(Luận văn) tác động của quản trị vốn lưu động tới khả năng sinh lợi và giá trị thị trường của các công ty cổ phần tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ng hi ep w n ad lo u yj th NGUYỄN THỊ VIỆT THỦY yi pl n ua al va TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN n LƯU ĐỘNG TỚI KHẢ NĂNG SINH LỢI VÀ m ll fu n oi GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG CỦA CÁC CÔNG TY t CỔ PHẦN TẠI VIỆT NAM z z ht vb k gm Mã số: 60340201 jm Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng l m co LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va te re GS.TS DƯƠNG THỊ BÌNH MINH an Lu Người hướng dẫn khoa học: y TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2012 t to LỜI CẢM ƠN ng hi ep Tôi xin trân trọng cảm ơn GS.TS Dương Thị Bình Minh, hướng dẫn tận tình, đóng góp nhiều ý kiến quý báu động viên giúp tơi hồn thành w n luận văn lo ad Tôi xin trân trọng cảm ơn đến tất thầy kiến thức u yj th kinh nghiệm từ giảng mà thầy truyền đạt q trình học yi tập trường Đại học Kinh tế TPHCM pl n ua al n va Tác giả luận văn m ll fu t n oi Nguyễn Thị Việt Thủy z z ht vb k jm gm l m co an Lu n va te re y t to ng LỜI CAM ĐOAN hi ep w Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế “ TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ n VỐN LƯU ĐỘNG TỚI KHẢ NĂNG SINH LỢI VÀ GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG lo ad CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TẠI VIỆT NAM” cơng trình nghiên cứu yi u yj th cá nhân Các số liệu luận văn số liệu trung thực pl n ua al Tác giả luận văn n va Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2012 m ll fu n oi t Nguyễn Thị Việt Thủy z z ht vb k jm gm l m co an Lu n va te re y DANH MỤC HÌNH VẼ VÀ BẢNG BIỂU t to ng Bảng 3.1 Thống kê mô tả 25 hi ep Bảng 3.2 Ma trận tương quan 27 Bảng 3.3 Biến bị loại khỏi phương trình 31 w n Bảng 3.4 Hệ số hồi quy phương trình 32 lo ad Bảng 3.5 Biến bị loại khỏi phương trình 33 u yj th Bảng 3.6 Hệ số hồi quy phương trình 33 Bảng 3.7 Biến bị loại khỏi phương trình 36 yi pl Bảng 3.8 Hệ số hồi quy phương trình 37 n ua al n va m ll fu t n oi z z ht vb k jm gm l m co an Lu n va te re y DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT t to ng Từ viết tắt hi Tiếng Anh Tiếng Việt ep Thị trường chứng khoán TTCK Sản xuất-Thương mại-Dịch vụ SX-TM-DV Giá trị thị trường Return on assets Tỷ số lợi nhuận ròng tổng tài sản ROIC Return on invested capital Tỷ số lợi nhuận ròng vốn đầu tư CCC u yj th w Market value Cash conversion cycle Chu kỳ luân chuyển tiền DSO Days sales outstanding Số ngày hàng hóa hạn phải thu DSI Days sales in inventory Số ngày hàng hóa tồn kho DPO Days payables outstanding Số ngày hạn phải trả CR Current assets to Current n Tobin Q ad lo ROA yi pl n ua al va n Tỷ lệ tài sản lưu động Nợ ngắn hạn m ll fu liabilities ratio Current assets to total assets ratio Tỷ lệ tài sản lưu động tổng tài sản CLTAR Current liabilities to total Tỷ lệ Nợ ngắn hạn tài sản Tỷ lệ nợ tổng tài sản z ht vb Total debts to total assets ratio z DTAR t assets ratio n oi CATAR k jm gm l m co an Lu n va te re y (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam MC LC t to LI M ĐẦU ng hi CHƯƠNG 1: ep NHỮNG NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VỚI KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÔNG TY w n KẾT LUẬN CHƯƠNG 18 lo ad