Đại Học Ngân hàng BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 34 02 01 BÙI TRẦN ANH THƢ TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 34 02 01 Họ tên sinh viên: BÙI TRẦN ANH THƢ Mã số sinh viên : 050607190502 Lớp sinh hoạt : HQ7 – GE05 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS NGUYỄN THỊ MỸ HẠNH TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 i TÓM TẮT Tiêu đề: Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu Ngân hàng Thương mại Cổ phần niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Tóm tắt Trong kinh tế đại, thị trường chứng khoán trở thành yếu tố quan trọng cần thiết để huy động vốn đầu tư sinh lợi Việt Nam Tuy nhiên, biến động giá cổ phiếu gây nhiều thách thức quản lý định cho lãnh đạo ngân hàng nhà đầu tư, đặc biệt cổ phiếu ngành ngân hàng - cổ phiếu trụ Do đó, mục tiêu đề tài nghiên cứu phân tích chiều hướng mức độ tác động nhân tố vĩ mô kinh tế nhân tố nội sinh đến giá cổ phiếu ngành ngân hàng Nghiên cứu dựa liệu thứ cấp 08 Ngân hàng Thương mại Cổ phần niêm yết Sở giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh khoảng thời gian từ quý năm 2015 đến quý năm 2022 Khóa luận áp dụng phương pháp nghiên cứu hỗn hợp chủ yếu định lượng, thơng qua mơ hình hồi quy đa biến Pooled OLS, FEM REM Từ đó, tác giả lựa chọn mơ hình REM phù hợp FGLS mơ hình cuối sau kiểm định khuyết tật Từ kết nghiên cứu cho thấy, tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP), quy mô ngân hàng (SIZE) thu nhập cổ phiếu (EPS) nhân tố có mối quan hệ chiều đến giá cổ phiếu ngân hàng Ngược lại, hệ số giá trị sổ sách giá thị trường (BM) có ảnh hưởng ngược chiều đến giá cổ phiếu ngân hàng Ngoài ra, nhân tố số giá tiêu dùng (CPI), lãi suất (INT) hệ số giá thu nhập (PE) khơng có ý nghĩa thống kê Dựa kết nghiên cứu, tác giả đưa số đề xuất nhằm hỗ trợ ngân hàng phát triển chiến lược giúp nhà đầu tư đưa định đắn, từ thúc đẩy phát triển ổn định bền vững thị trường chứng khoán Việt Nam Từ khoá: Giá cổ phiếu ngân hàng, thị trường chứng khoán Việt Nam, nhân tố tác động, HOSE ii ABSTRACT Title: Factors affecting stock prices of Joint Stock Commercial Banks listed on Vietnam stock market Abstract In the modern economy, the stock market has become increasingly important and necessary for capital mobilization and profitable investments in Vietnam However, stock price fluctuations pose challenges for bank management and investor decision-making, especially when it comes to bank stocks Therefore, the objective of this thesis is to study and analyze the direction and extent of the influence of macroeconomic factors and internal factors on the stock prices of the banking sector The research based on secondary data of 08 listed Joint Stock Commercial Banks on the Ho Chi Minh City Stock Exchange from the first quarter of 2015 to the fourth quarter of 2022 The author used a mixed method approach, primarily quantitative, through multiple regression models such as Pooled OLS, FEM, and REM From that, the author selected the appropriate REM model and FGLS as the final model after testing for deficiencies The research results show that economic growth rate (GDP), bank size (SIZE), and earnings per share (EPS) have a positive relationship with bank stock prices Conversely, the