(Luận văn) quản trị doanh nghiệp và thành quả hoạt động, bằng chứng thực nghiệm của các công ty niêm yết , luận văn thạc sĩ

t to TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH
 ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va fu ll LUẬN VĂN THẠC SĨ oi m QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP VÀ THÀNH QUẢ HOẠT ĐỘNG: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT at nh z z k jm ht vb om l.c gm n n va y te re HVTH: Trần Ngọc Minh Quang a Lu GVHD: TS.Lê Đạt Chí th TP Hồ Chí Minh, tháng 11 năm 2013 t to LỜI CAM ĐOAN ng hi ep Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ Giảng w n viên hướng dẫn TS.Lê Đạt Chí Các nội dung nghiên cứu kết đề tài lo trung thực chưa công bố cơng trình Những ad y th số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá ju tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần tài liệu tham khảo yi Nếu phát có gian lận tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm trước pl Hội đồng, kết luận văn ua al n TP.HCM, ngày 16 tháng 10 năm 2013 va Tác giả n ll fu oi m at nh Trần Ngọc Minh Quang z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng hi MỤC LỤC ep Trang phụ bìa w Lời cam đoan n lo ad Mục lục y th Tóm tắt ju yi Giới thiệu pl 1.1 Lý chọn đề tài nghiên cứu ua al n 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu n va 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu fu ll Cơ sở lý thuyết oi m 2.1 Mối quan hệ cấu tổ chức máy quản trị, điều hành thành at nh hoạt động doanh nghiệp z z 2.1.1 Số lượng thành viên HĐQT ht vb 2.1.2 Số lượng thành viên HĐQT độc lập k jm 2.1.3 Việc kiêm nhiệm chức danh Tổng Giám đốc Chủ tịch HĐQT gm 2.1.4 Số năm đương nhiệm Tổng Giám đốc 11 om l.c 2.2 Mối quan hệ hoạt động HĐQT thành hoạt động doanh a Lu nghiệp 12 n 2.3 Mối quan hệ cấu sở hữu doanh nghiệp thành hoạt động va n doanh nghiệp 13 y th 2.1.3 Sở hữu nước 15 te re 2.1.3 Sở hữu cổ đông nhà nước 13 t to ng Phương pháp nghiên cứu 17 hi ep 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 17 w 3.2 Các biến nghiên cứu 18 n lo 3.2.1 Các biến quản trị doanh nghiệp 18 ad 3.2.2 Các biến đo lường thành hoạt động doanh nghiệp 18 ju y th yi 3.2.3 Các biến kiểm soát 19 pl 3.3 Phương pháp nghiên cứu 21 ua al n Kết nghiên cứu 22 va 4.1 Thống kê mô tả liệu 22 n 4.1.1 Các biến thành hoạt động 23 ll fu m oi 4.1.2 Các biến quản trị doanh nghiệp 23 nh at 4.2 Kết nghiên cứu 25 z z 4.2.1 Kết phân tích ANOVA 25 vb ht Quy mô HĐQT 25 k jm Thành viên HĐQT độc lập 27 gm Việc kiêm nhiệm chức danh Tổng Giám đốc Chủ tịch HĐQT 30 om l.c Số năm đương nhiệm Tổng Giám đốc 32 a Lu Hoạt động HĐQT 34 n Sở hữu cổ đông nhà nước 36 n va Sở hữu cổ đông nước 38 th Kết hồi quy đa biến với tác động cố định 41 y Kết phân tích hệ số tương quan 39 te re 4.2.2 Kết hồi quy đa biến với tác động cố định 39 t to ng Kết luận 46 hi ep 5.1 Các kết nghiên cứu 46 w 5.1.1 Về kết phân tích ANOVA 46 n 5.1.2 Về kết hồi quy đa biến với tác động cố định 48 lo ad 5.2 Những hạn chế nghiên cứu đề xuất hướng nghiên cứu 48 ju y th yi Danh mục tài liệu tham khảo 51 pl n ua al Các phụ lục 56 n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng Tóm tắt hi Trong năm qua, quan quản lý Việt Nam không ngừng nỗ ep w lực cải thiện môi trường kinh doanh Việt Nam, có nhiều chương trình n triển khai rà soát, sửa đổi, bổ sung văn pháp luật, xây dựng lo ban hành quy định, hướng dẫn quản trị công ty mang tính bắt buộc ad ju y th tự nguyện Chỉ vòng hai năm gần đây, Bộ Tài ban hành loạt thơng tư hướng dẫn quản trị công ty công bố thông tin Tuy yi nhiên, vấn đề quản trị doanh nghiệp công ty niêm yết thị trường pl ua al chứng khoán Việt