Phân tích rủi ro tài chính trong thị trường chứng khoán việt nam rủi ro tài chính của tổng công ty cổ phần bia – rượu – nước giải khát hà nội

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN    BÀI TẬP NHĨM MƠN: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Đề tài: ◼ Phân tích rủi ro tài thị trường chứng khốn Việt Nam ◼ Rủi ro tài Tổng cơng ty Cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Hà Nội Nhóm sinh viên thực hiện: Nguyễn Thị Diệp – MSV 11217784 Nguyễn Phương Thảo – MSV 11217886 Nguyễn Thị Thắm – MSV 11217890 Phạm Thị Anh Thư – MSV 11217898 Giảng viên hướng dẫn: Thầy Lê Hoàng Anh Hà Nội, tháng năm 2023 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU NỘI DUNG I PHÂN TÍCH RỦI RO TÀI CHÍNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Khái niệm rủi ro rủi ro tài 2 Phân loại rủi ro tài Tác động rủi ro tài tới doanh nghiệp II MỘT SỐ RỦI RO TÀI CHÍNH TRONG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Thị trường chứng khốn gì? Sàn giao dịch chứng khốn gì? 10 Các nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam .10 Đặc điểm thị trường chứng khoán 10 Vai trò chức thị trường chứng khoán 11 Rủi ro tài thị trường chứng khốn gì? 11 Giải pháp giảm thiểu rủi ro thị trường chứng khốn Việt Nam 16 III RỦI RO TÀI CHÍNH CỦA TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN BIA – RƯỢU – NƯỚC GIẢI KHÁT HÀ NỘI 17 Vài nét Tổng công ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Hà Nội 17 Rủi ro tài Cơng ty Habeco 18 Giải pháp giảm thiểu rủi ro cho Công ty Habeco thị trường chứng khoán việt nam 19 KẾT LUẬN 20 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 21 LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán thị trường phổ biến Việt Nam quốc gia giới Thị trường chứng khoán tập hợp bao gồm người mua người bán cổ phiếu (hay chứng khoán), thứ đại diện cho quyền sở hữu họ doanh nghiệp; chúng bao gồm cổ phiếu niêm yết sàn giao dịch chứng khoán đại chúng, cổ phiếu giao dịch cách không công khai, ví dụ cổ phần cơng ty tư nhân bán cho nhà đầu tư thông qua tảng gọi vốn cộng đồng Những khoản đầu tư thị trường chứng khoán hầu hết thực thơng qua mơi giới chứng khốn tảng giao dịch điện tử Việc trao đổi, giao dịch thị trường chứng khốn phổ biến Mọi người mua cổ phiếu hay đầu tư Bên cạnh thuận lợi thị trường chứng khốn rủi ro tài thị trường chứng khốn vấn đề nan giải cần phải giải NỘI DUNG I Phân tích rủi ro tài thị trường chứng khốn Khái niệm rủi ro rủi ro tài 1.1 Khái niệm rủi ro Sự phát triển loài người với tiến khoa học kỹ thuật làm cho hoạt động người nói chung hoạt động sản xuất kinh doanh nói riêng ngày phong phú phức tạp Các rủi ro xảy ngày nhiều, hình thức đa dạng Tuy nhiên, khái niệm rủi ro vấn đề mang nhiều tranh cãi Trên giới, đại diện Frank H Knight cho rằng: “Rủi ro khơng chắn đo lường được” Diễn đạt cách cụ thể hơn, tác giả C Arthur William, Jr Micheal, L.Smith “Risk management and insurance” – Quản trị rủi ro bảo hiểm có viết: “Rủi ro biến động tiềm ẩn kết Rủi ro xuất hầu hết hoạt động người Khi có rủi ro, người ta khơng thể dự đốn xác kết Sự diện rủi ro bất định Nguy rủi ro phát sinh hành động dẫn đến khả mà khơng thể đốn định trước.” Ở nước, có nhiều tác giả theo trường phái cho rủi ro gắn liền với tiêu cực Tác giả Nguyễn Lân đồng rủi ro với không may không tốt, bất ngờ xảy đến Tác giả Nguyễn Hữu Thân “Phương pháp mạo hiểm phòng ngừa rủi ro” kinh doanh đồng quan điểm Ngoài ra, lĩnh vực kinh doanh, tác giả Hồ Diệu cho “Rủi ro tổn thất tài sản giảm sút lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận dự kiến” Người ta cho rằng, rủi ro điều ngồi ý muốn xảy q trình sản xuất kinh doanh DN, tác động xấu đến tồn phát triển DN Giới nghiên cứu bảo hiểm gắn rủi ro với tổn thất, đối tượng bảo hiểm giới hạn tổn thất mặt tài mà khơng bao hàm sai lệch không mong muốn so với dự tính Phân tích khái niệm cho thấy, có khác biệt khái niệm nhấn mạnh tới đặc trưng rủi ro mang tính tất yếu, ngẫu nhiên khơng ổn định Sự biến động yếu tố vĩ mô thay đổi định quản trị dẫn tới rủi ro khơng lường trước DN Tuy nhiên, nhiều vấn đề thảo luận thêm xung quanh khái niệm Quan niệm rủi ro gắn liền với thiệt hại cho chưa hồn tồn đầy đủ xác ; vì: rủi ro lợi nhuận DN hai mặt vừa đối lập, vừa có quan hệ mật thiết Lĩnh vực kinh doanh lợi nhuận cao rủi ro lớn Như vậy, rủi ro khơng có nghĩa “rất xấu”, “rất tồi tệ” mà góp phần giúp nhà quản trị tích cực cơng tác phịng ngừa, xác định trước thiệt hại gặp phải, từ tận dụng hội khắc phục nguy kinh doanh, đề chiến lược đối sách phù hợp Trên sở phân tích khái niệm rủi ro trên, đề xuất đưa khái niệm rủi ro sau: Rủi ro tình tồn khả xảy