Tìm hiểu về hệ thống quản lý và giám sát của sở giao dịchchứng khoán luân đôn (lse london stock exchange

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN NGÂN HÀNG - TÀI CHÍNH BÀI TẬP NHĨM Mơn: Thị trường chứng khốn Chủ đề: TÌM HIỂU VỀ HỆ THỐNG QUẢN LÝ VÀ GIÁM SÁT CỦA SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN LN ĐƠN (LSE: LONDON STOCK EXCHANGE) Giáo viên mơn: TS Lê Hồng Anh Lớp mơn: Thị trường chứng khoán 2(122) _01 Lớp chuyên ngành: Ngân hàng 62A Hà Nội, năm 2022 Danh sách thành viên nhóm tham gia thảo luận bài: STT Họ tên Mã sinh viên Đặng Thị Mai Trinh 11208195 Nguyễn Thị Dịu 11200810 Hà Thị Mai Hạnh 11201356 Nguyễn Hồng Ánh 11200469 Nguyễn Thị Thu 11207046 Phạm Minh Anh 11200330 Trần Ngọc Tuệ Tâm 11206826 Trần Thị Thanh Hiền 11205263 MỤC LỤC I TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN……… Khái niệm chứng khoán Thị trường chứng khoán 5 2.1 Khái niệm 2.2 Chức 2.3 Các chủ thể tham gia 2.4 Các nguyên tắc hoạt động 13 2.5 Phân loại thị trường chứng khoán 14 II QUẢN LÝ VÀ GIÁM SÁT SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN LN ĐƠN… 15 Sở giao dịch chứng khoán London 15 1.1 Khái niệm .15 1.2 Nội dung sở giao dịch chứng khoán London 16 Thị trường hiệu 17 2.1 Khái niệm .17 2.2 Các giả thuyết 17 2.3 Đặc điểm 18 Sự cần thiết phải có quản lý giám sát thị trường chứng khoán Quản lý thị trường chứng khoán Luân Đôn 23 19 4.1 Mục tiêu quản lý 23 4.2 Các quan quản lý Sở giao dịch chứng khốn Ln Đơn 24 4.2.1 Quản lý nhà nước .24 4.2.2 Quản lý tổ chức tự quản 27 4.3 Các hình thức quản lý Sở giao dịch chứng khốn Ln Đơn 28 4.3.1 Quản lý pháp luật 28 4.3.2 Tự quản 29 4.4 Nội dung quản lý Sở giao dịch chứng khốn Ln Đơn 30 4.4.1 Quản lý phát hành 30 4.4.2 Quản lý giao dịch thị trường chứng khoán 31 4.4.3 Quản lý nhà kinh doanh chứng khoán 33 4.4.4 Quản lý chứng khoán quốc tế 34 Giám sát thị trường chứng khoán Luân Đôn 35 5.1 Khái niệm .35 5.2 Nội dung giám sát Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn 35 5.2.1.Giám sát quan quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán 35 5.2.2 Giám sát SGDCK London 37 5.2.3 Giám sát thành viên Sở giao dịch chứng khoán 38 5.3 Phương thức giám sát Sở giao dịch chứng khốn Ln Đơn 39 5.3.1 Theo dõi chứng khoán .39 5.3.2 Thanh tra 39 5.3.3 Xử lý kỷ luật 40 I TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Khái niệm chứng khốn Chứng khốn (security) giấy tờ có giá có khả chuyển nhượng, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn góp tổ chức phát hành Thị trường chứng khoán 2.1 Khái niệm Thị trường chứng khoán (TTCK) nơi diễn giao dịch mua bán trao đổi loại chứng khoán Các quan hệ mua bán trao đổi làm thay đổi chủ sở hữu chứng khoán, vậy, thực chất trình vận động tư chuyển từ tư sở hữu sang tư kinh doanh TTCK không giống với thị trường hàng hóa thơng thường khác hàng hóa thị trường chứng khốn loại hàng hóa đặc biệt, quyền sở hữu tư Loại hàng hóa có giá trị giá trị sử dụng Như vậy, nói, chất TTCK thị trường thể mối quan hệ cung cầu vốn đầu tư đó, giá chứng khốn chứa đựng thơng tin chi phí vốn hay giá vốn đầu tư TTCK hình thức phát triển bậc cao sản xuất lưu thơng hàng hóa 2.2 Chức ● Huy động vốn đầu tư cho kinh tế Khi nhà đầu tư mua chứng khoán công ty phát hành, số tiền nhàn rỗi họ đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xã hội Bằng cách hỗ trợ hoạt động đầu tư cơng ty, TTCK có tác động quan trọng phát triển kinh tế quốc dân Thơng qua TTCK, phủ quyền địa phương huy động nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ nhu cầu chung xã hội ● Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng TTCK cung cấp cho công chúng môi trường đầu tư lành mạnh với hội lựa chọn phong phú Các loại chứng khoán thị trường khác tính chất, thời hạn độ rủi ro, cho phép nhà đầu tư lựa chọn cho loại hàng hóa phù hợp với khả năng, mục tiêu sở thích Chính vậy, TTCK góp phần đáng kể làm tăng mức tiết kiệm quốc gia ● Tạo tính khoản cho chứng khốn Nhờ có TTCK nhà đầu tư chuyển đổi chứng khốn họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản (khả chuyển đổi thành tiền mặt) đặc tính hấp dẫn chứng khốn người đầu tư Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an toàn vốn đầu tư TTCK hoạt động động có hiệu có khả nâng cao tính khoản chứng khốn giao dịch