Nghiên cứu tác động của mức độ công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến thành quả tài chính tại các doanh nghiệp niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán thành phố hồ chí minh

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ  NGUYỄN THỊ KHÁNH HUYỀN NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA MỨC ĐỘ CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN THÀNH QUẢ TÀI CHÍNH TẠI CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TĨM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TỐN Mã số: 34 03 01 Đà Nẵng - Năm 2023 Cơng trình hồn thành TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ, ĐHĐN Người hướng dẫn khoa học: TS HÀ PHƯỚC VŨ Phản biện 1: TS Nguyễn Lan Phương Phản biện 2: TS Nguyễn Trọng Hiếu Luận văn bảo vệ trước Hội đồng chấm Luận văn tốt nghiệp thạc sĩ Kế toán họp Trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng vào ngày 08 tháng 10 năm 2023 Có thể tìm hiểu luận văn tại:  Trung tâm Thông tin-Học liệu, Đại học Đà Nẵng  Thư viện trường Đại học Kinh tế, ĐHĐN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Tính đến thời điểm tại, việc thực công bố thông tin TNXH doanh nghiệp tồn nhiều quan điểm trái chiều Quan điểm thứ cho doanh nghiệp cần tập trung vào việc kinh doanh mà không cần để tâm đến vấn đề khác Vì vậy, TNXH việc trì mơi trường kinh doanh PTBV Nhà nước thực Trái với quan điểm trên, số khác cho doanh nghiệp cần phải thực TNXH song song với hoạt động kinh doanh doanh nghiệp doanh nghiệp phải có trách nhiệm với môi trường, với người lao động hay với cộng đồng Bởi doanh nghiệp khơng thể tự hoạt động khơng có đội ngũ lao động, tài ngun từ thiên nhiên ủng hộ từ cộng đồng Doanh nghiệp khơng thể tồn khơng có hỗ trợ người lao động, yếu tố môi trường cộng đồng địa phương nên doanh nghiệp thực hoạt động TNXH hiệu khía cạnh đạo đức kinh doanh điều giúp doanh nghiệp nhận nhiều quan tâm ủng hộ từ cộng đồng Công bố thông tin TNXH doanh nghiệp điều cần thiết, hội quảng bá hình ảnh doanh nghiệp tạo ấn tượng tốt với bên liên quan Bởi TNXH ngày nhận nhiều quan tâm nhà nghiên cứu chủ doanh nghiệp toàn giới nên nhiều nghiên cứu việc công bố thông tin TNXH có tác động đến TQTC doanh nghiệp Vì vậy, doanh nghiệp thực TNXH đồng nghĩa với việc giúp TQTC doanh nghiệp có chuyển biến tốt Tuy nhiên, doanh nghiệp Việt Nam thực công bố thông tin TNXH chưa tập trung nhiều chưa nhận diện tầm quan trọng việc thực công bố thông tin TNXH Việc thực công bố thông tin TNXH dừng lại tập đồn lớn cơng ty niêm yết (chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ tổng số doanh nghiệp Việt Nam) Và hầu hết doanh nghiệp thực công bố thông tin TNXH tập trung công bố thông tin bắt buộc trình bày mục Phụ lục Báo cáo thường niên thông tư 96/2020/TT-BTC ngày 16/11/2020; đó, tiêu hoạt động liên quan đến người lao động, cộng đồng - xã hội lại khơng chi tiết hóa tiêu cụ thể Trong nghiên này, tác giả bổ sung thêm nhiều tiêu công bố thông tin tự nguyện (những tiêu tác giả kế thừa từ nhiều nghiên cứu trước tiêu đánh giá phù