sai lệch bất lợi so với mục tiêu mong đợi hay dự tính Khái niệm nhấn mạnh đến vấn đề: + Thứ nhất, “sự sai lệch bất lợi so với mục tiêu đề ra” bao hàm rủi ro có xảy tổn thất rủi ro khơng xảy tổn thất theo chiều hướng bất lợi, làm sai lệch so với dự tính Chẳng hạn, giá tăng khơng cao tính tốn dẫn tới thu nhập khơng cao mong muốn coi rủi ro Thậm chí, sai lệch so với dự kiến mang lại mức thu nhập cao Và “mục tiêu” mốc để xác định mức độ rủi ro DN + Thứ hai, “dự tính người” điểm mấu chốt để đánh giá rủi ro Rủi ro tình giới khách quan “dự tính” người nhân tố chủ quan nhân tố xác định mức độ rủi ro DN 1.2 Khái niệm rủi ro tài Trong rủi ro nói chung rủi ro tài có vai trị đặc biệt quan trọng Tuy nhiên, thực tế lại tồn nhiều quan niệm khác rủi ro tài DN Nghiên cứu Steven Li (2003) cho rằng: Rủi ro liên quan đến không chắn yếu tố lãi suất, tỷ giá, giá cổ phiếu, giá hàng hóa gọi rủi ro tài Trong đó, Cao Defan (2005) lại phân chia rủi ro tài theo phạm vi Theo nghĩa rộng, rủi ro tài liên quan đến tất yếu tố phản ánh tình hình tài DN Theo nghĩa hẹp, rủi ro tài đề cập đến khả khơng tốn khoản nợ tài đến hạn Một loạt tác giả khác, bao gồm tác giả nước PGS.TS Lưu Thị Hương PGS.TS Vũ Duy Hào (2006), PGS.TS Nguyễn Đình Kiệm TS Bạch Đức Hiển (2008), PGS.TS Vũ Duy Hào PGS.TS Đàm Văn Huệ (2009), Li Zhea, Liu Ke, Wang Kaibi, Shen Xiaoliu (2012) đồng quan điểm rủi ro tài có liên quan đến sử dụng phương pháp tài trợ vốn DN Theo Eichhorn (2004) Ann-Katrin Napp (2011), rủi ro tài có hai hình thức khác Rủi ro tài nhân tố khách quan phụ thuộc vào thay đổi thị trường tài lãi suất, tỷ giá hối đối, giá hàng hóa Rủi ro tài nhân tố chủ quan (nội bộ), tình hình tài DN nguồn gốc rủi ro Như vậy, quan điểm bao hàm rủi ro bên bên DN, chưa rõ “ tình hình tài chính” gọi rủi ro Trước tiên, để có khái niệm đắn khoa học rủi ro tài cần hiểu rõ khái niệm tài Khái niệm tài sử dụng phổ biến là: Tài phương thức tạo lập- huy động phân bổ - sử dụng nguồn lực tài nhằm chuẩn bị cho chủ thể có khả toán, đáp ứng cách hữu hiệu nhu cầu chủ thể tồn phát triển, hoạt động kinh tế - xã hội.” Từ quan điểm nêu trên, đưa khái niệm sau: Rủi ro tài rủi ro phát sinh biến động môi trường bên rủi ro phát sinh từ việc lựa chọn thực định tài DN, làm ảnh hưởng đến khả sinh lời khả toán DN, xấu dẫn đến khả phá sản DN Như vậy, khái niệm rủi ro tài khái niệm “động”, nghĩa có nhiều mức độ khác Chỉ rủi ro (lãi suất, tỷ giá, biến động giá, tín dụng thương mại địn bẩy tài chính), tập hợp rủi ro xảy ảnh hưởng đến khả sinh lời DN, đủ lớn dẫn tới khả khoản DN Có thể khả khoản tạm thời có kéo dài; khả khoản nghiêm trọng dẫn tới phá sản Phân loại rủi ro tài Hiện nay, chưa có thống phân loại rủi ro tài ngồi nước Theo Santard & Poor, rủi ro tài bao gồm rủi ro: rủi ro kế toán Document continues below Discover more from: Chứng khoán Chứng khoán, tập 457 documents Go to course Một số dạng tập mơn Thị trường chứng khốn kèm lời giải Chứng khoán 100% (6) De thi ttck - Đề thi kỳ Chứng khoán 100% (2) Bài-tập-margin - tập thị trường chứng khoán Chứng khoán 100% (2) HƯỚNG DẪN THỰC TẬP TỐT NGHIỆP 2022 Chứng khoán 100% (1) Cau hoi Dung sai co dap an 10 Chứng khoán 100% (1) 38115147-Khoiluongva Gia Chứng khốn 100% (1) (Accounting), rủi ro quản trị tài (Financial Governance), rủi ro dòng tiền (Cashflow Adequacy), rủi ro cấu trúc vốn (Capital Structure), rủi ro khoản (Liquidity/Shorterm Factor) Tác giả Karen (2005) coi rủi ro tài gồm rủi ro thị trường, rủi ro tín dụng rủi ro khoản [57] Trong tác giả khác khơng đưa phân loại đồng rủi ro tài rủi ro liên quan đến nợ vay Ở nước, tác giả Nguyễn Minh Kiều cho rủi ro tài gồm rủi ro tỷ giá, lãi suất, biến động giá, tín dụng thương mại; PGS.TS Nguyễn Ngọc Trang nghiên cứu rủi ro tài góc độ kiệt giá tài chính, nghĩa rủi ro tài bao gồm rủi ro tỷ giá, rủi ro lãi suất rủi ro biến động giá Theo cách hiểu tác giả, trình bày phần khái niệm, rủi ro khoản biểu rủi ro khác Giả sử DN gặp rủi ro không trả nợ vay (như CTCP Thuỷ sản Bình An), rủi ro tín dụng thương mại (như CTCP Chế biến Xuất nhập Cadovimex) rủi ro lãi suất (như CTCT Taxi Mai Linh CTCP Tập đoàn Thái Hoà) tổng hợp rủi ro đủ lớn, dẫn tới rủi ro khoản Mất khả khoản kéo dài khiến Cadovimex huỷ niêm yết HOSE năm 2011 Tập đoàn Thái Hoà thua lỗ liên tiếp, rơi vào tình trạng phá sản Ngay Luật Phá sản Việt Nam ban hành ngày 19/6/2014 ghi rõ: “Phá sản tình trạng doanh nghiệp, hợp tác xã khả tốn bị Tịa án nhân dân định tuyên bố phá sản” Do vậy, viết không xếp rủi ro khoản nhóm với rủi ro lãi suất, tỷ giá, biến động giá, tín dụng thương mại khơng trả nợ vay mà đặt rủi ro khoản cấp độ cao hơn, sau rủi ro phá sản Bởi