book-to-market ratio (BM) has a negative relationship with bank stock prices Additionally, factors such as consumer price index (CPI), interest rate (INT), and price-to-earnings ratio (PE) were found to be statistically insignificant Based on these research findings, the author provides recommendations to support banks in developing strategies and to assist investors in making informed decisions, thereby promoting the stable and sustainable development of the Vietnam stock market Keywords: Bank‘s stock price, Vietnam stock market, affecting factors, HOSE, iii iv LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan khóa luận cơng trình nghiên cứu riêng tơi, có góp ý người hướng dẫn khoa học TS Nguyễn Thị Mỹ Hạnh Nội dung nghiên cứu kết trình bày đề tài hồn tồn trung thực chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu trước hay người khác thực hiện, ngoại trừ nguồn tham khảo tác giả trích dẫn rõ ràng đầy đủ Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2023 Người cam đoan Bùi Trần Anh Thư v LỜI CẢM ƠN Để hồn thành khóa luận tốt nghiệp này, lời gửi lời cảm ơn sâu sắc đến Trường Đại học Ngân hàng TP Hồ Chí Minh giảng viên tận tình giúp đỡ dạy tạo điều kiện giúp phát triển học hỏi thêm nhiều điều để có thêm sở làm nên khóa luận Đặc biệt tơi xin bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc đến với TS Nguyễn Thị Mỹ Hạnh – người hướng dẫn người ln ân cần tận tình bảo, giúp đỡ tơi suốt q trình nghiên cứu hồn thành đề tài khóa luận Ngồi ra, tơi cảm ơn gia đình, bạn bè ln khích lệ tinh thần, động viên giúp đỡ suốt thời gian học tập trường khoảng thời gian thực đề tài nghiên cứu Vì kiến thức nhân cịn nhiều điều hạn chế, nên suốt trình thực khóa luận dù cố gắng đề tài khóa luận khơng thể tránh khỏi sai sót định Chính vậy, tơi mong nhận thơng cảm, dẫn đóng góp ý kiến nhà khoa học, quý thầy cô Xin chân thành cảm ơn! Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2023 Bùi Trần Anh Thư vi MỤC LỤC TÓM TẮT ABSTRACT ii LỜI CAM ĐOAN iv LỜI CẢM ƠN v MỤC LỤC vi DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT x DANH MỤC BẢNG xi DANH MỤC BIỂU ĐỒ xi DANH MỤC SƠ ĐỒ xi CHƢƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu đề tài .3 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu .4 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu: 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu: .4 1.5 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.6 Nội dung nghiên cứu 1.7 Đóng góp đề tài 1.8 Bố cục khóa luận .6 KẾT LUẬN CHƢƠNG vii CHƢƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM LIÊN QUAN 10 2.1 Cơ sở lý thuyết 10 2.1.1 2.1.1.1 Khái niệm 10 2.1.1.2 Các loại giá cổ phiếu thường 11 2.1.2 2.2 Cổ phiếu 10 Các lý thuyết liên quan đến biến động giá 13 2.1.2.1 Lý thuyết thị trường hiệu (Efficient Market Hypothesis) .13 2.1.2.2 Lý thuyết bước ngẫu nhiên (The Random Walk Theory) .15 2.1.2.3 Lý thuyết Miller Modigliani (The M-M Theory) 15 2.1.2.4 Lý thuyết chim lòng bàn tay (Bird-In-Hand Theory) 16 2.1.2.5 Lý thuyết phát tín hiệu (The Signalling Theory) 16 Các nhân tố ảnh hƣởng đến giá trị thị trƣờng cổ phiếu ngành ngân hàng 17 2.2.1 Nhóm nhân tố vĩ mô .17 2.2.1.1 Tốc độ tăng trưởng kinh tế (Gross Domestic Product – GDP) .18 2.2.1.2 Chỉ số giá tiêu dùng (Consumer