Lý do ch ọn đề tài
Quản trị công ty (QTCT) đã thu hút sự chú ý trong nhiều thập kỷ qua, đặc biệt sau những bê bối lớn như Enron, Tyco, Imclone Systems và WorldCom, khiến thị trường vốn ở các nước phát triển bị rung chuyển Việc khôi phục niềm tin của công chúng hiện nay trở thành ưu tiên hàng đầu cho các nhà lãnh đạo doanh nghiệp (DN) (Heidi & Marlene, 2003) Để đạt được mục tiêu này, việc cung cấp thông tin minh bạch về cơ cấu vốn và kiểm soát công ty là rất quan trọng (Rogers, 2006).
Tại Việt Nam, Nhà nước đã ban hành các quy định bắt buộc đối với doanh nghiệp về việc công bố thông tin ra bên ngoài Mặc dù vậy, các thông tin được công bố trong báo cáo thường niên vẫn chưa đáp ứng đầy đủ yêu cầu và tiêu chuẩn cần thiết.
Báo cáo tài chính (BCTN) của các doanh nghiệp hiện nay chủ yếu chứa thông tin quá khứ, trong khi nhà đầu tư ngày càng quan tâm đến khả năng hoạt động tương lai của doanh nghiệp Những thông tin này thường được thể hiện qua các thông tin tự nguyện Mức độ công bố thông tin (CBTT) phụ thuộc vào từng công ty, với mục đích chính là cung cấp thông tin hữu ích cho các đối tượng sử dụng Các doanh nghiệp chủ động lựa chọn các thông tin tự nguyện để công khai ra công chúng.
Nhiều nghiên cứu gần đây đã tập trung vào tác động của đặc điểm quản trị công ty (QTCT) đến việc công bố thông tin tự nguyện tại các công ty niêm yết, bao gồm cả những nước phát triển và đang phát triển Các nghiên cứu này cũng chỉ ra rằng QTCT yếu kém là một vấn đề đáng lưu ý trong các nền kinh tế phát triển, mới nổi và xuyên quốc gia (Bremer & Elias, 2007).
Nghiên cứu này tập trung vào mối quan hệ giữa việc công bố thông tin đầy đủ và các vấn đề liên quan đến quản trị công ty (QTCT) Tác giả đã thực hiện đề tài "Các nhân tố về QTCT tác động đến mức độ công bố thông tin tự nguyện trên báo cáo tài chính – trường hợp các công ty niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh (HOSE)." Mục tiêu là phân tích ảnh hưởng của các yếu tố QTCT đến việc công bố thông tin tự nguyện của các công ty niêm yết.
M ục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu tổng quát của đề tài là nghiên cứu tác động của các nhân tố QTCT đến mức độ công bố thông tin tự nguyện trên báo cáo tài chính năm của các công ty niêm yết trên sàn HOSE Luận văn sẽ đưa ra các kiến nghị nhằm nâng cao chất lượng thông tin tự nguyện công bố, đáp ứng nhu cầu thông tin ngày càng tăng của người sử dụng Các mục tiêu cụ thể sẽ được tập trung phân tích trong nghiên cứu này.
- Thứ nhất: kế thừa được mô hình nghiên cứu các nhân tố QTCT tác động đến mức độ CBTT tự nguyện của các CTNYtrên sàn HOSE,
- Thứ hai: xác định các nhân tố QTCTtác động đến mức độ CBTT tự nguyện trên BCTN của các CTNY trên sàn HOSE,
Vào thứ ba, bài viết sẽ đánh giá thực trạng công bố thông tin tự nguyện (CBTT) và tác động của các nhân tố quản trị công ty (QTCT) đến mức độ CBTT tự nguyện trên báo cáo tài chính năm (BCTN) của các công ty niêm yết trên sàn HOSE Dựa trên kết quả nghiên cứu, bài viết sẽ đưa ra kết luận và kiến nghị nhằm nâng cao chất lượng thông tin tự nguyện công bố.
Câu h ỏi nghiên cứu
Từ những vấn đềđược trình bày trên, đểđạt được mục tiêu nghiên cứu nhưđãgiới thiệu, luận vănđặt ra ba câu hỏi nghiên cứu như sau:
Câu hỏi 1: Thực trạng mức độ CBTT tự nguyện của các CTNY trên sàn HOSE được đánh giá như thế nào?
Câu hỏi 2: Các nhân tố QTCT tác động như thế nào đến mức độ CBTT tự nguyện của các CTNY?
Câu hỏi 3: Kiến nghị, định hướng nào đểtăng cường QTCT qua đó nâng cao chất lượng thông tin tự nguyện được công bố trên BCTN của các CTNY?
Phương pháp nghiên cứu
Phương pháp nghiên cứu chủ yếu được áp dụng là nghiên cứu định lượng Tác giả tổng hợp các nghiên cứu trước đó để kế thừa và xây dựng mô hình nghiên cứu, sau đó tiến hành kiểm định thực tiễn tại Việt Nam thông qua các giai đoạn cụ thể.
- Chọn mẫu nghiên cứu là các DN niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM
- Thu thập BCTN của các DNtheo mẫu đã chọn
- Từ dữ liệu thu thập hoàn thiện bảng danh mục thông tin tự nguyện cần công bố
Bài viết thiết lập chỉ số phản ánh mức độ công bố thông tin (CBTT) trên báo cáo tài chính năm (BCTN) của các công ty niêm yết Đồng thời, luận văn áp dụng phương pháp thống kê và mô hình hồi quy để đánh giá tác động của các nhân tố quản trị công ty (QTCT) đến mức độ CBTT tự nguyện.
Phương pháp thu thập dữ liệu được thực hiện bằng cách tiến hành khảo sát các doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE, thông qua việc sử dụng thông tin từ báo cáo tài chính năm (BCTN) được công bố trên trang web của các doanh nghiệp.
Phương pháp phân tích dữ liệu: Sử dụng phương pháp thống kê mô tả, phân tích hệ số tương quan và phân tích hồi quy.
Nh ững đóng góp mới của nghiên cứu
Xem xét vàđối chiếu với các nghiên cứu được thực hiện bởi các nhà khoa học trước đây, luận vănđã đóng góp mới những vấn đề sau đây:
Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra mối quan hệ giữa các nhân tố quản trị công ty (QTCT) và mức độ công bố thông tin tự nguyện (CBTT) trên báo cáo tài chính năm (BCTN) ở nhiều quốc gia Tại Việt Nam, các nghiên cứu chủ yếu tập trung vào khía cạnh pháp lý của QTCT, trong khi ít đề cập đến mô hình và kiểm định các nhân tố QTCT ảnh hưởng đến mức độ CBTT tự nguyện Do đó, việc nghiên cứu mối liên hệ giữa cơ chế QTCT và mức độ CBTT trên BCTN của các công ty niêm yết tại Việt Nam là rất cần thiết.
Luận văn nghiên cứu các cơ chế quản trị như quyền sở hữu, sự tham gia của thành viên độc lập trong Hội đồng Quản trị (HĐQT), tần suất họp HĐQT, chất lượng kiểm toán, và sự tách biệt giữa Tổng giám đốc và Chủ tịch HĐQT Nghiên cứu này nhằm đánh giá ảnh hưởng của các yếu tố này đến mức độ công bố thông tin tự nguyện của công ty, đồng thời kiểm tra mối liên hệ giữa chất lượng thực tiễn quản trị và mức độ công bố thông tin tự nguyện trên báo cáo tài chính năm.