vậy, thông qua việc tổng quan quan điểm nhà nghiên cứu kinh tế rủi ro tài bao gồm: a Theo nguồn gốc phát sinh: Có hai loại, rủi ro tài nhân tố ngoại sinh (khách quan - bên ngoài) rủi ro nhân tố nội sinh (chủ quan - nội bộ) Rủi ro tài nhân tố ngoại sinh trạng thái bất thường gây tổn thất hoạt động tài DN thay đổi biến số lạm phát giá hàng hóa, lãi suất tín dụng, tỷ giá hối đối… Rủi ro tài nhân tố nội sinh trạng thái bất thường gây hoạt động tài DN liên quan đến nhân tố chủ quan cấu nguồn vốn, lực hoạt động, khả sinh lời,… Rủi ro tỷ giá: rủi ro phát sinh việc toán thực loại ngoại tệ mà tỷ giá ngoại tệ biến động gây tổn thất cho bên tham gia toán, làm sụt giảm giá trị kỳ vọng bên (Glaum, 2000, p.375; Armeanu & Bãlu, 2007, p.65) Rủi ro tài bao hàm việc sụt giảm doanh thu tương lai sụt giảm tỷ giá đồng nội tệ so với ngoại tệ làm ảnh hưởng khả cạnh tranh DN (Nassauer & Pausenberger, 2000, p.271) Rủi ro lãi suất: loại rủi ro biến động lãi suất gây Loại rủi ro phát sinh mối quan hệ tín dụng DN với tổ chức tín dụng Lãi suất cao làm tăng chi phí lãi vay khoản nợ; đó, làm giảm thu nhập DN nhiều trường hợp dẫn tới tình trạng khánh kiệt tài Một hợp đồng vay nợ với lãi suất cố định dẫn tới rủi ro lãi suất Khi lãi suất thị trường giảm sút hợp đồng phải gánh chịu mức lãi suất cao (Dhanini et al., 2007, p 74) Do đó, tổng kết rằng, DN sử dụng nhiều nợ, đặc biệt sử dụng nhiều nợ ngắn hạn với mức lãi suất khác chịu nhiều ảnh hưởng rủi ro lãi suất (Dhanini et al., 2007, p.71) Rủi ro biến động giá: Đối với DN có giao dịch mua, bán hàng hóa theo hợp đồng cố định giá thời gian dài, rủi ro biến động giá hàng hóa rủi ro lớn Đặc biệt trường hợp kinh tế có tỷ lệ lạm phát cao, giá hàng hóa thay đổi hàng ngày (Stroeder, 2008, p.219) Biến động giá chiều hướng tăng giảm, từ làm giảm (đơi tăng) lợi nhuận DN (Eckbo, 2008, p.544) Đối với đa số DN sản xuất, sản phẩm đầu thường ký hợp đồng theo đơn hàng trước sản xuất, giá biến động, nguyên vật liệu đầu vào tăng, giá bán sản phẩm cố định từ trước, nguy thua lỗ lớn; đồng thời gây áp lực lên khoản DN Rủi ro biến động giá tạo ảnh hưởng nghiêm trọng đến DN khía cạnh giá nguyên vật liệu đầu vào thay đổi Khi nguyên vật liệu tăng nhanh giá bán tăng tăng chậm mức tăng ngun liệu DN có nguy thua lỗ, khơng thu hồi vốn Rủi ro tín dụng thương mại: rủi ro phát sinh quan hệ mua bán chịu hàng hóa, dịch vụ nhau, bên thụ hưởng khoản tín dụng thất bại việc sử dụng nguồn vốn tín dụng, khơng hồn trả nợ cho bên cấp tín dụng Khái niệm rủi ro tín dụng thương mại khác với rủi ro tín dụng ngân hàng Chủ thể tham gia tín dụng thương mại DN đối tượng vay mượn hàng hóa dịch vụ; đó, chủ thể tham gia tín dụng ngân hàng gồm có bên DN bên ngân hàng hay tổ chức tín dụng khác đối tượng vay mượn tiền Một điểm khác tín dụng thương mại tín dụng ngân hàng lãi suất phải trả quan hệ vay mượn Bên thụ hưởng tín dụng thương mại thơng thường trả lãi khoảng thời gian định ghi hợp đồng, DN thụ hưởng không trả tiền vượt số ngày quy định phải chịu lãi suất phạt Tuy nhiên, tín dụng ngân hàng DN vay vốn phải trả lãi điều kiện bắt buộc Rủi ro địn bẩy tài chính: Đây rủi ro phát sinh DN sử dụng nguồn vốn nợ để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh Trong DN, cơng cụ địn bẩy tài sử dụng phổ biến Để đáp ứng nhu cầu vốn cho sản xuất kinh doanh hay nhu cầu mở rộng đầu tư, ngồi nguồn vốn chủ sở hữu, DN tiếp cận vốn vay nợ phát hành trái phiếu vay từ ngân hàng Khi DN kinh doanh thuận lợi sử dụng địn bẩy tài có tác dụng khuếch đại lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) lên nhiều lần Tuy nhiên, giai đoạn đó, DN khơng đạt mức lợi nhuận kỳ vọng, chí kinh doanh thua lỗ chi phí lãi vay nợ gốc trở thành gánh nặng Các DN bất động sản Việt Nam giai đoạn vừa qua điển hình cho rủi ro địn bẩy tài mà nhiều DN có cấu nợ vay lên tới 70-80% tổng nguồn vốn b Theo phạm vi tác động: Theo cách phân loại này, người ta chia rủi ro làm hai loại rủi ro hệ thống (Systematic Risk) rủi ro phi hệ thống (Unsystematic Risk) Rủi ro hệ thống rủi ro tác động đến tồn hầu hết DN khơng tính đến tình trạng tài hay trình độ quản lý DN Do vậy, giảm thiểu rủi ro cách đa dạng hoá Trên thực tế, khái niệm “rủi ro hệ thống” “ rủi ro đa dạng hố” sử dụng thay cho Các rủi ro tài thuộc nhóm gồm có: rủi ro tỷ giá, rủi ro lãi suất, rủi ro biến động giá Rủi ro phi hệ thống rủi ro tác động đến DN Các rủi ro tài thuộc nhóm gồm có: rủi ro địn bẩy tài chính, rủi ro tín dụng thương mại, rủi ro đầu tư ngồi ngành Các rủi ro giảm thiểu cách đa dạng hoá Chẳng hạn, DN lựa chọn cấu vốn phù hợp để tránh gánh nặng lãi vay, đồng thời tận dụng lợi chắn thuế Do đó, khơng có cấu