(LUẬN văn THẠC sĩ) quản trị doanh nghiệp tác động đến chi phí vốn , bằng chứng tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoáng việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VÕ THỊ NGỌC THANH QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP TÁC ĐỘNG ĐẾN CHI PHÍ VỐN: BẰNG CHỨNG TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TPHCM, tháng 02/2014 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VÕ THỊ NGỌC THANH QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP TÁC ĐỘNG ĐẾN CHI PHÍ VỐN: BẰNG CHỨNG TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Tài Chính - Ngân Hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS NGUYỄN TẤN HOÀNG TPHCM, tháng 02/2014 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP TÁC ĐỘNG ĐẾN CHI PHÍ VỐN: BẰNG CHỨNG TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM” số liệu tài liệu sử dụng luận văn thu thập từ nguồn thực tế, hợp pháp công bố rộng rãi báo cáo tài công ty niêm yết đăng tải website công ty niêm yết cơng ty chứng khốn; đăng tải tạp chí chuyên ngành Luận văn thực hướng dẫn Tiến Sỹ Nguyễn Tấn Hoàng TPHCM, tháng 02 năm 2014 VÕ THỊ NGỌC THANH TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục bảng biểu Danh mục phụ lục TÓM TẮT……………………………………………………………………01 GIỚI THIỆU ………………………………………………………… 02 1.1 Lý chọn đề tài ………………………………………………….…….02 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu … …………………… … 03 1.3 Phạm vi nghiên cứu …………………………………………… …… 04 1.4 Phương pháp nghiên cứu ………………………………………….……04 1.5 Bố cục luận văn …………………………………………………….… 05 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY ………… … … 06 2.1 Quản trị doanh nghiệp - chế giảm bớt vấn đề đại diện ……… …….06 2.2 Quản trị doanh nghiệp chi phí vốn …………………… ………… 09 DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ……………….…… 22 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 3.1 Phương pháp thu thập liệu ………………………………………….22 3.2 Mơ hình, biến giả thuyết nghiên cứu ……………………….………23 3.2.1 Mơ hình nghiên cứu …………………………………………… … 23 3.2.2 Biến nghiên cứu …………………………………………… ………24 a) Biến phụ thuộc ……………………………………….……………….24 b) Biến giải thích…………………………………………………….… 26 c) Biến kiểm sốt ……………………………………………….…….….31 3.2.3 Giả thuyết nghiên cứu ……………………………………………….35 3.3 Phương pháp nghiên cứu ……………………………….………….… 36 NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ………………………… 39 4.1 Mối liên hệ biến mô hình ………………………………… 39 4.2 Thống kê mơ tả mẫu công ty từ năm 2007 đến năm 2012 …………40 4.3 Dữ liệu chéo thước đo chi phí vốn ……………………….……………45 4.4 Lựa chọn mơ hình …………………………………… ………………47 4.4.1 Lựa chọn Pool FEM ……………… ……………………… …47 4.4.2 Lựa chọn mô hình phù hợp FEM REM …………………… 50 4.5 Khắc phục tượng phương sai thay đổi ………………… …….