Nghiên cứu này khám phá lý thuyết về mức độ công bố thông tin tự nguyện (CBTT) bằng cách đánh giá hiệu quả của các cơ chế quản trị trong việc giải thích sự khác biệt trong CBTT Dựa trên dữ liệu từ 100 công ty phi tài chính niêm yết trên sàn HOSE trong giai đoạn 2012-2014, nghiên cứu chỉ ra rằng quyền sở hữu, thành viên độc lập trong Hội đồng Quản trị (HĐQT), tần suất họp HĐQT, chất lượng kiểm toán, và sự tách biệt giữa Tổng giám đốc và Chủ tịch HĐQT có tác động tích cực đến CBTT tự nguyện Những phát hiện này cần được chú ý và có thể hỗ trợ các nhà hoạch định chính sách trong việc phát triển các yêu cầu về CBTT tự nguyện.
K ết cấu của đề tài
Ngoài phần mở đầu tác giả xây dựng đềtài thành 5 chương như sau:
Chương 1: Giới thiệu tổng quan về vấn đề nghiên cứu
Chương 2:Cơ sở lý thuyết
Chương 3:Phương pháp nghiên cứu
Chương 4: Kết quả nghiên cứu và bàn luận
Chương 5:Kết luận và kiến nghị
GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU
Các nghiên c ứu trên thế giới
Chuyên đề của Cerf (1961) được nhiều nhà nghiên cứu xem là khởi đầu cho nghiên cứu thực nghiệm về mức độ công bố thông tin trong báo cáo tài chính Kể từ đó, chủ đề công bố thông tin đã thu hút sự quan tâm lớn từ các học giả trên toàn cầu.
Nhiều nghiên cứu trên thế giới đã tập trung vào mức độ công bố thông tin tự nguyện trên báo cáo tài chính năm (BCTN), bên cạnh các nghiên cứu về công bố thông tin bắt buộc Một trong những nghiên cứu tiên phong là của Singhvi & Desai (1971), điều tra mối quan hệ giữa các đặc điểm công ty và mức độ công bố thông tin tự nguyện của các tập đoàn công nghiệp Mỹ Nghiên cứu sử dụng danh sách kiểm tra 34 hạng mục và cho thấy có mối quan hệ tích cực giữa các đặc điểm công ty như quy mô tài sản, số lượng cổ đông và tình trạng niêm yết với mức độ công bố thông tin.
Firth (1979) đã tiến hành một nghiên cứu tại Anh để khám phá mối quan hệ giữa mức độ công bố thông tin tự nguyện và ba đặc điểm của công ty, bao gồm quy mô, tình trạng niêm yết và loại kiểm toán Ông đã chọn ngẫu nhiên các doanh nghiệp sản xuất và sử dụng bảng danh mục 48 điểm để đo lường mức độ công bố thông tin, dựa trên tài liệu liên quan, báo cáo tài chính mới nhất của các công ty và thảo luận với người sử dụng thông tin.
Các nghiên cứu sau đó được thực hiện phần nhiều tại các quốc gia phát triển như nghiên cứu của McNally (1982) tại New Zealand, Cooke (1989) tại Thụy Điển,
Các nghiên cứu thực nghiệm của Lutfi (1989) tại Mỹ và Cooke (1991) tại Nhật Bản đều tập trung vào việc đo lường mức độ cung cấp thông tin tự nguyện thông qua bảng danh mục tính điểm So với các nghiên cứu ban đầu, số lượng biến và hạng mục trong danh sách cung cấp thông tin tự nguyện đã được mở rộng đáng kể.
Nghiên cứu của Meek et al (1995) về "Các nhân tố ảnh hưởng tới sự tự nguyện công bố báo cáo thường niên của các tập đoàn đa quốc gia Mỹ, Anh và châu Âu" đã xác định những yếu tố tác động đến việc công bố thông tin chiến lược, tài chính và phi tài chính trên báo cáo thường niên Kết quả cho thấy quy mô của tập đoàn là một trong những nhân tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến mức độ công khai thông tin này.
DN, quốc gia/khu vực, tình trạng niêm yết và loại ngành công nghiệp mà DN hoạt động đều có ảnh hưởng đáng kể đến mức độ công bố thông tin tự nguyện của các doanh nghiệp.
Các nghiên cứu gần đây đã chuyển hướng chú ý đến các thị trường mới nổi, như nghiên cứu của Hossain (1994) tại Malaysia, Naser (2002) tại Jordan, Haniffa và Cook (2002) tại Malaysia, Gul và Leung (2004) tại Hồng Kông, và Alsaeed (2006) tại Ả Rập.
Rập Saudi, Barako (2006) tại Kenya… Các nghiên cứu cũng tập trung tìm hiểu mối quan hệ giữa các đặc điểm công ty với mức độ CBTT tự nguyện
Vấn đề công bố thông tin tài chính (CBTT) tự nguyện đang thu hút sự quan tâm của nhiều nhà kinh tế, với các nghiên cứu không chỉ tập trung vào các đặc điểm công ty như quy mô vốn và lợi nhuận, mà còn mở rộng sang cấu trúc sở hữu, hội đồng quản trị (HĐQT) và ủy ban kiểm toán Các nghiên cứu như của Chau và Gray (2002), Eng và Mak (2003), Chen et al (2008), và Omar Juhmani (2013) đã điều tra mối quan hệ giữa cấu trúc sở hữu và mức độ CBTT Đồng thời, Cheng và Courtenay (2006) cùng với Patelli và Prencipe (2007) đã nghiên cứu vai trò của ban giám đốc, trong khi Bronson et al (2006) tập trung vào ủy ban kiểm toán, và Piot và Janin (2007) xem xét chất lượng kiểm toán để xác định các yếu tố ảnh hưởng đến CBTT của doanh nghiệp.
Nghiên cứu của tác giả Mohamed Akhtaruddin (2009) đã thực hiện một cuộc điều tra thực nghiệm về cơ cấu quản trị công ty và ảnh hưởng của nó đến hành vi công bố thông tin tự nguyện của các công ty niêm yết tại Malaysia Kết quả cho thấy quy mô hội đồng quản trị và chất lượng thành viên ban kiểm toán có tác động đáng kể đến việc công bố thông tin tự nguyện.
Nghiên cứu của Wan Izyani Adilah Wan Mohamad (2010) tại Malaysia đã phân tích mối quan hệ giữa cơ cấu quản trị công ty và mức độ công bố thông tin tự nguyện của 40 công ty niêm yết Kết quả cho thấy rằng tỷ lệ cao thành viên gia đình trong hội đồng quản trị dẫn đến mức độ công bố thông tin thấp trong báo cáo tài chính năm.
Carlos P Barros (2013) đã nghiên cứu tác động của các yếu tố quản trị công ty đến mức độ công bố thông tin tự nguyện tại Pháp Kết quả cho thấy, tần suất các cuộc họp của ủy ban kiểm toán, sự tham gia đầy đủ của Hội đồng quản trị và các thành viên ủy ban kiểm toán là những yếu tố có ảnh hưởng đáng kể đến mức độ công bố thông tin tự nguyện.
Yaseen Al-Janadi (2013) đã chỉ ra rằng cơ chế quản trị đóng vai trò quan trọng trong việc công bố báo cáo tin ra công chúng Nghiên cứu nhấn mạnh rằng các yếu tố như số lượng giám đốc không điều hành, quy mô hội đồng quản trị, quyền hạn của Tổng giám đốc, chất lượng kiểm toán và cấu trúc sở hữu đều có ảnh hưởng đáng kể đến chất lượng của các báo cáo này.
CBTT tự nguyện của các công ty trên thị trường chứng khoán Ả Rập Saudi
Nghiên cứu của Amer Alhazaimeh (2014) đã điều tra mối quan hệ giữa quản trị công ty (QTCT) và cơ cấu sở hữu đối với việc công bố thông tin tự nguyện của các công ty niêm yết tại thị trường chứng khoán Amman (ASE) Sử dụng mô hình hồi quy GMM cho giai đoạn 2002-2011, nghiên cứu này đã phân tích 72 công ty của Jordan và chỉ ra rằng mức độ quan trọng của việc công bố thông tin tự nguyện tại ASE trong giai đoạn này phù hợp hơn với nhận thức và thực hiện quản trị.
