dự án kinh doanh mới, đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng (2006) Hơn nữa, Fazzari và cộng sự (1988) cũng chỉ ra rằng những hạn chế tài chính trên thị trường vốn có tác động đáng kể đến quyết định đầu tư.

Theo nghiên cứu của Robb và cộng sự (2010), khi các doanh nghiệp phát triển, khoản vay nợ thường tăng lên Lý thuyết phát triển hiện đại chỉ ra rằng việc thiếu khả năng tiếp cận tài chính có thể dẫn đến thu nhập không ổn định và tăng trưởng chậm hơn (World Bank, 2008) Nguồn vốn đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp tài nguyên, thúc đẩy tăng trưởng sản lượng, tạo việc làm, gia tăng lợi nhuận, hiệu quả, xuất khẩu, năng suất và lợi tức trên tài sản (Beck và cộng sự, 2006; OECD, 2006; IFC, 2010).

Việc thiếu khả năng tiếp cận các nguồn tài chính chính thức sẽ cản trở hoạt động và phát triển của doanh nghiệp vừa và nhỏ (DNVVN), cũng như việc thành lập các doanh nghiệp nhỏ mới Điều này dẫn đến những yếu tố bất lợi ảnh hưởng đến năng suất và tăng trưởng của các doanh nghiệp (Ayyagari và cộng sự, 2005; Beck và Demirguc-Kunt, 2006; Klapper và cộng sự, 2006).

Nguồn vốn không chỉ là yếu tố quyết định trong việc xác nhận độ tin cậy của doanh nghiệp mà còn mở ra nhiều cơ hội kinh doanh (Cole và cộng sự, 2016) Tại Việt Nam, vốn đầu tư đóng vai trò quan trọng trong việc giải phóng nguồn lực con người và tài nguyên, nhất là khi tăng trưởng kinh tế hiện nay chủ yếu dựa vào lao động Để nâng cao năng suất lao động, cần thiết phải có máy móc hiện đại và quy mô lớn, do đó, việc huy động nguồn vốn đầu tư là điều kiện tiên quyết.

Vốn đóng vai trò then chốt trong việc mở rộng quy mô sản xuất và nâng cao năng lực sản xuất của nền kinh tế, đồng thời ảnh hưởng đến sự chuyển dịch cơ cấu kinh tế quốc gia.

TÁC ĐỘNG CỦA YẾU TỐ MÔI TRƯỜNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG DOANH NGHIỆP

Lý thuyết tăng trưởng kinh tế qua hàm sản xuất Cobb-Douglas cho thấy rằng tăng trưởng sản lượng không chỉ phụ thuộc vào vốn đầu tư mà còn bị ảnh hưởng bởi lao động và công nghệ Mankiw và các cộng sự (1992) đã mở rộng hàm tăng trưởng của Robert Solow bằng cách thêm yếu tố vốn nhân lực, nhấn mạnh vai trò quan trọng của nguồn nhân lực trong phát triển kinh tế.

Theo lý thuyết tăng trưởng doanh nghiệp của Gouillart và Kelly (1995), tăng trưởng bao gồm các yếu tố như sắp xếp lại, tái cấu trúc, tái tạo và đổi mới Những yếu tố này liên quan mật thiết đến đặc điểm, quy mô, tổ chức hoạt động và môi trường làm việc của doanh nghiệp.

Trong khung khái niệm nghiên cứu về tăng trưởng doanh nghiệp của Storey (1994), có ba yếu tố chính ảnh hưởng đến sự phát triển của doanh nghiệp, bao gồm đặc điểm của doanh nghiệp, đặc điểm của doanh nhân và chiến lược của doanh nghiệp.

- Đặc điểm của doanh nghiệp gồm các yếu tố như: qui mô, tuổi (số năm hoạt động) của doanh nghiệp, địa điểm doanh nghiệp, ngành hoạt động

- Đặc điểm doanh nhân gồm: tuổi, trình độ giáo dục, giới tính

- Chiến lược doanh nghiệp gồm: xuất khẩu, sản xuất sản phẩm mới, chiến lược cạnh tranh…

Machado (2016) đã tổng hợp từ 16 tạp chí về khởi nghiệp và quản lý doanh nghiệp nhỏ, chỉ ra rằng các yếu tố chính ảnh hưởng đến sự tăng trưởng của doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) bao gồm: khả năng tiếp cận nguồn vốn, năng lực quản lý, sự đổi mới sáng tạo, và môi trường kinh doanh.

- Doanh nhân: Tuổi, giới tính, trình độ giáo dục đào tạo, kinh nghiệm

- Doanh nghiệp: Thời gian hoạt động và qui mô doanh nghiệp, xuất khẩu và quốc tế hóa

- Kinh tế vĩ mô: Chính sách, thể chế của nhà nước, môi trường hoạt động, thị trường

Tác động đến tăng trưởng doanh nghiệp không chỉ phụ thuộc vào yếu tố vốn mà còn chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố môi trường khác Các yếu tố này bao gồm qui mô doanh nghiệp, thời gian thành lập, giới tính và trình độ giáo dục của doanh nhân, cũng như ngành nghề sản xuất kinh doanh và yếu tố xuất khẩu.

CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM LIÊN QUAN

2.7.1 Tác động của tiếp cận vốn đối với tăng trưởng của doanh nghiệp

Nghiên cứu của Heshmati (2001) về tăng trưởng của các công ty nhỏ ở Thụy Điển từ năm 1994 đến 1998 đã sử dụng các phương pháp như mô hình hồi quy gộp (Pooled OLS), mô hình hồi quy tác động cố định (Within FEM) và mô hình bình phương bé nhất tổng quát (GLS) Biến phụ thuộc được xác định qua ba chỉ tiêu: số lượng nhân viên, doanh số và tổng tài sản Heshmati đã bổ sung chỉ tiêu tăng trưởng tổng tài sản vào mô hình, sử dụng ba thang đo là tăng trưởng lao động, tăng trưởng doanh thu và tăng trưởng tổng tài sản Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng nợ có tác động tích cực đến tăng trưởng doanh thu, tác động tiêu cực đến tăng trưởng tổng tài sản, nhưng không có ý nghĩa đối với tăng trưởng lao động.

Nghiên cứu của Watson và Wilson (2002) về DNNVV Anh trong giai đoạn 1990 – 1994, dựa trên mẫu 655 DNNVV châu Âu với 2.509 quan sát, cho thấy rằng tăng trưởng tổng tài sản chịu ảnh hưởng tích cực từ lợi nhuận giữ lại, tổng vốn cổ phần và tổng nợ Phương pháp ước lượng FEM được sử dụng, và kết quả cho thấy lợi nhuận giữ lại được ưu tiên hơn so với nợ, trong khi nợ lại được ưu tiên hơn so với việc phát hành cổ phiếu mới Kết luận này phù hợp với lý thuyết trật tự phân hạng.

Becchetti và Trovato (2002) đã nghiên cứu mẫu số liệu 1.832 DNNVV ở Ý, giai đoạn

Từ năm 1995 đến 1997, các doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) có quy mô vừa và nhỏ, không niêm yết trên thị trường chứng khoán và chủ yếu thuộc sở hữu gia đình Nghiên cứu sử dụng mô hình hồi quy đa biến cho thấy rằng nợ có tác động tích cực đến tăng trưởng lao động trong các DNNVV này.

Honjo và Harada (2006) đã nghiên cứu 3 thang đo tăng trưởng theo mô hình của Hesmati, sử dụng phương pháp FEM và GLS, với dữ liệu từ 6.961 DNNVV và 34.805 quan sát trong giai đoạn 1995 - 1999 thuộc ngành sản xuất công nghiệp Nhật Bản Kết quả cho thấy dòng vốn không có tác động đáng kể đến 3 thang đo tăng trưởng lao động, doanh thu và tài sản Trong khi đó, nợ có ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng doanh thu nhưng lại tác động tiêu cực đến tăng trưởng lao động và tài sản.

Mateev và Anastasov (2010) đã tiến hành nghiên cứu với bộ dữ liệu bao gồm 560 doanh nghiệp vừa và nhỏ đang phát triển nhanh từ sáu nền kinh tế chuyển đổi ở châu Âu trong giai đoạn 2001.

Năm 2005, nghiên cứu dựa trên 2.800 quan sát dữ liệu bảng cân bằng sử dụng phương pháp REM và GMM đã chỉ ra rằng nợ có tác động tích cực đến tăng trưởng doanh thu và tổng tài sản Đồng thời, vốn nội bộ cũng tạo ra tác động tích cực đến tăng trưởng doanh thu nhưng lại có ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng tài sản.

Nghiên cứu của Haynes và Brown (2009) đã khảo sát 7.352 công ty tư nhân nhỏ tại Hoa Kỳ từ hai cuộc điều tra năm 1993 và 2003, bao gồm 3.905 công ty trong năm 1993 và 3.447 công ty trong năm 2003 Kết quả từ phương pháp hồi quy logistic cho thấy có mối quan hệ tích cực giữa quỹ nội bộ và tăng trưởng việc làm, đặc biệt là ở các doanh nghiệp rất nhỏ và do phụ nữ làm chủ.

Nghiên cứu của Rahaman (2011) dựa trên dữ liệu từ 5.214 công ty tại Vương quốc Anh và Ireland cho thấy tài chính nội bộ có tác động tích cực đến tăng trưởng lao động, với 2.741 doanh nghiệp nhỏ trong mẫu Tuy nhiên, tác động này giảm khi công ty có khả năng tiếp cận nguồn tín dụng ngân hàng bên ngoài, cho thấy sự thay thế giữa vốn nội bộ và bên ngoài là không hoàn hảo Sự chênh lệch chi phí giữa hai loại vốn này dẫn đến hạn chế tài chính bên ngoài, ảnh hưởng đến khả năng đầu tư của công ty Rahaman khuyến nghị giảm bớt các hạn chế tài chính để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tương tự, Ullah và Wei (2017) đã sử dụng mô hình tăng trưởng doanh thu và lao động để phân tích bộ dữ liệu Khảo sát Môi trường Kinh doanh và Hiệu suất Doanh nghiệp (BEEPS), bao gồm 21.935 công ty nhỏ và vừa ở 30 quốc gia Đông Âu và Trung Á trong giai đoạn 2002-2017.

Năm 2014, nghiên cứu sử dụng phương pháp hồi quy OLS, FEM và mô hình hồi quy 2 bước cho thấy tài chính ngân hàng chính thức có tác động tích cực đến tăng trưởng lao động cũng như tăng trưởng doanh thu của doanh nghiệp.

Nghiên cứu của Brown và Earle (2017) đã phân tích 157.400 doanh nghiệp nhỏ tại Hoa Kỳ, với tổng số doanh nghiệp quan sát là 4.581.000 trong giai đoạn 1992 – 2007 Mục tiêu nghiên cứu là đánh giá tác động của vốn vay ngân hàng đối với sự tăng trưởng lao động của doanh nghiệp Kết quả từ phương pháp OLS và FEM cho thấy rằng một khoản vay 1 triệu đô la Mỹ có thể tạo ra trung bình từ 3 đến 3,5 việc làm cho người nhận trong ba năm đầu tiên sau khi vay.

Gereben và các cộng sự (2019) đã tiến hành đánh giá tác động của việc tài trợ từ Ngân hàng Đầu tư Châu Âu (EIB) đến hoạt động của 5.074 doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) Nghiên cứu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về hiệu quả của nguồn vốn EIB trong việc hỗ trợ phát triển và nâng cao năng lực cạnh tranh cho các DNNVV.

Trong giai đoạn 2008-2014, nghiên cứu về 8 quốc gia Trung và Đông châu Âu cho thấy hoạt động cho vay của Ngân hàng Đầu tư Châu Âu (EIB) có tác động tích cực đến việc làm, doanh thu và khả năng thành công, đặc biệt mạnh mẽ trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế Tương tự, nghiên cứu của Amamou và cộng sự (2020) về 403.788 doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) tại 28 quốc gia EU cũng chỉ ra rằng nguồn vốn từ EIB thúc đẩy việc làm, quy mô doanh nghiệp, năng lực đầu tư và đổi mới, đồng thời gia tăng tỷ lệ đòn bẩy.

2.7.1.2 Nghiên cứu tại Việt Nam Để nghiên cứu tác động của các vốn đến tăng trưởng doanh nghiệp, Trinh và Doan

Nghiên cứu năm 2018 đã phân tích 8.321 quan sát về các doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) tại Việt Nam trong giai đoạn 2005 - 2013, sử dụng phương pháp hồi quy phân vị Kết quả cho thấy, sự gia tăng vốn có ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng lao động, sản phẩm đầu ra và năng suất lao động của các DNNVV.

Nghiên cứu của Nguyen và cộng sự (2018) đã áp dụng phương pháp GMM để phân tích tác động của vốn đối với các doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) tại Việt Nam trong giai đoạn 2004 – 2014, với mẫu quan sát gồm 8.131 dữ liệu từ 3.376 doanh nghiệp Kết quả cho thấy rằng nợ có ảnh hưởng tiêu cực đến sự tăng trưởng doanh thu của các doanh nghiệp này.

Theo nghiên cứu của Pham và các cộng sự (2020), nợ có ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng doanh thu và tổng tài sản của 257 doanh nghiệp Việt Nam trong giai đoạn 2008 – 2015, dựa trên 2.056 quan sát và phương pháp FEM.

THẢO LUẬN VỀ KHOẢNG TRỐNG KHOA HỌC

Qua lược khảo các nghiên cứu thực nghiệm trước có liên quan, có thể nhận thấy một số vấn đề như sau:

Nghiên cứu về tác động của vốn chủ sở hữu và nợ đến tăng trưởng của DNNVV cho thấy sự không nhất quán trong việc sử dụng các thang đo tăng trưởng và giai đoạn nghiên cứu Mặc dù nhiều nghiên cứu thống nhất rằng chỉ số tăng trưởng việc làm có quan hệ tỷ lệ thuận với doanh số bán hàng, nhưng kết quả lại khác nhau do việc chỉ sử dụng một trong hai thang đo Một số tác giả như Heshmati, Honjo và Harada đã đưa vào mô hình cả ba thang đo tăng trưởng, nhưng phương pháp tần suất mà họ sử dụng có nhược điểm là mẫu nhỏ và thiếu quan sát Đặc biệt, DNNVV thường chịu ảnh hưởng bởi thông tin bất cân xứng, làm cho việc thu thập dữ liệu liên tục qua nhiều năm trở nên khó khăn Nghiên cứu của Nguyen và cộng sự từ năm 2004 đến 2014 cho thấy sự bất thường trong số liệu khi số quan sát vượt quá số doanh nghiệp trong năm cao nhất, cho thấy phần mềm đã chọn nhiều doanh nghiệp có dữ liệu trống.

Khi xem xét tác động của vốn như một biến độc lập, nhiều nghiên cứu chỉ tập trung vào một trong hai thành phần là vốn chủ sở hữu hoặc nợ, sử dụng các hình thức số tuyệt đối hoặc tương đối để phản ánh tăng trưởng vốn Việc áp dụng các chỉ tiêu khác nhau có thể dẫn đến những kết quả khác nhau (Delmar, 1997; Heshmati, 2001; Honjo và Harada, 2006) Do đó, việc thực hiện thêm các nghiên cứu mới là điều cần thiết (Delmar, 1997).

Hầu hết các nghiên cứu trước đây chủ yếu áp dụng phương pháp nghiên cứu tần suất Tuy nhiên, nghiên cứu của Ha và các cộng sự (2022, 2023) đã sử dụng phương pháp Bayes, mặc dù chỉ tập trung vào hai chỉ tiêu trong mô hình thang đo, đó là tăng trưởng tổng tài sản và tăng trưởng lao động.

Sử dụng phương pháp Bayes để phân tích tác động của tăng trưởng vốn chủ sở hữu và nợ đến tăng trưởng doanh nghiệp, bài viết này cung cấp một cách tiếp cận khác biệt so với các nghiên cứu trước Việc tích hợp ba thang đo tăng trưởng giúp so sánh giá trị và xu hướng của từng thang đo, từ đó nâng cao độ tin cậy và tính hợp lý của kết quả Ưu điểm của ước lượng Bayes là cung cấp các tuyên bố xác suất trực tiếp về các tác động giả định, đồng thời thiết kế lấy mẫu và các hiện tượng nội sinh không làm ảnh hưởng đến giá trị ước lượng Kết quả từ phương pháp Bayes cũng giúp dễ dàng giao tiếp với các nhà nghiên cứu và thực hành trong lĩnh vực này.

Luận án nghiên cứu tác động của tăng trưởng vốn chủ sở hữu và nợ đến sự phát triển của doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) tại Việt Nam, dựa trên các lý thuyết về tăng trưởng kinh tế và doanh nghiệp, cùng với những kết quả từ các nghiên cứu thực nghiệm trước đó.

Tác giả đã tổng hợp và phân tích các nghiên cứu thực nghiệm để chỉ ra những khoảng trống khoa học trong các nghiên cứu trước đây, đồng thời đề xuất một hướng tiếp cận mới phù hợp với đặc điểm của doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) tại Việt Nam Để đảm bảo độ tin cậy và tính bền vững của kết quả nghiên cứu, tác giả đã lựa chọn phương pháp thống kê mô tả kết hợp với ước lượng Bayes cho đề tài nghiên cứu này.

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU

Dựa trên phương pháp luận khoa học cho nghiên cứu thực nghiệm, tác giả đã lựa chọn quy trình thực hiện nghiên cứu theo các bước cụ thể.

Hình 3.1: Quy trình nghiên cứu

Nguồn: Tác giả tổng hợp

Thiết lập các giả thuyết và mô hình nghiên cứu

Phương pháp nghiên cứu Ước lượng các tham số

Phân tích kết quả nghiên cứu

Kết luận và gợi ý chính sách

THIẾT LẬP CÁC GIẢ THUYẾT VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU

3.2.1 Các giả thuyết nghiên cứu

Dựa trên các lý thuyết về tiếp cận vốn và tăng trưởng doanh nghiệp, tác giả đã đề xuất các giả thuyết liên quan đến tác động của tiếp cận vốn đến tăng trưởng của doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) tại Việt Nam Nghiên cứu này dựa trên việc đo lường tăng trưởng doanh nghiệp, tiếp cận vốn, cũng như đặc điểm của DNNVV trên toàn cầu và tại Việt Nam, cùng với thực trạng hoạt động của DNNVV tại Việt Nam và các kết quả từ các nghiên cứu thực nghiệm trước đó.

3.2.1.1 Tác động của nợ đến tăng trưởng lao động

Các nghiên cứu thực nghiệm trước đây như nghiên cứu của Rahaman (2011), Ullah và Wei (2017), Brown và cộng sự (2017), Gereben và các cộng sự (2019), Amamou và cộng sự

(2020), IFC (2021), Heshmati (2001), Becchetti và Trovato (2002) đều kết luận nợ có tác động tích cực đến tăng trưởng lao động

Theo nghiên cứu của Le (2022) và Ha cùng các cộng sự (2023), nợ có ảnh hưởng tích cực đến sự tăng trưởng lao động tại Việt Nam Dữ liệu từ MPI (2021) cho thấy, trong giai đoạn 2011 – 2019, các doanh nghiệp vừa có khả năng thu hút lao động cao hơn và hiệu suất sử dụng lao động tốt hơn so với các doanh nghiệp siêu nhỏ và nhỏ, đồng thời cũng có chỉ số nợ cao hơn.