Nam chưa trọng nhiều n Nghiên cứu tiến hành nghiên cứu tác động quản trị doanh nghiệp va n thông qua biến cấu tổ chức máy quản trị, điều hành; hoạt ll fu động Hội đồng quản trị (HĐQT); cấu sở hữu doanh nghiệp đến m oi thành hoạt động công ty niêm yết thị trường chứng khoán at nh Việt Nam z z Kết nghiên cứu tìm thấy mối quan hệ tương quan có ý nghĩa thống kê vb biến quản trị doanh nghiệp: quy mô HĐQT, hoạt động HĐQT jm ht sở hữu cổ đông nhà nước với thành hoạt động đo lường k Tobin’s Q ROA Các kết nghiên cứu quán với kết om l.c gm nghiên cứu trước đề tài n a Lu n va y te re th t to ng Giới thiệu hi 1.1 Lý chọn đề tài nghiên cứu ep w Sau nhiều đổ vỡ doanh nghiệp Enron, WorldCom yếu n vấn đề quản trị doanh nghiệp nguy khủng hoảng lo tài ngày cao nay, vấn đề quản trị doanh nghiệp ngày ad y th trọng ju Trong thời gian qua, khủng hoảng tài tồn cầu ảnh hưởng yi pl nghiêm trọng đến thị trường tài Việt Nam, kiện dễ ua al quan sát sụp đổ thị trường chứng khoán sau thời kỳ tăng trưởng n bùng nổ vào cuối năm 2006 đầu năm 2007 Ngoài ra, khủng hoảng tài va n tồn cầu cịn ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng thị trường ll fu m chứng khốn giới nói chung thị trường chứng khốn Việt Nam nói oi riêng Ở Việt Nam, quy định quản trị doanh nghiệp ngày at nh trọng hoàn thiện, nhiên, việc tuân thủ quy định quản trị z doanh nghiệp chưa trọng thực thi cách triệt để z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re Nguồn: Báo cáo thẻ điểm Quản trị Công ty 2012 th Hình 1: Kết quản trị cơng ty Việt Nam năm 2009, 2010, 2011 t to ng Theo báo cáo thẻ điểm quản trị công ty năm 2012 thực Tổ chức hi Tài Quốc tế (IFC) Diễn đàn Quản trị Cơng ty Toàn cầu (GCGF) phối ep hợp Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC) đánh giá 100 doanh w nghiệp niêm yết lớn năm 2012, hình cho thấy điểm số trung bình năm n 2010 có cao đơi chút so với năm 2009, sang năm 2011, điểm số lo ad bình quân doanh nghiệp giảm xuống mức 42,5%; ra, cách biệt y th ju điểm số quản trị công ty tăng lên có nhiều cơng ty đạt điểm yi pl trung bình Theo báo cáo này, kết khảo sát 100 công ty niêm yết lớn al ua hai sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam cho thấy suy giảm n kết áp dụng nguyên tắc quản trị công ty hiệu quả; công ty Việt va n Nam chưa làm trịn trách nhiệm việc xây dựng thị trường fu đầu tư có chất lượng Việt Nam Ngoài ra, báo đánh giá khung thể ll chế quản trị công ty hiệu ban hành; thực tế, quan m oi quản lý có biện pháp tích cực năm qua việc ban nh at hành văn phù hợp để tăng cường quản trị công ty Năm 2010, Luật z Tổ chức tín dụng thơng qua Sau Thơng tư 09/2010 z jm ht vb ban hành, thông tư công bố thông tin phê chuẩn vào tháng 04/2012 (thông tư 52/2012 Bộ Tài Chính), với Quy chế Quản k trị cơng ty ban hành vào tháng 07/2012 Tất văn gm l.c đặt thách thức cho cơng ty Việt Nam có chất lượng om quản trị công ty Khi tiêu chuẩn lần nâng lên, công n th cấu tổ chức quản trị doanh nghiệp đến thành hoạt động doanh y đề tài tiến hành, hầu hết nghiên cứu tác động te re vào áp dụng thực tế thời gian qua, nhiên, có nghiên cứu n Các quy định quản trị doanh nghiệp quan tâm xây dựng đưa va tốt sau áp dụng tiêu chuẩn a Lu ty phải nỗ lực để hiểu rõ cần phải làm để có quản trị cơng ty t to ng nghiệp Các nghiên cứu chế quản trị doanh nghiệp vai trò hi HĐQT hay cấu sở hữu doanh nghiệp ảnh hưởng đến thành hoạt động ep doanh nghiệp thực số nước Phương Tây, Nhật w n Bản, Trung Quốc, Thái Lan…, đề tài chưa thực nghiên cứu lo ad nhiều Việt Nam y th Nghiên cứu tiến hành nghiên cứu mối quan hệ quản trị doanh nghiệp ju thành hoạt động công ty niêm yết thị trường chứng yi pl khoán Việt Nam al n ua 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu va Mục tiêu nghiên cứu: Nghiên cứu nghiên cứu mối quan hệ quản trị n doanh nghiệp Việt Nam thông qua biến cấu tổ chức máy ll fu quản trị, điều hành, hoạt động HĐQT, cấu sở hữu doanh nghiệp m oi ảnh hưởng đến thành hoạt động doanh nghiệp niêm yết at nh thị trường chứng khoán Việt Nam z Câu hỏi nghiên cứu: Nghiên cứu thực nhằm trả lời câu hỏi z ht vb nghiên cứu sau: k gm thành hoạt động doanh nghiệp? jm