Nghiên cứu tại Jordan cho thấy hoạt động của Hội đồng Quản trị, sở hữu nước ngoài, giám đốc không điều hành và sở hữu cổ phần có ảnh hưởng đáng kể đến việc công bố thông tin tự nguyện Cuối cùng, kết quả cho thấy rằng việc công bố thông tin tự nguyện trong các báo cáo hàng năm có khả năng tác động đến giá trị vốn hóa thị trường.
Các nghiên c ứu trong nước
Việt Nam vẫn còn hạn chế trong nghiên cứu về quản trị công ty (QTCT) và công bố thông tin tự nguyện Tuy nhiên, một số tác giả Việt Nam đã có những công trình nghiên cứu, như bài viết "Corporate Governance of Listed Companies in Vietnam" của Lê Minh Toàn (2008), tập trung vào QTCT của các doanh nghiệp niêm yết thông qua các nghiên cứu tình huống Nghiên cứu này chỉ ra rằng cần cải thiện vấn đề QTCT để nâng cao tính minh bạch của thị trường, bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư và hỗ trợ sự phát triển của thị trường chứng khoán.
Nguyễn Trường Sơn (2010) trong nghiên cứu “Corporate Governance in Vietnamese Enterprises” đã tiến hành khảo sát thực tiễn để phân tích thực trạng quản trị công ty (QTCT) tại các doanh nghiệp Việt Nam Nghiên cứu xem xét nhiều khía cạnh như khuôn khổ pháp lý, cơ cấu tổ chức, cơ chế quản lý, tính minh bạch trong hoạt động, cũng như quyền lợi của cổ đông và người lao động Từ đó, tác giả đưa ra những nhận định tổng quát và đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao năng lực QTCT tại Việt Nam.
Bài viết "Thông Tin Công Bố Tự Nguyện Trong Báo Cáo Thường Niên Của Các Công Ty Phi Niêm Yết: Trường Hợp Việt Nam" của tác giả Tạ Quang Bình (2012) nghiên cứu sự khác biệt giữa nhu cầu thông tin của các nhà phân tích tài chính và khả năng cung cấp thông tin của các nhà quản lý tài chính Nghiên cứu này đã xây dựng danh mục các thông tin tự nguyện và tiến hành khảo sát để xác định những thông tin tự nguyện nào được coi là quan trọng nhất đối với cả người sử dụng và nhà cung cấp thông tin.
Từ đó, bài nghiên cứu chỉ ra các thông tin tự nguyện mà DN cần cung cấp để thu hẹp khoảng cách với người sử dụng thông tin
Năm 2012, ở góc độ nghiên cứu của các tổ chức quốc tế, Báo cáo Thẻđiểm
Nghiên cứu QTCT 2012 của IFC và Ủy ban chứng khoán Nhà nước đã chỉ ra rằng các công ty niêm yết tại thị trường chứng khoán Việt Nam đang cung cấp thông tin công khai với chất lượng giảm sút Cụ thể, các CTNY đã hạ thấp tiêu chuẩn công khai thông tin, chỉ cung cấp những thông tin chung chung và không đầy đủ, dẫn đến mức điểm trung bình về minh bạch và công bố thông tin chỉ đạt 40,1%, chưa bằng một nửa so với yêu cầu cần đạt cho hoạt động công bố thông tin chất lượng Mặc dù nghiên cứu đã phân tích thực trạng CBTT, nhưng chưa đề cập đến các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin của các CTNY trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Hoàng Thị Hoài Thu (2014) nghiên cứu mối quan hệ giữa đặc điểm doanh nghiệp niêm yết và mức độ công bố thông tin trên báo cáo tài chính tại Sàn giao dịch chứng khoán TP HCM Nghiên cứu phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin, bao gồm loại ngành, lợi nhuận, tính thanh khoản, quy mô, sở hữu nước ngoài, chất lượng kiểm toán, đòn bẩy, và các yếu tố liên quan đến quản trị công ty như thành phần hội đồng quản trị và tỷ lệ sở hữu vốn của hội đồng quản trị Kết quả cho thấy mức độ công bố thông tin bị ảnh hưởng chủ yếu bởi đòn bẩy, thành phần hội đồng quản trị và tỷ lệ sở hữu nước ngoài Tuy nhiên, nghiên cứu này có những hạn chế về phạm vi và thời gian, với dữ liệu thu thập được trong năm 2013.
Nghiên cứu tiến sỹ của Lê Thị Mỹ Hạnh (2015) về "Minh bạch thông tin tài chính của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam" đã làm rõ nhiều vấn đề lý luận và thực tiễn liên quan đến tính minh bạch thông tin tài chính Nghiên cứu này không chỉ lượng hóa tính minh bạch mà còn xác định các nhân tố ảnh hưởng đến nó, từ đó đề xuất giải pháp nhằm nâng cao tính minh bạch thông tin tài chính, góp phần vào sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán Tuy nhiên, luận án chỉ tập trung vào các nhân tố tài chính và quản trị công ty, đồng thời chỉ xem xét thông tin tài chính được công bố trên báo cáo tài chính năm của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán TP.HCM, mà không đề cập đến nhiều loại thông tin khác và các thời điểm báo cáo khác nhau.
Trong chương này, tác giả đã trình bày lý do, mục tiêu, câu hỏi nghiên cứu, đối tượng và phương pháp nghiên cứu, giúp người đọc có cái nhìn tổng quan về vấn đề nghiên cứu Luận văn cũng đã tổng hợp các nghiên cứu liên quan đến mức độ công bố thông tin (CBTT) và quản trị công ty (QTCT), đồng thời khái quát hóa các nghiên cứu đã được thực hiện trên thế giới và tại Việt Nam về QTCT và CBTT.
Luận văn kế thừa và điều chỉnh các kết quả nghiên cứu trước đây, xem xét áp dụng trong điều kiện Việt Nam để phát triển mô hình nghiên cứu phù hợp Qua việc phân tích các nghiên cứu trong nước, luận văn rút ra kinh nghiệm và khắc phục những hạn chế của các nghiên cứu trước, từ đó tạo ra kết quả nghiên cứu với nhiều phát hiện mới Những minh chứng và lập luận trong luận văn có tính thuyết phục cao hơn, góp phần nâng cao giá trị nghiên cứu.
CƠ SỞ LÝ THUYẾT
M ột số vấn đề chung về CBTT tự nguyện
2.1.1 Khái niệm về CBTT tự nguyện Ở Việt Nam, theo quan điểm của Bộ Tài chính được quy định trong “Sổ tay
CBTT, hay Công bố Thông tin, là phương thức giúp doanh nghiệp thực hiện quy trình minh bạch, đảm bảo rằng các cổ đông và công chúng đầu tư có thể tiếp cận thông tin một cách công bằng và đồng thời.
CBTT kế toán đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp thông tin cần thiết cho các bên liên quan, giúp giảm thiểu sự không chắc chắn và hỗ trợ quyết định kinh tế, tài chính Các báo cáo tài chính hàng năm của công ty được xem là nguồn thông tin quan trọng cho bên ngoài (Betosan, 1997) Những báo cáo này không chỉ truyền đạt thông tin về số lượng mà còn cả chất lượng của doanh nghiệp đến các bên liên quan khác (Barko, Hancock & Izan, 2006).
Theo Francesca Citro (2013), CBTT được chia thành hai loại: CBTT bắt buộc và CBTT tự nguyện CBTT bắt buộc (Mandatory disclosure) là những thông tin kế toán mà pháp luật và các quy định của một quốc gia hoặc vùng lãnh thổ yêu cầu phải công bố.