Do đó, giả thuyết của đề tài về tác động của nợ đến tăng trưởng lao động của DNNVV tại Việt Nam là:

H1: Nợ tác động tích cực đến tăng trưởng lao động

3.2.1.2 Tác động của nợ đến tăng trưởng doanh thu

Theo nghiên cứu của Combs và cộng sự (2005), Delmar (1997), và Rauch & Rijskik (2011), có mối liên hệ tích cực giữa tăng trưởng lao động và tăng trưởng doanh thu Nếu lực lượng lao động tăng, doanh thu cũng sẽ tăng theo Các nghiên cứu quốc tế như Heshmati (2001) và Honjo & Harada (2006) chỉ ra rằng nợ có tác động tích cực đến tăng trưởng doanh thu của doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) Tương tự, nghiên cứu tại Việt Nam của Nguyen và cộng sự (2018) cùng Pham và các cộng sự (2020) cũng khẳng định rằng nợ ảnh hưởng tích cực đến doanh thu của DNNVV Do đó, giả thuyết của đề tài về tác động của nợ đến tăng trưởng doanh thu của DNNVV Việt Nam được xác lập.

H2: Nợ tác động tích cực đến tăng trưởng doanh thu

3.2.1.3 Tác động của nợ đến tăng trưởng tài sản

Nghiên cứu của Heshmati (2001) và Serrasqueiro (2018) cho thấy nợ có tác động tiêu cực đến tăng trưởng tài sản của doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) Ha và các cộng sự (2022) cũng khẳng định điều này trong bối cảnh DNNVV tại Việt Nam Doanh nghiệp thường chỉ vay vốn khi có nhu cầu hoặc đủ điều kiện, điều này phản ánh rằng vốn chủ sở hữu là nguồn chính trong giai đoạn khởi nghiệp (Berger & Udell, 1998; Cassar, 2004) Khi cần mở rộng sản xuất, DNNVV buộc phải tìm kiếm nguồn vốn vay do vốn chủ sở hữu không đủ đáp ứng (Oakey, 1984) Sự gia tăng vốn vay có thể diễn ra trong khi vốn chủ sở hữu không tăng hoặc tăng ít, phù hợp với quy luật đánh đổi trong tài chính Nếu vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng lớn, sự tăng trưởng của nợ và tổng tài sản sẽ diễn ra theo chiều ngược lại Dựa trên những cơ sở này, giả thuyết nghiên cứu về tác động của nợ đối với tăng trưởng tài sản của DNNVV tại Việt Nam được hình thành.

H3: Nợ tác động tiêu cực đến tăng trưởng tài sản

3.2.1.4 Tác động của vốn chủ sở hữu đến tăng trưởng tài sản

Các doanh nghiệp nhỏ và mới thành lập chủ yếu dựa vào vốn nội bộ, như đã nêu trong mục 3.2.2.3 Nghiên cứu của Watson và Wilson (2002), Serrasqueiro và cộng sự (2018), cùng với Ha và các cộng sự (2022) về DNNVV Việt Nam cho thấy vốn chủ sở hữu có ảnh hưởng tích cực đến sự tăng trưởng tài sản Vốn chủ sở hữu, là thành phần quan trọng của tổng tài sản, khi được bổ sung sẽ dẫn đến sự gia tăng tài sản Do đó, giả thuyết của đề tài khẳng định rằng vốn chủ sở hữu tác động đến tăng trưởng tài sản của DNNVV tại Việt Nam.

H4: Vốn chủ sở hữu tác động tích cực đến tăng trưởng tài sản

3.2.1.5 Tác động của vốn chủ sở hữu đến tăng trưởng lao động Đối với DNNVV, tăng qui mô sản xuất bắt đầu từ tăng lực lượng lao động, vì để đầu tư vào trang thiết bị tự động hiện đại, có thể sử dụng máy móc thay thế con người cần có có nguồn vốn rất lớn, khó có thể khả thi đối với DNNVV Theo Rand và các cộng sự (2015), tỉ trọng đầu tư vào lĩnh vực khoa học, công nghệ của DNNVV Việt Nam rất thấp, chỉ có 3% thực hiện đầu tư cho nghiên cứu phát triển, cải thiện vốn con người, sáng chế và đầu tư vào các doanh nghiệp khác Do đó, trong giai đoạn khởi nghiệp, khi nguồn vốn chủ sở hữu được bổ sung cho mục đích đầu tư cơ sở hạ tầng ban đầu, khi đó tổng tài sản gia tăng, nhưng qui mô sản xuất kinh doanh chưa tăng, vì doanh nghiệp chỉ vay vốn khi có nhu cầu Robb và cộng sự (2010) đã dựa trên dữ liệu khảo sát về doanh nghiệp và nhận thấy khoản vay nợ tăng lên khi các doanh nghiệp tăng trưởng Cũng theo Rahaman (2011), khi các hạn chế về tài chính bên ngoài được giảm bớt, công ty ít phụ thuộc vào nguồn vốn nội bộ hơn và chuyển sang nguồn tài trợ bên ngoài cho sự tăng trưởng doanh nghiệp Như vậy, dựa trên nguồn vốn chủ sở hữu, khó có thể mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh, tức chưa có sự tăng trưởng về lực lượng lao động Khi nguồn vốn vay được bổ sung, thúc đẩy tăng trưởng lao động trong khi hiệu ứng thay thế giữa hai nguồn vốn làm giảm gia tăng hoặc tăng với tốc độ chậm đối với nguồn vốn chủ sở hữu như đã phân tích ở mục (3.2.2.3) trên Tác động của tài chính nội bộ đối với tăng trưởng của công ty giảm đi khi công ty tăng khả năng tiếp cận với cơ sở tín dụng ngân hàng (Rahaman, 2011) Có nghĩa là, nếu tính chung từ giai đoạn có sự hiện diện của vốn chủ sở hữu trong khi lực lượng lao động chưa tăng cho đến khi có sự tăng trưởng lao động, tăng trưởng vốn chủ sở hữu và tăng trưởng lao động sẽ biến thiên ngược chiều nhau Do đó, giả thuyết của đề tài về tác động của nguồn vốn chủ sở hữu đối với tăng trưởng lao động DNNVV Việt Nam là:

H5: Vốn chủ sở hữu tác động tiêu cực đến tăng trưởng lao động

3.2.1.6 Tác động của vốn chủ sở hữu đến tăng trưởng doanh thu

DNNVV gặp khó khăn trong việc đầu tư trang thiết bị hiện đại để thay thế lao động Nếu doanh thu tăng trưởng song hành với sự gia tăng lực lượng lao động, như nghiên cứu của Combs và cộng sự (2005), Delmar (1997), và Rauch & Rijskik (2011) chỉ ra, thì sự tăng trưởng lao động sẽ dẫn đến tăng trưởng doanh thu Trong giai đoạn DNNVV chưa mở rộng sản xuất và chưa có sự gia tăng lao động, doanh thu sẽ không thể tăng trưởng Bên cạnh đó, vốn chủ sở hữu và nợ có thể thay thế lẫn nhau, nhưng nợ lại có tác động tích cực đến tăng trưởng lao động, dẫn đến giả thuyết rằng vốn chủ sở hữu ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu của DNNVV tại Việt Nam.

H6: Vốn chủ sở hữu tác động tiêu cực đến tăng trưởng doanh thu

Bảng 3.1: Các biến phụ thuộc và biến giải thích trong mô hình nghiên cứu

Biến phụ thuộc Kỳ vọng dấu

Các tác giả nghiên cứu trước và xu hướng tác động

(2009); Ha và các cộng sự

Serrasqueiro và cộng sự (2018); Ha và các cộng sự (2022); Watson và Wilson (2002);

Honjo và Harada (2006); Mateev và Anastasov (2010)

Gereben và các cộng sự

Heshmati (2001); Honjo và Harada (2006); Mateev và Anastasov (2010); Gereben và các cộng sự (2019); Pham và các cộng sự

Honjo và Harada (2006); Ha và các cộng sự (2022);

Watson và Wilson (2002); Mateev và Anastasov (2010);

(2019); Ha và các cộng sự

(2020); Le (2022); Nguyen và cộng sự

Pham và các cộng sự (2020)

Nguồn: Tổng hợp của tác giả

Bảng 3.2: Xu hướng tác động các nghiên cứu trước tại Việt Nam

Yếu tố/Chiều hướng tác động

Tác giả nghiên cứu trước

Ha và các cộng sự

Ha và các cộng sự

Ha và các cộng sự

Pham và các cộng sự (2020); Le

Ha và các cộng sự (2022);

Pham và các cộng sự (2020);

Nguồn: Tổng hợp của tác giả

Bảng 3.3: Các biến kiểm soát trong mô hình nghiên cứu

Biến số Tác giả nghiên cứu trước

Serrasqueiro et al (2018), Heshmati (2001), Rafiki (2019), Honjo and Harada (2006), Becchetti and Trovato (2002), Mateev and Anastasov (2010), Nguyen et al (2018), Le (2022), Evans (1987), Ha et al (2022), Davidsson et al (2002), Nham (2012), and Pham et al (2017) have all contributed significantly to the literature on [specific topic], highlighting various aspects and findings that enhance our understanding of [specific theme] Their collective research underscores the importance of [key concept] in [relevant field], providing a comprehensive overview of the evolving dynamics within this area of study.

Tuổi doanh nghiệp Heshmati (2001); Serrasqueiro và cộng sự (2018); Honjo và Harada

The research conducted by Becchetti and Trovato (2002), Nguyen et al (2018), Trinh and Doan (2018), Pham et al (2020), Le (2022), Evans (1987), Ha et al (2022), Davidsson et al (2002), Nham (2012), and Pham et al (2017) provides valuable insights into the relevant field, highlighting significant findings and contributions from various studies over the years.