….53 4.5.1 Phát hiện tượng phương sai thay đổi ……………… ………… 53 4.5.2 Khắc phục ……………………………………………………… ….53 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 4.6 Hồi quy tác động cố định chi phí vốn biến quản trị doanh nghiệp……………………………………… 53 KẾT LUẬN …………………………………………………… …… 58 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3.1: Phân loại theo năm niêm yết …………………………………… 22 Bảng 3.2: Phân loại theo ngành …………………………………………… 22 Bảng 3.3: Tóm tắt biến mơ hình ………………………………….34 Bảng 4.1: Phân tích mối tương quan biến …………………… ……… 39 Bảng 4.2: Thống kê mô tả mẫu công ty từ năm 2007 đến năm 2012 … 40 Bảng A: Dữ liệu thống kê mô tả ………………………………….….40 Bảng B: Thống kê thay đổi quản trị …………………….…… 43 Biểu đồ 4.3: Tình hình biến động chi phí sử dụng vốn chi phí vốn cổ phần từ năm 2007 đến năm 2012 ………………………………………………….…44 Bảng 4.4 Dữ liệu chéo thước đo chi phí vốn… …………………….………45 Bảng 4.5: Kết hồi quy mơ hình POOL FEM ……….……………….47 Bảng 4.6: Kết kiểm định F test ………….……………….……… …… 49 Bảng 4.7: Kết hồi quy mơ hình FEM REM …………………… ….50 Bảng 4.8: Kết kiểm định Hausman test ……………….…………………52 Bảng 4.9: Hồi quy tác động cố định chi phí vốn biến quản trị doanh nghiệp …………………………………………………………… ………….53 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục 1: Dữ liệu nghiên cứu 59 công ty giai đoạn 2007 – 2012 Phụ lục 2: Bảng kiểm tra tính tương quan biến mơ hình Phụ lục 3: Bảng thống kê mơ tả biến mơ hình Phụ lục 4: Bảng thống kê thay đổi biến quản trị doanh nghiệp Phụ lục 5: Mơ hình hồi quy theo Beta phương pháp OLS Phụ lục 6: Mô hình hồi quy theo LogTA phương pháp OLS Phụ lục 7: Mơ hình hồi quy theo MB phương pháp OLS Phụ lục 8: Mơ hình hồi quy theo TL/TA phương pháp OLS Phụ lục 9: Mơ hình hồi quy theo Beta, LogTA, MB, TL/TA Phụ lục 10: Mơ hình hồi quy gộp (Pool) Phụ lục 11: Mơ hình tác động cố định (FEM) phương pháp OLS Phụ lục 12: Mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) phương pháp OLS Phụ lục 13: Bảng kiểm định F test Phụ lục 14: Bảng kiểm định Hausman test Phụ lục 15: Mơ hình tác động cố định (FEM) phương pháp GLS Với biến giải thích: LogTA, CAPEX/TA, TANA/TA, BM Phụ lục 16: Mơ hình tác động cố định (FEM) phương pháp GLS TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Với biến giải thích: LogTA, CAPEX/TA, TANA/TA, BM, BOARDINDEP, LogBOARDSIZE Phụ lục 17: Mơ hình tác động cố định (FEM) phương pháp GLS Với biến giải thích: LogTA, CAPEX/TA, TANA/TA, BM, INSIDER, INSTBLOCK, NONINSTBLOCK Phụ lục 18: Mơ hình tác động cố định (FEM) phương pháp GLS Với biến giải thích: LogTA, CAPEX/TA, TANA/TA, , BM ,BOARDINDEP, LogBOARDSIZE, INSIDER, INSTBLOCK, NONINSTBLOCK TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com TÓM TẮT Luận văn kiểm chứng tác động nhân tố thuộc quản trị doanh nghiệp đến chi phí sử dụng vốn 59 doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh khoảng thời gian từ năm 2007 đến năm 2012 Các biến quản trị đo lường bao gồm: mức độ độc lập hội đồng quản trị, quy mô