hợp với bối cảnh Việt Nam thời điểm tại) để đánh giá mức độ công bố thông tin TNXH theo tiêu công bố thông tin tự nguyện công bố thơng tin bắt buộc Bên cạnh đó, cơng bố thơng tin TNXH coi cơng cụ hữu ích để đánh giá hiệu hoạt động xã hội doanh nghiệp giúp tăng tính minh bạch thể qua trách nhiệm giải trình doanh nghiệp xã hội Vì vậy, việc thực đề tài nghiên cứu giúp nhà nghiên cứu đánh giá tác động mức độ công bố thông tin TNXH đến TQTC doanh nghiệp Việt Nam có xu hướng ảnh hưởng tích cực hay tiêu cực; từ đó, giúp nhà quản trị đưa nhiều sách chiến lược kinh doanh tốt Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu tổng quát: Nghiên cứu thực để phân tích tác động mức độ công bố thông tin TNXH đến TQTC doanh nghiệp Mục tiêu cụ thể: Đo lường mức độ công bố thông tin TNXH doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Đo lường TQTC doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Phân tích tác động mức độ cơng bố thơng tin TNXH lên TQTC doanh nghiệp Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu đề tài mức độ công bố thông tin TNXH doanh nghiệp tác động mức độ công bố TNXH đến TQTC doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Phạm vi nghiên cứu: Phạm vi không gian: Nghiên cứu thực doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Phạm vi thời gian: Dữ liệu thực nghiên cứu từ năm 2020 đến năm 2022 Phạm vi nội dung: Nghiên cứu phân tích tác động mức độ cơng bố thơng tin TNXH đến TQTC doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu định lượng thực xuyên suốt luận văn Tác giả thực thu thập liệu tiêu công bố thông tin TNXH doanh nghiệp số đo lường TQTC trình bày BCTN BCTC Những thông tin thu thập từ doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Ngồi ra, tác giả thực hiên mơ hình phân tích hồi quy để đánh giá phản ánh tác động mức độ công bố thông tin TNXH đến TQTC doanh nghiệp áp dụng doanh nghiệp sản xuất niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Đóng góp nghiên cứu Việc công bố TNXH doanh nghiệp ngày nhận nhiều quan tâm từ nhà nghiên cứu doanh nghiệp Việt Nam nhiều doanh nghiệp Việt Nam chưa thực coi trọng việc thực công bố thông tin TNXH Nhiều kết nghiên cứu thực để đánh giá tác động mức độ công bố thông tin TNXH đến TQTC doanh nghiệp Việt Nam; nhiên, nghiên cứu tiếp cận khu vực, quốc gia khác nên phương pháp cách thức đo lường mức độ công bố thông tin TNXH khác nhau; vậy, nhiều kết nghiên cứu thu khơng có chung kết phân tích Vì đa phần nghiên cứu thực khu vực quốc gia khác với sách quy định riêng, điều ảnh hưởng đến việc thu thập thông tin đo lường mức độ công bố thông tin TNXH Do đó, liệu thu thập khác liệu phụ thuộc vào quy định ban hành khu vực thực nghiên cứu Thông qua nghiên cứu này, bên cạnh việc tác giả sử dụng tiêu đo lường công bố thông tin TNXH tham chiếu từ thông tư quy định việc công bố thông tin Việt Nam, tác giả bổ sung thêm nhiều tiêu khác liên quan đến TNXH để việc đo lường mức độ công bố thông tin TNXH đánh giá cách xác Ngồi ra, tác giả sử dụng linh hoạt hai biến phụ thuộc mơ hình nghiên