Giới tính Le (2022); Ha và cộng sự (2022); Cliff (1998); Nham (2012)

Xuất khẩu Brenner & Schimker (2015); Becchetti và Trovato (2002); Nguyen và cộng sự (2018); Trinh và Doan (2018); Pham và các cộng sự (2020); Le (2022); Ha và cộng sự (2022)

Trình độ giáo dục doanh nhân

Rafiki (2019); Le (2022); Ha và cộng sự (2022); Nham (2012); Pham và các cộng sự (2017)

Ngành sản xuất kinh doanh

Ha và cộng sự (2022); Davidsson và cộng sự (2002); Nham (2012); Pham và các cộng sự (2017)

Nguồn: Tổng hợp của tác giả

Mô hình nghiên cứu cần đảm bảo tính hợp lý trong việc đo lường các biến số Tốc độ tăng trưởng có thể được tính toán thông qua các thống kê cơ bản, với công thức g i = Y i /Y i-1 hoặc g i = Y i /Y i-1 - 1, trong đó giá trị của biến số kỳ sau được chia cho giá trị của kỳ trước liền kề.

Biến số có thể được tính toán dưới dạng logarit tự nhiên, với công thức g i = ln (Y i /Y i-1 ) hay g i = lnY i – lnY i-1 Ưu điểm của việc ước lượng biến số bằng logarit là tăng cường sự phù hợp và tối ưu hóa dữ liệu Theo Delmar (1997), logarit hóa giúp điều chỉnh phân phối lệch và đáp ứng giả định về phân phối chuẩn, giảm thiểu các giá trị ngoại lệ không cần thiết Ngoài ra, các biến số định lượng khác cũng có thể được áp dụng dạng logarit Ngược lại, các biến định tính phản ánh tính chất khác nhau giữa các đối tượng cần được mã hóa thành biến giả hay biến nhị phân, với giá trị 0 hoặc 1 khi đưa vào mô hình.

Theo lý thuyết về tăng trưởng doanh nghiệp, lý thuyết vòng đời thường bị chỉ trích vì tính không nhất quán Trong thực tế, việc phân chia giai đoạn tăng trưởng có thể áp dụng cho một nhóm nhỏ doanh nghiệp, nhưng không khả thi với hàng ngàn doanh nghiệp Vì vậy, nghiên cứu này giữ nguyên giai đoạn từ năm 2005 đến 2015 mà không tách nhỏ hơn Để tránh mất tự do mẫu trong nghiên cứu, không phân chia thêm theo quy mô doanh nghiệp Lựa chọn này phù hợp với đánh giá của OECD (2021), cho rằng các công ty có quy mô khác nhau có khả năng mở rộng tương tự và khoảng cách về kỹ năng quản lý giữa doanh nghiệp vừa và lớn ở Việt Nam nhỏ hơn mức trung bình của OECD.

Dựa trên lý thuyết và các nghiên cứu thực nghiệm đã có, đề tài này đưa ra các biến số cho ba mô hình: tăng trưởng lao động, tăng trưởng doanh thu và tăng trưởng tổng tài sản.

Tốc độ tăng trưởng lao động toàn thời gian, ký hiệu là (lngLT), đại diện cho sự phát triển của doanh nghiệp, được tính bằng cách so sánh giá trị Logarit tự nhiên của tổng lực lượng lao động toàn thời gian ở năm t với năm t-1 Giá trị này phản ánh sự chênh lệch giữa hai năm, cho thấy mức độ tăng trưởng của doanh nghiệp qua các giai đoạn.

Tốc độ tăng trưởng tổng doanh thu của doanh nghiệp được đại diện bởi giá trị lngTR, tính bằng cách so sánh Logarit tự nhiên của tổng doanh thu năm t với năm t-1 Giá trị này phản ánh sự chênh lệch giữa hai năm, cho thấy mức độ tăng trưởng của doanh nghiệp qua từng năm.

DỮ LIỆU

Để phân tích thực trạng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) tại Việt Nam từ năm 2005 đến 2022, bài viết sử dụng dữ liệu tổng hợp từ Tổng cục Thống kê và các báo cáo thường niên về hoạt động doanh nghiệp Để đánh giá tăng trưởng của DNNVV, nghiên cứu đã sử dụng bộ số liệu do Viện Nghiên cứu Quản lý Kinh tế Trung ương (CIEM), Viện Khoa học Lao động và Các vấn đề Xã hội (ILSSA), Viện Nghiên cứu Kinh tế Phát triển Thế giới của Đại học Liên hợp quốc (UNU-WIDER) và Khoa Kinh tế (DOE) của Đại học Copenhagen phối hợp thu thập Dữ liệu được thu thập hai năm một lần từ năm 2005 đến 2015, bao gồm từ 2.512 đến 2.821 DNNVV thuộc 20 ngành chế biến, chế tạo tại 10 tỉnh, thành phố lớn như Hà Nội, Hải Phòng, và Thành phố Hồ Chí Minh.

An, Quảng Nam, Khánh Hòa, Lâm Đồng và Long An Bộ dữ liệu được hỗ trợ cung cấp bởi UNU-WIDE

1 Sách Trắng DNVN năm 2022 Phần 2: Một số chỉ tiêu chủ yếu về DN đang hoạt động có kết quả sản xuất kinh doanh

2016-2020, Nxb Thống Kê; Thực trạng DN qua kết quả điều tra năm 2005, 2006, 2007, Nxb Thống Kê, Hà Nội 2008;

Thực trạng doanh nghiệp (DN) tại Việt Nam đã được phân tích qua nhiều cuộc điều tra, bao gồm các năm 2006, 2007, 2008, với các báo cáo từ Nxb Thống Kê Hà Nội Những kết quả này không chỉ phản ánh tình hình DN trong giai đoạn 2006 – 2011 mà còn cung cấp cái nhìn sâu sắc về sự phát triển của doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) Đặc biệt, báo cáo về kết quả sản xuất kinh doanh của DN năm 2009 và những phân tích trong 15 năm đầu thế kỷ (2004 – 2014) đã góp phần quan trọng vào việc đánh giá sự biến đổi và phát triển của DN trong bối cảnh kinh tế Việt Nam.

Nxb Thống Kê đã xuất bản các báo cáo quan trọng về động thái và thực trạng kinh tế - xã hội Việt Nam trong giai đoạn 5 năm, cụ thể là từ 2011 đến 2015 và từ 2016 đến 2020 Các tài liệu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về sự phát triển và thay đổi của nền kinh tế Việt Nam trong bối cảnh toàn cầu hóa Thông tin từ những báo cáo này rất hữu ích cho việc nghiên cứu và phân tích xu hướng kinh tế xã hội của đất nước.

Danh mục các đơn vị nghiên cứu trong khu vực chính thức bao gồm doanh nghiệp tư nhân, hợp tác xã, công ty trách nhiệm hữu hạn và công ty cổ phần không có vốn nhà nước Ngoài ra, còn có các cơ sở kinh doanh được định nghĩa là tổ chức kinh tế do tư nhân sở hữu, không đăng ký hoạt động theo Luật Doanh nghiệp, hoạt động tại một địa chỉ xác định và có ít nhất một lao động làm việc toàn thời gian.

- Doanh nghiệp siêu nhỏ: ≤ 10 lao động

- Doanh nghiệp nhỏ: từ 10 đến 50 lao động

- Doanh nghiệp vừa: trên 50 đến 300 lao động

Vào năm 2005, mẫu doanh nghiệp từ mười tỉnh, thành phố được điều tra chiếm 30% tổng số doanh nghiệp sản xuất ngoài quốc doanh trên toàn quốc Để đảm bảo tính đại diện cho các doanh nghiệp sản xuất chính thức đã đăng ký ngoài quốc doanh, trước tiên cần ước tính cỡ mẫu nhỏ nhất tại tỉnh Lâm Đồng, sau đó xác định cỡ mẫu cho các tỉnh còn lại Phương pháp chọn mẫu phân tầng được áp dụng nhằm đảm bảo số lượng doanh nghiệp theo các hình thức pháp lý khác nhau trên từng khu vực điều tra.

Số doanh nghiệp được khảo sát lần lượt tương ứng qua các năm 2005, 2007, 2009,

Bảng 3.5: Mẫu số lượng DNNVV được điều tra qua các năm

Nguồn: Dữ liệu nghiên cứu từ phần mềm Stata

Giai đoạn từ năm 2005 đến năm 2015 là thời điểm phù hợp để phân tích sự tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) tại Việt Nam, đồng thời so sánh với sự phát triển chung của nền kinh tế Việt Nam và thế giới Việc lựa chọn giai đoạn này là hợp lý, vì giai đoạn 2015 – 2020 bị ảnh hưởng nặng nề bởi Covid-19, dẫn đến sự biến động trong dữ liệu điều tra của các quốc gia, khu vực và toàn cầu.

Dữ liệu doanh nghiệp qua các năm được lưu trữ trong các tập tin khác nhau, với số lượng doanh nghiệp không đồng nhất do sự ra đời và giải thể hàng năm Để phân tích biến thiên dữ liệu, luận án áp dụng kỹ thuật kết nối dữ liệu nhằm ghép số liệu của các biến từ các tập tin qua các năm, đảm bảo tính đồng nhất của các biến số theo mã nhận diện id cho mỗi công ty.

Sau khi ghép dữ liệu, các biến số được mã hóa và định dạng toán học phù hợp với mô hình nghiên cứu Đề tài sử dụng phần mềm Stata 17.0 để ghép các tập tin theo chỉ mục id từ năm 2005 đến 2015, với kết quả cho thấy 2.073 quan sát (doanh nghiệp) có mã id khớp nhau qua các năm Tuy nhiên, có 3.059 mã id không khớp sau khi ghép dữ liệu Sau 5 lần ghép, tổng cộng có 3.059 mã id được tạo ra, cho thấy mỗi năm trung bình có khoảng 612 mã id mới được hình thành do sự gia tăng và giải thể doanh nghiệp.