Có tồn mối quan hệ cấu tổ chức máy quản trị, điều hành doanh nghiệp? om l.c
Các hoạt động HĐQT có ảnh hưởng đến thành hoạt động n th niêm yết có giá trị vốn hóa thị trường lớn chiếm đến 95% giá trị thị y giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh Hà Nội, đó, 100 cơng ty te re Đối tượng nghiên cứu: Hiện nay, có 700 công ty niêm yết sàn n 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu va động doanh nghiệp? a Lu
Cơ cấu sở hữu doanh nghiệp tác động đến thành hoạt t to ng trường, đó, 100 cơng ty niêm yết có giá trị vốn hóa thị trường lớn hi lựa chọn nhằm mang tính đại diện cho tồn thị trường chứng khốn ep Việt Nam w n Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu dựa việc thu thập thông tin tài lo kết hoạt động kinh doanh, bảng cân đối kế toán… ad y th thơng tin phi tài số lượng thành viên HĐQT, cấu HĐQT, ju cấu cổ đông… công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt yi Nam từ năm 2009 đến năm 2012 pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th to t n g p hi e d o w 60 n lo CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 69.70000 70.00000 0.000000 25.20595 ad 25.26986 12 11 1.432516 1.992086 p 69.70000 72.72727 0.000000 EIB - 09 0.000000 23.80952 0.000000 uy i 42.46054 17 0.814257 1.846404 11 1.041911 1.931412 10 1.948052 1.209226 NA 15.98427 0.000000 8.122324 18.51202 f EIB - 10 0.000000 27.27273 11.11111 EIB - 11 0.000000 30.43478 9.090909 EIB - 12 0.000000 33.33333 12.50000 ELC - 09 0.000000 100.0000 0.000000 ELC - 10 0.000000 100.0000 ELC - 11 0.000000 100.0000 0.000000 10.02311 10.00426 ELC - 12 0.000000 100.0000 0.000000 18 15.37651 11.16979 FPT - 09 6.960000 100.0000 0.000000 11 15.76187 17.02001 FPT - 10 6.880000 100.0000 0.000000 11 16.25691 14.90537 FPT - 11 6.160000 79.16667 0.000000 12 14.39388 15.26113 FPT - 12 6.080000 100.0000 0.000000 18.42233 13.62149 GAS - 09 0.000000 15.00000 25.00000 4 NA 17.49159 GAS - 10 0.000000 19.04762 40.00000 NA 16.51811 GAS - 11 0.000000 22.72727 40.00000 NA 15.05567 GAS - 12 0.000000 26.08696 40.00000 5 46.50497 22.26157 GMD - 09 0.000000 100.0000 0.000000 39.55825 7.718837 GMD - 10 0.000000 100.0000 0.000000 30.66355 3.938190 GMD - 11 0.000000 100.0000 0.000000 11 29.06483 0.219268 GMD - 12 0.000000 100.0000 16.66667 15 12 28.97803 1.672624 an u l a l h DVP - 12 ROA 25.11629 v h y j t obs CD_FOREIGN DVP - 11 v an ul l m oi n a t z z b h t k jm gm l c o m L u a n v a n t re ey th to t n g p hi e d o w 61 n lo CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 0.000000 94.11765 28.57143 20.64009 ad 23.49164 14.35083 30.82120 5.976870 p 41.71800 1.284662 26.38003 3.903974 25.03389 8.551455 15 14.01916 5.753859 50.00000 13 10.88914 3.328023 f HAG - 11 0.000000 94.73684 28.57143 HAG - 12 0.000000 95.00000 28.57143 HBC - 09 0.000000 91.30435 50.00000 HBC - 10 0.000000 91.66667 50.00000 HBC - 11 0.000000 92.00000 50.00000 HBC - 12 0.000000 92.30769 HCM - 09 0.000000 42.85714 HCM - 10 0.000000 50.00000 HCM - 11 0.000000 HCM - 12 0.000000 HGM - 09 49.00000 HGM - 10 49.00000 HGM - 11 47.00000 HGM - 12 47.00000 HPG - 09 0.000000 HPG - 10 0.000000 HPG - 11 0.000000 HPG - 12 HRC - 09 HRC - 10 0.000000 11 0.870432 15.58637 0.000000 1.071177 7.901674 55.55556 0.000000 12 0.600904 7.545622 60.00000 0.000000 14 0.372343 8.456322 100.0000 0.000000 5 6.927362 20.99057 100.0000 0.000000 6.313695 45.98411 100.0000 0.000000 10.09255 74.98783 100.0000 0.000000 10.17343 50.93793 100.0000 0.000000 29.92522 16.00123 100.0000 0.000000 30.88955 10.94621 100.0000 0.000000 33.78051 7.998257 0.000000 100.0000 0.000000 14 10 36.84885 5.640353 55.06062 100.0000 0.000000 11 22.53674 15.87963 55.06062 100.0000 0.000000 24.84177 20.27729 u 28.57143 l a l 94.44444 an v an 0.000000 uy i h ROA 12.21676 v HAG - 10 h y j t obs CD_FOREIGN HAG - 09 ul l m oi n a t z z b h t k jm gm l c o m L u a n v a n t re ey th to t n g p hi e d o w 62 n lo CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 55.06062 12.50000 0.000000 27.90885 ad 34.24361 13.91402 16 uy i 47.49224 8.239090 12 p 47.24029 6.164362 12 45.99227 3.061065 69 48.57129 6.550639 84.47523 2.487597 33.33333 78.67429 0.633299 f 0.000000 HSG - 09 0.000000 100.0000 42.85714 HSG - 10 0.000000 100.0000 42.85714 HSG - 11 0.000000 100.0000 40.00000 HSG - 12 0.000000 100.0000 40.00000 HT1 - 09 73.00000 100.0000 28.57143 HT1 - 10 67.38000 5.555556 HT1 - 11 67.38000 10.52632 HT1 - 12 67.38000 15.00000 HVG - 09 0.000000 HVG - 10 0.000000 HVG - 11 0.000000 HVG - 12 0.000000 IJC - 09 75.00000 IJC - 10 75.00000 IJC - 11 78.80000 IJC - 12 78.80000 ITA - 09 0.000000 ITA - 10 ITA - 11 ITA - 12 33.33333 84.05039 -0.072351 33.33333 86.20464 0.070450 100.0000 0.000000 15.59474 9.065173 100.0000 0.000000 20.51660 5.467726 100.0000 0.000000 16.14967 8.302643 100.0000 0.000000 11 16.41539 4.497188 75.00000 0.000000 NA 9.562819 80.00000 0.000000 6 15.08259 8.434288 83.33333 0.000000 14.61392 7.584590 85.71429 20.00000 5 13.39727 4.081619 100.0000 40.00000 2.593286 10.98430 0.000000 100.0000 16.66667 2.796696 7.948678 0.000000 100.0000 20.00000 2.750967 0.826995 0.000000 100.0000 20.00000 2.575513 0.349150 u 22.22222 an v an 55.06062 l a l h ROA 22.82930 v HRC - 12 h y j t obs CD_FOREIGN HRC - 11 ul l m oi n a t z z b h t k jm gm l c o m L u a n v a n t re ey th to t n g p hi e d o w 63 n lo CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 0.000000 88.88889 0.000000 NA ad NA 17.62579 10 uy i 25.90293 22.01310 10 p 21.97677 16.26718 17.12348 9.760411 2.997628 10.81098 3.242813 0.665279 0.000000 13 3.389011 -4.079231 f 0.000000 JVC - 11 0.000000 100.0000 0.000000 JVC - 12 0.000000 100.0000 0.000000 KBC - 09 0.000000 100.0000 0.000000 KBC - 10 0.000000 100.0000 28.57143 KBC - 11 0.000000 100.0000 28.57143 KBC - 12 0.000000 100.0000 KDC - 09 0.000000 100.0000 KDC - 10 0.000000 100.0000 KDC - 11 0.000000 KDC - 12 0.000000 KLS - 09 0.000000 KLS - 10 0.000000 KLS - 11 0.000000 KLS - 12 0.000000 LAS - 09 69.81614 LAS - 10 69.81614 LAS - 11 69.82000 LAS - 12 LSS - 09 LSS - 10 0.000000 15.44601 14.46390 0.000000 18.60616 12.46006 100.0000 0.000000 24.63297 5.136468 100.0000 0.000000 26.32834 6.312717 100.0000 20.00000 0.554249 21.60803 100.0000 40.00000 0.379054 -7.215929 100.0000 40.00000 0.215951 7.373156 100.0000 40.00000 13 0.120480 0.833670 60.41667 0.000000 NA 3.263088 61.22449 0.000000 NA 14.13856 62.00000 0.000000 10 NA 14.64998 69.82000 62.74510 0.000000 10 7.962372 15.80471 12.14000 90.00000 0.000000 19.72347 17.51190 9.110000 90.32258 0.000000 5 15.08949 23.66513 u 100.0000 an v an 0.000000 l a l h ROA 9.007893 v JVC - 10 h y j t obs CD_FOREIGN JVC - 09 ul l m oi n a t z z b h t k jm gm l c o m L u a n v a n t re ey th to t n g p hi e d o w 64 n lo CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 9.110000 