vốn chung cho DN, chí, DN ngành khơng có cấu vốn giống ảnh hưởng quy mô, đặc điểm, trình độ quản lý tiềm lực tài sẵn có DN Tác động rủi ro tài tới doanh nghiệp 3.1 Tác động đến lợi nhuận rịng doanh nghiệp Rủi ro tài chính, xảy thường tác động trực tiếp đến doanh thu, chi phí, từ tác động đến lợi nhuận ròng DN Chẳng hạn, biến động tỷ giá làm cho doanh thu chi phí khơng tương thích nhập hàng nước để bán hàng nước hay ngược lại; làm thay đổi giá trị DN tài sản nước chuyển đổi sang đồng nội tệ Lãi suất hạ làm giảm chi phí lãi vay phải trả đồng thời làm giảm khoản thu từ hoạt động đầu tư Trong trường hợp giá trị khoản thu giảm nhanh chi phí lãi vay phải trả DN rõ ràng thua lỗ 3.2 Tác động đến khả chịu đựng tài tái đầu tư doanh nghiệp Doanh nghiệp muốn phát triển bền vững trình sản xuất kinh doanh DN phải diễn liên tục, năm sau phải cao năm trước Nguồn vốn để DN tái đầu tư trình sản xuất kinh doanh quỹ khấu hao, lợi nhuận giữ lại từ năm trước Khi rủi ro tài tăng cao khơng kiểm sốt được, nguồn vốn để tái đầu tư bị giảm Do đó, khả tái đầu tư bị triệt tiêu, DN hoạt động liên tục, quy mô kinh doanh bị thu hẹp Nếu điều xảy thời gian dài, DN "biến mất” thị trường Với DN thực dự án đầu tư rủi ro tài làm cho dự án đầu tư phải dừng lại chí "nằm chờ vĩnh viễn" tổng mức đầu tư tăng đột biến, lãi suất tiền vay tăng cao, việc vay vốn bị chặn lại… 3.3 Tác động đến lực cạnh tranh doanh nghiệp Rất rõ ràng, DN chịu tổn thất lớn từ rủi ro tài phát sinh suy giảm lực cạnh tranh Nếu DN chịu tác động rủi ro tỷ giá dẫn đến tổn thất ngoại hối DN phải tìm cách nâng giá bán sản phẩm để trang trải tổn thất Khi đồng nội tệ tăng giá, DN túy kinh doanh nước bị tác động tỷ giá xuất DN nước ngồi có chi nhánh nước nhập hàng hóa từ nước tiêu thụ nước Như giá hàng hóa loại nước ngồi rẻ tương đối so với hàng hóa nước Do giá sản phẩm DN khơng hấp dẫn so với đối thủ cạnh tranh, khả cạnh tranh DN bị giảm 3.4 Tác động đến cân đối dòng tiền khả tốn DN Các luồng tiền vào DN (dịng thu) luồng tiền khỏi DN (dòng chi) diễn cách thường xuyên liên tục Trên thực tế, thời điểm định xảy tượng lượng tiền vào DN nhỏ lượng tiền khỏi DN Khi đó, tình trạng cân đối dòng tiền xảy Sự cân đối tiềm ẩn rủi ro lớn hoạt động kinh doanh Sự cân đối dòng tiền chia thành: cân đối tạm thời cân đối dài hạn Mất cân đối tạm thời dòng tiền khắc phục nhiều biện pháp hậu thường không lớn Mất cân đối dài hạn xảy nguyên nhân quan trọng như: phần định phí tổng chi phí DN lớn; vốn lưu động tự có q ít; nợ khó đòi tăng lên; doanh thu chưa bù đắp đủ khoản chi phí thường xuyên, v.v… làm cho DN khả khoản Khi cân đối tạm thời chuyển thành cân đối dài hạn, DN bị phá sản 3.5 Tác động đến giá trị DN Mục tiêu lớn DN tối đa hoá giá trị Nếu rủi ro tài xảy với mức độ nghiêm trọng gây tổn thất cho DN làm lợi nhuận sụt giảm Nhà đầu tư đánh giá thấp giá trị cổ phiếu thị trường hiển nhiên, giá trị DN sụt giảm Trong trường hợp rủi ro từ địn bẩy tài chính, DN khơng không tận dụng chắn thuế để làm tăng giá trị mà cịn rơi vào tình trạng kiệt quệ tài chính, chí phá sản II Một số rủi ro tài thị trường chứng khốn Việt Nam Thị trường chứng khốn gì? Thị trường chứng khoán nơi diễn giao dịch mua bán, trao đổi cổ phiếu trái phiếu nhà đầu tư thông qua môi giới cơng ty chứng khốn Thị trường chứng khốn bao gồm loại cổ phiếu niêm yết sàn chứng khoán loại cổ phiếu giao dịch không công khai chia cổ phần thông qua việc gọi vốn cộng đồng Thị trường chứng khoán quản lý quan, tổ chức bao gồm Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC), Sở Giao dịch Chứng khốn Hồ Chí Minh (HoSE) Sở Giao dịch Chứng khốn Hà Nội (HNX) Bên cạnh đó, Trung tâm Lưu ký Chứng khốn (VSD) có vai trị nơi lưu trữ thơng tin chứng khốn Sàn giao dịch chứng khốn gì? Sàn giao dịch chứng khốn sàn giao dịch, người mơi giới chứng khốn nhà giao dịch mua bán cổ phần thông qua cổ phiếu, trái phiếu loại chứng khốn Trong thị trường, có nhiều công ty lớn niêm yết cổ phiếu họ sàn giao dịch chứng khốn Điều giúp cho cổ phiếu họ có tính khoản cao vậy, thu hút nhiều nhà đầu tư Sàn giao dịch đóng vai trị bên bảo lãnh cho giao dịch mua bán Các cổ phiếu khác giao dịch "qua quầy" (OTC), có nghĩa thơng qua đại lý Một số cơng ty đủ lớn chí cịn niêm yết cổ phiếu họ nhiều sàn giao dịch quốc gia khác để thu hút đầu tư từ nước Các nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam Dựa Điều Luật Chứng khốn 2019 có rõ sau: “Điều Nguyên tắc hoạt động chứng khoán thị trường chứng khốn Tơn trọng quyền sở hữu, quyền khác tài sản hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán; quyền tự giao dịch, đầu tư, kinh doanh cung cấp dịch vụ chứng khoán tổ chức, cá nhân