Bài giảng Tài chính công ty đa quốc gia: Chương 4 - Lương Minh Hà

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH CHƯƠNG CƠ CẤU VỐN VÀ CHI PHÍ VỐN NỘI DUNG CHÍNH Chi phí vốn Chi phí vốn MNC Chi phí vốn quốc gia Vấn đề niêm yết cổ phiếu DGTS vốn nước Cấu trúc tài chi nhánh Lương Minh Hà MNC 2 Chi phí vốn MNC Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu (Ri ) tỷ lệ lợi tức kỳ vọng yêu cầu cổ đơng Được tính thơng qua mơ hình Định giá tài sản vốn (Capital Asset Pricing Model – CAPM) Lương Minh Hà MNC Chi phí vốn MNC Sự khác biệt chi phí vốn MNC chi phí vốn cơng ty túy nội địa? Quy mô doanh nghiệp Khả tiếp cận thị trường vốn quốc tế Đặc trưng đa dạng hóa quốc tế Phơi nhiễm rủi ro tỷ giá Phơi nhiễm rủi ro quốc gia Lương Minh Hà MNC Chi phí vốn quốc gia Chi phí vốn quốc gia khác khác Khác biệt chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu Khác biệt chi phí sử dụng vốn nợ Lương Minh Hà MNC Vấn đề niêm yết cổ phiếu định giá tài sản vốn nước  Các vấn đề cần ghi nhớ Thuận lợi niêm yết cổ phiếu TTCK nước Các vấn đề niêm yết TTCK nước ngồi Mơ hình định giá tài sản vốn nước ngồi Lương Minh Hà MNC Vấn đề niêm yết cổ phiếu định giá tài sản vốn nước Thuận lợi niêm yết cổ phiếu nước ngồi - Huy động vốn với chi phí phải lượng lớn nhà đầu tư đa dạng - Tạo thị trường thứ cấp cho cổ phiếu công ty, có điều kiện cho cổ phiếu cơng ty tăng giá với tính khoản tăng lên - Tăng uy tín cơng ty thị trường nước quốc tế, tạo điều kiện tiêu thụ, cung cấp sản phẩm, dịch vụ - Là tảng cho thương vụ mua lại, sáp nhập - Có thể làm tăng hiệu quản lý tính minh bạch cơng ty mẹ Lương Minh Hà MNC Vấn đề niêm yết cổ phiếu định giá tài sản vốn nước ngồi Các vấn đề MNC gặp phải niêm yết TTCK nước ngoài: - Những quy định niêm yết TTCK nước tốn nhiều chi phí quy định phủ nước niêm yết - MNC phải đối mặt với biến động TTCK nước cổ phiếu niêm yết - Khi cổ phiếu bán cho nhà đầu tư nước ngồi, họ địi hỏi mức lợi tức kiểm sốt thách thức kiểm sốt nội địa cơng ty Lương Minh Hà MNC Vấn đề niêm yết cổ phiếu định giá tài sản vốn nước  Định giá tài sản vốn nước ngồi Từ hệ số Beta: Và mơ hình CAPM: Ta có mơ hình IAPM: Lương Minh Hà MNC Vấn đề niêm yết cổ phiếu định giá tài sản vốn nước ngồi  Ghi nhớ: Cơng thức CAPM quốc tế cho biết: Với hệ số rủi ro thị trường tích hợp xác định (AM) nhà đầu tư, tỷ lệ lợi tức kỳ vọng tài sản tăng lên hiệp phương sai tỷ lệ lợi nhuận tài sản với thị trường tăng lên Trong thị trường vốn tích hợp hồn tồn, tài sản định giá theo rủi ro hệ thống tồn cầu Khi đó, ta có mơ hình định giá tài sản tồn cầu – mơ hình IAPM Lương Minh Hà MNC 10 Cơ cấu vốn MNC Cơ cấu vốn MNC Các hướng tiếp cận: hướng Theo quan điểm công ty mẹ Theo quan điểm chi nhánh Theo quan điểm linh hoạt Lương Minh Hà MNC 11 Thank you! Sinh viên: Lương Minh Hà MNC 12