90.62500 0.000000 39.93769 ad 53.49710 1.530152 34 NA 1.931502 p NA 1.916883 56 1.117474 1.711949 39 0.852819 1.466651 19.21686 10.81974 0.000000 24.87060 10.28831 f MBB - 09 0.000000 100.0000 0.000000 MBB - 10 0.000000 100.0000 0.000000 MBB - 11 0.000000 100.0000 0.000000 MBB - 12 0.000000 100.0000 0.000000 MPC - 09 0.000000 100.0000 0.000000 MPC - 10 0.000000 100.0000 MPC - 11 0.000000 100.0000 MPC - 12 0.000000 100.0000 MSN - 09 0.000000 MSN - 10 0.000000 MSN - 11 0.000000 MSN - 12 0.000000 NLG - 09 0.000000 NLG - 10 0.000000 NLG - 11 0.000000 NLG - 12 0.000000 NSC - 09 12.98721 NSC - 10 NSC - 11 NSC - 12 0.000000 26.44035 5.600996 0.000000 26.24671 0.253938 33.33333 66.66667 8.626933 15.81656 42.85714 66.66667 39.10165 18.68228 50.00000 66.66667 33.62116 9.125812 55.55556 66.66667 45.81161 5.431136 100.0000 0.000000 NA 9.179468 100.0000 0.000000 NA 7.571030 100.0000 0.000000 NA 1.619001 100.0000 0.000000 NA 1.024233 23.80952 28.57143 16.07705 14.81565 11.32483 25.58140 42.85714 16.99352 15.71588 11.02000 27.27273 42.85714 14.98753 18.70768 11.02000 28.88889 16.66667 17.14926 20.70181 u 0.000000 l a l 90.90909 an v an 0.000000 uy i h ROA 22.07513 v LSS - 12 h y j t obs CD_FOREIGN LSS - 11 ul l m oi n a t z z b h t k jm gm l c o m L u a n v a n t re ey th to t n g p hi e d o w 65 n lo CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 0.000000 44.44444 0.000000 1.022676 ad 1.237512 35.32307 uy i 1.849993 4.958933 19 p 2.872137 3.923313 25.44772 33.93492 25.43907 25.80168 31.84691 18.67547 40.00000 39.84720 18.11604 f 0.000000 45.94595 0.000000 12 NTL - 11 0.000000 47.36842 0.000000 NTL - 12 0.000000 48.71795 20.00000 NTP - 09 37.10000 28.84615 0.000000 NTP - 10 37.10000 30.18868 40.00000 NTP - 11 37.10000 31.48148 40.00000 NTP - 12 37.10000 32.72727 NVB - 09 6.040000 26.66667 0.000000 NA 0.962425 NVB - 10 6.040000 31.25000 0.000000 0.532419 0.810792 NVB - 11 3.650000 35.29412 0.000000 0.622078 0.781894 NVB - 12 0.000000 38.88889 0.000000 19 0.757292 0.009864 OCH - 09 0.000000 25.00000 0.000000 NA 1.037801 OCH - 10 0.000000 20.00000 0.000000 18.54697 6.008557 OCH - 11 0.000000 16.66667 0.000000 26.19239 2.845218 OCH - 12 0.000000 14.28571 0.000000 12 24.92433 2.250045 OGC - 09 0.000000 100.0000 0.000000 NA 1.544976 OGC - 10 0.000000 100.0000 0.000000 7.826910 9.669987 OGC - 11 0.000000 100.0000 0.000000 9.970631 2.302645 OGC - 12 0.000000 16.66667 0.000000 25 9.023293 0.920751 OPC - 09 19.33333 66.66667 0.000000 18.75693 15.38819 OPC - 10 19.33333 67.64706 0.000000 35.54275 12.84957 an u l a l h ROA 49.63123 v NTL - 10 h y j t obs CD_FOREIGN NTL - 09 v an ul l m oi n a t z z b h t k jm gm l c o m L u a n v a n t re ey th to t n g p hi e d o w 66 n lo CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 19.33355 85.71429 33.33333 49.25051 ad 43.94895 11.55253 NA 4.154451 p 8.192595 8.687800 4.015996 0.157546 3.738073 0.100513 9.999961 4.846712 0.000000 6.352949 4.993535 f PDR - 09 0.000000 100.0000 25.00000 PDR - 10 0.000000 100.0000 20.00000 PDR - 11 0.000000 100.0000 20.00000 PDR - 12 0.000000 100.0000 20.00000 PET - 09 44.36000 7.142857 0.000000 PET - 10 35.24000 13.33333 PET - 11 35.24000 18.75000 PET - 12 35.24000 23.52941 PGD - 09 50.00000 PGD - 10 50.00000 PGD - 11 50.50000 PGD - 12 50.50000 PGS - 09 79.13000 PGS - 10 74.77000 PGS - 11 45.32000 PGS - 12 35.26000 PHR - 09 66.62000 PHR - 10 PHR - 11 PHR - 12 0.000000 9.088346 6.896630 0.000000 5 7.237204 5.074937 100.0000 60.00000 12 9.601668 28.40654 100.0000 60.00000 7.967024 24.90166 100.0000 0.000000 17 17.20351 22.45151 100.0000 0.000000 11 17.32645 12.07198 30.00000 0.000000 