(Luận văn thạc sĩ) phân tích rủi ro tài chính và rủi ro phá sản của các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành nhựa bao bì niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG LÊ THỊ MỸ DUNG PHÂN TÍCH RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO PHÁ SẢN h CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC NHĨM NGÀNH NHỰA - BAO BÌ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Đà Nẵng - Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG LÊ THỊ MỸ DUNG PHÂN TÍCH RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO PHÁ SẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC NHÓM h NGÀNH NHỰA - BAO BÌ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: KẾ TOÁN Mã số: 60.34.30 LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Người hướng dẫn khoa học: TS ĐƯỜNG NGUYỄN HƯNG Đà Nẵng - Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa công bố cơng trình khác Tác giả luận văn Lê Thị Mỹ Dung h MỤC LỤC MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu đề tài Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết cấu luận văn Tổng quan tài liệu nghiên cứu CHƯƠNG CƠ SỞ LÍ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO PHÁ SẢN TRONG DOANH NGHIỆP 1.1 KHÁI NIỆM VỀ RỦI RO VÀ SỰ CẦN THIẾT PHẢI CĨ PHÂN TÍCH RỦI RO h 1.1.1 Khái niệm rủi ro 1.1.2 Sự cần thiết việc phân tích rủi ro doanh nghiệp 1.2 NGUỒN THÔNG TIN ĐỂ THỰC HIỆN PHÂN TÍCH RỦI RO 10 1.2.1 Nguồn thơng tin bên doanh nghiệp 10 1.2.2 Các nguồn thông tin khác 12 1.3 NỘI DUNG PHÂN TÍCH RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO PHÁ SẢN 13 1.3.1 Phân tích rủi ro tài 14 1.3.2 Phân tích rủi ro phá sản 19 1.3.3 Mối quan hệ rủi ro tài rủi ro phá sản 28 CHƯƠNG PHÂN TÍCH RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO PHÁ SẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC NHĨM NGÀNH NHỰA - BAO BÌ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 29 2.1 GIỚI THIỆU VỀ NGÀNH NHỰA - BAO BÌ VIỆT NAM 29 2.1.1 Tổng quan chung ngành nhựa - bao bì Việt Nam 29 2.1.2 Kết hoạt động qua năm ngành 31 2.1.3 Triển vọng ngành 32 2.1.4 Các nhân tố rủi ro ngành nhựa - bao bì Việt Nam 33 2.2 TÌNH HÌNH THỰC TẾ CƠNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỰA - BAO BÌ ĐANG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 37 2.3 PHÂN TÍCH RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO PHÁ SẢN CỦA h CÁC DOANH NGHIỆP NHỰA - BAO BÌ ĐANG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 39 2.3.1 Phương pháp, nguồn số liệu dùng để thực phân tích 39 2.3.2 Phân tích rủi ro tài doanh nghiệp thuộc nhóm ngành nhựa - bao bì niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam 39 2.3.3 Phân tích rủi ro phá sản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành nhựa-bao bì niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam 54 2.4 ĐÁNH GIÁ TỔNG HỢP VỀ RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO PHÁ SẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC NHĨM NGÀNH NHỰA - BAO BÌ ĐANG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 69 2.4.1 Rủi ro tài doanh nghiệp thuộc nhóm ngành nhựa bao bì 69 2.4.2 Rủi ro phá sản doanh nghiệp thuộc nhóm ngành nhựa bao bì 70 CHƯƠNG MỘT SỐ BIỆN PHÁP NHẰM HẠN CHẾ RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO PHÁ SẢN ĐỐI VỚI CÁC DOANH NGHIỆP NHỰA – BAO BÌ ĐANG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 73 3.1 CÁC BIỆN PHÁP ĐỐI VỚI RỦI RO TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC NHÓM NGÀNH NHỰA - BAO BÌ 73 3.1.1 Kiểm sốt tốc độ tăng trưởng tài sản 73 3.1.2 Lập quỹ dự phịng tài 74 3.1.3 Xác định