Các công bố thông tin phải tuân thủ quy định của Luật Kinh doanh, Ủy ban chứng khoán và các chuẩn mực kế toán Thông tin tự nguyện, hay CBTT tự nguyện, là những thông tin tài chính và phi tài chính không bắt buộc phải công bố theo luật pháp, nhằm nâng cao niềm tin và nhận thức của nhà đầu tư về tương lai của doanh nghiệp Việc cung cấp thông tin tự nguyện giúp nhà đầu tư có quyết định chính xác hơn Những thông tin này trong báo cáo hàng năm là nguồn tài liệu quý giá cho các nhà nghiên cứu và bên liên quan.
Báo cáo tài chính năm (BCTN) thường kết hợp cả thông tin bắt buộc và tự nguyện, tạo ra sự tương tác liên tục giữa chúng Thông tin bắt buộc là nghĩa vụ của công ty trong việc công bố thông tin trong báo cáo, trong khi thông tin tự nguyện cung cấp những thông tin bổ sung khi thông tin bắt buộc không phản ánh đầy đủ giá trị và hoạt động quản lý của công ty Khi các quy định về thông tin bắt buộc có những hạn chế hoặc khó khăn trong việc giải thích, các công ty có thể sử dụng thông tin tự nguyện để làm rõ hơn tình hình của mình.
Việc công bố thông tin tự nguyện là lựa chọn của các công ty, phụ thuộc vào văn hóa, kinh tế và xã hội của từng đơn vị Các thông tin này chủ yếu nhằm giúp người sử dụng hiểu rõ hơn về công ty, khả năng sinh lời trong tương lai, cũng như các rủi ro và cơ hội, từ đó thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư Công bố tự nguyện bao gồm thông tin vượt quá yêu cầu, như thông tin kế toán và các dữ liệu khác mà quản lý cho là cần thiết cho các bên liên quan Mục tiêu của việc công bố này là giảm bất cân xứng thông tin giữa nhà quản lý và nhà đầu tư, đồng thời đáp ứng nhu cầu thông tin của các bên liên quan khác nhau.
Theo tác giả, công bố thông tin tự nguyện là việc quản lý chủ động công bố thông tin tài chính, chiến lược, phi tài chính và quản trị của doanh nghiệp, bên cạnh các thông tin bắt buộc Nghiên cứu này tập trung vào các thông tin tự nguyện được công bố trên báo cáo tài chính năm, nhằm cung cấp cái nhìn toàn diện về mức độ công bố thông tin trên thị trường chứng khoán theo quy định hiện hành.
2.1.2 Yêu cầu về công bố thông tin trên BCTN
Công ty đại chúng phải thực hiện việc công bố thông tin (CBTT) trên các ấn phẩm và trang thông tin điện tử của mình, cũng như trên các phương tiện CBTT của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Sở giao dịch Chứng khoán Tất cả thông tin này cần được lưu trữ bằng văn bản và dữ liệu điện tử ít nhất mười năm tại trụ sở chính của công ty để nhà đầu tư có thể tham khảo.
Báo cáo tài chính năm (BCTN) là nguồn thông tin quan trọng cho nhiều đối tượng sử dụng như nhà quản lý, cổ đông, nhà đầu tư và cơ quan chính phủ BCTN cung cấp thông tin định tính và định lượng, tài chính và phi tài chính, về tình hình hiện tại và dự báo tương lai của các đơn vị kinh tế Lý do lựa chọn BCTN làm phương tiện nghiên cứu về công bố thông tin (CBTT) bao gồm việc BCTN phản ánh toàn diện hoạt động của công ty, dễ dàng truy cập và công bố thường xuyên cho các bên liên quan, cùng với thông tin đã được kiểm toán, đảm bảo độ tin cậy Hiện nay, BCTN được lập theo quy định tại mẫu BCTN theo thông tư số 155/2015/TT-BTC, có hiệu lực từ ngày 01/01/2016.
• Thông tin chung của Công ty;
• Tình hình hoạt động trong năm;
• Báo cáo và đánh giá của Ban giám đốc;
• Đánh giá của HĐQT về hoạt động của Công ty;
Thông tư này quy định yêu cầu về công bố thông tin (CBTT) phải đảm bảo tính đầy đủ, chính xác và kịp thời theo quy định pháp luật Hoạt động CBTT phải được thực hiện bởi giám đốc hoặc người được ủy quyền Giám đốc hoặc Tổng giám đốc sẽ chịu trách nhiệm về nội dung thông tin do người được ủy quyền công bố.
Tính đầy đủ trong công bố thông tin được thể hiện qua các quy định rõ ràng về thể loại, nội dung và hình thức công bố Điều này bao gồm cả thông tin công bố thường niên và những thông tin bất thường có thể ảnh hưởng đến quyết định của người sử dụng.
Tính chính xác của thông tin trong lĩnh vực tài chính đòi hỏi sự trung thực, khách quan và đáng tin cậy, với việc công bố thông tin phải được thực hiện bởi người đại diện theo pháp luật hoặc người được ủy quyền Trong thị trường chứng khoán, sự chậm trễ trong việc công bố thông tin có thể làm giảm hiệu quả của nó, do đó, yêu cầu về tính kịp thời không thể chỉ dựa vào sự tự nguyện của doanh nghiệp Để đảm bảo tính kịp thời, quy định cụ thể về thời gian công bố thông tin là cần thiết; ví dụ, công ty đại chúng phải lập báo cáo tài chính năm và công bố thông tin liên quan trong vòng 20 ngày sau khi báo cáo tài chính được kiểm toán, nhưng không quá 120 ngày kể từ ngày kết thúc năm tài chính.
2.1.3 Đo lường mức độ CBTT Đo lường mức độ CBTT đóng một vai trò quan trọng trong các nghiên cứu Theo nghiên cứu của Francesca Citro (2013) có hai cách tiếp cận chính để phát triển một bảnng chấm điểm mức độ CBTT của các công ty là: phân tích n ội dung và chỉ số CBTT
2.1.3.1 Phương pháp phân tích nội dung
Phân tích nội dung là phương pháp nghiên cứu sử dụng kỹ thuật suy luận từ dữ liệu và ngôn ngữ để mã hóa thông tin và xếp hạng chúng Phương pháp này bao gồm hai phạm vi chính: phân tích từng phần, tập trung vào một số mục thông tin hoặc từ khóa cụ thể, và phân tích toàn diện, xem xét toàn bộ tài liệu Sau khi xác định phạm vi phân tích, nhà nghiên cứu có thể lựa chọn giữa phân tích cú pháp, tập trung vào cấu trúc câu, hoặc phân tích chuyên đề, chú trọng vào đặc điểm văn bản và độ dài câu.
Mặc dù phân tích nội dung mang lại độ tin cậy cao, nhưng phương pháp này tốn nhiều công sức và thường không có nhiều mẫu Để khắc phục điều này, phần mềm phân tích nội dung tự động đã được phát triển Tuy nhiên, phân tích tự động bằng phần mềm có thể không nhận diện được các cụm từ, từ khóa đồng nghĩa hoặc từ có nhiều nghĩa.
2.1.3.2 Phương pháp chỉ số CBTT
Qu ản trị công ty
2.2.1 Khái niệm về quản trị công ty
QTCT là một quy trình mà theo đó, công ty được điều khiển, định hướng và kiểm soát (OECD, 1999)
Theo Nguyễn Trường Sơn (2010), quản trị công ty (QTCT) ở các quốc gia khác nhau có sự khác biệt lớn do chế độ, luật pháp, đặc tính quốc gia, văn hóa và trình độ phát triển của thị trường tài chính Tuy nhiên, có thể định nghĩa QTCT là một hệ thống các cơ chế và quy định giúp công ty điều hành và kiểm soát hiệu quả, nhằm bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư, người lao động và các nhà quản lý.