Công bằng, công khai, minh bạch Bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư Tự chịu trách nhiệm rủi ro.” Đặc điểm thị trường chứng khoán Với nguyên tắc đề cập rõ Luật Chứng khoán, nhà đầu tư tham khảo thêm đặc điểm thị trường chứng khoán trước định đầu tư • Tính khoản: Chứng khốn loại tài sản có tính khoản cao loại khác nhờ vào khả mua bán nhanh chóng qua thị trường Hiện nay, cổ phiếu loại hình mang tính khoản cao 10 • Rủi ro theo thị trường: Chứng khoán loại tài sản chịu tác động thông qua biến đổi thị trường làm ảnh hưởng đến giá trị Các vấn đề tạo nên rủi ro lạm phát, trị biến động thị trường • Khả sinh lời: Chứng khốn có khả sinh lời ổn định thơng qua việc chia cổ tức doanh nghiệp biến động tăng giá chứng khoán thị trường Vai trị chức thị trường chứng khốn Thị trường chứng khốn có vai trị chức quan trọng phát triển kinh tế Cụ thể với nhóm đối tượng, thị trường chứng khốn có lợi ích sau Đối với kinh tế: • Là thước đo sức mạnh kinh tế thời điểm Nền kinh tế phát triển tốt hay qua số đo lường thị trường phát triển giá cổ phiếu cơng ty • Thị trường chứng khốn giúp phủ kiểm sốt tốt tình hình hoạt động cơng ty niêm yết thông qua báo cáo kinh doanh, sản xuất định kỳ công bố Đối với doanh nghiệp: • Là nguồn vốn dài hạn để phát triển kinh doanh cho doanh nghiệp, huy động thông qua việc phát hành chứng khoán bên cạnh việc vay ngân hàng Đối với nhà đầu tư: • Có tiềm đầu tư lớn, ngồi tính rủi ro cao nên nhà đầu tư cần tìm hiểu nhiều trước tiến hành giao dịch mua bán • Cơ hội tăng lợi nhuận cao, thị trường chứng khoán có xu hướng tăng theo phát triển kinh tế Nên bạn đầu tư vào doanh nghiệp phát triển ổn định giúp bạn có thêm nguồn lợi nhuận đảm bảo Rủi ro tài thị trường chứng khoán Việt Nam Rủi ro thị trường chứng khoán khả giá trị khoản đầu tư giảm, khiến nhà đầu tư bị thua lỗ Những rủi ro khiến cho nhà đầu tư kiểm sốt đơi 11 phải chịu thiệt khốn đầu tư Là rủi ro mà đối tượng thị trường chứng khốn khơng muốn gặp phải Rủi ro kinh doanh khả xảy việc bất lợi cho chủ thể kinh doanh thực nghiệp vụ kinh doanh Rủi ro thị trường chứng khoán khả giá trị khoản đầu tư giảm, khiến nhà đầu tư bị thua lỗ Trên thị trường chứng khoán loại chứng khoán phát hành giao dịch chịu tác động quy luật cung cầu, quy luật giá trị, quy luật cạnh tranh Mà chứng khốn loại giấy tờ có giá thường với thời hạn trung hạn, dài hạn, khoảng thời gian có nhiều biến động xảy ảnh hưởng đến giá trị chứng khoán Chính đặc trưng địi hỏi nhà đầu tư cần cân nhắc, phân tích kỹ lưỡng nắm bắt hội để đầu tư Giá trị loại chứng khoán chịu tác động nhiều yếu tổ lạm phát, tỷ giá, lãi suất, tình hình tài hoạt động kinh doanh doanh nghiệp thay đổi pháp luật nguyên nhân quan trọng ảnh hưởng đến biến đổi giá trị loại chứng khoán Một đặc điểm thị trường chứng khốn có tính rủi ro cao ảnh hưởng mang tính dây chuyền Các rủi ro đầu tư chứng khoán điều mà nhà đầu tư cần tìm hiểu kỹ để phịng ngừa trước tham gia vào thị trường chứng khoán Các rủi ro đầu tư chứng khoán chia làm hai loại: 6.1 Rủi ro hệ thống Rủi ro hệ thống hay gọi rủi ro thị trường, bao gồm rủi ro ảnh hưởng đến toàn thị trường chứng khoán mà nhà đầu tư tham gia chứng khoán gặp phải Các kiện trị bất ngờ, suy thối kinh tế giới, biến động lãi suất, tỷ giá đại diện cho nguồn rủi ro hệ thống Đây loại rủi ro nhà đầu tư gần kiểm sốt, khơng thể tránh được, đa dạng hoá, phân bổ đầu tư vào cổ phiếu khác Những rủi ro xảy đến điều mà doanh nghiệp, công ty chứng khốn nhà đầu tư khơng thể tránh khỏi, mà đề phịng giảm thiểu tác động, khắc phục hậu xảy Những rủi ro hệ thống đầu tư chứng khoán lại thể cụ thể sau: • Rủi ro giá hàng hóa 12 Nhà đầu tư tham gia đầu tư chứng khốn tức đầu tư vào cơng ty cổ phần phát hành chứng khốn, hay nói cách cụ thể đầu tư vào hàng hóa sản phẩm, dịch vụ doanh nghiệp Từ thấy giá hàng hóa tác động trực tiếp tới thị trường chứng khoán Nhất hàng hóa liên quan tới sách tài khóa nhà nước như: nhiên liệu xăng, dầu; giá điện, ga, Do đó, giá hàng hóa thay đổi, rủi ro giá chứng khoán xảy lớn Do ảnh hưởng từ khủng hoảng kinh tế toàn cầu Nhiều doanh nghiệp kinh doanh thua lỗ, chí phá sản Do vậy, nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu doanh nghiệp đứng trước nguy trắng.” • Rủi ro mơ hình Trong chứng khoán, nhà đầu tư tư thường chọn cho mơ hình đầu tư, mơ hình định giá tài sản vốn, Tuy nhiên, việc xây dựng mơ hình khơng thể tách khỏi yếu tố kỹ thuật thị trường Mà thị trường chứng khốn lại ln biến động khơng theo quy tắc cả, điều tạo rủi ro chứng khốn lớn Nhà đầu tư sử dụng phân tích kỹ thuật để chọn mơ hình đầu tư cho lý tưởng nhất, tránh khỏi rủi ro yếu tố tác động từ thị