cứu để cung cấp thông tin đánh giá kết nghiên cứu cách khách quan nhằm làm đa dạng hóa kết nghiên cứu Tác giả sử dụng hai biến phụ thuộc; cụ thể, biến phản ánh TQTC ngắn hạn khứ Việt Nam, biến phản ánh thành tài theo thị trường theo khía cạnh dài hạn tương lai; từ đó, nhà quản trị có nhìn tồn diện đưa định quản trị việc sử dụng thông tin TNXH doanh nghiệp chiến lược nhằm tạo lợi nhuận dài hạn cho doanh nghiệp Cấu trúc luận văn Luận văn trình bày theo chương chính: - Chương 1: Cơ sở lý thuyết TNXH, công bố thông tin TNXH TQTC - Chương 2: Phương pháp nghiên cứu - Chương 3: Kết nghiên cứu, kết luận hàm ý sách Tổng quan đề tài nghiên cứu Nhìn chung, nghiên cứu có chung quan điểm hầu hết công ty hoạt động quốc gia có bối cảnh kinh tế hệ thống luật pháp chặt chẽ, số mức độ cơng bố thơng tin TNXH có xu hướng tác động tích cực đến TQTC doanh nghiệp – tỷ suất sinh lợi tài sản Các tác giả đa phần sử dụng số dựa giá trị sổ sách phản ánh TQTC ngắn hạn thời điểm khứ Việt Nam, số dựa thị trường phản ánh khía cạnh dài hạn tương lai Tobin’Q chưa tập trung nghiên cứu Tobins’Q lại nhà đầu tư quan tâm nhiều giá trị doanh nghiệp đo lường theo giá trị thị trường thường liên quan trực tiếp việc phản ảnh lợi nhuận tương lai tiềm doanh nghiệp Vì vậy, nghiên cứu tác giả xem xét hai thước đo gồm thước đo dựa liệu sổ sách (ROE) thước đo dựa liệu thị trường (Tobin’Q) để đo lường đo TQTC Bên cạnh đó, khái niệm cơng bố thơng tin TNXH cịn Việt Nam nên doanh nghiệp Việt Nam chưa hiểu đầy đủ công bố số mức độ công bố thông tin TNXH chưa nhiều; kể từ đó, số lượng cơng ty sử dụng làm mẫu bị hạn chế Hầu hết nghiên cứu Việt Nam đo lường tác động mức độ công bố thông tin TNXH đến TQTC đo lường thông qua ROE ROA mà bỏ qua số tài quan trọng khác Tobins’ Q Vì vậy, kết nghiên cứu trước chưa phản ánh tác động mức độ công bố thông tin TNXH đến TQTC doanh nghiệp cách toàn diện CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI VÀ THÀNH QUẢ TÀI CHÍNH 1.1 Trách nhiệm xã hội 1.1.1 Khái niệm trách nhiệm xã hội Theo Bowen (1953), trách nhiệm xã hội (TNXH) áp dụng cho hai đối tượng, đối tượng thứ áp dụng doanh nghiệp đối tượng thứ hai tổ chức từ thiện Tác giả cho doanh nghiệp người quản lý tài sản doanh nghiệp không xâm phạm quyền lợi ích người khác tổ chức từ thiện việc thực chịu khoản bồi thường thiệt hại doanh nghiệp gây cho xã hội Bên cạnh đó, TNXH doanh nghiệp không gắn với đạo đức mà gắn với doanh nghiệp chế quản lý Carroll phát biểu TNXH doanh nghiệp bao gồm tiêu chuẩn mà bên liên quan cho đắn công bằng, đáp ứng kỳ vọng xã hội quyền công dân bao gồm chương trình nhằm thúc đẩy phúc lợi lợi ích người (Carroll, 2016) Carroll định nghĩa TNXH doanh nghiệp phải thực đủ hai trách nhiệm sau xã hội gồm: trách nhiệm kinh tế, trách nhiệm pháp lý; nhiên, trách nhiệm đạo đức coi kỳ vọng xã hội vào doanh nghiệp trách nhiệm từ thiện xem mong muốn doanh nghiệp xã hội (Carroll, 1979) (Carroll, 1991) Tóm lại, TNXH doanh nghiệp xem định nghĩa rộng với nhiều cách tiếp cận khác tùy thuộc vào đối