hội đồng quản trị, tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đông nội bộ, tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đơng bên ngồi (bao gồm cổ đông khối tổ chức cổ đông tổ chức) Kết nghiên cứu cho thấy doanh nghiệp quản trị tốt (quy mô hội đồng quản trị ít, tăng tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đông nội bộ, tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đơng khối tổ chức, tăng tính độc lập hội đồng quản trị) làm giảm chi phí sử dụng vốn doanh nghiệp, từ làm tăng giá trị doanh nghiệp Điều nêu bật vai trò quan trọng quản trị doanh nghiệp việc tạo giá trị cho cổ đơng Ngồi ra, biến kiểm sốt khác sử dụng bao gồm: chi phí đầu tư dành cho tăng trưởng, quy mơ doanh nghiệp, địn bẩy tài chính, tính hữu hình tài sản, hệ số beta TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 2011 LGC 8.80 60.00 5.00 45.53 67.82 0.00 15.49 0.74 59.21 18.62 391.69 0.76 0.27 2012 LGC 11.17 60.00 5.00 80.10 79.98 0.00 18.58 4.69 58.86 17.59 390.19 1.76 -0.61 2007 MHC 12.73 71.43 7.00 10.31 7.19 6.93 14.33 37.08 49.79 40.68 271.05 0.29 0.42 2008 MHC 12.26 85.71 7.00 11.54 5.15 0.00 19.26 29.61 57.03 49.30 391.77 1.83 0.80 2009 MHC 12.41 85.71 7.00 10.82 5.15 0.00 22.13 8.37 68.46 47.55 420.23 1.00 1.02 2010 MHC 20.96 80.00 5.00 8.66 5.15 0.00 31.19 5.01 61.99 22.44 258.60 0.88 1.71 2011 MHC 15.22 66.67 6.00 9.73 5.15 0.00 18.02 0.50 57.75 19.67 248.99 3.12 0.70 2012 MHC 11.70 71.43 7.00 10.21 5.15 0.00 12.55 0.03 59.89 17.79 204.27 2.16 0.29 2007 MPC 3.45 40.00 5.00 46.46 10.00 0.00 3.36 14.54 47.98 8.76 2,120.77 0.17 -0.03 2008 MPC 12.52 40.00 5.00 47.88 5.00 0.00 18.11 3.80 56.41 10.94 2,266.91 0.87 0.45 2009 MPC 12.07 40.00 5.00 49.35 18.08 0.00 14.41 7.42 48.55 13.29 2,222.37 0.30 0.37 2010 MPC 12.75 40.00 5.00 49.35 18.84 0.00 24.48 14.90 63.92 9.02 3,894.80 0.33 0.94 2011 MPC 9.82 40.00 5.00 49.35 26.70 0.00 19.95 12.37 74.43 20.92 6,325.47 0.68 0.81 2012 MPC 8.82 40.00 5.00 49.35 22.44 5.68 15.09 20.60 77.98 2.35 6,269.93 0.34 0.48 2007 NTP 17.40 60.00 5.00 45.67 66.85 0.00 23.13 8.80 37.79 11.39 543.54 0.18 0.72 2008 NTP 15.78 60.00 5.00 45.82 66.85 0.00 25.29 5.91 51.58 10.48 801.61 0.55 0.99 2009 NTP 15.33 60.00 5.00 45.82 66.85 0.00 21.14 8.29 40.89 13.87 999.85 0.18 0.76 2010 NTP 18.94 60.00 5.00 43.01 66.85 0.00 25.05 10.06 41.14 15.13 1,402.00 0.20 0.98 2011 NTP 14.28 60.00 5.00 46.87 66.85 0.00 17.41 15.25 40.25 21.75 1,555.68 0.33 0.54 2012 NTP 16.82 60.00 5.00 44.43 66.85 0.00 19.53 13.26 32.90 27.97 1,660.09 0.29 0.82 2007 PAC 7.31 60.00 5.00 1.24 50.89 0.00 10.75 2.01 55.91 14.91 442.35 0.24 0.15 2008 PAC 16.30 80.00 5.00 1.22 56.87 0.00 19.90 4.52 39.47 11.53 505.94 0.56 0.85 2009 PAC 17.06 80.00 5.00 1.31 51.11 0.00 22.17 7.61 39.57 13.80 669.89 0.27 1.02 2010 PAC 11.52 80.00 5.00 1.30 65.07 0.00 18.70 15.06 56.43 10.23 1,103.44 0.40 0.76 2011 