thị trường ● Đánh giá hoạt động doanh nghiệp Thơng qua giá chứng khốn, hoạt động doanh nghiệp phản ánh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp nhanh chóng thuận tiện, từ tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng nghệ mới, cải tiến sản phẩm ● Tạo môi trường giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mô Các báo TTCK phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác Giá chứng khoán tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng; ngược lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Vì thế, TTCK gọi phong vũ biểu kinh tế cơng cụ quan trọng giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Thơng qua TTCK, phủ mua bán trái phiếu phủ để tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát 2.3 Các chủ thể tham gia ● Chủ thể phát hành Chủ thể phát hành người cung cấp chứng khốn - hàng hóa thị trường chứng khốn Đây người cần tiền huy động vốn cách phát hành chứng khoán bán cho nhà đầu tư người kinh doanh chứng khoán Các chủ thể phát hành bao gồm: phủ, quyền địa phương, doanh nghiệp, quỹ đầu tư Document continues below Discover more from: Chứng khoán Chứng khoán, tập 457 documents Go to course Một số dạng tập mơn Thị trường chứng khốn kèm lời giải Chứng khoán 100% (6) De thi ttck - Đề thi kỳ Chứng khoán 100% (2) Bài-tập-margin - tập thị trường chứng khoán Chứng khoán 100% (2) HƯỚNG DẪN THỰC TẬP TỐT NGHIỆP 2022 Chứng khoán 100% (1) Cau hoi Dung sai co dap an 10 Chứng khoán 100% (1) 38115147-Khoiluongva Gia Chứng khoán 100% (1) - Chính phủ quyền địa phương: chủ thể phát hành chứng khoán: Trái phiếu Chính phủ, trái phiếu địa phương, trái phiếu cơng trình, tín phiếu kho bạc Nhà nước tham gia thị trường chứng khoán chủ yếu với tư cách người vay nợ + Chính phủ: Đại diện Bộ Tài Kho bạc Nhà nước phát hành loại trái phiếu kho bạc, nhằm mục đích tìm vốn tài trợ cho cơng trình lớn thuộc sở hạ tầng, phát triển nghiệp văn hóa giáo dục, y tế bù đắp thiếu hụt ngân sách nhà nước + Chính quyền địa phương: Ở nhiều nước, quyền bang, tiểu bang cấp tỉnh phép phát hành trái phiếu địa phương để vay nợ nhằm huy động vốn phát triển kinh tế - xã hội địa phương Để hấp dẫn người đầu tư mua trái phiếu địa phương, số nước có sách miễn thuế lợi tức trái phiếu địa phương - Doanh nghiệp: chủ thể phát hành cổ phiếu hoặc/và trái phiếu công ty Tùy theo quy định Luật Chứng khốn nước mà cơng ty quy định hình thức tiêu chuẩn phát hành khác - Quỹ đầu tư: Quỹ đầu tư tổ chức tài trung gian phi ngân hàng thu hút tiền nhàn rỗi từ nguồn khác để đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ, hay loại tài sản khác Các quỹ đầu tư thường phát hành cổ phiếu chứng quỹ đầu tư mà không phép phát hành trái phiếu hay sử dụng nguồn vốn khác để đầu tư Quỹ đầu tư phân thành nhiều loại khác như: + Quỹ đầu tư dạng công ty: Quỹ phát hành cổ phiếu để huy động vốn Cơ cấu tổ chức quỹ giống công ty cổ phần: đại hội cổ đông, hội đồng quản trị, ban giám đốc thành phần khác Quỹ đầu tư dạng công ty phải chịu chi phối Luật Doanh nghiệp, Luật Chứng khoán thường hoạt động nước có thị trường chứng khốn phát triển + Quỹ đầu tư dạng hợp đồng: Quỹ phát hành chứng quỹ để xác nhận số vốn mà nhà đầu tư góp vào quỹ Quỹ đầu tư dạng hợp đồng bao gồm công ty quản lý quỹ, người lưu giữ tài sản quỹ (thường ngân hàng thương mại đảm nhận) nhà đầu tư ● Nhà đầu tư Nhà đầu tư tổ chức, cá nhân nước tham gia đầu tư thị trường chứng khoán cách mua bán chứng khoán nhằm hưởng lợi nhuận Khi đầu tư, nhà đầu tư phải xem xét kỹ nhân tố khả “năng lợi nhuận, tính ổn định khả thị trường để đưa phương thức đầu tư khác Nhà đầu tư chia thành hai loại: nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư có tổ chức - Các nhà đầu tư cá nhân Nhà đầu tư cá nhân cá nhân hộ gia đình, người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán thị trường chứng khoán mục đích tìm kiếm lợi nhuận Tuy nhiên, đầu tư lợi nhuận lệ ln gắn với rủi ro, rủi ro lớn lợi nhuận kỳ vọng cao Chính vậy, nhà đầu tư cá nhân ln phải lựa chọn hình thức đầu tư hợp với khả mức độ chấp nhận rủi ro - Các nhà đầu tư có tổ chức Nhà đầu tư có tổ chức định chế đầu tư, thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn thị trường Một số nhà đầu tư chuyên nghiệp thị trường chứng khốn ngân hàng thương mại, cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư, công ty bảo hiểm Ưu điểm nhà đầu tư có tổ chức đa dạng hóa danh mục đầu tư Ngồi ra, định đầu tư thực chuyên gia có chun mơn có kinh nghiệm + Quỹ đầu tư: Đầu tư hoạt động quan trọng quỹ đầu tư Các quỹ thường đầu tư rộng chứng khoán, bất động sản, Một nhân tố quan trọng khiến hình thức quỹ đầu tư hấp dẫn nhà đầu tư, chi phí đầu tư Sự so sánh khác nhau, nhà đầu tư vừa nhỏ thường phải trả chi phí đầu tư nhiều quỹ đầu tư việc thực việc mua bán chứng khoán danh mục đầu tư Lý chi phí giao dịch hầu hết thị trường từ trước đến có liên quan chặt chẽ với quy mơ giao dịch Chi phí giao nhà đầu tư cá nhân khoản mua bán nhỏ thường,nhiều giá trị giao dịch họ thực nhỏ nhiều so quỹ đầu tư họ giao dịch với số lượng chứng khoán lớn Hoa quỹ điều chỉnh giám sát Ủy ban Chứng khoán Sở Giao dịch chứng khoán + Ngân hàng thương mại: Các ngân hàng thương mại tham gia đầu tư, kinh doanh chứng khoán thị trường chứng khốn nhiều, tùy thuộc vào mơ hình ngân hàng đa hay ngân hàng chu doanh nước Theo mơ hình đa năng, ngân hàng thương hoạt động với tư cách chủ thể kinh doanh chứng khốn, bảo hiểm, kinh doanh tiền tệ Mơ hình biểu hai hình thức sau: Loại đa phần: Theo mơ hình này, ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải thành lập cơng ty hạch tốn độc lập hoạt động tách rời với hoạt động kinh doanh tiền tệ Mơ hình cịn gọi mơ hình ngân hàng kiểu Anh Loại đa hồn toàn: Các ngân hàng phép trực tiếp kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm kinh doanh tiền tệ dịch vụ tài khác Mơ hình cịn gọi mơ hình ngân hàng kiểu Đức + Cơng ty chứng khốn: Cơng ty chứng khoán tham gia vào thị trường với tư cách nhà đầu tư có tổ chức thơng qua nghiệp vụ tự doanh Tự doanh việc cơng ty chứng khốn tự tiến hành giao dịch mua bán chứng khoán cho Cơng ty chứng khốn thực hoạt động đầu tư kiếm lời thông qua hai hình thức giao dịch: Giao dịch gián tiếp: Cơng ty chứng khoán đặt lệnh mua chứng khoán Sở giao dịch, lệnh họ thực với bất khách hàng không xác định trước Giao dịch trực tiếp: Giao dịch trực tiếp giao dịch hai chứng khốn hay cơng ty chứng khốn với khách hàng thơn thương lượng Đối tượng giao dịch trực tiếp loại chứng khoán đăng ký giao dịch thị trường OTC Các đối tác giao dịch VIP trực tiếp thực thủ tục tốn chuyển nhượng Vì vậy, giao dịch khơng có loại phí + Cơng ty bảo hiểm: Các cơng ty bảo hiểm sử dụng phần phí bảo hiểm thu nhờ bán hợp đồng bảo hiểm để đầu tư vào tài sản trái phiếu, cổ phiếu, vay chấp hay vay khác Từ đó, họ tốn cho khiếu nại địi bồi thường theo hợp đồng bán Thông thường cơng ty bảo hiểm đầu tư vào chứng khốn 40% tổng số tài sản ● Mơ hình giám sát hợp giúp ngăn ngừa mâu thuẫn san lấp khoảng trống việc giám sát hoạt động kinh doanh khác thuộc lĩnh vực tài Cơ quan giám sát tài hợp góp phần nâng cao hiệu hoạt động giám sát không trùng lặp giám sát lợi thu nhờ quy mô phạm vi trong, cung cấp, truyền tải xử lý thông tin giảm chi phí hoạt động giám sát mà đạt hiệu tối đa Việc tách bạch chức giám sát khỏi chức quản lý kinh doanh việc tách rời mục tiêu giám sát an toàn toàn hệ thống khỏi mục tiêu giám sát an toàn tổ chức giám sát hành vi giao dịch nâng cao tính khả thi hiệu ba mục tiêu này… 4.2.2 Quản lý tổ chức tự quản + Một tổ chức tự quản hoạt động dựa nguyên tắc: ● Các định điều hành đưa phải đắn, phù hợp hoàn cảnh thực tế, hoạt động giám sát thị trường phải có hiệu 27 ● Chi phí điều hành, giám sát thị trường phải thu từ hoạt động thị trường ngân sách cấp + Gồm phận: ● Quản lý giám sát hoạt động giao dịch (bao gồm việc phát hành) ● Quản lý giám sát cơng ty chứng khốn ● Giải tranh chấp tiến hành xử lý trường hợp vi phạm + Sở Giao dịch chứng khoán Luân Đơn SGDCK hoạt động theo mơ hình tổ chức tự quản, nghĩa chủ sở hữu SGDCK đồng thời thành viên, tự thiết lập quy chế điều chỉnh hoạt động thành viên SGDCK SGDCK có thẩm quyền định việc kết nạp thành viên, chế niêm yết giao dịch chứng khoán SGDCK, chế giải tranh chấp xử lý vi phạm thành viên liên quan tới hoạt động giao dịch SGDCK Theo Liên đoàn SGDCK Thế giới (WFE), giới tồn mơ hình tổ chức SGDCK phổ biến Theo SGDCK London tổ chức theo mơ hình cơng ty cổ phần hữu hạn: ● Hoạt động mục tiêu lợi nhuận ● Việc tư nhân hóa giúp tổ chức có thêm khả tài để đại hóa sàn giao dịch