CHƯƠNG 2: 19 u yj th XÂY DỰNG MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 19 2.1 Mục tiêu nghiên cứu 19 yi pl 2.2 Dữ liệu nghiên cứu 19 n ua al 2.3 Phương pháp nghiên cứu 20 2.4 Giả thiết nghiên cứu 20 va n 2.5 Mơ hình nghiên cứu 21 fu m ll KẾT LUẬN CHƯƠNG 23 n oi CHƯƠNG 3: 24 t KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 24 z 3.1 Thống kê mô tả 25 z vb 3.2 Ma trận tương quan PEARSON 27 ht 3.3 Kết hồi quy OLS 31 jm k 3.4 Kiểm định thống kê 38 gm 3.4.1 Kiểm định phù hợp mơ hình (Phân tích phương sai) 38 l m co 3.4.2 Kiểm định vấn đề đa cộng tuyến 38 3.4.3 Kiểm định d Durbin – Watson 39 Lu KẾT LUẬN CHƯƠNG 40 an n va CHƯƠNG 4: 41 KẾT LUẬN, MỘT SỐ GIẢI PHÁP GỢI Ý VÀ HN CH CA TI 41 (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam y 4.2.1 Đề xuất quản trị vốn lưu động công ty 43 te 4.2 Một số đề xuất giải pháp 42 re 4.1 Kết luận 41 (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam 4.2.1.1 Xác định nhu cầu sử dụng nguồn vốn lưu động hợp lý linh hoạt 43 t to 4.2.1.2 Tăng cường công tác quản lý khoản phải thu, hạn chế tối đa lượng ng vốn bị chiếm dụng 44 hi ep 4.2.1.3 Quản lý hàng tồn kho, giảm thiểu chi phí lưu kho 45 4.2.1.4 Tổ chức tốt hoạt động tiêu thụ mua sắm công ty : 47 w 4.3 Hạn chế đề tài 47 n ad lo KẾT LUẬN 50 u yj th DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU yi pl n ua al n va m ll fu t n oi z z ht vb k jm gm l m co an Lu n va te re y (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam NGHIấN CU TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VỚI t to KHẢ NĂNG SINH LỢI VÀ GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG CỦA CƠNG TY ng hi TĨM TẮT : ep Mục tiêu nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm tác động quản trị vốn lưu động đến lợi nhuận công ty cổ phần niêm yết w n thị trường chứng khoán Việt Nam Luận văn nghiên cứu mẫu liệu từ 173 lo ad công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán năm 2009 đến năm 2011 u yj th phân tích chúng (tổng cộng 519 mẫu quan sát) Trong nghiên cứu này, luận văn sử dụng biến: yi pl Biến phụ thuộc : n ua al Chỉ số Tobin Q để đo lường giá trị thị trường công ty Tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư (ROIC) tỷ suất sinh lợi tài sản va n (ROA) để đo lường lợi nhuận công ty m ll fu Biến độc lập : n oi Biến chu kỳ tiền mặt (CCC) tính từ số ngày phải thu khách hàng t (DSO), số ngày hàng hóa tồn kho (DSI) số ngày toán cho nhà cung cấp z (DPO) đại diện cho tiêu chuẩn quản trị vốn lưu động z Tỷ số nợ tổng tài sản (total debts to total assets ratio - DTAR), tỷ số vb ht nợ ngắn hạn tổng tài sản (current liabilities to total assets ratio - CLTAR), jm tỷ số tài sản lưu động tổng tài sản (current assets to total assets ratio- k gm CATAR), tỷ số tài sản lưu động nợ ngắn hạn (current assets to current l liabilities ratio-CR) đại diện cho thành phần vốn lưu động m co Các kết nghiên cứu có mối quan hệ đáng kể tiêu Lu chuẩn quản lý vốn lưu động lợi nhuận khơng có mối quan hệ đáng kể với an tiêu chí giá trị thị trường công ty cổ phần niêm yết Việt Nam Kết te tổng tài sản (DTAR) re thông qua việc giảm chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) giảm tỷ lệ tổng nợ n va nghiên cứu quản trị tốt vốn lưu động tăng lợi nhuận cơng ty y (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam LI M U t to ng Lý chọn đề tài: hi ep Vốn lưu