Trường Đại học Kinh Tế - Tài Chính TP.Hồ Chí Minh LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP Giảng viên hướng dẫn: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên Sinh viên thực hiện: Đặng Minh Hoàng Khoa Tài Chính – Kinh Doanh Tiền Tệ Lớp 07TC11 – MSSV: 0754031003 Lớ[ TP HỒ CHÍ MINH THÁNG 12/2011 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! LỜI CẢM ƠN Thấm thoát mà gần năm trôi qua mái trường Đại học Kinh tế Tài (UEF) Nơi mà suy nghĩ, tơi ln xem nơi bệ phóng đời, nơi có Thầy/Cơ tận tụy với cơng việc, tâm huyết giảng dạy yêu nghề ngày đêm lặng lẽ truyền đạt kiến thức tảng cho sinh viên Nơi t ạo cho môi trường học tập với chất lượng tốt nhất, nuôi dưỡng ước mơ, khát khao vươn đến thành công Với tất điều kiện thuận lợi trên, tơi hồn thành Luận văn tốt nghiệp Tôi xin chân thành cảm ơn trân trọng giá trị mà UEF mang đ ến cho Đặc biệt, cho phép dành tình cảm chân thành gửi đến giảng viên hướng dẫn - cô Nguyễn Thị Uyên Uyên, người lắng nghe giúp đỡ nhiều trình thực Luận văn tốt nghiệp Và ũng c xin chân thành c ảm ơn đến Anh/Chị Quỹ đầu tư VinaCapital Vietnam Opportunity Fund (VOF) giúp đ ỡ tạo điều kiện để tơi tiếp cận đến cơng việc thực tế lĩnh vực đầu tư, tin tưởng trao cho hội để thử thách thân, tích lũy kinh nghi ệm suốt q trình thực tập Tp Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2011 Tác giả Đặng Minh Hoàng NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN TP.HCM, ngày…tháng…năm 2011 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT APT: Arbitrage Pricing Theory – Lý thuyết kinh doanh chênh lệch giá CAPM: Captial Asset Pricing Model – Mơ hình định giá tài sản Vốn CML: Capital Market Line – Đương thị trường Vốn CTCK: Cơng ty Chứng khốn DNNVV: Doanh nghiệp vừa nhỏ EMH: Efficient Market Hypothesis - Giả thuyết thị trường hiệu HOSE: Sở Giao Dịch chứng khoán Tp.HCM HNX: Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội NĐT: Nhà đầu tư SML: Stock Market Line – Đường thị trường chứng khốn TCDN: Tài Doanh Nghiệp TPHCM: Thành phố Hồ Chí Minh TSSL: Tỷ suất sinh lợi TSRR: Tỷ suất rủi ro TTCK: Thị trường chứng khoán TTCKVN: Thị trường chứng khoán Việt Nam TTGDCK: Trung tâm giao dịch chứng khoán UBCKNN: Ủy ban Chứng khoán Nhà nước VND: Việt Nam Đồng VN-Index: Chỉ số trung bình giá chứng khốn thị trường chứng khốn Việt Nam DANH MỤC BẢNG CHƯƠNG Bảng 1.1: TSSL mong đợi danh mục đầu tư CHƯƠNG Bảng 2.1: Kết lỗ chênh lệch tỷ giá số công ty CHƯƠNG Bảng 3.1: Bảng kết hệ số beta cổ phiếu tính tốn Bảng 3.2: Tóm tắt kết tính tốn theo beta tăng dần Bảng 3.3: Tỷ lệ tăng giảm cổ phiếu PVF so với VN-Index Bảng 3.4: Tỷ lệ tăng giảm cổ phiếu VNM so với VN-Index Bảng 3.6: Danh mục chứng khoán chọn lọc Bảng 3.7: Kết tỷ trọng chứng khoán DMĐT (Khẩu vị 1) Bảng 3.8: Kết tỷ trọng chứng khoán DMĐT (Khẩu vị 2) DANH MỤC HÌNH CHƯƠNG Hình 1.1: Đường cong giả định tất khả đầu tư Hình 1.2: Đường cong giả định tất khả đầu tư Hình 1.3: Lựa chọn DMĐT tối ưu rủi ro đường biên hiệu Hình 1.4: Đường thị trường chứng khoán với rủi ro hệ thống chuẩn hố Hình 1.5: Đường đặc trưng: phân bổ TSSL CHƯƠNG Hình 2.1: Tỷ trọng số chứng khốn giá trị niêm yết HOSE CHƯƠNG Hình 3.1: TSSL VN-Index với cổ phiếu DHG Hình 3.2: TSSL VN-Index với cổ phiếu DHG Hình 3.3: Độ nhạy cổ phiếu VNM Hình 3.4: TSSL VN-Index với cổ phiếu VNM Hình 3.5: Độ nhạy cổ phiếu BVH Hình 3.6: TSSL VN-Index với cổ phiếu BVH Hình 3.7: TSSL hàng ngày mã chứng khốn Hình 3.8: Ma trận TSSL cổ phiếu trung bình ngành Hình 3.9: Ma trận chuyển vị Hình 3.10: Cơng thức tính phương sai, độ lệch chuẩn TSSL DMĐT Hình 3.12: Lập danh mục tính hàm Solver (mục đích 1) Hình 3.13: Lập danh mục tính hàm Solver (mục đích 2) KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP GVHD: TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU - Chương 1: BETA TRONG ĐO LƯỜNG RỦI RO ĐỐI VỚI ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU NGẮN HẠN - 1.1 Tổng quan rủi ro lý thuyết rủi ro tài doanh nghiệp đại 3- 1.1.1 Rủi ro gì? - 1.1.2 Phân loại rủi ro - 1.1.3 Thái độ nhà đầu tư rủi ro - 1.1.4 Ước lượng rủi ro - 1.1.5 Các lý thuyết tài doanh nghiệp đại rủi ro - 1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán thị trường - 