QTCT được hình thành dựa trên nguyên tắc tách biệt giữa quản lý và sở hữu doanh nghiệp, trong đó công ty thuộc về các chủ sở hữu như nhà đầu tư và cổ đông Để công ty phát triển bền vững, cần có sự lãnh đạo của Hội đồng quản trị, sự điều hành của Ban giám đốc và sự đóng góp của người lao động, mặc dù không phải lúc nào họ cũng có chung lợi ích và ý chí Do đó, cần thiết phải thiết lập cơ chế kiểm soát để nhà đầu tư và cổ đông có thể giám sát hoạt động điều hành của công ty, nhằm tối ưu hóa hiệu quả hoạt động.
QTCT xác định quyền hạn và trách nhiệm giữa các nhóm lợi ích trong công ty, bao gồm cổ đông, HĐQT, ban điều hành, ban kiểm soát và các bên liên quan Đồng thời, QTCT thiết lập nguyên tắc, quy trình và thủ tục ra quyết định nhằm ngăn chặn lạm dụng quyền lực, giảm thiểu rủi ro và xung đột lợi ích do thiếu tiêu chuẩn rõ ràng hoặc không tuân thủ quy định về công bố thông tin và minh bạch.
Quản trị công ty tốt đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững và tạo sự hài hòa giữa ban giám đốc, hội đồng quản trị, cổ đông và các bên liên quan Điều này không chỉ định hướng và kiểm soát hoạt động của công ty mà còn tăng cường khả năng tiếp cận nguồn vốn bên ngoài Nhờ đó, quản trị công ty hiệu quả giúp nâng cao giá trị doanh nghiệp, giảm thiểu rủi ro, đồng thời thúc đẩy đầu tư và phát triển bền vững cho doanh nghiệp và nền kinh tế.
2.2.2 Nguyên tắc quản trị công ty của OECD (Tổ chức Hợp tác và Phát triển
Bộ Nguyên tắc QTCT được thiết kế để hỗ trợ các chính phủ, cả thành viên và không thành viên của OECD, trong việc đánh giá và cải thiện khuôn khổ pháp lý, tổ chức và quản lý của họ.
QTCT đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp hướng dẫn và khuyến nghị cho thị trường chứng khoán, nhà đầu tư, công ty và các bên liên quan khác, nhằm thúc đẩy sự phát triển bền vững của QTCT tại quốc gia.
Các nguyên tắc QTCT của OECD (2004) bao gồm:
Để xây dựng một khuôn khổ quản trị công ty (QTCT) hiệu quả, cần đảm bảo tính minh bạch và hiệu quả của thị trường, tuân thủ các quy định pháp luật, đồng thời xác định rõ trách nhiệm giữa các cơ quan giám sát, quản lý và thực thi.
(2) Quyền của cổ đông và các chức năng sở hữu cơ bản: Khuôn khổ QTCT phải bảo vệ và tạo điều kiện thực hiện quyền của cổ đông
Khuôn khổ quản trị công ty cần đảm bảo sự đối xử công bằng với tất cả cổ đông, bao gồm cả cổ đông thiểu số và cổ đông nước ngoài, nhằm thúc đẩy sự minh bạch và tin cậy trong mối quan hệ giữa công ty và các nhà đầu tư.
Mọi cổ đông phải có cơ hội khiếu nại hiệu quả khi quyền của họ bị vi phạm
Khuôn khổ quản trị công ty (QTCT) cần công nhận quyền lợi của các bên liên quan theo quy định của pháp luật và hợp đồng, đồng thời khuyến khích sự hợp tác tích cực giữa công ty và các bên này Sự hợp tác này đóng vai trò quan trọng trong việc tạo dựng tài sản, tạo việc làm và đảm bảo sự ổn định tài chính.
CBTT và tính minh bạch là yếu tố then chốt trong khuôn khổ QTCT, yêu cầu việc công bố thông tin phải diễn ra kịp thời và chính xác Điều này bao gồm việc thông tin về tình hình tài chính, hoạt động của công ty, cũng như sở hữu và quản trị công ty.
HĐQT có trách nhiệm đảm bảo khuôn khổ quản trị công ty (QTCT) phù hợp với định hướng chiến lược của công ty, đồng thời giám sát hiệu quả hoạt động quản lý của HĐQT và chịu trách nhiệm trước công ty cũng như cổ đông.
Trong bộ Các Nguyên tắc QTCT (2004) của OECD, công bố thông tin và tính minh bạch được xác định là nguyên tắc cốt lõi của quản trị công Nghiên cứu này dựa trên nguyên tắc công bố thông tin và tính minh bạch để xây dựng thang đo mức độ công bố thông tin tự nguyện, bao gồm 6 thành phần chính.
(A) CBTT phải bao gồm, nhưng không hạn chế, các thông tin quan trọng liên quan đến tình hình tài chính, hoạt động, sở hữu, QTCT
(B) Thông tin phải được chuẩn bị và công bố phù hợp với các tiêu chuẩn chất lượng cao về CBTT kế toán, tài chính
(C) Kiểm toán hàng năm phải được tiến hành bởi một đơn vị kiểm toán độc lập, đủ năng lực và có chất lượng cao
Đơn vị kiểm toán độc lập có trách nhiệm chuyên nghiệp trong việc thực hiện kiểm toán cho công ty và phải chịu trách nhiệm trước cổ đông.
(E) Các kênh phổ biến thông tin phải tạo điều kiện tiếp cận thông tin bình đẳng, kịp thời và hiệu quả chi phí cho người sử dụng
(F) Các phân tích, tư vấn về công ty có liên quan tới quyết định của nhà đầu tư phải khách quan
Các vấn đề mà OECD nêu ra mang ý nghĩa lý luận quan trọng trong việc phân tích các yếu tố QTCT tác động đến mức độ công bố thông tin tự nguyện.
2.2.3 Các nhân tố QTCT tác động đến mức độ CBTT tự nguyện trên BCTN
Nhiều mô hình nghiên cứu đã được các tác giả trên thế giới phát triển để phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin tự nguyện trên báo cáo tài chính năm Luận văn này tập trung vào việc nghiên cứu các nhân tố quản trị công ty tác động đến mức độ công bố thông tin tự nguyện từ góc độ doanh nghiệp Các yếu tố quan trọng được lựa chọn và kế thừa trong mô hình nghiên cứu bao gồm: cơ cấu sở hữu, hội đồng quản trị, chất lượng kiểm toán, và sự tách biệt giữa tổng giám đốc và chủ tịch hội đồng quản trị, được xác định là những yếu tố quyết định đến mức độ công bố thông tin tự nguyện.
M ột số lý thuyết nền liên quan đến CBTT
Các lý thuyết nền được nghiên cứu nhằm giải thích phương pháp luận văn trong việc đạt được các mục tiêu nghiên cứu, tập trung vào các yếu tố quản trị công ty (QTCT) ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin tự nguyện của các công ty niêm yết (CTNY) Bài viết sẽ phân tích cách thức giải quyết các yếu tố này để đáp ứng tốt nhất nhu cầu của người sử dụng thông tin trong nền kinh tế.
Sự phát triển của các công ty hiện đại và sự phân tách giữa sở hữu và quản lý ở các nước tư bản phương Tây đã tạo điều kiện cho sự hình thành các lý thuyết về mối quan hệ giữa người chủ và người thừa hành Vào nửa cuối thế kỷ 20, nhiều lý thuyết đã được phát triển, nổi bật nhất là lý thuyết đại diện (agency theory) Công trình nghiên cứu đầu tiên về lý thuyết này được thực hiện bởi Jensen và Meckling vào năm 1976, nghiên cứu mối quan hệ giữa người chủ sở hữu vốn và người quản lý - người đại diện thực hiện các quyết định của công ty thông qua hợp đồng giữa hai bên.