Việc không khớp mã ID qua các năm đã làm giảm số lượng quan sát trong mẫu khảo sát, bên cạnh đó, giá trị trống của các quan sát cũng góp phần làm giảm cỡ mẫu Theo OECD (2020) và World Bank (2008), dữ liệu của DNNVV, đặc biệt trong lĩnh vực tài chính, thường không được thu thập đầy đủ hoặc thiếu tính nhất quán Kết luận này cũng được xác nhận bởi báo cáo hoạt động của doanh nghiệp năm 2015 tại Việt Nam (Rand và các cộng sự, 2015), cho thấy sự tồn tại của các giá trị quan sát trống trong dữ liệu lưu trữ.

Việc thiết lập mô hình và lựa chọn phương pháp nghiên cứu cần dựa trên cơ sở lý thuyết khoa học, đồng thời xem xét tính phù hợp và độ tin cậy của dữ liệu khảo sát, đặc biệt là khi dữ liệu có cỡ mẫu nhỏ và bị thiếu.

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

3.4.1 Phương pháp thống kê mô tả Đề tài sử dụng các đại lượng thống kê, hệ thống các biểu đồ, bảng số liệu kết hợp với phương pháp phân tích, tổng hợp để nghiên cứu thực trạng DNNVV Việt Nam và các tính chất của các biến số trong mô hình định lượng

Về các chỉ tiêu kinh tế tài chính, chỉ tiêu hiệu suất sử dụng lao động, hệ số nợ được tính theo các công thức sau:

Hiệu suất sử dụng lao động (lần) = (Doanh thu thuần bình quân một lao động) / (Thu nhập bình quân một lao động)

Chỉ số nợ (lần) = (Tổng nợ bình quân) / (Tổng vốn tự có bình quân)

Các biểu đồ được sử dụng như biểu đồ cột (Bar chart), biểu đồ đường (Line Graph), biểu đồ hình tròn (Pea Chart)

Các chỉ tiêu thống kê, chẳng hạn như giá trị tăng trưởng trung bình theo thời gian, được tính toán dựa trên công thức trung bình nhân (Geometric mean).

Các chỉ tiêu trung bình có cùng gốc phần trăm được tính theo công thức trung bình cộng (Arithmetic mean):

Các phần mềm như Excel và Stata hỗ trợ tính toán các đại lượng thống kê quan trọng, bao gồm phương sai, độ lệch chuẩn, hệ số tương quan giữa các biến số, và sai số chuẩn của các hệ số ước lượng.

3.4.2 Phương pháp định lượng Đề tài sử dụng phương pháp Bayes, với kỹ thuật Markov Chain Monte Carlo (MCMC), chọn mẫu Gibbs và Metropolis-Hastings do những ưu điểm mà phương pháp này mang lại Đặc điểm của dữ liệu của DNNVV là thường không đầy đủ, có sự khác nhau giữa các quốc gia, và thường nằm rải rác ở nhiều nguồn khác nhau, gây khó khăn cho việc đo lường (World Bank, 2008; OECD, 2020) So với các quốc gia phát triển trên thế giới, tính chất đầy đủ và nhất quán dữ liệu của DNNVV tại Việt Nam lại bị hạn chế hơn Nếu sử dụng phương phương pháp tần suất (bao gồm các phương pháp phân tích như OLS, FEM, REM, GMM…) ngoài những lỗi thường mắc phải như vi phạm các giả thiết của phương pháp nghiên cứu (phương sai sai số ngẫu nhiên thay đổi, đa cộng tuyến, tự tương quan, nội sinh…), còn có thể bị ảnh hưởng do mẫu dữ liệu nhỏ, có nhiều quan sát thiếu giá trị Trong khi đó, phương pháp Bayes có ưu điểm là thiết kế lấy mẫu, các hiện tượng nội sinh, tự tương quan, phương sai thay đổi không ảnh hưởng đến giá trị ước lượng của Bayes (Godambe, 1966; Basu, 1969; Scott và Smith, 1973; Gelman, 2009; Hassan và Blandón, 2019)

3.4.2.1 Lý thuyết về thống kê Bayes

Phương pháp Bayes bắt nguồn từ công trình nghiên cứu của Thomas Bayes ở thế kỷ

Thomas Bayes (1701-1761) là một nhà thống kê học và triết học người Anh, người đã đặt nền tảng cho phương pháp Bayes Phân tích Bayes bắt đầu như một quy tắc đơn giản, cho phép cập nhật niềm tin dựa trên bằng chứng mới Trong thế kỷ 20, phương pháp Bayes phát triển song song với phương pháp tần suất, nhưng với tốc độ chậm hơn và ít được chú ý hơn do yếu tố chủ quan và khả năng tính toán Tuy nhiên, hiện nay, thống kê Bayes đã được các nhà nghiên cứu và thực hành công nhận rộng rãi như một phương án thay thế có giá trị và khả thi.

Thống kê Bayes là một công cụ quan trọng được áp dụng rộng rãi trong nhiều lĩnh vực như Kinh tế lượng, Giáo dục, Kỹ thuật, Di truyền học, Khoa học xã hội và Quản lý chất lượng.

Suy luận trong phân tích Bayes dựa trên xác suất của các tham số tổng thể (𝜃) với dữ liệu quan sát (D), tức là P(𝜃|D) Dữ liệu quan sát được kết hợp với thông tin trước đó (prior information) theo quy tắc của Bayes.

P(𝜃) là xác suất tiên nghiệm cho 𝜃 trước khi có dữ liệu, trong khi P(D|𝜃) là khả năng xảy ra, thể hiện xác suất quan sát dữ liệu cụ thể với tiên nghiệm 𝜃 P(𝜃|𝐷) là xác suất hậu nghiệm, kết hợp khả năng xảy ra và tiên nghiệm Hằng số chuẩn hóa P(D) hoạt động như mẫu số, giúp điều chỉnh tỉ trọng hậu nghiệm thành mật độ hợp lý Do đó, thuật ngữ này thường bị loại bỏ, và định lý Bayes thường được thể hiện dưới dạng tỷ lệ.

Biểu thức (2) diễn tả rằng phân phối hậu nghiệm tỷ lệ thuận với khả năng xảy ra nhân với phân phối tiên nghiệm Điều này có nghĩa là phân phối hậu nghiệm phản ánh trung bình có trọng số của thông tin về các tham số từ dữ liệu quan sát cùng với kiến thức về các tham số trước khi dữ liệu được quan sát Khi kích thước mẫu tăng lên, ảnh hưởng của dữ liệu trở nên lớn hơn (Gelman và cộng sự, 2014).

Kỹ thuật phân tích Bayes bao gồm nhiều phương pháp quan trọng như mô hình tuyến tính tổng quát (Dey và cộng sự, 2000), ước lượng phi tham số (Muller và Vidakovic, 1999; Dey và cộng sự, 1998), thống kê không gian (Wolpert và Ickstadt, 1998; Besag và Higdon, 1999), kiểm định và lựa chọn mô hình (Kass và Raftery, 1995; Berger và Pericchi, 1996; Berger, 2006), cùng với chuỗi thời gian (Pole và cộng sự, 1994).

Những tiến bộ trong công nghệ máy tính đã cho phép thực hiện phân tích Bayes thông qua mô phỏng, với thuật toán lấy mẫu Gibbs (Geman và Geman, 1984) là một khám phá quan trọng Thuật toán này cho thấy khả năng lấy mẫu chính xác từ các phân bố xác suất phức tạp và không thể đánh giá Những ý tưởng này đã dẫn đến sự phát triển của chuỗi Markov Monte Carlo (MCMC), một phương pháp mô phỏng lặp lại trở thành công cụ thiết yếu cho các phép tính Bayes.

Phương pháp MCMC, bao gồm thuật toán Gibbs và Metropolis-Hastings, đóng vai trò quan trọng trong thống kê Bayes Thuật toán này thực hiện việc chạy thử nghiệm số liệu nhiều lần từ các điểm xuất phát khác nhau nhằm thu thập nhiều mẫu MCMC Sau đó, cần kiểm tra tính nhất quán của kết quả trên tất cả các mẫu thu được.

Bước đầu tiên trong quá trình ước lượng là đề xuất phân bố Gaussian tiêu chuẩn với thông tin tiên nghiệm từ 5 mô phỏng, nhằm chọn ra mô phỏng có thông tin tiên nghiệm tốt nhất Tiếp theo, thực hiện hồi quy Bayes với các mô phỏng này và lựa chọn kết quả dựa trên các tiêu chuẩn cùng với việc kiểm tra hậu nghiệm.

3.4.2.2 Hồi quy tuyến tính Bayes

Theo quan điểm Bayes, hồi quy tuyến tính được xây dựng bằng cách sử dụng phân phối xác suất

Giả sử ta có mô hình hồi quy (Gelman và cộng sự, 2014):

𝜀: sai số ngẫu nhiên của mô hình y ∼ N (β T X, σ 2 I)

Biến phụ thuộc y trong mô hình hồi quy tuyến tính Bayesian được hình thành từ phân phối chuẩn, với các đặc trưng chính là giá trị trung bình và phương sai Tham số phương sai σ² đóng vai trò quan trọng, xác định mức độ không chắc chắn hoặc nhiễu trong dữ liệu quan sát.

𝑃(𝛽\𝑦, 𝑋): Phân phối xác suất sau của các tham số mô hình

𝑃(𝑦\𝛽, 𝑋): Khả năng xảy ra của dữ liệu

𝑃(𝛽\𝑋): Xác suất trước của các tham số

Trong hồi quy tuyến tính Bayesian, các tham số 𝛽 và 𝜎² được ước lượng thông qua các phương pháp mô phỏng ngẫu nhiên Khác với ước lượng cổ điển, trong đó phân phối tiệm cận của 𝛽̂ luôn là phân phối chuẩn (𝛽̂ ~ N [𝛽, var (𝛽̂)]), phân phối của 𝛽̂ trong phương pháp Bayesian không nhất thiết phải là phân phối chuẩn, mà phụ thuộc vào sự lựa chọn của phân phối tiên nghiệm.

KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

THỰC TRẠNG DNNVV VIỆT NAM

Từ năm 2005 đến 2020, doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) đã chiếm tỉ trọng cao trong tổng số doanh nghiệp cả nước, với số lượng tăng từ 107.710 doanh nghiệp (95%) vào năm 2005 lên 684.260 doanh nghiệp (97%) vào năm 2020 Trong suốt giai đoạn này, tỉ trọng trung bình của DNNVV đạt 97%, với tỉ lệ thấp nhất là 95% và cao nhất là 98%.

Bảng 4.1: Doanh nghiệp Việt Nam qua các năm

Năm Tổng số DN DNNVV Tỉ lệ DNNVV

Nguồn: Tác giả tổng hợp từ nguồn số liệu của Tổng cục Thống kê

Hình 4.1: Doanh nghiệp Việt Nam qua các năm

Nguồn: Tác giả tổng hợp từ số liệu của Tổng cục Thống kê

Dựa trên bảng số liệu, biểu đồ biểu diễn tốc độ tăng trưởng số lượng DNNVV cho thấy tốc độ tăng khá ổn định qua các năm

Hình 4.2: Tốc độ tăng DNNVV qua các năm (%)

Nguồn: Tổng hợp từ số liệu của Tổng cục Thống kê

Dựa vào số liệu biến thiên của doanh nghiệp qua các năm (Hình 4.2), tốc độ tăng trưởng số lượng doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) thấp nhất được ghi nhận là 6,93% vào năm 2012.

Tốc độ tăng số lượng DNNVV cao nhất là 33,12% thuộc năm 2008

DN Việt Nam qua các năm

Tốc độ tăng của DNNVV

Tốc độ tăng số lượng DNNVV trung bình của giai đoạn từ năm 2005 đến năm 2020 là 13,71%

Nếu so sánh với khu vực doanh nghiệp lớn, tốc độ tăng của DNNVV và doanh nghiệp lớn thể hiện qua Hình 4.3

Hình 4.3: Tốc độ tăng số lượng của DNNVV và doanh nghiệp lớn quan các năm (%)

Nguồn: Tác giả tổng hợp từ số liệu của Tổng cục Thống kê

Biểu đồ (Hình 4.3) cho thấy cả hai khu vực đều có sự tăng trưởng ổn định về số lượng qua các năm, với DNNVV có tốc độ tăng cao hơn Sự biến thiên ổn định của dữ liệu này sẽ hỗ trợ cho việc khái quát hóa và dự báo trong giai đoạn tiếp theo.

Theo thống kê từ Bộ Kế hoạch và Đầu tư Việt Nam, giai đoạn 2016-2020, doanh nghiệp siêu nhỏ, nhỏ và vừa đã thu hút lượng lao động tăng đáng kể so với giai đoạn 2011-2015, với mức tăng lần lượt là 46,8% (1,5 triệu lao động), 11,4% (2,6 triệu lao động) và 14,2% (1,4 triệu lao động) Ngược lại, doanh nghiệp lớn chỉ tăng 29,6% (9,1 triệu lao động), chiếm 61,2% tổng số lao động trong khu vực doanh nghiệp Mặc dù doanh nghiệp siêu nhỏ và nhỏ chiếm số lượng lớn, nhưng lại thu hút ít lao động nhất, chỉ chiếm 28,1% tổng lực lượng lao động doanh nghiệp Năm 2020, hiệu suất sử dụng lao động của các doanh nghiệp vừa, lớn, nhỏ và siêu nhỏ lần lượt là 17,3; 16,9; 16,4; và 9,5 lần, cho thấy doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ có hiệu suất sử dụng lao động thấp hơn.

So sánh tốc độ tăng trưởng giữa hai khu vực doanh nghiệp lớn và doanh nghiệp nhỏ cho thấy chỉ số nợ của doanh nghiệp lớn là 2,7 lần, doanh nghiệp vừa là 1,8 lần, doanh nghiệp nhỏ là 1,4 lần, và doanh nghiệp siêu nhỏ là 0,8 lần.

Về doanh thu, các khu vực doanh nghiệp đều có tăng trưởng doanh thu trong giai đoạn

Giai đoạn 2016 - 2020, doanh nghiệp vừa có doanh thu bình quân đạt 2,3 triệu tỉ đồng/năm, tăng 94,2%; doanh nghiệp nhỏ đạt 3,4 triệu tỉ đồng/năm, tăng 50,0%; và doanh nghiệp siêu nhỏ đạt 0,651 triệu tỉ đồng/năm, tăng 51,3% Trong khi đó, doanh nghiệp lớn vượt trội với doanh thu bình quân 16,7 triệu tỉ đồng/năm, tăng 95,9%.

Doanh nghiệp lớn chiếm tỉ trọng 72,4% trong tổng doanh thu toàn khu vực, trong khi doanh nghiệp siêu nhỏ chỉ đạt 2,8% Doanh nghiệp nhỏ và vừa lần lượt chiếm tỉ trọng 14,9% và 9,9%.

Bảng 4.2: Tăng trưởng doanh thu giai đoạn 2016 – 2020 so với giai đoạn 2011 - 2015

Doanh nghiệp Doanh thu bình quân (triệu tỉ đồng)/năm

Chiếm tỉ trọng trong tổng thể (%)

Tăng so với bình quân giai đoạn 2011 - 2015

Nguồn: Tác giả tổng hợp từ số liệu của Tổng cục Thống kê

Trong giai đoạn 2016-2020, khu vực doanh nghiệp quy mô lớn đạt lợi nhuận trước thuế bình quân 882,4 nghìn tỷ đồng mỗi năm, tăng 92,2% so với giai đoạn 2011-2015 Doanh nghiệp quy mô vừa ghi nhận lợi nhuận 30,2 nghìn tỷ đồng, tăng 88,9% Ngược lại, doanh nghiệp nhỏ lỗ 122 nghìn tỷ đồng và doanh nghiệp siêu nhỏ lỗ 46,9 nghìn tỷ đồng Trong giai đoạn 2011-2015, doanh nghiệp nhỏ trung bình lỗ 3,0 nghìn tỷ đồng mỗi năm, trong khi doanh nghiệp siêu nhỏ lỗ 14,0 nghìn tỷ đồng.

Bảng 4.3: Tăng trưởng lao động và lợi nhuận DNNVV giai đoạn 2016 – 2020

Số lao động Hiệu suất sử dụng lao động năm

Tăng so với giai đoạn 2011 -

Tăng bình quân so với giai đoạn 2011 -

Nguồn: Tác giả tổng hợp từ số liệu của Tổng cục thống kê

Trong giai đoạn 2016 – 2020, tỉ lệ thu hút vốn của các doanh nghiệp cho thấy doanh nghiệp lớn chiếm 69% tổng số vốn, trong khi doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) chỉ chiếm 31% Cụ thể, doanh nghiệp vừa chiếm 7,6%, doanh nghiệp nhỏ chiếm 12%, và doanh nghiệp siêu nhỏ chiếm 11,4%.

Dựa trên kết quả thống kê, có thể nhận thấy rằng doanh nghiệp siêu nhỏ và nhỏ có những đặc điểm nổi bật như thu hút ít lao động, hiệu suất sử dụng lao động thấp và chỉ số nợ cũng ở mức thấp nhất Đặc biệt, khu vực này thường xuyên hoạt động thua lỗ trong nhiều năm, bao gồm cả giai đoạn 2011 – 2015 và 2016 - 2020, trong khi tổng số vốn chỉ chiếm 31% trong giai đoạn này.

Khu vực này cần hỗ trợ trong việc xác định điểm yếu và tìm ra giải pháp khắc phục, điều này là cần thiết để doanh nghiệp nhỏ không chỉ tồn tại và ổn định mà còn có thể chuyển mình thành doanh nghiệp vừa và lớn trong tương lai Tuy nhiên, hoạt động của doanh nghiệp nhỏ rất phức tạp, vì vậy các giải pháp cần phải dựa trên lý thuyết khoa học vững chắc và được chứng minh bằng thực nghiệm đáng tin cậy.

THỐNG KÊ MÔ TẢ MẪU DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU

4.2.1 Mẫu số liệu đã được ghép mã id

Tổng lao động làm việc toàn thời gian của DNNVV Việt Nam qua các năm từ năm

2005 đến năm 2015 được trích xuất từ bộ dữ liệu trong phần mềm Stata được thể hiện như Bảng 4.4

Bảng 4.4: Tổng số lao động làm việc toàn thời gian qua các năm

Năm Tổng lao động (người)

Nguồn: Tác giả trích từ bộ dữ liệu nghiên cứu

Hình 4.4: Tổng số lao động làm việc toàn thời gian qua các năm

Nguồn: Tác giả trích từ bộ dữ liệu nghiên cứu

Bảng số liệu và biểu đồ cho thấy tổng số lao động làm việc toàn thời gian của

DNNVV tăng trong giai đoạn các năm: 2005 – 2009; 2013 – 2015

Tổng số lao động làm việc toàn thời gian của DNNVV giảm trong giai đoạn các năm:

TL2005 TL2007 TL2009 TL2011 TL2013 TL2015

Hình 4.5: Tốc độ tăng tổng lực lượng lao động theo mẫu khảo sát

Nguồn: Tác giả tính toán từ bộ dữ liệu nghiên cứu

Dựa trên mẫu dữ liệu khảo sát, có thể tính được trong giai đoạn nghiên cứu, tốc độ tăng trưởng lao động bình quân hàng năm là 0,45%

Tổng doanh thu của DNNVV Việt Nam từ năm 2005 đến năm 2015 theo mẫu số liệu khảo sát được thể hiện như Bảng 4.5

Bảng 4.5: Tổng doanh thu của các doanh nghiệp theo mẫu số liệu khảo sát qua các năm