1.2.1.Các yếu tố vĩ mô kinh tế - 1.2.2.Các yếu tố vi mô doanh nghiệp: - 11 1.3.Beta đo lường rủi ro đầu tư cổ phiếu ngắn hạn - 12 1.3.1.Mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM): - 12 1.3.2 Một nhìn beta - 15 1.4 Beta sử dụng thị trường chứng khoán nước phát triển – học rút cho Việt Nam - 18 1.4.1 Sử dụng beta nước phát triển - 18 1.4.2 Bài học rút cho Việt Nam: - 19 KẾT LUẬN CHƯƠNG - 19 Chương 2: THỰC TRẠNG RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU NGẮN HẠN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM - SỰ CẦN THIẾT PHẢI XÂY DỰNG MƠ HÌNH BETA - 21 2.1.Tổng quan Thị trường Chứng khoán Việt Nam - 21 2.1.1.Qui mơ thị trường chứng khốn Việt Nam - 21 2.1.2 Đặc điểm thị trường chứng khoán Việt Nam - 22 2.1.3.Vai trò hạn chế thị trường chứng khoán Việt Nam - 22 2.1.4.Thị trường chứng khoán Việt Nam tháng đầu năm 2011 - 23 - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP GVHD: TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN 2.2 Nhận diện rủi ro đầu tư cổ phiếu ngắn hạn thị trường chứng khoán Việt Nam - 26 2.2.1.Có hay khơng xu hướng đầu tư cổ phiếu ngắn hạn thị trường chứng khoán 26 2.2.2.Rủi ro hệ thống - 29 2.2.3.Rủi ro không hệ thống - 31 2.2.4.Tác động số chứng khoán đến nhà đầu tư - 33 2.2.5.Rủi ro từ quy định giao dịch mua-bán chứng khoán - 34 2.2.6.Sự cần thiết xây dựng mơ hình beta - 34 KẾT LUẬN CHƯƠNG - 35 Chương 3: XÂY DỰNG MƠ HÌNH BETA NHẰM LƯỢNG HĨA RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU NGẮN HẠN TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM (HOSE) - 36 3.1.Tại phải Beta? - 36 3.2 Ứng dụng beta Việt Nam - 36 3.3.Xây dựng mơ hình beta việc xác lập danh mục đầu tư hiệu - 37 3.3.1.Các bước phân tích để danh mục đầu tư hiệu từ chứng khoán riêng lẽ - 38 3.4 Tính hiệu mơ hình - 54 3.5 Khả mở rộng đề tài: - 54 KẾT LUẬN CHƯƠNG - 55 Chương 4: GIẢI PHÁP HẠN CHẾ RỦI RO VÀ KIẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ MÔ HÌNH BETA - 56 4.1.Thiếu sót và giải pháp khắc phục beta nhằm nâng cao tính hiệu quả của mô hình 56 - 4.1.1 Thiếu sót của beta - 56 4.1.2 Giải pháp khắc phục thiếu sót beta - 56 4.2 Giải pháp góp phần hồn thiện thị trường hạn chế rủi ro đầu tư chứng khoán - 57 4.2.1.Về phía cơng ty chứng khoán SGDCK - 57 4.4.2 Về phía nhà đầu tư - 58 KẾT LUẬN - 59 - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP GVHD: TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN PHẦN MỞ ĐẦU 1.Lý chọn đề tài: Thị trường chứng khoán Việt Nam trãi qua 10 năm hình thành phát triển dần trở thành kênh đầu tư hấp dẫn nhà đầu tư nước Tuy nhiên, xu hướng rõ TTCK Việt Nam nhà đầu tư Việt Nam chủ yếu đầu tư dựa cảm tính tâm lý số đơng Khi tham gia vào thị trường, nhà đầu tư chưa lường hết rủi ro tìm lời giải đáp cho câu hỏi: “Làm để đầu tư hiệu giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán?” Ở trung tâm tài giới như: New York, London, Hong Kong,…thì trước định đầu tư vào cổ phiếu nào, thơng thường, nhà đầu tư chun nghiệp ln phải phân tích cân nhắc kỹ lưỡng rủi ro tỷ suất sinh lợi Theo đó, beta đánh giá cơng cụ kỹ thuật hữu ích để giúp nhà đầu tư đánh giá lựa chọn cổ phiếu vào danh mục Hệ số beta dựa tảng lý thuyết tài như: “Lý thuyết danh mục Markowitz, mơ hình thị trường vốn CAPM William Sharpe lý thuyết kinh doanh chênh lệch giá APT Stephen Ross’ Một biết hệ số beta thị trường beta nhân tố riêng lẽ chứng khốn, nhà đầu tư xác định danh mục đầu tư chứng khoán phù hợp với vị rủi ro Chính thế, với đề tài: “Xây dựng mơ hình beta nhằm lượng hoá rủi ro đầu tư cổ phiếu ngắn hạn thị trường Chứng khoán Việt Nam”, tác giả hy vọng giúp cho nhà đầu tư Việt Nam có nhìn bao qt rủi ro tỷ suất sinh lợi đầu tư cổ phiếu ngắn hạn, kĩ thuật lựa chọn cổ phiếu vào danh mục đầu tư tương ứng với vị rủi ro nhà đầu tư riêng lẽ thị trường Mục tiêu nghiên cứu: - Mục tiêu lớn đề tài xây dựng mô hình beta nhằm lượng hóa rủi ro đầu tư cổ phiếu ngắn hạn thị trường chứng khoán Việt Nam Theo đó, tác giả nghiên cứu trường hợp điển hình cổ phiếu giao dịch sàn chứng khoán Tp.HCM (HOSE) làm sở cho việc xây dựng chạy mơ hình beta để nhà đầu tư hạn chế tối đa rủi ro đầu tư để từ gia tăng tỷ suất sinh lợi SVTH: ĐẶNG MINH