Pháp luật về sáp nhập và mua lại doanh nghiệp tại việt nam

BỘ KẾ HOẠCH VÀ ĐẦU TƯ BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN CHÍNH SÁCH VÀ PHÁT TRIỂN VŨ ĐỨC LINH KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH LUẬT ĐẦU TƯ KINH DOANH PHÁP LUẬT VỀ SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Hà Nội, năm 2023 BỘ KẾ HOẠCH VÀ ĐẦU TƯ BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN CHÍNH SÁCH VÀ PHÁT TRIỂN KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH LUẬT ĐẦU TƯ - KINH DOANH PHÁP LUẬT VỀ SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Giáo viên hướng dẫn : Th.S Nguyễn Thị Hương Giang Sinh viên thực : Vũ Đức Linh Mã sinh viên : 7103807037 Lớp : Luật Đầu tư - Kinh doanh 10 Hà Nội, năm 2023 i LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp cơng trình nghiên cứu riêng thân em hướng dẫn Th.S Nguyễn Thị Hương Giang Các nội dung báo cáo trung thực, đảm bảo độ tin cậy chưa công bố hình thức Các hình ảnh, số liệu bảng biểu nhằm phục vụ cho cơng tác minh họa, phân tích, đánh giá tác giả thu thập từ nguồn tài liệu khác ghi rõ ràng phần danh sách tài liệu tham khảo Ngồi ra, KLTN cịn sử dụng số ý kiến, nhận xét, đánh giá số liệu tác giả, quan, tổ chức khác trích dẫn thích nguồn gốc Trong trường hợp phát có vi phạm quy định đạo văn Học viện em xin hồn tồn chịu trách nhiệm nội dung luận văn Khoa Luật Kinh tế - Học viện Chính sách Phát triển khơng liên quan đến vi phạm tác quyền, quyền tác giả em gây trình thực khóa luận (nếu có) Hà Nội, ngày tháng năm 2023 Xác nhận NGƯỜI CAM ĐOAN Giảng viên hướng dẫn khóa luận (Ký ghi rõ họ tên) VŨ ĐỨC LINH ii DANH MỤC VIẾT TẮT KLTN : Khóa luận tôt nghiệp TNHH : Trách nhiệm hữu hạn DN : Doanh nghiệp M&A : Sáp nhập mua lại CTCP : Cơng ty cổ phần TCTD : Tổ chức tín dụng FTA : Hiệp định thương mại tự EU : Liên minh châu Âu LDN : Luật Doanh nghiệp LĐT : Luật Đầu tư LCT : Luật Cạnh tranh LCK : Luật Chứng khoán DNTN : Doanh nghiệp tư nhân NHNN : Ngân hàng nhà nước FTC : Ủy ban Thương mại liên bang iii DANH MỤC BẢNG BIỂU Mục Nội dung, thông tin Bảng 1.1 Phân biệt mua lại, hợp sáp nhập Bảng 2.1 Top 10 thương vụ M&A điển hình giai đoạn 2021-2022 iv LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong bối cảnh Cách mạng công nghiệp 4.0 xu hướng dịch chuyển đầu tư tồn cầu, tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế nước ta diễn vô mạnh mẽ cách sử dụng hiệu nguồn lực Việt Nam từ gia nhập Tổ chức Thương mại giới -WTO với việc tiến hành thực lộ trình Cộng đồng Kinh tế ASEAN (AEC); đàm phán ký kết nhiều Hiệp định thương mại tự hệ Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương (CPTPP), Hiệp định Thương mại tự Liên minh châu Âu Việt Nam - EVFTA, Hiệp định Thương mại tự Hàn quốc Việt Nam - VKFTA, Hiệp định Đối tác Kinh tế Toàn diện Khu vực - RCEP, thị trường kinh tế Việt Nam mở rộng hết Không gian kinh tế tạo nhiều hội mới, sân chơi cho cộng đồng nhà đầu tư nước Mà chiến lược phát triển kinh doanh q trình hội nhập kinh tế thơng qua công cụ sáp nhập mua lại doanh nghiệp Một chiến lược phát triển M&A hợp lý trở thành công cụ quan trọng cho doanh nghiệp bối cảnh năm Theo số liệu thống kê 20 năm qua cho thấy, Việt Nam có 4000 thương vụ M&A với giá trị đạt gần 50 tỷ USD, xếp hạng thứ giá trị M&A khu vực Đông Nam Á Việt Nam đánh giá quốc gia động hoạt động M&A thu hút dòng vốn ngoại hối nhà đầu tư nước ngồi tham gia vào thị trường Dưới góc nhìn nhà đầu tư nước ngoài, thị trường Việt Nam thị trường phát triển, vô rộng mở giàu tiềm Việt Nam kinh tế trẻ với dân số xấp xỉ 100 triệu người Cùng với thực trình tái cấu trúc kinh tế, hội nhập quốc tế biến Việt Nam trở thành “dĩa bánh ngon” mắt nhà đầu tư nức Do nhiều yêu tố khách quan dịch bệnh Covid19, xu hướng kinh tế toàn cầu, chiến tranh Nga Ukraina vị trí địa trị chiến lược Việt Nam mà nhà đầu tư nước hướng đến Việt Nam để khai thác thị trường tiêu thụ rộng lớn, đồng thời di dời sở sản xuất, nhà máy họ đến Việt Nam để hưởng lợi thế, ưu đãi từ hiệp định thương mại tự Thơng qua việc thâu tóm số doanh nghiệp nước, nhà đầu tư nước rút ngắn thời gian bước vào thị trường cho dự án đầu tư họ Việt Nam Tuy nhiên, bối cảnh