(Luận văn thạc sĩ) quản trị doanh nghiệp và thành quả hoạt động, bằng chứng thực nghiệm của các công ty niêm yết , luận văn thạc sĩ

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH
 LUẬN VĂN THẠC SĨ h QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP VÀ THÀNH QUẢ HOẠT ĐỘNG: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT GVHD: TS.Lê Đạt Chí HVTH: Trần Ngọc Minh Quang TP Hồ Chí Minh, tháng 11 năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ Giảng viên hướng dẫn TS.Lê Đạt Chí Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa cơng bố cơng trình Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần tài liệu tham khảo Nếu phát có gian lận tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm trước Hội đồng, kết luận văn TP.HCM, ngày 16 tháng 10 năm 2013 Tác giả h Trần Ngọc Minh Quang MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Tóm tắt 1 Giới thiệu 1.1 Lý chọn đề tài nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Cơ sở lý thuyết 2.1 Mối quan hệ cấu tổ chức máy quản trị, điều hành thành h hoạt động doanh nghiệp 2.1.1 Số lượng thành viên HĐQT 2.1.2 Số lượng thành viên HĐQT độc lập 2.1.3 Việc kiêm nhiệm chức danh Tổng Giám đốc Chủ tịch HĐQT 2.1.4 Số năm đương nhiệm Tổng Giám đốc 11 2.2 Mối quan hệ hoạt động HĐQT thành hoạt động doanh nghiệp 12 2.3 Mối quan hệ cấu sở hữu doanh nghiệp thành hoạt động doanh nghiệp 13 2.1.3 Sở hữu cổ đông nhà nước 13 2.1.3 Sở hữu nước 15 Phương pháp nghiên cứu 17 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 17 3.2 Các biến nghiên cứu 18 3.2.1 Các biến quản trị doanh nghiệp 18 3.2.2 Các biến đo lường thành hoạt động doanh nghiệp 18 3.2.3 Các biến kiểm soát 19 3.3 Phương pháp nghiên cứu 21 Kết nghiên cứu 22 4.1 Thống kê mô tả liệu 22 4.1.1 Các biến thành hoạt động 23 4.1.2 Các biến quản trị doanh nghiệp 23 h 4.2 Kết nghiên cứu 25 4.2.1 Kết phân tích ANOVA 25 Quy mô HĐQT 25 Thành viên HĐQT độc lập 27 Việc kiêm nhiệm chức danh Tổng Giám đốc Chủ tịch HĐQT 30 Số năm đương nhiệm Tổng Giám đốc 32 Hoạt động HĐQT 34 Sở hữu cổ đông nhà nước 36 Sở hữu cổ đơng nước ngồi 38 4.2.2 Kết hồi quy đa biến với tác động cố định 39 Kết phân tích hệ số tương quan 39 Kết hồi quy đa biến với tác động cố định 41 Kết luận 46 5.1 Các kết nghiên cứu 46 5.1.1 Về kết phân tích ANOVA 46 5.1.2 Về kết hồi quy đa biến với tác động cố định 48 5.2 Những hạn chế nghiên cứu đề xuất hướng nghiên cứu 48 Danh mục tài liệu tham khảo 51 Các phụ lục 56 h Tóm tắt Trong năm qua, quan quản lý Việt Nam không ngừng nỗ lực cải thiện mơi trường kinh doanh Việt Nam, có nhiều chương trình triển khai rà sốt, sửa đổi, bổ sung văn pháp luật, xây dựng ban hành quy định, hướng dẫn quản trị công ty mang tính bắt buộc tự nguyện Chỉ vịng hai năm gần đây, Bộ Tài ban hành loạt thông tư hướng dẫn quản trị công ty công bố thông tin Tuy nhiên, vấn đề quản trị doanh nghiệp công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam chưa trọng nhiều Nghiên cứu tiến hành nghiên cứu tác động quản trị doanh nghiệp thông qua biến cấu tổ chức máy quản trị, điều hành; hoạt động Hội đồng quản trị (HĐQT); cấu sở hữu doanh nghiệp đến thành hoạt động công ty niêm yết thị trường chứng khoán h Việt Nam Kết nghiên cứu tìm thấy mối quan hệ tương quan có ý nghĩa thống kê biến quản trị doanh nghiệp: quy mô HĐQT, hoạt động HĐQT sở hữu cổ đông nhà nước với thành hoạt động đo lường Tobin’s Q ROA Các kết nghiên cứu quán với kết nghiên cứu trước đề tài Giới thiệu 1.1 Lý chọn đề tài nghiên cứu Sau nhiều đổ vỡ doanh nghiệp Enron, WorldCom yếu vấn đề quản trị doanh nghiệp nguy khủng hoảng tài ngày cao nay, vấn đề quản trị doanh nghiệp ngày trọng Trong thời gian qua, khủng hoảng tài tồn cầu ảnh hưởng nghiêm trọng đến thị trường tài Việt Nam, kiện dễ quan sát sụp đổ thị trường chứng khoán sau thời kỳ tăng trưởng bùng nổ vào cuối năm 2006 đầu năm 2007 Ngồi ra, khủng hoảng tài tồn cầu ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng thị trường chứng khốn giới nói chung thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng Ở Việt Nam, quy định quản trị doanh nghiệp ngày h trọng hoàn thiện, nhiên, việc tuân thủ quy định quản trị doanh nghiệp chưa trọng thực thi cách triệt để Hình 1: Kết quản trị công ty Việt Nam năm 2009, 2010, 2011 Nguồn: Báo cáo thẻ điểm Quản trị Công ty 2012 Theo báo cáo thẻ điểm quản trị công ty năm 2012 thực Tổ chức Tài Quốc tế (IFC) Diễn đàn Quản trị Công ty Tồn cầu (GCGF) phối hợp Ủy ban Chứng khốn Nhà nước (SSC) đánh giá 100 doanh nghiệp niêm yết lớn năm 2012, hình cho thấy điểm số trung bình năm 2010 có cao đơi chút so với năm 2009, sang năm 2011, điểm số bình quân doanh nghiệp giảm xuống mức 42,5%; ngồi ra, cách biệt điểm số quản trị cơng ty tăng lên có nhiều cơng ty đạt điểm trung bình Theo báo cáo này, kết khảo sát 100 công ty niêm yết lớn hai sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam cho thấy suy giảm kết áp dụng nguyên tắc quản trị công ty hiệu quả; công ty Việt Nam chưa làm trịn trách nhiệm việc xây dựng thị trường đầu tư có chất lượng Việt Nam Ngoài ra, báo đánh giá khung thể chế quản trị công ty hiệu ban hành; thực tế, quan h quản lý có biện pháp tích cực năm qua việc ban hành văn phù hợp để tăng cường quản trị công ty Năm 2010, Luật Tổ chức tín dụng thông qua Sau Thông tư 09/2010 ban hành, thông tư công bố thông tin phê chuẩn vào tháng 04/2012 (thông tư 52/2012 Bộ Tài Chính), với Quy chế Quản trị công ty ban hành vào tháng 07/2012 Tất văn đặt thách thức cho cơng ty Việt Nam có chất lượng quản trị công ty Khi tiêu chuẩn lần nâng lên, công ty phải nỗ lực để hiểu rõ cần phải làm để có quản trị cơng ty tốt sau áp dụng tiêu chuẩn Các quy định quản trị doanh nghiệp quan tâm xây dựng đưa vào áp dụng thực tế thời gian qua, nhiên, có nghiên cứu đề tài tiến hành, hầu hết nghiên cứu tác động cấu tổ chức quản trị doanh nghiệp đến thành hoạt động doanh nghiệp Các nghiên cứu chế quản trị doanh nghiệp vai trò HĐQT hay cấu sở hữu doanh nghiệp ảnh hưởng đến thành hoạt động doanh nghiệp thực số nước Phương Tây, Nhật Bản, Trung Quốc, Thái Lan…, đề tài chưa thực nghiên cứu nhiều Việt Nam Nghiên cứu tiến hành nghiên cứu mối quan hệ quản trị doanh nghiệp thành hoạt động công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu: Nghiên cứu nghiên cứu mối quan hệ quản trị doanh nghiệp Việt Nam thông qua biến cấu tổ chức máy quản trị, điều hành, hoạt động HĐQT, cấu sở hữu doanh nghiệp ảnh hưởng đến thành hoạt động doanh nghiệp niêm yết h thị trường chứng khoán Việt Nam Câu hỏi nghiên cứu: Nghiên cứu thực nhằm trả lời câu hỏi nghiên cứu sau:
Có tồn mối quan hệ cấu tổ chức máy quản trị, điều hành thành hoạt động doanh nghiệp?
Các hoạt động HĐQT có ảnh hưởng đến thành hoạt động doanh nghiệp?
Cơ cấu sở hữu doanh nghiệp tác động đến thành hoạt động doanh nghiệp? 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Hiện nay, có 700 cơng ty niêm yết sàn giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh Hà Nội, đó, 100 cơng ty niêm yết có giá trị vốn hóa thị trường lớn chiếm đến 95% giá trị thị trường, đó, 100 cơng ty niêm yết có giá trị vốn hóa thị trường lớn lựa chọn nhằm mang tính đại diện cho tồn thị trường chứng khốn Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu dựa việc thu thập thơng tin tài kết hoạt động kinh doanh, bảng cân đối kế tốn… thơng tin phi tài số lượng thành viên HĐQT, cấu HĐQT, cấu cổ đông… công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam từ năm 2009 đến năm 2012 h 60 obs CD_FOREIGN DVP - 11 CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 69.70000 70.00000 0.000000 25.20595 ROA 25.11629 69.70000 72.72727 0.000000 42.46054 25.26986 EIB - 09 0.000000 23.80952 0.000000 12 11 1.432516 1.992086 EIB - 10 0.000000 27.27273 11.11111 17 0.814257 1.846404 EIB - 11 0.000000 30.43478 9.090909 11 1.041911 1.931412 EIB - 12 0.000000 33.33333 12.50000 10 1.948052 1.209226 ELC - 09 0.000000 100.0000 0.000000 NA 15.98427 ELC - 10 0.000000 100.0000 0.000000 8.122324 18.51202 ELC - 11 0.000000 100.0000 0.000000 10.02311 10.00426 ELC - 12 0.000000 100.0000 0.000000 18 15.37651 11.16979 FPT - 09 6.960000 100.0000 0.000000 11 15.76187 17.02001 FPT - 10 6.880000 100.0000 0.000000 11 16.25691 14.90537 FPT - 11 6.160000 79.16667 0.000000 12 14.39388 15.26113 FPT - 12 6.080000 100.0000 0.000000 18.42233 13.62149 GAS - 09 0.000000 15.00000 25.00000 4 NA 17.49159 GAS - 10 0.000000 19.04762 40.00000 NA 16.51811 GAS - 11 0.000000 22.72727 40.00000 NA 15.05567 GAS - 12 0.000000 26.08696 40.00000 5 46.50497 22.26157 GMD - 09 0.000000 100.0000 0.000000 39.55825 7.718837 GMD - 10 0.000000 100.0000 0.000000 30.66355 3.938190 GMD - 11 0.000000 100.0000 0.000000 11 29.06483 0.219268 GMD - 12 0.000000 100.0000 16.66667 15 12 28.97803 1.672624 h DVP - 12 61 obs CD_FOREIGN HAG - 09 CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 0.000000 94.11765 28.57143 20.64009 ROA 12.21676 0.000000 94.44444 28.57143 23.49164 14.35083 HAG - 11 0.000000 94.73684 28.57143 30.82120 5.976870 HAG - 12 0.000000 95.00000 28.57143 7 41.71800 1.284662 HBC - 09 0.000000 91.30435 50.00000 26.38003 3.903974 HBC - 10 0.000000 91.66667 50.00000 25.03389 8.551455 HBC - 11 0.000000 92.00000 50.00000 15 14.01916 5.753859 HBC - 12 0.000000 92.30769 50.00000 13 10.88914 3.328023 HCM - 09 0.000000 42.85714 0.000000 11 0.870432 15.58637 HCM - 10 0.000000 50.00000 0.000000 1.071177 7.901674 HCM - 11 0.000000 55.55556 0.000000 12 0.600904 7.545622 HCM - 12 0.000000 60.00000 0.000000 14 0.372343 8.456322 HGM - 09 49.00000 100.0000 0.000000 5 6.927362 20.99057 HGM - 10 49.00000 100.0000 0.000000 6.313695 45.98411 HGM - 11 47.00000 100.0000 0.000000 10.09255 74.98783 HGM - 12 47.00000 100.0000 0.000000 10.17343 