động yếu tố quan trọng gắn liền với tồn q trình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Do vốn lưu động chuyển hóa thành nhiều hình w thái khác chu kỳ sản xuất, kinh doanh Để trình sản xuất kinh n ad lo doanh liên tục doanh nghiệp phải có đủ vốn để đầu tư vào hình thái khác u yj th để hình thái có mức tồn hợp lý đồng với Nếu vốn lưu động không cung cấp đầy đủ kịp thời dẫn đến gián đoạn trình sản yi pl xuất kinh doanh, ảnh hưởng đến kết cuối lợi nhuận n ua al Hơn nữa, tình hình sản xuất kinh doanh gặp rủi ro, mát, hư hỏng, giá giảm mạnh, doanh nghiệp khơng có lượng vốn đủ lớn va n khó đứng vững chế thị trường cạnh tranh đầy liệt Vốn lưu động m ll fu yếu tố nâng cao tính cạnh tranh, nâng cao uy tín doanh nghiệp thị trường t hoạt động doanh nghiệp n oi Vốn lưu động số giúp nhà đầu tư có nhận định hiệu Công tác quản trị vốn lưu động phần quan trọng định tài z z công ty Quản trị vốn lưu động tức thực định tài vb ht đầu tư nguồn vốn lưu động doanh nghiệp Công tác quản trị vốn lưu jm động thành phần quan trọng tài doanh nghiệp trực tiếp k gm ảnh hưởng đến tính khoản lợi nhuận công ty (Rehman & Nasr 2007) l m co Công tác quản trị vốn lưu động huyết mạch kinh doanh nhiệm vụ nhà quản lý giữ cho lưu thơng sử dụng dịng tiền để tạo Lu lợi nhuận Vốn lưu động kinh doanh coi huyết mạch thể an phần quan trọng tổng tài sản cần c phõn tớch k lng (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam y sỏch c tcTuy nhiên, tài sản ngắn hạn khoản nợ ngắn hạn thành te nghiên cứu định tài dài hạn, đặc biệt đầu tư, cấu trúc vốn, re Các nghiên cứu tài doanh nghiệp có truyền thống tập trung vào việc n va ngi (Reddy & Patkar 2004) (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam Đề tài “Tác động quản trị vốn lưu động tới khả sinh lợi giá t to trị thị trường công ty cổ phần Việt Nam” phân tích ảnh hưởng ng quản trị vốn lưu động đến lợi nhuận doanh nghiệp sản xuất thương mại hi ep dịch vụ Việt Nam cách lấy mẫu 173 doanh nghiệp SX-TM-DV thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2009-2011 (gồm 21 doanh nghiệp dược w phẩm, 30 doanh nghiệp thực phẩm, 28 doanh nghiệp thủy sản, 38 doanh nghiệp sản n ad lo xuất 56 doanh nghiệp vật liệu xây dựng) Nghiên cứu hi vọng đóng góp để u yj th hiểu rõ yếu tố tác động đến nhu cầu vốn lưu động doanh, đặc biệt thị trường Việt Nam yi pl Mục tiêu nghiên cứu: n ua al Phân tích tác động quản trị vốn lưu động lên khả sinh lợi giá va trị thị trường công ty cổ phần đề số giải pháp quản trị vốn lưu động n nhằm nâng cao hiệu kinh doanh công ty cổ phần m ll fu Mục tiêu nghiên cứu cụ thể là: n oi Thiết lập mối quan hệ có ý nghĩa thống kê kỳ chuyển đổi tiền mặt t thành phần kỳ chuyển đổi tiền mặt với khả sinh lợi giá trị thi trường z z công ty Lợi nhuận doanh nghiệp gm l Giá trị thị trường doanh nghiệp m co Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt k Số ngày toán cho người bán jm Số ngày tồn kho ht vb Số ngày thu tiền khách hàng an Lu khả sinh lợi giá trị thị trường cỏc cụng ty te y (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam re Cỏc cõu hi nghiên cứu : n va Gợi ý số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quản trị vốn lưu ng tng (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam t to ng hi ep HLY Công ty cổ phần Hạ Long I - Viglacera 160 HOM Cơng ty cổ phần Xi măng Hồng Mai 161 HPS Cơng ty Cổ phần Đá xây