tượng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu Tuy nhiên, nhìn chung, TNXH doanh nghiệp hoạt động mà doanh nghiệp hoàn toàn tự nguyện thực thi mục tiêu phát triển xã hội thực kỹ vọng xã hội gồm: tuân thủ pháp luật, thực bảo đảm quyền người, hỗ trợ hoạt động cộng đồng bảo vệ môi trường, đặc biệt sử dụng hiệu nguồn nguyên liệu có sẵn từ thiên nhiên 1.1.2 Các khía cạnh cơng bố thơng tin trách nhiệm xã hội Nhìn chung, TNXH doanh nghiệp xem xét dựa bốn khía cạnh gồm TNXH liên quan đến vấn đề môi trường, lao động, hỗ trợ cộng đồng sản phẩm Một doanh nghiệp lựa chọn thực công bố thông tin TNXH theo cách khác Doanh nghiệp lựa chọn thực công bố thông tin TNXH theo ba bốn khía cạnh cơng bố thơng tin TNXH nhiều Tuy nhiên, có doanh nghiệp khơng thực cơng bố khía cạnh bốn khía cạnh xem trường hợp chưa thực hoạt động liên quan đến TNXH cách đầy đủ Việc doanh nghiệp không thực công bố thông tin TNXH không thiết phải khẳng định doanh nghiệp thực loại bỏ hoạt động liên quan đến TNXH hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 1.2 Công bố thông tin trách nhiệm xã hội 1.2.1 Bản chất công bố thông tin trách nhiệm xã hội Theo Farvaque (2011), tác giả định nghĩa công bố thông tin doanh nghiệp tải thông tin tin từ bên doanh nghiệp đến với đối tượng có quan tâm bên doanh nghiệp Theo tác giả thông tin mà doanh nghiệp công bố không thông tin đáp ứng yêu cầu nhà đầu tư cổ đơng doanh nghiệp mà cịn thông tin khác (đặc biệt thông tin sách mơi trường xã hội doanh nghiệp) theo yêu cầu bên liên quan khác (Farvaque, 2011) Gray (1995) cho công bố thông tin TNXH (CSRD) q trình cung cấp thơng tin ảnh hưởng đến môi trường xã hội hoạt động sản xuất kinh doanh/cung cấp dịch vụ doanh nghiệp tới đối tượng quan tâm xã hội (các đối tượng bên doanh nghiệp) 1.2.2 Đo lường công bố thông tin trách nhiệm xã hội Đã có nhiều nghiên cứu thực đo lường cơng bố thông tin TNXH (CSRD) giời, nghiên cứu ln có nhiều cách thức đo lường khác Đo lường mức độ công bố thông tin TNXH (CSRD) việc tính số lượng thơng tin thơng qua đếm số ký tự, số từ, số câu, số trang, tỷ lệ lượng thông tin TNXH so với tổng thông tin doanh nghiệp công bố báo cáo Cách đo lường nhiều nhà nghiên cứu thực hơn, cách đo lường thơng qua số công bố thông tin TNXH thông qua danh mục khía cạnh cơng bố thơng tin trách nhiệm khác gồm công bố thông tin TNXH liên quan đến môi trường, lao động, xã hội Cách đo lường xem cách đo lường phản ánh đầy đủ lượng thông tin TNXH mà doanh nghiệp công bố, nghiên cứu tác giả gồm Khlif cộng (2015), Lu cộng (2015) đề xuất gán điểm cho mục danh sách kiểm tra theo điểm số sau: gán điểm số với thông tin công bố định tính chung chung, gán điểm số cho mục thơng tin cơng bố định tính mà chi tiết hoạt động TNXH cụ thể, gán điểm số cho mục thông tin TNXH công bố định lượng định tính mà chi tiết hoạt động TNXH Hoặc thực đo lường mức độ công bố thông tin TNXH (CSRD) dựa liệu đánh giá công bố thông tin bên thứ ba Các nhà nghiên cứu thường ưu tiên sử dụng liệu từ bên thứ ba cung cấp nước có sẵn liệu tính tiện lợi khách quan, nhiên; cách thức đo