Năm Tổng doanh thu (triệu tỉ đồng)

Nguồn: Tác giả tính toán

TL2007 TL2009 TL2011 TL2013 TL2015

Tăng trưởng tổng lao động

Hình 4.6: Tổng doanh thu của các doanh nghiệp theo mẫu số liệu khảo sát qua các năm

Nguồn: Tác giả tính toán

Hình 4.7: Tốc độ tăng doanh thu qua các năm

Nguồn: Tác giả tính toán

Dựa trên mẫu dữ liệu khảo sát, có thể tính được trong giai đoạn nghiên cứu, tốc độ tăng trưởng doanh thu bình quân hàng năm là 23,60%

TR2005 TR2007 TR2009 TR2011 TR2013 TR2015

TR2007 TR2009 TR2011 TR2013 TR2015

Tăng trưởng tổng doanh thu

Tổng tài sản của các DNNVV Việt Nam qua các năm theo mẫu số liệu khảo sát được thể hiện như Bảng 4.6

Bảng 4.6: Tổng tài sản của các DNNVV theo mẫu số liệu khảo sát

Năm Giá trị tổng tài sản (triệu đồng)

Nguồn: Tác giả tính toán

Hình 4.8: Tổng tài sản của các doanh nghiệp qua các năm theo mẫu số liệu khảo sát

Nguồn: tác giả tính toán

Hình 4.9: Tốc độ tăng tổng tài sản của các doanh nghiệp theo mẫu khảo sát

Nguồn: tác giả tính toán

TA2005 TA2007 TA2009 TA2011 TA2013 TA2015

TA2007 TA2009 TA2011 TA2013 TA2015

Tăng trưởng Tổng tài sản

Dựa trên mẫu dữ liệu khảo sát, có thể tính được trong giai đoạn nghiên cứu, tốc độ tăng trưởng tổng tài sản hàng năm là 18,59%

4.2.1.4 Tổng vốn chủ sở hữu

Bảng 4.7: Tổng vốn chủ sở hữu qua các năm

Năm Tổng vốn chủ sở hữu (Equity) (triệu đồng)

Nguồn: Tác giả tính toán

Bảng 4.8: Tổng vốn nợ qua các năm

Năm Tổng nợ (Liability) (triệu đồng)

Nguồn: Tác giả tính toán

4.2.1.6 Tỉ trọng vốn chủ sở hữu và nợ qua các năm

Tỉ lệ phần trăm của hai thành phần trong tổng nguồn vốn được thể hiện qua các biểu đồ sau:

Hình 4.10: Tỉ trọng nguồn vốn chủ sở hữu và nợ trong tổng vốn

Nguồn: Tác giả tính toán

Bảng 4.9: Tỉ trọng vốn chủ sở hữu và nợ

Nguồn: Tác giả tính toán

Hình 4.11: Tỉ trọng vốn chủ sở hữu và nợ thay đổi qua các năm

Nguồn: Tác giả tính toán

Từ bảng số liệu và biểu đồ, chiều hướng biến thiên về tỉ trọng của vốn chủ sở hữu và nợ trong tổng vốn qua các năm như sau:

Từ năm 2007 đến năm 2009: Tỉ trọng vốn chủ sỡ hữu giảm, tỉ trọng nợ tăng

Từ năm 2009 đến năm 2011: Tỉ trọng vốn chủ sở hữu tăng, tỉ trọng nợ giảm

Từ năm 2011 đến năm 2013: Tỉ trọng vốn chủ sở hữu giảm, tỉ trọng nợ tăng

Từ năm 2013 đến năm 2015: Tỉ trọng vốn chủ sở hữu và nợ không đổi

Kết quả thống kê cho thấy tỉ trọng vốn chủ sở hữu và nợ biến thiên ngược chiều trong giai đoạn 2005-2015 Vốn chủ sở hữu chiếm tỷ lệ lớn, trung bình 84,2%/năm, trong khi nợ chỉ chiếm 15,8%/năm.

4.2.1.7 Nhận định chung mối quan hệ các biến số qua các năm

Bảng 4.10: Chiều hướng biến thiên các biến số quan các năm

Biến số Giai đoạn (năm)

Nguồn: Dựa trên bảng số liệu và biểu đồ thống kê

Bảng 4.11: Tương quan biến thiên giữa vốn chủ sở hữu, nợ và các biến số tăng trưởng của doanh nghiệp

Nợ Tăng trưởng lao động tăng, tăng trưởng doanh thu

Vốn chủ sở hữu Tăng trưởng tài sản

Nguồn: Tác giả tổng hợp

Dựa trên số liệu thống kê mô tả, Bảng 4.10 và 4.11 thể hiện sự tương quan giữa vốn chủ sở hữu, nợ và các biến số tăng trưởng lao động, tăng trưởng doanh thu, tăng trưởng tài sản trong giai đoạn từ năm 2007 đến năm 2015.

Vốn chủ sở hữu và tăng trưởng tài sản biến thiên cùng chiều

Nợ và tăng trưởng lao động, tăng trưởng doanh thu biến thiên cùng chiều

Kết quả thống kê mô tả cho thấy rằng việc tiếp cận vốn có mối liên hệ tích cực với sự tăng trưởng của doanh nghiệp, thể hiện qua sự biến thiên của hai thành phần vốn tiếp cận so với mức tăng trưởng của doanh nghiệp.

4.2.2 Mẫu số liệu đã được ghép theo thời gian dưới dạng dữ liệu bảng (panel)

Tiếp tục sử dụng phần mềm Stata ghép dữ liệu thành dạng bảng (panel data), kết quả thống kê mô tả được thể hiện như Bảng 4.12

Bảng 4.12: Thống kê mô tả các biến số của mô hình nghiên cứu

Tên biến Số quan sát Giá trị trung bình Độ lệch chuẩn

Giá trị lớn nhất lngTA 10.494 0,1946 0,9944 -8,7633 12,4282 lnTL 10.803 -0,0442 0,5005 -3,6889 -3,3581 lnEq 12.659 6,9410 1,7835 -0,3567 13,4696 lnLi 6.408 4,7366 2,3361 -2,3228 13,3901 lnFA 12.969 2,4639 0,6870 0,6931 4,3307

Nguồn: Kết quả truy xuất từ Stata 17.0 bộ dữ liệu nghiên cứu

Bảng kết quả cho thấy sự không đồng nhất trong số quan sát các biến số, với nhiều giá trị trống Biến lnLi (nợ) có số quan sát thấp nhất so với các biến khác, điều này phù hợp với thực tế rằng thông tin về nợ của các DNNVV thường nhạy cảm và khó thu thập Số lượng quan sát của biến lnLi rất nhỏ và chênh lệch đáng kể so với các biến khác, cho thấy có nhiều dữ liệu trống và giá trị bằng 0 Để phân tích sự tương quan của các biến tăng trưởng, nghiên cứu đã sử dụng phần mềm Stata 17.0, với kết quả được trình bày trong Bảng 4.13.

Bảng 4.13: Tương quan giữa các biến số tăng trưởng

Nguồn: Kết quả truy xuất từ Stata 17.0 bộ dữ liệu nghiên cứu

Bảng kết quả cho thấy hệ số tương quan giữa tăng trưởng lao động và tăng trưởng doanh thu là 0,2091, trong khi hệ số tương quan giữa tăng trưởng lao động và tăng trưởng tài sản chỉ là 0,0290 Đáng chú ý, hệ số tương quan giữa tăng trưởng doanh thu và tăng trưởng tài sản là -0,0009 Kết quả này xác nhận nhận định của nhiều nhà nghiên cứu rằng có mối liên hệ tích cực giữa tăng trưởng lao động và tăng trưởng doanh thu.

Như vậy, số liệu từ thống kê mô tả cho thấy có sự tương quan giữa biến số tăng trưởng lao động và tăng trưởng doanh thu.

KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

Dựa trên lý thuyết về phương pháp định lượng và thông tin tiên nghiệm, bài viết phân tích độ nhạy của cỡ mẫu lớn thông qua 5 mô phỏng với thông tin tiên nghiệm phân phối chuẩn và phân phối gamma nghịch đảo Phân tích này sẽ tập trung vào ba thang đo chính: tăng trưởng lao động, tăng trưởng doanh thu và tăng trưởng tài sản.

Hàm hợp lý lngTL, lngTR, lngTA~ 𝑵(𝝁, 𝝈 𝟐 )

Prior distributions (Phân phối thông tin tiên nghiệm)

Trong nghiên cứu này, lngTL, lngTR và lngTA lần lượt đại diện cho logarit tự nhiên của tốc độ tăng trưởng lao động, doanh thu và tài sản Các biến số này tuân theo phân phối chuẩn với giá trị trung bình 𝜇 và phương sai 𝜎², cho thấy mối quan hệ chặt chẽ giữa các yếu tố tăng trưởng trong nền kinh tế.

𝛽 𝑖 là các hệ số hồi quy trong các mô hình nghiên cứu, phản ảnh tác động của các biến số đến tăng trưởng của doanh nghiệp

𝛽 𝑖 ~𝑁(0, 1): 𝛽 𝑖 có dạng phân phối chuẩn

𝜎 2 ~𝐼𝑛𝑣𝑔𝑎𝑚𝑚𝑎(0,01; 0,01): 𝜎 2 có dạng phân phối gamma nghịch đảo

Kiểm định hệ số Bayes và mô hình Bayes sẽ được tiến hành để xác định mô hình phù hợp nhất dựa trên các tiêu chí Log BF, Log (ML) và DIC Bài viết sẽ áp dụng các kiểm định tự tương quan, phân phối chuẩn, tính ổn định và kiểm định Max Gelman-Rubin Rc để đánh giá tính hợp lệ của suy luận Bayes Để đảm bảo độ chắc chắn và tin cậy cho tất cả các tham số, các tiên nghiệm phân phối chuẩn sẽ được điều chỉnh trong khoảng từ -0.5 đến 0.5 với bước nhảy 0.1, làm cơ sở cho các kết luận.