Price Index – CPI) 19 2.2.1.3 Lãi suất liên ngân hàng Vnibor (INT) 20 2.2.2 Nhóm nhân tố nội sinh bên ngân hàng 22 2.2.2.1 Quy mô ngân hàng (SIZE) 22 2.2.2.2 Thu nhập cổ phiếu (EPS) 23 2.2.2.3 Hệ số giá thị trường lợi nhuận (P/E) 24 2.2.2.4 Hệ số giá trị sổ sách giá thị trường (B/M) 25 viii 2.3 Lƣợc khảo nghiên cứu liên quan 26 2.3.1 Nghiên cứu nước .26 2.3.2 Nghiên cứu nước .28 KẾT LUẬN CHƢƠNG 34 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU 35 3.1 Quy trình nghiên cứu .35 3.2 Mơ hình nghiên cứu 37 3.2.1 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 37 3.2.2 Mô tả biến giả thuyết nghiên cứu 39 3.3 3.2.2.1 Biến phụ thuộc .39 3.2.2.2 Biến độc lập 40 Dữ liệu nghiên cứu 49 3.3.1 Mô tả cách chọn mẫu 49 3.3.2 Thu thập xử lý liệu 49 3.4 Phƣơng pháp nghiên cứu 50 3.4.1 Phương pháp định tính 50 3.4.2 Phương pháp định lượng .52 KẾT LUẬN CHƢƠNG 57 CHƢƠNG 4.1 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 58 Thực trạng giá cổ phiếu NHTMCP niêm yết TTCK Việt Nam 58 4.2 Phân tích liệu kết hồi quy 61 4.2.1 Phân tích thống kê mô tả .61 4.2.2 Phân tích ma trận hệ số tương quan đa cộng tuyến 64 90 Thứ nhất, điều chỉnh cỡ mẫu nghiên cứu để đảm bảo tính đại diện độ tin cậy kết nghiên cứu Về thời gian, đề tài nghiên cứu tương lai, gia tăng số lượng năm nghiên cứu chọn để có kết cập nhật phản ánh thực tế cách xác Điều đảm bảo kết nghiên cứu dựa liệu mang lại hiểu biết sâu sắc xu hướng biến động lĩnh vực nghiên cứu Về không gian, đề tài nghiên cứu tương lai mở rộng phạm vi nghiên cứu không giới hạn NHTMCP Việt Nam mà cịn so sánh với NHTMCP nước khác khu vực Châu Á toàn giới Việc so sánh giúp rút học kinh nghiệm cho NHTMCP niêm yết TTCK Việt Nam đánh giá vị cạnh tranh NHTM bối cảnh quốc tế Điều cung cấp thêm thông tin hiểu biết cho NĐT người quan tâm đến đề tài để có nhìn tồn diện, xác định giá trị cạnh tranh ngân hàng Việt Nam so với đối thủ thị trường quốc tế Thứ hai, mở rộng nội dung nghiên cứu để tăng tính bao qt độ phù hợp mơ hình nghiên cứu, đồng thời đưa nhìn tồn diện tác động nhân tố đến giá cổ phiếu NHTMCP Về nội dung nghiên cứu, đề tài nghiên cứu tương lai, cân nhắc thực mở rộng việc sử dụng biến khác làm biến độc lập đại diện cho nhân tố vi mơ vĩ mơ khác Ngồi ra, nghiên cứu xem xét yếu tố tâm lý NĐT, tác động sách kinh tế, biến động thị trường tài chính, yếu tố kỹ thuật khác Những nhân tố gây ảnh hưởng đáng kể đến giá trị thị trường cổ phiếu NHTMCP cung cấp thêm thông tin để hiểu rõ tác động chúng Bằng cách đưa vào mơ hình nghiên cứu biến này, tạo nhìn toàn diện tác động nhân tố đến giá cổ phiếu NHTMCP 91 Thứ ba, nghiên cứu tương lai thay đổi cách đo lường biến phụ thuộc giá thị trường cổ phiếu NHTMCP khoảng dao động giá cổ phiểu xung quanh mức trung bình khoảng thời gian 92 KẾT LUẬN CHƢƠNG Trong chương tác giả khái quát lại kết nghiên cứu chương nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu NHTMCP Dựa sở đưa số khuyến nghị cho ngân hàng quan quản lý Nhà nước việc thúc đẩy tăng trưởng giá thị trường cổ phiếu cho NHTMCP niêm yết TTCK Việt Nam giúp NĐT đưa định phù hợp Ngoài ra, chương nêu hạn chế đề tài nhằm làm sở cho hướng nghiên cứu thời gian, không gian nghiên cứu nội dung nghiên cứu Đây chương khép lại toàn nội dung khóa luận với đề tài ―Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu Ngân hàng Thương mại Cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” 93 TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tham khảo Tiếng Việt: Bùi Kim Yến (2008), Phân tích đầu tư chứng khốn, NXB Thống kê Bùi Kim Yến Nguyễn Minh Kiều (2011), Thị trường tài chính, Hà Nội: NXB Lao động xã hội Hà Linh (2020), Các ngân hàng tăng dự phòng rủi ro, Hà Nội mới, truy cập [truy cập ngày 10/05/2023] Hồng Anh (2022), Ngân hàng lạc quan với tăng trưởng lợi nhuận, Nhân dân ngày 25 tháng 5, truy cập [truy cập ngày 10/05/2023] Kim Hương Trang Trịnh Khánh Linh (2022), ‗Nghiên cứu nhân tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngành ngân hàng‘, Kinh tế Châu Á – Thái Bình Dương, Số 612 (Tháng 6/2022), trang 106-108 Leeb, S and Conrad, R.S (1996), Xác định thời điểm mua bán cổ phiếu (Trần Tuấn Thạc dịch), NXB Thống Kê Ngân hàng Nhà nước (2021), Thông tư 14/2021/TT-NHNN sửa đổi, bổ sung Thông tư 01/2020/TT-NHNN Thông tư 03/2021/TT-NHNN, ban hành ngày 07/09/2021, truy cập < https://thuvienphapluat.vn/van-ban/Tien-te-Nganhang/Thong-tu-14-2021-TT-NHNN-sua-doi-Thong-tu-01-2020-TT-NHNN486449.aspx> [truy cập ngày 10/05/2023] Ngân hàng Nhà nước (2016), Thông tư Số: 41/2016/TT-NHNN, ban hành ngày 30/12/2016, truy cập [truy cập ngày 10/05/2023] 94 Nguyễn Đình Thọ (2013), Phương pháp nghiên cứu khoa học kinh doanh, NXB Lao động Xã hội Hà Nội Nguyễn Minh Kiều Lê Thị Thuỳ Nhiên (2020), ‗Các yếu tố tác động đến giá trị thị trường cổ phiếu ngân hàng thương mại Việt Nam‘, Tạp chí Ngân hàng, số 7/2020 Nguyễn Minh Kiều Nguyễn Văn Điệp (2013), ‗Quan hệ yếu tố kinh tế vĩ mô biến động thị trường chứng khoán: chứng nghiên cứu từ thị trường Việt Nam‘, Tạp chí phát triển KH&CN, tập 6, số 3, trang 86-100 Nguyễn Phú Hà (2022), Nghiên cứu nhân tố tác động đến giá cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận án tiến sĩ kinh tế, Học viện Tài Nguyễn Phương (2023), ‗Cơ hội thách thức ngành Ngân hàng năm 2023‘, Tạp chí Thị trường Tài Tiền tệ Phan Thị Bích Nguyệt Phạm Dương Phương Thảo (2013), ‗Phân tích tác động nhân tô kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khốn Việt Nam‘, Tạp chí Phát triển Hội nhập, Số (18) (Tháng 01-02/2013), trang 34-41 Phan Tiến Mạnh (2017), ‗Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến thị giá cổ phiếu niêm yết sở giao dịch chứng khốn Hà Nội (HNX)‘, Tạp chí Khoa học Lạc Hồng, Số đặc biệt (11/2017), trang 66-70 Phí Mạnh Hồng (2013), Giáo Trình Kinh Tế Vi Mơ, NXB Đại Học Quốc Gia Quang Thắng (2023), Lợi nhuận ngân hàng niêm yết vượt 10 tỷ USD, truy cập [truy cập ngày 10/05/2023] Quốc hội (2019), Luật số 54/2019/QH14, Luật chứng khoán, ban hành ngày 26/11/2019, truy cập [truy cập ngày 18/04/2023] 95 Quốc hội (2020), Luật số 59/2020/QH14, Luật doanh nghiệp, ban hành ngày 17/06/2020, truy cập [truy cập ngày 18/04/2023] Quốc hội (2021), Nghị số: 34/2021/QH15, Về dự toán ngân sách Nhà nước năm 2022, ban hành ngày 13/11/202, truy cập https://thuvienphapluat.vn/vanban/Tai-chinh-nha-nuoc/Nghi-quyet-34-2021-QH15-2021-du-toan-ngan-sach-nam2022-495761.aspx [truy cập ngày 10/05/2023] Tạ Thị Hồng Lê (2017), Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu doanh nghiệp niêm yết sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh, Luận văn thạc