HOÀNG Trang - - Đầu tư dựa theo nhà đầu tư lớn (NĐT tổ chức) Đầu tư dựa theo xu chung thị trường Anh/Chị đầu tư theo hình thức nào? Đầu tư cá nhân Đầu tư theo nhóm Nhờ quỹ đầu tư Hình thức khác Một số yếu tố ảnh hưởng đến định mua/bán chứng khốn Anh/Chị? Rất quan trọng Quan trọng Ít quan trọng Khơng quan trọng Chỉ số tài công ty Triển vọng phát triển công ty Thơng tin thị trường tài Thơng tin ngành Chính sách phủ Ý kiến bạn bè, người thân Ý kiến, định nhà đầu tư khác Nhận định chuyên gia Quyết định NĐT lớn, NĐT nước ngồi Ngồi đầu tư chứng khốn, anh/chị có tham gia vào kênh đầu tư khác? Vàng Ngoại tệ Bất động sản Khác PHỤ LỤC CÁC CHỈ SƠ CHỨNG KHỐN TRÊN THẾ GIỚI TTCK New York Euronext Chỉ số chứng khốn thị trường NYSE Composite Index xây dựng từ năm 1960 với giá trị 50 điểm Nó phản ánh tình hình tất loại chúng khoán sàn NYSE Tuy nhiên, giới đầu tư lại quan tâm đến số Dow Jones công nghiệp với 28/30 công ty công nghiệp lớn nước Mỹ niêm yết sàn NYSE (2 công ty lại Intel Microsoft niêm yết Nasdaq) TTCK Tokyo – TSE Trên thị trường chứng khoán Tokyo sử dụng số Topix làm thước đo cho thị trường Topix số tổng hợp tất chứng khoán niêm yết TSE với giá trị gốc 100 điểm tính từ ngày 04/01/1968 Ngồi ra, Nikkei 225 – thời báo kinh tế Nhật Bản cung cấp – sử dụng nhiều, dù số tổng hợp 225 chứng khoán niêm yết TSE Sở GDCK Osaka TTCK London – LSE FTSE100 số chứng khốn thơng dụng LSE Chỉ số đại diện cho 100 công ty lớn LSE nhà đầu tư quan tâm cập liên tục bên cạnh số công nghiệp Dow Jones số Nikkei 225 FTSE100 lấy gốc ngày 03/01/1984 với giá trị ban đầu 1000 Ngồi cịn có số FT-30 30 doanh nghiệp công nghiệp hàng đầu thị trường chứng khốn London cơng bố sau kể từ 10 sáng đến chiều ngày giao dịch TTCK Hong Kong – HKEx Chỉ số chứng khốn HKEx Hang Seng Index (HSI) bắt đầu sử dụng từ 24/11/1969 HIS bao gồm 40 công ty đại diện cho 65% vốn hóa thị trường chứng khốn Hồng Kông TTCK Singapore – SGX SGX sử dụng số chứng khốn FTSE Straits Time Index (ST Index) MSCI Singapore Index Chỉ số ST Index xây dựng sở chứng khoán 30 công ty hàng đầu Singapore với tư vấn tập FTSE Group Anh PHỤ LỤC BẢNG KHẢO SÁT NHẬN ĐỊNH CỦA NHÀ ĐẦU TƯ VỀ TTCK VIỆT NAM HIỆN TẠI Xin chào Anh/Chị, tên ĐẶNG MINH HOÀNG, sinh viên Khoa Tài Chính – Kinh Doanh Tiền Tệ, Trường Đại học Kinh tế - Tài Tp.HCM, tơi nghiên cứu đề tài: “Xây dựng mơ hình beta nhằm lượng hóa rủi ro đầu tư cổ phiếu ngắn hạn sàn HOSE” Rất mong Anh/Chị - nhà đầu tư chứng khốn giúp tơi hồn thành câu hỏi có liên quan Tôi cảm ơn giúp đỡ anh/chị THÔNG TIN NHÀ ĐẦU TƯ Họ tên: Điện thoại: Địa chị: Thời gian tham gia thị trường Anh/Chị bao lâu? Dưới năm Từ đến năm Từ đến năm Trên năm Ngân sách cho đầu tư Anh/Chị? Dưới 100 triệu Từ 100 triệu đến 500 triệu Từ 500 triệu đến tỷ Từ tỷ đến tỷ Trên tỷ Anh/Chị thường thích đầu tư theo kì hạn? Lướt sóng (dưới tháng) Trung hạn (6 tháng đến 12 tháng) Ngắn hạn (từ 1-5 tháng) Dài hạn 30 tháng Xin vui lòng cho biết kết kinh doanh chứng khoán Anh/Chị thời gian qua Lời nhiều Lời Hoà vốn Lỗ Anh/Chị sử dụng phương pháp để phân tích định đầu tư? Đầu tư theo phân tích kỹ thuật (dựa vào biểu đồ, đồ thị) Đầu tư theo theo phân tích (phân tích vĩ mơ, phân tích ngành tình hình cơng ty Đầu tư dựa theo mơ hình beta Đầu tư dựa theo tin tức Đầu tư dựa theo nhà đầu tư lớn (NĐT tổ chức) Đầu tư dựa theo xu chung thị trường Anh/Chị đầu tư theo hình thức nào? Đầu tư cá nhân Đầu tư theo nhóm Nhờ quỹ đầu tư Hình thức khác Một số yếu tố ảnh hưởng đến định mua/bán chứng khoán Anh/Chị? Rất quan trọng Quan trọng Ít quan trọng Khơng quan trọng Chỉ số tài cơng ty Triển vọng phát triển công ty Thơng tin thị trường tài Thơng tin ngành Chính sách phủ Ý kiến bạn bè, người thân Ý kiến, định nhà đầu tư khác Nhận định chuyên gia Quyết định NĐT lớn, NĐT nước ngồi Ngồi đầu tư chứng khốn, anh/chị có tham gia vào kênh đầu tư khác? Vàng Ngoại tệ Bất động sản Khác PHỤ LỤC DANH SÁCH CÁC MÃ CHỨNG KHOÁN VÀ GIÁ TRỊ VỐN HOÁ CỦA TỪNG MÃ CHỨNG KHỐN TRÊN SÀN HOSE TÍNH ĐẾN HẾT NGÀY 30/09/2011 Num Ticker Short Name Market Cap 293 MHC VN Equity HANOI MARITIME 32,532,948,992 294 CYC VN Equity CHANG YIH CERAMI 28,043,919,360 295 VNH VN Equity VIET NHAT SEAFOO 26,476,130,304 296 VSG VN Equity