(Luận văn) mối quan hệ giữa tốc độ tăng trưởng tài sản và tỷ suất sinh lợi chứng khoán bằng chứng từ các doanh nghiệp niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán thành phố hồ chí minh

to tn BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO gh TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH p ie w n ad lo th NGUYỄN THÚY THƠ yj an lu la ip uy n va MỐI QUAN HỆ GIỮA TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG m ll fu TÀI SẢN VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CHỨNG tz n oi KHOÁN – BẰNG CHỨNG TỪ CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH z CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ht vb k jm om l.c gm an Lu LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va re y te th TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2015 to tn BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO gh TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH p ie w n ad lo th NGUYỄN THÚY THƠ yj la ip uy an lu MỐI QUAN HỆ GIỮA TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG n va TÀI SẢN VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CHỨNG m ll fu KHOÁN – BẰNG CHỨNG TỪ CÁC DOANH tz n oi NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH z ht vb jm k Chuyên ngành: Tài – ngân hàng an Lu LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm Mã số: 60340201 n va re Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG y te th TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2015 to tn gh LỜI CAM ĐOAN p ie w Tôi cam đoan công trình nghiên cứu tơi hướng dẫn khoa học n ad lo PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang – Giảng viên Trường Đại học Kinh tế Tp Hồ Chí Minh Số liệu thống kê trung thực, nội dung kết nghiên cứu luận văn th yj chưa công bố thời điểm uy Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 02 tháng 12 năm 2015 la ip an lu Học viên n va m ll fu Nguyễn Thúy Thơ tz n oi z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th to tn gh MỤC LỤC p ie Trang phụ bìa Lời cam đoan w n Mục lục ad lo Danh mục ký hiệu, từ viết tắt th yj Danh mục bảng la ip uy Danh mục hình vẽ đồ thị 1.1 Vấn đề nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Kết cấu luận văn tz n oi m ll fu z vb TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY ht GIỚI THIỆU n va an lu TÓM TẮT k jm 2.1 Các nghiên cứu quốc tế gm 2.2 Các nghiên cứu nước 10 l.c om 2.3.1 Phương pháp, đối tượng, phạm vi nghiên cứu 16 an Lu 2.3.2 Nội dung kết nghiên cứu 18 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 25 va n 3.1 Mơ hình nghiên cứu 25 re 3.3.1 Lựa chọn liệu 27 th 3.3 Thu thập xử lý liệu 27 y te 3.2 Phương pháp nghiên cứu 25 to tn gh 3.3.2 Thu thập liệu 28 p ie 3.3.3 Xử lý liệu 29 w 3.3.4 Thống kê mô tả biến 33 n ad lo KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 35 th 4.1 Phân tích danh mục đầu tư 35 yj ip uy 4.1.1 Phân tích mối quan hệ đầu tư TSSL chứng khoán 35 4.1.2 Mối quan hệ đầu tư TSSL chứng khoán xem xét yếu tố sở hữu nhà la an lu nước, dòng tiền, tỷ lệ nợ 45 4.1.3 Mối quan hệ đầu tư TSSL khứ, tương lai 47 n va 4.1.4 Mối quan hệ đầu tư TSSL có kiểm sốt yếu tố quy mô, BM m ll fu doanh nghiệp 49 n oi 4.2 Hồi quy liệu 52 tz 4.2.1 Hồi quy TSSL chứng khoán theo tốc độ trăng trưởng 52 z 4.2.2 Hồi quy TSSL chứng khốn theo TAG nhóm sở hữu