nay, mà Hiệp định FTA hệ liên tục có hiệu lực sách pháp luật nhà nước liên tục cập nhật, mục tiêu định hướng mà doanh nghiệp hướng đến thương vụ M&A thành v công cần thay đổi theo yêu cầu, tầm nhìn doanh nghiệp tốn cần lời giải đáp Ở Việt Nam, với phát triển ngày mạnh mẽ lĩnh vực internet, công nghệ 4.0 đổi sáng tạo doanh nghiệp trở thành yêu cầu tất yếu với mục tiêu nhằm mang lại lợi ích thực tế cho người tiêu dùng nhiều nói chung nâng cao chất lượng chăm sóc khách hàng nói riêng Nhìn chung, thị trường M&A, cơng nghệ internet 4.0 vừa tạo điều kiện cho thương vụ diễn suôn sẻ thành công hơn, đồng thời vừa đặt tiền đề tốt để đáp ứng nhu cầu xuyên biên giới mở rộng thị trường phạm vi toàn cầu Hiện nay, pháp luật Việt Nam chưa có văn quy phạm pháp luật riêng thống điều chỉnh cho hoạt động M&A Thay vào đó, quy định pháp luật M&A ghi lại nằm rải rác nhiều văn quy phạm pháp luật khác Đó lý cần phải có cơng trình nghiên cứu luật học việc cập nhật thông tin, thực trạng thực thi pháp luật đánh giá pháp luật để hiểu biết kiểm soát thương vụ mua bán, sáp nhập doanh nghiệp nhằm tạo môi trường cạnh tranh công bằng, hiệu mang lại lợi ích chung cho xã hội Với lý nêu trên, em lựa chọn: “Pháp luật sáp nhập mua lại doanh nghiệp Việt Nam” đề tài khóa luận tốt nghiệp Trong q trình nghiên cứu khơng thể tránh xảy thiếu sót, mong thầy bạn đọc góp ý thêm để em hồn thiện đề tài Em xin chân thành cảm ơn ! Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu “Pháp luật sáp nhập mua lại doanh nghiệp Việt Nam” hiểu rõ hoạt động M&A góc độ pháp lý xây dựng, đề xuất số giải pháp hoàn thiện pháp luật lĩnh vực M&A Việt Nam Để thực mục đích trên, khóa luận cần giải nội dung sau: Thứ nhất, phân tích sở lý luận hoạt động sáp nhập mua bán doanh nghiệp việc làm rõ khái niệm, quan niệm hoạt động sáp nhập mua bán doanh nghiệp số quốc gia Việt Nam; làm rõ đặc điểm mua bán, sáp nhập doanh nghiệp mối quan hệ so sánh với số quan hệ pháp luật khác; phân tích nội dung pháp luật mua bán sáp nhập doanh nghiệp Trong q trình phân tích, hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp xem xét góc độ so vi sánh với quy định số nước giới làm phong phú toàn diện hoạt động Thứ hai, nghiên cứu quy định pháp luật hành hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp, tồn bất cập hệ thống pháp luật mua bán sáp nhập doanh nghiệp; phân tích bình luận kinh nghiệm điều chỉnh pháp luật mua bán sáp nhập doanh nghiệp số quốc gia; Phân tích, đánh giá thực tiễn hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp làm tảng đề đề xuất giải pháp phù hợp Thứ ba, đề xuất giải pháp phù hợp nhằm hoàn thiện pháp luật mua bán doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn Đối tượng, phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: KLTN tập trung nghiên cứu vào Hoạt động M&A Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: - Thời gian: Trong khoảng thời gian từ năm 2020 đến - Không gian: Trong khuôn khổ phạm vi pháp luật M&A Việt Nam Phương pháp nghiên cứu Để thực nội dung viết, tác giả sử dụng nhiều phương pháp nghiên cứu, có khơng sử dụng chương, gồm phương pháp phân tích, tổng hợp, phương pháp diễn giải, quy nạp Nội dung KLTN: Chương 1: Những vấn đề lý luận quy định pháp luật sáp nhập mua lại doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng pháp luật sáp nhập mua lại Việt Nam Chương 3: Định hướng giải pháp hoàn thiện pháp luật sáp nhập mua lại Việt Nam vii MỤC LỤC Trang Trang bìa phụ i Lời cam đoan ii Danh mục viết tắt iii Danh mục bảng biểu Lời mở đầu iv v-vii Mục lục viii-ix CHƯƠNG NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VÀ QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT VỀ SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI DOANH NGHIỆP 1.1 Những vấn đề lý luận sáp nhập mua lại doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm sáp nhập mua lại doanh nghiệp 1.1.2 Đặc điểm sáp nhập mua lại doanh nghiệp 1.1.2.1 Ưu điểm sáp nhập mua lại doanh nghiệp 1.1.2.2 Hạn chế sáp nhập mua lại doanh nghiệp 10 1.1.3 Vai trò ý nghĩa hoạt động sáp nhập mua lại nhập doanh nghiệp 13 1.1.4 Bản chất pháp lý sáp nhập mua lại doanh nghiệp 14 1.1.5 