cấu vốn phù hợp 75 3.2 CÁC BIỆN PHÁP ĐỐI VỚI RỦI RO PHÁ SẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC NHÓM NGÀNH NHỰA - BAO BÌ 77 h 3.2.1 Quản lý sử dụng hiệu tài sản DN 77 3.2.2 Quản lý xếp khoản nợ theo trật tự ưu tiên 77 3.2.3 Tăng số Z để giảm thiểu khả phá sản 78 3.2.4 Kiểm sốt chặt chẽ dịng tiền doanh nghiệp 78 3.3 CÁC BIỆN PHÁP CHUNG ĐỐI VỚI RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO PHÁ SẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC NHÓM NGÀNH NHỰA - BAO BÌ 84 3.4 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ KHÁC 85 KẾT LUẬN 87 TÀI LIỆU THAM KHẢO QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI LUẬN VĂN (Bản sao) PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ gốc ĐBTC Địn bẩy tài ĐĐH Đơn đặt hàng ĐHĐCĐ Đại hội đồng cổ đông ĐTTM Đầu tư thương mại ĐVTT Đơn vị trực thuộc HĐQT Hội đồng quản trị KHKD Kế hoạch kinh doanh MFN Nguyên tắc tối huệ quốc PAKD Phương án kinh doanh RRTC Rủi ro tài RRPS Rủi ro phá sản h Từ viết tắt TCKT Tài kế tốn TKHQ Tờ khai hải quan XNK Xuất nhập DANH MỤC CÁC BẢNG Số hiệu bảng 1.1 Tên bảng Bảng so sánh số Z” số Trang 26 Standard and Poor 2.1 ROE tiêu liên quan - Nhóm ngành nhựa - 41 bao bì 2.2 Biến động hệ số khả toán doanh 56 nghiệp 2.3 Tỷ trọng NPT dài hạn tỷ suất NPT dài hạn / Vốn 63 CSH (2009 -2012) 2.4 Phân loại doanh nghiệp theo khả 64 toán lãi vay (2009 - 2012) Z-score doanh nghiệp 2009 - 2012 67 3.1 Cấu trúc vốn, ROE HSbt 2009 - 2012 76 h 2.5 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Số hiệu biểu Tên biểu đồ, hình vẽ đồ, hình vẽ 2.1 Biến động tiêu liên quan đến ROE - Trang 42 Nhóm ngành nhựa - bao bì 2.2 Biến thiên ROE tiêu liên quan (2009 43 - 2012) 2.3 Biến thiên ROE theo quy mô doanh nghiệp 45 2.4 Biến thiên ROE theo quy mô doanh nghiệp 46 2.5 Biến thiên ROE theo tác động tăng trưởng tài 47 sản doanh nghiệp 2.6 Biến thiên ROE theo tác động tăng trưởng tài 48 sản doanh nghiệp h 2.7 Biến thiên ROE theo mức độ vay vốn ngắn hạn 49 doanh nghiệp 2.8 Biến thiên ROE theo mức độ vay vốn ngắn hạn 50 doanh nghiệp 2.9 Biến thiên ROE theo mức độ vay vốn dài hạn 51 doanh nghiệp 2.10 Biến thiên ROE theo mức độ vay vốn dài hạn 51 doanh nghiệp 2.11 Biến thiên ROE theo tỷ suất sinh lời kinh tế tài 52 sản doanh nghiệp 2.12 Biến thiên ROE theo tỷ suất sinh lời kinh tế tài 53 sản doanh nghiệp 2.13 Biến động hệ số khả toán doanh nghiệp 56 Số hiệu biểu Tên biểu đồ, hình vẽ Trang Ảnh hưởng quy mô tài sản ngắn hạn đến hệ 57 đồ, hình vẽ 2.14 số khả tốn doanh nghiệp 2.15 Ảnh hưởng tốc độ tăng tài sản ngắn hạn đến 58 hệ số khả tốn doanh nghiệp 2.16 Ảnh hưởng vịng quay hàng tồn kho đến hệ 59 số khả toán doanh nghiệp 2.17 Ảnh hưởng vòng quay phải thu đến hệ số 60 khả toán doanh nghiệp 2.18 Ảnh hưởng tốc độ tăng doanh thu đến hệ số 61 khả toán doanh nghiệp 2.19 Ảnh hưởng tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản 62 đến hệ số khả toán doanh nghiệp Chỉ số Z-score doanh nghiệp nhóm ngành h 2.20 66 nhựa - bao bì 2.21 Chỉ số Z-score bình qn doanh nghiệp 67 nhóm ngành nhựa - bao bì 3.1 Tỷ lệ trích lập quỹ dự phịng tài so với vốn 74 góp 3.2 Lưu chuyển tiền doanh nghiệp nhựa - 79 bao bì 3.3 Lưu chuyển tiền từ HĐKD doanh 79 nghiệp nhựa - bao bì 3.4 Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư 80 doanh nghiệp nhựa - bao bì 3.5 Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài doanh nghiệp nhựa - bao bì 80 77 bảo đảm mức độ biến thiên ROE mức vừa phải Như vậy, với thống kê qua bảng trên, doanh nghiệp nhựa – bao bì tham khảo để xác định cấu vốn vay phù hợp dựa mối quan hệ tỷ trọng vốn vay, khả sinh lời mức độ biến thiên khả sinh lời doanh nghiệp 3.2 CÁC BIỆN PHÁP ĐỐI VỚI RỦI RO PHÁ SẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC NHĨM NGÀNH NHỰA - BAO BÌ Rủi ro phá sản rủi ro mà DN trọng hàng đầu tồn phát triển DN Bởi DN nhựa - bao bì cần phải đưa giải pháp để hạn chế rủi ro phá sản cách tốt Sau giải pháp mà DN áp dụng: 3.2.1 Quản lý sử dụng hiệu tài sản DN Các doanh nghiệp nhóm ngành nhựa - bao bì cần trọng quản trị có h hiệu hàng tồn kho nợ phải thu, tài sản lưu động nói chung Mục đích nhằm bảo đảm tính khoản doanh nghiệp Bên cạnh đó, DN rơi vào trạng thái có nguy phá sản cần phải phân loại xác định tài sản không hoạt động, tức tài sản khơng góp phần trực tiếp hay gián tiếp tạo doanh số lý tài sản Bởi vì, lý tài sản này, DN chuyển hóa TSCĐ thành TSNH, bên cạnh chi phí khấu hao giảm xuống, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận tăng, tức giảm thiểu rủi ro phá sản 3.2.2 Quản lý xếp khoản nợ theo trật tự ưu tiên Cần dựa vào tài liệu hạch toán tổng hợp chi tiết để tiến hành xếp khoản nợ tài sản trả nợ theo trật tự ưu tiên Đối với nhu cầu toán, khoản nợ xếp theo mức độ giả dần cảu tính cấp thiết phải tốn nợ nợ phải trả ngay, nợ chưa cần tốn…cịn khả tốn tiêu xếp theo khả huy 78 động như: huy động ngay, huy động thời gian tới 3.2.3 Tăng số Z để giảm thiểu khả phá sản Qua phân tích số Z-score chương 2, có khoảng nửa số doanh nghiệp nhóm ngành nhựa - bao bì nằm vùng cảnh báo Do vậy, làm để nâng cao số Z-score doanh nghiệp điều đáng quan tâm Trên sở cách thức số Z-score đo lường, nhận thấy giảm tổng tài sản mà giữ vững quy mô, hiệu hoạt động giữ nguyên quy mô tài sản mà tăng hiệu hoạt động chắn số Z tăng lên rõ rệt Vì doanh nghiệp cần phải rà sốt thật kỹ để tìm tài sản không hoạt động, tức tài sản khơng góp phần trực tiếp hay gián tiếp tạo doanh số Thanh lý tài sản hiệu quả, góp phần bổ sung thêm vốn vào hoạt động hiệu hơn, chi phí h giảm phần từ giúp nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp giúp nâng cao số Z-score Để tăng số Z-score, doanh nghiệp nhựa - bao bì cần tập trung nâng cao hiệu HĐKD Tăng doanh thu kiểm sốt chi phí cốt lõi giải pháp để nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Đây giải pháp để vừa giảm rủi ro tài đồng thời giảm rủi ro phá sản cách tích cực Bên cạnh việc phân phối lợi nhuận cho cổ đông cần cân nhắc tính tốn hợp lý để cân lợi ích cổ đơng doanh nghiệp, bảo đảm cho doanh nghiệp có nguồn dự phịng cho rủi ro tài rủi ro phá sản Qua đó, doanh nghiệp bảo đảm có số Z-score mức hợp lý 3.2.4 Kiểm soát chặt chẽ dịng tiền doanh nghiệp Việc kiểm sốt chặt chẽ dòng tiền doanh nghiệp giúp cho 79 doanh nghiệp nhóm ngành nhựa - bao bì hạn chế rủi ro phá sản Trên sở số liệu thu thập doanh nghiệp, tác giả tóm tắt lại thực trạng dịng tiền doanh nghiệp qua đồ thị sau: Lưu chuyển tiền (2010-2012) -2 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 -4 -6 2012 2011 2010 Hình 3.2 - Lưu chuyển tiền doanh nghiệp nhựa - bao bì Như vậy, lưu chuyển tiền năm 2012 doanh nghiệp nhựa bao bì đa phần trạng thái suy giảm so với năm 2010-2011 Qua tìm hiểu, h nguyên nhân tình hình do: - Dịng tiền từ HĐKD doanh nghiệp mức độ khiêm tốn Số liệu dòng tiền từ HĐKD doanh nghiệp nhựa - bao bì thể qua hình sau: Lưu chuyển tiền từ HĐKD (2010-2012) -2 -4 -6 -8 -10 -12 10 11 12 13 2012 2011 14 15 16 17 18 2010 Hình 3.3 - Lưu chuyển tiền từ HĐKD doanh nghiệp nhựa - bao bì 19 20 21 22 80 - Dòng tiền từ hoạt động đầu tư doanh nghiệp cho thấy nhiều doanh nghiệp có nhu cầu đầu tư mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, cần khoản tiền lớn Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư doanh nghiệp thể qua hình sau: Lưu chuyển tiền từ HĐ đầu tư (2010-2012) -1 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 -2 -3 -4 -5 -6 2012 2011 2010 Hình 3.4 - Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư doanh nghiệp nhựa - bao bì h - Dịng tiền từ hoạt động tài nhiều doanh nghiệp trạng thái âm mức độ lớn năm 2012 doanh nghiệp thực toán nhiều khoản vay đến hạn doanh nghiệp Số liệu lưu chuyển tiền từ hoạt động tài doanh nghiệp nhựa - bao bì thể qua hình sau: Lưu chuyển tiền từ HĐ tài (2010-2012) -2 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 -4 -6 2012 2011 2010 Hình 3.5 - Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài doanh nghiệp nhựa - bao bì 20 21 22 81 Tình hình dịng tiền doanh nghiệp nhóm ngành nhựa - bao bì thực vấn đề cần phải quan tâm Các doanh nghiệp cần có giải pháp để gia tăng dịng tiền doanh nghiệp Do đứng góc độ nghiên cứu nhiều doanh nghiệp, đây, tác giả đề xuất giải pháp chung để cải thiện dòng tiền doanh nghiệp, bao gồm biện pháp sau: Tính tốn dự báo xác dịng tiền tương lai Các doanh nghiệp cần phải coi trọng lập Dự tốn dịng tiền cho thời hạn năm, quý, tháng chí cho hàng tuần doanh nghiệp tình trạng khó khăn khả tốn Dự báo xác dịng tiền giúp cơng ty lường trước khó khăn dịng tiền trước xảy Việc dự báo dòng tiền cần phải vào đặc điểm hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, sách áp dụng hoạt động doanh h nghiệp, dựa cân đối nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm: việc toán khách hàng q khứ, dựa tính tốn kỹ lưỡng khoản phải chi, khả yêu cầu toán nhà cung cấp Chẳng hạn, liên quan đến khoản thu, dựa sách bán chịu thu tiền, dự đốn khoản tiền thu từ khách hàng dựa giả định khách hàng toán khoảng thời gian giống lần tốn trước đó; tương tự, khoản chi trả nhà cung cấp, dựa quan hệ làm ăn với nhà cung cấp mà dự đốn nhà cung cấp cho phép gia hạn toán tương tự lần mua hàng trước đó; khoản chi khác chi đầu tư, nâng cấp tài sản, chi trả lãi vay, khoản chi cần thiết khác doanh nghiệp cần lập kế hoạch cụ thể; doanh thu, yếu tố mùa vụ cần ln tính đến để dự báo sát với đặc thù hoạt động đơn vị 82 Để có thơng tin làm sở cho việc dự báo, doanh nghiệp cần phải tổ chức việc ghi nhận, xử lý cung cấp thông tin phục vụ cho công tác lập dự tốn dịng tiền Các phận liên quan đến dự báo dịng tiền bao gồm phịng kinh doanh, đại diện bán hàng, kế tốn cơng nợ phịng tài Các phận cần phải ln nắm tình hình thị trường, tiêu thụ sản phẩm, tình hình cơng nợ khả toán khách hàng việc doanh nghiệp toán cho nhà cung cấp Tương tự khoản thu, khoản chi cần có dự báo hợp lý số tiền thời điểm chi tương lai Các khoản chi cần có phân loại, tổng hợp dựa số liệu khứ (chi nhập hàng, tiền lương thuế phải trả khoản phải trả khác chi phí thuê mặt bằng, thuê tài sản, chi phúc lợi, mua dụng cụ, thuê tư vấn, đồ dùng văn phòng, trả nợ, quảng cáo, sửa chữa tài sản, nhiên liệu chi lợi tức,…), từ đó, dự báo cho tương lai h khoản chi này: chi cho khoản gì? chi bao nhiêu? chi cho ai? chi lúc nào? Trong việc lập dự toán dòng tiền, doanh nghiệp cần xây dựng dự toán linh hoạt tiền để phù hợp với điều kiện thay đổi thị trường, đảm bảo tính thận trọng xác dự báo Sự thay đổi linh hoạt dự báo dịng tiền phụ thuộc vào: - Linh hoạt dự báo sản lượng tiêu thụ giá bán sản phẩm: mức sản lượng tiêu thụ xác định quanh khoảng dao động quanh giá trị dự báo tính tốn hay thay đổi mức giá trị dự báo tương ứng với thay đổi giá trị yếu tố ảnh hưởng đến tiêu thụ - Linh hoạt dự báo giá mua nguyên vật liệu yếu tố đầu vào sản xuất sản phẩm - Linh hoạt dự báo dòng tiền lĩnh vực đầu tư, phát triển doanh nghiệp: giá trị thời gian phát sinh 83 Cải thiện khoản thu Quản lý khoản phải thu biện pháp then chốt để cải thiện dòng tiền cho doanh nghiệp Các biện pháp sau giúp doanh nghiệp nhựa - bao bì thúc đẩy thu tiền từ khoản phải thu: • Cung cấp khoản chiết khấu tốn cho khách hàng, để khuyến khích khách hàng tốn sớm tiền hàng; • u cầu khách hàng trả trước phần tiền hàng thời điểm đặt hàng; • Phát hành hố đơn kịp thời đốc thúc tốn khách hàng chậm trễ; • Theo dõi chặt chẽ đối tượng khách hàng nợ theo hóa đơn, thời hạn nợ để phát kịp thời tránh khoản nợ tồn đọng; • Thiết lập sách tín dụng thận trọng để vừa thúc đẩy doanh thu vừa h bảo đảm khả thu tiền Quản lý khoản công nợ phải trả Tăng trưởng doanh thu làm tăng khoản phải thu khoản phải trả Bên cạnh việc phải kiểm soát chặt chẽ khoản phải thu doanh nghiệp cần phải trọng đến khâu toán khoản phải trả, để bảo đảm cho dịng tiền khơng bị căng thẳng Sau số biện pháp để bảo đảm dòng tiền chi trả khoản phải trả cách hợp lý: • Tận dụng hết lợi từ điều khoản mua chịu: nên sử dụng chuyển khoản toán vào ngày cuối thời hạn phải tốn, doanh nghiệp đáp ứng yêu cầu nhà cung cấp đồng thời sử dụng khoản tiền lâu có thể; • Đàm phán với nhà cung cấp doanh nghiệp gặp khó khăn việc toán khoản nợ đến hạn Nếu doanh nghiệp cần trì hỗn tốn, cần phải có tin tưởng thơng cảm từ phía nhà cung cấp; 84 • Xem xét kỹ lưỡng chấp nhận toán sớm để hưởng chiết khấu nhà cung cấp thực có lợi tốn muộn; • Không nên luôn lựa chọn nhà cung cấp có giá thấp Nhiều điều khoản tốn mềm dẻo góp phần cải thiện dịng tiền doanh nghiệp mặc giá rẻ 3.3 CÁC BIỆN PHÁP CHUNG ĐỐI VỚI RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO PHÁ SẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC NHĨM NGÀNH NHỰA - BAO BÌ Các doanh nghiệp nhóm ngành nhựa – bao bì phải ln coi trọng phòng ngừa rủi ro từ việc quản trị điều hành hàng ngày Cụ thể, doanh nghiệp thực biện pháp sau cơng tác phịng ngừa rủi ro tài rủi ro phá sản: Trước hết, quản trị dự án sản xuất kinh doanh: doanh nghiệp h cần tôn trọng nguyên tắc thận trọng lập kế hoạch KD dự án đầu tư Mọi dự án đầu tư, SXKD cần xem xét, cân nhắc, dự đoán cần thiết để lập ước tính KD, đầu tư cách cẩn trọng Thứ hai là, cơng tác kế tốn, doanh nghiệp cần áp dụng nguyên tắc thận trọng: doanh nghiệp cần phải lập khoản dự phòng đầy đủ cho tài sản phải thu, hàng tồn kho có dấu hiệu giá trị tài sản thấp giá trị ghi; Không đánh giá tài sản thu nhập cao giá trị thực TS khoản thu nhập; Không đánh giá thấp giá trị thực khoản nợ phải trả chi phí; Doanh thu thu nhập ghi nhận có chứng chắn khả thu lợi ích kinh tế, cịn chi phí phải ghi nhận có chứng khả phát sinh chi phí Thứ ba, doanh nghiệp phải thường xun phân tích tình hình tài nhằm nhận diện điểm mạnh điểm yếu doanh nghiệp Liên quan đến rủi ro tài rủi ro phá sản, doanh nghiệp phải phân tích đánh giá 85 đắn tình hình tài doanh nghiệp, tình hình kết hoạt động tình hình luân chuyển dòng tiền doanh nghiệp Thứ tư, trình bày phần trên, doanh nghiệp cần quản lý chặt chẽ nợ phải trả nợ phải thu để bảo đảm dịng tiền kiểm sốt mức độ sử dụng vay nợ doanh nghiệp, vừa để tăng khả sinh lời vừa để hạn chế rủi ro Biện pháp đòi hỏi doanh nghiệp phải thường xuyên nắm danh mục khoản nợ phải trả nợ phải thu; có kế hoạch tốn nợ thu nợ; không để nợ phải trả lớn khơng để phát sinh nợ phải thu khó địi Thứ năm, doanh nghiệp cần thực nghiêm túc quy định thời hạn kinh doanh, đầu tư: Trong kinh doanh, cố gắng thực thương vụ với thời hạn ngắn; đầu tư, tập trung giải dứt điểm giai đoạn theo tiến độ… Điều giúp doanh nghiệp tránh h biến động bất khả kháng thị trường Cuối cùng, doanh