dựng Hồ Phát 162 HT1 Công ty cổ phần xi măng Hà Tiên 163 HVX CTCP xi măng Vicem Hải Vân KBT Cơng ty cổ phần Gạch ngói Kiên Giang w 159 n 164 MCL 167 NAV yi lo 166 Công ty cổ phần Gạch ngói cao cấp Cơng ty cổ phần Phát triển nhà Sản xuất vật liệu xây dựng Chí Linh Cơng ty Cổ phần Nam Việt 168 NHC Cơng ty cổ phần gạch ngói Nhị Hiệp 169 NNC Công ty cổ phần Đá Núi Nhỏ 170 PPG Công ty cổ phần Sản xuất-Thương mại-Dịch vụ Phú Phong 171 QNC Công ty cổ phần Xi măng Xây dựng Quảng Ninh 172 SCC Công ty Cổ phần Xi Măng Sông Đà 173 SCJ Công ty cổ phần Xi măng Sài Sơn 174 SCL Công ty cổ phần Sông Đà Cao Cường 175 SDN Công ty cổ phần Sơn Đồng Nai 176 SDY Công ty Cổ phần Xi măng Sông Đà Yaly 177 SHN Công ty cổ phần Đầu tư Tổng hợp Hà Nội 178 SKS Công ty cổ phần Cơng trình giao thơng sơng Đà 179 TBX Cơng ty cổ phần Xi măng Thái Bình 180 TCR Cơng ty cổ phần Công Nghiệp Gốm sứ Taicera 181 TLT Công ty cổ phần Viglacera Thăng Long 182 TMX Công ty cổ phần Thương mại Xi măng 183 TSM Công ty cổ phần Xi măng Tiên Sơn Hà Tây 184 TTC Công ty cổ phần Gạch men Thanh Thanh 185 TXM Công ty cổ phần Thạch cao xi măng MCC ad 165 u yj th pl n ua al n va m ll fu t n oi z z ht vb k jm gm l m co an Lu n va te re y (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam t to ng hi ep VCS Công ty cổ phần Đá ốp lát cao cấp Vinaconex 187 VHL Công ty cổ phần Viglacera Hạ Long 188 VIT Công ty cổ phần Viglacera Tiên Sơn 189 VTS Công ty cổ phần Viglacera Từ Sơn 190 VXB Công ty cổ phần Vật liệu xây dựng Bến Tre XMC Công ty cổ phần Bê tông Xây dựng Vinaconex Xuân Mai w 186 n 191 lo Cơng ty cổ phần Xi măng Khống sản Yên Bái YBC ad 192 u yj th yi Mô tả biến sử dụng mô hình pl Biến phụ thuộc: n ua al nợ = n Tổng tài sản m ll fu (Chỉ số Tobin Q) Giá thị trường vốn CP + Giá sổ sách va Tobin Qit = z (Tỷ suất sinh lợi tài sản) Lợi nhuận trước thuế t n oi ROAit Tổng tài sản z vb Lợi nhuận trước thuế Tổng vốn cổ phần k gm đầu tư) = jm (tỉ số lợi nhuận vốn ht ROICit l m co an Lu n va te re y (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam Bin c lp : t to DSOit Phi thu khách hàng bình quân ng = hi (Số ngày phải thu) Doanh thu * 365 ep Hàng tồn kho bình quân DSIit w n (Số ngày hàng hóa tồn Giá vốn hàng bán = * 365 ad lo kho) u yj th DPOit Phải trả người bán bình quân = * 365 Giá vốn hàng bán yi (Số ngày phải trả) pl n ua al = CCCit (kỳ chuyển đổi tiền mặt) DSOit + DSIit - DPOit va Nợ ngắn hạn Tổng tài sản n fu = m ll CLTARit ( Tỷ số nợ ngắn hạn tổng tài sản) t n oi Tài sản lưu động Nợ ngắn hạn z = z ht vb CRit (Tỷ số tài sản lưu động nợ ngắn hạn) jm = Tài sản lưu động Tổng tài sản DTARit ( Tỷ số tổng nợ tổng tài sản) = Tổng nợ Tổng tài sản k CATARit ( Tỷ số tài sản lưu động tổng tài sản) gm l m co an Lu n va te re y (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam Thng kờ mụ t : t to Descriptive Statistics ng hi N ep w n ad lo yi u yj th pl 519 519 519 519 519 519 519 519 519 519 519 Maximum Mean 8.08 54.11 97.51 345.69 375.27 347.82 397.74 17.18 97 96 96 n ua al 41 -.83 -4.07 94 77 17.58 -270.10 36 09 04 05 1.4406 11.2245 22.3318 70.0167 98.7187 1.5988E2 8.8603 1.9687 6187 4176 5043 76800 9.49750 15.48681 52.19015 67.82198 61.23684 89.21351 1.75454 19593 19637 21614 n va fu 519 m ll TobinQ ROA ROIC DSO DSI DPO CCC CR CATAR CLTAR DTAR Valid N (listwise) Minimum Std Deviation t n oi Ma trận tương quan Pearson z