SOUTH VIETNAM 23,192,399,872 297 VES VN Equity MECA VNECO INVES 17,114,250,240 298 CAD VN Equity CADOVIMEX SEAFOO 14,959,880,192 299 BAS VN Equity BASACO 14,400,000,000 300 VKP VN Equity VIKY PLASTIC JSC 5,600,000,000 301 DCC VN Equity DESCON CONSTRUCT 4,654,000,000 PHỤ LỤC DANH SÁCH CÁC MÃ CHỨNG KHỐN CĨ GIÁ TRỊ VỐN HỐ TRÊN 1,500 TỶ ĐỒNG TÍNH ĐẾN HẾT NGÀY 30/9/2011 Num Ticker Short Name Market Cap Num Ticker Short Name Market Cap MSN VN Equity MASAN GROUP CORP 60,802,128,150,528 19 KDC VN Equity KINH DO CORP 3,694,201,929,728 VNM VN Equity VIET NAM DAIRY P 51,899,977,957,376 20 KBC VN Equity KINH BAC CITY DE 3,216,341,991,424 VCB VN Equity JSC BANK FOR FOR 47,472,290,299,904 21 REE VN Equity REE 2,707,955,122,176 BVH VN Equity BAO VIET HOLDING 41,168,519,823,360 22 IJC VN Equity BECAMEX INFRASTR 2,632,268,120,064 CTG VN Equity VIETIN BANK 38,773,630,959,616 23 VCF VN Equity VINACAFE BIEN 2,591,465,930,752 VIC VN Equity VINCOM JSC 33,052,170,387,456 24 ITA VN Equity ITACO 2,496,519,995,392 EIB VN Equity VIETNAM EXPORT-I 16,051,300,466,688 25 OGC VN Equity OCEAN GROUP JSC 2,489,999,949,824 STB VN Equity SACOMBANK 15,728,609,591,296 26 PDR VN Equity PHAT DAT REAL ES 2,408,699,920,384 VPL VN Equity VINPEARL JSC 15,001,389,629,440 27 PPC VN Equity PHA LAI THERMAL 2,165,136,031,744 10 DPM VN Equity PETROVIETNAM FER 11,064,979,750,912 28 PNJ VN Equity PHU NHUAN JEWELR 2,123,944,951,808 11 FPT VN Equity FPT CORP 10,587,579,875,328 29 VSH VN Equity VINH SON - SONG 2,062,860,943,360 12 HAG VN Equity HAGL JSC 10,560,540,246,016 30 POM VN Equity POMINA STEEL COR 2,030,856,962,048 13 MBB VN Equity MILITARY COMMERC 9,124,999,856,128 31 DPR VN Equity DONG PHU RUBBER 1,952,199,999,488 14 PVD VN Equity PETROVIETNAM DRI 7,760,387,768,320 32 PHR VN Equity PHUOC HOA RUBBER 1,824,324,059,136 15 HPG VN Equity HOA PHAT GRP JSC 6,178,292,105,216 33 QCG VN Equity QCGL 1,737,709,060,096 16 SSI VN Equity SAIGON SECURITIE 5,743,843,999,744 34 GMD VN Equity GEMADEPT CORP 1,720,000,053,248 17 PVF VN Equity PETROVIETNAM FIN 5,639,999,848,448 35 SJS VN Equity SONGDA URBAN & I 1,634,192,064,512 18 DHG VN Equity DHG PHARMA 3,877,394,972,672 36 DIG VN Equity DIC CORP 1,629,791,977,472 PHỤ LỤC CÁC CHỨNG KHOÁN ĐƯỢC KHẢO SÁT TRÊN HOSE STT MÃ CK TÊN CÔNG TY NGÀNH GIÁ TRỊ VỐN HOÁ TT DPM Cty Đạm Phú Mỹ Vật liệu 11,064 PVF Cty Tài Chính-Dầu Khí VN Năng lượng 5,639 VNM VINAMILK Thực phẩm tiêu dùng 51,899 SJS Cty CP PTĐT&CN Sông Đà Xây dựng 1,634 HAG Cty Hoàng Anh Gia Lai Bất động sản 10,560 KDC Cty Kinh Đô Thực phẩm tiêu dùng 3,694 DIG TCT ĐT&PT Xây dựng Xây dựng 1,629 PNJ Cty Vàng bạc Phú Nhuận Hàng hoá tiêu dùng 2,123 PET TCT Dịch vụ tổng hợp Dầu khí Năng lượng 1,602 10 MSN Tập đoàn Masan Thực phẩm tiêu dùng 60,802 11 BVH Tập đồn BH Bảo Việt Tài 41,168 12 DHG Cty Dược Hậu Giang Dược phẩm 3,877 13 HPC Tập đoàn Hoà Phát Vật liệu 6,178 14 REE Cty Điện Lạnh REE Công nghiệp 2,707 15 IJC CtyCP PTHT Kỹ thuật Xây dựng 2,632 Vốn hố thị trường tính đến hết ngày 30/09/2011 PHỤ LỤC TSSL CỦA CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG TRONG THỜI GIAN KHẢO SÁT STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 Date 04/04/11 04/05/11 04/06/11 04/07/11 04/08/11 04/13/11 04/14/11 04/15/11 04/18/11 04/19/11 04/20/11 04/21/11 04/22/11 04/25/11 04/26/11 04/27/11 04/28/11 04/29/11 05/04/11 05/05/11 05/06/11 05/09/11 05/10/11 05/11/11 05/12/11 05/13/11 05/16/11 05/17/11 05/18/11 05/19/11 05/20/11 05/23/11 05/24/11 VNINDEX -0.42% -0.01% 1.69% -0.31% 0.17% -0.71% -0.08% 0.07% -1.19% -0.38% 1.05% 0.39% -0.84% 2.01% -0.81% 1.62% 0.77% 1.51% 1.35% -1.50% -1.37% 1.01% 0.80% 0.39% -0.21% -0.51% -1.71% -1.51% -2.03% -2.21% -2.69% -3.48% -3.65% DPM PVF VNM -0.57% 2.02% 4.82% -1.35% 0.27% -2.19% 0.84% 0.00% -2.49% 0.00% 1.42% -0.84% -0.28% 1.42% -1.68% -0.85% 0.00% 2.01% 1.69% -0.55% 1.43% 0.56% 1.40% -0.55% 0.00% 0.56% -0.55% -1.67% -1.98% -0.58% -4.93% -4.27% -4.78% 0.00% -0.50% 5.00% -2.38% 1.95% -0.48% -1.92% -3.43% -3.55% 3.16% 4.59% -4.88% -2.56% 4.74% -0.50% 2.02% 0.00% 0.99% 1.47% 0.00% 1.45% 2.38% 2.33% -0.45% 0.00% 3.65% 0.88% 2.18% 2.56% 0.00% -5.00% -4.82% -4.61% 3.70% -3.57% 1.06% 0.00% 1.05% -0.52% -1.04% -0.53% -1.06% 