cạnh tranh với đối thủ phương diện cơng nghệ lẫn phương diện tài chính, tăng khả đương đầu với thách thức trình tồn cầu hóa thị trường chứng khốn 4.3 Các hình thức quản lý Sở giao dịch chứng khốn Ln Đơn Có hai hình thức quản lý thị trường chứng khoán: quản lý pháp luật tự quản 4.3.1 Quản lý pháp luật Quản lý pháp luật có nghĩa quan quản lý sử dụng văn pháp quy nhà nước, quy định làm cơng cụ để quản lý hoạt động diễn 28 thị trường chứng khoán Quản lý pháp luật hình thức quản lý cổ điển thông dụng sử dụng phổ biến hầu hết thị trường giới + Ưu điểm: ● Các định đưa có tính thực thi cao dựa sở hệ thống văn pháp quy mang tính bắt buộc tất thành viên tham gia thị trường ● Đảm bảo chặt chẽ công chủ thể trước pháp luật Thông qua việc áp dụng quy định hành, chủ thể cảm thấy cơng pháp luật xây dựng ban hành dựa nguyện vọng số đông, ● Với việc quản lý pháp luật, tính rõ ràng minh bạch cơng khai đảm bảo Đồng thời quan quản lý dễ dàng việc phát xử lý sai phạm xảy thị trường chứng khoán + Nhược điểm: ● Hình thức quản lý pháp luật làm giảm tính động sáng tạo thị trường xây dựng pháp luật, khơng thể tiên đốn tất tình xảy Có thay đổi, biến ứng thị trường không chưa đề cập đến hệ thống văn quy phạm pháp luật Cơ quan quản lý, khó để xử lý tốt tình Tổn thất xảy khơng thể tránh khỏi ● Hình thức quản lý pháp luật có tính ỳ cao thủ tục hành rườm rà lạc hậu văn pháp quy so với tình hình từ giảm tính hiệu sáng tạo thị trường ● Hình thức quản lý pháp luật tiêu tốn phần ngân sách nhà nước hoạt động mang tính hành Để khắc phục phần nhược điểm nêu trên, người ta đưa hình thức quản lý khác, hình thức quản lý thơng qua tự quản 4.3.2 Tự quản Tự quản việc các tổ chức SGDCK, Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán tự quản lý số hoạt động ngành sở văn pháp quy 29 + Ưu điểm: ● Nâng cao lực chuyên môn tổ chức tự quản Bằng việc trực tiếp quản lý hoạt động mình, thực nhiệm vụ liên quan đến trình tự quản lý lực chuyên môn chắn cải thiện theo thời gian ● Phương thức tự quản bổ sung thêm tiêu chuẩn, quy định phù hợp với thực tế mà văn quy phạm chưa có chưa phù hợp Thơng thường, tổ chức tự quản đề quy định thành viên, đặc biệt quy định đạo đức, từ ngăn ngừa trường hợp vi phạm, gian lận lĩnh vực chứng khoán ● Trong trường hợp cụ thể, phương thức tự quản mang lại mối quan hệ lâu dài chủ thể sở tối đa hóa lợi ích bên ● Phương thức tự quản theo sát theo sát thay đổi mơi trường kinh doanh chứng khốn quy định, văn pháp luật + Nhược điểm: Hình thức tự quản dễ phát sinh rủi ro, tiêu cực lực chuyên môn tổ chức yếu, yếu tố thiếu trung thực cách giải vấn đề theo cảm tính Về bản, hình thức quản lý thị trường chứng khốn Luân Đôn tương tự với thị trường chứng khoán khác giới Thị trường chứng khoán Luân Đơn kết hợp hai hình thức quản lý nhằm đảm bảo tính hiệu quả, trung thực cơng thị trường thị trường tương đối phát triển, phức tạp, có tham gia doanh nghiệp khắp nơi giới 4.4 Nội dung quản lý Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn 4.4.1 Quản lý phát hành Quản lý phát hành hoạt động quản lý chứng khoán lần phát hành công chúng Hoạt động quản lý phát hành thực theo chế độ: ● Thứ chế độ đăng ký Theo chế độ này, người phát hành phải xin phép đăng ký với quan quản lý Nhà nước trước phát hành Hồ sơ đăng ký bao gồm vấn đề liên quan đến tình hình hoạt động cơng ty, tình hình nhân sự, kế hoạch phát hành kế hoạch sử dụng số tiền thu giấy xin phép phát hành Hồ sơ 30 quan có thẩm quyền thẩm tra kỹ để định cho phép đình phát hành Hầu hết luật pháp nước cấm nhà phát hành có hành động liên quan cụ thể đến đợt phát hành bán chứng khoán, tung tin đợt phát hành trước gửi hồ sơ đăng ký đến quan quản lý nhà nước Đây quy định nhằm bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư giữ vững tính ổn định thị trường ● Thứ hai chế độ cấp phép Theo chế độ này, tổ chức phát hành trước phát hành chứng khốn cơng chúng phải cấp giấy phép phát hành quan quản lý nhà nước có thẩm quyền - Ở thị trường chứng khốn London, cơng ty cần phải đăng ký với quan quản lý để huy động vốn ( niêm yết Thị trường chính, FCA thị trường khác AIM, chức quản lý thực Sở giao dịch chứng khoán London) - Thị trường chứng khoán London hợp tác chặt chẽ với Cơ quan niêm yết Vương quốc Anh (UKLA) cố vấn để đảm bảo quy trình niêm yết