25.48523 3.887657 36.36364 0.000000 21 36.73490 14.78023 41.66667 0.000000 10 36.42139 11.90046 46.15385 0.000000 14 36.76916 6.834341 71.42857 0.000000 36.18372 15.65135 66.62000 72.41379 0.000000 36.52335 24.10463 66.62000 73.33333 0.000000 37.13735 30.64857 66.62000 74.19355 0.000000 45.14205 19.55762 u 33.33333 l a l 86.11111 an v an 18.47341 uy i h ROA 11.63162 v OPC - 12 h y j t obs CD_FOREIGN OPC - 11 ul l m oi n a t z z b h t k jm gm l c o m L u a n v a n t re ey th to t n g p hi e d o w 67 n lo CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 79.06000 93.75000 0.000000 10.30902 ad 9.157977 15.07429 11.65615 8.941112 p 12.09372 6.310390 43 17.91164 11.85466 56 13.45819 9.414138 35 14.32930 9.550876 0.000000 36 16.98393 9.300106 f PLC - 11 79.06000 94.44444 20.00000 PLC - 12 79.06000 94.73684 20.00000 PNJ - 09 0.000000 100.0000 0.000000 PNJ - 10 0.000000 100.0000 40.00000 PNJ - 11 0.000000 100.0000 40.00000 PNJ - 12 0.000000 100.0000 POM - 09 0.000000 44.44444 POM - 10 0.000000 47.36842 POM - 11 0.000000 POM - 12 0.000000 PPC - 09 65.44000 PPC - 10 51.00000 PPC - 11 51.00000 PPC - 12 51.00000 PVD - 09 0.000000 PVD - 10 0.000000 PVD - 11 0.000000 PVD - 12 PVF - 09 PVF - 10 0.000000 NA 17.07462 0.000000 23.73996 9.655762 50.00000 0.000000 40.55769 4.966210 52.38095 0.000000 41.56766 0.058905 93.33333 0.000000 37.91243 7.914537 93.54839 0.000000 31.68095 0.035439 93.75000 0.000000 26.51941 0.066814 87.87879 50.00000 21.20637 4.300528 100.0000 0.000000 76.16273 7.786800 60.00000 0.000000 75.01666 6.557600 63.63636 0.000000 76.09548 6.466357 0.000000 66.66667 0.000000 69.78574 7.695694 0.000000 10.00000 0.000000 12 1.805687 1.031915 0.000000 18.18182 0.000000 12 1.135243 0.869105 u 0.000000 l a l 94.11765 an v an 79.06000 uy i h ROA 12.66359 v PLC - 10 h y j t obs CD_FOREIGN PLC - 09 ul l m oi n a t z z b h t k jm gm l c o m L u a n v a n t re ey th to t n g p hi e d o w 68 n lo CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 0.000000 25.00000 0.000000 12 0.567302 ad 0.069099 1.458014 3.658904 p 0.000000 30.76923 0.000000 12 PVI - 09 0.000000 78.57143 0.000000 uy i 0.587593 1.384993 4.793998 6.591990 4.746418 9.576098 4.102578 45.67825 5.633082 0.000000 47.79479 6.193749 f PVI - 10 0.000000 80.00000 0.000000 PVI - 11 0.000000 81.25000 0.000000 PVI - 12 0.000000 82.35294 0.000000 PVS - 09 0.000000 70.58824 0.000000 PVS - 10 0.000000 72.22222 PVS - 11 0.000000 73.68421 0.000000 27.41753 7.024392 PVS - 12 0.000000 75.00000 0.000000 29.43718 5.640435 PVT - 09 66.36000 12.50000 40.00000 28 72.34281 -0.274524 PVT - 10 66.72000 44.44444 40.00000 28 64.66381 0.549159 PVT - 11 66.72000 50.00000 40.00000 58 59.03991 0.548100 PVT - 12 66.72000 54.54545 40.00000 33 52.32324 0.094982 QCG - 09 0.000000 100.0000 0.000000 NA 5.147920 QCG - 10 0.000000 100.0000 0.000000 12.90354 7.294524 QCG - 11 0.000000 100.0000 0.000000 10 13.68711 -0.833353 QCG - 12 0.000000 100.0000 0.000000 13 15.45053 0.117999 REE - 09 0.000000 1.393035 20.00000 2.650220 14.48372 REE - 10 0.000000 1.442069 20.00000 3.194585 8.641407 REE - 11 0.000000 1.491054 20.00000 658.1408 9.997045 REE - 12 0.000000 1.539990 20.00000 5 0.641728 11.06562 an u l a l h PVF - 12 ROA 0.446609 v h y j t obs CD_FOREIGN PVF - 11 v an ul l m oi n a t z z b h t k jm gm l c o m L u a n v a n t re ey th to t n g p hi e d o w 69 n lo CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 31.02000 70.83333 0.000000 12 15.15526 ad 19.38372 4.490182 13 uy i 34.51086 -6.890161 11 p 34.93546 3.896071 40.59433 11.62854 34.76556 18.15627 17 28.10619 25.84146 0.000000 27 24.50583 14.93268 f 31.02000 72.00000 