trường • Rủi ro khoản Tính khoản chứng khốn khả chuyển đổi dễ dàng từ tiền sang chứng khoán ngược lại Rủi ro khoản bất ổn chứng khoán điều kiện giao dịch thay đổi Nếu số lượng chứng khoán lớn, giao dịch xảy với khối lượng lớn thấy khoản mức cao, nhà đầu tư dễ dàng trao đổi cổ phiếu Nếu khối lượng giao dịch thấp, chí có phiên khơng có giao dịch xảy thấy khoản cổ phiếu thấp, nhà đầu tư e ngại mua cổ phiếu • Rủi ro lạm phát rủi ro lãi suất Rủi ro lãi suất gây lên xuống lãi suất trái phiếu phủ, có dao động mức sinh lời kỳ vọng chứng khốn khác Giá chứng khốn ln biến động tỷ lệ nghịch với lãi suất thị trường, lãi suất thị trường tăng làm cho giá trị thị trường chứng khoán bị sụt giảm ngược lại Lạm phát khiến giá trị đồng tiền thay đổi, gây dao động tới lợi nhuận nhà đầu tư tương lai 13 6.2 Rủi ro phi hệ thống Rủi ro phi hệ thống hay rủi ro cá biệt, rủi ro xảy với ngành, lĩnh vực riêng lẻ Loại rủi ro khơng có tính chất bao trùm thị trường, ảnh hưởng đến số nhà đầu tư cụ thể định Ví dụ rủi ro đầu tư chứng khốn: tai nạn máy bay tới từ ngành hàng không, thông tin xấu từ cơng ty chứng khốn hay việc tăng thuế vào doanh nghiệp lắp ráp xe khơng phải tồn thị trường bị ảnh hưởng Với loại rủi ro phi hệ thống đầu tư chứng khốn, người chơi phân tích, nhận diện để tránh gặp phải Có loại rủi ro phi hệ thống sau đây: • Rủi ro xếp hạng Bất kỳ ngành cơng nghiệp, dịch vụ có đánh giá, xếp hàng năm, chủ yếu vào dịp cuối năm đầu năm sau Rủi ro mặt xếp hạng doanh nghiệp giảm hạng so với năm trước, khiến giá trị doanh nghiệp giảm, cổ phiếu xuống giá • Rủi ro lỗi thời Rủi ro xảy nhiều ngành sản xuất sản phẩm rơi vào tình trạng lỗi thời, khơng có giá trị đổi mới, khơng tăng trưởng lợi nhuận nhiều năm khiến doanh nghiệp trở nên hoạt động trì trệ, giá cổ phiếu giảm sút Ví dụ: Nguyễn Kim thương hiệu “anh cả” ngành bán lẻ thiết bị công nghệ, gia dụng, Việt Nam qua nhiều năm Song năm gần đây, Nguyễn Kim tăng trưởng vô chậm, chí khơng tăng trưởng loạt đàn em Thế Giới Di Động (MWG), hay FPT đời tăng trưởng mạnh mẽ Đó rủi ro lỗi thời ngành công nghệ - ngành địi hỏi thay đổi lớn • Rủi ro kiểm tốn Rủi ro đến với nhiều doanh nghiệp kiểm sốt chi phí nguồn vốn kém, gây tổn hại tới giá trị doanh nghiệp, hoạt động sản xuất khơng hiệu, từ làm sụt giảm giá trị cổ phiếu • Rủi ro truyền thơng Rủi ro truyền thông xảy doanh nghiệp phát hành chứng khốn phải đối mặt với kiện xấu, truyền thơng xấu từ nhiều phía truyền thơng sai thật gây ảnh hưởng xấu tới thương hiệu khiến giá cổ phiếu công ty sụt giảm cách 14 nhanh chóng Đây coi rủi ro đầu tư chứng khốn có sức ảnh hưởng lớn doanh nghiệp, đặc biệt thời đại công nghệ 4.0 với bao phủ trang mạng xã hội Chỉ cần tin tức nội đưa lên mặt báo thơi kiến cổ phiếu doanh nghiệp rơi vào tình trạng lao đao Ví dụ, việc giám đốc điều hành đương nhiệm cơng ty Y từ chức khiến giá cổ phiếu Y giảm lo ngại từ phía nhà đầu tư tương lai công ty sau thiếu vắng nhà quản lý tài ba Hay ví dụ vụ lùm xùm kê nghệ sĩ, ngân hàng Vietcombank bị gắn với tên gây ồn Thủy Tiên, Trấn Thành, động thái mạng xã hội khiến trang fanpage bị công, ứng dụng nhận hàng loạt đánh giá Sự kích động cộng đồng kéo theo tác động xấu tới giá cổ phiếu Kết thúc phiên giao dịch ngày hôm qua (8/9, tức ngày sau Trấn Thành công khai 1000 trang kê tài khoản ngân hàng này), giá cổ phiếu VCB giảm 300 đồng, 99.700 đồng/cp, giá cổ phiếu VCB quay đầu giảm sau cán mốc 100.000 đồng vào đầu tuần • Rủi ro pháp lý Nhà nước có quy định nghiêm ngặt vốn, Luật chứng khoán điều chỉnh liên tục để nâng cao tính minh bạch thị trường Rủi ro pháp lý điều mà hầu hết nhà đầu tư mắc phải đầu tư chứng khốn khơng nắm vững pháp luật chứng khoán Thêm nữa, doanh nghiệp phát hành chứng khoán, thay đổi pháp luật, thắt chặt sách thuế, quy định vốn, gây rủi ro cao nên doanh nghiệp khơng cần nắm vững mà phải cập nhật liên tục Các quan phủ ban hành nhiều loại sách khác ảnh hưởng trực tiếp đến nhà đầu tư, ví dụ như: mức thuế cho lợi nhuận từ đầu tư, quy định việc mua bán chứng khoán, quy định chuyển ngoại tệ nước ngồi Các sách khiến nhà đầu tư khơng thể thực chiến lược đầu tư thực Đặc biệt sách đột ngột thay đổi, nhà đầu tư bị mắc kẹt, trở thành phạm pháp không kịp thời thay đổi theo sách 15 Ngày 27/9/2010, Thông tư 19/2010/TT NHNN sửa đổi Thông tư 13/2010/TTNHNN quy định tỷ lệ bảo đảm an toàn tổ chức tín dụng ban hành Thơng tư 13 Thơng tư 19 văn pháp lý có ảnh hưởng lớn tới thị trường chứng khoán năm 2010 xem tác nhân gây lo lắng khả thoái vốn ạt ngân hàng, giảm hoạt động cho vay đầu tư chứng khoán, bất động sản nhằm đảm bảo tỷ lệ an tồn vốn tối thiểu theo chuẩn Tóm lại, nhà đầu tư, việc hiểu rõ chất