50.93793 HPG - 09 0.000000 100.0000 0.000000 29.92522 16.00123 HPG - 10 0.000000 100.0000 0.000000 30.88955 10.94621 HPG - 11 0.000000 100.0000 0.000000 33.78051 7.998257 HPG - 12 0.000000 100.0000 0.000000 14 10 36.84885 5.640353 HRC - 09 55.06062 100.0000 0.000000 11 22.53674 15.87963 HRC - 10 55.06062 100.0000 0.000000 24.84177 20.27729 h HAG - 10 62 obs CD_FOREIGN HRC - 11 CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 55.06062 12.50000 0.000000 27.90885 ROA 22.82930 55.06062 22.22222 0.000000 34.24361 13.91402 HSG - 09 0.000000 100.0000 42.85714 16 47.49224 8.239090 HSG - 10 0.000000 100.0000 42.85714 12 47.24029 6.164362 HSG - 11 0.000000 100.0000 40.00000 12 45.99227 3.061065 HSG - 12 0.000000 100.0000 40.00000 69 48.57129 6.550639 HT1 - 09 73.00000 100.0000 28.57143 84.47523 2.487597 HT1 - 10 67.38000 5.555556 33.33333 78.67429 0.633299 HT1 - 11 67.38000 10.52632 33.33333 84.05039 -0.072351 HT1 - 12 67.38000 15.00000 33.33333 86.20464 0.070450 HVG - 09 0.000000 100.0000 0.000000 15.59474 9.065173 HVG - 10 0.000000 100.0000 0.000000 20.51660 5.467726 HVG - 11 0.000000 100.0000 0.000000 16.14967 8.302643 HVG - 12 0.000000 100.0000 0.000000 11 16.41539 4.497188 IJC - 09 75.00000 75.00000 0.000000 NA 9.562819 IJC - 10 75.00000 80.00000 0.000000 6 15.08259 8.434288 IJC - 11 78.80000 83.33333 0.000000 14.61392 7.584590 IJC - 12 78.80000 85.71429 20.00000 5 13.39727 4.081619 ITA - 09 0.000000 100.0000 40.00000 2.593286 10.98430 ITA - 10 0.000000 100.0000 16.66667 2.796696 7.948678 ITA - 11 0.000000 100.0000 20.00000 2.750967 0.826995 ITA - 12 0.000000 100.0000 20.00000 2.575513 0.349150 h HRC - 12 63 obs CD_FOREIGN JVC - 09 CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 0.000000 88.88889 0.000000 NA ROA 9.007893 0.000000 100.0000 0.000000 NA 17.62579 JVC - 11 0.000000 100.0000 0.000000 10 25.90293 22.01310 JVC - 12 0.000000 100.0000 0.000000 10 21.97677 16.26718 KBC - 09 0.000000 100.0000 0.000000 17.12348 9.760411 KBC - 10 0.000000 100.0000 28.57143 2.997628 10.81098 KBC - 11 0.000000 100.0000 28.57143 3.242813 0.665279 KBC - 12 0.000000 100.0000 0.000000 13 3.389011 -4.079231 KDC - 09 0.000000 100.0000 0.000000 15.44601 14.46390 KDC - 10 0.000000 100.0000 0.000000 18.60616 12.46006 KDC - 11 0.000000 100.0000 0.000000 24.63297 5.136468 KDC - 12 0.000000 100.0000 0.000000 26.32834 6.312717 KLS - 09 0.000000 100.0000 20.00000 0.554249 21.60803 KLS - 10 0.000000 100.0000 40.00000 0.379054 -7.215929 KLS - 11 0.000000 100.0000 40.00000 0.215951 7.373156 KLS - 12 0.000000 100.0000 40.00000 13 0.120480 0.833670 LAS - 09 69.81614 60.41667 0.000000 NA 3.263088 LAS - 10 69.81614 61.22449 0.000000 NA 14.13856 LAS - 11 69.82000 62.00000 0.000000 10 NA 14.64998 LAS - 12 69.82000 62.74510 0.000000 10 7.962372 15.80471 LSS - 09 12.14000 90.00000 0.000000 19.72347 17.51190 LSS - 10 9.110000 90.32258 0.000000 5 15.08949 23.66513 h JVC - 10 64 obs CD_FOREIGN LSS - 11 CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 9.110000 90.62500 0.000000 39.93769 ROA 22.07513 0.000000 90.90909 0.000000 53.49710 1.530152 MBB - 09 0.000000 100.0000 0.000000 34 NA 1.931502 MBB - 10 0.000000 100.0000 0.000000 NA 1.916883 MBB - 11 0.000000 