Sự đặc trưng thị trường sáp nhập mua lại so với thị trường khác 17 1.1.6 Phân loại hình thức sáp nhập mua lại doanh nghiệp 18 1.2 Những quy định pháp luật sáp nhập mua lại doanh nghiệp 22 1.2.1 Khái niệm pháp luật sáp nhập mua lại doanh nghiệp 22 1.2.2 Nội dung pháp luật sáp nhập mua lại doanh nghiệp 23 1.2.2.1 Quyền sáp nhập mua lại doanh nghiệp 23 1.2.2.2 Quy trình sáp nhập mua lại doanh nghiệp 25 1.2.3 Vai trò pháp luật việc điều chỉnh hoạt động sáp nhập mua lại doanh nghiệp 28 viii 1.2.4 Quy định pháp luật hoạt động sáp nhập mua lại doanh nghiệp số quốc gia giới 28 CHƯƠNG THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI TẠI VIỆT NAM 33 2.1 Quy định pháp luật chủ thể sáp nhập mua lại 33 2.2 Quy định pháp luật thủ tục sáp nhập mua lại 38 2.3 Thực trạng hoạt động sáp nhập mua lại Việt Nam 45 2.3.1 Quá trình hình thành phát triển hoạt động sáp nhập mua lại Việt Nam 45 2.3.2 Một số thương vụ sáp nhập mua lại điển hình Việt Nam 49 2.4 Nội dung pháp luật sáp nhập mua lại doanh nghiệp Việt Nam 51 2.5 Đánh giá tình hình sáp nhập mua lại Việt Nam 59 CHƯƠNG ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM 69 3.1 Định hướng hoàn thiện pháp luật sáp nhập mua lại doanh nghiệp Việt Nam 69 3.2 Giải pháp hoàn thiện pháp luật sáp nhập mua lại doanh nghiệp Việt Nam 70 KẾT LUẬN 75 DANH SÁCH TÀI LIỆU THAM KHẢO 77 ix chia, tách dự án thành nhiều dự án, sử dụng quyền sử dụng đất, tài sản đất thuộc dự án đầu tư để góp vốn thành lập doanh nghiệp, hợp tác kinh doanh nội dung khác phải phù hợp với quy định pháp luật Đây điểm cần Nhà đầu tư quan tâm Luật đầu tư 2014 khơng quy định cụ thể trường hợp điều chỉnh dự án đầu tư Cơ quan cấp phép phải xem xét hỏi ý kiến quan liên quan dẫn đến kéo dài thời gian xử lý ảnh hưởng đến việc sáp nhập, chia tách dự án, dùng quyền sử dụng đất, tài sản đất thuộc dự án đầu tư để góp vốn thành lập doanh nghiệp Thứ năm, bổ sung quy định trường hợp quan đăng ký đầu tư chấm dứt dự án đầu tư Tại Điểm e, Khoản 2, Điều 48 Luật đầu tư 2020 quy định bổ sung trường hợp quan đăng ký đầu tư chấm dứt phần toàn dự án đầu tư nhà đầu tư thực hoạt động đầu tư sở giao dịch dân dự giả tạo theo quy định pháp luật dân sư Theo quy định nhằm mục đích kiểm sốt hạn chế hoạt động “đầu tư chui, đầu tư núp bóng”, để áp dụng quy định cần làm rõ cần lưu ý sau: - Tiêu chí xác định giao dịch dân giả tạo; - Thầm quyền xác định giao dịch dân giả tạo; - Các rủi ro mà nhà đầu tư quan cấp phép gặp phải - Những khó khăn trình thực thủ tục đầu tư nhà đầu tư việc Cơ quan cấp phép yêu cầu nhà đầu tư giải trình vấn đề liên quan đến tài sản, đất đai, nguồn vốn…7 Luật Cạnh tranh 2018 tác động tới hoạt động M&A Việc đảm bảo môi trường cạnh tranh lành mạnh cho doanh nghiệp, nhà đầu tư kinh tế chủ trương, sách Đảng Nhà nước ln đặt q trình xây dựng thể chế kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa nước ta Điều thể việc xây dựng ban hành Luật Cạnh tranh 2004 Bộ luật Quốc hội khóa XI thơng qua ngày 3/12/2004 có hiệu lực từ ngày 01/7/2005 Trong Luật Cạnh tranh 2004, vấn đề tập trung kinh tế đề cập riêng mục với điều Theo đó, Luật xác định hình thức tập trung kinh Apolat (2021), Quy định luật đầu tư, luật doanh nghiệp ảnh hưởng đến hoạt động M&A Việt Nam, website: https://apolatlegal.com/ , truy cập ngày 02/04/2021 64 tế điều 16, điều 17; đưa trường hợp tập trung kinh tế bị cấm trường hợp miễn trừ điều 18 điều 19 Từ điều 20 đến điều 24 mục Luật Cạnh tranh 2004 xác định quy định thông báo tập trung kinh tế thủ tục, trình tự giải tập trung kinh tế Sau 12 năm thực hiện, Luật Cạnh tranh 2004 thay Luật 2018 Quốc hội khóa 14 thơng qua ngày 12/6/2018 có hiệu lực từ ngày 01/7/2019 Với hoàn thiện phát triển đáp ứng với yêu cầu thực tiễn phát triển kinh tế, Luật Cạnh tranh 2018 có điểm sau: Thứ nhất, Luật Cạnh tranh 2018 bỏ giới hạn hành vi tập trung kinh tế Thể điều 30 Luật Cạnh tranh 2018 quy định cấm doanh nghiệp thực tập trung kinh tế gây tác động hạn chế cạnh tranh cách đáng kể thị trường Việt Nam So với Luật Cạnh tranh 2004 quy định cấm tập trung kinh tế thị phần kết hợp doanh nghiệp tham gia tập trung kinh tế chiếm 50% thị trường liên quan Thứ hai, bổ sung hành vi nghiêm cấm liên qua đến cạnh tranh Theo đó, ngồi việc cấm hành vi gây cản trở cạnh tranh thị trường quan nhà nước, Luật Cạnh tranh 2018 bổ sung hành vi nghiêm cấm tổ chức, cá nhân Cụ thể, nghiêm cấm tổ chức, cá nhân cung cấp thông tin, vận động, kêu gọi, ép buộc tổ chức để doanh nghiệp thực hành vi hạn chế cạnh tranh, cạnh tranh không lành mạnh Thứ ba, quy định sách khoan hồng doanh nghiệp vi phạm, điều 112 Luật 2018 quy định sách khoan hồng doanh nghiệp vi phạm quy định cạnh tranh Đây điều mà Luật Cạnh tranh 2004 không đề cập đến Thứ tư, ấn định mức xử phạt cụ thể với hành vi vi phạm cạnh tranh, theo vi phạm tập trung kinh tế: phạt tối đa 5% tổng doanh thu doanh nghiệp thị trường liên quan Thứ năm, xác định tiêu để xác định ngưỡng thông báo tập trung kinh tế Luật Cạnh tranh 2004 quy định doanh nghiệp tập trung kinh tế có thị phần từ 30% đến 50 % thị trường liên quan phải thơng báo cho quan quản lý cạnh tranh trước tiến hành tập trung kinh tế Luật Cạnh tranh 2018 không quy định mức cụ thể trên, mà ngưỡng thông báo tập trung kinh tế xác định vào tiêu chí: - Tổng tài sản thị trường Việt Nam doanh nghiệp tham gia tập trung kinh tế; 65 - Tổng doanh thu thị trường Việt Nam doanh nghiệp tham gia tập trung kinh tế; - Giá trị giao dịch tập trung kinh tế; - Thị phần thị trường liên quan doanh nghiệp tham gia tập trung kinh tế Thứ sáu, quy định thời gian xử lý vi phạm cạnh tranh Trong Luật Cạnh tranh 2004 quy định điều tra sơ 30 ngày, điều tra thức 60 ngày với cạnh tranh khơng lành mạnh; 180 ngày với thỏa thuận hạn chế cạnh tranh, tập trung kinh tế Luật 2018 không quy định giai đoạn điều tra trước mà quy định: Thời hạn điều tra tháng vụ việc hạn chế cạnh tranh; 90 ngày với vụ việc tập trung kinh tế, 60 ngày với cạnh tranh không lành mạnh Thứ bảy, định danh cụ thể quan thực thi pháp luật cạnh tranh Theo Luật Cạnh tranh 2018, quan thực thi pháp luật cạnh tranh giao cho Ủy ban Cạnh tranh Quốc gia Đây quan thuộc Bộ Công Thương, gồm Chủ tịch, Phó chủ tịch thành viên Ủy ban tham mưu giúp Bộ trưởng Bộ Công Thương thực chức quản lý nhà nước cạnh tranh Để Luật Cạnh tranh 2018 vào thực tiễn hoạt động có hiệu quả, ngày 24/3/2020, Chính phủ ban hành Nghị định số 35/2020/NĐ-CP quy định chi tiết số điều Luật Cạnh tranh 2018 Nghị định quy định rõ ngưỡng thông báo tập trung kinh tế doanh nghiệp tham gia M&A thể điều 13 Nghị định Theo đó, doanh nghiệp tham gia tập trung kinh tế phải thông báo cho Ủy ban Cạnh tranh quốc gia (NCC) trước thực tập trung kinh tế, thuộc trường hợp sau: a) Tổng tài sản thị trường Việt Nam doanh nghiệp nhóm doanh nghiệp liên kết mà doanh nghiệp thành viên đạt 3.000 tỷ đồng trở lên năm tài liền kề trước năm dự kiến thực tập trung kinh tế b) Tổng doanh thu bán doanh số mua vào thị trường Việt Nam doanh nghiệp nhóm doanh nghiệp liên kết mà doanh nghiệp thành viên đạt 3.000 tỷ đồng trở lên năm tài liền kề trước năm dự kiến thực tập trung kinh tế c) Giá trị giao dịch tập trung kinh tế từ 1.000 tỷ đồng trở lên d) Thị phần kết hợp doanh nghiệp dự kiến tập trung kinh tế từ 20% trở lên thị trường liên quan năm tài liền kề trước năm dự kiến thực tập trung kinh tế 66 Riêng doanh nghiệp tổ chức tín dụng, doanh nghiệp bảo hiểm, cơng ty chứng khoán nước trường hợp tập trung kinh tế thực lãnh thổ Việt Nam quy định cụ thể khoản khoản điều 13 Nghị định 35 Các hoạt động M&A diễn kinh tế nước ta ngày trở lên sơi động, tất yếu vận động thị trường Rõ ràng giao dịch M&A ngưỡng phải thông báo cịn sơi động diễn thường xun Pháp luật kiểm soát hoạt động M&A từ ngưỡng phải thơng báo nhằm kiểm sốt, đề phịng hậu quả, nguy hoạt động M&A gây thay đổi thị trường không tốt, hạn chế cạnh tranh, lạm dụng vị thống lĩnh thị trường,… đảm bảo cho doanh nghiệp hoạt động môi trường cạnh tranh lành mạnh thúc đẩy kinh tế phát triển ổn định tăng trưởng cao.8 ThS Nguyễn Văn Đợi (2022), Hoạt động M&A với việc kiểm soát tập trung kinh tế pháp luật cạnh tranh, Tạp chí Cơng thương điện tử, website: https://tapchicongthuong.vn/ , truy cập ngày 29/03/2022 67 TIỂU KẾT Qua nội dung Chương giúp cho người đọc có nhìn tổng quan lịch sử hình thành phát triển hoạt động M&A, hoạt động