hai loại rủi ro hữu ích việc thiết lập kỳ vọng hợp lý đánh giá hiệu khoản đầu tư Bởi khơng chứng khốn mà lĩnh vực ln tiềm tàng rủi ro nằm bên cạnh thuận lợi, nên khó để thành cơng bạn khơng đối mặt với rủi ro Nếu bạn trang bị kiến thức đầu tư thực hiệu hướng dẫn cách bản, bạn hoàn tồn khơng tránh rủi ro mà cịn kiếm lợi nhuận lớn từ rủi ro Giải pháp giảm thiểu rủi ro thị trường chứng khốn Việt Nam Khuyến khích thành lập công ty sản xuất bán thông tin: Giải pháp cho vấn đề lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức thị trường tài đưa thơng tin có tác dụng loại bỏ thông tin không cân xứng cho phép người cung cấp vốn có thơng tin đầy đủ cá nhân hay công ty cần tài trợ cho hoạt động đầu tư Một cách để thu thập thơng tin có cơng ty chun thu thập đưa thông tin giúp phân biệt công ty tốt với công ty hoạt động Tăng cường điều hành phủ để làm tăng thơng tin thị trường chứng khốn: Chính phủ đóng vai trị quan trọng việc tăng cường tính cơng thơng tin thị trường chứng khốn Trong giai đoạn đầu, phủ tác động biện pháp mang tính hành tra, giám sát việc công bố thông tin chặt chẽ, lập phận thu thập, phân tích sơ công bố thông tin cho giới đầu tư Tuy nhiên, can thiệp phủ cần theo xu hướng tăng dần biện pháp có tính chất khuyến khích cơng ty cơng bố thơng tin xác kịp thời giảm dần biện pháp hành khơng cần thiết Khuyến khích thành lập trung gian tài chính, đặc biệt quỹ đầu tư chứng khoán: Một cách hiệu để hạn chế rủi ro thị trường chứng khoán thành lập tổ chức trung gian tài quỹ đầu tư, quỹ tương trợ, quỹ đầu 16 tư chứng khốn, Các trung gian tài hoạt động sở huy động vốn cách nhân tiền gửi phát hành chứng khoán dùng tiền thu đầu tư vào lĩnh vực khác, có thị trường chứng khốn III Rủi ro tài Tổng cơng ty Cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Hà Nội Vài nét Tổng công ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Hà Nội Tiền thân Tổng công ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Hà Nội Nhà máy bia Hommel người Pháp xây dựng từ năm 1890, khởi đầu cho dòng chảy nhỏ bé song hành với thăng trầm Thăng Long - Hà Nội Chai bia Việt Nam mang nhãn hiệu Trúc Bạch đời niềm vui xúc động lớn lao cán công nhân viên nhà máy vào ngày 15/8/1958, không khí nước sơi sục chào mừng kỷ niệm 13 năm Cách mạng Tháng Tám thành cơng Từ trở đi, ngày 15/8 hàng năm chọn Ngày truyền thống Bia Hà Nội Trải qua gần 130 năm lịch sử với nửa kỷ khôi phục phát triển, đến nay, Habeco trở thành doanh nghiệp hàng đầu ngành Đồ uống Việt Nam Với bí cơng nghệ - truyền thống trăm năm, hệ thống thiết bị đại, đội ngũ cán cơng nhân viên lành nghề, có trình độ, tâm huyết, sản phẩm HABECO nhận mến mộ hàng triệu người tiêu dùng nước quốc tế Thương hiệu BIA HÀ NỘI ngày hôm xây dựng, kết tinh từ nhiều hệ, niềm tin người tiêu dùng, niềm tự hào thương hiệu Việt Với sức vươn lên mạnh mẽ đại thụ ngành nước giải khát Việt Nam, sản phẩm HABECO phân phối rộng rãi tới không thị trường nước mà thị trường nước Đài Loan, Hàn Quốc, Anh, Đức, Mỹ, Australia, nhiều quốc gia khác giới Định hướng phát triển năm tiếp theo, Habeco xác định chiến lược trọng tâm doanh nghiệp tiếp tục nghiên cứu phát triển dòng sản phẩm với chất lượng cao nữa, phù hợp với thị hiếu người tiêu dùng Đồng thời, doanh nghiệp đẩy mạnh chiến lược phát triển thương hiệu bền vững, nâng cao sức cạnh tranh thương hiệu thị trường nước khu vực Habeco cam kết hướng đến cộng đồng, 17 thực trách nhiệm xã hội doanh nghiệp mang thương hiệu quốc gia, đóng góp tích cực cho phát triển chung đất nước Rủi ro tài Cơng ty Habeco Năm 2020 cho năm kinh doanh gian nan ngành sản xuất bia khoảng 20 năm trở lại đây, chịu tác động kép dịch Covid-19 Nghị định số 100/2019/NĐ-CP (Nghị định 100) quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực giao thơng đường đường sắt khiến doanh thu Habeco sụt giảm mạnh Quan sát tác động Nghị định 100 cho thấy lưu lượng khách đến quán ăn giảm rõ rệt người dân có xu hướng chuyển sang loại nước uống khác nước suối, nước có ga, loại đồ uống khơng cồn Điều tác động không nhỏ đến doanh thu Công ty Đến đầu năm 2021, tình hình kinh doanh Habeco có chuyển biến theo chiều hướng tích cực hơn, kỳ vọng quý II lượng tiêu thụ bia tốt mùa nắng nóng kỷ lục đến Thế nhưng, dịch Covid-19 lần thứ bùng phát với diễn biến nghiêm trọng giáng “địn chí tử” vào doanh nghiệp bia Việt Nam nói chung Habeco nói riêng Kết kinh doanh quý II/2021 “ông lớn” Tổng CTCP Bia Rượu - Nước giải khát Hà Nội (Habeco, mã: BHN) có thị phần chủ yếu miền Bắc với doanh thu kỳ ghi nhận 1.977 tỷ đồng, giảm 7% lợi nhuận sau thuế đạt 182 tỷ đồng, giảm 26% so với kỳ năm ngối Ngồi ra, đối thủ cạnh tranh