Đang tải... (xem toàn văn)
Theo đánh giá của ngân hàng thế giới (Worldbank), Việt Nam được đánh giá là một trong những quốc gia năng động nhất Đông Á Thái Bình Dương. Với nền kinh tế tăng trưởng và công nghiệp hóa nhanh, bên cạnh đó là sự phát triển của các doanh nghiệp khiến nền kinh tế tiềm ẩn nhiều rủi ro. Trong bối cảnh triển vọng tăng kinh tế toàn cầu có phần ảm đạm trước nguy cơ tiềm ẩn chưa rõ ràng như Chiến tranh thương mại Hoa Kỳ Trung Quốc, Hỗn loạn Brexit, xu hướng lạm phát do giá chuyển biến khó lường và gần đây nhất là dịch bệnh thế kỷ Virus corona Covid19. Những vấn đề này khiến các doanh nghiệp tại Việt Nam ngày càng quan tâm đến bài toán quản trị tài chính doanh nghiệp mà trọng tâm là thiết lập một nguồn lực tài chính mạnh và dự báo rủi ro phá sản của doanh nghiệp. Điều này sẽ giúp các doanh nghiệp tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, hạn chế rủi ro tài chính và là nền tảng vững chắc giúp doanh nghiệp đương đầu với những biến động từ bên ngoài, giúp giảm nguy cơ phá sản của doanh nghiệp. Mặt khác, đối với các doanh nghiệp niêm yết có tỷ lệ nợ vayvốn chủ sở hữu rất cao, chi phí tài chính là một gánh nặng đối với doanh nghiệp và sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến con số lợi nhuận của họ đồng thời làm rủi ro phá sản tăng cao làm ảnh hưởng mạnh tâm lý người dân nói chung và giới đầu tư chứng khoán nói riêng. Do tính cấp thiết từ những thực tiễn và mong muốn tìm hiểu các nhân tố ảnh hưởng đến nguy cơ phá sản của các doanh nghiệp tại Việt Nam bằng mô hình định lượng. Tuy nhiên các công ty chưa niêm yết trên thị trường chứng khoán, việc tiếp cận số liệu còn nhiều hạn chế. Vì vậy, tôi chọn đề tài “Các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro phá sản của doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán tại Việt Nam” Luận văn nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro phá sản của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam bằng phương pháp nghiên cứu định lượng và mô hình Logit. Từ đó đề xuất giải pháp hạn chế rủi ro phá sản của các doanh nghiệp này. Luận văn trả lời các câu hỏi: (i) Nhân tố nào ảnh hưởng tới rủi ro phá sản của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam; (ii) Đánh giá ảnh hưởng của các nhân tố tới rủi ro phá sản của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VŨ THỊ NHUNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN RỦI RO PHÁ SẢN CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Thống kê kinh tế Mã ngành: 8310101 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HỌC Người hướng dẫn: TS Chu Thị Bích Ngọc Hà Nội - 2022 LỜI CAM ĐOAN Tôi đọc hiểu hành vi vi phạm trung thực học thuật Tôi cam kết danh dự cá nhân nghiên cứu thực không vi phạm yêu cầu trung thực học thuật Nếu sai, xin chịu hoàn toàn trách nhiệm Tác giả Vũ Thị Nhung LỜI CẢM ƠN Sau hai năm học tập nghiên cứu Trường Đại học Kinh tế Quốc dân, tiếp cận với kiến thức trang bị công cụ, phương pháp khoa học chuyên sau, hoàn thành luận văn thạc sĩ chuyên ngành thống kê kinh tế với đề tài “Các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro phá sản doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam” Để đạt kết ngày hôm nhờ vào động viên, giúp đỡ vật chất tình thần từ gia đình, bạn bè, đồng nghiệp thầy cô giáo, đặc biệt giảng viên hướng dẫn TS.Chu Thị Bích Ngọc Tơi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới gia đình, đồng