100.0000 0.000000 56 1.117474 1.711949 MBB - 12 0.000000 100.0000 0.000000 39 0.852819 1.466651 MPC - 09 0.000000 100.0000 0.000000 19.21686 10.81974 MPC - 10 0.000000 100.0000 0.000000 24.87060 10.28831 MPC - 11 0.000000 100.0000 0.000000 26.44035 5.600996 MPC - 12 0.000000 100.0000 0.000000 26.24671 0.253938 MSN - 09 0.000000 33.33333 66.66667 8.626933 15.81656 MSN - 10 0.000000 42.85714 66.66667 39.10165 18.68228 MSN - 11 0.000000 50.00000 66.66667 33.62116 9.125812 MSN - 12 0.000000 55.55556 66.66667 45.81161 5.431136 NLG - 09 0.000000 100.0000 0.000000 NA 9.179468 NLG - 10 0.000000 100.0000 0.000000 NA 7.571030 NLG - 11 0.000000 100.0000 0.000000 NA 1.619001 NLG - 12 0.000000 100.0000 0.000000 NA 1.024233 NSC - 09 12.98721 23.80952 28.57143 16.07705 14.81565 NSC - 10 11.32483 25.58140 42.85714 16.99352 15.71588 NSC - 11 11.02000 27.27273 42.85714 14.98753 18.70768 NSC - 12 11.02000 28.88889 16.66667 17.14926 20.70181 h LSS - 12 65 obs CD_FOREIGN NTL - 09 CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 0.000000 44.44444 0.000000 1.022676 ROA 49.63123 0.000000 45.94595 0.000000 12 1.237512 35.32307 NTL - 11 0.000000 47.36842 0.000000 1.849993 4.958933 NTL - 12 0.000000 48.71795 20.00000 19 2.872137 3.923313 NTP - 09 37.10000 28.84615 0.000000 25.44772 33.93492 NTP - 10 37.10000 30.18868 40.00000 25.43907 25.80168 NTP - 11 37.10000 31.48148 40.00000 31.84691 18.67547 NTP - 12 37.10000 32.72727 40.00000 39.84720 18.11604 NVB - 09 6.040000 26.66667 0.000000 NA 0.962425 NVB - 10 6.040000 31.25000 0.000000 0.532419 0.810792 NVB - 11 3.650000 35.29412 0.000000 0.622078 0.781894 NVB - 12 0.000000 38.88889 0.000000 19 0.757292 0.009864 OCH - 09 0.000000 25.00000 0.000000 NA 1.037801 OCH - 10 0.000000 20.00000 0.000000 18.54697 6.008557 OCH - 11 0.000000 16.66667 0.000000 26.19239 2.845218 OCH - 12 0.000000 14.28571 0.000000 12 24.92433 2.250045 OGC - 09 0.000000 100.0000 0.000000 NA 1.544976 OGC - 10 0.000000 100.0000 0.000000 7.826910 9.669987 OGC - 11 0.000000 100.0000 0.000000 9.970631 2.302645 OGC - 12 0.000000 16.66667 0.000000 25 9.023293 0.920751 OPC - 09 19.33333 66.66667 0.000000 18.75693 15.38819 OPC - 10 19.33333 67.64706 0.000000 35.54275 12.84957 h NTL - 10 66 obs CD_FOREIGN OPC - 11 CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 19.33355 85.71429 33.33333 49.25051 ROA 11.63162 18.47341 86.11111 33.33333 43.94895 11.55253 PDR - 09 0.000000 100.0000 25.00000 NA 4.154451 PDR - 10 0.000000 100.0000 20.00000 8.192595 8.687800 PDR - 11 0.000000 100.0000 20.00000 4.015996 0.157546 PDR - 12 0.000000 100.0000 20.00000 3.738073 0.100513 PET - 09 44.36000 7.142857 0.000000 9.999961 4.846712 PET - 10 35.24000 13.33333 0.000000 6.352949 4.993535 PET - 11 35.24000 18.75000 0.000000 9.088346 6.896630 PET - 12 35.24000 23.52941 0.000000 5 7.237204 5.074937 PGD - 09 50.00000 100.0000 60.00000 12 9.601668 28.40654 PGD - 10 50.00000 100.0000 60.00000 7.967024 24.90166 PGD - 11 50.50000 100.0000 0.000000 17 17.20351 22.45151 PGD - 12 50.50000 100.0000 0.000000 11 17.32645 12.07198 PGS - 09 79.13000 30.00000 0.000000 25.48523 3.887657 PGS - 10 74.77000 36.36364 0.000000 21 36.73490 14.78023 PGS - 11 45.32000 41.66667 0.000000 10 36.42139 