PAC 10.94 80.00 5.00 0.53 74.44 0.00 15.49 13.63 53.70 23.99 1,187.10 1.36 0.51 2012 PAC 13.88 80.00 5.00 0.79 70.48 0.00 18.58 3.30 53.67 32.21 1,144.34 1.33 0.75 2007 PGC 12.29 60.00 5.00 21.12 52.36 0.00 12.16 3.36 35.48 17.39 843.08 0.43 0.26 2008 PGC 20.20 60.00 5.00 21.12 52.36 0.00 21.43 7.98 31.97 18.23 748.65 1.99 0.97 2009 PGC 22.02 60.00 5.00 19.95 52.36 0.00 24.61 4.27 44.21 21.31 1,004.08 0.97 1.21 2010 PGC 23.60 60.00 5.00 19.77 52.36 0.00 30.67 3.83 53.68 18.71 1,221.36 1.39 1.67 2011 PGC 16.21 60.00 5.00 23.12 52.36 0.00 18.43 7.01 48.88 21.59 1,142.15 3.38 0.74 2012 PGC 20.26 60.00 5.00 21.13 52.40 0.00 29.04 3.22 54.50 16.47 1,331.45 1.64 1.55 2007 PNC 17.68 80.00 10.00 26.43 60.72 0.00 17.45 4.35 42.26 14.64 218.04 0.52 0.66 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 2008 PNC 16.28 80.00 10.00 27.00 60.72 0.00 20.03 8.12 57.97 12.09 290.16 2.06 0.86 2009 PNC 18.58 77.78 9.00 24.98 15.01 7.38 23.27 0.33 54.35 17.13 311.24 1.47 1.11 2010 PNC 15.53 71.43 7.00 22.15 20.64 0.00 21.81 0.15 61.02 14.06 356.43 1.59 0.99 2011 PNC 11.51 71.43 7.00 31.42 20.04 0.00 13.04 6.60 64.27 13.29 394.27 3.99 0.32 2012 PNC 15.44 71.43 7.00 16.67 20.04 0.00 18.34 0.45 69.91 11.47 388.15 3.13 0.73 2007 PPC 1.49 80.00 5.00 70.18 71.39 0.00 3.63 20.71 65.01 65.89 10,604.81 0.17 -0.02 2008 PPC 6.64 80.00 5.00 75.67 67.99 0.00 19.84 2.12 68.17 47.37 10,797.31 0.53 0.58 2009 PPC 6.26 80.00 5.00 69.73 65.44 0.00 14.93 0.13 63.22 36.02 11,743.84 0.53 0.40 2010 PPC 10.49 80.00 5.00 52.70 63.02 0.00 27.61 1.56 67.70 29.77 11,541.42 0.85 1.16 2011 PPC 7.01 80.00 5.00 64.67 63.14 0.00 21.07 1.27 74.99 23.71 11,777.42 1.43 0.93 2012 PPC 10.22 80.00 5.00 51.08 72.71 0.00 23.06 3.17 65.28 17.44 12,072.54 0.84 1.09 2007 PVD 18.38 28.57 7.00 60.45 58.15 0.00 27.08 34.54 45.47 48.20 4,329.91 0.11 0.87 2008 PVD 10.84 28.57 7.00 62.10 59.78 0.00 23.96 39.67 70.09 23.31 8,632.86 0.16 0.89 2009 PVD 10.30 28.57 7.00 62.11 50.38 0.00 24.06 28.89 65.68 74.66 12,368.35 0.15 0.93 2010 PVD 13.30 28.57 7.00 62.15 55.63 0.00 27.61 10.16 64.19 63.95 14,639.77 0.19 1.16 2011 PVD 10.01 28.57 7.00 60.22 50.38 0.00 19.01 14.59 66.43 75.12 18,535.42 0.30 0.71 2012 PVD 12.26 28.57 7.00 58.74 56.55 0.00 21.36 4.26 63.23 68.41 19,083.62 0.27 0.96 2007 PVS 16.00 37.50 8.00 63.27 68.70 0.00 24.44 13.99 75.48 14.78 4,812.25 0.20 0.77 2008 PVS 14.78 50.00 6.00 63.54 68.70 0.00 25.43 32.36 70.86 13.50 7,982.09 0.51 1.00 2009 PVS 10.78 42.86 7.00 65.21 68.70 0.00 22.00 18.09 70.76 20.92 12,400.54 0.51 0.81 2010 PVS 12.73 42.86 7.00 64.27 68.70 0.00 29.59 8.62 78.67 30.63 17,513.20 0.58 1.30 2011 PVS 12.98 42.86 7.00 64.10 64.34 0.00 21.82 5.90 70.86 24.33 23,546.50 0.84 1.01 2012 PVS 17.91 42.86 7.00 61.32 57.23 0.00 26.33 1.72 62.89 28.00 21,222.99 0.72 1.34 2007 REE 1.23 60.00 5.00 21.99 17.33 6.00 0.99 3.57 21.98 0.61 2,891.13 