nghiêp, bạn bè cô giáo hướng dẫn, người giúp đỡ, hỗ trợ sống đường nghiên cứu khoa học Tôi xin chân thành cảm ơn Cơng ty Vietstock, Ủy ban chứng khốn nhà nước, Tổng cục Thống kê cung cấp cho tơi liệu quan trọng để hồn thành mảng phân tích liệu Tơi xin cảm ơn thầy cô, anh chị, bạn đồng nghiệp hỗ trợ kiến thức quý báu kinh tế lượng, thống kê kiến thức chuyên ngành chuyên sâu để tơi hồn thiện luận văn Hà Nội, Ngày tháng 12 năm 2022 Tác giả luận văn Vũ Thị Nhung MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN .iii MỤC LỤC iv DANH MỤC CHỮ CÁI VIẾT TẮT vi DANH MỤC BẢNG BIỂU vii DANH MỤC HÌNH .vii TÓM TẮT LUẬN VĂN i MỞ ĐẦU 1 Lý chọn đề tài 2.Mục tiêu nghiên cứu .2 2.1 Mục tiêu chung 2.2 Mục tiêu cụ thể Câu hỏi nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu .3 Kết cấu luận văn .3 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Những vấn đề rủi ro phá sản .4 1.2 Tổng quan nghiên cứu 1.2.1 Các cơng trình nghiên cứu nước nước tiêu biểu 1.2.2 Các cơng trình nghiên cứu nước 14 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro phá sản doanh nghiệp 19 1.4 Một số mơ hình đo lường rủi ro phá sản doanh nghiệp 24 CHƯƠNG 2: MÔ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 30 2.1 Mơ hình nghiên cứu 30 2.1.1 Thiết lập mơ hình nghiên cứu 30 2.1.2 Các biến mơ hình nghiên cứu .35 2.1.3 Các giả thuyết mơ hình nghiên cứu 41 2.2 Nguồn liệu quy trình xử lý liệu 43 2.2.1 Nguồn liệu nghiên cứu 43 2.2.2 Quy trình xử lý liệu 46 CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ KIẾN NGHỊ .47 3.1 Kết nghiên cứu 47 3.1.1 Thống kê mơ tả biến mơ hình nghiên cứu 47 3.1.2 Phân tích ma trận tương quan biến độc lập .53 3.1.3 Kết ước lượng mơ hình 56 3.1.4 Kiểm định độ phù hợp mơ hình .58 3.2 Kiến nghị số giải pháp nhằm ngăn ngừa hạn chế rủi ro phá sản 68 3.2.1 Giải pháp ngăn ngừa hạn chế rủi ro phá sản công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 68 3.2.2 Kiến nghị việc vận dụng giải pháp ngăn ngừa hạn chế rủi ro phá sản công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 70 3.2.3 Hạn chế, hướng nghiên cứu 72 KẾT LUẬN 75 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 77 PHỤ LỤC 82 DANH MỤC CHỮ CÁI VIẾT TẮT CIC Trung tâm thơng tin tín dụng HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ HOSE Chí Minh OTC Sàn OTC UPCOM Sàn OTC RRPS Rủi ro phá sản DN Doanh nghiệp TTCKVN Thị trường chứng khoán Việt Nam BCTC Báo cáo tài MDA ROA Mơ hình phân tích phân tích biệt thức đa biến Lợi nhuận sau thuế tổng tài sản bình quân DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1 Bảng tóm tắt nghiên cứu trước 16 Bảng 1.2:Tổng hợp số biến sử dụng rủi ro phá sản 22 Bảng 2.1: Cấu trúc liệu biến mơ hình Logit 31 Bảng 2.2 Mơ tả cách tính, kí hiệu biến độc lập mơ hình nghiên cứu 36 Bảng 2.3: Tổng hợp mẫu nghiên cứu .42 Bảng 2.4: Thống kê mô tả đặc điểm mẫu nghiên cứu 42 Bảng 3.1 Thống kê mô tả biến độc lập mẫu nghiên cứu 47 Bảng 3.2 Ma trận hệ số tương quan biến mơ hình 50 Bảng 3.3 Kết log likehood mơ hình 52 Bảng 3.4: Kết hồi quy logit .53 Bảng 3.5: Kiểm định Hosmer – Lemeshow 54 Bảng 3.6: Kiểm định khả dự đốn mơ hình 58 Bảng 3.7: Tính xác suất rủi ro phá sản số công ty 62 DANH MỤC HÌNH Hình 1.1: Ba tỷ số tài xác định khủng hoảng tài theo Beaver (1966) .10 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VŨ THỊ NHUNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN RỦI RO PHÁ SẢN CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Thống