0.000000 11 SAM - 11 31.02000 73.07692 0.000000 SAM - 12 31.02000 74.07407 0.000000 SBT - 09 0.000000 93.33333 0.000000 SBT - 10 0.000000 6.250000 0.000000 SBT - 11 0.000000 11.76471 0.000000 SBT - 12 0.000000 16.66667 SCR - 09 0.000000 16.66667 0.000000 NA 0.903876 SCR - 10 0.000000 28.57143 0.000000 0.118790 6.033984 SCR - 11 0.000000 100.0000 0.000000 0.269250 0.216373 SCR - 12 0.000000 11.11111 0.000000 40 0.328985 1.107098 SHB - 09 0.000000 64.70588 0.000000 3.107579 1.521630 SHB - 10 0.000000 66.66667 14.28571 2.990532 1.259404 SHB - 11 0.000000 68.42105 16.66667 3.176500 1.234247 SHB - 12 0.000000 70.00000 14.28571 3.541455 1.799493 SJS - 09 28.51846 22.22222 0.000000 56.99473 30.72782 SJS - 10 36.30000 30.00000 0.000000 70.23786 12.26377 SJS - 11 36.30000 9.090909 0.000000 5 74.00395 -1.672749 SJS - 12 36.30000 8.333333 0.000000 22 4.312879 -5.774952 SSI - 09 0.000000 100.0000 28.57143 2.312835 12.66481 SSI - 10 0.000000 100.0000 28.57143 2.045822 8.689026 an u l a l h ROA 10.31782 v SAM - 10 h y j t obs CD_FOREIGN SAM - 09 v an ul l m oi n a t z z b h t k jm gm l c o m L u a n v a n t re ey th to t n g p hi e d o w 70 n lo CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 0.000000 100.0000 28.57143 2.537513 ad 1.820001 6.425725 2.382970 1.936344 p 2.057604 1.489567 2.620977 1.358393 10 3.430725 0.682843 41.42749 4.156332 0.000000 27.71012 10.98456 f STB - 09 0.000000 52.63158 0.000000 STB - 10 0.000000 55.00000 0.000000 STB - 11 0.000000 57.14286 14.28571 STB - 12 0.000000 4.545455 10.00000 TAC - 09 51.00000 5.714286 0.000000 TAC - 10 51.00000 8.333333 TAC - 11 51.00000 10.81081 TAC - 12 51.00000 13.15789 TBC - 09 54.00000 TBC - 10 54.00000 TBC - 11 54.00000 TBC - 12 54.00000 TDC - 09 60.70000 TDC - 10 60.70000 TDC - 11 60.70000 TDC - 12 60.70000 TLG - 09 0.000000 TLG - 10 TLG - 11 TLG - 12 0.000000 25.30718 2.554903 0.000000 5 23.40012 6.280944 5.128205 60.00000 61.10858 15.12899 7.500000 60.00000 69.34201 4.824027 9.756098 60.00000 5 71.87510 8.934793 64.28571 60.00000 5 61.13545 14.54238 100.0000 40.00000 NA 7.560765 100.0000 40.00000 4.855950 6.917160 100.0000 40.00000 6.095407 10.18747 100.0000 40.00000 7.077639 5.743846 13.79310 0.000000 NA 8.939418 0.000000 16.66667 85.71429 33.32230 10.47271 0.000000 19.35484 85.71429 26.11545 9.729607 0.000000 21.87500 33.33333 25.69020 10.47370 u 28.57143 l a l 100.0000 an v an 0.000000 uy i h ROA 1.081710 v SSI - 12 h y j t obs CD_FOREIGN SSI - 11 ul l m oi n a t z z b h t k jm gm l c o m L u a n v a n t re ey th to t n g p hi e d o w 71 n lo CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 79.92000 87.50000 0.000000 70.50481 ad 85.79855 1.680920 5 62.99453 5.643634 p 62.41457 10.75445 14 14.69573 13.33741 14 14.83775 13.45110 15 22.08534 12.79874 20.00000 14 22.60213 14.18441 f TMP - 11 51.92000 33.33333 60.00000 TMP - 12 51.92000 36.84211 20.00000 TRA - 09 36.00000 78.94737 40.00000 TRA - 10 35.66000 79.48718 33.33333 TRA - 11 35.66000 50.00000 20.00000 TRA - 12 35.66000 51.21951 TRC - 09 60.00000 25.49020 TRC - 10 60.00000 26.21359 TRC - 11 60.00000 TRC - 12 60.00000 VCB - 09 90.72087 VCB - 10 90.72087 VCB - 11 90.72087 VCB - 12 77.11271 VCF - 09 0.000000 VCF - 10 0.000000 VCF - 11 0.000000 VCF - 12 VCG - 09 VCG - 10 40.00000 40.91886 21.12129 40.00000 31.79408 29.75475 30.76923 0.000000 13 23.84082 40.77910 31.42857 20.00000 23.74428 23.56510 40.42553 0.000000 36 0.589152 1.651957 41.66667 0.000000 47 0.515780 1.504743 42.85714 0.000000 50 0.710550 1.251029 44.00000 12.50000 46 0.882944 1.133441 77.14286 0.000000 NA 30.81701 63.88889 0.000000 12 NA 26.45982 64.86486 10.00000 