z -.026 000 000 118 134 240 561 036 519 519 519 519 519 519 519 519 ** 154 ** ** 144 ** -.400 ** 306 ** ** 000 000 519 519 519 139 ** -.398 ** 000 000 001 000 000 001 000 519 519 519 519 519 519 519 519 519 ** ** 015 265 ** -.196 ** 229 ** -.461 ** 346 000 796 -.374 175 ** (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam -.198 ** 000 519 017 115 ** y Correlation -.190 -.181 te Pearson 268 ** 041 re ROIC 519 - ** * n va N 000 796 092 Lu tailed) 278 154 an 052 278 m co Sig (2- CATAR CLTAR DTAR l Correlation CR gm Pearson CCC 066 tailed) ROA DPO -.069 Sig (2- N DSI ** ** DSO k Correlation ROIC jm TobinQ Pearson ROA ht TobinQ vb Correlations (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam Sig (2tailed) t to N ng DSO Pearson hi ep Sig (2- w tailed) n N 519 519 -.268 ** 000 000 000 000 734 000 698 009 519 519 519 519 519 519 519 519 519 ** ** 011 076 008 -.015 -.265 118 000 000 519 519 519 307 ** 331 ** 591 000 000 000 797 082 851 736 519 519 519 519 519 519 519 519 ** ** -.029 113 * -.026 000 000 513 010 035 560 519 519 519 519 519 519 519 ** ** -.078 079 016 000 000 076 073 712 519 519 519 519 519 519 ** 092 ** 021 -.039 037 000 632 371 519 519 519 519 lo ad Pearson 066 u yj th Correlation Sig (2- Pearson Correlation Sig (2- 519 000 381 000 -.203 ** -.156 -.026 -.400 ** 519 -.461 ** 519 519 591 ** 678 ** -.203 * 184 561 000 000 000 000 519 519 519 519 519 ** 015 011 -.029 036 000 734 797 519 519 519 000 519 519 092 * 306 ** 513 000 037 519 519 519 519 ** 076 113 * -.078 -.156 092 * 168 ** -.592 ** -.331 ** 041 139 ** 175 184 ** 000 519 168 ** 519 000 000 519 519 ** 083 374 346 001 000 082 010 076 000 000 519 519 519 519 519 519 519 519 ** 017 008 092 * 079 021 000 519 519 059 519 te -.181 ** -.398 -.592 ** 374 ** (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam 440 ** y Correlation 519 000 ** re CLTAR Pearson 001 331 n va N 240 ** an tailed) 229 Lu Sig (2- ** m co Correlation 092 l CATAR Pearson 144 gm N * k tailed) 052 jm Sig (2- 678 ht Correlation 519 vb Pearson 519 ** z N 519 z tailed) 519 381 t Correlation 000 n oi Pearson 000 m ll CCC 307 fu N ** n tailed) -.196 va Sig (2- ** 000 n ua al DPO pl N 134 -.190 yi tailed) CR 000 -.069 Correlation DSI 000 (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam Sig (2tailed) t to N ng DTAR Pearson hi 000 000 698 851 035 073 632 000 000 519 519 519 519 519 519 519 519 519 ** -.015 -.026 016 -.039 ** 083 -.374 ep Correlation Sig (2- w tailed) n N ** -.198 ** 115 -.331 000 519 519 ** 440 000 000 009 736 560 712 371 000 059 000 519 519 519 519 519 519 519 519 519 519 519 lo ad ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) * Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed) u yj th yi Kết hồi quy OLS a Phương trình : pl n ua al Variables Entered/Removed b Removed m ll DTAR, CCC, CATAR, Enter a CR, CLTAR n oi Method fu Variables Entered n Model va Variables Backward (criterion: Probability of F-to- t CCC remove >= 100) z a All requested variables entered z ht vb b Dependent Variable: TobinQ c R Square Std Error of the Square Estimate a 163 155 70611 400 b 160 154 70659 b Predictors: (Constant), DTAR, CATAR, CR, CLTAR n va c Dependent Variable: TobinQ an Lu a Predictors: (Constant), DTAR, CCC, CATAR, CR, CLTAR 364 m co 404 Durbin-Watson l gm R Adjusted R k Model jm Model Summary te re y (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam c ANOVA t to Model ng Sum of Squares Regression hi ep Mean Square 49.750 9.950 Residual 255.775 513 499 Total 305.526 518 48.901 12.225 256.625 514 499 305.526 518 Regression w df F Sig 19.957 000 a 24.486 000 b n ad lo Residual Total u yj th a Predictors: (Constant), DTAR, CCC, CATAR, CR, CLTAR b Predictors: (Constant), DTAR, CATAR, CR, CLTAR yi pl c Dependent Variable: TobinQ n ua al Coefficients va Standardize d n Unstandardized B Beta t -.054 -.070 026 -.159 CATAR 687 202 CLTAR -.700 DTAR VIF 000 -1.305 192 961 1.040 -2.703 007 471 2.124 175 001 612 1.635 255 -.179 -2.741 006 383 2.614 -1.296 161 -.365 -8.051 795 1.258 (Constant) 2.121 137 CR -.071 026 CATAR 649 CLTAR DTAR z z CR 3.393 k 000 Tolerance 15.334 jm 000 Sig ht 137 t 2.103 CCC 000 gm Std Error vb (Constant) Collinearity Statistics n oi Coefficients m ll Model fu Coefficients a 000 -.162 -2.748 006 201 166 3.237 001 -.700 256 -.179 -2.739 006 383 -1.289 161 -.363 -8.006 000 796 l 15.531 2.122 625 1.601 m co 471 an Lu 1.256 n va a Dependent Variable: TobinQ 2.614 te re y (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam b Phng trỡnh : t to Variables Entered/Removed b ng Variables hi Model ep Variables Entered Removed DTAR, CCC, CATAR, CR, CLTAR a Method Enter Backward (criterion: Probability of w DTAR n F-to-remove >= 100) lo a All requested variables entered ad b Dependent Variable: ROA u yj th c Model Summary yi pl R R Square 686 a 686 b Square Estimate Durbin-Watson 470 465 6.94511 470 466 6.93985 1.953 n va Std Error of the n ua al Model Adjusted R a Predictors: (Constant), DTAR, CCC, CATAR, CR, CLTAR fu m ll b Predictors: (Constant), CCC, CATAR, CR, CLTAR t n oi c Dependent Variable: ROA c df Mean Square 4396.127 Residual 24744.301 513 48.235 Total 46724.937 518 Regression 21969.918 5492.480 Residual 24755.019 514 48.162 Total 46724.937 518 91.141 000 a k 21980.636 Sig jm Regression F ht vb Sum of Squares z Model z ANOVA 114.043 b l 000 m co c Dependent Variable: ROA n va b Predictors: (Constant), CCC, CATAR, CR, CLTAR an Lu a Predictors: (Constant), DTAR, CCC, CATAR, CR, CLTAR gm te re y (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam Coefficients a Standardiz t to ed ng Unstandardized Coefficients Coefficients hi ep Model (Constant) B Std Error Collinearity Statistics Beta w 11.414 1.349 -.050 003 -.565 t Sig Tolerance VIF 8.462 000 -.466 -14.212 000 961 1.040 253 -.104 -2.227 026 471 2.124 23.044 1.991 475 11.573 000 612 1.635 -29.979 2.512 -.620 -11.933 000 383 2.614 -.746 1.583 -.017 -.471 638 795 1.258 9.159 000 CCC n ad lo CR CATAR u yj th CLTAR pl yi DTAR (Constant) 11.140 1.216 n ua al -.050 003 -.465 -14.215 000 962 1.039 CR -.558 253 -.103 -2.207 028 472 2.118 1.987 476 11.621 000 613 1.630 -.627 -12.632 000 418 2.390 CLTAR -30.325 fu 23.092 n CATAR va CCC 2.401 m ll a Dependent Variable: ROA n oi Phương trình (*) : t b z Variables Entered/Removed z Removed DTAR, DSO, CATAR, Method jm Variables Entered ht Model vb Variables Enter a k CR, CLTAR DTAR gm Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) l a All requested variables entered m co b Dependent Variable: ROA an Lu Model Summary n va Change Statistics Square Estimate Change Sig F F Change df1 df2 Change y R Square R Square te R Std Error of the re Model Adjusted