11.90046 PGS - 12 35.26000 46.15385 0.000000 14 36.76916 6.834341 PHR - 09 66.62000 71.42857 0.000000 36.18372 15.65135 PHR - 10 66.62000 72.41379 0.000000 36.52335 24.10463 PHR - 11 66.62000 73.33333 0.000000 37.13735 30.64857 PHR - 12 66.62000 74.19355 0.000000 45.14205 19.55762 h OPC - 12 67 obs CD_FOREIGN PLC - 09 CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 79.06000 93.75000 0.000000 10.30902 ROA 12.66359 79.06000 94.11765 0.000000 9.157977 15.07429 PLC - 11 79.06000 94.44444 20.00000 11.65615 8.941112 PLC - 12 79.06000 94.73684 20.00000 12.09372 6.310390 PNJ - 09 0.000000 100.0000 0.000000 43 17.91164 11.85466 PNJ - 10 0.000000 100.0000 40.00000 56 13.45819 9.414138 PNJ - 11 0.000000 100.0000 40.00000 35 14.32930 9.550876 PNJ - 12 0.000000 100.0000 0.000000 36 16.98393 9.300106 POM - 09 0.000000 44.44444 0.000000 NA 17.07462 POM - 10 0.000000 47.36842 0.000000 23.73996 9.655762 POM - 11 0.000000 50.00000 0.000000 40.55769 4.966210 POM - 12 0.000000 52.38095 0.000000 41.56766 0.058905 PPC - 09 65.44000 93.33333 0.000000 37.91243 7.914537 PPC - 10 51.00000 93.54839 0.000000 31.68095 0.035439 PPC - 11 51.00000 93.75000 0.000000 26.51941 0.066814 PPC - 12 51.00000 87.87879 50.00000 21.20637 4.300528 PVD - 09 0.000000 100.0000 0.000000 76.16273 7.786800 PVD - 10 0.000000 60.00000 0.000000 75.01666 6.557600 PVD - 11 0.000000 63.63636 0.000000 76.09548 6.466357 PVD - 12 0.000000 66.66667 0.000000 69.78574 7.695694 PVF - 09 0.000000 10.00000 0.000000 12 1.805687 1.031915 PVF - 10 0.000000 18.18182 0.000000 12 1.135243 0.869105 h PLC - 10 68 obs CD_FOREIGN PVF - 11 CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 0.000000 25.00000 0.000000 12 0.567302 ROA 0.446609 0.000000 30.76923 0.000000 12 0.587593 0.069099 PVI - 09 0.000000 78.57143 0.000000 1.458014 3.658904 PVI - 10 0.000000 80.00000 0.000000 1.384993 4.793998 PVI - 11 0.000000 81.25000 0.000000 6.591990 4.746418 PVI - 12 0.000000 82.35294 0.000000 9.576098 4.102578 PVS - 09 0.000000 70.58824 0.000000 45.67825 5.633082 PVS - 10 0.000000 72.22222 0.000000 47.79479 6.193749 PVS - 11 0.000000 73.68421 0.000000 27.41753 7.024392 PVS - 12 0.000000 75.00000 0.000000 29.43718 5.640435 PVT - 09 66.36000 12.50000 40.00000 28 72.34281 -0.274524 PVT - 10 66.72000 44.44444 40.00000 28 64.66381 0.549159 PVT - 11 66.72000 50.00000 40.00000 58 59.03991 0.548100 PVT - 12 66.72000 54.54545 40.00000 33 52.32324 0.094982 QCG - 09 0.000000 100.0000 0.000000 NA 5.147920 QCG - 10 0.000000 100.0000 0.000000 12.90354 7.294524 QCG - 11 0.000000 100.0000 0.000000 10 13.68711 -0.833353 QCG - 12 0.000000 100.0000 0.000000 13 15.45053 0.117999 REE - 09 0.000000 1.393035 20.00000 2.650220 14.48372 REE - 10 0.000000 1.442069 20.00000 3.194585 8.641407 REE - 11 0.000000 1.491054 20.00000 658.1408 9.997045 REE - 12 0.000000 1.539990 20.00000 5 0.641728 11.06562 h PVF - 12 69 obs CD_FOREIGN SAM - 09 CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 31.02000 70.83333 0.000000 12 15.15526 ROA 10.31782 31.02000 72.00000 0.000000 11 19.38372 4.490182 SAM - 11 31.02000 73.07692 0.000000 13 34.51086 -6.890161 SAM - 12 31.02000 74.07407 0.000000 11 34.93546 3.896071 SBT - 09 0.000000 93.33333 0.000000 