Lý thuyết đại diện chỉ ra rằng sự khác biệt trong mục tiêu giữa chủ sở hữu và người quản lý có thể dẫn đến hiệu suất hoạt động không tối ưu của doanh nghiệp Sự phân chia giữa quyền sở hữu và quyền quản lý tạo ra nguy cơ mà cả hai bên đều có xu hướng tối đa hóa lợi ích cá nhân, từ đó phát sinh chi phí đại diện.
Để kiểm soát hoạt động của doanh nghiệp, các chủ sở hữu cần thực hiện giám sát và báo cáo hiệu quả Lý thuyết đại diện nhấn mạnh tầm quan trọng của việc thiết lập cấu trúc hội đồng quản trị (HĐQT) nhằm bảo vệ lợi ích của cổ đông và cải thiện chất lượng công bố thông tin, qua đó giảm thiểu tình trạng bất cân xứng thông tin.
2.3.2 Lý thuyết các bên liên quan
Các bên liên quan (Stakeholder) là từ dùng chung cho những người có cổ phiếu hoặc có lợi ích trong một DN (Freeman,1984)
Quản trị công ty (QTCT) là hệ thống các chính sách, quy định và luật lệ nhằm định hướng, vận hành và kiểm soát hoạt động của công ty QTCT không chỉ bao gồm mối quan hệ giữa các bên nội bộ như cổ đông, ban giám đốc và hội đồng quản trị, mà còn mở rộng tới các bên liên quan bên ngoài như cơ quan quản lý nhà nước, đối tác kinh doanh và cộng đồng xã hội.
Theo lý thuyết này, quyết định quản trị cần được thiết kế để đáp ứng nhu cầu của các bên liên quan Đồng thời, các bên liên quan cũng cần thông tin từ doanh nghiệp để đánh giá tình hình hoạt động và đưa ra quyết định phù hợp Thông tin này thường được tìm thấy trong báo cáo tài chính và báo cáo thường niên của doanh nghiệp.
Tóm lại, công bố thông tin (CBTT) của doanh nghiệp mang lại nhiều lợi ích cho cả doanh nghiệp và các bên liên quan CBTT giúp giảm thiểu sự bất cân xứng thông tin, từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động của thị trường.
2.3.3 Lý thuyết tín hiệu (signaling theorv)
Lý thuyết tín hiệu, được phát triển vào đầu những năm 1970 dựa trên nghiên cứu của Spence năm 1973, nhằm làm rõ tình trạng bất đối xứng thông tin trong thị trường lao động Lý thuyết này chỉ ra rằng các vấn đề liên quan đến thông tin bất đối xứng có thể được giảm thiểu thông qua việc các bên liên quan thực hiện hành động báo hiệu thông tin cho nhau.
Theo Ross (1977), lý thuyết tín hiệu giải thích cách các công ty sử dụng công bố thông tin tài chính (CBTT) để truyền đạt tín hiệu về sự tăng trưởng tiềm năng cho các nhà đầu tư Các nhà quản lý có động cơ phát tín hiệu này nhằm thu hút đầu tư và nâng cao danh tiếng của công ty CBTT trở thành một công cụ quan trọng giúp các công ty công bố nhiều thông tin hơn, thể hiện sự vượt trội so với các đối thủ trên thị trường Vì vậy, lý thuyết tín hiệu được xem là nền tảng lý thuyết cho vấn đề CBTT trong doanh nghiệp.
Chương 2 đã trình bày một số lý thuyết về CBTT tự nguyện và QTCT cũng như các nhân tố QTCT ảnh hưởng đến mức độ CBTT tự nguyện Ngoài ra, luận vănnêu ra các cách thức đo lường mức độ CBTT của các nhànghiên cứu trên thế giới Từ đó, đưa ra phương pháp đo lường mức độ CBTT CTNY trên TTCK Việt Nam
Trong chương này, tác giả trình bày các lý thuyết nền liên quan đến vấn đề công bố thông tin tự nguyện của các công ty niêm yết Bên cạnh đó, tác giả xem xét các yếu tố tác động đến mức độ công bố thông tin, kế thừa kết quả nghiên cứu trước đó và điều chỉnh cho phù hợp với điều kiện kinh tế đang phát triển của Việt Nam, nhằm xây dựng các giả thuyết thích hợp cho các nội dung tiếp theo.
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Quy trình nghiên c ứu
Hình 3.1 – Quy trình nghiên cứu
Tổng quan nghiên cứu về CBTT tự nguyện
Xác định vấn đề nghiên cứu, phương pháp, phạm vi và ý nghĩa của đề tài nghiên cứu
Cơ sở lý thuyết về công bố thông tin tự nguyện (CBTT tự nguyện) bao gồm các nhân tố quyết định như quy định pháp lý, áp lực từ thị trường và mong đợi của các bên liên quan Các lý thuyết nền về CBTT giúp hiểu rõ hơn về động lực và hành vi của các tổ chức trong việc công bố thông tin Bài viết cũng đề xuất mô hình nghiên cứu và các giả thuyết liên quan để phân tích mối quan hệ giữa các yếu tố này và mức độ CBTT tự nguyện của doanh nghiệp.
Cách thức đo lường các biến
Mô tả cách lấy mẫu và cách thức xử lý dữ liệu
Thống kê mô tả mẫu quan sát
Kiểm định các giả thuyết nghiên cứu Phân tích tương quan, phân tích hồi quy Đề xuất và hướng nghiên cứu tiếp theo
Mô hình và giả thuyết nghiên cứu
Nghiên cứu này nhấn mạnh tầm quan trọng của cơ chế quản trị công ty (QTCT) đối với mức độ công bố thông tin tự nguyện (CBTT) trong báo cáo tài chính Mô hình nghiên cứu được phát triển dựa trên các yếu tố từ nghiên cứu của Carlos P Barros (2013) về QTCT và CBTT tự nguyện tại Pháp Nghiên cứu đã phân tích các yếu tố liên quan đến QTCT để đánh giá mức độ CBTT tự nguyện của 206 công ty niêm yết tại Pháp trong giai đoạn từ 2006 đến 2009.
Nghiên cứu này sẽ tập trung vào các yếu tố như quyền sở hữu, cơ cấu Hội đồng quản trị (HĐQT), tần suất họp HĐQT, chất lượng kiểm toán và các biến kiểm soát bao gồm quy mô, lợi nhuận và đòn bẩy của công ty Với giới hạn về khả năng thu thập dữ liệu và thời gian, nghiên cứu sẽ phân tích tác động của các yếu tố quản trị công ty đến mức độ công bố thông tin tự nguyện trên báo cáo tài chính năm (BCTN) của các công ty niêm yết trên sàn HOSE trong giai đoạn 2013-2014 Ngoài ra, nghiên cứu cũng đề xuất bổ sung biến tách biệt vào mô hình phân tích.
Tổng giám đốc và Chủ tịch HĐQT Yếu tố này dựa vào nghiên cứu của tác giá Yaseen Al-Janadi (2013)
Như vậy, mô hình nghiên cứu đề nghị được đưa ra với 8 nhân tố tác động:
(3) Tần suất các cuộc họp HĐQT,
(5) Sự tách biệt giữa Tổng giám đốc và Chủ tịch HĐQT,
Những nhân tố này để đo lường biến phụ thuộc là chỉ số CBTT tự nguyện trên BCTN Mô hình nghiên cứu được khái quát như sau:
Hình 3.2 –Mô hình nghiên cứu đề nghị là “Các nhân tố QTCT ảnh hưởng đến mức độ CBTT tự nguyện trên BCTN của các CTNY”
Nguồn: kế thừ từ các nghiên cứu trước đây
SỰ TÁCH BIỆT GIỮA TGĐ
TỶ LỆ GIÁM ĐỐC ĐỘC LẬP
TẦN SỐ CÁC CUỘC HỌP
CHẤT LƯỢNG KIỂM TOÁN CHỈ SỐ CÔNG BỐ THÔNG
BCTN ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH
Các nhân tố ảnh hưởng đến mô hình nghiên cứu được xem xét trong bối cảnh thỏa mãn các yêu cầu về mức độ công bố thông tin tự nguyện, dựa trên các lý thuyết nền đã được xác định Mối liên hệ giữa từng nhân tố và mức độ công bố thông tin tự nguyện trên báo cáo tài chính năm của các công ty niêm yết được giải thích thông qua phân tích các giả thuyết nghiên cứu đã trình bày.