0.00% 1.07% 0.53% 0.00% 1.05% 1.56% 4.62% 2.94% 0.00% 2.86% -0.93% 0.00% 0.93% 0.93% 4.59% 0.00% -1.75% -1.79% 2.73% 0.88% -0.88% -4.42% -4.63% -4.85% SJS -1.80% -0.41% 0.61% -0.81% 0.20% -0.20% 0.20% 0.00% -1.02% -1.65% 0.00% -2.10% -3.43% 2.00% -4.79% -1.60% -0.47% 0.70% -0.93% -1.17% -0.47% -1.43% -2.66% 0.50% -3.70% -4.87% -4.85% -4.82% -4.46% 1.87% -2.14% -5.00% -4.93% HAG KDC DIG -1.12% -0.45% 3.18% 0.22% -0.44% -1.32% -1.12% -0.90% 4.57% -3.93% 0.00% -0.91% -1.38% 1.63% -0.92% -1.62% -2.58% 1.45% 1.66% -1.17% -0.24% 0.00% 0.00% 0.71% -1.18% 0.24% -3.33% -4.91% -4.91% -4.89% -1.43% -4.93% -4.88% 0.70% -0.46% 0.23% 0.00% 0.00% -0.46% -3.49% 0.48% -0.72% -0.72% -0.24% -1.22% 0.99% 0.24% -1.22% -1.23% 0.25% 1.00% -1.48% -1.00% -1.77% 0.00% 0.52% 0.77% -0.25% -0.51% -2.56% 0.00% -2.63% -1.08% -1.64% -2.22% 0.00% -0.38% 1.13% 4.10% -3.23% 1.11% -1.47% -0.74% -0.75% -2.26% 0.00% -0.77% -4.67% -4.90% 3.00% -4.58% -2.18% -2.23% 2.74% -0.89% 0.45% 1.79% 1.75% 0.86% -1.71% -0.43% -0.87% -3.08% -1.36% 1.38% -0.45% -4.57% -4.78% -4.52% PNJ PET MSN BVH DHG HPG REE 0.71% -1.41% 1.79% 0.00% 0.00% -1.05% -0.71% 0.00% -1.43% 1.09% 1.79% -0.70% -2.48% 0.73% 1.81% 0.00% -1.06% 0.00% -0.72% 1.08% -2.86% 0.37% 0.37% 0.00% -0.74% -4.12% 0.78% -1.55% 0.00% -2.36% -4.84% -4.66% -4.89% -0.71% -1.43% 0.72% -2.16% 1.47% 0.00% -0.72% -0.73% -1.47% 0.00% -1.49% -2.27% -0.78% 4.69% -2.99% -0.77% 4.65% 1.48% 0.00% -1.46% 0.00% 3.70% 0.00% -1.43% -1.45% 1.47% 0.00% -1.45% -2.50% -0.85% -1.72% -3.51% -4.55% -2.44% 0.00% 1.88% -0.61% 2.47% 0.00% 4.82% 4.60% -1.65% -0.56% 1.12% 5.00% 4.76% 4.04% 4.85% 4.63% 4.42% 4.24% 4.88% -4.65% -4.88% 0.85% 4.24% 3.25% 0.00% -4.72% -3.31% -4.27% -4.46% -4.67% -4.90% -4.64% -4.86% 0.00% 2.05% 0.67% 0.00% -1.33% -1.35% 0.68% 3.40% 0.66% -1.96% 4.67% 4.46% -1.22% 4.32% -1.78% 3.61% 2.91% 3.39% 1.64% -4.84% -4.52% 4.73% 1.13% -1.12% -0.56% 2.84% -0.55% 0.00% -5.00% -4.68% -4.91% -4.52% -2.70% 0.87% 0.86% 0.00% 1.71% -0.84% 1.69% 0.00% 0.00% -1.67% 0.00% 0.85% 0.84% 0.00% 0.00% -0.83% 0.84% 0.00% 0.83% 0.00% 3.31% 0.00% 1.60% -2.36% 0.81% 0.00% 0.00% 0.00% 0.80% 0.00% -0.79% 0.00% -4.80% -4.20% 0.29% -0.29% 2.87% -1.95% 0.00% -0.57% 0.29% 0.28% -0.28% -1.71% -0.29% -1.16% -2.06% 4.20% -0.86% 1.16% -0.86% -0.87% 2.92% 0.28% -0.28% -0.28% 0.28% 0.00% -1.42% 0.86% -0.29% -1.72% -0.58% -0.29% -5.00% -4.02% -3.55% -1.50% -0.76% 3.08% -1.49% 0.00% -0.76% -0.76% -1.54% -2.34% 0.00% 0.00% -1.60% -0.81% 3.28% -3.17% 0.00% 0.00% 0.00% -0.82% 0.00% 0.00% 0.83% -0.82% -0.83% -0.83% 0.00% -2.52% -2.59% -1.77% -0.90% 0.91% -4.50% -4.72% IJC -1.92% -0.98% 2.97% -1.92% -0.98% -2.97% -2.04% -4.17% -1.09% -1.10% 2.22% 3.26% -3.16% 4.35% 0.00% 4.17% -1.00% -4.04% -1.05% -2.13% -2.17% 2.22% -1.09% -1.10% -1.11% 0.00% -2.25% -4.60% -3.61% -1.25% -1.27% -3.85% -4.00% 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 05/25/11 05/26/11 05/27/11 05/30/11 05/31/11 06/01/11 06/02/11 06/03/11 06/06/11 06/07/11 06/08/11 06/09/11 06/10/11 06/13/11 06/14/11 06/15/11 06/16/11 06/17/11 06/20/11 06/21/11 06/22/11 06/23/11 06/24/11 06/27/11 06/28/11 06/29/11 06/30/11 07/01/11 07/04/11 07/05/11 07/06/11 07/07/11 07/08/11 07/11/11 07/12/11 07/13/11 07/14/11 07/15/11 -4.03% 3.02% 3.21% 0.31% 2.25% 3.40% 3.42% -1.59% -2.17% 2.28% -0.93% 1.00% 0.24% -0.52% -0.26% -0.02% 0.84% -1.40% -1.66% 2.57% -0.70% -1.11% -0.31% 0.20% -0.45% 0.53% -0.47% -1.68% 0.03% 1.32% -0.63% 0.39% 0.08% -1.22% -1.84% 0.22% 0.18% -1.00% -4.68% 4.91% 4.68% -3.19% 4.95% 4.72% 3.30% -1.74% 0.00% 3.85% -3.42% 0.00% -0.88% -0.89% -1.20% -2.74% 4.38% -4.19% -2.19% 4.79% -0.30% -1.22% -0.62% -1.87% 0.00% 3.81% -0.61% -3.08% -0.32% 1.91% -0.31% -0.63% -1.58% 0.00% 0.00% 0.32% 1.28% -1.26% -4.83% 4.57% 4.85% -4.63% 1.46% 4.78% 4.57% -4.80% -0.92% 4.63% 0.00% 0.44% -3.08% -3.64% 2.36% -4.15% 2.88% -4.67% -3.43% 4.57% 3.40% -4.69% -2.46% 0.51% -1.51% 1.02% -3.54% -3.14% -3.78% 2.81% -2.19% -2.23% -2.86% -3.53% -4.88% 0.00% 4.49% -3.07% -4.59% 4.81% 4.08% -3.92% 4.08% 2.94% 0.00% -2.86% -2.94% 4.04% 0.97% 0.00% 0.00% 0.96% 0.95% -0.94% 0.00% 0.95% 0.00% 4.72% 0.00% -0.90% 0.00% 2.73% -2.65% 0.00% -0.91% 0.92% 2.73% 1.77% 0.00% 0.00% 