M&A diễn kinh tế nước ta ngày trở lên sơi động, tất yếu vận động thị trường kinh tế Đồng thời, hệ thống pháp luật điều chỉnh hoạt động M&A Việt Nam ngày hoàn thiện chặt chẽ Điều tác động đáng kể đến phát triển thị trường M&A, giúp cho nhà đầu tư ngày tin tưởng, kỳ vọng kinh tế nước ta, đặc biệt giai đoạn phục hồi hậu Covid19 68 CHƯƠNG ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI TẠI VIỆT NAM 3.1 Định hướng hoàn thiện pháp luật sáp nhập mua lại Hiện nay, Việt Nam tích cực thu hút nguồn vốn đầu tư nước ngồi thơng qua việc đàm phán ký kết hiệp định song phương đa phương, điển hình Hiệp định Đối tác tồn diện tiến xun Thái Bình Dương (CPTPP), Hiệp định Thương mại tự Việt Nam Liên minh châu Âu (EVFTA) Hiệp định Đối tác Kinh tế Toàn diện Khu vực (RCEP) Bên cạnh đó, Quốc hội thơng qua việc sửa đổi hai luật quan trọng Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư nhằm nâng cao hiệu quản lý nguồn lực đầu tư chất lượng quản trị doanh nghiệp Điều làm cho kinh tế Việt Nam mở rộng hết, đồng thời tạo nhiều hội mới, sân chơi cho nhà đầu tư ngồi nước Làn sóng M&A doanh nghiệp diễn sôi động tất lĩnh vực kinh tế, nhiều thương vụ quy mơ lớn có giá trị lên tới hàng tỉ USD tạo nên bùng nổ thị trường M&A Điều khẳng định Việt Nam môi trường tiềm năng, hấp dẫn cho nhà đầu tư ngồi nước Dịng vốn đầu tư nhà máy, sở sản xuất nhiều doanh nghiệp đa quốc gia đặt Trung Quốc có dịch chuyển sang quốc gia Đông Nam Á sách Zero Covid nước này, Việt Nam số lựa chọn nhiều Do đó, kết hợp với sách phát luật Việt Nam, M&A coi công cụ hữu hiệu giúp nhà đầu tư nước tiếp cận đầu tư vào thị trường Việt Nam với chi phí rẻ hơn, tiết kiệm thời gian tận dụng lợi sẵn có nhằm hạn chế gặp phải khó khăn phải thích nghi với văn hóa mơi trường kinh doanh Các nhà đầu tư lựa chọn tiến hành hoạt động M&A doanh nghiệp nhiều hình thức khác nhau, tóm lại nhà đầu tư sử dụng giao dịch chuyển nhượng quyền sở hữu tài sản, dự án đầu tư doanh nghiệp, sở sản xuất - kinh doanh, phần vốn góp cổ phần doanh nghiệp theo hợp đồng chuyển nhượng với chủ thể bao gồm người bán, người mua, người môi giới cung cấp dịch vụ cho bên Trên sở giao dịch chuyển nhượng này, người mua thâm nhập thị trường mới, giảm bớt đối thủ cạnh tranh đa dạng hóa thị trường họ Tuy nhiên, nhà đầu tư thận trọng trước yếu tố bất ổn kinh tế vĩ mô giới ảnh hưởng định đến kinh tế Việt Nam Những 69 thách thức mà nhà đầu tư tiếp tục phải đối mặt bao gồm thiếu hụt nguồn cung lao động, suy thối kinh tế tồn cầu gián đoạn chuỗi cung ứng, chiến tranh Nga - Ukraine tình hình lạm phát Do vậy, việc cải thiện vấn đề hạn chế liên quan đến khung pháp luật điều chỉnh hoạt động M&A doanh nghiệp Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư, Luật Chứng khoán, Luật Cạnh tranh vấn đề cấp thiết quan trọng mà nhà làm luật cần giành nhiều thời gian Một hành lang pháp lý hoàn thiện, chặt chẽ tạo điều kiện góp phần thúc đẩy giao dịch mua bán sáp nhập doanh nghiệp phát triển, việc xác lập giao dịch mua bán, chuyển nhượng; địa vị pháp lý, quyền nghĩa vụ bên tham gia giao dịch hậu pháp lý sau kết thúc giao dịch Hiện nay, pháp luật Việt nam chưa có khung pháp luật thống điều chỉnh hoạt động M&A doanh nghiệp, quy định pháp luật M&A nằm rải rác nhiều luật khác Đó mục tiêu KLTN đánh giá tình hình thực thi pháp luật M&A để đưa giải pháp nhằm khắc phục điểm hạn chế, bất cập pháp luật thực tiễn thực thương vụ mua bán, sáp nhập doanh nghiệp Việt Nam Sau phân tích, tìm hiểu nước ta cần ban hành luật riêng quy định hoạt động M&A nhằm tạo môi trường cạnh tranh công bằng, hiệu quả, mang lại phúc lợi chung cho xã hội Làm điều giúp Việt Nam giảm thiểu tác động tiêu cực vấn đề nêu lên xu hướng phát triển kinh tế đất nước năm 3.2 Giải pháp hoàn thiện pháp luật sáp nhập mua lại Mặc dù nước ta thực sửa đổi luật ban hành sách cởi mở nhằm thu hút vốn đầu tư với mục tiêu kích cầu thị trường M&A nước, thực tế tồn nhiều bất cập khiến nhà đầu tư e ngại đầu tư vào Việt Nam hình thức Các quy định pháp luật M&A nằm rải rác bị chồng chéo văn pháp luật Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư, Luật Cạnh tranh chưa có quy định thống khiến việc thực hoạt động