3.2.2 Giả thuyết nghiên cứu trong mô hình
Sự tập trung vốn chủ sở hữu có thể gây ra xung đột quyền sở hữu giữa các cổ đông nội bộ và nhà đầu tư bên ngoài, theo nghiên cứu của Claessens và cộng sự (2000) Do đó, nhu cầu công bố thông tin minh bạch của các công ty này có thể giảm, như được chỉ ra bởi LaPorta và cộng sự (1998).
Gi ả thuyết H1: Công ty có mức độ tập trung vốn chủ sở hữu càng cao thì mức độ CBTT t ự nguyện càng thấp
3.2.2.2 Tỷ lệ thành viên độc lập trong HĐQT (BIndp)
Nghiên cứu thực nghiệm cho thấy tỷ lệ thành viên độc lập trong Hội đồng Quản trị (HĐQT) cao có thể cải thiện độ chính xác của dự báo phân tích và giảm nguy cơ thông tin lừa đảo Các nghiên cứu của Cheng và Courtenay (2006), Patelli và Prencipe (2007), cùng Akhtaruddin et al (2009) chỉ ra rằng việc công bố tự nguyện trong các Báo cáo Tài chính năm (BCTN) tăng lên theo số lượng thành viên độc lập tại Singapore, Italy và Malaysia.
Dựa trên những lập luận này, giả thuyết sau đây được thành lập:
Gi ả thuyết H2: Mức độ CBTT tự nguyện trong các BCTN tăng với tỷ lệ phần trăm thành viên độc lập trong HĐQT
3.2.2.3 Tần suất các cuộc họp HĐQT(BMeet)
Bằng chứng liên quan hỗ trợ quan điểm của Abbott et al (2003), cho rằng một hội đồng quản trị thường xuyên họp sẽ thực hiện các nhiệm vụ được giao một cách cẩn thận hơn.
Dựa trên các nghiên cứu, tần suất họp của Hội đồng Quản trị (HĐQT) có mối liên hệ chặt chẽ với hoạt động giám sát, từ đó dẫn đến việc công bố thông tin tự nguyện nhiều hơn Do đó, giả thuyết được đưa ra là sự gia tăng tần số họp của HĐQT sẽ thúc đẩy tính minh bạch trong công bố thông tin.
Gi ả thuyết H3: M ức độ CBTT tự nguyện trong các BCTN tăng với tần suất các cuộc h ọp của HĐQT
3.2.2.4 Chất lượng kiểm toán (Big-4)
Nghiên cứu thực nghiệm trước đây đã chỉ ra rằng kích thước công ty kiểm toán có ảnh hưởng tích cực đến mức độ công bố thông tin tài chính tự nguyện, như được thể hiện qua các nghiên cứu của Craswell và Taylor (1992) cũng như Inchausti (1997) Do đó, giả thuyết được đưa ra là kích thước công ty kiểm toán sẽ tác động đến mức độ công bố thông tin tài chính tự nguyện.
Gi ả thuyết H4: Mức độ CBTT tự nguyện trong các BCTN tăng khi các DN được ki ểm toán bởi một công ty kiểm toán lớn
3.2.2.5 Sự tách biệt giữa vị trí Tổng giám đốcvà Chủ tịch HĐQT (ChairMan)
Theo lý thuyết đại diện, việc có một chủ tịch HĐQT độc lập với Tổng giám đốc sẽ nâng cao hiệu quả giám sát và đảm bảo rằng thông tin công bố được đầy đủ Giả thuyết này nhấn mạnh tầm quan trọng của sự tách biệt giữa vai trò lãnh đạo để tăng cường trách nhiệm và minh bạch trong quản lý.
Gi ả thuyết H5 Mức độ CBTT tự nguyện trong các BCTN tăng khi có sự tách giữa
T ổng giám đốc và vị trí Chủ tịch HĐQT
3.2.2.6 Quy mô, lợi nhuận và đòn bẩy tài chính (Size, Profit và Dept)
Nhiều nghiên cứu trước đây đã chỉ ra rằng các biến kiểm soát như quy mô, lợi nhuận và đòn bẩy tài chính của công ty có tác động đến mức độ công bố thông tin tự nguyện Các giả thuyết sau đây được hình thành dựa trên những phát hiện này.
Gi ả thuyết H6.Quy mô có tác động đến mức độ CBTT tự nguyện trong các BCTN
Gi ả thuyết H7.Lợi nhuận có tác động đến mức độ CBTT tự nguyện trong các BCTN
Gi ả thuyết H8.Đòn bẩy tài chính có tác động đến mức độ CBTT tự nguyện trong các BCTN
Luận văn khái quát mô hình nghiên cứu chính với biến phụ thuộc là CBTT tự nguyện (VDI) và 8 biến độc lập, bao gồm Quyền sở hữu (MOwn), Tỷ lệ thành viên độc lập trong HĐQT (BIndp), Tần suất các cuộc họp HĐQT (BMeet), Chất lượng kiểm toán (Big-4), và Sự tách biệt giữa các chức vụ quản lý.
Tổng giám đốc và Chủ tịch HĐQT (CHAIRMAN) cùng với quy mô công ty, đòn bẩy tài chính và lợi nhuận là những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin tự nguyện của các công ty niêm yết Giả thuyết H được đưa ra để phân tích sự tác động của các nhân tố này Mô hình nghiên cứu được minh họa trong hình 3.4.
Hình 3.3 – Mô hình nghiên cứu chính thức
Nguồn: dựa trên giả thuyết nghiên cứu
TỶ LỆ THÀNH VIÊN ĐL TRONG HĐQT
Xác định phương pháp đo lường và tính toán các nhân tố trong mô hình
3.3.1 Đo lường mức độCBTT tự nguyện
3.3.1.1 Thang đo mức độ CBTT tự nguyện trên BCTN của CTNY Để đo lường mức độ CBTT tự nguyện trên BCTN các CTNY trên sàn HOSE như đãtrình bày trên, trong nghiên cứu này cũng sử dụng các thang đo đó nhưng có điều chỉnh và bổ sung để vận dụng cho TTCK Việt Nam Danh mục CBTT tự nguyện được xây dựng như sau:
Theo nghiên cứu của tác giả Carlos P Barros (2013), có 112 hạng mục thông tin được phân loại thành 4 nhóm chính: thông tin chiến lược (30 hạng mục), thông tin phi tài chính (35 hạng mục), thông tin tài chính (36 hạng mục) và thông tin quản trị (11 hạng mục).
Bước 2 của nghiên cứu nhằm giảm thiểu tính chủ quan trong việc lập danh sách các khoản hạng mục công bố thông tin (CBTT) Danh mục này được so sánh với quy định tại Thông tư số 155/2015/TT-BTC ngày 06/10/2015 của Bộ Tài chính về CBTT trên thị trường chứng khoán và dựa trên các nguyên tắc quy tắc công bố thông tin của OECD 2004, bao gồm 6 thành phần liên quan đến "CBTT và Tính minh bạch trong quy tắc công bố thông tin" Tác giả đã loại bỏ các hạng mục thông tin cưỡng chế công bố, từ đó xây dựng bảng danh mục CBTT tự nguyện với 41 hạng mục, được phân loại thành 4 nhóm thông tin khác nhau (Phụ lục 1: Danh mục CBTT tự nguyện trên báo cáo tài chính năm của các công ty niêm yết).