Heineken, Sabeco, Carlsberg tiếp tục tung sản phẩm phổ thơng – phân khúc thị trường Habeco, cạnh tranh trực tiếp Thực tế, Habeco chịu nhiều sức ép cạnh tranh từ thương hiệu bia bị thị phần vào tay đối thủ Về quy mơ, lợi nhuận hay nguồn lực Habeco "không thể đối thủ liên tục mở rộng quy mô với nguồn lực lớn đổ ra" Trong đó, doanh nghiệp với 87% sở hữu vốn Nhà nước, Habeco có hạn chế định Do đó, Báo cáo tài Cơng ty biến động theo chiều hướng tiêu cực Tác động nghiêm trọng Covid-19, Nghị định 100 với xuất phát triển đối thủ cạnh tranh ngành nước giải khát thị trường Việt Nam trở thành rủi ro tài chính, cụ thể rủi ro thị trường Công ty Habeco sàn 18 chứng khoán Điều dẫn đến giá cổ phiếu Habeco có nguy rớt giá, đồng thời khối lượng giao dịch cổ phiếu có nguy giảm mạnh, chí có phiên khơng có giao dịch Giải pháp giảm thiểu rủi ro cho cơng ty Habeco thị trường chứng khốn Việt Nam Để giảm thiểu rủi ro tài nâng cao thị phần, Habeco bắt đầu "đổi mới" chiến lược cách thay đổi hình ảnh thương hiệu nhận diện, cấu lại quản trị doanh nghiệp, hệ thống thương mại, tái cấu trúc danh mục thương hiệu sản phẩm, "Chúng phải đảm bảo năm có lãi, khơng thể nói chịu hy sinh lợi nhuận vài năm để chiếm nhanh thị phần Miếng bánh đối thủ liên tục mở rộng quy mô Do vậy, Habeco phải cố gắng, nỗ lực 'chiến đấu' thay đổi ngày để lấy lại thị phần", ông Trần Đình Thanh - Chủ tịch HĐQT Habeco nói Trong nửa cuối năm 2021, lãnh đạo Habeco cho biết, tiếp tục nghiên cứu đưa thị trường sản phẩm mới, song song tìm đối tác để thối vốn công ty hoạt động không hiệu "Thoái vốn đơn vị thành viên giúp tổng cơng ty bảo tồn, thu hồi vốn đầu tư, nhờ doanh nghiệp có thêm nguồn lực kinh doanh, đầu tư, tái cấu tốt hơn", ông nhấn mạnh 19 KẾT LUẬN Từ phân tích đây, ta nhận thấy thị trường chứng khốn Việt Nam thị trường tiềm ẩn nhiều rủi ro tài Các rủi ro rủi ro hệ thống rủi ro sách, rủi ro lạm phát, chấn động thị trường nước giới; rủi ro khơng mang tính hệ thống rủi ro kiểm tốn, rủi ro truyền thông, Nguyên nhân rủi ro đa dạng chất thị trường chứng khốn; thơng tin khơng cân xứng; biến động trị, xã hội, Nước ta kinh tế phát triển, nhu cầu vốn để phát triển kinh tế lớn Chính lý đó, việc hạn chế rủi ro tài thị trường, thúc đẩy hoạt động kinh doanh chứng khoán phát triển, đẩy mạnh tính khoản vơ cần thiết để doanh nghiệp nhà đầu tư yên tâm hoạt động thị trường chứng khoán, qua tăng hiệu huy động vốn cho doanh nghiệp, đảm bảo phát triển kinh tế 20 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Trần Thị Xuân Anh (2014), Luận án Tiến sĩ: “Tăng cường Quản lý rủi ro hoạt động kinh doanh Công ty cổ phần chứng khoán Việt Nam”, Học viện Ngân hàng, Hà Nội Nguyễn Khắc Quốc Bảo, Các yếu tố tác động đến động quản trị rủi ro tài DN Việt Nam, Tạp chí Công nghệ Ngân hàng – số 11/2014 Trịnh Thị Phan Lan (2016), Luận án Tiến sĩ Kinh tế: “Quản trị rủi ro tài doanh nghiệp Việt Nam”, Học viện Tài chính, Hà Nội PGS.TS Nguyễn Trọng Cơ, PGS TS Nghiêm Thị Thà (2013), Quản trị rủi ro tài tập đồn kinh tế Nhà nước: Lý luận thực tiễn, NXB Tài chính, Hà Nội PGS.TS Phạm Ngọc Dũng, PGS.TS Đinh Xuân Hạng, Giáo Trình Tài - Tiền tệ, NXB Tài chính, Hà Nội Lưu Thị Hương, Vũ Duy Hào (2006), “Quản trị tài DN”, NXB Tài chính, Hà Nội Vũ Duy Hào, Đàm Văn Huệ (2009), “Quản trị tài DN” NXB Giao thơng Vận tải, Hà Nội Vũ Thị Hậu (2013), Luận án Tiến sĩ Kinh tế: “Nghiên cứu rủi ro tài DN công nghiệp Việt Nam”, Đại học Kinh tế Quốc dân, Hà Nội Nguyễn Đình Kiệm, Bạch Đức Hiển (2008), “Giáo trình Tài DN”, NXB Tài chính, Hà Nội 10 Luật sư Lê Minh Trường – “Những rủi ro thị trường chứng khoán” ngày 21/04/2022 – truy cập lần cuối ngày 23/02/2023 https://luatminhkhue.vn/nhung-rui-ro-tren-thi-truong-chung-khoan.aspx#2-rui-ro-chungkhoan-la-gi 11 Website Tổng CTCP Bia – Rượu – Nước giải khát Hà Nội – truy cập lần cuối ngày 23/02/2023 https://habeco.com.vn/?page=about 12 Bài báo “Chủ tịch Habeco đặt kế hoạch lợi nhuân thấp đề phòng rủi ro” – Báo VNexpress ngày 28/04/2021 – truy cập lần cuối ngày 23/02/2023 https://vnexpress.net/chu-tich-habeco-dat-ke-hoach-loi-nhuan-thap-de-phong-ruiro4269610.html?gidzl=hKUJ8TBaEZslN94Yq_qxFAvRaYVB_J4uimsSSiZwCsgrNv 4dn_1jQEu4bYN4z6yvk5l68pXBbfefrUC_F0 21 13 Bài báo “Chủ tịch Habeco không để thị phần vào Sabeco, Heineken” – Báo VNexpress ngày 30/06/2020 – truy cập lần cuối ngày 23/02/2023 https://vnexpress.net/chu-tich-habeco-khong-de-mat-thi-phan-vao-sabeco-heineken4123197.html 14 Bài báo “Bao lại ‘say’ cổ phiếu ngành bia” – Báo VNBusiness ngày 04/08/2021 - truy cập lần cuối ngày 23/02/2023 https://vnbusiness.vn/co-phieu/bao-gio-lai-duoc-say-cung-co-phieu-nganh-bia1080269.html 22