nghiệp cần khơng ngừng hồn thiện máy kế toán, tổ chức vận dụng kế toán quản trị để thường xun có thơng tin trung thực, xác đầy đủ tình hình tài doanh nghiệp phục vụ cho việc phân tích định quản lý Đồng thời, bên cạnh lực lượng cán kế toán, doanh nghiệp cần có giám đốc tài - người thực chức quản trị tài doanh nghiệp; thực biện pháp phòng ngừa rủi ro tài doanh nghiệp 3.4 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ KHÁC Đối với ngân hàng Khi cho doanh nghiệp vay vốn, ngân hàng cần: - Đánh giá tình trạng tài doanh nghiệp trước cho doanh nghiệp vay vốn 86 - Có kiến nghị, góp ý kịp thời tình hình tài doanh nghiệp - Tránh tình trạng cho doanh nghiệp vay để lấy doanh số Đối với nhà nước Các quan quản lý nhà nước đóng vai trị quan trọng kinh tế Liên quan đến rủi ro tài rủi ro phá sản doanh nghiệp, nhà nước cần: - Có hành lang pháp lý mạnh trách nhiệm doanh nghiệp xã hội - Tuyên truyền tầm quan trọng quản trị rủi ro doanh nghiệp - Thúc đẩy việc minh bạch thông tin, đồng thời đưa chế tài nghiêm khắc, xử lí nghiêm trường hợp gian lận thông tin nhằm đem lại lợi ích h cho số doanh nghiệp…v.v… - Tạo mơi trường sách pháp lý thuận lợi cho doanh nghiệp phát triển cạnh tranh lành mạnh 87 KẾT LUẬN Hiện nay, kinh tế Việt Nam đường đổi mới, chuyển đổi sang kinh tế hàng hoá nhiều thành phần theo chế thị trường có quản lý Nhà nước đạt nhiều thành tựu đáng kể Trong năm gần kinh tế tăng trưởng với tốc độ 6-7%/năm Đặc biệt, nhóm ngành nhựa – bao bì có tăng trưởng mạnh góp phần to lớn cho phát triển đất nước Cũng mà nhóm ngành ngày phái đối mặt với vơ vàn rủi ro, có rủi ro tài chinh rủi ro phá sản Việc quản trị rủi ro không việc sếp Để quản trị tốt rủi ro, doanh nghiệp phải khuyến khích tinh thần cảnh giác với rủi ro nhân viên Có thể nhận thấy, vấn đề quản trị rủi ro đặt lên bàn nhà điều hành doanh nghiệp khủng hoảng xảy Cịn điều kiện bình h thường, quản trị rủi ro nhận quan tâm so với vấn đề chiến lược khác tăng trưởng bền vững, phát triển thị trường mục tiêu Vì qua phân tích rủi ro luận, tác giả hy vọng đánh giá nhận định mang tính chủ quan khách quan thân góp phần mang lại nhiều tích cực việc quản trị rủi ro doanh nghiệp nói chúng doanh nghiệp nhóm ngành nhựa – bao bì nói riêng TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt [1] Ngô Thị Cúc cộng (2000), Phân tích tài doanh nghiệp, NXB Thanh Niên [2] Lâm Minh Chánh (2009), MBA , Chỉ số Z: Công cụ phát nguy phá sản xếp hạng định mức tín dụng, NXB Thống kê [3] TS Nguyễn Minh Kiều (2006), Tài doanh nghiệp, NXB Thống kê [4] TS Nguyễn Thanh Liêm (Chủ biên) (2007), Quản trị tài chính, NXB Thống Kê [5] Trương Bá Thanh & Trần Đình Khơi Ngun (Chủ biên) (2001), Phân tích hoạt động kinh doanh, NXB Giáo Dục [6] PGS.TS Trương Bá Thanh (Chủ biên) (2008), Giáo trình kế tốn quản trị, NXB Giáo dục h Tiếng Anh [7] Edward.I Altman (1977), The Z – score bankruptcy Model: Past, Present, and Future Trang website [8] Trang web công ty CP chứng khốn www.cophieu68.com [9] Trang web cơng ty CP chứng khốn www.stockbiz.com PHỤ LỤC Phụ lục 1: PHÂN TÍCH ĐỘ BIẾN THIÊN ROE CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT NGÀNH NHỰA - BAO BÌ (2009 - 2012) MCK Tỷ trọng TSbq TSDHbq VNHbq RE VDHbq TSbq 2009 2010 2011 NỢ/VCSH ROE 2012 REbq 2009 2010 2011 2012 N/Vbq 2009 2010 2011 2012 ROEbq δ2 δ HSbt ĐBTC < 1 BMP 1E+12 29.9% 0.9% 0.0% 26% 0.15 0.16 0.10 0.11 0.13 0.80 0.80 1.51 1.79 1.23 0.22 0.25 0.12 0.12 0.18 0.00 0.07 0.38 BPC 1E+11 30.8% 12.5% 0.0% 21% 0.11 0.19 0.16 0.14 0.15 0.13 0.33 0.33 0.50 0.32 0.13 0.21 0.17 0.13 0.16 0.00 0.04 0.24 DPC 5E+10 20.9% 14.3% 3.1% 10% 0.13 0.09 0.11 0.13 