M&A gặp nhiều khó khăn Bên cạnh đó, số quy định chưa rõ ràng Luật Cạnh tranh cho rào cản cho việc thực thương vụ M&A Việt Nam Đặc biệt, thương vụ M&A dẫn đến nắm giữ thị phần từ 30% đến 50% “thị trường liên quan” phải thông báo cho Cục Quản lý cạnh tranh Bảo vệ người tiêu dùng (Bộ Công thương) Các giao dịch dẫn đến thị phần kết hợp 50% bị cấm (trừ số trường hợp định) 70 Tuy nhiên, “thị trường liên quan” là câu hỏi cịn bỏ ngỏ Mặc dù thị trường liên quan quy định Luật Cạnh tranh, xác định sở thị trường sản phẩm liên quan thị trường địa lý liên quan, thực tế, khó xác định hai yếu tố cấu thành thị trường liên quan Và định quan chức chủ quan khiến nhà đầu tư phải đối mặt với nhiều rủi ro tiềm ẩn thương vụ M&A Thêm vào đó, để tiến hành hoạt động M&A, việc xác định công ty mục tiêu tiềm đáp ứng yêu cầu mong muốn nhà đầu tư quan trọng Tại thị trường Việt Nam, thông tin doanh nghiệp mà nhà đầu tư hướng tới cịn hạn chế khơng có cơng cụ tìm kiếm hữu ích với nguồn liệu đáng tin cậy để nhà đầu tư thu thập thơng tin Trong đó, cơng ty muốn sáp nhập bán thường che giấu thông tin kinh doanh bất lợi, khoản nợ tranh chấp, kiện tụng, khiến nhà đầu tư gặp nhiều rủi ro khơng nắm thơng tin từ phía cơng ty mà họ dự định đầu tư Thủ tục phê duyệt giao dịch M&A Việt Nam rườm rà, hầu hết giao dịch cần phải quan có thẩm quyền phê duyệt Q trình phê duyệt thực tế lên đến nhiều tháng, đặc biệt, M&A liên quan đến lĩnh vực kinh doanh có điều kiện, kinh doanh có yếu tố nước ngồi thời gian dài phải chờ nhiều quan khác phê quyệt Mặt khác, tình hình tranh chấp chủ quyền Biển Đơng Việt Nam Trung Quốc, nước ta không đồng ý sách “Đường lưỡi bị” Trung Quốc Biển Đông Đây trở thành rào cản lớn nhà đầu tư Trung Quốc tiến hành đầu tư nước ta khó khăn khâu phê duyệt giấy tờ Liên quan đến vấn đề chủ quyền quốc gia, vấn đề khó để giải Để tháo gỡ vướng mắc, hoàn thiện phần hệ thống pháp luật hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp Việt Nam, phạm vi kiến thức nghiên cứu mình, em xin đưa số giải pháp sau: Xây dựng khung pháp lý cho hoạt động M&A doanh nghiệp Xây dựng hành lang pháp lý cho hoạt động M&A doanh nghiệp yêu cầu cấp thiết Bởi xây dựng khung pháp lý chặt chẽ bảo đảm quyền lợi ích bên tham gia Vấn đề đặt cần xây dựng văn luật thống dành riêng để điều chỉnh hoạt động M&A bao gồm nội dung như: - Phạm vi điều chỉnh; 71 - Các hình thức thực hoạt động M&A doanh nghiệp; - Chủ thể tham gia, quyền nghĩa vụ chủ thể; - Trình tự thủ tục thực hiện, hoạt động công bố thông tin, thời hạn, - Các hình thức, hoạt động M&A bị cấm thực hiện; - Một số điểm cần lưu ý Đồng pháp luật đầu tư áp dụng quán Các định nghĩa “nhà đầu tư nước ngồi” “tổ chức kinh tế có vốn đầu tư nước ngoài” quy định tương đối cụ thể Luật Đầu tư, chưa có thống với luật chuyên ngành khác Điều dẫn đến khó khăn việc thực thi pháp luật, dù từ phía quan nhà nước hay nhà đầu tư, doanh nghiệp Vì vậy, nhà làm luật nên cân nhắc quy định thống định nghĩa “nhà đầu tư nước ngồi” “tổ chức kinh tế có vốn đầu tư nước ngoài” văn quy phạm pháp luật chủ chốt liên quan đến kinh tế, điển Luật Đất đai, Luật Kinh doanh bất động sản Một điểm đáng ý Luật Đầu tư (năm 2020) cách tiếp cận “chọn bỏ” Nói cách đơn giản, theo cách tiếp cận này, nhà đầu tư nước quyền tiếp cận thị trường đối xử nhà đầu tư nước lĩnh vực, trừ ngành nghề bị cấm đầu tư danh mục ngành nghề hạn chế tiếp cận thị trường nhà đầu tư nước Danh mục quy định cụ thể Luật Đầu tư văn hướng dẫn thi hành Luật Đầu tư Về nguyên tắc, điều giúp tạo ổn định minh bạch cho hoạt động đầu tư nước vào Việt Nam Tuy nhiên, thực tế, quan có thẩm quyền khác giải thích áp dụng quy định theo cách thức khác Do đó, pháp luật cần có hướng dẫn thống để đảm bảo rằng, quy định áp dụng quán Ví dụ, Việt Nam thu hút nhiều nhà đầu tư nước vào lĩnh vực lượng tái tạo kể từ năm 2017 sở Quyết định số 11/2017/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ sách khuyến khích phát triển dự án điện mặt trời Việt Nam Xu hướng phát triển lĩnh vực tiếp tục tăng lên, bất chấp đại dịch Covid-19 Năng lượng tái tạo trở thành ưu tiên hàng đầu Việt Nam theo cam kết Hội nghị lần thứ 26 bên tham gia Công ước khung