lường theo liệu bên thứ ba cung cấp bất khả thi nghiên cứu có quy mơ mẫu lớn 1.3 Thành tài 1.3.1 Khái niệm thành tài TQTC xem cơng cụ đo lường tiềm phát triển tổ chức Việc đo lường TQTC thực dựa việc lựa tiêu phù hợp đặc điểm đối tượng nghiên cứu Tiếp cận từ góc độ tài chính, thành đánh giá dựa kết tài mà doanh nghiệp nhận khoảng thời gian định Theo Egbunike (2018), tác giả phát biểu TQTC đánh giá thông qua việc doanh nghiệp sử dụng nguồn lực tích hợp có hiệu hữu 10 cầu thông tin liên quan đến tác động hoạt động công ty môi trường xã hội Khi công ty thừa nhận lợi ích hợp pháp bên liên quan, công ty tự nguyện báo cáo thêm thông tin môi trường xã hội theo yêu cầu họ Việc công bố thông tin TNXH xây dựng cải thiện hình ảnh doanh nghiệp có trách nhiệm với xã hội Một số doanh nghiệp mong đợi mối quan hệ tốt đẹp với bên liên quan tăng TQTC cách phát triển tài sản vơ hình có giá trị tài nguyên lực Dựa áp lực bên liên quan, doanh nghiệp lớn nhận thức doanh nghiệp lớn cần phải thực công bố thông tin TNXH Lý thuyết bên liên quan doanh nghiệp trả lời câu hỏi sau: Ai bên liên quan doanh nghiệp?, Các bên liên quan mong muốn doanh nghiệp đem lại lợi ích cho họ?, Các chiến lược doanh nghiệp để đáp ứng mong đợi/kỳ vọng đó? Theo Freeman (1984), tác giả phát biểu bên liên quan nhóm ảnh hưởng bị ảnh hưởng hoạt động doanh nghiệp (Freeman, 1984) Tuy nhiên, phát biểu Jones vào năm 1995 mở rộng khái niệm bên liên quan tác giả cho bên liên quan công cụ để nâng cao thành hoạt động doanh nghiệp” (Jones, 1995) Tác giả cho rằng, nhà quản trị phải thu hút đầu tư từ cổ đông tiềm thơng qua việc thể lực tài tiềm tương lai doanh nghiệp nhằm đáp ứng kỳ vọng bên liên quan doanh nghiệp mang lại nhiều giá trị họ thực đầu tư vào doanh nghiệp Lý thuyết tính hợp pháp cung cấp quan điểm toàn diện việc cơng bố TNXH doanh nghiệp thừa nhận hợp đồng xã hội ràng buộc doanh nghiệp Các công ty đồng ý thực hành động khác mà xã hội mong muốn để đạt mục tiêu họ, đảm bảo tồn liên tục họ Ngoài ra, lý thuyết tín hiệu cho cơng ty lớn chứng tỏ công ty phát triển, quy mô công ty lớn chứng tỏ tình trạng ổn định tỷ 11 suất sinh lợi nhà đầu tư cao, nhà đầu tư phản ứng tích cực khiến giá cổ phiếu tăng lên, giá trị công ty tăng lên (Spence, 1973) Các lý thuyết việc thực hành công bố thông tin TNXH doanh nghiệp dẫn đến TQTC tốt Bởi thực công bố thông tin TNXH để đáp ứng kỳ vọng bên liên quan giúp doanh nghiệp thu hút nhiều nhà đầu tư tiềm Điều chứng minh qua nghiên cứu trước đó, cụ thể, theo Hồng Thị Việt Hà cộng (2019), kết nghiên cứu cho thấy mức độ cơng bố TNXH tác động tích cực đến TQTC góp phần giảm thiểu rủi ro cho doanh nghiệp bối cảnh Việt Nam Ngoài ra, trường hợp TQTC doanh nghiệp tốt, TNXH doanh nghiệp công bố lớn Dựa sở lý thuyết này, tác giả xây dựng giả thuyết sau: Ho: Mức độ cơng bố thơng tin TNXH có tác động tích cực đến TQTC doanh nghiệp CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 Mơ hình nghiên cứu Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng để kiểm định tác động việc công bố TNXH với biến kiểm