kịp thời hiệu chi phí phù hợp với nhu cầu tổ chức phát hành; ln trì liên lạc chặt chẽ với nhà phát hành cố vấn để tạo điều kiện thuận lợi cho trình niêm yết - Đăng ký giao dịch - trình chấp nhận chứng khoán để giao dịch Sở giao dịch sau chúng UKLA chấp nhận vào Danh sách thức khơng q ngày làm việc rõ ràng Khi chứng khoán chấp nhận giao dịch, tổ chức phát hành phải tuân thủ số nghĩa vụ liên tục liên quan đến thông tin nội bộ, phổ biến thông tin liên quan công bố tài khoản hàng năm 4.4.2 Quản lý giao dịch thị trường chứng khoán - Đây hoạt động quản lý giao dịch loại chứng khoán sở giao dịch chứng khoán thị trường phi tập trung Quản lý giao dịch nhiệm vụ quan trọng thường xuyên quan quản lý Việc quản lý giao dịch phải đảm bảo nguyên tắc cơng khai, bình đẳng, cạnh tranh trung thực Tự công khai - Công ty phải giới thiệu cơng khai tình hình hoạt động, thực trạng tài chính, nguồn nhân lực định hướng hoạt động Công ty nội dung khác theo 31 quy định pháp luật Khi tiến hành giao dịch mua bán chứng khốn, hai bên bình đẳng trước pháp luật Có nghĩa việc mua bán hồn toàn tự nguyện, giá xác lập dựa quan hệ cung - cầu thị trường Để đảm bảo tính trung thực, cần phải có quy định cấm hành vi gian lận, lừa đảo thao túng thị trường thông tin bịa đặt, mua bán "ảo", mua bán nội gián - Các dịch vụ giao dịch Sở giao dịch chứng khốn Ln Đơn thiết kế để tối đa hóa tính khoản cho tất người tham gia bao gồm dịch vụ theo lệnh điện tử hoàn toàn cho chứng khốn Anh có tính khoản cao Biên nhận lưu ký toàn cầu quốc tế, dịch vụ tạo thị trường định giá cho chứng khốn khoản Với kết nối đến Sở giao dịch chứng khoán London, nhà đầu tư tiếp cận chứng khốn từ 100 quốc gia, bao gồm thị trường phát triển a Quản lý giao dịch Sở giao dịch chứng khoán Sở Giao dịch chứng khoán thị trường chứng khoán tập trung, chiếm phần lớn doanh số giao dịch thị trường chứng khoán Việc quản lý, dựa quy định nghiêm ngặt Nội dung quan trọng quản lý SGDCK quản lý chứng khốn đưa thị trường Khơng phải chứng khoán phát hành giao dịch Sở Chỉ chứng khốn phát hành cơng chúng hội đủ điều kiện theo quy định Sở pháp luật đưa giao dịch sau có phê chuẩn quan có thẩm quyền Tùy quốc gia, pháp luật có quy định khác điều kiện đưa chứng khốn thị trường thơng thường có cơng ty lớn, có tín nhiệm cao phép niêm yết giao dịch chứng khốn SGDCK Ngồi giấy xin phép giấy tờ chứng minh thực trạng định hướng phát triển mình, cơng ty muốn niêm yết giao dịch Sở phải có cam kết với Sở Giao dịch gọi khế ước Nội dung khế ước quy định điều khoản liên quan đến việc công bố thông tin giao dịch tổ chức phát hành b Quản lý giao dịch thị trường phi tập trung (OTC) Thị trường phi tập trung thị trường mà giao dịch chứng khoán tiến hành ngồi Sở Các chứng khốn giao dịch thị trường phi tập trung thường chứng khoán công ty vừa nhỏ, công ty công nghệ cao, cơng ty mạo hiểm Ngồi ra, TTCK phi tập trung có tính chất hoạt động phức tạp, số lượng chứng khoán giao dịch lớn nên mức độ rủi ro cao so với SGDCK Việc quản lý thị trường phi 32 tập trung tiến hành dựa quy định pháp lý bắt buộc "hành lang mở" cho hoạt động giao dịch 4.4.3 Quản lý nhà kinh doanh chứng khoán - Nhà kinh doanh chứng khoán thị trường tổ chức, cá nhân thực nghiệp vụ TTCK như: Mơi giới chứng khốn; Tự doanh; Bảo lãnh phát hành; Tư vấn đầu tư chứng khoán; Quản lý danh mục đầu tư; Lưu ký chứng khoán Nhà kinh doanh chứng khoán chủ thể quan trọng, ảnh hưởng lớn đến ổn định phát triển thị trường Chính vậy, quản lý nhà kinh doanh chứng khoán nhiệm vụ trọng tâm nội dung quản lý thị trường chứng khoán Tại hầu hết thị trường, quan quản lý Nhà nước quy định tổ chức kinh doanh chứng khốn phải tổ chức có số vốn tối thiểu, có trụ sở làm việc, có đội ngũ nhân viên đủ kiến thức, kinh nghiệm có giấy phép hành nghề Hoạt động nhà kinh doanh chứng khoán phải tuân theo quy định thị trường, chịu quản lý, giám sát tổ chức quản lý tự quản Ngoài ra, để bảo vệ lợi ích người gửi tiền tính an tồn hệ thống tài chính, pháp luật nước đưa hạn chế định ngân hàng thương mại hoạt động kinh doanh chứng khoán - Đầu năm 2014, Sàn giao dịch giới thiệu Chương trình Giám sát Kiểm sốt Thành viên (“MCOP”) Điều thiết lập để đáp lại việc FCA công bố vào tháng năm 2013 hướng dẫn cuối việc giám sát 'Người điều hành thị trường' việc tuân thủ quy tắc công ty thành viên Hướng dẫn nêu rõ cách tiếp cận mà FCA mong đợi sàn giao dịch đầu tư công nhận (“RIE”) sở thương mại đa phương (“MTF”) thực để đảm bảo giám sát liên tục hệ thống kiểm sốt mà cơng ty thành viên họ hoạt động tuân thủ RIE MTF sách quy tắc nhà điều hành - Tất nhà điều hành thị trường yêu cầu phải có thỏa thuận chủ động, hiệu quả, tương xứng dựa rủi ro để xác định hệ thống kiểm soát thành viên họ mong đợi cách hợp lý để đảm bảo tuân thủ quy tắc quy trình giao dịch nhà điều hành thị trường tương ứng cách thành viên thành viên có 33 - MCOP dựa chương trình đánh giá nhóm cơng ty xác định chu kỳ sáu tháng Các công ty chọn để xem xét bắt buộc phải hoàn thành hệ thống bảng câu hỏi kiểm soát bao gồm vấn đề kiểm soát trước giao dịch mà họ vận hành giai đoạn giao dịch loại dịng lệnh; giám sát cơng ty hoạt động kinh doanh mình; quản lý giao dịch tự động; cách công ty đảm bảo nhân viên giao dịch nhận thức đầy đủ quy tắc Exchange - Mục đích việc xem xét để xác định rủi ro Sở giao dịch cơng ty có biện pháp kiểm sốt khơng đạt tiêu chuẩn đủ cao để ngăn chặn gián đoạn giao dịch có trật tự Trong trường hợp biện pháp kiểm sốt khơng coi đủ liên quan đến chất hoạt động kinh doanh công ty, Sở giao dịch thu hút ý cơng ty u cầu hành động khắc phục 4.4.4 Quản lý chứng khoán quốc tế - Trong xu hội nhập, khu vực hóa tồn cầu hóa kinh tế giới, ranh giới mặt không gian thị trường chứng khốn ngày bị xóa bỏ Một cơng ty có trụ sở Nhật Bản phát hành kinh doanh chứng khoán thị trường chứng khốn New York ngược lại Tuy nhiên, tồn cầu hóa thị trường chứng khốn lại nguyên nhân gây rủi ro mang tính hệ thống Việc quản lý chứng khốn quốc tế nước trọng Quản lý chứng khoán quốc tế gồm nội dung sau: Thứ nhất, quản lý việc phát hành chứng khoán tổ chức phát hành nước thị trường nước Thứ hai,quản lý việc phát hành chứng khoán tổ chức phát hành nước ngồi thị trường chứng khốn nước Thứ ba,quản lý giao dịch chứng khoán tổ chức, cá nhân nước thị trường chứng khoán nước ngược lại Thứ tư,quản lý tổ chức nước thị trường chứng khoán - Kể từ mắt, thị trường an ninh quốc tế (ISM) thu nhận trái phiếu từ 42 công ty phát hành đặt 16 quốc gia lục địa huy động 26,5 tỷ bảng Anh 13 loại tiền tệ Ngoài ra, cấu trúc giao dịch bao gồm cấp độ đầu tư nợ doanh nghiệp có lợi suất cao, trái phiếu xanh, chứng khoán bảo đảm tài sản (ABS), sukuk, ghi có cấu trúc, phát hành nội tệ nước 34 đợt phát hành toán nước theo luật địa phương, để đặt tên cho vài Sự đa dạng phản ánh niềm tin nhà đầu tư vào khuôn khổ quy định sở tổ chức phát hành quốc tế Giám sát thị trường chứng khốn Ln Đơn 5.1 Khái niệm Sự phát triển thị trường chứng khốn địi hỏi khơng việc quản lý hoạt động diễn thị trường mà cần thiết chế giám sát có hiệu Giám sát thị trường chứng khoán hiểu việc tiến hành theo dõi, kiểm tra hoạt động chủ thể tham gia thị trường hoạt động diễn thị trường nhằm phát xử lý kịp thời vi phạm, khuyến khích phát huy kịp thời hành vi tốt đảm bảo tính bình ổn thị trường 5.2 Nội dung giám sát Sở giao dịch chứng khốn Ln Đơn Sàn giao dịch chứng khốn London đóng vai trị trung tâm việc trì vị hàng đầu London, vận hành thị trường chứng khoán mạnh giới giao dịch nhiều cổ phiếu nước sàn giao dịch chứng khốn khác Chính thế, việc giám sát hoạt động vận hành LSE việc cần thiết 5.2.1.Giám sát quan quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán Tại Thị trường chứng khoán London - LSE UBCK London - SETS quan chịu trách nhiệm giám sát hoạt động giao dịch chứng khoán, hoạt động cung cấp dịch vụ liên quan đến giao dịch chứng khoán thị trường chứng khoán Quản lý UBCK London thị trường chứng khốn London trở thành điều khơng thể thiếu Cơ quan giám sát có nhiệm vụ chủ yếu như: - Thứ nhất, ban hành văn quy phạm pháp luật chứng khoán thị trường chứng khốn; hoạch định sách, kế hoạch, chiến lược phát triển thị trường chứng khoán + Pháp luật công cụ quản lý hữu hiệu nhà nước Do đó, ban hành văn quy phạm pháp luật nội dung quan quản lý nhà nước chứng khốn thị trường chứng khoán Đồng 35 thời, để thị trường phát triển ổn định, hướng, việc quản lý phải dựa sở sách, kế hoạch chiến lược đề - Thứ hai, cấp, gia hạn, đình chỉ, thu hồi loại giấy phép liên quan đến việc phát hành, niêm yết, kinh doanh dịch vụ chứng khốn thu lệ phí cấp giấy phép