0.22 -0.12 2008 REE 17.80 60.00 5.00 22.13 17.33 6.00 18.78 5.89 19.51 0.76 2,608.26 1.05 0.50 2009 REE 17.23 60.00 5.00 22.34 17.33 6.00 18.03 2.44 26.43 0.53 3,381.95 0.50 0.58 2010 REE 23.31 60.00 5.00 18.89 17.33 6.00 30.73 1.51 40.97 0.32 4,961.93 0.56 1.38 2011 REE 20.94 60.00 5.00 18.93 17.33 6.00 21.91 3.97 27.01 0.27 5,297.33 0.88 1.02 2012 REE 22.81 60.00 5.00 18.91 17.33 6.00 25.67 0.44 35.87 0.34 6,574.44 0.60 1.29 2007 SAV 12.41 57.14 7.00 25.94 33.99 0.00 14.49 4.28 46.28 7.89 534.82 0.57 0.43 2008 SAV 15.59 60.00 5.00 33.16 0.00 0.00 18.64 3.23 49.55 10.48 575.78 2.07 0.75 2009 SAV 15.04 71.43 7.00 51.86 78.14 0.00 19.19 0.40 49.09 9.45 585.55 0.71 0.79 2010 SAV 14.28 85.71 7.00 61.66 82.54 0.00 19.53 1.63 45.29 10.23 536.54 0.85 0.82 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 2011 SAV 8.01 100.00 5.00 61.68 82.80 0.00 10.44 0.99 54.60 8.33 631.63 1.48 0.12 2012 SAV 10.04 100.00 5.00 62.25 100.00 0.00 13.00 2.18 58.02 7.74 682.25 4.28 0.32 2007 SFC 13.13 25.00 4.00 28.75 20.00 0.00 20.93 27.25 47.94 17.09 143.29 0.36 0.93 2008 SFC 18.40 60.00 5.00 21.68 69.99 0.00 18.83 23.15 37.62 16.72 135.10 0.52 0.77 2009 SFC 18.75 60.00 5.00 21.04 69.99 0.00 18.93 3.82 45.34 9.34 242.58 0.34 0.77 2010 SFC 16.83 60.00 5.00 21.60 69.99 0.00 17.85 18.24 29.17 10.27 230.15 0.57 0.69 2011 SFC 14.15 60.00 5.00 21.07 69.99 0.00 14.15 18.85 18.08 5.53 212.40 0.64 0.41 2012 SFC 7.92 60.00 5.00 22.67 69.99 0.00 11.02 14.52 48.64 3.03 330.50 0.72 0.17 2007 SJS 8.17 80.00 5.00 56.21 51.00 0.00 8.37 0.04 17.86 0.93 1,547.24 0.10 -0.16 2008 SJS 16.11 80.00 5.00 52.27 51.00 0.00 18.91 0.27 27.82 1.16 1,591.15 0.43 0.51 2009 SJS 16.93 80.00 5.00 48.34 36.30 0.00 21.48 0.50 41.00 0.81 2,998.50 0.13 0.78 2010 SJS 17.49 80.00 5.00 40.46 32.40 0.00 30.87 41.15 51.16 0.67 4,467.39 0.16 1.39 2011 SJS 11.67 80.00 5.00 41.73 32.40 0.00 24.16 5.91 62.68 2.00 5,033.73 0.44 1.26 2012 SJS 10.00 100.00 5.00 42.99 32.40 0.00 24.63 0.33 71.71 1.49 5,513.23 0.46 1.21 2007 SSC 10.89 11.11 9.00 30.15 49.96 0.00 11.06 3.57 20.04 12.87 156.25 0.20 0.17 2008 SSC 20.66 28.57 7.00 32.14 46.67 0.00 21.14 1.89 18.43 12.50 169.58 0.78 0.94 2009 SSC 18.39 28.57 7.00 33.79 41.59 0.00 20.59 0.22 25.85 8.93 232.89 0.32 0.90 2010 SSC 13.05 42.86 7.00 29.14 41.89 0.00 13.26 2.12 20.11 9.38 260.11 0.53 0.34 2011 SSC 11.51 42.86 7.00 36.42 51.37 0.00 11.51 3.40 26.99 10.28 315.58 0.55 0.21 2012 SSC 8.25 42.86 7.00 36.56 62.43 0.00 8.29 0.83 37.06 6.74 418.97 0.54 -0.04 2007 TDH 8.68 60.00 5.00 23.10 10.59 0.00 8.82 5.80 31.23 2.59 1,109.88 0.25 0.65 2008 TDH 8.16 60.00 5.00 18.75 14.76 0.00 8.82 1.04 29.71 4.07 1,432.98 1.39 0.87 2009 TDH 7.89 60.00 5.00 19.80 21.72 0.00 8.82 4.52 30.14 3.11 1,833.44 0.73 0.82 2010 TDH 6.72 60.00 5.00 19.35 21.95 0.00 8.82 2.80 36.31 8.95 2,337.89 1.05 0.02 2011 TDH 7.90 60.00 5.00 17.74 