40.59433 11.62854 SBT - 10 0.000000 6.250000 0.000000 34.76556 18.15627 SBT - 11 0.000000 11.76471 0.000000 17 28.10619 25.84146 SBT - 12 0.000000 16.66667 0.000000 27 24.50583 14.93268 SCR - 09 0.000000 16.66667 0.000000 NA 0.903876 SCR - 10 0.000000 28.57143 0.000000 0.118790 6.033984 SCR - 11 0.000000 100.0000 0.000000 0.269250 0.216373 SCR - 12 0.000000 11.11111 0.000000 40 0.328985 1.107098 SHB - 09 0.000000 64.70588 0.000000 3.107579 1.521630 SHB - 10 0.000000 66.66667 14.28571 2.990532 1.259404 SHB - 11 0.000000 68.42105 16.66667 3.176500 1.234247 SHB - 12 0.000000 70.00000 14.28571 3.541455 1.799493 SJS - 09 28.51846 22.22222 0.000000 56.99473 30.72782 SJS - 10 36.30000 30.00000 0.000000 70.23786 12.26377 SJS - 11 36.30000 9.090909 0.000000 5 74.00395 -1.672749 SJS - 12 36.30000 8.333333 0.000000 22 4.312879 -5.774952 SSI - 09 0.000000 100.0000 28.57143 2.312835 12.66481 SSI - 10 0.000000 100.0000 28.57143 2.045822 8.689026 h SAM - 10 70 obs CD_FOREIGN SSI - 11 CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 0.000000 100.0000 28.57143 2.537513 ROA 1.081710 0.000000 100.0000 28.57143 1.820001 6.425725 STB - 09 0.000000 52.63158 0.000000 2.382970 1.936344 STB - 10 0.000000 55.00000 0.000000 2.057604 1.489567 STB - 11 0.000000 57.14286 14.28571 2.620977 1.358393 STB - 12 0.000000 4.545455 10.00000 10 3.430725 0.682843 TAC - 09 51.00000 5.714286 0.000000 41.42749 4.156332 TAC - 10 51.00000 8.333333 0.000000 27.71012 10.98456 TAC - 11 51.00000 10.81081 0.000000 25.30718 2.554903 TAC - 12 51.00000 13.15789 0.000000 5 23.40012 6.280944 TBC - 09 54.00000 5.128205 60.00000 61.10858 15.12899 TBC - 10 54.00000 7.500000 60.00000 69.34201 4.824027 TBC - 11 54.00000 9.756098 60.00000 5 71.87510 8.934793 TBC - 12 54.00000 64.28571 60.00000 5 61.13545 14.54238 TDC - 09 60.70000 100.0000 40.00000 NA 7.560765 TDC - 10 60.70000 100.0000 40.00000 4.855950 6.917160 TDC - 11 60.70000 100.0000 40.00000 6.095407 10.18747 TDC - 12 60.70000 100.0000 40.00000 7.077639 5.743846 TLG - 09 0.000000 13.79310 0.000000 NA 8.939418 TLG - 10 0.000000 16.66667 85.71429 33.32230 10.47271 TLG - 11 0.000000 19.35484 85.71429 26.11545 9.729607 TLG - 12 0.000000 21.87500 33.33333 25.69020 10.47370 h SSI - 12 71 obs CD_FOREIGN TMP - 09 CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 79.92000 87.50000 0.000000 70.50481 ROA 11.33189 79.92000 88.23529 40.00000 85.79855 1.680920 TMP - 11 51.92000 33.33333 60.00000 5 62.99453 5.643634 TMP - 12 51.92000 36.84211 20.00000 62.41457 10.75445 TRA - 09 36.00000 78.94737 40.00000 14 14.69573 13.33741 TRA - 10 35.66000 79.48718 33.33333 14 14.83775 13.45110 TRA - 11 35.66000 50.00000 20.00000 15 22.08534 12.79874 TRA - 12 35.66000 51.21951 20.00000 14 22.60213 14.18441 TRC - 09 60.00000 25.49020 40.00000 40.91886 21.12129 TRC - 10 60.00000 26.21359 40.00000 31.79408 29.75475 TRC - 11 60.00000 30.76923 0.000000 13 23.84082 40.77910 TRC - 12 60.00000 31.42857 20.00000 23.74428 23.56510 VCB - 09 90.72087 40.42553 0.000000 36 0.589152 1.651957 VCB - 10 90.72087 41.66667 0.000000 47 0.515780 1.504743 VCB - 11 90.72087 42.85714 0.000000 50 0.710550 1.251029 VCB - 12 77.11271 44.00000 12.50000 46 0.882944 1.133441 VCF - 09 