sĩ, trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Thân Thị Thu Thủy Võ Thị Thùy Dương (2015), ‗Sự tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến số giá cổ phiếu HOSE‘, Tạp chí Phát triển Hội nhập, Số 24 (34), 59-67 Võ Xuân Vinh (2014), ‗Chính sách cổ tức dao động giá cổ phiếu thị trường chứng khốn Việt Nam‘, Tạp chí Kinh tế & Phát triển, số 203, trang 48-55 Danh mục tài liệu tham khảo Tiếng Anh Adaramola, A O (2011), ‗The Impact of Macroeconomic Indicators on Stock Prices in Nigeria‘, Developing Country Studies, Vol.1, No.2 Aharony, J and Swary, I (1980), ‗Quarterly Dividends and Earnings Announcement of Stakeholders‘ Returns: An Empirical Analysis‘, Journal of Finance, 35, 1-12 Al-Shubiri, F N (2010), ‗Analysis the Determinants of Market Stock Price Movements: An Empirical Study of Jordanian Commercial Banks‘, International Journal of Business and Management, 5(10), 137–147 Available from 2023] [11 March 96 Alam, M, & Uddin, G S (2009), Relationship between Interest Rate and Stock Price: Empirical Evidence from Developed and Developing Countries, International Journal of Business and Management, Vol 4, No 3, 43-51, Available from [11 March 2023] Almumani, M A (2014), ‗Determinants of equity share prices of the listed banks in Amman Stock Exchange: Quantitative approach‘, International Journal of Business and Social Science, 5(1), 91–104 Available [11 from March 2023] Angkouw, K R., Pangemanan, S S., & Pandowo, M (2018), Analyzing Factors Affecting Stock Price Movement of Banking Sector in Indonesia Stock Exchange, Jurnal EMBA, Vol.6, No.2, 491–499 Available [10 from March 2023] Asiri, B K., & Hameed, S A (2014), Financial ratios and firm‘s value in the Bahrain Bourse Research Journal of Finance and Accounting, 5(7), 1-9 Asquith, P and Mullins, D W (1986) Signaling With Dividends and Stock Repurchases and Equity Issues, Financial Management, 15, 3, pp 27-44 Auret, C.J & Sinclaire, R A (2006), Book-to-market ratio and returns on the JSE, Investment Analysts Journal, Vol 63, 31-38 Bajracharya, S R., & Sawagvudcharee, O (2019), ‗Internal and external factors influencing share prices of Nepalese commercial banks‘, Journal of Management Science and Research, 2(1), 66–77, Available from [11 March 2023] Bhattacharya, S (1979), ‗Imperfect information, dividend policy, and ―the bird in the hand‖ fallacy‘, Bell Journal of Economics, 10, 259-270 97 Bodie, Z & Kane, A and Marcus, A (2014), Investments-Global edition, McGrawHill Education Darami, A bt I., Shahidan, A S B., & Romli, N bt (2022), ‗The Determinants of Share Price on Commercial Bank in Bursa Malaysia‘, International Journal of Academic Research in Business and Social Sciences, 12(9), 593-605 Endri, E (2016), Dampak Perubahan Satuan Perdagangan Dan Fraksi Harga Terhadap Likuiditas Saham, MIX: Jurnal Ilmiah Manajemen, 6(1), 156519 Enow, S T Brijlal, P (2016), ‗Determinants of share prices: the case of listed firms on Johannesburg stock exchange‘, Journal of Accounting & Management, 6(1) Harahap, S S (2009), ‗Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan Jakarta: PT Raja Grafindo Persada‘ Hung, N K., Tuan, G Q., Phuong, D T M., & Hien, N A (2019), ‗Key factors affecting the stock price of enterprises listed on Ho