R 590 a 348 341 7.70804 348 54.686 513 000 590 b 348 343 7.70062 000 010 513 919 (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam Model Summary Change Statistics t to ng Model R Adjusted R Std Error of the R Square Square Estimate Change R Square Sig F F Change df1 df2 Change hi ep 590 a 348 341 7.70804 348 54.686 513 000 590 b 348 343 7.70062 000 010 513 919 w a Predictors: (Constant), DTAR, DSO, CATAR, CR, CLTAR n ad lo b Predictors: (Constant), DSO, CATAR, CR, CLTAR yi u yj th pl Regression df Mean Square 16245.608 F 3249.122 513 59.414 30479.329 Total 46724.937 Regression 16244.993 4061.248 Residual 30479.944 514 59.300 Total 46724.937 518 fu Residual m ll n Sig 54.686 000 a 68.487 000 b 518 t n oi Sum of Squares va n ua al Model c ANOVA z z a Predictors: (Constant), DTAR, DSO, CATAR, CR, CLTAR vb b Predictors: (Constant), DSO, CATAR, CR, CLTAR ht k jm c Dependent Variable: ROA Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients 007 CR -.747 CATAR CLTAR VIF 10.793 000 -.294 -8.212 000 993 1.007 281 -.138 -2.656 008 471 2.123 20.436 2.194 422 9.314 000 621 1.611 -30.604 2.789 -.633 -10.972 000 382 2.616 (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam y -.053 Tolerance te DSO Sig re 1.544 t n va 16.667 Beta an (Constant) Std Error Collinearity Statistics Lu B m co a l Model gm Coefficients (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam DTAR -.179 1.756 -.102 919 16.600 1.396 11.889 000 DSO -.053 007 -.294 -8.220 CR -.746 281 -.138 CATAR 20.448 2.189 422 CLTAR -30.687 2.665 (Constant) -.004 t to ng hi ep 796 1.256 000 993 1.007 -2.657 008 472 2.117 9.342 000 622 1.607 -.634 -11.514 000 418 2.393 w n a Dependent Variable: ROA ad lo Variables Entered/Removed b yi u yj th Phương trình (**) : Variables Entered Removed n ua al pl Model Variables DTAR, DSI, CATAR, a Enter n va CR, CLTAR Method Backward (criterion: Probability of fu DTAR m ll F-to-remove >= 100) a All requested variables entered n oi b Dependent Variable: ROA t z z c vb Model Summary ht Change Statistics R Square Estimate Change F Change df1 a 295 288 8.01309 295 42.939 543 b 295 289 8.00606 000 099 DurbinWatson 513 000 513 753 a Predictors: (Constant), DTAR, DSI, CATAR, CR, CLTAR Lu b Predictors: (Constant), DSI, CATAR, CR, CLTAR an c Dependent Variable: ROA n va c ANOVA df Mean Square 13785.431 2757.086 Residual 32939.506 513 64.210 Total 46724.937 518 42.939 Sig .000 a (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam y Regression F te Sum of Squares re Model 1.826 m co 543 Sig F Change l df2 gm Std Error of the R Square R Square k R jm Adjusted Model (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam t to Regression 13779.054 3444.763 Residual 32945.883 514 64.097 Total 46724.937 518 53.743 000 b ng hi a Predictors: (Constant), DTAR, DSI, CATAR, CR, CLTAR ep b Predictors: (Constant), DSI, CATAR, CR, CLTAR c Dependent Variable: ROA w n lo ad Coefficients u yj th Model B (Constant) VIF 9.599 000 -.184 -4.908 000 980 1.021 015 471 2.122 8.705 000 621 1.610 2.902 -.606 -10.101 000 382 2.619 -.577 1.830 -.013 -.315 753 792 1.262 15.197 1.443 -.026 005 n va -2.440 410 -29.309 CLTAR -29.578 1.016 -.131 -2.428 016 473 2.116 410 8.740 000 623 1.606 2.770 ROA: -10.676 000 418 2.392 -.612 z a Dependent Variable: 984 t 2.275 000 n oi 292 19.888 000 -4.903 m ll -.708 CATAR 