sốt quy mơ, tuổi cơng ty địn bẩy tài Để kiểm định giả thuyết việc cơng bố TNXH có ảnh hưởng tích cực TQTC doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch Chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh, nghiên cứu xây dựng phương trình hồi quy sau: PERFit = βo + β1CSRD_ENit + β2CSRD_EMit + β3CSRD_SOit + β4CONTROLit + e 2.2 Đo lường biến 2.2.1 Biến phụ thuộc Hiện nay, tiêu TQTC doanh nghiệp thường chia thành hai nhóm chính: tiêu tài truyền thống phản ánh TQTC theo giá trị sổ sách tiêu tài đại phản TQTC theo giá thị 12 trường Vì vậy, nghiên cứu lựa chọn hai tiêu đại diện cho hai nhóm: tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) giá trị doanh nghiệp (Tobins'Q) 2.2.2 Biến độc lập Các tiêu đo lường mức độ công bố TNXH doanh nghiệp Thông tư số 96/2020/TT ngày 16/11/2020 Bộ Tài hướng dẫn cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn Các tiêu lường cơng bố thơng tin TNXH kế thừa từ nghiên cứu Tạ Thị Thúy Hằng cộng (2018), Platonova cộng (2018), Hà Thị Thủy (2019) thông tư số 96/2020/TT phát hành ngày 16/11/2020 Bộ tài 2.2.3 Biến kiểm sốt Trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng biến kiểm sốt sau để hỗ trợ đánh giá mơ hình: quy mơ doanh nghiệp, địn bẩy (nợ/vốn chủ sở hữu), độ tuổi doanh nghiệp, biến quan trọng việc phân tích ước lượng biến ảnh hưởng đến TQTC doanh nghiệp Loại biến Biễn Biến độc lập Biến phụ thuộc Biến kiểm soát Mã biến Công thức Công bố thông tin TNXH CSRD_Xit ∑CSR_Xit / Tổng chi tiêu công bố mục X Trong đó: CSRD_Xit: số điểm cơng bố CSR mục X DNi thời gian t; CSR_Xit: Tổng điểm công bố CSR mục X DNi thời gian t Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ROE Tobins’ Q TBQ Tobins’Q = (Giá trị thị trường vốn chủ sở hữu + Giá trị sổ sách nợ phải trả) / Giá trị sổ sách tổng tài sản Quy mô công ty SIZE Quy mô công ty = Ln (tổng tài sản) Độ tuổi công ty AGE Độ tuổi công ty = Log (năm hoạt động) Địn bẩy tài LEV Địn bẩy tài = Tổng nợ/Vốn chủ sở hữu ROE = Lợi nhuận sau thuế / Giá trị bình quân vốn chủ sở hữu 13 2.3 Thu thập liệu Số lượng doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 417 Để tăng tính khách quan đảm bảo mơ hình nghiên cứu phản ánh thực trạng công bố thông tin TNXH tác động việc công bố thông tin TNXH lên TQTC doanh nghiệp, tác giả tiến hành lựa chọn tất doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh liên tục công bố báo cáo PTBV BCTN năm (từ 2020 đến 2022) ngoại trừ doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực tài chính-ngân hàng, bảo hiểm, công ty bất động sản để đảm bảo đồng doanh nghiệp mẫu nghiên cứu Vì vậy, mẫu nghiên cứu nghiên cứu thoả mãn điều kiện 274 tổng số quan sát 822 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU, KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 3.1 Thống kê mô tả 3.1.1 Thống kê mô tả công bố thông tin trách nhiệm xã hội ngành Mẫu nghiên cứu tác giả thu thập gồm 274 công ty, ngành ngành tài chính, ngân hàng, bảo hiểm loại khỏi liệu nghiên cứu Tác giả lựa chọn công ty thực đầy đủ công bố BCTN báo cáo PTBV ba năm (từ năm 2020 đến năm 2022) Các công ty hoạt động lĩnh vực xây dựng & vật liệu chiếm tỷ trọng cao (chiếm 19%), ngành hàng & dịch vụ công nghiệp chiếm tỷ trọng cao thứ nhì (chiếm 13,5%), ngành hàng điện, nước & xăng dầu khí chiếm 11,3% ngành nghề xếp vị trí thứ ba Ngành nghề có số quan sát chiếm tỷ trọng lớn Ngành vật liệu xây dựng, Ngành hàng dịch vụ công nghiệp giá trị trung bình tổng mục cơng bố thơng tin TNXH doanh nghiệp lại đạt tương ứng 13,88 13,85 tổng số 31 mục công bố thông tin TNXH (được gọi tắt Total_CSR) 14 Tuy nhiên, Ngành xây dựng vật liệu lại đạt giá trị lớn Total_CSR 27/31 mục Total_CSR); bên cạnh đó, ngành nghề khác gồm: Ngành hàng cá nhân gia dụng, Ngành y tế đạt giá trị lớn củachỉ mục Total_CSR 27/31 mục; chiếm tỷ trọng 32,5% tổng số quan sát 3.1.2 Thống kê mô tả biến mơ hình nghiên cứu Tác giả nhận thấy độ biến thiên giá trị nhỏ lớn biến phụ thuộc ROE lớn Tương tự, biến TBQ có độ biến thiên chênh lệch Điều thể rõ khác biệt hiệu tài doanh nghiệp lựa chọn để thực nghiên cứu tương đối lớn Chỉ số CSRD có giá trị trung bình đạt 0,48, giá trị lớn đạt 0,87 giá trị đánh giá mức độ công bố thông tin cao tồn doanh nghiệp khơng thực công bố thông tin TNXH liên quan đến thông tin môi trường, lao động xã hội Tương tự, kết mô tả ngiá trị doanh nghiệp (đo lường theo Tobins’Q TBQ) có độ biến thiên lớn Giá trị TBQ trung bình mẫu đạt 1,555 Trong liệu nghiên cứu, giá trị thị trường doanh nghiệp đa phần đánh giá cao, phần lớn có hệ số Q lớn Tương tự, độ biến thiên giá trị lớn giá trị nhỏ biến kiếm soát LEV lớn Giá trị nhỏ biến LEV 0,8673, đó, giá trị lơn biến LEV lại lên tới 5,0313 Điều cho thấy, doanh nghiệp mẫu nghiên cứu có khác biệt tương đối lớn việc sử dụng địn bẩy tài hoạt động kinh doanh Bên cạnh đó, biến SIZE có giá trị trung bình đạt 28,3238, giá trị nhỏ giá trị lớn 25,4557 32,8141 Biến AGE có giá trị trung bình đạt 3,2585, điều thể doanh nghiệp mẫu nghiên cứu hoạt động lâu năm thị trường 3.2 Phân tích tác động mức độ công bố thông thông tin trách nhiệm xã hội thành tài doanh nghiệp 3.2.1 Phân tích tương quan 15 ROE 1,0000 TBQ TBQ Sig-value 0,0504 0,1491 1,0000 CSRD_EN Sig-value 0,1399 0,0001 -0,0434 0,2139 1,0000 CSRD_EM Sig-value 0,0465 0,1826 -0,0585 0,0938 0,4459 0,0000 1,0000 CSRD_SO Sig-value 0,1438 0,0000 0,1404 0,0001 0,2236 0,0000 0,2869 0,0000 1,0000 CSRD Sig-value 0,1512 0,0000 -0,0117 0,7382 0,9023 0,0000 0,7133 0,0000 0,5173 0,0000 1,0000 SIZE Sig-value 0,0798 0,0221 -0,0637 0,0680 0,0237 0,4979 -0,0070 0,8416 0,2650 0,0000 0,0853 0,0145 1,0000 LEV Sig-value -0,2595 0,0000 0,0730 0,0363 -0,0778 0,0257 -0,0472 0,1761 0,0638 0,0674 -0,0525 0,1324 0,2650 0,0000 1,0000 AGE Sig-value 0,0637 0,0681 0,0637 0,0723 0,0596 0,0875 0,0530 0,1293 0,0477 0,1716 0,0716 0,0401 0,1131 0,0012 -0,0174 0,6178 ROE Sig-value CSRD_EN CSRD_EM CSRD_SO CSRD SIZE LEV AGE 1,0000 16 a) Phân tích tương quan biến mơ hình hồi quy với biến phụ thuộc ROE Theo kết phân tích tương quan, biến CSRD_EN biến CSRD_SO có tương quan với biến phụ thuộc ROE Tương tự, biến CSRD_SO có mối