theo quy định pháp luật Đây thực chất chế quản lý việc tham gia hoạt động phát hành, niêm yết, kinh doanh dịch vụ chứng khốn chủ thể thơng qua hai chế: chế đăng ký chế cấp phép Cơ chế cấp phép đặt điều kiện thủ tục chặt chẽ nhằm đảm bảo an tồn cho thị trường chứng khốn - Thứ ba, tổ chức quản lý thị trường giao dịch chứng khốn có tổ chức tổ chức trung gian, tổ chức, phụ trợ hoạt động thị trường chứng khốn Để thị trường vận hành nhịp nhàng, việc tổ chức quản lý giao dịch điều tất yếu Mặt khác, để đảm bảo nguyên tắc trung gian tôn trọng, đem lại công cho nhà đầu tư, vấn đề quản lý tổ chức trung gian tổ chức phụ trợ thị trường chứng khoán cần quan tâm - Thứ tư, tra, giám sát xử lý vi phạm pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán Do thị trường chứng khoán nơi dễ xảy hoạt động kiếm lời khơng đáng, hành vi gian lận, nên công tác tra, giám sát xử lý vi phạm cần thiết nhằm đảm bảo cho thị trường hoạt động minh bạch, cơng khai bảo vệ lợi ích hợp pháp chủ thể tham gia thị trường Hoạt động tra tập trung chủ yếu vào vấn đề tuân thủ pháp luật chủ thể tham gia thị trường - Thứ năm, đào tạo nghiệp vụ, tuyên truyền phổ biến kiến thức chứng khoán, thị trường chứng khoán Hoạt động lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khốn địi hỏi phải có lượng kiến thức tương đối chứa hàm nhiều nguy rủi ro Yêu cầu đặt người quản lý mà với tất chủ thể tham gia thị trường nói chung từ tổ chức phát hành nhà đầu tư tổ chức trung gian phụ trợ khác Việc đào tạo, bồi dưỡng đội ngũ cán để đáp ứng công tác tổ chức, vận hành thị trường tuyên truyền, phổ cập kiến thức chứng khoán thị trường chứng khốn hoạt động ln trọng 36 - Thứ sáu, hợp tác quốc tế chứng khoán thị trường chứng khoán Xu hội nhập kinh tế quốc thừa nhận đòi hỏi tất yếu Là thành phần kinh tế, phận quan trọng thị trường tài chính, thị trường chứng khốn khơng thể phát triển ngồi xu chung Đây nội dung quan trọng công tác quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán 5.2.2 Giám sát SGDCK London Việc giám sát Sở giao dịch chứng khốn London thực thơng qua loạt hoạt động giám sát phát hành, giám sát niêm yết, giám sát giao dịch…Tuy nhiên hoạt động giám sát tập trung vào hai nhiệm vụ chính: theo dõi chứng khoán giám sát thị trường - Theo dõi chứng khốn nhằm mục đích: Theo dõi liên tục giá chứng khoán khối lượng giao dịch thời điểm khác nhau, phân tích mức độ tăng giảm để phát giao dịch bất thường Thu thập thông tin liên quan đến công ty niêm yết giá thị trường - Theo dõi tình trạng sở hữu nhà đầu tư quốc tế Giám sát thị trường chứng khoán nhằm mục đích sau: Phát giao dịch nội gián, thao túng thị trường + Giao dịch nội gián hành vi nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư tổ chức có thơng tin nội có giá trị sử dụng thơng tin trước thông tin công bố công chúng, để mua, bán cho cung cấp cho bên thứ ba để hưởng hoa hồng, với khoản thu trái pháp luật lớn từ thơng tin nội có giá trị mà có Cụ thể khoản giao dịch sau: Sử dụng thông tin nội để thực mua, bán chứng khốn cơng ty đại chúng, quỹ đại chúng cho bên thứ ba Tiết lộ, cung cấp thông tin nội tư vấn cho bên thứ ba mua, bán chứng khốn sở thơng tin nội + Hành vi thao túng thị trường hành vi nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư tổ chức thực giao dịch để làm cho nhà đầu tư khác hiểu sai lệch thị trường, tạo cung, cầu giả tạo hay việc cấu kết, lôi kéo người khác liên tục mua, bán để thao túng giá chứng khoán Cụ thể khoản giao dịch sau: Tạo giao dịch vòng tròn, tức người bán 37 cho người kia, sau vòng giao dịch trở người bán ban đầu, người bán người mua không thu lợi nhuận, nhằm tạo cho loại chứng khoán thường xuyên có giao dịch mua bán thị trường Giao dịch để tạo cho mức giá loại chứng khốn trì ổn định (khơng tăng, khơng giảm thị trường) coi giao dịch nhằm trì ổn định giá thị trường Giao dịch để nhằm tạo mức giá đóng cửa giá mở cửa cho loại chứng khốn thị trường Thi hành kỷ luật giao dịch gian lận, bất hợp pháp thị trường Báo cáo với quan quản lý Nhà nước bất ổn thị trường nhằm có điều chỉnh hợp lý 5.2.3 Giám sát thành viên Sở giao dịch chứng khoán Giám sát tổ chức niêm yết: Việc giám sát tổ chức niêm yết bao gồm nội dung là: - Việc lập hồ sơ tổ chức niêm yết để theo dõi (quá trình thành lập, tình hình tài chính, khả chi