0.00% -0.87% 0.00% -0.88% -0.88% 0.89% -4.84% 4.73% 4.86% 0.00% 4.97% 4.73% 4.82% -1.15% -1.45% 4.72% -1.69% -1.43% 0.58% -0.87% -2.04% -4.76% 5.00% -4.76% 5.00% 4.76% -2.56% -1.17% 0.29% -1.76% -3.59% -2.17% 0.00% -4.76% -1.67% 4.41% -1.95% 1.32% -2.29% -0.33% -4.70% -2.46% 1.81% -0.71% -4.81% 4.71% 4.82% 4.60% 2.64% 4.86% 4.90% 0.00% 0.00% 4.94% -0.25% -0.74% -0.75% -0.25% 1.01% -0.75% 1.26% 4.48% -2.38% 4.39% 0.23% -2.10% -1.67% -3.15% -1.00% 0.00% -1.52% -2.31% -1.05% 3.45% -2.56% 0.53% -2.09% -4.81% -3.37% 4.65% 1.39% 0.55% -0.57% 2.86% 2.78% -0.27% -0.27% 0.54% 0.81% 0.00% -0.80% 1.35% -1.60% -0.81% 0.55% -0.82% -0.27% -0.55% 0.00% -1.38% -2.24% 1.72% -0.56% -1.98% 1.45% 1.99% -0.84% 4.79% 2.15% -3.68% -3.83% -0.28% -0.28% 0.00% -0.57% -0.29% -4.32% -4.52% 0.95% 0.63% -4.74% 3.87% -1.60% -3.24% -3.91% 4.65% 5.00% -3.17% 1.09% 4.86% 4.64% 1.48% 0.97% -1.92% -2.45% -4.02% 3.14% -4.57% -4.26% 5.00% 4.23% -4.06% -1.06% -0.53% -2.69% 0.55% 0.55% -3.83% -0.57% 3.43% -3.87% 0.00% -1.15% 1.16% -0.57% 0.00% -1.16% -1.17% -4.21% 4.88% 4.65% 1.33% 0.00% 4.82% 4.60% 0.00% 1.60% 0.79% 0.00% -4.30% -2.86% -4.62% -4.85% -4.63% 4.85% 4.63% 4.87% 4.64% 0.40% -0.40% 0.81% 4.80% 1.15% 0.38% 3.76% -3.99% -3.40% 2.34% -0.38% 0.00% 1.53% -1.51% 0.38% 0.00% 0.79% -1.18% -4.76% 5.00% 4.76% -4.55% -1.90% 4.85% 3.70% -2.68% 1.83% 4.50% -1.72% 0.88% 4.35% 0.00% 1.67% -2.46% 1.68% -3.31% 0.00% 2.56% 3.33% 4.03% 3.10% 0.00% 1.50% 1.48% 2.19% -5.00% -4.51% 1.57% -1.55% 0.00% -2.36% 0.00% 0.00% -2.42% 0.00% 0.00% -4.55% 4.76% 4.55% 4.89% 4.66% 4.95% 4.72% -4.50% -4.72% 0.99% -4.41% 4.62% -1.96% -3.00% -2.06% 2.63% 2.05% -4.52% 1.58% 1.04% 0.00% -1.03% 0.00% -1.04% 1.05% 1.04% -0.51% -1.03% 0.00% 0.52% 0.00% 4.66% 4.95% -4.72% -4.95% 3.65% 0.00% -3.02% -4.86% 4.38% 4.90% 4.67% 4.46% 4.32% 4.73% 0.00% -3.95% 4.71% 0.56% 0.56% 0.00% -5.00% -4.09% 4.27% -1.75% -4.17% -3.11% 4.49% -1.23% -3.73% -1.29% -0.65% 0.00% 3.95% -0.63% -3.82% -1.32% 0.67% -0.67% -0.67% -0.68% -0.68% -3.42% 0.00% 4.96% -1.35% -4.39% 0.92% 2.73% 0.88% -0.88% 1.77% 0.00% 0.00% -1.74% 0.88% -0.88% 0.00% 3.54% 1.71% -0.84% 0.85% 0.84% 0.00% 0.83% 1.65% 1.63% 1.60% 0.79% -0.78% 4.72% 2.70% 0.00% -0.88% 0.88% -0.88% 0.00% 0.88% 0.88% -0.87% -3.51% 0.00% 0.91% 1.80% -4.35% 4.90% 5.00% -3.17% 4.92% 5.00% 2.68% 0.00% -2.90% 4.18% -2.58% 0.29% -0.29% -0.88% -0.89% -2.10% 1.53% -4.52% -0.63% 3.17% 1.54% -2.73% -0.93% -1.89% 0.96% -1.27% -1.61% -1.96% 4.67% 0.00% -1.27% -2.58% -1.66% 0.00% -2.69% 1.73% -0.68% -1.37% -4.95% 4.17% 5.00% 1.90% 0.93% 4.63% 4.42% -1.69% 0.86% 4.27% -0.82% 0.00% 2.48% -0.81% -0.81% -4.92% 3.45% -4.17% -2.61% 4.46% 0.00% -1.71% 0.00% 0.00% -1.74% 0.00% -0.88% 0.00% 0.89% 2.65% -0.86% 0.00% 0.87% 0.00% -0.86% 0.00% 0.87% 0.00% -4.17% 4.35% 4.17% -4.00% -1.39% 4.23% 4.05% 0.00% 1.30% 3.85% 1.23% 2.44% 4.76% 4.55% -2.17% -4.44% 0.00% -4.65% -4.88% 3.85% 1.23% -2.44% -1.25% 1.27% -1.25% 0.00% 0.00% -1.27% -2.56% 3.95% -2.53% -1.30% 1.32% -2.60% -1.33% 0.00% -1.35% -2.74% 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 07/18/11 07/19/11 07/20/11 07/21/11 07/22/11 07/25/11 07/26/11 07/27/11 07/28/11 07/29/11 08/01/11 08/02/11 08/03/11 08/04/11 08/05/11 08/08/11 08/09/11 08/10/11 08/11/11 08/12/11 08/15/11 08/16/11 08/17/11 08/18/11 08/19/11 08/22/11 08/23/11 08/24/11 08/25/11 08/26/11 08/29/11 08/30/11 08/31/11 09/01/11 09/05/11 09/06/11 09/07/11 09/08/11 0.25% -1.36% 1.62% -0.89% -0.93% 0.04% 0.01% 0.00% -0.25% -0.66% -0.92% -1.34% -1.28% 1.17% 1.22% -1.12% -2.20% -0.45% -0.39% -0.14% 0.10% 0.56% 1.81% 2.40% -0.53% 1.32% -1.17% -1.15% 1.25% 0.69% 2.22% 1.42% 1.30% 2.49% 0.10% 0.10% 1.80% 2.09% 0.32% 0.32% 3.17% -1.54% 0.00% -2.19% -0.32% 2.56% 0.00% 2.50% -2.44% -1.88% -1.27% 1.29% -0.96% -1.61% -3.59% 0.00% -1.36% 0.34% 2.05% 2.35% 2.95% 2.87% -3.41% 2.56% -0.31% -1.88% 0.32% 0.00% 1.27% 1.57% 1.24% 0.61% -1.82% 1.86% 2.74% 4.73% -1.90% -3.87% 4.70% -0.64% -0.65% -1.30% -1.97% -0.67% 0.00% -2.03% -4.14% -4.32% -4.51% 4.72% -2.26% -4.62% -4.84% -2.54% -0.87% 1.75% -0.86% 0.00% 4.35% 5.00% -3.97% 4.96% -0.79% -0.79% 2.40% -1.56% 4.76% 0.76% -2.26% 4.62% 3.68% -4.96% 4.48% 0.71% 0.00% 0.00% 0.00% 0.88% 0.00% 