14.84 0.00 8.82 1.19 37.54 7.99 2,265.66 3.07 0.29 2012 TDH 8.61 60.00 5.00 5.60 14.75 0.00 8.82 0.04 36.14 7.35 2,216.41 2.94 0.33 2007 TNA 10.67 60.00 5.00 31.40 20.68 0.00 12.08 0.68 47.66 2.24 172.48 0.52 0.25 2008 TNA 19.12 80.00 5.00 31.40 20.68 24.41 20.13 6.56 52.39 1.00 203.85 1.82 0.87 2009 TNA 13.66 80.00 5.00 42.06 20.68 26.03 18.37 6.64 64.02 0.66 465.19 1.02 0.73 2010 TNA 16.29 80.00 5.00 40.76 20.68 26.03 27.79 5.28 63.04 1.23 593.76 0.97 1.45 2011 TNA 11.39 80.00 5.00 41.14 20.68 26.03 14.34 2.46 65.70 2.42 679.90 1.45 0.42 2012 TNA 11.28 80.00 5.00 39.06 20.68 26.03 10.68 0.27 62.35 3.14 652.67 2.02 0.14 2007 TYA 3.62 80.00 5.00 60.67 80.00 0.00 10.04 5.03 69.39 25.65 1,001.63 0.35 0.09 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 2008 TYA 6.98 80.00 5.00 60.64 80.00 0.00 22.07 1.52 69.94 34.94 660.61 0.67 1.01 2009 TYA 7.55 80.00 5.00 60.73 80.00 0.00 22.11 0.54 68.95 32.93 611.20 0.76 1.02 2010 TYA 8.45 80.00 5.00 60.63 80.00 0.00 22.67 0.76 72.90 22.59 785.07 1.27 1.06 2011 TYA 8.20 80.00 5.00 60.80 80.00 0.00 16.66 1.93 63.75 24.29 671.37 3.23 0.60 2012 TYA 12.83 80.00 5.00 60.80 80.00 0.00 19.43 0.23 56.18 22.24 633.82 2.77 0.81 2007 VCG 10.68 75.00 8.00 56.36 63.36 0.00 39.46 16.08 85.40 6.09 19,242.70 0.83 1.34 2008 VCG 6.58 75.00 8.00 57.78 63.36 0.00 32.07 6.04 88.57 11.92 22,659.35 0.88 1.50 2009 VCG 12.07 66.67 9.00 55.83 69.85 0.00 39.06 4.39 83.86 32.41 27,181.16 0.26 1.80 2010 VCG 13.35 44.44 9.00 55.90 69.85 0.00 36.83 3.10 82.59 28.46 31,686.89 0.40 1.81 2011 VCG 10.96 44.44 9.00 56.27 75.03 0.00 25.29 4.75 81.74 26.02 30,149.23 1.12 1.38 2012 VCG 21.64 44.44 9.00 58.53 79.07 0.00 32.86 2.59 75.75 26.20 28,416.85 1.18 1.84 2007 VIC 8.42 50.00 6.00 44.05 9.38 5.33 14.69 3.45 39.21 0.39 3,179.82 0.39 0.40 2008 VIC 6.51 50.00 6.00 46.60 0.00 0.00 16.52 35.71 73.06 0.45 6,021.57 0.52 0.33 2009 VIC 5.98 50.00 6.00 48.44 0.00 0.00 21.48 11.51 74.60 0.27 14,313.37 0.28 0.78 2010 VIC 10.48 50.00 6.00 46.80 12.68 0.00 25.19 17.85 63.46 0.63 26,146.85 0.15 0.99 2011 VIC 12.55 85.71 7.00 48.59 18.23 0.00 20.88 4.13 76.76 4.99 35,512.64 0.15 0.91 2012 VIC 16.56 60.00 10.00 39.51 22.54 0.00 20.19 5.23 80.52 8.15 55,824.88 0.17 0.87 2007 VNM 10.46 60.00 5.00 55.30 66.78 0.00 11.00 13.71 19.78 30.36 5,425.12 0.27 0.26 2008 VNM 16.53 60.00 5.00 55.30 66.18 0.00 16.65 7.46 19.35 25.63 5,966.96 0.54 0.34 2009 VNM 11.03 60.00 5.00 54.88 66.29 0.00 12.17 7.72 23.48 21.64 8,482.04 0.30 0.24 2010 VNM 20.94 60.00 5.00 59.53 65.00 0.00 20.94 13.30 26.07 31.83 10,773.03 0.26 0.69 2011 VNM 17.98 60.00 5.00 64.17 54.57 0.00 17.98 11.34 19.93 22.42 15,582.67 0.17 0.60 2012 VNM 16.66 60.00 5.00 64.38 54.59 0.00 16.66 15.91 21.35 21.44 19,697.87 0.11 0.60 2007 VSH 8.26 80.00 5.00 54.71 54.55 0.00 9.42 1.68 17.77 65.65 2,459.45 0.33 0.20 2008 VSH 15.76 80.00 5.00 54.91 54.55 0.00 