10.535 -.183 fu CR Tolerance -.132 CLTAR DSI 005 Sig .292 19.851 (Constant) t 2.280 CATAR DTAR Beta n ua al -.713 Collinearity Statistics 1.606 -.026 CR 15.418 pl DSI Standardized Coefficients Std Error yi Unstandardized Coefficients a z vb ht Phương trình (***) : b k jm Variables Entered/Removed Removed DTAR, DPO, CATAR, Enter a CR, CLTAR DTAR Lu Method m co Variables Entered l Model gm Variables Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) n va b Dependent Variable: ROA an a All requested variables entered te re y (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam c Model Summary t to Change Statistics Std Error ng hi ep Model w R Adjusted R of the Square Estimate R Square R Square Change F Change df1 df2 Sig F Durbin- Change Watson 552 a 305 298 7.95753 305 44.978 513 000 552 b 305 299 7.95018 000 051 513 822 1.822 n a Predictors: (Constant), DTAR, DPO, CATAR, CR, CLTAR lo b Predictors: (Constant), DPO, CATAR, CR, CLTAR ad yi u yj th c Dependent Variable: ROA c pl ANOVA Sum of Squares Regression df Mean Square 14240.612 2848.122 513 63.322 32484.325 Total 46724.937 Regression 14237.385 Residual 32487.552 514 Total 46724.937 518 n Residual m ll va fu n ua al Model F Sig 44.978 000 a 56.314 000 b 518 3559.346 n oi 63.205 t z a Predictors: (Constant), DTAR, DPO, CATAR, CR, CLTAR z ht vb b Predictors: (Constant), DPO, CATAR, CR, CLTAR c Dependent Variable: ROA k jm a gm Coefficients (Constant) Std Error CATAR CLTAR DTAR 3.959 000 210 5.623 000 971 291 -.100 -1.850 065 467 2.139 19.713 2.262 407 8.717 000 623 1.606 -30.437 2.880 -.629 -10.570 000 382 2.616 410 1.814 009 226 822 795 1.258 (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam 1.030 y -.539 CR VIF te 006 Tolerance re 033 DPO Sig n va 1.866 t an 7.386 Beta Collinearity Statistics Lu B Coefficients m co Model l Standardized Unstandardized Coefficients (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam (Constant) 7.547 1.723 4.379 000 033 006 210 5.624 000 973 1.028 -.543 291 -.100 -1.868 062 469 2.132 CATAR 19.683 2.256 406 8.726 000 625 1.601 CLTAR -30.246 2.750 -.625 -10.997 000 418 2.391 DPO t to CR ng hi ep a Dependent Variable: ROA w n ad lo c Phương trình : u yj th Model Variables Entered/Removed Variables Entered b Variables Removed DTAR, DSO, CATAR, yi Enter a pl DSI, CR, DPO, CLTAR Method Backward (criterion: n ua al CR remove >= 100) n va a All requested variables entered Probability of F-to- fu b Dependent Variable: ROIC m ll Square Estimate Durbin-Watson 583 a 340 331 12.66936 582 b 338 331 12.66982 2.118 k jm a Predictors: (Constant), DTAR, DSO, CATAR, DSI, CR, DPO, CLTAR ht vb Std Error of the z R Square Adjusted R z R t Model n oi c Model Summary gm b Predictors: (Constant), DTAR, DSO, CATAR, DSI, DPO, CLTAR l c Dependent Variable: ROIC m co c ANOVA Mean Square 6030.819 Residual 82022.037 511 160.513 124237.772 518 Regression 42049.281 7008.213 Residual 82188.491 512 160.524 124237.772 518 37.572 000 a 43.658 000 b y (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam te Total Sig re 42215.734 F n va Regression Total df an Sum of Squares Lu Model (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tĂc.ỏằng.cỏằĐa.quỏÊn.trỏằ.vỏằn.lặu.ỏằng.tỏằi.khỏÊ.nng.sinh.lỏằÊi.v.giĂ.trỏằ.thỏằ.trặỏằãng.cỏằĐa.cĂc.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.tỏĂi.viỏằt.nam