nhà nước, dòng tiền, tỷ lệ vb nợ 53 ht jm 4.2.3 Hồi quy TSSL chứng khoán theo BM, TAG, ROE 55 k gm KẾT LUẬN 57 om l.c 5.1 Kết luận kết nghiên cứu 57 5.2 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 58 n va Phụ lục an Lu Danh mục tài liệu tham khảo re y te th to tn gh DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT p ie HOSE: Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh w TSSL: Tỷ suất sinh lợi n ad lo TTCK: Thị trường chứng khoán th yj an lu la ip uy n va tz n oi m ll fu z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh DANH MC CC BNG p ie Bảng 3.1: Thống kê mô tả biến tài từ năm 2007-2014 34 w n Bảng 4.1 Thống kê số tiêu tài danh mục chứng khốn 36 ad lo Bảng 4.2 Thống kê TSSL trung bình hàng tháng danh mục chứng khoán th giai đoạn năm 2008-2014 38 yj ip uy Bảng 4.3 TSSL điều chỉnh rủi ro danh mục giai đoạn từ năm 2008-2014 43 an lu la Bảng 4.4: Kết kiểm định giả thiết H0: αt =0 44 Bảng 4.5 Tóm tắt Beta danh mục hồi quy theo Fama-French 44 n va Bảng 4.6: Thống kê TSSL trung bình hàng tháng danh mục xếp theo TAG, m ll fu sở hữu nhà nước, dòng tiền, tỷ lệ nợ 46 n oi Bảng 4.7 : Thống kê TAG, TSSL danh mục trước sau hình thành danh tz mục năm 48 z Bảng 4.8: Tóm tắt TAG, TSSL danh mục xếp theo BM, quy mô vb ht doanh nghiệp 51 jm k Bảng 4.9: Kết hồi quy TSSL chứng khoán theo tốc độ tăng trưởng tài sản TAG qua gm năm 52 l.c Bảng 4.10: Kết hồi quy TSSL theo TAG nhóm sở hữu nhà nước, dòng om tiền, tỷ lệ nợ 54 an Lu Bảng 4.11: Kết hồi quy TSSL chứng khoán theo BM, TAG, ROE 56 n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh TểM TT p ie w Luận văn tìm hiểu mối quan hệ tốc độ tăng trưởng tài sản tỷ suất sinh lợi n ad lo chứng khoán Để xác định mối quan hệ này, tác giả tìm chứng doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) th yj Luận văn sử dụng liệu bảng báo cáo tài cơng bố vào cuối uy ip niên độ kế toán hàng năm liệu giá giao dịch ngày doanh nghiệp an lu la chọn lọc giai đoạn 2006 – 2014 Sau đó, tác giả tiến hành phân tích danh mục phân tích hồi quy để xác định mối quan hệ n va Kết phân tích cho thấy, tốc độ tăng trưởng tài sản tỷ suất sinh lợi chứng m ll fu khốn có mối tương quan với Mối quan hệ thể rõ doanh nghiệp có n oi sở hữu nhà nước, tỷ lệ nợ cao Ngoài ra, mối quan hệ tốc độ tăng trưởng tài sản tz tỷ suất sinh lợi chứng khoán thể cách linh hoạt Khi xét theo chiều dọc thời gian, tốc độ tăng trưởng tài sản tỷ suất sinh lợi chứng khốn có mối tương quan z dương khứ chúng lại có mối tương quan âm tương lai ht vb k jm gm Từ khóa: tốc độ tăng trưởng tài sản, đầu tư, TSSL om l.c an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh GIỚI THIỆU p ie 1.1 Vấn đề nghiên cứu w Kể từ mở cửa giao lưu, Việt Nam phải hòa nhập với biến chuyển n ad lo giới đặc biệt kinh tế Tình hình kinh tế ngày trở nên bất ổn, rủi ro tăng cao, biến động tỷ giá, lãi suất, giá hàng hóa biến số tài khác th yj khó dự báo Những bất ổn tác động trực tiếp đến TSSL doanh uy ip nghiệp hay TSSL chứng khốn nhà đầu tư Khơng đáng ngạc nhiên hàng loạt an lu la nghiên cứu phát triển liên tục suốt thời gian qua để tìm yếu tố cụ thể tác động đến TSSL chứng khốn Từ đó, nhà đầu tư lựa chọn cho danh n va mục đầu tư tối ưu, kiểm soát TSSL tốt m ll fu Trong năm 60 kỷ 20, Sharpe (1964) Lintner (1965) đưa nhận định mối tương quan đơn tỷ suất sinh lợi rủi ro chứng khốn gọi mơ n oi hình định giá tài sản vốn CAPM (Capital Asset Pricing Model), mơ hình ước tính tz TSSL chứng khốn dựa vào rủi ro chứng khốn theo danh mục thị z trường Mơ hình sau có nhiều tranh cải hạn chế như: toàn vb ht rủi ro gán vào hệ số bê-ta, điều kiện thị trường phải hiệu quả, việc chọn danh jm mục đại diện phải đại diện cho toàn thị trường, tồn lãi suất phi rủi ro, k gm thực tế khó tồn lãi suất hồn tồn khơng có rủi ro, Chính hạn chế nên sau có hàng loạt nghiên cứu khác đời Một số bác bỏ, số bổ l.c om sung thêm cho mơ hình CAPM Các nghiên cứu điển hình tiếp sau mơ hình CAPM Lu Sharpe Lintner như: Nghiên cứu Basu (1977), Banz (1981), Bhandari an (1988), Rosenberg, Reid Lansten (1985) Gần nghiên cứu ca Fama v (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh th tớnh (momentum) v nhiu nghiờn cứu khác chứng tỏ ưu việt y te (1997) đưa mơ hình nhân tố (FF4), ngồi ba nhân tố theo FF3 cịn có nhân tố quán re BE/ME, giải thích tỷ suất sinh lợi tốt bê-ta thị trường Nghiên cứu Carhart n va French (1992) tìm thấy yếu tố quy mơ, thu nhp chng khoỏn so vi giỏ (E/P), (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh chúng Chung quy lại nghiên cứu tập trung theo hướng: tìm yếu tố đặc p ie trưng có tác động đến TSSL chứng khốn (ngồi yếu tố rủi ro thị trường bêta theo CAPM), phân chia thành danh mục xử lý số liệu để tránh sai sót độ lệch w n mơ hình CAPM ad lo Việc xác định mối quan hệ yếu tố rủi ro tỷ suất sinh lợi chứng khoán th thực nhiều nước Hiện có nhiều cơng trình nghiên cứu thực yj ip uy chứng áp dụng lý thuyết đại vào nghiên cứu TTCK nước ta Các nghiên an lu la cứu đại, tiếng tác Fama- French hay Carhart tập trung vào bổ sung cho CAPM, nghiên cứu khác tập trung vào tính hợp lý mơ hình Tất n va xuất phát từ mơ hình CAPM cho chứng khốn bị ảnh hưởng yếu tố rủi ro, rủi ro thị trường, tỷ suất sinh lợi chứng khoán dao m ll fu động theo tỷ suất sinh lợi thị trường đo lường hiệp phương sai n oi chứng khốn i so với thị trường Cov(Ri,Rw) Chính chúng biến động theo thị tz trường nên kỳ vọng sai số mơ hình hồi quy (E(ei)=0) Các nghiên cứu đại chứng minh tỷ suất sinh lợi nhóm chứng khốn dao động z ht vb giống khác với thị trường kiểm chứng mơ hình kinh tế jm lượng hệ số anpha ≠ 0, CAPM không Về nguyên tắc, người nghiên k cứu bổ sung thêm yếu tố rủi ro với điều kiện xem xét biến động gm tỷ suất sinh lợi cho anpha = Vậy TTCK Việt Nam ngồi yếu tố rủi ro thị om l.c trường, liệu có cịn yếu tố rủi ro khác? Để trả lời câu hỏi nêu trên, nên tác giả chọn đề tài: “Mối quan hệ tốc độ tăng Lu trưởng tài sản tỷ suất sinh lợi chứng khoán – Bằng chứng doanh nghiệp an n va niêm yết Sở Giao Dịch Chứng Khoán TP.HCM” để thực nghiên cứu luận văn thạc sỹ sản TSSL chứng khoán sở liệu thu thập từ bỏo cỏo ti chớnh v (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh th Mc tiờu nghiờn cứu luận văn tìm hiểu mối quan hệ tốc độ tăng trưởng tài y te Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu re 1.2 (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh Ph lc 2.11: Thng kờ mụ tả số tổng tài sản giai đoạn năm 2007-2014 p ie w n ad lo th yj an lu la ip uy n va tz n oi m ll fu Phụ lục 3: Kết hồi quy z Phụ lục 3.1: Kiểm định chênh lệch trung bình TAG ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh Phụ lục 3.2: kiểm định trung bình NTAG p ie w n