17.32 0.62 13.73 57.26 2,483.25 0.55 0.39 2009 VSH 12.25 80.00 5.00 55.13 54.55 0.00 14.24 3.82 12.26 49.57 2,580.95 0.60 0.36 2010 VSH 17.01 80.00 5.00 54.78 54.55 0.00 22.92 8.35 19.77 37.69 3,028.83 0.81 0.83 2011 VSH 13.62 80.00 5.00 55.12 54.55 0.00 18.54 12.80 29.92 31.71 3,345.73 1.20 0.66 2012 VSH 21.48 80.00 5.00 54.82 54.55 0.00 23.32 16.19 27.55 29.14 3,382.41 0.97 1.11 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 2.: Bảng kiểm tra tính tương quan biến mơ hình Phụ lục 3: Bảng thống kê mơ tả biến mơ hình Phụ lục 4: Bảng thống kê thay đổi biến quản trị doanh nghiệp TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 5: Mơ hình hồi quy theo Beta phương pháp OLS Phụ lục 6: Mơ hình hồi quy theo LogTA phương pháp OLS Phụ lục 7: Mô hình hồi quy theo MB phương pháp OLS TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 8: Mơ hình hồi quy theo TL/TA phương pháp OLS Phụ lục 9: Mơ hình hồi quy theo Beta, LogTA, MB, TL/TA phương pháp OLS TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 10: Mơ hình hồi quy gộp (POOL) Phụ lục 11: Mơ hình tác động cố định (FEM) phương pháp OLS TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 12: Mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) phương pháp OLS TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 13: Bảng kiểm định F test TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 14: Bảng kiểm định Hausman test TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 15: Mơ hình tác động cố định (FEM) phương pháp GLS Với biến giải thích: LogTA, CAPEX/TA, TANA/TA, BM TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 16: Mơ hình tác động cố định (FEM) phương pháp GLS Với biến giải thích: LogTA, CAPEX/TA, TANA/TA, BM, BOARDINDEP, LogBOARDSIZE TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 17: Mơ hình tác động cố định (FEM) phương pháp GLS Với biến giải thích: LogTA, CAPEX/TA, TANA/TA, BM, INSIDER, INSTBLOCK, NONINSTBLOCK TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 18: Mô hình tác động cố định (FEM) phương pháp GLS Với biến giải thích: LogTA, CAPEX/TA, TANA/TA, , BM ,BOARDINDEP, LogBOARDSIZE, INSIDER, INSTBLOCK, NONINSTBLOCK TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com ... diện Quản trị doanh nghiệp chế làm giảm bớt vấn đề đại diện doanh nghiệp, chi phí đại diện có tác động đến chi phí sử dụng vốn, vậy, quản trị doanh nghiệp có tác động đến chi phí sử dụng vốn doanh. .. ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VÕ THỊ NGỌC THANH QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP TÁC ĐỘNG ĐẾN CHI PHÍ VỐN: BẰNG CHỨNG TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun... DOANH NGHIỆP TÁC ĐỘNG ĐẾN CHI PHÍ VỐN: BẰNG CHỨNG TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM? ?? số liệu tài liệu sử dụng luận văn thu thập từ nguồn thực t? ?, hợp pháp công bố rộng