0.000000 77.14286 0.000000 NA 30.81701 VCF - 10 0.000000 63.88889 0.000000 12 NA 26.45982 VCF - 11 0.000000 64.86486 10.00000 10 6.839677 27.28806 VCF - 12 0.000000 65.78947 9.090909 11 45.99652 30.56928 VCG - 09 51.35000 100.0000 22.22222 37.75758 0.817489 VCG - 10 51.05000 100.0000 22.22222 35.08905 1.581891 h TMP - 10 72 obs CD_FOREIGN VCG - 11 CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 51.05000 87.50000 22.22222 34.30452 ROA 0.331969 57.79000 88.00000 22.22222 15 34.91049 0.274823 VFG - 09 0.000000 54.28571 20.00000 6.205703 17.03560 VFG - 10 0.000000 55.55556 20.00000 7.623634 13.96242 VFG - 11 0.000000 56.75676 40.00000 6.737475 11.49271 VFG - 12 0.000000 57.89474 40.00000 8.882473 8.487220 VHC - 09 0.000000 100.0000 0.000000 37.53585 15.22874 VHC - 10 0.000000 100.0000 0.000000 32.31450 13.69398 VHC - 11 0.000000 100.0000 0.000000 23.50034 19.52731 VHC - 12 0.000000 100.0000 0.000000 23.15330 8.492445 VIC - 09 0.000000 40.00000 16.66667 31.05094 10.83591 VIC - 10 0.000000 45.45455 16.66667 37 18.03042 12.02176 VIC - 11 0.000000 50.00000 11.11111 58 18.32853 3.482222 VIC - 12 0.000000 53.84615 10.00000 35 10 19.25371 4.043614 VND - 09 0.000000 25.00000 50.00000 NA 17.53006 VND - 10 0.000000 20.00000 60.00000 15 1.161685 4.423879 VND - 11 0.000000 33.33333 20.00000 2.914491 -9.136900 VND - 12 0.000000 42.85714 20.00000 14 2.993407 5.036099 VNM - 09 47.64000 52.94118 60.00000 29.76837 32.88903 VNM - 10 47.30000 54.28571 60.00000 31.82551 37.55368 VNM - 11 45.04000 55.55556 60.00000 32.37418 32.00963 VNM - 12 45.00000 56.75676 50.00000 40.82828 32.98960 h VCG - 12 73 obs CD_FOREIGN VNR - 09 CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 40.36000 100.0000 0.000000 1.602972 ROA 6.749957 40.36000 100.0000 0.000000 0.865050 6.995341 VNR - 11 40.36000 100.0000 0.000000 0.719090 7.588572 VNR - 12 40.36000 100.0000 14.28571 0.780354 6.161862 VNS - 09 0.000000 46.66667 0.000000 12 73.48053 9.539339 VNS - 10 0.000000 50.00000 0.000000 31 87.73293 11.68386 VNS - 11 0.000000 52.94118 0.000000 14 87.16690 7.486904 VNS - 12 0.000000 55.55556 0.000000 12 87.55296 8.486489 VSC - 09 28.22000 100.0000 0.000000 39.49514 28.56545 VSC - 10 2.320426 100.0000 0.000000 31.44216 24.63528 VSC - 11 1.778066 29.62963 0.000000 24.77469 22.89461 VSC - 12 1.727479 32.14286 25.00000 34.59247 23.92145 VSH - 09 54.55000 100.0000 60.00000 54.48254 14.79100 VSH - 10 54.55000 100.0000 60.00000 5 44.75502 10.78163 VSH - 11 54.55000 100.0000 60.00000 5 45.39782 10.32340 VSH - 12 54.55000 100.0000 60.00000 56.13196 6.955795 h VNR - 10 Mẫu nghiên cứu bao gồm 100 công ty, nhiên, số công ty không cơng bố báo cáo tài chính, báo cáo thường niên năm 2009, 2010 nên thu thập thơng tin tài phi tài chính, đó, cơng ty khơng sử đưa vào mẫu nghiên cứu 74 PHỤ LỤC 2: DANH SÁCH PHÂN NGÀNH CÁC CÔNG TY STT TÊN NGÀNH Nơng nghiệp, Lâm nghiệp, Thủy sản Khai khống Công nghiệp Xây dựng Vận tải kho bãi Thương mại Dịch vụ Lưu trú, Ăn uống Thông tin Truyền thông Y tế Hoạt động chuyên môn, khoa học công nghệ; hành chính, dịch vụ hỗ trợ 10 Tài chính, ngân hàng, bảo hiểm 11 Sản xuất phân phối điện, khí đốt, nước nóng, nước, điều hịa khơng khí h 12 Hoạt động kinh doanh bất động sản