Liên hợp quốc biến đổi khí hậu (COP26), đạt mức phát thải ròng vào năm 2050 72 Trong bối cảnh đó, dự án lượng mặt trời mái nhà (cùng dự án lượng tái tạo khác) thu hút nhiều nhà đầu tư nước Tuy nhiên, hầu hết nhà đầu tư nước thực thủ tục xin cấp giấy chứng nhận đăng ký đầu tư cho dự án lượng mặt trời mái nhà bị từ chối cấp phép lý cịn thiếu hướng dẫn chi tiết quan nhà nước cấp cao cách đánh giá phê duyệt dự án lĩnh vực Điều cản trở phát triển dự án điện mái nhà thành phố lớn trung tâm công nghiệp Xây dựng quan chuyên trách hỗ trợ giải thủ tục lĩnh vực M&A Như phân tích trên, thực hoạt động M&A doanh nghiệp cần phải thực nhiều thủ tục thuộc nhiều lĩnh vực khác nhau, đặc biệt trường hợp ngành nghề kinh doanh có điều kiện, M&A doanh nghiệp có yếu tố nước ngồi Chính vậy, nhằm giải nhanh thủ tục hành rườm rà tiết kiệm thời gian cho bên, nhà nước ta cần thành lập quan phận hỗ trợ quản lý hoặ động Cơ quan trực thuộc đơn vị có thẩm quyền gì? Mặc dù nhắc đến M&A liên quan đến nhiều lĩnh vực, cốt lõi doanh nghiệp, quan trực thuộc quản lý Bộ Kế hoạch Đầu tư phân cấp đến địa phương Cơ quan có thẩm quyền tra cứu, truy xuất xác minh nhanh hồ sơ thương vụ M&A thông qua sở liệu chung quốc gia, kết nỗi nhiều quan chuyên môn khác Điều giúp cho việc xác minh hồ sơ doanh nghiệp thực M&A cần đến nơi mà không cần thực thủ tục xác nhận quan khác Tối ưu hóa sách kiểm sốt tập trung kinh tế Cùng với Luật Cạnh tranh ban hành năm 2018, việc ban hành Nghị định số 35/2020/NĐ-CP (có hiệu lực từ ngày 15/5/2020) thay đổi đáng kể chế kiểm soát giao dịch tập trung kinh tế Việt Nam Các quy định cạnh tranh ban hành với phương thức tiếp cận dựa tác động hạn chế cạnh tranh để xác định, liệu giao dịch M&A có cần thiết phải thơng báo tập trung kinh tế hay không So với cách tiếp cận Luật Cạnh tranh cũ đơn dựa vào thị phần kết hợp bên, cách tiếp cận dựa tác động hạn chế cạnh tranh tương đồng với tiêu chuẩn kiểm soát tập trung kinh tế quốc gia phát triển Dù vậy, ngưỡng thông báo mức trung bình thấp, quy mơ thị trường Việt Nam tăng trưởng nhanh, khơng có ngoại lệ 73 quy định Luật Cạnh tranh, hầu hết hoạt động M&A lớn Việt Nam phải quan quản lý cạnh tranh chấp thuận trước hoàn tất giao dịch Trên thực tế, trình thơng báo tập trung kinh tế khiến việc hoàn tất giao dịch kéo dài thêm vài tháng Hiện nay, Ủy ban Cạnh tranh quốc gia chưa thành lập, nên Cục Cạnh tranh Bảo vệ người tiêu dùng (VCCA) thuộc Bộ Công thương, với tư cách quan quản lý tạm thời, có nỗ lực đáng kể để xử lý 125 hồ sơ nộp giai đoạn 2019 - 2021 Thời gian chờ ủy ban thành lập, số vấn đề quy định hành thực tiễn giao dịch tập trung kinh tế nên đánh giá lại làm rõ thêm Cụ thể, quan lập pháp xem xét quy định thêm trường hợp miễn thực thủ tục tập trung kinh tế, xây dựng thêm thủ tục thông báo giản lược cho giao dịch khơng có có tác động hạn chế cạnh tranh đáng kể Các nội dung giúp kiểm soát hoạt động M&A hiệu góc độ cạnh tranh, để tập trung nguồn lực vào việc xem xét đánh giá thương vụ thực gây ảnh hưởng tiêu cực đến mức độ cạnh tranh thị trường Ngoài ra, việc tối ưu hóa sách kiểm sốt tập trung kinh tế giúp nhà đầu tư có khả hoạch định phương án M&A tốt hơn, góp phần thúc đẩy thêm nhiều thương vụ M&A Quy định việc quản lý bảo mật thông tin Để hoạt động M&A hiệu bên bán phải cung cấp cho bên mua thông tin mật chiến lược hoạt động kinh doanh, thông tin khách hàng…, sau hai khơng đến thỏa thuận M&A rủi ro cơng ty bán bị rị rỉ thơng tin lớn, pháp luật cần có biện pháp để can thiệp vấn đề Tuy nhiên, vấn đề này, thân bên cần phải chủ động chặt chẽ vấn đề thông tin từ khâu giao kết hợp đồng Theo phải tạo lập điều khoản riêng vấn đề chuyển giao, bảo mật thông tin, bí mật kinh doanh 74 KẾT LUẬN Mặc dù hoạt động M&A doanh nghiệp Việt Nam khơng cịn Tuy nhiên, sau Việt Nam nhập Tổ chức Thương mại giới - WTO, số thương vụ M&A doanh nghiệp thành công tăng mạnh số lượng chất lượng Bên cạnh đó, nước phát triển Việt Nam, M&A kênh tiềm để thu hút vốn đầu tư nước ngồi, cơng ty ngoại quốc muốn vượt qua rào cản thị trường để thâm nhập thị trường nội địa Năm 2023 năm tràn đầy thách thức hội khai thác từ hoạt động M&A doanh nghiệp, lý Việt Nam trải