trả cổ tức, tình hình nhân sự, thực trạng sản xuất kinh doanh…) - Giám sát việc tuân thủ, trì tiêu chuẩn niêm yết - Giám sát hoạt động công bố thông tin Giám sát công ty môi giới, kinh doanh chứng khốn cơng ty quản lý quỹ + Đối với nghiệp vụ môi giới: Pháp luật yêu cầu cơng ty phải có trách nhiệm thực giao dịch cách công bằng, luật Cụ thể phải thực thời hạn, định mức giá phù hợp với giá thị trường, cung cấp đầy đủ thông tin liên quan cho khách hàng + Đối với nghiệp vụ kinh doanh: Sở giao dịch chứng khoán thực việc giám sát cơng ty chứng khốn theo nội dung như: cung cấp thông tin giao dịch kịp thời xác, phương thức nhập lệnh khách hàng hợp pháp, thành viên công ty không lợi dụng danh nghĩa công ty để thực giao dịch riêng + Đối với cơng ty quản lý quỹ: Sở giao dịch chứng khoán giám sát cấu tổ chức, phương thức hình thành quỹ, tình hình tài hoạt động thị trường Tuy nhiên, bản, việc giám sát Sở giao dịch chứng khoán thực với hai nội dung chính: Thứ nhất, lập hồ sơ giám sát cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý 38 quỹ Thứ hai, giám sát việc tuân thủ quy định hoạt động Sở giao dịch chứng khoán pháp luật 5.3 Phương thức giám sát Sở giao dịch chứng khốn Ln Đơn 5.3.1 Theo dõi chứng khốn Cơng tác theo dõi giao dịch chứng khoán Sàn giao dịch chứng khốn Ln Đơn LSE phân loại theo thời gian gồm: theo dõi chứng khoán ngày theo dõi chứng khoán theo khoảng thời gian (theo dõi dài ngày) - Theo dõi chứng khoán ngày: Đối với chứng khốn khơng theo chuẩn mực giá khối lượng chứng khoán mà trình niêm yết giao dịch có tin đồn gây ảnh hưởng đến giá tiến hành theo dõi ngày UBCK London - SETS yêu cầu công ty niêm yết cung cấp thông tin liên quan thu thập thêm thông tin để phân tích Sau q trình phân tích, SETS đưa định: thơng báo cho phép chứng khốn tiếp tục giao dịch bình thường, kết thúc việc theo dõi; tiếp tục theo dõi thêm; báo cho quan chủ quân tiến hành tra đột xuất; theo dõi chứng khoán nhiều ngày - Theo dõi chứng khoán theo khoảng thời gian: Những chứng khoán thuộc diện theo dõi nhiều ngày kết theo dõi ngày chưa rõ ràng có tin đồn nghiêm trọng, tin tức quan trọng bị tiết lộ 5.3.2 Thanh tra Việc tổ chức tra Sàn giao dịch chứng khốn Ln Đơn- LSE diễn cách định kỳ Một là, liệu giao dịch LSE cung cấp, UBCK London SETS tổ chức tra xác minh, phân tích Sau xác minh, đánh giá vấn đề trên, SETS đưa kết luận cuối mức độ vi phạm đối tượng, xử lý theo quy định giao dịch chứng khốn có dấu hiệu bất thường Hai là, UBCK London SETS giám sát giao dịch chứng khoán Sàn giao dịch chứng khốn Ln Đơn- LSE dựa thông tin từ nguồn: 39 ● Báo cáo giám sát, báo cáo phục vụ công tác giám sát LSE ● Báo cáo tổ chức niêm yết, đăng ký giao dịch LSE ● Báo cáo, phản ánh tổ chức, cá nhân tham gia giao dịch LSE ● Các nguồn tin phương tiện thông tin đại chúng, tin đồn ● Các nguồn thông tin khác Ba là, UBCK London SETS kiểm tra bất thường thông qua việc phát dấu hiệu giao dịch bất thường theo báo cáo Sàn giao dịch chứng khốn Ln Đơn- LSE tổ chức, cá nhân tham gia giao dịch cung cấp dịch vụ giao dịch chứng khoán LSE 5.3.3 Xử lý kỷ luật Tùy mức độ vi phạm quy định pháp quy nước mà mức độ xử lý kỷ luật khác đối tượng vi phạm Việc xử lý kỷ luật xem xét giác độ sau: - Nguyên tắc xử lý kỷ luật: phải tuân thủ nguyên tắc sau: đối tượng; hành vi vi phạm, thẩm quyền, thủ tục; mức độ vi phạm; nguyên tắc lập thời, triệt để - Các hành vi bị xử lý kỷ luật bao gồm: + Vi phạm luật, văn pháp quy luật lĩnh vực chứng khoán, quy chế, quy định Sàn giao dịch chứng khốn + Vi phạm tính trung thực chậm trễ việc cung cấp thông tin, báo cáo + Có hành vi che dấu, cản trở việc tra quan có thẩm quyền + Có hành lừa đảo, gian lận làm tổn hại đến lợi ích tổ chức, cá nhân tham gia thị trường - Các hình thức xử lý, kỷ luật tùy thuộc vào mức độ vi phạm nhìn chung có hình thức chủ yếu sau: + Yêu cầu sửa đổi sửa chữa 40 + Phạt cảnh cáo, khiển trách + Phạt tiền + Yêu cầu bồi thường thiệt hại + Đình phần hay tồn giao dịch + Tước quyền sử dụng giấy phép + Tịch thu toàn khoản thu Việc thực giám sát Sàn giao dịch chứng khốn Ln Đơn tất chủ thể có liên quan đến thị trường chứng khốn ngồi việc đảm bảo tính cơng bằng, ổn định thị trường chứng khốn Anh Quốc cịn giúp tạo cảm giác an tâm cho nhà đầu tư, từ thúc đẩy thị trường phát triển 41