quan hệ tương quan thuận chiều có mối tương quan khơng chặt chẽ với biến phụ thuộc ROE Bên cạnh đó, hệ số tương quan hai biến nhỏ 0,5 nên cặp biến không tồn mối quan hệ tương quan tuyến tính với b) Phân tích tương quan biến mơ hình hồi quy với biến phụ thuộc Tobins’Q Có tương quan biến công bố thông tin trách nhiệm xã hội liên quan đến môi trường, lao động xã hội (tương ứng với CSRD_EN, CSRD_EM, CSRD_SO) biến phụ thuộc Tobins’Q Tác giả nhận thấy rằng, ba biến độc lập biến CSRD_SO lại có tương quan với biến phụ thuộc Tobins’Q Tuy nhiên, hệ số tương quan biến CSRD_SO Tobins’Q nhỏ 0,5 nên kết luận cặp biến không tồn mối quan hệ tương quan tuyến tính với nhau; tương tự, hai biến CSRD_EN CSRD_EM không tồn tương quan biến phụ thuộc Tobins’Q c) Phân tích hệ số phóng đại phương sai VIF Hệ số phóng đại phương sai VIF biến mơ hình nghiên cứu có giá trị lớn 1,32 hệ số VIF trung bình có giá trị 1,18 Các giá trị này nhỏ nên chứng tỏ mơ hình nghiên cứu khơng xảy tượng đa cộng tuyến biến nghiên cứu 3.2.2 Kết nghiên cứu Để đánh giá tác động mức độ công bố thông tin TNXH đến TQTC doanh nghiệp, tác giả thực phân tích dựa mơ hình Pooled OLS Mức độ tác động biến độc lập đo lường mức độ công bố thông tin TNXH (CSRD_EM, CSRD_EN, CSRD_SO) biến 17 phụ thuộc thuộc đo lường TQTC (ROE, TBQ) khác mơ hình hồi quy POLS Biến CSRD_EM CSRD_SO có tác động tích cực ROE Điều giải thích rằng, doanh nghiệp thực cơng bố thông tin TNXH liên quan đến môi trường xã hội nhiều cải thiện ROE Tuy nhiên, TBQ bị tác động biến CSRD_EM CSRD_SO Biến CSRD_EM có tác động tiêu cực TBQ, kết có nghĩa doanh nghiệp công bố nhiều thông tin TNXH liên quan đến lao động TBQ bị ảnh hưởng tiêu cực Trái ngược với biến CSRD_EM, CSRD_SO có tác động tích cực TBQ, điều thể doanh nghiệp tăng cường mức độ công bố thơng tin TNXH liên quan đến xã hội TBQ doanh nghiệp tốt Tuy nhiên, mơ hình hồi quy liệu bảng nên có khả tồn khuyết tật mơ tượng tự tương quan phương sai thay đổi Để kiểm tra nhận định trên, tác giả thực kiểm định White’s test để kiểm tra liệu mô hình POLS có xảy tượng phương sai thay đổi không thực kiểm định Wooldridge test để kiểm tra mơ hình POLS có tồn tượng tự tương quan mơ hình nghiên cứu hay khơng? Kết nhận cho thấy mơ hình FEM với biến phụ thuộc ROE biến phụ thuộc TBQ tồn hai khuyết tật mơ hình tượng tự tương quan tượng phương sai thay đổi Vì vậy, tác giả thực phương pháp hổi quy FGLS (phương pháp ước lượng bình phương bé tổng quát khả thi) nhằm khắc phục khuyết tật mơ hình FEM theo hai biến phụ thuộc ROE TBQ Biến nghiên cứu CSRD_EN CSRD_EM Coef Sig-value Coef Sig-value Mơ hình FGLS ROE TBQ 0,0206** 0,0435 0,007 0,414 -0,0275** -0,0978 0,003 0,166 18 Biến nghiên cứu Mô hình FGLS ROE TBQ 0,0538*** 0,298*** 0,000 0,000 0,0164*** -0,0896*** 0,000 0,000 -0,0603*** 0,00768 0,000 0,755 0,0137** 0,168*** 0,003 0,000 -0.367*** 3,233*** 391,85 101,97 0,0000 0,0000 822 822 0,149 0,040 Coef Sig-value Coef SIZE Sig-value Coef LEV Sig-value Coef AGE Sig-value Cons Wald chi2 Prob > chi2 Biến quan sát R-sq t statistics in parentheses * p