Thông tin chiến lược công ty (6hạng mục)
Thông tin phi tài chính (12 hạng mục)
Thông tin tài chính (15hạng mục)
Thông tin QTCT (8 hạng mục)
3.3.1.2 Tính chỉ số CBTT tự nguyện
Trong chương 2 của luận văn, nhiều phương pháp đã được trình bày để đo lường mức độ công bố thông tin tự nguyện (CBTT) trong các nghiên cứu trước đây, tùy thuộc vào mục tiêu và cách tiếp cận của từng nghiên cứu Để xác định mức độ CBTT tự nguyện trên báo cáo tài chính thường niên (BCTN), luận văn áp dụng phương pháp chỉ số CBTT không trọng số Để đảm bảo tính khách quan, tác giả coi tất cả các hạng mục trong danh mục CBTT tự nguyện là quan trọng như nhau; do đó, mỗi mục thông tin được công bố trong báo cáo thường niên sẽ được tính 1 điểm, trong khi những mục không được công bố sẽ nhận giá trị 0 Chỉ số CBTT tự nguyện (VDI j) của một công ty niêm yết được tính toán dựa trên phương pháp này.
- VDI j : chỉ số CBTT tự nguyện của công ty j
- dij = 1 nếu mục thông tin i được công bố, = 0 nếu mục thông tin không được công bố
- n: Số lượng mục thông tin công ty có thể công bố
3.3.2 Đo lườngcác nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT tự nguyện trên BCTN của các CTNY
Bài viết đề cập đến việc nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin tự nguyện (CBTT) trên báo cáo tài chính năm (BCTN) của các công ty niêm yết Ngoài biến phụ thuộc là chỉ số CBTT tự nguyện, nghiên cứu xác định 8 biến độc lập bao gồm quyền sở hữu, cơ cấu Hội đồng quản trị (HĐQT), tần suất các cuộc họp HĐQT, chất lượng kiểm toán, cùng với các biến kiểm soát như quy mô, lợi nhuận và đòn bẩy của công ty Các nhân tố này được đo lường dựa trên các nghiên cứu trước đây đã được thực hiện trên thế giới.
Gi ả thuyết H1: Công ty có mức độ tập trung vốn chủ sở hữu càng cao thì mức độ CBTT tự nguyện càng thấp
Biến Quyền sở hữu, ký hiệu là MOwn, được xác định dựa trên tỷ lệ cổ phần của các thành viên trong Hội đồng Quản trị Đây là một yếu tố quan trọng trong nghiên cứu để đánh giá mức độ kiểm soát và ảnh hưởng của các thành viên đối với công ty.
Theo Archambault (2003) và S.Y Cheung et al (2005), VDIj được tính bằng tổng tỷ lệ sở hữu vốn của Hội đồng Quản trị (HĐQT) trong các công ty niêm yết Qua khảo sát báo cáo tài chính năm (BCTN) của các công ty này, biến tỷ lệ sở hữu vốn của HĐQT (%) được xác định một cách cụ thể.
Tỷ lệ sở hữu vốn của Hội đồng Quản trị (HĐQT) được tính bằng công thức: MOwn = (Tổng số cổ phiếu phổ thông mà các thành viên HĐQT sở hữu / Tổng số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành trong năm tính toán) x 100 Công thức này giúp xác định mức độ tham gia của HĐQT vào vốn chủ sở hữu của công ty.
(2) Biến 2: Tỷ lệ thành viên độc lập trong HĐQT
Gi ả thuyết H2: Mức độ CBTT tự nguyện trong các BCTN tăng với tỷ lệ phần trăm thành viên độc lập trong HĐQT
Biến tỷ lệ thành viên độc lập trong HĐQT, ký hiệu là BIndp, theo quy chế QTCT (TT 121/2012/TT-BTC) được định nghĩa là thành viên HĐQT không điều hành và không có mối quan hệ liên quan đến giám đốc.
Tổng giám đốc, Phó giám đốc, Phó tổng giám đốc, Kế toán trưởng và các cán bộ quản lý khác được bổ nhiệm bởi Hội đồng quản trị hoặc cổ đông lớn của công ty Dữ liệu để đo lường biến này được lấy từ thông tin công bố trong báo cáo tài chính năm (BCTN) của các công ty trong mẫu nghiên cứu, có sẵn trên website của Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM hoặc trang web của từng công ty Biến này được xác định dựa trên các thông tin này.
Tỷ lệ thành viên độc lập trong HĐQT (BIndp)= Số thành viên độc lập trong HĐQT/ Tổng số thành viên HĐQT x 100
(3) Tần suất các cuộc họp HĐQT
Gi ả thuyết H3: Mức độ CBTT tự nguyện trong các BCTN tăng với tần suất các cu ộc họp của HĐQT
Biến tần suất các cuộc họp HĐQT – ký hiệu là BMeet Theo nghiên cứu của
Tần suất họp của Hội đồng quản trị (HĐQT) được coi là chỉ số phản ánh cường độ hoạt động của HĐQT, được đo lường thông qua số lượng cuộc họp trong một năm tài chính Dữ liệu để xác định biến này được thu thập từ thông tin công bố trong báo cáo tài chính năm (BCTN) của các công ty niêm yết, có sẵn trên website của Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM hoặc trang web của từng công ty.
Gi ả thuyết H4: Mức độ CBTT tự nguyện trong các BCTN tăng khi các DN được kiểm toán bởi một công ty kế toán lớn
Biến chất lượng kiểm toán, được ký hiệu là Big-4, dùng để phân biệt quy mô và uy tín của các công ty kiểm toán mà các công ty niêm yết thuê làm đơn vị kiểm toán độc lập cho báo cáo tài chính Theo các nghiên cứu trước đây trên thế giới, các tác giả thường phân loại công ty kiểm toán thành hai nhóm: nhóm Big 4 và nhóm các công ty kiểm toán không phải Big 4.
R.Bushman, 2001; Archambault, 2003; Cheung, 2005) Ở Việt Nam, có 4 công ty kiểm toán trong nhóm Big 4 là: KPMG, E&Y, Delloitte và PwC Đây cũng là bốn công ty thường đứng ở vị trí hàng đầu các công ty kiểm toán được phép kiểm toán cho các CTNY với 4 chỉ tiêu hoạt động chủ yếu (doanh thu, số lượng khách hàng, số lượng nhân viên, số lượng kiểm toán viên hành nghề) do VACPA đưa ra khi xếp hạng các công ty kiểm toán trong các năm từ 2008 đến 2012
Biến chất lượng kiểm toán được coi là biến định danh, vì vậy luận văn này sử dụng biến giả để thay thế Cụ thể, các công ty được kiểm toán bởi Big 4 được ký hiệu là 1, trong khi các công ty không thuộc Big 4 (Non Big 4) được ký hiệu là 0.
(5) Sự tách biệt giữa Tổng giám đốc và Chủ tịch HĐQT
Gi ả thuyết H5: Mức độ CBTT tự nguyện trong các BCTN tăng khi có sự tách bi ệt giữa Tổng giám đốc vàChủ tịch HĐQT
Biến sự tách biệt giữa Tổng giám đốc và Chủ tịch HĐQT – kí hiệu ChairMan
Dữ liệu để đo lường biến này được lấy từ thông tin công bố trong "BCTN" vào thời điểm nghiên cứu của các công ty niêm yết trong mẫu, được đăng tải trên website của Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM hoặc trang web của từng công ty.