ad lo th yj an lu la ip uy n va Phụ lục 3.3: kiểm định trung bình RG tz n oi m ll fu z ht vb k jm om l.c gm Phụ lục 3.4: kiểm định trung bình NPG an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh Phụ lục 3.5: kiểm định trung bình ROE p ie w n ad lo th yj an lu la ip uy Phụ lục 3.6: kiểm định trung bình ROA n va tz n oi m ll fu z ht vb k jm om l.c gm Phụ lục 3.7: kiểm định trung bình DA an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh Phụ lục 3.8: kiểm định trung bình BM p ie w n ad lo th yj an lu la ip uy Phụ lục 3.9: kiểm định trung bình Asset n va tz n oi m ll fu z ht vb k jm om l.c gm Phụ lục 3.10: Kiểm định giá trị trung bình TSSL chứng khốn an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh p ie Phụ lục 3.11 Hồi quy TSSL năm t-2 (từ tháng 06 năm t-2 đến t05/t-1) theo TAG t w n ad lo th yj an lu la ip uy n va tz n oi m ll fu Phụ lục 3.12Hồi quy TSSL năm t-1 (từ T06/t-1 _ t05/t) theo TAG t z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh Phụ lục 3.13 Hồi quy TSSL năm t-1 (từ Tháng 06 năm t-1 đến t05/t) theo TAG t p ie w n ad lo th yj an lu la ip uy n va n oi m ll fu tz Phụ lục 3.14 Hồi quy TSSL năm t (từ Tháng 06 năm t đến t05/t+1) theo TAG t z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh Phụ lục 3.15 Hồi quy TSSL năm t+1 (từ Tháng 06 năm t+1 đến t05/t+2) theo TAG t p ie w n ad lo th yj an lu la ip uy n va tz n oi m ll fu Phụ lục 3.16 Hồi quy TSSL năm t+2 (từ Tháng 06 năm t+2 đến t05/t+3) theo TAG t z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh Phụ lục 3.17 Hồi quy TSSL theo TAG – state p ie w n ad lo th yj an lu la ip uy n va tz n oi m ll fu Phụ lục 3.18 Hồi quy TSSL theo TAG – none z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh Ph lc 3.19 Hồi quy TSSL theo TAG – CF thấp p ie w n ad lo th yj an lu la ip uy n va tz n oi m ll fu Phụ lục 3.20 Hồi quy TSSL theo TAG – CF cao z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh Ph lc 3.21Hi quy TSSL theo TAG – DA thấp p ie w n ad lo th yj an lu la ip uy n va n oi m ll fu tz Phụ lục 3.22 Hồi quy TSSL theo TAG – DA cao z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh Phụ lục 3.23 Tính alpha theo mơ hình CAPM danh mục p ie w n ad lo th yj an lu la ip uy n va n oi m ll fu tz Phụ lục 3.24 Tính alpha theo mơ hình CAPM danh mục z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh Phụ lục 3.25 Tính alpha theo mơ hình CAPM danh mục p ie w n ad lo th yj an lu la ip uy n va n oi m ll fu tz Phụ lục 3.26 Tính alpha theo mơ hình CAPM danh mục z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh Phụ lục 3.27 Tính alpha theo mơ hình CAPM danh mục p ie w n ad lo th yj an lu la ip uy n va n oi m ll fu tz Phụ lục 3.28 Tính alpha, Beta 1,2,3 theo mơ hình FF3 danh mục z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh to tn gh Ph lc 3.29 Tớnh alpha, Beta 1,2,3 theo mơ hình FF3 danh mục p ie w n ad lo th yj an lu la ip uy n va tz n oi m ll fu Phụ lục 3.30Tính alpha, Beta 1,2,3 theo mơ hình FF3 danh mục z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh (Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh(Luỏưn.vn).mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.tỏằc.ỏằ.tng.trặỏằng.ti.sỏÊn.v.tỏằÃ.suỏƠt.sinh.lỏằÊi.chỏằâng.khoĂn.bỏng.chỏằâng.tỏằô.cĂc.doanh.nghiỏằp.niêm.yỏt.tỏĂi.sỏằ.giao.dỏằch.chỏằâng.khoĂn.thnh.phỏằ.hỏằ.chư.minh