10 6.839677 27.28806 0.000000 65.78947 9.090909 11 45.99652 30.56928 51.35000 100.0000 22.22222 37.75758 0.817489 51.05000 100.0000 22.22222 35.08905 1.581891 u 40.00000 l a l 88.23529 an v an 79.92000 uy i h ROA 11.33189 v TMP - 10 h y j t obs CD_FOREIGN TMP - 09 ul l m oi n a t z z b h t k jm gm l c o m L u a n v a n t re ey th to t n g p hi e d o w 72 n lo CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 51.05000 87.50000 22.22222 34.30452 ad 0.274823 6.205703 17.03560 p 57.79000 88.00000 22.22222 15 VFG - 09 0.000000 54.28571 20.00000 uy i 34.91049 7.623634 13.96242 6.737475 11.49271 8.882473 8.487220 37.53585 15.22874 0.000000 32.31450 13.69398 f VFG - 10 0.000000 55.55556 20.00000 VFG - 11 0.000000 56.75676 40.00000 VFG - 12 0.000000 57.89474 40.00000 VHC - 09 0.000000 100.0000 0.000000 VHC - 10 0.000000 100.0000 VHC - 11 0.000000 100.0000 0.000000 23.50034 19.52731 VHC - 12 0.000000 100.0000 0.000000 23.15330 8.492445 VIC - 09 0.000000 40.00000 16.66667 31.05094 10.83591 VIC - 10 0.000000 45.45455 16.66667 37 18.03042 12.02176 VIC - 11 0.000000 50.00000 11.11111 58 18.32853 3.482222 VIC - 12 0.000000 53.84615 10.00000 35 10 19.25371 4.043614 VND - 09 0.000000 25.00000 50.00000 NA 17.53006 VND - 10 0.000000 20.00000 60.00000 15 1.161685 4.423879 VND - 11 0.000000 33.33333 20.00000 2.914491 -9.136900 VND - 12 0.000000 42.85714 20.00000 14 2.993407 5.036099 VNM - 09 47.64000 52.94118 60.00000 29.76837 32.88903 VNM - 10 47.30000 54.28571 60.00000 31.82551 37.55368 VNM - 11 45.04000 55.55556 60.00000 32.37418 32.00963 VNM - 12 45.00000 56.75676 50.00000 40.82828 32.98960 an u l a l h VCG - 12 ROA 0.331969 v h y j t obs CD_FOREIGN VCG - 11 v an ul l m oi n a t z z b h t k jm gm l c o m L u a n v a n t re ey th to t n g p hi e d o w 73 n lo CD_GOV CEO_DUALITY CEO_YEAR HDQT_DL HOP_HDQT SL_HDQT TOBIN_Q 40.36000 100.0000 0.000000 1.602972 ad 0.865050 6.995341 0.719090 7.588572 p 0.780354 6.161862 12 73.48053 9.539339 31 87.73293 11.68386 14 87.16690 7.486904 0.000000 12 87.55296 8.486489 f VNR - 11 40.36000 100.0000 0.000000 VNR - 12 40.36000 100.0000 14.28571 VNS - 09 0.000000 46.66667 0.000000 VNS - 10 0.000000 50.00000 0.000000 VNS - 11 0.000000 52.94118 0.000000 VNS - 12 0.000000 55.55556 VSC - 09 28.22000 100.0000 VSC - 10 2.320426 100.0000 VSC - 11 1.778066 VSC - 12 1.727479 VSH - 09 54.55000 VSH - 10 54.55000 VSH - 11 54.55000 VSH - 12 54.55000 0.000000 39.49514 28.56545 0.000000 31.44216 24.63528 29.62963 0.000000 24.77469 22.89461 32.14286 25.00000 34.59247 23.92145 100.0000 60.00000 54.48254 14.79100 100.0000 60.00000 5 44.75502 10.78163 100.0000 60.00000 5 45.39782 10.32340 100.0000 60.00000 56.13196 6.955795 u 0.000000 l a l 100.0000 an v an 40.36000 uy i h ROA 6.749957 v VNR - 10 h y j t obs CD_FOREIGN VNR - 09 ul l m oi n a t z z b h t k jm gm Mẫu nghiên cứu bao gồm 100 công ty, nhiên, số cơng ty khơng cơng bố báo cáo tài chính, báo cáo thường niên năm 2009, 2010 nên khơng thể thu thập thơng tin tài phi tài chính, đó, cơng ty không c o m l sử đưa vào mẫu nghiên cứu L u a n v a n t re ey th 74 t to ng PHỤ LỤC 2: DANH SÁCH PHÂN NGÀNH CÁC CÔNG TY hi ep STT TÊN NGÀNH w n Nông nghiệp, Lâm nghiệp, Thủy sản Khai khống lo Cơng nghiệp Xây dựng Vận tải kho bãi ad ju y th Thương mại Dịch vụ Lưu trú, Ăn uống Thông tin Truyền thông Y tế yi pl n ua al Hoạt động chuyên môn, khoa học cơng nghệ; hành chính, dịch vụ hỗ trợ 10 Tài chính, ngân hàng, bảo hiểm ll fu Hoạt động kinh doanh bất động sản oi m Sản xuất phân phối điện, khí đốt, nước nóng, nước, điều hịa khơng khí at nh 12 n 11 va z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th