0.12 2.04 2.90 2.15 2.70 2.45 0.13 0.15 0.15 0.14 0.14 0.00 0.01 0.07 DTT 1E+11 64.9% 5.9% 2.9% 6% 0.04 0.05 0.10 0.09 0.07 1.18 1.32 1.40 1.79 1.42 0.00 0.05 0.12 0.06 0.06 0.00 0.05 0.86 HBD 3E+10 15.4% 15.4% 0.0% 2% 0.14 0.18 0.20 0.18 0.18 1.78 1.85 2.63 1.72 2.00 0.26 0.40 0.55 0.45 0.42 0.01 0.12 0.29 HPB 1E+11 36.2% 22.9% 0.5% 16% 0.23 0.41 0.35 0.36 0.34 0.16 0.22 0.15 0.11 0.16 0.21 0.43 0.36 0.31 0.33 0.01 0.09 0.28 INN 2E+11 48.0% 12.7% 6.5% 20% 0.15 0.19 0.12 0.12 0.15 0.20 0.25 0.57 0.82 0.46 0.13 0.20 0.11 0.11 0.14 0.00 0.04 0.31 MCP 3E+11 36.6% 15.7% 10.6% 9% 0.12 0.11 0.05 0.13 0.10 1.12 1.38 1.88 1.85 1.56 0.15 0.15 0.12 0.16 0.15 0.00 0.02 0.12 NTP 1E+12 35.9% 23.8% 0.3% 24% 0.06 0.11 0.12 0.12 0.10 1.04 1.36 1.64 2.77 1.70 0.04 0.16 0.17 0.10 0.12 0.00 0.06 0.51 10 TPC 6E+11 21.5% 17.5% 8.5% 35% 0.10 0.08 0.13 0.12 0.11 1.78 1.31 1.83 1.56 1.62 0.07 0.08 0.19 0.09 0.11 0.00 0.06 0.52 11 TTP 6E+11 23.1% 0.2% 0.0% 9% 0.14 0.17 0.16 0.17 0.16 0.48 0.63 0.82 0.92 0.71 0.29 0.22 0.17 0.19 0.22 0.00 0.05 0.24 12 VPK 2E+11 56.1% 24.0% 1.7% 1% 0.06 0.02 0.01 0.01 0.03 0.05 0.09 0.21 0.13 0.12 0.06 0.01 0.01 -0.01 0.02 0.00 0.03 1.71 h ĐBTC > 1 AAA 7E+11 55.2% 28.3% 15.7% 36% 0.15 0.13 0.16 0.19 0.16 0.49 0.58 0.55 0.57 0.55 0.19 0.18 0.19 0.26 0.21 0.00 0.04 0.18 BXH 1E+11 19.7% 16.5% 6.1% 16% -0.15 0.20 0.11 0.09 0.06 0.25 0.12 0.12 1.86 0.59 -0.20 0.21 0.12 0.11 0.06 0.03 0.18 2.98 DAG 5E+11 34.7% 32.1% 7.4% 32% 0.15 0.28 0.21 0.21 0.21 2.38 1.78 1.68 2.35 2.05 0.34 0.57 0.30 0.29 0.38 0.02 0.13 0.35 DNP 2E+11 33.3% 44.0% 5.2% 16% 0.16 0.19 0.17 0.12 0.16 0.16 0.17 0.31 0.24 0.22 0.17 0.19 0.18 0.13 0.17 0.00 0.03 0.16 RDP 5E+11 41.7% 32.9% 8.8% 14% 0.24 0.42 0.32 0.27 0.31 0.79 0.75 0.74 0.67 0.74 0.41 0.64 0.47 0.32 0.46 0.02 0.13 0.29 SPP 5E+11 38.1% 38.0% 17.8% 34% 0.11 0.09 0.10 0.11 0.10 0.65 0.81 0.55 0.91 0.73 0.22 0.11 0.13 0.15 0.15 0.00 0.05 0.31 SVI 4E+11 28.6% 22.7% 6.4% 41% 0.12 0.09 0.13 0.19 0.13 0.66 0.65 0.75 0.79 0.71 0.20 0.10 0.15 0.23 0.17 0.00 0.06 0.34 TPP 2E+11 26.4% 43.1% 9.6% 26% 0.04 0.04 0.10 0.09 0.07 1.21 1.33 1.68 1.77 1.50 0.02 0.07 0.11 0.10 0.08 0.00 0.04 0.54 VBC 2E+11 22.0% 33.2% 3.0% 33% 0.17 0.16 0.23 0.15 0.18 1.65 2.58 1.00 1.33 1.64 0.26 0.34 0.41 0.20 0.30 0.01 0.09 0.30 10 VKC 4E+11 27.6% 35.0% 0.7% 15% -0.10 0.09 0.12 0.21 0.08 1.15 1.34 1.07 0.54 1.03 -0.30 0.13 0.16 0.29 0.07 0.07 0.26 3.66 (Nguồn: Số liệu BCTC 2009 -2012 doanh nghiệp nhựa bao bì Việt Nam) Phụ lục 2: PHÂN TÍCH RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH NHỰA - BAO BÌ (2009 - 2012) STT MCK Tỷ trọng TSNH AAA BMP BPC BXH DAG DNP DPC DTT HBD HPB INN MCP NTP RDP SPP SVI TPC TPP TTP VBC VKC VPK 0.43 0.71 0.72 0.81 0.67 0.66 0.79 0.30 0.86 0.64 0.51 0.64 0.62 0.61 0.61 0.69 0.80 0.73 0.77 0.77 0.74 0.47 TSNH DT Tỷ suất sinh lời kinh tế RE 26% 44.1% 16% 25% 23.9% 13% 30% 12.3% 15% 19% 7.1% 6% 36% 54.6% 21% 11% 14.6% 16% 2% -20% 8.1% -1.7% 12% 7% 0% -3.4% 18% 5% 5.3% 34% 13% 38.1% 15% 14% 14.8% 10% 10% 22.3% 10% 21% 19.4% 31% 27% 27.4% 10% 31% 21.4% 13% 47% 11.4% 11% 14% 32.8% 7% 8% 10.2% 16% 32% 26.9% 18% 14% 30.3% 8% 31% 17.9% 3% Vòng quay HTK Vịng quay PT Khả tốn hành Khả toán nhanh Khả toán tức thời Vhtk Vpth Khh Knh Ktt 6.65 3.84 7.27 7.11 4.47 5.74 2.87 9.15 5.15 7.49 6.73 2.24 3.65 4.19 3.60 10.48 4.85 8.73 9.45 12.69 3.89 4.89 h 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 Tăng trưởng 5.09 7.23 9.30 6.88 4.43 3.44 8.59 4.79 4.47 5.58 9.61 9.46 4.92 10.08 10.80 5.68 4.43 7.82 5.73 7.57 3.48 10.52 1.09 5.14 2.51 1.73 1.07 1.23 4.27 6.18 2.26 1.56 1.60 2.48 1.69 