kê kinh tế Mã ngành: 8310101 TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ Hà Nội - 2022 i TÓM TẮT LUẬN VĂN Lý chọn đề tài Theo đánh giá ngân hàng giới (Worldbank), Việt Nam đánh giá quốc gia động Đơng Á Thái Bình Dương Với kinh tế tăng trưởng cơng nghiệp hóa nhanh, bên cạnh phát triển doanh nghiệp khiến kinh tế tiềm ẩn nhiều rủi ro Trong bối cảnh triển vọng tăng kinh tế tồn cầu có phần ảm đạm trước nguy tiềm ẩn chưa rõ ràng Chiến tranh thương mại Hoa Kỳ - Trung Quốc, Hỗn loạn Brexit, xu hướng lạm phát giá chuyển biến khó lường gần dịch bệnh kỷ Virus corona Covid-19 Những vấn đề khiến doanh nghiệp Việt Nam ngày quan tâm đến tốn quản trị tài doanh nghiệp mà trọng tâm thiết lập nguồn lực tài mạnh dự báo rủi ro phá sản doanh nghiệp Điều giúp doanh nghiệp tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, hạn chế rủi ro tài tảng vững giúp doanh nghiệp đương đầu với biến động từ bên ngoài, giúp giảm nguy phá sản doanh nghiệp Mặt khác, doanh nghiệp niêm yết có tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu cao, chi phí tài gánh nặng doanh nghiệp ảnh hưởng nghiêm trọng đến số lợi nhuận họ đồng thời làm rủi ro phá sản tăng cao làm ảnh hưởng mạnh tâm lý người dân nói chung giới đầu tư chứng khốn nói riêng Do tính cấp thiết từ thực tiễn mong muốn tìm hiểu nhân tố ảnh hưởng đến nguy phá sản doanh nghiệp Việt Nam mơ hình định lượng Tuy nhiên cơng ty chưa niêm yết thị trường chứng khoán, việc tiếp cận số liệu cịn nhiều hạn chế Vì vậy, tơi chọn đề tài “Các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro phá sản doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam” Luận văn nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro phá sản doanh nghiệp niêm yết Việt Nam phương pháp nghiên cứu định lượng mơ hình Logit Từ đề xuất giải pháp hạn chế rủi ro phá sản doanh nghiệp Luận văn trả lời câu hỏi: (i) Nhân tố ảnh hưởng tới rủi ro phá sản ii doanh nghiệp niêm yết Việt Nam; (ii) Đánh giá ảnh hưởng nhân tố tới rủi ro phá sản doanh nghiệp niêm yết Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu chung Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro phá sản doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khốn Việt Nam Từ đề xuất giải pháp nhằm hạn chế giảm nguy phá sản doanh nghiệp Mục tiêu cụ thể - Xác định nhân tố tác động, mức độ chiều ảnh hưởng nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro phá sản công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam - Đề xuất số giải pháp để doanh nghiệp tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, hạn chế rủi ro tài tảng vững giúp doanh nghiệp đương đầu với biến động từ bên ngoài, giúp giảm nguy phá sản doanh nghiệp Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro phá sản doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam từ 2012 đến năm 2021 - Phạm vị nghiên cứu: + Phạm vi nội dung: Luận văn vào nghiên cứu vấn đề liên quan đến rủi ro phá sản công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam + Phạm vi không gian: Giới hạn nghiên cứu đề tài doanh nghiệp niêm yết xuyên suốt thị trường chứng khoán Việt Nam từ 2012 đến năm 2021 + Phạm vi thời gian: Số liệu thứ cấp thu thập từ 2012 đến năm 2021 sàn chứng khoán Việt Nam Kết cấu luận văn Ngoài phần mở đầu, kết luận danh mục cơng trình cơng bố, danh mục tài liệu tham khảo phụ lục, luận văn gồm chương: Chương 1: Cơ sở lý thuyết tổng quan nghiên cứu