Chi Minh stock exchange‘, Academy of Accounting and Financial Studies Journal, 23(6), 1-12 Fama, E F (1970), ‗Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work‘, Journal of Finance, Vol 25, No 2, pp 383-417 Graham, B and Dodd, D L (1934), Security Analysis, New York: McGraw-Hill Book Company Gordon, M J (1963), ‗Optimal investment and financing policy‘, The Journal of finance, 18(2), pp.264-272 Gujarati, D., & Porter, D C (2004), Basic Econometrics, Editura McGraw-Hill, pp 858 Islam, R., Rahman, T., Tonmoy, K., Choudhury, T., & Mahmood, A (2014), ‗How Earning Per Share (EPS) Affects on Share Price and Firm Value‘, European Journal of Business and Management, 6(17), 97–108 98 Kendall, M G (1953), ‗The analysis of economic time-series—Part I: Prices‘, Journal of the Royal Statistical Society, Series A (General), 116(1), 11–25 Khan, M and Amanullah (2012), ‗Determinants of Share Prices at Karachi Stock Exchange‘, International Journal of Business and Management Studies, Vol 4, No 1, 111-120, Available from [11 March 2023] Liem, P F., & Basana, S R (2012), Price earnings ratio and stock return analysis: Evidence from liquidity 45 stocks listed in Indonesia Stock Exchange, Journal of Management and Entrepreneurship, 14(1), 7-12 Lintner, J (1962), ‗Dividends, earnings, leverage, stock prices and the supply of capital to corporations‘, The Review of Economics and Statistics, 44-3, pp.243-269 Malkiel, B G (2019), A random walk down Wall Street (12th ed.), WW Norton Miller, M H and Modigliani, F (1961), ‗Dividend Policy, Growth and the Valuation of Shares‘, Journal of Business, Vol 34, 411-33 Naveed, M.Y & Ramzan, M (2013), ‗A view about the determinants of change in share prices: A case from Karachi stock exchange (banking sector)‘, Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business, vol 4, No 12, 4157 Available from [20 April 2023] Reddy D V L (2012), ‗Impact of Inflation and GDP on stock market returns in India‘, International Journal of Advanced Research in Management and Social Sciences, Vol 1, No 6, 120-136 Tarek, E., Yasmeen, S., Rasha, H., and Salma, A (2019), ‗The associations between stock prices, inflation rates, interest rates are still persistent: Empirical evidence from stock duration model‘, Journal of Economics Finance and Administrative Science, vol.25, No.49 99 Velankar, N (201), ―Impact of EPS and DPS on stock price: A study of selected public sector banks of India‘, Prestige International Journal of Management & ITSanchayan; Gwalior, Vol 6, Issue 1, 111-121 PHỤ LỤC PHỤ LỤC Danh sách 08 NHTMCP niêm yết HOSE STT Mã Chứng Khoán Tên công ty ACB NHTMCP Á Châu BID NHTMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam CTG NHTMCP Công thương Việt Nam EIB NHTMCP Xuất nhập Việt Nam MBB NHTMCP Quân đội SHB NHTMCP Tư nhân Sài Gòn – Hà Nội STB NHTMCP Sài Gịn Thương Tín VCB NHTMCP Ngoại thương Việt Nam PHỤ LỤC Thống kê mô tả PHỤ LỤC Kiểm định tƣơng quan biến độc lập 100 PHỤ LỤC Kiểm định đa cộng tuyến hệ số VIF PHỤ LỤC Kết mơ hình Pooled OLS 101 PHỤ LỤC Kết mơ hình FEM PHỤ LỤC Kết mơ hình REM kiểm định F – Test 102 PHỤ LỤC Kiểm định Hausman PHỤ LỤC Kiểm định phƣơng sai sai số thay đổi 103 PHỤ LỤC 10 Kiểm định tƣợng tự tƣơng quan PHỤ LỤC 11 Kết hồi quy theo mơ hình FGLS 104