1.08 1.39 1.28 4.99 1.15 4.52 1.24 1.21 0.98 0.77 2.79 1.30 1.16 0.56 0.86 1.55 4.84 1.34 1.03 0.95 0.75 0.92 0.40 0.82 0.96 3.49 0.76 3.42 0.84 0.70 0.42 0.16 0.55 0.22 0.30 0.03 0.06 0.35 1.86 0.27 0.30 0.35 0.22 0.09 0.06 0.02 0.22 0.81 0.23 1.12 0.02 0.11 0.10 Phụ lục 3: PHÂN TÍCH RỦI RO PHÁ SẢN THEO Z-SCORE CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH NHỰA - BAO BÌ (2009 - 2012) STT MCK VLĐ/TÀI SẢN LN chưa PP/TÀI SẢN EBIT/TÀI SẢN MV/NỢ PHẢI TRẢ Doanh thu/TÀI SẢN Z-score 2011 2010 2009 2012 2011 2010 2009 2012 2011 2010 2009 2012 2011 2010 2009 2012 2011 2010 2009 2012 2011 2010 2009 BQ AAA 0.08 -0.06 0.11 0.08 0.18 0.16 0.17 0.09 0.11 0.14 0.19 0.13 0.76 0.30 0.44 0.30 1.12 1.12 1.05 0.88 2.31 1.91 2.34 1.71 2.07 BMP 0.64 0.58 0.59 0.49 0.16 0.15 0.15 0.19 0.34 0.33 0.32 0.35 16.48 20.90 18.83 16.58 1.33 1.57 1.44 1.39 13.98 16.93 15.47 14.00 15.09 BPC 0.26 0.28 0.28 0.41 0.05 0.06 0.07 0.15 0.09 0.11 0.10 0.17 0.35 0.48 0.70 1.54 1.69 1.98 1.96 2.06 2.59 3.06 3.19 4.30 3.28 BXH 0.31 0.30 0.27 0.38 0.01 0.00 0.00 0.02 0.10 0.10 0.08 0.15 0.21 0.20 0.24 0.45 1.45 1.94 1.63 1.78 2.31 2.76 2.39 3.05 2.63 DAG 0.14 0.03 0.03 0.06 0.04 0.03 0.05 0.06 0.11 0.09 0.09 0.09 0.43 0.43 0.54 0.77 1.41 1.05 0.84 0.71 2.26 1.71 1.58 1.65 1.80 DNP 0.10 0.09 0.05 0.14 0.04 0.05 0.04 0.05 0.08 0.12 0.09 0.09 0.34 0.34 0.36 0.52 1.26 1.48 1.15 1.09 1.93 2.28 1.79 1.97 1.99 DPC 0.58 0.51 0.57 0.58 0.09 0.09 0.12 0.15 0.12 0.13 0.15 0.17 2.02 1.24 1.88 2.03 1.81 1.65 1.77 1.45 4.30 3.60 4.33 4.21 4.11 DTT 0.14 0.21 0.24 0.42 -0.03 0.00 0.01 0.01 -0.01 0.01 0.01 0.01 2.21 3.03 1.80 4.38 0.49 0.77 0.99 0.57 1.99 2.98 2.49 3.94 2.85 HBD 0.57 0.51 0.50 0.44 0.08 0.16 0.12 0.12 0.09 0.18 0.16 0.12 1.31 0.88 0.99 0.94 1.66 1.50 1.45 1.48 3.60 3.49 3.36 3.16 3.40 10 HPB 0.35 0.26 0.26 0.18 0.10 0.07 0.06 0.05 0.15 0.10 0.11 0.08 1.10 0.63 1.09 0.76 2.03 1.58 1.70 1.46 3.78 2.71 3.18 2.48 3.04 11 INN 0.12 0.11 0.23 0.23 0.13 0.09 0.09 0.00 0.20 0.16 0.14 0.15 1.91 1.03 1.26 1.90 1.85 1.64 1.32 1.18 4.04 3.10 2.99 3.18 3.33 12 MCP 0.27 0.28 0.32 0.40 0.05 0.10 0.06 0.04 0.12 0.17 0.12 0.10 1.19 1.03 1.12 1.38 1.21 1.23 1.17 0.98 2.76 2.90 2.75 2.71 2.78 13 NTP 0.20 0.21 0.31 0.31 0.17 0.18 0.00 0.23 0.26 0.26 0.27 0.37 3.45 3.01 1.63 2.31 1.42 1.56 1.43 1.55 4.96 4.85 3.75 4.92 4.62 14 RDP 0.05 0.06 0.06 0.03 0.06 0.04 0.02 0.04 0.11 0.09 0.09 0.06 0.49 0.56 0.64 0.80 1.68 1.61 1.41 1.26 2.50 2.39 2.22 2.06 2.29 15 SPP 0.14 0.19 0.14 0.23 0.04 0.04 0.06 0.03 0.08 0.11 0.11 0.07 0.18 0.22 0.19 0.12 0.68 0.71 0.74 0.75 1.30 1.50 1.49 1.36 1.41 16 SVI 0.02 0.18 0.09 0.18 0.13 0.11 0.09 0.06 0.13 0.15 0.16 0.16 1.10 1.43 0.81 1.45 1.55 1.60 1.98 2.26 2.89 3.38 3.27 4.00 3.38 17 TPC 0.57 0.27 0.68 0.63 0.05 0.05 0.11 0.01 0.09 0.06 0.11 0.19 0.83 0.37 6.18 5.07 0.99 0.73 1.19 1.12 2.58 1.57 6.48 5.77 4.10 18 TPP 0.13 0.15 0.15 0.06 0.04 0.04 0.02 0.02 0.12 0.12 0.10 0.08 0.32 0.33 0.46 0.32 2.70 2.34 2.27 1.93 3.50 3.17 3.09 2.49 3.06 19 TTP 0.55 0.56 0.56 0.62 0.05 0.07 0.09 0.12 0.08 0.12 0.15 0.18 3.02 3.38 2.72 5.38 2.23 2.43 2.04 1.94 5.16 5.75 5.07 6.90 5.72 20 VBC 0.09 0.07 0.22 0.22 0.08 0.08 0.10 0.15 0.17 0.18 0.19 0.25 0.50 0.65 1.05 0.81 2.29 2.48 2.38 2.59 3.39 3.67 4.06 4.37 3.87 21 VKC 0.13 0.11 0.12 0.13 0.05 0.05 0.07 0.03 0.08 0.09 0.10 0.04 0.25 0.25 0.30 0.35 1.63 1.47 1.18 1.00 2.29 2.12 1.92 1.57 1.97 22 VPK 0.31 0.10 -0.10 -0.19 0.29 0.13 -0.03 -0.11 0.30 0.21 0.11 0.11 4.98 4.54 3.10 2.90 1.88 1.80 1.36 1.14 6.84 5.71 3.55 2.96 4.76 h 2012 (Nguồn: Số liệu BCTC 2009 -2012 doanh nghiệp nhựa bao bì Việt Nam)