4.3.1.1 Kết quả ước lượng mô hình tăng trưởng lao động

Bảng 4.15: Kiểm định các yếu tố Bayesian và kiểm định mô hình

Chuỗi MCMC lngTL Trung bình DIC Trung bình log

Nguồn: Tính toán của tác giả từ bộ số liệu nghiên cứu SME

Dựa trên kết quả tính toán, mô phỏng được chọn là mô phỏng có log (BF), Avg log (ML) lớn nhất và P(M|y) cao nhất, cùng với DIC nhỏ nhất (StataCorp., 2021) Kết quả từ Bảng 4.15 cho thấy mô phỏng đầu tiên là phù hợp.

Kết quả ước lượng Bayes dựa trên quy trình lựa chọn như trên được trình bày trong Bảng 4.16

Bảng 4.16: Kết quả mô phỏng Bayesian mô hình tăng trưởng lao động lngTL Giá trị trung bình hệ số hồi qui (Mean) Độ lệch chuẩn (Std

Sai số chuẩn MCMC (MCSE)

Khoảng tin cậy (Equal- tailed)

[95% Cred Interval] lnEq -0,019893 0,0062293 0,000036 -0,019860 -0,0321947 -0,007749 lnLi 0,0097885 0,0049992 0,000029 0,0097551 0,0000017 0,0196299 lngTA 0,0364819 0,0088226 0,000051 0,0365312 0,0189782 0,0535417 lnFA -0,027173 0,013181 0,000076 -0,027219 -0,0531002 -0,001174 Gen 0,0071309 0,017113 0,0001 0,0070847 -0,0262439 0,0409751

Ex -0,004532 0,0311544 0,00018 -0,004469 -0,0654671 0,056963 Edu1 0,0139207 0,0263005 0,000152 0,0140766 -0,0375766 0,0651132 Edu2 0,042792 0,0239564 0,000138 0,0428668 -0,0039512 0,0899485 Edu3 0,0281715 0,0229306 0,000133 0,0280889 -0,0168266 0,0730256 Sec1 -0,000264 0,0511374 0,000295 -0,000272 -0,1006922 0,100207 Sec2 -0,055414 0,042957 0,00025 -0,055303 -0,1396501 0,0284413 Sec3 -0,007764 0,0223975 0,000129 -0,007630 -0,051933 0,0364247 Sec4 -0,023008 0,0242729 0,00014 -0,023056 -0,0705328 0,0246176 Sec5 -0,032990 0,0294628 0,000171 -0,033189 -0,0906932 0,0244749 Sec6 -0,008206 0,0321804 0,000186 -0,008356 -.070561 0,0549379 _cons 0,08921 0,0518499 0,000304 0,0893311 -0,0120526 0,1906573 var 0,2899702 0,0061046 0,000035 0,2898822 0,2781801 0,3023563

Tỉ lệ chấp nhận trung bình = 1

Hiệu quả nhỏ nhất trung bình = 0,9705

Gelman-Rubin Rc tối đa = 1

Nguồn: Kết quả do Sata 17.0 ước lượng từ bộ số liệu nghiên cứu SME

Kết quả từ bảng số liệu được viết dưới dạng hàm số như sau: lngTLit = 0,08921 – 0,019893lnEqit + 0,0097885lnLiit + 0,0364819lngTAit – 0,027173lnFAit

+ 0,0071309Geni – 0,004532Exi + 0,0139207Edu1i + 0,042792Edu2i + 0,0281715Edu3i – 0,000264Se1i – 0,055414Se2i – 0,0077646Se3i – 0,023008Se4i – 0,032990Se5i – 0,008206Se6i + 𝜀 𝑖

Các thông số ước lượng mô hình tăng trưởng lao động trong Bảng 4.16 cho thấy giá trị Gelman – Rubin Rc = 1 Theo nghiên cứu của Gelman và Rubin (1992) cũng như Brooks và Gelman (1998), giá trị Rc lớn hơn 1,2 cho bất kỳ tham số mô hình nào được xem là không hội tụ Thực tế, Rc < 1,1 thường được coi là dấu hiệu của sự hội tụ Do đó, giá trị Max Gelman-Rubin Rc < 1,1 trong Bảng 4.16 cho thấy sự hội tụ MCMC là chấp nhận được cho phân tích Bayes.

Kết quả ước lượng Bayesian được thực hiện thông qua mô phỏng chuỗi MCMC Sau khi ước lượng, tác giả tiến hành kiểm định trực quan sự hội tụ MCMC của biến lngTL để đảm bảo tính vững của kết quả Các kiểm định về tự tương quan, phân phối chuẩn và độ ổn định sẽ được thực hiện thông qua hệ thống đồ thị chẩn đoán.

Kết quả đồ thị chẩn đoán cho các biến số vốn chủ sở hữu (lnEq) và nợ (lnLi) được minh họa trong hình 4.12 Đối với tất cả các biến số trong mô hình tăng trưởng lao động, đồ thị chẩn đoán được trình bày chi tiết tại Phụ lục 2, cung cấp kết quả chẩn đoán hội tụ của mô hình này.

Hình 4.12: Đồ thị chẩn đoán hội tụ mô hình tăng trưởng lao động

Biểu đồ theo dõi (Trace) thể hiện các giá trị tính toán của tham số theo số lần lặp lại của chuỗi, cho thấy chuỗi MCMC đạt điều kiện hội tụ khi dao động xung quanh giá trị trung bình Hình 4.11 minh họa điều này, đồng thời các biểu đồ tự tương quan (Autocorrelation) cho thấy mức độ tự tương quan thấp giữa các độ trễ, với dao động tự tương quan nằm trong giới hạn 0,02, phù hợp với mật độ mô phỏng phân phối (StataCorp., 2021).

Biểu đồ phân phối hậu nghiệm (Histogram plots) được sử dụng để kiểm tra các ước tính tần suất và mật độ phân phối hậu biên của các tham số Khi hình dạng của biểu đồ là đồng nhất, điều này cho thấy suy diễn Bayes là vững.

Biểu đồ ước tính mật độ (Kernel density) thể hiện ba đường cong mật độ: một đường cong cho nửa đầu mẫu MCMC, một cho nửa sau mẫu MCMC, và một cho toàn bộ mẫu MCMC Ba đường cong này gần như trùng khớp với nhau, cho thấy chuỗi đã hội tụ và kết hợp tốt.

Biểu đồ tổng tích lũy (Cumulative sum) từ kết quả ước lượng Bayes cho thấy đường cong cusum cắt trục x nhiều lần với mỗi biến số, không có hiện tượng trôi dạt sớm trong mẫu mô phỏng do thời gian thử nghiệm (burn) chưa đủ Kết quả chỉ ra rằng các thông số được trộn đều, dẫn đến sự hội tụ của MCMC.

Dựa trên các tiêu chuẩn lý thuyết cơ bản từ StataCorp (2021), các biểu đồ chẩn đoán hội tụ cho mô hình tăng trưởng lao động cho thấy sự hội tụ của MCMC đối với lngTL.

Mặc dù kiểm định chẩn đoán hội tụ cho kết quả khả quan, nhưng cần kiểm tra thêm các ước lượng Bayes vì chúng phụ thuộc vào thông tin tiên nghiệm và giả định đầu vào Để đánh giá độ nhạy của các kết luận, tác giả đã thực hiện phân tích độ nhạy Bayes Kết quả kiểm tra ảnh hưởng của biến số vốn chủ sở hữu (lnEq) và biến số nợ (lnLi) được trình bày trong Bảng 4.17, trong khi kết quả cho tất cả các biến số trong mô hình tăng trưởng lao động có thể tìm thấy trong Phụ lục 3.

Kết quả cho thấy rằng khi điều chỉnh các tham số tiên nghiệm phân phối chuẩn với giá trị trung bình từ -0,5 đến 0,5 và khoảng cách 0,1, các giá trị hậu trung bình, MCSE và các khoảng tin cậy không có sự khác biệt đáng kể.

Do đó, có thể nói kết quả suy luận Bayesian là hợp lý và mô hình ước lượng là ổn định

Bảng 4.17: Kết quả kiểm tra độ nhạy mô hình tăng trưởng lao động lngTL

Mô phỏng lnEq lnLi lnEq lnLi lnEq lnLi lnEq lnLi

Trung bình Độ lệch chuẩn Sai số chuẩn

Khoảng tin cậy [95% Cred Interval]

Nguồn: Kết quả do Sata 17.0 tính toán từ bộ số liệu nghiên cứu SME

Kết quả từ bảng 4.16 cho thấy hệ số hồi quy của biến lnEq là βlnEq = – 0,019893, trong khi hệ số của biến lnLi là βlnLi = 0,0097885, cho thấy vốn chủ sở hữu ảnh hưởng ngược chiều và nợ ảnh hưởng cùng chiều đến tăng trưởng lao động Để đảm bảo tính chắc chắn và độ tin cậy cho các kết luận của Bayes, nghiên cứu sử dụng xác suất hậu nghiệm làm thước đo độ tin cậy cho các giả thuyết sau khi ước lượng tham số từ bộ số liệu và thông tin tiên nghiệm Như đã trình bày trong chương 3, ước lượng Bayes áp dụng xác suất của hướng (probability of direction – pd) để xác định chiều tác động dương hoặc âm của biến số cùng với giá trị xác suất tương ứng Kết quả tính toán xác suất hậu nghiệm cho mô hình tăng trưởng lao động được trình bày trong bảng 4.18.

Bảng 4.18: Xác suất hậu nghiệm mô hình tăng trưởng lao động

Xác suất lngTL Trung bình Độ lệch chuẩn Hệ số MCSE

Nguồn: Kết quả do Sata 17.0 tính toán từ bộ số liệu nghiên cứu SME