0.88% 0.00% -0.87% 0.00% 0.88% -0.87% 0.00% 0.00% 0.00% 0.88% -0.87% -0.88% 1.77% 0.00% 0.00% 0.00% 0.87% 0.86% 0.00% 0.00% 0.00% 0.85% 0.85% 0.00% 0.84% 1.67% 3.28% 0.00% 1.59% -0.78% 0.79% 1.56% 0.77% 0.00% -1.43% 4.71% -3.11% 0.36% -1.07% 0.00% 2.52% -0.35% 1.06% -4.18% -1.09% -4.41% 3.46% -2.60% -1.91% -4.28% 0.00% -0.41% 0.00% -1.22% 0.83% 4.92% 0.00% 1.56% 5.00% 3.66% -1.77% 2.16% -1.06% 4.98% 0.34% 2.03% 1.99% -3.25% 0.00% 3.36% 0.65% -1.09% -3.58% 4.86% -1.91% 0.56% -0.28% -0.55% 0.00% 0.00% -3.90% 0.58% -2.02% -0.29% 0.29% 0.59% -2.63% -3.90% 0.94% -0.62% -0.62% 0.63% 0.93% 4.94% 3.24% -0.85% 1.15% -0.85% -4.30% 0.30% 1.49% 5.00% 0.56% -0.28% -0.56% -2.25% -2.01% 2.35% 2.87% -0.62% -0.31% -0.31% -0.94% 0.32% -1.58% -0.32% -0.65% -0.32% -0.33% 2.29% -1.92% -0.98% 0.00% 0.66% 0.98% -1.29% 0.33% 0.65% 0.32% 0.32% 0.97% 3.83% 4.31% 1.18% 4.96% 0.00% 2.87% 3.35% 0.00% 1.35% 2.67% 1.30% -0.26% -2.31% -2.63% 0.81% 1.88% 0.00% 0.00% 2.37% -1.16% 0.00% -0.58% -1.18% 0.00% -0.60% -1.20% -1.21% -3.68% -2.55% 4.58% -3.75% 2.60% -4.43% 0.66% 0.00% -0.66% -0.66% 1.33% 4.61% 3.77% -3.64% 4.40% 3.61% -1.16% 4.71% 1.12% 5.00% 2.12% -1.04% 3.14% -2.54% -1.04% 4.74% 4.52% 3.19% 0.00% -0.39% 0.39% 3.09% 4.12% -0.36% -1.44% -1.10% 0.00% 0.74% -0.37% -2.95% 0.76% -1.89% 1.15% -1.52% 1.54% 1.14% 0.75% 1.12% 1.11% -0.73% -0.74% 0.37% 4.80% 4.93% 2.01% -1.97% 0.34% 0.33% 1.67% -0.33% -0.99% 2.66% 4.85% 4.94% 5.00% -0.83% -2.50% 2.56% -0.83% -0.84% -0.85% 0.85% -0.85% 4.27% 1.64% -2.42% -2.48% 0.00% 4.24% -1.63% -1.65% -4.20% 0.88% 0.87% 0.86% -1.71% 1.74% 2.56% 5.00% -1.59% 4.84% -3.08% -1.59% 3.23% -2.34% 4.80% 0.00% -0.76% 3.08% -0.75% -3.76% 3.12% 1.52% -0.52% -4.69% 2.19% -2.14% -0.55% 1.65% 0.00% 0.00% 0.54% -0.54% 1.62% 0.53% -1.06% 2.14% 4.71% -1.50% -2.54% 2.08% 0.00% -2.04% -1.04% -1.05% -0.53% 3.74% 4.12% -0.99% -3.50% 0.00% 1.55% 2.04% 3.00% -0.97% 4.90% 4.67% 4.46% 4.27% 0.00% 4.92% -0.68% -2.07% 2.11% -2.07% -2.82% 0.00% -2.17% -1.48% -0.75% 0.00% -4.55% -4.76% -5.00% 4.39% 4.20% 0.81% -4.80% -3.36% -0.87% -1.75% -1.79% 0.91% 4.50% 4.31% -1.65% 0.84% -4.17% -3.48% 1.80% 0.00% 4.42% 0.85% -2.52% 1.72% 4.24% 4.88% 4.65% 4.44% 1.77% 0.00% -0.87% -1.75% 4.46% -1.71% 2.61% 2.54% 0.83% -1.64% -0.83% -3.36% 0.00% 0.87% -1.72% -2.63% -3.60% 4.67% -0.89% 0.90% 1.79% 3.51% 2.54% 0.83% 0.00% -1.64% 0.83% -0.83% 1.75% 0.86% 0.85% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.69% 0.83% 0.35% -0.35% 4.86% -4.30% 0.00% 0.69% 0.34% 1.37% 0.34% 2.02% -1.98% -0.67% -1.36% 1.03% 0.34% -3.05% -4.20% -0.73% -1.10% -0.74% 0.75% 0.37% 3.33% 3.94% -3.79% 3.94% -0.69% -2.78% 0.00% -0.36% 3.94% 0.00% 0.34% 0.34% 1.37% -0.68% 1.36% 2.35% -0.86% -0.87% 0.88% -0.87% -0.88% 0.00% -0.88% 0.89% 0.00% 0.00% -0.88% -0.89% -1.80% 4.59% -1.75% -1.79% -3.64% 0.94% 0.00% 0.00% 0.00% 0.93% 2.78% 0.00% -0.90% 4.55% -0.87% -2.63% 4.50% 2.59% 4.20% 4.84% 0.00% 1.54% -4.55% -2.38% 4.88% 0.00% -1.41% -1.43% 4.35% -2.78% 0.00% 0.00% -2.86% -1.47% 0.00% 0.00% -1.49% -4.55% -4.76% 5.00% 1.59% -1.56% -4.76% 1.67% -1.64% 1.67% 0.00% 0.00% 4.92% 4.69% -2.99% 4.62% -1.47% -1.49% 1.52% 0.00% 4.48% 4.29% 4.11% 3.95% 3.80% -4.88% 3.85% 4.94% 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 09/09/11 09/12/11 09/13/11 09/14/11 09/15/11 09/16/11 09/19/11 09/20/11 09/21/11 09/22/11 09/23/11 09/26/11 09/27/11 09/28/11 09/29/11 09/30/11 TSSL trung bình Phương sai Độ lệch chuẩn Beta 1.47% 0.65% 1.40% -0.51% 0.79% -2.88% 1.00% -1.58% -1.50% 0.38% -1.99% -1.33% 0.70% -0.80% -1.36% -0.11% -0.05% 0.02% 1.45% 1.00 1.13% -2.13% 0.00% 1.29% 1.39% 0.53% 3.37% 3.36% -0.75% -1.68% 4.35% 1.53% -0.32% 1.92% -0.52% 4.65% -4.34% 1.50% 0.88% 4.86% 0.00% 4.79% -0.54% -0.26% 4.89% 0.00% 3.70% -2.61% 2.65% -3.05% -3.35% -2.71% -2.37% 1.69% 3.40% -2.86% -2.68% 1.94% -0.79% -2.21% -3.06% 0.00% -2.08% -1.37% -1.47% -3.06% -4.43% 0.00% -3.23% -4.89% -4.86% -4.68% 0.28% -3.73% 4.73% 0.66% 0.79% 2.33% 4.83% 0.00% 1.34% 0.55% 3.10% 0.30% -4.61% 0.79% -0.33% 0.00% -1.14% -3.08% -1.38% -3.01% -0.30% -2.16% 1.56% 0.00% -1.73% 0.00% 0.00% 0.28% 0.00% 0.60% 4.41% -0.77% 1.31% 1.17% 2.01% 2.27% 3.90% 2.33% -1.20% 0.00% 0.00% -2.90% -1.45% 