qua thời kỳ suy thoái hậu Covid-19, ảnh hưởng chiến tranh Nga-Ukraine, đứt gãy chuỗi cung ứng toàn cầu lạm phát tăng cao làm kinh tế tăng trưởng chậm lại, nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn Để khắc phục khó khăn này, nhà đầu tư áp dụng nhiều biện pháp, công cụ, hiệu sử dụng công cụ M&A Để hoạt động M&A diễn sn sẻ, phủ cần phải hồn thiện định chế thể chế để thực tốt chức quản lý nhà nước hạt động M&A doanh nghiệp Các quy định pháp luật cần hoàn thiện để bám sát, đáp ứng với yêu cầu thực tiễn Ngoài ra, lực phạm vi hoạt động công ty tư vấn M&A điều mà Việt Nam thiếu cần trọng để khuyến khích chủ thể quan trọng, vốn đóng vai trị trung gian hoạt động M&A phát triển Bài khóa luận với đề tài “Pháp luật sáp nhập mua lại doanh nghiệp Việt Nam” truyền đạt nội dung sau: Thứ nhất, tổng quan trình hình thành, phát triển thực trạng hoạt động M&A doanh nghiệp Việt Nam thời gian gần Thứ hai, làm rõ khái niệm liên quan đến hoạt động M&A góc độ quy định pháp lý hành Việt Nam: thâu tóm, mua lại, sáp nhập, hợp nhất: Nếu dịch đơn hoạt động M&A hoạt động mua bán sáp nhập không đầy đủ Thuật ngữ “sáp nhập mua lại” hiểu phổ biến Việt Nam không chuyển tải hết khái niệm M&A (về mặt ngơn ngữ) mà cịn chưa thể đầy đủ hình thức hoạt động Bên cạnh viêc mua lại, sáp nhập cịn có hoạt động khác khuôn khổ M&A hoạt động thâu tóm, hợp Trong nghiên cứu mình, tác giả tổng hợp, so sánh để có nhìn toàn diện hoạt động M&A 75 Thứ ba, đưa số bất cập, vướng mắc liên quan đến vấn đề pháp luật điều chỉnh hoạt động M&A Việt Nam gây khó dễ cho nhà đầu tư: Một số quy định pháp luật Việt Nam hoạt động M&A dừng lại mức độ lý thuyết, chưa có tính thực tiễn cao Nhiều quy định gây cản trở, khó áp dụng, gây khó khăn cho nhà đầu tư nhà hành luật Thứ tư, nêu lên số đánh giá, định hướng giải pháp để hoàn thiện khung pháp luật hoạt động M&A Việt Nam: Để tiếp tục hoàn thiện pháp luật sáp nhập mua bán doanh nghiệp Việt Nam, tác giả khóa luận đưa giải pháp bản: (i) Xây dựng khung pháp lý cho hoạt động M&A doanh nghiệp; (ii) Đồng pháp luật đầu tư áp dụng quán; (iii) Xây dựng quan chuyên trách hỗ trợ giải thủ tục lĩnh vực M&A; (iv) Tối ưu hóa sách kiểm sốt tập trung kinh tế; (v) Quy định việc quản lý bảo mật thông tin 76 DANH SÁCH TÀI LIỆU THAM KHẢO Th.S Nguyễn Văn Đợi (2022), Hoạt động M&A với việc kiểm soát tập trung kinh tế pháp luật cạnh tranh, https://tapchicongthuong.vn/ , truy cập ngày 29/03/2022 ThS Nguyễn Thị Hải Hà (2010), Tìm hiểu vai trò chủ thể tham gia giao dịch M&A, Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Kinh tế Kinh doanh 26, tr.244 Th.S Nguyễn Đức Hùng (2020), Tác động Luật Doanh nghiệp 2020 tới hoạt động M&A Việt Nam, https://lsvn.vn/ , truy cập ngày 14/04/2021 Phùng Ngọc Việt Nga (2012), Hoàn thiện pháp luật sáp nhập mua lại doanh nghiệp (M&A) phù hợp với cam kết quốc tế Việt Nam, Luận văn Thạc sĩ, Trường đại học Luật (ĐHQGHN), Hà Nội Nguyễn Đức Phương (2020), Nhận diện nội hàm pháp luật sáp nhập doanh nghiệp, https://lsvn.vn/ , truy cập ngày 07/12/2020 Quốc hội (2004), Luật số 27/2004/QH11: Luật Cạnh tranh, ban hành ngày 03 tháng 12 năm 2004 Quốc hội (2018), Luật số 23/2018/QH14: Luật Cạnh tranh, ban hành ngày 12 tháng năm 2018 Chính phủ (2020), Nghị định số 35/2020/NĐ-CP Hướng dẫn thi hành Luật cạnh tranh 2018 Quốc hội (2014), Luật số 67/2014/QH13: Luật Đầu tư, ban hành ngày 26 tháng 11 năm 2014 10 Quốc hội (2020), Luật số 61/2020/QH14: Luật Đầu tư, ban hành ngày 17 tháng năm 2020 11 Quốc hội (2014), Luật số 68/2014/QH13: Luật Doanh nghiệp, ban hành ngày 26 tháng 11 năm 2014 12 Quốc hội (2020), Luật số 59/2020/QH14: Luật Doanh nghiệp, ban hành ngày 17 tháng năm 2020 13 Quốc hội (2010), Luật số 47/2010/QH12: Luật tổ chức tín dụng, ban hành ngày 29 tháng năm 2010 14 Quốc hội (2019), Luật số 54/2019/QH14: Luật Chứng khoán, ban hành ngày 26 tháng 11 năm 2019 15 Cục Đầu tư nước ngoài, Bộ Kế hoạch Đầu tư (2021), Điều chỉnh khung pháp lý cho hoạt động M$A Việt Nam, https://fia.mpi.gov.vn/ , truy cập ngày 24/01/2021 77 16 Viện chiến lược sách tài (2016), M&A có tính chất thâu tóm Việt Nam số khuyến nghị, https://mof.gov.vn/ , truy cập ngày 24/08/2016 78