0.00% -2.67% -2.14% -2.27% -1.82% -4.23% -1.55% -1.33% -1.18% -0.85% -4.57% -2.47% 0.00% 0.31% 1.47% 0.00% -0.34% -0.60% 1.42% -2.39% 0.56% -0.78% -0.62% -0.72% 0.79% -0.34% -1.50% 0.00% -0.98% 3.63% 0.78% -0.93% -0.73% -1.56% -2.37% -2.13% 0.00% -1.49% 0.27% -1.55% 0.94% -2.21% -0.79% -1.39% 0.31% -0.28% 1.01% 4.84% -1.57% 0.01% -0.25% 0.25% -0.41% -0.23% -0.11% -0.18% 0.34% 0.04% 0.05% 0.10% 0.03% 0.08% 0.06% 0.03% 0.08% 0.06% 0.06% 2.24% 3.17% 1.83% 2.75% 2.54% 1.68% 2.85% 2.54% 2.51% 1.16 1.46 0.72 1.26 1.24 0.56 1.19 0.67 1.07 4.69% 1.42% 0.00% 0.66% -0.78% 3.53% 4.48% 4.90% -0.83% -2.28% -1.56% 4.55% 5.00% 4.67% 0.83% 0.67% 2.38% 4.35% 2.72% 4.46% -1.65% -3.97% -0.78% 4.17% 4.64% 4.88% -0.84% -1.38% -0.78% 5.00% -4.43% -4.65% 0.00% -2.45% -3.15% 4.76% 1.99% -4.88% 0.85% 3.94% 0.81% 1.82% -4.55% -4.49% 0.84% -1.72% -3.23% -3.57% -4.76% -4.70% 0.00% -1.75% -0.83% 4.63% -5.00% 4.93% 0.00% 2.86% 2.52% 4.42% -4.51% -3.36% 0.83% -2.08% -1.64% 4.24% -1.57% -4.86% 0.83% -1.77% -0.83% 4.88% 2.40% 4.38% 0.82% -0.72% -1.68% 4.65% -3.91% -3.50% 4.88% 0.73% 0.00% 4.44% -3.25% -2.17% 1.55% -0.72% -2.56% -1.42% 0.84% -0.74% 1.53% 0.36% 0.88% -4.32% 0.36% -0.01% 0.32% -0.16% -0.09% 0.24% 0.11% 0.11% 0.03% 0.05% 0.05% 0.10% 3.31% 3.26% 1.69% 2.24% 2.21% 3.09% 1.63 1.68 0.37 1.12 1.09 1.21 PHỤ LỤC HÀM SLOPE TÍNH BETA TRONG EXCEL Có nhiều kỹ thuật để tính beta của một chứng khoán : sử dụng phần mềm Eview để hồi quy số liệu; sử dụng Excel tính toán theo đúng công thức beta (như bản tính beta ) hoặc sử dụng các hàm đặc biệt Excel Ở đây,chúng ta sẽ được giới thiệu về hàm SLOPE excel và sử dụng hàm này để thực hiện việc tính toán hệ số beta của các chứng khoán Để tính beta, chúng ta cần có đầy đủ số liệu quá khứ của chứng khoán Việc có đầy đủ các số liệu này tương đối mất thời gian vì không phải các số liệu được cung cấp miễn phí hay đúng những gì ta cần Tuy nhiên,khi đã có số liệu đầy đủ thì việc tính toán beta trở nên đơn giản bằng kĩ thuật tính toán đã biết Hàm SLOPE: Cú pháp = SLOPE(known_y’s, known_x’s) Chú thích: known_y’s là mảng hay khối ô “y” chứa các số liệu phụ thuộc hay các số liệu muốn so sánh known_x’s là mảng hay khối ô “x” chứa các số liệu phụ thuộc hay số liệu muốn so sánh Như vậy, chúng ta tính toán beta của một chứng khoán thì known _y’s sẽ là TSSL của chứng khoán đó; known_x’s là TSSL của thị trường (VN-Index) Ví dụ dưới là dùng hàm Slope để tính toán beta của VNM Trong đó :Từ cột D4 đến D128 là TSSL của DPM, C4 đến C128 là TSSL của VN -Index Chọn ô D132, tính toán sau: D132 =SLOPE(D4:D128,$C$4:$C$128) PHỤ LỤC DANH SÁCH CÁC HÀM EXCEL SỬ DỤNG TRONG ĐỀ TÀI AVERAGE Cú pháp = AVERAGE(number1,number2… ) dùng tính trung bình cộng MMULT : viết tắt từ chữ matrix Multiple,hàm này dùng để tính tích của hai ma trận Cú pháp = MMULT(array1, array2) với array1,array2 có thể một dãy ô A 1:C3; hoặc một mảng {1,2,3;4,5,6;7,8,9}; hoặc là một khối ô đã được đặt tên… Số cột của array phải bằng số dòng của array2 SUMPRODUCT: Sum = Tởng/Product = Tích Cú pháp = SUPRODUCT(array1,array2,…) : Tổng của tích ( các mảng dữ liệu) Nếu các mảng không dùng kích thước ,SUMPRODUCT sẽ báo lỗi #VALUE! Bất kì một phần tử nào mảng không phải là dữ liệu kiểu số ,sẽ được SUMPRODUCT coi bằng (zero) STEVP,SQRT: tính độ lệch chuẩn (Stand.dev) Cú pháp = STEVP(number1,number2…): dùng để tính độ lệch chuẩn tổng thể Cú pháp = SQRT(number) : dùng khai bâc của một số SLOPE: tính beta tổng thể Cú pháp = SLOPE(known_y’s,known_x’s) VARP : Tính phương sai (variance) Cú pháp = VARP(number1,number2,…) : dùng để tính phương sai tổng thể TÀI LIỆU THAM KHẢO A-Sách tham khảo: TS Phan Thị Bích Nguyệt tác giả (2006), Đầu Tư Tài Chính, NXB Thống Kê PGS.TS Trần Ngọc Thơ & Vũ Việt Quảng (2007), Lập Mơ Hình Tài Chính, NXB Lao động – Xã hội PGS.TS Trần Ngọc Thơ tác giả (2007), Tài Chính Doanh Nghiệp Hiện Đại, NXB Thống Kê B-Nguồn Website: http://cophieu68.com http://www.hsx.vn/hsx/ http://vietstock.vn/ Hồng Hà (24/02/2011), Vốn hoá thị trường chứng khoán chiếm khoảng 39% GDP, Báo Mới Quốc Thắng (18/01/2011), ‘DVD: UBCKNN định hủy đợt chào bán cổ phiếu cơng chúng’, Cafef Nhóm PV - Tuổi trẻ (31/03/2011), ‘ứng phó với giá xăng dầu’, Tuổi trẻ Online